‫النقود‬ ‫آثر‬ ‫اإللكترونية‬ ‫خالل‬ ‫مصر‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫على‬ ‫الفترة‬ ( 2010 -2022 ) ‫واالقتصادية‬ ‫السياسية‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫مجلة‬ -‫واالقتصاد‬ ‫السياسة‬ ‫كلية‬ -‫السويس‬ ‫جامعة‬ 295 | P ‫ا‬ ‫العدد‬ ‫ألول‬ ‫ال‬ ‫السنة‬ ، ‫ثالثة‬ ‫أبريل‬ ، 3 202 ‫أداة‬ ‫الخصم‬ ‫إعادة‬ ‫معدل‬ ‫حيث‬ ‫له‬ ‫يكون‬ ‫لن‬ ‫ا‬ ‫أل‬ ‫كبير،‬ ‫تأثير‬ ‫من‬ ‫ية‬ ‫التجار‬ ‫اق‬ ‫األور‬ ‫خصم‬ ‫إعادة‬ ‫على‬ ‫البنوك‬ ‫طلب‬ ‫ن‬ ‫سينخفض‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫بسبب‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫لديها‬ ‫السيولة‬ ‫المركزي.‬ ‫إلى‬ ‫الحاجة‬ ‫انخفاض‬ ‫و‬ ‫و‬ ‫الخصم‬ ‫إعادة‬ ‫سعر‬ ‫تغير‬ ‫مهما‬ ‫ية‬ ‫التجار‬ ‫قة‬ ‫الور‬ ‫خصم‬ ‫إلعادة‬ ‫طلب‬ ‫وجود‬ ‫لعدم‬ ‫االئتمان‬ ‫حجم‬ ‫على‬ ‫يؤثر‬ ‫فلن‬ . ‫ا‬ ‫يؤدى‬ ‫قد‬ ‫أيضا‬ ‫و‬ ‫النق‬ ‫استخدام‬ ‫في‬ ‫لتوسع‬ ‫اإللكترونية‬ ‫ود‬ ‫انخفاض‬ ‫الى‬ ‫لكنه‬ ‫النقد،‬ ‫إصدار‬ ‫في‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫دور‬ ‫لن‬ ‫على‬ ‫كبير‬ ‫تأثير‬ ‫يؤثر‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫ة‬ ‫إدار‬ ‫في‬ ‫ه‬ ‫دور‬


Electronic money is a new tool for conducting and settling transactions. This tool is characterized by a number of characteristics that made it one of the biggest challenges facing the activities of central banks. And the impact of that tool on the functions of the central bank has come into question, especially its impact on monetary policy. This study was designed to analyze these effects and highlight their various aspects by identifying monetary policy, electronic money, and the effects of using electronic money on the role of the central bank in managing monetary policy. 
The study concluded that the relationship between electronic money and the compulsory reserves made by the Central Bank of Egypt is inverse, especially credit, as a result of the expansion of the spread and use of electronic money will be reflected in the liquidity of banks, especially commercial ones, by an increase, which reduces the demand for reserves held by the Central Bank, while there was A direct significant relationship between the volume of electronic money, especially credit ones, and the volume of open market operations determined by the central bank during the study period, and this means that electronic money will affect the open market policy, but in a positive way, as the use of electronic open market operations will be more rapid and efficient than the method Traditional, as it will reach a wider range internally and externally, and thus it can increase in the central bank faster, but it should be noted 

that this method will be very limited in developing countries because it lacks most of its requirements. 
The expansion of the use of electronic money may lead to a clear decrease in the budget of central banks, and at a certain level, this reduction may lead to the ability of central banks to conduct open market operations. The emergence and spread of electronic money will lead to an increase in the reserves of commercial banks. Thus, the rediscount rate will not have a significant impact on controlling the volume of credit, because the demand of banks to rediscount commercial papers from the central bank will decrease due to the increase in their liquidity and the decrease in the need for the central bank. No matter how much the rediscount rate changes, it will not affect the credit volume because there is no request to rediscount the commercial paper. 
Expanding the use of electronic money would reduce the central bank's role in issuing cash, but it would not significantly affect its role in managing monetary policy. 
Key words: monetary policy, electronic money, Required Reserves, Open Market Operations. 21 BIS, 1996b: Implications for Central Banks of the Development of Digital Money, Bank of International Settlements, Basel. 22 Berentsen, A., 1997b: Supervision and Regulation of Network Banks, First Monday -The Peer-Reviewed Journal on the Internet, Munksgaard International Publishers, Copenhagen. 23 

. ‫مقدمة‬


‫واالقتصادية‬ ‫السياسية‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫مجلة‬ - ‫واالقتصاد‬ ‫السياسة‬ ‫كلية‬ - ‫السويس‬ ‫جامعة‬ 299 | P ‫ا‬ ‫العدد‬ ‫ألول‬ ‫ال‬ ‫السنة‬ ، ‫ثالثة‬ ‫أبريل‬ ، 3 202 2 . ‫السابقة‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬

  ‫و‬ ‫األئتمان‬ ‫كروت‬ ‫في‬ ‫االلكترونية‬ ‫النقود‬ ‫ات‬ ‫متغير‬ ‫وتتمثل‬ ‫مصر،‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ ATM ‫اسة‬ ‫در‬ ‫سيتم‬ ‫التحليلي‬ ‫للجانب‬ ‫وبالنسبة‬ ‫مستقلة،‬ ‫ات‬ ‫كمتغير‬ ‫اإللكترونية‬ ‫اتف‬ ‫الهو‬ ‫ومحافظ‬ ‫اإللكترونية‬ ‫البيع‬ ‫نقاط‬ ‫وعدد‬ ‫الكم‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ ‫على‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫تلك‬ ‫آثر‬ ‫ات‬ ‫متغير‬ ‫الثالث‬ ‫استخدام‬ ‫فسيتم‬ ‫القياسي‬ ‫الجانب‬ ‫بينما‬ ‫النقدية،‬ ‫للسياسة‬ ‫ية‬ ‫األلكترونية‬ ‫المحافظ‬ ‫بينما‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫ة‬ ‫فتر‬ ‫خالل‬ ‫عنها‬ ‫بيانات‬ ‫افر‬ ‫لتو‬ ‫نتيجة‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫عن‬ ‫للتعبير‬ ‫فقط‬ ‫األولى‬ 


		‫السويس‬ ‫جامعة‬	-	‫واالقتصاد‬ ‫السياسة‬ ‫كلية‬	-	‫واالقتصادية‬ ‫السياسية‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫مجلة‬
	‫المعامالت‬ ‫و‬ ‫المدفوعات‬ ‫وسائل‬ ‫التحليلي.‬ ‫و‬ ‫النظري‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫جانبي‬ ‫من‬ ‫االستنباطي‬ ‫و‬ ‫ائي‬ ‫االستقر‬ ‫اإللكترونية‬ ‫التقليدية‬ ‫محل‬ ‫الجديدة‬ ‫على‬ ‫سيعتمد‬ ‫الذي‬ ‫و‬ ‫النشاط‬ ‫مسار‬ ‫على‬ ‫التأثير‬ ‫الى‬ ‫ذلك‬ ‫يؤدى‬ ‫وقد‬ ، ‫تحليل‬ ‫السياسة‬ ‫النقدية‬ ‫اتها‬ ‫أدو‬ ‫و‬ ،
	‫دولة.‬ ‫ألي‬ ‫االقتصادي‬ ‫و‬ ‫اإللكترونية.‬ ‫النقود‬ ‫ومفاهيم‬ ‫اشكال‬ ‫تطور‬ ‫التي‬ ‫وخاصة‬ ‫السابقة‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫تناولت‬ ‫االحصائية‬ ‫األساليب‬ ‫بعض‬ ‫استخدام‬ ‫فسيتم‬ ‫التحليلي‬ ‫للجانب‬ ‫بالنسبة‬ ‫أما‬ ‫ا‬ ‫النقود‬ ‫تأثير‬ ‫ية،‬ ‫اإلنجليز‬ ‫باللغة‬ ‫البنوك‬ ‫دور‬ ‫على‬ ‫إللكترونية‬
	‫االقتصادية‬ ‫للسلطات‬ ‫االقتصادي‬ ‫نامج‬ ‫البر‬ ‫باستخدام‬ ‫وذلك‬ ‫المناسبة‬ ‫ياضية‬ ‫الر‬ ‫النماذج‬ ‫و‬ ً ‫ا‬ ‫دور‬ ً ‫مهما‬ ‫في‬ ‫التأثير‬ ‫على‬ ‫النشاط‬ ‫مسار‬ ‫تها‬ ‫إدار‬ ‫في‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫ا‬ ‫ات‬ ‫أدو‬ ‫و‬ ‫النقدية.‬ ‫لسياسة‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫توصلت‬ ‫حيث‬ ‫االقتصادي‬ EVIEWS ‫من‬ ، , ‫قياسي‬ ‫نموذج‬ ‫الى‬ ‫للوصول‬ ‫وذلك‬ ‫خالل‬ ‫االقتصادية‬ ‫السياسات‬ ‫التي‬
	‫تنفذها،‬ ‫ب‬ ‫العالقة‬ ‫تحليل‬ ‫عن‬ ‫يعبر‬ ‫مناسب‬ ‫التدخل‬ ‫عبر‬ ‫وذلك‬ ‫بشكل‬ ‫اء‬ ‫سو‬ ‫باالعتماد‬ ‫وذلك‬ ‫مصر،‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ ‫الكمية‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ ‫و‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫ين‬ ‫مباشر‬ ‫أو‬ ‫غير‬ ‫مباشر‬ . ‫وتعد‬ ‫السياسة‬ ‫ا‬ ‫لنقدية‬ ‫احدة‬ ‫و‬ ‫من‬ ‫أهم‬ ‫السياسات‬
	‫بمثابة‬	‫تعتبر‬ ( 2010 ‫السياسة‬ -2022 ‫النقدية‬ .)	‫المستخدمة‬ ‫من‬ ‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫خالل‬ ‫المصري‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫من‬ ‫ة‬ ‫الصادر‬ ‫اإلحصائية‬ ‫ات‬ ‫النشر‬ ‫بيانات‬ ‫على‬ ‫من‬ ‫قبل‬ ‫ة‬ ‫اإلدار‬ ‫االقتصادية‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫لتحقيق‬ ‫تسعى‬ ‫ار‬ ‫االستقر‬ ‫االقتصادي،‬ ‫حيث‬
	‫ه‬ ‫ت‬ ‫التي‬ ‫يقة‬ ‫الطر‬ ‫تكنولوجيا‬ ‫ة‬ ‫ثور‬ ‫الماضية‬ ‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫دت‬ ‫ستخدم‬ ‫اء‬ ‫إلجر‬ ‫ه‬ ‫بدور‬ ‫أثر‬ ‫ما‬ ‫وذلك‬ ‫ية،‬ ‫التجار‬ ‫الصفقات‬ ‫و‬ ‫البنكية‬ ‫المعامالت‬ ‫قطاع‬ ‫في‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫المعلومات،‬ ‫و‬ ‫االتصاالت‬ ‫أ‬ ‫ة‬ ‫كبير‬ ‫ات‬ ‫تغيير‬ ‫الى‬ ‫دت‬ ‫نوعية‬ ‫على‬ ‫التي‬ ‫النقود‬ ‫في‬ ‫ت‬ ‫ستخدم‬ ‫فف‬ ‫ي‬ ‫وظ‬ ‫المعامالت،‬ ‫ه‬ ‫المفا‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫ور‬ ‫ه‬ ‫االلكترون‬ ‫كالحكومة‬ ‫ية‬ ‫اإلدار‬ ‫و‬ ‫االقتصادية‬ ‫الممارسات‬ ‫و‬ ‫يم‬ ‫ية‬ ‫البنكية‬ ‫المعامالت‬ ‫و‬ ‫اإللكترونية‬ ‫بشكل‬ ‫الحديثة‬ ‫االتصاالت‬ ‫وسائل‬ ‫المعلومات‬ ‫على‬ ‫تعتمد‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫وغيرها،‬ ‫أساسي‬ ‫كل‬ ‫ي‬ ‫ما‬ ‫تحت‬ ‫تندرج‬ ‫المستجدات‬ ‫هذه‬ ‫قمي.‬ ‫الر‬ ‫باالقتصاد‬ ‫سمى‬ ‫لذلك‬ ‫ونتيجة‬ ‫ش‬ ‫ه‬ ‫المتق‬ ‫الدول‬ ‫خاصة‬ ‫العالمي،‬ ‫المستوى‬ ‫على‬ ً ‫ا‬ ‫كبير‬ ‫وتوسعا‬ ً ‫ا‬ ‫انتشار‬ ‫االلكترونية‬ ‫المعامالت‬ ‫دت‬ ‫مصر‬ ‫وخاصة‬ ‫المحلى‬ ‫المستوى‬ ‫وعلى‬ ، ‫خصائص‬ ‫له‬ ‫ذلك‬ ‫يكون‬ ‫وقد‬ ‫ات‬ ‫ومميز‬ ‫دفع‬ ‫المعامالت‬ ‫تسوية‬ ‫في‬ ‫التطور‬ ‫ذلك‬ ‫ستحل‬ ‫حيث‬ ، ً ‫مستقبال‬ ‫ورقية‬ ‫نقود‬ ‫بدون‬ ‫بعالم‬ ‫التنبؤ‬ ‫إلى‬ ‫االقتصاديين‬ ‫بعض‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫ة‬ ‫إلدار‬ ‫السياسة‬ ‫النقدية‬ ‫في‬ ‫وجود‬ ‫وسائل‬ ‫الدفع‬ ‫الحديثة‬ ‫بالنسبة‬ ‫أما‬ . ‫البحث‬ ‫لمنهج‬ ‫فسيتم‬ ‫إتباع‬ ‫المنهج‬ ‫وبهذا‬ ‫التقليدية.‬ ‫بالمعامالت‬ ‫نة‬ ‫مقار‬ ‫تحليل‬ ‫العالقة‬ ‫القائمة‬ ‫بين‬ ‫السياسة‬ ‫النقدية‬ ‫اتها‬ ‫أدو‬ ‫و‬ ‫النقود‬ ‫و‬ ‫الكمية‬ ‫اإللكترونية،‬ ‫هأ‬ ‫م‬ ‫التحديات‬ ‫التي‬ ‫اج‬ ‫تو‬ ‫ه‬ ‫البنوك‬ ‫دمة،‬ ‫في‬ ‫وفعال‬ ‫أساسي‬ ‫ركن‬ ‫بناء‬ ‫السياسة‬ ‫االقتصادية.‬ ‫فتدخل‬ ‫الدولة‬ ‫للتحكم‬ ‫في‬ ‫االقتصادية‬ ‫األنشطة‬ ‫يكون‬ ‫من‬ ‫خالل‬ ‫هذه‬ ‫التي‬ ‫السياسة‬ ‫يتم‬ ‫التخطيط‬ ‫لها‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫البنك‬ ‫الذي‬ ‫و‬ ‫المركزي‬ ‫يتمثل‬ ‫ه‬ ‫دور‬ ‫في‬ ‫قابة‬ ‫ر‬ ‫الرصيد‬ ‫النقدي‬ ‫التحكم‬ ‫و‬ ‫فتعتبر‬ ‫فيه،‬ ‫بذلك‬ ‫وفاعلية‬ ‫ة‬ ‫إدار‬ ‫السياسة‬ ‫النقدية‬ ‫في‬ ‫ظل‬ ‫انتشار‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫و‬ ‫المعامالت‬ ‫من‬ ‫أهم‬ ‫انب‬ ‫الجو‬ ‫التي‬ ‫االقتصاديين‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫بها‬ ‫يهتم‬ ، ‫السلطات‬ ‫و‬ ‫النقدية‬ ، ‫المصرفية‬ ‫و‬ ً ‫محليا‬ ً ‫ودوليا‬ . ‫أصبح‬ ‫لذلك‬ ‫من‬ ‫الضروري‬ ‫على‬ ‫الدول‬ ‫النامية‬ ‫تبني‬ ‫مصر‬ ‫وخاصة‬ ‫هذا‬ ‫االتجاه‬ ‫في‬ ‫العمل‬ ‫في‬ ‫المصر‬ ‫للتعايش‬ ‫مع‬ ‫البيئة‬ ‫مستجدات‬ ‫المصرفية‬ ‫ة،‬ ‫المعاصر‬ ‫التفكير‬ ‫و‬ ‫ة‬ ‫بصور‬ ‫جدية‬ ‫في‬ ‫إيجاد‬ ‫السبل‬ ‫المالئمة‬ ‫السياسات‬ ‫و‬ ‫لتطبيق‬ ‫ل‬ ‫بالنسبة‬ ‫أما‬ ‫البحث‬ ‫حدود‬ ‫و‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫وهى‬ ‫الموضوعية‬ ‫الحدود‬ ‫في‬ ‫فتتمثل‬ ‫الكمية‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ ‫ماكينات‬ ‫وعدد‬ ‫الخصم‬ ‫من‬ ‫فقط‬ ‫استحداثها‬ ‫تم‬ ‫فقد‬ 5 ‫ل‬ ‫بالنسبة‬ ‫أما‬ ‫فقط.‬ ‫ات‬ ‫سنو‬ ‫فسيتناول‬ ‫الزمنية:‬ ‫الحدود‬ ‫من‬ ‫الزمنية‬ ‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫البحث‬ 2010 ‫حتى‬ 2022 ‫خاصة‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫الستخدام‬ ‫االنتشار‬ ‫و‬ ‫التوسع‬ ‫بداية‬ ‫كانت‬ ‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫وتلك‬ ‫الخصم‬ ‫و‬ ‫االئتمان‬ ‫كروت‬ ‫هذه‬ ‫الخدمات‬ ‫لدى‬ ‫المعامالت‬ ‫و‬ ‫المصرفي‬ ‫الجهاز‬ ‫والتي‬ ‫أصبحت‬ ‫مرتبطة‬ ‫باألجهزة‬ ‫المصرفية‬ ‫العالمية‬ . ‫صياغة‬ ‫يمكن‬ ‫سبق،‬ ‫ما‬ ‫على‬ ‫وبناء‬ ‫البحث‬ ‫مشكلة‬ " ‫التالي:‬ ‫الرئيسي‬ ‫التساؤل‬ ‫في‬ ‫الستخدام‬ ‫المتوقعة‬ ‫اآلثار‬ ‫هي‬ ‫ما‬ ‫النقود‬ ‫يتعلق‬ ‫فيما‬ ‫أما‬ ‫مصر؟".‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ ‫الكمية‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ ‫على‬ ‫اإللكترونية‬ ‫البحث‬ ‫بفرضية‬ ‫فهي‬ ‫كالتالي‬ ‫اإللكترونية‬ ‫"للنقود‬ ‫آ‬ ." ‫لها‬ ‫المركزى‬ ‫البنك‬ ‫ة‬ ‫إدار‬ ‫وعلى‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ ‫الكمية‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ ‫على‬ ‫ثر‬ ‫بالنسبة‬ ‫أما‬ ‫البحث‬ ‫ألهمية‬ ‫عناصر‬ ‫ثالثة‬ ‫في‬ ‫فتتمثل‬ ‫ة‬ ‫مساير‬ ‫التطو‬ ‫ر‬ ‫ا‬ ‫ر‬ ‫ت‬ ‫فيما‬ ‫يتع‬ ‫ل‬ ‫ق‬ ‫بالنظام‬ ‫في‬ ‫المصر‬ ، ‫ة‬ ‫ضرور‬ ‫اكبة‬ ‫مو‬ ‫التطو‬ ‫ر‬ ‫ر‬ ‫المستمر‬ ‫باختيار‬ ‫التقنيات‬ ‫الوسائل‬ ‫و‬ ‫األنظمة‬ ‫و‬ ‫التي‬ ‫من‬ ‫شأن‬ ‫ه‬ ‫ا‬ ‫أن‬ ‫تسا‬ ‫ه‬ ‫م‬ ‫في‬ ‫تطور‬ ‫اقتصاد‬ ‫الدولة‬ ‫وتحقيق‬ ‫األ‬ ‫ه‬ ‫داف‬ ‫خاصة‬ ‫في‬ ‫ظل‬ ‫الى‬ ‫التحول‬ ‫االقتصاد‬ ‫قمي‬ ‫الر‬ ، ‫الدور‬ ‫الذي‬ ‫يقوم‬ ‫ب‬ ‫ه‬ ‫البنك‬ ‫المركزي‬ ‫في‬ ‫ة‬ ‫إدار‬ ‫السياسة‬ ‫ماكينات‬ ‫وعدد‬ ATM ‫اإللكترونية.‬ ‫البيع‬ ‫نقاط‬ ‫وعدد‬ ‫بالنسبة‬ ‫أما‬ ‫البحث‬ ‫لخطة‬ ‫و‬ ‫النقدية‬ ‫يالسياسة‬ ‫الخاص‬ ‫األول‬ ‫القسم‬ ‫الى‬ ‫التطرق‬ ‫ثم‬ ‫السابقة،‬ ‫اسات‬ ‫بالدر‬ ‫فيبدأ‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫اإللكتروني‬ ‫النقود‬ ‫فسيتناول‬ ‫الثاني‬ ‫القسم‬ ‫أما‬ ‫أنظمتها،‬ ‫و‬ ‫وخصائصها‬ ‫أشكالها‬ ‫و‬ ‫ة‬ ‫بالنسبة‬ ‫أما‬ ‫المركزي،‬ ‫البنك‬ ‫قابة‬ ‫ور‬ ‫الثالث‬ ‫لللقسم‬ ‫فسيتطرق‬ ‫ومد‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫مخاطر‬ ‫الى‬ ‫احتياطيات‬ ‫على‬ ً ‫أيضا‬ ‫و‬ ‫النقدي‬ ‫النظام‬ ‫على‬ ‫تأثيرها‬ ‫ى‬ ‫وسيتطرق‬ ‫للبحث‬ ‫التطبيقي‬ ‫الجانب‬ ‫فهو‬ ‫ابع‬ ‫الر‬ ‫القسم‬ ‫أما‬ ‫استخدامها.‬ ‫في‬ ‫التوسع‬ ‫و‬ ‫انتشارها‬ ‫حالة‬ ‫في‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫باستخدام‬ ‫ثم‬ ، ً ‫يا‬ ‫نظر‬ ‫مصر‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ ‫الكمية‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ ‫على‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫آثر‬ ‫وتفسير‬ ‫تحليل‬ ‫الى‬ ‫أ‬ ‫اختبار‬ ‫و‬ ‫المتعدد‬ ‫الخطى‬ ‫النموذج‬ ‫من‬ ‫بداية‬ ‫القياسي‬ ‫التحليل‬ ‫ات‬ ‫دو‬ Ramsey RESET ‫القياس‬ ‫مشاكل‬ ‫ات‬ ‫اختبار‬ ‫و‬ ، ‫الخاص‬ ‫للقسم‬ ‫بالنسبة‬ ‫أما‬ ‫النقدية.‬ ‫للسياسة‬ ‫الكمية‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ ‫على‬ ‫ة‬ ‫المؤثر‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ ‫و‬ ‫النتائج‬ ‫الى‬ ‫الوصول‬ ‫حتى‬ ‫النقدية‬ ‫المحافظة‬ ‫و‬ ‫ع‬ ‫ل‬ ‫ى‬ ‫في‬ ‫التحكم‬ ‫النشاط‬ ‫االقتصادي‬ ‫ف‬ ‫ي‬ ‫ظل‬ ‫التحول‬ ‫لالقتصاد‬ ‫قمي‬ ‫الر‬ ‫ويتمثل‬ . ‫البحث‬ ‫هدف‬ ‫عدة‬ ‫في‬ ‫على‬ ‫التعرف‬ ‫كالتالى‬ ‫وهي‬ ‫أهداف‬ ‫مف‬ ‫ا‬ ‫ه‬ ‫ي‬ ‫م‬ ‫النقود‬ ‫االلكترونية،‬ ‫ووضع‬ ‫إطار‬ ‫ل‬ ‫ت‬ ‫تناسب‬ ‫مع‬ ‫ات‬ ‫التطور‬ ‫في‬ ‫أشكال‬ ‫النقود‬ ، ‫فسيختص‬ ‫التوصيات‬ ‫و‬ ‫بالنتائج‬ ‫النق‬ ‫أثر‬ ‫من‬ ‫اليها‬ ‫التوصل‬ ‫تم‬ ‫التي‬ ‫الكمية‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ ‫على‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫محل‬ ‫اإللكترونية‬ ‫ود‬ ‫فعالية‬ ‫على‬ ‫اإللكترونية‬ ‫للنقود‬ ‫السلبية‬ ‫اآلثار‬ ‫معالجة‬ ‫أو‬ ‫لتجنب‬ ‫التوصيات‬ ‫الى‬ ً ‫ال‬ ‫وصو‬ ‫مصر،‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ ‫الكمية‬ ‫ات‬ ‫األدو‬
							297 | P	202	3	‫أبريل‬ ،	‫ثالثة‬	‫ال‬ ‫السنة‬ ،	‫ا‬ ‫العدد‬ ‫ألول‬

