Wild geht es auf Chinas Aktienmärkten nicht erst seit dem Börsencrash im Juli zu – auch oder gerade weil der Staat das Geschehen bestimmt. Wenn Schanghaier Börsenkurse auf der Achterbahn nach unten sausen,  werden im Ausland oft Fotos schockierter Kleinhändler veröffentlicht,  die auf tiefrote Zahlen starren. Die Bilder sind irreführend. Auf Chinas  Kurstafeln leuchtet die Farbe Rot nur bei Gewinnen auf. Grün steht für  Verluste. Schanghais Tageszeitung Jiefang Ribao erklärte Ende Juli: Rot  sei nach Gründung der umstrittenen A-Börsen in Shenzhen und Schanghai im  Dezember 1990 mit Absicht gewählt worden. Die Behörden wollten den  sozialistischen vom kapitalistischen Aktienmarkt abgrenzen. Tatsache ist, dass Inlandsbörsen in der Volksrepublik auch ein  Vierteljahrhundert später noch immer eine eigene Welt für sich sind. Ihr  jüngster Absturz um 30 Prozent nach einjährigem Rekordanstieg ließ die  Weltmärkte mitbeben. Rasch aber merkten die Händler, dass die  Kapitalmärkte vom Ausland abgeschottet sind. Ihr Fall hat zudem kaum  Folgen für die das Ausland interessierende Binnennachfrage oder den  Handel in der chinesischen Realwirtschaft. Wild ging es auf Chinas Aktienmärkten immer zu, fand das Wallstreet  Journal heraus. Im Börsengeschehen seit 1990 war 27-mal der Bär los mit  Verlusten von jeweils 20 Prozent. Seit die Partei die nach Gründung der  Volksrepublik 1949 verbotenen Börsen rehabilitieren ließ, legten die  Kurse acht Mal um jeweils mehr als 100 Prozent zu. Die längste Hausse  hielt von 2013 bis Juni 2015 an. Schanghais Börsenindex stieg um 164  Prozent. Chinas patriarchischer Führer Deng Xiaoping entschied, Börsen unter  Vorbehalt zur Belebung der Reformen und pragmatisch zur Geldbeschaffung  zu nutzen. Deng sagte 1992:  Sind Aktien gut oder gefährlich, nur weil  sie per Definition kapitalistisch sind? Können sie für den Sozialismus  genutzt werden? Wir sollten mit ihnen ein, zwei Jahre experimentieren.  Wenn sie sich bewähren, sollten wir sie öffnen. Wenn es schiefläuft,  können wir sie wieder schließen. Bis heute dominieren wertmäßig Staatsunternehmen die Inlandsbörsen. Zum  Handel sind Ausländer erst vor wenigen Jahren über besondere Fonds und  in beschränktem Umfang zugelassen. Aktien dürfen täglich nur um maximal  zehn Prozent fallen.  Spekulieren heißt auf Chinesisch mit Aktien  spielen. Wirtschaftsreformer Wu Jinglian nennt Börsen reines Roulette . Sie seien schlimmer, weil viele dem Glück nachhelfen, schimpfte einst  der verstorbene Marktwirtschafter Dong Fureng im Gespräch mit dem  STANDARD. Dong verlangte nach transparenten Regeln gegen Insiderhandel. Doch schiere Größe des Marktes macht Chinas Aktienhandel so  beeindruckend, dass sein Absturz nun alle Welt verwirrte. Im Rekordmonat  Juni waren die 2700 A-Aktiengesellschaften des Landes rund 10,1  Billionen Euro wert. Davon lösten sich 2,75 Billionen Euro innerhalb von  drei Wochen auf. Hunderttausende Kleinanleger waren ruiniert, weil sie  erst im Mai aufsprangen und sich Aktien auf Pump kauften. Partei, Regierung und eigene Gier hatten die Anleger an die Börsen  getrieben. Die Zentralbank ließ durch Zinssenkungen neue Geldströme in  den Aktienkauf leiten. Die Börsenaufsicht überschwemmte den A-Markt mit  Neuemissionen. Der Zugang zu den Börsen wurde für Sozialfonds  erleichtert. Propaganda sorgte  für Kaufstimmung. Paradebeispiel war das  Parteiorgan Volkszeitung. Am 21. April titelte es auf seiner  Finanzwebseite, als sich der Aktienindex nach einem Jahr verdoppelt  hatte: 4000 Punkte sind für Chinas A-Bullenmarkt nur der Anfang. Der  Artikel, der überall nachgedruckt wurde, verhöhnte ausländische  Skeptiker, die vor der Blase warnten. China ist die zweitgrößte  Volkswirtschaft der Welt, folgt klaren Zielen, ist politisch stabil,  sozial sicher und wirtschaftlich gesund. Dahinter steckte Kalkül, schrieb das Berliner China Studieninstitut  Merics. Mit dem künstlichen Börsenboom sollte Chinas schwächelnde  Wirtschaft belebt, die Unternehmen entschuldet und Nachfrage stimuliert  werden. Weil der Staat dahinter steckte, spielten alle verrückt. Allein  im April öffneten mehr als 600.000 Neuanleger täglich Aktienkonten in  Schanghai und Shenzhen. Kantons Tageszeitung Guangzhou Ribao schrieb von  100 Millionen im Mai registrierten Aktionären, darunter 99 Prozent  Kleinstanleger mit 189 Millionen Konten. Der staatlichen  Nachrichtenagentur Xinhua zufolge zockte auch jeder dritte Student (31  Prozent) mit. Als der Staat im Juli plötzlich seine Unterstützung der Börsen  zurückfuhr, brach Panik aus. Pekings Behörden reagierten mit massiven  Eingriffen und Manipulationen des Marktgeschehens, um den Fall ins  Bodenlose zu stoppen. Nach dem Crash hat in China eine überfällige  Debatte um die Zukunft der Reformen begonnen. Eine der Wortführerin ist das Pekinger Finanzmagazin Caixin. Jetzt  schrieb es: Das Kernproblem ist der unterentwickelte Kapitalmarkt,  nicht aber ein Zuviel an Marktöffnung. Oberwasser witternde Kritiker  wollten weitere Schritte zur Freigabe der Bankzinsen und zur vollen  Konvertibilität der Währung verlangsamen. Es sei unwürdig, wie jetzt  falsche Schuldige ausgemacht würden. China hat so wenig Fortschritte  bei der Öffnung seiner Kapitalmärkte und beim Zugang von Ausländern zu  seinen Aktienmärkten gemacht, dass diese beiden nicht für das  Börsenchaos verantwortlich gemacht werden können. Die Debatte über mehr Markt oder mehr Plan ist wieder belebt. Sie kommt  auch vor dem Hintergrund befürchteter Rückschläge für die  Internationalisierung der chinesischen Währung. So will der  Internationale Währungsfonds (IWF) seine Entscheidung über eine Reform  der Sonderziehungsrechte verschieben. Ursprünglich wollte der IWF den  Renminbi schon vor Ende des Jahres als weitere Weltwährungsreserve  aufnehmen. Peking muss zudem befürchten, dass dem Land 15 Jahre nach  seinem Beitritt zur Welthandelsorganisation (WTO) nicht automatisch 2016  der Marktwirtschaftsstatus von der WTO zugesprochen wird. Das  Börsendesaster hat die Tücken des halbreformierten Mischsystems in China  offengelegt.