Journal of Business and Management Studies

Keywords: Central Bank of Iraq, quantitative easing policy, monetary issuance

This research deals with the study of the case of the Iraqi economy and the crises that occurred in it due to the country's dependence on non-traditional monetary policy tools. The accumulation of deficit in the general budget in Iraq is a result of the decline in public revenues and the increase in public expenditures due to the economic blockade and its negative repercussions, as well as the results of wars that cost the country money. This is why we find the divergence of monetary and fiscal policy measures according to what the monetary policy is that finances the deficit in the public budget and through its traditional and non-traditional levels, especially after the emergence of the remnants of the economic blockade, and thus the debts rose, which represent the total deficits of the general budget. We also note that the monetary policy proceeds according to the financial policy. The Central Bank is responsible for financing the deficit in the general budget through (the new monetary issue and quantitative easing) and these financing mechanisms structural imbalances in some monetary variables that prevent the central bank from financing the government, whether directly or indirectly. 


‫العراقي.‬ ‫الاقتصاد‬ ‫في‬ ‫الجديد‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫المحددة‬ ‫العوامل‬ ‫وابرز‬ ‫اهم‬ ‫ا‬

  ‫المقدمة‬ ‫الظاهرة‬ ‫هذه‬ ‫تفاقم‬ ‫في‬ ‫العوامل‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫ساهمت‬ ‫وقد‬ ‫الكبيرة،‬ ‫المالية‬ ‫الأزمات‬ ‫تعاقب‬ ‫واقع‬ ‫على‬ ‫عقود‬ ‫عدة‬ ‫منذ‬ ‫العراقي‬ ‫الاقتصاد‬ ‫يعيش‬ ‫أبرزها‬ ‫السلع‬ ‫حركة‬ ‫وتحرير‬ ‫المالية‬ ‫الأسواق‬ ‫اندماج‬ ‫الدول،‬ ‫بين‬ ‫الرأسمالية‬ ‫التدفقات‬ ‫تزايد‬ ‫المالي‬ ‫النظام‬ ‫في‬ ‫الاستقرار‬ ‫عدم‬ ‫ظاهرة‬ ‫بذلك‬ ‫فترسخت‬ ‫الدول،‬ ‫بين‬ ‫عليه.‬ ‫الغالبة‬ ‫الصفة‬ ‫وأصبحت‬ ‫الدولي‬ ‫المال‬ ‫والاستقرار‬ ‫النقدي‬ ‫للاستقرار‬ ‫الأول‬ ‫والراعي‬ ‫البنكي‬ ‫للنظام‬ ‫الحسن‬ ‫السير‬ ‫على‬ ‫المسؤولة‬ ‫بصفتها‬ ‫العراقية‬ ‫المركزية‬ ‫البنوك‬ ‫تبق‬ ‫لم‬ ‫مكتوفة‬ ‫ي‬ ‫و‬ ‫السابق‬ ‫الوضع‬ ‫أمام‬ ‫الأيدي‬ ‫التقليدية،‬ ‫بغير‬ ‫سميت‬ ‫النقدية‬ ‫لسياستها‬ ‫جديدة‬ ‫أدوات‬ ‫باستحداث‬ ‫تواجهها‬ ‫التي‬ ‫الجديدة‬ ‫التحديات‬ ‫مع‬ ‫التأقلم‬ ‫حاولت‬ ‫تدا‬ ‫على‬ ‫ردها‬ ‫في‬ ‫واضح‬ ‫بشكل‬ ‫ذلك‬ ‫في‬ ‫برز‬ ‫وقد‬ ‫النقدية‬ ‫والسياسة‬ ‫المركزية‬ ‫البنوك‬ ‫عمل‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫التي‬ ‫الامور‬ ‫من‬ ‫الكثير‬ ‫حدثت‬ ‫أن‬ ‫بعد‬ ‫خاصة‬ ‫عيات‬ ‫المالية‬ ‫الأزمة‬ 2007 -2008 ‫محدودية‬ ‫عن‬ ‫الأزمة‬ ‫هذه‬ ‫أبانت‬ ‫حيث‬ ‫النقدية،‬ ‫لسياستها‬ ‫التقليدية‬ ‫الأدوات‬ ‫بواسطة‬ ‫الأزمة‬ ‫لهذه‬ ‫حل‬ ‫إيجاد‬ ‫في‬ ‫فشلت‬ ‫الجزائرية‬ ‫المركزية‬ ‫البنوك‬ ‫يضع‬ ‫ما‬ ‫فاعليتها‬ ‫كل‬ ‫يفقدها‬ ‫قد‬ ‫معينة‬ ‫اقتصادية‬ ‫ظروف‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫تطبيقها‬ ‫بين‬ ‫الواقع‬ ‫أن‬ ‫إذ‬ ‫التقليدية‬ ‫الأدوات‬ ‫وضعية‬ ‫في‬ ‫ل‬ ‫ويعرضها‬ ‫حرجة‬ ‫الموازنة‬ ‫عجز‬ ‫وتمويل‬ ‫الاقتصادي‬ ‫الاستقرار‬ ‫وتحقيق‬ ‫الازمات‬ ‫معالجة‬ ‫في‬ ‫كبيرة‬ ‫اهمية‬ ‫لها‬ ‫تقليدية‬ ‫الغير‬ ‫الادوات‬ ‫وان‬ ‫لاذعة,‬ ‫انتقادات‬ . ‫ي‬ seigniorage ‫مشتق‬ ‫المصطلح‬ ‫وهذا‬ ‫المرتفعة‬ ‫التضخم‬ ‫ومعدلات‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫هما‬ ‫طريقين‬ ‫عن‬ ‫يتحقق‬ ‫الذي‬ " ) ‫كلمة"‬ ‫من‬ seigneur ‫النقود‬ ‫سك‬ ‫في‬ ‫الحصري‬ ‫الحق‬ ‫يملك‬ ‫كان‬ ‫والذي‬ ‫الوسطى‬ ‫العصور‬ ‫في‬ ‫ساد‬ ‫الذي‬ " ‫الاقطاعي‬ " ‫معناها‬ ‫الفرنسية‬ ‫الكلمة‬ ‫وهي‬ " ‫المركز‬ ‫للحكومة‬ ‫يعود‬ ‫اليوم‬ ‫الحق‬ ‫وهذا‬ , ‫وهذه‬ ‫النقد‬ ‫عرض‬ ‫تزيد‬ ‫هي‬ ‫النفقات‬ ‫لتمويل‬ ‫النقود‬ ‫الحكومة‬ ‫تطبع‬ ‫عندما‬ , ‫عوائدها‬ ‫مصادر‬ ‫احد‬ ‫وهو‬ ‫ية‬ ‫ال‬ ‫بأن‬ ‫واضحا‬ ‫يكون‬ ‫لا‬ ‫قد‬ ‫الامر‬ ‫وبداية‬ , ‫تضخم‬ ‫ضريبة‬ ‫يمثل‬ ‫العائد‬ ‫لزيادة‬ ‫النقود‬ ‫طباعة‬ ‫ان‬ , ‫التضخم‬ ‫الى‬ ‫ستقود‬ ‫النقد‬ ‫عرض‬ ‫في‬ ‫الزيادة‬ ‫يمكن‬ ‫تضخم‬ ‫ل‬ , ‫ضريبة‬ ‫انه‬ ‫على‬ ‫إليه‬ ‫ينظر‬ ‫ان‬ ‫يدفع‬ ‫من‬ ‫ولكن‬ ، ‫تحتاجها‬ ‫التي‬ ‫النقود‬ ‫بطبع‬ ‫الحكومة‬ ‫تقوم‬ ‫ان‬ ‫مجرد‬ ‫بل‬ ، ‫رسمي‬ ‫اعلان‬ ‫او‬ ‫بها‬ ‫فاتورة‬ ‫استلام‬ ‫يتم‬ ‫لا‬ ‫أنه‬ ‫المحافظ‬ ‫في‬ ‫للنقود‬ ‫الحقيقية‬ ‫القيمة‬ ‫فإن‬ ‫تزداد‬ ‫الاسعار‬ ‫طالما‬ ‫النقود,‬ ‫حاملو‬ ‫انهم‬ ‫بالطبع‬ ‫هو‬ ‫التساؤل‬ ‫هذا‬ ‫على‬ ‫الاجابة‬ ‫؟‬ ‫الضريبة‬ ‫تلك‬ , ‫ستنخفض‬ ‫تق‬ ‫عندما‬ ‫لذلك‬ ‫على‬ ‫ضريبة‬ ‫هو‬ ‫التضخم‬ ‫ان‬ ‫أي‬ , ‫قيمة‬ ‫اقل‬ ‫الجمهور‬ ‫لدى‬ ‫التي‬ ‫القديمة‬ ‫النقود‬ ‫تجعل‬ ‫نفقاتها،‬ ‫لتمويل‬ ‫جديدة‬ ‫نقود‬ ‫بطبع‬ ‫الحكومة‬ ‫وم‬ ‫)قد‬ ‫الجامح‬ ‫للتضخم‬ ‫رئيس‬ ‫سبب‬ ‫هو‬ ‫الوقت‬ ‫ذات‬ ‫وفي‬ ‫الحكومية‬ ‫للعوائد‬ ‫رئيس‬ ‫مصدر‬ ‫هو‬ ‫الجديد:‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫فأن‬ ‫وبالنتيجة‬ ‫المحمول‬ ‫النقد‬ ‫لا‬ ‫بالت‬ ‫يتسبب‬ ‫ينمو‬ ‫الاقتصاد‬ ‫كان‬ ‫اذا‬ ‫ضخم‬ ‫ا‬ ‫لإصدار‬ ‫الفعلي‬ ‫الطريق‬ ‫ان‬ ، ‫عمليا‬ ‫البلد‬ ‫هذا‬ ‫طبيعة‬ ‫حسب‬ ‫اخر‬ ‫الى‬ ‫بلد‬ ‫من‬ ‫مقداره‬ ‫يختلف‬ ‫الجديد‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫ان‬ ‫الى‬ ‫الاشارة‬ ‫وتجدر‬ ‫هو‬ ‫لعملة‬ ‫لتموي‬ ‫النقود‬ ‫اصدار‬ ‫بواسطة‬ ‫الدين‬ ‫هذا‬ ‫قيمة‬ ‫ودفع‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫الحكومي‬ ‫الدين‬ ‫شراء‬ ‫طريق‬ ‫عن‬ ‫تنقيد‬ " ‫ب‬ ‫يدعى‬ ‫والذي‬ ‫الدين‬ ‫هذا‬ ‫ل‬ ‫الدين‬ . ‫مجانية‬ ‫نقدية‬ ‫تحويلات‬ ‫بشكل‬ ‫جيل‬ ‫لكل‬ ‫السن‬ ‫كبار‬ ‫للمواطنين‬ ‫الحكومة‬ ‫بواسطة‬ ‫موزع‬ ‫يكون‬ ‫قد‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫عائد‬ ‫ان‬ . ‫الخاص‬ ‫للقطاع‬ ‫العام‬ ‫القطاع‬ ‫من‬ ‫الجانب‬ ‫احادية‬ ‫كتحويلات‬ -2 . ‫الخاص‬ ‫القطاع‬ ‫من‬ ‫المفتوح‬ ‫السوق‬ ‫في‬ ‫السلع‬ ‫لشراء‬ ‫مستخدم‬ ‫يكون‬ ‫قد‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫عائد‬ ‫ان‬ ‫ا‬ ‫لشراء‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫من‬ ‫عائدها‬ ‫تستخدم‬ ‫ان‬ ‫للحكومة‬ ‫يمكن‬ ‫انه‬ ‫على‬ ‫ينص‬ ‫افتراض‬ ‫ثمة‬ ‫فهناك‬ ‫اعلاه‬ ‫النقطتين‬ ‫الى‬ ‫بالإضافة‬ ‫تدميرها‬ ‫ثم‬ ‫ومن‬ ‫لسلع‬ ‫تعد‬ ‫النقود‬ ‫خلق‬ ‫عملية‬ ‫ان‬ ‫الى‬ ‫الاشارة‬ ‫ويمكن‬ ‫الحكومة‬ ‫كون‬ ‫من‬ ‫تنبع‬ ‫الحقيقة‬ ‫وهذه‬ ، ‫الفقيرة‬ ‫البلدان‬ ‫في‬ ‫الحكومية‬ ‫للعوائد‬ ‫م‬ ‫بع‬ ‫وفي‬ ‫العامة‬ ‫المالية‬ ‫من‬ ‫كجزء‬ ‫كبير‬ ‫بشكل‬ ‫الحالة‬ ‫هذه‬ ‫في‬ ‫يكون‬ ‫النقد(والذي‬ ‫عرض‬ ‫في‬ ‫)التوسع‬ ‫انفاقها‬ ‫اجل‬ ‫من‬ ‫للدفع‬ ‫النقود‬ ‫طباعة‬ ‫تحتكر‬ ‫ض‬ ‫بالتضخم‬ ‫التسبب‬ ‫،وبالنتيجة‬ ‫التضخمي‬ ‫بالتمويل‬ ‫يدعى‬ ‫الاحيان‬ ‫على‬ ‫للاعتماد‬ ‫تؤدي‬ ‫الكافية‬ ‫غير‬ ‫الضريبية‬ ‫العوائد‬ ‫من‬ ‫مفرغة‬ ‫حلقة‬ ‫يخلق‬ ‫الجامح‬ ‫قيم‬ ‫اكبر‬ ‫بشكل‬ ‫تخفض‬ ‫التضخم‬ ‫في‬ ‫والزيادة‬ , ‫التضخم‬ ‫وزيادة‬ ‫النقود‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫في‬ ‫التخفيض‬ ‫الى‬ ‫تقود‬ ‫و‬ ‫بالتعاقب‬ ‫جرت‬ ‫التي‬ ، ‫التضخم‬ ‫ضريبة‬ ‫ة‬ ‫الا‬ ‫على‬ ‫النقود‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫ويشجع‬ ‫المجمعة‬ ‫الضريبية‬ ‫العائدات‬ ‫التضخم‬ ‫حالة‬ ‫لإنهاء‬ ‫الوحيد‬ ‫والطريق‬ ، ‫الصعود‬ ‫دائم‬ ‫التضخم‬ ‫الى‬ ‫ويؤدي‬ ‫اكثر‬ ‫نخفاض‬ ‫و‬ ‫السلع‬ ‫لشراء‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫من‬ ‫اليها‬ ‫المحول‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫سياسة‬ ‫الحكومات‬ ‫تستخدم‬ ‫الحديث‬ ‫الوقت‬ ‫في‬ ‫المالية‬ ‫المشكلة‬ ‫حل‬ ‫هو‬ ‫الجامح‬ ‫سياسة‬ ‫ان‬ ‫الى‬ ‫الاشارة‬ ‫وتجدر‬ ‫السياسي‬ ‫والاستقطاب‬ ‫الاستقرار‬ ‫على‬ ‫خاص‬ ‫وبشكل‬ ‫المتبعة‬ ‫السياسية‬ ‫للقرارات‬ ‫دالة‬ ‫تكون‬ ‫ان‬ ‫يمكن‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫تفعل‬ ‫مما‬ ‫اكثر‬ ‫الحكومية‬ ‫الموازنة‬ ‫لتمويل‬ ‫نسبيا‬ ‫اكبر‬ ‫بشكل‬ ‫تعتمد‬ ‫استقرارا‬ ‫الاقل‬ ‫البلدان‬ ‫فان‬ ‫المضمون‬ ‫هذا‬ ‫يدعم‬ ‫العملي‬ ‫الدليل‬ ‫وان‬ ‫المجتمعات‬ ‫والمتجانسة‬ ‫المستقرة‬ ‫الاصدار‬ ‫من‬ ‫مرتفع‬ ‫مستوى‬ ‫فأن‬ ‫وبالنتيجة‬ ‫للتضخم‬ ‫مرتفعة‬ ‫معدلات‬ ‫سترافقها‬ ‫الواطئة‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫استقلالية‬ ‫فأن‬ ‫وعموما‬ , . ‫السياسي‬ ‫الاستقرار‬ ‫بعدم‬ ‫سلبيا‬ ‫مرتبطة‬ ‫تكون‬ ‫ان‬ ‫يجب‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫استقلالية‬ ‫بأن‬ ‫وكذلك‬ ، ‫التضخم‬ ‫حدوث‬ ‫الى‬ ‫يؤدي‬ ‫النقدي‬ ‫ا‬ ‫من‬ ‫التجريبية‬ ‫والدلائل‬ ‫استقرار‬ ‫عدم‬ ‫من‬ ‫اعلى‬ ‫درجة‬ ‫مع‬ ‫اقترنت‬ ‫الواطئة‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫استقلالية‬ ‫درجة‬ ‫ان‬ ‫الى‬ ‫توصلت‬ ‫الدخل‬ ‫المتوسطة‬ ‫لبلدان‬ ‫كبير‬ ‫بشكل‬ ‫مستقر‬ ‫غير‬ ‫ونظام‬ ‫واطئة‬ ‫استقلالية‬ ‫ذو‬ ‫مركزي‬ ‫وبنك‬ ، ‫مرتفع‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫وهكذا‬ ‫السلطوية‬ ‫مقابل‬ ‫بالديمقراطية‬ ‫مقاسة‬ ‫النظام‬ ‫هي‬ ‫وتحليل‬ ، ‫المختارة‬ ‫المؤشرات‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫باستخدام‬ ( ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫او‬ ) ‫العراقية‬ ‫الحكومة‬ ‫عليه‬ ‫تحصل‬ ‫الذي‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫حساب‬ ‫سيتم‬ ‫التحتية‬ ‫بالبنية‬ ‫المستمر‬ ‫والإضرار‬ ، ‫الانتاجية‬ ‫الطاقات‬ ‫استغلال‬ ‫درجات‬ ‫انخفاض‬ ‫مع‬ ‫البطالة‬ ‫الدولة‬ ‫لحاجات‬ ‫التمويل‬ ‫وهو‬ ‫أوحد‬ ‫هدف‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫تتخذ‬ ‫واصبحت‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫ضمنها‬ ‫ومن‬ ‫الاقتصادية‬ ‫السياسة‬ ‫مفاصل‬ ‫كافة‬ ‫الاضطراب‬ ‫)خ‬ ‫الاتفاقية‬ ‫السياسة‬ ‫صانع‬ ‫أصبح‬ ‫القرارات‬ ‫اتخاذ‬ ‫بواسطة‬ ‫دقيقة‬ ‫قيادة‬ ‫مستوى‬ ‫على‬ ‫المنطق‬ ‫هذا‬ ‫أساس‬ ‫وعلى‬ ، ‫والغذاء(‬ ‫النفط‬ ‫اتفاقية‬ ‫قبل‬ ‫صوصا‬ ‫وال‬ ‫المحترف‬ ‫الاقتصادية‬ ‫السياسة‬ ‫صانع‬ ‫بمعناها‬ ‫ليس‬ ‫القرار‬ ‫صانع‬ ‫من‬ ‫والقصد‬ ‫العشوائية‬ ‫من‬ ‫مزيد‬ ‫اساس‬ ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫اجراءات‬ ‫يتخذ‬ ‫داري‬ ‫وم‬ ‫بخبايا‬ ‫القرارا‬ ‫تلك‬ ‫ونتائج‬ ‫باعتبارات‬ ‫يعبأ‬ ‫لا‬ ‫الذي‬ ‫السياسي‬ ‫القرار‬ ‫صانع‬ ‫مع‬ ‫الاقتصادي‬ ‫القرار‬ ‫صانع‬ ‫المرحلة‬ ‫هذه‬ ‫في‬ ‫امتزج‬ ‫بل‬ ‫السياسات‬ ‫ضامين‬ ‫ت‬ ‫النقدية.‬ ‫السياسة‬ ‫أدوات‬ ‫باستخدام‬ ‫متمثلة‬ ‫عمياء‬ ‫بأدوات‬ ‫متمثل‬ ‫نجاة‬ ‫حبل‬ ‫وتوفير‬ ‫التمويل‬ ‫توفير‬ ‫هو‬ ‫المهم‬ ‫ولكن‬ ‫تصد‬ ‫على‬ ‫المفروض‬ ‫الحظر‬ ‫فأدى‬ ‫وعجز‬ ‫كبير‬ ‫مالي‬ ‫عجز‬ ‫حدوث‬ ‫إلى‬ ‫للحرب‬ ‫الكبيرة‬ ‫الاعباء‬ ‫جانب‬ ‫إلى‬ ‫النفطية‬ ‫الايرادات‬ ‫في‬ ‫الكبير‬ ‫والتدهور‬ ‫النفط‬ ‫ير‬ ( ‫مقداره‬ ‫بلغ‬ ‫الذي‬ ، ‫والخارجي‬ ‫الداخلي‬ ‫العام‬ ‫الدين‬ ‫تنامي‬ ‫إلى‬ ‫النهاية‬ ‫في‬ ‫قاد‬ ، ‫خطير‬ ‫خارجي‬ 122 ‫عام‬ ‫نهاية‬ ‫في‬ ‫دولار‬ ‫مليار‬ ) 2002 ‫البلدان‬ ‫بين‬ ‫موزعة‬ ‫في‬ ‫الاعضاء‬ ( ‫باريس‬ ‫نادي‬ 42 ‫والكويت‬ ‫السعودية‬ ‫وخاصة‬ ‫العربي‬ ‫الخليج‬ ‫وبلدان‬ ، ‫دولار‬ ‫مليار‬ ) 50 ‫الخاصة‬ ‫والشركات‬ ‫الدولية‬ ‫وللمصارف‬ ، ‫دولار‬ ‫مليار‬ 


	‫الملخص‬ ‫الأقتصاد‬ ‫حالة‬ ‫دراسة‬ ‫البحث‬ ‫هذا‬ ‫تناول‬ ‫العجز‬ ‫في‬ ‫الموازنة‬ ‫العامة‬ ‫في‬ ‫العراق‬ ‫خلال‬ ‫تراكم‬ ‫التقليدية‬ ‫غير‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫الأدوات‬ ‫على‬ ‫البلد‬ ‫اعتماد‬ ‫بسبب‬ ‫أزمات‬ ‫من‬ ‫فيه‬ ‫حدث‬ ‫وما‬ ‫العراقي‬ ‫نتيجة‬ ‫انخفاض‬ ‫الايرادات‬ ‫العامة‬ ‫النفقات‬ ‫وزيادة‬ ‫العامة‬ ‫بسبب‬ ‫الحصار‬ ‫الاقتصادي‬ ‫ومخلفاته‬ ‫السلبية‬ ، ‫فضلا‬ ‫عن‬ ‫نتائج‬ ‫الحروب‬ ‫التي‬ ‫كلفت‬ ‫البلاد‬ ‫اموال‬ ‫هائلة‬ ، ‫نجد‬ ‫لذا‬ ‫تباين‬ ‫اجراءات‬ ‫السياستين‬ ‫النقدية‬ ‫والمالية‬ ‫طبقا‬ ‫لما‬ ‫كانت‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫هي‬ ‫التي‬ ‫تمول‬ ‫العجز‬ ‫في‬ ‫الموازنة‬ ‫العامة‬ ‫وعن‬ ‫طريق‬ ‫السياسة‬ ‫التقليدية‬ ‫وغير‬ ‫التقليدية‬ ‫أدواتها‬ ‫المالية‬ ‫لم‬ ‫يكن‬ ‫لها‬ ‫دور‬ ‫فعال‬ ‫ومميز‬ ‫الحد‬ ‫في‬ ‫من‬ ‫أدت‬ ‫العجز‬ ‫الى‬ ‫ارتفاع‬ ‫معدلات‬ ‫نمو‬ ‫العجز‬ ‫الى‬ ‫اعلى‬ ‫مستوياتها‬ ‫ولاسيما‬ ‫ظهور‬ ‫بعد‬ ‫مخلفات‬ ‫الحصار‬ ‫الاقتصادي‬ ‫وبالتالي‬ ‫ارتفعت‬ ‫الديون‬ ‫والتي‬ ‫تمثل‬ ‫مجموع‬ ‫عجوزات‬ ‫الموازنة‬ ‫العامة‬ ، ‫كما‬ ‫ان‬ ‫نلاحظ‬ ‫السياسة‬ ‫النقدية‬ ‫تسير‬ ‫بما‬ ‫تؤول‬ ‫اليها‬ ‫السياسة‬ ‫المالية‬ ‫البنك‬ ‫إن‬ ‫المركزي‬ ‫كفيل‬ ‫بتمويل‬ ‫العجز‬ ‫في‬ ‫الموازنة‬ ‫العامة‬ ‫عن‬ ‫طريق‬ ) ‫الاصدار‬ ‫النقدي‬ ‫الجديد‬ ، ‫)وآليات‬ ‫الكمي‬ ‫والتيسير‬ ‫التمويل‬ ‫هذه‬ ‫اختلالات‬ ‫هيكلية‬ ‫في‬ ‫بعض‬ ‫المتغيرات‬ ‫الذي‬ ‫النقدية‬ ‫منع‬ ‫البنك‬ ‫المركزي‬ ‫من‬ ‫التمويل‬ ‫الى‬ ‫الحكومة‬ ‫سواء‬ ‫بالطريقة‬ ‫المباشرة‬ ‫او‬ ‫غير‬ ‫مباشرة‬ . ‫المفتاحية‬ ‫الكلمات‬ ‫العراقي,‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ : ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫الكمي,‬ ‫التيسير‬ ‫سياسة‬ ‫البحث‬ ‫مشكلة‬ ‫برزت‬ ‫والتي‬ ‫التقليدية‬ ‫غير‬ ‫بالأدوات‬ ‫تسمى‬ ‫كما‬ ‫أو‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ ‫الحديثة‬ ‫الأدوات‬ ‫على‬ ‫الضوء‬ ‫تسليط‬ ‫إلى‬ ‫البحث‬ ‫هذا‬ ‫خلال‬ ‫من‬ ‫بعد‬ ‫كبير‬ ‫بشكل‬ ‫المالية‬ ‫الأزمة‬ ‫اندلاع‬ 2007 -2008 ‫الفائدة.‬ ‫معدل‬ ‫أداة‬ ‫سيما‬ ‫لا‬ ‫التقليدية‬ ‫الأدوات‬ ‫بواسطة‬ ‫الأزمة‬ ‫كبح‬ ‫في‬ ‫المركزية‬ ‫البنوك‬ ‫فشل‬ ‫سياق‬ ‫في‬ ‫البحث‬ ‫اهمية‬ ‫الم‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ ‫التقليدية‬ ‫غير‬ ‫الأدوات‬ ‫وهو‬ ‫ألا‬ ‫حساس‬ ‫جد‬ ‫لموضوع‬ ‫تناوله‬ ‫خلال‬ ‫من‬ ‫أهميته‬ ‫البحث‬ ‫هذا‬ ‫يكتسب‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫طرف‬ ‫من‬ ‫ستعملة‬ ‫عملها.‬ ‫وميكانيزمات‬ ‫التقليدية‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫ادوات‬ ‫تطبيق‬ ‫فشل‬ ‫بعد‬ ‫والنقدي‬ ‫المالي‬ ‫الاستقرار‬ ‫هدف‬ ‫تحقيق‬ ‫في‬ ‫الجزائري‬ ‫البحث:‬ ‫منهجية‬ ‫في‬ ‫الاعتماد‬ ‫تم‬ ‫المطروحة‬ ‫الفرضيات‬ ‫ولاختبار‬ ‫السابقة‬ ‫التساؤلات‬ ‫على‬ ‫منا‬ ‫وإجابة‬ ‫الدراسة‬ ‫لأهداف‬ ‫منا‬ ‫تحقيقا‬ ‫المنهج‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫على‬ ‫البحث‬ ‫هذا‬ ‫انجاز‬ ‫الت‬ ‫غير‬ ‫والأدوات‬ ‫العراقي‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫أهداف‬ ‫تطور‬ ‫عرض‬ ‫في‬ ‫التقليدية‬ ‫الأدوات‬ ‫فشل‬ ‫أسباب‬ ‫تفسير‬ ‫محاولة‬ ‫في‬ ‫التحليلي‬ ‫والمنهج‬ ‫الوصفي،‬ ‫قليدية‬ ‫المالية‬ ‫الازمة‬ ‫تداعيات‬ ‫مواجهة‬ ‫في‬ ‫استعملت‬ ‫التي‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ 2007 2008 -‫النقدية.