(1998) Berentsen

  
	‫البنوك‬	‫فأن‬ ‫ولذلك‬	‫السوق،‬ ‫في‬ ‫قبوله‬ ‫ليتم‬ ‫ا‬ ً ‫وقت‬ ‫يستغرق‬ ‫ابتكار‬ ‫أي‬ ‫أن‬ ‫االعتبار‬ ‫في‬	‫األخذ‬	‫يجب‬	‫ولكن‬ ‫اإللكترونية.‬
	‫اإللكترونية‬ ‫بالنقود‬ ‫المحيطة‬ ‫ات‬ ‫التطور‬ ‫متابعة‬ ‫إلى‬ ‫بحاجة‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫أوضحت‬ (2015) 5 Durgun and Timur ‫اإللكترو‬ ‫للمدفوعات‬ ‫المحتملة‬ ‫اآلثار‬ ‫الحديثة‬ ‫التكنولوجية‬ ‫ات‬ ‫التطور‬ ‫ظل‬ ‫في‬ . 1 ‫مدى‬ ‫تحليل‬ ‫الى‬ ‫عن‬ ‫تختلف‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫نية،‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫عملة‬ ‫استبدال‬ ‫تأثير‬ ‫اإللكترونية‬ ‫بالنقود‬ ‫الم‬ ‫على‬ ‫عروض‬ ‫النقدي‬ ‫وذلك‬ ، ‫مختلفة‬ ‫اضات‬ ‫افتر‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫وسياساتها،‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫على‬ ‫التقليدية،‬ ‫الدفع‬ ‫أنظمة‬ ‫تم‬ ‫قد‬ ‫البداية‬ ‫في‬ ‫حيث‬ ‫يسهل‬ ‫التي‬ ‫النقدية‬ ‫اق‬ ‫األور‬ ‫استخدام‬
	‫تت‬ ‫الثمينة.‬ ‫المعادن‬ ‫من‬ ً ‫بدال‬ ‫إنتاجها‬ ‫النقدية‬ ‫العمليات‬ ‫و‬ ‫التنظيمية‬ ‫بالسياسات‬ ‫علق‬ ‫تم‬ ‫ثم‬ ‫ية.‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫إلى‬ ‫السداد‬ ‫ومسؤولية‬ ‫النقدية‬ ‫اق‬ ‫لألور‬ ‫النقدية‬ ‫القيمة‬ ‫تحويل‬ ‫ا‬ ‫بها‬ ‫تقوم‬ ‫التي‬ ‫فعل‬ ‫ورد‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫لبنوك‬ ‫حيث‬ ‫عليها،‬ ‫في‬ ‫المصر‬ ‫النظام‬ ‫المعروض‬ ‫في‬ ‫التحكم‬ ‫في‬ ‫دورها‬ ‫ممارسة‬ ‫في‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫دور‬ ‫تقييد‬ ‫على‬ ‫آثر‬ ‫اإللكترونية‬ ‫للنقود‬ ‫ان‬ ‫الى‬ ‫توصلت‬ ‫ال‬ ‫تلك‬ ‫وتتولى‬ ‫بنوك‬ ‫م‬ ‫سئولية‬ ‫السياس‬ ‫في‬ ‫التحكم‬ ‫ة‬ ‫النقدية‬ ‫ا‬ ‫في‬ ‫المتمثلة‬ ‫أهدافها‬ ‫لتحقيق‬ ‫ار‬ ‫استقر‬ ‫و‬ ‫االقتصادي‬ ‫لنمو‬
	‫االحتياطيات.‬ ‫و‬ ‫النقدي‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫استهدفت‬ ‫بينما‬ ‫المالية.‬ ‫األنظمة‬ ‫ار‬ ‫استقر‬ ‫و‬ ‫األسعار‬ 2 Pan, (2005) ‫أهداف‬ ‫و‬ ‫ها‬ . ‫الى‬ ‫توصلت‬ ‫حيث‬ ‫دقيق‬ ‫بحث‬ ‫اء‬ ‫إجر‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫على‬ ‫يجب‬ ‫أنه‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫و‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫استقاللية‬ ‫على‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫تأثير‬ ‫اتها‬ ‫أدو‬ ‫ومستمر‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫تطور‬ ‫حول‬ ‫ت‬ ‫مثلت‬ ‫أهداف‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫تلك‬ . (
											‫التطور.‬ ‫ذلك‬ ‫ظل‬ ‫في‬	‫الكلي‬ ‫االقتصاد‬ ‫ة‬ ‫إلدار‬ ‫مناسبة‬ ‫سياسة‬ ‫ووضع‬
	‫األلكترونية‬ ‫فة‬ ‫الصير‬ ‫آثر‬ ‫فة‬ ‫معر‬ ‫الى‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫وتهدف‬ )	2013	3 (	‫االلكترونية"‬ ‫الصيرفة‬ ‫و‬ ‫النقدية‬	" ‫اسة‬ ‫در‬ ‫السياسة‬
	‫تصا‬ ‫ال‬ ‫ت‬	‫ال‬	‫ا‬ ‫و‬ ‫المعلومات‬ ‫تكنولوجيا‬	‫تق‬ ‫ار‬ ‫ا‬	‫ان‬ ‫التالى‬ ‫الى‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫وتوصلت‬ ‫ائر،‬ ‫الجز‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫فعالية‬ ‫على‬
	‫بعد‬ ‫فة،‬ ‫المعر‬ ‫قتصاد‬	‫ال‬	‫الساحة‬ ‫يترك‬ ‫التقليدي‬ ‫قتصاد‬	‫اال‬	‫أن‬	‫فة‬ ‫المعر‬ ‫اقتصاد‬ ،"	"	‫هو‬ ‫حديث‬ ‫إلى‬ ‫تقليدي‬ ‫من‬ ‫قتصاد‬	‫ال‬	‫با‬
	‫التطور‬ ‫ثمار‬ ‫وهي‬ ،	‫و‬ ‫لكترونية‬ ‫غيرها‬	‫ا‬ ‫ة‬ ‫التجار‬ ‫ال‬	‫مثل‬	‫جديدة‬ ‫مفاهيم‬	‫ظهرت‬ ،	‫التطور‬ ‫درجات‬ ‫أقصى‬ ‫عرف‬ ‫أن‬
											‫الحديث‬ ‫قمي‬ ‫الر‬ ‫قتصاد‬ .	‫اال‬	‫التكنولوجي‬
	‫ا‬ ‫على‬ ‫لكترونية‬ ‫محل‬ ‫تحل‬ ‫ن‬	‫أل‬	‫ا‬ ‫النقود‬	‫ة‬ ‫قدر‬	‫أن‬ ‫الى‬ ‫توصلت‬	-Popovska	4 Kamnar (2014)	‫اسة‬ ‫در‬ ‫بينما‬
	‫ب‬ ‫الخاصة‬ ‫النقدية‬ ‫القاعدة‬ ‫العمالت‬ ‫تداول‬ ‫في‬ ‫ا‬ ً ‫انية‬ ‫ميز‬ ‫ا‬ ‫ية،‬ ‫المركز‬ ‫لبنوك‬ ‫انخفاض‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫التقليدية‬ ‫الى‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫توصلت‬ ‫حيث‬ ‫النقود‬ ‫يادة‬ ‫لز‬ ‫نتيجة‬	‫جزء‬ ‫تعد‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫المتداولة،‬ ‫العملة‬ ‫من‬ ‫ا‬ ً ‫أن‬ ‫تأثير‬ ‫ها‬ ‫ا‬ ً ‫كبير‬ ‫ليس‬ ‫سجلت‬ ‫حيث‬

Yulia Indrawati, 2019)

  ‫ومخاطر‬ ‫االئتمان‬ ‫نمو‬ ‫دفع‬ ‫في‬ ‫كبير‬ ‫تأثير‬ ‫لها‬ ‫ليس‬ ‫ولكن‬ ‫االتجاه‬ ‫نفس‬ ‫لها‬ ‫التي‬ ‫الفائدة‬ ‫أسعار‬ ‫ايدة‬ ‫المتز‬ ‫الهائلة‬ ‫قمية‬ ‫الر‬ ‫الت‬ ‫التحو‬ ‫من‬ ‫الرغم‬ ‫على‬ ‫قائمة‬ ‫ال‬ ‫تز‬ ‫ال‬ ‫المالي‬ ‫النظام‬ ‫ار‬ ‫استقر‬ ‫عدم‬ ‫مخاطر‬ . 


