‫أثر‬ ‫مستوي‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ال‬ ‫علومات‬ ‫الستقبلية‬ ‫على‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫ال‬ ‫األوراق‬ ‫ال‬ ‫ية‬ ‫تطبيقية‬ ‫دراسة‬ ‫على‬ ‫الصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫الدرجة‬ ‫الشركات‬


‫والتجارية‬ ‫المالية‬ ‫والبحوث‬ ‫للدراسات‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬


Dr. Hatem Abdelfattah Al-Shaarawy

Abstract: 
This study aims to measure the impact of the level of forward-looking information disclosure on stock market efficiency with application on the companies listed on Egyptian stock market. The study was applied on a sample of 40 non-financial companies according to EGX100 in Egyptian stock market during the period 2018-2020. For measuring the level of forward-looking information disclosure, the study developed an indicator consists of 25 items guided by what is stated in some previous studies by using the content analysis of the annual reports of sample companies during the study period. Furthermore, trading volume indicator was used as a measure of stock market efficiency. The findings of the study indicated that the average level of forward-looking information disclosure in the annual reports of the sample companies during the study period was 57.3%, and the telecommunications sector companies showed the highest average level at 68.8%, while the food sector companies showed the lowest average level at 51.3%. As for the individual level of companies in terms of ranking in the level of disclosure among the sample companies, Telecom Egypt ranked first as the highest level of disclosure with a rate of 76%, while the two companies, Ajwa Industries and Misr Cement, ranked last as the lowest level of forwardlooking information disclosure at 41.3%. Moreover, the findings of the study indicated that there is a positive and significant relationship between the level of forward-looking information disclosure and the efficiency of the stock market, and there is a positive and significant relationship between the 

‫الالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫على‬ ‫الستقبلية‬ ‫العلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫أثر‬ ‫تطبيقية‬ ‫دراسة‬ ‫على‬ ‫الصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫الدرجة‬ ‫الشركات‬ ‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬

  
	1 ‫الصين‬ ‫من‬ ‫كل‬ . ‫مقدمة:‬ ‫و‬ ‫قد‬ ‫أراء‬ ‫اختلفت‬ (Tan, et al., 2015) ‫علي‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫تأثير‬ ‫مدي‬ ‫حول‬ ‫الدراسات‬ ‫بعض‬ ‫وتركيا‬ (Uyar & Cilic, 2012) ‫الشركات‬ ‫يلزم‬ ‫تشريعا‬
	‫التجارة‬ ‫كلية‬ ‫األول‬ ‫العدد‬ .) -: ‫الرابع‬ ‫المجلد‬ ‫لنظام‬ ً ‫وفقا‬ ‫المقترح‬ ‫التوثيق‬ APA ‫الشعراوي‬ ‫حاتم‬ ، ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ( 2023 ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫على‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫أثر‬ -‫دمياط‬ ‫جامعة‬ -‫الثا‬ ‫الجزء‬ ‫ني‬ -‫يناير‬ 2023 ‫المالية‬ ‫األوراق‬ : ‫تطبيقية‬ ‫دراسة‬ ‫على‬ ‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المدرجة‬ ‫الشركات‬ . ‫والتجارية‬ ‫المالية‬ ‫والبحوث‬ ‫التجارة،‬ ‫كلية‬ ، ‫دمياط،‬ ‫جامعة‬ 4 ( 1 ) 2 ، 435 -492 . ‫المجلة:‬ ‫رابط‬ https://cfdj.journals.ekb.eg/ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫إلى‬ ‫وجود‬ ‫تأثير‬ ‫إيجابي‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫لمستوي‬ ‫معنوي‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫معلومات‬ ‫ستقبلي‬ ‫ة‬ ‫على‬ ‫كفاءة‬ ‫تأثير‬ ‫ووجود‬ ‫المالية،‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫إيجابي‬ ‫الشركة‬ ‫لحجم‬ ‫معنوي‬ ‫على‬ ‫المالية‬ ‫للرافعة‬ ‫معنوي‬ ‫سلبي‬ ‫تأثير‬ ‫يوجد‬ ‫بينما‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫من‬ ‫لكل‬ ‫معنوي‬ ‫على‬ ‫المراجعة‬ ‫وأتعاب‬ ‫األصول‬ ‫على‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ . ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫أشارت‬ ‫إلى‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫في‬ ‫معنوية‬ ‫فروق‬ ‫وجود‬ ‫مستقبلية‬ ‫معلومات‬ ‫علي‬ ‫تحتوي‬ ‫المالية‬ ‫للقوائم‬ ‫إضافية‬ (IASB, 2010) ‫معايير‬ ‫مجلس‬ ‫أكد‬ ‫كما‬ ، ‫إلي‬ ‫المستثمرين‬ ‫يدفع‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫توافر‬ ‫عدم‬ ‫بينما‬ ‫المال.‬ ‫رأس‬ ‫تكلفة‬ ‫وتخفيض‬ ‫النقدية‬ ‫إلي‬ ‫كما‬ ‫لحث‬ ‫اإلدارة"‬ ‫تعليقات‬ ‫"إرشاد‬ ‫الدولية‬ ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫معايير‬ ‫منشآت‬ ‫معلومات‬ ‫نشر‬ ‫علي‬ ‫األعمال‬ ‫المالية‬ ‫المحلل‬ ‫تنبؤات‬ ‫دقة‬ ‫من‬ ‫ويزيد‬ ‫المعلومات‬ ‫مخاطر‬ ‫من‬ ‫ويخفض‬ ‫ين‬ ‫والتدفقات‬ ‫باألرباح‬ ‫الماليين‬ ‫تأثير‬ ‫وجود‬ ‫وعدم‬ ‫المالية،‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫الدولي‬ ‫الصعيد‬ ‫الدولية‬ ‫المحاسبة‬ ‫معايير‬ ‫مجلس‬ ‫أصدر‬ (IASB) ‫عام‬ ‫في‬ 2010 ‫إصدارات‬ ‫ضمن‬ ‫دورية‬ ‫بصفة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫أن‬ ‫كما‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫تحسين‬ ‫في‬ ‫يساهم‬ ‫المالية،‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫و‬ ‫ظهر‬ ‫اهتمام‬ ‫بعض‬ ‫و‬ ‫الهيئات‬ ‫عنها،‬ ‫واإلفصاح‬ ‫المستقبلية‬ ‫بالمعلومات‬ ‫المهنية‬ ‫المنظمات‬ ‫فعلي‬ ‫تؤثر‬ ‫قد‬ ‫التي‬ ‫المخاطر‬ ‫مثل‬ ‫على‬ ‫المست‬ ‫األداء‬ ‫للشركة‬ ‫قبلي‬ (Aljifri & Hussainey, 2007) . ‫للدراسات‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬ ‫البحث‬ ‫ملخص‬ : ‫أثر‬ ‫قياس‬ ‫الدراسة‬ ‫استهدفت‬ ‫مستوي‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫على‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫األوراق‬ ‫المالية‬ ‫بالتطبيق‬ ‫على‬ ‫بالبورصة‬ ‫المدرجة‬ ‫الشركات‬ ‫المصرية،‬ ‫الدراسة‬ ‫أجريت‬ ‫وقد‬ ‫على‬ ‫مكونه‬ ‫عينة‬ ‫من‬ 40 ‫مؤشر‬ ‫وفق‬ ‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المدرجة‬ ‫المالية‬ ‫غير‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫شركة‬ EGX100 ‫في‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ 2018 -2020 ‫وقد‬ . ‫اعتمد‬ ‫ت‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫قياس‬ ‫في‬ ‫الدراسة‬ ‫العينة‬ ‫شركات‬ ‫في‬ ‫على‬ ‫مؤشر‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫لإلفصاح‬ ‫من‬ ‫مكون‬ 25 ‫بندا‬ ‫للمعلومات‬ ‫المستقبلية‬ ‫ب‬ ‫استرشادا‬ ‫تطويره‬ ‫تم‬ ‫السابقة‬ ‫الدراسات‬ ‫بعض‬ ‫ب‬ ‫وذلك‬ ، ‫استخدام‬ ‫للقوائم‬ ‫المحتوي‬ ‫تحليل‬ ‫والتقارير‬ ‫السنوية‬ ‫تم‬ ‫كما‬ ‫الدراسة،‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫العينة‬ ‫لشركات‬ ‫استخدام‬ ‫مؤشر‬ ‫التداول‬ ‫حجم‬ ‫كمقياس‬ ‫ل‬ ‫كفاءة‬ ‫سوق‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ . ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫خلصت‬ ‫وقد‬ ‫إلى‬ ‫أن‬ ‫مستوي‬ ‫متوسط‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫السنوي‬ ‫التقارير‬ ‫ة‬ ‫نسبة‬ ‫بلغ‬ ‫الدراسة‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫العينة‬ ‫لشركات‬ 57.3 % ‫شركات‬ ‫وأظهرت‬ ، ‫قطاع‬ ‫االتصاالت‬ ‫بنسبة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫لمستوي‬ ‫متوسط‬ ‫أعلي‬ 68.8 % ‫بينما‬ ، ‫قطاع‬ ‫شركات‬ ‫أظهرت‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫لمستوي‬ ‫متوسط‬ ‫أقل‬ ‫األغذية‬ ‫بنسبة‬ 51.3 % . ‫فقد‬ ‫العينة‬ ‫شركات‬ ‫بين‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫في‬ ‫الترتيب‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫للشركات‬ ‫الفردي‬ ‫المستوي‬ ‫علي‬ ‫وأما‬ ‫المصرية‬ ‫شركة‬ ‫جاءت‬ ‫لالتصاالت‬ ‫األولي‬ ‫المرتبة‬ ‫في‬ ‫كأعلى‬ ‫بنسبة‬ ‫لإلفصاح‬ ‫مستوي‬ 76 % ‫بينما‬ ، ‫احتلت‬ ‫أجواء‬ ‫شركتا‬ ‫عن‬ ‫لإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫كأقل‬ ‫األخيرة‬ ‫المرتبة‬ ‫لألسمنت‬ ‫ومصر‬ ‫للصناعات‬ ‫بنسبة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ 41.3 % ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫الي‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫أشارت‬ ‫كما‬ ، ‫موجبة‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫معلومات‬ ‫مستقبلي‬ ‫ة‬ ‫و‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫وجود‬ ‫وإلي‬ ، ‫موجبة‬ ‫عالقة‬ ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫و‬ ‫معدل‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫عالقة‬ ‫توجد‬ ‫ال‬ ‫بينما‬ ‫المالية،‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫علي‬ ‫العائد‬ ‫األصول‬ ‫المراجعة‬ ‫وأتعاب‬ ‫المالية،‬ ‫والرافعة‬ ، ‫و‬ ‫أشارت‬ ‫كما‬ ‫المالية.‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫أسواق‬ ‫كفاءة‬ ‫تعتمد‬ ‫على‬ ‫المعلومات‬ ‫توافر‬ ‫مدي‬ ‫و‬ ‫أما‬ ‫المستقبلية.‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫باإلفصاح‬ ‫على‬ ‫المركزي‬ ‫الجهاز‬ ‫أصدر‬ ‫المحلي‬ ‫الصعيد‬ ‫للمحاسبات‬ ‫دراسة‬ ‫أكدت‬ ‫حيث‬ ‫المالية،‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ (Bravo, 2016) ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫جودة‬ ‫أن‬ ‫علي‬ ‫األطراف‬ ‫لجميع‬ ‫تماثلها‬ ‫دور‬ ‫المعلومات‬ ‫تلعب‬ ‫حيث‬ ‫السوق،‬ ‫في‬ ‫المتعاملين‬ ‫ا‬ ‫هام‬ ‫ا‬ ‫في‬ ‫المستثمرين‬ ‫مساعدة‬ ‫في‬ ‫في‬ ( ‫رقم‬ ‫المصري‬ ‫المراجعة‬ ‫معيار‬ ‫مصر‬ 3400 ‫بعنوان‬ ) ‫اختيار‬ ‫بهدف‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫تعزيز‬ ‫في‬ ‫حيوي‬ ‫دور‬ ‫لها‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫دراسة‬ ‫أشارت‬ ‫كما‬ ‫المالية،‬ ‫األوراق‬ ‫اتخاذ‬ ‫(الحناوي‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫القرارات‬ ‫وآخرون‬ ، 2007 ‫المستقبلية.‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫الرأي‬ ‫إلبداء‬ ‫للمراجع‬ ‫إرشادات‬ ‫توفير‬ ‫لحوكمة‬ ‫المصري‬ ‫الدليل‬ ‫أشار‬ ‫كما‬ (Hossian, et al., 2005) ‫أن‬ ‫أن‬ ‫إلي‬ ‫عالقة‬ ‫إيجاد‬ ‫في‬ ‫يسهم‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫توفرها‬ ‫التي‬ ‫المعلومات‬ ‫وتعتبر‬ .) ‫مصر‬ ‫في‬ ‫المالية‬ ‫الرقابة‬ ‫لهيئة‬ ‫التابع‬ ‫المصري‬ ‫المديرين‬ ‫معهد‬ ‫عن‬ ‫الصادر‬ ‫الشركات‬ ‫أغسطس‬ ‫في‬ ‫أشارت‬ ‫أيضا‬ ‫والشركة،‬ ‫الماليين‬ ‫والمحللين‬ ‫المستثمرين‬ ‫بين‬ ‫قوية‬ ‫من‬ ‫كال‬ ‫دراسة‬ (Aljifri & ‫يتم‬ ‫حيث‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫المعلومات‬ ‫مصادر‬ ‫أهم‬ ‫من‬ ‫للشركات‬ ‫الدورية‬ ‫والتقارير‬ ‫القوائم‬ ‫االعتماد‬ ‫السوق.