‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫تعزيزها‬ ‫في‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫أثر‬ ‫و‬ ‫المالية‬ ‫اق‬ ‫لألور‬ ‫اق‬ ‫العر‬ ‫ق‬ ‫سو‬ ‫في‬ ‫المدرجة‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫لعينة‬ ‫تطبيقية‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫السعيدي‬ ‫كاظم‬ ‫هللا‬ ‫عبد‬ ‫أ.م.د.‬ ‫شاكر‬ ‫ثائر‬ ‫اء‬ ‫زهر‬ ‫الباحثة‬ ‫القادسية‬ ‫جامعة‬ ‫االقتصاد/‬ ‫و‬ ‫اإلدارة‬ ‫كلية‬ ‫تعزيزها‬ ‫يف‬ ‫املستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫وأثر‬ ‫املالية‬ ‫املرونة‬ ‫العدد‬ 65 ‫ج‬ 1 ‫حزيران‬ 2022





  ‫معدل‬ ‫من‬ ‫اعلى‬ ‫حققت‬ ‫التي‬ ‫ات‬ ‫الفتر‬ ‫ان‬ ‫و‬ ) ( ‫هي‬ ‫العام‬ ‫القطاعي‬ 2013,2016,2018 ‫معدل‬ ‫من‬ ‫اقل‬ ‫هي‬ ‫المتبقية‬ ‫ات‬ ‫الفتر‬ ‫اما‬ ) ‫الذي‬ ‫الصناعي‬ ‫القطاع‬ ( ‫الشكل‬ ‫ه‬ ‫يظهر‬ ‫ما‬ ‫وحسب‬ ‫انفا،‬ ‫ه‬ ‫ذكر‬ ‫تم‬ 2 ‫النمو‬ ‫(معدالت‬ ‫العمودي‬ ‫المحور‬ ‫يمثل‬ ‫الذي‬ ) ‫المستدام‬ ‫المحور‬ ‫و‬ ) ‫الى‬ ‫تتجه‬ ‫عام‬ ‫بشكل‬ ‫الشركات‬ ‫معدالت‬ ‫ان‬ ‫النتائج‬ ‫فكانت‬ ، ‫الزمنية‬ ‫السلسلة‬ ‫االفقي‬ ‫انحدار‬ ‫النمو‬ ‫ان‬ ‫و‬ ‫بسيط‬ ‫الخارجي‬ ‫التمويل‬ ‫دون‬ ‫من‬ ‫الشركات‬ ‫تحققه‬ ‫الذي‬ ‫بث‬ ‫الملكية‬ ‫وحق‬ ‫الدين‬ ‫نسب‬ ‫بات‬ ‫بسيط‬ ‫بشكل‬ ‫اجع‬ ‫يتر‬ ‫جدا‬ ‫ب(‬ ‫يقدر‬ ‫اجع‬ ‫التر‬ ‫هذا‬ ‫ان‬ ‫و‬ 0,002 -.) ( ‫الشكل‬ 2 ( ‫الزمنية‬ ‫للسلسلة‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫منحنى‬ ) 2011-2018 ) ( ‫نامج‬ ‫بر‬ ‫باستخدام‬ ‫الباحثة‬ ‫اعداد‬ ‫من‬ ‫المصدر‬ Excel ) ‫المالية:‬ ‫المرونة‬ ‫ات‬ ‫لمؤشر‬ ‫المالي‬ ‫التحليل‬ ‫ثانيا:‬ 1 : ( ‫الدين‬ ‫قابلية‬ ‫لمعدل‬ ‫المالي‬ ‫التحليل‬ DC ‫الى‬ ‫الثابتة‬ ‫الموجودات‬ ‫نسبة‬ ‫هي‬ ‫الدين‬ ‫قابلية‬ ‫معدل‬ ‫ان‬ :) ‫للدين‬ ‫كضمان‬ ‫ملموسة‬ ‫موجودات‬ ‫من‬ ‫الشركة‬ ‫تملكه‬ ‫ما‬ ‫اي‬ ‫للشركة‬ ‫الكلية‬ ‫الموجودات‬ . ‫حسب‬ ‫النتائج‬ ‫ظهرت‬ 




  




  




  




  


‫تعزيزها‬ ‫يف‬ ‫املستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫وأثر‬ ‫املالية‬ ‫املرونة‬ ‫العدد‬ 65 ‫ج‬ 1 ‫حزيران‬ 2022 244(

  ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫إلى‬ ‫الحاجة‬ ‫دون‬ ‫الشركة‬ ‫تحققه‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫الذي‬ ‫النمو‬ ‫لمعدل‬ ‫األقصى‬ ‫الحد‬ ‫هو‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫أن‬ ‫الموجودات‬ ‫استخدام‬ ‫و‬ ‫الشركة‬ ‫بحية‬ ‫ر‬ ‫إلى‬ ‫بالنظر‬ ‫نمو‬ ‫معدل‬ ‫أقصى‬ ‫تحقيق‬ ‫يمكن‬ ‫أنه‬ ‫يعني‬ ‫وهذا‬ ، ‫المالية‬ ‫افعة‬ ‫الر‬ ‫ة‬ ‫الجاهز‬ ‫ال‬ ‫األمو‬ ‫هي‬ ‫الموجودات‬ ‫مالي‬ ‫بمعنى‬ ، ‫االستثمار‬ ‫بغرض‬ ‫الشركة‬ ‫تملكه‬ ‫ما‬ ‫كل‬ ‫هي‬ ‫الموجودات‬ ‫لالس‬ ‫الثابتة‬ ‫الموجودات‬ ‫مثل‬ ‫الطويل‬ ‫المدى‬ ‫أو‬ ‫المتداولة‬ ‫الموجودات‬ ‫مثل‬ ‫القصير‬ ‫المدى‬ ‫على‬ ‫اء‬ ‫سو‬ ‫تثمار‬ ‫التي‬ ‫باح‬ ‫االر‬ ‫يع‬ ‫توز‬ ‫بسياسة‬ ‫يتأثر‬ ‫المالية‬ ‫اق‬ ‫األور‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫إن‬ . ) ‫الشركة‬ ‫تتبناها‬ Lin et al,2017:2 ‫من‬ ‫أقل‬ ‫مقدار‬ ‫يع‬ ‫توز‬ ‫(نتيجة‬ ‫باح‬ ‫االر‬ ‫من‬ ‫يد‬ ‫المز‬ ‫احتجاز‬ ‫حالة‬ ‫ففي‬ . ) ‫على‬ ‫ة‬ ‫وقادر‬ ، ‫النقدي‬ ‫التدفق‬ ‫صدمات‬ ‫اجهة‬ ‫لمو‬ ‫كافية‬ ‫سيولة‬ ‫ذات‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫ا‬ ‫مالي‬ ‫نة‬ ‫مر‬ ‫بأنها‬ ‫الشركة‬ ‫فيصف‬ ‫بسهولة‬ ‫الوصول‬ ‫على‬ ‫تها‬ ‫قدر‬ ‫بسبب‬ ‫المناسب‬ ‫الوقت‬ ‫في‬ ‫االستثمار‬ ‫فرص‬ ‫متابعة‬ ‫الخارجية‬ ‫ال‬ ‫األمو‬ ‫إلى‬ . ‫على‬ ‫ة‬ ‫القادر‬ ‫هي‬ ‫مالية‬ ‫مرونة‬ ‫لديها‬ ‫التي‬ ‫الشركات‬ ‫فأن‬ ‫بالتالي‬ ، ‫الشركة‬ ‫قيمة‬ ‫لتعظيم‬ ‫متوقعة‬ ‫غير‬ ‫ألحداث‬ ‫تكلفة.‬ ‫بأقل‬ ‫لالستثمار‬ ‫الالزمة‬ ‫ال‬ ‫األمو‬ ‫توفير‬ ‫يمكنهم‬ ، ‫بحة‬ ‫مر‬ ‫فرص‬ ‫تظهر‬ ‫وعندما‬ ‫المالية‬ ‫الضغوط‬ ‫تحمل‬ ‫دفعها‬ ‫المنظمة‬ ‫على‬ ‫يجب‬ ‫التي‬ ‫يبة‬ ‫الضر‬ ‫مقدار‬ ‫تحديد‬ ‫في‬ ‫تتمثل‬ ‫النقدية‬ ‫للموجودات‬ ‫الفعلية‬ ‫التكاليف‬ ‫ن‬ ‫مر‬ ‫مالي‬ ‫وضع‬ ‫تهيئة‬ ‫على‬ ‫سلبا‬ ‫يؤثر‬ ‫يبة‬ ‫الضر‬ ‫مقدار‬ ‫تفاع‬ ‫ار‬ ‫ان‬ ‫حيث‬ ، ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫وبالتالي‬ 


	‫تعزيزها‬ ‫يف‬ ‫املستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫وأثر‬ ‫املالية‬ ‫املرونة‬						
	‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫مشكلة‬ : ‫ال‬ ‫أو‬ ‫الصناعية‬ ‫الشركات‬ ‫معاناة‬ ‫في‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫مشكله‬ ‫تكمن‬ : ‫وبناء‬ ، ‫للشركة‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫يز‬ ‫وتعز‬ ‫عالية‬ ‫سوقية‬ ‫حصة‬ ‫تحقيق‬ ‫الى‬ ‫تسعى‬ ‫كونها‬ ‫المخاطر‬ ‫من‬ ‫المساهمة‬ ‫اق‬ ‫العر‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫اق‬ ‫لألور‬ ‫العديد‬ ‫من‬ ‫المالية‬ ‫طبيعة‬ ‫على‬ ‫المشكلة‬ ‫فأنه‬ ‫االتية:‬ ‫الت‬ ‫بالتساؤ‬ ‫تمثيلها‬ ‫يمكن‬ 1 . ‫الصناعية‬ ‫الشركات‬ ‫في‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫على‬ ‫الدالة‬ ‫ات‬ ‫المؤشر‬ ‫ماهي‬ ‫المدرجة‬ ‫اق‬ ‫العر‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫اق‬ ‫لألور‬ ‫المالية‬ ‫؟‬ 2 . ‫هناك‬ ‫هل‬ . ‫تأثير‬ ‫الشركات؟‬ ‫لهذه‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫يز‬ ‫تعز‬ ‫في‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫لمعدل‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫أهمية‬ : ‫ثانيا‬ : ‫اآلتية:‬ ‫النقاط‬ ‫من‬ ‫أهميتها‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫تكتسب‬ 1 . ‫اق‬ ‫العر‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫الصناعية‬ ‫الشركات‬ ‫فد‬ ‫تر‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫انها‬ ‫اق‬ ‫لألور‬ . ‫منها‬ ‫تعاني‬ ‫لمشكالت‬ ‫بحلول‬ ‫المالية‬ 2 . ‫المستدام‬ ‫نموها‬ ‫بمستوى‬ ‫الصناعية‬ ‫الشركات‬ ‫يف‬ ‫تعر‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وفعلية‬ ‫اقعية‬ ‫و‬ ‫مشكالت‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫هذه‬ ‫تعالج‬ ‫ا‬ ‫استغالل‬ ‫و‬ ‫السلبية‬ ‫الصدمات‬ ‫اجه‬ ‫مو‬ ‫في‬ ‫المالية‬ ‫مرونتها‬ ‫ومدى‬ ‫المستقبلي‬ ‫وتوجهها‬ ‫الخارجية.