‫"يوجد‬ ‫بأنه‬ ‫األول‬ ‫الفرض‬ ‫صحة‬ ‫تبين‬ ‫السابقة‬ ‫اإلحصائية‬ ‫للنتائج‬ ً ‫ووفقا‬ ‫عالقة‬ ‫للشركة".‬ ‫السوقية‬ ‫والقيمة‬ ‫التشغيلية‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫بين‬ ‫إحصائية‬ ‫داللة‬ ‫ذات‬ ‫ت‬ ‫كما‬ ‫بين‬ ‫إلدارة‬ ‫إحصائية‬ ‫داللة‬ ‫ذو‬ ‫تأثير‬ ‫"يوجد‬ ‫بأنه‬ ‫الثانى‬ ‫الفرض‬ ‫صحة‬ ‫والقيمة‬ ‫التشغيلية‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫على‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫للشركة"‬ ‫السوقية‬ . ‫المفتاحية:‬ ‫الكلمات‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ -‫التشغيلية‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬

Keywords: ‫التجميعى‬ ‫االنحدار‬ ‫نموذج‬ Pooled Regression Model, 2, ‫الثابتة‬ ‫التأثيرات‬ ‫نموذج‬ Fixed Effect Model

The study is concerned with measuring the effect of managing profits on real activities on the relationship between operating cash flows and the market value of the company. This is done through the use of operating cash flows as an independent variable, and the market value of the company as a dependent variable, in addition to the use of financial leverage, 

.Pooled Regression Model . 
.Fixed Effect Model . 

.Random Effect Model

According to the previous statistical results, the first hypothesis is shown to be correct, which is that "there is a statistically significant relationship between the operating cash flows and the market value of the company ". 
It also shows the rightness of the second hypothesis that "there is a statistically significant effect of managing profits in real activities on the relationship between operating cash flows and the market value of the company ". Key words : Real profit management -Operating cash flows -Company value . 

‫والتحليل:‬ ‫بالدراسة‬ ‫التالية‬ ‫النقاط‬ ‫البحث‬ ‫ويتناول‬


‫دراسة‬ ‫وبينت‬ 2017 ‫تأثر‬ ‫إمكانية‬ ) ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارسات‬ ‫تطبيق‬ ‫من‬ ‫با‬ ‫أو‬ ‫اإلستحقاقات‬ ‫خالل‬ ‫األسهم‬ ‫بسيولة‬ ‫الحقيقية‬ ‫ألنشطة‬ ، ‫سببية‬ ‫عالقة‬ ‫بوجود‬ ‫وذلك‬ ‫و‬ ‫ع‬ ً ‫معبرا‬ ‫األسهم‬ ‫سيولة‬ ‫بين‬ ‫سلبية‬ ‫و‬ ‫النسبى‬ ‫السعر‬ ‫مدى‬ ‫أو‬ ‫بهامش‬ ‫نها‬ ‫حج‬ ‫م‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫وبين‬ ‫التداول‬ ، ‫و‬ ‫اإلدارة‬ ‫تدفع‬ ‫التى‬ ‫الحوافز‬ ‫أهم‬ ‫من‬ ‫األسهم‬ ‫سيولة‬ ‫أن‬ ‫للتوسع‬ ‫أ‬ ‫اإلستحقا‬ ‫بإستخدام‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارسات‬ ‫تطبيق‬ ‫من‬ ‫الحد‬ ‫و‬ ‫قات‬ ‫أو‬ ‫الحقيقية‬ ‫األنشطة‬ . ‫(محمد‬ ‫دراسة‬ ‫وتهدف‬ ، 2017 ‫لنموذج‬ ً ‫وفقا‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫مكونات‬ ‫أثر‬ ‫بيان‬ ‫إلى‬ ) ( Kothari 2005 ) ‫ال‬ ‫قيمة‬ ‫على‬ ‫مستقل‬ ‫كمتغير‬ ‫تابع‬ ‫كمتغير‬ ‫شركة‬ ، ‫و‬ ‫إلى‬ ‫خلصت‬ ‫إرت‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫عدم‬ ‫ب‬ ‫و‬ ‫للنموذج‬ ً ‫وفقا‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫مكونات‬ ‫بين‬ ‫اط‬ ‫أسعاراألسهم‬ ‫الشركة‬ ‫لقيمة‬ ً ‫ممثال‬ . ‫و‬ ‫(الدباس،‬ ‫دراسة‬ ‫تهدف‬ 2019 ‫الدخل‬ ‫تمهيد‬ ‫ممارسات‬ ‫أثر‬ ‫معرفة‬ ‫إلى‬ ) ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫بالمبيعات‬ ‫(التالعب‬ ‫اإلختيار‬ ‫النفقات‬ ‫تخفيض‬ ، ‫الزائد‬ ‫اإلنتاج‬ ‫ية،‬ )

  
	‫إلى‬	‫السهم‬	‫وسعر‬	‫والنشاط‬	‫الربحية‬	‫مؤشرات‬	‫على‬	‫تأثيره‬	‫خالل‬	‫من‬	‫لها‬	‫المالى‬	‫األداء‬
													‫األرباح.‬	7 ‫ربحيته.‬ -‫إلدارة‬ ‫المستخدمة‬ ‫األساليب‬
														-‫باإلستحقاقات.‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬	/ 1	7
	1 2 2 / --1 2 / 2 3 -7 / 2 -‫مقدمة.‬ ‫السابقة.‬ ‫الدراسات‬ -‫السابقة.‬ ‫العربية‬ ‫الدراسات‬ -‫السابقة.‬ ‫األجنبية‬ ‫الدراسات‬ ‫الحقيقية.‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ 8 -‫الشركات.‬ ‫فى‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارسة‬ ‫دوافع‬ ‫(فودة،‬ ‫مستقلة‬ ‫كمتغيرات‬ ‫للسهم‬ ‫السوقية‬ ‫القيمة‬ ‫على‬ ‫تابع‬ ‫كمتغير‬ ، ‫ربحية‬ ‫وإستخدام‬ ‫البحث.‬ ‫مشكلة‬ ‫و‬ ‫الشركة‬ ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ‫ضا‬ ‫كمتغيرات‬ ‫التدقيق‬ ‫مكتب‬ ‫حجم‬ ‫بطة‬ ، ‫و‬ ‫إلى‬ ‫توصلت‬ ‫وجود‬
	‫المالية‬ ‫للسهم‬ ‫السوقية‬ ‫القيمة‬ ‫مارست‬ ‫إدارة‬	4 ‫إيجابى‬ ‫أثر‬ -. ‫البحث‬ ‫فروض‬ ‫المصارف‬ ‫ممارسا‬ ‫بين‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫الدخل‬ ‫تمهيد‬ ‫ت‬ ‫المدرجة‬ ‫بسوق‬ ‫الخرطوم‬ ‫لألوراق‬ ‫و‬
	‫تقويم‬	‫على‬ ‫طردى‬	‫بشكل‬	‫أثر‬ ‫له‬	‫ذلك‬	‫وأن‬	% ،)	80	(	‫بنسبة‬	‫البحث.‬ ‫حدود‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫الدراسة‬	5 ‫األرباح‬ -
														‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫مفهوم‬ .	-	6

‫الصن‬ ‫الشركات‬ ‫فى‬ ‫بورصة‬ ‫فى‬ ‫المدرجة‬ ‫اعية‬ ‫عمان‬ . ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫بين‬ ‫المباشرة‬ ‫بالعالقة‬ ‫إهتمت‬ ‫السابقة‬ ‫الدراسات‬ ‫أن‬ ‫الباحث‬ ‫ويرى‬ ‫باإل‬ ‫سواء‬ ‫و‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫أو‬ ‫ستحقاقات‬ ‫أهد‬ ‫تحقيقها‬ ‫على‬ ‫تعمل‬ ‫التى‬ ‫الشركة‬ ‫اف‬

  
	‫أو‬	‫وتحليلها‬	‫وقياسها‬	‫لألسهم)‬ ‫السوقية‬ ‫العوائد‬ ،	‫األسهم‬ ‫سيولة‬ ‫الشركة،‬ ‫قيمة‬ :	‫(مثل‬
	‫و‬ ‫التشغيلية‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫القيمة‬	‫ب‬ ‫ين‬	‫بالعالقة‬	‫و‬	‫للشركة‬ ،	‫المالى‬ ‫األداء‬	‫لتقويم‬
	‫الشركة،‬ ‫ربحية‬ ‫الشركة،‬				‫أ‬ ‫دراسة‬	‫و‬	‫للشركة‬ ‫ية‬ ،	‫ق‬	‫السو‬

‫حجم‬ ‫مثل‬ ‫المتغيرات‬ ‫بعض‬ ‫ثر‬ ‫المالية‬ ‫الرافعة‬ ‫األعضاء‬ ‫مكافأت‬ ، ‫و‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارسات‬ ‫على‬ ‫العاملين‬ . ‫و‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫المصالح‬ ‫ألصحاب‬ ‫المحاسبية‬ ‫المعلومات‬ ‫تقديم‬ ‫المالية‬ ‫القوائم‬ ‫الشر‬ ‫أسهم‬ ‫فى‬ ‫باإلستثمار‬ ‫الخاصة‬ ‫القرارات‬ ‫إتخاذ‬ ‫فى‬ ‫للمساعدة‬ ‫تشجيع‬ ‫أو‬ ‫كة‬ ‫و‬ ‫الغير‬ ‫من‬ ‫اإلقتراض‬ ‫القرارات‬ ‫من‬ ‫غيرها‬ . ‫و‬ ‫األربــاح‬ ‫إدارة‬ ‫أثــر‬ ‫الدراســات‬ ‫توضــح‬ ‫لــم‬ ‫الحقيقيــة‬ ‫باألنشــطة‬ ‫علــى‬ ‫ا‬ ‫لتــدفقات‬ ‫ـغيلية‬ ‫التشــ‬ ‫ـة‬ ‫النقديــ‬ ‫و‬ ‫ـركة‬ ‫للشــ‬ ‫ـوقية‬ ‫الســ‬ ‫ـة‬ ‫القيمــ‬ ، ‫ـاح‬ ‫األربــ‬ ‫إدارة‬ ‫ـؤدى‬ ‫تــ‬ ‫ـل‬ ‫هــ‬ ‫و‬ ‫ـغيلية‬ ‫اللتشـ‬ ‫ـة‬ ‫النقديـ‬ ‫ـدفقات‬ ‫التـ‬ ‫أو‬ ‫ـادة‬ ‫لزيـ‬ ‫ـاض‬ ‫إنخفـ‬ ‫ـركة؟‬ ‫للشـ‬ ‫ـوقية‬ ‫السـ‬ ‫ـة‬ ‫القيمـ‬ ‫ـل‬ ‫وهـ‬

  
	‫الحـــاليين‬ ‫المســـتثمرين‬	‫قـــرارات‬	‫ع‬ ‫لـــى‬	‫ؤثر‬	‫تـــ‬	‫قـــد‬ ‫اإلنخفـــاض‬	‫أو‬ ‫الزيـــادة‬	‫هـــذه‬
		‫بــــين‬ ‫العالقــــة‬			‫المــــرتقبين؟،‬	‫و‬

‫ثبــــات‬ ‫تــــؤدى‬ ‫وهــــل‬ ‫الحقيقيــــة‬ ‫األربــــاح‬ ‫إدارة‬ ‫وا‬ ‫ـة‬ ‫النقديــ‬ ‫ـدفقات‬ ‫لتــ‬ ‫ـغيلية‬ ‫التشــ‬ ‫ـر‬ ‫تغيــ‬ ‫أو‬ ‫ـات‬ ‫لثبــ‬ ‫ـوقية‬ ‫الســ‬ ‫ـة‬ ‫القيمــ‬ ‫ـركة‬ ‫للشــ‬ ‫ـى‬ ‫فــ‬ ‫و‬ ‫القصـــير‬ ‫المـــدى‬ ‫الطويـــل؟‬ ، ‫و‬ ‫الشـــركة‬ ‫إدارة‬ ‫تـــدفع‬ ‫العالقـــة‬ ‫فـــى‬ ‫الزيـــادة‬ ‫هـــل‬ ‫ل‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارسة‬ ‫؟‬ .

  
							:	‫السابقة‬ ‫األجنبية‬ ‫الدراسات‬	-	2	/	2
	‫المدرجة‬ ‫اإليرانية‬ ‫الشركات‬ ‫أن‬ )	Nikoomaram,	( 2012	‫دراسة‬ ‫أشارت‬
	‫يكون‬ )	2009	‫إلى‬	2003	‫من‬ ‫لسنوات‬ ‫شركة‬	664	‫من‬ ‫(عينة‬ ‫ران‬	‫طه‬ ‫بورصة‬ ‫فى‬
	‫وزيادة‬ ‫الدين‬ ‫نسبة‬		‫األرباح‬ ،	‫إ‬ ‫دارة‬	‫أنشطة‬ ‫لممارسة‬ ‫دوافع‬	‫و‬	‫لهاأهداف‬

‫إرتفاع‬ ‫وأن‬ ‫تمثل‬ ‫األصول‬ ‫على‬ ‫األعلى‬ ‫العائد‬ ‫ومعدل‬ ‫للمديرين‬ ‫الكثيرة‬ ‫والتغييرات‬ ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ‫ًزيد‬ ‫ت‬ ‫قد‬ ‫دوافع‬ ‫من‬ ‫ممارسات‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ .

  
	‫التدفقات‬ ‫إدارة‬	‫على‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫تأثير‬	, (Bahman	2013)	‫دراسة‬ ‫تبحث‬	‫و‬
	‫شركة‬	119	‫معلومات‬ ‫ستخدام‬	‫ب‬ ‫إ‬	-2011	2004	‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫التشغيلية‬ ‫النقدية‬
	‫ذات‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫إلى‬ ‫النتائج‬ ‫وتشير‬	‫األ‬ ‫تداول‬ ‫سهم‬ ،	‫ل‬	‫طهران‬ ‫بورصة‬	‫فى‬ ‫مدرجة‬
	‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫إدارة‬	‫و‬	‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫بين‬	‫و‬ ‫مباشرة‬ ‫(عالقة‬ ‫إيجابية)‬	‫مغزى‬
	‫نتائج‬	‫دراسة‬ ‫ت‬	‫وتم‬	‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫إدارة‬ ،	‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫شكل‬	‫ت‬	‫حيث‬ ‫التشغيلية‬
	‫إدارة‬ ‫مع‬	‫للشركة‬ ‫المالية‬ ‫والمخاطر‬ ‫الشركة‬ ‫وحجم‬	‫خسارة)‬ ‫أو‬ ‫(ربح‬	‫الشركة‬
	‫الخسائر‬ ‫عن‬					‫و‬	‫نقدية‬ ،	‫ال‬ ‫التدفقات‬

‫اإلعالن‬ ‫بين‬ ‫عكسية‬ ‫عالقة‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫النتائج‬ ‫أظهرت‬ ‫النقدية،‬ ‫التدفقات‬ ‫إدارة‬ ‫مع‬ ‫الشركة‬ ‫وحجم‬ ‫يقدم‬ ‫ال‬ ‫البحث‬ ‫إن‬ ‫الدراسة‬ ‫وأكدت‬ ‫دليل‬ ‫يوضح‬ ‫مقنع‬ ‫النقدية.‬ ‫التدفقات‬ ‫وإدارة‬ ‫للشركة‬ ‫المالية‬ ‫المخاطر‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫و‬ ( ‫دراسة‬ ‫تهدف‬ 2013 Gill, ) ‫ما‬ ‫معرفة‬ ‫إلى‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارسة‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫تنفذها‬ ‫التى‬ ‫و‬ ‫أداء‬ ‫على‬ ‫تأثير‬ ‫لها‬ ‫مزايا‬ ‫على‬ ‫للحصول‬ ‫الهندية‬ ‫الشركات‬ ‫تطبقها‬ ‫و‬ ‫الشركات‬ ‫قيمة‬ ‫و‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫تأثير‬ ‫بحث‬ ‫المصلحة‬ ‫أصحاب‬ ‫على‬ ‫على‬ ‫بالتطبيق‬ ، ‫من‬ ‫عينة‬ 250 ‫من‬ ‫شركة‬ ‫بومباى‬ ‫بورصة‬ ‫فى‬ ‫المدرجة‬ ‫الشركات‬ ( 2009 - 2012 ) ‫نت‬ ‫وتشير‬ ، ‫إلى‬ ‫الدراسة‬ ‫ائج‬ ‫كثافة‬ ‫أكثر‬ ‫بصورة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارسة‬ ‫ويزد‬ ‫عائد‬ ‫معدل‬ ‫مع‬ ً ‫عكسيا‬ ‫األرباح‬ ‫تأثيرإدارة‬ ‫اد‬ ‫األصول‬ ‫على‬ ‫الشركات‬ ‫وأن‬ ، ‫أو‬ ‫يدرك‬ ‫السوق‬ ‫ل‬ ‫اإلدارة‬ ‫تصرفات‬ ‫دوافع‬ ‫يتفهم‬ ‫والقيمة‬ ‫األسهم‬ ‫أسعار‬ ‫خفض‬ ‫للش‬ ‫السوقية‬ ‫األرباح.‬ ‫إدارة‬ ‫بممارسة‬ ‫تقوم‬ ‫عندما‬ ‫ركات‬ ‫و‬ ‫دراسة‬ ‫تهدف‬ ( Mohd, 2015 ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫بحث‬ )

  
	‫إلى‬	2004	‫من‬ ‫شركة‬	6216	‫من‬ ‫عينة‬ ‫طريق‬ ‫عن‬	‫الشركة‬ ‫وقيمة‬ ‫الحقيقية‬
	‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫بين‬ ‫كبيرة‬ ‫إيجابية‬	‫عالقة‬ ‫وجود‬	‫الدراسة‬	‫أوضحت‬	2011 ،
	‫وحجم‬ ‫المالية‬ ‫الرافعة‬ ‫بين‬ ‫كبيرة‬ ‫عالقة‬ ‫وجود‬ ‫لوحظ‬	‫و‬	‫الشركة،‬ ‫وقيمة‬	‫الحقيقية‬
	‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬		‫النهائية‬	‫والنتيجة‬ ‫الشركة‬ ‫قيمة‬	‫و‬	‫الشركة‬

‫إدارة‬ ‫زيادة‬ ‫أن‬ ‫الشركات.‬ ‫قيمة‬ ‫لزيادة‬ ‫تؤدى‬ ‫و‬ ( ‫دراسة‬ ‫إستهدفت‬ Thomas, 2015 ) ‫بحث‬ ‫إدارة‬ ‫أساليب‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫و‬ ‫األرباح‬ ‫صافى‬ ‫و‬ ‫النقدية‬ ‫والتدفقات‬ ‫الربح‬ ‫عينة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫سعرالسهم‬ ‫على‬ ‫أثرها‬ ‫من‬ 7 ‫شرك‬ ‫الكويتية‬ ‫الصناعية‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫ات‬ ، ‫هذه‬ ‫أن‬ ‫الدراسة‬ ‫وتوصلت‬ ‫تقوم‬ ‫الشركات‬ ‫و‬ ‫األرباح‬ ‫إلدارة‬ ‫بأعمال‬ ‫بممارسة‬ ‫و‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫أن‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫من‬ ‫معالجتها‬ ‫تم‬ ‫التى‬ ‫ا‬ ‫إدارة‬ ‫أساليب‬ ‫خالل‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫على‬ ‫سلبيا‬ ‫تؤثر‬ ‫ألرباح‬ . ‫و‬ ‫أ‬ ‫درا‬ ‫وضحت‬ ( ‫سة‬ Andreas, 2017 ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫تأثير‬ ) ‫على‬ ‫التشغيلية‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫وأثرها‬ ‫للشركة‬ ‫السوقى‬ ‫األداء‬ ‫على‬ ، ‫و‬ ‫اإلدارة‬ ‫تقوم‬ ‫المحللين‬ ‫توقعات‬ ‫لمقابلة‬ ‫األرباح‬ ‫بإدارة‬ ‫ل‬ ‫لألرباح‬ ‫المستهدف‬ ‫المستوى‬ ‫على‬ ‫لحصول‬ ‫سعر‬ ‫ورفع‬ ‫السهم‬ ‫باألنشط‬ ‫األرباح‬ ‫ممارسة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫السوقى‬ ‫الحقيقية‬ ‫ة‬ ، ‫و‬ ‫تركز‬ ‫إدارة‬ ‫فى‬ ‫التالعب‬ ‫إكتشاف‬ ‫فى‬ ‫التشيغيلية‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫إستخدام‬ ‫على‬ ‫الدراسة‬ ‫التى‬ ‫الشركات‬ ‫فى‬ ‫األرباح‬ ‫عالى.‬ ‫سوقى‬ ‫أداء‬ ‫لها‬ ‫و‬ ‫دراسة‬ ‫توضح‬ ( Wibowo, 2018 ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫كانت‬ ‫ماإذا‬ ) ‫المرتبطة‬ ‫االستحقاق‬ ‫إدارة‬ ‫بممارسة‬ ‫ات‬ ‫قيمة‬ ‫لزيادة‬ ‫تؤدى‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫والتالعب‬ ‫الشركة‬ ‫بالتطبيق‬ ‫من‬ ‫عينة‬ ‫على‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫الصناعية‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ 2010 ‫إلى‬ 2014 ، ‫إلى‬ ‫وتشيرالنتائج‬ ‫المستندة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارسة‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫فى‬ ‫اإلفراط‬ ‫الشر‬ ‫قيمة‬ ‫زيادة‬ ‫إلى‬ ‫تؤدى‬ ‫اإلنتاج‬ ‫وإختالف‬ ‫كة،‬ ‫العالقة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫بين‬ ‫وقيمة‬ ‫الشركة‬ ‫عندما‬ ‫ي‬ ‫تدقيق‬ ‫تم‬ ‫و‬ ‫ألحد‬ ‫تابع‬ ‫حسابات‬ ‫مدقق‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫الشركة‬ ‫حسابات‬ ‫مراجعة‬ ‫م‬ ‫ثبات‬ ‫الكبار،‬ ‫األربعة‬ ‫كاتب‬ ‫ال‬ ‫على‬ ‫اإلعتماد‬ ‫إلعداد‬ ‫الدولية‬ ‫معايير‬ ‫المالية،‬ ‫التقارير‬ ‫قيمة‬ ‫نمو‬ ‫يجعل‬ ‫والسوق‬ ‫المديرين‬ ‫بين‬ ‫المتماثلة‬ ‫غير‬ ‫المعلومات‬ ‫إلى‬ ‫النتائج‬ ‫وتشير‬ ‫ا‬ ‫تساهم‬ ‫أن‬ ‫المتوقع‬ ‫ومن‬ ‫وهمى،‬ ‫نمو‬ ‫مجرد‬ ‫الشركة‬ ‫المستثمرين‬ ‫لمعلومات‬ ‫فى‬ ‫والمحللين‬ ‫األرباح.‬ ‫بقيمة‬ ‫والتنبؤ‬ ‫المحاسبية‬ ‫األرقام‬ ‫جودة‬ ‫تقييم‬ ‫و‬ ( ‫دراسة‬ ‫تهدف‬ Yensen, 2019 ) ‫إلى‬ ‫من‬ ‫النقدية‬ ‫تأثيرالتدفقات‬ ‫إكتشاف‬ ‫الشركة،‬ ‫قيمة‬ ‫على‬ ‫والتمويل‬ ‫واالستثمار‬ ‫التشغيل‬ ‫أنشطة‬ ‫و‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫النتائج‬ ‫تشير‬ ‫الت‬ ‫الشركات‬ ‫ى‬ ‫ت‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫الرأسمالية‬ ‫الموازنة‬ ‫لمشاريع‬ ‫األموال‬ ‫بزيادة‬ ‫تقوم‬ ‫ؤ‬ ‫دى‬ ‫قيم‬ ‫لزيادة‬ ‫ة‬ ‫الشركة،‬ ‫و‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫زادت‬ ‫إذا‬ ‫تتحقق‬ ‫ال‬ ‫قد‬ ‫الشركة‬ ‫قيمة‬ ‫أن‬ ‫بسبب‬ ‫المبيعات‬ ‫نتيجة‬ ‫التشغيلية‬ ‫إ‬ ‫األرباح‬ ‫تقلص‬ ‫أو‬ ‫الربح‬ ‫هامش‬ ‫نخفاض‬ ‫نتيجة‬ ‫إ‬ ‫فى‬ ‫الشركة‬ ‫حصة‬ ‫نخفاض‬ ‫السوق‬ ‫بي‬ ‫المنافسة‬ ‫إلعتبارات‬ ‫ن‬ ‫التايوانية‬ ‫الشركات‬ ‫و‬ ‫والكورية‬ ‫الصينية‬ . ‫ويرى‬ ‫الب‬ ‫ا‬ ‫السابقة‬ ‫الدراسات‬ ‫إهتمام‬ ‫حث‬ ‫بدراسة‬ ‫و‬ ‫ممارسا‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫تحليل‬ ‫ت‬ ‫وا‬ ‫باإلستحقاقات‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫ع‬ ‫الحقيقية‬ ‫ألنشطة‬ ‫لى‬ ‫التشغيلية،‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫و‬ ‫على‬ ‫للحفاظ‬ ‫األرباح‬ ‫فى‬ ‫التالعب‬ ‫تمارس‬ ‫الشركات‬ ‫أن‬ ‫للشركة‬ ‫السوقى‬ ‫األداء‬ ‫و‬ ‫زيادة‬ ‫و‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫تحسين‬ ‫المعلنة‬ ‫األرباح‬ ‫جودة‬ ‫و‬ ‫عل‬ ‫تأثيرها‬ ‫ى‬ ‫اإلستثمار‬ ‫قرارات‬ ‫و‬ ‫والتمويل‬ ‫المحل‬ ‫توقعات‬ ‫مقابلة‬ ‫ل‬ ‫يين‬ ، ‫و‬ ‫المتغ‬ ‫بعض‬ ‫أثر‬ ‫دراسة‬ ‫على‬ ‫يرات‬ ‫ممارسة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫على‬ ‫دراسة‬ ‫مثل‬ ‫الشركة‬ ‫أهداف‬ ‫تحقيق‬ ‫أثر‬ ‫الشرك‬ ‫حجم‬ ‫ة‬ ‫ومكافأة‬ ‫التدقيق‬ ‫لمكتب‬ ‫الدقيق‬ ‫والتخصص‬ ‫وحجم‬ ‫للمديرين‬ ‫الكثيرة‬ ‫والتغييرات‬ ‫و‬ ‫اإلدارة‬ ‫مجلس‬ ‫أعضاء‬ ‫من‬ ‫غيرها‬ ‫الشركة‬ ‫خصائص‬ ، ‫و‬ ‫السابقة‬ ‫الدراسات‬ ‫تتناول‬ ‫لم‬ ‫ب‬ ‫العالقة‬ ‫درجة‬ ‫على‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارسة‬ ‫أثر‬ ‫دراسة‬ ‫ين‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫التشغيلية‬ ‫النقدية‬ ‫لتدفقات‬ ‫الشركة‬ ‫قيمة‬ . 3 - ‫البحث‬ ‫مشكلة‬ : ‫التفاعلية‬ ‫العالقة‬ ‫على‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫أثر‬ ‫بقياس‬ ‫الدراسة‬ ‫تهتم‬ ‫ال‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫بين‬ ‫و‬ ‫تشغيلية‬ ‫للشركة،‬ ‫السوقية‬ ‫القيمة‬ ‫تغير‬ ‫هل‬ ‫قوة‬ ‫العالقة‬ ‫يؤثر‬ ‫الم‬ ‫أصحاب‬ ‫قرارات‬ ‫على‬ ‫والطويل‬ ‫القصير‬ ‫األجل‬ ‫فى‬ ‫صالح‬ ‫؟‬ ‫وع‬ ‫تعود‬ ‫التى‬ ‫المزايا‬ ‫لى‬ ‫الشركة‬ ‫على‬ ‫؟‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫ذلك‬ ‫ويتم‬ ‫إ‬ ‫ستخدام‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫التشغيلية‬ ‫مستقل‬ ‫كمتغير‬ Independent Variable ، ‫ل‬ ‫السوقية‬ ‫والقيمة‬ ‫لشركة‬ ‫تابع‬ ‫كمتغير‬ Dependent Variable ، ‫با‬ ‫إل‬ ‫إلضافة‬ ‫المالية‬ ‫الرافعة‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫استخدام‬ ‫ى‬ ، ‫الربح‬ ‫وصافى‬ ( ‫رقابية‬ ‫كمتغيرات‬ ‫الشركة‬ ‫وحجم‬ ، ‫ضابطة)‬ Control Variable ، ‫و‬ ‫ثم‬ ‫إدارة‬ ‫إستخدام‬ ‫األرباح‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫من‬ ‫بكل‬ ‫(مقاسة‬ ‫فى‬ ‫واإلفراط‬ ‫المبيعات،‬ ‫فى‬ ‫التالعب‬ ‫ممارسات‬ ‫اإلنتاج،‬ ‫بال‬ ‫والتالعب‬ ‫نفقات‬ ‫االختيارية‬ ) ‫معدلة‬ ‫كمتغيرات‬ ‫(تفاعلية)‬ Moderator Variable ‫و‬ ‫القيمة‬ ‫تابع‬ ‫كمتغير‬ ‫للشركة‬ ‫السوقية‬ Dependent Variable ‫العالقة‬ ‫تغير‬ ‫لمعرفة‬ ‫باإلنخفاض‬ ‫أو‬ ‫بالزيادة‬ ‫فـرو‬ ‫صحة‬ ‫عـدم‬ ‫أو‬ ‫صحة‬ ‫مـن‬ ‫للتحقق‬ ‫البحث‬ ‫ض‬ ‫الرئيسي‬ ‫ة.‬ 4 - ‫البحث‬ ‫فروض‬ : 4 / 1 - ‫ت‬ ‫وجد‬ ‫عالقة‬ ‫إحصائية‬ ‫داللة‬ ‫ذات‬ ‫ا‬ ‫بين‬ ‫النقدية‬ ‫لتدفقات‬ ‫التشغيلية‬ ‫و‬ ‫القيمة‬ ‫السوقية‬ ‫للشركة.‬ 4 / 2 - ‫ذو‬ ‫تأثير‬ ‫يوجد‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫على‬ ‫الحقيقية‬ ‫األرباح‬ ‫إلدارة‬ ‫إحصائية‬ ‫داللة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫التشغيلية‬ ‫للشركة.‬ ‫السوقية‬ ‫والقيمة‬ ‫من‬ ‫عينة‬ ‫بيانات‬ ‫على‬ ‫الحالية‬ ‫الدراسة‬ ‫وتعتمد‬ 65 ‫عام‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫شركة‬ 2013 ‫عام‬ ‫وحتى‬ 2017 ‫و‬ ، ‫تم‬ ‫إ‬ ‫ستخد‬ ‫ا‬ ‫م‬ ‫الطولية‬ ‫البيانات‬ ‫أسلوب‬ Panel Data (longitudinal data) ‫الذى‬ ‫اسلوب‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫بين‬ ‫يجمع‬ ‫البيانات‬ ‫القطاعية‬ Cross Sectional Data ( 65 ‫الزمنية‬ ‫السالسل‬ ‫بيانات‬ ‫وأسلوب‬ ‫شركة)‬

  
	)	2017	‫عام‬	‫إلى‬	2013	‫عام‬ ‫من‬	،	‫سنوات‬	( 5	Time Series Data
											‫حدود‬ ‫البحث‬ :	-	5
	‫العالقة‬ ‫على‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫أثر‬	‫بقياس‬	‫الدراسة‬	‫تهتم‬	-	/ 1	5
	‫تتعرض‬ ‫وال‬	‫للشركة‬ ‫السوقية‬ ‫القيمة‬ ،	‫و‬ ‫التشغيلية‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫ين‬	‫ب‬ ‫التفاعلية‬
	‫التشغيلى‬ ‫األداء‬ ‫على‬ ‫األرباح‬	‫إلدارة‬ ‫الحقيقية‬ ‫األنشطة‬ ‫إستخدام‬	‫ب‬ ‫المرتبظة‬ ‫لدراسات‬	‫ل‬
	‫األرباح‬ ‫إدارة‬	‫لممارسة‬	‫نماذج‬	‫و‬ ‫ال‬	‫اإلستثمار‬ ‫قرارات‬ ‫مثل‬ ‫الخاصة‬ ‫القرارت‬	‫و‬	‫الالحق‬
											.	‫اإلستحقاقات‬	‫ب‬
											‫ال‬ ‫علـى‬	-	2	/	5

‫التطبيقيـة‬ ‫الدراسـة‬ ‫تقتصر‬ ‫فـى‬ ‫أسـهمها‬ ‫المدرجـة‬ ‫المسـاهمة‬ ‫شـركات‬ ‫فى‬ ‫المصرية‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫بورصة‬ ‫المختلفة‬ ‫القطاعات‬ ‫قطـاعى‬ ‫وإسـتبعاد‬ ‫البنـوك‬ ‫لطبيعة‬ ً ‫نظرا‬ ‫المالية‬ ‫والخدمات‬ ‫الخاصة‬ ‫تقاريرهما‬ . 6 - ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫مفهوم‬ : ‫تعريف‬ ‫منها‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫مفهوم‬ ‫توضح‬ ‫تعريفات‬ ‫عده‬ ‫هناك‬ ( (Healy 1999 ‫بأنها‬ " ‫فى‬ ‫الشخصى‬ ‫الحكم‬ ‫المديرين‬ ‫يستخدم‬ ‫عندما‬ ‫تحدث‬ ‫عمل‬ ‫التقارير‬ ‫المالية‬ ‫و‬ ‫تضليل‬ ‫بهدف‬ ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫مضمون‬ ‫لتغيير‬ ‫التجارية‬ ‫العمليات‬ ‫هيكلة‬ ‫أصحاب‬ ‫ا‬ ‫لمصالح‬ ‫اإلقتصا‬ ‫األداء‬ ‫عن‬ ‫ل‬ ‫للشركة‬ ‫الحالى‬ ‫دى‬ ‫لتأثير‬ ‫التعاقدية‬ ‫النتائج‬ ‫على‬ ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫فى‬ ‫المحاسبية‬ ‫األرقام‬ ‫على‬ ‫تعتمد‬ ‫التى‬ " .