‬ ‫في‬ ‫المختلفة‬ ‫وبدائلها‬ ‫ومخاطرها‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫تقييم‬ ‫في‬ ‫عليها‬ ‫و‬ 2016 ‫إلى‬ ‫المستثمرين‬ ‫تهم‬ ‫التي‬ ‫المالية‬ ‫وغير‬ ‫المالية‬ ‫الجوهرية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫أهمية‬ Hossainey, 2007; Lo, 2014) ‫األداء‬ ‫تقييم‬ ‫في‬ ‫يساعد‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫أن‬ ‫مشكلة‬ ‫تؤدى‬ ‫تم‬ ‫عدم‬ ‫ا‬ ‫المختلفة‬ ‫األطراف‬ ‫بين‬ ‫المعلومات‬ ‫ثل‬ ‫من‬ ‫نشاط‬ ‫وطبيعة‬ ‫ورؤيتها‬ ‫الشركة‬ ‫أهداف‬ ‫مثل‬ ‫والمرتقبين‬ ‫الحاليين‬ ‫واستراتيجيتها‬ ‫وخططها‬ ‫ها‬ ‫علي‬ ‫قدرتها‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫لإلدارة‬ ‫المستقبلي‬ ‫دراسة‬ ‫أشارت‬ ‫حين‬ ‫في‬ ‫المخاطر.‬ ‫وإدارة‬ ‫اإليرادات‬ ‫تحقيق‬ ‫للشركات‬ ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫معلومات‬ ‫مستخدمي‬ ‫إلي‬ ‫المعلومات‬ ‫تلك‬ ‫علي‬ ‫الحصول‬ ‫في‬ ‫األطراف‬ ‫هذه‬ ‫بين‬ ‫المساواة‬ ‫عدم‬ ‫و‬ ‫االستفادة‬ ‫في‬ ‫منها‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫بذلت‬ ‫السياق‬ ‫هذا‬ ‫وفي‬ ‫مواجهنها.‬ ‫وكيفية‬ ‫الشركة‬ ‫تواجه‬ ‫التي‬ ‫والمخاطر‬ ‫والفرص‬ ‫المستقبلية‬ (Li, 2010) ‫علي‬ ‫تنطوي‬ ‫حيث‬ ‫مصداقية‬ ‫أقل‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫أن‬ ‫إلي‬ ‫غير‬ ‫لمستقبل‬ ‫توقعات‬ ‫اتخاذ‬ ‫(محمد،‬ ‫القرارات‬ 2017 ‫ووزارة‬ ‫والبورصة‬ ‫المالية‬ ‫الرقابة‬ ‫هيئة‬ ‫االستثمار‬ ‫اإلفصاح‬ ‫في‬ ‫للتوسع‬ ‫كبيرة‬ ‫جهودا‬ ‫المصرية‬ ‫في‬ ‫الشركة‬ ‫دخول‬ ‫إلي‬ ‫يؤدي‬ ‫قد‬ ‫مما‬ ‫عنها‬ ‫اإلفصاح‬ ‫وقت‬ ‫في‬ ‫منها‬ ‫التحقق‬ ‫صعوبة‬ ‫عن‬ ‫فضال‬ ‫مؤكد،‬ ‫المعلومات‬ ‫تماثل‬ ‫عدم‬ ‫مشكلة‬ ‫علي‬ ‫المترتبة‬ ‫السلبية‬ ‫النتائج‬ ‫ومن‬ ،) ‫انخفاض‬ ‫(حسانين،‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫التداول‬ ‫وأحجام‬ ‫السيولة‬ 2014 ‫ال‬ ‫في‬ ‫المنشورة‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫وجودة‬ ‫كمية‬ ‫بزيادة‬ ‫المحاسبي‬ ‫للشركات‬ ‫السنوية‬ ‫والتقارير‬ ‫قوائم‬ ‫دراسة‬ ‫وأشارت‬ ‫قضائية،‬ ‫منازعات‬ (Bonsall, at al., 2013) ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫أن‬ ‫مؤشرا‬ ‫يعطي‬ ‫وهذا‬ ،) ‫عد‬ ‫علي‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫م‬ (Yoon, et al., 2011) ‫(محروس،‬ ‫البورصة‬ ‫في‬ ‫والشطب‬ ‫القيد‬ ‫قواعد‬ ‫تعديل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ 2019 .) ‫عنه‬ ‫ينتج‬ ‫والذي‬ ‫اإلداري‬ ‫التحيز‬ ‫من‬ ‫نوعا‬ ‫يخلق‬ ‫قد‬ ‫المستقبلية‬ ‫يتجه‬ ‫قد‬ ‫حيث‬ ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫حوافز‬ ‫عدم‬ ‫مشكلة‬ ‫من‬ ‫للحد‬ ‫محاولة‬ ‫وفي‬ . ‫بعض‬ ‫ظهرت‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫لتحسين‬ ‫المعلومات‬ ‫تماثل‬ ‫االتجاهات‬ ‫في‬ ‫بالتوسع‬ ‫تنادي‬ ‫ا‬ ‫األوراق‬ ‫لمالية‬ (Watrin et al., 2012) ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫تحسين‬ ‫في‬ (Bozzolan, S. et al., 2009) ‫وازداد‬ ، ‫اال‬ ‫هتمام‬ ‫و‬ ‫علي‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫وجهات‬ ‫الماليين،‬ ‫المحللين‬ ‫المستثمرين،‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫المستقبلية‬ ‫لمعلومات‬ ‫إل‬ ‫المتوقعة‬ ‫كاألرباح‬ ‫المالية‬ ‫بالتنبؤات‬ ‫المتعلقة‬ ‫المستقبل‬ ‫في‬ ‫المنشأة‬ ‫المستق‬ ‫األداء‬ ‫علي‬ ‫تؤثر‬ ‫التي‬ ‫والمخاطر‬ ‫الفرص‬ ‫مثل‬ ‫المالية‬ ‫غير‬ ‫التنبؤات‬ ‫غلي‬ ‫باإلضافة‬ ‫ب‬ ‫للمنشأة‬ ‫مالية‬ ‫غير‬ ‫وتنبؤات‬ ‫النقدية‬ ‫بالتدفقات‬ ‫التنبؤ‬ ‫مثل‬ ‫مالية‬ ‫إفصاحات‬ ‫لتشمل‬ ‫إتسعت‬ ‫بل‬ ‫فقط‬ ‫المستقبلية‬ . ‫قاصرة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫تعد‬ ‫لم‬ ‫حيث‬ ‫المالية،‬ ‫بالتقارير‬ ‫المحاسبية‬ ‫على‬ ‫باألرباح‬ ‫التنبؤ‬ ‫لي‬ ‫الرأسمالية.‬ ‫المستقب‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ويضيف‬ ‫المعلومات‬ ‫جودة‬ ‫لعناصر‬ ‫جديدا‬ ‫بعدا‬ ‫لية‬ ‫المتوقعة‬ ‫النقدية‬ ‫والتدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫دراسة‬ ‫الموازنات،‬ ‫كإعداد‬ ‫الداخلية‬ ‫للمشروعات‬ ‫التخطيط‬ ‫المستقبلية‬ ‫والقرارات‬ ، ‫إدارة‬ ‫وتنبؤات‬ ‫بتحليالت‬ ‫المتعلقة‬ ‫المعلومات‬ ‫خاصة‬ ‫وبصفة‬ ‫المال‬ ‫أسواق‬ ‫علي‬ ‫المالية‬ ‫والرقابة‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫طرح‬ ‫منها‬ ‫لالكتتاب‬ ‫التمويل،‬ ‫وهيئات‬ ‫البنوك‬ ‫من‬ ‫القروض‬ ‫علي‬ ‫الحصول‬ ‫أو‬ ‫العام‬ ‫شراف‬ ‫عامة‬ ‫بصفة‬ ‫والجمهور‬ ‫الحكومية،‬ ‫المعل‬ ‫تلك‬ ‫ألهمية‬ ‫وذلك‬ ، ‫متعددة‬ ‫مجاالت‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫ومات‬ ‫الطلب‬ ‫واإلشرافية‬ ‫الرقابية‬ ‫والمنظمات‬ ‫الهيئات‬ ‫وبعض‬ ‫لإلئتمان،‬ ‫المانحة‬ ‫الجهات‬ ‫الدائنين،‬ ‫والمقرضين،‬ ‫مهما‬ ‫دورا‬ ‫اإلفصاح‬ ‫من‬ ‫النوع‬ ‫هذا‬ ‫يلعب‬ ‫حيث‬ ‫السنوية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫المحاسبي‬ ‫اإلفصاح‬ ‫في‬ ‫التوسع‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫المعلومات‬ ‫هذه‬ ‫علي‬ ‫الطلب‬ ‫ويزداد‬ ‫إدارة‬ ‫ال‬ ‫منشآت‬ ، ‫والمرتقبين،‬ ‫الحاليين‬ ‫المستثمرين‬ ‫صور‬ ‫أحد‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ويعتبر‬ . ‫ومحل‬ ‫فائدة‬ ‫ذات‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫أصبحت‬ ‫اهتمام‬ ‫الحاضر،‬ ‫الوقت‬ ‫في‬ ‫واسع‬ ‫نطاق‬ ‫علي‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫وتحسين‬ ‫المعلومات‬ ‫تماثل‬ ‫عدم‬ ‫مشكلة‬ ‫من‬ ‫للحد‬ ‫المقترحات‬ ‫كأحد‬ ‫المحاسبي‬ ‫اإلفصاح‬ 2 . ‫طبيعة‬ ‫ال‬ ‫مشكلة‬ ‫والتساؤالت‬ ‫البحث‬ ‫ية‬ ‫المدير‬ ‫و‬ ‫القرارات‬ ‫كفاءة‬ ‫علي‬ ‫يؤثر‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ‫التفاؤل‬ ‫في‬ ‫مفرطة‬ ‫إفصاحات‬ ‫توفير‬ ‫إلي‬ ‫ن‬ ‫اال‬ ‫ستثمارية‬ . : ‫وه‬ ‫والتقارير‬ ‫القوائم‬ ‫في‬
	‫المختلفة.‬ ‫القطاعات‬ ‫بين‬ ‫السنوية‬ ‫المالية‬ ‫المحاسبة‬ (FASB) ‫استخدام‬ ‫إلي‬ ‫تؤدي‬ ‫اإلدارة‬ ‫تعدها‬ ‫التي‬ ‫التنبؤات‬ ‫جودة‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ ‫مضللة،‬ ‫أو‬ ‫رسمية‬ ‫غير‬ ‫معلومات‬ ( ‫رقم‬ ‫بيانه‬ ‫في‬ 8 ‫لعام‬ ) 2016 ‫الخاص‬ ‫للتقارير‬ ‫المفاهيمي‬ ‫باإلطار‬
	‫الكلم‬ ‫ات‬ ‫للمستخدمين‬ ‫معلومات‬ ‫توفير‬ ‫علي‬ ‫قدرتها‬ ‫علي‬ ‫تتوقف‬ ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫وفاعلية‬ ‫جودة‬ ‫أن‬ ‫علي‬ ‫المالية‬ ‫المفتاحية:‬ ‫المعلومات‬ ‫المستقبلية،‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ال‬ ‫معلومات‬ ‫المستقبلية،‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫القرارات‬ ‫ترشيد‬ ‫اال‬ ‫ستثمارية‬ ‫بصفقات‬ ‫الخاصة‬ ‫االستحواذ‬ ‫واإلنفاق‬ ‫االستثمار‬ ‫ي‬ (Goodman et ‫األوراق‬ ‫المالية‬ ‫في‬ ‫البورصة‬ ‫أصدرت‬ ‫أيضا‬ ‫المستقبلية.‬ ‫األحداث‬ ‫بشأن‬ ‫والتوقعات‬ ‫المستقبلية‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫عن‬ al., 2014) .

‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫تأثير‬ ‫هو‬ ‫ما‬ ‫حول‬ ‫التساؤل‬ ‫يثار‬ ‫نا‬ ‫للشركات‬ ‫السنوية‬ ‫على‬ ‫المالية؟‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬

  
	‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫ة‬	‫ال‬ ‫ال‬ ‫معلومات‬ ‫مستقبلي‬	‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫وتحليل‬ ‫دراسة‬	.	2
		‫المالية‬ ‫األوراق‬ .	‫سوق‬ ‫كفاءة‬	‫وبين‬	‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المدرجة‬	‫للشركات‬ ‫السنوية‬
	‫السنوية‬ ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬	‫ال‬ ‫ال‬ ‫معلومات‬ ‫م‬ ‫ستقبلية‬	‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫أثر‬ ‫وتحليل‬ ‫دراسة‬	.	3
				‫المالية‬ ‫األوراق‬ .	‫سوق‬ ‫كفاءة‬	‫على‬	‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬	‫المدرجة‬	‫للشركات‬
	‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫ة‬	‫ال‬ ‫ال‬ ‫معلومات‬ ‫مستقبلي‬	‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬	‫في‬	‫الت‬ ‫باين‬	‫وتحليل‬ ‫دراسة‬	.	4
									‫المصرية.‬ ‫بالبورصة‬ ‫المدرجة‬ ‫للشركات‬ ‫السنوية‬
									‫الدراسة:‬	‫أهمية‬ .	4
	‫المكتبة‬ ‫إثراء‬ ‫في‬ ‫صلة‬ ‫ذات‬ ‫أخري‬ ‫دراسات‬ ‫مع‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫تساهم‬ ‫قد‬	‫األكاديمي‬ ‫المستوي‬ :	‫على‬	1.4
	‫ال‬ ‫معلومات‬	‫عن‬ ‫اإلفصاح‬	‫مستوي‬ ‫تأثير‬ ‫مدي‬	‫بدراسة‬ ‫المتعلقة‬ ‫البحثية‬ ‫الفجوات‬	‫إحدى‬	‫وسد‬ ‫العربية‬
									‫المالية‬ ‫األوراق‬ .	‫سوق‬ ‫كفاءة‬	‫على‬	‫ال‬ ‫مستقبلية‬
	‫المصرية‬ ‫البيئة‬ ‫داخل‬ ‫من‬ ‫عملي‬ ‫دليل‬ ‫توفير‬ ‫في‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫تساهم‬ ‫قد‬	‫العملي‬ ‫المستوي‬ ‫علي‬ ‫أما‬ :	2.4
	‫بما‬	‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬	‫كفاءة‬	‫علي‬ ‫التأثير‬	‫في‬	‫ال‬ ‫ال‬ ‫معلومات‬ ‫مستقبلية‬	‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫دور‬ ‫علي‬
	‫األوراق‬ ‫بسوق‬ ‫المدرجة‬ ‫للشركات‬ ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫معلومات‬ ‫مستخدمي‬	‫و‬ ‫المستثمرين‬	‫يساعد‬
	‫التس‬ ‫في‬ ‫البحثية‬ ‫المشكلة‬ ‫وتلخيص‬ ‫بلورة‬ ‫يمكن‬ ‫ذلك‬ ‫ضوء‬ ‫وفي‬ ‫ا‬ ‫من‬ ‫المصري‬ ‫المالية‬ ‫االستفادة‬ ‫قراراتهم‬ ‫تحسين‬ ‫في‬ ‫بذلك‬ ‫اال‬ ‫ستثمارية‬ ‫هذه‬ ‫تحاول‬ ‫والتي‬ ‫التالية‬ ‫ؤالت‬ ‫للعوائد‬ ‫تقديراتهم‬ ‫دقة‬ ‫وزيادة‬
	‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫لقياس‬ ‫مؤشر‬ ‫تطوير‬ ‫إلي‬ ‫باإلضافة‬ ‫هذا‬ ،	‫عليها:‬ ‫اإلجابة‬ ‫الدراسة‬ ‫استثماراتهم‬ ‫من‬ ‫المتوقعة‬
	‫للشركات‬ ‫السنوية‬	1 ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ . ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫هو‬ ‫ما‬ ‫بالقو‬ ‫والتقارير‬ ‫ائم‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫معلومات‬ ‫ستقبلي‬ ‫المصرية.‬ ‫البيئة‬ ‫في‬ ‫للشركات‬ ‫السنوية‬ ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫ة‬
	‫بموضوع‬ ‫الصلة‬ ‫ذات‬ ‫السابقة‬ ‫والبحوث‬ ‫الدراسات‬ ‫هم‬	‫أل‬	‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المدرجة‬ ‫السابقة:‬ ‫الدراسات‬ . ‫يلي‬ ‫فيما‬ ‫استعراض‬ ‫يتم‬ ‫؟‬	5
	2 ‫و‬ ‫ومتغيراتها،‬ ‫الدراسة‬ . ‫توجد‬ ‫مدي‬ ‫أي‬ ‫الي‬ ‫عرض‬ ‫يتم‬ ‫وأهدافها‬ ‫وطبيعتها‬ ‫الدراسة‬ ‫موضوع‬ ‫مع‬ ‫اتساقا‬ ‫عالقة‬ ‫معنوية‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫بين‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫معلومات‬ ‫ستقبلي‬ ‫الدراسات‬ ‫هذه‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫ة‬
		‫المالية؟‬	‫األوراق‬	‫سوق‬ ‫كفاءة‬	‫وبين‬	‫للشركات‬ ‫السنوية‬ ‫المالية‬ ‫مجموعت‬ ‫في‬ ‫والبحوث‬ ‫ين‬ ‫على‬ ‫التالي‬ ‫النحو‬ ‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المدرجة‬ :
	‫السنوية‬ ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫ة‬	‫ال‬ ‫الم‬ ‫معلومات‬ ‫ستقبلي‬	‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬	‫يؤثر‬	‫مدي‬ ‫أي‬ ‫الي‬	.	3
					‫المالية؟‬	‫األوراق‬	‫سوق‬ ‫كفاءة‬	‫في‬	‫المصرية‬ ‫البورصة‬	‫ب‬	‫المدرجة‬	‫للشركات‬
	‫المدرجة‬ ‫الشركات‬ ‫بين‬ ‫ة‬	‫ال‬ ‫ال‬ ‫معلومات‬ ‫مستقبلي‬	‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫في‬	‫تباين‬	‫يوجد‬	‫هل‬	.	4
									‫المصرية؟‬ ‫بالبورصة‬
									‫الدراسة‬ :	‫أهداف‬ .	3
		‫للشركات‬ ‫السنوية‬ ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫ة‬	‫ال‬ ‫ال‬ ‫معلومات‬ ‫مستقبلي‬	‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫تقييم‬	.	1
									‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المدرجة‬ .

