Die Woche nach den Osterfeiertagen startet für den Bitcoin mit Verlusten. Seit Montag verlor die größte Kryptowährung fast sechs Prozent an Wert. Zuletzt notierte der Bitcoin am Donnerstagmorgen bei gut 65.700 Dollar. Damit bleibt sie weiter unter ihrem bisherigen Rekordhoch bei gut 73.000 Dollar, das sie vor wenigen Wochen erreicht hatte. Seitdem hat die Digitalwährung fast ein Zehntel an Wert verloren.
Nachdem der Bitcoin in den vergangenen Wochen und Monaten im Rekordtempo gleich drei Zehntausender-Marken gerissen hatte, scheint die Rally nun an Schwung verloren zu haben. Die jüngste Konsolidierung hat vor allem zwei Gründe.
Zum einen ist die US-Konjunktur robust. Darauf deutet der am Montag vorgestellte Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe hin. Der Sektor verzeichnet den raschesten Anstieg der industriellen Produktion seit Mai 2022. Die Wirtschaft läuft also. Das Problem für den Bitcoin: Die guten Zahlen nehmen der US-Notenbank Fed das argumentative Futter, schnell die Leitzinsen wieder zu senken. Vor allem, weil die Inflation noch immer über der Zielmarke von zwei Prozent liegt und zuletzt sogar wieder leicht auf 3,2 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum gestiegen ist.
Nur noch etwa die Hälfte der Analysten glaubt, dass die Fed bereits im Juni die geldpolitische Wende einleiten wird. Die Finanzmärkte hatten eigentlich zügige Zinssenkungen in diesem Jahr eingepreist, auch weil die Fed dies bereits in Aussicht gestellt hatte. Nun nimmt der Optimismus ab und belastet zinssensible Vermögenswerte wie den Bitcoin. Weil er keine laufenden Erträge wie Dividenden oder eben Zinsen abwirft, wird er für Anleger relativ gesehen weniger attraktiv. Krypto-Anleger machen nur Gewinn, wenn andere bereit sind, mehr für die Token zu zahlen.
Nachfrage nach Bitcoin-ETFs lässt nach
Zum anderen geht dem Zugpferd der vergangenen Monate gerade etwas die Puste aus. Die Nachfrage nach den im Januar zugelassenen Bitcoin-ETFs sinkt. Bis Mitte März stiegen die täglichen Nettozuflüsse in die neuen Indexfonds in der Spitze auf insgesamt bis zu rund einer Milliarde Dollar.
Danach flossen täglich bis zu 326 Millionen Dollar aus den neuen Investmentvehikeln ab, ehe Anleger zuletzt wieder in den Kaufmodus schalteten, allerdings auf deutlich niedrigerem Niveau als zu Rekordzeiten. Zuletzt verzeichneten die Bitcoin-ETFs Mittelzuflüsse von gut 183 Millionen Dollar.
Der Bitcoin-ETF im Detail
Viele Experten sehen darin einen Ritterschlag für den Bitcoin. Die Genehmigung habe eine große Signalwirkung erzeugt und werde für den Bitcoin deutlich mehr Professionalisierung schaffen, sagt Philipp Sandner von der Frankfurt School of Finance and Management. "Dies wird aber Monate dauern oder sogar noch länger. Der Bitcoin kommt nun langsam im Mainstream an; er wird hoffähig."
Mit den neuen Finanzprodukten wird es für Investoren in den USA einfacher, in den Bitcoin zu investieren. ETF steht für "exchange-traded fund" – übersetzt "börsengehandelter Fonds". Mit ETFs wird normalerweise ein bestimmter Börsen-Index nachgebildet, etwa der MSCI World, in dem unter anderem die Aktien von Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet (Google) und Meta (Facebook) stecken. Die neuen Bitcoin-ETFs setzen nur auf ein Pferd, nämlich den Bitcoin und spiegeln nur die Kursentwicklung der Kryptowährung wider.
Anleger, die selbst Bitcoin kaufen, müssen sich entweder selbst um die Verwahrung in einer digitalen Brieftasche (Wallet) kümmern. Oder sie müssen Dienstleistern wie Coinbase oder Bitpanda vertrauen, die mit ihren Apps auch Online-Wallets anbieten. Bei den nun zugelassenen ETFs kaufen Fonds-Anbieter wie Blackrock ihre Bitcoin-Bestände auf eigene Rechnung ein. Die Anleger erhalten dann nicht die Bitcoins selbst, sondern ein Zertifikat, das den Anspruch darauf bescheinigt. Dafür verlangen die Finanzhäuser Gebühren. Bei Blackrock sind das 0,25 Prozent der Investitionssumme im Jahr.
Der Kurs schwankt sehr stark, und Prognosen für den weiteren Verlauf sind schwierig. Die Bedeutung der ETF-Zulassung kann man aber an dem Kurs der vergangenen Monate ablesen. Mitte Oktober, bevor Gerüchte über eine bevorstehende Zulassung kursierten, lag der Kurs bei rund 26.500 Dollar. Vor der SEC-Entscheidung stieg der Bitcoin auf knapp 48.000 Dollar.
Experten trauen dem Bitcoin zu, 2024 ein Rekordhoch von über 69.000 Dollar zu erreichen und halten auch Kurse von über 100.000 Dollar. Finanzexperte Sandner sagt: "Der Kurs dürfte sich dadurch positiv entwickeln, wenn nun das Investieren in Bitcoin unkomplizierter wird und auch die ersten großen institutionellen Investoren beginnen, sich für den Bitcoin zu interessieren." Sogenannte HODL-Investoren, die ihre Kryptobestände halten, egal wie hoch oder niedrig die Preise sind, spekulieren sogar auf ein Überschreiten der Schwelle von einer Million Dollar. Auf der anderen Seite gibt es warnende Stimmen, etwa die deutsche Verbraucherzentrale. Bitcoins seien aufgrund der Risiken – von starken Kursschwankungen bis zum Totalverlust – als Geldanlage nicht zu empfehlen, erklärten die Verbraucherschützer im November.
