ANÁLISIS ECONÓMICO - POR CARLOS SEGGIARO*.-Intervención de las tasas de interés y panorama agropecuario de la semana.
La semana pasada el Banco Central de la República Argentina decidió intervenir sobre el nivel de las tasas de interés que cobran los Bancos en todo el país, especialmente en lo que hace a créditos personales y prendarios, estableciendo topes según los tipos de entidades.
El nivel tope de tasas estará dado a partir de una tasa de referencia que el Banco Central informará al principio de cada mes. Dicho nivel surge de la tasa de corte de las licitaciones de letras del Banco Central (Lebac) por colocaciones a 90 días. A partir de esa tasa de referencia, se fijan los topes máximos como resultado de la aplicación de un factor multiplicativo según el tipo de préstamo y grupo otorgante: para el Grupo I, el multiplicador a aplicar en esta etapa a los préstamos prendarios es de 1,25 y a los préstamos personales de 1,45. Sobre una tasa de corte de Lebac actual de 26,86 por ciento, los topes resultantes son de 33,5 por ciento para los prendarios y 38,9 por ciento para los personales. Para el Grupo II, los multiplicadores respectivos fueron fijados en 1,40 y 1,80, resultando tasas máximas en cada caso de 37,6 y 48,3 por ciento. Tanto la Lebac como los multiplicadores podrán ir modificándose mes a mes. Las tasas de interés que cada entidad aplique sobre cada préstamo a personas físicas (no consideradas mipymes) no podrá superar la tasa de referencia informada por el Banco Central que corresponda a su grupo y al tipo de crédito.
Además, se dictaron nuevas reglas para el cobro de comisiones y cargos de productos y servicios financieros básicos. Las entidades financieras y las emisoras no financieras de tarjetas de crédito "deberán contar con autorización previa del Banco Central para aplicar aumentos al costo de dichos servicios" solicitados por nota a la autoridad monetaria. Hasta ahora, las entidades tenían simplemente la obligación de "informar", sin obligación de esperar una autorización previa. También es este aspecto, el Central observó una fuerte dispersión, injustificada, entre los costos por servicios "básicos" que cobran distintas entidades (costo de mantenimiento, cargo por extracción de cajeros automáticos, costos de reposición de tarjeta, etc.).
La normativa también alcanza a los proveedores no financieros de crédito, es decir cooperativas de crédito, mutuales y emisores de tarjetas de crédito.
Mercados agropecuarios
El clima continúa mostrando un escenario favorable en los Estados Unidos para todos los cultivos, lo cual reafirma los pronósticos optimistas para la próxima cosecha, donde para el caso de la soja se habla de aproximadamente 100 millones de toneladas. Como hemos expresado en otros informes, es una de las claves por la cual entre el precio disponible y el correspondiente a noviembre, en Chicago, hay una diferencia, a la baja, de aproximadamente 90 dólares por tonelada.
En el mercado argentino juegan otros elementos complementarios, entre los cuales también se destaca el clima, aunque en este caso como responsable del atraso en la cosecha y la llegada de la producción a las plantas industriales y a los puertos debido al mal estado de los caminos rurales. A lo anterior hay que agregar la poca voluntad que muestra un segmento de los productores para entregar la mercadería con los precios actuales.
En este último punto el escenario es ciertamente complejo. Como bien destaca el analista Pablo Adreani: "Se proyecta un mayor ritmo de ventas de soja durante julio: cuando los productores deben afrontar vencimientos y deudas por insumos. Para ese momento deben vender un estimado de tres millones de toneladas de soja. Por estas razones, se estima que hasta fin de julio, los productores van a acelerar el ritmo de ventas de soja.
En agosto, cuando las deudas y préstamos bancarios estén pagados, no tendrá más motivación para entregar la producción".
En relación al precio internacional, y siembre mirando la situación de la soja, a pesar de que los elementos de análisis refuerzan la visión bajista, no hay que perder de vista que hay algunos elementos que también plantean un piso para las cotizaciones. Hay dos temas centralmente. A saber:
a)- La relación stock/consumo es muy baja en los Estados Unidos. Una caída no muy fuerte en los rendimientos esperados daría vuelta la ecuación de precios, transformando la baja prevista en una tendencia a la suba.
b)- ¿A qué precios se puede producir en Brasil? Como bien destaca el analista Diego de la Puente: "En el Mato Grosso, los actuales niveles de precios sobre Chicago para julio de 2015 no son rentables para las siembras en dicha región".
* El autor pertenece a Seggiaro & Asoc., Consultores de Empresas – Más info en www.seggiaroyasociados.com.ar.