Der direkten Konfrontation geht Bayer auch in diesem Jahr aus dem Weg. Das Leverkusener Unternehmen hält seine Hauptversammlung an diesem Freitag virtuell ab. Doch der Ärger vieler Aktionäre wird Vorstand und Aufsichtsrat auch so erreichen. In ihren Reden wird es um die schlechte Kursentwicklung, die milliardenteuren Glyphosat-Prozesse in den USA, die schwache Pharma-Performance und die radikale Neuorganisation gehen, die Bayer schneller und innovativer machen soll. Die Wahl des Aktionärs-Aktivisten Jeffrey Ubben in den Aufsichtsrat soll helfen, die Kritiker zu besänftigen. Immerhin hat der Amerikaner die Interessen der Aktionäre schon bei Microsoft und ExxonMobil deutlich vertreten.
Die Aktionäre wollen nun weitere Taten sehen – das sind ihre wichtigsten Kritikpunkte.
Glyphosat und die Folgen
Groß war die Hoffnung, der Amerikaner Bill Anderson könnte vielleicht eine Lösung für die verfahrenen Glyphosat-Prozesse in den USA finden, die Bayer bereits Milliarden gekostet haben und bei denen auch nach sechs Jahren kein Ende absehbar ist. Zehntausende Amerikaner hatten Bayer verklagt, weil der Pflanzenschutzmittel-Wirkstoff angeblich krebserregend ist – was der Konzern vehement und anhand zahlreicher Studien bestreitet. Andersons Vorgänger Werner Baumann hatte sich durch die Übernahme des US-Konzerns Monsanto das Problem ins Haus geholt. Doch auch unter Anderson, der seit dem 1. Juni 2023 das Unternehmen führt, ist beim drängendsten Bayer-Problem wenig vorangegangen.
Auf dem Kapitalmarkttag im März kündigte Anderson "mehr Initiativen" zur Causa Glyphosat an. Bayer wolle auch außerhalb der Gerichtssäle aktiver werden, etwa durch eine intensivere Zusammenarbeit mit der Politik. In seiner Rede auf der Hauptversammlung, die bereits seit einigen Tagen öffentlich ist, erklärt Anderson, wie sehr die amerikanischen Landwirte Bayer unterstützen. Und er betonte noch einmal, dass "wir alle möglichen Mittel in Betracht ziehen, um die Rechtsstreitigkeiten zu beenden".
Nach einem großen Aufbruch klingt das bislang nicht. Dabei ist das Glyphosat-Prozess-Drama die Mutter etlicher Bayer-Probleme: Seit der ersten Prozess-Niederlage im August 2018 reduzierte sich der Bayer-Aktienkurs um zwei Drittel. Die hohen Rechtskosten – seit dem Jahr 2019 mehr als zehn Milliarden Euro – haben maßgeblich zur hohen Nettoverschuldung von über dreißig Milliarden Euro beigetragen. Wegen des Schuldenstands hat der Vorstand unter Anderson zuletzt beschlossen, die Dividende für Aktionäre auf das Mindestmaß von elf Cent je Aktie zu senken. Zuletzt sind auch noch die Preise für Glyphosatprodukte gefallen, was wiederum dazu beitrug, dass Bayer das Jahr 2023 mit einem Konzernverlust von 2,9 Milliarden Euro (Umsatz 2023: 47,6 Milliarden) abschloss.
Schwache Pharma-Performance
In dieser Situation ist es um so fataler, dass auch Pharma, neben der Agrarsparte das zweite Kerngeschäft von Bayer, schwächelt. Große Hoffnungen hatten Anderson und seine Leute etwa auf den Gerinnungshemmer Asundexian gesetzt. Ende November dann der Schock: Laut einer Studie fiel die Wirksamkeit bei Patienten mit Vorhofflimmern mangelhaft aus. Den Großteil seiner Umsatzhoffnungen für das noch in der Entwicklung befindliche Medikament muss Bayer nun abschreiben, Bayer hatte dem Mittel einen jährlichen Spitzenumsatz von fünf Milliarden Euro zugetraut. Die Aktie brach um ein Fünftel ein. Investoren kritisierten das schlechte Risikomanagement.
