Tỷ_suất hoàn vốn Trong tài_chính tỷ_suất hoàn vốn ROR tỷ_lệ thu_hồi vốn đầu_tư còn được gọi là hoàn vốn đầu_tư ROI tỷ_lệ lợi_nhuận hoặc đôi_khi chỉ là hoàn vốn là tỷ_lệ tiền đã đạt được hoặc bị mất cho_dù thực_hiện hoặc chưa thực_hiện trên một đầu_tư so với số tiền đã đầu_tư Số tiền thu được hoặc bị mất này có_thể được gọi là lợi_ích tiền lãi lợi_nhuận thua_lỗ thu_nhận tổn_thất hoặc thu_nhập ròng tổn_thất Tiền được đầu_tư có_thể được gọi là tài_sản tiền vốn tiền gốc hoặc chi_phí cơ_sở của đầu_tư ROI thường được biểu_diễn theo tỷ_lệ_phần_trăm Tính_toán Giá_trị ban_đầu của một khoản đầu_tư formula _ 1 không phải luôn có một giá_trị tiền_tệ được định_nghĩa rõ_ràng nhưng với mục_đích đo_lường ROI giá_trị dự_kiến phải được chỉ rõ_ràng cùng với lý_do cho giá_trị ban_đầu này Tương_tự như_vậy giá_trị cuối_cùng của một khoản đầu_tư formula _ 2 cũng không phải luôn có một giá_trị tiền_tệ được xác_định rõ_ràng nhưng với mục_đích đo_lường ROI giá_trị cuối_cùng phải ghi rõ với cùng lý_do cho giá_trị cuối_cùng này Tỉ_suất hoàn vốn có_thể được tính trong một thời_kỳ duy_nhất hoặc được thể_hiện như một trung_bình qua nhiều thời_kỳ Một thời_kỳ Hoàn vốn số học Hoàn vốn số học là formula _ 4 đôi_khi được gọi là lợi_suất Hoàn vốn lô ga rít hay hoàn vốn kép liên_tục Hoàn vốn lô ga rít hay hoàn vốn kép liên_tục còn được biết như ảnh_hưởng của tiền lãi được định_nghĩa là hay ở đây R Hoàn vốn P Số tiền gốc r Lãi_suất t Thời_kỳ Hoàn vốn trung_bình nhiều thời_kỳ Tỷ_suất hoàn vốn trung_bình số học Tỷ_suất hoàn vốn trung_bình số học qua n thời_kỳ được định_nghĩa là Tỷ_suất hoàn vốn trung_bình hình_học Tỷ_suất hoàn vốn trung_bình hình_học còn gọi là hoàn vốn được thường_niên_hoá qua n thời_kỳ được định_nghĩa là Quan_trọng hơn hoàn vốn được thường_niên_hoá là ít hơn hoàn vốn trung_bình hàng năm hoặc bằng nếu tất_cả các hoàn vốn hàng năm bằng nhau như một hệ_quả của bất_đẳng_thức AM GM Trong thực_tế sự khác_biệt giữa hoàn vốn được thường_niên_hoá và hoàn vốn trung_bình hàng năm là tỷ_lệ_thuận với phương_sai căn bậc hai của biến_động hiệu_quả càng biến_động càng có nhiều khác_biệt tương_ứng với phương_sai Như một ví_dụ cơ_bản một hoàn vốn 10 theo sau bởi một hoàn vốn 10 có hoàn vốn trung_bình 0 nhưng kết_quả tổng_thể formula _ 9 cho một hoàn vốn tổng_thể 1 Đối_với một hoàn vốn 20 theo sau là hoàn vốn 20 lại có hoàn vốn trung_bình 0 nhưng hoàn vốn tổng_thể 4 Một_cách cực_đoan một hoàn vốn 100 theo sau là 100 có hoàn vốn trung_bình 0 nhưng hoàn vốn tổng_thể là 100 do các kết_thúc giá_trị tại 0 Trong trường_hợp các