	‫اإللكترونية‬	‫النقود‬ ‫نشر‬ ‫تأثير‬ ‫تحليل‬ ‫في‬ ‫لبحث‬	‫ا‬	6
	‫زمنية‬ ‫ة‬ ‫فتر‬		‫خالل‬	Bayesian	‫تقدير‬ ‫هي‬ ‫المستخدمة‬ ‫التحليلية‬ ‫يقة‬ ‫الطر‬ ‫إندونيسيا.‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫فعالية‬ ‫على‬
	‫ومعدالت‬	( ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫هي‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫في‬ ‫المستخدمة‬ ‫ات‬ ‫المتغير‬ GDP ،)	‫وكانت‬ .)	-2017	( 2009
	NPL ‫مخاطر‬ ‫لقياس‬ )	( ‫ة‬ ‫المتعثر‬ ‫القروض‬ ‫و‬	‫المصرفية،‬	‫ال‬ ‫إجمالي‬ ‫و‬ ‫قروض‬	‫اإللكترونية،‬	‫النقود‬ ‫معامالت‬ ‫وعدد‬	‫التضخم،‬
	‫ة‬ ‫الفتر‬ ‫بداية‬ ‫في‬ ‫االقتصادي‬ ‫النمو‬ ‫على‬ ‫كبير‬ ‫تأثير‬ ‫لها‬ ‫كان‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫أن‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫نتائج‬	‫أ‬ ‫و‬ ‫ظهر‬ ‫ت‬	‫االئتمان.‬
	‫استجا‬ ‫وتليها‬ ‫التضخم‬ ‫تفاع‬ ‫ار‬ ‫على‬ ‫كبير‬ ‫تأثير‬ ‫لها‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫جل.‬ ‫بات‬	‫اآل‬ ‫طويل‬	‫المدى‬ ‫في‬	‫انخفضت‬ ‫لكنها‬
	‫فإن‬ ‫لذا‬ ‫االئتمان.‬ ‫بينما‬ ‫اهتمت‬ , ‫اسة‬ ‫در‬ 2021) (

Guangyou Zhou, and Jinpeng Zhou Luo, Sumei,

  
	‫ات‬ ‫التغير‬	‫ب‬	7									
	‫قطاعات‬	‫ثالثة‬	‫على‬ ‫تحليله‬ ‫في‬	‫يعتمد‬	‫الى‬ ‫و‬	DSGE	‫نموذج‬	‫استخدام‬ ‫على‬ ً ‫بناءا‬	‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫تأثير‬ ‫تحت‬	‫ة‬	‫نقدي‬	‫ال‬
	‫و‬ ‫األساس‬ ‫هذا‬ ‫على‬ ،	‫الجدد.‬ ‫ون‬	‫ي‬ ‫الكينز‬	‫إطار‬	‫ظل‬ ‫في‬ ‫المركزي‬	‫البنك‬ ‫و‬	‫التجاري‬ ‫البنك‬ ‫و‬	‫العائلي‬ ‫القطاع‬ ‫وهي‬ ‫اقتصادية‬
	‫النقدية،‬ ‫السياسة‬ ‫على‬ ‫وتأثيرها‬ ‫الفائدة،‬ ‫وسعر‬ ‫اإلنتاج‬ ‫و‬ ‫القروض‬ ‫و‬ ‫ات‬ ‫المدخر‬ ‫على‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫تأثير‬	‫فة‬ ‫معر‬ ‫تم‬	‫سي‬
	‫ات‬ ‫المدخر‬ ‫على‬ ‫متكافئة‬ ‫غير‬ ‫ات‬ ‫تأثير‬ ‫لها‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬	‫أن‬ ‫المحاكاة‬ ‫نتائج‬	‫أ‬ ‫و‬ ‫ظهر‬ ‫ت‬	.	‫قمية‬ ‫الر‬	‫المحاكاة‬ ‫خالل‬ ‫من‬

5Durgun and Timur. (2015). "The 
effects of electronic payments on monetary policies and central banks". procedia

  

-Social and Behavioral Sciences, 195(3), pp680-685 6 Yulia Indrawati ,2019, "The Impact of E- 
Money Diffusion on the Monetary Policy Effectiveness: Evidence from Indonesia",

  Advances in Economics, Business and Management Research, volume 144, pp.238-241. ‫االقتصادي‬ ‫ار‬ ‫االستقر‬ ‫لتحقيق‬ ‫وذلك‬ ‫المجتمع،‬ ‫في‬ ‫الخدمات‬ ‫و‬ ‫السلع‬ ‫من‬ ‫العرض‬ ‫و‬ ‫النقود‬ ‫من‬ ‫العرض‬ ‫بين‬ ‫ازن‬ ‫التو‬ ‫التوظف.‬ ‫مستوى‬ ‫فع‬ ‫لر‬ ‫الناتج‬ ‫يادة‬ ‫وز‬ ‫االقتصادي‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫فع‬ ‫ور‬ ‫التضخم)‬ ‫معدل‬ ‫(تخفيض‬ ‫للتأ‬ ‫وذلك‬ ‫ات،‬ ‫األدو‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫على‬ ‫أهدافها،‬ ‫تحقيق‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫ية‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫يياس‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫الس‬ ‫وتعتمد‬ ‫وعلى‬ ‫النقود‬ ‫عرض‬ ‫على‬ ‫ثير‬ ‫يلي‬ ‫فيما‬ ‫تتمثل‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ ‫وهذه‬ ‫الفائدة،‬ ‫سعر‬ 


	‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫على‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫تأثير‬	‫وكان‬	‫العائلي‬ ‫قطاع‬ ‫؛‬	‫ال‬ ‫على‬ ‫منطقي‬ ‫غير‬ ‫اف‬ ‫انحر‬ ‫لها‬ ‫ولكن‬ ‫القروض،‬ ‫و‬
	‫من‬ ‫أفضل‬	‫كان‬	‫النقدية‬	‫السياسة‬ ‫على‬	‫للسياسة‬ ‫التنظيمي‬ ‫التأثير‬	‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫فعالية‬ ‫على‬ ‫ويؤثر‬ ‫عكسي،‬ ‫تأثير‬ ،
							‫المخاطر‬ ‫تقييد‬ .	‫في‬	‫تأثير‬ ‫اإللكترونية‬ ‫لنقود‬	‫و‬ ‫النقدية،‬ ‫السياسة‬ ‫ل‬ ‫كان‬	‫على‬	‫الكمي‬	‫تأثير‬	‫ال‬
	‫النقود‬ ‫تاثير‬ ‫مدى‬ ‫اسة‬ ‫در‬	‫ال‬ ‫هذه‬ ‫تبحث‬	Chanikarn Sukmonkongsamoe (2021)	8	‫اسة‬ ‫لدر‬ ‫بالنسبة‬ ‫أما‬
	‫النقود‬ ‫إنشاء‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫ما‬ ‫لتحديد‬ ‫اليورو‬ ‫منطقة‬	‫على‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫ركزت‬ ‫حيث‬	‫النقدية.‬ ‫السياسة‬ ‫فعالية‬ ‫على‬	‫األلكترونية‬
	‫النقدية.‬ ‫السياسة‬ ‫فعالية‬ ‫يبطل‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫اإللكترونية‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫وتفاعلها‬ ‫أخير‬ ‫األخرى.‬ ‫التقليدية‬ ‫الدفع‬ ‫وسائل‬ ‫مع‬ ‫ثاني‬ ‫توس‬ ‫ع‬ ‫ت‬ ‫ا‬ ‫اسة‬ ‫لدر‬ ‫ا،‬ ً ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫حاولت‬ ، ‫ل‬ ‫ت‬ ‫شمل‬ ‫دول‬ ‫عدة‬ ‫النقود‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫تمييز‬ ‫لتحديد‬ ‫ة‬ ‫مختار‬ ‫مدى‬ ‫نمو‬ ‫ا‬ ً ‫األخرى.‬ ‫التقليدية‬ ‫الدفع‬ ‫ووسائل‬ ‫اإللكترونية‬ ‫و‬ ‫النت‬ ‫أظهرت‬ ‫ائج‬ ‫فعالية‬ ‫من‬ ‫تقلل‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫ال‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫أن‬
	‫التحتية‬ ‫البنية‬ ‫هو‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫لنمو‬ ‫ئيسية‬ ‫الر‬ ‫امل‬ ‫العو‬ ‫أحد‬ ‫يزها؛‬ ‫تعز‬ ‫على‬ ‫ة‬ ‫القدر‬ ‫لديها‬ ‫ولكن‬	‫النقدية‬ ،	‫السياسة‬
	‫وسائل‬ ‫كبير‬	‫بشكل‬	‫ت‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫ال‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫األدلة‬ ‫أشارت‬ ‫عطل‬	‫أخير‬ ‫و‬ ‫ا،‬ ً	‫للنقود‬ ‫الشاملة‬ ‫األخرى‬ ‫التقليدية‬ ‫الدفع‬ ‫اإللكترونية؛‬ .
									202	3	‫أبريل‬ ،	‫ثالثة‬	‫ال‬ ‫السنة‬ ،	‫ا‬ ‫العدد‬ ‫ألول‬

‫اسة‬ ‫للدر‬ ‫ي‬ ‫النظر‬ ‫اإلطار‬ ‫األول‬ ‫القسم‬1 . ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫مثل‬ ‫للدولة‬ ‫العامة‬ ‫األهداف‬ ‫تحقيق‬ ‫في‬ ‫تساعد‬ ‫التي‬ ‫االقتصادية‬ ‫السياسات‬ ‫إحدى‬ ‫النقدية،‬ ‫السياسة‬ ‫تعتبر‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫في‬ ‫السياسة‬ ‫هذه‬ ‫وتتمثل‬ ‫االقتصادي.‬ ‫ار‬ ‫االستقر‬ ‫وتحقيق‬ ‫االقتصادي‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫فع‬ ‫ور‬ ‫القومي،‬ ‫الناتج‬ ‫النقدية‬ ‫السلطة‬ ‫تستخدمها‬ ‫التي‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ ‫و‬ ‫اءات‬ ‫اإلجر‬ -‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫في‬ ‫متمثلة‬ -‫أسعار‬ ‫و‬ ‫النقود‬ ‫عرض‬ ‫على‬ ‫للتأثير‬ ‫وسائل‬ ‫حجم‬ ‫في‬ ‫خاللها‬ ‫من‬ ‫التحكم‬ ‫يتم‬ ‫حيث‬ ‫االقتصادي،‬ ‫النشاط‬ ‫توجيه‬ ‫في‬ ً ‫مهما‬ ً ‫ا‬ ‫دور‬ ‫السياسة‬ ‫هذه‬ ‫وتلعب‬ ‫الفائدة.‬ ‫محاولة‬ ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫تعمل‬ ‫كما‬ ‫الفائدة.‬ ‫أسعار‬ ‫وعلى‬ ‫االئتمان‬ ‫حجم‬ ‫على‬ ‫تأثيرها‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الدفع‬ ‫تحقيق‬ 9 : 8 Chanikarn Sukmonkongsamoe.,2021," Rise 
in E-money Adoption and its Monetary Policy implications: A Cross-Country Analysis

  ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫يياس‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫الس‬ ‫ات‬ ‫أدو‬ ‫أهم‬ ‫األولى‬ ‫الثالث‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ ‫تعتبر‬ ‫في‬ ‫لالئتمان‬ ‫منها‬ ‫المتاح‬ ‫و‬ ‫النقود‬ ‫عرض‬ ‫في‬ ‫للتحكم‬ ‫النقدية‬ ‫ة‬ ‫النقدية‬ ‫ية‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫يياس‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫للس‬ ‫يية‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ياس‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫األس‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ ‫بأنها‬ ‫يف‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫توص‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ ‫هذه‬ ‫فإن‬ ‫ولهذا‬ ‫المجتمع،‬ ( ‫الكمية)‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ . ‫أما‬ ‫األداة‬ ‫األ‬ ‫أما‬ ‫األجنبي،‬ ‫يرف‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫اص‬ ‫يوق‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫بس‬ ً ‫يا‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ياس‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫أس‬ ‫تبطة‬ ‫المر‬ ‫و‬ ‫الدولة‬ ‫إلى‬ ‫و‬ ‫من‬ ‫المالية‬ ‫التدفقات‬ ‫على‬ ‫تنعكس‬ ‫فهي‬ ‫ابعة‬ ‫الر‬ ‫داة‬ ‫األداة‬ ‫وتعتبر‬ ‫المالية،‬ ‫اق‬ ‫األور‬ ‫يوق‬ ‫ي‬ ‫س‬ ‫في‬ ‫يندات‬ ‫ي‬ ‫الس‬ ‫و‬ ‫يهم‬ ‫ي‬ ‫األس‬ ‫وبيع‬ ‫اء‬ ‫ير‬ ‫ي‬ ‫ش‬ ‫على‬ ‫يركات‬ ‫ي‬ ‫الش‬ ‫ة‬ ‫قدر‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫فإنها‬ ‫ية‬ ‫ي‬ ‫الخامس‬ ‫األداة‬ ‫وتعتبر‬ ‫ية.‬ ‫التجار‬ ‫البنوك‬ ‫يلوك‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫س‬ ‫على‬ ‫المركزي‬ ‫للبنك‬ ‫األدبي‬ ‫التأثير‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫يلوكية‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫س‬ ‫فنية‬ ‫أداء‬ ‫ية‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫يادس‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫الس‬ ‫الثا‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ ‫مجموعة‬ ‫ية‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫يادس‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫الس‬ ‫و‬ ‫ية‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫الخامس‬ ‫و‬ ‫ابعة‬ ‫الر‬ ‫النقود‬ ‫عرض‬ ‫على‬ ‫أهمية‬ ‫األقل‬ ‫لتأثيرها‬ ‫النقدية،‬ ‫ية‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫يياس‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫للس‬ ‫نوية‬ 


