Keywords: 

The research aims to study the impact of expansionary monetary policies on the rate of private consumption in a sample of developing countries that includes (Egypt, Chile, Brazil, Turkey, Indonesia, Jordan and Morocco). Autoregressive distributed lagged model (ARDL) as well as the error correction mechanism. Panel Data models are specialized in that they take into account the effect of changing time and the effect of change in the cross sector alike. 
Where the study aimed to what extent monetary policy can be expanded to stimulate private consumption in a positive way. The results showed that expansionary monetary policies have a positive impact on private consumption and increase aggregate demand in those countries. However, the relationship between the two variables under study is a non-linear relationship, meaning that there is a point Critical as a maximum for the positive impact of these expansionary policies on the rate of private consumption in the economies under study, after which the marginal impact of the expansionary monetary policy on the rate of private consumption becomes negative. 

0 : 𝜑 1 = 𝜑 2 = ---= 𝜑 = 0 𝐻 1 : 𝜑 1 = 𝜑 2 = ---= 𝜑 < 0 ‫وتكون‬ ‫اإلحصائية‬ ‫المحسوبة‬ ‫هي‬

Long Run Equation

• science of monetary policy: anew Keynesian perspective." Journal of economic literature 37.4. • World Bank, World Development Indonesia. 
• World-en and Robert , Indonesia : A country Study The ed. 
Washington , DC : Library of Congress, 1993. • Z. Yeşim Gürbüz., homas Jobert., and Ruhi Tuncer, (2008). 
"The Turkish Experience in Inflation Targeting: Uncertainties and the Efficiency of Monetary Policy", Economies International . 

‫الدراسـة:‬ ‫3-أهــداف‬ ‫االنفاق‬

  ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫ات‬ ‫أدو‬ ‫تأثير‬ ‫تحليل‬ ‫في‬ ‫اسة‬ ‫للدر‬ ‫األساسي‬ ‫الهدف‬ ‫يتمثل‬ ‫الخاص‬ ‫االستهالكي‬ , ‫التحديد‬ ‫وجة‬ ‫على‬ ‫فى‬ ‫التوسع‬ ‫أثر‬ ‫بين‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫مدى‬ ‫عن‬ ‫الكشف‬ ‫الالزمة‬ ‫االمناسبة‬ ‫السياسات‬ ‫لتحديد‬ ‫وذلك‬ ، ‫الخاص‬ ‫القطاع‬ ‫استهالك‬ ‫و‬ ‫النقدية‬ ‫السياسات‬ ‫الناجحة‬ ‫اإلصالحات‬ ‫صياغة‬ ‫في‬ ‫تساهم‬ ‫أن‬ ‫منها‬ ‫ويتوقع‬ ‫المنشود.‬ ‫االقتصادي‬ ‫النمو‬ ‫لتحقيق‬ ‫االقتصادي‬ ‫النمو‬ ‫امل‬ ‫عو‬ ‫تعزز‬ ‫التي‬ ‫ات‬ ‫المبادر‬ ‫و‬ ‫الوصول‬ ‫,و‬ ‫االثار‬ ‫تمثل‬ ‫التى‬ ‫االمان‬ ‫نقطة‬ ‫الى‬ ‫هذالحد‬ ‫تخطى‬ ‫دون‬ ‫الخاص‬ ‫االستهالك‬ ‫مستوى‬ ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫السياسات‬ ‫فى‬ ‫للتوسع‬ ‫االيجابية‬ ‫على‬ ‫السياسات‬ ‫هذة‬ ‫تبنى‬ ‫فى‬ ‫الحكومات‬ ‫اط‬ ‫افر‬ ‫عن‬ ‫تنتج‬ ‫التى‬ ‫السلبية‬ ‫االثار‬ ‫وتجنب‬ 


	‫ملخص‬ : ‫الخاص‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫إلى‬ ‫البحث‬ ‫يهدف‬ ‫تضم‬ ‫النامية‬ ‫الدول‬ ‫من‬ ‫عينة‬ ‫في‬ ‫أثر‬ ‫التوس‬ ‫النقدية‬ ‫السياسات‬ ( ‫و‬ ‫مصر‬ ‫شيلى‬ ‫و‬ ‫وتركيا‬ ‫يل‬ ‫از‬ ‫البر‬ ‫و‬ ‫عية‬ ‫على‬ ‫معدل‬ ‫اندونيسيا‬ ‫االستهالك‬ ‫و‬ ‫األردن‬ ‫و‬ ‫المغرب)،‬ ‫و‬ ‫مجمعة‬ ‫سنوية‬ ‫بيانات‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫تستخدم‬ ‫حيث‬ panel data ‫لهذه‬ ‫تمتد‬ ‫الدول‬ ‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫في‬ ‫من‬ 1990 ‫وحتى‬ 2020 ‫بإسلوب‬ ‫تحليلها‬ ‫يتم‬ ‫تقنية‬ ‫اإلنحدار‬ ‫الموزعة‬ ‫ات‬ ‫الفجو‬ ‫ذي‬ ‫الذاتي‬ autoregressive distributed lagged model (ARDL) ‫الي‬ ‫إلى‬ ‫باإلضافة‬ ‫ة‬ ‫الخطأ‬ ‫تصحيح‬ error correction mechanism . ‫وتختص‬ ‫نماذج‬ Panel Data ‫االعتبار‬ ‫في‬ ‫تأخذ‬ ‫أنها‬ ‫أثر‬ ‫الزمن‬ ‫تغير‬ ‫أثر‬ ‫و‬ ‫القطاع‬ ‫في‬ ‫التغير‬ ‫العرضي‬ ‫على‬ ‫اء.‬ ‫سو‬ ‫حد‬ ‫مدى‬ ‫اى‬ ‫الى‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫هدفت‬ ‫حيث‬ ‫ايجابية‬ ‫ة‬ ‫بصور‬ ‫الخاص‬ ‫االستهالك‬ ‫لتحفيز‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫فى‬ ‫التوسع‬ ‫يمكن‬ ‫وقد‬ ‫أن‬ ‫النتائج‬ ‫أوضحت‬ ‫التوس‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسات‬ ‫عية‬ ‫اثر‬ ‫إيجابيا‬ ‫على‬ ‫الخاص‬ ‫االستهالك‬ ‫الكلى‬ ‫الطلب‬ ‫يادة‬ ‫وز‬ ‫هي‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫محل‬ ‫ين‬ ‫المتغير‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫إن‬ ‫إال‬ ‫الدول،‬ ‫تلك‬ ‫في‬ ‫عالقة‬ ‫غير‬ ‫خطية،‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫أي‬ ‫لهذة‬ ‫االيجابى‬ ‫للتاثير‬ ‫اقصى‬ ‫حد‬ ‫ثمثل‬ ‫حرجة‬ ‫نقطة‬ ‫االس‬ ‫معدل‬ ‫على‬ ‫التوسيعية‬ ‫السياسات‬ ‫ت‬ ‫الخاص‬ ‫هالك‬ ‫ا‬ ‫في‬ ‫القتصادات‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫محل‬ ، ‫ي‬ ‫حيث‬ ‫التأثير‬ ‫صبح‬ ‫الحدي‬ ‫التوسيعية‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ ‫بعدها‬ ‫على‬ ‫معدل‬ ‫االستهالك‬ ‫الخاص‬ ‫ا.‬ ‫سلبي‬ ‫النقدية‬ ‫الدالة:السياسة‬ ‫الكلمات‬ -‫الخاص‬ ‫االستهالك‬ -‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫ات‬ ‫ادو‬ -‫يات‬ ‫نظر‬ ‫االستهالك‬ ‫المقدمة:‬ ‫الدو‬ ‫تلجا‬ ‫ما‬ ‫عادة‬ ‫ل‬ ‫الفضفاضة(‬ ‫او‬ ‫التوسعية‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫الى‬ LOOSE POLICY ) ‫انخفاض‬ ‫هناك‬ ‫يكون‬ ‫عندما‬ ‫االنكماشية.‬ ‫الفجوة‬ ‫أو‬ ‫الكساد‬ ‫أو‬ ‫الركود‬ ‫على‬ ‫للتغلب‬ ‫سهلة)‬ ‫(أو‬ ‫على‬ ‫االستهالكي‬ ‫الطلب‬ ‫في‬ ‫ية‬ ‫االستثمار‬ ‫السلع‬ ‫على‬ ‫التجاري‬ ‫الطلب‬ ‫وفي‬ ، ‫الخدمات‬ ‫و‬ ‫السلع‬ ‫انكماشية‬ ‫فجوة‬ ‫تظهر‬ ، ‫سوق‬ ‫ظروف‬ ‫من‬ ‫تخفف‬ ‫توسعية‬ ‫نقدية‬ ‫سياسة‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫يبدأ‬ ‫وتؤدي‬ ‫االئتمان‬ ‫الطلب‬ ‫إجمالي‬ ‫في‬ ‫صعودي‬ ‫تحول‬ ‫إلى‬ ‫عن‬ ‫االقتصادى‬ ‫النمو‬ ‫يز‬ ‫وتعز‬ ‫وتحفيز‬ ‫النقدى‬ ‫العرض‬ ‫يادة‬ ‫وز‬ ‫العملة‬ ‫قيمة‬ ‫خفض‬ ‫يق‬ ‫طر‬ ‫حيث‬ ‫تعمل‬ ‫كمية‬ ‫تنظيم‬ ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫تحقيق‬ ‫في‬ ‫المتمثلة‬ ‫االقتصادية‬ ‫السياسة‬ ‫أهداف‬ ‫تحقيق‬ ‫بغرض‬ ‫المجتمع‬ ‫في‬ ‫ة‬ ‫المتوفر‬ ‫النقود‬ ‫التو‬ ‫وتحقيق‬ ‫االقتصادية‬ ‫التنمية‬ ، ‫لألسعار‬ ‫العام‬ ‫المستوى‬ ‫ار‬ ‫استقر‬ ‫على‬ ‫المحافظة‬ ‫و‬ ‫العام‬ ‫ازن‬ ‫تعتبر‬ ‫تحقيق‬ ‫في‬ ‫تلعبه‬ ‫الذي‬ ‫للدور‬ ‫ا‬ ‫نظر‬ ‫االقتصادية‬ ‫السياسات‬ ‫أهم‬ ‫من‬ ‫النقدية‬ ‫السياسات‬ ‫على‬ ‫الكبير‬ ‫تأثيرها‬ ‫من‬ ‫أهميتها‬ ‫وتأتي‬ ‫األخرى،‬ ‫السياسات‬ ‫مع‬ ‫جنب‬ ‫إلى‬ ‫جنبا‬ ‫المجتمع‬ ‫أهداف‬ ‫أدا‬ ‫في‬ ‫اختالل‬ ‫فأي‬ ‫االقتصادي،‬ ‫النظام‬ ‫النظام‬ ‫أداء‬ ‫على‬ ‫بظالله‬ ‫يلقي‬ ‫النقدي‬ ‫النظام‬ ‫ء‬ ‫لو‬ ‫االقتصادي‬ ‫ظائفه‬ ‫الدخل‬ ‫و‬ ‫الثروة‬ ‫يع‬ ‫وتوز‬ ‫التشغيل‬ ‫و‬ ‫اإلنتاج‬ ‫ومستوى‬ ‫النمو‬ ‫معدالت‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫الحقيقي‬ ‫هللا،‬ ‫(ضيف‬ 2009 ) . ‫تل‬ ‫التي‬ ‫ئيسية‬ ‫الر‬ ‫السياسة‬ ‫هي‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫كانت‬ ‫ولقد‬ ‫جأ‬ ‫المرونة‬ ‫الكالسيك‬ ‫االقتصاديون‬ ‫اض‬ ‫الفتر‬ ‫ونتيجة‬ ‫االقتصادي‬ ‫ار‬ ‫االستقر‬ ‫لتحقيق‬ ‫الدولة‬ ‫إليها‬ ‫لها‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫ات‬ ‫أدو‬ ‫أن‬ ‫المعتقد‬ ‫من‬ ‫كان‬ ، ‫الفائدة‬ ‫وسعر‬ ‫األجور‬ ‫و‬ ‫األسعار‬ ‫في‬ ‫التامة‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫االستهالك‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫أنها‬ ‫كما‬ ‫االقتصادية‬ ‫األوضاع‬ ‫تعديل‬ ‫في‬ ‫التامة‬ ‫الفعالية‬ ‫ا‬ ‫خالل‬ ‫النقود‬ ‫وعرض‬ ‫ألسعار‬ ( . ‫مجيد،‬ 1998 ) ( ‫ويري‬ Jonson ، 2002 ‫تتبعها‬ ‫التي‬ ‫الوسائل‬ ‫مجموعة‬ ‫إال‬ ‫هي‬ ‫ما‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫أن‬ ) ‫معي‬ ‫اقتصادي‬ ‫هدف‬ ‫تحقيق‬ ‫بقصد‬ ‫النقد‬ ‫عرض‬ ‫اقبة‬ ‫لمر‬ ‫النقدية‬ ‫ة‬ ‫اإلدار‬ ‫االستخدام‬ ‫كهدف‬ ‫ن‬ ‫ارد‬ ‫للمو‬ ‫الكامل‬ ‫با‬ ‫أكبر‬ ‫بدرجة‬ ‫الدوليين‬ ‫البنك‬ ‫و‬ ‫الصندوق‬ ‫اهتمام‬ ‫ولد‬ ‫ولقد‬ . ‫عند‬ ‫النقدية‬ ‫لسياسة‬ ‫ا‬ ‫اإلصالح‬ ‫امج‬ ‫بر‬ ‫تصميمهما‬ ‫القتصادي‬ ‫في‬ ‫الهيكلي)‬ ‫التكيف‬ ‫و‬ ‫التثبيت‬ ‫امج‬ ‫(بر‬ ‫النقدي‬ ‫و‬ ‫المالي‬ ‫و‬ ‫النامية‬ ‫الدول‬ ‫معظم‬ -‫الكلية،‬ ‫االقتصادية‬ ‫السياسة‬ ‫محور‬ ‫منها‬ ‫جعل‬ ‫بأن‬ ‫االهتمام‬ ‫هذا‬ ‫ولد‬ ‫التضخم.‬ ‫و‬ ‫االقتصادي‬ ‫ار‬ ‫االستقر‬ ‫عدم‬ ‫مشكلتي‬ ‫معالجة‬ ‫في‬ ‫وباألخص‬ ‫السياسة‬ ‫هي‬ ‫النقدية‬ ‫الذي‬ ‫بالمقدار‬ ‫القومي‬ ‫الناتج‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫يق‬ ‫طر‬ ‫عن‬ ‫ازن‬ ‫المتو‬ ‫النمو‬ ‫تحقيق‬ ‫نحو‬ ‫المثلى‬ ‫اتيجية‬ ‫االستر‬ ‫للدو‬ ‫يضمن‬ ‫لألسعا‬ ‫النسبي‬ ‫ار‬ ‫االستقر‬ ‫من‬ ‫حالة‬ ‫إلى‬ ‫الوصول‬ ‫لة‬ ‫ر‬ ‫الخدمات‬ ‫و‬ ‫السلع‬ ‫(أسعار‬ -‫الصرف‬ ‫أسعار‬ -، ‫(العقاد‬ ‫الفائدة)‬ ‫أسعار‬ 2013 ) ‫خط‬ ‫أولت‬ ‫فقد‬ ‫ط‬ ‫ال‬ ‫االجتماعية‬ ‫و‬ ‫االقتصادية‬ ‫التنمية‬ ‫سياسة‬ ‫اعداد‬ ‫عند‬ ‫خاصة‬ ‫أهمية‬ ‫النقدية‬ ‫عل‬ ‫األهداف‬ ‫و‬ ‫السياسات‬ ‫و‬ ‫التوجهات‬ ‫ى‬ ‫التنمية‬ ‫خطط‬ ‫مدار‬ . ‫إلى‬ ‫السياسة‬ ‫هذه‬ ‫أهمية‬ ‫وترجع‬ ‫على‬ ‫الكبيرة‬ ‫القدرة‬ ‫لها‬ ‫والتي‬ ‫عنها،‬ ‫تنتج‬ ‫قد‬ ‫التي‬ ‫والهامة‬ ‫المختلفة‬ ‫اآلثار‬ ‫إ‬ ‫حداث‬ ‫ال‬ ‫فاألزمات‬ ‫والسياسية.‬ ‫واإلجتماعية‬ ‫االقتصادية‬ ‫الموازين‬ ‫في‬ ‫كبيرة‬ ‫تحوالت‬ ‫تي‬ ‫النمو‬ ‫معدالت‬ ‫وتراجع‬ ‫العالمية،‬ ‫الصرف‬ ‫أسعار‬ ‫نظام‬ ‫تذبذب‬ ‫من‬ ً ‫حاليا‬ ‫العالم‬ ‫يشهدها‬ ‫وأزمة‬ ، ‫االقتصادية‬ ‫من‬ ‫وغيرها‬ ‫التضحم‬ ‫معدالت‬ ‫وارتفاع‬ ‫العالمية‬ ‫المديونية‬ ‫واإلجراءات‬ ‫القرارات‬ ‫تلك‬ ‫إلى‬ ‫منها‬ ‫العديد‬ ‫حدوث‬ ‫أسباب‬ ‫تعود‬ ‫األخرى‬ ‫األزمات‬ ‫المتعلق‬ ‫ذل‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫بالسياسة‬ ‫ة‬ ‫البلد‬ ‫ك‬ ‫مرحلية‬ ‫انتقالية‬ ‫خطة‬ ‫تنفيذ‬ ‫في‬ ‫البدء‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫كما‬ ‫السابقة.‬ ‫ات‬ ‫الفتر‬ ‫في‬ ‫البالد‬ ‫شهدتها‬ ‫التي‬ ‫االجتماعية‬ ‫و‬ ‫االقتصادية‬ ‫االثار‬ ‫من‬ ‫للتعافي‬ ‫وعلى‬ ‫االقتصادي،‬ ‫ار‬ ‫االستقر‬ ‫لتحقيق‬ ‫العاجلة‬ ‫اءات‬ ‫االجر‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫تطبيق‬ ‫على‬ ‫عملت‬ ‫للعمالت‬ ‫االحتياطي‬ ‫يف‬ ‫لنز‬ ‫الفوري‬ ‫الوقف‬ ‫أسها‬ ‫ر‬ ‫األج‬ ‫نبية،‬ ‫السياسة‬ ‫عملت‬ ‫كما‬ ‫الخ.‬ ... ‫التضخم‬ ‫على‬ ‫ة‬ ‫للسيطر‬ ‫الداعمة‬ ‫السياسات‬ ‫انتهاج‬ ‫في‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫ار‬ ‫استمر‬ ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫ات‬ ‫للصادر‬ ‫التنافسية‬ ‫ة‬ ‫القدر‬ ‫وتدعيم‬ ‫اطنين‬ ‫للمو‬ ‫الحقيقية‬ ‫الدخول‬ ‫مستويات‬ ‫على‬ ‫الحفاظ‬ ‫و‬ ‫و‬ ‫المحلية،‬ ‫السيولة‬ ‫ة‬ ‫بإدار‬ ‫الخاص‬ ‫العمل‬ ‫اطار‬ ‫تحسين‬ ‫إلى‬ ‫باإلضافة‬ ‫الحف‬ ‫اظ‬ ‫سوق‬ ‫وجود‬ ‫على‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫ليصل‬ ‫االقتصادي‬ ‫النمو‬ ‫تحفيز‬ ‫استهدفت‬ ‫فقد‬ ‫ومنتظمة.‬ ‫وفاعلة‬ ‫ة‬ ‫مستقر‬ ‫صرف‬ ‫إلى‬ ‫السنوي‬ 6 % ‫ذات‬ ‫خالل‬ ‫المتوسط‬ ‫في‬ ‫ة‬ ‫الفتر‬ . ‫بحسب‬ ‫آخر‬ ‫إلى‬ ‫بلد‬ ‫من‬ ‫االقتصادي‬ ‫النشاط‬ ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫تأثير‬ ‫درجة‬ ‫وتختلف‬ ‫درج‬ ‫واختالف‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫تطبيق‬ ‫اختالف‬ ‫إلى‬ ‫بلد‬ ‫من‬ ‫النقدية‬ ‫السلطة‬ ‫استقاللية‬ ‫ة‬ ‫إلى‬ ‫النقدية‬ ‫السلطات‬ ‫تسعى‬ ‫التي‬ ‫األهداف‬ ‫اختالف‬ ‫الحال‬ ‫بطبيعة‬ ‫يعني‬ ‫مما‬ ، ‫آخر‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫أهداف‬ ‫تركز‬ ‫حين‬ ‫وفي‬ ‫الخاصة.‬ ‫النقدية‬ ‫سياستها‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫تحقيقها‬ ‫معدال‬ ‫ورفع‬ ‫االقتصادية‬ ‫التنمية‬ ‫وبرامج‬ ‫عمليات‬ ‫تمويل‬ ‫على‬ ‫النامية‬ ‫الدول‬ ‫النمو‬ ‫ت‬ ‫واالقتصاد‬ ‫المتقدمة‬ ‫الدول‬ ‫بلدان‬ ‫اقتصاديات‬ ‫على‬ ‫للتأثير‬ ‫فعالة‬ ‫كأداة‬ ‫تستخدم‬ ‫فإنها‬ ‫فيها،‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫الذي‬ ‫الدور‬ ‫تفعيل‬ ‫إلى‬ ‫الماسة‬ ‫الحاجة‬ ‫برزت‬ ‫وقد‬ ‫الوقت.‬ ‫نفس‬ ‫في‬ ‫العالمي‬ ‫برامج‬ ‫تبنيها‬ ‫إثر‬ ‫النامية‬ ‫الدول‬ ‫من‬ ‫كثير‬ ‫اقتصاديات‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫تؤديه‬ ‫االقت‬ ‫التصحيح‬ ‫وشرعت‬ ‫الماضيين.‬ ‫العقدين‬ ‫خالل‬ ‫صادي‬ ‫الحكومات‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫بتنفيذ‬ ‫التصحيح‬ ‫برنامج‬ ‫إطار‬ ‫ضمن‬ ‫واإلدارية‬ ‫والمالية‬ ‫االقتصادية‬ ‫اإلصالحات‬ ‫من‬ ‫حزمة‬ ‫كعالج‬ ‫الدوليين‬ ‫والبنك‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫مع‬ ‫وبالتعاون‬ ‫الهيكلي‬ ‫والتكيف‬ ‫االقتصادي‬ ‫االقتصادية‬ ‫واألوضاع‬ ‫األزمات‬ ‫في‬ ‫تراكمات‬ ‫من‬ ‫إليه‬ ‫وصلت‬ ‫لما‬ ‫طارئ‬ ‫إسعافي‬ ‫لعبت‬ ‫وقد‬ ‫آنذاك.‬ ‫المترديه‬ ‫والمعيشية‬ ‫في‬ ً ‫هاما‬ ً ‫دورا‬ ‫المختلفة‬ ‫بأداواتها‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫ككل،‬ ‫االقتصادي‬ ‫النشاط‬ ‫مستوى‬ ‫على‬ ‫جذرية‬ ‫تغييرات‬ ‫إحداث‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫هذه‬ ‫يعاني‬ ‫التي‬ ‫الهيكلية‬ ‫لإلختالالت‬ ‫إصالح‬ ‫احداث‬ ‫مع‬ ‫تنسجم‬ ‫اقتصادية‬ ‫أهداف‬ ‫وترجمة‬ ‫االقتصاد‬ ‫منها‬ ‫هذ‬ ‫فى‬ ‫المختلفة‬ ‫بادواتها‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫،واتسمت‬ ‫توسيعية‬ ‫بانها‬ ‫الفترة‬ ‫ة‬ ‫المرجوة.