2016 ; Singh & Narwal , 2016; Anifowose et al., 2017; Sardo & Serrasqueiro,2017) ‫الملموسة،‬ ‫غير‬ ‫ية‬ ‫الفكر‬ ‫األصول‬ ‫باالهتمام‬ ، ‫اعتبارها‬ ‫و‬ ‫األصو‬ ‫األكثر‬ ‫ل‬ ‫أصبحت‬ ‫حيث‬ ‫الشركة.‬ ‫أداء‬ ‫تطوير‬ ‫في‬ ‫لمساهمتها‬ ‫ا‬ ‫نظر‬ ‫أهمية‬ ‫تمثل‬ ‫و‬ ‫هام‬ ‫اتيجي‬ ‫استر‬ ‫أصل‬ ‫القيمة‬ ‫مصدر‬ ‫ل‬ ‫لشركات‬ . ‫إ‬ ‫الضروري‬ ‫من‬ ‫وبالتالي‬ ‫اإل‬ ‫كمال‬ ‫فصاح‬


Abstract:

The primary objective of this research is to investigate the relation between Intellectual capital disclosure and the Financial Performance. Additionally, the research examines how this relation is influenced by firm size, the concentration of ownership and industry type as moderating variables. to achieve the aim of the research an empirical study was conducted on a sample of firms listed in the Egyptian stock exchange between 2008 and 2015. The theoretical study shows that firm size and industry type have a positive effect on the Financial Performance. There is also a debate among prior studies regarding the effect of concentration of ownership on the Financial Performance. Moreover, the empirical study shows that Intellectual capital disclosure has a significant positive effect on the Financial Performance of the Egyptian firms. The research also reveals an insignificant negative effect of the firm size and the concentration of ownership as a moderating variable on the relationship between Intellectual capital disclosure and the Financial Performance. Finally, the research reveals a significant positive effect of the industry type as a moderating variable on the relationship between Intellectual capital disclosure and the Financial Performance. Keywords: Intellectual capital -Human capital -Structural capital -Relational Capital -Financial Performance-firm size-the concentration of ownership -industry type -Return On Assets (ROA) . (Vergauwen, et al.,2007;Yi & Davey, 2010 ;Majdalany & Henderson.,2013;Mondal & Ghosh, 2014;Wang et al., 2016) . (Mondal & Ghosh, 2014;Scaltrito, 2014;Tripathy et al ., 2014;Bhasin, 2015;Nimtrakoon, 2015 ;Wang et al., 2016;Bryl & Truskolaski, 2017 (Garcia-Meca & Martinez,2005;Chen et al.,2005;Salamudinet al., 2010;Tripathy et al ., .2014) . (Seetharaman et al .,2002 ;Oliveras et al.,2008;An et al .,2011 ;Ledoux & Cormier , 2013;Majdalany & Henderson,2013;Bhasin, 2015;Kamath, 2015) . (Salamudin et al., 2010;Ji & Lu, 2014;Kamath, 2015;Schiemann et al., 2015 (Chen et al.,2005 ;Maditinos et al., 2011 ;Nimtrakoon, 2015;Schiemann et al., 2015;Wang et al., 2016 ;Kanchana & Mohan, 2017 (Chen et al.,2005;García-Meca &;Vergauwen, et al.,2007Martínez, 2005;Maditinos et al., 2011;An et al., 2011 ;Gan & Li,2013;Majdalany & Henderson,2013 ;Scaltrito, 2014 ;Mondal & Ghosh,2014 ;Tripathy et al., 2014 ;Nimtrakoon, 2015;Schiemann et al., 2015;Wang et al., 2016 ;Kanchana & Mohan, 2017 (Janosevic et al., 2013;Ledoux & Cormier , 2013 ;Celenza & Rossi, 2014 ;Kharal et al.,2014 ;Kamath, 2015 ;Sardo & ((Serrasqueiro,2017 . 
‫أدي‬

‫و‬

‫البعض‬
‫النشاط‬ ‫نسب‬ ‫(ج)‬ Activity Ratios ‫كااية‬ ‫تدإل‬ ‫أم‬ ‫تعبا‬ ‫س‬ ‫تقاي‬ ‫وه‬ ، ‫استخد‬ ‫ح‬ ‫اللنشأة‬ ‫تاارها.‬ ‫ام‬ ‫بالديون‬ ‫الوفاء‬ ‫علي‬ ‫القدرة‬ ‫نسب‬ ‫(د)‬ Solvency Ratios ‫وه‬ ،
‫طايلة‬ ‫التزاتاتها‬ ‫سداد‬ ‫أل‬ ‫الشاكة‬ ‫قدرة‬ ‫أم‬ ‫تعبا‬ ‫س‬ ‫تقاي‬ ‫ل‬ ‫ام‬ (Maditinos et al., 2011;Ledoux & Cormier , 2013 ;Celenza & Rossi, 2014 ;Kamath, 2015;Nimtrakoon, 2015) . Cormier , 2013 ;Celenza & Rossi, 2014 ;Kharal et al.,2014 ;Nimtrakoon, 2015 ;Kamath, 2015 ;Sardo & Serrasqueiro,2017) . Mondal & Ghosh,2014 ;Tripathy et al., 2014 ;Nimtrakoon, 2015;Schiemannet al., 2015;Wang et al., 2016 (Scaltrito, 2014 ;Mondal & Ghosh,2014 ;Tripathy et al., 2014 ;Nimtrakoon, 2015;Schiemannet al., 2015;Wang et al., 2016 . Majdalany & Henderson.,2013 ;Scaltrito, 2014 ;Li & Mangena, 2014;Schiemann et al., 2015;Wang et al.,2016;Anifowose et al., 2017) . Li,2013;Scaltrito, 2014 ;Mondal &;Ghosh,2014 ;Tripathy et al., 2014 ;Schiemannet al., 2015;Wang et al., 2016 

‫األداء‬ ‫و‬ ‫الفكري‬


6


‫أثر‬ ‫مست‬ ‫للشركة‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫رأس‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫وي‬ ‫دراسة‬ ‫تطبيقية‬ ‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫الشركات‬ ‫علي‬ ‫شرف‬ ‫إبراهيم‬ ‫أحمد‬ ‫إبراهيم‬ ‫د.‬

  ‫امداي‬ ‫ألة‬ ‫إيجةاي‬ ‫ا‬ ‫تةأث‬ ‫له‬ ، ‫الشاكة‬ ‫ة‬ ‫إل‬ ‫تنتل‬ ‫الذإل‬ ‫القطاع‬ ‫وناع‬ ‫الشاكة،‬ ‫حجم‬ ‫اات‬ ‫تتغ‬ ‫تم‬ ‫كل‬ ‫من‬ ‫هنةا‬ ‫ومن‬ ‫للشاكة.‬ ‫اللال‬ ‫ةة‬ ‫الللأل‬ ‫ألةل‬ ‫ه‬ ‫ةا‬ ‫تتغ‬ ‫ا‬ ‫تةأث‬ ‫حةار‬ ‫الدراسةات‬ ‫م‬ ‫ية‬ ‫لةا‬ ‫ح‬ ‫تعةار‬ ‫ألة‬ ‫العالقةة‬ ‫ةا‬ ‫ااح‬ ‫للوةتاإل‬ ‫تعنةاإل‬ ‫إيجةاي‬ ‫ا‬ ‫تةأث‬ ‫ةاد‬ ‫و‬ ‫الة‬ ‫ق‬ ‫التطب‬ ‫شقه‬ ‫ح‬ ‫البحث‬ ‫خلص‬ ‫كلا‬ ‫الدراسة.‬ ‫تحل‬ ‫ا‬ ‫يتةأث‬ ‫يتعلةق‬ ‫لةا‬ ‫وح‬ ‫ةاية.‬ ‫الل‬ ‫ةة‬ ‫العلل‬ ‫الللارسةة‬ ‫لةة‬ ‫ي‬ ‫حة‬ ، ‫اللةال‬ ‫امداي‬ ‫ألة‬ ‫الاألةاإل‬ ‫اللار‬ ‫رما‬ ‫أم‬ ‫ش‬ ‫ح‬ ‫البحث‬ ‫انته‬ ، ‫الدراسة‬ ‫تحل‬ ‫ة‬ ‫و‬ ‫الائ‬ ‫العالقة‬ ‫أل‬ ‫ًلة‬ ‫اللعد‬ ‫اات‬ ‫اللتغ‬ ‫تةم‬ ‫كةل‬ ‫من‬ ‫ال‬ ‫ق‬ ‫التطب‬ ‫قه‬ ‫الدراسة.‬ ‫تحل‬ ‫العالقة‬ ‫أل‬ ‫تعناإل‬ ‫ا‬ ‫غ‬ ‫سلب‬ ‫ا‬ ‫تأث‬ ‫تنهلا‬ ‫لألل‬ ‫كان‬ ‫ة‬ ‫الللأل‬ ‫ألل‬ ‫وه‬ ‫الشاكة،‬ ‫حجم‬ ‫ا‬ ‫تتغ‬ ‫الدراسة.‬ ‫تحل‬ ‫العالقة‬ ‫أل‬ ‫تعناإل‬ ‫ا‬ ‫تأث‬ ‫له‬ ‫الشاكة‬ ‫ه‬ ‫ال‬ ‫تنتل‬ ‫الذإل‬ ‫القطاع‬ ‫ناع‬ ‫ا‬ ‫تتغ‬ ‫نلا‬ ‫ي‬ ‫اري‬ 


						
							‫الملخص:‬
	‫اللةال‬ ‫وامداي‬ ‫الاألةاإل‬ ‫اللةار‬ ‫رما‬ ‫أةم‬ ‫ةا‬ ‫ااح‬ ‫توةتاإل‬ ‫م‬ ‫ية‬ ‫العالقةة‬ ‫واختبار‬ ‫دراسة‬ ‫البحث‬ ‫استهدف‬
	‫الشةاكة‬ ‫ه‬ ‫إل‬ ‫تنتل‬ ‫الذإل‬ ‫القطاع‬ ‫وناع‬	،	‫ة‬ ‫الللأل‬ ‫ألل‬ ‫وه‬ ‫الشاكة،‬ ‫حجم‬ ‫ختالف‬	‫ال‬ ‫هذه‬ ‫تأثا‬ ‫وتدإل‬ ، ‫يا‬ ‫عالقة‬
	‫ة‬ ‫اللحاسب‬ ‫الدراسات‬ ‫ل‬ ‫تحل‬ ‫تم‬ ‫البحث‬ ‫هدف‬ ‫ق‬ ‫ولتحق‬	‫الدراسة،‬ ‫تحل‬ ‫ة‬ ‫و‬ ‫الائ‬ ‫للعالقة‬ ‫ًلة‬ ‫تعد‬ ‫اات‬ ‫كلتغ‬ ،
	‫الشةاكات‬ ‫يعةش‬ ‫ألة‬ ‫ق‬ ‫يةالتطب‬ ‫وذلة‬ ،	‫ةة‬ ‫ق‬ ‫تطب‬ ‫دراسةة‬ ‫ةااي‬ ‫ا‬ ‫تةم‬ ‫ثةم‬ ‫البحةث،‬ ‫حةاو‬ ‫الشتقاق‬ ‫الوايقة‬
	‫إلة‬ ‫النيةاإل‬ ‫شةقه‬ ‫حة‬ ‫البحث‬ ‫خلص‬ ‫وقد‬ .	8012	‫وحت‬	8002	‫تم‬ ‫للاتاة‬ ‫اية،‬ ‫الل‬ ‫يالبارصة‬ ‫دة‬ ‫لق‬	‫ال‬

‫الفكا‬ ‫اال‬ ‫الما‬ ‫رأس‬ ‫س‬ ‫اة‬ ‫المفتاحيا‬ ‫اات‬ ‫الكلما‬ - ‫الب‬ ‫اال‬ ‫الما‬ ‫رأس‬ ‫اري‬ ‫شا‬ - ‫اي‬ ‫الهيكلا‬ ‫اال‬ ‫الما‬ ‫رأس‬ - ‫اال‬ ‫ما‬ ‫رأس‬ ‫العالقات‬ - ‫المالي‬ ‫األداء‬ - ‫الشركة‬ ‫حجم‬ - ‫الملكية‬ ‫هيكل‬ - ‫الشاركة‬ ‫إليال‬ ‫تنتماي‬ ‫الايي‬ ‫القطاع‬ - ‫معادل‬ ‫األصول.‬ ‫علي‬ ‫العائد‬ The Impact of Intellectual capital disclosure on the Financial Performance : An Empirical Study on Firms Listed in the Egyptian Stock Exchange.

  



  ‫األ‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫دع‬ ‫الية‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الماض‬ ‫النه‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫س‬ ‫ين‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫العش‬ ‫الالل‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫خ‬ ‫الون‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الممارس‬ ‫و‬ ‫الاديميون‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ك‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أس‬ ‫الين‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫وب‬ ‫الوير‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫التط‬ ‫و‬ ‫الوث‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫البح‬ ‫و‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ي‬ ‫الفكر‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الملكي‬ ‫و‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ي‬ ‫التجار‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫العالم‬ ‫االسهم‬ (Salamudinet al., 2010 ; Ji & Lu, 2014) . 


	‫البون‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المحاس‬ ‫ال‬ ‫الو‬ ‫أص‬ ‫اتيجية‬ ‫التر‬ ‫اس‬ ‫إ‬ ‫ة‬ ‫الرور‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ض‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫الة‬ ‫هام‬	‫الا‬ ‫باعتباره‬	‫الة‬ ‫المالي‬ ‫ائم‬ ‫الو‬ ‫الق‬ ‫الي‬ ‫ف‬ ‫الة‬ ‫الملموس‬ ‫الر‬ ‫غي‬ ‫الول‬ ‫باألص‬	‫اف‬ ‫االعتر‬
	‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اهتمام‬ ‫الب‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تتطل‬ ، ‫المستقبلية‬ ‫باح‬ ‫باألر‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫بم‬ ‫اتيجيا‬ ‫التر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اس‬ ‫ا‬ ، ‫الد‬ ‫يوج‬ ‫اله‬ ‫أن‬ ‫الات‬ ‫اس‬ ‫الدر‬ ‫أكدت‬ ‫حيث‬ ‫الق‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اف‬ ‫يتو‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫المعر‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الائم‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الق‬ ‫الاد‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫االقتص‬ ‫الق‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫م‬ ، ‫الة‬ ‫عالق‬ ‫إ‬ ‫الن‬ ‫ع‬ ‫الات‬ ‫المعلوم‬ ‫الين‬ ‫ب‬ ‫الة‬ ‫يجابي‬ ‫و‬ ‫تبط‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ت‬
	‫العار‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ويتط‬ ‫الب‬ ‫ل‬ ‫الدولي‬ ‫ال‬ ‫البة‬ ‫المحاس‬ ‫الار‬ ‫معي‬ IAS 38 ‫اف‬ ‫الر‬ ‫االعت‬ ‫الة‬ ‫الملموس‬ ‫الر‬ ‫غي‬ ‫الول‬ ‫باألص‬ ، ‫اء‬ ‫الو‬ ‫س‬
	‫أو‬ ‫اء‬ ‫بالشر‬ ‫الار‬ ‫معي‬ ‫الدولي‬ ‫ال‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫الر‬ ‫ي‬ ‫التقر‬ ‫اإل‬ ‫نشاء‬ ، ‫التقبلية‬ ‫مس‬ ‫الادية‬ ‫اقتص‬ ‫منافق‬ ‫تحقق‬ ‫أن‬ ‫المحتمل‬ ‫من‬ ‫التي‬ ‫و‬ ، IFRS138 ‫الد‬ ‫ال‬ ‫بع‬ ‫الوير‬ ‫التط‬ ‫الوث‬ ‫ال‬ ‫البح‬ ‫الاليف‬ ‫تك‬ ‫الملة‬ ‫ال‬ ‫رس‬ ‫التم‬ ‫ي‬ ‫أن‬ ‫الب‬ ‫يتطل‬ ‫الا‬ ‫كم‬
	‫الفنية‬ ‫الجدوى‬ ‫من‬ ‫التأكد‬ ‫وقد‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫أهمية‬ ‫ادت‬ ‫ز‬ ( Liao et al., 2013 ) . ‫األ‬ ‫العقدين‬ ‫في‬ ‫كبير‬ ‫بشكل‬ ‫الفكري‬ ‫و‬ ‫فة‬ ‫المعر‬ ‫علي‬ ‫القائم‬ ‫المورد‬ ‫و‬ ‫القوي‬ ‫األساس‬ ‫وبقا‬ ‫الشركات‬ ‫نجاح‬ ‫أساس‬ ‫يعد‬ ‫الذي‬ ‫ين‬ ‫خير‬ ، ‫ه‬ ‫باعتبار‬ ‫يمثل‬ ‫ئ‬ ‫ها‬
	(Mondal & Ghosh, 2014 ; Kanchana & Mohan, 2017) ‫من‬ ‫وللحد‬ ‫عدم‬ ‫المعلوما‬ ‫في‬ ‫تماثل‬ ‫ت‬ ‫الشركات‬ ‫اتجهت‬ ، ‫المتقدمة‬ ‫الدول‬ ‫في‬ ‫خاصة‬ .
	، ‫في‬ ‫ل‬ ‫المال‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫إلفصاح‬ ‫االختياري‬ ‫الخارجية‬ ‫اف‬ ‫األطر‬ ‫مق‬ ‫اصلهم‬ ‫تو‬ ‫تحسين‬ ‫عن‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عناصر‬ ‫إل‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫در‬ ‫ا‬ ‫المعلومات‬ ‫تلك‬ ‫بأهمية‬ ‫كهم‬ ‫و‬ ، ‫تخفيض‬ ‫السيولة‬ ‫يادة‬ ‫وز‬ ‫المال،‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫تكلفة‬ ، ‫و‬ ‫تخفيض‬ ‫أسعار‬ ‫تقلبات‬ ‫امسهم‬ ، ‫و‬ ‫ا‬ ‫لمعالجة‬ ‫السوقية‬ ‫القيمة‬ ‫بين‬ ‫لفرق‬
	‫لذلك‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫ف‬ ‫ية‬ ‫الفكر‬ ‫ات‬ ‫القدر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ، ‫من‬ ‫يد‬ ‫ويز‬ ‫ال‬ ‫قيمة‬ ‫السوقية‬	‫ية‬ ‫الدفتر‬ ‫القيمة‬ ‫و‬ ، ‫للشركة‬ ، ‫من‬ ‫ويحسن‬ ‫ويدعم‬ ‫حقيقية،‬ ‫ائد‬ ‫فو‬ ‫يوفر‬ ‫المعلومات‬ ‫في‬ ‫الدقة‬ ‫يادة‬ ‫وز‬ ،
					‫الشركة‬

‫خطة‬ ُ ‫ي‬ ‫حـدوده‬ ‫إطار‬ ‫وفي‬ ‫منه‬ ‫الهدف‬ ‫و‬ ‫البحث‬ ‫مشكلة‬ ‫من‬ ً ‫انطالقا‬ ‫النحـو‬ ‫علـي‬ ‫البحـث‬ ‫سـتكمل‬ ‫التالي:‬ 6 / 1 - ‫اإل‬ ‫ــتوي‬ ‫ومسـ‬ ‫ــري،‬ ‫الفكـ‬ ‫ــال‬ ‫المـ‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ــات‬ ‫ومكونـ‬ ‫ــه‬ ‫ماهيـ‬ ‫ــور‬ ‫منظـ‬ ‫ــن‬ ‫مـ‬ ‫ــه‬ ‫عنـ‬ ‫ــاح‬ ‫فصـ‬ ‫السابقة.‬ ‫األكاديمية‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫و‬ ‫المحاسبية‬ ‫ات‬ ‫اإلصدار‬ 6 / 2 - ‫محاسبي؟.‬ ‫منظور‬ ‫من‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ 6 / 3 - ‫ـالي‬ ‫المـ‬ ‫األداء‬ ‫و‬ ‫ـري‬ ‫الفكـ‬ ‫ـال‬ ‫المـ‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ـن‬ ‫عـ‬ ‫ـاح‬ ‫اإلفصـ‬ ‫ـتوي‬ ‫مسـ‬ ‫ـين‬ ‫بـ‬ ‫ـة‬ ‫العالقـ‬ ‫ـل‬ ‫تحليـ‬ ‫وفرعياته.‬ ‫للبحث‬ ‫األول‬ ‫الفرض‬ ‫اشتقاق‬ ‫و‬ ‫للشركات،‬ 6 / 4 - ‫أثر‬ ‫تحليل‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫ا‬ ‫من‬ ‫الفروض‬ ‫اشتقاق‬ ‫و‬ ‫اسة،‬ ‫الدر‬ ‫محل‬ ‫العالقة‬ ‫علي‬ ‫لمعدلة‬ . ‫للبحث‬ ‫الخامس‬ ‫وحتي‬ ‫الثاني‬ 6 / 5 - ‫البحث.‬ ‫منهجية‬ 6 / 6 - ‫التوصيات‬ ‫و‬ ‫البحث‬ ‫نتائج‬ ‫المقترحة‬ ‫البحث‬ ‫ومجاالت‬ . 6 / 1 - ‫ــور‬ ‫منظـ‬ ‫ــن‬ ‫مـ‬ ‫ــه‬ ‫عنـ‬ ‫ــاح‬ ‫اإلفصـ‬ ‫ــتوي‬ ‫ومسـ‬ ‫ــري،‬ ‫الفكـ‬ ‫ــال‬ ‫المـ‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ــات‬ ‫ومكونـ‬ ‫ــه‬ ‫ماهيـ‬ ‫ا‬ ‫األكاديمية‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫و‬ ‫المحاسبية‬ ‫ات‬ ‫اإلصدار‬ ‫لسابقة.‬

  ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫اإلفص‬ ‫الوع‬ ‫ال‬ ‫لموض‬ ‫اله‬ ‫ال‬ ‫تناول‬ ‫الالل‬ ‫ال‬ ‫خ‬ ‫ل‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫األداء‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫اإلفص‬ ‫الذا‬ ‫ال‬ ‫ه‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫أث‬ ‫اليم‬ ‫ال‬ ‫وتقي‬ ‫الري،‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫الرك‬ ‫ال‬ ‫لش‬ ‫ة‬ ‫الركات‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫البعض‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫الك‬ ‫ال‬ ‫وذل‬ ، ‫اإلفصاح.‬ ‫بذلك‬ ‫ية‬ ‫المصر‬ ‫الشركات‬ ‫قيام‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫ية،‬ ‫المصر‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫المساهمة‬ ‫ات‬ ‫الر‬ ‫المتغي‬ ‫الض‬ ‫بع‬ ‫الأثير‬ ‫ت‬ ‫الة‬ ‫اس‬ ‫در‬ ‫الالل‬ ‫خ‬ ‫الن‬ ‫م‬ ‫الة‬ ‫أكاديمي‬ ‫الاهمة‬ ‫مس‬ ‫لتقديم‬ ‫البحث‬ ‫هذا‬ ‫يسعي‬ ‫كما‬ ‫العالقة‬ ‫علي‬ ‫الشركة،‬ ‫إليه‬ ‫تنتمي‬ ‫الذي‬ ‫القطاع‬ ‫ونوع‬ ‫الملكية،‬ ‫وهيكل‬ ‫الشركة،‬ ‫حجم‬ ‫مثل‬ ، ‫ال‬ ‫ل‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫األداء‬ ‫و‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫اإلفص‬ ‫الين‬ ‫ال‬ ‫ب‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ي‬ ‫تأثير‬ ‫الرك‬ ‫ال‬ ‫لش‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫دلي‬ ‫الديم‬ ‫ال‬ ‫وتق‬ ‫ة،‬ ‫الأثير‬ ‫الت‬ ‫الذا‬ ‫ه‬ ‫الي‬ ‫عل‬ ‫العملي‬ ‫اقق‬ ‫الو‬ ‫الد‬ ‫وج‬ ‫إن‬ ، ‫الين‬ ‫ب‬ ‫الوة‬ ‫الفج‬ ‫الييق‬ ‫تض‬ ‫الث‬ ‫البح‬ ‫الذا‬ ‫ه‬ ‫الاول‬ ‫يح‬ ‫الذلك‬ ‫وب‬ . ‫الات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اس‬ ‫الدر‬ ‫و‬ ‫الة،‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫متقدم‬ ‫دول‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫الت‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تم‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الت‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫األكاديمي‬ ‫الات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اس‬ ‫الدر‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ي‬ ‫جمهور‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫الت‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تم‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الت‬ ‫المح‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اإلفص‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ظ‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫الب‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫جان‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫ات‬ ‫ار‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الق‬ ‫الاذ‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫التخ‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أهميته‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫رغ‬ ‫الات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المعلوم‬ ‫الذه‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫له‬ ‫الالح.‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المص‬ ‫الحاب‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أص‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تتالف‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تطبيقي‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫منهجي‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الد‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫يعتم‬ ‫الث‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫البح‬ ‫أن‬ ‫الك‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ذل‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫إل‬ ‫الف‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أض‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫التطبيقي‬ ‫ة‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الخب‬ ‫و‬ ‫ية‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫البش‬ ‫ارد‬ ‫الو‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫الات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫وممارس‬ ‫الار‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫االبتك‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الد‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تتول‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الت‬ ‫الات‬ ‫ال‬ ‫العالق‬ ‫و‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫التكنولوجي‬ ‫و‬ ‫الة.‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫المعر‬ ‫و‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫التنظيم‬ ‫الق‬ ‫ال‬ ‫الوض‬ ‫و‬ ‫الة،‬ ‫ال‬ ‫المالي‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫غي‬ ‫ارد‬ ‫الو‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫و‬ ‫الالء‬ ‫ال‬ ‫العم‬ ‫الق‬ ‫ال‬ ‫م‬ 