  
		:	‫يلى‬ ‫كما‬	‫تلخيصها‬	‫يمكن‬ ‫خصائص‬	‫ع‬ ‫د‬ ‫د‬	‫على‬ ‫التعريف‬ ‫يشتمل‬	‫و‬
	‫فى‬ ‫التغييرات‬ ‫إلحداث‬	‫المديرين‬ ‫ها‬	‫يستخد‬ ‫م‬	‫الشخصى‬ ‫للحكم‬	‫طرق‬ ‫عدة‬ ‫هناك‬	-	1
								:	‫منها‬	‫المالية‬ ‫التقارير‬
	‫التقارير‬ ‫على‬ ‫تنعكس‬		‫ى‬	‫الت‬ ‫المستقبلية‬ ‫اإلقتصادية‬ ‫األحداث‬ ‫على‬ ‫الشخصى‬ ‫الحكم‬	-	‫أ‬
	‫و‬ ‫األجل‬ ‫الضرائب‬	‫طويلة‬ ‫لألصول‬ ‫التخريدية‬	‫و‬ ‫المتوقعة‬ ‫الحياة‬ ‫القيم‬	‫تقدير‬	‫مثل‬ ‫المالية‬
	‫األصول.‬	‫و‬ ‫المعدومة‬	‫ون‬	‫الدي‬ ‫عن‬ ‫تنتج‬ ‫التى‬ ‫الخسائر‬	‫و‬	‫المؤجلة‬

‫إحالل‬ ‫ب‬ - ‫المحاسبية‬ ‫الطرق‬ ‫بين‬ ‫اإلختيار‬ ‫للمديرين‬ ‫يمكن‬ ‫العمليات‬ ‫لمعالجة‬ ‫المتاحة‬ ‫المح‬ ‫بين‬ ‫اإلختيار‬ ‫مثل‬ ‫الواحدة‬ ‫اسبية‬ ‫حيث‬ ‫اإلهالك‬ ‫إحتساب‬ ‫طرق‬ ‫إستخدام‬ ‫يمكن‬ ‫المستقيم‬ ‫الخط‬ ‫طريق‬ ‫المعجل.‬ ‫اإلهالك‬ ‫طريقة‬ ‫أو‬ ‫الثابت)‬ ‫(القسط‬ ‫جـ‬ - ‫ا‬ ‫المـال‬ ‫رأس‬ ‫إدارة‬ ‫علـى‬ ‫التاثير‬ ‫و‬ ‫المخـزون‬ ‫مسـتويات‬ ‫خـالل‬ ‫مـن‬ ‫لعامـل‬ ‫توقيـت‬ ‫شحن‬ ‫أ‬ ‫شرا‬ ‫و‬ ‫و‬ ‫البضاعة‬ ‫ء‬ ‫ا‬ ‫سياسات‬ ‫ممـايؤثر‬ ‫المـدينين‬ ‫مـع‬ ‫المتبعـة‬ ‫لخصومات‬ ‫ع‬ ‫لى‬ ‫و‬ ‫المباعة‬ ‫البضاعة‬ ‫تكلفة‬ ‫صافى‬ ‫اإليرادات.‬ ‫د‬ - ‫نفقات‬ ‫مثل‬ ‫النفقات‬ ‫لبعض‬ ‫المديرين‬ ‫تأجيل‬ ‫و‬ ‫البحوث‬ ‫التطوير‬ ، ‫اإلعالن،‬ ‫نفقات‬ ‫نفقات‬ ‫للت‬ ‫الصيانة‬ ‫الربح‬ ‫رقم‬ ‫على‬ ‫أثير‬ . ‫هـ‬ - ‫هيك‬ ‫بالشكل‬ ‫الشركة‬ ‫عمليات‬ ‫بعض‬ ‫لة‬ ‫الذ‬ ‫يتم‬ ‫ى‬ ‫معينة‬ ‫محاسبية‬ ‫معالجة‬ ‫مع‬ ‫اشى‬ ‫مثل‬ ‫تأجي‬ ‫كعقود‬ ‫التأجير‬ ‫عقود‬ ‫معالجة‬ ‫تشغيلى.‬ ‫تأجير‬ ‫كعقود‬ ‫أو‬ ‫تمويلى‬ ‫ر‬ ‫و‬ ‫يتمثل‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫من‬ ‫الهدف‬ ‫فى‬ : ‫أ‬ - ‫ال‬ ‫أصحاب‬ ‫تضليل‬ ‫الحقيقى‬ ‫اإلقتصادى‬ ‫األداء‬ ‫عن‬ ‫مصالح‬ ‫للشركة‬ . ‫ب‬ - ‫عقود‬ ‫على‬ ‫تعتمد‬ ‫التى‬ ‫الدين‬ ‫عقود‬ ‫مثل‬ ‫التعاقدية‬ ‫العمليات‬ ‫على‬ ‫التأثير‬ ‫المالية.‬ ‫بالتقارير‬ ‫منشورة‬ ‫تكون‬ ‫اإلقتراض‬ ‫وعرف‬ ‫الفتـاح،‬ ‫(عبد‬ 2007 ) ‫األربـاح‬ ‫إدارة‬ ‫مـن‬ ‫مجموعـة‬ ‫عـن‬ ‫"عبـارة‬ ‫بأنهـا‬ ‫ما‬ ‫منها‬ ‫المختلفة‬ ‫المحاسبية‬ ‫الممارسات‬ ‫المبادئ‬ ‫إطار‬ ‫داخل‬ ‫هو‬ ‫المقبولة‬ ‫المحاسبية‬ ً ‫عاما‬ ‫قبوآل‬ ، ‫هـذا‬ ‫عـن‬ ‫يخـرج‬ ‫مـا‬ ‫ومنها‬ ‫متحفظة‬ ‫محاسبية‬ ‫ممارسات‬ ‫يمثل‬ ‫ما‬ ‫ومنها‬ ‫إلى‬ ‫ويصل‬ ‫اإلطار‬ ‫المتعسـفة‬ ‫المحاسـبية‬ ‫الممارسـات‬ ‫حـد‬

  
	‫ألغـراض‬ ‫تمـارس‬	‫والتـى‬	،				
			‫إحتيالية".‬ ‫مالية‬ ‫تقارير‬ ‫وإعداد‬ ‫التالعب‬
	‫الممارسـات‬ ‫من‬ ‫		‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫بتعريف‬	)	2013	‫(الجبرى‬ ،	‫ق‬ ‫ا‬ ‫م‬	‫و‬

"مجموعة‬ ‫بأنها‬ ‫عنـه‬ ‫والتقريـر‬ ‫الـربح‬ ‫قيـاس‬ ‫بشأن‬ ‫اإلدارة‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫المقصودة‬ ‫األربـاح‬ ‫علـى‬ ‫للتـأثير‬ ‫فى‬ ‫المنشورة‬ ‫وأسـتغالل‬ ‫الشخصـية‬ ‫والتقـديرات‬ ‫األحكـام‬ ‫بإسـتخدام‬ ‫الماليـة‬ ‫التقارير‬ ‫ذاتي‬ ‫منافع‬ ‫لتحقيق‬ ‫المحاسبة‬ ‫ومعايير‬ ‫مبادئ‬ ‫تتيحها‬ ‫التي‬ ‫المرونة‬ ‫ة"‬ .

  
	‫الممارسـات‬ ‫عـن‬	‫"اإلنحـراف‬	‫هـى‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫أن‬ )	2015	‫(إسماعيل‬ ‫أوضح‬ ،	‫و‬
	‫الحقيقـى‬ ‫الـدخل‬ ‫تحريـف‬	‫بهـدف‬ ‫متعمـدة‬ ‫محاسـبية‬ ‫أرقـام‬ ‫علـى‬ ‫ول‬	‫للحص‬	‫المحاسبية‬
									‫الشركة".‬ ‫وممتلكات‬
	‫ِبل‬ ‫ق‬ ‫من‬ ‫تعمد‬ ُ ‫م‬ ‫"	‫هى‬	‫إدار‬ ‫أن‬ ‫األرباح‬ ‫ة‬	)	2016	‫(صقر،‬	‫د‬ ‫راسة‬	‫و‬ ‫أشارت‬

تدخل‬ ‫تعديلها‬ ‫أو‬ ‫معلومات‬ ‫إلخفاء‬ ‫المالية‬ ‫التقارير‬ ‫إعداد‬ ‫عملية‬ ‫في‬ ‫اإلدارة‬ ‫رقم‬ ‫للتأثيرعلى‬ ‫المعلن‬ ‫الربح‬ ‫صافي‬ ‫عنه‬ ‫ليالءم‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫إما‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫وتتم‬ ‫اإلدارة‬ ‫تفضيالت‬ ‫المرون‬ ‫إستخدام‬ ‫المقبولة‬ ‫المحاسبية‬ ‫تتيحهاالمبادئ‬ ‫التي‬ ‫ة‬ ً ‫قبوال‬ ‫ًأو‬ ‫عاما‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫إ‬ ‫جراءات‬ ‫ا‬ ‫األنشطة‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫حقيقية‬ ‫أنشطة‬ ‫إل‬ ‫للشركة".‬ ‫قتصادية‬

  
			‫التالية:‬ ‫الجوانب‬ ‫تضمن‬	‫ي‬ ‫أن‬ ‫يجب‬	‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫تعريف‬ ‫إن‬	‫الباحث‬ ‫يرى‬	‫و‬
			.	‫المصالح‬ ‫أصحاب‬ ‫تضليل‬	‫و‬ ‫الريح‬ ‫تضخيم‬	‫هو‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫من‬ ‫الهدف‬	-‫يعتبر‬
		‫المحاسبة‬ ‫معايير‬ ‫بها‬ ‫تسمح‬ ‫طرق‬ .	‫بعدة‬	‫األرباح‬ ‫بممارسةإدارة‬ ‫ولين‬	‫المسئ‬	-‫يقوم‬
					.	‫عنها‬ ‫المسئولين‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫متعمدة‬ ‫ات‬	‫ممارس‬ ‫عن‬	‫ح‬	‫األربا‬	‫إدارة‬	-‫تنتج‬
	‫الطرق‬ ‫من‬ ‫عدد‬	‫المديرين‬	‫إستخدام‬	‫خالل‬ ‫من‬ ‫متعمد‬ ‫تدخل‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬	‫ت‬ ‫عتبر‬	‫و‬
	‫توفير‬	‫و‬	‫شركة‬ ،	‫لل‬	‫الحالية‬ ‫السنة‬	‫ربح‬	‫لزيادة‬ ‫المحاسبية‬	‫المعايير‬ ‫بها‬	‫تس‬ ‫مح‬	‫واألساليب‬
	‫من‬	" ‫المتعمد‬ ‫التدخل‬	‫بأنها‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬	(	( ‫عرف‬ ‫وقد‬ Cupertino, 2015
	‫بطريقة‬ ‫التشغيلية‬	‫األنشطة‬ ‫لتوجيه‬ ‫أو‬ ‫المحاسبية‬ ‫الطرق‬ ‫لتوظيف‬	‫للمديرين‬	‫قرارات‬
	‫القوائم‬ ‫فى‬ ‫عنها‬	‫التقرير‬ ‫يتم‬	‫محدد‬ ‫نتائج‬ ‫لتحقيق‬ ‫ة‬	‫األرباح‬ ‫على‬	‫للتأثير‬ ‫معينة‬
											" .	‫المالية‬

‫المصالح‬ ‫ألصحاب‬ ‫مضللة‬ ‫معلومات‬ ‫المالية‬ ‫والتقارير‬ ‫القوائم‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫إلتخاذ‬ ‫المختلفة.‬ ‫القرارات‬ ‫تأثير‬ ‫إختالف‬ ‫المديرون‬ ‫ويدرك‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارسة‬ ‫الق‬ ‫الزمنى‬ ‫المدى‬ ‫على‬ ‫صير‬ ‫و‬ ‫ممارس‬ ‫ألنها‬ ‫الطويل‬ ‫تعمل‬ ‫ات‬ ‫و‬ ‫العاملين‬ ‫تظليل‬ ‫بعض‬ ‫بإنتهاك‬ ‫المصالح‬ ‫أصحاب‬ ‫لتعديل‬ ‫المقبولة‬ ‫المحاسبية‬ ‫المعايير‬ ‫األرباح‬ ‫محاوالت‬ ‫إلى‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫يؤدى‬ ‫وقد‬ ، ‫األخطا‬ ‫وتبقى‬ ‫المتوقع‬ ‫األداء‬ ‫عن‬ ‫السيىء‬ ‫الجانب‬ ‫أو‬ ‫اإلدارية‬ ‫المشكالت‬ ‫إخفاء‬ ‫دون‬ ‫ء‬ ‫التصحيحية‬ ‫اإلجراءات‬ ‫إتخاذ‬ . ‫عوامل‬ ‫عدة‬ ‫وهناك‬ ‫قد‬ ‫تتضمن‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫الشركة‬ ‫ربحية‬ : ‫زيادة‬ ‫ألن‬ ‫الربحية‬ ‫و‬ ‫األرباح‬ ‫توزيعات‬ ‫وزيادة‬ ‫بإلتزاماتها‬ ‫الوفاء‬ ‫على‬ ‫يساعد‬ ‫الم‬ ‫جذب‬ ‫ست‬ ‫ث‬ ‫مرين‬ ‫الجدد‬ ‫كلما‬ ‫حيث‬ ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ، ‫زادت‬ ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ‫إزداد‬ ‫اإلدارة‬ ‫ممارسة‬ ‫إحتمالية‬ ‫ل‬ ‫ب‬ ‫لتالعب‬ ‫الخاضع‬ ‫الربح‬ ‫تخفيض‬ ‫لها،‬ ‫السوقى‬ ‫التصيب‬ ‫على‬ ‫للحفاظ‬ ‫األرباح‬ ‫للضريبة.‬ ، ‫(الهباش‬ ‫دراسة‬ ‫وترى‬ 2012 ) ‫"لزيادة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫تمارس‬ ‫الشركة‬ ‫أن‬ ‫و‬ ‫التعويضات‬ ‫مبلغ‬ ‫المكافأت،‬ ‫التقرير‬ ، ‫الخسارة‬ ‫وتجنب‬ ‫معقول‬ ‫ربح‬ ‫عن‬ ‫والحصول‬ ‫و‬ ‫خارجى‬ ‫تمويل‬ ‫على‬ ." ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫زيادة‬

  
	‫إدارة‬ ‫أنشطة‬	‫ب‬ ‫تقوم‬ ‫اإلدارة‬ ‫أن‬ ‫ممارسة‬	)	( ‫دراسة‬ Kamel , 2010	‫وترى‬
								‫يلى‬ :	‫ما‬	‫لتحقيق‬ ‫األرباح‬
						‫البنكية.‬ ‫القروض‬ ‫على‬ ‫للحصول‬ ‫الشركة‬ ‫وضع‬ ‫تحسين‬	-
							‫األرباح.‬ ‫عن‬	‫والتقرير‬ ‫الخسائر‬ ‫عن‬ ‫اإلعالن‬ ‫تفادى‬	-
				‫األرباح‬ ‫قرار‬ .	‫ت‬	‫و‬ ‫إس‬	‫األرباح‬	‫من‬ ‫السابق‬ ‫أداءالعام‬ ‫على‬ ‫الحفاظ‬	-
							.	‫الشركة‬ ‫أعمال‬ ‫تواجه‬ ‫التى‬ ‫تهديدات‬	‫ال‬ ‫من‬ ‫التخفيف‬	-
								‫الدخل.‬ ‫ضرائب‬ ‫تخفيض‬	-
								‫الماليين.‬ ‫المحللين‬ ‫توقعات‬	‫تلبية‬	-
								‫التعويضات‬ ‫تخفيض‬ .	-
	‫لتلبيةأهـداف‬		‫مختلفـة‬	‫و‬	‫عديدة‬ ‫أسباب‬ ‫له‬ ‫باألرباح‬ ‫دارة‬	‫اإل‬ ‫تالعب‬ ‫أن‬ ‫الباحث‬ ‫ويرى‬
	‫ـبية،‬ ‫المحاسـ‬	‫ـاليب‬ ‫تعدداألسـ‬	‫و‬	‫ـةالمعايير‬ ‫ونـ‬	‫مر‬	‫ـتغلة‬ ‫مسـ‬	‫ـا‬ ‫لتحقيقهـ‬ ‫ـعى‬ ‫تسـ‬ ‫ـركةالتى‬ ‫الشـ‬
								‫التأثير‬ ‫تتضمن‬ ‫قرارات‬	‫و‬

‫إصدار‬ ‫صافى‬ ‫لتحسين‬ ‫المختلفة‬ ‫األنشطة‬ ‫على‬ ‫لمقابلة‬ ‫الربح‬ ‫و‬ ‫المصالح‬ ‫أصحاب‬ ‫توقعات‬ ‫ومقابلة‬ ‫المستهدف‬ ‫الربح‬ ‫المحللين.‬ 7 - ‫األرباح:‬ ‫إلدارة‬ ‫المستخدمة‬ ‫األساليب‬ ‫ـة‬ ‫المرونـ‬ ‫ـتغالل‬ ‫إسـ‬ ‫ـالل‬ ‫خـ‬ ‫ـن‬ ‫مـ‬ ‫ـاح‬ ‫األربـ‬ ‫إدارة‬ ‫ـة‬ ‫ممارسـ‬ ‫ـتم‬ ‫يـ‬ ‫ـايير‬ ‫المعـ‬ ‫ـى‬ ‫فـ‬ ‫ـة‬ ‫المتاحـ‬ ‫و‬ ‫المحاسبية‬ ‫المالية‬ ‫البيانات‬ ‫لمعالجة‬ ‫المطبقة‬ ‫األساليب‬ ، ‫بإست‬ ‫أو‬ ‫مؤثرة‬ ‫قرارات‬ ‫خدام‬ ‫المــدير‬ ‫خــالل‬ ‫ـن‬ ‫مـ‬ ‫و‬ ‫بزيــادة‬ ‫تتعلــق‬ ‫ين‬ ‫البيــ‬ ‫ـات‬ ‫عمليـ‬ ‫تعجيــل‬ ‫ال‬ ‫تخفــيض‬ ‫أو‬ ‫ع‬ ‫ـات‬ ‫نفقـ‬