đầu_tư có đòn_bẩy các kết_quả thậm_chí còn cực_đoan hơn là có_thể một hoàn vốn 200 theo sau là 200 có hoàn vốn trung_bình 0 nhưng hoàn vốn tổng_thể 300 Trong toán_học tài_chính phiên_bản cực_hạn của sự khác_biệt giữa hoàn vốn trung_bình và hoàn vốn được thường_niên_hoá này có nghĩa là khi các thời_kỳ kéo_dài một năm được thay_thế bằng các thời_kỳ ngắn hơn trong các thời_kỳ vô_cùng ngắn giới_hạn là bổ_đề Ito cho chuyển_động Bờ rao hình_học Trong sự hiện_diện của các dòng_chảy bên ngoài chẳng_hạn như tiền_mặt hoặc chứng_khoán di_chuyển vào hoặc ra khỏi danh_mục đầu_tư hoàn vốn tổng_thể phải được tính_toán tổng của các di_chuyển này được thực_hiện bởi Tỷ_suất hoàn vốn gia quyền thời_gian_thực_tế TWRR Các tỷ_suất_gia quyền thời_gian là quan_trọng vì chúng loại_bỏ tác_động của các dòng tiền Điều này là hữu_ích khi đánh_giá công_việc mà một người_quản_lý tiền đã làm cho khách_hàng của mình khi mà thường các khách_hàng kiểm_soát các dòng tiền này Hoàn vốn nội_bộ Tỷ_lệ hoàn vốn nội_bộ IRR còn gọi là tỷ_lệ hoàn vốn gia quyền tiền_mặt hoặc tỷ_lệ hoàn vốn gia quyền bằng tiền MWRR được định_nghĩa là giá_trị các giá_trị formula _ 10 làm thoả_mãn phương_trình sau ở đây BULLET NPV giá_trị hiện_tại thuần của đầu_tư BULLET formula _ 12 dòng tiền tại thời_điểm formula _ 13 Khi chi_phí của vốn formula _ 14 nhỏ hơn tỷ_lệ IRR formula _ 10 khoản đầu_tư là có_thể có lợi_nhuận nghĩa_là formula _ 16 Nếu không đầu_tư không_thể có lợi_nhuận MWRR là hữu_ích ở chỗ chúng đưa các dòng tiền vào xem_xét Điều này đặc_biệt hữu_ích khi đánh_giá các trường_hợp khi người_quản_lý tiền kiểm_soát lưu_chuyển tiền_tệ đối_với các khoản đầu_tư cổ_phần tư_nhân ví_dụ cũng như các tỷ_suất hoàn vốn danh_mục đầu_tư phụ cũng như cung_cấp cho nhà_đầu_tư với hoàn vốn của chúng Ngược_lại với TWRR So_sánh giữa các tỉ_suất hoàn vốn khác nhau Hoàn vốn số học và hoàn vốn lô ga rít Giá_trị của một đầu_tư được gấp đôi sau 1 năm nếu ROR hàng năm formula _ 17 100 như_vậy nếu formula _ 18 ln 200 100 ln 2 69 3 Giá_trị này rớt về không khi formula _ 4 100 như_vậy nếu formula _ 18 Các hoàn vốn số học và lô ga rít không bằng nhau nhưng là xấp_xỉ nhau đối_với các hoàn vốn nhỏ Sự khác nhau giữa chúng là lớn chỉ khi các thay_đổi phần_trăm là cao Ví_dụ một hoàn vốn số học 50 tương đường với hoàn vốn lô ga rít 40 55 trong khi một hoàn vốn số học 50 tương_đương với hoàn vốn lô ga rít 69 31 Các hoàn vốn logarit thường được sử_dụng bởi các học_giả trong nghiên_cứu của họ Lợi_thế chính là hoàn vốn kép liên_tục là đối_xứng trong khi hoàn vốn số học không phải