‬ ‫لفرص‬ 3 . ‫الشركات‬ ‫في‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫يز‬ ‫تعز‬ ‫في‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫تأثير‬ ‫يفسر‬ ‫عمليا‬ ‫ا‬ ‫اطار‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫توفر‬ ‫اق‬ ‫العر‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫الصناعية‬ ‫اق‬ ‫لألور‬ ‫المخاطر‬ ‫ه‬ ‫ادار‬ ‫و‬ ‫المرونة‬ ‫يز‬ ‫تعز‬ ‫في‬ ‫النمو‬ ‫ذلك‬ ‫توظيف‬ ‫وكيفية‬ ‫المالية‬ ‫الخارجية.‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫أهداف‬ : ‫ثالثا‬ : ‫اختبا‬ ‫الى‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫تهدف‬ ‫ر‬ ‫تأثير‬ ‫الصناعية‬ ‫للشركات‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫يز‬ ‫تعز‬ ‫في‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫المساهمة‬ ‫اق‬ ‫العر‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫اق‬ ‫لألور‬ ‫التالي‬ ‫النحو‬ ‫على‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫اهداف‬ ‫اج‬ ‫ادر‬ ‫يمكن‬ ‫التفصيل‬ ‫من‬ ‫وبشيء‬ ‫المالية‬ : ▪ ‫الصناعية‬ ‫الشركات‬ ‫في‬ ‫مقاييسها‬ ‫وتحديد‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫و‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫ات‬ ‫مؤشر‬ ‫ابرز‬ ‫تحديد‬ ‫المساهمة‬ ‫اق‬ ‫العر‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫اق‬ ‫لألور‬ . ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫عينه‬ ‫المالية‬ ▪ ‫المالية.‬ ‫المرونة‬ ‫يز‬ ‫تعز‬ ‫في‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫تأثير‬ ‫بيان‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫فرضيات‬ ‫ابعا:‬ ‫ر‬ : ‫لمعدل‬ ‫تأثير‬ ‫وجود‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫تفترض‬ ‫الى‬ ‫تتفرع‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫في‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫التالية:‬ ‫الفرضيات‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫االولى:‬ ‫الفرضية‬ ‫تأثير‬ . ‫الدين‬ ‫قابلية‬ ‫في‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫لمعدل‬ ‫معنوية‬ ‫داللة‬ ‫وذات‬ ‫موجبة‬ ‫الثانية:‬ ‫الفرضية‬ ‫توجد‬ ‫عالقة‬ ‫تأثير‬ ‫بالموجودات‬ ‫االحتفاظ‬ ‫في‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫لمعدل‬ ‫معنوية‬ ‫داللة‬ ‫وذات‬ ‫موجبة‬ . ‫النقدية‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫الثالثة:‬ ‫الفرضية‬ ‫تأثير‬ ‫التدفق‬ ‫صافي‬ ‫في‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫لمعدل‬ ‫معنوية‬ ‫داللة‬ ‫وذات‬ ‫موجبة‬ . ‫النقدي‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫وعينة‬ ‫مجتمع‬ ‫خامسا:‬ : ‫يتمثل‬ ‫الصناعية‬ ‫الشركات‬ ‫في‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫مجتمع‬ ‫المساهمة‬ ‫المدرجة‬ ‫اق‬ ‫العر‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫اق‬ ‫لألور‬ ‫البالغ‬ ‫و‬ ‫المالية‬ ‫عددها‬ 88 ‫شركة‬ ، ‫بدرجه‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫ات‬ ‫مؤشر‬ ‫علية‬ ‫تنطبق‬ ‫القطاع‬ ‫هذا‬ ‫الن‬ ‫الصناعي‬ ‫القطاع‬ ‫اختير‬ ‫ولقد‬ ‫اضحه‬ ‫و‬ ‫حيث‬ ، ‫اقع‬ ‫بو‬ ‫عمدية‬ ‫عينة‬ ‫سحب‬ ‫تم‬ 10 ‫خالل‬ ‫الشروط‬ ‫فيها‬ ‫افرت‬ ‫تو‬ ‫التي‬ ‫و‬ ، ‫صناعية‬ ‫شركات‬ ‫المدة‬ ‫م‬ ‫التحليل‬ ‫و‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫قيد‬ ‫ن‬ 2011 ‫الى‬ 2018 ‫في‬ ‫المستمر‬ ‫التداول‬ ‫وذات‬ ‫البورصة‬ . ‫اسة‬ ‫للدر‬ ‫ي‬ ‫النظر‬ ‫االطار‬ ‫الثاني:‬ ‫المبحث‬ : ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫مفهوم‬ : ‫ال‬ ‫أو‬ ‫المالية‬ ‫السياسة‬ ‫مع‬ ‫باالتساق‬ ‫المبيعات‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫في‬ ‫السنوية‬ ‫النسبة‬ ‫بأنه‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫يف‬ ‫تعر‬ ‫يمكن‬ ‫ا‬ ‫إلى‬ ‫للدين‬ ‫المستهدفة‬ ‫(النسبة‬ ‫المعروفة‬ ‫المستهدف،‬ ‫بح‬ ‫الر‬ ‫وهامش‬ ‫المستهدفة،‬ ‫باح‬ ‫األر‬ ‫يع‬ ‫توز‬ ‫ونسبة‬ ‫ألسهم،‬ ( ‫المبيعات)‬ ‫صافي‬ ‫إلى‬ ‫الكلية‬ ‫للموجودات‬ ‫المستهدفة‬ ‫النسبة‬ ‫و‬ Chen et al,2013:1206 ‫هذا‬ ‫يوفر‬ ‫اذ‬ .) ‫الخاص‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫حسابات‬ ‫لتقدير‬ ‫شركة‬ ‫كل‬ ‫لحالة‬ ‫ومعادلة‬ ‫شامال‬ ‫ماليا‬ ‫ا‬ ‫إطار‬ ‫المفهوم‬ ‫بها(‬ Chung et al,2013:84 .) ‫الديون(‬ ‫ونسب‬ ‫باح‬ ‫األر‬ ‫يعات‬ ‫توز‬ ‫ودفع‬ Chazireni,2017:6 . ) : ‫ثانيا‬ -‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫اهمية‬ ‫اردها‬ ‫مو‬ ‫تقليل‬ ‫دون‬ ‫اداتها‬ ‫إير‬ ‫يادة‬ ‫لز‬ ‫للشركة‬ ‫القياسي‬ ‫المعيار‬ ‫هو‬ ‫األعمال‬ ‫سياق‬ ‫في‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫يعد‬ ‫المالية‬ ‫العناصر‬ ‫و‬ ‫الموجودات)‬ ‫وكفاءة‬ ‫بح‬ ‫الر‬ ‫هامش‬ ‫(أي‬ ‫للشركة‬ ‫التشغيلي‬ ‫العنصر‬ ‫مكونات‬ ‫تصبح‬ ‫اذ‬ ‫المالية،‬ ‫ال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫هيكل‬ ‫(أي‬ ‫أداء‬ ‫االحتفاظ)‬ ‫ونسبة‬ ‫مال‬ ‫شركة(‬ ‫لكل‬ ‫كبير‬ ‫بشكل‬ ‫قيما‬ ‫ماليا‬ Rahim,2017:49 .) ‫الموجودات‬ ‫إلى‬ ‫اإلضافة‬ ‫أن‬ ‫مالحظة‬ ‫على‬ ‫فقط‬ ‫الحساب‬ ‫يركز‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫للشركة‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫لحساب‬ ‫الملكية‬ ‫وحقوق‬ ‫المطلوبات‬ ‫إلى‬ ‫اإلضافة‬ ‫تساوي‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ( Manaf et al,2018:62 ‫يجب‬ ‫آخر‬ ‫بمعنى‬ .) ‫يتم‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫الملكية‬ ‫حقوق‬ ‫في‬ ‫يادة‬ ‫الز‬ ‫تؤدي‬ ‫أن‬ ‫ويمكن‬ ، ‫الجديدة‬ ‫الديون‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الجديدة‬ ‫الموجودات‬ ‫تمويل‬ ‫ة(‬ ‫المحتجز‬ ‫باح‬ ‫األر‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الجديدة‬ ‫الموجودات‬ ‫تمويل‬ Chung,2013:84 .) : ‫ثالثا‬ -‫المستدام‬ ‫للنمو‬ ‫المحددة‬ ‫امل‬ ‫العو‬ ‫يرى‬ ( Amouzesh et al,2011:249 ‫أل‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫تحديد‬ ‫ان‬ ) ‫خالل‬ ‫من‬ ‫يكون‬ ‫شركة‬ ‫ي‬ ‫االتية:‬ ‫بعة‬ ‫األر‬ ‫امل‬ ‫العو‬ -1 -‫بح‬ ‫الر‬ ‫هامش‬ ‫المستدام‬ ‫نموها‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫وبالتالي‬ ‫ا‬ ‫داخلي‬ ‫ال‬ ‫األمو‬ ‫توليد‬ ‫على‬ ‫الشركة‬ ‫ة‬ ‫قدر‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫إلى‬ ‫بح‬ ‫الر‬ ‫هامش‬ ‫في‬ ‫يادة‬ ‫الز‬ ‫تؤدي‬ ( Stahl et al,2012:63 ‫آخر‬ ‫بمعنى‬ ‫اإلنتاج‬ ‫وتكاليف‬ ‫المبيعات‬ ‫ادات‬ ‫إير‬ ‫بين‬ ‫ق‬ ‫الفر‬ ‫هو‬ ‫بح‬ ‫الر‬ ‫وهامش‬ .) ‫منها‬ ‫باح‬ ‫أر‬ ‫لتحقيق‬ ‫الخدمات‬ ‫مقدم‬ ‫أو‬ ‫السلع‬ ‫هذه‬ ‫ج‬ ِ ‫ت‬ ْ ‫ن‬ ُ ‫م‬ ( Hutami,2012:106 ‫المعايير‬ ‫أهم‬ ‫أحد‬ ‫أنه‬ ‫كما‬ .) ‫و‬ ‫المنظمة،‬ ‫نشاط‬ ‫نجاح‬ ‫على‬ ‫الحكم‬ ‫أجل‬ ‫من‬ ‫إليها‬ ‫االستناد‬ ‫يتم‬ ‫التي‬ ‫من‬ ‫حققتها‬ ‫التي‬ ‫باح‬ ‫األر‬ ‫مقدار‬ ‫بيان‬ Kilincarslan,2016:2 : ‫المصدر‬ ‫اعداد‬ ‫الباحثة‬ ‫باالعتماد‬ ‫على‬ ‫االدبيات‬ ‫السابقة‬ ‫االتي‬ ‫وفق‬ ‫وعلى‬ ‫متعددة‬ ‫مصادر‬ ‫من‬ ‫الفرص‬ ‫لهذه‬ ‫الالزم‬ ‫التمويل‬ ‫وتوفير‬ ‫بحة‬ ‫المر‬ ‫ية‬ ‫االستثمار‬ ‫الفرص‬ ‫في‬ : ‫(الجبوري،‬ ‫اخر‬ ‫بديل‬ ‫تستخدم‬ ‫ان‬ ‫الشركة‬ 2017 : 38 -39 . ) . ‫السوق‬ ‫في‬ ‫مارسه‬ ُ ‫ت‬ ‫الذي‬ ‫ئيسي‬ ‫الر‬ ‫نشاطها‬ ‫بالمساهمين‬ ‫ة‬ ‫المباشر‬ ‫لعالقتها‬ ‫ا‬ ‫نظر‬ ‫الشركات‬ ‫في‬ ‫التمويلية‬ ‫السياسات‬ ‫أهم‬ ‫من‬ ‫باح‬ ‫األر‬ ‫يع‬ ‫توز‬ ‫سياسة‬ ‫تعتبر‬ ( ‫السوق‬ ‫في‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫على‬ ‫انعكاساتها‬ ‫و‬ Ofori et al ,2018:293 ‫باح‬ ‫أر‬ ‫تقسيم‬ ‫ار‬ ‫بقر‬ ‫تتعلق‬ ‫حيث‬ .) ‫ما‬ ‫الصافية‬ ‫الشركة‬ ‫مو‬ ‫باح‬ ‫أر‬ ‫بين‬ ‫المساهمين‬ ‫على‬ ‫زعة‬ ( ‫ة‬ ‫محتجز‬ ‫باح‬ ‫أر‬ ‫و‬ Al-Najjar & ‫األرباح‬ ‫توزيع‬ ‫سياسة‬ ‫المالية‬ ‫السياسة‬ 3 -‫استجابة‬ ‫المالية‬ ‫اردها‬ ‫مو‬ ‫تجهيز‬ ‫على‬ ‫الشركة‬ ‫ة‬ ‫لقدر‬ ‫مقياس‬ ‫تعد‬ ‫قيمتها‬ ‫لتعظيم‬ ‫التفاعل‬ ‫ألنشطة‬ ( Liu,2017:92 ) . ‫أشار‬ ‫و‬ ( Gryko, 2018: 45 ‫الدخول‬ ‫عند‬ ‫المالية‬ ‫المخاطر‬ ‫تتجنب‬ ‫ان‬ ‫ماليا‬ ‫نة‬ ‫المر‬ ‫للشركات‬ ‫يمكن‬ ‫انه‬ ‫الى‬ ) 4 . ‫الخارجي‬ ‫التمويل‬ ‫تكلفة‬ ‫بإمكان‬ ‫أي‬ ، ‫التكاليف‬ ‫باقل‬ ‫التمويل‬ ‫تعني‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫الن‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫قيمة‬ ‫ازدادت‬ ‫الخارجي‬ ‫التمويل‬ ‫كلفة‬ ‫ازدادت‬ ‫فكلما‬ ، ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫قيمة‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫حيث‬ ‫التعويم‬ ‫تكلفة‬ ‫الى‬ ‫الخارجي‬ ‫التمويل‬ ‫كلفة‬ ‫تشير‬ ‫يتحملها‬ ‫التي‬ ‫اإلجمالية‬ ‫التكلفة‬ ‫على‬ ‫إضافته‬ ‫يتم‬ ‫حيث‬ ‫بيعها،‬ ‫وسعر‬ ‫الخدمة‬ ‫أو‬ ‫السلعة‬ ‫تكلفة‬ ‫بين‬ ‫ق‬ ‫الفر‬ ‫هو‬ 2 -‫الموجودات‬ ‫ان‬ ‫دور‬ ‫يقلل‬ ‫وهذا‬ ‫الموجودات،‬ ‫في‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫كل‬ ‫عن‬ ‫الناتجة‬ ‫المبيعات‬ ‫من‬ ‫يد‬ ‫تز‬ ‫الشركة‬ ‫موجودات‬ ‫ان‬ ‫دور‬ ‫في‬ ‫يادة‬ ‫الز‬ ‫ان‬ ‫ا‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫وبالتالي‬ ‫المبيعات‬ ‫نمو‬ ‫مع‬ ‫للموجودات‬ ‫الشركة‬ ‫حاجة‬ ‫من‬ ‫لمستدام(‬ Sari & Budiasih,2014:262 ‫الشركة‬ ‫استخدام‬ ‫كفاءة‬ ‫تقيس‬ ‫مالية‬ ‫نسبة‬ ‫الموجودات‬ ‫ان‬ ‫دور‬ ‫معدل‬ ‫.يمثل‬ ) ( ‫المبيعات‬ ‫ادات‬ ‫إير‬ ‫توليد‬ ‫في‬ ‫لموجوداتها‬ Hutapea & Saerang,2017:2 .) ( Puteh,2013:2 ‫االتية:‬ ‫بالصيغة‬ ‫).