  
									)	AEM	(	‫ب‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫اإلستحقاقات‬	-	1	/
							)	REM	(	‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬	-	2	/	7
	‫إدارة‬ ‫قيـاس‬ ‫لنمـاذج‬ ‫التعـرض‬ ‫دون‬ ‫مختصـر‬ ‫بشـرح‬ ‫األول‬ ‫األسلوب‬	‫تناول‬	‫يتم‬	‫و‬ ‫س‬
	‫مـن‬ ‫التفصـيل‬ ‫من‬ ‫ء‬	‫ى‬	‫بش‬ ‫الثانى‬ ‫األسلوب‬ ‫عرض‬ ‫سيتم‬ ‫بينما‬	‫باإلستحقاقات‬ ‫باألرباح‬ ،
	‫ـدوافع‬ ‫الـ‬ ‫ـان‬								‫إد‬	‫و‬ ‫ـداف‬ ‫أهـ‬	‫ـوم‬ ‫مفهـ‬ ‫ـرض‬ ‫عـ‬ ‫ـالل‬ ‫خـ‬
	‫المسـتويات‬ ‫عن‬ ‫تزيد‬	‫بمعدالت‬	‫نتاج‬	‫اإل‬	، ‫أو‬	‫بها‬ ‫االعتراف‬ ‫توقيت‬	‫خالل‬ ‫من‬	‫اإلختيارية‬
	‫األسـاليب‬ ‫تتمثـل‬	‫و‬	‫الحاليـة‬	‫الفتـرة‬ ‫خـالل‬ ‫اإلنتاج‬ ‫بتكلفة‬ ‫والتالعب‬ ‫المتوقعة‬ ‫اإلنتاجية‬
									‫هما:‬ ‫أسلوبين‬ ‫فى‬ ‫األرباح‬ ‫إلدارة‬ ‫المستخدمة‬

‫وبيـ‬ ‫ـة‬ ‫الحقيقيـ‬ ‫ـطة‬ ‫باألنشـ‬ ‫ـاح‬ ‫األربـ‬ ‫ارة‬ ‫و‬ ‫لمم‬ ‫ـديرين‬ ‫المـ‬ ‫ـدفع‬ ‫تـ‬ ‫ـى‬ ‫التـ‬ ‫ـررات‬ ‫المبـ‬ ‫ـلوب‬ ‫األسـ‬ ‫ـةهذا‬ ‫ارسـ‬ ، ‫و‬ ‫ـيل‬ ‫تفضـ‬ ‫وراء‬ ‫ـباب‬ ‫األسـ‬ ‫اإل‬ ‫اإلدارة‬ ‫و‬ ‫ـة‬ ‫الحقيقيـ‬ ‫ـطة‬ ‫األنشـ‬ ‫ـلوب‬ ‫ألسـ‬ ‫ـاه‬ ‫تجـ‬ ‫ـى‬ ‫التـ‬ ‫ـل‬ ‫العوامـ‬ ‫ـاعد‬ ‫تسـ‬ ‫ـتخدام‬ ‫إسـ‬ ‫ـى‬ ‫علـ‬

  
				:	‫يلى‬ ‫كما‬	‫األسلوب‬
	)	AEM	-( ‫باإلستحقاقات‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬	1	/	7
	‫باإلسـتحقاقات‬ ‫األربـاح‬		2018	‫(خمـيس‬ ،	‫ة‬	‫ر‬ ‫ا‬ ‫س‬	‫د‬ ‫ترى‬

‫إدارة‬ ‫ان‬ ) " ‫تعنـى‬ ‫إسـتغالل‬ ‫الس‬ ‫فى‬ ‫الممكنة‬ ‫التقديرية‬ ‫لطة‬ ‫المعايي‬ ‫المحاسـبية‬ ‫اإلختيـارات‬ ‫وتوظيـف‬ ‫المحاسـبية‬ ‫ر‬ ‫محــددة‬ ‫إداريــة‬ ‫أهــداف‬ ‫لخدمــة‬ ‫و‬ ، ‫التــأثير‬ ‫يــتم‬ ‫المحاســبى‬ ‫الــربح‬ ‫صــافى‬ ‫رقــم‬ ‫على‬ ‫ق‬ ‫خــالل‬ ‫مــن‬ ‫اإلســتحقاق‬ ‫أســاس‬ ‫علــى‬ ‫المحســوب‬ ‫األســاليب‬ ‫بإســتخدام‬ ‫اإلدارة‬ ‫يــام‬ ‫و‬ ‫أ‬ ‫المحاسـبية‬ ‫المعـايير‬ ‫بهـا‬ ‫تسـمح‬ ‫التى‬ ‫المحاسبية‬ ‫التقديرات‬ ‫إمكانيـة‬ ‫و‬ ‫فـى‬ ‫اإلدارة‬ ‫و‬ ‫المفاضلة‬ ‫المحاسبية‬ ‫البدائل‬ ‫بين‬ ‫اإلختيار‬ " . ( ‫ويوضح‬ Eisele, 2012 ) ‫األربـاح‬ ‫صـافى‬ ‫مـن‬ ‫الجزء‬ ‫باإلستحقاقات‬ ‫المقصود‬ ‫مــ‬ ‫الناتجــة‬ ‫و‬ ‫المخصصــات‬ ‫حســابات‬ ‫فــى‬ ‫التغيــرات‬ ‫ن‬ ‫المــ‬ ‫و‬ ‫دينون‬ ‫األرصــدة‬ ‫ليســت‬ ‫المركزالمالى.‬ ‫قائمة‬ ‫فى‬ ‫الموجودة‬ ‫المتراكمة‬

  
	‫فـى‬	‫الـربح‬ ‫صـافى‬ ‫رقـم‬	‫يسـاعد‬	‫و‬	‫المتاحـة‬ ،	‫المـوارد‬ ‫إسـتخدام‬	‫فى‬ ‫اإلدارة‬ ‫كفاءة‬ ‫مدى‬
	‫الخاصـة‬	‫االسـتثمارية‬	‫القـرارات‬	‫لترشيد‬ ‫مالئمة‬	‫معلومات‬ ‫وتوفير‬	‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫تحديد‬
										.)	Ebaid, 2011	(	‫والمرتقبيين‬ ‫الحاليين‬ ‫بالمستثمرين‬
	‫و‬ ‫لإلعتـراف‬ ‫القيـاس‬	‫المقبولـة‬	‫مـن‬ ‫سـس‬ ُ ‫األ‬	‫المحاسـبى‬ ‫ستحقاق‬	‫إل‬	‫ا‬ ‫أساس‬	‫يعتبر‬	‫و‬
	‫ألداء‬	‫ا‬	‫يعكـس‬	‫حيـث‬	‫و‬ ‫إ‬ ‫الماليـة‬ ‫القـوائم‬ ‫عـداد‬ ،	‫الماليـة‬ ‫بيانـات‬	‫ال‬ ‫إعداد‬	‫عند‬	‫المحاسبى‬
	‫با‬ ‫المـرتبطين‬ ‫والتوقيـت‬ ‫المقابلة‬ ‫ألسـاس‬	‫سـوء‬	‫مشـاكل‬	‫يعـالج‬	‫للشـركة‬ ‫و‬ ،	‫قتصاد‬ ‫ى‬	‫اإل‬
										.	‫النقدى‬
										" ‫ـه‬ ‫نـ‬	‫إ‬	)	2018	‫ـيس‬ ‫(خمـ‬ ‫ـة‬ ‫دراسـ‬ ،	‫ورأت‬
	‫ـاس‬ ‫أسـ‬ ‫ـى‬ ‫علـ‬	‫ـوب‬ ‫المحسـ‬	‫ـربح‬ ‫الـ‬	‫ـافى‬ ‫صـ‬	‫ـرقم‬ ‫بـ‬ ‫ـة‬ ‫الماليـ‬ ‫ـوائم‬ ‫القـ‬	‫ـتخدمى‬ ‫مسـ‬	‫ـتم‬ ‫هـ‬	‫ي‬	‫و‬
	‫عليه‬ ‫اإلعتماد‬	‫و‬	‫تحليله‬ ‫عند‬ ‫عليها‬ ‫الحصول‬ ‫يمكن‬	‫التى‬ ‫المعلومات‬ ‫ألهميه‬	‫ستحقاق‬	‫إل‬	‫ا‬
	‫علـى‬ ‫ُكـم‬ ‫والح‬	‫األداء‬ ‫تقييم‬	‫عند‬ ‫الهامة‬	‫مقاييس‬	‫ال‬ ‫من‬ ‫يعتبر‬ ‫حيث‬	‫القرارات‬ ،	‫بعض‬ ‫فى‬

‫ـاس‬ ‫ألسـ‬ ‫ـام‬ ‫التـ‬ ‫ـول‬ ‫القبـ‬ ‫ـن‬ ‫مـ‬ ‫ـرغم‬ ‫الـ‬ ‫ـى‬ ‫علـ‬ ‫أكثر‬ ‫كونه‬ ‫المنشورة‬ ‫المالية‬ ‫البيانات‬ ‫إعداد‬ ‫فى‬ ‫اإلستحقاق‬ ‫النقدى‬ ‫األساس‬ ‫من‬ ‫عدالة‬ ‫األساس‬ ‫هذا‬ ‫إستخدام‬ ‫إساءة‬ ‫دون‬ ‫يحول‬ ‫ال‬ ‫ذلك‬ ‫أن‬ ‫إال‬ ‫الشركة‬ ‫أعمال‬ ‫نتائج‬ ‫تحديد‬ ‫فى‬ ‫من‬ ‫أرقام‬ ‫فى‬ ‫التالعب‬ ‫بقصد‬ ‫المديرين‬ ‫األرب‬ ‫ا‬ ‫المعلنة‬ ‫ح‬ " . ‫و‬ ‫اإل‬ ‫األستحقاق‬ ‫أساس‬ ‫يتطلب‬ ‫التى‬ ‫والمصروفات‬ ‫باإليرادات‬ ‫عتراف‬ ‫الفتـرة‬ ‫تخص‬ ‫ا‬ ‫بغض‬ ‫أوالسـد‬ ‫التحصـيل‬ ‫واقعـة‬ ‫عن‬ ‫لنظر‬ ‫اد‬ ، ‫ممـا‬ ‫يسـتلزم‬ ‫إجـراء‬ ‫التسـويات‬ ‫بعـض‬ ‫نهايــة‬ ‫ـى‬ ‫فـ‬ ‫ـبية‬ ‫المحاسـ‬ ‫وا‬ ‫الفترة‬ ‫ـى‬ ‫لتـ‬ ‫ـب‬ ‫تتطلـ‬ ‫قــد‬ ‫إ‬ ‫و‬ ‫ـديرات‬ ‫التقـ‬ ‫بعــض‬ ‫ـراء‬ ‫جـ‬ ‫ـن‬ ‫يمكـ‬ ‫لإلدارة‬ ‫لعمل‬ ‫فيها‬ ‫التحكم‬ ‫دةعلى‬ ‫متعم‬ ‫تأثيرات‬ ‫الربح‬ ‫للوصول‬ ‫إلـى‬ ‫المسـتهدف‬ ‫الـربح‬ ‫(حماد،‬ 2017 ) .

  
	2015 ،	‫حسين،‬	2017 ،	‫يسرى،‬	2017 ،	‫جبة،‬ ‫أبو‬	(	‫الدراسات‬ ‫من‬ ‫العديد‬	‫وترى‬
	Chowdhury ,2017				2017 ،	‫عفيفي‬ ،

, Datta et al.,2017, Liu and

  
				Non discretionary Accruals	‫اإلجبارية‬ ‫ستحقاقات‬	‫اإل‬	-	‫أ‬
	‫الشركة‬ ‫أعمال‬ ‫طبيعة‬ ‫نتيجة‬ ‫تنشأ‬	‫التى‬	‫األرصدة‬ ‫تلك‬	‫الطبيعية‬ ‫ستحقاقات‬	‫اإل‬ ‫وتمثل‬
	‫لزيـادة‬	‫اآلجلـة‬ ‫اإليـرادات‬ ‫زيـادة‬	‫مثـل‬	‫اإلدارة‬ ‫تـدخل‬ ‫دون‬ ،	‫فيها‬ ‫تعمل‬ ‫التى‬ ‫والظروف‬
	‫والمصــروفات‬ ‫اإلئتمــان‬ ‫شــروط‬	‫فــى‬ ‫التوســع‬ ‫دون‬	‫الشــركة‬ ‫منتجــات‬ ‫علــى‬ ‫الطلــب‬
								.	‫والمستحقة‬ ‫المقدمة‬ ‫إليرادات‬	‫وا‬
					Discretionary Accruals	‫اإلختيارية‬ ‫ستحقاقات‬	‫إل‬	‫ا‬	-	‫ب‬
	‫تعديالت‬ ‫إجراء‬	‫خالل‬ ‫من‬ ‫تنشأ‬	‫التى‬ ‫األرصدة‬ ‫تلك‬	‫غيرالطبيعية‬	‫اإلستحقاقات‬ ‫وتمثل‬
	‫تقـديرالعمر‬	:	‫مثـل‬ ‫المحاسـبية‬ ‫المعـايير‬	‫فـى‬ ‫بها‬ ‫المسموح‬ ‫المحاسبية‬ ‫تقديرات‬	‫ال‬	‫على‬
	‫ـالء‬ ‫العمــ‬ ‫ـابات‬ ‫حســ‬	‫ـديرأعمار‬ ‫وتقــ‬	‫ـردة‬ ‫الخــ‬ ‫ـة‬ ‫وقيمــ‬ ،	‫ـة‬ ‫الثابتــ‬ ‫ـول‬ ‫لألصــ‬ ‫ـاجي‬ ‫اإلنتــ‬ ،
								‫وتقديرالمخصصات.‬
	Kassamany, 2017		(	‫ا‬ ‫ـات‬ ‫لدراسـ‬	‫ـض‬ ‫بعـ‬	‫ـدت‬ ‫عتمـ‬	‫وقد‬ ‫إ‬
	‫إلـى‬ ‫المحاسـبى‬	‫اإلستحقاق‬ ‫أساس‬	‫على‬ ‫المحسوب‬	‫الربح‬	‫أن‬	)	Schneibl, 2017
						‫اإلختيارية).‬ ‫ستحقاقات‬	‫واإل‬ ‫اإلجبارية‬ ‫ستحقاقات‬	‫(اإل‬ ‫هما‬	‫جزئين‬

, Zhao,2017, Waweru,2018 ) ‫ـى‬ ‫علــ‬ ‫ا‬ ‫ـدير‬ ‫تقــ‬ ‫إل‬ ‫ـى‬ ‫فــ‬ ‫ـة‬ ‫اإلختياريــ‬ ‫ـتحقاقات‬ ‫ســ‬ ‫ا‬ ‫ـن‬ ‫عــ‬ ‫ـف‬ ‫لكشــ‬ ‫ـى‬ ‫التـ‬ ‫ـبية‬ ‫المحاسـ‬ ‫ـات‬ ‫الممارسـ‬ ‫ـا‬ ‫تطبقهـ‬ ‫اإلدارة‬ ‫ـديل‬ ‫لتعـ‬ ‫ـافى‬ ‫صـ‬ ‫ـم‬ ‫رقـ‬ ‫ـاح،‬ ‫األربـ‬ ‫ـير‬ ‫ُشـ‬ ‫وت‬ ‫ا‬ ‫إل‬ ‫ستحقاقات‬ ‫إلى‬ ‫الموجبة‬ ‫اإلختيارية‬ ‫رغبة‬ ‫إلـى‬ ‫للوصـول‬ ‫األرباح‬ ‫لزيادة‬ ‫اإلدارة‬ ‫من‬ ‫المســتهدفة‬ ‫األربــاح‬ ‫بينمــا‬ ‫ا‬ ‫تشــير‬ ‫إل‬ ‫وجــود‬ ‫إلــى‬ ‫الســالبة‬ ‫اإلختياريــة‬ ‫ســتحقاقات‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫تأثيرمتعمد‬ ‫األرباح‬ ‫تخفيض‬ ‫إتجاه‬ ‫في‬ ‫اإلدارة‬ .