‬ ‫االهداف‬ ‫وتحقق‬ ‫المرحلة‬ ‫هذة‬ ‫مع‬ ‫تتناسب‬ ‫حتى‬ 1 -‫اسة:‬ ‫الدر‬ ‫مشكلة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫العالمى‬ ‫االقتصاد‬ ‫مع‬ ‫االندماج‬ ‫نحو‬ ‫ا‬ ‫تغيير‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫شهدت‬ ‫االقتصادية‬ ‫السياسات‬ ‫عمل‬ ‫تصحيح‬ ‫اجل‬ ‫من‬ ‫الدولى‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫مع‬ ‫اتفاقية‬ ‫اج‬ ‫تو‬ ‫التى‬ ‫التحديات‬ ‫ومجابهة‬ ‫الهيكلية‬ ‫االختالالت‬ ‫معالجة‬ ‫وكذلك‬ ‫االقتصاد‬ ‫ه‬ . ‫من‬ ‫أ‬ ‫برز‬ ‫ا‬ ‫مرحلة‬ ‫يميز‬ ‫ما‬ ‫الهيكلى‬ ‫لتحول‬ ‫الحالية‬ ‫للبلدان‬ ‫النامي‬ ‫هو‬ ‫ة‬ ‫إ‬ ‫وسهولة‬ ‫تاحة‬ ‫تبنى‬ ‫توس‬ ‫سياسات‬ ‫عية‬ ‫في‬ ‫الملحوظ‬ ‫للتطور‬ ‫ا‬ ‫نظر‬ ‫وذلك‬ ‫اق‬ ‫أسو‬ ‫وما‬ ‫المال‬ ‫ت‬ ‫تضمنه‬ ‫عولمة‬ ‫من‬ ‫مالية‬ financial globalization ‫وتطور‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ ‫المالية‬ ‫النقدية‬ ‫و‬ , ‫هذة‬ ‫تعتبر‬ ‫حيث‬ ‫السياسات‬ ‫أحد‬ ‫الهامة‬ ‫المحاور‬ ‫و‬ ‫النمو‬ ‫محركات‬ ‫اإلقتصادي‬ ‫بما‬ ‫من‬ ‫ات‬ ‫االدو‬ ‫هذة‬ ‫تتيحة‬ ‫الكلى‬ ‫الطلب‬ ‫يادة‬ ‫وز‬ ‫تنشيط‬ ‫كما‬ ‫النمو,‬ ‫لعملية‬ ‫الالزم‬ ‫أ‬ ‫يمكن‬ ‫نه‬ ‫أ‬ ‫لعملية‬ ‫معوق‬ ‫يكون‬ ‫ن‬ ‫حينما‬ ‫السيما‬ ‫التنمية‬ ‫التضخم‬ ‫معدالت‬ ‫فى‬ ‫تفاع‬ ‫ار‬ ‫الى‬ ‫السياسات‬ ‫هذة‬ ‫تؤدى‬ ‫لها‬ ‫فيكون‬ ‫الخاص‬ ‫االستهالك‬ ‫انخفاض‬ ‫و‬ ‫ائية‬ ‫الشر‬ ‫القوة‬ ‫على‬ ‫عكسى‬ ‫تاثير‬ ‫ثم‬ ‫ومن‬ , ‫مشكلة‬ ‫تتمثل‬ ‫اإل‬ ‫في‬ ‫البحث‬ ‫في‬ ‫التالي:‬ ‫ال‬ ‫السؤ‬ ‫على‬ ‫جابة‬ ‫اإلقتصاديات‬ ‫اسة.‬ ‫الدر‬ ‫محل‬ ‫تاثير‬ ‫عن‬ ‫التوس‬ ‫النقدية‬ ‫السياسات‬ ‫الخاص‬ ‫االستهالك‬ ‫على‬ ‫الدول‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫تتبناها‬ ‫التى‬ ‫عية‬ ‫تاثي‬ ‫هو‬ ‫هل‬ ‫العائلى‬ ‫للقطاع‬ ‫غير‬ ‫ام‬ ‫خطى‬ ‫هل‬ ‫العالقة‬ ‫شكل‬ ‫وماهى‬ ‫ايجابى‬ ‫ام‬ ‫سلبى‬ ‫ر‬ ‫؟‬ ‫خطى‬ ‫ة‬ ‫بصور‬ ‫الخاص‬ ‫االستهالك‬ ‫لتحفيز‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫فى‬ ‫التوسع‬ ‫يمكن‬ ‫مدى‬ ‫اى‬ ‫الى‬ ‫كنسبة‬ ‫اسع‬ ‫الو‬ ‫بمعناه‬ ‫النقدى‬ ‫العرض‬ ‫بمؤشر‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫عن‬ ‫التعبير‬ ‫ايجابية؟ويتم‬ ‫ال‬ ‫النقدية‬ ‫االداة‬ ‫ة‬ ‫باعتبار‬ ‫االجمالى‬ ‫المحلى‬ ‫الناتج‬ ‫من‬ ‫التوسعى‬ ‫االتجاة‬ ‫نفس‬ ‫فى‬ ‫مشتركة‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫محل‬ ‫الدول‬ ‫جميع‬ ‫تتبناها‬ ‫التى‬ 2 -‫البحث:‬ ‫فروض‬ ‫البحث‬ ‫يهدف‬ ‫للتحقق‬ ‫التالية:‬ ‫الفروض‬ ‫صحة‬ ‫من‬ 1 -‫التوس‬ ‫النقدية‬ ‫السياسات‬ ‫تؤثر‬ ‫كاحد‬ ‫اسع‬ ‫الو‬ ‫بمعناة‬ ‫النقدى‬ ‫العرض‬ ‫فى‬ ‫متمثلة‬ ‫عية‬ ‫القوة‬ ‫و‬ ‫الخاص‬ ‫القطاع‬ ‫استهالك‬ ‫على‬ ‫مباشر‬ ‫تاثير‬ ‫لها‬ ‫التى‬ ‫الهامة‬ ‫ات‬ ‫االدو‬ ‫ائية‬ ‫الشر‬ ‫بنسبة‬ ‫النقدى‬ ‫العرض‬ ‫إلى‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫لإلجمالي‬ ‫بشكل‬ ‫إيجابي‬ ‫في‬ ‫معدل‬ ‫الخاص‬ ‫ااستهالك‬ ‫إذ‬ ‫انه‬ ‫أحد‬ ‫ة‬ ‫المؤثر‬ ‫النقدية‬ ‫السياسات‬ ‫ات‬ ‫ادو‬ . 2 -‫نسبة‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫تتمثل‬ ‫النقدى‬ ‫المعروض‬ ‫إلى‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫لإلجمالي‬ ‫ومعدل‬ ‫الخاص‬ ‫االستهالك‬ ‫الدرجة‬ ‫من‬ ‫خطية‬ ‫غير‬ ‫دالة‬ ‫شكل‬ ‫في‬ ‫الثانية،‬ ‫الذي‬ ‫بالشكل‬ ‫يؤدي‬ ‫إلى‬ ‫اقصى‬ ‫حد‬ ‫وجود‬ ‫أو‬ ‫حرجة‬ ‫نقطة‬ ‫المتغير‬ ‫يؤثر‬ ‫بعدها‬ ‫األول‬ ‫في‬ ‫سلبيا‬ ‫الثاني.‬ ‫المتغير‬ -3 ‫و‬ ‫التوسعية‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫أدت‬ ‫النقود‬ ‫عرض‬ ‫يادة‬ ‫بز‬ ‫المتمثلة‬ Money Supply ‫رفع‬ ‫إلى‬ ‫معدالت‬ ‫الدخل‬ ‫متوسطة‬ ‫النامية‬ ‫الدول‬ ‫من‬ ‫لعينة‬ ‫الدولي‬ ‫البنك‬ ‫قاعدة‬ ‫في‬ middle income 4 -‫حدود‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ : ‫الموزعة‬ ‫ات‬ ‫الفجو‬ ‫ذي‬ ‫الذاتي‬ ‫اإلنحدار‬ ‫تقنية‬ ‫بإسلوب‬ ‫وتفسيرها،‬ ‫وتقييمها‬ ‫كيف‬ ‫البحث‬ ‫يقيم‬ ، ‫ا‬ ‫أخير‬ ‫و‬ ‫مع‬ ‫افق‬ ‫تتو‬ ‫تايلور،‬ ‫قاعدة‬ ‫مثل‬ ‫المقترحة،‬ ‫البسيطة‬ ‫النقدية‬ ‫اعد‬ ‫القو‬ ‫أن‬ -‫اهتمت‬ ( ‫اسة‬ ‫در‬ Al Mashat R. 2008 ‫عم‬ ‫مسار‬ ‫مصر،‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ،) ‫البنك‬ ‫ل‬ ‫البحث‬ ‫وهدف‬ ‫إ‬ ‫ل‬ ‫ى‬ ‫معرفة‬ ‫أ‬ ‫الس‬ ‫ثر‬ ‫ي‬ ‫عل‬ ‫النقدية‬ ‫اسة‬ ‫ى‬ ‫السودان‬ ‫في‬ ‫الكلية‬ ‫االقتصادية‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫عل‬ ‫البحث‬ ‫أكد‬ ‫وقد‬ ‫ة.‬ ‫الجاهز‬ ‫ى‬ ‫أد‬ ‫قد‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫مصداقية‬ ‫تضاؤل‬ ‫أن‬ ‫ى‬ ‫إبقاء‬ ‫إلى‬ ‫خالل‬ ‫نمو‬ ‫معدالت‬ ‫حقق‬ ‫اقي‬ ‫العر‬ ‫االقتصاد‬ ‫أن‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫نتائج‬ ‫أظهرت‬ ‫و‬ ‫الكمي)‬ 2003 -‫أ‬ ‫إلى‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫وتوصلت‬ ‫السحري،‬ ‫كالدور‬ ‫بع‬ ‫مر‬ ‫وتطبيق‬ ‫المتجه‬ ‫الذاتي‬ ‫االنحدار‬ ‫السياسة‬ ‫ن‬ ‫بالسياسة‬ ‫تتعلق‬ ‫التي‬ ‫يات‬ ‫النظر‬ ‫و‬ ‫المفاهيم‬ ‫مختلف‬ ‫عرض‬ ‫في‬ ‫التحليلي‬ ‫الوصفي‬ ‫المنهج‬ ‫على‬ ‫أ‬ -‫رصيد‬ ‫األصول‬ ‫لدى‬ ‫اد‬ ‫أفر‬ ‫القطاع‬ ‫العائلي‬ : ‫يتم‬ ‫بين‬ ‫ما‬ ‫اد‬ ‫لألفر‬ ‫المملوكة‬ ‫األصول‬ ‫تقسيم‬ ‫ج‬ -‫الفائدة:‬ ‫سعر‬ ‫يؤثر‬ ‫ا‬ ‫نظر‬ ‫ولكن‬ ‫وعكسية‬ ‫ة‬ ‫مباشر‬ ‫غير‬ ‫بعالقة‬ ‫االستهالك‬ ‫على‬ ‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫و‬ -: ‫المستهلك‬ ‫مديونية‬ ‫م‬ ‫ن‬ ‫إنفاقه‬ ‫حجم‬ ‫يادة‬ ‫لز‬ ‫المستهلك‬ ‫ميول‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫التي‬ ‫امل‬ ‫العو‬ CO = ‫االنفاق‬ ‫االستهالك‬ ‫ى‬ ‫الخاص‬ ‫النهائى‬ ‫تابع)‬ ‫(متغير‬ ‫اختبار‬ ‫بغرض‬ ‫يه‬ ‫ار‬ ‫استقر‬ ‫نستخدم‬ ‫سوف‬ ‫النموذج‬ ‫ات‬ ‫لمتغير‬ ‫الزمنية‬ ‫السالسل‬ ‫القصير‬ ‫األجل‬ ‫في‬ ‫الخاص‬ ‫القطاع‬ ‫استهالك‬ ‫االقتصادى‬ ‫النشاط‬ ‫ومستوى‬ ‫الخاص‬ ‫االستهالك‬ ‫األهدا‬ ‫تحقيق‬ ‫إلى‬ ‫الدراسة‬ ‫سعت‬ ‫التالية:‬ ‫ف‬ 1 . ‫الدراسة‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫االقتصادي‬ ‫النشاط‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫لعبته‬ ‫الذي‬ ‫الدور‬ ‫ابراز‬ 2 . ، ‫االقتصادي‬ ‫الواقع‬ ‫تحسين‬ ‫على‬ ‫وقدرتها‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫مالئمة‬ ‫مدى‬ ‫توضيح‬ ‫والسلبية).‬ ‫اإليجابية‬ ‫انعكاساتها‬ ‫أهم‬ ‫ابراز‬ ‫وكذلك‬ 3 . ‫على‬ ‫تساعد‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫التي‬ ‫والتوصيات‬ ‫المقترحات‬ ‫تقديم‬ ‫السياسة‬ ‫فعالية‬ ‫زيادة‬ ‫الناتج‬ ‫السلبية‬ ‫اآلثار‬ ‫من‬ ‫والحد‬ ‫النقدية‬ ‫ة‬ ‫عنها.