Las acciones de Grifols incrementaban su desplome a casi el 15% en Bolsa cercanas las 14.00 horas, después del tercer ataque de Gotham City Research contra la empresa de hemoderivados, que advierte de que sus filiales Haema y BPC tendrían un acuerdo de financiación con el 'family office' Scranton.
Así, Grifols consolidaba su posición a la cola del Ibex 35 con una caída del 14,92%, hasta intercambiar sus acciones a un precio de 6,614 euros por acción, rozando mínimos de enero de 2012, según los datos consultados por Europa Press.
En concreto, el fondo bajista ha advertido este miércoles que Haema y BPC, filiales de Grifols, tendrían un acuerdo de financiación con el 'family office' Scranton, que figura en sus cuentas en 'otros activos por operaciones vinculadas', lo que ha llevado, de nuevo, al fondo bajista a cuestionar el compromiso de la firma de hemoderivados "con la transparencia, la integridad y la conducta ética".
Así lo ha puesto de manifiesto Gotham en un nuevo informe en el que ha vuelto a cargar contra Grifols casi una semana después de presentar sus resultados anuales y a la espera de la publicación de sus cuentas auditadas por KPMG, cuyo plazo vence este viernes, 8 de marzo.
En concreto, según las explicaciones de la compañía a Kepler Cheveaux, tal y como detalla el fondo bajista, en las cuentas de la compañía no auditadas figuran 321 millones de euros como 'otros activos financieros con partes vinculadas', que se refieren a un acuerdo de financiación de 'cash pooling' que Haema y BPC tienen con Scranton."Grifols afirma que los 321 millones de euros de 'otros activos financieros con partes vinculadas' se refieren a un acuerdo de financiación de 'cash pooling' que Haema y BPC tienen con Scranton", señala Gotham en su informe, en el que, según su opinión, se trata de una "actividad de préstamo entre Haema y BPC, y Scranton".
Por ello, Gotham explica en su informe, al que ha tenido acceso Europa Press, que Grifols podría haber enviado fondos a Scranton a través de un préstamo como parte de un acuerdo de financiación de 'cash pooling', sin la intención de devolver el préstamo en efectivo."Según nuestra lectura, parece que los préstamos en efectivo en dinero real realizados con fondos de los accionistas de Grifols están destinados a ser amortizados a cambio de dividendos declarados, que son partidas contables del valor contable de los fondos propios. Si estamos en lo cierto, ¡se trata de cancelar préstamos en efectivo a cambio de nada en efectivo!¿Es dinero a cambio de nada?", denuncia Gotham.
Desde el equipo de análisis de XTB han explicado que Grifols "sigue sin contestar y explicar este tipo de transacciones de manera correcta, clara y concisa"."Hasta que no se explique de esta manera, la desconfianza seguirá impactando en las acciones de la compañía. De hecho, pensamos que Grifols debería reestructurar su consolidación de cuentas para aportar transparencia y explicar en sus cuentas ese tipo de transacciones desde el principio", señalan desde XTB.
Por ello, el analista de XTB, Javier Cabrera, ha señalado que, ahora mismo, "la empresa tiene que tener una actitud proactiva, y no reactiva, si de verdad quiere dar un giro a la situación", alertando de que "el riesgo de invertir en Grifols cada vez es mayor".
Dudas de Moody's
La nueva ofensica de Gotham contra la farmacéutica llega horas después de que Moody's haya decidido poner el rating de Grifols en revisión para una posible rebaja debido a la menor generación de caja y al retraso en publicar sus cuentas auditadas, según ha informado la calificadora de riesgos en un informe este martes.
Grifols cuenta con un rating de familia corporativa de 'B2'. Con anterioridad, la perspectiva del rating era 'negativa'. Los rating de familia corporativa son una categoría que Moody's usa para los emisores situados en el grado de especulación y que valora la capacidad de la empresa de hacer frente a todas sus obligaciones financieras sin tener en cuenta los tipos de deuda.
La decisión de Moody's también se sustenta en que se aproximan varios vencimientos de deuda para Grifols: un bono en febrero de 2025, otro en mayo de 2025 y una facilidad de crédito 'revolving' de 1.000 millones de dólares en noviembre de 2025.
La venta de su 20% en Shanghai RAAS y el repago o refinanciación de su deuda en 2025 supone "riesgos de ejecución", en opinión de la firma.
"Las consideraciones, especialmente relacionadas con la gestión de riesgo de Grifols, la previsibilidad de sus resultados financieros y la complejidad organizativa han sido palancas de la decisión de hoy", ha agregado Moody's.
La revisión del rating se centrará en tres aspectos: que Grifols termine el proceso de auditoría de sus cuentas, los planes para atajar los vencimientos de deuda de 2025 y su perfil de liquidez en los próximos 12-18 meses y una valoración de las perspectivas de beneficios y generación de caja en 2024 y a futuro.
A 31 de diciembre, Grifols contaba con una liquidez en efectivo de 526 millones de euros, así como otros 560 millones pendientes de uso de la facilidad de crédito 'revolving' de 1.000 millones.
Asimismo, contaba con pasivos financieros de 1.000 millones de euros (700 millones en prestamos, 80 millones en deuda con GIC y 100 millones en arrendamientos. Asimismo, el año que viene tiene que afrontar el pago de sus dos bonos por un total de 1.850 millones de euros.
La venta de Shaghai RAAS reportará a Grifols unos 1.600 millones de euros, que la empresa espera emplear en reducir su deuda.