1.5 ‫عن‬ ‫باإلفصاح‬ ‫متعلقة‬ ‫دراسات‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫معلومات‬ ‫ستقبلي‬ ‫ة‬ :

  
	) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )	2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023	2 ‫يناير‬ ، 2 ‫يناير‬ ، 2 ‫يناير‬ ، 2 ‫يناير‬ ، 2 ‫يناير‬ ، 2 ‫يناير‬ ، 2 ‫يناير‬ ، 2 ‫يناير‬ ، 2 ‫يناير‬ ، 2 ‫يناير‬ ، 2 ‫يناير‬ ، 2 ‫يناير‬ ،	1 ‫ج‬ ، 1 ‫ج‬ ، 1 ‫ج‬ ، 1 ‫ج‬ ، 1 ‫ج‬ ، 1 ‫ج‬ ، 1 ‫ج‬ ، 1 ‫ج‬ ، 1 ‫ج‬ ، 1 ‫ج‬ ، 1 ‫ج‬ ، 1 ‫ج‬ ،	4 ‫ع‬ ، 4 ‫ع‬ ، 4 ‫ع‬ ، 4 ‫ع‬ ، 4 ‫ع‬ ، 4 ‫ع‬ ، 4 ‫ع‬ ، 4 ‫ع‬ ، 4 ‫ع‬ ، 4 ‫ع‬ ، 4 ‫ع‬ ، 4 ‫ع‬ ،	‫(م‬ ‫(م‬ ‫(م‬ ‫(م‬ ‫(م‬ ‫(م‬ ‫(م‬ ‫(م‬ ‫(م‬ ‫(م‬ ‫(م‬ ‫(م‬	‫والتجارية‬ ‫المالية‬ ‫والبحوث‬ ‫للدراسات‬ ‫العلمية‬ ‫والتجارية‬ ‫المالية‬ ‫والبحوث‬ ‫للدراسات‬ ‫العلمية‬ ‫والتجارية‬ ‫المالية‬ ‫والبحوث‬ ‫للدراسات‬ ‫العلمية‬ ‫والتجارية‬ ‫المالية‬ ‫والبحوث‬ ‫للدراسات‬ ‫العلمية‬ ‫والتجارية‬ ‫المالية‬ ‫والبحوث‬ ‫للدراسات‬ ‫العلمية‬ ‫والتجارية‬ ‫المالية‬ ‫والبحوث‬ ‫للدراسات‬ ‫العلمية‬ ‫والتجارية‬ ‫المالية‬ ‫والبحوث‬ ‫للدراسات‬ ‫العلمية‬ ‫والتجارية‬ ‫المالية‬ ‫والبحوث‬ ‫للدراسات‬ ‫العلمية‬	‫المجلة‬ ‫المجلة‬ ‫المجلة‬ ‫المجلة‬ ‫المجلة‬ ‫المجلة‬ ‫المجلة‬ ‫المجلة‬
					‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬ ‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬ ‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬ ‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬ ‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬ ‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬ ‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬ ‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬ ‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬ ‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬ ‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬ ‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬	
	‫ال‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫وأن‬ ‫المستقبلية،‬ ‫المعلومات‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫في‬ ‫سنوات‬ 2016 -2020 ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫وأشارت‬ . ‫لشركات‬ ‫السنوية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫معلومات‬ ‫إلى‬ ‫القوائم‬ ‫في‬ ‫اإلفصاح‬ ‫أن‬ ‫واختبرت‬ ‫دراسة‬ (Athanaskou & Husssainey, 2014) ‫األ‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مصداقية‬ ‫داء‬ ‫استهدفت‬ ‫العام‬ ‫نفس‬ ‫وفي‬ ‫دراسة‬ (Tan et al., 2015) ‫تحليل‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫اإلفصاح‬ ‫اال‬ ‫ختياري‬ ‫عن‬ ‫اختبرت‬ ‫كما‬ ( ‫دراسة‬ (Waweru, F. W., et al., 2016 ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫ال‬ ‫صحة‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫وأيضا‬ ‫مصرية،‬ ‫افتراضات‬ ‫ودقة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫إعداد‬ ‫واستهدفت‬ ‫(محمد،‬ ‫دراسة‬ 2019 ‫السنوية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫تحليل‬ ) ‫دراسة‬ ‫واختبرت‬ (Dey, P. K., et al., 2020) ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ومحتوي‬ ‫مستوي‬ ‫من‬ ‫مكون‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫لإلفصاح‬ 26 ‫المستقبلية‬ ‫للمعلومات‬ ‫عنصرا‬ ‫تق‬ ‫تم‬ ‫في‬ ‫سيمها‬ 4 2.5 ‫متعلقة‬ ‫دراسات‬ ‫سوق‬ ‫بكفاءة‬ ‫المالية:‬ ‫األوراق‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫أشارت‬ ‫وقد‬ ‫المصري.‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫بسوق‬ ‫المؤسسين‬ ‫والمستثمرين‬ ‫إلى‬ ‫وجود‬ ‫من‬ ‫الحالية‬ ‫الدراسة‬ ‫موقف‬ ‫السابقة:‬ ‫الدراسات‬ ‫بع‬ ‫د‬ ‫استخالص‬ ‫يمكن‬ ‫السابقة‬ ‫الدراسات‬ ‫استعراض‬ 6 . ‫فروض‬ ‫الدراسة:‬ ‫في‬ ‫وتسا‬ ‫المشكلة‬ ‫طبيعة‬ ‫ضوء‬ ‫ؤ‬ ‫الدراسات‬ ‫لنتائج‬ ‫ووفقا‬ ‫ألهدافها‬ ‫وتحقيقا‬ ‫التها‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫تعريف‬ ‫تم‬ ‫وأيضا‬ ‫على‬ ‫الحالية‬ ‫بالتنبؤات‬ ‫المرتبطة‬ ‫المعلومات‬ ‫تلك‬ ‫أنها‬ -‫فإنها‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلدارة‬ ‫تفصح‬ ‫عندما‬ ‫ستسعى‬ ‫حيث‬ ‫التوقعات،‬ ‫تلك‬ ‫تحقيق‬ ‫إلي‬ ‫جاهدة‬ -‫أخري:‬ ‫أطراف‬ ‫ووزارة‬ ‫الضرائب‬ ‫مصلحة‬ ‫مثل‬ ‫االستثمار‬ ‫والنقابات‬ ‫والبورصة‬ ‫المالية‬ ‫الرقابة‬ ‫وهيئة‬ ‫ال‬ ‫الالمعلمية‬ ‫ختيار‬ ‫وتجدر‬ ‫المتعددة.‬ ‫القطاعات‬ ‫بين‬ ‫الدراسة‬ ‫متغيرات‬ ‫متوسطات‬ ‫بين‬ ‫الفروق‬ ‫معنوية‬ ‫الدراسة‬ ‫مالحق‬ ‫ليسيكو‬ 24
	‫دراسة‬ ‫إختبرت‬ ‫المصرية‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫بورصة‬ ‫في‬ ‫المدرجة‬ ‫للشركات‬ ‫السنوية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫(القليطي،‬ 2011 ‫الوحدة‬ ‫خصائص‬ ) ‫االقتصادية‬ ‫على‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫درجة‬ . ‫للتقارير‬ ‫المحتوي‬ ‫تحليل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫بقياس‬ ‫الدراسة‬ ‫قامت‬ ‫وقد‬ ‫من‬ ‫مكونة‬ ‫لعينة‬ ‫السنوية‬ 145 ‫شركة‬ ‫بو‬ ‫في‬ ‫المدرجة‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫لعام‬ ‫المصرية‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫رصة‬ 2010 ‫وذلك‬ ‫ب‬ ‫استخدام‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫لإلفصاح‬ ‫مقترح‬ ‫مؤشر‬ ‫المستقبلية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫ال‬ ‫س‬ ‫لشركات‬ ‫نوية‬ ‫وجود‬ ‫إلي‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫واشارت‬ ‫العينة.‬ ‫اختالف‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫درجة‬ ‫في‬ ‫العينة‬ ‫شركات‬ ‫بين‬ ‫إيجابية‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫إلي‬ ‫النتائج‬ ‫أشارت‬ ‫كما‬ ‫الشركات،‬ ‫تلك‬ ‫في‬ ‫المطلوب‬ ‫المستوي‬ ‫دون‬ ‫مازال‬ ‫العينة‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫الوحدة‬ ‫حجم‬ ‫االقتصادية‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫وبين‬ ‫الربحية‬ ‫ومعدل‬ ‫المديونية‬ ‫ونسبة‬ ‫ال‬ ‫بينما‬ ‫المستقبلية،‬ ‫المعلومات‬ ‫ونسبة‬ ‫الشركة‬ ‫وعمر‬ ‫الملكية‬ ‫تشتت‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫بين‬ ‫إيجابية‬ ‫عالقة‬ ‫توجد‬ ‫المستقبلية.‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫وبين‬ ‫المراجعة‬ ‫شركة‬ ‫وحجم‬ ‫الصناعة‬ ‫ونوع‬ ‫السيولة‬ ‫واستهدفت‬ ‫دراسة‬ (Hussianey & Al-Najjar, 2011) ‫فحص‬ ‫مح‬ ‫د‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫دات‬ ‫أيضا‬ ‫الدراسة‬ ‫استهدفت‬ ‫كما‬ ‫البريطانية،‬ ‫السنوية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫السردية‬ ‫األجزاء‬ ‫في‬ ‫اختيار‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫أجرت‬ ‫وقد‬ ‫المعلومات.‬ ‫تماثل‬ ‫لعدم‬ ‫كمؤشر‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫ومستوي‬ ‫األرباح‬ ‫توزيع‬ ‫سياسات‬ ‫ب‬ ‫محتوي‬ ‫تحليل‬ ‫الدراسة‬ ‫استخدام‬ ‫ب‬ ‫برامج‬ ‫استخدام‬ ‫الحاسب‬ ‫اآللي‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫لقياس‬ ‫المعلومات‬ ‫المستقبلية،‬ ‫بعمل‬ ‫الدراسة‬ ‫قامت‬ ‫وايضا‬ ‫اختيار‬ ‫حوكمة‬ ‫وخصائص‬ ‫الشركة‬ ‫خصائص‬ ‫من‬ ‫كال‬ ‫لتأثير‬ ‫الشركة‬ ‫على‬ ‫الع‬ ‫بفحص‬ ‫الدراسة‬ ‫قامت‬ ‫كما‬ ‫المستقبلية،‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫ال‬ ‫سياسة‬ ‫بين‬ ‫قة‬ ‫المستقبلية.‬ ‫المعلومات‬ ‫ومستوي‬ ‫األرباح‬ ‫توزيع‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫وأشارت‬ ‫إلى‬ ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ‫أن‬ ‫المؤثر‬ ‫الرئيسي‬ ‫العامل‬ ‫هو‬ ‫على‬ ‫المعلومات‬ ‫المستقبلية،‬ ‫والملكية‬ ‫الخارجي‬ ‫والتوجيه‬ ‫الربحية‬ ‫وأن‬ ‫الداخلية‬ ‫يوثرون‬ ‫على‬ ‫وعدم‬ ‫األرباح‬ ‫توزيعات‬ ‫بين‬ ‫سلبية‬ ‫عالقة‬ ‫ووجود‬ ‫المستقبلية،‬ ‫المعلومات‬ ‫مستوي‬ ‫المعلومات.‬ ‫تماثل‬ ‫استهدفت‬ ‫كما‬ ‫(مشرف،‬ ‫دراسة‬ 2011 ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫أثر‬ ‫تحليل‬ ) ‫وقد‬ ‫األسهم.‬ ‫في‬ ‫اإلستمرار‬ ‫قرار‬ ‫توجيه‬ ‫قامت‬ ‫الدراسة‬ ‫من‬ ‫مكونا‬ ‫مؤشرا‬ ‫بإعداد‬ 38 ‫عن‬ ‫لإلفصاح‬ ‫بندا‬ ‫المستقبلية‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫باالعتماد‬ ‫على‬ ‫والدولي‬ ‫المصرية‬ ‫المراجعة‬ ‫معايير‬ ‫متطلبات‬ ‫ب‬ ‫ة‬ ‫ا‬ ‫الي‬ ‫إلضافة‬ ‫المؤشر‬ ‫هذا‬ ‫تطبيق‬ ‫ثم‬ ‫السابقة‬ ‫الدراسات‬ ‫ببعض‬ ‫ماورد‬ ‫على‬ ‫من‬ ‫عينة‬ 100 ‫المسجلة‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫شركة‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫أشارت‬ ‫وقد‬ ‫المصرية.‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫بورصة‬ ‫في‬ ‫على‬ ‫وجود‬ ‫اختالف‬ ‫جوهرية‬ ‫ات‬ ‫ا‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫بين‬ ‫مستوي‬ ‫وبين‬ ‫المنشورة‬ ‫لمالية‬ ‫كم‬ ‫المصرية،‬ ‫المراجعة‬ ‫لمعايير‬ ‫وفقا‬ ‫المطلوب‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ا‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫لمستوي‬ ‫معنوي‬ ‫تأثير‬ ‫يوجد‬ ‫أنه‬ ‫العينة‬ ‫لشركات‬ ‫المنشورة‬ ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫على‬ ‫قرار‬ ‫توجيه‬ ‫االستثمار‬ ‫األسهم.‬ ‫في‬ ‫واستهدفت‬ ‫دراسة‬ (Urquiza et al., 2012) ‫علي‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫أثر‬ ‫تحليل‬ ‫الدراسة‬ ‫أجريت‬ ‫وقد‬ ‫المال.‬ ‫رأس‬ ‫تكلفة‬ ‫على‬ ‫من‬ ‫مكونة‬ ‫عينة‬ 36 ‫سوق‬ ‫في‬ ‫المقيدة‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫شركة‬ ‫في‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫أسبانيا،‬ ‫الم‬ ‫والقوائم‬ ‫التقارير‬ ‫وتحليل‬ ‫بفحص‬ ‫وذلك‬ ‫خمس‬ ‫خالل‬ ‫الشركات‬ ‫لهذه‬ ‫الية‬ ‫المعلومات‬ ‫تماثل‬ ‫عدم‬ ‫من‬ ‫يخفض‬ ‫للشركات‬ ‫المالية‬ ‫والتقارير‬ . ‫إختبرت‬ ‫كما‬ ‫دراسة‬ (Menicucci, 2013) ‫بي‬ ‫العالقة‬ ‫المعلومات‬ ‫ومستوي‬ ‫الشركة‬ ‫خصائص‬ ‫ن‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المق‬ ‫للشركات‬ ‫اإلدارة‬ ‫تعليقات‬ ‫ي‬ ‫الشركة‬ ‫وركزت‬ ‫اإليطالي.‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫دة‬ ‫على‬ ‫لتع‬ ‫المحتوي‬ ‫تحليل‬ ‫وتم‬ ‫للشركة.‬ ‫كخصائص‬ ‫المالية‬ ‫والرافعة‬ ‫وربحيتها‬ ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ‫ل‬ ‫اإلدارة‬ ‫يقات‬ ‫مؤشر‬ ‫وفق‬ ‫اإليطالي‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ FTSE ‫لعام‬ 2010 ‫أهم‬ ‫أشارت‬ ‫وقد‬ . ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫إلى‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫ومستوي‬ ‫الشركة‬ ‫ربحية‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫سلبية‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ، ‫وعلى‬ ‫الما‬ ‫والرافعة‬ ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ‫من‬ ‫كال‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫غير‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫العكس‬ ‫المعلومات‬ ‫مستوي‬ ‫وبين‬ ‫لية‬ ‫المستقبلية.‬ ‫المالية‬ ‫واستهدفت‬ ‫(الفقي،‬ ‫دراسة‬ 2014 ‫المستقبلية‬ ‫المالية‬ ‫للقوائم‬ ‫اإلعالمي‬ ‫المحتوي‬ ‫أثر‬ ) ‫على‬ ‫قيمة‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫الشركات‬ ‫في‬ ‫األسهم‬ ‫أسعار‬ ‫سلوك‬ ‫بدراسة‬ ‫وذلك‬ ‫المنشأة،‬ ‫المصرية،‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫استقصاء‬ ‫الدراسة‬ ‫أجرته‬ ‫لـ‬ 105 ‫منهم‬ ‫شخص‬ 35 ‫أ‬ ‫من‬ ‫عض‬ ‫في‬ ‫المصرية‬ ‫بالجامعات‬ ‫التدريس‬ ‫هيئة‬ ‫اء‬ ‫والمراجعة،‬ ‫المحاسبة‬ ‫تخصص‬ 35 ‫بالبورصة‬ ‫المسجلة‬ ‫بالشركات‬ ‫المالية‬ ‫القوائم‬ ‫مراجعي‬ ‫من‬ ‫المصرية،‬ 35 ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫وأشارت‬ ‫المالية.‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫النشطين‬ ‫الماليين‬ ‫المحللين‬ ‫من‬ ‫إلى‬ ‫وجود‬ ‫عدم‬ ‫اختالف‬ ‫معنو‬ ‫ات‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫أهمية‬ ‫حول‬ ‫منهم‬ ‫المستقصي‬ ‫فئات‬ ‫بين‬ ‫يه‬ ‫المستقبلية،‬ ‫وإلى‬ ‫وجود‬ ‫المستقبلية‬ ‫المالية‬ ‫للقوائم‬ ‫اإلعالمي‬ ‫المحتوي‬ ‫زيادة‬ ‫بين‬ ‫إحصائية‬ ‫داللة‬ ‫ذات‬ ‫عالقة‬ ‫النتائج‬ ‫أشارت‬ ‫كما‬ ‫األسهم،‬ ‫أسعار‬ ‫وسلوك‬ ‫إلى‬ ‫للقو‬ ‫اإلعالمي‬ ‫المحتوي‬ ‫زيادة‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫ائم‬ ‫المستثمرين.