‬ ‫البحث‬ ‫يهدف‬ ‫ثم‬ ‫ومن‬ ‫إلى‬ ‫اء‬ ‫إجر‬ ‫لفهم‬ ‫اضعة‬ ‫متو‬ ‫محاولة‬ ‫السيا‬ ‫اثر‬ ‫النقدية‬ ‫سات‬ ‫التوس‬ ‫عية‬ ‫على‬ ‫وتطبيقيا‬ ‫يا‬ ‫نظر‬ ‫الخاص‬ ‫االستهالك‬ , ‫حيث‬ ‫يتم‬ ‫استخدام‬ ‫ة‬ ‫المتوفر‬ ‫البيانات‬ less developed countries ‫وتضم‬ ( ‫و‬ ‫مصر‬ ‫شيلى‬ ‫و‬ ‫وتركيا‬ ‫يل‬ ‫از‬ ‫البر‬ ‫و‬ ‫اندونيسيا‬ ‫األردن‬ ‫و‬ ‫و‬ ‫المغرب)‬ ‫و‬ . ‫وب‬ ‫إ‬ ‫اء‬ ‫جر‬ ‫ات‬ ‫االختبار‬ ‫الخاصة‬ ‫اإلحصائية‬ ‫ار‬ ‫باستقر‬ ‫وجد‬ ‫البيانات‬ ‫أ‬ ‫يستقر‬ ‫بعضها‬ ‫ن‬ ‫المستوى‬ ‫عند‬ ‫األول‬ ‫وهو‬ ‫ذلك‬ ‫غير‬ ‫يستقر‬ ‫البعض‬ ‫و‬ ‫األمر‬ ‫معه‬ ‫يرجح‬ ‫الذي‬ ‫إسلوب‬ autoregressive distributed lagged model ‫افترضه‬ ‫الذي‬ ‫و‬ Pasaran et al (2001) . ‫هذا‬ ‫وينقسم‬ ‫البحث‬ ‫إلى‬ ‫اء‬ ‫األجز‬ ‫التالية‬ ‫ويشمل‬ ‫النظرى‬ ‫االساس‬ : -‫التى‬ ‫السابقة‬ ‫التطبيقية‬ ‫اسات‬ ‫للدر‬ ‫عرض‬ ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫اثار‬ ‫توضح‬ ‫الخاص‬ ‫االستهالك‬ . -‫الخاص.‬ ‫االستهالك‬ ‫نمط‬ ‫على‬ ‫التوسيعية‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫ات‬ ‫ادو‬ ‫تاثير‬ -‫المصر‬ ‫االقتصاد‬ ‫فى‬ ‫النقدية‬ ‫السياسات‬ ‫اقع‬ ‫و‬ ‫القطاع‬ ‫االستهالك‬ ‫على‬ ‫وتاثيرها‬ ‫العائلى‬ -‫القياسى‬ ‫النموذج‬ ‫لعرض‬ ‫وذلك‬ ‫الزمنية‬ ‫للسالسل‬ ‫القياسي‬ ‫اإلحصائي‬ ‫واألسلوب‬ ‫و‬ ‫تحل‬ ‫وتقييمها‬ ‫والبيانات‬ ‫المعلومات‬ ‫يل‬ ‫وتفسيرها،‬ ‫بإسلوب‬ ‫تقنية‬ ‫اإلنحدار‬ ‫الذاتي‬ ‫الموزعة‬ ‫ات‬ ‫الفجو‬ ‫ذي‬ autoregressive distributed lagged model (ARDL) ‫الي‬ ‫إلى‬ ‫باإلضافة‬ ‫ة‬ ‫الخطأ‬ ‫تصحيح‬ error correction mechanism . ‫الزمنية‬ ‫الحدود‬ ‫اسة‬ ‫للدر‬ ‫البحث‬ ‫يهدف‬ : ‫إلى‬ ‫عن‬ ‫المتاحة‬ ‫البيانات‬ ‫تحليل‬ ‫بياناته‬ ‫قاعدة‬ ‫في‬ ‫الدولي‬ ‫البنك‬ ‫يتيحها‬ ‫التي‬ ‫النامية‬ ‫الدول‬ ‫من‬ ‫ة‬ ‫مختار‬ ‫مجموعة‬ ‫من‬ ‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫في‬ 1990 ‫وحتى‬ 2020 ‫المقترح.‬ ‫النموذج‬ ‫على‬ ‫للتطبيق‬ ‫اسة‬ ‫للدر‬ ‫المكانية‬ ‫الحدود‬ ‫النامية‬ ‫الدول‬ ‫من‬ ‫عينة‬ ‫على‬ ‫البحث‬ ‫يركز‬ : ( ‫و‬ ‫مصر‬ ‫شيلى‬ ‫و‬ ‫وتركيا‬ ‫يل‬ ‫از‬ ‫البر‬ ‫و‬ ‫اندونيسيا‬ ‫و‬ ‫األردن‬ ‫و‬ ‫المغرب)،‬ ‫و‬ ‫دول‬ ‫وهي‬ ‫تتشابه‬ ‫االقتصاد‬ ‫مع‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫المصري‬ ‫أنها‬ ‫في‬ ‫وتتقارب‬ ‫الدخل‬ ‫متوسطة‬ ‫نامية‬ ‫دول‬ ‫الصفات‬ ‫بعض‬ ‫فى‬ ‫التوسع‬ ‫الى‬ ‫ادت‬ ‫تنموية‬ ‫وسياسات‬ ‫هيكلى‬ ‫تعديل‬ ‫سياسات‬ ‫تطبيق‬ ‫تم‬ ‫حيث‬ ‫النقدية‬ ‫السياسات‬ . 5 -‫اســة:‬ ‫الدر‬ ‫منهجية‬ ‫بهدف‬ ‫الكمى‬ ‫المنهج‬ ‫على‬ ‫الدراسة‬ ‫يعتمد‬ ‫النقدية‬ ‫السياسات‬ ‫اثر‬ ‫قياس‬ ‫التوس‬ ‫ومعدل‬ ‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫ومعدل‬ ‫الواسع‬ ‫بالمعنى‬ ‫النقدى‬ ‫المعروض‬ ‫فى‬ ‫متمثلة‬ ‫عية‬ ‫الم‬ ‫اهم‬ ‫كاحد‬ ‫الحقيقى‬ ‫الدخل‬ ‫اجمالى‬ ‫اضافة‬ ‫،وايضا‬ ‫التضخم‬ ‫فى‬ ‫تؤثر‬ ‫التى‬ ‫حددات‬ ‫السياسية‬ ‫المشاكل‬ ‫عن‬ ‫ينوب‬ ‫وهمى‬ ‫متغير‬ ‫اضافة‬ ‫ايضا‬ ‫الخاص،ويتم‬ ‫االستهالك‬ ‫الخطا‬ ‫عنصر‬ ‫،وادراج‬ ‫الدراسة‬ ‫فترة‬ ‫بها‬ ‫تتميز‬ ‫التى‬ ‫االقتصادية‬ ‫واالزمات‬ ‫الثابت‬ ‫النموذج،والعنصر‬ ‫فى‬ ‫المدرجة‬ ‫غير‬ ‫العناصر‬ ‫عن‬ ‫ينوب‬ ‫الذى‬ ‫العشوائى‬ ‫مست‬ ‫من‬ ‫االدنى‬ ‫الحد‬ ‫يمثل‬ ‫النموذج‬ ‫فى‬ ‫عند‬ ‫العائلى‬ ‫للقطاع‬ ‫النهائى‬ ‫االستهالك‬ ‫وى‬ ‫عن‬ ‫المركزى‬ ‫والبنك‬ ‫الدولى‬ ‫البنك‬ ‫من‬ ‫بيانات‬ ‫باستخدام‬ ‫وذلك‬ ‫النقود،‬ ‫حيادية‬ ‫الدراسة‬ ‫محل‬ ‫للدول‬ ‫متفرقة‬ ‫سنوات‬ ‫يتم‬ ‫وا‬ ‫الوصفي‬ ‫التحليل‬ ‫أسلوب‬ ‫اتباع‬ ‫ألسلوب‬ ‫للسالسل‬ ‫القياسي‬ ‫اإلحصائي‬ ‫وتحل‬ ‫لعرض‬ ‫وذلك‬ ‫الزمنية‬ ‫والبيانات‬ ‫المعلومات‬ ‫يل‬ autoregressive distributed lagged model (ARDL) ‫الي‬ ‫إلى‬ ‫باإلضافة‬ ‫ة‬ ‫الخطأ‬ ‫تصحيح‬error correction mechanism ‫النموذج‬ ‫لهذا‬ ‫المرافقة‬ ‫اإلختبارات‬ ‫من‬ ‫عدد‬ ‫إجراء‬ ‫تم‬ ‫كما‬ ‫وهي:‬ -‫الزمنية‬ ‫السالسل‬ ‫الستقرارية‬ ‫الوحدة‬ ‫جذر‬ ‫اختبار‬ Unit Root Test for Stationary -‫المشترك‬ ‫التكامل‬ ‫اختبار‬ Co integration Test ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫الختبار‬ ‫األجل‬ ‫طويل‬ ‫الدراسة‬ ‫متغيرات‬ ‫بين‬ -‫الزمني‬ ‫التباطؤ‬ ‫فترات‬ ‫عدد‬ ‫اختيار‬ ‫اختبار‬ Selecting The Lags Length ‫لنموذج‬ ‫الدراسة.‬ ‫السابقة:‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫ا-‬ -‫اسة‬ ‫در‬ ( Blinde, Bernanke, 1992 ) ‫من‬ ‫االقتصادية‬ ‫الحياة‬ ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫تأثير‬ ‫خالل‬ ‫االتحادية‬ ‫الحكومة‬ ‫تمويل‬ . ‫انتقال‬ ‫نموذج‬ ‫اختبار‬ ‫في‬ ‫البحث‬ ‫من‬ ‫األساسي‬ ‫الهدف‬ ‫تمثل‬ ‫و‬ ( ‫لنموذج‬ ‫مماثل‬ ‫نموذج‬ ‫البحث‬ ‫طور‬ ‫وقد‬ ‫النقدية،‬ ‫السياسة‬ ‫أثار‬ IS-LM ‫النتائج‬ ‫أهم‬ ‫ومن‬ .) ‫سعر‬ ‫أن‬ ‫اليها،‬ ‫التوصل‬ ‫تم‬ ‫التي‬ ‫الفائدة‬ ‫كمتغير‬ ‫للغاية‬ ‫مفيد‬ ‫االتحادية‬ ‫الحكومة‬ ‫ال‬ ‫أمو‬ ‫على‬ ‫کيفي‬ . -‫اسة‬ ‫در‬ ( Richard Clarida, 1999 ) ‫أهم‬ ‫و‬ ‫االقتصادية‬ ‫الحياة‬ ‫في‬ ‫النقدية،‬ ‫السياسة‬ ‫دور‬ ‫النقدية.‬ ‫السياسة‬ ‫اعد‬ ‫قو‬ ‫حول‬ ‫الحديثة‬ ‫األدبيات‬ ‫يدرس‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫تصميم‬ ‫لمشكلة‬ ‫البحث‬ ‫بصفة‬ ‫تتضمن‬ ‫المثلى‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫أن‬ ‫البحث،‬ ‫أظهر‬ ‫أساسي.‬ ‫و‬ ‫بسيط‬ ‫نظري‬ ‫إطار‬ ‫ضمن‬ ‫التضخم.‬ ‫استهداف‬ ‫أساسية‬ ‫المسار‬ ‫تقييم‬ ‫في‬ ‫نفسه‬ ‫المعيار‬ ‫هذا‬ ‫البحث‬ ‫ويستخدم‬ ‫النقدية،‬ ‫للسياسة‬ ‫المثلى‬ ‫السياسة‬ ‫مبادئ‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ ‫الحديث‬ ‫يكية‬ ‫األمر‬ . -‫اسة‬ ‫در‬ ‫تناولت‬ ( ‫وطعيمة،‬ ‫المشهداني،‬ 2001 ‫ومناق‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫عمل‬ ‫طبيعة‬ ، ) ‫أبرز‬ ‫شة‬ ‫اشكالية‬ ‫وتمثلت‬ ‫أهدافها.‬ ‫تحقيق‬ ‫النقدية‬ ‫السلطة‬ ‫تسطيع‬ ‫لكي‬ ‫المستخدمة‬ ‫النقدية‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ ‫عل‬ ‫ة‬ ‫السيطر‬ ‫كيفية‬ ‫في‬ ‫البحث‬ ‫ى‬ ‫التض‬ ‫معدالت‬ ‫خم‬ ‫اق‬ ‫العر‬ ‫في‬ . : ‫كاالتي‬ ‫البحث‬ ‫نتائج‬ ‫وكانت‬ ‫النقدية‬ ‫و‬ ‫المالية‬ ‫اقها‬ ‫اسو‬ ‫تتسم‬ ‫كما‬ ‫عددها،‬ ‫وقله‬ ‫المصرفية‬ ‫ة‬ ‫األجهز‬ ‫بضعف‬ ‫النامية‬ ‫البلدان‬ ‫تتسم‬ ‫العدد،‬ ‫ومحدودية‬ ‫التنظيم‬ ‫بقلة‬ ‫باإلضافة‬ ‫الجمهور،‬ ‫لدى‬ ‫المصرفية‬ ‫العادات‬ ‫تطور‬ ‫عدم‬ ‫إلى‬ ‫االقتصاد‬ ‫في‬ ‫حدثت‬ ‫التي‬ ‫ات‬ ‫التطور‬ ‫ونتيجة‬ ‫النقدية.