- Análisis La productividad ha caído un 7,3% desde 2000, sextuplicando la brecha en renta per cápita con la UE
La agencia de calificación alemana Scope Ratings ha advertido en su último informe sobre la economía española de que la brecha en productividad y renta per cápita con el resto de economías de la zona euro podría suponer un freno a la mejora de la calificación crediticia del bono soberano español.
"La productividad y la renta per cápita de España son relativamente inferiores a las de otras economías avanzadas, lo que supone una limitación clave para su rating soberano y pone de relieve la necesidad de reformas estructurales para potenciar un crecimiento económico sostenible", recoge en un informe al que ha tenido acceso EL MUNDO.
Es habitual que las agencias de calificación monitoricen la salud de las finanzas públicas -el nivel de déficit y deuda- y de algunos sectores como el bancario, pero no son frecuentes menciones a la productividad, uno de las principales debilidades de la economía española en las últimas dos décadas.
"Aunque el crecimiento económico de España ha sido firme en los últimos años, el aumento de la productividad ha ido a la zaga de sus homólogos. La productividad laboral, medida por el PIB por persona empleada, se situaba en torno al 82% de la media de la zona del euro en 2022, por detrás de Francia (111%) e Italia (97%). El PIB per cápita de España sigue siendo un 25% inferior a la media de la zona del euro", lamentan.
La composición del tejido productivo se encuentra en la raíz de este problema, según la agencia, que destaca que "la persistente brecha de ingresos de España en comparación con otras grandes economías de la zona del euro se debe en parte a su dependencia desproporcionada de sectores de bajo valor añadido, como los servicios de hostelería, a pesar de sus ventajas competitivas en sectores clave, como la fabricación de vehículos de motor, la banca y los servicios de transporte. Además, pese a la fuerte creación de empleo reciente, el desempleo sigue siendo elevado (11,6%, gráfico 2) y superior a la media de la zona del euro (6,4%), lo que frena las correspondientes ganancias de poder adquisitivo".
Por todo ello, Scope Ratings cree que el potencial de crecimiento de España será limitado (del 1,75% anual), por debajo de países de la UE con calificaciones similares como Eslovenia (A/Estable, 3,0%), Lituania (A/Estable, 2,5%), y Letonia (A-/Estable, 2,5%), aunque en línea con Portugal (A-/Estable, 1,8%) y por encima de Italia (BBB+/Estable, 1,0%).
Las agencias de calificación ponen una nota a la deuda pública emitida por los países que determina lo fiable que es ese país y la probabilidad que hay de que pague su deuda. Cuanto más alta sea la nota, más seguridad tiene el inversor de que su dinero será devuelto. Cuando los países tienen una nota baja suele denotar riesgo de impago y, habitualmente, implica que la deuda ofrece una prima superior al inversor por asumir ese riesgo (mayor tipo de interés). Actualmente, España está calificada con una nota A-/Estable, pero la agencia tiene previsto revisar si la mantiene o al cambia el viernes de la próxima semana.
Entre tanto, la compañía pide que se emprendan reformas estructurales y medidas que sostengan el crecimiento: "La situación de las finanzas públicas españolas, con un déficit fiscal todavía elevado y una elevada carga de deuda pública del 107,7% del PIB a finales de 2023, que estimamos que se mantendrá estable en los próximos años, mejorará con medidas que sostengan el crecimiento económico y alivien las presiones al alza sobre el gasto público. Por lo tanto, es crucial que el gobierno aplique un enfoque basado en el consenso para avanzar en reformas que aumenten el crecimiento del PIB".