Und das ist längst nicht das einzige Pharma-Problem, das die Aktionäre beschäftigt. Kritische Fragen gibt es etwa von Janne Werning, der für die Fondsgesellschaft Union Investment spricht. "Wie können die schwache Pharma-Pipeline und die schwache Marktstellung in den USA verbessert werden?", will der Aktionärsvertreter in seiner Rede auf der Hauptversammlung wissen. Denn die Patente für die Top-Medikamente Xarelto (Gerinnungshemmer) und Eylea (Augenkrankheit) laufen aus, Konkurrenten können so den Markt mit günstigeren Nachahmerpräparaten fluten. Während Eylea zuletzt noch zulegen konnte, gingen bei Xarelto die Umsätze im vergangenen Jahr bereits um sechs Prozent zurück.
Auch insgesamt reduzierten sich die Pharma-Umsätze bei Bayer im vergangenen Jahr um sechs Prozent auf 18 Milliarden Euro. Seinen Status als größter deutscher Pharmakonzern musste Bayer damit an Boehringer Ingelheim abgeben, dass es 2023 auf 25 Milliarden Euro (inklusive Tiergesundheit) brachte. Einige Lichtblicke, immerhin, gibt es für Bayer: Das neue Krebsmedikament Nubeqa läuft gut und soll 2024 einen Umsatz von mehr als einer Milliarde Dollar erreichen. Bayer hat zudem eine höher dosierte Version des Augenmedikaments Eylea entwickelt, die Patientinnen und Patienten nicht mehr so häufig spritzen müssen – und ist damit der Konkurrenz voraus. Zudem soll ein Medikament gegen Wechseljahresbeschwerden neu auf den Markt kommen. Die grundlegenden Pharma-Probleme von Bayer bleiben jedoch bestehen.
Radikale Neuorganisation
Hierarchieebenen fallen weg, Tausende Manager verlieren ihre Jobs, die meisten Entscheidungen fallen künftig in Teams. Dank des neuen Organisationsmodells "Dynamic Shared Ownership" (DSO) soll Bayer schneller, unbürokratischer und innovativer werden. Von 2026 an, so hat er es den Aktionären auf dem Kapitalmarkttag im März versprochen, werden dank DSO jährlich zwei Milliarden Euro eingespart.
Diese Grundgedanken leuchten den meisten Anlegern durchaus ein. Wenn sich der Konzern von bürokratischem Ballast befreit, ist das schon mal gut. Viele fragen sich jedoch, ob der Zeitpunkt richtig ist und ob es nicht andere Prioritäten gibt. Denn das neue DSO-Modell löst weder die Glyphosat-Prozesse in den USA noch ändert es unmittelbar etwas an der schwachen Pharma-Performance. Das Projekt ist Andersons wichtigste Mission, er will damit die Konzernwelt verändern. Allerdings ist unklar, ob er seine Ziele erreicht: Beim Schweizer Konzern Roche, wo Anderson sein Modell zuvor durchexerzierte, blieb – trotz DSO – der Output an Innovationen im Vergleich zur Konkurrenz eher bescheiden. Zudem habe seit Andersons Wechsel zu Bayer, die Begeisterung bei Roche für die neue Arbeitsweise etwas nachgelassen. Das berichten Insider. In den Teams sei oft nicht mehr klar, wer was entscheidet, heißt es etwa.
Bei Bayer sorgt der Umbruch aktuell für einige Verunsicherung. "In den vergangenen Wochen haben sich mehrere Bayer-Manager bei uns beworben", berichtet der Personalberater Kaan Bludau der WirtschaftsWoche. Zu seinen Klienten zählten Manager, die "Karriere bei Bayer gemacht haben und jetzt nicht wissen, ob sie vom Umbau betroffen sein werden oder nicht."
Dass der Weg in die DSO-Welt steinig wird, ist auch Anderson klar. Und er mag auch gar nicht versprechen, dass DSO im Handumdrehen die Probleme bereinigt: "Es wird keine schnelle Lösung innerhalb eines Jahres sein, und es wird schwierige Momente geben", erklärt er in seiner Rede zur Hauptversammlung. Die Frage ist nur, ob seine Aktionäre – angesichts des darbenden Aktienkurses – dafür die nötige Geduld aufbringen.
Lesen Sie auch, wie Bayer wirtschaftlich dasteht