‬ ‫السياسة‬ ‫فعالية‬ ‫تثبيط‬ ‫في‬ ‫يسهم‬ ‫مما‬ ‫اق‬ ‫العر‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫السلطات‬ ‫عملت‬ ‫السوق،‬ ‫اقتصاد‬ ‫نحو‬ ‫التحول‬ ‫سياسات‬ ‫تبنيه‬ ‫خالل‬ ‫اقي‬ ‫العر‬ ‫اطار‬ ‫تغير‬ ‫علي‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫عمل‬ ‫منح‬ ‫اتخاذ‬ ‫في‬ ‫االستقاللية‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫ار‬ ‫القر‬ . ‫عل‬ ‫يؤشر‬ ‫مما‬ ‫ى‬ ‫في‬ ‫المعتمدة‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫نجاح‬ ‫اء‬ ‫احتو‬ ‫من‬ ‫التضخمية‬ ‫ة‬ ‫الظاهر‬ ‫األ‬ ‫خالل‬ ‫الصرف).‬ ‫سعر‬ ‫الفائدة،‬ ‫(سعر‬ ‫التشغيلية‬ ‫ات‬ ‫دو‬ -‫قدمت‬ ( ‫اسة‬ ‫در‬ Gali and Monacelli, 2005 ) ‫السياسة‬ ‫الصرف‬ ‫أسعار‬ ‫وتقلبات‬ ‫النقدية‬ ‫عل‬ ‫وعمل‬ ‫التحليلي‬ ‫المنهج‬ ‫البحث‬ ‫استخدم‬ ‫و‬ ‫الخارج.‬ ‫علي‬ ‫مفتوح‬ ‫صغير‬ ‫اقتصاد‬ ‫في‬ ‫ى‬ ‫نموذج‬ (( ‫نماذج‬ ‫من‬ ‫مفتوح‬ ‫صغير‬ ‫اقتصاد‬ Calvo sticky price model ‫يمكن‬ ‫كيف‬ ‫البحث‬ ‫وبين‬ ‫و‬ ‫الناتج.‬ ‫وفجوة‬ ‫المحلي‬ ‫التضخم‬ ‫في‬ ‫يتمثل‬ ‫بسيط‬ ‫مستوي‬ ‫إلى‬ ‫ازن‬ ‫التو‬ ‫حركية‬ ‫تخفيض‬ ‫توص‬ ‫ل‬ ‫إل‬ ‫البحث‬ ‫ى‬ ‫المد‬ ‫في‬ ‫يكمن‬ ‫النظم‬ ‫هذه‬ ‫بين‬ ‫ئيسي‬ ‫الر‬ ‫الفرق‬ ‫أن‬ ‫ى‬ ‫الصرف‬ ‫أسعار‬ ‫لتقلبات‬ ‫النسبي‬ ‫استهداف‬ ‫يشكل‬ ‫التي‬ ‫الخاصة‬ ‫الحاالت‬ ‫أيضا‬ ‫أبرزت‬ ‫أنها‬ ‫كما‬ ‫نظام.‬ ‫لكل‬ ‫الالزمة‬ ‫التضخم‬ ‫المثلى.‬ ‫السياسة‬ ‫فيها‬ ‫المحلي‬ ‫عل‬ ‫الجادة‬ ‫ات‬ ‫الخطو‬ ‫و‬ ‫المصري‬ ‫المركزي‬ ‫ى‬ ‫تبني‬ ‫بهدف‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫اطار‬ ‫تطوير‬ ‫صعيد‬ ‫استهداف‬ ‫بتحليل‬ ‫البحث‬ ‫هذا‬ ‫يقوم‬ ‫الخلفية،‬ ‫هذه‬ ‫وعلي‬ ‫المتوسط.‬ ‫األجل‬ ‫في‬ ‫التضخم‬ ‫النتائج‬ ‫وتشير‬ ‫النقدية.‬ ‫النماذج‬ ‫من‬ ‫عدد‬ ‫تقدير‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫مصر‬ ‫في‬ ‫التضخم‬ ‫ديناميكيات‬ ‫نموذ‬ ‫ان‬ ‫الي‬ ‫يبية‬ ‫التجر‬ ‫ال‬ ‫يستند‬ ‫الذي‬ ‫النقدية‬ ‫الفجوة‬ ‫ج‬ ‫ى‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫يتفوق‬ ‫المحلية‬ ‫السيولة‬ ‫عل‬ ‫االداء‬ ‫ى‬ ‫ا‬ ‫النماذج‬ ‫صيغ‬ ‫ألخرى‬ . -‫اسة‬ ‫در‬ ( Rageh, 2012 ) ‫لمصر‬ ‫تحليل‬ ‫النقدية:‬ ‫السياسة‬ ‫وسلوك‬ ‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫معدل‬ ، ( ‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫خالل‬ 1997 -2007 ‫صالحية‬ ‫مدى‬ ‫اختبار‬ ‫هو‬ ‫البحث‬ ‫هذا‬ ‫من‬ ‫ئيسي‬ ‫الر‬ ‫الهدف‬ ،) ‫تم‬ ‫وقد‬ ‫مصر.‬ ‫حالة‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫سلوك‬ ‫تقييم‬ ‫في‬ ‫قوية‬ ‫كقاعدة‬ ‫تايلور‬ ‫قاعدة‬ ‫استخدام‬ ‫استخدام‬ E. views ‫الفت‬ ‫خالل‬ ‫البحث،‬ ‫في‬ ‫العمل‬ ‫خالل‬ ‫عام‬ ‫من‬ ‫ة‬ ‫ر‬ 1997 ‫وحت‬ ‫ى‬ ‫عام‬ 2007 ‫وكانت‬ ‫الناتج‬ ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ ‫غامض‬ ‫تأثير‬ ‫وجود‬ ‫الي‬ ‫تشير‬ ‫البحث،‬ ‫نتائج‬ ‫يذكر.‬ ‫ال‬ ‫و‬ ‫الحقيقي‬ -( ‫اسة‬ ‫در‬ onyeiwu, 2012 ‫النيجيري‬ ‫االقتصاد‬ ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫أثر‬ ‫على‬ ‫ركزت‬ ) ‫المدة‬ ‫خالل‬ 1981 -2008 ‫االعتيادية‬ ‫الصغرى‬ ‫بعات‬ ‫مر‬ ‫تحليل‬ ‫على‬ ‫باالعتماد‬ ordinary least Squares ‫المتمثل‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫بين‬ ‫إيجابية‬ ‫عالقة‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫وتوصلت‬ ‫سلبية‬ ‫عالقة‬ ‫هناك‬ ‫بينما‬ ‫يا،‬ ‫نيجير‬ ‫في‬ ‫مدفوعات‬ ‫ان‬ ‫وميز‬ ‫االقتصادي‬ ‫النمو‬ ‫و‬ ‫النقدي)‬ ‫(عرض‬ ‫ـ‬ ‫ب‬ ‫الع‬ ‫ومستوى‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫بين‬ ‫لألسعار.‬ ‫ام‬ -‫اسة‬ ‫در‬ ( ‫محمد،‬ ‫علي‬ 2014 ) ، ‫السياسة‬ ‫النقدية‬ ‫أثرها‬ ‫و‬ ‫في‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫االقتصادية‬ ‫الكلية‬ ‫في‬ ‫السودان‬ ‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫خالل‬ 2005 -2012 ‫البحث‬ ‫تناول‬ . ‫أ‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫ثر‬ ‫الكلية.‬ ‫االقتصادية‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫فروض‬ ‫اهم‬ ‫من‬ ‫وكانت‬ ‫في‬ ‫التضخم‬ ‫و‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫بين‬ ‫عالقة‬ ‫توجد‬ ‫هل‬ ‫اختبار‬ ‫اإل‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫نمو‬ ‫ومعدل‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫وبين‬ ‫موجب،‬ ‫اتجاه‬ ‫االتجاه.‬ ‫نفس‬ ‫في‬ ‫جمالي‬ ‫البحث‬ ‫وتوصل‬ ‫لإ‬ ‫ى‬ ‫نتائج‬ ‫مجموعة‬ ‫أ‬ ‫النقد‬ ‫للسياسة‬ ‫يكن‬ ‫لم‬ ‫همها،‬ ‫يحد‬ ‫أن‬ ‫شانه‬ ‫من‬ ‫اثر‬ ‫اي‬ ‫ية‬ ‫تفاع‬ ‫االر‬ ‫في‬ ‫التضخم‬ ‫معدالت‬ ‫ار‬ ‫استمر‬ ‫البحث‬ ‫ة‬ ‫فتر‬ ‫شهدت‬ ‫حيث‬ ‫التضخم‬ ‫معدالت‬ ‫تفاع‬ ‫ار‬ ‫من‬ ‫في‬ ‫أهدافها‬ ‫تحقق‬ ‫أن‬ ‫تستطع‬ ‫لم‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫فان‬ ‫وبالتالي‬ ‫خفض‬ ‫التضخم.‬ ‫معدالت‬ -‫اسة‬ ‫در‬ ( Atunic, et al., 2014 ) ‫السبع‬ ‫الدائم‬ ‫الدخل‬ ‫فرضية‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫االستهالك‬ ‫دالة‬ ‫من‬ ‫ة‬ ‫للفتر‬ ‫اإلسالمي‬ ‫التعاون‬ ‫منظمة‬ ‫دول‬ ‫من‬ ‫دول‬ ‫عام‬ 19۸0 ‫عام‬ ‫إلى‬ 2010 . ‫اعتمد‬ ‫فقد‬ ‫النهائي‬ ‫باالستهالك‬ ‫في‬ ‫التابع‬ ‫المتغير‬ ‫تمثل‬ ‫خطي‬ ‫متعدد‬ ‫إنحدار‬ ‫نموذج‬ ‫تقدير‬ ‫على‬ ‫الباحثان‬ ‫للقطاع‬ ‫النهائي‬ ‫االستهالك‬ ‫و‬ ‫الدخل‬ ‫في‬ ‫المستقلة‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫تمثلت‬ ‫بينما‬ ‫الخاص،‬ ‫للقطاع‬ ‫إبط‬ ‫ة‬ ‫بفتر‬ ‫الخاص‬ ‫اء.‬ ‫حيث‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫توصلت‬ ‫ان‬ ‫تساو‬ ‫الحالي‬ ‫للدخل‬ ‫وفقا‬ ‫االستهالك‬ ‫مرونة‬ ‫ي‬ 0٫624 ‫وذلك‬ ‫باالعتماد‬ ‫االنحدار‬ ‫نموذج‬ ‫لنتائج‬ ‫وفقا‬ ‫على‬ ‫هذه‬ ‫في‬ ‫مقطعية،‬ ‫سلسلة‬ ‫بيانات‬ ‫بنسبة‬ ‫الدخل‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫إن‬ ‫توضح‬ ‫االستهالك‬ ‫مرونة‬ ‫فإن‬ ‫الحالة‬ 1 % ‫ستؤدي‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫إلى‬ ‫بنسبة‬ ‫االستهالك‬ 0٫624 ‫انخفاض‬ ‫حالة‬ ‫في‬ ‫صحيح‬ ‫العكس‬ ‫و‬ % ‫الدخل‬ . -( ‫اسة‬ ‫در‬ Akhand, 2015 ) ‫االقتصادي‬ ‫النمو‬ ‫و‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫بطبيعة‬ ‫في‬ ‫عام‬ ‫ائل‬ ‫أو‬ ‫من‬ ‫البيانات‬ ‫باستخدام‬ ‫النقدية‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫بيانات‬ ‫علي‬ ‫البحث‬ ‫اعتمد‬ ‫و‬ ‫بنجالديش.‬ 1970 ‫وحت‬ ‫ى‬ ‫عام‬ 2013 ‫تحليل‬ ‫علي‬ ‫يعتمد‬ ‫األول‬ ‫النماذج‬ ‫من‬ ‫نوعين‬ ‫البحث‬ ‫استخدم‬ ‫وقد‬ ، ‫انجر‬ ‫لجر‬ ‫السببية‬ Granger ( ‫التلقائي‬ ‫االنحدار‬ ‫متجه‬ ‫هيكل‬ ‫تحليل‬ ‫الثاني‬ ‫و‬ SVAR ‫يوضح‬ .) ‫نظ‬ ‫أدى‬ ‫كيف‬ ‫البحث‬ ‫النقو‬ ‫نمو‬ ‫معدالت‬ ‫في‬ ‫التقلب‬ ‫إلى‬ ‫المقيد‬ ‫الثابت‬ ‫الصرف‬ ‫سعر‬ ‫ام‬ ‫د‬ ‫في‬ ‫المالبس‬ ‫ات‬ ‫صادر‬ ‫ومردودات‬ ‫الخارج‬ ‫في‬ ‫العاملين‬ ‫تحويالت‬ ‫من‬ ‫ة‬ ‫كبير‬ ‫تدفقات‬ ‫وجود‬ ‫ظل‬ ‫على‬ ‫سلبا‬ ‫انعكس‬ ‫مما‬ ‫ا،‬ ‫ومستمر‬ ‫متقلبا‬ ‫التضخم‬ ‫االقتصادي.