La decisión del Gobierno de utilizar el dólar como ancla inflacionaria y su plan para levantar el cepo a mitad de año abrió un nuevo frente con uno de sus mentores. Fue el exministro de Economía, Domingo Cavallo, quien puso en duda la consistencia de los indicadores financieros y recomendó acelerar la devaluación del tipo de cambio oficial para poder levantar el cepo, un planteo que fue rechazado en forma tajante por Javier Milei.
"¿Qué tipo de estupidez es esa de que tengo que hacer saltar el tipo de cambio cuando en realidad el tipo de cambio está alineado con el de mercado? Deberían ser más respetuosos de las decisiones de los individuos y no ser tan arrogantes. O sea, como dice (el economista Friedrich) Hayek, la fatal arrogancia, porque detrás de esto hay un problema de fatal arrogancia que es creer saber cuál es el tipo de cambio real, de equilibrio", le dijo Milei a Bloomberg la semana pasada.
Según el mandatario, hoy existe un tipo de cambio "flotante" que es el tipo de cambio paralelo y que es "libre". De esa manera, la brecha con el oficial corregida por impuesto PAIS (17,5%) -el dólar importador- es "cero" y el paralelo coincidiría con el tipo de cambio de mercado o equilibrio, ya que ambas cotizaciones oscilan hoy en torno a los $ 1.010. Y en otra entrevista se mostró entusiasmado en levantar el cepo en el segundo semestre.
Desde la abrupta devaluación en diciembre, el Gobierno mantiene su política de subir el dólar oficial al 2% mensual con una inflación que persiste encima del 10% mensual. El argumento es que el Banco Central pudo comprar US$ 12.000 millones de reservas, la brecha cambiaria disminuyó y la inflación va rumbo a un dígito. Pero Cavallo advierte que, si bien los indicadores financieros son "alentadores", no ve que una baja fuerte de la inflación "esté cercana en el horizonte".
Por empezar, el padre de la convertibilidad vinculó la reducción del nivel de precios con un "fuerte descenso" también del nivel de actividad económica y un aumento de los precios medidos en dólares, tanto al tipo de cambio oficial, como al tipo de cambio libre. "Por esta razón se debe prestar atención a la evolución del tipo de cambio real en el mercado oficial y a la evolución de los depósitos en dólares en el sistema bancario", señaló en su blog.
Para el exministro de Economía, la inflación en dólares es un indicador típico de cuando consumidores y productores comienzan a sospechar o demandar "saltos" en el precio del dólar. Por otra parte, negó que el contado con liquidación (CCL) fuera un tipo de cambio "libre" por las restricciones vigentes para acceder a ese mercado y se mostró escéptico con los plazos previstos por Milei para desandar el cepo.
"No creo que vaya a ser posible reunificar y liberar el mercado cambiario exitosamente a mediados de año", advirtió, y señaló que si el ritmo de devaluación (crawling peg) no se ajustara a un ritmo más cercano a la inflación, "los costos de producción en dólares tenderían a aumentar hacia niveles que desalentarían las actividades de exportación y a las sustitutivas de importaciones, poniendo en peligro el superávit comercial".
En ese marco, Cavallo planteó como condición para el abandono del cepo el "desdoblamiento formal" del mercado cambiario (sin intervención oficial en el mercado financiero) y "ajustar el crawl" en el mercado comercial para eliminar la brecha. Según un informe de Fundación Capital, si la inflación no bajara más rápido a un dígito, continuar con la política cambiaria actual implicaría perder en junio toda la competitividad ganada desde el salto de diciembre.
Milei busca financiamiento por US$ 15.000 millones para levantar el cepo, pero el FMI le reiteró la semana pasada que es necesario "adaptar" el tipo de cambio y la tasa de interés. Sin ánimos de avanzar por ese camino, el equipo económico tampoco prevé cambios por ahora con el dólar "blend", el cual se liquida un 20% en el CCL. Así se lo comunicó a los exportadores, según pudo saber Clarín, pese a que su impacto se fue diluyendo por la menor brecha cambiaria.
En ese contexto, mientras el Gobierno aguarda el ingreso inminente de la cosecha gruesa, el campo retiene granos a la espera de un ajuste cambiario o una baja en las retenciones. El agro aportó unos US$ 1.466 millones en el primer trimestre, un 570% más que en 2023 (con sequía), pero 40% menos que en 2022. Y aún queda un 78% de la nueva campaña de soja (casi 40 millones de toneladas) sin negociar, según la consultora Lorena D´angelo.
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