«РЕСО-гарантия» начнет платить дивиденды впервые за восемь лет А за 2018 год компания планирует выплатить акционерам 8 млрд рублей через обратный выкуп акций Страховая компания «РЕСО-гарантия» планирует выплатить акционерам часть прибыли за 2018 г. через выкуп акций и начать платить дивиденды с этого года, рассказал «Ведомостям» заместитель гендиректора страховщика Игорь Иванов. Он подтвердил сведения S&P, что РЕСО может направить акционерам около 8 млрд руб. через выкуп, а в ближайшие два года выплатит 40% чистой прибыли в виде дивидендов. В 2018 г. чистая прибыль «РЕСО-гарантии» по МСФО стала рекордной: 26,7 млрд руб., на 71% больше, чем в 2017 г. «РЕСО-гарантия» в I квартале заняла 6-е место по страховым сборам – 21,3 млрд руб. 60,7% РЕСО – у братьев Сергея и Николая Саркисовых, основателей компании: 36,7% – у французского страховщика АХА. Компания с 2007 г. планирует провести IPO, последний раз речь об этом шла в апреле 2018 г., но помешала плохая конъюнктура. Выкуп акций в данном случае – один из вариантов распределения прибыли, объясняет аналитик S&P Екатерина Марушкевич: акционеры поделят 8 млрд руб. пропорционально их долям. Эта сумма при капитале компании в 77,7 млрд руб. соответствует чуть более 10% акций. Сейчас они нигде не котируются – в 2007 г. компания провела технический листинг, вспоминает аналитик BCS Global Markets Елена Царева: именные обыкновенные акции были включены в котировальный список В биржи «Российская торговая система» (РТС), количество акций – 31 млн, номинальная стоимость – 100 руб. Но публичного размещения не было, для такой компании было бы странно размещаться в списке В. Сложно ответить на вопрос, для чего компания решила распределить прибыль и выплатить акционерам 8 млрд руб. именно через выкуп, а не через дивиденды, говорит Царева, вероятно, акционерам понадобились деньги, а для IPO сейчас не лучшее время – рынок неудачный, продавать придется дешево. Разумно подержать акции на балансе, чтобы разместить их на бирже в более удачное время, говорит она. Возможно, логика такова, предполагает аналитик «Атона» Михаил Ганелин: компания давно собирается провести первичное размещение, если она напрямую выкупает у акционеров акции, они становятся казначейскими и далее компания может их либо погасить, либо со временем разместить на бирже вместе с новыми акциями или акциями самих акционеров. Основное преимущество выкупа перед дивидендами – у акционеров есть возможность не платить налог, говорит управляющий партнер экспертной группы Veta Илья Жарский: после выкупа вырастет такой показатель, как прибыль на акцию, и это тоже может повысить интерес к бумагам компании. С дивидендов же акционерам придется сразу уплатить налог, но с точки зрения развития компании чистые дивиденды немного лучше, чем выкуп, заключает эксперт. При выплате дивидендов в следующие два года, продолжает Марушкевич, компания будет ориентироваться на чистую прибыль по МСФО, в том числе примет во внимание тот факт, что один из ее акционеров – французская АХА. Прибыль, которая будет распределена по итогам 2018 г., соответствует ожиданиям – компания поступательно наращивает ее в последние нескольких лет, замечает аналитик. У РЕСО два основных конкурентных преимущества: фокус на агентскую сеть как основной канал продаж, в который компания много инвестирует, и фокус на Москву и Санкт-Петербург, в которых убыточность ниже, чем в среднем по стране, считает Марушкевич. Компания характеризуется стабильно высокими показателями рентабельности собственного капитала, низкой убыточностью страхового портфеля, обладает высоким запасом свободного капитала, соглашается управляющий директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Алексей Янин: это вполне позволяет ей планировать выплату дивидендов. В этом году чистая прибыль компании может быть скромней показателя 2018 г., поскольку в прошлом году было существенное влияние дохода от валютной переоценки, напоминает Марушкевич. Акционеры могли забрать эти 8 млрд руб. дивидендами либо воспользоваться выкупом акций, говорит директор группы рейтингов финансовых институтов рейтингового агентства НКР Евгений Шарапов. РЕСО – хорошо капитализированная компания и уменьшение капитала не должно существенно повлиять на нее, полагает аналитик: на конец 2018 г. отношение капитала к активам было 43%, у «Согаза» – 41%, «Росгосстраха» – 34%, ВСК – 25%. При обратном выкупе акций отношение капитала к активам уменьшится не сильно, до 40%. А обещание 40% дивидендов может подтолкнуть интерес инвесторов к предстоящему IPO, говорит Шарапов. «РЕСО-гарантия» выплачивала дивиденды в последний раз семь лет назад – в 2011 г. 2,8 млрд руб. из чистой прибыли, заработала она тогда 3,6 млрд руб. В 2018 г. дивиденды платил лидер рынка «Согаз» – 8,5 млрд руб., или 16,8% чистой прибыли по МСФО; 1 млрд руб. на дивиденды (или 12,5% чистой прибыли по МСФО) в 2018 г. направила страховая компания ВСК. «Сбербанк страхование жизни» заплатила единственному собственнику Сбербанку 10,3 млрд руб., или 72% чистой прибыли по ОСБУ. «ВТБ страхование» направило на дивиденды в 2018 г. 80% чистой прибыли, она составила 19,1 млрд руб. по ОСБУ.