Los resultados de las grandes empresas del Ibex no siempre van acompasados con la marcha de la economía española –el negocio exterior supera el 60%–, pero sí sirven en ocasiones para interpretar cómo le ha ido a cada sector en el último año. El recién concluido fue sobre todo, en el plano económico, el de las subidas de tipos de interés y también el del buen comportamiento del empleo, lo que ha tenido una traslación casi directa en las grandes cotizadas. Los bancos y los grupos turísticos, animados por el consumo, han sido con diferencia los que más elevaron el beneficio.
Sus cifras contrastan en cambio con las de las empresas energéticas, que entran en fase de normalidad al abaratarse la electricidad, el gas y el petróleo tras las fuertes subidas en el 2022 como consecuencia de la invasión de Ucrania. También lo hacen con las sociedades de inversión inmobiliaria, las socimis, que se han visto obligadas a devaluar sus activos por las presiones en el mercado inmobiliario fruto de las subidas de tipos de interés. Mientras, las telecos y las compañías tecnológicas se ven sometidas a presiones de diferente naturaleza.
Las 35 cotizadas del Ibex, sin incluir a Inditex ni a Logista por utilizar calendarios diferentes, sumaron un beneficio neto de 46.197 millones de euros el año pasado, un 9,9% menos que en el ejercicio anterior. Los ingresos en cambio se mantuvieron estables, con un retroceso de apenas el 0,21%, en 543.857 millones de euros. Santander, con 11.076 millones de beneficio y 57.423 millones de ingresos es la corporación que más gana.
Las empresas tecnológicas no viven su mejor momento, salvo cuando se orientan a la Defensa
Las sucesivas decisiones del Banco Central Europeo (BCE) de incrementar el precio del dinero hasta el 4,5% y la elevada liquidez disponible permitieron a los bancos disfrutar del mejor de los escenarios. Se beneficiaron del encarecimiento del crédito sin necesidad de elevar de manera significativa por el momento los depósitos, y lo hicieron además sin que la temida morosidad fuera al alza, gracias al mercado laboral.
Las seis entidades cotizadas, que son Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell, Bankinter y Unicaja, se resarcieron de varios años de tipos de interés ultrabajos y sumaron un beneficio de 26.000 millones, un 27% más. El Ibex está muy bancarizado y esta tendencia camufla una evolución no tan positiva de otras compañías.
Hay sin embargo otro sector que despunta, también tras un tiempo de dificultad provocado en este caso por la pandemia. Es el turismo, que volvió a alcanzar el año pasado cifras récord en España y que viene acompañado de subidas de precios en hoteles y en billetes de avión. La matriz de Iberia, IAG, ganó 2.655 millones, seis veces más que un año antes, mientras que el operador de aeropuertos Aena elevó un 80% las ganancias, hasta 1.630 millones. La plataforma tecnológica de venta mayorista de billetes Amadeus ganó un 68% más, hasta 1.117 millones, y Meliá, de forma más discreta, elevó un 6% las ganancias, hasta 117 millones.
Las 35 grandes cotizadas ganan cerca de 46.200 millones de euros, un 9,9% menos que un año antes
Los resultados de las empresas energéticas, pese a compartir como elemento de fondo el abaratamiento de precios, han tenido un comportamiento algo más variopinto. Si Repsol y Endesa recortaban un 25% y un 71% el beneficio, respectivamente, Naturgy lo elevaba un 20% e Iberdrola un 10%, hasta superar un nuevo récord. El gestor de la red de gas, Enagás, ganaba un 8% menos, pero Redeia, el de la red eléctrica, un 3% más. En lo que sí coincidieron la mayor parte de ellas es en los mensajes contra el impuesto extraordinario del Gobierno, a la espera de que se suavice para reconocer sus inversiones en descarbonización.
La caída del precio de las materias primas tras el repunte en el 2022 se aprecia con mayor claridad en las dos empresas que representan la industria siderúrgica en el Ibex, ArcelorMittal y Acerinox. La primera, un gigante angloeuropeo heredero de la antigua Aceralia, ganó 852 millones, un 90% menos por el retroceso de los precios. La segunda, que produce acero inoxidable en España, Estados Unidos y Malasia, recortó un 59% el beneficio, hasta 228 millones, por la misma circunstancia.
El ladrillo se resiente por la parte inmobiliaria, pero no por la constructora. Las subidas de tipos de interés afectan a las transacciones y provocan una reducción del valor contable de las socimis. El resultado han sido las pérdidas de 1.019 millones de Colonial y de 83 millones de Merlin. En cambio, las constructoras cotizadas, centradas en grandes proyectos y en concesiones fuera de España, crecen con fuerza. ACS ganó un 16% más, Acciona un 22% más y Sacyr un 39% más.
Los tipos de interés han impulsado a la banca, pero obligan a las inmobiliarias a bajar el valor de los activos
El sector tecnológico no vive su mejor momento, salvo en lo referido a la ciberseguridad o a la defensa. El mercado de las telecomunicaciones se encuentra en plena reconfiguración en España, con la fusión en marcha de Orange y MásMóvil, y la compra de Vodafone por Zegona. Telefónica logró mejorar los ingresos y rebasar los 40.000 millones, pero perdió 892 millones por el ERE en sus filiales españolas y por el deterioro del fondo de comercio de su filial de Reino Unido. El operador de torres de telecomunicaciones Cellnex, ahora centrado en el crecimiento orgánico en vez de en las adquisiciones, perdió 297 millones.
En cambio, cuando la tecnología toca la defensa, los números cambian. La invasión de Ucrania ha dado argumentos a Estados Unidos para exigir más esfuerzo a los socios de la OTAN, y el Gobierno ha elegido a Indra como la compañía que aglutinará los esfuerzos nacionales. Su beneficio aumentó un 20%, hasta 206 millones de euros.