La obsesión, lógica, del Gobierno en mostrar de arranque una clara tendencia a la baja de la inflación mes a mes tiene impacto en expectativas y crear la sensación rápida en la sociedad de que el "ajuste vale la pena".
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Cepo sin urgencia
Lo central igualmente hoy en los mercados pasa por el levantamiento del cepo. De las conversaciones de inversores con funcionarios surgen datos valiosos.
"Se planea un levantamiento gradual de los controles de capital, probablemente avanzando hacia un régimen cambiario de flotación administrada para apoyar los esfuerzos de estabilización macroeconómica. Sin embargo, el Banco Central no mostró urgencia en este frente, destacando que lo hará sólo cuando se cumplan las condiciones y después de fortalecer su balance", destaca en las conclusiones de su visita.
Hoy rige el levantamiento de medidas que restringían el acceso a divisas para las Mipymes, por ejemplo, y seguramente en las próximas semanas se vean nuevas disposiciones del BCRA a medida que se vayan incrementando los dólares de las reservas merced a las liquidaciones de soja.
Por esto es dable descontar que el levantamiento del cepo no tendrá un "día D" sino que gradualmente se irán reduciendo los controles de capitales. En primer lugar, seguramente estarán, como hasta ahora, con aquellos que afectan las importaciones y, por ende, la actividad económica.
Para junio o julio eventualmente se podría llegar a imaginar un mercado cambiario liberado y flotando con intervenciones del BCRA eventualmente.
Respecto a las dudas fiscales, "las principales preocupaciones en este frente estaban relacionadas con la sostenibilidad de algunos de los recortes de gasto (tanto práctico como legal), riesgo que se reduciría significativamente con la aprobación de la ley (Bases)".
Un factor clave pasa por el retorno del crédito a la luz de la reciente baja de tasas por parte del BCRA.
"De nuestras conversaciones con los bancos, destacamos que existe un consenso de que la demanda de préstamos podría aumentar si la inflación mensual cae a niveles del 5-7%, lo que se espera que suceda a fines de 2024 o 2025", asegura el informe del JP Morgan.
Los inversores destacaron al sector energético en la Argentina. "YPF tiene un nuevo equipo directivo que ha elaborado un plan estratégico muy amigable para los inversores, que nos recuerda lo que se hizo en Petrobras en 2016: los precios ahora siguen la paridad internacional; se está centrando en sus mejores áreas, es decir, de la no convencional a Vaca Muerta y desinvierte en varias áreas convencionales".
De esta manera queda delineado el plan de acción de corto plazo en lo económico. Inflación en descenso, tasas en descenso, reservas en alza y fin al cepo. Si no hay sorpresas negativas.
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