‬ ‫وقرارات‬ ‫المالية‬ ‫استهدفت‬ ‫العام‬ ‫نفس‬ ‫وفي‬ ‫دراسة‬ (Alkhatib, 2014) ‫مستوي‬ ‫علي‬ ‫المؤثرة‬ ‫العوامل‬ ‫تحليل‬ ‫أجريت‬ ‫وقد‬ ‫باألردن.‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫بسوق‬ ‫المقيدة‬ ‫الشركات‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫الدراسة‬ ‫على‬ ‫من‬ ‫مكونة‬ ‫عينة‬ 125 ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫المقيدة‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫شركة‬ ‫المالية،‬ ‫بفحص‬ ‫وذلك‬ ‫عام‬ ‫خالل‬ ‫الشركات‬ ‫لهذه‬ ‫المالية‬ ‫والقوائم‬ ‫التقارير‬ ‫وتحليل‬ 2011 ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫وأشارت‬ . ‫إلى‬ ‫ربحية‬ ‫األكثر‬ ‫الشركات‬ ‫أن‬ ‫مستوي‬ ‫فيها‬ ‫يرتفع‬ ‫التي‬ ‫الشركات‬ ‫تلك‬ ‫هي‬ ‫اإلفصاح‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫أيضا‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫أشارت‬ ‫كما‬ ‫المستقبلية،‬ ‫إلى‬ ‫وخا‬ ‫المراجعة‬ ‫مكتب‬ ‫حجم‬ ‫أن‬ ‫المراجعة‬ ‫مكاتب‬ ‫صة‬ ‫تأثير‬ ‫لهما‬ ‫الشركة‬ ‫أصول‬ ‫حجم‬ ‫وكذلك‬ ‫الدولية‬ ‫معنوي‬ ‫على‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫للشركات‬ ‫المالية‬ ‫والتقارير‬ ‫القوائم‬ ‫في‬ . ‫المستقبلي‬ ‫غير‬ ‫البريطانية‬ ‫للشركات‬ ‫السنوية‬ ‫المالية‬ ‫والتقارير‬ ‫القوائم‬ ‫في‬ ‫السردي‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ضمن‬ ‫ا‬ ‫لمقيدة‬ ‫المستثمرين‬ ‫نظر‬ ‫وجهة‬ ‫من‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫الدراسة‬ ‫أجريت‬ ‫وقد‬ . ‫على‬ ‫من‬ ‫مكونة‬ ‫عينة‬ 5459 ‫ا‬ ‫لتك‬ ‫مشاهدة‬ ‫خالل‬ ‫الشركات‬ ‫لهذه‬ ‫المالية‬ ‫والقوائم‬ ‫التقارير‬ ‫وتحليل‬ ‫بفحص‬ ‫وذلك‬ ‫لشركات‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫في‬ 1996 -2007 ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫وأشارت‬ . ‫إلى‬ ‫أن‬ ‫الشركات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫زيادة‬ ‫إلي‬ ‫تميل‬ ‫ك‬ ‫السيئة،‬ ‫األخبار‬ ‫عن‬ ‫واإلفصاح‬ ‫الديون‬ ‫إرتفاع‬ ‫عند‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫م‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫أشارت‬ ‫ا‬ ‫إلى‬ ‫أن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫للش‬ ‫المالية‬ ‫والتقارير‬ ‫القوائم‬ ‫في‬ ‫ركات‬ ‫سمعة‬ ‫تحسين‬ ‫إلي‬ ‫يؤدي‬ ‫كبير‬ ‫بشكل‬ ‫ويؤثر‬ ‫الشركة‬ ‫على‬ ‫سوء‬ ‫مخاطر‬ ‫من‬ ‫ويقلل‬ ‫أسهمها،‬ ‫أسعار‬ ‫وأشارت‬ ‫الموارد،‬ ‫تخصيص‬ ‫أيضا‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫إلى‬ ‫المعلنة‬ ‫األرباح‬ ‫جودة‬ ‫وكذلك‬ ‫عنها‬ ‫واإلفصاح‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫مصداقية‬ ‫أن‬ ‫القرارات‬ ‫كفاءة‬ ‫علي‬ ‫يؤثر‬ ‫اال‬ ‫ستثمارية‬ . ‫واقترحت‬ ‫الدين‬ ‫(سعد‬ ‫دراسة‬ ، 2014 ‫إطار‬ ) ‫ا‬ ‫ومحتواها‬ ‫خصائصها‬ ‫متضمنا‬ ‫المستقبلية‬ ‫للمعلومات‬ ‫بعم‬ ‫وذلك‬ ‫الدراسة‬ ‫أجريت‬ ‫وقد‬ ‫منها.‬ ‫المستفيدة‬ ‫الفئات‬ ‫وأهم‬ ‫ل‬ ‫استقصاء‬ ‫من‬ ‫مكونة‬ ‫لعينة‬ 150 ‫كل‬ ‫من‬ ‫الماليين‬ ‫والمحللين‬ ‫والمقرضين‬ ‫المستثمرين‬ ‫من‬ . ‫أن‬ ‫إلي‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫وأشارت‬ ‫هناك‬ ‫اتفاق‬ ‫بين‬ ‫التي‬ ‫الزمنية‬ ‫والفترة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عرض‬ ‫وطريقة‬ ‫وسيلة‬ ‫حول‬ ‫منهم‬ ‫المستقصي‬ ‫العينة‬ ‫فئات‬ ‫وجود‬ ‫إلي‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫أشارت‬ ‫كما‬ ‫إعدادها،‬ ‫وجهة‬ ‫التنبؤات‬ ‫تغطيها‬ ‫اتفاق‬ ‫منهم‬ ‫المستقصي‬ ‫أراء‬ ‫بين‬ ‫وأن‬ ‫المالي،‬ ‫باألداء‬ ‫المتعلقة‬ ‫التكميلية‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫حول‬ ‫ال‬ ‫ه‬ ‫الفئات‬ ‫أراء‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫فروق‬ ‫توجد‬ ‫مساهمة‬ ‫حول‬ ‫الماليون)‬ ‫والمحللون‬ ‫والمقرضون‬ ‫(المستثمرون‬ ‫منهم‬ ‫المستقصي‬ ‫الثالث‬ ‫اإلفصاح‬ ‫عن‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫للشركات‬ ‫المالية‬ ‫والتقارير‬ ‫القوائم‬ ‫في‬ ‫األسواق‬ ‫في‬ ‫المستثمرين‬ ‫قرارات‬ ‫ترشيد‬ ‫في‬ ‫المالية.‬ ‫كما‬ ‫استهدفت‬ ‫دراسة‬ (Hassanein & Hussainey, 2015) ‫األداء‬ ‫في‬ ‫التغير‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫تحليل‬ ‫الدراسة‬ ‫أجريت‬ ‫وقد‬ ‫المستقبلية.‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫واإلفصاح‬ ‫المالي‬ ‫على‬ 1912 ‫من‬ ‫لعينة‬ ‫مشاهدة‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫المقيدة‬ ‫البريطانية‬ ‫الشركات‬ 2005 -2011 . ‫أهم‬ ‫وأشارت‬ ‫إلي‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫وجود‬ ‫ضع‬ ‫دليل‬ ‫وتحقيق‬ ‫األداء‬ ‫في‬ ‫كبيرة‬ ‫تغييرات‬ ‫لديها‬ ‫التي‬ ‫الشركات‬ ‫أن‬ ‫علي‬ ‫يف‬ ‫بالشركات‬ ‫مقارنة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫في‬ ‫للتغيير‬ ‫أكثر‬ ‫تتجه‬ ‫أن‬ ‫المحتمل‬ ‫من‬ ‫األرباح‬ ‫األداء‬ ‫في‬ ‫قليلة‬ ‫تغييرات‬ ‫لديها‬ ‫التي‬ ‫واألرباح،‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫أن‬ ‫إلي‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫أشارت‬ ‫كما‬ ‫ا‬ ‫الجيد‬ ‫األداء‬ ‫ذات‬ ‫للشركات‬ ‫المستقبلية‬ ‫القيمة‬ ‫علي‬ ‫يؤثر‬ ‫ال‬ ‫لمستقبلية‬ ‫المستثمرين‬ ‫تقييم‬ ‫من‬ ‫يعزز‬ ‫وال‬ ‫الضعيف.‬ ‫األداء‬ ‫ذات‬ ‫للشركات‬ ‫المعلومات‬ ‫المالية‬ ‫غير‬ ‫المستقبلية‬ ‫وكفاءة‬ ‫االستثمار‬ ‫ات‬ ‫علي‬ ‫الدراسة‬ ‫أجريت‬ ‫وقد‬ . 6482 ‫ل‬ ‫مشاهدة‬ ‫عينة‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫الصينية‬ ‫المالية‬ ‫والقوائم‬ ‫التقارير‬ ‫وتحليل‬ ‫بفحص‬ ‫وذلك‬ ، ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫المقيدة‬ ‫السنوية‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫الشركات‬ ‫لهذه‬ 2005 -2011 ‫اإلفصا‬ ‫أن‬ ‫إلي‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫وأشارت‬ . ‫ح‬ ‫يحتا‬ ‫التي‬ ‫المعلومات‬ ‫يوفر‬ ‫للشركات‬ ‫السنوية‬ ‫المالية‬ ‫والتقارير‬ ‫القوائم‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫ج‬ ‫ها‬ ‫فرص‬ ‫زيادة‬ ‫إلي‬ ‫يؤدي‬ ‫مما‬ ‫المستثمرون‬ ‫االستثمار‬ ‫الموارد‬ ‫علي‬ ‫الحصول‬ ‫من‬ ‫وتمكينها‬ ‫للشركة‬ ‫المتاحة‬ ‫جديدة‬ ‫برامج‬ ‫في‬ ‫لإلستثمار‬ ‫الالزمة‬ ‫وبالتالي‬ ‫تحسين‬ ‫كفاءة‬ ‫االستثمار‬ . ‫واستهدفت‬ ‫دراسة‬ (Muslu et al., 2015) ‫عن‬ ‫واإلفصاح‬ ‫المعلومات‬ ‫بيئة‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫تحليل‬ ‫من‬ ‫مكونة‬ ‫عينة‬ ‫علي‬ ‫الدراسة‬ ‫أجريت‬ ‫وقد‬ ، ‫اإلدارة‬ ‫وتحليل‬ ‫مناقشة‬ ‫تقرير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ 5705 ‫ال‬ ‫خالل‬ ‫الشركات‬ ‫لهذه‬ ‫السنوية‬ ‫التقارير‬ ‫بتحليل‬ ‫وذلك‬ ‫األمريكية‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫شركة‬ ‫من‬ ‫فترة‬ 1993 -2009 ‫أن‬ ‫إلي‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫وأشارت‬ . ‫المعلومات‬ ‫من‬ ‫المزيد‬ ‫عن‬ ‫تفصح‬ ‫التي‬ ‫الشركات‬ ‫األرباح‬ ‫عن‬ ‫معلومات‬ ‫بقوة‬ ‫تعكس‬ ‫أسهمها‬ ‫عوائد‬ ‫فإن‬ ‫اإلدارة‬ ‫وتحليل‬ ‫مناقشة‬ ‫تقرير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫القرارات‬ ‫كفاءة‬ ‫في‬ ‫يؤثر‬ ‫مما‬ ‫المستقبلية‬ ‫اال‬ ‫ستثمارية‬ . ‫د‬ ‫وهدفت‬ ( ‫راسة‬ ‫رجب‬ ، 2016 ) ‫علي‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫المالي‬ ‫غير‬ ‫اإلفصاح‬ ‫جودة‬ ‫تقييم‬ ‫مؤشر‬ ‫في‬ ‫المدرجة‬ ‫الشركات‬ ‫مواقع‬ EGX30 ‫وقد‬ ‫محدداته،‬ ‫أهم‬ ‫علي‬ ‫والوقوف‬ ‫المصرية‬ ‫البورصة‬ ‫في‬ ‫اعتمد‬ ‫ت‬ ‫المال‬ ‫المالية‬ ‫غير‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫يتضمن‬ ‫إفصاح‬ ‫مؤشر‬ ‫علي‬ ‫الدراسة‬ ‫وقد‬ ‫للمستثمر،‬ ‫ئمة‬ ‫من‬ ‫مكونة‬ ‫لعينة‬ ‫التقييم‬ ‫تم‬ 34 ‫شركة‬ ‫مؤشر‬ ‫في‬ ‫المدرجة‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ EGX30 ‫لسنة‬ 2016 ‫وأشارت‬ . ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫إلى‬ ‫انخفاض‬ ‫المالية‬ ‫غير‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫عل‬ ‫ى‬ ‫مواقع‬ ‫لال‬ ‫تأثير‬ ‫وجود‬ ‫إلي‬ ‫أيضا‬ ‫النتائج‬ ‫أشارت‬ ‫كما‬ ‫العينة،‬ ‫شركات‬ ‫ختالف‬ ‫التنفيذيين‬ ‫المديريين‬ ‫بين‬ ‫الفردية‬ ‫ات‬ ‫الشركات.‬ ‫مواقع‬ ‫علي‬ ‫عنها‬ ‫المفصح‬ ‫المعلومات‬ ‫نوعية‬ ‫علي‬ ‫واختبرت‬ ‫دراسة‬ (Bravo, 2016) ‫تأثير‬ ‫اإلفصاح‬ ‫الشركة‬ ‫وسمعة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫في‬ ‫السنوية‬ ‫المالية‬ ‫والتقارير‬ ‫القوائم‬ ‫األسهم‬ ‫عوائد‬ ‫تقلبات‬ ‫من‬ ‫الحد‬ ‫في‬ ‫للشركات‬ . ‫الدراسة‬ ‫أجريت‬ ‫وقد‬ ‫على‬ ‫من‬ ‫مكونة‬ ‫عينة‬ 73 ‫شرك‬ ‫ة‬ ‫مالية‬ ‫غير‬ ‫أمريكية‬ ‫لهذه‬ ‫السنوية‬ ‫المالية‬ ‫والتقارير‬ ‫القوائم‬ ‫بتحليل‬ ‫وذلك‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫وأشارت‬ ‫الشركات.‬ ‫إلى‬ ‫اإلفصاح‬ ‫أن‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫الشركات‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫األسهم‬ ‫عوائد‬ ‫تقلبات‬ ‫مع‬ ‫سلبية‬ ‫بعالقة‬ ‫مرتبط‬ ‫الطيبة‬ ‫السمعة‬ ‫ذات‬ . ‫و‬ ‫المستقبلية‬ ‫ا‬ ‫مؤشر‬ ‫الدراسة‬ ‫استخدمت‬ ‫وقد‬ ‫المالية.‬ ‫غير‬ ‫للشركات‬ ‫المالي‬ ‫ألداء‬ Tobin's Q ‫كمقياس‬ ‫سوق‬ ‫ي‬ ‫الدراسة‬ ‫وأجريت‬ ‫للشركات.‬ ‫المالي‬ ‫لآلداء‬ ‫على‬ ‫من‬ ‫مكونة‬ ‫عينة‬ 45 ‫في‬ ‫مسجلة‬ ‫مالية‬ ‫غير‬ ‫شركة‬ ‫بعمل‬ ‫وذلك‬ ‫بكينيا.‬ ‫المالية‬ ‫لألوراق‬ ‫نيروبي‬ ‫بورصة‬ ‫استقصاء‬ ‫لـ‬ 45 ‫التنفيذيين‬ ‫المديرين‬ ‫من‬ ‫أشا‬ ‫وقد‬ . ‫رت‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫إلى‬ ‫و‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫موجبة‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫ا‬ ‫ألداء‬ ‫للشركة.‬ ‫المالي‬ ‫واستهدفت‬ ‫(مليجي،‬ ‫دراسة‬ 2017 ) ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫المحاسبي‬ ‫اإلفصاح‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫تحليل‬ ‫الم‬ ‫ستقبل‬ ‫ومدي‬ ‫المال‬ ‫رأس‬ ‫وتكلفة‬ ‫ية‬ ‫انعكاس‬ ‫العالقة‬ ‫هذه‬ ‫على‬ ‫القرارات‬ ‫كفاءة‬ ‫اال‬ ‫ستثمارية‬ ‫وكذلك‬ ، ‫اختيار‬ ‫الشركة‬ ‫داخل‬ ‫الحوكمة‬ ‫أليات‬ ‫جودة‬ ‫تأثير‬ ‫على‬ ‫و‬ ‫العالقات،‬ ‫تلك‬ ‫اعتمد‬ ‫أسلوب‬ ‫علي‬ ‫الدراسة‬ ‫ت‬ ‫السنوية‬ ‫للتقارير‬ ‫المحتوي‬ ‫تحليل‬ ‫من‬ ‫مكونة‬ ‫لعينة‬ 127 ‫المصرية‬ ‫البورصة‬ ‫في‬ ‫مسجلة‬ ‫مالية‬ ‫غير‬ ‫شركة‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ 2013 -2015 ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫أشارت‬ ‫وقد‬ . ‫إلى‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫ضعف‬ ‫عالقة‬ ‫ووجود‬ ‫العينة،‬ ‫لشركات‬ ‫السنوية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫ارتباط‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫سالبة‬ ‫المعل‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫وعدم‬ ‫المعلومات‬ ‫تماثل‬ ‫وعدم‬ ‫المال‬ ‫رأس‬ ‫تكلفة‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫وبين‬ ‫المستقبلية‬ ‫ومات‬ ‫القرارات‬ ‫كفاءة‬ ‫اال‬ ‫ستثمارية‬ . ‫واختبرت‬ ‫(رميلي،‬ ‫دراسة‬ 2018 ) ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫جودة‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫اال‬ ‫ستثمارية‬ ‫وكفاءة‬ ‫المالية‬ ‫غير‬ ‫المستقبلية‬ ‫االستثمار‬ ‫المصري‬ ‫البورصة‬ ‫في‬ ‫المقيدة‬ ‫الشركات‬ ‫في‬ ‫بعض‬ ‫وأثر‬ ‫ة،‬ ‫للشركة‬ ‫التطبيقية‬ ‫الدراسة‬ ‫تمت‬ ‫وقد‬ ‫الشركات.‬ ‫وحوكمة‬ ‫للشركة‬ ‫التشغيلية‬ ‫الخصائص‬ ‫على‬ ‫من‬ ‫عينة‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫المالية‬ ‫غير‬ ‫الشركات‬ 2011 -2016 ‫محتوي‬ ‫بتحليل‬ ‫وذلك‬ ، ‫المعل‬ ‫عن‬ ‫لإلفصاح‬ ‫مؤشر‬ ‫وبناء‬ ‫الدراسة‬ ‫لعينة‬ ‫اإلدارة‬ ‫وتقرير‬ ‫المالية‬ ‫القوائم‬ ‫ومات‬ ‫اال‬ ‫ستثمارية‬ ‫المستقبلية‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫أشارت‬ ‫وقد‬ ‫الصلة.