为什么一家公司 IPO 需要多个承销商？
承销就是卖股票嘛。 大多数散户对于IPO的印象，基本上应该停留在网上申购这件事情上，只要在网上下单购买就好了，和承销商的关系不大。但是这个实际上是B2C的直销模式，只是IPO销售的一部分，在国内是比较重要的一部分，在国外则是相当不重要的一部分。 除了B2C的直销之外，剩下的一部分就是B2B的销售，也就是发行企业对各大基金、保险、投行等等机构的销售。这一部分和对散户的销售有比较大的差别，因为机构们都是很谨慎的，不会随随便便看了一份招股书就下单买股票，一般都要和企业、承销商有所沟通，跟企业有了面对面的相对深入的了解之后才会考虑认购。和B2C销售最大的差别，就是多了沟通、解释、答辩这些环节，这些就需要承销商在其中发挥作用。承销商需要了解发行人的资质，了解投资机构的需求、选择倾向、最近的临时动向等等，然后才能比较好的匹配买卖双方。 以上就是讲为什么需要承销商。 如果能理解这一点，那么当然承销商就是越多越好了。如果有更多的人帮你推销股票的话，企业总是很愿意的。 这一点现在在国内还不太明显，因为前两年IPO是不愁销售的，只要有一家主承销商牵头，卖出去也没问题。但是可以预期，随着IPO越来越难卖，将来多家联合承销的情况可能会越来越多，就像我们在境外资本市场经常看到好几家联合主承销的情况一样。
1. 更好的投资者覆盖：各家投行和投资者的关系不同，每个投资者总是和这几家投行关系最密切，那几家次一点，还有几个再次一点。举个极端点的例子，一些中资银行的海外投行部门是没有美国的牌照的，如果一个公司只雇了这一家投行又要做144A发行，就没法把股票卖到美国去了 2. 更多的交易前研究覆盖，也就是多几个分析师写pre deal research report， 并且通常，在研究报告blackout结束后也能保证至少这几家承销行会initiate股票研究（也有承销行迟迟不发initiation report的，各种原因）。股票研究的覆盖对后市流动性很重要，投资者对所谓的“research orphan”会态度谨慎 3. 在关键决策的时候，对于发行人来讲，多几家银行，即使是打打下手的银行，也多个second opinion嘛 4. 银行间形成一定的竞争张力，有利于激励银行好好表现（当然银行太多了就会增加协调的成本） **以上基于海外市场执业经历，不一定适用于国内市场**