En la primera rueda de la semana, el dólar blue se vende este lunes sin cambios, a $1055 en las cuevas del microcentro porteño. En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación se negocia a $1.085 y el MEP se ofrece en $1034.
El Banco Central volvió a recortar a tasa de política monetaria (TPM) durante la licitación del Tesoro. Al respecto, para el bróker Portfolio Personal Inversiones, una de las razones detrás del nuevo recorte de tasas es que el equipo económico todavía no se sentiría cómodo con el nivel de saldos reales que hay en la economía para salir del Cepo. Por ende, indicaron que se buscará perdurar la erosión de los saldos reales a través de mantener la tasa real en terreno negativo ante la abrupta desaceleración inflacionaria que muestran los relevamientos de alta frecuencia.
"Habiendo perdido efecto el BOPREAL como instrumento de absorción monetaria (la serie 3 todavía no fue completada debido al alto CCL implícito en relación con el de mercado), el Central se vio forzado a restablecer el ritmo de erosión de pesos ante la política monetaria expansiva que surge de la compra de divisas. No descartamos que, como complementó a la decisión de recorte de tasas, se permita la suscripción de BOPREAL para el pago de dividendos y utilidades (ver aquí), volviendo nuevamente relevante la contracción monetaria por este factor", anticiparon.
En cuanto a las consecuencias más palpables de la nueva baja de tasas, consideraron que le pone un techo más bajo a la aceleración del crawling peg y resaltaron que en un esquema de Cepo es necesario que el ritmo de devaluación sea inferior a la tasa en pesos para no trabar el MULC.
¿Qué pasará con el dólar?
Según PPI, la apreciación real seguirá profundizándose ante un crawl que no puede converger a la tasa de inflación, aunque a un menor ritmo dada la fuerte desaceleración inflacionaria.
Respecto al CCL, señalaron que el efecto será acotado, como ocurrió con las bajas de tasas anteriores, ya que está regido por los flujos de la liquidación de los exportadores más que los fundamentos macro, con lo que no anticipan "turbulencias" en el frente cambiario.
En la misma línea, el economista Salvador Di Stefano indicó que anticipa posibilidades que bajo el esquema actual el dólar tenga un recorrido alcista en el dólar, con lo que estimó que el dólar mayorista seguirá ajustando a una tasa del 2,2% mensual.
"Respecto del dólar billete, la recesión nos aseguraría que toda suba será oportunidad de venta, los agentes económicos están desplatados y deberán recurrir a sus ahorros en moneda dura para equilibrar sus cuentas", concluyó
El gigante dormido, ¿se despierta?
A contramano, de acuerdo con GMA Capital, la reacción del dólar financiero frente a la baja de tasas esta vez fue diferente al último evento de flexibilización del costo de la liquidez y precisaron que, a pesar del descenso de las expectativas inflacionarias, el crawl del 2% erosiona las ganancias de competitividad derivadas de la devaluación de diciembre.
Desde la sociedad de bolsa indicaron que, en términos reales, el tipo de cambio actual se ubica por debajo del de la salida del cepo en 2015 ($ 933) y se aproxima al valor del último día de la gestión anterior, con lo que, para convalidar este nivel de apreciación, la confianza en el plan del Gobierno es central. Pero en un punto las mejoras de la microeconomía deberían aparecer. En este sentido, la productividad de las compañías necesita un impulso vital a través de las reformas contempladas en los proyectos que se tratarán en el Congreso.
"¿Hay que acelerar el ritmo del crawl? En caso afirmativo, el "costo" a pagar en términos de inflación sería un nuevo passthrough que, a nuestro entender, sería más reducido que en el pasado por el cambio de régimen (superávit financiero y retiro de liquidez) y por la recesión", comentaron.
Para la ALyC, la decisión de procrastinar podría ser más onerosa por los daños en términos de competitividad al sector productivo y señalaron que es la auténtica "gallina de los huevos de oro" a la hora de generar dólares, mientras que la cuenta financiera continúe cerrada y las reservas netas no regresen a valores positivos que permitan honrar los compromisos de corto plazo.
"Garantizar condiciones propicias en materia cambiaria será crucial para atender múltiples focos: incentivar la liquidación de dólares del agro, continuar con el proceso de acumulación de reservas, prolongar el superávit fiscal (el resultado financiero positivo depende directamente del impuesto PAIS), y también dar el puntapié inicial a la recuperación en "V" tan buscada por las autoridades económicas (para mejorar niveles de confianza y motorizar el resultado fiscal)", observaron.
En síntesis, desde GMA concluyeron que o bien las reformas se apresuran para generar un salto en productividad sistémica (con menos impuestos y regulaciones), o el tipo de cambio real deberá una vez más hacer el trabajo sucio.
A cuánto cotiza el dólar blue hoy
El dólar blue se ubica en $1055 para la venta y a $1035 para la compra.
Cómo operan los dólares financieros
En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación se negocia a $1.085 y el MEP se ofrece en $1034.
Cuál es el precio del dólar oficial
La cotización del dólar minorista del Banco Nación arranca a $895,50.
El dólar mayorista se negocia a un promedio de $875.
Por su parte, el dólar solidario y dólar tarjeta se ubican en $1.432,80.
La brecha cambiaria
Por último, la brecha cambiaria entre el dólar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera:
- Blue: 21%
- CCL: 24%
- MEP: 18%