  
	‫ـى‬ ‫علـ‬ ‫ـد‬ ‫يعتمـ‬ ‫ـتحقاقات‬ ‫باإلسـ‬	‫ـاح‬ ‫األربـ‬	‫إدارة‬ ‫ـلوب‬ ‫أسـ‬ ‫أن‬	‫ـبق‬ ‫سـ‬ ‫ـا‬ ‫ممـ‬	‫ـث‬ ‫الباحـ‬ ‫ـرى‬ ‫يـ‬	‫و‬
									:	‫وسيلتين‬
	‫تحصـيلها‬ ‫فـى‬ ‫المشـكوك‬ ‫تقديرالـديون‬ ،	( ‫المحاسبية‬ ‫التقديرات‬ ‫معالجة‬ ‫إعادة‬	:	‫األولى‬
	‫الثابـت‬ ‫األصـل‬ ‫تكلفـة‬ ‫لتوزيـع‬ ‫المسـتخدمة‬ ‫الطريقـة‬	‫و‬	‫لألصـول‬ ‫إلنتاجى‬	‫ا‬	‫العمر‬ ‫تقدير‬
					.	)	‫المختلفة‬ ‫المخصصات‬ ‫تقدير‬	‫و‬ ‫المتوقع‬ ‫اإلنتاجى‬ ‫العمر‬ ‫سنوات‬	‫على‬
	‫تقـوم‬ ‫قـد‬ ‫أن‬ ‫ث‬	‫(حيـ‬	‫و‬ ‫بـاإليرادات‬ ‫اإلعتراف‬ ‫توقيت‬ ‫فى‬ ‫المصـروفات‬	‫التالعب‬	:	‫الثانية‬
	‫رقـم‬ ‫علـى‬	‫و‬ ‫التأثير‬	‫الحالية‬ ‫الفترة‬ ‫فى‬ ‫بالمصروف‬ ‫اإلعتراف‬ ‫عدم‬	‫و‬ ‫اإليرادات‬ ‫بتعجيل‬
									.	‫المعلن)‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
	‫باإلسـتحقاقات،‬ ‫األربـاح‬ ‫إدارة‬ ‫عـن‬ ‫للكشـف‬	‫النمـاذج‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫الدراسات‬ ‫وقدمت‬
	‫علــى‬ ‫تعتمــد‬ ‫نمــاذج‬	‫و‬	‫اإلجماليــة،‬ ‫اإلســتحقاقات‬ ‫ثبــات‬ ‫علــى‬	‫تعتمــ‬ ‫نمــاذج‬ ‫د‬	‫نهــا‬	‫م‬
	‫علـى‬ ‫تعتمـد‬ ‫ج‬	‫نماذ‬ ‫و‬	‫اإلنحدار‬ ‫معادالت‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ،	‫اإلختيارية‬ ‫غير‬ ‫تقديراإلستحقاقات‬
								.	)	( Eisele, 2012	‫اإلستحقاقات‬ ‫من‬ )	‫(محدد‬ ‫واحد‬ ‫نوع‬ ‫تقدير‬
									)	REM	(	‫الحقيقية‬ ‫األنشطة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬	-	2	/	7
	‫يلة‬	‫المحاسـبية‬ ‫الطـرق‬ ‫بـين‬ ‫ختيار‬ ‫البد‬	‫إل‬	‫ا‬ ‫حرية‬ ‫لإلدارة‬	‫المحاسبية‬ ‫المرونة‬ ‫وتسمح‬
	‫المحاسـبية‬ ‫المعـايير‬ ‫أن‬ ‫إلـى‬ )	2015	‫اإلبيار‬ ، ‫ى‬ ،	2012	‫(الدويرى‬ ،	‫دراسات‬	‫ت‬ ‫شير‬	‫و‬
	‫ـات‬ ‫البيانـ‬ ‫ـة‬ ‫وعدالـ‬ ‫ـداقية‬ ‫مصـ‬ ‫ن‬	‫وأ‬	‫ـة‬ ‫اإلنتهازيـ‬ ‫اإلدارة‬ ‫ـارات‬ ‫ختيـ‬	‫إ‬	‫ـن‬ ‫مـ‬ ‫ـد‬ ‫الحـ‬ ‫ـى‬ ‫إلـ‬	‫ـؤد‬ ‫تـ‬ ‫ى‬
			‫المحاسبية.‬ ‫المعايير‬ ‫جودة‬ ‫مدى‬ ‫على‬ ‫تتوقف‬	‫للشركات‬ ‫المنشورة‬ ‫المالية‬

‫اإلهتمام‬ ‫بدأ‬ ‫للدراسات‬ ‫المتزايد‬ ‫الحقيقيـة‬ ‫باألنشـطة‬ ‫األربـاح‬ ‫إدارة‬ ‫بموضوع‬ ‫مـع‬ ‫ـر‬ ‫نشـ‬ ( ‫ـة‬ ‫دراسـ‬ ‫ـائج‬ ‫نتـ‬ Roychowdhury, 2006 ‫و‬ ) ‫ـى‬ ‫التـ‬ ‫ـات‬ ‫الدراسـ‬ ‫ـرمن‬ ‫تعتبـ‬ ‫علـ‬ ‫المتعمـد‬ ‫التـأثير‬ ‫فـى‬ ‫للشركة‬ ‫الحقيقية‬ ‫األنشطة‬ ‫إستخدام‬ ‫فى‬ ‫األولى‬ ‫ى‬ ‫المعلومـات‬ ‫المنشورة‬ ‫المحاسبية‬ ‫ألصحاب‬ ‫المصالح‬ ، ‫أدلـة‬ ‫وقدمت‬ ‫بإتخـاذ‬ ‫المـديرون‬ ‫قيـام‬ ‫علـى‬ ‫ال‬ ‫شـأنها‬ ‫مـن‬ ‫حقيقيـة‬ ‫تمويليـة‬ ‫أو‬ ‫إسـتثمارية‬ ‫أو‬ ‫تشـغيلية‬ ‫قرارات‬ ‫التالعـب‬ ‫أو‬ ‫تـأثير‬ ‫الشركة‬ ‫بأرباح‬ .

  
	Kassamany	2017 ،	‫الوهـاب‬ ‫عبـد‬ ،	2017 ،	‫حمـاد‬ ،	( ‫الدراسـات‬	‫و‬ ‫أظهـرت‬
	‫علـى‬	‫سـاعدت‬ ‫التـى‬	‫األسـباب‬	)	Zang, 2012	،	Gunny, 2010,	2017
	‫األربـاح‬ ‫إدارة‬	‫مـدخل‬	‫علـى‬ ‫الحقيقيـة‬	‫باألنشـطة‬	‫األربـاح‬ ‫إدارة‬ ‫مدخل‬	‫و‬ ‫إنتشار‬	‫تنامى‬
										:	‫يلى‬	‫فيما‬	‫ستحقاقات‬	‫إل‬	‫ب‬ ‫ا‬
	‫وإجراءات‬ ‫التدقيق‬ ‫خالل‬	‫من‬ ‫باإلستحقاقات‬	‫األرباح‬	‫إدارة‬ ‫إكتشاف‬ ‫يتم‬	-
	‫عليها‬ ‫الرقابة‬			‫يتم‬		‫الحقيقية‬ ‫األنشطة‬ ‫بينما‬	‫المراجع‬	‫بواسطة‬ ‫المراجعة‬
										‫المديرين.‬	‫خالل‬ ‫من‬	‫فيها‬	‫والتحكم‬
	‫يعرض‬	‫مماقد‬		‫المحاسبية‬ ‫الممارسات‬	‫إلستخدام‬	‫المصاحبة‬	‫مخاطر‬	‫ال‬	‫زيادة‬	-
	‫قانونية‬	‫ل‬ ‫مخاطر‬	‫الشركة‬ ‫وتعرض‬	‫الرقابية‬ ‫الجهات‬ ‫من‬ ‫لتساؤالت‬ ‫ركة‬ ،	‫الش‬
										.	‫و‬ ‫نصيبهاالسوقى‬	‫تها‬	‫سمع‬ ‫على‬	‫تؤثر‬
	‫مثل‬	‫الشركات‬ ‫فضائح‬	‫سلسلة‬	‫بعد‬ ‫الدولية‬ ‫والقوانين‬ ‫التشريعات‬ ‫بعض‬	‫ر‬	‫و‬	‫صد‬	-
	‫المعايير‬ ‫تشديد‬	‫و‬	‫األ‬ ‫المتحدة‬ ‫بالواليات‬ ‫مريكي‬ ‫ة‬ ،	SOX 2002	‫قانون‬
				‫باألرباح‬ ‫للتالعب‬ ‫اإلدارة‬	‫و‬

‫تصرفات‬ ‫من‬ ‫للحد‬ ‫المحاسبية‬ ‫اإلجراءات‬ . - ‫إل‬ ‫الزمنى‬ ‫المدى‬ ‫إختالف‬ ‫حيث‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫إدارة‬ ‫أساليب‬ ‫ستخدام‬ ‫يتم‬ ‫إسلوب‬ ‫إستخدام‬ ‫باإلس‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫المالية‬ ‫الفترة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫تحقاقات‬ ‫أى‬ ‫محدود‬ ‫زمنى‬ ‫مدى‬ ‫خالل‬ ، ‫مقابلة‬ ‫يصعب‬ ‫مما‬ ‫كل‬ ‫المحلليين‬ ‫توقعات‬ ‫أو‬ ‫معينة‬ ‫إدارية‬ ‫أهداف‬ ‫تحقيق‬ ‫صعوبة‬ ، ‫الفترة‬ ‫طوال‬ ‫زمنية‬ ‫فترة‬ ‫هناك‬ ‫بينما‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إلدارة‬ ‫المحاسبية‬ ‫النتائج‬ ‫مقابلة‬ ‫من‬ ‫يمكن‬ ‫مما‬ ‫الحقيقية‬ ‫المتوقعة‬ .

  
	‫تشغيلية‬	‫نقدية‬ ‫تدفقات‬ ‫تحقيق‬ ‫على‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫تساعد‬	-
										.	‫عليه‬ ‫اإللتزامات‬ ‫سداد‬ ‫الشركة‬	‫مع‬ ‫طيع‬ ‫ها‬	‫ت‬	‫تس‬
	‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫ألسلوب‬	‫المديرين‬ ‫إستخدام‬ ‫أن‬ )	( ‫دراسة‬ ‫وترى‬ Cohen , 2015
	‫تزيد‬ ‫بينما‬ ‫أوكسلى‬ ‫قانون‬ ‫صدور‬ ‫بعد‬	‫أكثر‬ ‫بصورة‬ ‫تزايد‬ ‫قد‬	‫الحقيقية‬	‫باألنشطة‬
	‫أن‬	‫حيث‬		‫القانون‬ ‫صدور‬ ‫قبل‬ ‫باإلستحقاقات‬ ‫ح‬ ،	‫األربا‬ ‫فى‬ ‫للتالعب‬ ‫اإلدارة‬ ‫ممارسات‬
	‫سيئة‬ ‫نتائج‬ ‫فى‬ ‫تسببت‬ ‫والتى‬ ‫األرباح‬ ‫فى‬ ‫التالعب‬ ‫عن‬ ‫فيها‬ ‫الكشف‬ ‫تم‬ ‫التى‬	‫الشركات‬
		‫ستحقاقات‬ .	‫باإل‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬	‫ب‬	‫المديرين‬ ‫ام‬	‫يق‬	‫نتيجة‬ ‫أغلبها‬ ‫كانت‬ ‫المصالح‬ ‫صحاب‬	‫أل‬
	‫خالل‬ ‫من‬	‫االستحقاق‬ ‫ات‬	‫ب‬	‫األ‬ ‫رباح‬	‫إدارة‬	‫بأنشطة‬	‫القيام‬	(Xu, 2006)	‫دراسة‬	‫وترى‬
	‫المحاسبية‬ ‫يب‬	‫و‬ ‫والسياسات‬ ‫األسال‬	‫المقبولة‬ ‫المحاسبة‬ ‫مبادئ‬	‫فى‬	‫تقدير‬ ‫ات‬	‫ال‬	‫استغالل‬
	‫تغيير‬ ‫اإلدارة‬	‫محاولة‬	‫الحقيقية‬	‫باألن‬ ‫ش‬ ‫طة‬	‫األرباح‬ ‫إدارة‬	‫أنشطة‬	‫تتضمن‬	‫و‬	‫المتاحة‬ ،
											‫الربح)‬	‫األرباح‬
	‫المحاسبية‬ .	‫واألساليب‬	‫الطرق‬ ‫مع‬ ‫التعامل‬ ‫فى‬ ‫المرونة‬	‫در‬ ‫لخفض‬ ‫اإلتجاه‬ ‫جة‬	-

‫تضخيم‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫(التالعب‬ ‫توقيت‬ ‫بشأن‬ ‫قرارات‬ ‫اتخاذ‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫األساسية‬ ‫التجارية‬ ‫األنشطة‬ ‫وحجم‬ ‫مثل‬ : ‫و‬ ‫المبيعات‬ ‫زيادة‬ ‫النفقات‬ ‫تخفيض‬ ‫و‬ ‫اإلنتاج‬ ‫الزائد‬ . ‫ـير‬ ‫وتشـ‬ ‫ـة‬ ‫دراسـ‬ ‫ـاد،‬ ‫(حمـ‬ 2017 ‫ـود‬ ‫وجـ‬ ‫ـى‬ ‫إلـ‬ ) ‫ـفتين‬ ‫فلسـ‬ ‫ب‬ ‫ـاح‬ ‫األربـ‬ ‫إلدارة‬ ‫ـطة‬ ‫األنشـ‬ ‫الحقيقية‬ ‫هما:‬ ‫األ‬ ‫الفلسفة‬ ‫ولى‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫تمثل‬ : ‫مـن‬ ‫إنتهـازى‬ ‫إدارى‬ ‫سـلوك‬ ‫الحقيقيـة‬ ‫األداء‬ ‫وتبريــر‬ ‫الحقيقيــة‬ ‫باألنشــطة‬ ‫تــرتبط‬ ‫قــرارات‬ ‫بإتخــاذ‬ ‫المــديرين‬ ‫قيــام‬ ‫خــالل‬ ‫اإل‬ ‫و‬ ‫المحللين‬ ‫توقعات‬ ‫لتلبية‬ ‫قتصادى‬ ‫أ‬ ‫الخسائر‬ ‫تجنب‬ ‫شخصية.‬ ‫مكاسب‬ ‫تحقيق‬ ‫و‬ ‫األر‬ ‫إدارة‬ ‫تمثل‬ ‫الثانية:‬ ‫الفلسفة‬ ‫و‬ ‫إستجابة‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫باح‬ ‫للمديرين‬ ‫تكيف‬ ‫ـادة‬ ‫المضـ‬ ‫ـادية‬ ‫اإلقتصـ‬ ‫ـروف‬ ‫الظـ‬ ‫ـع‬ ‫مـ‬ ‫ـة)‬ ‫(المعاكسـ‬ ‫ـركة‬ ‫الشـ‬ ‫ـا‬ ‫لهـ‬ ‫ـرض‬ ‫تتعـ‬ ‫ـى‬ ‫التـ‬

  
	‫معينـة‬ ‫لفتـرات‬	‫و‬ ‫مؤقـت‬ ‫بشكل‬ ‫مؤثرة‬ ‫قرارات‬	‫إتخاذ‬ ‫طريق‬ ‫عن‬	‫ها‬	‫مع‬ ‫رين‬	‫المدي‬ ‫مل‬	‫يتعا‬
	‫ذلـ‬ ‫بإعتبـار‬ ‫ك‬	‫المـالى‬ ‫األداء‬ ‫إسـتقرار‬ ‫علـى‬ ‫للحفاظ‬ ‫بالشركة‬ ‫الحقيقية‬ ‫األنشطة‬ ‫على‬ ،
	‫تواجـه‬ ‫التـى‬ ‫المشكالت‬ ‫مع‬ ‫التعامل‬ ‫فى‬ ‫المديرين‬ ‫كفاءة‬ ‫تقييم‬	‫و‬	‫مسئولياتهم‬ ‫من‬	‫جزء‬
										.	)	Bartov ,2002	(	‫المتاحة‬ ‫لإلمكانيات‬ ً ‫طبقا‬ ‫اإلدارة‬
	‫ـة‬ ‫الحقيقيــــ‬ ‫ـطة‬ ‫باألنشــــ‬ ‫ـاح‬ ‫األربــــ‬ ‫إدارة‬	)	Roychowdhury,2006	(	‫ـرف‬ ‫وعــــ‬
	‫تضـليل‬ ‫بهـدف‬	‫للشـركة‬ ‫العادية‬ ‫التشغيلية‬ ‫مارسات‬	" ‫الم‬ ‫عن‬ ‫والخروج‬ ‫اإلنحراف‬	‫بأنها‬
	‫من‬	‫المتوقعة‬ ‫الشركة‬	‫هداف‬	‫أ‬ ‫بتحقيق‬	‫لهم‬ ‫معلومات‬ ‫وتوصيل‬	‫المصالح‬ ‫أصحاب‬ ‫بعض‬
										" .	‫العادية‬ ‫التشغيلية‬ ‫ت‬	‫العمليا‬ ‫خالل‬
	‫رقم‬ ‫فى‬ ‫اإلدارة‬ ‫من‬ ‫المتعمد‬ ‫التغيير‬	" ‫بأنها‬	‫بتعريفها‬	)	2016	‫(صقر،‬	‫دراسة‬	‫ت‬	‫وقام‬
	‫سـواء‬	‫الشـركة‬ ،	‫داخـل‬ ‫األنشـطة‬	‫علـى‬	‫ممارسـات‬ ‫خـالل‬ ‫مـن‬	‫موضوعى‬ ‫بشكل‬ ‫الربح‬
	‫كفـاءة‬ ‫و‬ ،	‫أ‬	‫إنتهازى‬ ‫الدافع‬ ‫كان‬ ً ‫وسواء‬	‫اإلستثمار‬ ‫أو‬ ‫التشغيل‬ ‫ات‬	‫بعملي‬ ‫المتعلقة‬ ‫كانت‬
	‫ـث‬ ‫حيـ‬	،					

