Im vorigen Herbst gelang dem Süßwarenhersteller Katjes ein Coup: Das Unternehmen kaufte 50 Prozent der Anteile an Jokolade, dem hippen Schokoladen-Start-up von Moderator Joko Winterscheidt. Für welchen Preis ist nicht bekannt. Für den Imageschub dürfte es sich gelohnt haben. Katjes hat den Markenauftritt umgestaltet, die Geschäftsführerin ausgetauscht und profitiert nun von den Einnahmen der Marke. Bei den anderen Start-up-Aktivitäten von Katjes läuft es im Vergleich eher verhalten.
Die Katjes-Gruppe unterteilt ihre Aufgaben in drei Schwesterunternehmen: Katjes Fassin, dem produzierenden Teil, der auch an Jokolade beteiligt ist; Katjes International als strategischer Investor mit Fokus auf große Süßwarenhersteller und dem jungen Nachzügler Katjes Greenfood für Finanzierungen von Start-ups. Greenfood sollte seinen großen Schwestern einmal Innovationen liefern, Kontakte in die Gründerszene vermitteln. Im Gegenzug stellte die Gruppe Geld bereit und finanzierte die Tätigkeiten aus der Bilanz. Heute ist der Kapitalgeber weitestgehend auf sich allein gestellt und muss sich die Millionen von anderen Stellen besorgen.
Hollywood-Schauspielerin im Portfolio
Während die Katjes-Konzerngruppe am Rhein sitzt, wurde der VC-Fonds 2016 in der Hauptstadt gegründet. Ein großes Büro im sanierten Altbau, in unmittelbarer Nachbarschaft zu allen anderen Start-up-Fonds im Berliner Bezirk Mitte. Greenfood wollte ernst genommen werden und wurde schnell aktiv, kaufte sich bei der veganen Supermarktkette Veganz, dem Porridge-Café Haferkater und anderen Lebensmittelherstellern ein. Die Prämisse waren vegane, nachhaltige und ökologische Produkte. Produkte, mit denen sich auch Katjes auseinandersetzt; keine Apps oder Technologien. Greenfood investierte zwischen 200.000 und zwei Millionen Euro.
In der wachsenden Szene der Food-Start-ups machte sich der VC einen Namen. Zwei Jahre nach dem Start ging es über den Ozean, der Investor schnappte sich Anteile an US-amerikanischen Marken. Foodstirs etwa, die Backmischungen von Hollywood-Schauspielerin Sarah Michelle Gellar. Greenfood ging viele Risiken ein – nicht nur finanziell, auch auf Produktseite. Der Investor wollte nah an den neuesten Trends sein, gut ging es nicht immer aus. Das machte sich in der Bilanz bemerkbar.
Zwei Start-ups musste der VC schon kurz nach dem Start 2018 abschreiben, weil geplante EU-Regelungen nicht umgesetzt wurden. Das Hamburger Start-up Caté, das Limo aus Kaffeekirschen produzieren wollte, wurde notgedrungen mit einer US-Marke verschmolzen. Hemptastic, eigentlich ein Getränk aus Hanf, hat am Ende nur noch Riegel verkauft. Einnahmen erbringen die beiden Firmen laut Konzernberichten nicht mehr. Das Start-up von Buffy-Darstellerin Gellar wurde vor über zwei Jahren eingestellt und auch zwei weitere Portfoliofirmen sind vor wenigen Wochen pleite gegangen.
Das Problem mit Risikokapital in Kombination mit Lebensmitteln: Selten benötigen die Unternehmen dahinter noch mehr externes Geld, selten werden sie von großen Produzenten aufgekauft. Das heißt, selten bietet sich für die Gesellschafter eine Möglichkeit, ihre Anteile zu veräußern – im Idealfall gewinnbringend. Im Portfolio befinden sich daher einige Start-ups, bei denen jahrelang nichts passiert ist. Fragen an Katjes Greenfood, welche Beteiligungen noch existieren und welche zu Geld gemacht wurden, bleiben unbeantwortet.
