Trích dẫn những phê bình mà lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại đối mặt từ liên kết này https://en.wikipedia.org/wiki/Modern_portfolio_theory, đặt chúng vào danh sách dạng gạch đầu dòng
Mặc dù có tầm quan trọng lý thuyết, nhưng những người chỉ trích Lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại (MPT) lại đặt câu hỏi liệu nó có phải là công cụ đầu tư lý tưởng không, vì mô hình của nó về các thị trường tài chính không khớp với thực tế trong nhiều trường hợp.

Các biện pháp rủi ro, lợi nhuận và tương quan được MPT sử dụng dựa trên [giá trị kỳ vọng](https://en.wikipedia.org/wiki/Expected_value), có nghĩa là chúng là những phát biểu thống kê về tương lai (giá trị kỳ vọng của lợi nhuận được thể hiện rõ ràng trong các phương trình trên và ngầm định trong các định nghĩa của [phương sai](https://en.wikipedia.org/wiki/Variance) và [hiệp phương sai](https://en.wikipedia.org/wiki/Covariance)). Các biện pháp như vậy thường không thể nắm bắt các đặc điểm thống kê thực sự của rủi ro và lợi nhuận, mà thường theo các phân phối có độ lệch cao (ví dụ, [phân phối log-normal](https://en.wikipedia.org/wiki/Log-normal_distribution)) và có thể dẫn đến, bên cạnh sự giảm thiểu [biến động](https://en.wikipedia.org/wiki/Volatility_(finance)), cũng là sự tăng trưởng lợi nhuận bị thổi phồng. Trong thực tế, các nhà đầu tư phải thay thế các dự đoán dựa trên các đo lường lịch sử về lợi nhuận và biến động của tài sản cho những giá trị này trong các phương trình. Rất thường xuyên, các giá trị kỳ vọng như vậy không tính đến những hoàn cảnh mới không tồn tại khi dữ liệu lịch sử được tạo ra.

Căn bản hơn, các nhà đầu tư bị mắc kẹt với việc ước lượng các tham số chính từ dữ liệu thị trường trong quá khứ vì MPT cố gắng mô hình hóa rủi ro về khả năng của tổn thất, nhưng không nói gì về lý do mà những tổn thất đó có thể xảy ra. Các biện pháp rủi ro được sử dụng là mang tính [xác suất](https://en.wikipedia.org/wiki/Probability), không mang tính cấu trúc. Đây là một sự khác biệt lớn so với nhiều cách tiếp cận kỹ thuật trong quản lý [rủi ro](https://en.wikipedia.org/wiki/Risk_management).

Các biện pháp rủi ro toán học cũng chỉ hữu ích đến mức chúng phản ánh những mối quan tâm thực sự của các nhà đầu tư - không có lý do gì để giảm thiểu một biến mà không ai quan tâm trong thực tế. Cụ thể, [phương sai](https://en.wikipedia.org/wiki/Variance) là một phép đo đối xứng, vì vậy nó đánh giá những lợi nhuận bất thường cao là rủi ro như những lợi nhuận bất thường thấp. Hiện tượng tâm lý [sợ mất mát](https://en.wikipedia.org/wiki/Loss_aversion) cho rằng các nhà đầu tư quan tâm hơn về tổn thất hơn là lợi nhuận, có nghĩa là khái niệm trực giác của chúng ta về rủi ro về cơ bản không đối xứng. Có nhiều biện pháp rủi ro khác (như [các biện pháp rủi ro đồng nhất](https://en.wikipedia.org/wiki/Coherent_risk_measure)) có thể phản ánh tốt hơn sở thích thực sự của các nhà đầu tư.

Lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại cũng đã bị chỉ trích vì nó cho rằng lợi nhuận tuân theo một [phân phối Gaussian](https://en.wikipedia.org/wiki/Normal_distribution). Ngay từ những năm 1960, [Benoit Mandelbrot](https://en.wikipedia.org/wiki/Benoit_Mandelbrot) và [Eugene Fama](https://en.wikipedia.org/wiki/Eugene_Fama) đã chỉ ra sự không đầy đủ của giả định này và đề xuất sử dụng [các phân phối ổn định](https://en.wikipedia.org/wiki/Stable_distributions) tổng quát hơn. [Stefan Mittnik](https://en.wikipedia.org/wiki/Stefan_Mittnik) và [Svetlozar Rachev](https://en.wikipedia.org/wiki/Svetlozar_Rachev) đã trình bày các chiến lược để xây dựng các danh mục tối ưu trong các bối cảnh như vậy.

[Nhà đầu tư trái chiều](https://en.wikipedia.org/wiki/Contrarian_investing) và [nhà đầu tư giá trị](https://en.wikipedia.org/wiki/Value_investing) thường không chấp nhận Lý thuyết Danh mục đầu tư Hiện đại. Một phản đối là MPT dựa vào [giả thuyết thị trường hiệu quả](https://en.wikipedia.org/wiki/Efficient-market_hypothesis) và sử dụng biến động giá cổ phiếu như một sự thay thế cho rủi ro. [Sir John Templeton](https://en.wikipedia.org/wiki/Sir_John_Templeton) tin tưởng vào đa dạng hóa như một khái niệm, nhưng cũng cảm thấy rằng các nền tảng lý thuyết của MPT là đáng nghi ngờ, và kết luận (như được mô tả bởi một nhà tiểu sử): "khái niệm xây dựng danh mục dựa trên các đầu vào thống kê không đáng tin cậy và không liên quan, chẳng hạn như biến động lịch sử, là một điều chắc chắn thất bại."
- Các biện pháp rủi ro, lợi nhuận và tương quan được Lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại (MPT) sử dụng dựa trên giá trị kỳ vọng, các giá trị kỳ vọng đó không tính đến những hoàn cảnh mới không tồn tại khi dữ liệu lịch sử được tạo ra.
- Các biện pháp rủi ro được MPT sử dụng mang tính xác suất vì MPT mô hình hóa rủi ro dựa trên khả năng của tổn thất dựa trên dữ liệu thị trường trước đó chứ không phải lý do tại sao các tổn thất xảy ra.
- MPT cố gắng tối thiểu hóa rủi ro dưới dạng phương sai. Tuy nhiên, chỉ số này không phản ánh những mối quan tâm thực sự của các nhà đầu tư trong thực tế. Phương sai là đối xứng, vì vậy nó phạt những lợi nhuận cao theo cùng cách như các tổn thất cao. Tuy nhiên, các nhà đầu tư quan tâm nhiều hơn đến tổn thất hơn là lợi nhuận, vì vậy sự cảm nhận về rủi ro về cơ bản là không đối xứng. Các biện pháp rủi ro đồng nhất có thể là một chỉ số tốt hơn phản ánh sở thích của các nhà đầu tư.
- MPT giả định rằng lợi nhuận tuân theo phân phối Gaussian. Tuy nhiên, nhiều học giả đề xuất rằng lợi nhuận có thể theo các phân phối khác như phân phối ổn định.
- MPT dựa vào giả thuyết thị trường hiệu quả và giả định rằng sự biến động giá cổ phiếu là một biện pháp rủi ro. Tuy nhiên, việc xây dựng một danh mục dựa trên biến động lịch sử là một giả thuyết không đáng tin cậy, được Sir John Templeton chỉ trích.