‫إلتمامهـا‬ ً ‫هاما‬ ً ‫عنصرا‬ ‫المعامالت‬ ‫توقيت‬ ‫ويتمثل‬ ‫حيـث‬ ‫نقديـة‬ ‫تـدفقات‬ ‫عليهـا‬ ‫يترتـب‬ ‫مثل‬ ‫ومستقبلية‬ ‫حالية‬ ‫تأخير‬ ‫ت‬ ‫أو‬ ‫التقديرية‬ ‫المصروفات‬ ‫عجيل‬ ‫البيع‬ ‫عمليات‬ " . ‫ـرى‬ ‫ويـ‬ ‫ـاد،‬ ‫(حمـ‬ 2017 ) ‫أن‬ ‫ـى‬ ‫علـ‬ ‫ـة‬ ‫الحقيقيـ‬ ‫ـاح‬ ‫األربـ‬ ‫إدارة‬ " ‫ـا‬ ‫هـ‬ ‫ـديرون‬ ‫المـ‬ ‫ـد‬ ‫تعمـ‬ ‫ـ‬ ‫الحقيقيـ‬ ‫ـطة‬ ‫األنشـ‬ ‫ـرارات‬ ‫قـ‬ ‫ـديل‬ ‫تعـ‬ ‫ـة‬ ‫الربحيـ‬ ‫ـات‬ ‫توقعـ‬ ‫ـق‬ ‫لتحقيـ‬ ‫ـة‬ ‫المتاحـ‬ ‫ة‬ ، ‫ـادى‬ ‫تفـ‬ ‫أو‬ ‫إ‬ ‫علــى‬ ‫المحافظــة‬ ‫أو‬ ‫المتوقعــة‬ ‫الخســائر‬ ‫الشــركة‬ ‫ســتقرار‬ ‫ونموهــا‬ ، ‫علــى‬ ‫للتــأثير‬ ‫ا‬ ‫مخرجــات‬ ‫المحاســبى‬ ‫لنظــام‬ ‫الشــرك‬ ‫ســمعة‬ ‫لتعزيــز‬ ‫أصــحاب‬ ‫مــع‬ ‫ومصــداقيتها‬ ‫ة‬ ‫المصالح‬ " . ‫ـيس‬ ‫(خمـ‬ ‫ـة‬ ‫دراسـ‬ ‫ـت‬ ‫وقامـ‬ ، 2018 ‫إدارة‬ ‫ـف‬ ‫بتعريـ‬ ) ‫ـة‬ ‫الحقيقيـ‬ ‫ـطة‬ ‫باألنشـ‬ ‫ـاح‬ ‫األربـ‬ ‫بأنها‬ ‫أل‬ ‫اإلدارة‬ ‫تتخذها‬ ‫التى‬ ‫"اإلجراءات‬ ‫أو‬ ‫تغيير‬ ‫غراض‬ ‫أنشـطة‬ ‫نتـائج‬ ‫علـى‬ ‫التـأثير‬ ‫الشركة‬ ، ‫القـرارات‬ ‫بعـض‬ ‫إتخـاذ‬ ‫أو‬ ‫تعـديل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الحقيقيـة‬ ‫باألنشـطة‬ ‫المرتبطـة‬ ، ‫المسـتخدمين‬ ‫ربحية‬ ‫توقعات‬ ‫لتلبية‬ ‫أوتحقيـق‬ ‫خسـائر‬ ‫تجنـب‬ ‫أو‬ ‫المـاليين‬ ‫والمحللـين‬ ‫السوقية"‬ ‫الشركة‬ ‫أوضاع‬ ‫على‬ ‫الحفاظ‬ ‫أو‬ ‫شخصية‬ ‫مكاسب‬ . ( ‫وتعرف‬ Sellami,2015 " ‫بأنها‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ) ‫فى‬ ‫التغيير‬ ‫أو‬ ‫توقيـت‬ ‫أو‬ ‫ـغيل‬ ‫التشـ‬ ‫بأنشـطة‬ ‫ـة‬ ‫المتعلقـ‬ ‫الحقيقيـة‬ ‫التجاريـة‬ ‫ـرارات‬ ‫(القـ‬ ‫اإلدارة‬ ‫قـرارات‬ ‫هيكلـة‬ ‫ا‬ ‫أو‬ ‫االستثمار‬ ‫لتمويل‬ ) ‫والتى‬ ، ‫مبا‬ ‫تأثير‬ ‫لها‬ ‫وبالتـالى‬ ‫النقديـة‬ ‫التدفقات‬ ‫على‬ ‫شر‬ ‫علـى‬ ‫ا‬ ‫فى‬ ‫المديرين‬ ‫برغبة‬ ‫مدفوعة‬ ‫ألرباح،‬ ‫تضليل‬ ‫الحقيقى‬ ‫األداء‬ ‫حول‬ ‫المصلحة‬ ‫أصحاب‬ ‫للشركة"‬ . ‫تلجـأ‬ ‫اإلدارة‬ ‫أن‬ ‫الباحث‬ ‫ويرى‬ ‫لعـدة‬ ‫الحقيقيـة‬ ‫باألنشـطة‬ ‫األربـاح‬ ‫إدارة‬ ‫لممارسـة‬ ‫الم‬ ‫ـا‬ ‫منهـ‬ ‫ـباب‬ ‫أسـ‬ ‫ـين‬ ‫المحلليـ‬ ‫ـات‬ ‫توقعـ‬ ‫ـة‬ ‫وتلبيـ‬ ‫ـركة‬ ‫للشـ‬ ‫ـالى‬ ‫المـ‬ ‫ـع‬ ‫الوضـ‬ ‫ـى‬ ‫علـ‬ ‫ـة‬ ‫حافظـ‬ ‫و‬ ‫أ‬ ‫المصالح‬ ‫صحاب‬ ‫أثنـاء‬ ‫المـديرين‬ ‫يتخـذها‬ ‫قرارات‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الشركة‬ ‫سمعة‬ ‫لتعزيز‬ ‫ـر‬ ‫الفتـ‬ ‫و‬ ‫ـاط‬ ‫النشـ‬ ‫ـة‬ ‫نتيجـ‬ ‫ـديل‬ ‫لتعـ‬ ‫ـة‬ ‫الماليـ‬ ‫ة‬ ‫ـر‬ ‫للشـ‬ ‫ـغيلية‬ ‫التشـ‬ ‫ـدفقات‬ ‫التـ‬ ‫ـى‬ ‫علـ‬ ‫ـأثير‬ ‫التـ‬ ‫كة‬ ‫المالى‬ ‫الوضع‬ ‫لتحسين‬ .

  
	‫الشركات‬ ‫فى‬ :	‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬	‫األرباح‬ ‫إدارة‬	‫ممارسة‬	‫دوافع‬	-	8

‫الدراسات‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫ركزت‬ ‫ل‬ ‫اإلدارة‬ ‫سلوك‬ ‫تحليل‬ ‫على‬ ‫التى‬ ‫الدوافع‬ ‫على‬ ‫لتعرف‬ ‫تجعل‬ ‫ها‬ ‫وي‬ ‫الممارسات‬ ‫بهذه‬ ‫تقوم‬ ‫الت‬ ‫والحوافز‬ ‫الدوافع‬ ‫تلخيص‬ ‫مكن‬ ‫ى‬ ‫مناقشتها‬ ‫تم‬ ‫السابقة‬ ‫الدراسات‬ ‫خالل‬ Iatridis,2009,Callao,2017,Habbash,2015Eisele,2012,

  
	‫فى‬ :	Sellami,2015	2018 ، ‫الرسينى‬ ، 2010 ،	Dechow,2014, ، ‫خميس‬ ،
	‫السياسية‬ ‫والتكاليف‬ ،	‫التنظيمية‬ ‫ع‬	‫المال‬ ‫والدواف‬ ،	‫التعاقدية‬ ‫الدوافع‬ ‫سوق‬ ‫ودوافع‬ ،

‫الدوافع‬ ‫تلك‬ ‫تناول‬ ‫يتم‬ ‫وسوف‬ ‫التالى‬ ‫النحو‬ ‫على‬ ‫التفصيل‬ ‫من‬ ‫بشئ‬ : - ‫التعاقدية:‬ ‫الدوافع‬ ‫م‬ ‫الشركة‬ ‫تعمل‬ ‫العقود‬ ‫من‬ ‫سلسلة‬ ‫خالل‬ ‫ن‬ ‫وبين‬ ‫بينها‬ ‫إلتزامات‬ ‫عليها‬ ‫يترتب‬ ‫التى‬ ‫الم‬ ‫ـراف‬ ‫األطـ‬ ‫ذوى‬ ‫ـا‬ ‫معهـ‬ ‫ـد‬ ‫تعاقـ‬ ‫ـركة‬ ‫بالشـ‬ ‫ـة‬ ‫العالقـ‬ ، ‫ـة‬ ‫داخليـ‬ ‫ـراف‬ ‫أطـ‬ ‫ـواء‬ ‫سـ‬ ‫ـراف‬ ‫أوأطـ‬ ‫الم‬ ‫ـى‬ ‫علــ‬ ‫ـاد‬ ‫اإلعتمــ‬ ‫ـتم‬ ‫ويــ‬ ‫ـة‬ ‫خارجيــ‬ ‫ـات‬ ‫علومــ‬ ‫ـود‬ ‫العقــ‬ ‫ـك‬ ‫تلــ‬ ‫ـيم‬ ‫تنظــ‬ ‫ـى‬ ‫فــ‬ ‫ـبية‬ ‫المحاســ‬

  
	‫لتحقيـق‬	‫اإلدارة‬ ‫على‬ ‫قيود‬ ‫أو‬	‫محددات‬	‫التعاقدية‬ ‫العالقات‬ ‫هذه‬ ‫تفرض‬	‫و‬	‫اإلرتباطات‬ ،	‫و‬
	‫يـدفع‬	‫قـد‬	،	‫األخـرى‬ ‫واألطـراف‬ ‫اإلدارة‬ ‫بـين‬ ‫الح‬	‫المصـ‬ ‫وتعـارض‬ ‫معين‬ ‫أداء‬ ‫مستوى‬
	‫ـافع‬ ‫أوالمنـ‬	‫ـد‬ ‫الفوائـ‬ ‫م‬	‫ـي‬ ‫تعظـ‬	‫ـى‬ ‫فـ‬ ‫ـة‬ ‫المتاحـ‬ ‫ـات‬ ‫المعلومـ‬ ‫ـتخدام‬ ‫إسـ‬	‫أو‬	‫ـتغالل‬ ‫إسـ‬ ‫ـى‬ ‫إلـ‬ ‫اإلدارة‬
	‫(خارجية)‬ ‫الديون‬ ‫وعقود‬	‫(داخلية)‬ ‫اإلدارة‬ ‫وحوافز‬ ‫مكافآت‬ ‫تعتبرعقود‬	‫و‬	‫بها،‬ ‫الخاصة‬
		‫األرباح.‬ ‫إلدارة‬ ‫نشطة‬	‫بأ‬ ‫للقيام‬ ‫رين‬	‫ي‬	‫للمد‬ ً ‫دافعا‬ ‫ل‬ ‫ُمث‬ ‫ت‬	‫والتى‬ ‫قود‬	‫الع‬	‫أنواع‬ ‫أهم‬ ‫من‬
	‫بهم‬ ‫الخاصة‬	‫المكافأت‬ ‫يمة‬	‫ق‬ ‫تعظيم‬ ‫األرباح‬ ‫فى‬ ‫للتالعب‬ ‫للقيام‬ ‫رين‬	‫المدي‬ ‫يدفع‬	‫م‬ ‫ا‬	‫وم‬
	‫تـرتبط‬ ‫أن‬ ‫يمكـن‬ ‫التـى‬ ‫التعـامالت‬	‫و‬ ‫كـذلك‬	‫بالمناصـب،‬ ‫اإلحتفـاظ‬	‫و‬ ‫سـتقرار‬	ٍ ‫اإل‬ ‫لتحقيق‬
								‫الشـ‬ ‫إسـتمرار‬ ‫لضـمان‬	‫بدقـة‬ ‫محـددة‬	‫اإلقتـراض‬	‫بشروط‬

‫بإلتزاماتهـا‬ ‫الوفـاء‬ ‫فـى‬ ‫ركة‬ ‫و‬ ‫الشرك‬ ‫تتحملها‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫الى‬ ‫التكاليف‬ ‫تجنب‬ ‫و‬ ‫التعاقـد،‬ ‫بشروط‬ ‫اإلخالل‬ ‫عند‬ ‫ة‬ ‫تعـزز‬ ‫المرتفعة‬ ‫األرباح‬ ‫من‬ ‫الشركة‬ ‫سمعة‬ ‫وإمكانيتها‬ ‫األطراف‬ ‫تجاه‬ ‫بإلتزاماتها‬ ‫الوفاء‬ ‫فى‬ ‫ال‬ ‫أو‬ ‫معها‬ ‫المتعاقد‬ ‫األخرى‬ ‫منها‬ ‫قروض‬ ‫على‬ ‫الحصول‬ ‫فى‬ ‫ترغب‬ ‫تى‬ . ‫و‬ ‫(حسين،‬ ‫دراسة‬ ‫تذكر‬ 2015 ‫عقود‬ ‫أن‬ ) ‫الخارجية‬ ‫المديونية‬ ً ‫شروطا‬ ‫تتضمن‬ ‫تعتمد‬ ‫ا‬ ‫بالقوائم‬ ‫الواردة‬ ‫األرقام‬ ‫إستخدام‬ ‫على‬ ‫الديون،‬ ‫أصحاب‬ ‫لحماية‬ ‫تهدف‬ ‫لمالية‬ ‫و‬ ‫تكون‬ ‫صور‬ ‫فى‬ ‫الشروط‬ ‫هذه‬ ‫أو‬ ‫المحاسبية‬ ‫األرقام‬ ‫على‬ ‫قيود‬ ‫ة‬ ‫صورة‬ ‫فى‬ ‫نسب‬ ‫الفوائد‬ ‫تغطية‬ ‫مرات‬ ‫عدد‬ ‫مثل‬

  
								:	‫المال‬ ‫سوق‬ ‫دوافع‬	-
	‫ربح‬	‫الـ‬ ‫صـافى‬ ‫لـى‬	‫ع‬ ‫المـالى‬ ‫والمحلـل‬	‫والمحتمـل‬	‫ك‬ ‫يعتمد‬ ‫الحـالى‬ ‫المستثمر‬ ‫من‬ ً ‫ال‬
	‫ـرارات‬ ‫القــ‬ ‫ـاذ‬ ‫إتخــ‬	‫و‬ ‫ـركة‬ ‫للشــ‬ ‫ـادى‬ ‫االقتصــ‬ ‫ـألداء‬ ‫لــ‬ ً ‫ـا‬ ‫قياســ‬	‫يعتبرم‬	‫ـذى‬ ‫والــ‬	‫ـبى‬ ‫المحاســ‬
	‫فـى‬ ‫األربـاح‬ ‫تلـك‬		‫قـدرة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫إلستثمارات‬	‫ا‬ ‫هذه‬ ‫كفاءة‬ ‫على‬ ‫والحكم‬	‫اإلستثمارية‬ ،
	‫لموائمة‬ ‫دافـع‬ ‫يعتبـر‬ ‫السياسـات‬	‫لذلك‬ ‫اإلدارة‬	‫وتفهم‬	،	‫المستقبل‬	‫فى‬ ‫بإستمرارها‬ ‫بؤ‬	‫التن‬
	‫اإلدارة‬	‫تقوم‬	‫و‬	‫المساهمين‬ ‫حقوق‬ ‫إلى‬ ‫الدائنين‬ ،	‫نسب‬ ‫ة‬	‫و‬
	‫اإل‬ ‫عدم‬ ‫إحتماالت‬ ‫لتخفيض‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫لتزام‬	‫زيادة‬ ‫بهدف‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫بممارسة‬
	.	‫الشروط‬ ‫هذه‬		‫مخالفة‬ ‫على‬ ‫المترتبة‬ ‫التكاليف‬ ‫دى‬	‫تفا‬	‫و‬	‫المديونية‬ ‫شروط‬ ‫تخالف‬ ‫أو‬

‫م‬ ‫ـمان‬ ‫لضـ‬ ‫ـاح‬ ‫أربـ‬ ‫ـتويات‬ ‫مسـ‬ ‫ـى‬ ‫علـ‬ ‫ـول‬ ‫للحصـ‬ ‫ـبية‬ ‫المحاسـ‬ ‫األداء‬ ‫ـن‬ ‫عـ‬ ‫ـع‬ ‫مرتفـ‬ ‫ـتوى‬ ‫سـ‬

  
	‫حمـاد‬ ،	2015 ،	‫حسـين،‬ (	:	‫مثـل‬ ‫الدراسـات‬	‫بعـض‬ ‫أوضـحت‬	‫وقد‬	‫األقتصـادى‬
	Makhaiel and	،	Habbash and Alghamdi,2015	2017 ،
							Sherer ,2017