	) ‫تطبيقي‬ ‫ية‬ ‫المصر‬ ‫علميا‬ ‫وموثق‬ ‫مبرر‬ . 4 -‫البحث:‬ ‫افع‬ ‫ودو‬ ‫أهمية‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫أهمي‬ ‫الق‬ ‫ال‬ ‫تنب‬ ‫الذا‬ ‫ال‬ ‫ه‬ ‫الث‬ ‫ال‬ ‫البح‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫أكاديمي‬ ‫بالتطبيق‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫بية‬ ‫العر‬ ‫مصر‬ . ‫الن‬ ‫م‬ ‫الك‬ ‫وذل‬ ‫الري‬ ‫نظ‬ ‫الدخل‬ ‫م‬ ‫الالل‬ ‫خ‬ ‫علي‬ ‫بعض‬ ‫الشركات‬ ‫المالية‬ ‫غير‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫تتس‬ ‫التي‬ ‫و‬ ، ‫بالمحدودية.‬ ‫م‬ ‫الق‬ ‫اف‬ ‫دو‬ ‫الل‬ ‫وتتمث‬ ‫الذا‬ ‫ه‬ ‫الي‬ ‫ف‬ ‫الث‬ ‫ال‬ ‫البح‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫اإلفص‬ ‫الب‬ ‫ان‬ ‫وجو‬ ‫الات‬ ‫متطلب‬ ‫اليم‬ ‫وتنظ‬ ‫الد‬ ‫ال‬ ‫لتحدي‬ ‫الة‬ ‫الحاج‬ ‫الود‬ ‫وج‬ ‫البي‬ ‫محاس‬ ‫الار‬ ‫معي‬ ‫الود‬ ‫وج‬ ‫الدم‬ ‫ع‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫عن‬ ‫اله‬ ‫ب‬ ‫الاص‬ ‫خ‬ ‫الث‬ ‫حي‬ . ‫لإلفصا‬ ‫مؤشر‬ ‫بناء‬ ‫يتم‬ ‫ي‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫عن‬ ‫ح‬ ‫الار‬ ‫لمعي‬ ‫اة‬ ‫كنو‬ ‫صلح‬ ، ‫الة‬ ‫خاص‬ ‫الدود‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الميداني.‬ ‫االستقصاء‬ ‫علي‬ ‫اعتمدت‬ ‫التي‬ ‫ية‬ ‫المصر‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫عيوب‬ 5 -‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫أثر‬ ‫اختبار‬ ‫و‬ ‫وتحليل‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫علي‬ ‫البحث‬ ‫هذا‬ ‫يقتصر‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ل‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫الفكري‬ ‫لشرك‬ ‫حجم‬ ‫مثل‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫ببعض‬ ‫العالقة‬ ‫هذه‬ ‫تأثر‬ ‫ومدي‬ ‫ة،‬ ‫ية.‬ ‫المصر‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫المالية‬ ‫غير‬ ‫الشركات‬ ‫بعض‬ ‫هذا‬ ‫نطاق‬ ‫عن‬ ‫يخرج‬ ‫وبذلك‬ ‫المحا‬ ‫القياس‬ ‫البحث‬ ‫المقيدة‬ ‫غير‬ ‫الشركات‬ ‫البحث‬ ‫نطاق‬ ‫عن‬ ‫يخرج‬ ‫كما‬ ‫ذكرها.‬ ‫تم‬ ‫التي‬ ‫بخالف‬ ‫أخري‬ ‫المالية‬ ‫المؤسسات‬ ‫و‬ ‫ية‬ ‫المصر‬ ‫بالبورصة‬ ، ‫علي‬ ‫البحث‬ ‫هذا‬ ‫في‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫ة‬ ‫فتر‬ ‫تقتصر‬ ‫كما‬ ‫من‬ ‫ات‬ ‫السنو‬ 1550 ‫سنة‬ ‫وحتي‬ 1520 ‫ل‬ ‫النتائج‬ ‫قابلية‬ ‫فان‬ ‫ا‬ ‫أخير‬ ‫و‬ . ‫المستخدمة‬ ‫القياس‬ ‫أداة‬ ‫و‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫ة‬ ‫وفتر‬ ‫وعينة‬ ‫مجتمق‬ ‫اختيار‬ ‫ابط‬ ‫وضو‬ ‫البحث‬ ‫بحدود‬ ‫الري‬ ‫ي‬ ‫الذلك‬ ‫وك‬ ‫التقبلية.‬ ‫مس‬ Scaltrito, 2014) ) ‫الافق‬ ‫المن‬ ‫الدر‬ ‫مص‬ ‫الو‬ ‫ه‬ ‫الري‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫أن‬ ‫الافق‬ ‫ال‬ ‫من‬ ‫الق‬ ‫ال‬ ‫ولتحقي‬ ‫الل،‬ ‫ال‬ ‫األج‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫طوي‬ ‫الية‬ ‫ال‬ ‫تنافس‬ ‫ة‬ ‫الز‬ ‫ال‬ ‫مي‬ ‫الق‬ ‫ال‬ ‫لتحقي‬ ‫الدف‬ ‫ال‬ ‫يه‬ ‫الركة‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫اله‬ ‫ال‬ ‫تمتلك‬ ‫الوس‬ ‫ال‬ ‫ملم‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫غي‬ ‫اسة.‬ ‫الدر‬ ‫ات‬ ‫متغير‬ ‫لقياس‬ ‫وتستخدمها‬ ‫الشركة‬ ‫تمتلكها‬ ‫من‬ ‫وتمكنها‬ ‫كسب‬ ، ‫علي‬ ‫الحفاظ‬ ‫و‬ ، ‫تنافسية،‬ ‫ة‬ ‫ميز‬ ‫و‬ ‫الن‬ ‫م‬ ‫الل‬ ‫ك‬ ‫الق‬ ‫يتف‬ (Mention,2012 ; Schiemann et al., 2015) ‫أ‬ ‫الي‬ ‫عل‬ ‫الل‬ ‫أص‬ ‫اله‬ ‫ن‬ ‫قيمة.‬ ‫وخلق‬ ‫مشروطة‬ ‫لتعميم‬ ‫الاه‬ ‫االتج‬ ‫الس‬ ‫نف‬ ‫الي‬ ‫وف‬ (Gan & Li, 2013 ; An et al., 2011; Chang & Hsieh,2011 ; Sardo & Serrasqueiro,2017) ‫الي‬ ‫الت‬ ‫ات‬ ‫الدر‬ ‫الق‬ ‫و‬ ‫الة‬ ‫ف‬ ‫المعر‬ ‫اله‬ ‫بأن‬ ، ‫الق‬ ‫اتف‬ ‫القيمة.‬ ‫لخلق‬ ‫ات‬ ‫أدو‬ ‫تمثل‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫ة‬ ‫المهار‬ ‫و‬ ‫ة‬ ‫الخبر‬ ‫و‬ ‫فة‬ ‫المعر‬ ‫أو‬ ‫ية،‬ ‫الدفتر‬ ‫تشغيلية‬ ‫خصائص‬ ‫أي‬ ‫وكذلك‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫لعناصر‬ ‫سبي‬ Mangena, 2014 ; Kanchana & Mohan, 2017) ‫الوقية‬ ‫ال‬ ‫الس‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫القيم‬ ‫الين‬ ‫ال‬ ‫ب‬ ‫الوة‬ ‫ال‬ ‫الفج‬ ‫اله‬ ‫ال‬ ‫أن‬ ‫أو‬ ‫الاح،‬ ‫ال‬ ‫ب‬ ‫أر‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫إل‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫تحويله‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫يمك‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫الت‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫المعر‬ ‫الو‬ ‫ال‬ ‫ه‬ ‫و‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫القيم‬ ‫الري‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫أن‬ ‫الي‬ ‫عل‬ ‫علي‬ ‫بالتطبيق‬ ‫وذلك‬ ‫الشركة،‬ ‫إليه‬ ‫تنتمي‬ ‫الذي‬ ‫القطاع‬ ‫ونوع‬ ‫الملكية،‬ ‫وهيكل‬ ، ‫الشركة‬ ‫الرف‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ع‬ (Garcia-Meca & Martinez,2005) (Scaltrito, 2014; Celenza & Rossi, 2014 ; Li & ‫الن‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫ك‬ ‫الق‬ ‫ال‬ ‫اتف‬ ‫و‬ ‫المستقبل.‬ ‫في‬ ‫ثروة‬ ‫لتحقيق‬ ‫استخدامها‬ ‫يمكن‬ ‫التي‬ ‫ات‬ ‫الخبر‬ ‫و‬ ‫ية‬ ‫الفكر‬ ‫الملكية‬ ‫و‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫المعر‬ ‫اله‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫بأن‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫البحث:‬ ‫حدود‬ 6 -‫نظر‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫لر‬ ‫محدد‬ ‫يف‬ ‫تعر‬ ‫علي‬ ‫إجماع‬ ‫يوجد‬ ‫ال‬ ‫التقبلية‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المس‬ ، ‫الري‬ ‫ال‬ ‫ي‬ ‫ا‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫أخي‬ ‫و‬ (Kanchana & Mohan, 2017) ‫الركة‬ ‫ال‬ ‫للش‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫القيم‬ ‫ذات‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫المعر‬ ‫اله‬ ‫ال‬ ‫بأن‬ ‫العالقات.‬ ‫و‬ ‫الهيكلي‬ ‫و‬ ‫البشري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عناصرها‬ ‫الباحـــث‬ ‫ــري‬ ‫ويـ‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫القيم‬ ‫ذات‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫التكنولوجي‬ ‫و‬ ‫ات‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الخب‬ ‫و‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫المعر‬ ‫الو‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ه‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫أن‬ ‫و‬ ، ‫الب‬ ‫ال‬ ‫كس‬ ‫الن‬ ‫م‬ ‫الركة‬ ‫الش‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫تمك‬ ‫الي‬ ‫الت‬ ‫و‬ ‫الات،‬ ‫العالق‬ ‫و‬ ‫الي‬ ‫الهيكل‬ ‫و‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫البش‬ ‫الال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الي‬ ‫عل‬ ‫الة‬ ‫القائم‬ ‫البحث:‬ ‫الد‬ ‫فق‬ ‫اله،‬ ‫ومكونات‬ ‫الاده‬ ‫أبع‬ ‫لتعدد‬ ‫ا‬ ، ‫علي‬ ‫الحفاظ‬ ‫و‬ ، ‫و‬ ‫تنافسية،‬ ‫ة‬ ‫ميز‬ ‫مستقبلية.‬ ‫منافق‬ ‫وتحقيق‬ ‫باح،‬ ‫أر‬ ‫إلي‬ ‫تحويلها‬ ‫يمكن‬ ‫التي‬

‫الفكـري‬ ‫المـال‬ ‫أس‬ ‫ور‬ ‫الملموسـة‬ ‫ييـر‬ ‫األصـول‬ ‫بين‬ ‫بالتفرقة‬ ‫يتعلق‬ ‫وفيما‬ ‫الحت‬

  
	‫أوض‬ ‫الد‬ ‫فق‬ ،
	(Mouritsen,2003 ; Lev, 2001) ‫المضمون‬ ‫لنفس‬ ‫تشير‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ور‬ ‫فية‬ ‫المعر‬ ‫األصول‬ ‫و‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الملموس‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫غي‬ ‫الول‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫األص‬ ‫الطلحات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫مص‬ ‫أن‬ .
	( ‫يري‬ ‫كما‬ ‫الري(‬ ‫ي‬ ‫الين‬ ‫ح‬ ‫الي‬ ‫ف‬ ‫الة.‬ ‫في‬ ‫المعر‬ Sveiby, 1997 Hunter et al., 2005 ‫الول‬ ‫األص‬ ‫الن‬ ‫م‬ ‫الا‬ ‫يج‬ ‫مز‬ ‫الل‬ ‫تمث‬ ‫الد‬ ‫ق‬ ‫الة‬ ‫الملموس‬ ‫الر‬ ‫غي‬ ‫الول‬ ‫األص‬ ‫أن‬ ) ‫الة‬ ‫الملموس‬ ‫الر‬ ‫غي‬ ‫الول‬ ‫األص‬ ‫الوم‬ ‫مفه‬ ‫أن‬ )
	‫ا‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫يشمل‬ ( ‫الرق‬ ‫يف‬ ‫الري‬ ‫أخ‬ ‫الة‬ ‫ناحي‬ ‫الن‬ ‫وم‬ ، ‫رجب‬ ( ‫فية‬ ‫المعر‬ ‫األصول‬ ‫من‬ ‫ه‬ ‫وغير‬ ‫لفكري‬ Kanchana & Mohan, 2017 ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫الملموس‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫غي‬ ‫الول‬ ‫ال‬ ‫األص‬ ‫و‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الابه‬ ‫ال‬ ‫تش‬ ‫الرغم‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫الة،‬ ‫ال‬ ‫الملموس‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫غي‬ ‫الول‬ ‫ال‬ ‫األص‬ ‫و‬ 1522 .) ‫الري‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الين‬ ‫ب‬ )
	‫جو‬ ‫الدة‬ ‫ع‬ ‫الي‬ ‫ف‬ ‫الا‬ ‫عنه‬ ‫يا‬ ‫الذر‬ ‫ج‬ ‫الف‬ ‫يختل‬ ‫اله‬ ‫لكن‬ ‫التقبلية،‬ ‫مس‬ ‫الة‬ ‫نقدي‬ ‫الدفقات‬ ‫ت‬ ‫الد‬ ‫تولي‬ ‫إمكانية‬ ‫الا‬ ‫أهمه‬ ‫الب‬ ‫ان‬ ‫؛‬ ‫الاعفته‬ ‫ال‬ ‫مض‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫يمك‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ي‬ ‫الفكر‬ ‫الول‬ ‫ال‬ ‫األص‬ ‫أن‬ ‫ا‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫التثمار‬ ‫ال‬ ‫االس‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫يمك‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫الات،‬ ‫ال‬ ‫مجموع‬ ‫الالل‬ ‫ال‬ ‫خ‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫م‬ ،
	‫قيمة.‬

‫تنتج‬ ‫توليفات‬ ‫أو‬ ‫مجموعات‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫إال‬ ‫منفصل‬ ‫بشكل‬ ‫العمالء‬ ‫أو‬ ‫البشر‬ ‫الفكـري‬ ‫المـال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫بمكونـات‬ ‫يتعلـق‬ ‫وفيمـا‬ ‫الن‬ ‫م‬ ‫الل‬ ‫ك‬ ‫الح‬ ‫يوض‬ ،

  

‫يقوم‬ ‫وسوف‬ ‫الباحث‬ ‫بعمـل‬ ‫مؤشـر‬ ‫الفكـري‬ ‫المـال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫لعناصـر‬ ، ‫يـتم‬ ‫خاللـ‬ ‫مـن‬ ‫ه‬ ‫بلـورة‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عناصر‬ ، ‫ل‬ ً ‫ال‬ ‫وصو‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عناصر‬ ‫مؤشر‬ .

  ‫الات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اس‬ ‫الدر‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أه‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تحلي‬ ‫الوء‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ض‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫الايير‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المع‬ ‫و‬ ‫ية‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المص‬ ‫و‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫األجنبي‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫األكاديمي‬ ‫ةةلة‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫ذات‬ ، ‫الا‬ ‫اتفاق‬ ‫الاك‬ ‫هن‬ ‫أن‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫الل‬ ‫توص‬ ‫الد‬ ‫فق‬ ، ‫الري‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الر‬ ‫عناص‬ ‫الود‬ ‫بن‬ ‫الي‬ ‫عل‬ ‫تحتوي‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫الود‬ ‫ال‬ ‫البن‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الد‬ ‫ال‬ ‫العدي‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الادر‬ ‫ال‬ ‫المص‬ ‫الك‬ ‫ال‬ ‫تل‬ ‫الين‬ ‫ال‬ ‫ب‬ . ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الود‬ ‫ال‬ ‫بن‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الدد‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫لحص‬ ‫الث‬ ‫ال‬ ‫الباح‬ ‫الص‬ ‫ال‬ ‫وخل‬ 


	‫اللة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الص‬ ‫ذات‬	‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫األجنبي‬	‫الري‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫و‬ . ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫العلم‬ ‫الادر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المص‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أله‬ ‫التنادا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اس‬
			; Sardo &
	Serrasqueiro,2017) ‫البشري‬ ‫المال‬ ، ‫ويتضمن‬ ‫الي‬ ‫الهيكل‬ ‫الال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ور‬ ‫ية،‬ ‫الر‬ ‫البش‬ ‫ارد‬ ‫المو‬ ‫و‬ ‫ة‬ ‫المهار‬ ‫و‬ ‫فة‬ ‫المعر‬ ‫الي‬ ‫وه‬ ‫اع‬ ‫أنو‬ ‫لثالثة‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫تقسيم‬ ‫يمكن‬ ‫أنه‬ ، ‫ويشـمل‬ ‫؛‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫البيانا‬ ‫اعد‬ ‫قو‬ ‫العالقات‬ ‫مال‬ ‫أس‬ ‫ور‬ ‫التنظيمي،‬ ‫الهيكل‬ ‫و‬ ‫ت‬ ‫ويتمثل‬ ‫الالء‬ ‫العم‬ ‫مق‬ ‫العالقات‬ ‫في‬
			‫المختلفة.‬ ‫اف‬ ‫األطر‬ ‫و‬ ‫الموردين‬ ‫و‬

‫منظور‬ ‫من‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫المتعل‬

  ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫مؤش‬ ‫الود‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫بن‬ ‫ة‬ ‫الور‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫بل‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫عناص‬ ، ‫ار‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫غ‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اس‬ ‫در‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ك‬ ‫ات‬ ‫ار‬ ‫القر‬ ‫التخاذ‬ ‫أساسيا‬ ‫متطلبا‬ ‫األداء‬ ‫تقييم‬ ‫يعتبر‬ ‫داخل‬ ‫ارد‬ ‫المو‬ ‫بتخصيص‬ ‫قة‬ ‫األداء‬ ‫تقييم‬ ‫نتيجة‬ ‫تظهر‬ ‫التي‬ ‫الضعف‬ ‫احي‬ ‫نو‬ ‫لمعالجة‬ ‫أيضا‬ ‫و‬ ‫الشركات،‬ . ‫وتتعدد‬ ‫األداء‬ ‫بقياس‬ ‫تبطة‬ ‫المر‬ ‫المقاييس‬ . ‫تقييم‬ ‫محاور‬ ‫أحد‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫وقياس‬ ‫تقييم‬ ‫ويعد‬ ‫وجود‬ ‫من‬ ‫الرغم‬ ‫علي‬ ‫ارها،‬ ‫استمر‬ ‫و‬ ‫الشركات‬ ‫نجاح‬ ‫لمدي‬ ‫األهم‬ ‫التقييم‬ ‫هو‬ ‫وسيبقي‬ ‫األداء،‬ 


				‫القيادة.‬ ‫ات‬ ‫مهار‬ ‫العالقات:‬ ‫مال‬ ‫أس‬ ‫ر‬	-	‫ج‬
	1550 ‫؛‬	‫الال،‬ ‫الخي‬ (	‫الا‬ ‫أيض‬	; Sardo & Serrasqueiro,2017) ‫ا‬ ‫أصحاب‬ ‫و‬ ‫الموردين‬ ‫و‬ ‫العمالء‬ ‫مق‬ ‫العالقات‬ ، ‫ية‬ ‫الر‬ ‫المص‬ ‫الات‬ ‫اس‬ ‫الدر‬ ‫و‬ ‫لمصالح.‬ ‫اللة‬ ‫الص‬ ‫ذات‬ --‫ة.‬ ‫الشهر‬ -‫يق.‬ ‫التوز‬ ‫ات‬ ‫وقنو‬ ‫االعالن‬ ‫و‬ ‫الدعايا‬ ‫و‬ ‫التسويق‬ ‫الموردين.‬ ‫ورضا‬ ‫العمالء،‬ ‫الء‬ ‫و‬ --‫البيئية.‬ ‫االنشطة‬ ‫و‬ ‫المجتمق‬ ‫مق‬ ‫التفاعل‬ ‫و‬ ‫األعمال‬ ‫اكة‬ ‫شر‬ -‫الشركة.‬ ‫اسم‬
	‫رزق،‬ ‫؛‬ ‫الب،‬ ‫رج‬ 1552 ‫؛‬ 1522 ‫فودة،‬ ‫الار‬ ‫معي‬ ‫اله‬ ‫تناول‬ ‫الا‬ ‫وم‬ ، ) ‫؛‬ 1550 ‫؛‬ ‫الاجي،‬ ‫البلت‬ ‫البة‬ ‫المحاس‬ 1522 ‫؛‬ ‫الم‬ ‫ق‬ ‫ر‬ ‫الدولي‬ ‫ال‬ ‫الة‬ ‫طعيم‬ ، ‫تناولتةه‬ ‫وتةا‬ ، ‫امتايألة‬ ‫اللحاسةبة‬ ‫ةار‬ ‫تع‬ (SFAS. 142, 2001 ) 1522 20 ( ISA. 38,2004 ‫؛‬ ‫الي،‬ ‫مليج‬ 1520 ) ، ‫و‬ ‫الري‬ ‫المص‬ ‫الار‬ ‫المعي‬ ( ‫قم‬ ‫ر‬ 12 ‫لسنة‬ ) 1550 ‫النه‬ ‫س‬ ‫الدل‬ ‫المع‬ ‫و‬ ‫الة،‬ ‫الملموس‬ ‫الر‬ ‫غي‬ ‫الول‬ ‫باألص‬ ‫الخاص‬ 1520 ‫الن‬ ‫يمك‬ ، ( ، ‫اح‬ ‫ال‬ 8012 ; Yi & Davey, 2010 ) : ‫يل‬ ‫كلا‬ ، ‫أ‬ -6 / 2 -‫محاسبي؟.‬ ‫م‬ ‫المالي‬ ‫لألداء‬ ‫مكملة‬ ‫لألداء‬ ‫أخري‬ ‫قاييس‬ (Lynch & Smith, 2006 ; ‫البشري:‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ -‫العاملين.‬ ‫ابتكار‬ ‫و‬ ‫ة‬ ‫وخبر‬ ‫ة‬ ‫مهار‬ -‫العاملين.‬ ‫افز‬ ‫وحو‬ ‫دافعية‬ -Armstrong, 2006) . ‫و‬ ، ‫من(مليجي‬ ‫كل‬ ‫يوضح‬ Horngren et al., ; 2010 ; An et al., 2011; 1520 Sardo ; & Serrasqueiro,2017) ‫من‬ ‫للشركة،‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫تقييم‬ ‫يمكن‬ ‫أنه‬ ، ‫العاملين.‬ ‫رضا‬ -‫التعليم.‬ ‫و‬ ‫يب‬ ‫التدر‬ ‫ب‬ -‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الهيكلي‬ ‫ال‬ ‫أو‬ ‫المقاييس‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫خالل‬ ‫المالية‬ ‫النسب‬ ‫أو‬ ‫ات‬ ‫مؤشر‬ ( 1 ) ‫شيوعا‬ ‫أكثر‬ ‫وتعد‬ : -( 1 ) -‫ة،‬ ‫اللال‬ ‫القاائم‬ ‫تم‬ ‫وتختارة‬ ‫تحددة‬ ‫تاادات‬ ‫م‬ ‫ي‬ ‫العالقة‬ ‫أم‬ ‫ة‬ ‫اللال‬ ‫النوب‬ ‫ل‬ ‫تحل‬ ‫مسلاب‬ ‫يعبا‬ ‫اتيجية.‬ ‫االستر‬ ‫ورؤيتها‬ ‫ورسالتها‬ ‫الشركة‬ ‫ثقافة‬ ‫تلاية‬ ‫نوبة‬ ‫شألل‬ ‫ح‬ ‫وتألان‬ Percentage ‫تعدر‬ ‫مو‬ Rate ‫تم‬ ‫للشاكة‬ ‫اللال‬ ‫امداي‬ ‫م‬ ‫تق‬ ‫ويعتلد‬ ، -‫ا‬ ‫ات‬ ‫القدر‬ ‫تح‬ ‫خالر‬ : ‫وه‬ ‫ة‬ ‫و‬ ‫رئ‬ ‫اانب‬ ‫مريعة‬ ‫أل‬ ‫ة‬ ‫اللال‬ ‫النوب‬ ‫ل‬ ‫ل‬ ‫السيولة‬ ‫نسب‬ ‫(أ)‬ Liquidy Ratios ، ‫لتنظيمية.‬ -‫ل.‬ ‫ام‬ ‫اة‬ ‫ق‬ ‫التزاتاتها‬ ‫سداد‬ ‫أل‬ ‫الشاكة‬ ‫قدرة‬ ‫أم‬ ‫تعبا‬ ‫ل،‬ ‫ام‬ ‫اة‬ ‫ق‬ ‫س‬ ‫تقاي‬ ‫وه‬ ‫نسب‬ ‫(ب)‬ ‫الربحية‬ Profitability Ratios ‫تم‬ ‫حتاة‬ ‫خالر‬ ‫للشاكة‬ ‫ل‬ ‫التشغ‬ ‫النجا‬ ‫مو‬ ‫للدخل‬ ‫س‬ ‫تقاي‬ ‫وه‬ ، ‫االبداع.‬ ‫و‬ ‫االبتكار،‬ -‫الزتم‬ ‫العالقة‬ ‫اختبار‬ ‫ح‬ ‫الوايقة‬ ‫الدراسات‬ ‫توتخدتها‬ ‫الت‬ ‫اللوتخدتة‬ ‫س‬ ‫اللقاي‬ ‫وتنها‬ ، ‫توتاإل‬ ‫م‬ ‫ي‬ ‫التطوير.‬ ‫و‬ ‫البحوث‬ -‫للشاكات‬ ‫اللال‬ ‫وامداي‬ ‫الاألاإل‬ ‫اللار‬ ‫رما‬ ‫أم‬ ‫ا‬ ‫ااح‬ ‫ة،‬ ‫الللأل‬ ‫حق‬ ‫أل‬ ‫العائد‬ ‫تثل:‬ ، ‫أل‬ ‫والعائد‬ ‫الوهم،‬ ‫امداي‬ ‫اا‬ ‫ق‬ ‫ح‬ ‫الباحث‬ ‫ه‬ ‫أل‬ ‫عتلد‬ ‫س‬ ‫الذإل‬ ‫اا‬ ‫اللق‬ ‫وها‬ ( ‫امصار‬ ‫أل‬ ‫والعائد‬ ‫وذل‬ ‫اللال‬ ‫ية.‬ ‫التجار‬ ‫العالمات‬ -‫النشر‬ ‫و‬ ‫الطبق‬ ‫وحقوق‬ ‫ية‬ ‫الفكر‬ ‫الملكية‬ . --‫اع.‬ ‫االختر‬ ‫اءات‬ ‫بر‬ ‫الدراسات‬ ‫تم‬ ‫لعدد‬ ‫استنادا‬