là đối_xứng các hoàn vốn số học phần_trăm_dương và âm không bằng nhau Điều này có nghĩa là một khoản đầu_tư 100 mà tạo ra một hoàn vốn số học 50 theo sau là một hoàn vốn số học 50 sẽ có kết_quả 75 trong khi một đầu_tư 100 tạo lợi_suất hoàn vốn logarit 50 sau đó hoàn vốn logarit 50 nó sẽ vẫn còn 100 Tỉ_suất hoàn vốn trung_bình số học và Tỉ_suất hoàn vốn trung_bình hình_học Cả hai tỷ_suất hoàn vốn trung_bình số học và hình_học đều là các trung_bình của tỷ_lệ_phần_trăm hoàn vốn định_kỳ Sẽ dịch một_cách không chính_xác thành số tiền thực_tế đã nhận được hoặc tổn_thất nếu mức tăng phần_trăm nhận được bị tính trung_bình với phần_trăm tổn_thất Một tăng thêm 10 theo sau một mất_mát 10 là tổn_thất 1 Thứ_tự mà mất_mát và tăng thêm xảy ra không ảnh_hưởng đến kết_quả Một tăng 50 và giảm 50 là mất_mát 25 Một tăng thêm 80 cộng với một mất_mát 80 là mất_mát 64 Để phục_hồi từ một mất_mát 50 tăng 100 là cần_thiết Toán_học của vấn_đề này nằm ngoài phạm_vi của bài viết này nhưng vì các hoàn vốn đầu_tư thường được công_bố như hoàn vốn trung_bình điều quan_trọng cần lưu_ý là các hoàn vốn trung_bình không luôn_luôn chuyển thành hoàn vốn bằng tiền Hoàn vốn hàng năm và hoàn vốn thường_niên_hoá Bạn phải cẩn_thận không để gây nhầm_lẫn hoàn vốn hàng năm và hoàn vốn được thường_niên_hoá Một hoàn vốn hàng năm là một hoàn vốn của một thời_kỳ trong khi hoàn vốn được thường_niên_hoá là một hoàn vốn trung_bình số học nhiều giai_đoạn Tỷ_suất hoàn vốn hàng năm là hoàn vốn trên một đầu_tư trong khoảng thời_gian một năm chẳng_hạn như ngày 1 tháng 1 đến hết ngày 31 tháng 12 hàng năm hoặc ngày 03 tháng 6 năm 2006 đến ngày 02 tháng 6 năm 2007 Mỗi ROI trong dòng tiền ví_dụ nêu trên là một tỷ_suất hoàn vốn hàng năm Tỷ_suất hoàn vốn được thường_niên_hoá là hoàn vốn trên đầu_tư qua một thời_kỳ khác với một năm chẳng_hạn như một tháng hoặc hai năm được nhân hay chia để đưa ra một so_sánh với hoàn vốn một năm Ví_dụ một tỷ_lệ hoàn vốn một tháng là 1 có_thể được quy_định như tỷ_lệ hoàn vốn hàng năm là 12 7 1 0 01 1 Hoặc ROI hai năm là 10 Có_thể khẳng_định như tỷ_suất hoàn vốn hàng năm là 4 88 1 0 1 1 Trong dòng tiền ví_dụ dưới đây hoàn vốn tiền cho bốn năm cộng thêm 265 đô_la Tỷ_suất hoàn vốn được thường_niên_hoá trong bốn năm là 265 1 000 x 4 năm 6 625 Các sử_dụng BULLET ROI là một thước_đo tiền_mặt được tạo ra bởi hoặc bị tổn_thất do đầu_tư Nó xác_định được dòng tiền hoặc luồng thu_nhập từ đầu_tư đến nhà_đầu_tư liên_quan đến số tiền đầu_tư Lưu_chuyển tiền_tệ tới nhà_đầu_tư có_thể là dưới hình_thức lợi_nhuận tiền lãi cổ_tức