‫ـديرين‬ ‫المـــ‬ ‫ـام‬ ‫قيـــ‬ ) ‫ـطة‬ ‫بأنشـــ‬ ‫ـب‬ ‫بالتالعـــ‬ ‫ـاح‬ ‫األربـــ‬ ‫ـإدارة‬ ‫بـــ‬ ‫األداء‬ ‫األقتصادى‬ ‫للشركة‬ ، ‫مثالية‬ ‫بصورة‬ ‫إبرازها‬ ‫ومحاولة‬ ‫مسـتثمرين‬ ‫جـذب‬ ‫بهـدف‬ ‫محت‬ ‫الحاليين،‬ ‫المستثمرين‬ ‫وإرضاء‬ ‫ملين‬ ‫سـوق‬ ‫تقييم‬ ‫على‬ ‫والتأثير‬ ‫الماليـة‬ ‫األوراق‬ ‫ا‬ ‫ـهم‬ ‫ألسـ‬ ‫و‬ ‫ـات‬ ‫متطلبـ‬ ‫ـة‬ ‫ومقابلـ‬ ‫ـركة‬ ‫لشـ‬ ‫ـى‬ ‫علـ‬ ‫ـة‬ ‫والمحافظـ‬ ‫ـاليين‬ ‫المـ‬ ‫ـين‬ ‫المحللـ‬ ‫ـات‬ ‫توقعـ‬ ‫الدخل‬ ‫إستقرار‬ ، ‫التـي‬ ‫للشـركات‬ ‫وذلـك‬ ‫أسعاراألسـهم‬ ‫والتـأثيرعلى‬ ‫التقلبـات‬ ‫وتجنـب‬ ‫مرة.‬ ‫ألول‬ ‫العام‬ ‫لإلكتتاب‬ ‫بها‬ ‫الخاصة‬ ‫األسهم‬ ‫بإصدار‬ ‫تقوم‬ ‫(خميس،‬ ‫دراسة‬ ‫وتوضح‬ 2018 ‫دوافع‬ ) ‫اإلد‬ ‫باألرباح‬ ‫للتالعب‬ ‫ارة‬ ‫ل‬ ‫لثأثيرعل‬ ‫ى‬ ‫األجل‬ ‫فى‬ ‫سعرالسهم‬ ‫و‬ ‫القصير،‬ ‫مقابل‬ ‫و‬ ‫الماليين‬ ‫المحلليين‬ ‫تنبوءات‬ ‫ة‬ ‫المستثمرين‬ ‫ا‬ ‫التدفقات‬ ‫أو‬ ‫باألرباح‬ ‫الخاصة‬ ‫لنقدية‬ ، ‫و‬ ‫األسهم،‬ ‫أسعار‬ ‫على‬ ‫للتأثير‬ ‫على‬ ‫المحافظة‬ ‫للسوق‬ ‫يكون‬ ‫حيث‬ ‫الدخل‬ ‫إستقرار‬ ‫األرباح‬ ‫تقلبات‬ ‫تجاه‬ ‫سلبى‬ ‫فعل‬ ‫رد‬ ، ‫ت‬ ‫لذلك‬ ‫سعى‬ ‫اإلد‬ ‫لأل‬ ‫معينة‬ ‫مستوبات‬ ‫على‬ ‫للحفاظ‬ ‫ارة‬ ‫رباح‬ ‫للشركة‬ ‫السوقى‬ ‫الوضع‬ ‫على‬ ‫للحفاظ‬ . - ‫السياسية:‬ ‫والتكاليف‬ ‫التنظيمية‬ ‫الدوافع‬ ‫(الدويرى،‬ ‫دراسة‬ ‫أوضحت‬ 2012 ‫التـى‬ ‫القانونية‬ ‫أو‬ ‫التنظيمية‬ ‫اإلجراءات‬ ‫أن‬ ) ‫ـأثير‬ ‫بالتـ‬ ‫ـة‬ ‫عالقـ‬ ‫ـا‬ ‫لهـ‬ ‫ـى‬ ‫التـ‬ ‫ـل‬ ‫العوامـ‬ ‫ـن‬ ‫مـ‬ ‫ـركة‬ ‫الشـ‬ ‫ـاط‬ ‫بنشـ‬ ‫ـة‬ ‫المنظمـ‬ ‫ـات‬ ‫الجهـ‬ ‫ـدرها‬ ‫تصـ‬ ‫ا‬ ‫األربــاح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارســة‬ ‫علــى‬ ‫لمتعمــد‬ ‫واللــو‬ ‫القــوانين‬ ‫مخالفــة‬ ‫تجنــب‬ ‫بهــدف‬ ‫ائح‬ ‫بالنشاط‬ ‫المنظمة‬ ‫والقواعد‬ ، ‫و‬ ( ‫دراسة‬ ‫توفر‬ Makhaiel and Shero,2017 ) ‫دلي‬ ‫تعتبـ‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫وشطب‬ ‫قيد‬ ‫إستمرار‬ ‫قواعد‬ ‫أن‬ ‫على‬ ‫المصرية‬ ‫البيئة‬ ‫من‬ ً ‫ال‬ ‫ر‬ ‫التـى‬ ‫التنظيميـة‬ ‫الـدوافع‬ ‫أهم‬ ‫من‬ ‫األربـاح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارسـات‬ ‫وراء‬ ‫تكـون‬ ، ‫تعـديل‬ ‫وأن‬ ‫م‬ ‫لتحقيق‬ ‫المحاسبية‬ ‫للسياسات‬ ‫الشركات‬ ‫بعض‬ ‫مـع‬ ‫يـتالءم‬ ‫األرباح‬ ‫من‬ ‫معين‬ ‫ستوى‬ ‫المحققة‬ ‫النتائج‬ ‫ن‬ ‫فى‬ ‫تعمل‬ ‫التى‬ ‫للشركات‬ ‫المجال‬ ‫فس‬ . ‫و‬ ‫تمثل‬ ‫إتخـاذ‬ ‫نتيجـة‬ ‫تتحملهـا‬ ‫أن‬ ‫يمكـن‬ ‫التـى‬ ‫التكـاليف‬ ‫كافـة‬ ‫السياسـية‬ ‫التكاليف‬ ‫ال‬ ‫المنظمـة‬ ‫جهـات‬ ‫و‬ ‫قـرارات‬ ‫مـن‬ ‫اإل‬ ‫بيئـة‬ ‫لتنظـيم‬ ‫إجـراءات‬ ‫ـا‬ ‫إليهـ‬ ‫تنتمـى‬ ‫التـى‬ ‫عمـال‬ ‫الشركة،‬ ‫أ‬ ‫من‬ ‫و‬ ‫مثلة‬ ‫القرارات‬ ‫وتغييراللوائح‬ ‫جديدة‬ ‫ضريبية‬ ‫قرارات‬ ‫صدور‬ ‫زيادة‬ ‫و‬ ‫القيود‬ ‫الواردات‬ ‫على‬ ‫و‬ ‫على‬ ‫الصادرات‬ ‫الشركة‬ ‫منتجات‬ . ‫وأوضحت‬ ( ‫دراسة‬ Attia et al.,2016 ‫تحليل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ) ‫التك‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫اليف‬ ‫األرباح‬ ‫وإدارة‬ ‫السياسية‬ ‫تكالي‬ ‫تتحمل‬ ‫البورصة‬ ‫فى‬ ‫المدرجة‬ ‫الشركات‬ ‫أن‬ ‫سياسية‬ ‫ف‬ ‫الخاصة،‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫أكثر‬ ‫(حسين‬ ‫ف‬ ‫ُعر‬ ‫وي‬ ، 2015 ‫بأنها‬ ‫السياسية‬ ‫التكاليف‬ ) ‫األعمال‬ ‫منشآت‬ ‫تتحملها‬ ‫التي‬ ‫التكاليف‬ ‫"كافة‬ ‫الخارجى‬ ‫التدخل‬ ‫نتيجة‬ ‫الدولة‬ ‫من‬ ‫سيادية‬ ‫قرارات‬ ‫بموجب‬ ‫أو‬ ‫والتى‬ ‫تنظيمية‬ ‫إجراءات‬ ‫تؤثر‬ ‫أن‬ ‫شأنها‬ ‫من‬ ‫على‬ ً ‫سلبا‬ ‫الشركة‬ ‫قيمة‬ ‫ضرائ‬ ‫فرض‬ ‫ذلك‬ ‫أمثلة‬ ‫ومن‬ "

  
	‫محاسبية‬ ‫سياسات‬ ‫إلى‬ ‫الكبيرة‬ ‫الشركات‬	‫لجوء‬	‫السياسية‬ ‫التكاليف‬	‫وجود‬ ‫ويفرض‬
	‫من‬	‫و‬	‫الحكومية‬ ‫والتدخالت‬ ‫السياسية‬ ،	‫الضغوط‬ ‫لتتجنب‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫رقم‬ ‫لتخفيض‬
	‫السمعة‬	‫على‬		‫ل‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫لحفاظ‬	‫أ‬ ‫نظر‬ ‫وجهه‬ ‫الكبيرة‬ ‫الشركات‬ ‫ُمارس‬ ‫ت‬ ‫ال‬ ‫خرى‬
	‫أن‬	‫أوضحت‬	‫حيث‬	)	Hsiao et al.,2016	(	‫دراسة‬	‫أكدته‬	‫ما‬	‫وهذا‬	‫للشركة‬ ‫الجيدة‬
						‫الضغ‬ ‫لتجنب‬ ‫األرباح‬		
	‫الشركة‬ ‫على‬	‫إضافية‬ ‫رسوم‬	‫أو‬ ‫ب‬		
												‫التسعير.‬ ‫قرارات‬ ‫على‬	‫والرقابة‬

‫إلدارة‬ ‫حساسية‬ ‫أكثر‬ ‫تكون‬ ‫الكبيرة‬ ‫الشركات‬ ‫السياسية،‬ ‫وط‬ ‫و‬ ‫بهدف‬ ‫األرباح‬ ‫إلدارة‬ ‫أنشطة‬ ‫بممارسة‬ ‫تقوم‬ ‫الصغيرة‬ ‫الشركات‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫توصلت‬ ‫تخف‬ ‫على‬ ‫بالتطبيق‬ ‫وذلك‬ ‫األرباح‬ ‫يض‬ ‫ع‬ ‫ينة‬ ‫مجال‬ ‫فى‬ ‫العاملة‬ ‫األمريكية‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫الطبيعى‬ ‫والغاز‬ ‫البترول‬ . ‫(إسـماعيل‬ ‫دراسة‬ ‫وأوضحت‬ ، 2015 ) ‫الشـركة‬ ‫حجـم‬ ‫لخاصـية‬ ‫تـأثير‬ ‫وجـود‬ ‫عـدم‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارسات‬ ‫على‬ ‫فى‬ ‫دراسـة‬ ‫فـى‬ ‫المصـرية‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫الشركات‬ ‫ا‬ ‫حجـم‬ ‫أثـر‬ ‫علـى‬ ‫للتعرف‬ ‫األربـاح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارسـات‬ ‫علـى‬ ‫لشـركة‬ ، ‫عالقـة‬ ‫وجـود‬ ‫مـع‬ ‫رقابيـة‬ ‫نظـم‬ ‫لـديها‬ ‫لـيس‬ ‫الصـغيرة‬ ‫الشـركات‬ ‫أن‬ ‫بمعنى‬ ‫عكسية‬ ‫يجعلهـا‬ ‫قويـة‬ ‫تقـوم‬ ‫نظـم‬ ‫لـديها‬ ‫التـى‬ ‫الكبيـرة‬ ‫الشـركات‬ ‫مـن‬ ‫أكثر‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫أنشطة‬ ‫بممارسة‬ ‫رقابيـة‬ ‫الحكومة.‬ ‫جانب‬ ‫من‬ ‫أو‬ ‫الداخلية‬ ‫الرقابة‬ ‫إدارة‬ ‫من‬ ‫سواء‬ ‫قوية‬ ‫(خميس،‬ ‫دراسة‬ ‫وترى‬ 2018 ) ‫سياسية‬ ‫لتكاليف‬ ‫الشركة‬ ‫تتعرض‬ ‫"عندما‬ ‫عنها‬ ‫المفصح‬ ‫األرباح‬ ‫بتخفيض‬ ‫المديرين‬ ‫يقوم‬ ‫أن‬ ‫المحتمل‬ ‫فمن‬ ‫مرتفعة‬ ، ‫ألن‬ ‫و‬ ‫السياسيين‬ ‫أو‬ ‫اإلعالم‬ ‫وسائل‬ ‫إنتباه‬ ‫تجذب‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫الكبرى‬ ‫الشركات‬ ‫عند‬ ‫ذلك‬ ‫نتيج‬ ‫إنها‬ ‫على‬ ‫تفسر‬ ‫قد‬ ‫ضخمة‬ ‫أرباح‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫األسعارعلى‬ ‫زيادة‬ ‫ة‬

  
	‫الشركة‬ ‫خضوع‬ ‫بالتالى‬	‫و‬	‫لإلحتكار‬ ‫كمؤشر‬	‫إليها‬	‫و‬ ‫ق‬ ‫التى‬ ‫ٌنظر‬ ‫ي‬ ‫د‬	‫المستهلكين،‬
					" .	‫اإلحتكار‬ ‫لمواجهة‬ ‫للفحص‬
	‫يلى:‬					

‫فيما‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫لممارسة‬ ‫الشركات‬ ‫دوافع‬ ‫تلخيص‬ ‫ويمكن‬ - ‫ل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫فى‬ ‫التالعب‬ ‫الربح‬ ‫رقم‬ ‫تحقيق‬ ‫الشركة‬ ‫وضع‬ ‫على‬ ‫للحفاظ‬ ‫المستهدف‬ .

  
							‫الشركة.‬ ‫على‬	‫الضريبى‬ ‫العب‬ ‫تخفيف‬	-
			‫الغير‬ ‫مع‬ ‫المديونية‬ .	‫قود‬	‫ع‬ ‫تحسين‬	‫و‬ ‫الدائنين‬ ‫مع‬	‫اإلئتمان‬ ‫بشروط‬ ‫الوفاء‬	-
			‫و‬ ‫المكافأت‬ ‫الحوافز.‬	‫نظام‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫بها‬ ‫ملين‬	‫و‬ ‫الشركة‬ ‫بين‬ ‫قة‬ ‫العا‬	‫العال‬ ‫توطيد‬	-
							.	‫والمحللين‬	‫المصالح‬ ‫أصحاب‬ ‫متطلبات‬ ‫تلبية‬	-
			‫و‬ ‫الحاليين‬ ‫ستثمرين‬ ‫المحتملين.‬	‫و‬ ‫الم‬ ‫تشجيع‬	‫أسعاراألسهم‬ ‫فى‬ ‫التالعب‬	-
	‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارسة‬ ‫على‬ ‫مترتبة‬	‫ال‬ ‫األثار‬ )	2004	‫(حميدات‬ ‫دراسة‬ ‫وتوضح‬ ،
						‫هى:‬ ‫مستويات‬ ‫ثالثة‬ ‫فى‬ ‫تقع‬	‫التى‬	‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬
	‫و‬ ‫يمكن‬	‫الشركة‬ ‫فى‬ ‫مالية‬ ‫مصالح‬ ‫لها‬ ،	‫طرف‬ ‫اإلدارة‬ ‫تعتبر‬ ‫حيث‬	:	‫اإلدارة‬ ‫مستوى‬	-
	‫الحوافز‬ ‫نظام‬ ‫وعلى‬	‫شهر‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫أن‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫اإلدارة‬ ‫ة‬	‫إلدارة‬
						‫المال.‬ ‫رأس‬ ‫فى‬ ‫تمتكلها‬ ‫التى‬	‫األسهم‬ ‫قيمة‬	‫و‬	‫اإلدارية‬
	‫تؤثر‬ ‫المحاسبيةالمعدلة‬ ‫اسات‬	‫السي‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ :	‫والمستثمرين‬	‫المساهمين‬ ‫مستوى‬	-
	‫أو‬	‫شراء‬ ‫قرارات‬	‫يستخدمها‬ ‫إلتخاذ‬ ‫المساهمين‬	‫التى‬	‫المحاسبية‬ ‫المعلومات‬ ،	‫على‬
							‫األ‬	‫باألسهم‬ ‫اإلحتفاظ‬

‫إدارة‬ ‫ممارسات‬ ‫لتأثير‬ ‫نتيجة‬ ‫بالبورصة‬ ‫األسهم‬ ‫سعر‬ ‫على‬ ‫رباح‬ ‫و‬ ‫على‬ ‫تأثيرها‬ ‫و‬ ‫اإلقتراض‬ ‫قرارات‬ ‫التعاقد.‬ ‫شروط‬ - ‫اإلقتصادى‬ ‫المستوى‬ : ‫ي‬ ‫الثروة‬ ‫توزيع‬ ‫على‬ ‫ؤثر‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الشركات‬ ‫مساهمى‬ ‫على‬ ‫المرتبطة‬ ‫األرباح‬ ‫توزيع‬ ‫سياسات‬ ‫النقدية،‬ ‫والتدفقات‬ ‫الربح‬ ‫بصافى‬ ‫و‬ ‫صعوبة‬ ‫على‬ ‫با‬ ‫المنشورة‬ ‫المحاسبية‬ ‫المعلومات‬ ‫على‬ ‫اإلعتماد‬ ‫الق‬ ‫إتخاذ‬ ‫فى‬ ‫المالية‬ ‫لقوائم‬ ‫رارات‬ .