						‫السويس‬ ‫جامعة‬	-	‫واالقتصاد‬ ‫السياسة‬ ‫كلية‬	-	‫واالقتصادية‬ ‫السياسية‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫مجلة‬
	1 2 ‫ي‬ ‫حيث‬ ‫االلكترونية‬ -‫االحتياطي).‬ ‫(متطلبات‬ ‫القانون‬ ‫االحتياطي‬ ‫معدل‬ -‫الخصم.‬ ‫معدل‬ ‫عرف‬ ‫بنك‬ ‫التسويات‬ ‫الدولية‬ ( BIS ) ‫ة‬ ‫عبار‬ ‫أنها‬ ‫على‬ ‫االلكترونية‬ ‫النقود‬ -‫يمكن‬ ‫للنقود‬ ‫اإللكترونية‬ ‫أن‬ ‫تحل‬ ‫محل‬ ‫النقود‬ ‫المتداولة‬ currency in circulation ، ‫وحدة‬ ‫ائتمانية‬ ‫على‬ ‫أداة‬ ‫إلكترونية‬ ‫يحتفظ‬ ‫بها‬ ‫المستهلك‬ 12 ‫المفوضية‬ ً ‫أيضا‬ ‫و‬ ، ‫قيمة‬ ‫أنها‬ ‫على‬ ‫األوروبية‬ ‫عن‬ ‫ين‬ ‫تخز‬ ‫النقود‬ ‫ولكن‬ ‫هذا‬ ‫التأثير‬ ‫نقدية‬ ‫منخفض‬ ‫شكل‬ ‫في‬ ‫نة‬ ‫مخز‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫فته‬ ‫معر‬ ‫محاولة‬ ‫سيتم‬ ‫ما‬ ‫وذلك‬ ‫جدا،‬ .
	3 4 5 6 ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫المجتمع.‬ ‫في‬ ‫االئتمان‬ ‫و‬ -‫المفتوحة.‬ ‫السوق‬ ‫عمليات‬ -‫األجنبي.‬ ‫الصرف‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫التدخل‬ -‫اإلضافية.‬ ‫تيبات‬ ‫التر‬ -‫األدبي.‬ ‫اإلقناع‬ ‫تعد‬ ‫النقود‬ ‫اإللكترونية‬ ‫أحد‬ ‫أهم‬ ‫أشكال‬ ‫التطور‬ ‫التكنولوجي‬ ‫ا‬ ‫هتمام‬ ‫اسة‬ ‫ودر‬ ‫بين‬ ‫االقتصاديين‬ ، ‫وهو‬ ‫الى‬ ‫أدى‬ ‫ما‬ ‫ة‬ ‫ضرور‬ ‫ا‬ ً ‫إلكتروني‬ ‫على‬ ‫وسيط‬ ‫إلكتروني‬ ‫مثل‬ ‫بطاقة‬ ‫الحاسوب‬ ‫أو‬ ‫ة؛‬ ‫الذاكر‬ ‫و‬ ‫العولمة‬ ‫اسة‬ ‫در‬ ‫وتحديد‬ ‫ير‬ ‫وتحر‬ ‫ماهية‬ ‫الخدمات‬ ‫النقود‬ ‫يقة‬ ‫كطر‬ ‫دفع‬ ‫من‬ ‫قبل‬ ‫إتاحتها‬ ‫و‬ ‫للمستخدمين‬ ‫الستخدامها‬ ‫كبديل‬ ‫للنقود‬ ‫الورقية‬ 13 . . ‫النقود‬ ‫اإللكترونية‬ ‫إيداعات‬ ‫أو‬ ‫مطبوعة‬ ‫نقود‬ ‫ليست‬ . ‫تقتصر‬ ‫إنما‬ ‫و‬ ‫فقط‬ ‫على‬ ‫المبلغ‬ ‫يتم‬ ‫الذي‬ ‫المالية،‬ ‫اإللكترونية‬ ‫مما‬ ‫غير‬ ‫اد‬ ‫أفر‬ ‫ينه‬ ‫تخز‬ ‫لها،‬ ‫ين‬ ‫صدر‬ ‫م‬ ‫جعلها‬ ‫نقطة‬ ‫و‬ ‫على‬ ‫الوسيلة‬ ‫األداة‬ ‫أو‬ ‫المستخدمة‬ ‫اإللكترونية‬ . ‫ومن‬ ‫االختالفات‬ ‫أهم‬ ‫أحد‬ ‫ئيسية‬ ‫الر‬ ‫حيث‬ ‫الدفع‬ ‫ات‬ ‫أدو‬ ‫هي‬ ‫االلكترونية‬ ‫للنقود‬ 3 . ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫خصائص‬ ‫أن‬ ‫تصميم‬ ‫النقود‬ ‫اإللكترونية‬ ‫قائم‬ ‫على‬ ‫البطاقات‬ ‫استخدام‬ ‫الذكية‬ Smart Cards ‫لتسهيل‬ ‫معامالت‬ ‫في‬ ‫المدفوعات‬ ‫البيع‬ ‫ئة‬ ‫بالتجز‬ ً ‫وجها‬ ‫القيمة‬ ‫ذات‬ ‫لوجه‬ ‫المنخفضة،‬ ‫ومتوسط‬ ‫المعاملة‬ ‫أقل‬ ‫من‬ 20 ‫ا،‬ ً ‫الر‬ ‫دو‬ ‫وهو‬ ‫مبلغ‬ ‫يكون‬ ‫صغير‬ ‫استخدام‬ ‫بطاقات‬ ‫االئتمان‬ ‫الخصم‬ ‫و‬ ‫فيه‬ ‫غير‬ ‫بح‬ ‫مر‬ ‫ومكلف‬ ‫للغاية.‬ ‫ولذلك،‬ ‫فمن‬ ‫المتوقع‬ ‫أن‬ ‫المنتجات‬ ‫النقدية‬ ‫قمية‬ ‫الر‬ ‫إن‬ ‫المصدر‬ ‫المستلم‬ ‫و‬ ‫للنقود‬ ‫اإللكترونية‬ ‫مختلفان،‬ ‫بينما‬ ‫في‬ ‫من‬ ‫التقليدية‬ ‫الحالة‬ ‫ات‬ ‫أدو‬ ‫الدفع‬ ‫األخرى‬ ‫هي‬ ‫نفسها‬ ‫مثال‬ ‫يمكن‬ ‫للبنوك‬ ‫إصدار‬ ‫بطاقات‬ ‫وفي‬ ‫االئتمان‬ ‫نفس‬ ‫الوقت‬ ‫قبول‬ ‫المدفوعات‬ ‫بهذه‬ ‫البطاقات‬ ) 14 . ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫مصدر‬ ‫النقود‬ ‫اإللكترونية‬ ً ‫بنكا‬ ( ‫إذا‬ ‫كان‬ ‫لديه‬ ‫يح‬ ‫تصر‬ ‫خاص‬ ‫للقيام‬ ‫بهذا‬ ‫النشاط‬ ) ‫أو‬ ‫مؤسسة‬ ‫مالية‬ ‫إلكترونية‬ ‫خاصة،‬ ‫وهي‬ ‫أي‬ ‫شخص‬ ‫اعتباري‬ ‫مخول‬ ‫للقيام‬ ‫بذلك‬ ‫من‬ ‫قبل‬ ‫المركزي)‬ ‫(البنك‬ ‫المختصة‬ ‫الجهات‬ . ‫القائمة‬ ‫على‬ ‫البطاقات‬ ‫الذكية‬ ‫ستقلل‬ ‫من‬ ‫استخدام‬ ‫اق‬ ‫لألور‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫النقدية‬ ‫العمالت‬ ‫و‬ ‫المعدنية‬ . ‫فمن‬ ‫المرجح‬ ‫أن‬ ‫تقلل‬ ‫النقود‬ ‫قمية‬ ‫الر‬ ‫من‬ ‫استخدام‬ ‫الشيكات‬ ‫وبطاقات‬ ‫الخصم‬ ‫وبطاقات‬ ‫االئتمان‬ ‫للمدفوعات‬ ‫غير‬ ‫ة،‬ ‫المباشر‬ ‫أي‬ ‫للمدفوعات‬ ‫عبر‬ ‫ذلك‬ ‫بعد‬ ‫فيه‬ ‫التوسع‬ ‫تم‬ ‫ما‬ ‫وذلك‬ ‫نت‬ ‫اإلنتر‬ 16 . ‫يمكن‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫استخدام‬ ‫أن‬ ‫أن‬ ‫يفيد‬ ‫المستهلكين‬ ‫التجار‬ . ‫حيث‬ ‫ستستفيد‬ ‫جهات‬ ‫اإلصدار‬ ‫من‬ ‫تمويل‬ ‫الديون‬ ‫بدون‬ ‫ائد‬ ‫فو‬ ‫الذي‬ ‫ه‬ ‫توفر‬ ‫أرصدة‬ ‫ال‬ ‫األمو‬ ‫قمية‬ ‫الر‬ 17 ، ‫وسيستفيد‬ ‫المستهلكون‬ ‫من‬ ‫في‬ ‫النقود‬ ‫تلك‬ ‫استخدام‬ ‫في‬ ‫السهولة‬ ‫وللنقود‬ ‫اإللكترونية‬ ‫العديد‬ ‫الخصائص‬ ‫االتي:‬ ‫في‬ ‫تتمثل‬ 15 -‫انخفاض‬ ‫تكاليف‬ ‫المعامالت‬ ‫نة‬ ‫مقار‬ ‫ات‬ ‫بأدو‬ ‫الدفع‬ ‫األخرى‬ . ‫إن‬ ‫حيث‬ ‫المصرفية‬ ‫المؤسسات‬ ‫ال‬ ‫تحتاج‬ ‫إلى‬ ‫االحتفاظ‬ ‫بالنقود‬ ‫في‬ ‫ة‬ ‫أجهز‬ ‫اف‬ ‫الصر‬ ‫اآللي‬ ‫الخاصة‬ ‫بها،‬ ‫التكاليف‬ ‫تكون‬ ‫وبالتالي‬ ‫أقل‬ ‫ا‬ ً ‫نظر‬ ‫لوجود‬ ‫بيانات‬ ‫أقل‬ ‫ليتم‬ ‫تبادلها‬ ‫نة‬ ‫مقار‬ ‫بوسائل‬ ‫األخرى‬ ‫الدفع‬ ‫المعامالت‬ . ‫وبالنسبة‬ ‫للتجار،‬ ‫قد‬ ‫يؤدي‬ ‫قبول‬ ‫النقود‬ ‫الرقمية‬ ‫إلى‬ ‫تقليل‬ ‫التكاليف‬ ‫إذا‬ ‫حلت‬ ‫وحدات‬ ‫البت‬ ‫البايت‬ ‫و‬ ‫محل‬ ‫العمالت‬ ‫الورقية‬ ‫القطع‬ ‫و‬ ‫النقدية‬ ‫المادية‬ . ‫وتبلغ‬ ‫التكاليف‬ ‫السنوية‬ ‫ة‬ ‫المقدر‬ ‫للتعامل‬ ‫مع‬ ‫عملة‬ ‫البنك‬ ‫المركزي‬ ‫من‬ ‫قبل‬ ‫تجار‬ ‫ئة‬ ‫التجز‬ ‫البنوك‬ ‫و‬ ‫في‬ ‫اليات‬ ‫الو‬ ‫المتحدة‬ 60 ‫مليار‬ ‫الر،‬ ‫دو‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫تشمل‬ ‫تكاليف‬ ‫معالجة‬ ‫ومحاسبة‬ ‫ال‬ ‫األمو‬ ‫ين‬ ‫التخز‬ ‫و‬ ‫النقل‬ ‫و‬ ‫األمن‬ ‫و‬ 18 . . ‫أن‬ ‫منتجات‬ ‫النقود‬ ‫قمية‬ ‫الر‬ ‫القائمة‬ ‫على‬ ‫البطاقات‬ ‫الذكية‬ digital money products based on smart cards ‫من‬ ‫خصائصها‬ ‫وكيفي‬ ‫ة‬ ‫التعامل‬ ‫مع‬ ‫ها‬ ، ‫وما‬ ‫ينتج‬ ‫عنه‬ ‫من‬ ‫آ‬ ‫ثار‬ ‫على‬ ‫الصناعة‬ ‫المصرفية‬ ‫عامة،‬ ‫وعلى‬ ‫دور‬ ‫البنك‬ ‫المركزي‬ -‫تفاع‬ ‫ار‬ ‫التكاليف‬ ‫الثابتة‬ ‫نة‬ ‫مقار‬ ‫ات‬ ‫بأدو‬ ‫الدفع‬ ‫األخرى‬ ‫نتيجة‬ ‫تكنولوجيا‬ ‫الستخدامها‬ ‫المعلومات‬ ‫الحديثة‬ ‫التي‬ . ‫شأنها‬ ‫أن‬ ‫تقلل‬ ‫بشكل‬ ‫أساسي‬ ‫من‬ ‫الطلب‬ ‫على‬ ‫العملة،‬ ‫فإن‬ ‫منتجات‬ ‫النقود‬ ‫قمية‬ ‫الر‬ ‫المستندة‬ ‫إلى‬ ‫امج‬ ‫البر‬ Software-‫مستقبال،‬ ‫لذا‬ ‫سنحاول‬ ‫من‬ ‫خالل‬ ‫هذا‬ ‫الجزء‬ ‫تحديد‬ ‫ماهية‬ ‫النقود‬ ‫االلكترونية‬ 10 . ‫يجب‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫بشكل‬ ‫تجديدها‬ ‫مستمر‬ ‫بأحدث‬ ‫ات‬ ‫االبتكار‬ ‫التكنولوجية‬ . -‫النقود‬ ‫اإللكترونية‬ ‫ليس‬ ‫لها‬ ‫قيمة‬ ‫إذا‬ ‫لم‬ ‫يتم‬ ‫استخدامها‬ ‫في‬ ‫معاملة،‬ ‫بينما‬ ‫يمكن‬ ‫األخرى‬ ‫الدفع‬ ‫وسائل‬ ‫أشكال‬ based digital money products ‫يمكن‬ ‫أن‬ ‫تؤثر‬ ‫أيض‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫على‬ ‫ودائع‬ ‫المعامالت‬ ‫بسبب‬ ‫انخفاض‬ ‫تكاليف‬ ‫ا‬ ً ‫المعامالت‬ . ‫يمكن‬ ‫لمنتجات‬ ‫النقود‬ ‫قمية‬ ‫الر‬ ‫المستندة‬ ‫على‬ ‫استخدامها‬ ‫و‬ ‫تبادلها‬ ‫تسهل‬ ‫التي‬ ‫امج‬ ‫البر‬ ‫أن‬ ‫تسهل‬ ‫وتقلل‬ ‫من‬
												19 .	‫البلدان‬ ‫و‬	‫البنوك‬ ‫و‬	‫وديعة‬ ‫المختلفة‬ ‫بنكية‬ . ‫الحسابات‬ ‫من‬	2 ‫شكل‬ ‫في‬ ‫وضعها‬ ‫أو‬ ‫استخدامها‬ . ‫النقود‬ ‫اإللكترونية‬ ‫تكلفة‬ ‫تحويل‬ ‫ال‬ ‫األمو‬ ‫بين‬ ‫اع‬ ‫األنو‬
	‫أ‬ ‫و‬	‫ذكية‬	‫ة‬	‫بالستيكي‬	‫نة‬ ‫ومخز‬ ‫اسم‬ ‫البطاقة.‬ ‫صاحب‬ ‫قم‬ ‫ور‬ ‫على‬ ‫شكل‬ ‫بطاقة‬	‫أي‬ ‫أنها‬ ‫على‬ ‫أقل‬ ‫شفافية،‬ ‫بينما‬ ‫قيمه‬ ‫تحمل‬ ‫نقديه‬ ‫بطاقات‬ ‫مدفوعة‬ ‫االئتمان‬ ‫مسبقا‬	‫اإللكترونية‬ ‫اإللكترونية‬	‫النقود‬ ‫النقود‬	‫تعرف‬ -
	‫وجود‬	‫الى‬	‫الحاجة‬	‫دون‬	‫المالية‬	‫هم‬	‫معامالت‬	‫لتسوية‬	‫ولذلك‬	‫مستخدميها‬	‫من‬	‫عاما‬	‫ال‬ ‫قبو‬	‫وتجد‬	‫اضية،‬ ‫افتر‬	‫نقود‬	‫محفظة‬
	‫حساب‬ 16 CBO, 1996: "Emerging Digital Methods for Making Retail Payments", the Congress of the United States Budget ‫بنكي‬ ‫عند‬ ‫اء‬ ‫أجر‬ ‫التعامل‬ ‫ويلتزم‬ ‫مصدر‬ ‫البطاقة‬ ‫برد‬ ‫قيمتها‬ ‫عند‬ ‫الطلب‬ 11 . ‫للنقود‬ ‫أخرى‬ ‫يفات‬ ‫تعر‬ ‫عدة‬ ‫وهناك‬ Office, Washington D.C.
																		303 | P	202	3	‫أبريل‬ ،	‫ثالثة‬	‫ال‬ ‫السنة‬ ،	‫ا‬ ‫العدد‬ ‫ألول‬

9, Faculty of Economics, Thammasat University.9MiskinFrederic, 2015 "The E-Money, Banking, and Financial Markets", Wesley. 17 
‫ًا‬ ‫مركزي‬ ‫ًا‬ ‫بنك‬ ‫ًا‬ ‫أيض‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫والمصدر‬ ‫خاصة.‬ ‫مؤسسات‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫ًا‬ ‫تقريب‬ ‫المقترحة‬ ‫الرقمية‬ ‫النقود‬ ‫جميع‬ ‫تطوير‬ ‫تم‬ ً ‫حاليا‬ 18

  Hayes et al., 1996: "An Introduction to Digital Money Issues", prepared for the United States Department of the 



Treasury Conference "Towards Digital Money and Banking:

  19e Role of Governments", Washington D.C.19White, L. H., 1996: The Technology Revolution and Monetary Evolution, in The Future of Money in the Information Age, 