Nein, solche "One-Trick-Ponys" widersprechen den Regularien in Deutschland. Deshalb gibt es in der Bundesrepublik im Gegensatz zu den USA auch keine ETFs, die sich ausschließlich am Goldpreis orientieren. Wer virtuell in Gold investieren möchte, muss in Deutschland auf ETCs ausweichen. ETC steht für exchange-traded commodities ("börsengehandelte Rohstoffe"). Sie funktionieren ähnlich wie ETFs: Sie können ebenfalls direkt an der Börse gehandelt werden und bilden den Goldpreis annähernd nach. Rechtlich gesehen sind ETCs aber unbefristete Schuldverschreibungen und keine Investmentfonds. Ähnliche Angebote gib es in Deutschland für den Bitcoin. Das sind dann sogenannte ETPs (exchange-traded products) oder ETNs (exchange-traded notes), die den Bitcoin ebenfalls abbilden.
Etliche Krypto-Anleger rechnen durch den Einstieg der traditionellen Finanzwirtschaft in den Bitcoin-Markt mit einer erhöhten Nachfrage nach Bitcoin. Das würde zwangsläufig zu einer Kurssteigerung führen, weil die Gesamtzahl der Bitcoins auf 21 Millionen begrenzt ist. Kritiker sehen den Einstieg dagegen skeptisch, auch weil der Bitcoin einst als Gegenreaktion auf die Finanzkrise entstand, für die traditionelle Geldhäuser verantwortlich waren. Der unter dem Pseudonym Satoshi Nakamoto agierende Bitcoin-Gründer wollte mit seinem Gegenentwurf vermeiden, dass Banken und Vermögensverwalter am Wertaufbau mitverdienen. Bitcoin-Experte Sandner zieht die Grenzen nicht so eng: "Der Bitcoin und die Idee dahinter ändert sich nicht. Es gibt ab nun aber weitere Möglichkeiten, in ihn zu investieren. Der Bereich professionalisiert sich."
Trotz der abnehmenden Dynamik blickt die Kryptowährung auf ein besonders erfolgreiches erstes Quartal zurück. Seit Anfang des Jahres hat sich der Bitcoin um mehr als die Hälfte verteuert. Auch charttechnisch sieht es gut aus. Seit Januar notiert die Digitalwährung über der 200-Tage-Linie, zuletzt stolze 60 Prozent darüber. Das ist ein Indikator dafür, dass sich der Kurs in einem Aufwärtstrend befindet.
Nicht nur das Chartbild spricht dafür, dass es weiter aufwärts geht. In wenigen Wochen findet ein Ereignis statt, auf das Krypto-Anleger seit Monaten hinfiebern: das sogenannte Halving. Dabei handelt es sich um eine künstliche Angebotsverknappung, die alle vier Jahre vorgenommen wird.
Um neue Bitcoins zu produzieren, stellen sogenannte Miner Rechenleistung zur Verfügung. Dafür werden sie mit Coins belohnt, aktuell noch mit 6,25 Bitcoins je bestätigtem Block in der Blockchain. Die Blockchain ist das digitale Datenprotokoll, in dem sämtliche Transaktionen mit der Kryptowährung gespeichert werden. Nach dem Halving am 19. April erhalten die Miner nur noch 3,125 Bitcoins je Block.
Halving könnte den Bitcoin-Kurs treiben
Die Idee hinter den Halvings: Wenn die Nachfrage nach Bitcoin steigt oder gleichbleibt, wird bei unverändertem Angebot der Preis anziehen. Bislang gab es drei Bitcoin-Halvings, in deren Zuge der Bitcoin tatsächlich rasante Kurssteigerungen verzeichnete. Seit dem letzten Halving im Mai 2020 stieg der Kurs um 1180 Prozent. Vor allem wegen der Kombination aus Bitcoin-ETFs und Halving erwarten viele Marktbeobachter perspektivisch weiter steigende Kurse. Schon jetzt kaufen die Emittenten der Indexfonds an vielen Handelstagen mehr Bitcoin auf, als neue Coins auf den Markt kommen.
Anleger sollten jedoch vorsichtig sein. Investitionen in Kryptowährungen sind immer riskant, die Kurse schwanken zum Teil erheblich. Vergangene Gewinne sind keine Garantie für zukünftige. Hinzu kommt: Aktuell ist der Markt heiß gelaufen. Darauf deutet der Krypto-Fear-and-Greed-Index (zu Deutsch: Angst und Gier) der Plattform alternative.me hin. Er misst auf Basis von Volumen- und Volatilitätsdaten die Stimmung am Kryptomarkt.
Zuletzt stand der Index bei einem Wert von 79, auf einer Skala bis 100. Das zeigt "extreme Gier" an. Zum Vergleich: Im September vergangenen Jahres, als die Euphorie rund um die Bitcoin-ETFs den Markt noch nicht so stark ergriffen hatte, stand der Wert bei etwa 45 Zählern.
Gerade in Bullenmärkten sollten sich Anleger solche Stimmungsindikatoren anschauen. Je höher sie stehen, desto wahrscheinlicher werden Kursrücksetzer. Schließlich gibt es im Fall der Fälle viele verkaufswillige Investoren, aber wenige potenzielle Käufer, die den Kurs stützen könnten.
Hinweis: Dieser Artikel erschien zuerst am 2. April 2024. Wir haben ihn aktualisiert und neu publiziert.
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