‫التكنولوجية‬ ‫النظم‬ ‫و‬ ‫البيانات،‬ ‫اعد‬ ‫قو‬.-‫العمل.‬ ‫أخالقيات‬ ‫و‬ ‫وسلوك‬ ‫اعد‬ ‫قو‬ - 
‫و‬ ‫ـري‬ ‫الفكـ‬ ‫ـال‬ ‫المـ‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ـن‬ ‫عـ‬ ‫ـاح‬ ‫اإلفصـ‬ ‫ـتوي‬ ‫مسـ‬ ‫ـين‬ ‫بـ‬ ‫ـة‬ ‫العالقـ‬ ‫ـل‬ ‫تحليـ‬ ‫وفرعياته.‬ ‫للبحث‬ ‫األول‬ ‫الفرض‬ ‫اشتقاق‬ ‫و‬ ‫للشركات،‬ ‫من‬

  ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫وعند‬ . ‫استخداما‬ ‫و‬ ‫علي‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫اعتمدت‬ ‫للشركات،‬ ‫المالي‬ ‫استخدم،‬ ‫منها‬ ‫ات،‬ ‫المؤشر‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫معدل‬ ‫كل‬ ‫يتساءل‬ (Dammak et al.,2010 ; Majdalany & Henderson,2013) ‫يتجه‬ ‫ولماذا‬ ‫؟،‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫و‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫بين‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫مدي‬ ‫عن‬ ‫ا‬ ‫أوضحو‬ ‫وقد‬ ‫الفكري؟،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫معلومات‬ ‫عن‬ ‫لإلفصاح‬ ‫المديرون‬ ‫يمكن‬ ‫أنه‬ ‫ين:‬ ‫منظور‬ ‫من‬ ‫ذلك‬ ‫تفسير‬ ‫األول‬ ‫جيدة،‬ ‫مالية‬ ‫نتائج‬ ‫تحقق‬ ‫التي‬ ‫للشركات‬ ‫بالنسبة‬ ‫هو‬ ‫وم‬ ‫ألنها‬ ‫المعلومات‬ ‫تلك‬ ‫عن‬ ‫باإلفصاح‬ ‫يهتمون‬ ، ‫متعددين‬ ‫مصالح‬ ‫أصحاب‬ ‫بها‬ ‫تبط‬ ‫ر‬ ‫فة‬ ‫معر‬ ‫نتيجة‬ ‫هو‬ ‫نما‬ ‫ا‬ ‫و‬ ، ‫عارضا‬ ‫أو‬ ‫الصدفة‬ ‫وليد‬ ‫يكن‬ ‫لم‬ ‫بح‬ ‫الر‬ ‫أن‬ ‫على‬ ‫تأكيد‬ ‫بمثابة‬ ‫للشركة.‬ ‫ية‬ ‫فكر‬ ‫ات‬ ‫وقدر‬ ‫ة‬ ‫وخبر‬ ‫الثاني‬ ‫و‬ ‫الوقت‬ ‫في‬ ‫جيدة‬ ‫باح‬ ‫أر‬ ‫الشركة‬ ‫تحقق‬ ‫ال‬ ‫عندما‬ ‫مع‬ ‫عن‬ ‫ا‬ ‫يفصحو‬ ‫ين‬ ‫المدير‬ ‫فإن‬ ‫الحالي،‬ ‫علي‬ ‫التأثير‬ ‫بغرض‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫لومات‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫في‬ ‫تستثمر‬ ‫الشركة‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫ة‬ ‫لإلشار‬ ‫محاولة‬ ‫في‬ ‫المصالح‬ ‫أصحاب‬ ‫المستقبل‬ ‫في‬ ‫للشركة‬ ‫بحية‬ ‫الر‬ ‫و‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫ودعم‬ ‫المستقبلية،‬ ‫التنافسية‬ ‫ة‬ ‫الميز‬ ‫يز‬ ‫لتعز‬ . ‫يؤكد‬ ‫كما‬ An et al., 2011) ) ‫الاح‬ ‫إفص‬ ‫بين‬ ‫إيجابية‬ ‫عالقة‬ ‫توجد‬ ‫أن‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الن‬ ‫ع‬ ‫الركات‬ ‫الش‬ ‫الوم‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تق‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫الذلك‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫وب‬ ‫الركات،‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫أداء‬ ‫و‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫الرر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫لتب‬ ‫الات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المعلوم‬ ‫الك‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تل‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫باإلفص‬ ‫اليا‬ ‫التر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اس‬ ‫و‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫يطاني‬ ‫بر‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫معلوم‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫باإلفص‬ ‫الابي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫يج‬ ‫ا‬ ‫و‬ . ‫الد‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ويؤك‬ (Ji & Lu, 2014) ‫الة‬ ‫العالم‬ ‫الن‬ ‫ع‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫بين‬ ‫ايجابية‬ ‫عالقة‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫الوث‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫البح‬ ‫و‬ ‫الة،‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ي‬ ‫الفكر‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الملكي‬ ‫و‬ ‫الة،‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ي‬ ‫التجار‬ ‫الذلك‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫وك‬ ‫الهم.‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫األس‬ ‫العار‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أس‬ ‫الين‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫وب‬ ‫الوير،‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫التط‬ ‫و‬ 


	‫بين‬ ‫ايجابية‬ ‫عالقة‬ ‫تفعة.‬ ‫مر‬ ‫سوقية‬ ‫قيمة‬ ‫لها‬ ‫يكون‬ ‫كبير‬ ‫فكري‬ ‫مال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫للشركة‬ ‫لديها‬ ‫مكونات‬ ‫الفك‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ري‬ ‫الثالثة،‬ ‫القيمة‬ ‫و‬ ‫السوقية‬ ، ‫توصل‬ ‫كما‬ ‫التي‬ ‫فالشركات‬ (Sardo
	( ‫األصول‬ ‫إجمالي‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ROA ‫ية،‬ ‫الدفتر‬ ‫القيمة‬ ‫إلي‬ ‫السوقية‬ ‫القيمة‬ ‫ونسبة‬ ‫السهم،‬ ‫علي‬ ‫العائد‬ ‫و‬ ‫ادات،‬ ‫اإلير‬ ‫نمو‬ ‫الملكية(‬ ‫حق‬ ‫علي‬ ‫العائد‬ ‫ومعدل‬ ،) ROI ) ‫ومعدل‬ ، ‫كمؤشر‬ ‫المالي.‬ ‫الشركة‬ ‫ألداء‬ ‫قياس‬ ‫في‬ ‫البحث‬ ‫هذا‬ ‫في‬ ‫الباحث‬ ‫يعتمد‬ ‫وسوف‬ ‫التابق‬ ‫المتغير‬ & Serrasqueiro,2017) ‫علي‬ ‫أجرها‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫خالل‬ ‫من‬ 255 ‫في‬ ‫مدرجة‬ ‫شركة‬ ‫ال‬ ‫األداء‬ ‫من‬ ‫وتحسن‬ ‫يد‬ ‫تز‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫أن‬ ‫المتحدة،‬ ‫المملكة‬ ‫مالي‬ ‫التنافسية.‬ ‫ايا‬ ‫المز‬ ‫لتحقيق‬ ‫ثمين‬ ‫مورد‬ ‫أنها‬ ‫و‬ ‫للشركات،‬
	‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫علي‬ al., 2013; Ledoux & Cormier , 2013 ; Celenza & Rossi, 2014 ; ( ‫األصول‬ ‫إجمالي‬ ‫على‬ ROA ) ‫اسة‬ ‫در‬ ‫علي‬ ‫قياسا‬ (Janosevic et Kharal et al.,2014 ;Kamath, 2015 ;Sardo & Serrasqueiro,2017) ‫اتفق‬ ‫وقد‬ (Majdalany&Henderson.,2013; Ledoux & Cormier , ‫البعض‬ 2013; Nimtrakoon,2015;Sardo& Serrasqueiro,2017) ، ‫وجود‬ ‫علي‬ . 6 / 3 -‫في‬ ‫متمثال‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫عن‬ ‫لإلفصاح‬ ‫إيجابي‬ ‫تأثير‬ ‫ا‬ ‫الملكية.‬ ‫حقوق‬ ‫علي‬ ‫لعائد‬ ‫و‬ ‫أنه‬ ‫اإل‬ ‫بين‬ ‫إيجابية‬ ‫عالقة‬ ‫توجد‬ ‫األ‬ ‫عن‬ ‫فصاح‬ ‫غير‬ ‫صول‬ ‫االبتكا‬ ‫وخاصة‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ور‬ ‫الملموسة‬ ‫ر،‬ ‫كمقياس‬ ‫األصول‬ ‫علي‬ ‫العائد‬ ‫ومعدل‬ ‫بحية.‬ ‫للر‬ ‫كما‬ ‫توجد‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫ومقاييس‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫بين‬ ‫ايجابية‬ ‫عالقة‬ ‫األصول.‬ ‫علي‬ ‫العائد‬ ‫وخصوصا‬ ‫نا‬ ‫ومن‬ ‫وجد‬ ‫أخري‬ ‫حية‬ ( 2011 et al ., Vafaei ) ‫مباشر‬ ‫بشكل‬ ‫تتأثر‬ ‫األسهم‬ ‫أسعار‬ ‫أن‬ ‫الري‬ ‫ي‬ (Schiemann et al., 2015; Kamath, 2015) ‫الال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الن‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫اإلفص‬ ‫أن‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫و‬ ‫الركات،‬ ‫ال‬ ‫للش‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫األداء‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الؤثر‬ ‫ال‬ ‫ي‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫إجمالي‬ ‫ة‬ ‫الور‬ ‫ال‬ ‫بص‬ ‫الهم‬ ‫ال‬ ‫الس‬ ‫العر‬ ‫ال‬ ‫بس‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫إيجاب‬ ‫تبط‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ي‬ ‫التقبلية.‬ ‫المس‬ ‫الة‬ ‫النقدي‬ ‫التدفقات‬ ‫و‬ ، ، ‫الي‬ ‫الميه‬ ( ‫الح‬ ‫يوض‬ ‫الا‬ ‫كم‬ 1522 ‫ال‬ ‫المعلوم‬ ‫)أن‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الن‬ ‫ع‬ ‫ات‬ ‫الن‬ ‫م‬ ‫الالي،‬ ‫الم‬ ‫الا‬ ‫أدائه‬ ‫و‬ ‫الركات‬ ‫الش‬ ‫العار‬ ‫أس‬ ‫الي‬ ‫عل‬ ‫الأثير‬ ‫الت‬ ‫الي‬ ‫ف‬ ‫الي‬ ‫إعالم‬ ‫الوي‬ ‫محت‬ ‫الا‬ ‫له‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫ـالي‬ ‫المـ‬ ‫األداء‬ ‫الشركات.‬ ‫بين‬ ‫المنافسة‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫المتفوق‬ ‫أدائها‬ ‫المعلومات.‬ ‫لهذه‬ ‫التنبؤية‬ ‫ة‬ ‫القدر‬ ‫أو‬ ‫المالئمة‬ ‫القيمة‬ ‫خالل‬
	‫ويتفق‬ 2013; Mondal & Ghosh, 2014 ; Kanchana & Mohan, 2017) (Chen et al.,2005;Murale, 2010; Chu, 2011; Gan & Li, ‫البعض‬ ، ‫ما‬ ‫مق‬
	‫سبق‬ ‫أدائها‬ ‫من‬ ‫عناصر‬ ‫أن‬ ‫في‬ ‫المالي‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫ويضيف‬ ‫السوقية.‬ ‫وقيمتها‬ ، ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫تؤثر‬ ‫إيجابي‬ ‫بشكل‬ (Wang, 2008; Ferraro & ‫في‬ ‫الشركة.‬ ‫أداء‬ ‫و‬ ‫تعزز‬ Veltri, 2011;Veltri & Silvestri ,2011; Nimtrakoon,2015) ‫أنه‬ ، ‫توجد‬

‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫وعناصر‬ ‫مكونات‬ ‫وبشأن‬ ‫يري‬ ‫البشري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫بر‬ ‫يتعلق‬ ‫وفيما‬

  
	‫ويضيف‬ ‫وكذلك‬ ‫للشركات.‬ ‫المالي‬ Gan & Li, 2013) ) ‫يري‬ ( Singh & Narwal , 2016) ‫أن‬ ‫األدا‬ ‫علي‬ ‫إيجابا‬ ‫ان‬ ‫يؤثر‬ ‫الهيكلي‬ ‫و‬ ‫البشري‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ء‬ ‫البشري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫،أن‬ ‫محدود‬ ‫ي‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫من‬ ‫ا‬ ‫بين‬ ‫عالقة‬ ‫توجد‬ ‫ال‬ ‫أنه‬ ‫ري‬ ‫إجماال‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫مكوناته‬ ‫أو‬ ، ‫الثالثة،‬ ‫و‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫عامة.‬ ‫بصفة‬
	(Nimtrakoon,2015 ; Sardo & ‫تأثير‬ ‫لها‬ ‫البشري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫أن‬ ‫ويؤكد‬ ‫للشركات.‬ ‫المالي‬ ‫باألداء‬ ‫ايجابا‬ ‫تبط‬ ‫ير‬ Serrasqueiro ,2017) ‫علي‬ ‫العائد‬ ‫وخصوصا‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫ايجابي‬ ‫يري‬ ‫بينما‬ ‫للشركة.‬ ‫االصول‬
	(Macagnan & Fontana, 2013; Singh & Narwal , 2016) ‫للشركات.‬ ‫المالي‬ ‫باألداء‬ ‫ايجابا‬ ‫تبط‬ ‫ير‬ ‫ال‬ ‫البشري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫مكونات‬ ‫من‬ ‫كمكون‬ ‫البشري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫أن‬ ، ‫و‬ ‫الهيكلي،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫بر‬ ‫يتعلق‬ ‫فيما‬ ‫أما‬ ‫ف‬ ‫يري‬ (Vergauwen, et al.,2007; Gan &
	Li, 2013; Sardo & Serrasqueiro,2017) ‫األصول.‬ ‫علي‬ ‫العالقات،‬ ‫مال‬ ‫أس‬ ‫لر‬ ‫بالنسبة‬ ‫أما‬ ‫أن‬ ، ‫العائد‬ ‫علي‬ ‫إيجابي‬ ‫تأثير‬ ‫له‬ ‫يري‬ (Sardo &
	‫صول‬ ‫بين‬ ‫عالقة‬ ‫توجد‬ ‫ال‬ ‫أيضا‬ .	Serrasqueiro,2017) ‫يري‬ ‫سبق‬ ‫مما‬ ‫العكس‬ ‫وعلي‬ ‫له‬ ‫أن‬ ، Maditinos et al., 2011) ‫األ‬ ‫علي‬ ‫العائد‬ ‫علي‬ ‫إيجابي‬ ‫تأثير‬ ) ‫أنه‬
	‫يؤكد‬ ‫كما‬ ‫الملكية.‬ ‫حق‬ ‫علي‬ ‫العائد‬ ‫أو‬ ‫األصول،‬ ‫علي‬	‫العائ‬ ‫و‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫د‬	‫أس‬ ‫ر‬
	(Gan & Saleh, 2008; Mehralian,2012 ; Salehi et al.,2014 ;Tripathy
	‫و‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬	‫إجماال‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬	‫بين‬ ‫تباط‬ ‫ار‬ ‫يوجد‬	‫ال‬	‫أنه‬ ،	et al., 2014)
	‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫باإلفصاح‬ ‫تقوم‬ ‫الشركات‬ ‫أن‬ ‫الي‬	، ‫ويخل‬ ‫الو‬ ‫قيمة‬ ‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الباحث‬ ‫ص‬ ‫السوقية‬ ‫ل‬ ‫لشركة.‬
	‫لما‬ ‫المستقبلية،‬ ‫ات‬ ‫الفتر‬ ‫وفي‬ ‫الحالية‬ ‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫في‬ ‫باح‬ ‫األر‬ ‫تحقيق‬ ‫علي‬ ‫تها‬ ‫قدر‬ ‫علي‬ ‫للتأكيد‬ ، ‫المختلفة.‬ ‫اف‬ ‫األطر‬ ‫مق‬ ‫وعالقات‬ ‫وتكنولوجيا،‬ ‫ة‬ ‫ومهار‬ ‫فة‬ ‫ومعر‬ ‫ات‬ ‫خبر‬ ‫من‬ ‫تمتلكه‬ ‫لتبرر‬
	‫بحيتها‬ ‫ور‬ ‫المالي‬ ‫أدائها‬ ‫ولدعم‬ ‫تنافسية،‬ ‫ة‬ ‫ميز‬ ‫تحقيق‬ ‫من‬ ‫يمكنها‬ ‫أن‬ ‫علي‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫معظم‬ ‫اتفاق‬ ‫إلي‬ ‫وعناصر‬ ‫مكونات‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ .	‫المتفوق،‬ ‫أدائها‬ ‫الباحث‬ ‫يخلص‬ ‫كما‬ ‫وما‬
	‫األصول‬ ‫علي‬ ‫العائد‬	‫خاصة‬ ‫للشركة،‬	‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫يز‬ ‫تعز‬ ‫في‬	‫كبير‬ ‫بشكل‬	‫تساهم‬	‫الفكري‬
	(Salamudinet al., 2010 ;Veltri & Silvestri ,2011; Gan & Li, 2013;Saucedo, 2014) ، ‫أن‬ ‫لتحقيق‬ ‫االلهام‬ ‫مصدر‬ ‫يمثل‬ ‫البشري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫و‬ ‫المختلفة،‬ ‫اقف‬ ‫المو‬ ‫في‬ ‫المناسبة‬ ‫ات‬ ‫ار‬ ‫القر‬ ‫اتخاذ‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫باح‬ ‫األر‬ ‫البش‬ ‫المال‬ ‫خاصة‬ ‫ين‬ ‫المستثمر‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫يهم‬ ‫ري‬ ‫المؤسسيين‬ ‫منهم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عناصر‬ ‫أن‬ ‫و‬ ، ‫ت‬ ‫قد‬ ‫البشري‬ ‫المال‬ ‫السوقية‬ ‫وقيمتها‬ ‫الملكية،‬ ‫حق‬ ‫علي‬ ‫العائد‬ ‫و‬ ، ‫وهو‬ ، ‫السوقية‬ ‫القيمة‬ ‫تفاع‬ ‫ار‬ ‫من‬ ‫يالحظ‬ ‫ما‬ ‫كبير.‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫من‬ ‫كبير‬ ‫كم‬ ‫لديها‬ ‫التي‬ ‫الشركات‬ ‫لدي‬ ‫ية‬ ‫الدفتر‬ ‫القيمة‬ ‫عن‬ ‫تأثير‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫توضح‬ ‫كما‬ ‫ا‬ ‫علي‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫عن‬ ‫لإلفصاح‬ ‫األسهم‬ ‫أسعار‬ ‫يجابي.‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫مباشر‬ ‫بشكل‬ ‫الباحث‬ ‫يخلص‬ ‫كما‬ ‫غالبية‬ ‫أن‬ ‫إلي‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫عند‬ ‫للشركة،‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫التأثير‬ ‫في‬ ‫ايجابية‬ ‫أكثر‬ ‫كون‬ ‫يري‬ ‫كما‬ ‫العناصر.‬ ‫باقي‬ ‫مق‬ ‫اندماجها‬ (Maditinos et al., 2011) ‫عالقة‬ ‫توجد‬ ‫أنه‬ ‫الملكية.‬ ‫حق‬ ‫علي‬ ‫العائد‬ ‫و‬ ‫البشري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫بين‬ ‫إيجابية‬ ‫أداء‬ ‫علي‬ ‫إيجابية‬ ‫ة‬ ‫بصور‬ ‫تؤثر‬ ‫الثالثة،‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عناصر‬ ‫مكونات‬ ‫أن‬ ‫توضح‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ، ‫عدد‬ ‫أن‬ ‫و‬ ‫األصول.‬ ‫علي‬ ‫العائد‬ ‫و‬ ‫الملكية،‬ ‫حق‬ ‫علي‬ ‫العائد‬ ‫في‬ ‫متمثال‬ ‫ا‬