Cato Institute's 14th Annual Monetary Conference ‫واالقتصادية‬ ‫السياسية‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫مجلة‬ - ‫واالقتصاد‬ ‫السياسة‬ ‫كلية‬ - ‫السويس‬ ‫جامعة‬

  
	305 | P	202	3	‫أبريل‬ ،	‫ثالثة‬	‫ال‬ ‫السنة‬ ،	‫ا‬ ‫العدد‬ ‫ألول‬

‫الرقابة‬ ‫و‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫الثاني‬ ‫القسم‬ ‫ي‬ ‫المركز‬ ‫للبنك‬ ‫النقدية‬

  
	‫ودائع‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫من‬	‫أللكترونية‬	‫ا‬ ‫النقود‬ ‫تقلل‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬	‫وبالتالي‬ ‫القانونية،‬ ‫االحتياطي‬ ‫متطلبات‬ ‫لتلبية‬ ‫استخدامها‬
	‫البنوك.‬ ‫حتياطيات‬	‫ا‬	‫سوق‬ ‫في‬	‫ازن‬ ‫للتو‬ ‫الوصول‬	‫شروط‬ ‫تحديد‬ ‫على‬	‫تها‬ ‫قدر‬ ‫في‬	‫النقدية‬ ‫قابة‬ ‫الر‬ ‫تعتمد‬ ‫المعامالت‬ ‫الطلب‬ ‫تحت‬ ‫الودائع‬ ‫أو‬ ‫ل‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫لبنوك‬ 21 .
	‫حيث‬ ‫الدور‬ ‫هنا‬ ‫ومن‬ ‫لألصول‬ ‫يين‬ ‫االحتكار‬ ‫الموردين‬ ‫من‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫تعتبر‬ ‫السوق،‬ ‫هذا‬ ‫في‬ ‫الطلب‬ ‫على‬ ‫مباشر‬ ‫بشكل‬ ‫تؤثر‬ ‫أن‬ ‫االحتياطيات‬ ‫تلك‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫تحديد‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫المثال،‬ ‫سبيل‬ ‫على‬ ، ‫االحتياطية‬ ‫هذا‬ ‫يمنحها‬ ‫وبالتالي‬ ‫الجديدة‬ ‫الدفع‬ ‫ات‬ ‫أدو‬ ‫سيستخدمون‬ ‫البنوك‬ ‫عمالء‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫األلكترونية‬ ‫النقود‬ ‫أشكال‬ ‫كل‬ ‫في‬ ‫المتمثلة‬ ‫على‬ ‫متطلبات‬ ‫االحتياطي‬ ‫المطلوب‬ ‫البنوك‬ ‫بين‬ ‫ئيسية‬ ‫الر‬ ‫التسوية‬ ‫أنظمة‬ ‫وتشغيل‬ ‫تشكيل‬ ‫يق‬ ‫طر‬ ‫وعن‬ 20 ‫نطاق‬ ‫اسع،‬ ‫و‬ ‫سيزداد.‬ ‫االحتياطي‬ ‫نسب‬ ‫لتقليل‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫على‬ ‫الضغط‬ ‫فإن‬ ‫و‬ ‫وجه‬ ‫على‬ ‫الخصوص،‬ ‫إذا‬ ‫ازدادت‬ ‫أن‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫للبنوك‬ ‫يمكن‬ . ‫اإلجمالية‬ ‫الكمية‬ ‫في‬ ‫التحكم‬ ‫إما‬ ‫تقرر‬ ‫البنوك.‬ ‫بين‬ ‫به‬ ‫تداولها‬ ‫يتم‬ ‫الذي‬ ‫السعر‬ ‫أو‬ ‫لالحتياطيات‬ ‫و‬ ‫مع‬ ‫المعامالت‬ ‫األجانب‬ ‫الوسطاء‬ ‫سيجتذب‬ ‫فذلك‬ ‫(الم‬ ‫ودائع‬ ‫ايد‬ ‫متز‬ ‫بشكل‬ ‫عامالت‬ ‫الطلب‬ ‫تحت‬ ‫أو‬ ‫من‬ ) ‫المستهلكين‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫تهدف‬ ‫االحتياطيات.‬ ‫هذه‬ ‫البنوك‬ ‫به‬ ‫تتداول‬ ‫الذي‬ ‫األجل‬ ‫قصير‬ ‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫تثبيت‬ ‫إلى‬ ‫البلدان‬ ‫معظم‬ ‫في‬ ‫و‬ ‫يلي‬ ‫فيما‬ ‫المحليين‬ ‫شبكات‬ ‫عبر‬ ‫ه‬ ‫وغير‬ ‫االلكتروني‬ ‫الدفع‬ ‫في‬ ‫استخدامها‬ ‫يتم‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫نت‬ ‫األنتر‬ ، ‫من‬ ‫يد‬ ‫مز‬ ‫الى‬ ‫ذلك‬ ‫سيؤدى‬ ‫وبالتالي‬ ‫سنقوم‬ ‫اسة‬ ‫بدر‬ ‫النقود‬ ‫تأثير‬ ‫اإللكترونية‬ ‫ال‬ ‫في‬ ‫(الودائع‬ ‫البنوك‬ ‫احتياطيات‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫على‬ ‫الضغط‬ ‫التنافس‬ ‫على‬ ‫المحلية‬ ‫البنوك‬ ‫لمساعدة‬ ‫االحتياطي‬ ‫نسب‬ ‫لخفض‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫على‬ ‫لجذب‬ ‫المحلية‬ ‫الودائع‬ ‫اآلثار‬ ‫ونناقش‬ ‫المركزي)‬ ‫بنك‬ ‫على‬ ‫تبة‬ ‫المتر‬ ‫قابة‬ ‫الر‬ ‫النقدية‬ ‫المركزي‬ ‫للبنك‬ . ‫األجنبية)‬ ‫(و‬ 22 . ‫أولهم‬ ‫ين‬ ‫آثر‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫آثر‬ ‫اسة‬ ‫بدر‬ ‫سنقود‬ ‫وبالتالي‬ ‫االحتياطيات‬ ‫عرض‬ ‫وثانيهما‬ ‫االحتياطيات‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ( ‫ينة‬ ‫الخز‬ ‫نقود‬ ‫احتساب‬ ‫فيها‬ ‫يتم‬ ‫التي‬ ‫البلدان‬ ‫في‬ vault cash ‫مصر،‬ ‫مثل‬ ‫كاحتياطيات‬ ‫البنك‬ ‫عملة‬ ‫استبدال‬ ‫فإن‬ ‫المركزي).‬ ‫البنك‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫النقدية‬ ‫قابة‬ ‫الر‬ 1 . ‫متط‬ ‫على‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫تأثير‬ ‫المركزي‬ ‫اإللكترونية‬ ‫بالنقود‬ ‫من‬ ‫يقلل‬ ‫أن‬ ‫شأنه‬ ‫من‬ ‫نقود‬ ‫(الودائع‬ ‫البنوك‬ ‫احتياطيات‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫وبالتالي‬ ‫ينة‬ ‫الخز‬ ‫االحتياطيات‬ ‫لبات‬ ‫بها‬ ‫تحتفظ‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫النقدية‬ ‫السياسية‬ ‫ات‬ ‫أدو‬ ‫أحد‬ ‫من‬ ‫القانونية‬ ‫االحتياطيات‬ ‫تعتبر‬ ‫لسببين‬ ‫البنوك‬ ‫تحتفظ‬ : ‫أولهما‬ 23 ‫االحتياطي.‬ ‫متطلبات‬ ‫لتلبية‬ ‫المركزي)‬ ‫البنك‬ ‫في‬ ‫في‬ ‫كاحتياطيات.‬ ‫الودائع‬ ‫من‬ ‫معينة‬ ‫اع‬ ‫أنو‬ ‫من‬ ‫مئوية‬ ‫بنسبة‬ ‫االحتفاظ‬ ‫منهم‬ ‫طلب‬ ‫ي‬ ‫البلدان،‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫و‬ ‫تختلف‬ ‫تلك‬ ‫النسبة‬ ‫آخر.‬ ‫إلى‬ ‫بلد‬ ‫من‬ ‫باحتياطيات‬ ‫االحتفاظ‬ ‫تتطلب‬ ‫التي‬ ‫الودائع‬ ‫اع‬ ‫أنو‬ ‫و‬ ‫وثانيهما‬ ‫با‬ ‫البنوك‬ ‫تحتفظ‬ ‫ال‬ ‫اض‬ ‫ألغر‬ ‫حتياطيات‬ ‫المكشو‬ ‫على‬ ‫السحب‬ ‫تكلفة‬ ‫من‬ ‫للتخفيف‬ ‫التسوية‬ ‫ف‬ overdrafts . ‫و‬ ‫باالحتياطيات‬ ‫االحتفاظ‬ ‫يتم‬ . ‫غير‬ ‫االحتياطي‬ ‫متطلبات‬ ‫تكون‬ ‫عندما‬ ‫أو‬ ‫االحتياطي‬ ‫متطلبات‬ ‫بدون‬ ‫ملزمة،‬ ‫البنوك‬ ‫احتياطيات‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫فإن‬ ‫غي‬ ‫إذا‬ ‫االحتياطيات‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫سيتأثر‬ ‫التسوية.‬ ‫أرصدة‬ ‫على‬ ‫طلب‬ ‫األساس‬ ‫في‬ ‫هو‬ ‫إلى‬ ‫الحاجة‬ ‫قمية‬ ‫الر‬ ‫النقود‬ ‫رت‬ ّ ‫التسوية.‬ ‫أرصدة‬ ‫ف‬ ‫متطلبات‬ ‫وجود‬ ‫عدم‬ ‫حالة‬ ‫في‬ ‫االحتياطي،‬ ‫اجهة‬ ‫لمو‬ ‫باحتياطيات‬ ‫االحتفاظ‬ ‫في‬ ‫ا‬ ً ‫اغب‬ ‫ر‬ ‫البنك‬ ‫سيظل‬ ‫غير‬ ‫السيولة‬ ‫سحب‬ ‫عمليات‬ ‫ومع‬ ‫عمالئه.‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫المتوقعة‬ ‫ذلك،‬ ‫على‬ ‫ويتعين‬ ‫مكلف‬ ‫باالحتياطيات‬ ‫االحتفاظ‬ ‫فإن‬
	‫و‬ ‫هذه‬ ‫سعر‬	‫بها.‬ ‫الخاصة‬ ‫التسوية‬ ‫أرصدة‬ ‫وتعديل‬ ‫االحتياطي‬ ‫متطلبات‬ ‫لتلبية‬ ‫االحتياطيات‬ ‫البنوك‬ ‫تتداول‬ ‫لالحتياطيات‬ ‫األمثل‬ ‫المبلغ‬ ‫اختيار‬ ‫البنوك‬
	‫االحتياطيات‬ ‫تلك‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫على‬ ‫للتأثير‬ .	‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬	‫تستخدمه‬	‫الذي‬ ‫األساسي‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫هو‬ ‫االحتياطيات‬
	‫لالقتصاد‬ ‫الحقيقي‬ ‫القطاع‬ ‫على‬ ‫النهاية‬ ‫وفي‬	‫االئتمان،‬	‫معدالت‬ ‫على‬ ‫االحتياطيات‬	‫تلك‬	‫و‬ ‫الد‬ ‫التغيير‬ ‫يؤثر‬ ‫سعر‬ ‫في‬ ‫ائم‬
									‫األسعار‬ .	‫العام‬	‫مستوى‬	‫الو‬
	‫وسيتم‬ ‫االحتياطي،‬	‫ونسب‬ ‫لودائع‬	‫ا‬ ‫على‬ ‫القانوني‬	‫االحتياطي‬ ‫متطلبات‬ ‫لتلبية‬	‫بأكمله‬	‫في‬ ‫المصر‬	‫نظام‬	‫ال‬ ‫طلب‬ ‫يعتمد‬
	‫يتم‬ ‫التي‬	reservable deposits	‫الن‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫االحتياطيات‬ ‫الودائع‬ ‫محل‬ ‫ستحل‬ ‫قمية‬ ‫الر‬ ‫قود‬	‫تلك‬	‫على‬ ‫الطلب‬ ‫تقليل‬

24. 
De Nederlandsche Bank Staff Report,

  24eschoten, W.C. and G.E. Heblink, 1996: Digital Money, Currency Demand, Seigniorage Loss in the G-10 Countries, May 1996.24Baltensperger, E., 1980: Alternative Approaches to the Theory of the Banking Firm, Journal of Monetary Economics, 6, p. 1-37. 


	‫السويس‬ ‫جامعة‬	-	‫واالقتصاد‬ ‫السياسة‬ ‫كلية‬	-	‫واالقتصادية‬ ‫السياسية‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫مجلة‬
					307 | P	202	3	‫أبريل‬ ،	‫ثالثة‬	‫ال‬ ‫السنة‬ ،	‫ا‬ ‫العدد‬ ‫ألول‬

‫التالية:‬ ‫النقاط‬ ‫في‬ ‫يتلخص‬ ‫االحتياطيات‬ ‫طلب‬ ‫على‬ ‫األلكترونية‬ ‫النقود‬ ‫آثار‬ -

  ‫ومع‬ ‫الحكومية.‬ ‫اإلعانات‬ ‫مثل‬ ‫أخرى‬ ‫دخل‬ ‫مصادر‬ ‫إلى‬ ‫تتحول‬ ‫أن‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫على‬ ‫يتعين‬ ‫الذي‬ ‫الحد‬ ‫إلى‬ ‫المالية‬ ‫فإن‬ ‫ذلك،‬ ‫تلك‬ ‫من‬ ‫ائد‬ ‫العو‬ ‫الت‬ ‫السندات‬ ‫نفقاتها‬ ‫لدفع‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫تستخدمها‬ ‫ي‬ ‫ة،‬ ‫صغير‬ ‫حتى‬ ‫أنه‬ ‫إلى‬ ‫يشير‬ ‫مما‬ ‫لن‬ ‫األلكترونية‬ ‫بالنقود‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫نقود‬ ‫استبدال‬ ‫أخرى‬ ‫دخل‬ ‫مصادر‬ ‫على‬ ‫االعتماد‬ ‫على‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫يجبر‬ ‫وبالتالي‬ . ً ‫سابقا‬ ‫ة‬ ‫المذكور‬ ‫النسب‬ ‫بتلك‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫أصول‬ ‫و‬ ‫امات‬ ‫التز‬ ‫تنخفض‬ ‫فقد‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫يصدرها‬ ‫التي‬ ‫النقود‬ 27 Boeschoten, W.C. and G.E. Heblink, 1996: Digital Money, Currency Demand, Seigniorage Loss in the G-10 Countries, op.cit, p11-16. 