‬ ‫ذات‬ ‫والدراسات‬ ‫والتشريعات‬ ‫بالقوانين‬ ‫استرشادا‬ ‫المالية‬ ‫غير‬ ‫إلى‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫لجودة‬ ‫معنوي‬ ‫تأثير‬ ‫وجود‬ ‫اال‬ ‫ستثمارية‬ ‫المالية‬ ‫غير‬ ‫المستقبلية‬ ‫على‬ ‫كفاءة‬ ‫االستثمار‬ ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ‫أو‬ ‫المالي‬ ‫الرفع‬ ‫لنسبة‬ ‫تأثير‬ ‫وجود‬ ‫وعدم‬ ، ‫على‬ ‫النتائج‬ ‫أشارت‬ ‫كما‬ ‫العالقة،‬ ‫تلك‬ ‫إلى‬ ‫ونسبة‬ ‫المنتدب،‬ ‫اإلدارة‬ ‫مجلس‬ ‫عضو‬ ‫دور‬ ‫وازدواجية‬ ‫المجلس‬ ‫واستقاللية‬ ‫لحجم‬ ‫معنوي‬ ‫تأثير‬ ‫وجود‬ ‫الشركة‬ ‫ألسهم‬ ‫المجلس‬ ‫أعضاء‬ ‫ملكية‬ ‫على‬ ‫العالقة.‬ ‫تلك‬ ‫استهدفت‬ ‫العام‬ ‫نفس‬ ‫وفي‬ ‫دراس‬ ‫(هميس،‬ ‫ة‬ 2018 ) ‫تقدير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫دور‬ ‫تقييم‬ ‫مخاطر‬ ‫االئتمان‬ ‫البنوك‬ ‫في‬ ‫المصرية‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫تطبيق‬ ‫تم‬ ‫وقد‬ ، ‫على‬ ‫من‬ ‫مكونة‬ ‫عينة‬ 109 ‫مفردة‬ ‫داخل‬ 9 ‫خالل‬ ‫من‬ ‫بنوك‬ ‫استقصاء‬ ‫توجيهه‬ ‫تم‬ ‫إلى‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫أشارت‬ ‫وقد‬ ‫الدراسة.‬ ‫عينة‬ ‫مفردات‬ ‫إلى‬ ‫مخاطر‬ ‫تقدير‬ ‫ودقة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫أهمية‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫االئتمان‬ ‫البنوك‬ ‫في‬ ‫مخاطر‬ ‫تقديرات‬ ‫االئتمان‬ ‫المصرية.‬ ‫البنوك‬ ‫في‬ ‫واختبرت‬ ‫دراسة‬ (Baroma, 2018) ‫اختيار‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫المستق‬ ‫األخبار‬ ‫جودة‬ ‫وبين‬ ‫السنوية‬ ‫الصحفية‬ ‫النشرات‬ ‫ب‬ ‫ل‬ ‫ي‬ ‫ومستوي‬ ‫الشركة،‬ ‫وحوكمة‬ ‫الشركة،‬ ‫عن‬ ‫ة‬ ‫انطباع‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫أشارت‬ ‫وقد‬ ‫اإلدارة.‬ ‫إلى‬ ‫المعلومات‬ ‫مستوي‬ ‫بين‬ ‫موجبة‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫مستوي‬ ‫وبين‬ ‫المستقبلية‬ ‫ا‬ ‫نطباع‬ ‫مذه‬ ‫وبشكل‬ ‫النشرة.‬ ‫في‬ ‫الكمي‬ ‫اإلدارة‬ ‫ل‬ ‫تكون‬ ‫ال‬ ‫األخبار‬ ‫مع‬ ‫شركات‬ ‫أقل‬ ‫المستقبلية‬ ‫الجيدة‬ ‫احتماال‬ ‫النتائج‬ ‫أشارت‬ ‫كما‬ ‫الصحفية.‬ ‫نشراتها‬ ‫في‬ ‫مستقبلية‬ ‫معلومات‬ ‫عل‬ ‫تشتمل‬ ‫أن‬ ‫أيضا‬ ‫إلى‬ ‫سالبة‬ ‫مستقبلية‬ ‫معلومات‬ ‫وجود‬ ‫عدم‬ ‫عندما‬ ‫الكيفية‬ ‫التنبؤات‬ ‫تفضل‬ ‫الشركات‬ ‫وأن‬ ‫الغالب،‬ ‫في‬ ‫تش‬ ‫ير‬ ‫ل‬ ‫السالبة.‬ ‫لنتائج‬ ‫واستهدفت‬ ‫(الحسانين،‬ ‫دراسة‬ 2019 ) ‫و‬ ‫قياس‬ ‫اختيار‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫أثر‬ ‫درجة‬ ‫على‬ ‫اإلفصاح‬ ‫درجة‬ ‫بقياس‬ ‫الدراسة‬ ‫قامت‬ ‫وقد‬ ‫المصرية.‬ ‫البورصة‬ ‫في‬ ‫المدرجة‬ ‫للشركات‬ ‫السهم‬ ‫سيولة‬ ‫هذا‬ ‫يتضمن‬ ‫المصرية،‬ ‫األعمال‬ ‫بيئة‬ ‫طبيعة‬ ‫يالئم‬ ‫الدراسة‬ ‫أعدته‬ ‫مؤشر‬ ‫وفق‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫أو‬ ‫العالمية‬ ‫والتجارب‬ ‫الدراسات‬ ‫من‬ ‫بمجموعة‬ ‫ماورد‬ ‫المؤشر‬ ‫اال‬ ‫لتزام‬ ‫وال‬ ‫للقوانين‬ ‫وفقا‬ ‫الصلة‬ ‫ذات‬ ‫لوائح‬ ‫التقارير‬ ‫محتوي‬ ‫بتحليل‬ ‫الدراسة‬ ‫قامت‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫ولقياس‬ ‫مصر.‬ ‫في‬ ‫السنوية‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫وأشارت‬ ‫الدراسة.‬ ‫عينة‬ ‫لشركات‬ ‫إلى‬ ‫اإلفصاح‬ ‫درجة‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫الش‬ ‫لحجم‬ ‫سلبي‬ ‫تأثير‬ ‫ووجود‬ ‫السهم،‬ ‫وسيولة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫رقابي‬ ‫كمتغير‬ ‫ركة‬ ‫على‬ ‫العالقة‬ ‫المالية‬ ‫للرافعة‬ ‫إيجابي‬ ‫تأثير‬ ‫ووجود‬ ‫السهم،‬ ‫وسيولة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫درجة‬ ‫بين‬ ‫على‬ ‫السهم.‬ ‫وسيولة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫درجة‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫استهدفت‬ ‫العام‬ ‫نفس‬ ‫وفي‬ ( ‫دراسة‬ ‫عالم‬ ، 2019 ‫اإلفصاح‬ ‫أثر‬ ‫تقييم‬ ) ‫اال‬ ‫ختياري‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫المستقبلية‬ ‫األسهم‬ ‫عوائد‬ ‫تقلبات‬ ‫علي‬ ‫وانعكاس‬ ‫المنشأة‬ ‫قيمة‬ ‫علي‬ ‫ذلك‬ ، ‫و‬ ‫ق‬ ‫علي‬ ‫الدراسة‬ ‫أجريت‬ ‫د‬ ‫عينة‬ ‫من‬ ‫مكونة‬ 45 ‫بمؤشر‬ ‫مدرجة‬ ‫مختلفة‬ ‫أنشطة‬ ‫قطاعات‬ ‫من‬ ‫مالية‬ ‫غير‬ ‫شركة‬ (EGX100) ‫بالبورصة‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫وذلك‬ ‫المصرية‬ 2013 -2017 ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫أشارت‬ ‫وقد‬ . ‫إلى‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫ايجابية‬ ‫اإلفصاح‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫اال‬ ‫ختياري‬ ‫األسهم،‬ ‫عوائد‬ ‫وتقلبات‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫توجد‬ ‫كما‬ ‫زادت‬ ‫كلما‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫نسبة‬ ‫زادت‬ ‫كلما‬ ‫وأنه‬ ‫المنشأة،‬ ‫قيمة‬ ‫وبين‬ ‫بينهما‬ ‫عالقة‬ ‫األسهم‬ ‫عوائد‬ ‫تقلبات‬ ‫التوقعات‬ ‫عكس‬ ‫على‬ ‫وذلك‬ ، ‫كلما‬ ‫األسهم‬ ‫عوائد‬ ‫تقلبات‬ ‫زادت‬ ‫كلما‬ ‫أنه‬ ‫كما‬ ‫انخفضت‬ ‫المنشأة‬ ‫قيمة‬ . ‫و‬ ‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ ‫اختيار‬ ‫الدراسة‬ ‫إقترحت‬ ‫وقد‬ ‫الشركة،‬ ‫قيمة‬ ‫علي‬ ‫اإلفصاح‬ ‫هذا‬ ‫أثر‬ ‫مؤش‬ ‫ر‬ ‫الدراسات‬ ‫وبعض‬ ‫المهنية‬ ‫باإلصدارات‬ ‫استرشادا‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫لقياس‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫والقوانين‬ ‫السابقة‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ولتحليل‬ ‫المصرية،‬ ‫البورصة‬ ‫في‬ ‫والشطب‬ ‫القيد‬ ‫قواعد‬ ‫من‬ ‫لعينة‬ ‫السنوية‬ ‫للتقارير‬ ‫المحتوي‬ ‫بتحليل‬ ‫الدراسة‬ ‫قامت‬ ‫المستقبلية‬ 392 ‫لعدد‬ ‫مشاهدة‬ 87 ‫من‬ ‫شركة‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫الشركات‬ 2014 -2018 ‫ه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫وأشارت‬ . ‫الدراسة‬ ‫ذه‬ ‫إلى‬ ‫انخفاض‬ ‫المقيدة‬ ‫العينة‬ ‫لشركات‬ ‫السنوية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫بورصة‬ ‫في‬ ‫خوفا‬ ‫نوعي‬ ‫شكل‬ ‫في‬ ‫اإلفصاح‬ ‫هذا‬ ‫وكان‬ ‫المختلفة،‬ ‫القطاعات‬ ‫بين‬ ‫وتفاوته‬ ‫األضرار‬ ‫من‬ ‫ب‬ ‫أخبار‬ ‫شكل‬ ‫في‬ ‫اإلفصاح‬ ‫كان‬ ‫كما‬ ‫للشركة،‬ ‫التنافسي‬ ‫المركز‬ ‫رسالة‬ ‫إرسال‬ ‫بهدف‬ ‫سارة‬ ‫النتائج‬ ‫أشارت‬ ‫كما‬ ‫للسوق.‬ ‫إيجابية‬ ‫إلى‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫بين‬ ‫إيجابية‬ ‫معنوية‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫الشركة.‬ ‫وقيمة‬ ‫السنوية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫ك‬ ‫م‬ ‫استهدفت‬ ‫ا‬ ‫(منصور،‬ ‫دراسة‬ 2019 ) ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫تقييم‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫ذلك‬ ‫وأثر‬ ‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ ‫السنوية‬ ‫على‬ ‫منح‬ ‫قرار‬ ‫االئتمان‬ ‫مستوي‬ ‫ولتقييم‬ . ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫اإلفصاح‬ ‫قامت‬ ‫السنوية‬ ‫خالل‬ ‫العينة‬ ‫لشركات‬ ‫السنوية‬ ‫للتقارير‬ ‫محتوي‬ ‫تحليل‬ ‫بعمل‬ ‫الدراسة‬ ‫عامي‬ 2017،2016 ‫أشارت‬ ‫وقد‬ . ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫إلى‬ ‫إفصاح‬ ‫فجوة‬ ‫وجود‬ ‫ون‬ ‫كمي‬ ‫و‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫عي‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫أشارت‬ ‫كما‬ ‫المصرية،‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫للشركات‬ ‫السنوية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫إلى‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫لإلفصاح‬ ‫معنوي‬ ‫تأثير‬ ‫وجود‬ ‫على‬ ‫منح‬ ‫قرار‬ ‫االئتمان‬ ‫بالموافقة‬ ‫على‬ ‫منح‬ ‫االئتمان‬ ‫وقيمة‬ ، ‫المطلوبة.‬ ‫الضمانات‬ ‫وقيمة‬ ‫القرض،‬ ‫واستهدفت‬ ‫دراسة‬ ‫(الفقي،‬ 2020 ) ‫ومستوي‬ ‫الشركة‬ ‫في‬ ‫الملكية‬ ‫هيكل‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫وتحليل‬ ‫قياس‬ ‫للشركة‬ ‫السنوية‬ ‫المالية‬ ‫والتقارير‬ ‫القوائم‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫على‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫الدراسة‬ ‫أجريت‬ ‫وقد‬ ‫المستدام،‬ ‫على‬ ‫شركات‬ ‫من‬ ‫عينة‬ ‫االستثمار‬ ‫العقاري‬ ‫المقيدة‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫المالية‬ ‫المصري‬ ‫بتح‬ ‫وذلك‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫الشركات‬ ‫لهذه‬ ‫السنوية‬ ‫المالية‬ ‫والتقارير‬ ‫القوائم‬ ‫ليل‬ 2016 -2018 ‫لإلفصاح‬ ‫مؤشرا‬ ‫الدراسة‬ ‫طورت‬ ‫وقد‬ . ‫ال‬ ‫عن‬ ‫معلومات‬ ‫ال‬ ‫مستقبلية‬ ‫المالية‬ ‫والتقارير‬ ‫القوائم‬ ‫في‬ ‫السنوية.‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫وأشارت‬ ‫إلى‬ ‫إحصائية‬ ‫داللة‬ ‫ذات‬ ‫مباشرة‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫كبار‬ ‫ملكية‬ ‫بين‬ ‫ال‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫مع‬ ‫الحكومية‬ ‫والملكية‬ ‫مالك‬ ‫كما‬ ‫المستدام،‬ ‫ومعدل‬ ‫األجنبية‬ ‫الملكية‬ ‫بين‬ ‫عكسية‬ ‫عالقة‬ ‫توجد‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫أشارت‬ ‫أيضا‬ ‫المستدام،‬ ‫النمو‬ ‫إلى‬ ‫مستوي‬ ‫بين‬ ‫إحصائية‬ ‫داللة‬ ‫ذات‬ ‫مباشرة‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫المستدام‬ ‫النمو‬ ‫ومعدل‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ . ‫وتحديد‬ ‫المستقبلية‬ ‫الدول‬ ‫سياق‬ ‫في‬ ‫وذلك‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫محددات‬ ‫والنامية.‬ ‫الناشئة‬ ‫الدراسة‬ ‫عينة‬ ‫واشتملت‬ ‫على‬ ‫أعلي‬ ‫مؤشر‬ ‫وفق‬ ‫السنوية‬ ‫التقارير‬ 30 ‫بنجالدش‬ ‫بورصة‬ ‫في‬ ‫مسجلة‬ ‫شركة‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫عن‬ 2013 -2017 ‫أسلوب‬ ‫الدراسة‬ ‫وأستخدمت‬ . ‫تحليل‬ ‫االنحدار‬ ‫المتعدد‬ ‫محددات‬ ‫لتحديد‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫وأشارت‬ ‫المستقبلية.‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫إلى‬ ‫أن‬ ‫العالمي‬ ‫اإلنتماء‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫جوهري‬ ‫موجب‬ ‫تأثير‬ ‫لهم‬ ‫والربحية‬ ‫المالية،‬ ‫الرافعة‬ ‫للمراجع،‬ ‫على‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫المستقبلية،‬ ‫وعلى‬ ‫العكس‬ ‫معنوي‬ ‫عكسي‬ ‫تأثير‬ ‫لهما‬ ‫القيد‬ ‫وعمر‬ ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ‫من‬ ‫كال‬ ‫فإن‬ ، ‫على‬ ‫مستوي‬ ‫ال‬ ‫كما‬ ‫المستقبلية،‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫معن‬ ‫تأثير‬ ‫أي‬ ‫يوجد‬ ‫اإلدارة‬ ‫مجلس‬ ‫الستقالل‬ ‫وي‬ ‫على‬ ‫مستوي‬ ‫المستقبلية.‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫دراسة‬ ‫واستهدفت‬ (El-Deeb, A. M. A. A., 2021) ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫محددات‬ ‫تحديد‬ ‫المصرية‬ ‫البورصة‬ ‫في‬ ‫المقيدة‬ ‫المالية‬ ‫غير‬ ‫للشركات‬ ‫السنوية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ 2008 -2016 ‫الدراسة‬ ‫استهدفت‬ ‫أيضا‬ ، ‫اختيار‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫لإلفصاح‬ ‫القيمة‬ ‫مالءمة‬ . ‫محددات‬ ‫بتحديد‬ ‫المتعلق‬ ‫الدراسة‬ ‫هدف‬ ‫ولتحقيق‬ ‫الدراسة‬ ‫قامت‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫من‬ ‫مكونة‬ ‫لعينة‬ ‫السنوية‬ ‫التقارير‬ ‫محتوي‬ ‫بتحليل‬ 40 ‫اإلليكتروني‬ ‫المحتوي‬ ‫تحليل‬ ‫منهج‬ ‫باتباع‬ ‫شركة‬ ‫ب‬ ‫استخدام‬ ‫برنامج‬ "Nvivo 10" ‫الدالة‬ ‫الجمل‬ ‫عدد‬ ‫بحساب‬ ‫اوتوماتيكيا‬ ‫يقوم‬ ‫والذي‬ ‫على‬ ‫المعلومات‬ ‫التقارير‬ ‫تحتويها‬ ‫التي‬ ‫المستقبلية‬ ‫العينة‬ ‫لشركات‬ ‫السنوية‬ ‫اال‬ ‫عالقة‬ ‫بقياس‬ ‫الدراسة‬ ‫قامت‬ ‫كما‬ ، ‫رتباط‬ ‫بين‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫أشارت‬ ‫وقد‬ ‫القيمة.‬ ‫ومالءمة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫إلى‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫معنوية‬ ‫موجبة‬ ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ‫من‬ ‫وكل‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫بين‬ ، ‫خطر‬ ‫المالية،‬ ‫الرافعة‬ ‫السوق،‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫أشارت‬ ‫كما‬ ‫للحوكمة.‬ ‫كمتغير‬ ‫المراجع‬ ‫ونوع‬ ‫للشركة،‬ ‫كخصائص‬ ‫الصناعة‬ ‫ونوع‬ ‫إلى‬ ‫أرباح‬ ‫توزيع‬ ‫سياسة‬ ‫من‬ ‫وكال‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫سلبية‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫أشارت‬ ‫بينما‬ ‫للشركة.