Власти изменили прогноз по курсу рубля в 2023 году В одной из последних версий макпропрогноза ожидается уровень в 77 рублей за доллар Курс рубля в конце года ожидается на уровне 77 руб./$, сообщил «Ведомостям» близкий к правительству источник со ссылкой на одну из последних версий прогноза. По словам еще одного собеседника – федерального чиновника, такой вариант действительно рассматривается: ожидается, что до конца года цена доллара будет находиться в среднем в диапазоне до 78 руб. Еще один источник, также близкий к правительству, уточнил, что на данный момент прогноз социально-экономического развития находится в стадии «бурного обсуждения». По его словам, принципиальный момент, по которому пока не достигнут консенсус, – это объем добычи и цена нефти. На данной стадии, пока не согласованы оценки по ключевому экспортному товару, во многом определяющему российский платежный баланс, рассуждения о курсе рубля не имеют большого смысла, уточнил он. Этот собеседник и еще один, также близкий к правительству источник, считают, что сложившийся в последние недели слабый курс рубля – это временное явление. Фундаментальные показатели, в частности платежный баланс, позволяют ожидать, что нацвалюта в перспективе ближайших месяцев откатится примерно к 65–70 руб./$, отметил последний собеседник. По его мнению, ослабление курса связано со стечением обстоятельств: невысокий уровень продажи валюты экспортерами, вывод средств населением, сделки по покупке активов в России у иностранных собственников. Кроме этого играет роль довольно существенное падение долларовой ликвидности на рынке, отметил один из собеседников. Курс доллара к рублю сейчас фактически нерепрезентативен, отметил он. В Минэке уже обещали пересмотреть курс рубля в сторону ослабления в этом году. 23 марта об этом сообщил министр экономического развития Максим Решетников. Динамика курса рубля определяется несколькими факторами: прежде всего, платежным балансо, на который, в свою очередь, влияют мировые цены на энергоресурсы и темпы переориентации импортно-экспортных цепочек, а также сроки окончания налогового периода, отметил представитель Минэка. Свои оценки представим в рамках сценарных условий функционирования экономики и основных параметрах прогноза социально-экономического развития, добавил он. Согласно последнему официальному прогнозу социально-экономического развития (опубликован в сентябре прошлого года одновременно с параметрами проекта бюджета на 2023–2025 гг.), средний в этом году курс доллара ожидался в районе 68,3 руб. По утвержденной правительством оценке, в декабре 2023 г. он может составить 70,2 руб. Первые признаки падения рубля были заметны еще в последние месяцы 2022 г. Тогда с 16 по 23 декабря доллар вырос с 64 до 70 руб. Чуть позже в ЦБ объяснили это фактором крупных сделок, потребовавших покупки иностранной валюты. С начала 2023 г. рубль устойчиво ослабевал. С менее 70 руб. в первые дни после праздников доллар приблизился к 75 руб. в середине феврале. На этой отметке он держался на протяжении месяца, но со второй половины марта вновь начал расти. 4 апреля курс вплотную приблизился к 80 руб./$, хотя пока не преодолел эту отметку. Характерно, что рубль слабеет, несмотря на действие бюджетного правила. Сейчас котировка Urals находится ниже так называемой цены отсечения: по последним данным Минфина, средняя цена российской нефти в марте составила $47,85 за баррель. Ориентировочная цена отсечения составляет $60–61, но действие скорректированного бюджетного правила привязано к размеру доходов бюджета, а не к цене барреля. Минфин собирался с 7 марта по 6 апреля реализовать валюту на 119,8 млрд руб. (ЦБ по поручению ведомства продает юани, китайская валюта является на данный момент единственно допустимым валютным активом в структуре фонда национального благосостояния). Счет текущих операций (раздел платежного баланса, который составляется из сальдо торгового баланса, данных об экспорте и импорте услуг и сведений об односторонних трансфертах – по сути, денежных переводах за границу), по последнему прогнозу Минэка, ожидался в этом году в районе $150 млрд. Сопоставимую оценку в октябре прошлого года давал ЦБ – $123 млрд. Однако в Банке России в этом году пересмотрели прошлогодний прогноз. По опубликованным 10 февраля обновленным оценкам, счет текущих операций в этом году ожидается в районе $68 млрд. В прошлом году был зафиксирован рекорд – $217 млрд. Цена нефти, согласно последнему прогнозу ЦБ, составляет $55 за баррель Urals. Минэк в сентябре прошлого года ожидал, что Urals будет стоить $70,2 в среднем в 2023 г. Временная волатильность Слабый рубль обусловлен снижением предложения валюты из-за уменьшения объемов экспорта в денежном выражении, а также ростом импорта, считает начальник отдела глобальных исследований «Открытие инвестиций» Михаил Шульгин. Если в 2022 г. давление на курс со стороны капитального счета было несущественным, то в 2023 г. видим, что это не так, поскольку отток капитала стал более заметным, пояснил эксперт. Что делать инвестору в кризисные времена Лучше вкладываться в российские активы и золото Если рассматривать курс в контексте заложенных в бюджет параметров (средняя цена Urals – $70,1 за баррель, средний курс – 68,3 руб./$), средняя цена российской нефти в рублевом выражении должна составлять около 4790 руб. за баррель. Но судя по фактическим данным Минфина, средняя цена Urals в рублях по итогам первых трех месяцев 2023 г. составила 3600 руб., что на 25% ниже запланированного среднего показателя на год, отметил Шульгин. Поэтому с точки зрения бюджета ослабление рубля выглядит оправданным, резюмировал эксперт. «Рубль потихоньку забрался к 80 руб./$, сразу появились немного истеричные нотки в комментариях», – отметил управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин (комментарий эксперта опубликован также в его Telegram-канале). Продажи экспортеров действительно достаточно скромные, исходя из официальной цены Urals, которая используется для налогообложения, согласился он. Фактические цены продажи, конечно, выше, но экспортерам нет резона продавать больше валюты, чем им нужно, добавил он. Тем более что они достаточно много инвестируют в последние месяцы в перенастройку логистики, пояснил Сусин. «Волатильность курса – это наша реальность, вчера 50, сегодня 80... Пока не вижу поводов как-то менять ожидания на конец года в районе 70–75 руб./$», – резюмировал эксперт. При сравнительно низких продажах валюты спрос на нее особенно резко вырос в последнее время из-за нескольких факторов, добавил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Во-первых, спрос на валюту предъявляют иностранные компании, которые продают свой бизнес в России, конвертируют рубли в валюту и выводят их в свои юрисдикции. В частности, 4 апреля стало известно, что власти разрешили «Новатэку» перечислить компании Shell 95 млрд руб. за долю в проекте «Сахалин-2», напомнил он. Для валютного рынка сумма приличная: 95 млрд руб. – это примерно дневной оборот доллара на Московской бирже, пояснил Васильев. Кроме этого, по информации СМИ, около 2000 иностранных компаний ожидают одобрения правкомиссии на продажу своих российских активов. Этот фактор продолжит оказывать давление на рубль в ближайшие месяцы, добавил он. Во-вторых, растет спрос на валюту для закупки импорта по мере налаживания новых цепочек поставок с переориентацией с Запада на Восток, считает Васильев. В-третьих, постепенно возрастает спрос на валюту для зарубежных поездок на майские праздники и в летние отпуска и, в-четвертых, сохраняется спрос на валюту в качестве страховки от геополитических рисков, продолжил эксперт. Наконец, не исключено, что спекулянты в условиях низкой активности экспортеров решили протестировать уровень в 80 руб./$, допустил Васильев.