	‫السويس‬ ‫جامعة‬	-	‫واالقتصاد‬ ‫السياسة‬ ‫كلية‬	-	‫واالقتصادية‬ ‫السياسية‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫مجلة‬
	-‫أساسها‬ ‫على‬ ‫االحتياطي‬ ‫س‬ ‫ينخفض‬ ‫الطلب‬ ‫ال‬ ‫تحل‬ ‫أن‬ ‫المتوقع‬ ‫من‬ ‫ألنه‬ ً ‫معتدال‬ ‫التخفيض‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫ذلك،‬ ‫ومع‬ . ‫االحتياطيات‬ ‫على‬ ‫النقود‬ ‫استبدال‬ ‫تم‬ ‫إذا‬ ‫األلكترونية‬ ‫بالودائع‬ ‫نسبة‬ ‫حساب‬ ‫يتم‬ ‫التي‬ ‫نقود‬ ‫اإللكترونية‬ ‫أساسي.‬ ‫بشكل‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫عملة‬ ‫محل‬ -‫سي‬ ‫الطلب‬ ‫قل‬ ‫االحتياطيات‬ ‫على‬ ‫على‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫إجبار‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫االحتياطي.‬ ‫نسب‬ ‫خفض‬ -‫بالنقود‬ ‫التسوية‬ ‫أرصدة‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫يتأثر‬ ‫أال‬ ‫المحتمل‬ ‫من‬ ‫اإللكترونية‬ ‫ألن‬ ‫ها‬ ‫ل‬ ‫ن‬ ‫إلى‬ ‫الحاجة‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫تلك‬ ‫األ‬ ‫رصدة‬ . ‫األل‬ ‫النقود‬ ‫آثر‬ : ً ‫ال‬ ‫او‬ ‫كتروني‬ ‫ة‬ ‫االحتياطيات‬ ‫عرض‬ ‫على‬ Supply of reserves (monetary control) ‫النقدية‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫إلى‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫عملة‬ ‫استبدال‬ ‫سيؤدي‬ ‫لدى‬ ‫النق‬ ‫سيعيدون‬ ‫العمالء‬ ‫ألن‬ ‫للبنوك‬ ‫و‬ ‫د‬ ‫السائلة‬ ‫ال‬ ‫فائضة‬ . ‫وبالتالي‬ ‫األمثل‬ ‫المبلغ‬ ‫تتجاوز‬ ‫النقدية‬ ‫اتها‬ ‫حياز‬ ‫أن‬ ‫البنوك‬ ‫ستالحظ‬ ‫النقود‬ ‫تلك‬ ‫إعادة‬ ‫الى‬ ‫يؤدى‬ ‫مما‬ ‫المركزي،‬ ‫البنك‬ ‫إلى‬ ‫و‬ ‫س‬ ‫هنا‬ ‫من‬ ‫يد‬ ‫تز‬ ‫االحتياطيات‬ ‫لدى‬ ‫المركزي.‬ ‫البنك‬ ‫وبالتالي،‬ ‫يد‬ ‫سيز‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫عملة‬ ‫استبدال‬ ‫فإن‬ ‫من‬ ‫إجمالي‬ ‫االحتياطيات.‬ ‫من‬ ‫المعروض‬ ‫لذلك،‬ ‫الب‬ ‫عملة‬ ‫استبدال‬ ‫فإن‬ ‫المركزي‬ ‫نك‬ ‫كمثل‬ ‫مثله‬ ‫توفر‬ ‫توسعية‬ ‫مفتوحة‬ ‫سوق‬ ‫عملية‬ ‫إضافية‬ ‫احتياطيات‬ ‫ل‬ ‫في‬ ‫المصر‬ ‫لنظام‬ 25 . ‫النق‬ ‫ألن‬ ‫ا‬ ً ‫نظر‬ ‫و‬ ‫د‬ ‫من‬ ‫تعتبر‬ ‫أكبر‬ ‫البنود‬ ‫في‬ ‫امات‬ ‫التز‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫في‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫البلدان،‬ ‫ال‬ ‫انتشار‬ ‫فإن‬ ‫نقود‬ ‫كبير‬ ‫بشكل‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫انيات‬ ‫ميز‬ ‫تقليص‬ ‫إلى‬ ‫يؤدي‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫ا‬ ً ‫جد‬ ‫اسع‬ ‫و‬ ‫نطاق‬ ‫على‬ ‫اإللكترونية‬ ‫و‬ ‫المشكلة‬ ‫تكمن‬ ‫هنا‬ ‫في‬ ‫أن‬ ‫االنكماش‬ ‫هذا‬ ‫له‬ ‫تأثير‬ ‫سلبي‬ ‫النقدية.‬ ‫السياسة‬ ‫تنفيذ‬ ‫على‬ ‫وبالتالي‬ ‫المركزي.‬ ‫البنك‬ ‫أصول‬ ‫بيع‬ ‫يق‬ ‫طر‬ ‫عن‬ ‫االحتياطيات‬ ‫هذه‬ ‫امتصاص‬ ‫و‬ ‫التدخل‬ ‫إلى‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫تضطر‬ ‫قد‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫عملة‬ ‫ألن‬ ‫ا‬ ً ‫نظر‬ ‫تعتبر‬ ‫أكبر‬ ‫ام‬ ‫التز‬ ‫ية،‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫على‬ ‫و‬ ‫الشامل‬ ‫االستبدال‬ ‫يؤدي‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫لتلك‬ ‫األلكترونية‬ ‫بالنقود‬ ‫النقود‬ ‫الحد‬ ‫إلى‬ ‫النقدية‬ ‫القاعدة‬ ‫تقليل‬ ‫إلى‬ ‫على‬ ‫ا‬ ً ‫سلب‬ ‫يؤثر‬ ‫قد‬ ‫الذي‬ ‫و‬ ‫فعالية‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫تنفيذ‬ 26 . ‫ف‬ ‫هنا‬ ‫ومن‬ ‫ا‬ ‫النقود‬ ‫أن‬ ‫أللكترونية‬ ‫تؤثر‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ً ‫سلبا‬ ‫على‬ ‫ا‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫ة‬ ‫سيطر‬ ‫أو‬ ‫ة‬ ‫قدر‬ ‫من‬ ‫الحد‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫لنقدية‬ ‫ية.‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫استقاللية‬ ‫ت‬ ‫حيث‬ ‫على‬ ‫تها‬ ‫قدر‬ ‫على‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫استقاللية‬ ‫عتمد‬ ‫ائ‬ ‫عو‬ ‫على‬ ‫الحصول‬ ‫السندات‬ ‫من‬ ‫د‬ ‫بإصدارها‬ ‫يقوم‬ ‫التي‬ ‫المالية‬ . ‫و‬ ‫عائدات‬ ‫من‬ ‫يقلل‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫اسع‬ ‫و‬ ‫نطاق‬ ‫على‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫عملة‬ ‫استبدال‬ ‫تلك‬ ‫السندات‬ ( ‫رقم‬ ‫جدول‬ 1 ) ‫البنك‬ ‫المتداولة‬ ‫العملة‬ ‫و‬ ‫األصول)‬ ‫(أو‬ ‫امات‬ ‫االلتز‬ ‫إجمالي‬ ‫مصري)‬ ‫جنيه‬ ‫(مليون‬ ‫المصري‬ ‫المركزي‬ ‫السنوات‬ ‫المحلية‬ ‫بالعملة‬ ‫واألصول‬ ‫االلتزامات‬ ‫إجمالي‬ ‫المتداولة‬ ‫العملة‬ ‫لألصول‬ ‫بالنسبة‬ ‫السيولة‬ ‫معدل‬ 633436 77606 17% 703628 89685 17% 761562 109274 19% 937923 131290 20% 1083311 170579 23% 1151695 182991 22% 1282910 214040 24 % 1308026 248707 26 % 1441188 274510 27 % 1684343 344100 29 % 1968380 410554 29 % 2485501 313468 29 1.2 ‫النقود‬ ‫سرعة‬ The Velocity of Money ‫ي‬ ‫ري‬ ‫ا‬ ‫في‬ ‫ا‬ ً ‫تعويضي‬ ً ‫تعديال‬ ‫وتتطلب‬ ‫يجية‬ ‫تدر‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫هي‬ ‫النقود‬ ‫سرعة‬ ‫في‬ ‫يادة‬ ‫الز‬ ‫أن‬ ‫االقتصاديين‬ ‫بعض‬ ‫لنقود‬ ‫األساسية‬ ‫ل‬ ‫المركزي‬ ‫لبنك‬ 28 ‫و‬ . ‫في‬ ‫الناتجة‬ ‫ات‬ ‫التغير‬ ‫قياس‬ ‫الصعب‬ ‫من‬ ‫سيكون‬ ‫سرعة‬ ‫النقود‬ ‫من‬ ‫حسب‬ ‫ت‬ ‫الدخل‬ ‫تداول‬ ‫سرعة‬ ‫ألن‬ ‫اآل‬ ‫نهاية‬ ‫في‬ ‫النقود‬ ‫عرض‬ ‫نسبة‬ ‫ة.‬ ‫الفتر‬ ‫تلك‬ ‫من‬ ‫القومي‬ ‫الدخل‬ ‫و‬ ‫جل‬ ‫و‬ ‫هذا‬ ‫عن‬ ‫الناتجة‬ ‫التداول‬ ‫سرعة‬ ‫على‬ ‫يصعب‬ ‫ا‬ ً ‫حتم‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫ستعمل‬ ‫صحيح.‬ ‫بشكل‬ ‫اإللكترونية‬ ‫التسويات‬ ‫من‬ ‫الفعالة‬ ‫المالية‬ ‫التدفقات‬ ‫تعكس‬ ‫أن‬ ‫الحساب‬ ‫يز‬ ‫تعز‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫المعامالت‬ ‫حجم‬ ‫يادة‬ ‫وز‬ ‫المدفوعات،‬ ‫تسوية‬ ‫لمعامالت‬ ‫المكان‬ ‫و‬ ‫الوقت‬ ‫نفقات‬ ‫تقليل‬ ‫على‬ ‫وسهولة‬ ‫المعامالت‬ 29 . ‫أن‬ ‫ال‬ ‫أشكال‬ ‫من‬ ‫ئيسي‬ ‫ر‬ ‫كشكل‬ ً ‫ال‬ ‫أو‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫اعتماد‬ ‫تم‬ ‫إذا‬ ‫ستزداد‬ ‫النقود‬ ‫سرعة‬ ‫نقود‬ ‫الن‬ ‫السياسة‬ ‫على‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫انتشار‬ ‫تداعيات‬ ‫تنشأ‬ ‫قد‬ ‫الودائع‬ ‫و‬ ‫العملة‬ ‫استبدال‬ ‫من‬ ‫قدية‬ ‫ب‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫ي‬ ‫وبالتالي‬ ‫العملة‬ ‫حجم‬ ‫تقلص‬ ‫حجم‬ ‫ومنها‬ ‫النقدية.‬ ‫القاعدة‬ ‫و‬ ‫ال‬ ‫الكمية‬ ‫معادلة‬ ( ‫قم‬ ‫ر‬ 1 ) ‫ل‬ ‫العالية‬ ‫السرعة‬ ‫أن‬ ‫أي‬ . ‫النقود‬ ‫ان‬ ‫دور‬ ‫صعوبة‬ ‫أكثر‬ ‫عليها‬ ‫الحفاظ‬ ‫تجعل‬ ‫هناك‬ ‫تكن‬ ‫لم‬ ‫ما‬ -‫ية‬ ‫صفر‬ ‫او‬ ‫ملزمة‬ ‫غير‬ ‫احتياطي‬ ‫متطلبات‬ ‫األول:‬ ‫يو‬ ‫السينار‬ ‫التالي‬ ‫التحليل‬ ‫يعتمد‬ ‫ع‬ ‫النقود،‬ ‫مضاعف‬ ‫ة‬ ‫فكر‬ ‫لى‬ ‫عن‬ ‫يعبر‬ ‫حيث‬ ‫القاعدة‬ ‫و‬ ‫المختلفة‬ ‫النقدية‬ ‫المجاميع‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫ذاته،‬ ‫حد‬ ‫في‬ ‫العملة‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫في‬ ‫اجع‬ ‫التر‬ ‫أخذنا‬ ‫إذا‬ ‫يهم‬ ‫ما‬ ‫ألن‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫تسيير‬ ‫على‬ ‫ة‬ ‫مباشر‬ ‫آثار‬ ‫له‬ ‫يكون‬ ‫فلن‬ ‫مماثلة‬ ‫يادات‬ ‫ز‬ ‫النسبة‬ ‫وبنفس‬ ‫ذ‬ ‫تم‬ ‫التي‬ ‫المعادلة‬ ‫من‬ ‫األخر‬ ‫الجانب‬ ‫من‬ ‫س‬ ‫حيث‬ ً ‫سابقا‬ ‫كرها‬ ‫ي‬ ‫مكن‬ ‫ا‬ ‫ذلك‬ ‫المركزي‬ ‫لبنك‬ ‫حالة‬ ‫في‬ ‫غير‬ ‫االحتياطي‬ ‫متطلبات‬ ‫ال‬ ‫ملزمة.‬ ‫ست‬ ‫كون‬ ‫القروض‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫و‬ ‫ازن‬ ‫تو‬ ‫حالة‬ ‫في‬ ‫القروض‬ ‫و‬ ‫الودائع‬ ‫النقدية.‬ ‫و‬ ‫من‬ ‫النقدية‬ ‫القاعدة‬ ‫تتكون‬ ‫المتداولة‬ ‫العمالت‬ ‫باإل‬ ‫احتياطيات‬ ‫إلى‬ ‫ضافة‬ ‫البنوك‬ . ‫و‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫وصف‬ ‫يتم‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫و‬ ‫العرض‬ ‫هي‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫اال‬ ‫النقدية‬ ‫اماته‬ ‫التز‬ ‫عرض‬ ‫في‬ ‫التحكم‬ ‫خاللها‬ ‫من‬ 32 . ‫س‬ ‫تكاليف‬ ‫يساوي‬ ‫ا‬ ‫لودائع‬ ‫القصير‬ ‫اآلجل‬ ‫في‬ . ‫وس‬ ‫ببعض‬ ‫البنوك‬ ‫تتمتع‬ ‫اض‬ ‫االقر‬ ‫في‬ ‫التوسع‬ ‫في‬ ‫ية‬ ‫الحر‬ ، ‫مع‬ ‫ولكن‬ ‫و‬ ‫النقدية‬ ‫القاعدة‬ M1 ‫التالي:‬ ‫النحو‬ ‫على‬ ‫حتياطيات‬ 1 . ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫انتقال‬ ‫آلية‬ 3 . ‫النقدى‬ ‫المعروض‬ Monetary aggregates ‫الوقت‬ ‫مرور‬ ‫سيقلل‬ ‫من‬ ‫ذلك‬ ‫إلى‬ ‫يؤدي‬ ‫مما‬ ‫القروض‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫حدوث‬ ‫خسا‬ ‫للبنوك‬ ‫ئر‬ 33 . M = m. H (2) The Monetary Transmission Mechanism ‫س‬ ‫يتناول‬ ‫اآل‬ ‫الجزء‬ ‫هذا‬ ‫ثر‬ ‫ال‬ ‫ا‬ ‫نقود‬ ‫أللكترونية‬ ‫آلية‬ ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫انتقال‬ . ‫نقطتان‬ ‫تناول‬ ‫سيتم‬ ‫حيث‬ ‫ا‬ ‫ال‬ ‫او‬ : ‫استبدال‬ ‫سيؤثر‬ ‫ال‬ ‫عملة‬ ‫من‬ ‫ة‬ ‫المصدر‬ ‫و‬ ‫عليها‬ ‫فة‬ ‫المتعار‬ ‫عل‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫الكلى‬ ‫النقود‬ ‫عرض‬ ‫ى‬ ‫ومع‬ . ‫ذلك،‬ ‫سيكون‬ ‫ان‬ ‫التسو‬ ‫أرصدة‬ ‫تكاليف‬ ‫انخفاض‬ ‫البنوك‬ ‫يد‬ ‫ستز‬ ‫لذلك،‬ ‫ونتيجة‬ ‫الودائع.‬ ‫تكاليف‬ ‫من‬ ‫يقلل‬ ‫ية‬ ‫من‬ ‫أخذ‬ ‫و‬ ‫اض‬ ‫اإلقر‬ ‫تعبر‬ M ‫هو‬ ‫عرض‬ ‫النقود‬ ‫وهو‬ ‫عليه‬ ‫االعتماد‬ ‫سيتم‬ ‫التي‬ ‫و‬ (M1) ، H ‫و‬ ‫النقدية‬ ‫القاعدة‬ ‫هي‬ m ‫مضاعف‬ ‫هي‬ ‫تأثير‬ ‫النقود‬ ‫االلكترونية‬ ‫سرعة‬ ‫على‬ ‫النقود‬ ‫ان‬ ‫دور‬ Velocity of money ، ‫و‬ ‫ا‬ ‫ثانيا‬ ‫المفهوم‬ : ‫الضيق‬ ‫نقود‬ ‫لل‬ M 1 ‫األكبر‬ ‫التأثير‬ ‫الضيق‬ ‫بالمعنى‬ ‫النقود‬ ‫عرض‬ ‫على‬ M1 . ‫وبالتال‬ ‫ي‬ ‫النقود‬ ‫آثر‬ ‫على‬ ‫التركيز‬ ‫سيتم‬ ‫اسة‬ ‫الدر‬ ‫تلك‬ ‫في‬ ‫يد‬ ‫ستز‬ ‫وبالتالي،‬ ‫الودائع.‬ D . ‫على‬ ‫الكلي‬ ‫التأثير‬ ‫تحديد‬ ‫يتم‬ ‫لم‬ ‫ذلك،‬ ‫ومع‬ M1 ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫عملة‬ ‫ألن‬ C ‫سيتم‬ ‫أشكاله،‬ ‫أبسط‬ ‫في‬ ‫النقود.‬ ‫و‬ ‫ما‬ ‫باستخدام‬ ‫النقود‬ ‫مضاعف‬ ‫اشتقاق‬ ‫يتم‬ ‫يلى‬ 36 : . 2 . ‫على‬ ‫األلكترونية‬ M1 . ‫و‬ ‫التحليل،‬ ‫لتبسيط‬ ‫مكونات‬ ‫على‬ ‫التركيز‬ ‫سيتم‬ M1 ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫عملة‬ ‫من‬ ‫فقط‬ ( C ) ‫وودائع‬ ‫في‬ ‫يادة‬ ‫الز‬ ‫أن‬ ‫األرجح‬ ‫فمن‬ ‫احدة.