hoặc lãi vốn lỗ_vốn Lãi vốn lỗ_vốn xảy ra khi giá_trị thị_trường hoặc giá_trị bán lại của đầu_tư tăng hoặc giảm Dòng tiền ở đây không bao_gồm hoàn vốn của vốn đã đầu_tư BULLET Các giá_trị ROI thường được sử_dụng cho các quyết_định tài_chính cá_nhân bao_gồm Tỷ_suất hoàn vốn hàng năm và Tỷ_suất hoàn vốn thường_niên_hoá Đối_với các khoản đầu_tư rủi_ro danh_nghĩa như tài_khoản tiết_kiệm hoặc chứng_chỉ tiền gửi các nhà_đầu_tư cá_nhân xem_xét các tác_động của tái đầu_tư tạo lãi kép tới việc tăng số_dư tiết_kiệm theo thời_gian Đối_với các khoản đầu_tư trong đó vốn có rủi_ro chẳng_hạn như chứng_khoán cổ_phiếu cổ_phần quỹ tương_hỗ và mua nhà chủ đầu_tư cá_nhân lưu_ý những ảnh_hưởng của biến_động giá và lãi vốn lỗ_vốn trên các hoàn vốn BULLET Các tỷ_suất lợi_nhuận thường được sử_dụng bởi các nhà_phân_tích tài_chính để so_sánh lợi_nhuận của một công_ty theo thời_gian hoặc so_sánh lợi_nhuận giữa các công_ty bao_gồm Biên lợi_nhuận gộp Biên lợi_nhuận hoạt_động tỷ_lệ ROI Lợi_suất cổ_tức Biên lợi_nhuận ròng Hoàn vốn trên vốn chủ_sở_hữu và Hoàn vốn trên_tài sản BULLET Trong lập ngân_sách vốn các công_ty so_sánh tỷ_suất hoàn vốn của các dự_án khác nhau để lựa_chọn các dự_án cần theo_đuổi để tạo ra hoàn vốn hay của_cải tối_đa cho các cổ_đông của công_ty Các công_ty làm như_vậy bằng cách xem_xét tỷ_suất hoàn vốn trung_bình thời_gian hoàn vốn giá_trị hiện_tại ròng chỉ_số lợi_nhuận và tỷ_lệ hoàn vốn nội_bộ cho các dự_án khác nhau BULLET Một hoàn vốn có_thể bị điều_chỉnh bởi thuế để cung_cấp cho các tỷ_suất hoàn vốn sau thuế Điều này được thực_hiện tại các khu_vực địa_lý hoặc thời_gian lịch_sử trong đó thuế được tiêu_thụ hoặc tiêu_thụ một phần đáng_kể lợi_nhuận hoặc thu_nhập Tỷ_suất hoàn vốn sau thuế được tính bằng cách nhân tỷ_suất hoàn vốn với thuế_suất sau đó trừ tỷ_lệ_phần_trăm này khỏi tỉ_suất hoàn vốn BULLET Một hoàn vốn 5 bị đánh thuế ở mức 15 cho hoàn vốn sau thuế là 4 25 BULLET Một hoàn vốn 10 bị đánh thuế ở mức 25 cho hoàn vốn sau thuế là 7 5 Các nhà_đầu_tư thường tìm_kiếm một tỷ_suất hòn vốn cao hơn trên hoàn vốn đầu_tư chịu thuế hơn là trên hoàn vốn đầu_tư không phải chịu thuế BULLET Một hoàn vốn có_thể bị điều_chỉnh bởi lạm_phát để chỉ_định tốt hơn giá_trị thật_sự của nó trong sức_mua Một đầu_tư bất_kỳ với tỷ_suất hoàn vốn danh_nghĩa thấp hơn tỷ_lệ lạm_phát hàng năm đại_diện cho một mất_mát giá_trị mặc_dù tỷ_suất hoàn vốn danh_nghĩa cũng có_thể là lớn hơn 0 Khi ROI được điều_chỉnh theo lạm_phát hoàn vốn kết_quả được coi là tăng hoặc giảm trong sức_mua Nếu một giá_trị ROI được điều_chỉnh theo