‬ ‫التنافسية‬ ‫والقيمة‬ ‫الشركة‬ ‫إلى‬ ‫اإلفصاح‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫عدم‬ ‫من‬ ‫وكل‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫الربحية‬ ‫الفردية،‬ ‫الملكية‬ ‫وتركز‬ ‫للشركة،‬ ‫كخصائص‬ ‫والسيولة‬ ‫للحوكمة.‬ ‫كمتغيرات‬ ‫التنفيذي‬ ‫المدير‬ ‫دو‬ ‫وإزدواجية‬ ‫اإلدارة،‬ ‫مجلس‬ ‫حجم‬ ‫اإلدارية،‬ ‫الملكية‬ ‫دراسة‬ ‫واختبرت‬ (Hatamlah, S. A. M. T., 2021) ‫إلى‬ ‫األردنية‬ ‫الشركات‬ ‫تفصح‬ ‫مدي‬ ‫أي‬ ‫الشركة‬ ‫بخصائص‬ ‫المتعلقة‬ ‫المحددات‬ ‫أهم‬ ‫تحديد‬ ‫مع‬ ‫المستقبلية،‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ( ‫الشركة،‬ ‫حجم‬ ‫مثل‬ ‫الشركة،‬ ‫نمو‬ ‫المالية،‬ ‫الرافعة‬ ‫الملكية)‬ ‫وهيكل‬ ‫المراجعة،‬ ‫شركة‬ ‫السيولة،‬ ‫الربحية،‬ ‫على‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫الدراسة‬ ‫أجريت‬ ‫وقد‬ ‫المستقبلية.‬ ‫المعلومات‬ ‫على‬ ‫من‬ ‫مكونة‬ ‫عينة‬ 52 ‫الصناعية‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫شركة‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫األردنية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المسجلة‬ ‫األردنية‬ 2015 -2018 ‫مؤشر‬ ‫الدراسة‬ ‫طورت‬ ‫وقد‬ . ‫استراتيجية،‬ ‫معلومات‬ ‫اإلدارة،‬ ‫تحليل‬ ‫عن‬ ‫معلومات‬ ‫والمخاطر،‬ ‫الفرص‬ ‫عن‬ ‫معلومات‬ ‫هي‬ ‫مجموعات‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫أشارت‬ ‫وقد‬ ‫األداء.‬ ‫عن‬ ‫ومعلومات‬ ‫إلى‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫متوسط‬ ‫أن‬ ‫بلغت‬ ‫الدراسة‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫العينة‬ ‫لشركات‬ ‫السنوية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ 35.37 % ‫وجاء‬ ‫المتعلقة‬ ‫المعلومات‬ ‫ت‬ ‫ل‬ ‫متوسط‬ ‫أعلي‬ ‫اإلدارة‬ ‫بتحليل‬ ‫ا‬ ‫مستوي‬ ‫إل‬ ‫ف‬ ‫صاح‬ ‫بنسبة‬ 69.23 % ‫الفرص‬ ‫معلومات‬ ‫جاءت‬ ‫بينما‬ ، ‫بلغت‬ ‫حيث‬ ‫نسبة‬ ‫أقل‬ ‫والمخاطر‬ 17.91 % ‫مستوي‬ ‫لتحسين‬ ‫حاجة‬ ‫هناك‬ ‫بأن‬ ‫الدراسة‬ ‫أوصت‬ ‫وقد‬ . ‫ف‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ي‬ ‫للشركات.‬ ‫السنوية‬ ‫التقارير‬ ‫واستهدفت‬ ‫دراسة‬ (Khankahdani, M. F., et al., 2021) ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫عناصر‬ ‫تحديد‬ ‫ب‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫استخدام‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫النوعي،‬ ‫المنهج‬ ‫نظرية‬ ‫استقصاء‬ ‫عل‬ ‫إجراؤه‬ ‫تم‬ 7 ‫وقد‬ ‫للدراسة،‬ ‫عمدية‬ ‫كعينة‬ ‫ماليين‬ ‫خبراء‬ ‫ضم‬ ‫اال‬ ‫هذا‬ ‫ستقصاء‬ 48 ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫لإلفصاح‬ ‫بندا‬ ‫م‬ ‫المستقبلية‬ ‫صنف‬ ‫في‬ ‫ة‬ 3 ‫األ‬ ‫المديرين،‬ ‫وتحليالت‬ ‫تنبؤات‬ ‫هي‬ ‫مجموعات‬ ‫واإلستراتيجيات‬ ‫هداف‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ومجموعات‬ ‫بنود‬ ‫تقييم‬ ‫تم‬ ‫وقد‬ ‫المستقبلية،‬ ‫المالية‬ ‫وغير‬ ‫المالية‬ ‫والمعلومات‬ ‫المستقبلية،‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫ب‬ ‫استخدام‬ ‫أسلوب‬ (Fuzzy AHP) ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫وأشارت‬ . ‫إلى‬ ‫أن‬ ‫العناصر‬ ‫المدي‬ ‫وتحليالت‬ ‫بتنبؤات‬ ‫المتعلقة‬ ‫ري‬ ‫العناصر‬ ‫تلتها‬ ‫األهمية‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫األولي‬ ‫المرتبة‬ ‫في‬ ‫جاءت‬ ‫ن‬ ‫المالية‬ ‫وغير‬ ‫المالية‬ ‫بالمعلومات‬ ‫المتعلقة‬ ‫المستقبلية،‬ ‫باألهداف‬ ‫المتعلقة‬ ‫العناصر‬ ‫أخيرا‬ ‫أتت‬ ‫ثم‬ ‫المستقبلية.‬ ‫واإلستراتيجيات‬ ‫دراسة‬ ‫استهدفت‬ ‫كما‬ (Omar, S. E. Y. M., 2022) ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫تحليل‬ ‫رأس‬ ‫وتكلفة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫ومدي‬ ‫المال‬ ‫ذلك‬ ‫إنعكاس‬ ‫على‬ ‫قرارات‬ ‫كفاءة‬ ‫االستثمار‬ ‫و‬ ، ‫أ‬ ‫جريت‬ ‫من‬ ‫مكونة‬ ‫عينة‬ ‫علي‬ ‫الدراسة‬ 70 ( ‫شركة‬ 210 ‫بالبورصة‬ ‫المسجلة‬ ‫المالية‬ ‫غير‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫مشاهدة)‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫المصرية‬ ‫من‬ 2017 -2019 ‫ب‬ ‫استخدام‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫أشارت‬ ‫وقد‬ ‫المحتوي.‬ ‫تحليل‬ ‫طريقة‬ ‫هذه‬ ‫الدراسة‬ ‫إلى‬ ‫المال،‬ ‫رأس‬ ‫وتكلفة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫بين‬ ‫سلبية‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫قرارات‬ ‫وكفاءة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫بين‬ ‫موجبة‬ ‫عالقة‬ ‫توجد‬ ‫بينما‬ ‫االستثمار‬ . ‫الشر‬ ‫بتحفيز‬ ‫الدراسة‬ ‫أوصت‬ ‫وقد‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫زيادة‬ ‫علي‬ ‫المصرية‬ ‫كات‬ ‫وكذلك‬ ‫جديدة‬ ‫إستثمار‬ ‫فرص‬ ‫لجذب‬ ‫الدراسة‬ ‫أوصت‬ ‫ب‬ ‫المعلومات‬ ‫إعداد‬ ‫ينظم‬ ‫محاسبة‬ ‫معيار‬ ‫إصدار‬ ‫عنها.‬ ‫واإلفصاح‬ ‫المستقبلية‬ ‫(الشرقاوي،‬ ‫دراسة‬ ‫استهدفت‬ 2014 ‫الحديثة‬ ‫التكنولوجيا‬ ‫وسائل‬ ‫كأحد‬ ‫التردد‬ ‫عالي‬ ‫التداول‬ ‫تقييم‬ ) ‫وتحديد‬ ‫التداول‬ ‫عمليات‬ ‫إلتمام‬ ‫تأثيره‬ ‫على‬ ‫وإمكانية‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫أسواق‬ ‫كفاءة‬ ‫االستفادة‬ ‫دعم‬ ‫في‬ ‫منه‬ ‫و‬ ‫المصرية،‬ ‫البورصة‬ ‫كفاءة‬ ‫اعتمد‬ ‫الدراسة‬ ‫ت‬ ‫على‬ ‫ع‬ ‫وتمثلت‬ ‫اإلستقصائي،‬ ‫المنهج‬ ‫في‬ ‫الدراسة‬ ‫ينة‬ 100 ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫وأشارت‬ ‫المصري.‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫والمديرين‬ ‫المحاسبين‬ ‫من‬ ‫مفردة‬ ‫إلى‬ ‫التي‬ ‫التداوالت‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫بأنه‬ ‫تعريفه‬ ‫يمكن‬ ‫التردد‬ ‫عالي‬ ‫التداول‬ ‫أن‬ ‫القيام‬ ‫يتم‬ ‫وسائل‬ ‫عبر‬ ‫بها‬ ‫تمتع‬ ‫عن‬ ‫فضال‬ ‫جدا‬ ‫سريع‬ ‫بشكل‬ ‫الصفقات‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫عقد‬ ‫من‬ ‫يمكنهم‬ ‫مما‬ ‫للغاية‬ ‫متطورة‬ ‫تكنولوجية‬ ‫بضرورة‬ ‫الدراسة‬ ‫أوصت‬ ‫وقد‬ ‫السيولة.‬ ‫وتوفير‬ ‫السرعة‬ ‫منها‬ ‫المزايا‬ ‫من‬ ‫بالعديد‬ ‫التردد‬ ‫عالي‬ ‫التداول‬ ‫اهتمام‬ ‫وكفاء‬ ‫نهضة‬ ‫تساعد‬ ‫التي‬ ‫األليات‬ ‫كافة‬ ‫بتطبيق‬ ‫المصري‬ ‫المجتمع‬ ‫المصرية.‬ ‫البورصة‬ ‫ة‬ ‫(حسانين،‬ ‫دراسة‬ ‫استهدفت‬ 2014 ‫المعلومات‬ ‫تماثل‬ ‫عدم‬ ‫تخفيض‬ ‫أثر‬ ‫قياس‬ ) ‫على‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫اإلختيار‬ ‫مشكلة‬ ‫في‬ ‫تتمثل‬ ‫والتي‬ ‫المعلومات‬ ‫تماثل‬ ‫عدم‬ ‫تخفيض‬ ‫أثر‬ ‫دراسة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫وإد‬ ‫المستثمرين‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫من‬ ‫تنشأ‬ ‫والتي‬ ‫األخالقي‬ ‫والتخلخل‬ ‫المالئم‬ ‫غير‬ ‫مشكلة‬ ‫من‬ ‫وللحد‬ ‫الشركة،‬ ‫ارة‬ ‫عدم‬ ‫ت‬ ‫التوسع‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫ذلك‬ ‫يمكن‬ ‫كفاءته‬ ‫ورفع‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫وتخفيضها‬ ‫المعلومات‬ ‫ماثل‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫أشارت‬ ‫وقد‬ ‫المحاسبية.‬ ‫المعرفة‬ ‫إدارة‬ ‫دور‬ ‫وتفعيل‬ ‫المحاسبي‬ ‫اإلفصاح‬ ‫في‬ ‫إلى‬ ‫يوثر‬ ‫المعلومات‬ ‫تماثل‬ ‫عدم‬ ‫مشكلة‬ ‫من‬ ‫الحد‬ ‫أن‬ ‫على‬ ‫سوق‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫الوصول‬ ‫إلي‬ ‫به‬ ‫يقود‬ ‫ثم‬ ‫ومن‬ ‫و‬ ‫التداول‬ ‫حجم‬ ‫وزيادة‬ ‫لألسهم‬ ‫الحقيقية‬ ‫األسعار‬ ‫إلي‬ ‫ت‬ ‫تخفيض‬ ‫وبالتالي‬ ‫السيولة‬ ‫من‬ ‫عالية‬ ‫درجة‬ ‫حقيق‬ ‫المالية.‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫علي‬ ‫باإليجاب‬ ‫ينعكس‬ ‫مما‬ ‫عليها‬ ‫العائد‬ ‫وزيادة‬ ‫المال‬ ‫رأس‬ ‫تكلفة‬ ‫(باغة،‬ ‫دراسة‬ ‫واختبرت‬ 2017 ‫كفاء‬ ) ‫الضعيف،‬ ‫المستوي‬ ‫عند‬ ‫المصري‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫ة‬ ‫العشوائي.‬ ‫السير‬ ‫تتبع‬ ‫المصرية‬ ‫للبورصة‬ ‫الرئيسي‬ ‫المؤشر‬ ‫عوائد‬ ‫أن‬ ‫من‬ ‫التحقق‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫المصرية‬ ‫للبورصة‬ ‫العام‬ ‫المؤشر‬ ‫لعوائد‬ ‫يومية‬ ‫بيانات‬ ‫الدراسة‬ ‫واستخدمت‬ 1 / 1 / 1998 ‫حتى‬ 14 / 12 / 2015 ‫المشاهد‬ ‫عدد‬ ‫وبلغت‬ ، ‫ات‬ 4384 ‫مشاهد‬ ‫األساليب‬ ‫ببعض‬ ‫اإلستعانة‬ ‫مع‬ ‫يومية‬ ‫ة‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫أشارت‬ ‫وقد‬ ‫للتحليل.‬ ‫والمناسبة‬ ‫المالءمة‬ ‫اإلحصائية‬ ‫والمقاييس‬ ‫إلى‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫أن‬ ‫الحالية‬ ‫باألسعار‬ ‫للتنبؤ‬ ‫إمكانية‬ ‫توجد‬ ‫ثم‬ ‫ومن‬ ‫الضعيف‬ ‫المستوي‬ ‫عن‬ ‫بالكفاءة‬ ‫يتمتع‬ ‫ال‬ ‫المصري‬ ‫المالية‬ ‫والمستقبلية‬ ‫باالعت‬ ‫ماد‬ ‫على‬ ‫التاريخية.‬ ‫األسعار‬ ‫بيانات‬ ‫الرحمن،‬ ‫(عبد‬ ‫دراسة‬ ‫واستهدفت‬ 2017 ‫األسعار‬ ‫تقلبات‬ ‫أثر‬ ‫تحديد‬ ) ‫على‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫الدراسة‬ ‫قامت‬ ‫وقد‬ ‫المصري.‬ ‫المالية‬ ‫على‬ ‫إحصائية‬ ‫داللة‬ ‫ذات‬ ‫معنوية‬ ‫عالقة‬ ‫توجد‬ ‫"ال‬ ‫هو‬ ‫رئيسي‬ ‫فرض‬ ‫األفراد‬ ‫المتداولين‬ ‫في‬ ‫الدراسة‬ ‫مجتمع‬ ‫وتمثل‬ ‫المالية".‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫وكفاءة‬ ‫األسعار‬ ‫تقلبات‬ ‫بين‬ ‫(موجبة)‬ ‫طردية‬ ‫عالقة‬ ‫ب‬ ‫أوصت‬ ‫وقد‬ ‫المالية.‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫وكفاءة‬ ‫عام‬ ‫بشكل‬ ‫التردد‬ ‫عالي‬ ‫التداول‬ ‫ين‬ ‫السمسرة‬ ‫شركات‬ ‫نظر‬ ‫بضرورة‬ ‫الدراسة‬ ‫إلى‬ ‫عمالئها‬ ‫إحتياجات‬ ‫لتحقيق‬ ‫كوسيلة‬ ‫التردد‬ ‫عالي‬ ‫التداول‬ ‫جدد.‬ ‫عمالء‬ ‫لجذب‬ ‫الدافعية‬ ‫يوفر‬ ‫التداول‬ ‫شركات‬ ‫عن‬ ‫ورضاؤهم‬ ‫لها‬ ‫األول‬ ‫السوق‬ ‫بإعتبارهم‬ ‫د‬ ‫إستهدفت‬ ‫كما‬ ‫(محروس،‬ ‫راسة‬ 2019 ‫والبورصة‬ ‫المالية‬ ‫للرقابة‬ ‫العامة‬ ‫الهيئة‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫جهود‬ ‫تقييم‬ ) ‫ووزارة‬ ‫المصرية‬ ‫االستثمار‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫والشفافية‬ ‫اإلفصاح‬ ‫تحقيق‬ ‫في‬ ‫المالية،‬ ‫تلك‬ ‫نجاح‬ ‫ومدي‬ ‫الدراسة‬ ‫وتمت‬ ‫السوق.‬ ‫كفاءة‬ ‫وزيادة‬ ‫المعلومات‬ ‫تماثل‬ ‫عدم‬ ‫من‬ ‫الحد‬ ‫في‬ ‫الجهود‬ ‫على‬ 35 ‫من‬ ‫شركة‬ ‫شركات‬ ‫الفترة‬ ‫في‬ ‫المصرية‬ ‫السوق‬ ‫في‬ ‫المقيدة‬ ‫المالية‬ ‫غير‬ ‫القطاعات‬ 2012 -2018 ‫واستخدمت‬ . ‫وتم‬ ‫اإلفصاح،‬ ‫وجودة‬ ‫كمية‬ ‫لقياس‬ ‫كمؤشر‬ ‫المحاسبية‬ ‫للمعلومات‬ ‫المالئمة‬ ‫القيمة‬ ‫الدراسة‬ ‫استخدام‬ ‫مدي‬ ‫تم‬ ‫كما‬ ‫المعلومات،‬ ‫تماثل‬ ‫عدم‬ ‫مستوي‬ ‫لقياس‬ ‫كمؤشر‬ ‫السعر‬ ‫استخدام‬ ‫كفا‬ ‫لقياس‬ ‫كمؤشر‬ ‫التداول‬ ‫حجم‬ ‫ءة‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫وأشارت‬ ‫المالية.‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫إلى‬ ‫وجودة‬ ‫كمية‬ ‫زيادة‬ ‫في‬ ‫المصرية‬ ‫الجهود‬ ‫نجاح‬ ‫أن‬ ‫أد‬ ‫مما‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ى‬ ‫إلى‬ ‫السوق‬ ‫كفاءة‬ ‫وزيادة‬ ‫المعلومات‬ ‫تماثل‬ ‫عدم‬ ‫من‬ ‫الحد‬ ‫المصرية‬ . ‫(أحمد،‬ ‫دراسة‬ ‫واستهدفت‬ 2021 ‫جودة‬ ‫مساهمة‬ ‫علي‬ ‫التعرف‬ ) ‫تتض‬ ‫التي‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫من‬ ‫ها‬ ‫القرار‬ ‫يعد‬ ‫حيث‬ ‫المالية،‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫مستوي‬ ‫علي‬ ‫المستثمرين‬ ‫قرارات‬ ‫ترشيد‬ ‫في‬ ‫المالية‬ ‫القوائم‬ ‫االستثمار‬ ‫وتعد‬ ‫والمقومات،‬ ‫المبادي‬ ‫من‬ ‫جملة‬ ‫علي‬ ‫ويقوم‬ ‫المستثمر،‬ ‫يتخذها‬ ‫التي‬ ‫القرارات‬ ‫أهم‬ ‫من‬ ‫ي‬ ‫المعلومات‬ ‫ا‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫في‬ ‫دالة‬ ‫المالية‬ ‫أساسية‬ ‫بصفة‬ ‫السوق‬ ‫كفاءة‬ ‫درجة‬ ‫تتوقف‬ ‫إذ‬ ‫لمالية،‬ ‫وفورية‬ ‫دقيقة‬ ‫بصورة‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫يضمن‬ ‫جودة‬ ‫ذو‬ ‫معلومات‬ ‫نظام‬ ‫وجود‬ ‫مدي‬ ‫علي‬ ‫في‬ ‫مساعدتهم‬ ‫أجل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫السوق‬ ‫في‬ ‫للجميع‬ ‫اتخاذ‬ ‫القرارات‬ ‫اال‬ ‫ستثمارية‬ ‫وواضحة‬ ‫سليمة‬ ‫أسس‬ ‫وفق‬ . ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أهم‬ ‫أشارت‬ ‫وقد‬ ‫إل‬ ‫ى‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫جودة‬ ‫بين‬ ‫معنوي‬ ‫إيجابي‬ ‫وتأثير‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫القرارات‬ ‫وكفاءة‬ ‫اال‬ ‫ستثمارية‬ ‫في‬ ‫النوعية‬ ‫الخصائص‬ ‫توافر‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ ‫المالية،‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫من‬ ‫وخارجه‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫داخل‬ ‫األسهم‬ ‫تداول‬ ‫عملية‬ ‫في‬ ‫كبير‬ ‫بشكل‬ ‫تؤثر‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫ا‬ ‫سلوك‬ ‫في‬ ‫تأثيرها‬ ‫خالل‬ ‫تقويم‬ ‫في‬ ‫ومساعدته‬ ‫لمستثمرين‬ ‫االتجاهات‬ ‫بالتنبؤ‬ ‫وذلك‬ ‫للمؤسسات‬ ‫المستقبلية‬ ‫ومخاطر‬ ‫بربحية‬ ‫االستثمار‬ ‫الفرص‬ ‫بين‬ ‫والمفاضلة‬ ‫األسهم‬ ‫هذه‬ ‫في‬ ‫اال‬ ‫ستثمارية‬ ‫المختلفة.