  
	‫لسوق‬	‫المنظمة‬ ‫الجهات‬ ‫من‬ ‫إقتصادية‬ ‫لعقوبات‬ ‫الشركة‬ ‫تعرض‬	‫و‬	‫فيها‬ ‫التالعب‬ ،	‫تم‬
								‫المال.‬
	‫المصاحبة‬	‫ثار‬	‫األ‬	‫تختلف‬	‫قد‬	‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫أن‬ ‫الباحث‬ ‫ويرى‬
	‫دراسة‬ ‫توضحه‬ ‫ما‬ ‫وهذا‬	‫و‬ ‫ر‬ ‫الطوي‬ ‫ل،‬	‫القصي‬ ‫األجل‬ ‫فى‬	‫الشركة‬ ‫أهداف‬ ‫على‬ ،	‫لها‬
	‫على‬ ‫المزايا‬	‫و‬ ‫المنافع‬ ‫من‬ ‫العديد‬	‫ب‬ ‫تعود‬	‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارسات‬	‫أن‬ )	2015	‫(حسين،‬
	‫سلبية‬ ‫تأثيرات‬ ‫عليها‬ ‫تب‬	‫يتر‬ ‫الممارسات‬	‫تلك‬ ‫أن‬ ‫إال‬ ‫القصير‬ ‫األجل‬ ‫فى‬ ‫الشركة‬
								‫الطويل‬ ‫جل‬ .	‫األ‬	‫فى‬ ‫وخطيرة‬
	‫فى:‬ ‫األرباح‬ ‫إلدارة‬ ‫السلبية‬ ‫التأثيرات‬	)	2012	‫(الديروى‬ ،	‫دراسة‬ ‫وتوضح‬
	‫فى‬ ‫تغيير‬ ‫وث‬	‫ح‬ ‫د‬	‫للشركة‬ ‫الحقيقى‬ ‫األداء‬ ‫عن‬ ‫لتعبير‬ ،	‫ا‬ ‫فى‬ ‫االرباح‬ ‫جودة‬ ‫إنخفاض‬
	‫فى‬ ‫مالئمتها‬	‫و‬ ‫مدى‬	‫المالية‬ ‫بالقوائم‬ ‫المنشورة‬	‫المحاسبية‬ ‫المعلومات‬ ‫من‬ ‫اإلستفادة‬
	‫تعرض‬ ‫وإحتمال‬ ‫الممولين،‬	‫ستث‬ ‫و‬ ‫مرين‬	‫الم‬ ‫خاصة‬ ‫المختلفة‬ ‫المالية‬ ‫القرارات‬	‫إتخاذ‬
	‫األوض‬ ‫حقيقة‬ ‫عدم‬ ‫تأثيرات‬ ‫نتيجة‬ ‫الطويل‬ ‫األجل‬ ‫فى‬ ‫لإلفالس‬ ‫الشركات‬ ‫التى‬ ‫المالية‬ ‫اع‬

-‫الحقيقية‬ 
‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫ممارسات‬ ‫على‬ ‫المؤثرة‬ ‫العوامل‬ : ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫عملية‬ ‫على‬ ‫المؤثرة‬ ‫العوامل‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫هناك‬ ‫تم‬ ‫إستخ‬ ‫تتضمن‬ ‫السابقة‬ ‫الدراسات‬ ‫من‬ ‫الصها‬ : ( Visvanathan ,2008, Hamed ,2016,Osama, 2008, Zang 2012 ، ‫عفيفى‬ ، 2017 ‫محمد،‬ ، 2018 ) - ‫منصبه‬ ‫فى‬ ‫التنفيذى‬ ‫المدير‬ ‫بقاء‬ ‫فترة‬ : ‫طول‬ ‫إن‬ ‫المنصب‬ ‫فى‬ ‫التنفيذى‬ ‫المدير‬ ‫بقاء‬ ‫فترة‬ ‫تجعله‬ ‫و‬ ‫قدرة‬ ‫أكثر‬ ‫قوة‬ ‫و‬ ‫معرفة‬ ‫إتخاذ‬ ‫على‬ ‫الحقيقية،‬ ‫باألنشطة‬ ‫تتعلق‬ ‫قرارات‬ ‫المعلومات‬ ‫على‬ ‫الحصول‬ ‫على‬ ‫لقدرته‬ ‫عن‬ ‫المؤثرة‬ ‫المالية‬ ‫العمليات‬ ‫عن‬ ‫الرقابة‬ ‫على‬ ‫القدرة‬ ‫وزيادة‬ ‫العملي‬ ‫ا‬ ‫واإلجراءات‬ ‫ت‬ ،

  
							‫اإلدارة:‬ ‫مجلس‬ ‫إستقاللية‬	-
	‫الفصل‬ ‫مشكلة‬ ‫لمعالجة‬ ‫الهامة‬ ‫الحلول‬ ‫من‬ ‫اإلدارة‬ ‫مجلس‬ ‫إلتزامات‬	‫و‬ ‫هيكل‬ ‫يعتبر‬
	‫إتخاذ‬ ‫على‬ ‫القدرة‬ ‫القرارات‬	‫و‬ ‫األعمال‬ ‫على‬	‫الرقابة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫اإلدارة‬	‫و‬ ‫الملكية‬	‫بين‬
	‫كبير‬ ‫لحد‬ ‫ضعيفة‬					‫مجلس‬ ‫إستقالل‬	‫فعدم‬	‫ومتابعته‬ ،
	‫وتحديد‬ ‫المشتركة‬ ‫صالح‬	‫الم‬	‫خالل‬ ‫من‬ ‫الموظفين‬	‫األ‬ ‫مع‬ ‫و‬ ‫عضاء‬	‫قوية‬ ‫عالقات‬	‫وبناء‬
							‫و‬ ‫المكافأت‬ ‫األرباح‬ ‫على‬ ‫تعتمد‬ ‫الحوافزالتى‬ .
							‫التنفيذى:‬	‫المدير‬ ‫دور‬ ‫إزدواجية‬	-
	‫لتركيز‬ ‫لس‬ ‫السلطة‬	‫المج‬ ‫على‬	‫السيطرة‬ ‫على‬ ‫القدرة‬ ‫له‬ ‫يكون‬ ‫التنفيذى‬ ‫فالمدير‬
	‫قرارات‬	‫و‬ ‫عليها‬ ‫والرقابة‬ ‫الشركة‬ ‫أعمال‬ ‫توجيه‬ ‫على‬ ‫القدرة‬	‫إدارة‬	‫بين‬ ‫واإلرتباط‬
			‫األرباح‬ ‫فى‬ ‫للتالعب‬ ‫منها‬ ‫ستفادة‬ .	‫و‬ ‫محددة‬ ‫اإل‬	‫إلتجاهات‬	‫األعمال‬

‫اإلدارة‬ ‫أعمال‬ ‫مراقبة‬ ‫تجعل‬ ‫اإلدارة‬ ‫و‬ ‫قد‬ ‫المصا‬ ‫من‬ ‫هناك‬ ‫تكون‬ ‫و‬ ‫التنفيذى‬ ‫المدير‬ ‫بين‬ ‫مايربط‬ ‫لح‬ ‫اإلدارة‬ ‫مجلس‬ ‫أعضاء‬ ‫مما‬ ‫المرتبطةب‬ ‫القرارات‬ ‫بعض‬ ‫على‬ ‫يؤثر‬ ‫األرباح.‬ - ‫اإلدارة:‬ ‫مجلس‬ ‫حجم‬ ‫ر‬ ‫مواجهة‬ ‫فى‬ ‫فعالية‬ ‫أكثر‬ ‫الحجم‬ ‫صغيرة‬ ‫اإلدرة‬ ‫مجالس‬ ‫تكون‬ ‫حيث‬ ‫المديرين‬ ‫غبات‬ ‫و‬ ‫األرباح‬ ‫لمعالجة‬ ‫الشركة‬ ‫قيمة‬ ‫تحسين‬ ‫على‬ ‫العمل‬ ، ‫الكبيرة‬ ‫اإلدارات‬ ‫مجالس‬ ‫بينما‬ ‫تسعى‬ ‫ا‬ ‫توفير‬ ‫فى‬ ‫اإلدارة‬ ‫مساعدة‬ ‫إلى‬ ‫األداء‬ ‫تسهل‬ ‫التى‬ ‫إلمكانيات‬ ‫وتو‬ ‫فرالخبرات‬ ‫و‬ ‫المهارات‬ ‫مما‬ ‫أنشطة‬ ‫بممارسة‬ ‫القيام‬ ‫يؤثرعلى‬ ‫اإلدارة‬ ‫مجلس‬ ‫حجم‬ ‫كبر‬ ‫إلى‬ ‫يشير‬ ‫األرباح.‬ ‫إدارة‬ - ‫المساهمين:‬ ‫ملكية‬ ‫حقوق‬ ‫الذى‬ ‫الرئيسى‬ ‫الدور‬ ‫يمثل‬ ‫الكبا‬ ‫األسهم‬ ‫حملة‬ ‫يؤديه‬ ‫اإلدارة‬ ‫أعمال‬ ‫مراقبة‬ ‫فى‬ ‫ر‬ ‫و‬ ‫تخفي‬ ‫اإلدارة‬ ‫إختيارات‬ ‫ض‬ ، ‫لديه‬ ‫يكون‬ ‫الصغير‬ ‫األسهم‬ ‫حامل‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ ‫قليل‬ ‫حافز‬ ‫اإلدارة‬ ‫أعمال‬ ‫لمراقبة‬ ‫و‬ ، ‫األسهم‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫مسيطرين‬ ‫أعضاء‬ ‫وجود‬ ‫أن‬ ‫القول‬ ‫يمكن‬ ‫بال‬ ‫اإلستئثار‬ ‫إلى‬ ‫يؤدى‬ ‫ح‬ ‫حساب‬ ‫على‬ ‫منافع‬ ‫مما‬ ‫األقلية‬ ‫قوق‬ ‫عل‬ ‫يؤثر‬ ‫قد‬ ‫الحصول‬ ‫ى‬ ‫نقد‬ ‫تدفقات‬ ‫على‬ ‫األسهم‬ ‫على‬ ‫توزيعات‬ ‫صورة‬ ‫فى‬ ‫ية‬ ، ‫و‬ ‫يؤثر‬ ‫قد‬ ‫المسيطرين‬ ‫األعضاء‬ ‫تعيين‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫القرارات‬ ‫على‬ ‫و‬ ‫ثقة‬ ‫ذوى‬ ‫مديرين‬ ‫عالقات‬ ‫تربطهم‬ ‫لل‬ ‫ومصالح‬ ‫تاثير‬ ‫الشركة‬ ‫أرباح‬ ‫على‬ . - ‫اإلدارية:‬ ‫الملكية‬ ‫ملكي‬ ‫حقوق‬ ‫المديرون‬ ‫يمتلك‬ ‫عندما‬ ‫تظهر‬ ‫تصويت‬ ‫قوة‬ ‫لديهم‬ ‫عالية‬ ‫ة‬ ‫كبيرة‬

  
	‫مشاكل‬	‫من‬	‫ة‬	‫اإلداري‬ ‫الملكية‬ ‫تخفض‬	‫و‬	‫للشركة‬ ‫األرباح‬ ،	‫لتعظيم‬ ‫السعى‬	‫ى‬	‫بالتال‬	‫و‬
	‫ملكية‬	‫ال‬	‫هيكل‬ ‫على‬ ‫مسيطرين‬ ‫كبار‬ ‫مالك‬ ‫وجود‬	‫فإن‬ ‫لذلك‬	‫و‬ ‫الملكية‬ ‫بين‬ ‫الفصل‬ ‫اإلدارة‬
	‫األرباح‬ ‫حجم‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬	‫و‬	‫بالشركة‬ ‫الخاصة‬ ‫ارات‬ ،	‫القر‬	‫توجيه‬ ‫على‬ ‫القدرة‬ ‫لهم‬ ‫يجعل‬
	‫أصحاب‬ ‫بين‬ ‫ح‬	‫و‬ ‫الشركة‬ ‫بأعمال‬ ‫ترتبط‬ ‫قرارات‬ ‫فى‬ ‫المصال‬ ‫تقارب‬	‫التدخل‬ ‫خالل‬ ‫من‬
										‫التنفيذين.‬ ‫المديرين‬	‫و‬ ‫المسيطرين‬ ‫الملكية‬
											‫للشركة:‬ ‫التنافسى‬ ‫الموقف‬	-
	‫من‬							‫و‬ ‫للشركة‬	‫المالية‬	‫والصحة‬	‫التنافسى‬ ‫الموقف‬	‫يؤثر‬

‫الشركة‬ ‫أعمال‬ ‫على‬ ‫التدقيق‬ ‫األخرى‬ ‫المؤسسات‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫أساليب‬ ‫إختيار‬ ‫على‬ ، ‫من‬ ‫خالل‬ ‫بين‬ ‫المفاضلة‬ ‫على‬ ‫اإلعتماد‬ ‫اإلستراتيج‬ ‫يا‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫األرباح‬ ‫لمعالجة‬ ‫المتاحة‬ ‫ت‬ ‫وزي‬ ‫تعجيل‬ ‫النفق‬ ‫تخفيض‬ ‫أو‬ ‫المبيعات‬ ‫قيمة‬ ‫ادة‬ ‫و‬ ‫اإلختيارية‬ ‫ات‬ ‫حيث‬ ‫اإلنتاج‬ ‫زيادة‬ ‫باألرباح‬ ‫التالعب‬ ‫يرتبط‬ ‫أو‬ ‫اإليرادات‬ ‫بزيادة‬ ‫النفقات‬ ‫خفض‬ . - ‫الشركة:‬ ‫نشاط‬ ‫مجال‬ ‫طبيعة‬ ‫تزيد‬ ‫حيث‬ ‫الشركة‬ ‫نشاط‬ ‫بطبيعة‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ ‫أسلوب‬ ‫يرتبط‬ ‫الت‬ ‫خفض‬ ‫من‬ ‫المنتجة‬ ‫الصناعية‬ ‫الشركات‬ ‫للوحدة‬ ‫الثابتة‬ ‫كاليف‬ ‫المنتجة‬ ‫كمية‬ ‫بزيادة‬ ‫العادية‬ ‫المستويات‬ ‫عن‬ ‫اإلنتاج‬ ، ‫أنشطة‬ ‫نفقات‬ ‫تخفيض‬ ‫األدوية‬ ‫شركات‬ ‫تتبع‬ ‫قد‬ ‫بينما‬ ‫التجارية‬ ‫والشركات‬ ‫األرباح‬ ‫على‬ ‫والثاثير‬ ‫النفقات‬ ‫لخفض‬ ‫والتطوير‬ ‫البحوث‬ ،

  
				0.2007	-1.2822	1.6E+0 9	-2.0E+09	0.1568	-1.4202
	p-value 0.0000	-7.5596	1.4585 -1.7E+10 0.1457 1.1E+09 7.9E+08 --15.993 1.2E+0 9 0.0000 0.6827 --5.8E+09 0.4954 3.3E+09 3.8E+07 --1.7689 1.1E+0 9 0.0781 0.0331 --1.3E+10 0.9736 1.8E+09 3.7081 0.0002 92.1140 17.791 6 5.1774 0.0000 94.9347 17.499 7 5.4249 0.0000	2.0E+0 9 ‫الثابت‬ 30.228 0	2.9E+09 112.089	AB_DISEXP ‫التفاعل‬ ‫األول‬
	0.0105	-2.5744	-1.4E+00 1.6532 0.0993 4.6E-01 76.1703 -3.1448 16.731 0.0018 5 4.5525 -8.8E-01 0.0000 3.8E-01 74.0053 -2.3253 16.434 0.0208 8 4.5030 -9.2E-01 0.0000 3.6E-01	CFO 27.918 3	46.1548	‫التفاعل‬ ‫الثاني‬
	0.3613 0.1505	-0.9142 1.4412	-1.5E+09 2.8E+08 -3.7934 0.0002 3.7E+08 2.0E+08 24.1935 -4.1410 1.3962 -13.253 0.0000 0.1636 9 1.8254 3.2E+08 2.3E+08 -0.0691 5.1E+08 1.5E+08 31.0947 0.6178 1.5318 -13.112 0.5372 0.1268 2 2.3714 -3.9E+08 2.1E+08 -0.0183 4.3E+08 1.4E+08	LEV PROFIT 23.038 0	-87.3930	‫التفاعل‬ ‫الثالث‬
	0.0000	7.9892	9.3E+08 4.0656 -0.0001 5.6E+07 4.9E+08 16.740 5.0E+0 0.0000 8 0.9779 3.3E+08 0.3291 1.7E+08 3.1E+08 1.9831 -4.1E+0 0.0484 8 0.7459 7.3E+08 -0.4563 9.1E+07	SIZE 3.6E+0 8	-1.5E+09	LEV
		0.1841	0.1422 0.0000	1.4713 8.5764	1.4E+0 8 0.8865 8.5E+0 7	1.4E+0 8 0.4768 1.6504 ‫النماذج‬ ‫ملخص‬ 0.1001 2.0E+08 1.6E+0 8 2.2959 0.0225 7.3E+08	2.4E+08 3.7E+08	1.9E+0 8 ‫التحديد‬ ‫معامل‬ 0.9473 0.3442 2 R 5.8E+0 7 14.128 0.0000	1.8E+08 8.1E+08	PROFIT SIZE
		0.1739			0.8564			0.4703	‫التحديد‬ ‫معامل‬ ‫المعدل‬
		7.4E+08			7.3E+08		1.4E+09	‫المعياري‬	‫الخطأ‬
		18.047			29.418			72.917	F	‫اختبار‬
		0.0000			0.0000			0.0000	‫المعنوية‬
		1.2123	‫والتركيز‬ ‫على‬ ‫خصومات‬ ‫إعطاء‬ ‫على‬ 1.4071	‫المبيعات‬ ‫لزيادة‬ ‫إستهالكية‬ ‫لسلع‬ 0.3782	‫و‬ ‫واتسن‬ ‫دربن‬ ‫المنتجة‬
									‫المباعة.‬ ‫الكميات‬	‫او‬ ‫األسعار‬
‫"يوجد‬ ‫بأنه‬ ‫األول‬ ‫الفرض‬ ‫صحة‬ ‫تبين‬ ‫السابقة‬ ‫اإلحصائية‬ ‫للنتائج‬ ً ‫ووفقا‬ ‫عالقة‬ ‫للشركة".‬ ‫السوقية‬ ‫والقيمة‬ ‫التشغيلية‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫بين‬ ‫إحصائية‬ ‫داللة‬ ‫ذات‬ ‫ت‬ ‫كما‬ ‫بين‬ ‫إلدارة‬ ‫إحصائية‬ ‫داللة‬ ‫ذو‬ ‫تأثير‬ ‫"يوجد‬ ‫بأنه‬ ‫الثانى‬ ‫الفرض‬ ‫صحة‬ ‫والقيمة‬ ‫التشغيلية‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫على‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫للشركة"‬ ‫السوقية‬ . ‫المفتاحية:‬ ‫الكلمات‬ ‫الحقيقية‬ ‫باألنشطة‬ ‫األرباح‬ ‫إدارة‬ -‫التشغيلية‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