‬ ‫و‬ ‫بوحدة‬ ‫تخفيضها‬ D ‫في‬ ‫االنخفاض‬ ‫تعوض‬ ‫سوف‬ C ‫؛‬ ‫وبالتالي،‬ ‫سيزداد‬ 34 1 M . M = C +D + EM (3) ‫النقود‬ ‫ان‬ ‫دور‬ ‫سرعة‬ ‫سرعة‬ ‫إن‬ ‫النقود‬ ‫ان‬ ‫دور‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫عليها‬ ‫تعتمد‬ ‫التي‬ ‫المهمة‬ ‫ات‬ ‫المؤشر‬ ‫من‬ ‫المجاميع‬ ‫على‬ ‫يعتمدون‬ ‫الذين‬ ‫المعامالت‬ ( D ،) ‫سيت‬ ‫األلكترونية‬ ‫النقود‬ ‫أثر‬ ‫ولمعرفة‬ ‫تضمين‬ ‫م‬ ‫مكونات‬ ‫في‬ ‫ها‬ M1 ‫ب‬ ‫لها‬ ‫وسيرمز‬ ( EM ) . ‫وبالتالي‬ ‫تتغير،‬ ‫قد‬ ‫ة‬ ‫الصور‬ ‫فأن‬ ‫النقدى‬ ‫المعروض‬ ‫اجمالى‬ ‫في‬ ‫األلكترونية‬ ‫النقود‬ ‫تضمين‬ ‫تم‬ ‫اذا‬ ‫و‬ ‫يد‬ ‫ستز‬ M1 ‫بشكل‬ H = RR + C +E (4) ‫إلى‬ ‫إضافتها‬ ً ‫وثانيا‬ ، ‫المجاميع‬ ‫النقدية‬ ‫لحساب‬ ‫المستخدمة‬ ‫سرعة‬ ‫النقود‬ . ‫الى‬ ‫ذلك‬ ‫سيؤدى‬ ‫وبالتالي‬ ‫ا‬ ‫في‬ ‫التحكم‬ ‫على‬ ‫ة‬ ‫القدر‬ ‫انخفاض‬ ‫ات‬ ‫كمؤشر‬ ‫النقدية‬ ‫أو‬ ‫نهائية.‬ ‫أهداف‬ ‫حيث‬ ‫ة‬ ‫المستقر‬ ‫السرعة‬ ‫النقود‬ ‫ان‬ ‫لدور‬ ‫لهم.‬ ‫بالنسبة‬ ‫األهمية‬ ‫بالغ‬ ‫أمر‬ ‫فة‬ ‫ولمعر‬ ‫ذلك‬ ‫االلكترونية‬ ‫النقود‬ ‫الى‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫عمالت‬ ‫من‬ ‫التحول‬ ‫سيؤثر‬ ‫عل‬ ‫أرصدة‬ ‫ى‬ ‫النقدي‬ ‫المعروض‬ M1 ‫خالل‬ ‫من‬ ‫في‬ ‫االنخفاض‬ ‫ألن‬ ‫فيه‬ ‫لبس‬ ‫ال‬ C ‫في‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫سيقابله‬ ‫من‬ ‫كال‬ EM ‫و‬ D ، ‫وبالتالي‬ . ‫حالة‬ ‫وفى‬ ‫تضمين‬ ‫يتم‬ ‫لم‬ ‫إذا‬ EM (5) em D + r d RR = r ‫لنقود‬ ‫وس‬ ‫يقل‬ ‫ل‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫من‬ ‫و‬ ‫ا‬ ‫المعروض‬ ‫على‬ ‫البنك‬ ‫ة‬ ‫سيطر‬ ‫ية‬ ‫بالنظر‬ ‫االستعانة‬ ‫سيتم‬ ‫التالية:‬ ‫المعادلة‬ ‫على‬ ‫تركز‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫الكمية،‬ ‫قناتين.‬ ‫األولى‬ ‫على‬ ‫مباشر‬ ‫بشكل‬ ‫سيؤثر‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫عملة‬ ‫استبدال‬ ‫إن‬ M1 ‫تخفيض‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫ال‬ ‫مخزون‬ ‫من‬ ‫ال‬ ‫أرصدة‬ ‫نقود‬ ‫يف‬ ‫تعر‬ ‫في‬ ‫اإللكترونية‬ M1 ‫تغيير‬ ‫فإن‬ ، ‫عرض‬ ‫النقود‬ ‫س‬ ‫في‬ ‫يادة‬ ‫الز‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫ما‬ ‫على‬ ‫يعتمد‬ D ‫تعوض‬ ‫وتعبر‬ C ‫ال‬ ‫المتداولة‬ ‫نقود‬ ‫بينما‬ EM ‫أرصدة‬ ‫هي‬ ‫ال‬ ‫نقود‬ ‫ال‬ ‫قمية‬ ‫ر‬ D ‫تحت‬ ‫ودائع‬ ‫هي‬ ‫الطلب،‬ R ‫هي‬ ‫اال‬ ‫حتياطيات‬ ‫لنقدي.‬ 𝑀 . 𝑉 = 𝑃. 𝑌 (1) ‫البنك‬ ‫عملة‬ ‫المركزي.‬ ‫التحول‬ ‫إن‬ ‫األلكترونية‬ ‫للنقود‬ ‫سيغير‬ ‫وضع‬ ‫من‬ ‫احتياطي‬ ‫ا‬ ‫لبنوك،‬ ‫على‬ ‫يؤثر‬ ‫مما‬ ‫حجم‬ ‫في‬ ‫االنخفاض‬ C . ( ‫قم‬ ‫ر‬ ‫الجدول‬ ‫و‬ 1 ‫ات‬ ‫التغيير‬ ‫تلك‬ ‫يوضح‬ ) ‫المطلوبة،‬ ‫و‬ E ‫هي‬ ‫اال‬ ‫حتياطيات‬ ‫ال‬ ‫ائدة.‬ ‫ز‬ D r ‫عن‬ ‫تعبر‬ ‫و‬ ‫الطلب‬ ‫تحت‬ ‫الودائع‬ ‫على‬ ‫المطلوبة‬ ‫االحتياطي‬ ‫نسبة‬ EM r ‫الثانية‬ % 3962636 368459 27 % 4813343 452035 23 % 5432657 482541 23 % 5856146 536098 23 % 7022145 651167 23 % ( ‫األعداد‬ ‫المركزي‬ ‫للبنك‬ ‫اإلحصائية‬ ‫المجالت‬ ‫المصدر:‬ 2004 -2020 ) ‫أن‬ ‫السابق‬ ‫الجدول‬ ‫من‬ ‫نجد‬ ‫بالنسبة‬ ‫المتداولة‬ ‫النقود‬ ‫نسبة‬ ‫بين‬ ‫ما‬ ‫اوحت‬ ‫تر‬ ‫قد‬ ‫امات‬ ‫االلتز‬ ‫أو‬ ‫لألصول‬ 17 ‫عام‬ % 2004 ‫و‬ 29 ( ‫ات‬ ‫السنو‬ ‫في‬ % 2013 ‫حتى‬ 2016 ‫محل‬ ‫األلكترونية‬ ‫النقود‬ ‫إحالل‬ ‫تم‬ ‫إذا‬ ‫انه‬ ‫النسب‬ ‫تلك‬ ‫وتعنى‬ ) ‫يؤثر‬ ‫قد‬ ‫على‬ ‫ذلك‬ ‫البنك‬ ‫استقاللية‬ ‫المركزي‬ ‫أو‬ ‫السائلة‬ ‫النقود‬ ‫خلق‬ ‫على‬ ‫ته‬ ‫قدر‬ ‫أو‬ ‫الورقية‬ ‫وبالتالي‬ ‫على‬ ‫ادات‬ ‫إير‬ ‫البنك‬ ‫المركزي.‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫يؤكد‬ ‫على‬ ‫االقتصاديين‬ ‫عملية‬ ‫الورقية‬ ‫للنقود‬ ‫كبديل‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫تطوير‬ ‫و‬ ‫يؤدي‬ ‫قد‬ ‫ذلك‬ ‫انهيار‬ ‫إلى‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫في‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫دور‬ ‫يهدد‬ ‫مما‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬ ‫عن‬ ‫ة‬ ‫الصادر‬ ‫النقود‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ 30 . ‫اإللكتروني‬ ‫النقود‬ ‫مخاطر‬ ‫الثالث:‬ ‫القسم‬ ‫ة‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫على‬ ‫فهم‬ ‫المفيد‬ ‫من‬ ‫سيكون‬ ‫النقدية،‬ ‫السياسة‬ ‫على‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫انتشار‬ ‫انعكاسات‬ ‫لتقدير‬ ‫مكونات‬ ‫النقدية‬ ‫القاعدة‬ ( B ) ‫ت‬ ‫التي‬ ‫و‬ ، ‫ال‬ ‫من‬ ‫تكون‬ ‫المتداولة‬ ‫نقود‬ ( ‫في‬ ‫المصر‬ ‫النظام‬ ‫خارج‬ C ( ‫البنك‬ ‫احتياطيات‬ ‫و‬ ) R .) ً ‫فمثال‬ ‫اليات‬ ‫الو‬ ‫في‬ ‫اإليدا‬ ‫مؤسسة‬ ‫تحتفظ‬ ‫المتحدة،‬ ‫ع‬ ‫باالحتياطيات‬ ‫شكل‬ ‫في‬ ‫االحتياطية‬ ‫البنوك‬ ‫في‬ ‫الرصيد‬ ‫أو‬ ‫النقدية‬ ‫تسمى‬ ‫عملة،‬ ‫الية.‬ ‫الفيدر‬ ‫و‬ ‫و‬ ‫معامالتها،‬ ‫ودائع‬ ‫مقابل‬ ‫باحتياطيات‬ ‫االحتفاظ‬ ‫البنوك‬ ‫على‬ ‫يتعين‬ ‫لديهم‬ ‫يتبقى‬ ‫من‬ ‫ا‬ ً ‫صغير‬ ‫ا‬ ً ‫مقدار‬ ‫ائدة.‬ ‫الز‬ ‫االحتياطيات‬ ‫ا‬ ً ‫وفق‬ ‫قم‬ ‫ر‬ ‫للمعادلة‬ ( 1 ،) ‫فإن‬ ‫النقدي‬ ‫المعروض‬ M ‫سرعتها‬ ‫في‬ ‫ا‬ ً ‫مضروب‬ V ‫يساوي‬ ‫تكون‬ GNP ( ‫االسمي‬ P * Y ) . ‫و‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ V ‫و‬ Y ‫معروفة‬ ‫ا،‬ ً ‫مسبق‬ ‫ف‬ ‫ل‬ ‫يمكن‬ ‫يعطى‬ ‫بالتلى‬ ‫مستوى‬ ‫في‬ ‫التحكم‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫لبنوك‬ ( ‫األسعار‬ P ) ‫يق‬ ‫طر‬ ‫عن‬ ‫المناسب‬ ‫المستوى‬ ‫اختيار‬ ‫النقدي‬ ‫المعروض‬ ‫من‬ ( M ) ‫ذلك،‬ ‫إلمكانية‬ ‫ولكن‬ ( ‫شرطين.‬ ‫استيفاء‬ ‫يجب‬ 1 ‫أن‬ ‫يجب‬ ) ‫ال‬ ‫سرعة‬ ‫تكون‬ ‫نقود‬ ( ‫ومتوقعة.‬ ‫ثابتة‬ 2 ‫تحديد‬ ‫على‬ ‫ا‬ ً ‫قادر‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ) ‫المناسب‬ ‫النقدي‬ ‫المعروض‬ . ‫األجز‬ ‫وفى‬ ‫مناقشة‬ ‫سيتم‬ ‫التالية‬ ‫اء‬ ‫د‬ ‫سرعة‬ ‫ار‬ ‫استقر‬ ‫و‬ ‫مستوى‬ ‫على‬ ‫قمية‬ ‫الر‬ ‫النقود‬ ‫تداعيات‬ ‫ان‬ ‫ور‬ ‫النقدية‬ ‫للقاعدة‬ ‫النقود‬ ‫وت‬ ‫شير‬ ‫السابقة‬ ‫ات‬ ‫التفسير‬ ‫كبير‬ ‫بشكل‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫عملة‬ ‫محل‬ ‫تحل‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫قمية‬ ‫الر‬ ‫النقود‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫و‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫احتياطي‬ ‫امتصاص‬ ‫اض‬ ‫بافتر‬ " absorbing -reserve Bank " 31 ، ‫ذلك‬ ‫سيقلل‬ ‫وبالتالي‬ ‫النقدية.‬ ‫القاعدة‬ ‫د‬ ‫سرعة‬ ‫ستزداد‬ ‫وبالتالي،‬ ‫النقود‬ ‫ان‬ ‫ور‬ ‫فيها‬ ‫مرغوبة‬ ‫غير‬ ‫ات‬ ‫تأثير‬ ‫له‬ ‫يكون‬ ‫قد‬ ‫أمر‬ ‫النقود‬ ‫ان‬ ‫دور‬ ‫سرعة‬ ‫في‬ ‫تفاع‬ ‫االر‬ ‫ان‬ ‫قياسه‬ ‫تم‬ ‫لو‬ ‫حتى‬ ، ‫ا‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ ‫كما‬ ‫االسمي،‬ ‫الدخل‬ ‫على‬ ‫أكبر‬ ‫مرغوبة‬ ‫غير‬ ‫ات‬ ‫تأثير‬ ‫له‬ ‫النقدية‬ ‫األهداف‬ ‫تحقيق‬ ‫في‬ ‫الفشل‬ ‫موضح‬ ‫ملزمة‬ ‫احتياطي‬ . ‫في‬ ‫وبالتالي‬ ‫يوهن‬ ‫سينار‬ ‫أما‬ ‫سيضعان‬ ‫السابق‬ ‫التحليل‬ . ‫أولهما‬ ‫احتياطي‬ ‫متطلبات‬ ‫قانونى‬ ‫ملزمة‬ ‫غير‬ ‫وثانيهما‬ ‫متطلبات‬ ‫صحيح.‬ ‫بشكل‬ ‫للعائد‬ ‫السائد‬ ‫التكاليف،‬ ‫و‬ ‫على‬ ‫ي‬ ‫مما‬ ‫الي‬ ‫التو‬ ‫لها‬ ‫باح‬ ‫أر‬ ‫حقق‬ . ‫يؤثر‬ ‫تغيير‬ ‫على‬ M1 ‫مباشر‬ ‫بشكل‬ ‫تخفيض‬ ‫خالل‬ ‫من‬ C ‫االحتياطي‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫مباشر‬ ‫غير‬ ‫وبشكل‬ ‫با‬ ‫الخاص‬ ‫لبنك.‬ . ‫على‬ ‫البنوك‬ ‫من‬ ‫يد‬ ‫المز‬ ‫تقديم‬ ‫القروض،‬ ‫وبالتالي‬ ‫من‬ ‫الحد‬ ‫الودائع.‬ ‫في‬ ‫التوسع‬ ‫وبالتالي،‬ ‫االحتياطي‬ ‫متطلبات‬ ‫مع‬ ‫الملزمة،‬ ‫تكاليف‬ ‫أن‬ ‫من‬ ‫أكبر‬ ‫القروض‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫المعدل‬ ‫يكون‬ ‫ا‬ ‫وتكون‬ ‫لتقديم‬ ‫مستعدة‬ ‫البنوك‬ ‫ال‬ ‫وتكاليف‬ ‫القروض‬ ‫على‬ ‫للعائد‬ ‫السائد‬ ‫بالمعدل‬ ‫ودائعها‬ ‫وتوسيع‬ ‫قروض‬ ‫الودائع.‬ ‫اى‬ ‫و‬ ‫بالمعدل‬ ‫ودائعها‬ ‫لتوسيع‬ ‫مستعدة‬ ‫البنوك‬ ‫و‬ ‫لودائع‬ ‫يو‬ ‫السينار‬ ‫لذلك‬ ً ‫طبقا‬ ‫سي‬ ‫احتياطي‬ ‫متطلبات‬ ‫وجد‬ ‫المركزى‬ ‫البنك‬ ‫من‬ ‫البنوك‬ ‫على‬ ‫تفرض‬ ‫التي‬ ‫و‬ ‫امية‬ ‫اإللز‬ ‫القانونية‬ ، ‫هذا‬ ‫سيكون‬ ‫الودائع‬ D . ‫فأن‬ ‫وبالتالي‬ ‫على‬ ‫أكبر‬ ‫تأثير‬ ‫لها‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫المحتمل‬ ‫من‬ ‫ألنها‬ ‫أهمية‬ ‫أكثر‬ ‫الثانية‬ ‫القناة‬ M1 . ‫تأثير‬ ‫فة‬ ‫لمعر‬ ‫السيولة‬ ‫لل‬ ‫تحول‬ ‫من‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫عملة‬ ‫الى‬ ‫قمية‬ ‫ر‬ ‫نقود‬ ‫ي‬ ‫ذلك‬ ‫عتمد‬ ‫متطلبات‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫ما‬ ‫على‬ ‫االحتياطي‬ ‫القانوني‬ ‫م‬ ‫لزمة‬ ‫ال.‬ ‫أم‬ ‫ف‬ ‫البنوك‬ ‫ت‬ ‫البنك‬ ‫يقدم‬ ‫عندما‬ ‫القروض.‬ ‫تقديم‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫ودائعها‬ ‫وسع‬ ‫ا،‬ ً ‫قرض‬ ‫ف‬ ‫تتم‬ ‫القرض‬ ‫من‬ ‫المتحصل‬ ‫العائد‬ ‫بين‬ ‫نة‬ ‫المقار‬ ( ‫على‬ ‫الفائدة‬ ‫(سعر‬ ‫الودائع‬ ‫على‬ ‫التكلفة‬ ‫و‬ ‫اض)‬ ‫اإلقر‬ ‫على‬ ‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ ‫اإليداع)‬ ‫عل‬ ‫العائد‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫قروض‬ ‫لتقديم‬ ‫مستعدة‬ ‫البنوك‬ ‫يها‬ ‫الودائع.‬ ‫تكاليف‬ ‫من‬ ‫أكبر‬ ‫و‬ ‫متطلبات‬ ‫مع‬ ‫ولكن‬ ‫الشرط‬ ‫هذا‬ ‫استيفاء‬ ‫يتم‬ ‫الملزمة،‬ ‫االحتياطي‬ ‫االحتياطي‬ ‫معدل‬ ‫ال‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫مطلوب‬ ‫ي‬ ‫قيد‬ -‫متطلبات‬ ‫الثانى:‬ ‫يو‬ ‫السينار‬ ‫ية‬ ‫صفر‬ ‫غير‬ ‫او‬ ‫ملزمة‬ ‫احتياطي‬ ‫ة‬ ‫قدر‬ ‫من‬ ( ‫رقم‬ ‫جدول‬ 1 ) ‫النقود‬ ‫عرض‬ ‫في‬ ‫ات‬ ‫التغير‬ (M1) ‫صفرية‬ ‫أو‬ ‫ملزمة‬ ‫غير‬ ‫احتياطيات‬ ‫حالة‬ ‫في‬ ‫قمية.‬ ‫الر‬ ‫النقود‬ ‫أرصدة‬ ‫على‬ ‫المطلوبة‬ ‫االحتياطي‬ ‫نسبة‬ ‫هي‬ 35 ‫المفهوم‬ ‫مكونات‬ M1 ‫على‬ ‫اآلثر‬ ‫فأن‬ ‫سبق‬ ‫لم‬ ً ‫وطبقا‬ ‫البنوك‬ ‫تكون‬ ‫لتقديم‬ ‫مستعدة‬ ‫ال‬ ‫العائد‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫قروض‬ ‫ا‬ ‫على‬ ‫الحدية‬ ‫التكلفة‬ ‫من‬ ‫أكبر‬ ‫لقروض‬ M1 ‫للودائع‬ ‫عن‬ ‫يعبر‬ ‫ما‬ ‫ذاتى‬ ‫حد‬ ‫في‬ ‫وهذا‬ ‫تكوين‬ ‫عملية‬ ‫الن‬ ‫قود،‬ ‫حيث‬ ‫كان‬ ‫كلما‬ ‫قروض‬ ‫تقديم‬ ‫بح‬ ‫المر‬ ‫من‬ ‫أنه‬ ‫البنوك‬ ‫تجد‬ ‫التقليدي‬ ‫المفهوم‬ ‫الكترونية)‬ ‫نقود‬ ‫(بدون‬ ‫النقود‬ ‫عرض‬ M1 ‫المتدوالة‬ ‫العمالت‬ = C ‫الودائع‬ + D ‫ارتفاع‬ ‫احتمالية‬ ‫أو‬ ‫محدد‬ ‫غير‬ ‫التقليدي‬ ‫غير‬ ‫المفهوم‬ ‫الكترونية)‬ ‫نقود‬ ‫وجود‬ ( ‫النقود‬ ‫عرض‬ M1 ‫المتدولة‬ ‫العمالت‬ = ‫ائدة‬ ‫ز‬ ‫احتياطيات‬ ‫لديها‬ ‫المطلوب‬ ‫االحتياطي‬ ‫متطلبات‬ ‫استوفت‬ ‫وطالما‬ . ‫و‬ ‫نسبة‬ ‫على‬ ‫الودائع‬ ‫في‬ ‫التوسع‬ ‫حجم‬ ‫يعتمد‬ C ‫الودائع‬ + D ‫األلكترونية‬ ‫+النقود‬ EM ‫ارتفاع‬ ‫الطلب‬ ‫تحت‬ ‫الودائع‬ ‫على‬ ‫االحتياطي‬
	P|308 No1, April, Third Year, April 2023	309 | P	202 202 202	3 3 3	‫أبريل‬ ، ‫أبريل‬ ، ‫أبريل‬ ،	‫ثالثة‬ ‫ثالثة‬ ‫ثالثة‬	‫ال‬ ‫السنة‬ ، ‫ال‬ ‫السنة‬ ، ‫ال‬ ‫السنة‬ ،	‫ا‬ ‫العدد‬ ‫ألول‬ ‫ا‬ ‫العدد‬ ‫ألول‬ ‫ا‬ ‫العدد‬ ‫ألول‬