‬ ‫للسياسة‬ : ‫متميزين‬ ‫شكلين‬ ‫الاستخدامات‬ ‫هذه‬ ‫بين‬ ‫ومن‬ ‫الازمة‬ ‫لمعالجة‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫سياسة‬ ‫استخدامات‬ ‫اهم‬ -1 ‫النقطة‬ ‫ضمن‬ ‫يقع‬ ‫هو‬ ‫الاجراء‬ ‫وهذا‬ ‫للجمهور‬ ‫وتحويلها‬ ‫الثاني(‬ ‫النقطة‬ ‫بند‬ ‫تحت‬ ‫يقع‬ ‫فعلي‬ ‫بشكل‬ ‫ولكنه‬ ‫الاولى‬ Handa,2009, 747-748 .) ‫المركزي.‬ ‫البنك‬ ‫واستقلالية‬ ‫السياسي‬ ‫الاستقرار‬ ‫عدم‬ ‫من‬ ‫وكل‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫بين‬ ‫العلاقة‬ ‫الاصدار‬ ‫سياسة‬ ‫على‬ ‫للاعتماد‬ ‫يتجه‬ ‫البلدان‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫في‬ ‫العقلاني‬ ‫الحكومي‬ ‫السلوك‬ ‫بأن‬ ‫ترى‬ ‫التي‬ ‫المثالية‬ ‫الضريبة‬ ‫نظرية‬ ‫من‬ ‫انطلاقا‬ ‫اذا‬ ‫النقدي‬ ‫التجريب‬ ‫الفشل‬ ‫هذا‬ ‫ان‬ ‫المثالية,‬ ‫الضريبة‬ ‫نظرية‬ ‫بواسطة‬ ‫مفسرة‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫سياسة‬ ‫في‬ ‫عالية‬ ‫تشوهات‬ ‫تولد‬ ‫الاخرى‬ ‫الضرائب‬ ‫كانت‬ ‫لهذه‬ ‫ي‬ ‫المتغي‬ ‫تلعبه‬ ‫الذي‬ ‫الدور‬ ‫على‬ ‫تركز‬ ‫وتجريبية‬ ‫نظرية‬ ‫نماذج‬ ‫استخدام‬ ‫الى‬ ‫ادى‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫سياسة‬ ‫في‬ ‫الاختلافات‬ ‫من‬ ‫عدد‬ ‫تتوضح‬ ‫النظرية‬ ‫رات‬ ( ‫والمؤسسية‬ ‫السياسية‬ Francisco and Aisen,2005,78 . ) ‫ال‬ ‫)ضريبة‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫سياسة‬ ‫فأن‬ ‫العملي‬ ‫الدليل‬ ‫ومن‬ ‫وعليه‬ ‫الفرضية‬ ‫هذه‬ ‫دعم‬ ‫وقد‬ ، ‫السياسي‬ ‫الاستقرار‬ ‫عدم‬ ‫درجة‬ ‫مع‬ ‫ايجابيا‬ ‫ترتبط‬ ‫تضخم(هي‬ Cukierman ‫دراسة‬ ‫خلال‬ ‫من‬ 2 ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫سياسة‬ ‫على‬ ‫نسبيا‬ ‫اكبر‬ ‫بشكل‬ ‫تعتمد‬ ‫استقرارا‬ ‫الاقل‬ ‫الدول‬ ‫بأن‬ " ‫وجد‬ ‫حيث‬ ‫للمدة‬ ‫ونامية‬ ‫متقدمة‬ ‫عينة‬ ‫المجتم‬ ‫تفعل‬ ‫مما‬ ‫اكثر‬ ‫الحكومية‬ ‫الموازنة‬ ‫لتمويل‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫ايضا‬ ‫اليه‬ ‫التوصل‬ ‫تم‬ ‫الاستنتاج‬ ‫وهذا‬ ، ‫والمتجانسة‬ ‫المستقرة‬ ‫عات‬ Edwards ‫وجد‬ ‫والذي‬ ‫التضخم‬ ‫حدوث‬ ‫الى‬ ‫الامر‬ ‫نهاية‬ ‫في‬ ‫يقود‬ ‫مما‬ ‫السياسي‬ ‫النظام‬ ‫لتقلبات‬ ‫الصلة‬ ‫وثيق‬ ‫التضخمي‬ ‫التمويل‬ ‫لاستخدام‬ ‫الحافز‬ ‫بأن‬ Vane and Brean2005,120 ) ) ( ‫مترافق‬ ‫بشكل‬ ‫تظهر‬ 554 -553 , 1992 (, Edwards and Alex ‫ب‬ ‫المذكورة‬ ‫العلاقة‬ ‫جوهرها‬ ‫في‬ ‫تمثل‬ ‫والتي‬ ، ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫ومقدار‬ ‫الحكومة‬ ‫الى‬ ‫المقدم‬ ‫الحكومي‬ ‫الائتمان‬ ‫بين‬ ‫قوية‬ ‫علاقة‬ ‫هناك‬ ‫ان‬ ‫أي‬ ‫وجود‬ ‫ين‬ ‫ا‬ ‫غير‬ ‫الزيادات‬ ‫على‬ ‫السيطرة‬ ‫في‬ ‫مهم‬ ‫دور‬ ‫يلعب‬ ‫ان‬ ‫يمكن‬ ‫كبيرة‬ ‫باستقلالية‬ ‫يتمتع‬ ‫مسؤول‬ ‫مركزي‬ ‫بنك‬ ‫وهذا‬ ، ‫الاساس‬ ‫النقد‬ ‫في‬ ‫بها‬ ‫والمبالغ‬ ‫لضرورية‬ ‫ال‬ ‫فان‬ ‫ذكره‬ ‫سبق‬ ‫مما‬ ‫وبالرغم‬ ‫كبير،‬ ‫بشكل‬ ‫مستقل‬ ‫مركزي‬ ‫بنك‬ ‫وجود‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫منخفض‬ ‫يكون‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫بأن‬ ‫كبير‬ ‫احتمال‬ ‫هناك‬ ‫انه‬ ‫الى‬ ‫يشير‬ ‫كثير‬ ‫ا‬ ‫لتجنب‬ ‫كاف‬ ‫غير‬ ‫شرط‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫استقلالية‬ ‫بأن‬ ‫وجدت‬ ‫العلاقة‬ ‫هذه‬ ‫بخصوص‬ ‫الدراسات‬ ‫من‬ ‫سبيل‬ ‫)على‬ ‫الاساس‬ ‫النقد‬ ‫في‬ ‫المستمرة‬ ‫لزيادات‬ ‫ل‬ ‫الحقيقية‬ ‫القيمة‬ ‫تآكل‬ ‫خلال‬ ‫من‬ ‫الحكومة‬ ‫وتكسب‬ ‫التضخم‬ ‫فيها‬ ‫يزداد‬ ‫خارجي‬ ‫متغير‬ ‫النقد‬ ‫عرض‬ ‫فيها‬ ‫يكون‬ ‫التي‬ ‫الريعية‬ ‫الاقتصادات‬ ‫المثال‬ ‫ديونها.‬ ‫لظروف‬ ‫اهم‬ ‫احد‬ ‫باعتبارها‬ ‫الحكومي‬ ‫والانفاق‬ ‫الاجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫الى‬ ‫نسبة‬ ‫واهميته‬ ‫ونقصان‬ ‫زيادة‬ ‫خلال‬ ‫من‬ ‫الاصدار‬ ‫هذا‬ ‫تحركات‬ ‫حاكت‬ ‫التي‬ ‫المؤشرات‬ ‫المعتمدة.‬ ‫الاقتصادية‬ 1 -( ‫للمدة‬ ‫العراق‬ ‫في‬ ‫الجديد‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ 1990 -2002 ) ‫الاجتهادية‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫اطار‬ ‫ضمن‬ ‫اجراءاتها‬ ‫باتخاذ‬ ‫المدة‬ ‫هذه‬ ‫خلال‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫امتازت‬ Discretionary Monetary Policy ‫ان‬ ‫)أي‬ ) ‫ي‬ ‫الذي‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ ‫المطروح‬ ‫الخيار‬ ‫أسلوب‬ ‫وهو‬ ‫للدورات‬ ‫كمضادة‬ ‫الماضي‬ ‫القرن‬ ‫من‬ ‫التسعينات‬ ‫و‬ ‫الثمانينات‬ ‫خلال‬ ‫الاجتهادية‬ ‫السياسة‬ ‫عن‬ ‫ختلف‬ ( ‫الرخيص‬ ‫النقد‬ ‫سياسة‬ ‫وهو‬ ‫الا‬ ‫الاجتهادية‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫ضمن‬ ‫يندرج‬ Cheap Money Policy ‫السهل‬ ‫النقد‬ ‫بسياسة‬ ‫النظرية‬ ‫في‬ ‫يسمى‬ ‫كما‬ ‫أو‬ ) ( ‫الدائم‬ Permanent Easy Money Policy ‫هي‬ ‫ولكن‬ ‫أيضا‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫متغيرات‬ ‫بكل‬ ‫وتحكمها‬ ‫السلطات‬ ‫تقدير‬ ‫اساس‬ ‫على‬ ‫اجراءاته‬ ‫يتخذ‬ ‫وهو‬ ) ‫ال‬ ‫التمويل‬ ‫طريقة‬ ُّ ‫د‬ َ ‫ع‬ ُ ‫وت‬ ‫المناسب,‬ ‫بالتغيير‬ ‫أساسها‬ ‫على‬ ‫تستجيب‬ ‫أخرى‬ ‫الاقتصادي‬ ‫الانهيار‬ ‫مرحلة‬ ‫من‬ ‫ومتغيرات‬ ‫وأهداف‬ ‫أخرى‬ ‫آلية‬ ‫تتخذ‬ ‫تضخمي‬ ‫عقوبات‬ ‫فرض‬ ‫ظروف‬ ‫شهدت‬ ‫والتي‬ ‫في‬ ‫الكويت‬ ‫غزو‬ ‫أعقاب‬ ‫في‬ ‫العراق‬ ‫على‬ ‫الدولي‬ ‫والحصار‬ ‫والتجارية‬ ‫الاقتصادية‬ ‫المتحدة‬ ‫الامم‬ 1991 ‫وتركت‬ ، ‫المرا‬ ‫خلال‬ ‫النفطية‬ ‫الايرادات‬ ‫كانت‬ ‫ان‬ ‫فبعد‬ ، ‫العراقي‬ ‫الشعب‬ ‫على‬ ‫وسياسيا‬ ‫واقتصاديا‬ ‫اجتماعيا‬ ‫حادا‬ ‫سلبيا‬ ‫تأثيرا‬ ‫العقوبات‬ ‫تلك‬ ‫تشكل‬ ‫السابقة‬ ‫حل‬ ‫لت‬ ‫الأساسي‬ ‫المورد‬ ‫انخفاض‬ ‫عليه‬ ‫ترتب‬ ‫الايرادات‬ ‫تلك‬ ‫في‬ ‫ومفاجئ‬ ‫كبير‬ ‫انخفاض‬ ‫حدوث‬ ‫إلى‬ ‫الدولي‬ ‫الحصار‬ ‫فرض‬ ‫ادى‬ ‫بأنواعه‬ ‫العام‬ ‫الانفاق‬ ‫مويل‬ ‫الغذا‬ ‫المواد‬ ‫وبخاصة‬ ‫الاساسية‬ ‫السلع‬ ‫على‬ ‫اقتصر‬ ‫الذي‬ ‫والاستيراد‬ ‫الانتاج‬ ‫في‬ ‫كبير‬ ‫وانخفاض‬ ‫والخاص‬ ‫العام‬ ‫والاستثمار‬ ‫الاستهلاك‬ ‫في‬ ‫حاد‬ ‫وزيادة‬ ‫ئية‬ ‫تعتبر‬ ‫فهي‬ ‫لذلك‬ ، ‫الخدمات‬ ‫في‬ ‫كبيرة‬ ‫انتاب‬ ‫فقد‬ ‫الظروف‬ ‫لهذه‬ ‫منطقية‬ ‫ونتيجة‬ ،