lạm_phát nó được quy_định rõ_ràng chẳng_hạn như Hoàn vốn được điều_chỉnh theo lạm_phát là 2 BULLET Một_số công_cụ bài cào trực_tuyến bao_gồm ROI trong thống_kê theo_dõi của một người chơi trợ_giúp người chơi trong việc đánh_giá khả_năng lợi_nhuận của đối_thủ Hoàn vốn tiền_mặt hay hoàn vốn tiền_mặt tiềm_năng Giá_trị thời_gian của tiền Các khoản đầu_tư tạo ra dòng tiền cho chủ đầu_tư phải bồi_thường cho nhà_đầu_tư đối_với giá_trị thời_gian của tiền Ngoại_trừ trong nhũng thời_kỳ hiếm_hoi của giảm_phát đáng_kể khi mà điều ngược_lại có_thể đúng một đô_la bằng tiền_mặt hôm_nay có giá_trị thấp hơn của hôm_qua và giá_trị ngày hôm_nay của nó sẽ hơn giá_trị ngày_mai Các yếu_tố chính được sử_dụng bởi các nhà_đầu_tư để xác_định tỉ_suất hoàn vốn mà tại đó họ sẵn_sàng đầu_tư tiền bao_gồm BULLET ước_tính của tỷ_lệ lạm_phát tương_lai BULLET ước_tính về rủi_ro của đầu_tư ví_dụ như_thế_nào khả_năng nó là nhà_đầu_tư sẽ nhận được các chi_trả tiền lãi cổ_tức thường_xuyên và thu_hồi vốn đầy_đủ của họ BULLET các nhà_đầu_tư có hoặc không muốn tiền này là có sẵn thanh khoản cho các sử_dụng khác Giá_trị thời_gian của tiền được phản_ánh trong lãi_suất mà các ngân_hàng cung_cấp cho các tiền gửi và cũng ở các mức lãi_suất mà các ngân_hàng tính phí cho các khoản vay như vay thế_chấp nhà Các lãi_suất phi rủi_ro tỷ_lệ là lãi_suất trên Tín_phiếu kho_bạc Hoa_Kỳ bởi_vì đây là lãi_suất cao nhất mà không có rủi_ro vốn Tỉ_suất hoàn vốn mà nhà_đầu_tư mong_đợi từ một khoản đầu_tư được gọi là tỉ_lệ chiết_khấu Mỗi đầu_tư có tỷ_lệ chiết_khấu khác nhau dựa trên dòng tiền dự_kiến trong tương_lai từ việc đầu_tư Rủi_ro càng cao tỷ_lệ chiết_khấu tỷ_suất hoàn vốn mà nhà_đầu_tư yêu_cầu từ việc đầu_tư càng cao Tạo lãi kép hay tái đầu_tư Lãi kép hay tái đầu_tư khác của các hoàn vốn tiền_mặt chẳng_hạn như lãi vay và cổ_tức không ảnh_hưởng tỷ_lệ chiết_khấu của một đầu_tư nhưng nó ảnh_hưởng tới Lợi_suất phần_trăm hàng năm vì việc tạo lãi kép tái đầu_tư làm gia_tăng vốn đầu_tư Ví_dụ nếu một nhà_đầu_tư đặt 1 000 USD trong một Chứng_chỉ tiền gửi CD 1 năm trả lãi_suất hàng năm là 4 tính lãi kép thêm hàng quý CD này sẽ được hưởng tiền lãi 1 mỗi quý trên số_dư tài_khoản Số_dư tài_khoản bao_gồm tiền lãi đã ghi có trước_đây vào tài_khoản Khái_niệm nguồn thu_nhập có_thể thể_hiện điều này rõ_ràng hơn Vào đầu năm nay nhà_đầu_tư lấy 1000 trong túi ra hoặc kiểm_tra tài_khoản để đầu_tư vào một CD tại ngân_hàng Tiền vẫn là của ông ta nhưng nó đã không còn có sẵn để mua hàng tạp_phẩm Đầu_tư này cung_cấp một dòng_chảy tiền_mặt 10 00 10 10 10 20 và 10 