‬ ‫النمو‬ -‫ق‬ ‫د‬ ( ‫م‬ Khan, et al., 2015 ) ‫لالستهالك‬ ‫كينز‬ ‫دالة‬ ‫وتطبيق‬ ‫الدائم‬ ‫الدخل‬ ‫فرضية‬ ‫اختبار‬ ‫على‬ ‫ن‬ ‫الهند،‬ ‫بنجالديش،‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫ي‬ ‫بال‬ ‫االستهالك‬ ‫تقدير‬ ‫بهدف‬ ‫وذلك‬ ، ‫يالنكا‬ ‫وسر‬ ‫باكستان‬ ، ‫عام‬ ‫من‬ ‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫خالل‬ ‫لالستهالك‬ ‫الحدي‬ ‫الميل‬ ‫و‬ 1971 ‫عام‬ ‫إلى‬ 201۳ . ‫اعتمد‬ ‫الباحثون‬ ‫ع‬ ‫تمثل‬ ‫بينما‬ ‫الخاص،‬ ‫االستهالك‬ ‫بإجمالي‬ ‫فيه‬ ‫التابع‬ ‫المتغير‬ ‫تمثل‬ ‫إنحدار،‬ ‫نموذج‬ ‫تقدير‬ ‫لى‬ ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫في‬ ‫المستقل‬ ‫المتغير‬ . ‫الحدي‬ ‫الميل‬ ‫إن‬ ‫النتائج‬ ‫أوضحت‬ ‫كما‬ ‫ال‬ ‫الدخل‬ ‫فرضية‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫لالستهالك‬ ‫ق‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫منه‬ ‫اقل‬ ‫ائم‬ ‫دالة‬ ‫الدول‬ ‫في‬ ‫لالستهالك‬ ‫كينز‬ . ‫الخمس‬ ‫اتضح‬ ‫أيضا‬ ‫الحدي‬ ‫الميل‬ ‫من‬ ‫أكبر‬ ‫الطويل‬ ‫األجل‬ ‫في‬ ‫لالستهالك‬ ‫الحدي‬ ‫الميل‬ ‫إن‬ ‫في‬ ‫لالستهالك‬ ‫األجل‬ . ‫الخمس‬ ‫للدول‬ ‫القصير‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫قامت‬ ‫نفسه‬ ‫االتجاه‬ ‫وفي‬ ( Choudhri, 2015 ( ‫المتجه‬ ‫الذاتي‬ ‫االنحدار‬ ‫النموذج‬ ‫باستخدام‬ ) vector Autoregressions ‫الدي‬ ‫ائي‬ ‫العشو‬ ‫العام‬ ‫ازن‬ ‫التو‬ ‫ونموذج‬ ) ‫ناميكي‬ Dynamic Stochastic General Equilibrium ‫التضخم‬ ‫و‬ ‫اإلنتاج‬ ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫أثر‬ ‫لمعرفة‬ ‫باكستان.‬ ‫في‬ -، ‫(مكي‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫هدفت‬ 2015 ‫ار‬ ‫االستقر‬ ‫تحقيق‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫دور‬ ‫قياس‬ ‫إلى‬ ) ( ‫ة‬ ‫للفتر‬ ‫السودان‬ ‫في‬ ‫االقتصادي‬ 1992 -2012 ‫االستنباطي،‬ ‫المنهج‬ ‫باستخدام‬ ‫وذلك‬ ) ‫وتو‬ ‫إضافة‬ ‫السودان‬ ‫في‬ ‫المطبقة‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫نجاح‬ ‫أهمها‬ ‫نتائج‬ ‫عدة‬ ‫إلى‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫صلت‬ ( ‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫خالل‬ ‫المصرفية‬ ‫و‬ ‫الهيكلية‬ ‫اإلصالحات‬ ‫إلى‬ 1997 -2007 ‫تحقيق‬ ‫في‬ ‫كبر‬ ‫)بشكل‬ ‫االقتصادي.‬ ‫ار‬ ‫االستقر‬ ‫يعزز‬ ‫بما‬ ‫السعري‬ ‫ار‬ ‫االستقر‬ -، ‫(المعموري‬ ‫اسة‬ ‫در‬ 2015 ‫االقتصا‬ ‫أداء‬ ‫تقييم‬ ‫إلى‬ ‫هدفت‬ ) ‫المتحققة‬ ‫النتائج‬ ‫و‬ ‫اقي‬ ‫العر‬ ‫د‬ ‫المدة‬ ‫خالل‬ 2003 -2012 ‫(الوصفي‬ ‫تحليل‬ ‫باستعمال‬ ‫السحري‬ ‫كالدور‬ ‫بع‬ ‫مر‬ ‫خالل‬ ‫من‬ -2012 ( ‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫تلك‬ ‫خالل‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫متوسط‬ ‫بلغ‬ 8.2 ‫ات‬ ‫مؤشر‬ ‫في‬ ‫فشل‬ ‫حقق‬ ‫بينما‬ ) ‫الهيكلي‬ ‫االختالل‬ ‫من‬ ‫يعاني‬ ‫اقي‬ ‫العر‬ ‫االقتصاد‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫وخلصت‬ ‫البطالة‬ ‫و‬ ‫التضخم‬ ‫ين‬ ‫از‬ ‫مو‬ ‫فيها‬ ‫وبما‬ ‫األخرى‬ ‫االقتصادية‬ ‫القطاعات‬ ‫على‬ ‫سلبية‬ ‫أثر‬ ‫الذي‬ ‫و‬ ‫النفطي‬ ‫القطاع‬ ‫لصالح‬ ‫المدفوعات.‬ -( ‫هدف‬ Daka, et al., 2016 ) ‫امبيا‬ ‫ز‬ ‫في‬ ‫االستهالك‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫إلى‬ ‫الدخل‬ ‫فرضية‬ ‫إطار‬ ‫في‬ ‫عام‬ ‫من‬ ‫الزمنية‬ ‫ة‬ ‫للفتر‬ ‫وذلك‬ ‫الدائم‬ 1971 ‫عام‬ ‫إلى‬ 2014 ‫إلى‬ ‫أيضا‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫هدفت‬ ‫كما‬ ، ‫إنحدار‬ ‫نموذج‬ ‫تقدير‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫الطويل‬ ‫و‬ ‫القصير‬ ‫األجلين‬ ‫في‬ ‫االستهالك‬ ‫مرونة‬ ‫تقدير‬ ‫متعددة.‬ ‫اعتمد‬ ‫و‬ ‫داكا‬ ‫آ‬ ‫الد‬ ‫الدخل‬ ‫لتقدير‬ ‫لكاجان‬ ‫المعدلة‬ ‫التوقعات‬ ‫نموذج‬ ‫على‬ ‫ين‬ ‫خر‬ ‫الذي‬ ‫ائم‬ . ‫يح‬ ‫صر‬ ‫بشكل‬ ‫يظهر‬ ‫ال‬ ‫و‬ ‫أظهرت‬ ‫ال‬ ‫الطويل‬ ‫األجل‬ ‫في‬ ‫االستهالك‬ ‫مرونة‬ ‫تفاع‬ ‫ار‬ ‫نتائج‬ ‫عن‬ ‫الدائم‬ ‫الدخل‬ ‫من‬ ‫المحسوبة‬ ‫و‬ ‫مرونة‬ ‫الدخل‬ ‫من‬ ‫المحسوبة‬ ‫القصير‬ ‫األجل‬ ‫في‬ ‫االستهالك‬ ‫االستهالك‬ ‫مرونة‬ ‫إن‬ ‫حيث‬ ‫الحالي،‬ ‫في‬ ‫تساوي‬ ‫القصير‬ ‫األجل‬ ( 0.5 ) ‫مرونة‬ ‫بلغت‬ ‫بينما‬ ‫األجل‬ ‫في‬ ‫االستهالك‬ ‫نحو‬ ‫الطويل‬ 1٫41 . -( ‫اسة‬ ‫در‬ ‫بحثت‬ Abd Alla, 2017 ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫بعض‬ ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫تأثير‬ ‫في‬ ) ( ‫المدة‬ ‫خالل‬ ‫السودان‬ ‫في‬ ‫الكلية‬ ‫االقتصادية‬ 1997 -2015 ‫النقود‬ ‫عرض‬ ‫على‬ ‫باالعتماد‬ ) ‫ان‬ ‫وميز‬ ‫البطالة،‬ ‫معدل‬ ‫اإلجمالي،‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ، ‫(التضخم‬ ‫من‬ ‫لكل‬ ‫التابع‬ ‫كمتغير‬ ‫الناتج‬ ‫و‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫بين‬ ‫إيجابية‬ ‫عالقة‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫وتوصلت‬ ‫المدفوعات)،‬ ‫ال‬ ‫السياسة‬ ‫بين‬ ‫سلبية‬ ‫عالقة‬ ‫هناك‬ ‫بينما‬ ‫البطالة‬ ‫ومعدل‬ ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫التضخم‬ ‫و‬ ‫نقدية‬ ‫المدفوعات.‬ ‫ان‬ ‫وميز‬ -، ‫اهيم‬ ‫(إبر‬ ‫اسة‬ ‫در‬ 2017 ‫أهداف‬ ‫تحقيق‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫فعالية‬ ‫قياس‬ ‫إلى‬ ‫هدفت‬ ) ( ‫المدة‬ ‫خالل‬ ‫مصر‬ ‫في‬ ‫االقتصادية‬ ‫السياسة‬ 1990 -2017 ‫نماذج‬ ‫على‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫اعتمدت‬ ‫و‬ ) ‫السياسة‬ ‫أهداف‬ ‫تحقيق‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫ازن‬ ‫التو‬ ‫هدف‬ ‫بلوغ‬ ‫في‬ ‫كبير‬ ‫أثر‬ ‫لها‬ ‫يكن‬ ‫لم‬ ‫النقدية‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫ازن‬ ‫التو‬ ‫هدف‬ ‫بلوغ‬ ‫في‬ ‫كبير‬ ‫أثر‬ ‫لها‬ ‫يكن‬ ‫لم‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫أن‬ ‫أي‬ ‫االقتصادية‬ ‫األجلين‬ ‫في‬ ‫إيجابيا‬ ‫يؤثر‬ ‫لم‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫أن‬ ‫أي‬ ‫االقتصادية‬ ‫السياسة‬ ‫أهداف‬ ‫تحقيق‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫القصير‬ ‫مصر.‬ ‫في‬ ‫السحري‬ ‫كالدور‬ ‫بع‬ ‫مر‬ ‫ات‬ ‫متغير‬ ‫على‬ ‫لطويل‬ -( ‫اسة‬ ‫در‬ ‫بحثت‬ Ergin, 2018 ) ‫طبيعة‬ ‫النمو‬ ‫و‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫االقتصادي،‬ ‫عل‬ ‫ى‬ ‫على‬ ‫البحث‬ ‫وركز‬ ‫الماليزي.‬ ‫االقتصاد‬ ‫على‬ ‫التركيز‬ ‫مع‬ ‫النامي،‬ ‫االقتصاد‬ ‫خصائص‬ ‫ضوء‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫النقود‬ ‫وعرض‬ ‫التضخم،‬ ‫و‬ ‫الفائدة،‬ ‫أسعار‬ ‫بين‬ ‫التفاعالت‬ ‫اإلجمالي،‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫في‬ ‫لنمو‬ ‫االقتصادي.