‫ــي‬ ‫إلـ‬ ‫ــبق‬ ‫سـ‬ ‫ــا‬ ‫ممـ‬ ‫ــث‬ ‫الباحـ‬ ‫ــص‬ ‫ويخلـ‬

  ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اس‬ ‫الدر‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫العظم‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الغالبي‬ ‫الاق‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اتف‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أهمي‬ ‫الدر‬ ‫تق‬ ‫الي‬ ‫الت‬ ‫و‬ ‫الالح،‬ ‫المص‬ ‫الحاب‬ ‫أص‬ ‫الب‬ ‫جان‬ ‫الن‬ ‫م‬ ‫ات‬ ‫ار‬ ‫الر‬ ‫الق‬ ‫الاذ‬ ‫التخ‬ ‫الري‬ ‫الفك‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫وتأثيره‬ ‫الية،‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تنافس‬ ‫ة‬ ‫الز‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫مي‬ ‫الق‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تحقي‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أهميته‬ ‫الت‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أدرك‬ ‫الركات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫أن‬ ‫و‬ ‫الات،‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المعلوم‬ ‫الذه‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ه‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الابي‬ ‫اإليج‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الد‬ ‫ال‬ ‫العائ‬ ‫و‬ ، ‫الول‬ ‫ال‬ ‫األص‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الد‬ ‫ال‬ ‫العائ‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫الثال‬ ‫ال‬ ‫متم‬ ‫الالي،‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫أداءه‬ ‫ات‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫مؤش‬ ‫ية.‬ ‫الدفتر‬ ‫قيمتها‬ ‫عن‬ ‫السوقية‬ ‫قيمتها‬ ‫تفاع‬ ‫ار‬ ‫و‬ ‫الملكية‬ ‫حق‬ ‫الباحـث‬ ‫يتوقـع‬ ‫سـبق‬ ‫ما‬ ‫علي‬ ‫ناءا‬ ُ ‫وب‬ ‫الري‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الن‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫اإلفص‬ ‫التوي‬ ‫مس‬ ‫الؤثر‬ ‫ي‬ ‫أن‬ ‫ية.‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المص‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫بالبورص‬ ‫الدة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المقي‬ ‫الركات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫للش‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫األداء‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫إيجاب‬ ‫و‬ 



‫ــتقاق‬ ‫اشـ‬ ‫ــن‬ ‫يمكـ‬ ‫ــذا‬ ‫لـ‬ ‫التالي:‬ ‫النحو‬ ‫علي‬ ‫للبحث‬ ‫األول‬ ‫الفرض‬ :H1 ‫ــالي‬ ‫المـ‬ ‫األداء‬ ‫ــي‬ ‫علـ‬ ً ‫ــا‬ ‫إيجابـ‬ ‫ــري‬ ‫الفكـ‬ ‫ــال‬ ‫المـ‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ــن‬ ‫عـ‬ ‫ــاح‬ ‫اإلفصـ‬ ‫ــتوي‬ ‫مسـ‬ ‫ــؤثر‬ ‫يـ‬ ‫المصرية.‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ ‫الأثير‬

  ‫ال‬ ‫ت‬ ‫الار‬ ‫ال‬ ‫الختب‬ ‫و‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫اإلفص‬ ‫التوي‬ ‫ال‬ ‫مس‬ ، ‫الال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫الثالث‬ ‫الات‬ ‫ال‬ ‫المكون‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الون‬ ‫ال‬ ‫مك‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫ك‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ، ‫الده‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ح‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫مجتمع‬ ‫أو‬ ‫ة،‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أخ‬ ‫ة‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫ة‬ ‫الدة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المقي‬ ‫الركات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫للش‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫األداء‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫عل‬ 


	‫يلي:‬ ‫كما‬	‫األول‬ ‫للفرض‬	‫بعة‬ ‫األر‬ ‫الفرعية‬ ‫الفروض‬ ‫اشتقاق‬ ‫يتم‬ ‫ية،‬ ‫المصر‬ ‫بالبورصة‬ :H1a ‫ـري‬

‫الفكـ‬ ‫ـال‬ ‫المـ‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ـن‬ ‫عـ‬ ‫ـاح‬ ‫اإلفصـ‬ ‫ـتوي‬ ‫مسـ‬ ‫ـؤثر‬ ‫يـ‬ ‫ـال‬ ‫المـ‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ـة‬ ‫الثالثـ‬ ‫ـه‬ ‫بمكوناتـ‬ ‫ـــري‬ ‫البشـ‬ ، ‫و‬ ‫ـــي،‬ ‫الهيكلـ‬ ‫و‬ ‫ـــات‬ ‫العالقـ‬ ً ‫ـــا‬ ‫معـ‬ ‫ـــركات‬ ‫للشـ‬ ‫ـــالي‬ ‫المـ‬ ‫األداء‬ ‫ـــي‬ ‫علـ‬ ً ‫ـــا‬ ‫إيجابـ‬ ‫ـــدة‬ ‫المقيـ‬ ‫المصرية.‬ ‫بالبورصة‬ :H1b ‫ــالي‬ ‫المـ‬ ‫األداء‬ ‫ــي‬ ‫علـ‬ ً ‫ــا‬ ‫إيجابـ‬ ‫ــري‬ ‫البشـ‬ ‫ــال‬ ‫المـ‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ــن‬ ‫عـ‬ ‫ــاح‬ ‫اإلفصـ‬ ‫ــتوي‬ ‫مسـ‬ ‫يــؤثر‬ ‫المصرية.‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ :H1c ‫ــالي‬ ‫المـ‬ ‫األداء‬ ‫علــي‬ ً ‫إيجابــا‬ ‫الهيكلــي‬ ‫ــال‬ ‫المـ‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عــن‬ ‫اإلفصــاح‬ ‫مســتوي‬ ‫يــؤثر‬ ‫المصرية.‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ :H1d ‫ــ‬ ‫اإلفصـ‬ ‫ــتوي‬ ‫مسـ‬ ‫ــؤثر‬ ‫يـ‬ ‫ــالي‬ ‫المـ‬ ‫األداء‬ ‫ــي‬ ‫علـ‬ ً ‫ــا‬ ‫إيجابـ‬ ‫ــات‬ ‫العالقـ‬ ‫ــال‬ ‫مـ‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ــن‬ ‫عـ‬ ‫اح‬ ‫المصرية.‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬

  
	‫ـين‬ ‫بـ‬ ‫ـة‬	‫ا‬ ‫ـي‬ ‫علـ‬	‫ـة،‬ ‫لـ‬ ً ‫المعد‬	‫ات‬ ‫ـر‬ ‫المتغيـ‬	‫ـر‬ ‫أثـ‬ ‫ـل‬ ‫تحليـ‬	-	4	6 /

‫لعالقـ‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ـن‬ ‫عـ‬ ‫ـاح‬ ‫اإلفصـ‬ ‫ـتوي‬ ‫مسـ‬ ‫ال‬ ‫للشـركات‬ ‫المـالي‬ ‫األداء‬ ‫و‬ ‫الفكري‬ ‫مال‬ ‫الخـامس‬ ‫وحتـي‬ ‫الثـاني‬ ‫مـن‬ ‫الفـروض‬ ‫اشـتقاق‬ ‫و‬ ، : ‫للبحث‬

  ‫الين‬ ‫ب‬ ‫الة‬ ‫العالق‬ ‫الي‬ ‫عل‬ ‫الؤثر‬ ‫ت‬ ‫الي‬ ‫الت‬ ، ‫الابقة‬ ‫الس‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫تحليل‬ ‫وسيتم‬ ‫للشركة،‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫و‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الت‬ ‫و‬ ‫ات،‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المتغي‬ ‫الذه‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ه‬ ‫الأهم‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ب‬ ‫اللة،‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الص‬ ‫ذات‬ ‫المل‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تش‬ ‫الوع‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ون‬ ‫الة،‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الملكي‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫وهيك‬ ‫الركة،‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫حج‬ 


		)	( 1	‫الة‬ ‫ل‬ ‫المعد‬	‫ات‬ ‫الر‬ ‫المتغي‬ ‫الة‬ ‫اس‬ ‫در‬ ‫الث‬ ‫البح‬	‫الن‬ ‫م‬ ‫الجزء‬ ‫هذا‬ ‫يتناول‬
	‫التالي:‬ ‫النحو‬ ‫علي‬ ‫وذلك‬ ‫المـال‬ ‫أس‬ ‫ر‬	‫البحث‬ ‫فروض‬ ‫باقي‬ ،	‫اشتقاق‬ ‫و‬	‫الشركة،‬ ‫إليه‬ ‫تنتمي‬ ‫الذي‬ ‫القطاع‬ 6 / 4 / 1 -

‫عـن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫علي‬ ‫الشركة،‬ ‫حجم‬ ‫أثر‬ ‫تحليل‬ : ‫للبحث‬ ‫الثاني‬ ‫الفرض‬ ‫اشتقاق‬ ‫و‬ ، ‫للشركة‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫و‬ ‫الفكري‬ ‫الري‬

  ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ي‬ Roberts et al.,2005) ) ‫الب‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫يلع‬ ‫الركة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫حج‬ ‫أن‬ ‫الد‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تحدي‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫هام‬ ‫ا‬ ‫دور‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ك‬ ‫ال‬ ‫الات‬ ‫ال‬ ‫المعلوم‬ ‫الد‬ ‫ال‬ ‫يؤك‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫كم‬ ‫النوية.‬ ‫ال‬ ‫الس‬ ‫ير‬ ‫الار‬ ‫ال‬ ‫التق‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫عنه‬ ‫الح‬ ‫ال‬ ‫يفص‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ت‬ (Garcia-Meca & Martinez,2005) ‫الات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المعلوم‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫لحج‬ ‫اليري‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تفس‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫متغي‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫يعتب‬ ‫الركة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫حج‬ ‫أن‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ، ‫الوب‬ ‫مطل‬ ‫الالي‬ ‫وبالت‬ ‫الر،‬ ‫أكث‬ ‫الاليف‬ ‫بتك‬ ‫اله‬ ‫اج‬ ‫تو‬ ‫الم‬ ‫الحج‬ ‫ة‬ ‫الر‬ ‫كبي‬ ‫الشركات‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ ، ‫عنها‬ ‫المفصح‬ ‫الة.‬ ‫الوكال‬ ‫الاليف‬ ‫تك‬ ‫اليض‬ ‫لتخف‬ ‫الر.‬ ‫أكب‬ ‫الات‬ ‫معلوم‬ ‫الن‬ ‫ع‬ ‫الح‬ ‫تفص‬ ‫أن‬ ‫الا‬ ‫منه‬ ‫الق‬ ‫ويتف‬ (Guthrie et al,2006 ; Castelo et al .,2011; Liao et al., 2013) ‫ة‬ ‫كبير‬ ‫الشركات‬ ‫أن‬ ‫علي‬ ، ‫الب‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫يج‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫وتكنولوجي‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫في‬ ‫معر‬ ‫الول‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أص‬ ‫الديها‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ول‬ ، ‫ا‬ ‫الار‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ابتك‬ ‫و‬ ‫الدما‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تق‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أكث‬ ‫الركات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ش‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ه‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الحج‬ ‫لذلك‬ ‫عنها،‬ ‫االفصاح‬ ‫الد‬ ‫بع‬ ‫الة‬ ‫خاص‬ ‫الري،‬ ‫الفك‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫لديها‬ ‫يد‬ ‫يز‬ ‫معلوم‬ ‫الن‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫باإلفص‬ ‫الا‬ ‫حجم‬ ‫الر‬ ‫األكب‬ ‫الشركات‬ ‫ال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫كبي‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ك‬ ‫الديها‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫ة‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫الكبي‬ ‫الركات‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫أن‬ ‫الا:‬ ‫ال‬ ‫أهمه‬ ‫الباب‬ ‫ال‬ ‫أس‬ ‫الدة‬ ‫ال‬ ‫لع‬ ‫الك‬ ‫ال‬ ‫وذل‬ ‫الري،‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الة‬ ‫مجموع‬ ‫الا‬ ‫به‬ ‫تبط‬ ‫ير‬ ‫أنها‬ ‫كما‬ ‫عنها،‬ ‫باإلفصاح‬ ‫تقوم‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫أصول‬ ‫من‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫كبي‬ ‫ة‬ ‫الين‬ ‫ال‬ ‫لتحس‬ ‫الاههم‬ ‫ال‬ ‫تج‬ ‫الئوليات‬ ‫ال‬ ‫بالمس‬ ‫الركة‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫تف‬ ‫أن‬ ‫الد‬ ‫ال‬ ‫الب‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫الت‬ ‫و‬ ‫الالح‬ ‫ال‬ ‫المص‬ ‫الحاب‬ ‫ال‬ ‫أص‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الول‬ ‫ال‬ ‫األص‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫كبي‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ك‬ ‫الديها‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫أن‬ ‫البب‬ ‫ال‬ ‫بس‬ ‫الة،‬ ‫ال‬ ‫ي‬ ‫الدفتر‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫القيم‬ ‫و‬ ‫الوقية‬ ‫ال‬ ‫الس‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫القيم‬ ‫الين‬ ‫ال‬ ‫ب‬ ‫ة‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫كبي‬ ‫الوة‬ ‫ال‬ ‫فج‬ ‫أ‬ ‫و‬ ‫الات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫مكاني‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫ارد‬ ‫الو‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الديها‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الحج‬ ‫ة‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫كبي‬ ‫الركات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫أن‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تكنولوجي‬ ‫الول‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ص‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫متغي‬ ‫الركة‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫حج‬ ‫الد‬ ‫ال‬ ‫يع‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫وبالت‬ ‫الا.‬ ‫ال‬ ‫غيره‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫تميزه‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫في‬ ‫ومعر‬ ‫ا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫مهم‬ ‫ا‬ ‫ي‬ ‫الير‬ ‫ال‬ ‫وتفس‬ ‫ا‬ ‫الرح‬ ‫ال‬ ‫ش‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫الري،‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫معلوم‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫باإلفص‬ ‫الركات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫الام‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫قي‬ ‫الذا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ه‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫درج‬ ‫الق‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ويتفاع‬ ‫اإلفصاح،‬ ‫المالي.‬ ‫أدائها‬ ‫علي‬ ‫يؤثر‬ ‫وبالتالي‬ 


	‫المعلو‬ ‫ونشر‬ ‫جمق‬ ‫تكلفة‬ ‫أن‬ ‫كما‬ ‫سمعتها،‬ ‫كما‬ ‫ة.‬ ‫الكبير‬ ‫الشركات‬ ‫لدي‬ ‫منخفضة‬ ‫تكون‬ ‫مات‬ ‫السابقة‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫مق‬ ‫يتفق‬ Anam et al.,2011) ) ‫ويؤكد‬ ‫الديها‬ ‫ل‬ ‫الحجم‬ ‫ة‬ ‫كبير‬ ‫الشركات‬ ‫أن‬
	‫من‬ ‫كبير‬ ‫كم‬ ‫عن‬ ‫تفصح‬ ‫وبذلك‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ور‬ ‫الملموسة‬ ‫غير‬ ‫الفكري.‬ ‫المال‬ ‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الباحث‬ ‫ويخلص‬ ‫عن‬ ‫تفصح‬ ‫أن‬ ‫المفترض‬ ‫من‬ ‫الحجم،‬ ‫ة‬ ‫كبير‬ ‫الشركات‬ ‫أن‬ ‫الي‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الن‬ ‫ع‬ ‫المعلومات‬
	‫كم‬ ‫ابتكار‬ ‫و‬ ‫تقدما‬ ‫أكثر‬ ‫شركات‬ ‫أنها‬ ‫كما‬ ‫لديها.‬ ‫الوكالة‬ ‫تكاليف‬ ‫ولتخفيض‬ ‫المصالح،‬ ‫ألصحاب‬ ‫المعلومات‬ ‫من‬ ‫أكبر‬ ‫التكنولوجيا‬ ‫و‬ ‫فة‬ ‫المعر‬ ‫استخدام‬ ‫لديها‬ ‫تفق‬ ‫وير‬ ‫ا‬ ‫يد‬ ‫ويز‬ ، ‫أس‬ ‫ر‬ ‫لديها‬
	‫السوقية‬ ‫القيمة‬ ‫و‬ ‫ية‬ ‫الدفتر‬ ‫القيمة‬ ‫بين‬ ‫ة‬ ‫الكبير‬ ‫الفجوة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫يظهر‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫لديها.‬ ‫من‬ ‫غيرها‬ ‫عن‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫لديها‬ ‫يد‬ ‫يز‬ ‫وبالتالي‬ ‫الحجم.‬ ‫ومتوسطة‬ ‫ة‬ ‫صغير‬ ‫الشركات‬ ‫ـــث‬ ‫الباحـ‬ ‫ـــري‬ ‫ويـ‬
	‫الة‬ ‫عالق‬	)	Singh & Narwal , 2016)	‫الد‬ ‫وج‬ ‫الا‬ ‫بينم‬	‫الة.‬ ‫الدولي‬ ‫الالي‬ ‫الم‬ ‫ير‬ ‫قر‬	‫الت‬ ‫معايير‬ ‫تبني‬
	‫توجد‬ ‫أنه‬	‫سلبية‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫ويتفق‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ور‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫و‬ ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ‫بين‬ . (Ledoux & Cormier , 2013; Scaltrito, 2014)
	‫المال‬ ‫أس‬ ‫ور‬ ‫الملموسة،‬ ‫غير‬ ‫األصول‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫و‬ ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ‫بين‬ ‫إيجابية‬ ‫عالقة‬ ‫الفكر‬ ‫يؤكد‬ ‫كما‬ ‫االبتكار.‬ ‫وخاصة‬ ‫ي‬ (Mondal & Ghosh, 2014 ; Schiemann
	et al., 2015) ‫الترويجية.‬ ‫العروض‬ ‫في‬ ‫وخاصة‬ ، ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫الشركات‬ ‫أن‬ ‫علي‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫أكبر‬ ‫إفصاح‬ ‫ممارسات‬ ‫لها‬ ‫الحجم‬ ‫ة‬ ‫كبير‬ ‫ويفسر‬ An et al., 2011) ) ‫قيام‬ ‫الر‬ ‫أكث‬ ‫الات‬ ( 1 ) -‫ا‬ ‫اللتغ‬ ‫يعاف‬ ‫التايع‬ ‫ا‬ ‫اللتغ‬ ‫م‬ ‫ي‬ ‫العالقة‬ ‫ًر،‬ ‫ُعد‬ ‫ي‬ ‫مو‬ ، ‫أل‬ ‫يؤثا‬ ‫الذإل‬ ‫ا‬ ‫اللتغ‬ ‫يذل‬ ‫اللعدر‬
	‫ا‬ ‫اللتغ‬ ‫أم‬ ‫ويختلف‬ .	Interaction Effect	ً ‫ا‬ ‫تااأل‬ ‫اا‬ ‫تأث‬ ‫يؤثا‬ ‫ويذل‬	‫اللوتقلة،‬ ‫اات‬ ‫واللتغ‬
	‫تحل‬ ‫يألان‬ ‫وال‬	،	‫التايع‬ ‫ا‬ ‫اللتغ‬ ‫أل‬ ‫يؤثا‬ ‫الذإل‬ ‫ا‬ ‫اللتغ‬ ‫لذل‬ ‫ا‬ ‫يش‬ ‫والذإل‬	Control Variable	‫الاقاي‬
							.)	8007	، ‫ا‬ ‫الخ‬ ‫ميا‬ ‫البحث(‬ ‫ام‬	‫اهتل‬

‫الباحـث‬ ‫يتوقع‬ ‫سبق‬ ‫ما‬ ‫علي‬ ً ‫ناءا‬ ُ ‫وب‬

  ‫الأثي‬ ‫الت‬ ‫الف‬ ‫يختل‬ ‫أن‬ ‫الن‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫اإلفص‬ ‫التوي‬ ‫لمس‬ ‫الابي‬ ‫اإليج‬ ‫ر‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫كمتغي‬ ‫الركة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫حج‬ ‫الاختالف‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ب‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫معنوي‬ ‫الركة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫للش‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫األداء‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ 


	‫التالي:‬	‫ل.‬ ‫معد‬

‫النحو‬ ‫علي‬ ‫للبحث‬ ‫الثاني‬ ‫الفرض‬ ‫اشتقاق‬ ‫يمكن‬ ‫ولذلك‬ :H2 ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫لمستوي‬ ‫اإليجابي‬ ‫التأثير‬ ‫يختلف‬ ‫ا‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫الشركة.‬ ‫حجم‬ ‫باختالف‬ ً ‫معنويا‬ ‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫لمقيدة‬

  
	‫عن‬	)	( 1	‫الملكية‬ ‫هيكل‬ ‫اختالف‬	‫أثر‬ ‫تحليل‬	-	2	4 /	6 /

‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫علي‬ ، : ‫للبحث‬ ‫الثالث‬ ‫الفرض‬ ‫اشتقاق‬ ‫و‬ ‫للشركة،‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫و‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬

