Immer stärker werden die Finanzmärkte von Handelssystemen geprägt, die miteinander in Wettbewerb stehen. Das führt auch zu Kurskapriolen. Wien – Mit ungläubigen, fassungslosen oder entsetzten Gesichtern  beobachteten selbst hartgesottene Aktienhändler, wie vor gut fünf Jahren  der sogenannte Flash Crash der Wall Street die Finanzwelt kurzfristig  aus den Angeln gehoben hatte. Am 6. Mai 2010 sackte der Dow Jones ohne  nachvollziehbaren Grund binnen Minuten um 1000 Punkte ab, das entsprach  damals einem Verlust von neun Prozent. Ebenso plötzlich wie der  Kurseinbruch einsetzte erholte sich der Markt auch wieder davon. Am Ende  des Handelstages lag der Index nur noch knapp drei Prozent unter dem  Vortageswert. Noch kurioser muten die Kurskapriolen mancher Einzelaktien an: Die  Papiere von acht Unternehmen wie jene des Beratungskonzerns Accenture  stürzten bis auf einen Cent ab, während andere – darunter Apple oder  Hewlett-Packard – plötzlich auf sechsstellige Kursniveaus sprangen.  Direkter Schaden ist dadurch keiner entstanden, da die entsprechenden  Transaktionen später rückabgewickelt wurden. Im April dieses Jahres wurde in London zwar ein Börsenhändler verhaftet,  dem vorgeworfen wird, durch den betrügerischen Einsatz eines  automatisierten Handelsprogramms die Marktverwerfung zumindest  mitverantwortet zu haben. Allerdings ist immer noch nicht eindeutig  geklärt, was genau den Flash Crash ausgelöst hat – es steht jedoch  fest, dass der sogenannte Hochfrequenzhandel eine entscheidende Rolle  gespielt hat. Dabei handelt es sich um ausgeklügelte Computerprogramme,  die über Glasfaserleitungen in Sekundenbruchteilen vollautomatisch Käufe  und Verkäufe tätigen. Wer um ein paar Millisekunden schneller ist als  die Konkurrenz, kann geringfügig günstigere Kurse realisieren. Bei  Abermillionen Transaktionen kommt schnell ein hübsches Sümmchen  zusammen. Dementsprechend rasant hat der computergesteuerte Hochfrequenzhandel die  Finanzmärkte erobert. Derzeit soll er für die Hälfte bis 70 Prozent des  Börsenhandels in den USA stehen. In Europa liegt der Prozentsatz  zumindest bei den offiziellen Börsen tiefer: Bei uns an der Deutschen  Börse beträgt der Anteil des Hochfrequenzhandels zwischen 20 und 25  Prozent, sagt Sprecher Frank Herkenhoff. Wir glauben aber nicht, dass  diese Volumina noch bedeutend weiter ansteigen. Zumeist behält der Mensch dabei derzeit noch die Oberhoheit: Ein  Fondsmanager entscheidet, die Gewichtung einer Branche zu erhöhen und  ein Programm führt dessen Vorgaben vollautomatisch an verschiedenen  Börsen aus. Längst geht es aber auch anders: Computerprogramme führen Analysen durch  und treffen selbstständig Entscheidungen. Dabei hat sich eine Mischung  aus fundamentaler und technischer Analyse als erfolgversprechende  Kombination herauskristallisiert. In der Folge wurden auch  Stimmungselemente und semantische Ansätze erfasst: Wird im Internet  öfter nach einer Firma gesucht, zeigt die Aktie laut einer Studie in den  nächsten Wochen oft eine überdurchschnittliche Entwicklung. Forscher haben herausgefunden, dass sich Computerprogramme und  technische Ausstattung dabei gemäß der Evolutionstheorie von Charles  Darwin entwickeln: Schafft eine Neuerung unter konkurrierenden  Handelssystemen Mehrwert, wird sie sich – wie bei genetischen Mutationen  – durchsetzen und andere verdrängen. Die natürliche Selektion findet  also auch an den Börsen statt. Ob dies künftig einen weiteren Flash  Crash verhindern kann, bleibt jedoch abzuwarten.