‬ ‫مايلي:‬ ‫هذه‬ ‫بعض‬ ‫تناولت‬ ‫المستقبلية:‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫باإلفصاح‬ ‫المتعلقة‬ ‫األولي‬ ‫بالمجموعة‬ ‫يتعلق‬ ‫فيما‬ ‫كمت‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫الدراسات‬ ‫غ‬ ‫مثل‬ ‫المتغيرات‬ ‫بعض‬ ‫في‬ ‫يؤثر‬ ‫مستقل‬ ‫ير‬ ‫رأس‬ ‫تكلفة‬ ‫المال‬ (Urkuiza et al., 2012) ، ‫قرار‬ ‫توجيه‬ ‫االستثمار‬ ‫(مشرف،‬ 2011 ‫األسهم‬ ‫أسعار‬ ‫سلوك‬ ،) ‫(الفقي،‬ 2014 ‫(عالم،‬ ‫األسهم‬ ‫عوائد‬ ‫تقلبات‬ ،) 2019 ‫(محمد،‬ ‫الشركة‬ ‫قيمة‬ ،) 2019 ‫المالي‬ ‫األداء‬ ،) (Mutiva et al., 2015; Waweru, 2016; Bravo, 2016) ‫كفاءة‬ ، ‫االستثمار‬ ‫(رميلي‬ ‫ات‬ ، 2018 ‫مليجي،‬ ‫؛‬ 2017 ‫؛‬ Alkhatib,2014; Tan, 2015 ‫مخاطر‬ ‫تقدير‬ ،) ‫االئتمان‬ ‫(هميس،‬ 2018 ‫؛‬ ‫منصور،‬ 2019 .) ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫محددات‬ ‫الدراسات‬ ‫بعض‬ ‫تناولت‬ ‫بينما‬ (El-Deeb, 2021; Esmail, 2021; Yousef, 2020; Menicucci, 2018; Hussainey & Al-Najjar, 2011, ‫البسي‬ ‫وني،‬ 2021 ‫القليطي،‬ ، 2011 ) ‫يتعلق‬ ‫وفيما‬ ‫هذه‬ ‫بعض‬ ‫فتناولت‬ ‫المالية:‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫بكفاءة‬ ‫المتعلقة‬ ‫الثانية‬ ‫المجموعة‬ ‫بدراسات‬ ‫مثل‬ ‫المتغيرات‬ ‫ببعض‬ ‫يتأثر‬ ‫تابع‬ ‫كمؤشر‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫الدراسات‬ ‫تماثل‬ ‫عدم‬ ‫تخفيض‬ ‫(محروس،‬ ‫المعلومات‬ 2019 ‫حسانين،‬ ‫؛‬ 2014 ‫الرحمن،‬ ‫(عبد‬ ‫األسعار‬ ‫تقلبات‬ ‫أثر‬ ،) 2007 ‫جودة‬ ،) ‫(أحمد،‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ 2021 ‫(الشرقاوي،‬ ‫التكنولوجية‬ ‫الوسائل‬ ‫كأحد‬ ‫التردد‬ ‫عالي‬ ‫والتداول‬ ،) 2014 ) ‫المس‬ ‫عند‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫الدراسات‬ ‫بعض‬ ‫إختبرت‬ ‫بينما‬ . ‫(با‬ ‫الضعيف‬ ‫توي‬ ‫غ‬ ‫ة،‬ 2017 ) ‫والبورصة‬ ‫المالية‬ ‫للرقابة‬ ‫العامة‬ ‫الهيئة‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫جهود‬ ‫تقييم‬ ‫الدراسات‬ ‫بعض‬ ‫تناولت‬ ‫حين‬ ‫في‬ . ‫ووزارة‬ ‫المصرية‬ ‫االستثمار‬ ‫تلك‬ ‫نجاح‬ ‫ومدي‬ ‫المالية،‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫والشفافية‬ ‫اإلفصاح‬ ‫تحقيق‬ ‫في‬ ‫السوق.‬ ‫كفاءة‬ ‫وزيادة‬ ‫المعلومات‬ ‫تماثل‬ ‫عدم‬ ‫من‬ ‫الحد‬ ‫في‬ ‫الجهود‬ ‫تمت‬ ‫بعض‬ ‫هذه‬ ‫وبعضها‬ ‫عربية،‬ ‫أو‬ ‫أجنبية‬ ‫إما‬ ‫مصرية‬ ‫غير‬ ‫بيئة‬ ‫في‬ ‫الدراسات‬ ‫اعتمد‬ ‫على‬ ‫دراسة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫ميدانية‬ ‫استقصاء‬ ‫و‬ ، ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫تأثير‬ ‫بين‬ ‫يربط‬ ‫لم‬ ‫جميعها‬ ‫ما‬ ‫وهذا‬ ‫المالية،‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫لكفاءة‬ ‫كمؤشر‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫التداول‬ ‫حجم‬ ‫وبين‬ ‫دعي‬ ‫إلى‬ ‫دراسة‬ ‫تستهدف‬ ‫والتي‬ ‫الحالية‬ ‫الدراسة‬ ‫إجراء‬ ‫أثر‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫علي‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫المال‬ ‫األوراق‬ ‫ية‬ ‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المدرجة‬ ‫الشركات‬ ‫علي‬ ‫بالتطبيق‬ ‫التالية.‬ ‫الفروض‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫يلي‬ ‫فيما‬ ‫الدراسة‬ ‫فروض‬ ‫تتمثل‬ ‫الصلة‬ ‫ذات‬ ‫السابقة‬ : 1 . ‫تلنزم‬ ‫المستقبل‬ ‫في‬ ‫الشركة‬ ‫أداء‬ ‫تقييم‬ ‫في‬ ‫المعلومات‬ ‫مستخدمي‬ ‫تساعد‬ ‫والتي‬ ‫والمستقبلية‬ (Hussainey, 2004) . ‫ذلك‬ ‫يمثل‬ ‫التزام‬ ‫من‬ ‫المزيد‬ ‫وجذب‬ ‫بالنفع‬ ‫سيعود‬ ‫مما‬ ‫اإلدارة‬ ‫تجاه‬ ‫ا‬ ‫االستثمار‬ ‫وذلك‬ ‫للشركة،‬ ‫ات‬ ‫على‬ ‫اعتبار‬ ‫أدائها.‬ ‫تقييم‬ ‫مجاالت‬ ‫أهم‬ ‫من‬ ‫يعتبر‬ ‫توقعاتها‬ ‫تحقيق‬ ‫في‬ ‫اإلدارة‬ ‫نجاح‬ ‫أن‬ ‫واالتحادات‬ ‫و‬ ‫العمالية.‬ ‫المعلومات‬ ‫هذه‬ ‫ألن‬ ‫الشركة‬ ‫عن‬ ‫المستقبلية‬ ‫للمعلومات‬ ‫الماليون‬ ‫المحللون‬ ‫يحتاج‬ ‫من‬ ‫أن‬ ‫بسبب‬ ‫توقعاتهم‬ ‫تحسين‬ ‫في‬ ‫تساعدهم‬ ‫أنها‬ ‫كما‬ ‫الشركة،‬ ‫إدارة‬ ‫في‬ ‫الماليين‬ ‫المحللين‬ ‫ثقة‬ ‫من‬ ‫تزيد‬ ‫اإلشارة‬ ‫إلى‬ ‫كانت‬ ‫واليز‬ ‫كروسكال‬ ‫قيمة‬ ‫إرتفعت‬ ‫كلما‬ ‫أنه‬ ‫قلت‬ ‫إنخفضت‬ ‫وكلما‬ ‫معنوية‬ ‫أكثر‬ ‫الفروق‬ ( ‫والجدول‬ ‫المعنوية.‬ 7 ‫اال‬ ‫هذا‬ ‫لنتائج‬ ‫يعرض‬ ) ‫ختيار‬ ‫يلي:‬ ‫كما‬ ( ‫ملحق‬ 1 ‫الند‬ ‫عبور‬ 25 ‫الدراسة‬ ‫عينة‬ ‫بشركات‬ ‫قائمة‬ :) 7 ‫ايديتا‬ 26 ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫باإلفصاح‬ ‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المدرجة‬ ‫الشركات‬ ‫السنوية.‬ ‫المالية‬ 2 . ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫بين‬ ‫معنوية‬ ‫عالقة‬ ‫توجد‬ ‫المال.‬ ‫رأس‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫وبين‬ ‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المدرجة‬ ‫للشركات‬ ‫السنوية‬ 3 . ‫مع‬ ‫تأثير‬ ‫يوجد‬ ‫للشركات‬ ‫السنوية‬ ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫لإلفصاح‬ ‫نوي‬ ‫المصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المدرجة‬ ‫على‬ ‫المال.‬ ‫رأس‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ 4 . ‫ت‬ ‫وجد‬ ‫فروق‬ ‫معنوي‬ ‫ة‬ ‫السنوية‬ ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫في‬ ‫المصرية.‬ ‫بالبورصة‬ ‫المدرجة‬ ‫الشركات‬ ‫بين‬ 7 . ‫تنظيم‬ ‫الدراسة‬ : ‫والفروض‬ ‫أهدافها‬ ‫وتحديد‬ ‫وأهميتها‬ ‫الدراسة‬ ‫ومشكلة‬ ‫طبيعة‬ ‫وتوضيح‬ ‫عرض‬ ‫بعد‬ ‫يت‬ ‫الدراسة‬ ‫بأبعاد‬ ‫الصلة‬ ‫ذات‬ ‫السابقة‬ ‫الدراسات‬ ‫وأيضا‬ ‫بها‬ ‫الخاصة‬ ‫علي‬ ‫الدراسة‬ ‫باقي‬ ‫واستكمال‬ ‫تنظيم‬ ‫م‬ ‫التالي:‬ ‫النحو‬ ‫للدراسة‬ ‫النظري‬ ‫اإلطار‬ : ‫وطبيعة‬ ‫هية‬ ‫ما‬ ‫يناقش‬ ‫والذي‬ ‫المستقبلية،‬ ‫المعلومات‬ ‫و‬ ‫طرق‬ ‫ومحتوي‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ال‬ ‫الم‬ ‫معلومات‬ ‫ستقبلي‬ ‫وطبيعة‬ ‫وماهية‬ ‫ة،‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ . ‫الدراسة‬ ‫وتشتمل‬ ‫التطبيقية‬ ‫على‬ ‫الحصول‬ ‫ومصادر‬ ‫الدراسة‬ ‫بيانات‬ ‫الدراسة،‬ ‫وعينة‬ ‫مجتمع‬ ‫التالية:‬ ‫العناصر‬ ‫في‬ ‫المستخدمة‬ ‫اإلحصائية‬ ‫األساليب‬ ‫قياسها،‬ ‫وكيفية‬ ‫الدراسة‬ ‫متغيرات‬ ‫عليها،‬ ‫اختيار‬ ‫تحليل‬ ‫الفروض،‬ ‫ات‬ ‫التطبيقية‬ ‫الدراسة‬ ‫نتائج‬ ‫تشمل‬ ‫والتي‬ ‫الخاتمة‬ ‫وأخيرا‬ . ‫والتوصيات.‬ ‫النتائج‬ 8 . ‫النظري‬ ‫اإلطار‬ ‫للدراسة:‬ 8 . 1 ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ : 8 . 1.1 ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫وماهية‬ ‫طبيعة‬ : ‫التي‬ ‫المستقبلية‬ ‫والتوقعات‬ ‫الحالية‬ ‫الخطط‬ ‫حول‬ ‫معلومات‬ ‫بأنها‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫تعريف‬ ‫يتم‬ ‫للشركة‬ ‫المستقبلي‬ ‫األداء‬ ‫تقييم‬ ‫من‬ ‫المستثمرين‬ ‫تمكن‬ (Aljifri et al., 2007) . ‫قبل‬ ‫من‬ ‫تعريفها‬ ‫تم‬ ‫كما‬ ‫ت‬ ‫التي‬ ‫المعلومات‬ ‫بأنها‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫الدولية‬ ‫المحاسبة‬ ‫معايير‬ ‫مجلس‬ ‫األداء‬ ‫حول‬ ‫توقعات‬ ‫تضمن‬ ‫تاريخية‬ ‫كمعلومات‬ ‫الحقا‬ ‫توفيرها‬ ‫سيتم‬ ‫والتي‬ ‫والخطط‬ (IASB, 2010) . ‫دراسة‬ ‫أشارت‬ ‫كما‬ ‫الدين،‬ ‫(سعد‬ 2014 ) ‫القابلة‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫تلك‬ ‫هي‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫بأن‬ ‫تعد‬ ‫والتي‬ ‫للتحقيق‬ ‫الشركة‬ ‫ها‬ ‫لإلشارة‬ ‫إلى‬ ‫عملياتها‬ ‫نتائج‬ ‫باإلضافة‬ ‫المالي‬ ‫والمركز‬ ‫النقدية‬ ‫وتدفقاتها‬ ‫إلى‬ ‫األجل.‬ ‫طويل‬ ‫أو‬ ‫القصير‬ ‫المدي‬ ‫علي‬ ‫سواء‬ ‫المالي‬ ‫باألداء‬ ‫المتعلقة‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫دراسة‬ ‫وأوضحت‬ (Menicucci, 2013) ‫من‬ ‫النوع‬ ‫ذلك‬ ‫بأنها‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫مفهوم‬ ‫التنبؤات‬ ‫وكذلك‬ ‫المستقبل‬ ‫في‬ ‫التشغيل‬ ‫نتائج‬ ‫حول‬ ‫اإلدارة‬ ‫توقعات‬ ‫يتضمن‬ ‫الذي‬ ‫المعلومات‬ ‫مثل‬ ‫المالية‬ ‫باإلضافة‬ ‫المتوقعة،‬ ‫واإليرادات‬ ‫المتوقعة‬ ‫النقدية‬ ‫والتدفقات‬ ‫القادمة‬ ‫السنة‬ ‫أرباح‬ ‫إلى‬ ‫غير‬ ‫المعلومات‬ ‫اإلستراتي‬ ‫مثل‬ ‫المالية‬ ‫كبير‬ ‫بشكل‬ ‫تؤثر‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫التي‬ ‫والشكوك‬ ‫والمخاطر‬ ‫جيات‬ ‫على‬ ‫الفعلية‬ ‫النتائج‬ ‫وتسبب‬ ‫انحراف‬ ‫ات‬ ‫المتوقعة.‬ ‫النتائج‬ ‫عن‬ ‫دراسة‬ ‫وعرفت‬ (Qu et al., 2015) ‫إفصاح‬ ‫بأنها‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫اختياري‬ ‫لمستخدمي‬ ‫يسمح‬ ‫وتحسين‬ ‫المستقبلي‬ ‫الشركة‬ ‫أداء‬ ‫بتقييم‬ ‫للشركة‬ ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫قدرتهم‬ ‫على‬ ‫اتخاذ‬ ‫قرارات‬ ‫استثمارية‬ ‫رشيدة.‬ 8 . 1 . 2 ‫المستقبلية:‬ ‫المعلومات‬ ‫أهمية‬ ‫األطراف‬ ‫من‬ ‫وغيرهم‬ ‫للمستثمرين‬ ‫هامة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫تعتبر‬ ‫المهتمة،‬ ‫وتستمد‬ ‫المعلومات‬ ‫المستقبلية‬ ‫أهميتها‬ ‫ل‬ ‫يلي:‬ ‫ما‬ -‫تنبؤات‬ ‫من‬ ‫دقة‬ ‫أكثر‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫تعتبر‬ ‫الماليين‬ ‫المحللين‬ ‫التي‬ ‫هي‬ ‫اإلدارة‬ ‫أن‬ ‫لكون‬ ‫وذلك‬ ، ‫وتكون‬ ‫المعلومات‬ ‫تلك‬ ‫تعد‬ ‫على‬ ‫والخارجية،‬ ‫الداخلية‬ ‫الشركة‬ ‫وظروف‬ ‫بأحوال‬ ‫كاملة‬ ‫دراية‬ ‫تزداد‬ ‫أيضا‬ ‫الماليين‬ ‫المحللين‬ ‫تساعد‬ ‫ألنها‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫هذه‬ ‫أهمية‬ ‫على‬ -‫قرارات‬ ‫إن‬ ‫االستثمار‬ ‫بشكل‬ ‫تعتمد‬ ‫أساسي‬ ‫على‬ ‫فإن‬ ‫وبالتالي‬ ‫للشركة،‬ ‫المستقبلي‬ ‫األداء‬ ‫توقعات‬ ‫المعلومات‬ ‫عل‬ ‫المستثمرين‬ ‫تساعد‬ ‫سوف‬ ‫توقعات‬ ‫من‬ ‫تتضمنه‬ ‫بما‬ ‫المستقبلية‬ ‫ى‬ ‫اتخاذ‬ ‫قراراتهم‬ ‫اال‬ ‫المفترض‬ ‫ومن‬ ‫الشركة‬ ‫إدارة‬ ‫هي‬ ‫المعلومات‬ ‫هذه‬ ‫بإعداد‬ ‫قام‬ ‫أنها‬ ‫على‬ ‫دراية‬ ‫جديدة‬ ‫معلومات‬ ‫بأي‬ ‫كافية‬ ‫توقعاتهم‬ ‫تحسين‬ ‫في‬ ‫يساعدهم‬ ‫وذلك‬ ‫الشركة‬ ‫عن‬ (Hutton et al., 2012) . ‫كما‬ ‫المراجعون‬ ‫يستخدم‬ ( ‫جدول‬ 7 ‫نتائج‬ :) ‫اختيار‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫فروق‬ ‫معنوية‬ ‫الم‬ ‫الم‬ ‫علومات‬ ‫عدد‬ ‫الشركات‬ ‫القطاع‬ ‫م‬ ‫للدواجن‬ ‫القاهرة‬ 27 ‫ستقبلية‬ ‫في‬ ‫الشركات‬ ‫األغذية‬ ‫للدواجن‬ ‫مصر‬ ‫اإلسماعيلية‬ 28 ‫ستثمارية‬ ‫للتخمين‬ ‫اللجوء‬ ‫من‬ ‫بدال‬ (Webster & Ellis, 1988) ‫المعلومات‬ ‫لهذه‬ ‫وتوكيد‬ ‫مراجعة‬ ‫من‬ ‫به‬ ‫يقومون‬ ‫لما‬ ‫الشركة‬ ‫عن‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫الخارجيون‬ ‫العينة‬ ‫لشركات‬ ‫السنوية‬ ‫التقارير‬ ‫في‬ ‫قطاع‬ ‫كل‬ ‫باندا‬ 29 . 8 . 1 . 3 ‫مستخدمو‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ : ‫مستخدمي‬ ‫إن‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫أشار‬ ‫وقد‬ ‫المالية،‬ ‫والتقارير‬ ‫القوائم‬ ‫مستخدمي‬ ‫األساس‬ ‫في‬ ‫هم‬ ‫الدولية‬ ‫المحاسبة‬ ‫معايير‬ ‫مجلس‬ ‫عن‬ ‫(الصادر‬ ‫المالي‬ ‫للتقرير‬ ‫المفاهيمي‬ ‫اإلطار‬ (IASB) ‫في‬ ‫سبتمبر‬ 2010 ‫وتم‬ ، ‫تنقيحه‬ ‫مارس‬ ‫في‬ 2018 ‫أن‬ ) ‫ال‬ ‫التقارير‬ ‫مستخدمي‬ ‫التالية‬ ‫الفئات‬ ‫هم‬ ‫مالية‬ (ISAB, 2018) : -‫المستثمرون:‬ ‫لما‬ ‫الشركة‬ ‫عن‬ ‫المستقبلية‬ ‫للمعلومات‬ ‫المرتقبون‬ ‫أو‬ ‫الحاليون‬ ‫سواء‬ ‫المستثمرون‬ ‫يحتاج‬ ‫توقعات‬ ‫تطوير‬ ‫في‬ ‫مؤثرا‬ ‫دورا‬ ‫تلعب‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ ‫لهم،‬ ‫بالنسبة‬ ‫هام‬ ‫دور‬ ‫من‬ ‫لها‬ ‫للمستثمر‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫أهمية‬ ‫تظهر‬ ‫كما‬ ‫المالية،‬ ‫األوراق‬ ‫بتقييم‬ ‫المتعلقة‬ ‫المستثمرين‬ ‫ي‬ ‫الحاليين‬ ‫ن‬ ‫علي‬ ‫تساعدهم‬ ‫أنها‬ ‫في‬ ‫اتخاذ‬ ‫أو‬ ‫بيعها‬ ‫أو‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫شراء‬ ‫طريق‬ ‫عن‬ ‫السليم‬ ‫القرار‬ ‫االحتفاظ‬ ‫واال‬ ‫فتراضات‬ ‫عنه‬ ‫والتقرير‬ ‫الرأي‬ ‫إبداء‬ ‫أجل‬ ‫من‬ ‫إليها‬ ‫تستند‬ ‫التي‬ ‫حتى‬ ‫هذه‬ ‫مستخدمي‬ ‫ثقة‬ ‫تزداد‬ ‫بها‬ ‫المعلومات‬ ‫الدين،‬ ‫(سعد‬ 2014 .) 8 . 1 . 