Der USD-Index hat deutlich den Widerstandsbereich von 1,074 / 1,076 durchbrochen, der nun zur Unterstützungszone geworden ist, und es gibt bis zum Bereich von 1,094 / 1,092, den Höchstständen von 2023, keine signifikanten Referenzen mehr. Die Bewegung ist weitreichend, das heißt, sie erstreckt sich auf die Kreuzpaare des USD gegenüber seinen Hauptwährungspaaren, die in vielen Fällen eine Prüfung oder Durchbrechung wichtiger technischer Levels nach sich ziehen.
USD/JPY durchbricht das Jahrhundert-Hoch bei 151,94 trotz zahlreicher verbaler Interventionen der japanischen Behörden, um die Abwertung des JPY zu stoppen. Die Kreuze GBP/USD und EUR/USD brechen aus den seit vier Monaten bestehenden Seitwärtsbewegungen aus, bei 1,2500 bzw. 1,0694. Das Paar CHF/USD, das seit Jahresbeginn mehr als 8% verloren hat, nähert sich der Zone 1,0931 und 1,0817, die während eines großen Teils des Jahres 2023 als Unterstützung diente. USD/JPY im täglichen Chart mit RSI (14), entnommen aus Next Generation am 16.04.24 Gleichzeitig ist der Moment hochgradig positiv, insbesondere gegenüber jenen entwickelten Währungen, wo der Zinssatzunterschied größer ist. Die Aufwertung des USD gegenüber dem JPY und dem CHF übersteigt 5 Prozentpunkte.
Hohe Zinsen für längere Zeit und starker USD für längere Zeit
Die US-Wirtschaft überrascht positiv und wächst schneller als erwartet mit einem soliden Arbeitsmarkt. Eine Situation, die dazu führt, dass die Inflation sich festsetzt und der Markt davon ausgeht dass die Federal Reserve die Zinsen länger hoch halten wird.
Der Zinssatzunterschied zugunsten des USD gegenüber anderen Währungen weitet sich erneut aus und wird voraussichtlich für einen längeren Zeitraum weit bleiben. Eine Situation, die den Zufluss zum USD fördert, auf der Suche nach höherer Rentabilität.
Suche nach Zuflucht aufgrund geopolitischer Spannungen
Die zunehmenden geopolitischen Spannungen wirken sich ebenfalls positiv auf den USD aus, der historisch als sicherer Hafen in Zeiten von Unsicherheit fungiert hat.
Die Konfliktfronten in der Ukraine und im Nahen Osten bleiben bestehen, und der Ölpreis steigt kontinuierlich. Eine Situation, die den ölabhängigen Volkswirtschaften zu schaffen macht, was jedoch nicht für die USA zutrifft, da es der größte Ölproduzent der Welt ist.
Wenn die Dynamiken, die zur Aufwertung des USD geführt haben (hohe Zinsen für längere Zeit und hohe geopolitische Spannungen), nicht verschwinden, wäre es normal anzunehmen, dass sich die Aufwertung des USD über die Zeit fortsetzt.
Es sollte jedoch betont werden, dass die Volatilität auf dem Devisenmarkt zunimmt und bei jenen Währungen, die deutlich unterbewertet gegenüber dem USD sind, wie der japanische JPY, höher sein könnte.
Die Korrelation zwischen USD und dem S&P 500 ist negativ und steigt, je intensiver die Aufwertung des USD ist, da sie das Wachstum der Gewinne beeinträchtigt. Somit könnte die Stärke des USD ein Hindernis für die Ergebnisse der US-Unternehmen sein, die stärker international ausgerichtet sind (außerhalb der USA verkaufen) und in der Regel Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung sind. Sektoren wie Technologie und Materialien könnten stärker betroffen sein. Im Gegensatz dazu leiden Versorgungs- und Immobilienunternehmen weniger.
Gleichzeitig können die Gründe für die Aufwertung des USD auch die Markterwartungen untergraben. Die Aufwertung durch die Suche nach Zuflucht und geopolitische Spannungen könnte die zukünftigen Einnahmen schädigen, wenn die Konflikte den Außenhandel beeinträchtigen. Gleichzeitig werden die längeren hohen Zinsen, die den USD antreiben, die Finanzierungskosten der Unternehmen erhöhen und die Attraktivität der Börse im Vergleich zum risikofreien Vermögen oder den festverzinslichen Wertpapieren verringern.
Derzeit ist die Risikoprämie des S&P 500 negativ. Das bedeutet, dass die erwartete Rendite des S&P 500 (invers zum KGV oder 1/KGV) niedriger ist als die Rendite von Anleihen. Eine außergewöhnliche Situation, die auf eine Überbewertung der Börsen oder Probleme auf den Anleihemärkten hinweisen könnte.
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