WirtschaftsWoche: Frau Demiralp, bei den Kommunalwahlen am vergangenen Wochenende lag die größte Oppositionspartei CHP in vielen wichtigen Großstädten vor der AKP von Präsident Recep Tayyip Erdoğan. Welche Rolle hat dabei die Wirtschaftslage in der Türkei gespielt?
Selva Demiralp: Eine ganz entscheidende! Der Sieg der Opposition ist die verzögerte Reaktion auf die seit Jahren andauernde Wirtschaftskrise. Bis zu den Präsidentschaftswahlen im Mai konnte die Regierung mit niedrigen Zinsen und einem höheren Mindestlohn verhindern, dass Wähler den Rückgang ihrer Kaufkraft zu stark zu spüren bekamen. Das galt besonders für Menschen mit niedrigem Einkommen. Nach den Wahlen schwenkte die Regierung dann auf ein orthodoxes Disinflationsprogramm um. Die Wirkung dieser bitteren Medizin ließ die Menschen nun für die Opposition stimmen.
Was sind die tieferen Ursachen für die ökonomischen Probleme?
Vor allem in der Zeit vor den Parlamentswahlen, also nach September 2021, wurde das Beharren der Regierung auf einer Niedrigzinspolitik einfach unverhältnismäßig. Zu diesem Zeitpunkt wuchs der Inflationsdruck auf der ganzen Welt. Dass die Türkei trotzdem ihren Leitzins senkte, ließ die Inflation außer Kontrolle geraten. Die realen Zinssätze wurden negativ und die Menschen versuchten, US-Dollar statt türkischer Lira zu halten.
Zur Person
Selva Demiralp ist seit 2005 Professorin für Ökonomie an der Koç-Universität in Istanbul. Zuvor arbeitete sie für die amerikanische Notenbank Fed.
War der Auslöser also die Politik?
Die lockere Geld- und Fiskalpolitik war der Hauptgrund für die in die Höhe schießende Inflation. Das führte zu einer Abwertung der türkischen Lira, was die Reserven der Zentralbank schrumpfen ließ und die Währungskrise auslöste.
Nach den Präsidentschaftswahlen im Mai 2023 änderte das Wirtschaftsteam von Präsident Erdoğan seinen Kurs und straffte die Geldpolitik. Warum diese Kehrtwende?
Die Kehrtwende war unvermeidlich, der Regierung gingen die Mittel aus, um die wirtschaftlichen Probleme zu überdecken. Als Mehmet Şimşek das Amt des Finanzministers übernahm, sagte er, die Türkei habe keine andere Wahl, als zu einer rationalen Wirtschaftspolitik zurückzukehren. Das war in der Tat die sauberste Art zu sagen, dass das, was vorher gemacht wurde, irrational war.
Im März hat die Inflation in der Türkei 68,5 Prozent erreicht, das ist der höchste Wert seit über einem Jahr. Der Leitzins liegt bereits bei 50 Prozent. Warum steigt die Inflation trotzdem?
Die Zentralbank hat einen Zyklus von Zinserhöhungen begonnen, die Kosten für Kredite sind erheblich gestiegen. Es dauert aber eine Weile, bis die Früchte der aktuellen Politik geerntet werden können. Nach der Präsidentschaftswahl hat die Zentralbank eine überhitzte Wirtschaft übernommen. Und obwohl der Leitzins inzwischen auf 50 Prozent angehoben wurde, sind die Realzinsen immer noch negativ. Makroökonomische Ungleichgewichte haben die Zentralbank zudem daran gehindert, das Wirtschaftswachstum so stark zu bremsen, wie es nötig gewesen wäre. In Zukunft dürfte die Inflation wieder zurückgehen. Meine Kollegen von der Koç-Universität und ich prognostizieren bis Ende des Jahres eine Teuerungsrate von 50 Prozent.
Lesen Sie auch: Türkische Wirtschaft – durchs Tal der Tränen
Würden Sie deutschen Unternehmen empfehlen, in der Türkei zu investieren?
Ja. Das Beste, was die Regierung tun kann, ist an der derzeitigen Politik festzuhalten. In einem Jahr könnte das Schlimmste dann hinter uns liegen. Die Türkei hat eine junge Bevölkerung und eine starke Nachfrage. Ausländische Unternehmen, die ihre Geschäfte ausweiten wollen, treffen auf eine Wirtschaft, die bald aus dem Abschwung herausfinden dürfte.
Aber wie autonom kann die Notenbank agieren? Hält sich Präsident Erdoğan nun tatsächlich aus der Geldpolitik heraus?
Die Glaubwürdigkeit der Zentralbank hat im Laufe der Zeit immer mehr abgenommen. In den vergangenen sechs Jahren gab es sechs Zentralbankchefs! Die Tatsache, dass die Zentralbank in der Lage war, die Zinssätze eine Woche vor den Kommunalwahlen um fünf Prozent anzuheben, ist jedoch ein starkes Signal. Ich glaube zwar nicht, dass sich Erdoğans Vorliebe für niedrige Zinssätze geändert hat. Aber ich denke, dass es dem Wirtschaftsteam um Mehmet Şimşek gelungen ist, ihn davon zu überzeugen, dass Zinserhöhungen notwendig sind.
Wird die Regierung angesichts der Niederlagen bei den Kommunalwahlen ihren derzeitigen Kurs beibehalten?
Es gibt keine andere Möglichkeit. Das derzeitige Programm zu stoppen und zu niedrigen Zinsen zurückzukehren, wäre desaströs. Ich glaube, die Regierung ist sich dessen bewusst. Deshalb wird sie ihren Kurs fortsetzen.
Erdoğan hat nach dem Wahlabend klar gesagt: "Wenn wir einen Fehler gemacht haben, werden wir ihn beheben." Was könnte der Präsident enttäuschten Wählern in den kommenden Monaten wirtschaftlich anbieten?
Ich glaube nicht, dass die Aussage auf eine grundsätzliche Lockerung der Fiskalpolitik hindeutet. Es könnte aber passieren, dass ein langsamerer Rückgang der Inflation in Kauf genommen wird. Das wäre ein Kompromiss, um die Wogen zu glätten.
Lesen Sie auch: Das bedeutet die hohe Teuerung für Ihren Türkei-Urlaub