El jueves pasado, se llevó a cabo una reunión más de la Junta de Gobierno de Banco de México, en donde, por mayoría (la subgobernadora Irene Espinosa votó a favor de mantenerla como estaba), se decidió disminuir la tasa de referencia en 25 puntos base, para ubicarla en 11% anual. Esto significa la primera disminución en más de 3 años, pues desde febrero de 2021, la tasa de referencia no se había recortado. El nivel anterior (11.25% anual), representó el nivel más alto desde que dicha tasa se utiliza como referencia.
¿Qué significa esto y por qué se hace? Banco de México es el banco central de nuestro país, es un organismo autónomo sumamente importante en el Sistema Financiero Mexicano y que influye de manera determinante en el comportamiento de la macroeconomía. Entre sus múltiples funciones, son dos las que destacan: mantener una inflación baja y emitir el papel moneda.
La tasa de referencia, es el origen de todas las tasas de interés en México, tanto para los que solicitan créditos, como para los que esperan un rendimiento por sus inversiones. Cada martes a las 12 horas, Banxico se reúne con los bancos comerciales para prestarles dinero para su operación por medio de un mecanismo de subasta, para la cual el banco central comienza con una tasa de interés inicial, para que posteriormente los bancos comiencen sus pujas, esa tasa inicial propuesta por Banxico es lo que se conoce como tasa de referencia.
Cuando la subasta termina, los bancos comerciales realizan ajustes entre ellos, otorgándose créditos unos a otros, la tasa de interés promedio ponderada a la que se prestan los bancos comerciales da origen a la TIIE (Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio). Por las características de este proceso, la TIIE siempre suele ser entre medio y un punto porcentual más arriba que la tasa de referencia.
La inmensa mayoría de los contratos de crédito, están referenciados a la TIIE, podemos encontrar en las cláusulas de estos documentos que la tasa que pagará el cliente será de determinados puntos porcentuales, más la TIIE. En lo que a inversiones se refiere, los bonos que el gobierno federal emite en la Bolsa Mexicana de Valores para su adquisición por parte del público inversionista, suelen tener una tasa muy similar a la tasa de referencia.
Cuando las tasas de interés son elevadas, desincentivan el consumo en general, pues las personas están menos dispuestas a solicitar un crédito para comprar algún producto, solventar gastos inesperados o irse de vacaciones. Por otra parte, las empresas posponen la adquisición de créditos para la compra de activos, investigación de productos o apertura de nuevas sucursales. En general, cuando el consumo disminuye, los productores se ven obligados a otorgar descuentos y bajar sus precios para lograr las metas de venta, ocasionando con esto que la inflación disminuya.
Haber mantenido la tasa de referencia en estos altos niveles durante tanto tiempo, se debe a la lucha del banco central contra un proceso inflacionario internacional. Como la inflación en nuestro país ya tiene algunos meses presentando una tendencia consolidada moderada a la baja, y ya casi se encuentra en niveles objetivo (el último dato es de 4.48% anualizado en la primera quincena de marzo), Banxico he decidido comenzar a bajar de manera paulatina la tasa objetivo.
LAF y MF Luis Gómez, Analista Financiero.
Maestro en Finanzas. Director general del Colegio de Negocios
luisgomezfinanciero@gmail.com