  
	‫تقوم‬ ‫نتيجة،‬ ‫يه‬ ‫نظر‬ ‫عدم‬ ‫الوكالة‬ ‫تماثل‬ ‫علي‬ ‫المعلومات‬ ‫اض‬ ‫افتر‬ ‫ة‬ ‫للسيطر‬ ‫الفرصة‬ ‫لهم‬ ‫يتيح‬ ‫المساهمين‬ ‫من‬ ‫محدود‬ ‫عدد‬ ‫في‬ ‫الملكية‬ ‫تركز‬ ‫أن‬ ‫التعارض‬ ‫في‬ ‫المصالح‬ ‫بين‬ ‫اإل‬ ‫ة‬ ‫دار‬ ‫و‬ ‫أ‬ ‫صحاب‬ ‫المصالح‬ ‫بين‬ ‫ين‬ ‫المدير‬ ‫أصحاب‬ ‫و‬ ‫المص‬ ‫ا‬ ‫الباحث‬ ‫ويري‬ ‫لح‬ (Hill & Jones,1992; Bosse & Phillips,2016) ‫ويري‬ . (Scaltrito, 2014) ‫أن‬ ‫التعارض‬ ‫احتماالت‬ ‫المصالح‬ ‫في‬ ‫تكون‬ ‫أكبر‬ ‫في‬ ‫الشركات‬ ‫اس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫من‬ ‫يقلل‬ ‫قد‬ ‫وهذا‬ ‫إضافية،‬ ‫مكاسب‬ ‫لتحقيق‬ ‫الشركة،‬ ‫علي‬ ‫امتالك‬ ‫يؤدي‬ ‫قد‬ ، ‫أخري‬ ‫ناحية‬ ‫ومن‬ ‫الفكري.‬ ‫المال‬ ‫المساهمي‬ ‫من‬ ‫صغير‬ ‫عدد‬ ‫ن‬ ‫لعدد‬ ‫في‬ ‫تركز‬ ‫عدم‬ ‫لديها‬ ‫التي‬ ‫الملكية،‬ ‫وذلك‬ ‫بسبب‬ ‫تعدد‬ ‫ي‬ ‫وقد‬ ‫اف،‬ ‫األطر‬ ‫تشتت‬ ‫شكل‬ ‫بين‬ ‫تركزها‬ ‫وعدم‬ ‫الملكية‬ ‫ضغوط‬ ، ‫المساهمين‬ ‫ا‬ ‫على‬ ‫ة‬ ‫اإلدار‬ ‫وتحسين‬ ‫يادة‬ ‫لز‬ ‫اإلفصاح‬ ‫االختياري‬ ‫لتخفيض‬ ‫تكاليف‬ ‫الوكالة‬ ‫في‬ ‫التماثل‬ ‫وعدم‬ ( ‫يري‬ ‫أخري‬ ‫ناحية‬ ‫ومن‬ ‫المعلومات.‬ (Li et al., 2008 ‫أن‬ ‫يكون‬ ‫المساهمين‬ ‫من‬ ‫قليل‬ ‫عدد‬ ‫بين‬ ‫األسهم‬ ‫ملكية‬ ‫في‬ ‫تركز‬ ‫لديها‬ ‫التي‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫المتوقق‬ ‫أن‬ ‫تنخفض‬ ‫فيها‬ ‫تكاليف‬ ‫الوكالة‬ ‫وعدم‬ ‫المعلومات‬ ‫تماثل‬ ‫بين‬ ‫ة‬ ‫اإلدار‬ ، ‫أيضا‬ ‫وتتجه‬ ‫تلك‬ ‫الشركات‬ ‫اإلفصاح‬ ‫لتحسين‬ ‫االختياري‬ ‫عن‬ ‫أن‬ ‫إلظهار‬ ‫المعلومات،‬ ‫المساهمين‬ ‫و‬ ‫من‬ ‫يد‬ ‫بمز‬ ‫ومطالبتهم‬ ‫ين‬ ‫المدير‬ ‫من‬ ‫حقوقهم‬ ‫لحماية‬ ‫ين‬ ‫المدير‬ ‫اتجاه‬ ‫إلي‬ ‫األسهم‬ ‫من‬ ‫كبير‬ ‫الفكري.‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫عن‬ ‫االفصاح‬ ‫الباحـث‬ ‫يتوقع‬ ‫سبق‬ ‫ما‬ ‫علي‬ ً ‫ناءا‬ ُ ‫أن‬ ‫الن‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫اإلفص‬ ‫التوي‬ ‫لمس‬ ‫الابي‬ ‫اإليج‬ ‫الأثير‬ ‫الت‬ ‫الف‬ ‫يختل‬ ‫وب‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫األداء‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫معنوي‬ ‫الركة‬ ‫ال‬ ‫للش‬ ‫ي‬ ‫الة.‬ ‫ال‬ ‫الملكي‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫هيك‬ ‫الاختالف‬ ‫ال‬ ‫ب‬ ‫ولــذلك‬ ‫التالي:‬
	‫تعمل‬ ‫الشركة‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫علي‬ ‫الملكية‬ ‫هيكل‬ ‫بتأثير‬ ‫يتعلق‬ ‫وفيما‬ ‫على‬ ‫تحقيق‬ ‫احتياجات‬ ‫أصحاب‬ ‫المصالح.‬ ‫تباينت‬ ‫فقد‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬
	‫يري‬ ‫حيث‬ ، ‫بينها‬ ‫فيما‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫نتائج‬ ‫إ‬ ‫اإل‬ ‫و‬ ‫الملكية‬ ‫نسبة‬ ‫بين‬ ‫يجابية‬ ‫الفكري.‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫فصاح‬ Vergauwen, et al.,2007) ) ‫يري‬ ‫وكذلك‬ ‫أنه‬ Wirakusuma,2013) ‫أن‬ ‫بتركز‬ ‫يتأثر‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫االختياري‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ت‬ ‫عالقة‬ ‫وجد‬ (AP &
	‫نسبة‬ ‫بين‬ ‫سالبة‬ ‫تباط‬ ‫ار‬ ‫عالقة‬ ‫يوجد‬ ‫أنه‬	(Li et al.,2008)	‫يري‬ ‫ذلك‬ ‫من‬	‫الملكية‬ ‫أسهم‬ . ‫العكس‬ ‫وعلي‬
	‫ويؤكد‬ . ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫و‬ ‫الملكية‬ ‫أسهم‬ ‫تركز‬ ‫أنه‬ ‫الملكية‬ ‫تشتت‬ ‫اد‬ ‫ز‬ ‫كلما‬ ‫تركزها‬ ‫نسبة‬ ‫وقلت‬ ‫وحدوث‬ ‫الوكالة‬ ‫تكاليف‬ ‫ادت‬ ‫ز‬ ‫كلما‬ Scaltrito, 2014) ) ‫لمصالح‬ ‫في‬ ‫تضارب‬ ‫و‬ ، ‫الشركا‬ ‫تتجه‬ ‫لإلفصاح‬ ‫ت‬ ‫االختياري‬ ‫عن‬ ‫المعلومات‬ ‫من‬ ‫يد‬ ‫مز‬ ‫عن‬
	‫الفكري.‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫يري‬ ‫حين‬ ‫في‬ ‫الفكري.‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫لإلفصاح‬ ‫تتجه‬ ‫تفعة‬ ‫مر‬ ‫الملكية‬ ‫تشتت‬ ‫نسبة‬ ‫يؤكد‬ ‫كما‬ Oliveira et al., 2006) ) ‫لديها‬ ‫التي‬ ‫الشركات‬ ‫أن‬ ‫علي‬
	( 1 ) Ferreira et al., 2012) -‫ة،‬ ‫الللأل‬ ‫ألل‬ ‫ه‬ ‫مشألار‬ ‫تتعدد‬ ‫اللاكزة‬ ‫ة‬ ‫الللأل‬ ‫ألل‬ ‫ه‬ ‫يعاف‬ ‫تا‬ ‫حلنها‬ ) ‫أن‬ ‫يوجد‬ ‫ال‬ ‫عالقة‬ ‫بين‬ ‫تركز‬ ‫الفكري.‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫سبق‬ ‫مما‬ ‫البحث‬ ‫ويخلص‬ ‫داخل‬ ‫المختلفة‬ ‫اف‬ ‫األطر‬ ‫بين‬ ‫المصالح‬ ‫في‬ ‫التعارض‬ ‫أن‬ ‫إلي‬ ‫أسهم‬ ‫الملكية‬ ‫و‬ ‫ا‬ ‫عن‬ ‫إلفصاح‬ Concentrated Ownership Structure ‫تم‬ ‫ا‬ ‫كب‬ ‫لعدد‬ ‫م‬ ‫اللواهل‬ ‫تم‬ ‫ا‬ ‫صغ‬ ‫أدد‬ ‫ة‬ ‫تلأل‬ ‫إل‬ ‫اللاكزة،‬ ‫ة‬ ‫الللأل‬ ‫ألل‬ ‫ه‬ ‫ا‬ ‫يش‬ ‫ث‬ ‫،ح‬ ‫وعدم‬ ‫الوكالة‬ ‫تكاليف‬ ‫تخفيض‬ ‫لمحاولة‬ ‫لديها‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫علي‬ ‫يؤثر‬ ‫الشركات،‬
	‫تم‬ ‫ا‬ ‫كب‬ ‫أدد‬ ‫ة‬ ‫تلأل‬ ‫ة‬ ‫الللأل‬ ‫تشتت‬ ‫يعن‬ ‫نلا‬ ‫ي‬ ‫امسهم،‬ ‫الحألاتات‬ ‫ة‬ ‫وتلأل‬ ‫ة،‬ ‫العائل‬ ‫ة‬ ‫والللأل‬ ‫ة،‬ ‫اللؤسو‬ ‫ة‬ ‫يالللأل‬ ‫يعاف‬ ‫تا‬ ‫.وتنها‬ ‫امسهم‬ ‫تم‬ ‫ل‬ ‫قل‬ ‫لعدد‬ ‫م‬ ‫اللواهل‬ ( ‫ج‬ ‫اللل‬ ، 8010 .) ‫ح‬ ‫الباحث‬ ‫يعتلد‬ ‫وساف‬ ‫ال‬ ‫تحل‬ ‫العالقة‬ ‫أل‬ ‫ة‬ ‫الللأل‬ ‫ألل‬ ‫له‬ ‫دراسته‬ ‫أدته‬ ‫تم‬ ‫ة‬ ‫الللأل‬ ‫تاكز‬ ‫أل‬ ‫دراسة،‬ ‫توتاإل‬ ‫من‬ ‫يعتقد‬ ‫ث‬ ‫ح‬ ، ‫الاألاإل‬ ‫اللار‬ ‫رما‬ ‫أم‬ ‫ا‬ ‫ااح‬ ‫اللشتتة.‬ ‫ة‬ ‫الللأل‬ ‫حالة‬ ‫ح‬ ‫أنه‬ ‫اللاكزة‬ ‫ة‬ ‫الللأل‬ ‫ظل‬ ‫ح‬ ‫يختلف‬ ‫ساف‬ ‫حول‬ ‫بينها‬ ‫فيما‬ ‫ومتباينة‬ ‫متعارضة‬ ‫جاءت‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫نتائج‬ ‫أن‬ ‫كما‬ ‫المعلومات.‬ ‫تماثل‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫علي‬ ‫الملكية‬ ‫تركز‬ ‫تأثير‬ .

‫النحو‬ ‫علي‬ ‫للبحث‬ ‫الثالث‬ ‫الفرض‬ ‫اشتقاق‬ ‫يمكن‬ :H3 ‫األداء‬ ‫علـي‬ ‫الفكـري‬ ‫المـال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عـن‬ ‫اإلفصـاح‬ ‫لمسـتوي‬ ‫اإليجابي‬ ‫التأثير‬ ‫يختلف‬ ً ‫معنويا‬ ‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫الملكية.‬ ‫هيكل‬ ‫باختالف‬

  
	‫ـر‬ ‫أثـ‬ ‫ـل‬	-	3	4 /	6 /

‫تحليـ‬ ‫ـين‬ ‫بـ‬ ‫ـة‬ ‫العالقـ‬ ‫ـي‬ ‫علـ‬ ‫ـركة،‬ ‫الشـ‬ ‫ـه‬ ‫اليـ‬ ‫ـي‬ ‫تنتمـ‬ ‫ـذي‬ ‫الـ‬ ‫ـاذ‬ ‫القطـ‬ ‫ـتالف‬ ‫اخـ‬ ‫ـرض‬ ‫الفـ‬ ‫ـتقاق‬ ‫اشـ‬ ‫و‬ ‫ـركة،‬ ‫للشـ‬ ‫ـالي‬ ‫المـ‬ ‫األداء‬ ‫و‬ ‫ـري‬ ‫الفكـ‬ ‫ـال‬ ‫المـ‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ـن‬ ‫عـ‬ ‫ـاح‬ ‫اإلفصـ‬ ‫ـتوي‬ ‫مسـ‬ : ‫للبحث‬ ‫ابع‬ ‫الر‬

  
	‫أن‬	(Sen & Sharma, 2013	( ‫وجد‬ ‫أيضا‬ ‫و‬ ‫الفكري.‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫عن‬ ‫إفصاحا‬
	‫من‬ ‫غيرها‬ ‫من‬ ‫أكثر‬ ‫األدوية‬ ‫شركات‬ ‫في‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫اس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫الهند.‬ ‫في‬ ‫الصناعات‬ ‫وياإل‬ Maditinos et al., 2011) ) ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫تأثير‬ ‫أن‬ ‫الذي‬ ‫الصناعي‬ ‫القطاع‬ ‫بنوع‬ ‫يتأثر‬ ‫لم‬ ‫للشركة‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬
	‫الشركة‬ ‫اليه‬ ‫تنتمي‬ ‫في‬ . ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫و‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫علي‬ ‫الصناعة‬ ‫نوع‬ ‫وجد‬ ‫حين‬ Sardo & Serrasqueiro,2017) ‫لمتغير‬ ‫تأثير‬ )
	‫غيرها‬ ‫عن‬ ‫تميزها‬ ‫الشركة‬ ‫إليها‬ ‫تنتمي‬ ‫التي‬ ‫الصناعة‬ ‫أن‬ ‫الي‬	. ‫للشركات‬ ‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الباحث‬ ‫ويخلص‬
	‫ملموسية‬ ‫ومدي‬ ‫اجهها،‬ ‫تو‬ ‫لتي‬	‫ا‬ ‫المخاطر‬ ‫و‬ ‫العمل،‬ ‫اعد‬ ‫قو‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫الشركات،‬ ‫من‬
	‫عنها‬ ‫يفصح‬ ‫التي‬ ‫المعلومات‬ ‫وكمية‬ ‫نوعية‬ ‫علي‬ ‫تؤثر‬ ‫وبالتالي‬ ‫النمو‬ ‫ومعدل‬ ‫األصول‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫أن‬ ‫و‬ ‫لديهم.‬ ‫التأكد‬ ‫عدم‬ ‫لتقليل‬ ‫المصالح‬ ‫ألصحاب‬ ‫السابقة‬ ‫بينها‬ ‫فيما‬ ‫تختلف‬ ‫في‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫علي‬ ‫الصناعة‬ ‫نوع‬ ‫تأثير‬ ‫حول‬
	، ‫طلخان‬ ( ‫يري‬ ‫النم‬ ‫معدل‬ ‫مثل(‬ ‫ة‬ ‫مميز‬ ‫بخصائص‬ ‫تتمتق‬ ‫التي‬ 1522 ‫الشركات‬ ‫لمجموعة‬ ‫يشير‬ ‫الشركة،‬ ‫إليه‬ ‫تنتمي‬ ‫الذي‬ ‫القطاع‬ ‫أن‬ ) ‫الدول‬ ‫تأثير‬ ‫حول‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫اختلفت‬ ‫كما‬ ‫تأثير.‬ ‫وجود‬ ‫يؤيد‬ ‫أكثرها‬ ‫كان‬ ‫أن‬ ‫و‬ ‫المختلفة،‬ ‫األداء‬ ‫و‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫علي‬ ‫الصناعة‬ ‫توع‬ ‫متغير‬ ‫وجود‬ ‫مدي‬ ‫بالنشاط،‬ ‫تبطة‬ ‫المر‬ ‫المخاطر‬ ‫و،‬ ‫معينة.‬ ‫تنظيمية‬ ‫اعد‬ ‫قو‬ ‫إطار‬ ‫في‬ ‫وتعمل‬ ‫باح)،‬ ‫األر‬ ‫ية‬ ‫ار‬ ‫استمر‬ ‫مدي‬ ‫ملموسة،‬ ‫غير‬ ‫أصول‬ ‫وتساءل‬ An et al., 2011) ) ‫إفصاح‬ ‫علي‬ ‫الصناعة‬ ‫نوع‬ ‫لمتغير‬ ‫تأثير‬ ‫وجود‬ ‫مدي‬ ‫عن‬ ‫من‬ ‫الرغم‬ ‫علي‬ ‫أنه‬ ‫أوضح‬ ‫و‬ ‫الفكري.‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫الشركات‬ ‫أن‬ ‫الدر‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫اسات‬ ‫مستوى‬ ‫على‬ ‫يؤثر‬ ‫الصناعة‬ ‫نوع‬ ‫عامل‬ ‫أن‬ ‫توضح‬ ‫أنه‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫عن‬ ‫الصينية‬ ‫الشركات‬ ‫إفصاح‬ ‫ممارسات‬ ‫على‬ ‫تأثير‬ ‫له‬ ‫يجد‬ ‫لم‬ ‫إال‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫االفصاح‬ ‫للشركات.‬ ‫المالي‬ ‫وب‬ ‫الن‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫اإلفص‬ ‫التوي‬ ‫لمس‬ ‫الابي‬ ‫اإليج‬ ‫الأثير‬ ‫الت‬ ‫الف‬ ‫يختل‬ ‫أن‬ ‫الباحـث‬ ‫يتوقع‬ ‫سبق‬ ‫ما‬ ‫علي‬ ً ‫ناءا‬ ُ ‫الفكر‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫اله‬ ‫الي‬ ‫الي‬ ‫تنتم‬ ‫الذي‬ ‫ال‬ ‫الاع‬ ‫القط‬ ‫الاختالف‬ ‫ب‬ ‫الا‬ ‫معنوي‬ ‫الركة‬ ‫للش‬ ‫الالي‬ ‫الم‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫ي‬ ‫التالي:‬ ‫النحو‬ ‫علي‬ ‫للبحث‬ ‫ابق‬ ‫الر‬ ‫الفرض‬ ‫اشتقاق‬ ‫يمكن‬ ‫ولذلك‬ ‫الشركة.‬
	‫اإلفصاح‬	‫الفكري‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫عن‬ ‫أكد‬ ‫وقد‬ . (Li et al., 2012) ‫الية.‬ ‫االستر‬ ‫الشركات‬ ‫في‬ ‫أن‬ ‫مستوى‬ ‫على‬ ‫يؤثر‬ ‫لم‬ ‫الصناعة‬ ‫نوع‬
	‫كما‬ ‫الملموسة‬ ‫غير‬ ‫األصول‬ ‫أوضح‬ Oliveira et al., 2011) ‫وفقا‬ ‫الصناعة‬ ‫لنوع‬ ) ‫أنه‬ ‫وقد‬ . ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫في‬ ‫اختالف‬ ‫يوجد‬ (Firer & Mitchell ‫من‬ ‫كل‬ ‫اتفق‬ ,2003; Bruggen et al., 2009) ‫أن‬ ‫علي‬ ، ‫الشركة‬ ‫إليها‬ ‫تنتمي‬ ‫التي‬ ‫الصناعة‬ ‫نوع‬
	‫في‬ ‫هام‬ ‫دور‬ ‫تلعب‬ . ‫ا‬ ‫ااح‬ ‫توتاإل‬ ‫أل‬ ‫الفكري.‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫عن‬ ‫باإلفصاح‬ ‫الشركات‬ ‫قيام‬ ‫أوضح‬ ‫وقد‬ (Nikolaj et al ., 2005; Liao et al., 2013 ; ‫ويؤثا‬

:H4 ‫األداء‬ ‫علـي‬ ‫الفكـري‬ ‫المـال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عـن‬ ‫اإلفصـاح‬ ‫لمسـتوي‬ ‫اإليجابي‬ ‫التأثير‬ ‫يختلف‬ ‫باختال‬ ً ‫معنويا‬ ‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫إليـه‬ ‫تنتمـي‬ ‫الذي‬ ‫القطاذ‬ ‫ف‬ ‫الشركة.‬

  
	‫المعدلة‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬	‫تأثير‬ ‫تحليل‬	-	4	4 /	6 /

‫عـن‬ ‫اإلفصـاح‬ ‫مسـتوي‬ ‫بـين‬ ‫العالقـة‬ ‫علي‬ ً ‫معا‬ : ‫للبحث‬ ‫الخامس‬ ‫الفرض‬ ‫اشتقاق‬ ‫و‬ ‫للشركة،‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫و‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الابقة‬

  ‫ال‬ ‫الس‬ ‫الات‬ ‫ال‬ ‫اس‬ ‫الدر‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الح‬ ‫ال‬ ‫يتض‬ ، ‫الة‬ ‫ال‬ ‫الملكي‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫وهيك‬ ‫الركة،‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫حج‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الية‬ ‫ال‬ ‫خاص‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫بك‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫المتعلق‬ ‫الده‬ ‫ال‬ ‫ح‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫ك‬ ‫الركة،‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫اله‬ ‫ال‬ ‫الي‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫تنتم‬ ‫الذي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الاع‬ ‫ال‬ ‫القط‬ ‫الوع‬ ‫ال‬ ‫ون‬ ، ، ‫الأثير‬ ‫ال‬ ‫ت‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫بينه‬ ‫الاق‬ ‫ال‬ ‫اتف‬ ‫الود‬ ‫ال‬ ‫وج‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ئيس‬ ‫الر‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫العالق‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الردة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫منف‬ ‫الية‬ ‫ال‬ ‫الخاص‬ ‫ة‬ ‫الة.‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اس‬ ‫الدر‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫مح‬ ‫ــع‬ 



‫يتوقـ‬ ‫ــبق‬ ‫سـ‬ ‫ــا‬ ‫مـ‬ ‫ــي‬ ‫علـ‬ ً ‫ــاءا‬ ‫نـ‬ ُ ‫وب‬ ‫ــث‬ ‫الباحـ‬

  ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اإلفص‬ ‫التوي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫لمس‬ ‫الابي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اإليج‬ ‫الأثير‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الت‬ ‫الف‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫يختل‬ ‫أن‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫معنوي‬ ‫الركة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫للش‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫األداء‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫وهيك‬ ‫الركة،‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫حج‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫لك‬ ‫الاعلي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫التف‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫األث‬ ‫الاختالف‬ ‫ال‬ ‫ب‬ . ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫مع‬ ‫الركة‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫اله‬ ‫ال‬ ‫الي‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫تنتم‬ ‫الذي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الاع‬ ‫ال‬ ‫القط‬ ‫الوع‬ ‫ال‬ ‫ون‬ ، ‫الة‬ ‫ال‬ ‫الملكي‬ ‫ــرض‬ 



‫الفـ‬ ‫اشــتقاق‬ ‫يمكــن‬ ‫ولــذلك‬ ‫التالي:‬ ‫النحو‬ ‫علي‬ ‫للبحث‬ ‫الخامس‬ :H5 ‫األداء‬ ‫علـي‬ ‫الفكـري‬ ‫المـال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عـن‬ ‫اإلفصـاح‬ ‫لمسـتوي‬ ‫اإليجابي‬ ‫التأثير‬ ‫يختلف‬ ‫المالي‬ ‫بالب‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ ‫المصرية‬ ‫ورصة‬ ‫التفـاعلي‬ ‫األثر‬ ‫باختالف‬ ‫معنويا‬ ‫اإلجمـالي‬ ‫الشركة.‬ ‫اليه‬ ‫تنتمي‬ ‫الذي‬ ‫القطاذ‬ ‫ونوذ‬ ‫الملكية‬ ‫وهيكل‬ ‫الشركة‬ ‫لحجم‬

  ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المالي‬ ‫اق‬ ‫األور‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ببورص‬ ‫الدة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المقي‬ ‫الاهمة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المس‬ ‫الركات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫الق‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫جمي‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اس‬ ‫الدر‬ ‫الق‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫مجتم‬ ‫الون‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫يتك‬ 


	:Financial	‫البحث‬ ‫نموذج‬ -‫التابع:‬ ‫المتغير‬ ‫اسة:‬ ‫الدر‬ ‫ات‬ ‫متغير‬ ‫وقياس‬ ‫وتوصيف‬ ‫للشركة‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬	3 3 / -1	5 / 5 /	6 / 6 /
	‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫ات‬ ‫متغير‬ ‫تتكون‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫للشركة‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫وهو‬ ‫تابق‬ ‫متغير‬ ‫من‬ ‫محل‬ ‫ئيسية‬ ‫الر‬ ‫للعالقة‬ ‫لة‬ ‫معد‬ ‫ات‬ ‫ومتغير‬ ، ‫وهو‬ ‫مستقل‬ ‫ومتغير‬ ، ‫ات‬ ‫متغير‬ ‫في‬ ‫تتمثل‬ ‫التي‬ ‫و‬ ، ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫؛‬ Performance(FB) ‫الشركة،‬ ‫أداء‬ ‫وقياس‬ ‫تقييم‬ ‫محاور‬ ‫أحد‬ ‫يعد‬ ‫الذي‬ ‫و‬ ‫للشركة،‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫تقييم‬ ‫به‬ ‫ويقصد‬ ‫وشيوعا،‬ ‫استخداما‬ ‫المالية‬ ‫النسب‬ ‫أحد‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫قياسه‬ ‫ويتم‬ ‫معدل‬ ‫وهو‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫الذي‬ ‫القطاع‬ ‫ونوع‬ ، ‫الملكية‬ ‫وهيكل‬ ، ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ( ‫الشكل‬ ‫ويوضح‬ ‫الشركة.‬ ‫إليه‬ ‫تنتمي‬ 2 ‫لنمو‬ ‫عرضا‬ ) ‫اسة:‬ ‫الدر‬ ‫ات‬ ‫متغير‬ ‫وقياس‬ ‫توصيف‬ ‫ثم‬ ‫البحث.‬ ‫ذج‬ ‫األصول‬ ‫إجمالي‬ ( 1 ) ( ROA ،) ‫علي‬ ‫قياسا‬ ‫وذلك‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫من‬ ‫العديد‬ (Ledoux; &
	6 / ‫هذه‬ ‫تستهدف‬ 5 -‫البحث:‬ ‫منهجية‬ ‫ئية‬ ‫الجز‬ ‫فروض‬ ‫الختبار‬ ‫تمهيدا‬ ‫البحث‬ ‫منهجية‬ ‫عرض‬ ‫و‬ ‫اسة،‬ ‫الدر‬ ‫أهداف‬ ‫من؛‬ ‫لكل‬ ‫الباحث‬ ‫سيعرض‬ ‫الهدف‬ ‫هذا‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫رأس‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ H1 ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫رأس‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ً ‫معا‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫وعينة‬ ‫مجتمق‬ ‫ه‬ ‫تحقيق‬ ‫سبيل‬ ‫وفي‬ . ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫للشركات‬ ‫البحث‬ ‫ونموذج‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫ات‬ ‫متغير‬ ‫وقياس‬ ‫وتوصيف‬ ، ( ‫علي‬ ‫العائد‬ ) ‫األصول‬ H1a ‫البشري‬ ‫المال‬ ‫رأس‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ H1b ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫اءات‬ ‫جر‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫ات‬ ‫أدو‬ ‫و‬ ، ‫البيانات‬ ‫تحليل‬ ‫في‬ ‫المستخدمة‬ ‫اإلحصائية‬ ‫النماذج‬ ‫و‬ ، ، ‫فروض‬ ‫اختبار‬ ‫نتائج‬ ‫ا‬ H1c ‫الهيكلي‬ ‫المال‬ ‫رأس‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫أخير‬ ‫و‬ ‫البحث،‬ H1d ‫التالي:‬ ‫النحو‬ ‫علي‬ ‫وذلك‬ 6 / 5 / 1 -‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫أهداف‬ ‫التطبي‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫تستهدف‬ ‫قية‬ ‫اختبار،‬ ، ‫لتحديد‬ ‫البحث‬ ‫فروض‬ ، ‫ما‬ ‫إ‬ ‫كان‬ ‫ذا‬ ‫مستوي‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫علي‬ ‫يؤثر‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫كل‬ ‫باختالف‬ ‫العالقة‬ ‫هذه‬ ‫اختالف‬ ‫ومدي‬ ‫من؛‬ ‫الملكية‬ ‫وهيكل‬ ‫الشركة،‬ ‫حجم‬ ، ‫للعال‬ ‫لة‬ ‫معد‬ ‫ات‬ ‫كمتغير‬ ‫الشركة،‬ ‫إليه‬ ‫تنتمي‬ ‫الذي‬ ‫القطاع‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫محل‬ ‫ئيسية‬ ‫الر‬ ‫قة‬ H3 H2 ‫الشركة‬ ‫الملكية‬ ‫اليي‬ H4 ‫حجم‬ ‫هيكل‬ ‫القطاع‬ ‫ونوع‬ ‫ية.‬ ‫المصر‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ ‫اإلفصاح‬ H5 : H11 H2 H3 H4 ‫العالقات‬ ‫مال‬ ‫رأس‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬
		‫اليل‬ ‫تنتمي‬		.(	8012	، ‫ج‬ ‫(تل‬
		‫الشركة‬			‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫وعينة‬ ‫مجتمع‬ :	-	2	5 /	6 /
	‫من‬ ‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫خالل‬ ‫ية،‬ ‫المصر‬ ‫ومتطل‬ ‫تنظيمية‬ ‫اعد‬ ‫لقو‬ ‫لخضوعها‬ 1550 ‫اسة‬ ‫در‬ ‫علي‬ ‫قياسا‬ ‫وذلك‬ ‫بها،‬ ‫خاصة‬ ‫فصاح‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫قياس‬ ‫بات‬ ‫وحتي‬ 1520 ‫المالية،‬ ‫المؤسسات‬ ‫استبعاد‬ ‫بعد‬ ، ‫ا‬ ‫نظر‬
	‫الي،‬ ‫مليج‬ ‫من(‬ ‫كل‬ & Serrasqueiro,2017 ) 1520 Maditinos et al.,2011;Kamath,2015 ; Sardo ; ‫الشركات‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫تحكمية‬ ‫عينة‬ ‫اختيار‬ ‫وتم‬ ، ( 1 ) . ‫المعدلة‬ ‫المتغيرات‬
	‫مهلها‬ ، ‫ارها‬ ‫اخت‬ ‫ح‬ ‫اأتبارات‬ ‫أدة‬ ‫تااأاة‬ ‫تم‬ ‫شكل‬ ( ‫رقم‬ 1 ‫الباحث)‬ ‫إعداد‬ ( ‫البحث‬ ‫نموذج‬ ) ‫؛‬ ‫اللتللة‬ ‫واايضاحات‬ ‫ة‬ ‫اللال‬ ‫قاائلها‬ ‫تألان‬ ‫من‬	-	( 1 )
	‫ينشا‬ ‫تقام‬ ‫ومن‬ ‫بة،‬ ‫تا‬ ‫ة‬ ‫الللأل‬ ‫لحقاق‬ ‫الدحتاية‬ ‫لة‬ ‫الق‬ ‫تألان‬ ‫ومن‬ ‫الدراسة،‬ ‫سناات‬ ‫خالر‬ ‫تتاحاة‬ ‫لها‬
	‫مو‬ ‫ة،‬ ‫اللال‬ ‫قاائلها‬ ‫تتاحا‬ ‫لم‬ ‫الت‬ ‫الشاكات‬ ‫تشاهدات‬ ‫استبعاد‬ ‫تم‬ ‫وقد‬ ‫اية.‬ ‫الل‬ ‫يالعللة‬ ‫ة‬ ‫اللال‬ ‫ا‬	‫قاائله‬
	400 ‫تشاهدة‬ )	( ‫حجم‬ ‫لال‬ ‫يأ‬ )	20	( ‫أدد‬ ‫الدراسة‬ ‫تحل‬ ‫نة‬ ‫الع‬ ‫شاكات‬ ‫أدد‬ ‫يلغ‬ ‫وقد‬ ‫مسهلها.‬ ‫مسعار‬
						1 .))	( ‫رقم‬ ‫(تلحق‬

‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫ا‬ ‫للشركة‬ ‫المالي‬ ‫ألداء‬ ‫وتشمل:‬

  ‫الم‬ ‫ال‬ ‫حج‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫جم‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫عملياته‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫لحج‬ ‫الركة‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫حج‬ ‫الير‬ ‫ال‬ ‫يش‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الت‬ ‫الية‬ ‫ال‬ ‫السياس‬ ‫الاليف‬ ‫ال‬ ‫التك‬ ‫و‬ ‫الولها،‬ ‫ال‬ ‫أص‬ ‫الديل‬ ‫ال‬ ‫ب‬ ‫الار‬ ‫ال‬ ‫اختي‬ ‫البب‬ ‫ال‬ ‫س‬ ‫الح‬ ‫ال‬ ‫توض‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫الت‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫الهام‬ ‫ة‬ ‫الز‬ ‫ال‬ ‫الممي‬ ‫الائص‬ ‫ال‬ ‫الخص‬ ‫الد‬ ‫ال‬ ‫أح‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫ويمث‬ ‫الركة،‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫اله‬ ‫ال‬ ‫اج‬ ‫تو‬ ‫الان،‬ ‫ال‬ ‫طلخ‬ ‫البي(‬ ‫ال‬ ‫المحاس‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫اإلفص‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ودرج‬ ، ‫الاس‬ ‫ال‬ ‫القي‬ ‫الدائل‬ ‫ال‬ ‫ب‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الين‬ ‫ال‬ ‫مع‬ 1522 ‫؛‬ ‫الر،‬ ‫ال‬ ‫الخي‬ ‫الو‬ ‫ال‬ ‫أب‬ 1552 ‫الا‬ ‫ال‬ ‫قياس‬ ‫الك‬ ‫ال‬ ‫وذل‬ ، ‫الركة‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫الول‬ ‫ال‬ ‫أص‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫حج‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫ألجم‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫الطبيع‬ ‫يتم‬ ‫الار‬ ‫ال‬ ‫باللوغ‬ ‫اله‬ ‫ال‬ ‫قياس‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫وت‬ .) 


	‫محل‬ ‫العالقة‬ ‫علي‬ ‫تؤثر‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫التي‬ ‫السمات‬ ‫أو‬ ‫الخصائص‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫وتعني‬ ‫اسة،‬ ‫الدر‬ ‫وتشمل‬ ‫؛‬ ‫الشركة‬ ‫إليه‬ ‫تنتمي‬ ‫الذي‬ ‫القطاع‬ ‫الملكية،‬ ‫هيكل‬ ‫الشركة،‬ ‫حجم‬ ‫ويتم‬ ، ‫خمسة‬ ‫الدمج‬ ‫بعد‬ ‫للقطاعات‬ ‫النهائي‬ ‫العدد‬ ‫بلغ‬ ‫وقد‬ ، ‫معا‬ ‫المتشابهة‬ ‫العمليات‬ ‫ذات‬ ‫اس‬ ‫در‬ ‫ار‬ ‫غر‬ ‫علي‬ ‫وذلك‬ ‫قطاعات،‬ ، ‫(شتيوي‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫ة‬ 1520 ‫؛‬ ، ‫طلخان‬ 1522 ;
	Guthrie & Petty,2000 ; Tripathy et al., 2014 ; Kamath , 2015 ; ‫يلي:‬ ‫كما‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫هذه‬ ‫قياس‬ ‫أ‬ -‫الشركة:‬ ‫حجم‬ Schiemann et al., 2015; Sardo & Serrasqueiro,2017) ‫تقسيم‬ ‫تم‬ ‫وقد‬ ، ‫الصناعي،‬ ‫القطاع‬ ‫و‬ ‫الخدمات،‬ ‫قطاع‬ ‫وهي:‬ ‫الصناعة‬ ‫بحسب‬ ‫قطاعات‬ ‫خمسة‬ ‫الي‬ ‫العينة‬
	‫ة‬ ‫التجار‬ ‫وقطاع‬ ‫بالرمز‬ ‫له‬ ‫ويرمز‬ ‫وهمي‬ ‫كمتغير‬ ‫بإضافة‬ ‫القطاع‬ ‫قياس‬ ‫ويتم‬ ‫البترول.‬ ‫و‬ ‫الغاز‬ ‫و‬ ‫وقطاع‬ ‫التشييد،‬ ‫و‬ ‫البنا‬ ‫اد‬ ‫ومو‬ ‫ات‬ ‫العقار‬ ‫وقطاع‬ ‫يق،‬ ‫التوز‬ ‫و‬ ‫األساسية‬ ‫ارد‬ ‫المو‬ (Sector it) ( ‫القيمة‬ ‫يأخذ‬ 2 ‫تفا‬ ‫بار‬ ‫يتميز‬ ‫معين‬ ‫لقطاع‬ ‫المنتمية‬ ‫للشركات‬ ) ‫ع‬ ‫مستوي‬
	‫الي‬ ‫عل‬ al., 2015; Singh & Narwal , 2016; ) (Ledoux & Cormier , 2013; Nimtrakoon, 2015; Schiemann et ‫بالرمز‬ ‫له‬ ‫يرمز‬ ‫كمتغير‬ ، ‫يمثل‬ ( ‫فة‬ ‫المعر‬ ‫و‬ ‫التكنولوجي‬ ‫شركات‬ ‫يمثله‬ ‫الذي‬ ‫و‬ ‫الخدمي،‬ ‫القطاع‬ ‫وهو‬ ‫المرجعي‬ ‫القطاع‬ ‫االتصاال‬ ‫ت‬ ‫(صفر)‬ ‫القيمة‬ ‫و‬ ‫الطبية)،‬ ‫اكز‬ ‫المر‬ ‫و‬ ‫السياحة‬ ‫و‬ ‫االعالم‬ ‫و‬ ‫األدوية‬ ‫وشركات‬ (Sizeit) ‫ب‬ -‫الملكية:‬ ‫هيكل‬ ‫األخرى‬ ‫للقطاعات‬ .
	; Kanchana & Mohan, 2017) ‫اسة‬ ‫در‬ ‫مق‬ ‫وباالتساق‬ ، ‫مشاهدة،‬ ‫التالية:‬ ‫المعادلة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ( ، ‫في‬ ‫الصير‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عناصر‬ ‫عن‬ ‫الفعلي‬ ‫اإلفصاح‬ ‫بنود‬ ‫عدد‬ = ‫االفصاح‬ ‫مستوي‬ 1520 ‫الاس‬ ‫قي‬ ‫الم‬ ‫وت‬ ،) ‫الاح‬ ‫اإلفص‬ ‫التوي‬ ‫مس‬ 6 / 5 / 3 / 3 -‫المتغير‬ ‫ات‬ ‫لة‬ ً ‫المعد‬ ‫بين‬ ‫للعالقة‬ 1 ) -‫امصار‬ ‫لال‬ ‫إ‬ ‫أل‬ ‫العائد‬ ‫تعدر‬ ‫يعد‬ ( ROA ) Return On Assets ‫ة‬ ‫الايح‬ Profitability Ratios ‫العالقة‬ ‫اختبار‬ ‫ح‬ ‫الوايقة‬ ‫الشاكا‬ ‫و‬ ‫العقارات،‬ ‫قطاع‬ ‫إل‬ ‫ة‬ ‫اللنتل‬ ‫ت‬ ‫والتازيع‬ ‫التجارة‬ ‫قطاع‬ ‫يضم‬ ‫وكذل‬ ‫د.‬ ‫والتش‬ ‫البناي‬ ‫تااد‬ ‫له‬ ‫ياتز‬ ( = ‫اللال‬ ‫وامداي‬ ‫الاألاإل‬ ‫اللار‬ ‫رما‬ ‫أم‬ ‫ا‬ ‫ااح‬ ‫توتاإل‬ ‫م‬ ‫ي‬ ‫ة.‬ ‫الطب‬ ‫واللااكز‬ ‫ات‬ ‫واللوتشا‬ ‫د‬ ‫والتش‬ ‫البناي‬ ‫وتااد‬ ‫العقارات‬ ‫قطاع‬ ‫ويضم‬ ‫يالاتز‬ ‫له‬ ‫(ياتز‬ Sector = 3) )) ‫الدراسات‬ ‫تم‬ ‫العديد‬ ‫قبل‬ ‫تم‬ ‫استخداته‬ ‫تم‬ ‫وقد‬ ‫االستثلار،‬ ‫أل‬ ‫العائد‬ ‫تعدر‬ ً ‫انا‬ ‫اح‬ ‫ه‬ ‫أل‬ ‫ويطلق‬ ‫لديها،‬ Sector = 0) ‫ه،‬ ‫والتاح‬ ‫احة‬ ‫والو‬ ‫وامدوية،‬ ‫واالأالم،‬ ‫االت،‬ ‫االت‬ ‫قطاأات‬ ‫إل‬ ‫ة‬ ‫اللنتل‬ ‫الشاكات‬ )) ‫امصار‬ ‫واستخدام‬ ‫ل‬ ‫تشغ‬ ‫ح‬ ‫الشاكة‬ ‫كااية‬ ‫امصار،‬ ‫لال‬ ‫إ‬ ‫أل‬ ‫العائد‬ ‫تعدر‬ ‫س‬ ‫ويق‬ ، ‫الزتم‬ ‫تم‬ ‫والل‬ ‫ة،‬ ‫والشخ‬ ‫ة‬ ‫اللنزل‬ ‫واللنتجات‬ ‫نلا‬ ‫ي‬ ‫ارات.‬ ‫والو‬ ‫ة‬ ‫ناأ‬ ‫ال‬ ‫نتجات‬ ‫الخدتات‬ ‫قطاع‬ ‫يضم‬ ‫يالاتز‬ ‫له‬ ‫ياتز‬ ( ‫حتاة‬ ‫خالر‬ ‫للشاكة‬ ‫ل‬ ‫التشغ‬ ‫النجا‬ ‫مو‬ ‫للدخل‬ ‫س‬ ‫تقاي‬ ‫تعد‬ ‫والت‬ ، ‫يالاتز‬ ‫له‬ ‫ياتز‬ ( ‫ناأ‬ ‫ال‬ Sector =1) ‫واللشاويات،‬ ‫وامغذية‬ ‫لاويات‬ ‫الأل‬ ‫قطاأات‬ ‫إل‬ ‫ة‬ ‫اللنتل‬ ‫الشاكات‬ )) ‫تؤشاات‬ ‫مو‬ ‫نوب‬ ‫محد‬ ( 1 ) -‫القطاع‬ ‫يضم‬ ‫ث‬ ‫،ح‬ ‫ائ‬ ‫ااح‬ ‫ل‬ ‫التحل‬ ‫مغاا‬ ‫وذل‬ ‫واحد،‬ ‫قطاع‬ ‫ح‬ ‫القطاأات‬ ‫تم‬ ‫أدد‬ ‫دتج‬ ‫تم‬ ‫و‬ ( ‫علي‬ ‫الحفاظ‬ ‫و‬ ‫وتشغيلها،‬ ‫وتمويلها،‬ ‫عملها،‬ ‫تنظم‬ ‫تنظيمية‬ ‫اعد‬ ‫لقو‬ ‫وتخضق‬ ‫معين‬ ، ‫طلخان‬ ( ‫فيها‬ ‫المصالح‬ ‫أصحاب‬ 1522 ( ‫العينة‬ ‫شركات‬ 21 ‫القطاعات‬ ‫بعض‬ ‫دمج‬ ‫تم‬ ‫اإلحصائي‬ ‫التحليل‬ ‫اض‬ ‫ألغر‬ ‫و‬ . ‫قطاعا‬ ) ( 2 ) ‫اليها‬ ‫تنتمي‬ ‫التي‬ ‫القطاعات‬ ‫عدد‬ ‫بلغ‬ ‫وقد‬ .) ‫حقوق‬ ‫مجال‬ ‫في‬ ‫وتعمل‬ ‫ة،‬ ‫المميز‬ ‫الخصائص‬ ‫من‬ ‫بعدد‬ ‫تتصف‬ ‫التي‬ ‫الشركات‬ ‫مجموعة‬ ‫ويعني‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عناصر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مؤشر‬ ‫بنود‬ ‫عدد‬ ‫إجمالي‬ ، ‫مليجي‬ 1520 (Oliveira et al., 2006 ; ‫بالرمز‬ ‫له‬ ‫يرمز‬ ‫كمتغير‬ . (Stit) ، ( ‫القيمة‬ 2 ‫ت‬ -‫الشركة:‬ ‫إليه‬ ‫تنتمي‬ ‫الذي‬ ‫القطاذ‬ ‫ذلك.‬ ‫غير‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫(صفر)‬ ‫القيمة‬ ‫ويأخذ‬ ‫للملكية،‬ ‫تركز‬ ‫هناك‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ) ‫ويأخذ‬ ‫الل‬ ‫لك‬ ‫بها‬ ‫ويقصد‬ ‫ة‬ ‫المركز‬ ‫الملكية‬ ‫هيكل‬ Concentrated Ownership Structure ، ‫حيث‬ ‫صغ‬ ‫عدد‬ ‫ملكية‬ ‫علي‬ ‫ة،‬ ‫المركز‬ ‫الملكية‬ ‫هيكل‬ ‫يقوم‬ ‫المساهمين‬ ‫من‬ ‫ير‬ ‫من‬ ‫كبير‬ ‫لعدد‬ ‫أ‬ ‫سهم‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ، ‫المساهمين‬ ‫امتالك‬ ‫نسبة‬ ‫بتحديد‬ ‫قياسه‬ ‫وتم‬ 0 ‫المليجي،‬ ‫علي(‬ ‫قياسا‬ ‫وذلك‬ ‫الملكية،‬ ‫تركز‬ ‫عن‬ ‫تعبر‬ ‫كنسبة‬ ‫الشركة‬ ‫أسهم‬ ‫من‬ 1525 ‫؛‬ ‫فأكثر‬ % ‫المساهمين)‬ ‫كبار‬ ( 6 / 5 / 4 -‫ا‬ ‫أدو‬ ‫اإل‬ ‫النماذج‬ ‫و‬
	‫=للشاكات‬ ‫يالاتز‬ 2) (Sector = ‫لال‬ ‫إ‬ ‫أل‬ ‫الضايبة‬ ‫يعد‬ ‫الشاكة‬ ‫ريح‬ ‫صاح‬ ‫قولة‬ ‫خالر‬ ‫تم‬ ‫حوايه‬ ‫ويتم‬ ، ‫اللاارد‬ ‫قطاع‬ ‫يضم‬ ً ‫اا‬ ‫ومخ‬ ‫حقط.‬ ‫والتازيع‬ ‫التجارة‬ ‫لقطاع‬ ‫ة‬ ‫اللنتل‬ ‫الشاكات‬ ‫ويضم‬ ‫امصار‬ ‫وذل‬ ،
	‫الدراسات‬ ‫تم‬ ‫أدد‬ ‫أل‬ ‫اسا‬ ‫ق‬ ‫والبتاور‬ ‫والغاز‬ ‫ة‬ ‫امساس‬ ‫يالاتز‬ ‫له‬ ‫ياتز‬ ( (Kharal et al.,2014 ; Nimtrakoon, 2015 ; Kamath, Sector = 4) ‫ال‬ )) ‫ة،‬ ‫امساس‬ ‫اللاارد‬ ‫قطاع‬ ‫إل‬ ‫ة‬ ‫اللنتل‬ ‫شاكات‬
	.	2015 ; Sardo & Serrasqueiro,2017). ‫والبتاور.‬ ‫الغاز‬ ‫وقطاع‬

‫اسة،‬ ‫الدر‬ ‫اءات‬ ‫جر‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫ت‬ ‫اختبار‬ ‫في‬ ‫المستخدمة‬ ‫حصائية‬ ‫البحث‬ ‫فروض‬ :

  ‫البحث‬ ‫من‬ ‫ئية‬ ‫الجز‬ ‫هذه‬ ‫تتعلق‬ ‫الباحث،‬ ‫اتبعها‬ ‫التي‬ ‫التطبيقية‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫اءات‬ ‫اجر‬ ‫و‬ ‫ات‬ ‫بأدو‬ ‫التالي:‬ ‫النحو‬ ‫علي‬ ‫البحث،‬ ‫فروض‬ ‫اختبار‬ ‫في‬ ‫المستخدم‬ ‫االنحدار‬ ‫نموذج‬ ‫وكذلك‬ 


		‫اسة:‬ ‫الدر‬ ‫اءات‬ ‫جر‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫ات‬ ‫أدو‬	-	4 / 1	5 /	6 /
	‫اسات‬ ‫در‬	‫منهجية‬ ‫إلي‬ ‫استنادا‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫اء‬ ‫إجر‬ ‫تم‬

‫فروض‬ ‫اختبار‬ ‫في‬ ‫المستخدمة‬ ‫اإلحصائية‬ ‫النماذج‬ ‫الا‬

  ‫ال‬ ‫ال‬ ‫وفيم‬ ‫الث،‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫البح‬ ‫الروض‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫الار‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الختب‬ ‫الدار‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫االنح‬ ‫الاذج‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫نم‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الاد‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫االعتم‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ت‬ ‫الذه‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫له‬ ‫اليح‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫توض‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫يل‬ 


	6 / ‫البحث:‬ ‫النماذج.‬ 5 / 4 / 2 -6 / 5 / 4 / 2 / 1 -( H1 ‫)س‬ ‫للبحث‬ ‫األول‬ ‫الفرض‬ ‫اختبار‬ ‫نموذج‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫أثر‬ ‫الختبار‬
	‫نموذج‬ ‫علي‬ ‫االعتماد‬ ‫تم‬ ‫األصول)،‬ ‫علي‬ ‫بالعائد‬	‫مقاسة‬	( ‫ية‬ ‫المصر‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫التالي:‬ ‫االنحدار‬
	FB it = β0 + β1Disit + eit	(1)	
	; Kanchana & Mohan, 2017) ‫ع‬ ‫بعة‬ ‫(أر‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫معلومات‬ ‫بنود‬ ‫من‬ ‫حيث‬ : : FBit ‫تشير‬ ‫المالي‬ ‫لألداء‬ ‫للشركة‬ i ‫السنة‬ ‫في‬ ) t ‫مقاسة‬ ‫ة‬ ‫وعشر‬ ‫البشري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫بر‬ ‫متعلقة‬ ‫ناصر‬ ، ‫وقد‬ ‫حدد‬ ‫بند‬ ‫ين‬ ‫عشر‬ ‫الباحث‬ ‫األصول)‬ ‫علي‬ ‫بالعائد‬ . ‫الهيكلي،‬ ‫أس‬ ‫بر‬ ‫متعلقة‬ ‫عناصر‬ ‫وستة‬ : Disit ‫للشركة‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫لمستوي‬ ‫تشير‬ i ‫السنة‬ ‫في‬ t . ، ‫العالقات)‬ ‫مال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫بعناصر‬ ‫متعلقة‬ ‫عناصر‬ β0 ‫س‬ . ‫االنحدار‬ ‫معادلة‬ ‫في‬ ‫الثابت‬ ‫الجزء‬ β1 ‫س‬ ‫ال‬ ‫اتجاه‬ ‫تحدد‬ ‫التي‬ ‫االنحدار‬ ‫معلمات‬ ‫ع‬ ‫اإل‬ ‫مستوي‬ ‫ه‬ ‫يفسر‬ ‫ما‬ ‫وتقيس‬ ‫القة،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫فصاح‬ ‫يتم‬ ‫الذي‬ ‫العنصر‬ ‫يأخذ‬ ‫بحيث‬ ‫احد،‬ ‫و‬ ‫عنصر‬ ‫في‬ ‫العناصر‬ ‫بعض‬ ‫دمج‬ ‫تم‬ ‫وللتبسيط‬ ( ‫قم‬ ‫ر‬ ‫عنه‬ ‫اإلفصاح‬ 2 ( ‫قم‬ ‫ر‬ ‫عنه‬ ‫يفصح‬ ‫لم‬ ‫الذي‬ ‫و‬ ،) 5 ،) ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫في‬ ‫ات‬ ‫التغير‬ ‫من‬ ‫الفكري‬ ‫للشركة‬ ( ‫مقاس‬ ‫ا‬ ‫األصول)‬ ‫علي‬ ‫بالعائد‬ . ‫وفقا‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫قياس‬ ‫وتم‬ ‫لل‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫مق‬ ‫باالتساق‬ ‫مؤشر‬ ( ، ‫في‬ ‫الصير‬ 1520 ‫فيها‬ ‫تم‬ ‫معادلة‬ ‫حساب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ،) eit ‫س‬ ‫ائي‬ ‫العشو‬ ‫الخطأ‬ .
	‫علي‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عناصر‬ ‫عن‬ ‫الفعلي‬ ‫اإلفصاح‬ ‫بنود‬ ‫عدد‬ ‫قسمة‬ 6 / 5 / 4 / 2 / 1 / 1 -( H1a ‫بنود‬ ‫عدد‬ ‫إجمالي‬ ‫)س‬ ‫للبحث‬ ‫األول‬ ‫الفرعي‬ ‫الفرض‬ ‫اختبار‬ ‫نموذج‬ ‫الثالثة‬ ‫بفئاته‬ ‫ككل‬ ‫للمؤشر‬ ‫وذلك‬ ، ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عناصر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مؤشر‬ ‫ف‬ ‫من‬ ‫فئة‬ ‫ولكل‬ ، ‫إفصاح‬ ‫بند‬ ‫العشرون‬ ‫لعناصر‬ ‫الثالثة(‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عناصر‬ ‫ئات‬ ‫م‬ ‫ة‬ ‫بصور‬ ‫العالقات)‬ ‫و‬ ‫الهيكلي،‬ ‫و‬ ‫البشري،‬ ‫حده‬ ‫علي‬ ُ ‫كل‬ ‫منفردة‬ ‫ة‬ ‫وبصور‬ ‫جتمعة،‬ ‫وذلك‬ ، ‫اسات‬ ‫در‬ ‫علي‬ ‫قياسا‬ ‫الفرعية،‬ ‫الفروض‬ ‫قياس‬ ‫اض‬ ‫ألغر‬ (Yi & Davey, 2010) ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الفكري(‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫أثر‬ ‫الختبار‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ، ‫البشري‬ ‫المال‬ ‫ية‬ ‫المصر‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫العالقات)علي‬ ‫مال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الهيكلي،‬ ( ‫مقاس‬ ‫التالي:‬ ‫االنحدار‬ ‫نموذج‬ ‫علي‬ ‫االعتماد‬ ‫تم‬ ، ‫األصول)‬ ‫علي‬ ‫بالعائد‬ . (2)
	‫اسة،‬ ‫الدر‬ ‫عينة‬ ‫مشاهدات‬ ‫من‬ ‫مشاهد‬ ‫لكل‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫متغير‬ ‫بقياس‬ ‫الباحث‬ ‫قام‬ ‫ثم‬ ‫بدال‬ ‫لة‬ ‫معدل‬ ( ‫األصول‬ ‫إجمالي‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ROA ،) ‫صافي‬ ‫قسمة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫حسابه‬ ‫وتم‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫من‬ ‫عدد‬ ‫علي‬ ‫قياسا‬ ‫وذلك‬ ، ‫األصول‬ ‫إجمالي‬ ‫علي‬ ‫يبة‬ ‫الضر‬ ‫بعد‬ ‫الشركة‬ ‫بح‬ ‫ر‬
	; Ledoux; & Cormier , 2013 ; Celenza & Rossi, 2014;	8012	( ، ‫ج‬ ‫تل‬
	; Nimtrakoon, 2015 ; Kamath, 2015 ; Sardo &
	Serrasqueiro,2017). ‫ات‬ ‫المتغير‬ ، ‫اإلحصائية.‬ ‫النماذج‬ ‫لتشغيل‬ ‫ة‬ ‫جاهز‬ ‫البيانات‬ ‫أصبحت‬ ‫وبالتالي‬ ‫بقياس‬ ‫الباحث‬ ‫قام‬ ‫ثم‬ . ‫ال‬ ‫متغير‬ ‫ات‬ ‫قياس‬ ‫بفرعية‬ ‫جاء‬ ‫كما‬ ،