‬ ‫النمو‬ ‫لقياس‬ ‫أداة‬ ‫بمثابة‬ ‫ستكون‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫وخلص‬ ‫البحث‬ ‫إ‬ ‫ل‬ ‫ى‬ ‫النمو‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫أن‬ ‫إيجابية.‬ ‫التضخم‬ ‫و‬ ‫االقتصادي‬ ‫السابقه:‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫على‬ ‫التعليق‬ ‫السابق‬ ‫الدراسات‬ ‫استعراض‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫ة‬ ‫التي‬ ‫الدراسات‬ ‫من‬ ‫كبير‬ ‫عدد‬ ‫وجود‬ ‫تبين‬ ‫اعتمدت‬ ‫والتي‬ ‫االقتصادي،‬ ‫النشاط‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫دور‬ ‫تقييم‬ ‫موضوع‬ ‫تناولت‬ ‫السالسل‬ ‫نماذج‬ ‫في‬ ‫اختلفت‬ ‫ولكنها‬ ‫التحليل‬ ‫في‬ ‫الزمنية‬ ‫السالسل‬ ‫أسلوب‬ ‫استخدام‬ ‫على‬ ‫آخر.‬ ‫إلى‬ ‫باحث‬ ‫من‬ ‫المتبعة‬ ‫الزمنية‬ ‫ومن‬ ‫ا‬ ‫يبية‬ ‫التجر‬ ‫اسات‬ ‫للدر‬ ‫السابق‬ ‫العرض‬ ‫تمت‬ ‫لتي‬ ‫على‬ ‫ركزت‬ ‫قد‬ ‫النقدية‬ ‫السياسات‬ ‫تجارب‬ ‫بعض‬ ‫أن‬ ‫نجد‬ ‫النامية‬ ‫و‬ ‫المتقدمة‬ ‫البالد‬ ‫من‬ ‫عدد‬ ‫في‬ ‫بأهمية‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫هذه‬ ‫أفادت‬ ‫و‬ ‫المتقدمة‬ ‫الدول‬ ‫في‬ ‫وخاصة‬ ‫أولي‬ ‫كهدف‬ ‫التضخم‬ ‫استهداف‬ ‫عل‬ ‫ة‬ ‫السيطر‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫ى‬ ‫ا‬ ‫البعض‬ ‫و‬ ‫التضخم.‬ ‫معدالت‬ ‫آلخر‬ ‫آخر‬ ‫عدد‬ ‫استهدفت‬ ‫قد‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫هذه‬ ‫اعتمدت‬ ‫و‬ ‫النامية.‬ ‫الدول‬ ‫في‬ ‫وخاصة‬ ‫التوظف‬ ‫و‬ ‫النمو‬ ‫أمثلة‬ ‫من‬ ‫األهداف‬ ‫من‬ ‫عل‬ ‫االعتماد‬ ‫إلى‬ ‫باإلضافة‬ ‫التضخم.‬ ‫و‬ ‫النقدية‬ ‫ى‬ ‫ع‬ ‫القائم‬ ‫التحليلي‬ ‫الكمي‬ ‫األسلوب‬ ‫لى‬ ‫ا‬ ‫ألساليب‬ ‫أكدت‬ ‫وقد‬ ‫االقتصادية.‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫وباقي‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫لتحديد‬ ‫الحديثة‬ ‫القياسية‬ ‫عل‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫هذه‬ ‫ى‬ ‫النقدية‬ ‫السياسات‬ ‫أهمية‬ . -‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫دور‬ ‫تغطي‬ ‫دراسة‬ ‫الحالية‬ ‫الدراسة‬ ‫تعد‬ ‫التوس‬ ‫عية‬ ‫زمنية‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ً ‫نسبيا‬ ‫طويلة‬ ‫ا‬ ‫النامية‬ ‫الدول‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫فى‬ ‫لها‬ ‫لتى‬ ‫نفس‬ ‫الظروف‬ ‫ربط‬ ‫بسبب‬ ‫وذلك‬ ، ‫الدراسة‬ ‫اقتصادي‬ ‫ببرنامج‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫لدور‬ ‫المرحلة‬ ‫هذة‬ ‫يميز‬ . -‫االست‬ ‫يمكن‬ ‫بحيث‬ ‫حرجة‬ ‫نقطة‬ ‫لتحديد‬ ‫محاولة‬ ‫البحث‬ ‫يقدم‬ ‫السياسات‬ ‫ايجابيات‬ ‫من‬ ‫فادة‬ ‫التوس‬ ‫ومحاولة‬ ‫النقطة‬ ‫هذة‬ ‫تخطى‬ ‫دون‬ ‫االقتصادية‬ ‫التنمية‬ ‫برامج‬ ‫فرضتها‬ ‫التى‬ ‫عية‬ ‫سلب‬ ‫تجنب‬ ‫باستخدام‬ ‫وذلك‬ ‫التوسيعية‬ ‫السياسات‬ ‫هذة‬ ‫يات‬ ‫مجمعة‬ ‫سنوية‬ ‫بيانات‬ ‫لهذه‬ ‫تمتد‬ ‫الدول‬ ‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫في‬ ‫من‬ 1990 ‫وح‬ ‫تى‬ 2020 ‫بإسلوب‬ ‫تحليلها‬ ‫يتم‬ ‫تقنية‬ ‫اإلنحدار‬ ‫ذي‬ ‫الذاتي‬ ‫الموزعة‬ ‫ات‬ ‫الفجو‬ , autoregressive distributed lagged model (ARDL) ‫الي‬ ‫إلى‬ ‫باإلضافة‬ ‫ة‬ ‫الخطأ‬ ‫تصحيح‬ error correction mechanism : ‫الخاص‬ ‫االستهالك‬ ‫نمط‬ ‫ى‬ ‫عل‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫تأثير‬ ‫يقة‬ ‫بطر‬ ‫الخاص‬ ‫االستهالك‬ ‫نمط‬ ‫على‬ ‫بالتاثير‬ ‫ات‬ ‫ادو‬ ‫من‬ ‫لديها‬ ‫بما‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ ‫يمكن‬ ‫امل‬ ‫العو‬ ‫هذة‬ ‫ومن‬ ‫ة‬ ‫مباشر‬ ‫غير‬ ‫او‬ ‫ة‬ ‫مباشر‬ ‫عينية‬ ‫أصول‬ ‫و‬ ‫سائلة‬ ‫أصول‬ ‫إذا‬ ‫و‬ ‫األنفاق‬ ‫ينخفض‬ ‫اد‬ ‫األفر‬ ‫لدى‬ ‫السائلة‬ ‫األصول‬ ‫رصيد‬ ‫انخفض‬ ‫ثقة‬ ‫يد‬ ‫يز‬ ‫السائلة‬ ‫األصول‬ ‫هذه‬ ‫ملكية‬ ‫ألن‬ ‫للتصرف،‬ ‫القابل‬ ‫للدخل‬ ‫مستوى‬ ‫أي‬ ‫عند‬ ‫االستهالكي‬ ‫(صقر،‬ ‫التمويلية‬ ‫المستهلك‬ 1988 ) . ‫ب‬ -‫ال‬ ‫الدخل‬ ‫توزيع‬ ‫نمط‬ ‫قومي‬ : ‫تترك‬ ‫ة‬ ‫مباشر‬ ‫ة‬ ‫أثار‬ ‫القومي‬ ‫الدخل‬ ‫يع‬ ‫توز‬ ‫إعادة‬ ‫سياسات‬ ‫اثر‬ ‫تحليل‬ ‫ويمكن‬ ‫العائلي‬ ‫القطاع‬ ‫اد‬ ‫ألفر‬ ‫االدخار‬ ‫على‬ ‫ثم‬ ‫ومن‬ ، ‫االستهالكي‬ ‫اإلنفاق‬ ‫على‬ ، ‫القومي‬ ‫للدخل‬ ‫الشخصي‬ ‫يع‬ ‫التوز‬ ‫منظور‬ ‫من‬ ‫االستهالك‬ ‫على‬ ‫القومي‬ ‫الدخل‬ ‫يع‬ ‫توز‬ ‫نمط‬ ‫فبال‬ ، ‫القومي‬ ‫للدخل‬ ‫الوظيفي‬ ‫يع‬ ‫التوز‬ ‫وتطور‬ ‫أل‬ ‫نسبة‬ ‫ثر‬ ‫القومي‬ ‫للدخل‬ ‫الشخصي‬ ‫يع‬ ‫التوز‬ ‫نمط‬ ‫مع‬ ‫لالستهالك‬ ‫الحدي‬ ‫الميل‬ ‫النخفاض‬ ‫األساسي‬ ‫اض‬ ‫باالفتر‬ ‫تبط‬ ‫ير‬ ‫فإنه‬ ‫االستهالك‬ ‫على‬ ‫سيؤدي‬ ‫اء‬ ‫الفقر‬ ‫على‬ ‫األغنياء‬ ‫من‬ ‫الدخول‬ ‫يع‬ ‫توز‬ ‫أعادة‬ ‫فإن‬ ‫ثم‬ ‫ومن‬ ، ‫الدخل‬ ‫مستوى‬ ‫تفاع‬ ‫ار‬ ‫لالسته‬ ‫الحدي‬ ‫الميل‬ ‫تفاع‬ ‫ار‬ ‫بسبب‬ ‫وذلك‬ ، ‫االستهالك‬ ‫ايد‬ ‫تز‬ ‫إلى‬ ‫انخفاض‬ ‫و‬ ‫اء‬ ‫الفقر‬ ‫عند‬ ‫الك‬ ‫لألغنياء.‬ ‫بالنسبة‬ ‫أما‬ ‫يؤدي‬ ‫أن‬ ‫المتوقع‬ ‫فمن‬ ‫االستهالك‬ ‫على‬ ‫القومي‬ ‫للدخل‬ ‫الوظيفي‬ ‫يع‬ ‫التوز‬ ‫آلثار‬ ‫بالنسبة‬ ‫في‬ ‫باح‬ ‫األر‬ ‫نصيب‬ ‫ايد‬ ‫تز‬ ‫أي‬ ‫باح‬ ‫األر‬ ‫إلى‬ ‫األجور‬ ‫من‬ ‫للدخل‬ ‫الوظيفي‬ ‫يع‬ ‫التوز‬ ‫في‬ ‫التغير‬ ‫القومي‬ ‫الدخل‬ ‫إلى‬ ‫األجور‬ ‫نصيب‬ ‫حساب‬ ‫على‬ ‫القومي‬ ‫الدخل‬ -‫انخفاض‬ ‫إلى‬ ‫ذلك‬ ‫ويؤدي‬ ‫ويرجع‬ ‫الكمي‬ ‫االستهالك‬ ‫ذلك‬ ، ‫(الدمرداش‬ : ‫إلى‬ 2010 ) . ‫تحدد‬ ‫عديدة‬ ‫امل‬ ‫عو‬ ‫من‬ ‫احدة‬ ‫و‬ ‫أال‬ ‫يمثل‬ ‫ال‬ ‫ات‬ ‫المدخر‬ ‫على‬ ‫الفائدة‬ ‫من‬ ‫المتوقع‬ ‫الدخل‬ ‫ألن‬ ‫سعر‬ ‫لتأثير‬ ‫أهمية‬ ‫أكثر‬ ‫االدخار‬ ‫في‬ ‫ة‬ ‫المؤثر‬ ‫األخرى‬ ‫امل‬ ‫العو‬ ‫تكون‬ ‫ما‬ ‫وعادة‬ ‫االدخار،‬ ‫ات‬ ‫ار‬ ‫قر‬ ‫الضرو‬ ‫من‬ ‫لذلك‬ ، ‫الفائدة‬ ‫ر‬ ‫ي‬ ‫أح‬ ‫في‬ ‫طفيفة‬ ‫ات‬ ‫تغير‬ ‫لتحقيق‬ ‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫في‬ ‫ة‬ ‫كبير‬ ‫ات‬ ‫تغير‬ ‫داث‬ ‫ا‬ ‫أثر‬ ‫يترك‬ ‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫أن‬ ‫(كينز)‬ ‫اعتبر‬ ‫فقد‬ ‫ولذلك‬ ، ‫االستهالك‬ ‫ثانوي‬ ‫ا‬ ‫في‬ ‫االستهالك‬ ‫على‬ ‫يمكن‬ ‫القصير‬ ‫األجل‬ ‫إ‬ ، ‫(عارف‬ ‫هماله‬ 2018 ) ‫د‬ -‫االستهالكي‬ ‫االئتمان‬ ‫شروط‬ : ‫ملموس‬ ‫ا‬ ‫دور‬ ‫تلعب‬ ‫ا‬ ‫الش‬ ‫تلك‬ ‫وتتمثل‬ ، ‫االستهالك‬ ‫على‬ ‫روط‬ ‫القيود‬ ‫في‬ ‫المفروضة‬ ‫السداد‬ ‫ات‬ ‫وفتر‬ ‫القروض‬ ‫سقوف‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫االستهالكي‬ ‫االئتمان‬ ‫على‬ ‫تخفيف‬ ‫على‬ ‫تب‬ ‫يتر‬ ‫حيث‬ ، ‫االستهالكية‬ ‫القروض‬ ‫على‬ ‫الفائدة‬ ‫وسعر‬ ، ‫السماح‬ ‫ات‬ ‫وفتر‬ ‫األنفاق‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫إلى‬ ‫يؤدي‬ ‫مما‬ ، ‫التقسيط‬ ‫بنظام‬ ‫اء‬ ‫الشر‬ ‫اد‬ ‫األفر‬ ‫تشجيع‬ ‫االئتمان‬ ‫شروط‬ ‫الس‬ ‫على‬ ‫وخاصة‬ ‫االستهالكي‬ ‫ب‬ ، ‫ة‬ ‫المعمر‬ ‫لع‬ ‫ينما‬ ‫التضييق‬ ‫االئتمان‬ ‫شروط‬ ‫تقييد‬ ‫على‬ ‫تب‬ ‫يتر‬ ‫االستهالک‬ ‫األنفاق‬ ‫انخفاض‬ ‫إلى‬ ‫يؤدى‬ ‫مما‬ ‫التقسيط‬ ‫بنظام‬ ‫اء‬ ‫الشر‬ ‫اد‬ ‫األفر‬ ‫على‬ ‫ي‬ ‫االستهالك‬ ‫االئتمان‬ ‫شروط‬ ‫تقييد‬ ‫على‬ ‫تب‬ ‫يتر‬ ‫المدخر‬ ‫تخفيض‬ ‫ي‬ ‫ات‬ ‫هـ‬ -‫التضخم‬ : ‫تؤثر‬ ‫وملموس‬ ‫ة‬ ‫مباشر‬ ‫ا‬ ‫تأثير‬ ‫األسعار‬ ‫ات‬ ‫تغير‬ ‫ا‬ ‫اد‬ ‫لألفر‬ ‫االستهالكي‬ ‫األنفاق‬ ‫على‬ ‫بث‬ ‫مقرونا‬ ‫لألسعار‬ ‫العام‬ ‫بات‬ ‫ت‬ ‫االر‬ ‫نسبة‬ ‫من‬ ‫أقل‬ ‫بنسبة‬ ‫النقدية‬ ‫الدخل‬ ‫الحقيقي‬ ‫الدخل‬ ‫انخفاض‬ ‫ذلك‬ ‫نتيجة‬ ‫فسيكون‬ ، . ‫األنفاق‬ ‫انخفاض‬ ‫ذلك‬ ‫على‬ ‫تب‬ ‫يتر‬ ‫وقد‬ ‫األسعار،‬ ‫تفاع‬ ‫ار‬ ‫لتعويض‬ ، ‫الكميات‬ ‫التخفيض‬ ‫اد‬ ‫األفر‬ ‫يضطر‬ ‫حيث‬ ، ‫الحقيقي‬ ‫االستهالكي‬ ‫اال‬ ‫لألنفاق‬ ‫النقدية‬ ‫القيمة‬ ‫تظل‬ ‫قد‬ ‫ثم‬ ‫ومن‬ ‫ستهالک‬ ‫ي‬ ‫و‬ ‫اإلجمالي،‬ ‫المحلي‬ ‫للناتج‬ ‫الحقيقي‬ ‫النمو‬ ‫معدالت‬ ‫انخفاض‬ ‫االعتبار‬ ‫في‬ ‫أخذا‬ ‫و‬ ‫الرؤية،‬ ‫ايد‬ ‫تز‬ . ‫ثابتة‬ ‫نمو‬ ‫معدالت‬ ‫مقابل‬ ‫ففي‬ ‫ة.