30 Vào cuối năm nhà_đầu_tư có 1 040 60 trở_lại từ ngân_hàng 1000 là hoàn vốn Một_khi tiền lãi kiếm được của một nhà_đầu_tư nó sẽ trở_thành vốn Lãi kép liên_quan đến tái đầu_tư vốn tiền lãi thu được trong mỗi quý được tái đầu_tư Vào cuối quý đầu_tiên nhà_đầu_tư có vốn 1 010 00 sau đó kiếm được 10 10 trong quý II Các đồng xu có thêm là tiền lãi trên đầu_tư thêm 10 của ông ta Lợi_suất phần_trăm hàng năm hay giá_trị tương_lai cho lãi kép là cao hơn so với lãi đơn vì tiền lãi được tái đầu_tư vốn và hưởng lãi Lợi_suất trên đầu_tư nói trên là 4 06 Các tài_khoản ngân_hàng cung_cấp các hoàn vốn được đảm_bảo theo hợp_đồng vì_vậy các nhà_đầu_tư không_thể mất vốn Các nhà_đầu_tư người gửi tiền cho ngân_hàng vay tiền và ngân_hàng có nghĩa_vụ phải cung_cấp cho các nhà_đầu_tư thu_hồi vốn của họ cộng với tất_cả tiền lãi thu được Bởi_vì các nhà_đầu_tư không rủi_ro mất vốn của họ trên một khoản đầu_tư xấu họ kiếm được một tỷ_suất hoàn vốn khá thấp Nhưng vốn của họ gia_tăng một_cách có lợi Hoàn vốn khi vốn bị rủi_ro Tăng vốn và lỗ_vốn Nhiều đầu_tư mang rủi_ro đáng_kể mà nhà_đầu_tư sẽ có_thể mất một phần hoặc toàn_bộ vốn đầu_tư Ví_dụ đầu_tư vào cổ_phiếu công_ty cổ_phần đưa vốn vào rủi_ro Giá_trị của một chứng_khoán cổ_phần phụ_thuộc vào một người nào đó sẵn_sàng trả tiền cho nó bao_nhiêu ở một thời_điểm nhất_định Không giống như vốn đầu_tư vào một tài_khoản tiết_kiệm giá_trị giá_vốn của một chứng_khoán cổ_phần liên_tục thay_đổi Nếu giá_cả tương_đối ổn_định các cổ_phiếu được cho là có biến_động thấp Nếu giá thường_xuyên thay_đổi rất nhiều cổ_phiếu có biến_động cao Tất_cả các cổ_phiếu chứng_khoán đều có một_số biến_động và sự thay_đổi trong giá trực_tiếp ảnh_hưởng đến tỷ_suất hoàn vốn đối_với các khoản đầu_tư chứng_khoán Hoàn vốn cổ_phiếu thường được tính cho thời_gian nắm giữ như một tháng_một quý hoặc một năm Tái đầu_tư khi vốn có rủi_ro Tỉ_suất hoàn vốn và lợi_suất Lợi_suất là tỷ_suất hoàn vốn kép bao_gồm ảnh_hưởng của tái đầu_tư tiền lãi hoặc cổ_tức Bên phải là một ví_dụ về đầu_tư chứng_khoán của một đầu_tư cổ_phiếu được mua vào đầu năm với giá 100 USD BULLET Cổ_tức hàng quý được tái đầu_tư tại giá cổ_phiếu cuối quý BULLET Số_lượng cổ_phần được mua mỗi quý cổ_tức Giá cổ_phiếu BULLET Giá_trị đầu_tư cuối_cùng 103 02 đô_la là một lợi_suất 3 02 trên đầu_tư ban_đầu là 100 đô_la Đây là lợi_suất kép và hoàn vốn này có_thể được coi là hoàn vốn trên đầu_tư 100 đô_la Để tính_toán tỉ_suất hoàn vốn các nhà_đầu_tư bao_gồm cổ_tức tái đầu_tư trong tổng mức đầu_tư Các nhà_đầu_tư nhận được tổng_cộng 4 06 đô_la cổ_tức