‫البحث:‬ ‫فرضيات‬ ‫التالية:‬ ‫الفرضيات‬ ‫صحة‬ ‫مدى‬ ‫اختبار‬ ‫إلى‬ ‫هذا‬ ‫بحثنا‬ ‫خلال‬ ‫من‬ ‫نسعى‬ ‫التقليد‬ ‫غير‬ ‫الأدوات‬ ‫ساهمت‬ ‫والأدوات؛‬ ‫الأهداف‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫سواء‬ ‫السائدة‬ ‫الاقتصادية‬ ‫الأوضاع‬ ‫مع‬ ‫مستمر‬ ‫تفاعل‬ ‫في‬ ‫العراقية‬ ‫المركزية‬ ‫البنوك‬ ‫ية‬ ‫من‬ ‫الحد‬ ‫في‬ ‫العراقي‬ ‫المركزي‬ ‫للبنك‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ ‫المالية.(‬ ‫الازمة‬ ‫تداعيات‬ 2008 -2007 ) ‫الجديد‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫سياسة‬ ‫في‬ ‫العراق‬ ‫تجربة‬ ‫الاول:‬ ‫المبحث‬ ‫الجديد.‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫مفهوم‬ ‫مج‬ ‫)بأنه‬ ‫(أو‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫عملية‬ ‫لاحتكارها‬ ‫كنتيجة‬ ‫السيادة‬ ‫ذات‬ ‫الحكومة‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫يجمع‬ ‫الذي‬ ‫العائد‬ ‫بأنه‬ ) ‫عام‬ ‫بشكل‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫كل‬ ‫موع‬ ‫النقود).‬ ‫لإصدار‬ ‫الاحتكارية‬ ‫الميزة‬ ‫من‬ ‫الناتجة‬ ‫العوائد‬ ‫وحق‬ , ‫العامة‬ ‫ايراداتها‬ ‫حصيلة‬ ‫تفوق‬ ‫التي‬ ‫العامة‬ ‫النفقات‬ ‫تمويل‬ ‫بهدف‬ ‫بلد‬ ‫أي‬ ‫في‬ ‫عادة‬ ‫الحكومة‬ ‫به‬ ‫تقوم‬ ‫الذي‬ ‫الاسلوب‬ ‫(بانه‬ ‫ايضا‬ ‫ويعرف‬ ‫الاقتصاد‬ ‫ن‬ ‫الاشرا‬ ‫خلال‬ ‫من‬ ‫الثابتة‬ ‫سلطتها‬ ‫خلال‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫النقود‬ ‫من‬ ‫اضافية‬ ‫بكميات‬ ‫النقدي).‬ ‫النظام‬ ‫على‬ ‫ف‬ ‫ال‬ ‫الطلب‬ ‫زيادة‬ ‫يؤديان‬ ‫لانهما‬ ‫التضخمي‬ ‫بالتمويل‬ ‫عليها‬ ‫ويطلق‬ ‫المصرفي‬ ‫الائتمان‬ ‫في‬ ‫التوسع‬ ‫في‬ ‫الحكومة‬ ‫تعتمده‬ ‫اسلوب‬ ‫بانه‬ ‫يعرف(‬ ‫وكذلك‬ ‫كلي‬ ‫الشرائية).‬ ‫القوة‬ ‫وانخفاض‬ ‫الاسعار‬ ‫ارتفاع‬ ‫الى‬ ‫يؤدي‬ ‫الكلي‬ ‫العرض‬ ‫عن‬ ‫للسلع‬ ‫الجديد(‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ " ‫عرف‬ ُ ‫غي‬ ‫الافتراضات‬ ‫هذه‬ ‫مثل‬ ‫تبقى‬ ‫لكن‬ ، ‫النشاط‬ ‫هذا‬ ‫مثل‬ ‫خلال‬ ‫من‬ ‫للاقتصاد‬ ‫رفاهية‬ ‫أي‬ ‫ينتج‬ ‫ان‬ ‫غير‬ ‫ومن‬ ‫الاجانب‬ ‫الى‬ ‫)هدية(‬ ‫كهبة‬ ‫اعطاءها‬ ‫او‬ ‫واقعية‬ ‫ر‬ ‫م‬ ‫تظهر‬ ‫التي‬ ‫الاثار‬ ‫تلك‬ ‫عن‬ ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫خلق‬ ‫من‬ ‫التأثيرات‬ ‫فصل‬ ‫هو‬ ‫نماذج‬ ‫هكذا‬ ‫من‬ ‫الهدف‬ ‫يكمن‬ ‫عقلانية‬ ‫وغير‬ ‫على‬ ‫كانت‬ ‫سواء‬ ‫توزيعه‬ ‫عملية‬ ‫ن‬ ‫الت‬ ‫التقليدية‬ ‫الضريبية‬ ‫العوائد‬ ‫مع‬ ‫التأثيرات‬ ‫هذه‬ ‫ولمقارنة‬ ‫منها‬ ‫جزء‬ ‫او‬ ‫كلها‬ ‫للسكان‬ ‫تحويلها‬ ‫او‬ ‫السلع‬ ‫شراء‬ ‫او‬ ‫تحويلية‬ ‫مدفوعات‬ ‫شكل‬ ‫احد‬ ‫تعتبر‬ ‫ي‬ . ‫النقدي‬ ‫الاصدار‬ ‫لسياسة‬ ‫البدائل‬ ‫مه‬ ‫تمويل‬ ‫مصدر‬
Journal of Business and Management Studies