Finanzierung über Crowdfunding und Börsengang
Der aktuelle CEO Jesko Thron verweist lediglich auf die bislang veröffentlichten Finanzberichte. Thron hat 2021 die Führung des Food-VCs übernommen. Das damalige Team rund um Manon Littek hatte Greenfood verlassen, Littek gründete später ihren eigenen Risikokapitalfonds. Katjes setzte stattdessen Leute aus dem eigenen Haus an die Spitze, kündigte das teure Berliner Büro und holte Greenfood an den Düsseldorfer Standort, näher an die Gruppe.
Zeitgleich schnallte Katjes den Gürtel enger, der Investor sah sich gezwungen, über eine Crowdfunding-Aktion Geld einzuholen. Drei Millionen Euro finanzierten Privatanleger über ein Nachrangdarlehen, das für zwei Anschlussfinanzierungen und die operative Arbeit genutzt wurde. Ein Jahr später, Ende 2022, ging Greenfood im Freiverkehr an die Frankfurter Börse. Der Freiverkehr ist kein organisierter Markt im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes, den gelisteten Unternehmen dient er als Alternative zur Kapitalbeschaffung. Etwa 20 Millionen Euro nahm Greenfood direkt als Anleihe auf, weitere fünf Millionen Euro ein halbes Jahr später. Die Katjes-Gruppe hat sich laut Wertpapierprospekt nicht daran beteiligt, bekam sogar Geld zurückgezahlt.
Um das britische Unternehmen Genius aufzukaufen, einen Hersteller von glutenfreien Backwaren, lieh sich Greenfood mehr als 14 Millionen Euro von seiner Schwester Katjes Fassin. Ein großer Teil der Börsenerlöse ging also für Schulden drauf. Etwa 8,5 Millionen aus dieser Anleihe wollte der Investor in neue Firmen stecken, rund zwei Millionen für den laufenden Betrieb ausgeben. Viel passiert ist seit dem Börsengang allerdings nicht.
Abwertung von Mymuesli
Der VC hat sämtliche Prozente an Veganz veräußert und über die Jahre insgesamt 900.000 Euro eingeworben. Der IPO der Supermarktkette im Jahr 2021 war auch der erste Exit des VCs. Es folgten eine Anschlussfinanzierung bei veganem Hundefutter, minimale Anteilsverkäufe an Acai-Bowls und veganer Butter. Und ein Investment in Mymuesli. Mit zehn Prozent hat sich Katjes Greenfood an der Firma beteiligt, schätzungsweise für etwa drei Millionen Euro. Mymuesli kam während der Coronapandemie ins Straucheln, schloss fast alle Filialen. Für Greenfood war es vermutlich ein guter Deal, ob er tatsächlich auch wirtschaftlich ist, bleibt abzuwarten.
Sämtliche Anteile des Katjes-Investors hatten einem Abschlussbericht im November 2023 zufolge einen Buchwert von knapp 32 Millionen Euro – etwa die Hälfte der Summe lässt sich auf die glutenfreien Backwaren von Genius zurückführen. Nach einer Rekordsumme 2021, bedingt durch die Niedrigzinsphase, schätzt Katjes Greenfood den Zeitwert seiner Start-ups eigenen Angaben zufolge mittlerweile weitaus konservativer ein.
Die Zugpferde im Stall von Katjes Greenfood sind gemessen an ihren Exit-Optionen und dem Umsatz vielmehr Ponys und lassen sich an einer Hand abzählen: Mymuesli, einst IPO-Anwärter, Haferkater, das allerdings seine Investoren rauskicken will, The Rainforest Company mit seinen Acai-Bowls, Süßigkeiten-Anbieter Sugar Daddies und Müslimarke Seven Sundays aus den USA. In einer Eigenbeschreibung heißt es, Katjes Greenfood sei "nicht an einem schnellen Exit interessiert, sondern sieht sich als langfristigen Investor." Rendite springt für die Katjes-Gruppe also nur wenig heraus.
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