4 ‫المستقبلية:‬ ‫المعلومات‬ ‫خصائص‬ ‫التالية‬ ‫بالخصائص‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫تتسم‬ ‫الدين،‬ ‫(سعد‬ 2014 ) : ‫اإلفصاح‬ ‫من‬ ‫نوعا‬ ‫تعتبر‬ ‫أنها‬ ‫اال‬ ‫ختياري‬ ، ‫تعتمد‬ ‫أنها‬ ‫على‬ ‫المستقبلي‬ ‫األداء‬ ‫توقعات‬ ، ‫التحكم‬ ‫من‬ ‫عال‬ ‫مستوي‬ ‫إعدادها‬ ‫يتطلب‬ ، ‫يتطلب‬ ‫الشركة‬ ‫تواجهها‬ ‫التي‬ ‫المستقبلية‬ ‫األحداث‬ ‫علي‬ ‫التعرف‬ ‫إعدادها‬ ‫أن‬ ، ‫المتغيرات‬ Mean Rank Kruskal -Wallis 6 ‫أكتوبر‬ 1 ‫للصناعات‬ ‫أجواء‬ 30 Sig. ‫العامة‬ ‫الصعيد‬ 2 ‫للسكر‬ ‫دلتا‬ 31 ‫القطاعات‬ ‫جروب‬ ‫عامر‬ 3 3 ‫لإلتصاالت‬ ‫المصرية‬ ‫االتصاالت‬ 32 H ‫العقارات‬ ‫الموارد‬ ‫األساسية‬ ‫األدوية‬ ‫مواد‬ ‫البناء‬ ‫أغذية‬ ‫إتصاالت‬ ‫سياحة‬ ‫ترفيه‬ ‫والتعمير‬ ‫لإلنشاء‬ ‫دلتا‬ 4 ‫أوراسكوم‬ 33 ‫خدمات‬ ‫مصطفي‬ ‫طلعت‬ 5 ‫راية‬ 34 ‫صناعية‬ X1 61.33 60.58 45.33 42.70 55.55 87.50 80.33 61.78 15.41 .031 11 ‫العقارات‬ ‫بورتو‬ 6 3 ‫دريمز‬ ‫شارم‬ ‫والترفيه‬ ‫السياحة‬ 35 ‫قد‬ ‫المعلومات‬ ‫لهذه‬ ‫الزمنية‬ ‫الفترة‬ ‫سنة)‬ ‫من‬ ‫(أكثر‬ ‫طويلة‬ ‫أو‬ ‫سنة)‬ ‫من‬ ‫(أقل‬ ‫قصيرة‬ ‫تكون‬ ، ‫يتم‬ ‫استخدام‬ X2 65.29 61.94 79.33 53.17 50.88 88.39 22.33 72.44 23.84 .001 ‫هيلز‬ ‫بالم‬ 7 ‫للسياحة‬ ‫رواد‬ ‫في‬ ‫اإلحصائية‬ ‫األساليب‬ ‫بعض‬ ‫إعدادها‬ ، ‫و‬ X3 60.58 65.53 66.25 64.80 49.95 80.06 49.33 55.39 6.95 .434 ‫المعادي‬ ‫زهراء‬ 8 ‫رامكو‬ ‫السياحية‬ ‫القري‬ ‫إلنشاء‬ 36 ‫المبادئ‬ ‫وفق‬ ‫وليس‬ ‫المحاسبية‬ ‫والطرق‬ ‫والقواعد‬ ‫اإلرشادات‬ ‫بعض‬ ‫وفق‬ ‫إعدادها‬ ‫يتم‬ Z1 71.55 65.06 70.67 51.67 34 67.56 48.44 85.67 23.47 .001 ‫للتنمية‬ ‫اوراسكوم‬ 9 ‫أوتو‬ ‫غبور‬ 37 ‫عليها.‬ ‫المتعارف‬ ‫المحاسبية‬ Z2 75.24 33.28 65.83 57.40 57.67 49.67 59.89 80.56 21.22 .001 ‫مينا‬ 10 3 ‫ومنتجات‬ ‫خدمات‬ ‫إليكتريك‬ ‫السويدي‬ 38 ‫بها،‬ ‫في‬ ‫تساعدهم‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫فإن‬ ‫المرتقبون‬ ‫المستثمرون‬ ‫أما‬ ‫اتخاذ‬ ‫إما‬ ‫القرار‬ ‫باال‬ ‫س‬ ‫تثمار‬ 8 . 1 . 5 ‫المستقبلية:‬ ‫المعلومات‬ ‫أنواع‬ Z3 56.33 59.22 87.17 43.47 62.90 87.89 41.67 74.78 17.46 .015 ‫إعمار‬ 11 ‫صناعية‬ ‫المصرية‬ ‫الكهربائية‬ ‫الكابالت‬ 39 ‫في‬ ‫عدم‬ ‫أو‬ ‫الشركة‬ ‫االستثمار‬ (Salah, 2000) . -‫والدائ‬ ‫المقرضون‬ ‫نون:‬ ‫والدائنون‬ ‫المقرضون‬ ‫يحتاج‬ ‫إلى‬ ‫وذلك‬ ‫الشركة‬ ‫عن‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫الشركة‬ ‫قدرة‬ ‫تقييم‬ ‫في‬ ‫لمساعدتهم‬ ‫على‬ ‫ب‬ ‫الوفاء‬ ‫التزام‬ ‫وفوائدها‬ ‫والقروض‬ ‫الديون‬ ‫بسداد‬ ‫يتعلق‬ ‫فيما‬ ‫اتها‬ (PES, 2013) . ‫تصنيفها‬ ‫يتم‬ ‫فقد‬ ‫المستقبلية،‬ ‫للمعلومات‬ ‫تصنيفات‬ ‫عدة‬ ‫توجد‬ ‫إلى‬ Z4 48 52.61 94.17 69.93 89.86 65.44 43.78 27.22 37.37 .000 ‫األسمدة‬ ‫إلنتاج‬ ‫مصر‬ 12 40 ‫العينة‬ ‫شركات‬ ‫عدد‬ ‫إجمالي‬ ‫إلي‬ ‫أو‬ ‫مالبة،‬ ‫وغير‬ ‫مالية‬ ‫معلومات‬ ‫إلي‬ ‫أو‬ ‫المدي‬ ‫طويلة‬ ‫ومعلومات‬ ‫المدي‬ ‫قصيرة‬ ‫معلومات‬ ‫أخيرا‬ ‫أو‬ ‫سلبية‬ ‫ومعلومات‬ ‫إيجابية‬ ‫معلومات‬ ‫إلي‬ ‫نوعية،‬ ‫ومعلومات‬ ‫كمية‬ ‫معلومات‬ Xs 64.74 62.19 65.50 48.67 44.76 99 51.78 64.89 18.44 ‫ايديتا‬ 13 120 ( ‫العينة‬ ‫مشاهدات‬ ‫عدد‬ ‫إجمالي‬ 40 ‫شركة‬ × 3 ‫سنوات)‬ .010 Zs 74.12 45.83 75.50 53.80 46.67 57.22 55.44 81.67 16.86 .018 6 ‫األساسية‬ ‫الموارد‬ ‫للتعدين‬ ‫أسيك‬ 14 ‫التالي:‬ ‫النحو‬ ‫علي‬ ‫وذلك‬ -‫المالية:‬ ‫غير‬ ‫والمعلومات‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫المتوقعة‬ ‫المعلومات‬ ‫هي‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ Y 76.36 51.67 78.17 40.53 37.86 75.67 44.78 44.89 35.76 ‫عز‬ ‫حديد‬ 15 .000 ‫ببنود‬ ‫المتعلقة‬ ‫الصناعية‬ ‫المالية‬ 16 ‫درجة‬ ‫من‬ ‫وتقلل‬ ‫أفضل‬ ‫تنبؤات‬ ‫عمل‬ ‫التخمين‬ (Abdallah, 2011) . -‫اال‬ ‫من‬ ‫الحد‬ ‫في‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫يساعد‬ ‫ستخدام‬ ‫الداخلية‬ ‫للمعلومات‬ ‫المالئم‬ ‫غير‬ ‫لعم‬ ‫وذلك‬ ‫و‬ ‫وعدم‬ ‫المنشورة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫مية‬ ‫اقتصارها‬ ‫على‬ ‫يمكنها‬ ‫التي‬ ‫الخاصة‬ ‫األطراف‬ ‫عادية‬ ‫غير‬ ‫فوائد‬ ‫تحقيق‬ . -‫اإلدارة:‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫من‬ ‫الشركة‬ ‫إدارة‬ ‫تستفيد‬ ‫المع‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ ، ‫الما‬ ‫القوائم‬ ‫كاألصول‬ ‫للشركة‬ ‫لية‬ ‫واال‬ ‫لتزام‬ ‫ات‬ ‫وتوزيعات‬ ‫النقدية‬ ‫والتدفقات‬ ‫والمصروفات‬ ‫واإليرادات‬ ‫عتاقة‬ 17 ‫المستقبلية‬ ‫لومات‬ ‫الشركة‬ ‫قدرة‬ ‫من‬ ‫يزيد‬ ‫على‬ ‫األرباح‬ (Mohamed, 2016) ‫والمتعلقة‬ ‫المتوقعة‬ ‫المعلومات‬ ‫تلك‬ ‫فهي‬ ‫المالية‬ ‫غير‬ ‫المعلومات‬ ‫أما‬ . 2 ‫سينا‬ ‫ابن‬ 18 ‫تعتبر‬ ‫ولذلك‬ ‫صحيح،‬ ‫بشكل‬ ‫والتخطيط‬ ‫عقالني‬ ‫بشكل‬ ‫األهداف‬ ‫تحديد‬ ‫باإلضافة‬ ‫السليم،‬ ‫للتخطيط‬ ‫ضرورية‬ ‫أداة‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫إلى‬ ‫تحتاج‬ ‫اإلدارة‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫والمنتجات‬ ‫والمنافسين‬ ‫والعمالء‬ ‫الموردين‬ ‫مثل‬ ‫الشركة‬ ‫تخص‬ ‫مالية‬ ‫غير‬ ‫ببنود‬ (Arvidsson), ‫األدوية‬ ‫كليوباترا‬ ‫مستشفي‬ 19 ‫المعلومات‬ ‫تقييم‬ ‫أجل‬ ‫من‬ ‫المستقبلية‬ ‫االستثمار‬ ‫اإلشارة‬ ‫وتجدر‬ ‫الشركة.‬ ‫قيمة‬ ‫وزيادة‬ ‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫ات‬ ‫إلى‬ 2011) ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫يعتبر‬ ‫البعض‬ ‫أن‬ ‫اإلشارة‬ ‫وتجدر‬ . ‫أنها‬ ‫علي‬ ‫نقدي‬ ‫شكل‬ ‫في‬ ‫عنها‬ ‫المعبر‬ ‫للخزف‬ ‫العربية‬ 20 ‫مؤشر‬ ‫أن‬ ‫الشركة‬ ‫إدارة‬ ‫في‬ ‫المساهمين‬ ‫ثقة‬ ‫درجة‬ ‫من‬ ‫يزيد‬ ‫المستقبلية‬ ‫للمعلومات‬ ‫الجيد‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مالية‬ ‫غير‬ ‫معلومات‬ ‫الحصة‬ ‫مثل‬ ‫المتممة‬ ‫واإليضاحات‬ ‫األربعة‬ ‫المالية‬ ‫القوائم‬ ‫في‬ ‫وجودها‬ ‫عدم‬ ‫حالة‬ ‫في‬ ‫لألسمنت‬ ‫العربية‬ 21 (Mostafa, 2017) ‫المتوقعة‬ ‫السوقية‬ (Orens & Iybaert, 2007) . 5 ‫والبناء‬ ‫المواد‬ ‫لألسمنت‬ ‫الوادي‬ ‫جنوب‬ 22 . ‫قنا‬ ‫لألسمنت‬ ‫مصر‬ 23 ( ‫ملحق‬ 2 )
							-446 --448 --449 --450 --451 --452 --453 --454 --455 --456 --483 --484 -	

‫الدراسة‬ ‫عينة‬ ‫بشركات‬ ‫السنوية‬ ‫والتقارير‬ ‫للقوائم‬ ‫المحتوي‬ ‫تحليل‬ ‫نتائج‬ ‫المستقبلية‬ ‫المعلومات‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫لقياس‬

  
	) ) ) ) )	2023 2023 2023 2023 2023	2 ‫يناير‬ ، 2 ‫يناير‬ ، 2 ‫يناير‬ ، 2 ‫يناير‬ ، 2 ‫يناير‬ ،	1 ‫ج‬ ، 1 ‫ج‬ ، 1 ‫ج‬ ، 1 ‫ج‬ ، 1 ‫ج‬ ،	4 ‫ع‬ ، 4 ‫ع‬ ، 4 ‫ع‬ ، 4 ‫ع‬ ، 4 ‫ع‬ ،	‫(م‬ ‫(م‬ ‫(م‬ ‫(م‬ ‫(م‬	‫والتجارية‬ ‫المالية‬ ‫والبحوث‬ ‫للدراسات‬ ‫العلمية‬ ‫والتجارية‬ ‫المالية‬ ‫والبحوث‬ ‫للدراسات‬ ‫العلمية‬ ‫والتجارية‬ ‫المالية‬ ‫والبحوث‬ ‫للدراسات‬ ‫العلمية‬ ‫والتجارية‬ ‫المالية‬ ‫والبحوث‬ ‫للدراسات‬ ‫العلمية‬ ‫والتجارية‬ ‫المالية‬ ‫والبحوث‬ ‫للدراسات‬ ‫العلمية‬	‫المجلة‬ ‫المجلة‬ ‫المجلة‬ ‫المجلة‬ ‫المجلة‬
					‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬ ‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬ ‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬ ‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬ ‫الشعراوي‬ ‫الفتاح‬ ‫عبد‬ ‫حاتم‬ ‫د.‬
	.507 .653 .48	.52 .56 .60 .48		13 14 15 12			2019 2020 2019 2019		‫المعادي‬ ‫زهراء‬ ‫إيديتا‬ ‫دريمز‬ ‫شارم‬	8 2 1
	.567	.48 .72 .44		12 18 11			2020 2020 2020	
		.72 .60 .44 .40		18 15 11 10			2018 2018 2018 2018		‫للسياحة‬ ‫رواد‬
	‫االفصاح‬ ‫مستوي‬ .80 .733 .60 .60 .40. .413 .44 .427	‫البنود‬ ‫عدد‬ 20 15 10 11		2019 2019 2019 2019		‫الشركة‬ ‫للتنمية‬ ‫أوراسكوم‬ ‫سينا‬ ‫ابن‬ ‫للدواجن‬ ‫القاهرة‬	‫رقم‬ 9 1 3 2	‫قطاع‬
	%	.68 .60 .40 .44	‫عنها‬ ‫المفصح‬ 17 15 10 11		‫السنة‬ 2020 2020 2020 2020		‫األغذية‬ ‫السياحة‬
		.52 .56 .48 .68	‫إجمالي‬ ‫(من‬ 13 14 12 17		2018 2018 2018 2018		‫األدوية‬ ‫والترفيه‬
	.467 .587 .547 .667	.40 .64 .60 .64		25 ) 10 16 15 16			2019 2019 2019 2019	‫مينا‬ ‫كليوباترا‬ ‫مستشفي‬ ‫مصر‬ ‫اإلسماعيلية‬ ‫القري‬ ‫إلنشاء‬ ‫رامكو‬	10 2 4 3
		.60 .48 .56 .56 .68		15 12 14 14 17			2018 2020 2020 2020 2020		‫للدواجن‬ ‫السياحية‬
	.587 .593 .525	.60 .60 .52		15 15 13			2019 2018 2018		‫أكتوبر‬	6	1
	.587 .493	.56 .60 .44 .52 .64		14 15 11 13 16			2020 2019 2018 2019 2018		‫إعمار‬ ‫باندا‬	11 5
	.426 .653	.72 .56 .36 .44 .64		18 14 9 11 16			2018 2020 2019 2020 2019		‫للخزف‬ ‫العربية‬ ‫أوتو‬ ‫غبور‬	1 1
	.667 .588	.64 .48 .44 68		16 12 11 17			2019 2020 2018 2020		‫العامة‬ ‫الصعيد‬	2
	.413	.64 .40 .52 .40 .72		16 10 13 10 18			2020 2018 2018 2019 2018		‫للصناعات‬ ‫أجواء‬	6	‫خدمات‬
	.44 .533 .64	.72 .44 .52 .40 .60		18 11 13 10 15			2018 2019 2019 2020 2019	-	‫األسمدة‬ ‫إلنتاج‬ ‫مصر‬ ‫لألسمنت‬ ‫العربية‬ ‫إليكتريك‬ ‫السويدي‬	1 2 2	‫ومنتجات‬
	.707	.72 .48 .56 .48 .60		18 12 14 12 15			2019 2020 2020 2018 2020		‫جروب‬ ‫عامر‬ ‫موبكو‬	3	‫والبناء‬ ‫المواد‬ ‫صناعية‬
	.493	.68 .64 .44 .48 .44		17 16 11 12 11			2020 2018 2018 2019 2018		‫للسكر‬ ‫دلتا‬	7
	.627 .426 .424	.48 .56 .36 .52 .44		12 14 9 13 11			2018 2019 2019 2020 2019	‫كرير‬ ‫سيدي‬ ‫لألسمنت‬ ‫الوادي‬ ‫جنوب‬ ‫الكهربائيبة‬ ‫الكابالت‬	2 3 3
	.48 .513	.44 .68 .48 .40		11 17 12 10			2019 2020 2020 2020	‫والتعمير‬ ‫لإلنشاء‬ ‫دلتا‬ ‫المصرية‬	4
	.572	.52 .56 .76 .76		13 14 19 19			2020 2018 2018 2018	
	.533 .733 .76 .573	.52 .52 .72 .76		13 13 18 19	2018 2019 2019 2019 ‫العينة‬ ‫لشركات‬ ‫اإلفصاح‬ ‫مستوي‬ ‫متوسط‬ ‫للنعدين‬ ‫أسيك‬ ‫قنا‬ ‫لألسمنت‬ ‫مصر‬ ‫لإلتصاالت‬ ‫المصرية‬	3 4 1	‫العقارات‬ ‫الموارد‬
	.493	.40 .52 .76 .76		10 13 19 19			2019 2020 2020 2020		‫مصطفي‬ ‫طلعت‬	5	‫األساسية‬
		.56 .76 .56 .64		14 19 14 16			2020 2018 2018 2018		‫عز‬ ‫حديد‬
	.667 .587 .684	.56 .60 .60 .72		14 15 15 18			2018 2019 2019 2019		‫ليسيكو‬ ‫أوراسكوم‬	4 5 2	‫االتصاالت‬
	.627	.68 .64 .60 .68		17 16 15 17			2019 2020 2020 2020		‫بورتو‬	6
	.541 .613	.64 .56 .60		16 14 15			2020 2018 2018	
	.573	.64 .60 .72 .64		16 15 18 16			2018 2019 2018 2019		‫الصناعية‬ ‫المالية‬ ‫راية‬	5 3
	.613 .667	.52 .56 .68 .60		13 14 17 15			2019 2020 2019 2020		‫هيلز‬ ‫بالم‬ ‫الند‬ ‫عبور‬	7 1
	.686	.48 .60 .60		17 15 15			2020 2018 2020	
	.560	.52 .52 .64 .52		13 13 16 13			2018 2019 2018 2018	‫عتاقة‬	-	‫الوطنبة‬ ‫مصر‬	6
							-487 --488 --489 --490 --491 -

The Impact of the level of Forward-Looking Information Disclosure on the Stock Market Efficiency: An Applied Study on the Companies Listed on the Egyptian Stock Exchange

  

company size and the efficiency of the stock market, while there is no significant relationship between the rate of return on assets and financial leverage, audit fees and the efficiency of the stock market. The findings of the study also indicated that there is a positive and significant effect of the level of forward-looking information disclosure on the efficiency of the stock market, and there is a positive and significant effect of the company size on the efficiency of the stock market, while there is a significant negative impact of financial leverage on the efficiency of the stock market, and there is no significant effect for each of the rate of return on assets and audit fees on the efficiency of the stock market. Moreover, the findings of the study indicated that there is a significant variance in forward-looking information disclosure in annual reports among sectors. 
Key Words: Forward-looking Information -Forward-looking Information Disclosure -Stock Market Efficiency.
‫أثر‬ ‫مستوي‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫ال‬ ‫علومات‬ ‫الستقبلية‬ ‫على‬ ‫سوق‬ ‫كفاءة‬ ‫ال‬ ‫األوراق‬ ‫ال‬ ‫ية‬ ‫تطبيقية‬ ‫دراسة‬ ‫على‬ ‫الصرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫الدرجة‬ ‫الشركات‬