‬ ‫الفتر‬ ‫ال‬ ‫طو‬ ‫سائدا‬ ‫اتجاها‬ ‫مثلت‬ ‫حق‬ ‫قي‬ ‫ي‬ ‫حول‬ ‫تدور‬ 2.5 % ‫بين‬ ‫العام‬ ‫التضخم‬ ‫معدالت‬ ‫اوحت‬ ‫تر‬ ‫المتوسط،‬ 6,9 % ‫يونيو‬ ‫في‬ ‫أدنى‬ ‫كحد‬ 2011 ‫و‬ 13 % ‫يونيو‬ 2017 ‫تضخمي.‬ ‫ركود‬ ‫ة‬ ‫ظاهر‬ ‫بصدد‬ ‫األمر‬ ‫حقيقة‬ ‫في‬ ‫أننا‬ ‫أي‬ . ‫انطالقا‬ ‫و‬ ‫هذه‬ ‫من‬ 1 -‫الوحدة‬ ‫جذر‬ ‫اختبار‬ ‫(الختبار‬ ‫ار‬ ‫استقر‬ ‫الزمنية)‬ ‫السالسل‬ ‫في‬ ‫وفقا‬ ‫النموذج‬ ‫تقدير‬ ‫وسيتم‬ ‫اءات‬ ‫لإلجر‬ ‫األتية:‬ ‫في‬ ‫األسعار‬ ‫مستوي‬ ‫في‬ ‫فاع‬ ‫تتالش‬ ‫ثم‬ ‫وتتصاعد‬ ‫تتشكل‬ ‫تضخمية‬ ‫موجة‬ ‫شكل‬ ‫تتخذ‬ ‫ی‬ ‫بل‬ ‫محدد،‬ ‫زمني‬ ‫حيز‬ ‫خالل‬ ‫يجيا‬ ‫تدر‬ ‫ة‬ ‫المفسر‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫المتغير‬ ‫و‬ ‫التابع‬ . ‫المستوي‬ ‫تفاع‬ ‫ار‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫و‬ ، ‫لالستهالك‬ ‫المتوسط‬ ‫الميل‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫ذلك‬ ‫على‬ ‫تب‬ ‫ويتر‬ ، ‫لالستهالك‬ ‫الحقي‬ ‫النمو‬ ‫ومعدالت‬ ‫التضخم‬ ‫معدالت‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫بين‬ ‫الفجوة‬ ‫أن‬ ‫قي‬ ‫للنات‬ ‫لم‬ ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫ج‬ ‫مبطأ‬ ‫الدين‬ ‫العالقة‬ ‫اسة‬ ‫بدر‬ ‫يسمح‬ ‫وهذا‬ ‫ة‬ ‫المفسر‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫ضمن‬ ‫زمنيا‬ ‫ا‬ ‫بين‬ ‫ميكية‬ ‫النقدية‬ ‫القيمة‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫لألسعار‬ ‫العام‬ ‫المستوى‬ ‫تفاع‬ ‫ار‬ ‫على‬ ‫تب‬ ‫يتر‬ ‫حيث‬ ‫عكسية‬ ‫بعالقة‬ dynamic panel data ‫التابع‬ ‫المتغير‬ ‫تضم‬ ‫الديناميكية‬ ‫النماذج‬ ‫فان‬ ‫معلوم‬ ‫هو‬ ‫وكما‬ ‫اإلنتاج.‬ ‫امل‬ ‫عو‬ ‫وقد‬ ‫وسيتم‬ ‫الدولي‬ ‫البنك‬ ‫بيانات‬ ‫قاعدة‬ ‫من‬ ‫البيانات‬ ‫تجميع‬ ‫تم‬ ‫اء‬ ‫إجر‬ ‫لنموذج‬ ‫تقدير‬ ‫بتكلفة‬ ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫للناتج‬ ‫الحقيقي‬ ‫النمو‬ ‫معدالت‬ ‫وبين‬ ‫المستهلكين)‬ ‫ألسعار‬ ‫القياسي‬ . ‫تتسم‬ ‫الرقم‬ ‫في‬ ‫بالتغير‬ ‫(مقاسا‬ ‫العام‬ ‫التضخم‬ ‫معدالت‬ ‫بين‬ ‫الفجوة‬ ‫اتساع‬ ‫و‬ ‫البحث‬ ‫محل‬ ‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫الدالة.‬ ‫في‬ ‫االنقالب‬ ‫نقطة‬ ‫ال‬ ‫حيث‬ ، ‫ات‬ ‫المدخر‬ ‫تؤثر‬ ‫ال‬ ‫االستهالكي‬ ‫االئتمان‬ ‫شروط‬ ‫فإن‬ ‫ثم‬ ‫ومن‬ ‫ة‬ ‫المعمر‬ ‫السلع‬ ‫على‬ ‫العا‬ ‫المستوى‬ ‫ار‬ ‫استقر‬ ‫تحقيق‬ ‫بهدف‬ ‫يتعلق‬ ‫لألسعار:‬ ‫م‬ ‫حيث‬ ‫تم‬ ‫إدخال‬ ‫نسبة‬ ‫بع‬ ‫مر‬ ‫النقدى‬ ‫العرض‬ ‫إلى‬ ‫لإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫لقياس‬ ‫وخاصة‬ ، ‫ذلك‬ ‫فإن‬ ‫المديونية‬ ‫درجة‬ ‫ادت‬ ‫ز‬ ‫فإذا‬ ‫المستهلك،‬ ‫مديونية‬ ‫درجة‬ ‫الخدمات‬ ‫و‬ ‫السلع‬ ‫اء‬ ‫شر‬ ‫على‬ ‫بال‬ ‫يؤثر‬ GI = ‫اجمالى‬ ‫االجمالى‬ ‫المحلى‬ ‫الناتج‬ . ‫ات‬ ‫االختبار‬ ‫اإلحصائية‬ ‫األتية:‬ ‫اتجاه‬ ‫يد‬ ‫يز‬ ‫المديونية‬ ‫درجة‬ ‫انخفضت‬ ‫إذا‬ ‫و‬ ‫االستهالكي‬ ‫أنفاقه‬ ‫حجم‬ ‫على‬ ‫شك‬ M2 = ‫المحلى‬ ‫الناتج‬ ‫من‬ ‫كنسبة‬ ‫اسع‬ ‫الو‬ ‫بالمفهوم‬ ‫النقدى‬ ‫المعروض‬ ‫يمثل‬ ‫االجمالى‬ . ‫أ‬ -‫االختبار‬ ‫األول‬ : Levin, lin and chu (LLC) . ‫دخله‬ ‫من‬ ‫يد‬ ‫المز‬ ‫انفاق‬ ‫إلى‬ ‫المستهلك‬ 3 -‫اقع‬ ‫و‬ ‫مصر‬ ‫في‬ ‫التوسعية‬ ‫النقدية‬ ‫السياسات‬ ‫الخاص‬ ‫االستهالك‬ ‫نمط‬ ‫على‬ ‫اثارها‬ ‫و‬ 2 2 M ‫نسبة‬ ‫بع‬ ‫مر‬ = ‫النقدى‬ ‫المعروض‬ ‫إلي‬ ‫لإلجمالي.‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫يعتمد‬ ‫االختبار‬ ‫هذا‬ ‫على‬ ‫منهجية‬ ADF ‫يفترض‬ ‫حيث‬ ‫أن‬ ‫المعلمة‬ ‫قيمة‬ i ϕ : ‫ة‬ ‫ثور‬ ‫تداعيات‬ ‫البحث‬ ‫محل‬ ‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫شهدت‬ 25 ‫يناير‬ 2011 ‫ار‬ ‫استقر‬ ‫عدم‬ ‫من‬ ‫أعقبها‬ ‫وما‬ INF = ‫التضخم‬ ‫معدل‬ ‫الى‬ ‫تشير‬ ‫المستهلكين‬ ‫اسعار‬ ‫مؤشر‬ ‫يقيس‬ ‫كما‬ ‫التالي‬ ‫الشكل‬ ‫النموذج‬ ‫ويأخذ‬ ‫العينة‬ ‫دول‬ ‫لكل‬ ‫متساوية‬ . ER = ‫يمثل‬ ‫وهو‬ ‫الحقيقى‬ ‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫اض‬ ‫لالقر‬ ‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ∆𝑥 𝑖𝑡 = φ𝑥 𝑖𝑡-1 + 𝛼 𝑖 + 𝛾 𝑖𝑡 + 𝜏 𝑖𝑡 + 𝑢 𝑖𝑡 (2) ‫يقيسة‬ ‫كما‬ ‫التضخم‬ ‫بسبب‬ ‫تعديلة‬ ‫يتم‬ ‫الذى‬ ‫تدفقات‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫في‬ ‫كبير‬ ‫اجع‬ ‫وتر‬ ‫األجنبية،‬ ‫ال‬ ‫األمو‬ ‫لرؤوس‬ ‫هروب‬ ‫و‬ ‫أمني،‬ ‫و‬ ‫سياسي‬ ‫المحلى‬ ‫الناتج‬ ‫انكماش‬ ‫معامل‬ . ‫االختبار‬ ‫ويكون‬ ‫على‬ ‫السلسلة‬ ‫ار‬ ‫استقر‬ ‫عدم‬ ‫هو‬ ‫العدم‬ ‫الفرض‬ ‫ان‬ ‫أساس‬ 𝑥 𝑖𝑡 ‫ة‬ ‫ثور‬ ‫أعقاب‬ ‫في‬ ‫اإلرهابية‬ ‫العمليات‬ ‫تصاعد‬ ‫عن‬ ‫فضال‬ ‫السياحي،‬ ‫النشاط‬ ‫و‬ ‫األجنبي‬ ‫االستثمار‬ 30 ‫يونيو‬ 2013 ‫اسقاط‬ ‫و‬ ‫حكم‬ ‫المسلمين.‬ ‫ان‬ ‫اإلخو‬ ‫وقد‬ ‫المعطيات‬ ‫تلك‬ ‫االهداف:‬ ‫هذة‬ ‫اصعب‬ ‫من‬ ‫وكانت‬ ‫متوقعة‬ ‫غير‬ ‫ات‬ ‫مؤثر‬ ‫من‬ ‫بها‬ -‫فيما‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫أداء‬ ε = ‫ائي.‬ ‫العشو‬ ‫الخطأ‬ ‫بما‬ ‫المرحلة‬ ‫هذة‬ ‫تحديات‬ ‫اجهة‬ ‫تو‬ ‫التى‬ ‫االقتصادية‬ ‫االهداف‬ ‫تحقيق‬ ‫ومحاولة‬ ‫النقدية‬ ‫اجهة‬ ‫مو‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫أداء‬ ‫تمثل‬ D ‫السياسة‬ ‫ات‬ ‫ادو‬ ‫بتغير‬ ‫تتسم‬ ‫التى‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫ة‬ ‫فتر‬ ‫خالل‬ ‫احد‬ ‫و‬ ‫الى‬ ‫صفر‬ ‫قيمة‬ ‫ياخذ‬ ‫الوهمى‬ ‫=المتغير‬ 𝐻

: • Ergin Akalpler, Dilgash Duhok, (2018) " Does monetary policy • Friedman, Milton, "the role of monetary policy, (1968). 
".American Economic Review, Vol. 58, No. 1. • Friedman, Milton, (1995). "The role of monetary policy" essential readings in economics .Palgrave, London . • Gali, Jordi, and Tommaso Monacelli, (2005)