FB it = β0 + β1HURit + β2SCEit + β3CEEit +eit ‫حيث‬ : : HURit

  
	‫لمستوي‬ ‫تشير‬ ‫للشركة‬ ‫الهيكلي‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫لمستوي‬ ‫تشير‬ : ‫للشركة‬ ‫البشري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ i CEEit SCEit ‫للشركة‬ ‫العالقات‬ ‫مال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫لمستوي‬ ‫تشير‬ : i β2 ‫س‬ ‫مست‬ ‫ه‬ ‫يفسر‬ ‫ما‬ ‫وتقيس‬ ‫العالقة،‬ ‫اتجاه‬ ‫تحدد‬ ‫التي‬ ‫االنحدار‬ ‫معلمات‬ i ‫السنة‬ ‫في‬ ‫السنة‬ ‫في‬ t . ‫السنة‬ ‫في‬ t . t ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫االفصاح‬ ‫وي‬ . ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫في‬ ‫ات‬ ‫التغير‬ ‫من‬ ‫الهيكلي‬ ‫للشركة‬ ( ‫مقاسة‬ ‫األصول)‬ ‫علي‬ ‫بالعائد‬ . β3 ‫س‬ ‫مال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫االفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫ه‬ ‫يفسر‬ ‫ما‬ ‫وتقيس‬ ‫العالقة،‬ ‫اتجاه‬ ‫تحدد‬ ‫التي‬ ‫االنحدار‬ ‫معلمات‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫في‬ ‫ات‬ ‫التغير‬ ‫من‬ ‫العالقات‬ ‫للشركة‬ ( ‫مقاسة‬ . eit ‫س‬ ‫ائي‬ ‫العشو‬ ‫الخطأ‬ . ‫يفها.‬ ‫تعر‬ ‫سبق‬ ‫كما‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫وباقي‬ 6 / 5 / 4 / 2 / 1 / 2 -‫للبحث‬ ‫الثاني‬ ‫الفرعي‬ ‫الفرض‬ ‫اختبار‬ ‫نموذج‬ ( H1b ‫)س‬ FBit = β0 + β1Disit + β2 Sizeit + β3 Disit * Sizeit + eit (6) ‫حيث‬ : (Size it) : ‫الشركة.‬ ‫لحجم‬ ‫تشير‬ ( Dis it * Sizeit :) ، ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ومستوي‬ ‫الشركة‬ ‫لحجم‬ ‫التفاعلي‬ ‫لألثر‬ ‫تشير‬ ‫األصول)‬ ‫علي‬ ‫بالعائد‬ ‫مقاسا‬ ‫للشركة(‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ . ‫بالرمز‬ .(Sector it) ( ‫القيمة‬ ‫يأخذ‬ 2 ‫ع‬ ‫اإلفصاح‬ ، ‫طلخان‬ ‫علي(‬ ‫قياسا‬ ‫وذلك‬ ‫االنحدار،‬ ‫بنموذج‬ 1522 ; An et al., 2011 ) ‫تم‬ ‫وقد‬ ، ‫المستقل‬ ‫المتغير‬ ‫في‬ ‫المتغير‬ ‫هذا‬ ‫بضرب‬ ‫وذلك‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ن‬ ‫ومستوي‬ ‫المتغير‬ ‫هذا‬ ‫بين‬ ‫التفاعلي‬ ‫األثر‬ ‫تقدير‬ ‫األمر‬ ‫يتطلب‬ ‫كما‬ ‫األخرى.‬ ‫للقطاعات‬ ‫(صفر)‬ ‫القيمة‬ ‫و‬ ‫معين‬ ‫لقطاع‬ ‫المنتمية‬ ‫للشركات‬ ) ‫األصول)‬ ‫علي‬ ‫بالعائد‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫البشري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫أثر‬ ‫الختبار‬ ( ‫ية‬ ‫المصر‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫مقاس‬ ‫ا‬ ‫عل‬ ‫االعتماد‬ ‫تم‬ ‫األصول)،‬ ‫علي‬ ‫بالعائد‬ ‫نموذج‬ ‫ي‬ ‫التالي:‬ ‫االنحدار‬ (3) FB it = β0 + β1HURit + eit ‫سبق.‬ ‫كما‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫يف‬ ‫تعر‬ ‫تم‬ 6 / 5 / 4 / 2 / 1 / 3 -‫للبحث‬ ‫الثالث‬ ‫الفرعي‬ ‫الفرض‬ ‫اختبار‬ ‫نموذج‬ ( H1c ( ‫ية‬ ‫المصر‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫مقاس‬ ‫ا‬ ‫با‬ ‫نموذج‬ ‫علي‬ ‫االعتماد‬ ‫تم‬ ‫األصول)،‬ ‫علي‬ ‫لعائد‬ ‫التالي:‬ ‫االنحدار‬ (4) FB it = β0 + β1 SCEit + eit 6 / 5 / 4 / 2 / 1 / 4 -‫للبحث‬ ‫ابع‬ ‫الر‬ ‫الفرعي‬ ‫الفرض‬ ‫اختبار‬ ‫نموذج‬ ( H1d ‫ا‬ ( ‫ية‬ ‫المصر‬ ‫بالبورصة‬ ‫لمقيدة‬ ‫مقاس‬ ‫ا‬ (5) FB it = β0 + β1 CEEit + eit 6 / 5 / 4 / 2 / 2 -‫للبحث‬ ‫الثاني‬ ‫الفرض‬ ‫اختبار‬ ‫نموذج‬ ( H2 ‫)س‬ ‫مست‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫علي‬ ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ‫اختالف‬ ‫أثر‬ ‫الختبار‬ ‫ية‬ ‫المصر‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫و‬ ‫الفكري‬ ) ‫األصول‬ ‫علي‬ ‫بالعائد‬ ‫مقاسا‬ ( ‫قم‬ ‫ر‬ ‫النموذج‬ ‫تعديل‬ ‫تم‬ ، 2 ‫بالرمز‬ ‫له‬ ‫يرمز‬ ‫متغير‬ ‫بإضافة‬ ) . (Sizeit) ‫ال‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ومستوي‬ ‫المتغير‬ ‫هذا‬ ‫بين‬ ‫التفاعلي‬ ‫األثر‬ ‫تقدير‬ ‫األمر‬ ‫(طلخان،‬ 1522 ‫التالي:‬ ‫النحو‬ ‫علي‬ ‫النموذج‬ ‫صياغة‬ ‫تكون‬ ‫وبذلك‬ ، ) ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫و‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ( ‫مقاس‬ ‫ا‬ ( ‫قم‬ ‫ر‬ ‫النموذج‬ ‫تعديل‬ ‫يتم‬ ‫األصول)،‬ ‫علي‬ ‫بالعائد‬ 2 ‫له‬ ‫يرمز‬ ‫متغير‬ ‫بإضافة‬ ) ‫ية‬ ‫المصر‬ ‫بالبورصة‬ ‫علي‬ ‫قياسا‬ ‫وذلك‬ ‫االنحدار،‬ ‫بنموذج‬ ‫المستقل‬ ‫المتغير‬ ‫في‬ ‫المتغير‬ ‫هذا‬ ‫بضرب‬ ‫وذلك‬ ‫الشركة،‬ ‫اليه‬ ‫تنتمي‬ ‫الذي‬ ‫القطاع‬ ‫اختالف‬ ‫أثر‬ ‫الختبار‬ ‫مستوي‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫علي‬ ، ‫فكري‬ ‫يفها.‬ ‫تعر‬ ‫سبق‬ ‫كما‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫وباقي‬ 6 / 5 / 4 / 2 / 4 -( H4 ‫)س‬ ‫للبحث‬ ‫ابع‬ ‫الر‬ ‫الفرض‬ ‫اختبار‬ ‫نموذج‬ ‫يتطلب‬ ‫كما‬ ‫في‬ ‫ات‬ ‫التغير‬ ‫تفسير‬ ‫علي‬ ، ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫الشركة.‬ ‫الملكية‬ ‫هيكل‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ) β3 ‫باالنخفا‬ ‫أو‬ ‫موجبة)‬ ( ‫يادة‬ ‫بالز‬ ‫مقدار‬ ‫الي‬ ‫تشير‬ : ‫ض‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫ة‬ ‫قدر‬ ‫في‬ ‫سالبة)‬ ( ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫وي‬ β2 ‫للشركة.‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ، ‫الشركة‬ ‫الملكية‬ ‫هيكل‬ ‫تأثير‬ ‫اتجاه‬ ‫يحدد‬ ‫الذي‬ ، ‫الشركة‬ ‫الملكية‬ ‫هيكل‬ ‫متغير‬ ‫انحدار‬ ‫معامل‬ : ‫سبق.‬ ‫كما‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫يف‬ ‫تعر‬ ‫تم‬ ( Dis it * Stit :) ‫األصول‬ ‫علي‬ ‫بالعائد‬ ‫مقاسا‬ ‫للشركة(‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫الفكري،‬ ) . ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ومستوي‬ ‫الشركة‬ ‫ملكية‬ ‫لهيكل‬ ‫التفاعلي‬ ‫لألثر‬ ‫تشير‬ ‫التالي:‬ ‫االنحدار‬ ‫حيث‬ : (Stit) : ‫الملكية).‬ ‫تركز‬ ( ‫الشركة‬ ‫ملكية‬ ‫لهيكل‬ ‫تشير‬ ‫نموذج‬ ‫علي‬ ‫االعتماد‬ ‫تم‬ ، ‫األصول)‬ ‫علي‬ ‫بالعائد‬ FBit = β0 + β1Disit + β2 Stit + β3 Disit * Stit + eit (7) ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫العالقات‬ ‫مال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫أثر‬ ‫الختبار‬ ‫التالي:‬ ‫النحو‬ ‫علي‬ ‫النموذج‬ ‫صياغة‬ ‫أمكن‬ ‫وبذلك‬ ‫)س‬ ‫علي(طلخان،‬ 1522 ‫التالي:‬ ‫النحو‬ ‫علي‬ ‫النموذج‬ ‫صياغة‬ ‫تكون‬ ‫وبذلك‬ ،) ‫قياسا‬ ‫وذلك‬ ‫االنحدار،‬ ‫بنموذج‬ ‫المستقل‬ ‫المتغير‬ ‫في‬ ‫المتغير‬ ‫هذا‬ ‫بضرب‬ ‫سبق.‬ ‫كما‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫يف‬ ‫تعر‬ ‫تم‬ ‫ية(‬ ‫المصر‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫و‬ ‫الفكري‬ ‫مقاس‬ ‫ا‬ ( ‫قم‬ ‫ر‬ ‫النموذج‬ ‫تعديل‬ ‫تم‬ ، 2 ‫بالرمز‬ ‫له‬ ‫يرمز‬ ‫متغير‬ ‫بإضافة‬ ) . (Stit) ‫التفاعلي‬ ‫األثر‬ ‫تقدير‬ ‫وذلك‬ ، ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ومستوي‬ ‫المتغير‬ ‫هذا‬ ‫بين‬ ‫األمر‬ ‫يتطلب‬ ‫كما‬ ‫األصول)‬ ‫علي‬ ‫بالعائد‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫الهيكلي‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫أثر‬ ‫الختبار‬ ‫ال‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫علي‬ ‫الملكية‬ ‫هيكل‬ ‫اختالف‬ ‫أثر‬ ‫ختبار‬ ‫)س‬ β2 ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫الشركة،‬ ‫حجم‬ ‫تأثير‬ ‫اتجاه‬ ‫يحدد‬ ‫الذي‬ ، ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ‫متغير‬ ‫انحدار‬ ‫معامل‬ : ‫لل‬ ‫شركة.‬ β3 ‫باالنخفا‬ ‫أو‬ ‫موجبة)‬ ( ‫يادة‬ ‫بالز‬ ‫مقدار‬ ‫الي‬ ‫تشير‬ : ‫ض‬ ‫شركات‬ ‫يضم‬ ‫ألنه‬ ‫ا‬ ‫نظر‬ ‫الخدمي،‬ ‫القطاع‬ ‫وهو‬ ( ‫مرجعي‬ ‫كقطاع‬ ‫القطاعات‬ ‫أحد‬ ‫اختيار‬ ‫ا‬ ‫علي‬ ‫تعتمد‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫اإلعالم‬ ‫و‬ ‫األدوية‬ ‫االتصاالت‬ ‫بقدر‬ ‫التطوير‬ ‫و‬ ‫البحوث‬ ‫و‬ ‫لتكنولوجيا‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫ة‬ ‫قدر‬ ‫في‬ ‫سالبة)‬ ( ‫المال‬ ‫الفكري‬ ‫التالي:‬ ‫النحو‬ ‫علي‬ ‫النموذج‬ ‫صياغة‬ ‫تكون‬ ‫وبذلك‬ ‫به)،‬ ‫األخرى‬ ‫القطاعات‬ ‫نة‬ ‫مقار‬ ‫كبير،‬ ‫الشركة.‬ ‫حجم‬ ‫اختالف‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫في‬ ‫ات‬ ‫التغير‬ ‫تفسير‬ ‫علي‬ ، 6 / 5 / 4 / 2 / 3 -( H3 ‫)س‬ ‫للبحث‬ ‫الثالث‬ ‫الفرض‬ ‫اختبار‬ ‫نموذج‬ ‫يفها.‬ ‫تعر‬ ‫سبق‬ ‫كما‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫وباقي‬ FBit = β0 +

β1Disit + β2 Sector1 it + β3 Sector2 it + β4 Sector3 it + β5 Sector4 it + β6 Disit * Sector1 it + β7 Disit * Sector2 it + β8 Disit * Sector3 it + β9 Disit * Sector4 it + eit

  
										(8)
						‫الشركة.‬ ‫اليه‬ ‫تنتمي‬ ‫الذي‬ ‫للقطاع‬ ‫تشير‬	:	(Sector it 1،2،3،4)
	( Dis it * Sector it 1،2،3،4 ‫األصول)‬ ‫علي‬ ‫بالعائد‬ ‫مقاسا‬ ‫للشركة(‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫الفكري.‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ :) ‫ا‬ ‫تنتمي‬ ‫الذي‬ ‫للقطاع‬ ‫التفاعلي‬ ‫لألثر‬ ‫تشير‬ ‫ومستوي‬ ‫الشركة‬ ‫ليه‬ .
	Β3) ‫للشركة.‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫الشركة،‬ ‫اليه‬ ‫تنتمي‬ ‫الذي‬ ‫القطاع‬ ‫تأثير‬ ، β4 ، β5 ، β2 ‫اتجاه‬ ‫يحدد‬ ‫الذي‬ ‫الشركة،‬ ‫اليه‬ ‫تنتمي‬ ‫الذي‬ ‫القطاع‬ ‫متغير‬ ‫انحدار‬ ‫معامالت‬ : )
	‫مستوي‬ ‫ة‬ ‫قدر‬ ‫في‬ ‫سالبة)‬ (	‫ض‬	‫باالنخفا‬ ‫أو‬ ‫موجبة)‬ ( ‫يادة‬ ‫بالز‬ ‫مقدار‬ ‫الي‬ ‫تشير‬ : )	β6	،	، β7	β8	،	Β9)
	‫الذي‬ ‫القطاع‬ ‫اختالف‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫في‬ ‫ات‬ ‫التغير‬ ‫تفسير‬ ‫علي‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬
										‫الشركة.‬ ‫اليه‬ ‫تنتمي‬
		‫)س‬	H5	(	‫للبحث‬ ‫الخامس‬ ‫رض‬	‫يفها.‬ ‫تعر‬ ‫سبق‬ ‫كما‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫وباقي‬ 6 / 5 / 4 / 2 / 5 -‫الف‬ ‫اختبار‬ ‫نموذج‬
	‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫تأثير‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫ما‬ ‫الختبار‬
	( ‫ية‬ ‫المصر‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ ( ‫قم‬ ‫ر‬ ‫النموذج‬ ‫تعديل‬ ‫يتم‬ ‫السابقة،‬ ‫لة‬ ‫المعد‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫لكافة‬ ‫التفاعلي‬ ‫األثر‬ ‫مقاس‬ ‫ا‬ ‫باختالف‬ ‫يختلف‬ ‫األصول)،‬ ‫علي‬ ‫بالعائد‬ 2 ‫ب‬ ) ‫إضافة‬
	‫كما‬ ‫الشركة.‬ ‫اليه‬ ‫تنتمي‬ ‫الذي‬ ‫القطاع‬ ‫و‬ ‫الملكية،‬ ‫وهيكل‬ ‫الشركة،‬ ‫لحجم‬ ‫وهمية‬ ‫ات‬ ‫متغير‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫ومتغير‬ ‫المعدلة،‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫هذه‬ ‫بين‬ ‫التفاعلي‬ ‫األثر‬ ‫تقدير‬ ‫يتم‬ ‫بنموذج‬ ‫المستقل‬ ‫المتغير‬ ‫في‬ ‫المعدلة‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫هذه‬ ‫بضرب‬ ‫وذلك‬ ‫الفكري،‬ ‫المال‬
	‫ا‬ ‫مستوي‬ ‫وهو‬ ‫االنحدار‬ ‫(طلخان،‬ 1522 ‫التالي:‬ ‫النحو‬ ‫علي‬ ‫النموذج‬ ‫صياغة‬ ‫أمكن‬ ‫وبذلك‬ ، ) ‫علي‬ ‫قياسا‬ ‫وذلك‬ ، ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫إلفصاح‬
	FBit = β0 +								

β1Disit + β2Sizeit + β3 Stit + β4 Sector it + β5 Disit * Sizeit + β6 Disit * Stit +β7 Disit * Sector it + eit (9)

  
	( ‫بلغت‬ ‫التابق،‬ ‫المتغير‬ ‫في‬ 520 , ‫اإلفصا‬ ‫ح‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫ة‬ ‫المقدر‬ ‫محدودية‬ ‫علي‬ ‫يدل‬ ‫مما‬ ) ‫القيمة‬ ‫انخفاض‬ ‫يتضح‬ ‫كما‬ . ‫ية‬ ‫التأثير‬ ‫لمستوي‬
	0 % ‫وبالتالي‬ ،	‫ال‬ ‫المعنوية‬ ‫مستوي‬ ‫)عند‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫محل‬ ‫العالقة‬ ‫اختبار‬ ‫مقبول‬ .	,	‫االحتمالية‬ ‫يمكنه‬ ‫و‬ ‫معنويا‬ ‫النموذج‬ ‫أن‬ ‫إلي‬ ‫يشير‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ Sig) ) ( ‫بلغت‬ ‫حيث‬ ‫للنموذج‬ 555 ‫البديل‬ ‫الفرض‬ ‫وقبول‬
		.)	0	( ‫و‬ ، )	2	( ‫و‬ ، )	0	( ‫و‬ ، )	2	( ‫أرقام‬ ‫السابقة‬ ‫بالنماذج‬ ‫النموذج‬ ‫ات‬ ‫بمتغير‬ ‫يف‬ ‫التعر‬ ‫سبق‬ ‫وقد‬ 6 / 5 / 5 -‫االحصائي:‬ ‫التحليل‬ ‫ات‬ ‫أدو‬
	‫تحليل‬ ‫استخدم‬ ‫وتحديدا‬ ‫االنحدار،‬ ‫تحليل‬ ‫الباحث‬ ‫استخدام‬ ‫البحث،‬ ‫فروض‬ ‫الختبار‬ ‫البسيط‬ ‫الخطي‬ ‫االنحدار‬ Linear Regression ‫األ‬ ‫الفرض‬ ‫الختبار‬ ‫للبحث‬ ‫ول‬ ‫المتعدد‬ ‫الخطي‬ ‫االنحدار‬ ‫و‬ ‫وفرعياته،‬ multiple Linear Regression ‫الختبار‬

‫العدم‬ ‫فرض‬ ‫رفض‬ ‫يتم‬ H1 ، ‫القائل‬ ‫معنوي‬ ‫تأثير‬ ‫بوجود‬ ‫ل‬ ‫مستوي‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫المصرية.‬ ‫ـذه‬ ‫هـ‬ ‫وتتفـق‬ ‫ـات‬ ‫اسـ‬ ‫الدر‬ ‫ـض‬ ‫بعـ‬ ‫ـه‬ ‫إليـ‬ ‫ـلت‬ ‫توصـ‬ ‫ـا‬ ‫مـ‬ ‫ـع‬ ‫مـ‬ ‫ـة‬ ‫النتيجـ‬

  
	(Nimtrakoon,2015;
	Schiemann et al., 2015; Kamath, 2015; Serrasqueiro,2017) ‫بينمـا‬ .

