Há cinco meses, em artigo aqui publicado em 29/9, argumentei que já era o momento de acompanhar o que prometia ser um longo e preocupante esgarçamento do quadro fiscal do País. Desde então as razões para preocupação só ganharam força.
Não há sinais de que tal esgarçamento possa ser contido. O governo não tem nem convicção nem vontade política para sustar e reverter a deterioração fiscal em curso. As dificuldades impostas pelas eleições municipais deverão ser só um trailer do que virá a seguir. Com o País cindido pela polarização, a disputa acirrada das eleições de 2026 está fadada a impor enorme pressão sobre as contas públicas.
Há quem possa ficar tentado a acreditar que, em algum momento, os alarmes de sempre acabarão soando e uma mudança do regime fiscal se tornará inevitável. Por ora, é melhor não contar com isso. Com base em episódios análogos de deterioração fiscal no passado, não faltará quem avente a possibilidade de que o alarme venha a ser deflagrado pelos efeitos desestabilizadores de uma brusca e acentuada desvalorização cambial. Mas, nas atuais circunstâncias, com as contas externas do País tão sólidas como estão, é pouco provável que esse tipo de alarme possa vir a soar.
Outra possibilidade, claro, seria um alarme deflagrado pelas dificuldades de rolagem da dívida pública, na esteira da apreensão com a insustentabilidade fiscal. O problema com esse segundo tipo de alarme é que os mercados têm se mostrado extremamente complacentes com endividamento público alto. Não só no Brasil, como no mundo inteiro. Nas economias desenvolvidas e nas emergentes. Cobrarão caro, mas não deixarão de financiar a dívida.
Seja como for, o governo não dá qualquer sinal de que teme que tais alarmes estejam prestes a soar. Parece convicto de que ainda poderá esticar a corda da irresponsabilidade fiscal por muito tempo mais. A menos de um abalo de grandes proporções na economia mundial, ainda não detectado no radar, é improvável que passe a ser mais consequente.
É bem possível que o governo esteja convencido de que, no final das contas, seu descaso pela rápida elevação da dívida pública não vem tendo maiores consequências. Ledo engano. A persistência de uma gestão fiscal irresponsável vem condenando o Brasil a permanecer com taxas reais de juros absurdamente altas. O que inviabilizará boa parte das oportunidades de investimento com que hoje conta o País. E manterá a economia empantanada em trajetória de crescimento medíocre. É isso que o governo ainda não conseguiu entender.