中国债券市场的多头监管何时是个头？多头监管是否明显阻碍了中国债券市场的发展？
现在债券格局是这样的： 交易市场分为：银行间、交易所和柜台市场 监管方面：银行间市场 监管单位为银监会和人行，当然发改委也有部分话语权。 交易所归证监会管。柜台人行跟银监。 交易方面：交易场所分为外汇交易中心和上交深交以及场外市场。 债券发行和登记：除了中票和短融在上清所，其他全部在中债登。证券公司短融要中债登发完在上清所托管。 托管：国债、央票、企业债、金融债大部分也在中债登。中票和短融上清所。另外交易所市场是中证登负责。 然后接下来就涉及到了市场分割一个关键性的问题，因为主要有银行间和交易所两大市场，某只债要想在两个场所同时交易，一是要所以要获准在银行间和交易所同时流通，这个是在发行注册登记时已经明确的。如果发行时没有声明在交易所流通，那么除非重新申请，那么也只能在银行间。如果某机构手里持有某只债券，本来托管在银行间市场，想要拿到交易所进行交易，或相反，则需要在中债登或中证登办理转托管。转托管，那就麻烦了，少则t+1，多则n天（要寄材料）。国债可以在系统自动转，企业债至少要t+1的。因此，市场分割导致效率低下。so 平安abs 中债登托管和交易所交易，相比于交易所其他证券，流动性大大提高。 另外还涉及到了银行间市场和交易所市场不同的结算制度，银行间交割结算都是即时的，交易所至少要t+1。那么跨市场又降低了效率。另外对于上清所中票和短融，一是因为期限原因，二是信用等级，所以在市场交易的主力仍是企业债、金融债和部分中票。 至于多头监管，据我所知，无非就是几大监管机构之间相互扯皮。很多创新的东西也因此一直没发展起来。要不中金所怎么这么多年，仅仅才推出国债期货和股指期货两个品种。其它监管层之间扯皮的事，大伙可以看看11年人民银行力推的信贷资产转让是怎么被银监打下去的。其它扯皮的事，大家有兴趣的可以自己去搜搜看，我也就点到这里为止。说白了其实就是分业监管和混业经营的矛盾，以及某监管部分放权之后，又想收权的不甘。不能说了，再说就要被查水表了Orz... 至于二楼这位所讲的这几年债券市场创新速度，重要品种没有，最多是私募债等非标产品的创新，而这也是大部分是市场成员的行为，以及场外市场的产品。如果仔细研究一下，发现实质创新并没有增加多少，增加的只是债券发行量以及在债券中镶嵌的各种条款和期权。 从国外经验来看，几大发达经济体的债券交易市场和清算机构，像美国DTCC，欧清，都是在呼吁建立统一的监管和托管市场，而实际上也是这样做的。
呵呵，跑题一下 上次开会时，其中一个主管机构的某位大领导说过一番话，大意就是： 你们中介机构不要以为债市统一就一定是好事情，现在几个婆婆管，也不一定是坏事，婆婆间的竞争会比较大的推动债券市场的发展与创新；如果只有一个婆婆，在中国的体制下，不一定有很强的动力去创新。 从这几年债券市场的创新速度来看，这话也有一定道理