‫ـــات‬ ‫اسـ‬ ‫در‬ ‫ـــه‬ ‫إليـ‬ ‫ـــلت‬ ‫توصـ‬ ‫ـــا‬ ‫مـ‬ ‫ـــع‬ ‫مـ‬ ‫ـــف‬ ‫تختلـ‬

  (Maditinos et al., 2011; Mehralian,2012 ;Salehi et al.,2014 ;Tripathy et al., 2014)‫ـث‬ ‫الباحـ‬ ‫ـري‬ ‫ويـ‬ ‫الذه‬ ‫ال‬ ‫ه‬ ‫أن‬ ‫أن‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الق‬ ‫ال‬ ‫ترج‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫النتيج‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫باإلفص‬ ‫الركات‬ ‫ال‬ ‫الش‬ ‫الام‬ ‫ال‬ ‫قي‬ ‫از‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫إلب‬ ‫الري،‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫الوق،‬ ‫ال‬ ‫المتف‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫أدائه‬ ‫ة‬ ‫الار‬ ‫ال‬ ‫ومه‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫ومعر‬ ‫ات‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫خب‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫امتالكه‬ ‫و‬ ‫تها‬ ‫الدر‬ ‫ال‬ ‫ق‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الد‬ ‫ال‬ ‫للتأكي‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المختلف‬ ‫اف‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫األط‬ ‫الق‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫وعالق‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫وتكنولوجي‬ ، ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫معلوم‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أهمي‬ ‫الس‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫يعك‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أيض‬ ‫الو‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫وه‬ ‫ات،‬ ‫ار‬ ‫الر‬ ‫الق‬ ‫الاذ‬ ‫اتخ‬ ‫الي‬ ‫ف‬ ‫الالح‬ ‫المص‬ ‫الحاب‬ ‫أص‬ ‫الري،‬ ‫الفك‬ ‫المال‬ ‫الي‬ ‫ف‬ ‫الا‬ ‫أهميته‬ ‫الت‬ ‫أدرك‬ ‫الركات‬ ‫الش‬ ‫أن‬ ‫و‬ ‫الد‬ ‫العائ‬ ‫الي‬ ‫ف‬ ‫الثال‬ ‫متم‬ ‫الالي،‬ ‫الم‬ ‫الا‬ ‫أداءه‬ ‫ات‬ ‫الر‬ ‫مؤش‬ ‫الي‬ ‫عل‬ ‫الابي‬ ‫اإليج‬ ‫الا‬ ‫وتأثيره‬ ‫الية،‬ ‫تنافس‬ ‫ة‬ ‫الز‬ ‫مي‬ ‫تحقيق‬ ‫األول‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫الفرع‬ ‫الرض‬ ‫ال‬ ‫الف‬ ‫الياغة‬ ‫ال‬ ‫ص‬ ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ت‬ ‫الة،‬ ‫ال‬ ‫اس‬ ‫الدر‬ ‫ة‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫فت‬ ‫الدار‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫ية،‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫المص‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫بالبورص‬ 


	‫)س‬	H1a	(	‫للبحث‬ ‫األول‬ ‫للفرض‬ ‫األول‬ ‫الفرعي‬ ‫الفرض‬ ‫اختبار‬ ‫نتيجة‬	. ‫األصول‬ ‫علي‬ 6 / 5 / 6 / 1 / 1 -
	‫ال‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫اإلفص‬ ‫التوي‬ ‫ال‬ ‫لمس‬ ‫الوي‬ ‫ال‬ ‫معن‬ ‫الأثير‬ ‫ال‬ ‫ت‬ ‫الود‬ ‫ال‬ ‫وج‬ ‫الدي‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫الار‬ ‫ال‬ ‫الختب‬ ‫علي‬ ‫معا‬ ‫العالقات‬ ‫و‬ ‫الهيكلي،‬ ‫و‬ ‫البشري،‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الثالثة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫فك‬ ‫اله‬ ‫ال‬ ‫بمكونات‬
	‫الث‬ ‫ال‬ ‫للبح‬ ‫إحصائيا‬ ‫عدم‬ ‫كفرض‬ H0 ‫يلي:‬ ‫كما‬ :H0 ‫ال‬ ‫بمكون‬ ‫ـري‬ ‫الفكـ‬

‫ـال‬ ‫المـ‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ـن‬ ‫عـ‬ ‫ـاح‬ ‫اإلفصـ‬ ‫ـتوي‬ ‫مسـ‬ ‫ـؤثر‬ ‫يـ‬ ‫ـال‬ ‫المـ‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ـة‬ ‫الثالثـ‬ ‫ـه‬ ‫اتـ‬ ‫ـــري،‬ ‫البشـ‬ ‫و‬ ‫ـــي،‬ ‫الهيكلـ‬ ‫و‬ ‫ـــدة‬ ‫المقيـ‬ ‫ـــركات‬ ‫للشـ‬ ‫ـــالي‬ ‫المـ‬ ‫األداء‬ ‫ـــي‬ ‫علـ‬ ً ‫ـــا‬ ‫إيجابـ‬ ً ‫ـــا‬ ‫معـ‬ ‫ـــات‬ ‫العالقـ‬ ‫المصرية.‬ ‫بالبورصة‬

  
		-2 )	( ‫رقم‬ ‫جدول‬ 6
	1 )	( ‫قم‬ ‫ر‬ ‫االنحدار‬ ‫نموذج‬ ‫استخدام‬ ‫تم‬ ‫الفرض‬ ‫هذا‬ ‫الختبار‬ ‫و‬
	(2) ( ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ق‬ ‫ر‬ ‫الدول‬ ‫ال‬ ‫الج‬ ‫الح‬ ‫ال‬ ‫ويوض‬ FB it = β0 + β1HURit + β2SCEit + β3CEEit +eit 0 -1 ‫الل‬ ‫ال‬ ‫تحلي‬ ‫الائج‬ ‫ال‬ ‫نت‬ ) ( ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ق‬ ‫ر‬ ‫الدار‬ ‫ال‬ ‫االنح‬ ‫الوذج‬ ‫ال‬ ‫نم‬ 1 ‫الم‬ ‫ال‬ ‫ق‬ ‫ر‬ ‫الق‬ ‫ال‬ ‫الملح‬ ) ( 1 :)

‫األول‬ ‫الفرعي‬ ‫الفرض‬ ‫محل‬ ‫العالقة‬ ‫الختبار‬ ‫المتعدد‬ ‫الخطي‬ ‫االنحدار‬ ‫تحليل‬ ‫نتائج‬

  ‫الل‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫معام‬ ‫الان‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ك‬ ‫الث‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫حي‬ ‫ية،‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المص‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫بالبورص‬ ‫الدة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المقي‬ ‫الركات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫للش‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫األداء‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ( ‫الاوي‬ ‫ال‬ ‫ويس‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫موجب‬ ، ‫اله‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫الدار‬ ‫ال‬ ‫االنح‬ 525 , 5 ‫ال‬ ‫ال‬ ‫االحتمالي‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫القيم‬ ‫الت‬ ‫ال‬ ‫وكان‬ ،) ‫الكل‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫بش‬ ، ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الهيكل‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اإلفص‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫متغي‬ ‫أن‬ ‫ــرد‬ ‫منفـ‬ ‫الأثير‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ت‬ ‫اله‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ، ‫ــابي‬ ‫إيجـ‬ ‫ــوي‬ ‫ومعنـ‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫معام‬ ‫الان‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ك‬ ‫الث‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫حي‬ ‫ية،‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المص‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫بالبورص‬ ‫الدة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المقي‬ ‫الركات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫للش‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫األداء‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ( ‫الاوي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ويس‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫موجب‬ ‫اله‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫الدار‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫انح‬ 212 , 5 ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫االحتمالي‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫القيم‬ ‫الت‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫وكان‬ ، ) ‫الر‬ ‫ال‬ ‫متغي‬ ‫أن‬ ‫الكل‬ ‫ال‬ ‫بش‬ ‫الات،‬ ‫ال‬ ‫العالق‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫اإلفص‬ ‫ـرد‬ ‫منفـ‬ ‫الأثير‬ ‫ال‬ ‫ت‬ ‫اله‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ، ‫ـر‬ 


	Variables			β	Std. Error		T	Sig
	Con			.079	.014	5.475	.000
	HUR		.030	.023	1.304	.193
	SCE			.121	.043	2.803	.005
	CEE			-	.065	.034	-	1.890	.060
	R 2 = .041			Adj R 2 = .034	
	F=5.711						
	‫التحديد‬ ‫معامل‬ ‫قيمة‬ ‫أن‬ ‫السابق،‬ ‫الجدول‬ ‫من‬ ‫يتضح‬ ‫االحتمالية‬ ‫القيمة‬ ‫انخفاض‬ ‫يتضح‬ Sig) ) ( ‫بلغت‬ ‫حيث‬ ‫للنموذج‬ Adj R 2 ) ) ( ‫بلغت‬ 521 , ‫كما‬ .) 555 , ‫مستوي‬ ‫)عند‬ ‫المقبول‬ ‫المعنوية‬ 0 % ‫وهو‬ ، ، ‫معنويا‬ ‫النموذج‬ ‫أن‬ ‫إلي‬ ‫يشير‬ ‫ما‬ ‫ا‬ ‫تشير‬ ‫كما‬ ‫إلي‬ ‫لنتائج‬
	‫ييـر‬ ‫ولكـن‬ ‫إيجـابي‬	‫منفـرد‬ ‫الأثير‬ ‫ت‬ ، ‫ه‬	‫االتي:‬ ‫أ‬ -‫الكل‬ ‫بش‬ ‫الري‬ ‫البش‬ ‫الال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫متغير‬ ‫أن‬ ‫ــوي‬ ‫معنـ‬
	‫الن‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الد‬ ‫ال‬ ‫ي‬ ‫تز‬	)	Sig)	‫ة‬				5 .)	202 ,	(	0 ‫ب‬ % -
	‫الن‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الل‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫تق‬	)	Sig)	‫ة‬					5 .)	550 ,	(	0 ‫ج‬ % -

‫ييـ‬ ‫ـلبي‬ ‫سـ‬ ‫ــوي‬ ‫معنـ‬ ‫الل‬

  ‫ال‬ ‫ال‬ ‫معام‬ ‫الان‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ك‬ ‫الث‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫حي‬ ، ‫ية‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المص‬ ‫الة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫بالبورص‬ ‫الدة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫المقي‬ ‫الركات‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫للش‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫األداء‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ولك‬ ‫الابي‬ ‫ال‬ ‫ايج‬ ‫الأثير‬ ‫ال‬ ‫ت‬ ‫اله‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫البش‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫اإلفص‬ ‫ات‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫متغي‬ ‫أن‬ ‫أ‬ ‫ور‬ ‫الوي،‬ ‫ال‬ ‫معن‬ ‫الر‬ ‫غي‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ومعنوي‬ ‫الابي‬ ‫ال‬ ‫إيج‬ ‫الأثير‬ ‫ال‬ ‫ت‬ ‫اله‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫الهيكل‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫س‬ ‫الركة‬ ‫ال‬ ‫للش‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫األداء‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫عل‬ ‫متغير‬ ‫بينما‬ ، ‫االفص‬ ‫معنوي‬ ‫غير‬ ‫سلبي‬ ‫تأثير‬ ‫له‬ ‫العالقات‬ ‫مال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اح‬ ‫يوضح‬ ‫وهذ‬ . ‫الري‬ ‫ال‬ ‫الفك‬ ‫الال‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫االفص‬ ‫الر‬ ‫ال‬ ‫لمتغي‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫االجم‬ ‫الأثير‬ ‫ال‬ ‫الت‬ ‫الان‬ ‫ال‬ ‫ك‬ ‫االول‬ ‫الرض‬ ‫ال‬ ‫الف‬ ‫الي‬ ‫ال‬ ‫ف‬ ‫اله‬ ‫ال‬ ‫أن‬ ‫اس‬ ‫ر‬ ‫الن‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫الاح‬ ‫ال‬ ‫اإلفص‬ ‫الري‬ ‫ال‬ ‫لمتغي‬ ‫الابي‬ ‫ال‬ ‫االيج‬ ‫الأثير‬ ‫ال‬ ‫الت‬ ‫الك‬ ‫ال‬ ‫ذل‬ ‫الود‬ ‫ال‬ ‫يع‬ ‫الالي‬ ‫ال‬ ‫وبالت‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ومعنوي‬ ‫الا‬ ‫ال‬ ‫ايجابي‬ ‫الان‬ ‫ال‬ ‫ك‬ 


	‫ة‬ ‫الالي‬ ‫الم‬ ‫األداء‬ ‫الي‬ ‫عل‬ Sig) ) ‫الن‬ ‫ع‬ ‫الد‬ ‫ي‬ ‫تز‬	‫ويساوي(‬ ‫سالبا‬ ‫المتغير،‬ ‫هذا‬ ‫انحدار‬ 0 % ( 505 , 5 .) ‫يؤ‬ ‫لم‬ ‫ثم‬ ‫ومن‬ ‫ثر‬ ‫ية‬ ‫المصر‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ -00 , ‫العالقات‬ ‫مال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ 5 ‫ال‬ ‫االحتمالي‬ ‫القيمة‬ ‫وكانت‬ ،) . ‫ـ‬ ‫يتضـ‬ ‫ـالي‬ ‫وبالتـ‬

‫اجع‬ ‫المر‬ ‫قائمة‬ ‫العربية:‬ ‫اجع‬ ‫المر‬ : ً ‫ال‬ ‫أو‬

  ‫اف‬ ‫األطر‬ ‫مق‬ ‫المعامالت‬ ‫عن‬ ‫حاسبي‬ ‫ية"،‬ ‫المصر‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫الشركات‬ ‫علي‬ ‫تطبيقية‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫الشركة:‬ ‫قيمة‬ ‫علي‬ ‫العالقة‬ ‫ذوي‬ 


	‫الخير،‬ ‫أبو‬ ‫األصول‬ ‫قيمة‬ ‫في‬ ‫االنخفاض‬ ‫معيار‬ ‫تطبيق‬ ‫عن‬ ‫ميدانية‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫المالية:‬ ‫ير‬ ‫التقار‬ ‫طه‬ ‫مدثر‬ ، 1552 ، " ‫جودة‬ ‫علي‬ ‫النظامية‬ ‫امل‬ ‫العو‬ ‫و‬ ‫الدولية‬ ‫المحاسبة‬ ‫معايير‬ ‫أثر‬ " ، ‫العلمية‬ ‫المجلة‬ ، ‫ص‬ ، ‫الثاني‬ ‫العدد‬ ، ‫الثاني‬ ‫المجلد‬ ، ‫طنطا‬ ‫جامعة‬ ، ‫ة‬ ‫التجار‬ ‫كلية‬ 2 -00 . ‫التمويل‬ ‫و‬ ‫للتجارة‬ ‫يسري،‬ ‫البلتاجي،‬ 1522 ، " ‫استخدام‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عناصر‬ ‫عن‬ ‫المحاسبة‬ ‫أهمية‬ ‫مصر‬ ‫في‬ ‫األدوية‬ ‫صناعة‬ ‫علي‬ ‫التطبيق‬ ‫مق‬ ‫لألداء،‬ ‫ازن‬ ‫المتو‬ ‫القياس‬ " ، ‫للبحوث‬ ‫التجارة‬ ‫كلية‬ ‫مجلة‬ ، ‫ة،‬ ‫التجار‬ ‫كلية‬ ‫ية‬ ‫االسكندر‬ ‫جامعة‬ ‫ص‬ ، ‫الثاني،‬ ‫العدد‬ ‫الثاني،‬ ‫المجلد‬ ، 222 -221 . ‫العلمية‬ ‫المحسن‬ ‫عبد‬ ‫توفيق‬ ‫الخيال،‬ ، 1550 ، " ‫علي‬ ‫أثارها‬ ‫وتحديد‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫المحاسبة‬ ‫أهمية‬ ‫المحاسبية‬ ‫المعلومات‬ ‫جدوي‬ " ، ‫العلمية‬ ‫للبحوث‬ ‫التجارة‬ ‫كلية‬ ‫مجلة‬ ، ‫ة،‬ ‫التجار‬ ‫كلية‬ ‫جامعة‬ ‫ية‬ ‫االسكندر‬ ‫ص‬ ‫األول،‬ ‫العدد‬ ‫بعين،‬ ‫األر‬ ‫و‬ ‫الثاني‬ ‫المجلد‬ ، 222 -221 .	---
	‫أحمد،‬ ‫أسماء‬ ‫الصيرفي،‬ ، ‫المجلد‬ ‫شمس،‬ ‫عين‬ ‫،جامعة‬ ‫ة‬ ‫التجار‬ ‫كلية‬ 1520 ‫الم‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫أثر‬ "، 15 ‫المحاسبي‬ ‫الفكر‬ ، ‫حسن‬ ‫هشام‬ ، ‫المليجي‬ 1525 ، " ‫أثر‬ ‫ع‬ ‫ة‬ ‫المركز‬ ‫الملكية‬ ‫هياكل‬ ‫ص‬ ‫الثاني،‬ ‫العدد‬ ، ‫ير‬ ‫للتقار‬ ‫المعلوماتي‬ ‫المحتوي‬ ‫لي‬ ‫مجلة‬ 210 -202 .	--
	،	‫مصر‬ ‫في‬ ‫العائلية‬ ‫الشركات‬ ‫علي‬ ‫بالتطبيق‬ ‫المالية‬ "

‫التجارية‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫و‬ ‫للبحوث‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬ ،

  ‫ص‬ ‫ابق،‬ ‫الر‬ ‫العدد‬ ، ‫األول‬ ‫المجلد‬ ، ‫ان‬ ‫حلو‬ ‫جامعة‬ ، ‫األعمال‬ ‫ة‬ ‫دار‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫ة‬ ‫التجار‬ ‫كلية‬ 


	.	-00	20	
	‫الميهي‬ ‫ية:‬ ‫المصر‬ ‫للشركات‬ ‫الفكري‬ ‫المال‬ ، ‫مصطفي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫عادل‬ ‫تحليل‬ ‫مدخل‬ ، 1522 ، ‫ص‬ ‫األول،‬ ‫العدد‬ ، ‫األول‬ ‫المجلد‬ ، ‫طنطا‬ ‫جامعة‬ ، ‫ة‬ ‫التجار‬ ‫كلية‬ " ‫خصائص‬ ‫أثر‬ ‫المحتوي‬ " ، ‫التمويل‬ ‫و‬ ‫للتجارة‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬ ‫الشركة‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫على‬ ، 2 -02 .	-
	‫العاشر‬ ‫اإلصدار‬	،	‫بشير‬ Version 10 ، ‫زغلول‬ ‫سعد‬ ‫اإلحصائية‬ ‫البحوث‬ ‫و‬ ‫يب‬ ‫للتدر‬ ‫بي‬ ‫العر‬ ‫المعهد‬ ، 1552 ، ‫اإلحصائي‬ ‫البرنامج‬ ‫إلي‬ ‫دليلك‬ ، ‫بغداد‬ SPSS .	-
	‫اهيم،‬ ‫إبر‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫محمود‬ ‫رزق،‬ ‫المعرفي‬ ‫المال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ " ، ‫التجارية‬ ‫اسات‬ ‫للدر‬ ‫المصرية‬ ‫المجلة‬ 1552 ، " ‫عن‬ ‫ير‬ ‫التقر‬ ‫و‬ ‫اإلفصاح‬ ‫تكاليف‬ ‫لتحديد‬ ‫مقترح‬ ‫إطار‬ ، ‫ة،‬ ‫التجار‬ ‫كلية‬ ‫جامعة‬ ‫ة‬ ‫المنصور‬ ‫الثالثو‬ ‫و‬ ‫الحادي‬ ‫المجلد‬ ، ‫ص‬ ، ‫الثاني‬ ‫العدد‬ ‫ن،‬ 22 -22 .	-
	‫علي،‬ ‫شاكر‬ ‫نشوي‬ ‫رجب،‬ ‫ية‬ ‫المصر‬ ‫البورصة‬ ‫في‬ ‫المسجلة‬ ‫للشركات‬ ‫السوقية‬ ‫القيمة‬ ‫تحديد‬ ‫اض‬ ‫لألغر‬ ‫المرسملة‬ ‫الملموسة‬ 1522 ، ‫غير‬ ‫باألصول‬ ‫الخاصة‬ ‫المحاسبية‬ ‫المعلومات‬ ‫مالءمة‬ ‫مدي‬ " " ، ‫المحاسبية‬ ‫للبحوث‬ ‫التجارة‬ ‫كلية‬ ‫مجلة‬ ، ‫ة،‬ ‫التجار‬ ‫كلية‬ ‫ية‬ ‫االسكندر‬ ‫جامعة‬ ‫العدد‬ ‫األول،‬ ‫المجلد‬ ، ‫ص‬ ، ‫الثاني‬ 210 -220 .	-
	‫أيمن‬ ‫شتيوي،‬ ‫البورصة‬ ‫في‬ ‫للمتعاملين‬ ‫ية‬ ‫الدفتر‬ ‫القيمة‬ ‫و‬ ‫باح‬ ‫األر‬ ‫مالئمة‬ ‫علي‬ ‫ية‬ ‫المصر‬ ‫المحاسبة‬ ‫لمعايير‬ ‫أحمد‬ ‫أحمد‬ ، 1520 ، " ‫امي‬ ‫اإللز‬ ‫اإلفصاح‬ ‫بمتطلبات‬ ‫ام‬ ‫االلتز‬ ‫ألثر‬ ‫ميدانية‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫ية‬ ‫المصر‬ " ، ‫العلمية‬ ‫للبحوث‬ ‫التجارة‬ ‫كلية‬ ‫مجلة‬ ، ، ‫ة‬ ‫التجار‬ ‫كلية‬ ‫ية‬ ‫االسكندر‬ ‫جامعة‬ ‫الثاني‬ ‫المجلد‬ ، ‫ص‬ ، ‫الثاني‬ ‫العدد‬ ‫الخمسون،‬ ‫و‬ 2 -00 .	-

 (Vergauwen, et al.,2007;Maditinos et al., 2011;Gan & Li, 2013;Sardo & Serrasqueiro,2017) ‫الات‬ ‫اس‬ ‫در‬ ‫الق‬ ‫م‬ ‫الارض‬ ‫تتع‬ ‫الا‬ ‫بينم‬ . (Macagnan & Fontana, 2013;Singh & Narwal , 2016) . (Salamudinet al., 2010 ;Maditinos et al., 2011;Veltri & Silvestri ,2011;Gan & Li, 2013;Saucedo, 2014;Nimtrakoon,2015 ;Sardo & Serrasqueiro ,2017 (An et al., 2011;Anam et al.,2011 ;Ledoux & Cormier , 2013;Scaltrito, 2014;Mondal & Ghosh, 2014 ;Schiemann et al., 

‫أن‬ ‫ـث‬ ‫الباحـ‬ ‫ـري‬ ‫ويـ‬


‫ــدة‬ ‫المقيـ‬ ‫ــركات‬ ‫للشـ‬ ‫ــالي‬ ‫المـ‬ ‫األداء‬ ‫ــي‬ ‫علـ‬ ‫ــري‬ ‫الفكـ‬ ‫ــال‬ ‫المـ‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫ــن‬ ‫عـ‬ ‫ــاح‬ ‫لافصـ‬ ‫ــابي‬ ‫اإليجـ‬


‫الملكية.‬ ‫هيكل‬ ‫باختالف‬ ، ً ‫معنويا‬ ‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬

‫اسات‬ ‫در‬ ‫إليه‬ ‫توصل‬ ‫ما‬ ‫مق‬ ‫النتيجة‬ ‫هذه‬ ‫وتتفق‬ (Oliveira et al., 2006;Li et al.,2008;Scaltrito;2014 ; ‫اسات‬ ‫در‬ ‫مق‬ ‫تختلف‬ ‫بينما‬ . (Vergauwen, et al.,2007;Wirakusuma,2013) . (Firer & Mitchell ,2003;Bruggen et al., 2009;Oliveira et al., 2011;Liao et al., 2013 ;Wang et al., (Liao et al., 2013;Scaltrito;2014;Wang et al., 2016;;Singh & Narwal , 2016 ; ‫بينما‬ . 

‫الباحث‬ ‫ويري‬

‫اسات‬ ‫در‬ ‫مق‬ ‫تختلف‬ (Vergauwen, et al.,2007;Wirakusuma,2013;An et al., 2011;Maditinos et al., 2011 ;Li et al., 2012;Mondal & Ghosh, 2014;;Schiemann et al., 2015) . 

‫فإن‬ ً ‫إجماال‬ ‫أنه‬ ‫الباحث‬ ‫ويري‬
2016 ; Singh & Narwal , 2016; Anifowose et al., 2017; Sardo & Serrasqueiro,2017) ‫الملموسة،‬ ‫غير‬ ‫ية‬ ‫الفكر‬ ‫األصول‬ ‫باالهتمام‬ ، ‫اعتبارها‬ ‫و‬ ‫األصو‬ ‫األكثر‬ ‫ل‬ ‫أصبحت‬ ‫حيث‬ ‫الشركة.‬ ‫أداء‬ ‫تطوير‬ ‫في‬ ‫لمساهمتها‬ ‫ا‬ ‫نظر‬ ‫أهمية‬ ‫تمثل‬ ‫و‬ ‫هام‬ ‫اتيجي‬ ‫استر‬ ‫أصل‬ ‫القيمة‬ ‫مصدر‬ ‫ل‬ ‫لشركات‬ . ‫إ‬ ‫الضروري‬ ‫من‬ ‫وبالتالي‬ ‫اإل‬ ‫كمال‬ ‫فصاح‬