ويحسب‬ -/ ) ‫اد‬ ‫األير‬ ( ‫المبيعات‬ ‫صافي‬ = ‫الموجودات‬ ‫ان‬ ‫دور‬ ‫معدل‬ ‫إ‬ ‫الموجودات‬ ‫جمالي‬ 3 -‫المالية‬ ‫السياسة‬ ‫ار‬ ‫االستقر‬ ‫ولتحقيق‬ ‫الشركة،‬ ‫ومعامالت‬ ‫اليومية‬ ‫المالية‬ ‫ات‬ ‫ار‬ ‫القر‬ ‫توجيه‬ ‫على‬ ‫ة‬ ‫اإلدار‬ ‫مجلس‬ ‫على‬ ‫ينبغي‬ ‫المالي‬ ( ‫عليه‬ ‫المحافظة‬ ‫و‬ ‫المالية‬ ‫للمساءلة‬ ‫نظام‬ ‫وضع‬ Sims,2016:2 ‫اضحة‬ ‫و‬ ‫ة‬ ‫لفكر‬ ‫ة‬ ‫اإلدار‬ ‫مجلس‬ ‫تكوين‬ ‫وبمجرد‬ .) ‫اتيجية‬ ‫االستر‬ ‫السياسات‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫وضع‬ ‫يمكن‬ ‫الحالية،‬ ‫المالية‬ ‫اءات‬ ‫اإلجر‬ ‫و‬ ‫المطلوبات‬ ‫و‬ ‫الموجودات‬ ‫عن‬ ‫للشركة(‬ ‫المالي‬ ‫البنيان‬ ‫ة‬ ‫إلدار‬ Guerguil et al,2017:191 .) 4 -‫باح‬ ‫األر‬ ‫يع‬ ‫توز‬ ‫سياسة‬ ‫إلى‬ ‫يؤدي‬ ‫ذلك‬ ‫فإن‬ ‫العائد)‬ ( ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫وبالتالي‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫ياد‬ ‫ز‬ Attig et al,2016:292 . ) ‫اما‬ ‫الموزع‬ ‫العائد‬ ‫مقدار‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫ي‬ ‫فانه‬ ‫ة‬ ‫بصور‬ ‫ؤثر‬ ‫ي‬ ‫بينما‬ ، ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫على‬ ‫إيجابية‬ ‫إلى‬ ‫نفسه‬ ‫الوقت‬ ‫في‬ ‫ؤدي‬ ‫السهم(‬ ‫سعر‬ ‫على‬ ‫سلبية‬ ‫ة‬ ‫بصور‬ ‫يؤثر‬ ‫مما‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫تخفيض‬ ‫وبالتالي‬ ‫ة‬ ‫المحتجز‬ ‫باح‬ ‫االر‬ ‫تخفيض‬ Cheung et al,2018:788 ‫بسعر‬ ‫الوصول‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫المساهمين‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيم‬ ‫في‬ ‫يتمثل‬ ‫الشركة‬ ‫هدف‬ ‫ألن‬ ‫ا‬ ‫.ونظر‬ ) ‫التو‬ ‫باح‬ ‫ألر‬ ( Chen et al,2019:481 . ) ( ‫الشكل‬ 1 ‫المستدام‬ ‫للنمو‬ ‫المحددة‬ ‫امل‬ ‫العو‬ ) ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫محددات‬ ‫الربح‬ ‫هامش‬ ‫الموجودات‬ ‫دوران‬ : ‫ابعا‬ ‫ر‬ ‫مفهوم‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ( ‫اشار‬ ‫لقد‬ Zainudin et al,2017:6 ‫به‬ ‫تحتفظ‬ ‫الذي‬ ‫النقدي‬ ‫الحجم‬ ‫اكم‬ ‫تر‬ ‫بأنها‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫إلى‬ ) ‫ات‬ ‫خيار‬ ‫الحاجة‬ ‫أوقات‬ ‫أثناء‬ ‫لديها‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫المالية‬ ‫بالمرونة‬ ‫الشركات‬ ‫تتمتع‬ ‫وبالتالي‬ ‫الوقت،‬ ‫بمرور‬ ‫الشركات‬ ‫التخلف‬ ‫تجنب‬ ‫وبالتالي‬ ‫(السيولة)‬ ‫النقد‬ ‫على‬ ‫للحصول‬ ( ‫اما‬ ‫السداد.‬ ‫عن‬ Marchica&Mura,2010:2 ) ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫االحتياجات‬ ‫حول‬ ‫المعلومات‬ ‫توفر‬ ‫من‬ ‫ة‬ ‫وجيز‬ ‫ة‬ ‫فتر‬ ‫بعد‬ ‫النقدية‬ ‫توفير‬ ‫على‬ ‫الشركة‬ ‫ة‬ ‫قدر‬ ‫هي‬ ‫لالستثمار‬ ‫جديدة‬ ‫فرص‬ ‫إيجاد‬ ‫و‬ ‫المتوقعة‬ ‫غير‬ ‫المالية‬ ( Arslan et al,2010:2 .) ‫اما‬ ( Bahadori et al,2015:139 ) ‫فيبين‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫بشكل‬ ‫االستجابة‬ ‫أجل‬ ‫من‬ ‫التمويل‬ ‫على‬ ‫الشركات‬ ‫ة‬ ‫قدر‬ ‫بأنها‬ ‫مناسب‬ ‫خامسا‬ : -‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫اهمية‬ ‫المرونة‬ ‫اهمية‬ ‫تلخيص‬ ‫يمكن‬ ‫باالتي:‬ ‫المالية‬ -1 -‫ة‬ ‫كبير‬ ‫مالية‬ ‫بمرونة‬ ‫تتمتع‬ ‫التي‬ ‫الشركة‬ ‫ألن‬ ‫وذلك‬ ‫للشركة،‬ ‫المالي‬ ‫األداء‬ ‫على‬ ‫تأثير‬ ‫لديها‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫ظهورها(‬ ‫عند‬ ‫المستقبلية‬ ‫االستثمار‬ ‫فرص‬ ‫من‬ ‫يد‬ ‫المز‬ ‫اغتنام‬ ‫على‬ ‫ة‬ ‫قادر‬ ‫ستكون‬ Lai et al,2020:2 .) 