Бывшая доля Shell в «Сахалине-2» может приносить «Новатэку» порядка 50 млрд рублей в год За 27,5% в СРП-проекте российская компания заплатит 94,8 млрд рублей Правительство РФ одобрило продажу «Новатэку» 27,5% в ООО «Сахалинская энергия» – операторе СРП-проекта «Сахалин-2», говорится в распоряжении, подписанном премьер-министром Михаилом Мишустиным и опубликованном 12 апреля 2023 г. на официальном интернет-портале правовой информации. Сумма сделки составит 94,8 млрд руб. Приобретателем доли станет дочерняя компания «Новатэка» – «Новатэк Московская область». Ранее соответствующая доля в «Сахалине-2» принадлежала британо-нидерландскому нефтегазовому концерну Shell. Правительство утвердило критерии для потенциальных покупателей доли «Сахалина-2» Документ не исключает участия в проекте «дочек» иностранных компаний, говорят эксперты Проект «Сахалин-2» реализуется на шельфе острова Сахалин в рамках соглашения о разделе продукции (СРП). Он предусматривает разработку преимущественно нефтяного Пильтун-Астохского и преимущественного газового Лунского месторождений. В рамках проекта работает завод по производству сжиженного природного газа (СПГ) проектной мощностью 9,6 млн т в год (производительность была увеличена сверх проектной до 11,5 млн т в год). В 2022 г. производство СПГ на проекте увеличилось на 10,5% до 11,5 млн т, добыча нефти снизилась на 11,9% до 3,7 млн т. В конце июня 2022 г. президент РФ Владимир Путин подписал указ «О применении специальных экономических мер в ТЭКе в связи с недружественными действиями некоторых иностранных государств и международных организаций». В соответствии с ним все права и обязанности прежнего оператора проекта «Сахалин-2» Sakhalin Energy Investment Company Ltd. перешли специально созданному ООО «Сахалинская энергия». В Sakhalin Energy Investment «Газпрому» принадлежало 50% плюс 1 акция, Shell — 27,5% минус 1 акция, японским Mitsui и Mitsubishi — 12,5% и 10% соответственно. Новый оператор сообщил о начале работы 19 августа 2022 г. Владельцем контрольной доли в «Сахалинской энергии» также стал «Газпром». Что такое СРП СРП – договор между государством и инвесторами, предоставляющий последним право на разработку месторождения при значительных налоговых и таможенных льготах. В России сохранились только три СРП-проекта: «Сахалин-1», «Сахалин-2» и Харьягинское месторождение. Японские компании предпочли сохранить участие в СРП-проекте и переоформить свои доли в прежнем операторе на «Сахалинскую энергию». Mitsui в конце августа получила одобрение от правительства России на участие в проекте «Сахалин-2». Тогда Мишустин разрешил передать Mitsui долю в 12,5% в новом операторе проекта «Сахалин-2». Mitsubishi также сохранила свое участие в проекте. Но Shell 1 сентября 2022 г. сообщила, что уведомила правительство России и партнеров о своем решении отказаться от участия в новом операторе «Сахалина-2». Компания также списала балансовую стоимость своей доли, оценив ее в $1,6 млрд. Согласно указу президента РФ, правительство должно продать долю Shell и перечислить ей деньги на счет типа «С» (введенные указом президента в марте 2022 г. рублевые счета для нерезидентов, средства с которых можно выводить только на покупку ОФЗ, уплату налогов и пошлин или по спецразрешению). Из этой суммы должна быть вычтена сумма ущерба, который Shell могла нанести СРП-проекту. В начале сентября правительство утвердило строгие критерии, которым должно соответствовать юрлицо для выкупа доли Shell в проекте «Сахалин-2». Потенциальный покупатель должен был иметь опыт реализации СПГ-проекта с объемом производства более 4 млн т в год и суммарным накопленным объемом производства не менее 40 млн т, международной торговли СПГ (накопленный объем продажи не менее 40 млн т) и обладать долгосрочными контрактами на продажу СПГ длительностью не менее 5 лет. Колониальный договор Как в 90-е Россия отдала в пользование иностранцам сахалинские недра на невыгодных для себя условиях Это резко ограничивало список возможных претендентов. Из российских компаний этим критериям, помимо собственно «Газпрома», соответствовал лишь «Новатэк». Эксперты тогда отмечали, что критерии позволяют приобрести долю в проекте и дочерним предприятиям иностранных компаний (например, китайской CNPC). Но ни один зарубежный участник рынка о таких планах не сообщал. В декабре правительство в специальном распоряжении оценило 27,5% «Сахалинской энергии» в 94,8 млрд руб. Выручка «Сахалинской энергии» по МСФО в 2022 г. увеличилась в 1,7 раза до $9,6 млрд. Чистая прибыль выросла почти вдвое до $4 млрд. «Новатэк» пока не публиковал финансовые результаты по МСФО за 2022 г. В 2021 г. выручка компании выросла в 1,6 раза до 1,16 трлн руб., чистая прибыль – в 6,4 раза до 432,9 млрд руб. В феврале 2023 г. председатель правления «Новатэка» Леонид Михельсон говорил, что чистая прибыль «Новатэка» по МСФО по итогам 2022 г. более чем на 50% превысит показатель 2021 г. (то есть около 650 млрд руб. или более. – «Ведомости»). Аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман отмечает, что, по оценке ФГ, скорректированная чистая прибыль «Новатэка» в 2022 г. составила около 630 млрд руб. «Приобретаемая доля «Новатэка» в прибыли «Сахалинской энергии» соответствует примерно 14% прибыли самого «Новатэка» за 2022 г.», – подсчитал он. Кауфман добавляет, что стоимость продаваемой «Новатэку» доли в «Сахалинской энергии» примерно соответствует приходящейся на эту долю части годовой прибыли проекта в 2022 г. «Даже с учетом того, что 2022 г. для проекта был крайне удачным, оценку можно считать привлекательной для «Новатэка», – отмечает он. «Приобретаемая доля «Новатэка» в прибыли «Сахалинской энергии» соответствует примерно 14% прибыли самого «Новатэка» за 2022 г.», – подсчитал он. Управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерина Крылова называет цену сделки «более чем адекватной». «По нашим оценкам, это сделка с мультипликатором P/E (Price/Earnings Ratio, “цена / чистая прибыль”. – “Ведомости”) 1,2х, что совсем немного для такого проекта», – поясняет она. Старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Рональд Смит отмечает, что цена сделки является привлекательной для «Новатэка» и с точки зрения стоимости приобретения единицы мощности по сжижению – по его расчетам, исходя из проектной производительности, около $450/т. Крылова добавляет, что со стратегической точки зрения для «Новатэка» это пополнение в портфеле СПГ-проектов, а с точки зрения финансовых результатов – рост прибыли. По ее словам, если бы сделка была совершена в 2022 г., когда цены на газ были заметно выше, то «Новатэк» мог бы получить дополнительно 74,8 млрд руб прибыли. «В текущем году, с учетом более низких цен на газ, “Новатэк” может получить порядка 45-52 млрд руб.», – подсчитала она. По оценке Смита, «в обычный год» «Новатэк» может получать от участия в «Сахалине-2» чистую прибыль в размере около $600 млн (49, 3 млрд руб. по текущему курсу ЦБ). «Ведомости» направили запрос в «Новатэк».