27. 
‫عدد‬ ‫ال‬ ‫معامالتها‬ ‫وقيمة‬ ‫االلكترونية‬ ‫محافظ‬

  ‫قيمة‬ ‫ان‬ ‫حيث‬ ‫اقى‬ ‫البو‬ ‫بين‬ ‫تباط‬ ‫ار‬ ‫مشكلة‬ ‫يوجد‬ ‫ال‬ ‫أنه‬ ‫األختبار‬ ‫نتائج‬ ‫توضح‬ p-value ‫من‬ ‫أكبر‬ 5 ‫الجدول‬ ‫و‬ % ‫الختبار‬ ً ‫طبقا‬ ‫النتيجة‬ ‫تلك‬ ‫يوضح‬ ‫التالى‬ ‫كأحد‬ ‫المفتوحة‬ ‫السوق‬ ‫عمليات‬ ‫على‬ ‫يؤثر‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫القانونية‬ ‫النقود‬ ‫من‬ ً ‫بدال‬ ‫الحلول‬ ‫و‬ ‫اإللكترونية‬ ‫النقود‬ ‫تطوير‬ ‫إن‬ ‫يقتين‬ ‫بطر‬ ‫المناسبة‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫وضع‬ ‫في‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫يستخدمها‬ ‫التي‬ ‫المهمة‬ ‫ات‬ ‫األدو‬ : ‫األول‬ ‫المقام‬ ‫في‬ : ‫ال‬ ‫بالنقود‬ ‫االحتفاظ‬ ‫عن‬ ‫االمتناع‬ ‫إلى‬ ً ‫يجيا‬ ‫تدر‬ ‫اإللكترونية‬ ‫للنقود‬ ‫اد‬ ‫األفر‬ ‫استخدام‬ ‫سيؤدي‬ ‫تقليدية‬ ‫السائلة‬ ، ‫و‬ ‫اح‬ ‫من‬ ‫أكثر‬ ‫بسداد‬ ‫ية‬ ‫التجار‬ ‫البنوك‬ ‫قيام‬ ‫إلى‬ ‫ذلك‬ ‫سيؤدي‬ ‫نسبة‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫أجل‬ ‫من‬ ‫المركزي‬ ‫للبنك‬ ‫تياجاتها‬ ‫لديه‬ ‫النقدي‬ ‫االحتياطي‬ ‫ا‬ ، ‫جزء‬ ‫المتصاص‬ ‫المالية‬ ‫اق‬ ‫األور‬ ‫بيع‬ ‫على‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫ة‬ ‫قدر‬ ‫من‬ ‫االحتياطي‬ ‫حجم‬ ‫سيحد‬ ‫ته‬ ‫قدر‬ ‫على‬ ‫التأثير‬ ‫وبالتالي‬ ‫البنك‬ ‫سيولة‬ ‫من‬ ‫ا‬ ‫االئتمان‬ ‫منح‬ ‫على‬ . 


								‫البواقى‬ ‫ارتباط‬ ‫مشكلة‬	-
							Jarque-Bera
						( ‫رقم‬ ‫البيانى‬ ‫الشكل‬ ‫اقى‬ ‫البو‬ ‫توزيع‬ ‫اختبار‬ 1 )
	‫السنوات‬	**)	‫مليون‬	( )	‫الهاتف‬	(	‫األلكترونية‬ ‫المحافظ‬	‫جنيه‬ ‫بالمليار‬ ‫للمحافظ‬ ‫المعامالت‬ ‫قيمة‬
								‫المفتوحة‬ ‫السوق‬ ‫عمليات‬ ‫وحجم‬ ‫األلكترونية‬ ‫النقود‬	-	2
	-‫االلكترونية‬ ‫النقود‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫تحليل‬ ‫سيتم‬ Multiregresion model ‫المتعدد‬ ‫الخطى‬ ‫االنحدار‬ ‫نموذج‬ ) POS ، DCARDS ، CCARDS ‫المفتوحة‬ OMO ‫ال‬ ‫يقة‬ ‫طر‬ ‫باستخدام‬ ‫وذلك‬ ‫ات،‬ ‫المتغير‬ ‫لكل‬ ‫الطبيعى‬ ‫تيم‬ ‫اللوغار‬ ‫وبأخذ‬ ، ATM ‫السوق‬ ‫عمليات‬ ‫وحجم‬ ) OLS ‫الناتجة‬ ‫المعادلة‬ ‫وكانت‬
									‫كالتالى:‬ ‫التقدير‬ ‫عن‬
								202	3	‫أبريل‬ ،	‫ثالثة‬	‫ال‬ ‫السنة‬ ،	‫ا‬ ‫العدد‬ ‫ألول‬

LOGOMO = 
21.7217739772 -3.12002629926*LOGDC + 0.950299660217*LOGCC + 4.77591593626*LOGATM - 1.43379275761*LOGPOS (7)

  
	9				
	8				Series: Residuals Sample 2010 2022
	7				Observations 13
	6				Mean	8.96e-11
	5				Median	23761.44
	4 3				Maximum Minimum Std. Dev.	266412.6 -207724.6 118056.1
	2				Skewness	0.235307
	1				Kurtosis	3.627134
	0	-200000	0	200000	Jarque-Bera 0.333003 Probability 0.846622

Luo, Sumei, Guangyou Zhou, and Jinpeng Zhou. 2021. "The Impact of Electronic Money on Monetary Policy: Based on DSGE Model Simulations" Mathematics 9, no. 20: 2614. https://doi.org/10.3390/math9202614 

Lu, X. & Xi, X. "The Monetary Multiplier Effect of Electronic Money-Co-integration Test Based on Quarterly Data of China", Department of Public Economics, Xiamen University, China (2011). 

BIS, 1996a: Security of Digital Money, Bank of International Settlements, Basel. 

Mahmoud, S., (2005). "Money and monetary policy. Concept-Objectives-Tools", Dar Al Fajr Publishing and Distribution, Cairo. 

Al-Laham, M., Al-Tarawneh, H. & Abdallat, N. (2009) "Development of Electronic Money and Its Impact on the Central Bank Role and Monetary Policy", Issues in Informing Science and Information Technology ,Volume 6, 2009. 

ECB (2000), Issues arising from the emergence of electronic money, Monthly Bulletin, November 

Borio, C., 1997: Monetary Policy Operating Procedures in Industrial Countries, Working Papers No. 40, Bank for International Settlements (BIS), Basel. 

Berentsen, A., 1997b: op.cit, p10-12. 

Jordan, J.L. and E.J. Stevens, 1996: Money in the 21st Century, Cato Institute's 14th Annual Monetary Conference, http://www.cato.org/moneyconf/. 

Baltensperger, E., 1980: Alternative Approaches to the Theory of the Banking Firm, Journal of Monetary Economics, 6, p. 1-37. 

34 Tanaka, T., 1996: Possible Consequences of Digital Cash, First Monday (Peer Reviewed Journal on the Internet), http://www.firstmonday. 

dk.35 Berentsen, A., 1997b: Supervision and Regulation of Network Banks, First Monday -The Peer-Reviewed Journal on the Internet,http://www.firstmonday.dk/issues/issue2_8/berentsen/ , Munksgaard International Publishers, Copenhagen. 

Berentsen, A., 1997b: Supervision and Regulation of Network Banks, First Monday -The Peer-Reviewed Journal on the 

BIS, 1996b: Implications for Central Banks of the Development of Digital Money, Bank of International Settlements, Basel. 



















2017 2018 2019 2020 2021 2022 

‫بينما‬
‫النقود‬ ‫آثر‬ ‫اإللكترونية‬ ‫خالل‬ ‫مصر‬ ‫في‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫على‬ ‫الفترة‬ ( 2010 -2022 ) ‫واالقتصادية‬ ‫السياسية‬ ‫اسات‬ ‫الدر‬ ‫مجلة‬ -‫واالقتصاد‬ ‫السياسة‬ ‫كلية‬ -‫السويس‬ ‫جامعة‬ 295 | P ‫ا‬ ‫العدد‬ ‫ألول‬ ‫ال‬ ‫السنة‬ ، ‫ثالثة‬ ‫أبريل‬ ، 3 202 ‫أداة‬ ‫الخصم‬ ‫إعادة‬ ‫معدل‬ ‫حيث‬ ‫له‬ ‫يكون‬ ‫لن‬ ‫ا‬ ‫أل‬ ‫كبير،‬ ‫تأثير‬ ‫من‬ ‫ية‬ ‫التجار‬ ‫اق‬ ‫األور‬ ‫خصم‬ ‫إعادة‬ ‫على‬ ‫البنوك‬ ‫طلب‬ ‫ن‬ ‫سينخفض‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫بسبب‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫لديها‬ ‫السيولة‬ ‫المركزي.‬ ‫إلى‬ ‫الحاجة‬ ‫انخفاض‬ ‫و‬ ‫و‬ ‫الخصم‬ ‫إعادة‬ ‫سعر‬ ‫تغير‬ ‫مهما‬ ‫ية‬ ‫التجار‬ ‫قة‬ ‫الور‬ ‫خصم‬ ‫إلعادة‬ ‫طلب‬ ‫وجود‬ ‫لعدم‬ ‫االئتمان‬ ‫حجم‬ ‫على‬ ‫يؤثر‬ ‫فلن‬ . ‫ا‬ ‫يؤدى‬ ‫قد‬ ‫أيضا‬ ‫و‬ ‫النق‬ ‫استخدام‬ ‫في‬ ‫لتوسع‬ ‫اإللكترونية‬ ‫ود‬ ‫انخفاض‬ ‫الى‬ ‫لكنه‬ ‫النقد،‬ ‫إصدار‬ ‫في‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫دور‬ ‫لن‬ ‫على‬ ‫كبير‬ ‫تأثير‬ ‫يؤثر‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬ ‫ة‬ ‫إدار‬ ‫في‬ ‫ه‬ ‫دور‬