2 -‫األ‬ ‫و‬ ‫الديون‬ ‫تمويل‬ ‫بين‬ ‫العالقات‬ ‫تهدئة‬ ‫على‬ ‫تعمل‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫من‬ ‫األعلى‬ ‫المستوى‬ ‫ألن‬ ‫المالي‬ ‫داء‬ ‫السداد‬ ‫عن‬ ‫التخلف‬ ‫و‬ ‫المالية‬ ‫الضائقة‬ ‫ومنع‬ ‫اتها‬ ‫استثمار‬ ‫بتمويل‬ ‫للشركات‬ ‫يسمح‬ ( Gregory,2020:5 . ) 1 -‫القصير.‬ ‫المدى‬ ‫في‬ ‫االقل‬ ‫على‬ ‫السندات‬ ‫اصدار‬ ‫و‬ ‫اض‬ ‫االقتر‬ ‫ة‬ ‫قدر‬ ‫على‬ ‫الحفاظ‬ 2 -‫الصافية.‬ ‫النقدية‬ ‫المدفوعات‬ ‫استرداد‬ ‫على‬ ‫ة‬ ‫القدر‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫النقدية‬ ‫من‬ ‫عالي‬ ‫مستوى‬ ‫على‬ ‫الحفاظ‬ 3 -‫االستثمار.‬ ‫تقليص‬ ‫أو‬ ‫التشغيلية‬ ‫العمليات‬ ‫على‬ ‫التأثير‬ ‫دون‬ ‫الموجودات‬ ‫من‬ ‫جزء‬ ‫بيع‬ ‫على‬ ‫ة‬ ‫القدر‬ ‫سادسا‬ : -‫الم‬ ‫الثالث‬ ‫بحث‬ : ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫لبيانات‬ ‫المالي‬ ‫التحليل‬ : ( ‫من‬ ‫جمعها‬ ‫تم‬ ‫التي‬ ‫البيانات‬ ‫حسب‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫ات‬ ‫لمؤشر‬ ‫المالي‬ ‫التحليل‬ ‫عرض‬ ‫سيتم‬ 10 ‫من‬ ‫ة‬ ‫للفتر‬ ‫شركات‬ ) ( 2011 ( ‫الى‬ ) 2018 ‫ة‬ ‫الفقر‬ ‫اما‬ ، ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫لمعدل‬ ‫المالي‬ ‫بالتحليل‬ ‫خاصة‬ ‫االولى‬ ‫تان‬ ‫فقر‬ ‫يتضمن‬ ‫اذ‬ ) ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫في‬ ‫ة‬ ‫المؤثر‬ ‫امل‬ ‫العو‬ ‫االتي:‬ ‫في‬ ‫عنها‬ ‫التعبير‬ ‫يمكن‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫المالية،‬ ‫المرونة‬ ‫في‬ ‫تؤثر‬ ‫التي‬ ‫امل‬ ‫العو‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫هنالك‬ -1 . ‫النمو‬ ‫فرص‬ ‫بالموجودات‬ ‫االحتفاظ‬ ‫نسبة‬ ، ‫الدين‬ ‫(قابلية‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫ات‬ ‫لمؤشر‬ ‫المالي‬ ‫التحليل‬ ‫بعرض‬ ‫تهتم‬ ‫الثانية‬ ‫است‬ ‫و‬ ‫المعياري‬ ‫اف‬ ‫االنحر‬ ‫و‬ ‫الحسابي‬ ‫الوسط‬ ‫حساب‬ ‫وسيتم‬ ‫النقدي)‬ ‫التدفق‬ ‫صافي‬ ، ‫النقدية‬ ‫المعدل‬ ‫اج‬ ‫خر‬ ، ‫ات‬ ‫الفتر‬ ‫و‬ ‫الشركات‬ ‫معدالت‬ ‫مستوى‬ ‫على‬ ‫به‬ ‫نة‬ ‫المقار‬ ‫وسيتم‬ ‫القطاعي‬ ‫كاالتي:‬ ‫وهي‬ ‫للنمو‬ ‫متوقعة‬ ‫فرص‬ ‫هناك‬ ‫كانت‬ ‫كلما‬ ‫قيمتها‬ ‫تزداد‬ ‫حيث‬ ‫للشركة‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫النمو‬ ‫فرص‬ ‫ان‬ ‫المالية‬ ‫فالمرونة‬ ‫متوقعة،‬ ‫غير‬ ‫نقدية‬ ‫تدفقات‬ ‫تتطلب‬ ‫كونها‬ ‫بسبب‬ ‫وذلك‬ ‫فرص‬ ‫الشركة‬ ‫اجه‬ ‫تو‬ ‫عندما‬ ‫قيمة‬ ‫اكثر‬ ‫تفع‬ ‫مر‬ ‫نمو‬ ( Byoun,2011:1 : ‫ال‬ ‫أو‬ ( ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫لمعدل‬ ‫المالي‬ ‫التحليل‬ SGR ‫الن‬ ‫هو‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫ان‬ :) ‫لنمو‬ ‫االعلى‬ ‫سبة‬ ‫السنة‬ ‫في‬ ‫الشركة‬ ‫دون‬ ‫من‬ ‫ال‬ ‫تمويل‬ ‫ال‬ ‫و‬ ‫الملكية‬ ‫و‬ ‫الدين‬ ‫بين‬ ‫ثابتة‬ ‫وبنسبة‬ ‫خارجي‬ ‫ي‬ ‫تم‬ ‫نسب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫حسابه‬ . ) 2 . ‫النقدية‬ ‫للموجودات‬ ‫الفعلية‬ ‫التكاليف‬ ‫الملكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫و‬ ‫باح‬ ‫االر‬ ‫احتجاز‬ . ( ‫الجدول‬ ‫حسب‬ ‫النتائج‬ ‫ظهرت‬ ‫اذا‬ 1 ‫الم‬ ‫الشركات‬ ‫ان‬ ) ‫لها‬ ‫بحوثة‬ ‫كان‬ ‫عام‬ ‫قطاعي‬ ‫معدل‬ 0,144) ) ( ‫يقارب‬ ‫ما‬ ‫اي‬ 14 )% ( ‫معياري‬ ‫اف‬ ‫بانحر‬ (0,811 ‫دون‬ ‫من‬ ‫تنمو‬ ‫وهي‬ ‫الم‬ ‫وحق‬ ‫الدين‬ ‫بين‬ ‫متساوية‬ ‫نسبة‬ ‫على‬ ‫بالحفاظ‬ ‫الخارجي‬ ‫التمويل‬ ‫اعلى‬ ‫حققت‬ ‫التي‬ ‫الشركة‬ ‫كانت‬ ‫اذ‬ . ‫لكية‬ ، ( ‫صحيح‬ ‫العكس‬ ‫و‬ ‫للشركة‬ Byoun,2011:1 .) 3 . ‫نمو‬ ‫نسبة‬ ‫مستدام‬ ‫المفروشات‬ ‫و‬ ‫للسجاد‬ ‫اقية‬ ‫(العر‬ ‫هي‬ ) ‫ة‬ ‫المعاصر‬ ‫الكمياوية‬ ‫(الصنائع‬ ‫شركة‬ ‫تليها‬ ) ‫بعدها‬ ‫و‬ ‫الحديثة)‬ ‫(الخياطة‬ ‫شركة‬ ‫هي‬ ‫و‬ ‫(بغداد‬ ‫شركة‬ ‫عن‬ ‫فضال‬ ‫الصناعي‬ ‫القطاع‬ ‫معدل‬ ‫من‬ ‫اعلى‬ ‫نسب‬ ‫حققت‬ ‫التي‬ ‫الموجودات‬ ‫تحويل‬ ‫امكانية‬ ‫مؤ‬ ‫يشير‬ ‫سيولة‬ ‫تحديد‬ ‫يتم‬ ‫اذ‬ ، ‫بسرعة‬ ‫نقدي‬ ‫مال‬ ‫أس‬ ‫ر‬ ‫إلى‬ ‫الشركة‬ ‫موجودات‬ ‫تحويل‬ ‫إمكانية‬ ‫إلى‬ ‫السيولة‬ ‫شر‬ ‫هما‬ ‫ين‬ ‫منظور‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫المشروع‬ ‫ال‬ ‫أمو‬ ‫إلى‬ ‫الحالية‬ ‫الموجودات‬ ‫لتحويل‬ ‫الالزم‬ ‫الوقت‬ ‫مقدار‬ ‫و‬ ‫ومحمد،‬ ‫(نعمة‬ ‫محدد‬ ‫بسعر‬ ‫الموجودات‬ 2019 : 132 .) ‫بيع‬ ‫على‬ ‫ة‬ ‫القدر‬ ‫ال‬ ‫الشركة‬ ‫اما‬ ‫ية).‬ ‫الغاز‬ ‫للمشروبات‬ ‫لالعمال‬ ‫اقية‬ ‫(العر‬ ‫فهي‬ ‫النمو‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫العاشر‬ ‫التسلسل‬ ‫في‬ ‫كانت‬ ‫تي‬ ‫الهندسية)‬ .
	240 241 242 243 245 247	2022 2022	‫حزيران‬ ‫حزيران‬	1 1	‫ج‬ ‫ج‬	65 65	‫العدد‬ ‫العدد‬

‫الدين‬ ‫تمويل‬ ‫يجعل‬ ‫هذا‬ ‫أن‬ ‫وحيث‬ ‫للشركة.‬ ‫المالية‬ ‫افعة‬ ‫الر‬ ‫من‬ ‫يد‬ ‫تز‬ ‫الملكية‬ ‫حقوق‬ / ‫الدين‬ ‫نسبة‬ ‫في‬ ‫يادة‬ ‫الز‬ ‫المستدام(‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫من‬ ‫يد‬ ‫يز‬ ‫فإنه‬ ، ‫متاحا‬ ‫اإلضافي‬ Bianchi & llut,2017:114 ‫السياسات‬ ‫تعمل‬ .) ‫تحقق‬ ‫التي‬ ‫باح‬ ‫األر‬ ‫يع‬ ‫توز‬ ‫سياسة‬ ‫اختيار‬ ‫يتطلب‬ ‫الهدف‬ ‫ذلك‬ ‫تحقيق‬ ‫فإن‬ ، ‫ممكن‬ ‫مستوى‬ ‫أعلى‬ ‫إلى‬ ‫السهم‬ ‫ا‬ ‫في‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫وبين‬ ‫المساهمين‬ ‫على‬ ‫يعه‬ ‫توز‬ ‫يتم‬ ‫الذي‬ ‫العائد‬ ‫مقدار‬ ‫بين‬ ‫ن‬ ‫از‬
‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫تعزيزها‬ ‫في‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫أثر‬ ‫و‬ ‫المالية‬ ‫اق‬ ‫لألور‬ ‫اق‬ ‫العر‬ ‫ق‬ ‫سو‬ ‫في‬ ‫المدرجة‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫لعينة‬ ‫تطبيقية‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫السعيدي‬ ‫كاظم‬ ‫هللا‬ ‫عبد‬ ‫أ.م.د.‬ ‫شاكر‬ ‫ثائر‬ ‫اء‬ ‫زهر‬ ‫الباحثة‬ ‫القادسية‬ ‫جامعة‬ ‫االقتصاد/‬ ‫و‬ ‫اإلدارة‬ ‫كلية‬ ‫تعزيزها‬ ‫يف‬ ‫املستدام‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫وأثر‬ ‫املالية‬ ‫املرونة‬ ‫العدد‬ 65 ‫ج‬ 1 ‫حزيران‬ 2022