trong năm tất_cả đều được tái đầu_tư vì_vậy số_lượng đầu_tư tăng 4 06 đô_la BULLET Tổng vốn đầu_tư Chi_phí Cơ_sở 100 đô_la 4 06 đô_la 104 06 đô_la BULLET Tăng vốn lỗ_vốn 103 02 đô_la 104 06 đô_la 1 04 đô_la mất vốn BULLET 4 06 đô_la cổ_tức 1 04 đô_la lỗ_vốn 104 06 đô_la tổng vốn đầu_tư 2 9 ROI Bất_lợi của tính_toán ROI này là nó không đưa vào tài_khoản thực_tế là không phải tất_cả số tiền đã được đầu_tư trong cả năm tái đầu_tư cổ_tức xảy ra trong suốt cả năm Lợi_thế là 1 nó sử_dụng chi_phí đầu_tư cơ_sở 2 nó cho thấy rõ_ràng tăng thêm nào là do cổ_tức và tăng thêm giảm đi nào là do tăng vốn lỗ_vốn và 3 hoàn vốn thực_tế 3 02 đô_la được so_sánh với đầu_tư thực_tế của 104 06 đô_la Cho các mục_đích thuế_thu_nhập của Mỹ nếu cổ_phần được bán vào cuối năm cổ_tức sẽ là 4 06 đô_la chi_phí đầu_tư cơ_sở sẽ là 104 06 đô_la giá bán sẽ là 103 02 đô_la và mất vốn sẽ là 1 04 đô_la Vì tất_cả hoàn vốn được tái đầu_tư ROI cũng có_thể được tính như một hoàn vốn lãi kép liên_tục hoặc hoàn vốn lô ga rít Tỷ_suất hoàn vốn lãi kép liên_tục là ghi_nhận tự_nhiên của giá_trị đầu_tư cuối_cùng chia cho giá_trị đầu_tư ban_đầu BULLET formula _ 1 là đầu_tư ban_đầu 100 đô_la BULLET formula _ 2 là giá_trị cuối_cùng 103 02 đô_la Hoàn vốn của quỹ tương_hỗ và công_ty đầu_tư Các quỹ tương_hỗ quỹ giao_dịch trao_đổi ETF và các đầu_tư được cổ_phần_hoá khác chẳng_hạn như tín thác đầu_tư đơn_vị hay UIT các tài_khoản tách_biệt bảo_hiểm và các sản_phẩm biến_thể liên_quan như các hợp_đồng variable universal life insurance và các hợp_đồng variable annuity và các quỹ trộn lẫn được ngân_hàng tài_trợ các quỹ lợi_ích tập_thể hay các quỹ tín thác phổ_thông về cơ_bản là các danh_mục chứng_khoán đầu_tư phong_phú như cổ_phiếu trái_phiếu và các công_cụ thị_trường_tiền_tệ được cổ_phần_hoá bằng cách bán cổ_phần hay các đơn_vị quỹ cho nhà_đầu_tư Các nhà_đầu_tư và các bên khác quan_tâm để biết cách đầu_tư được thực_hiện trong những thời_kỳ khác nhau Hiệu_quả thường được tính bằng tổng hoàn vốn của quỹ Trong những năm 1990 nhiều công_ty quản_lý quỹ khác nhau được quảng_cáo các tổng hoàn vốn khác nhau một_số là tổng hoàn vốn tích_luỹ một_số là tổng hoàn vốn trung_bình một_số có hay không có khấu_trừ các gánh nặng bán hàng hoặc hoa_hồng vv Để tạo sân_chơi và giúp_đỡ nhà_đầu_tư so_sánh hiệu_quả hoạt_động của một quỹ này với một quỹ khác các Uỷ_ban chứng_khoán Hoa_Kỳ SEC đã bắt_đầu đòi_hỏi các quỹ phải có tính_toán và báo_cáo các tổng hoàn vốn dựa trên một công_thức tiêu_chuẩn được gọi là tổng hoàn vốn theo tiêu_chuẩn của SEC là tổng hoàn vốn trung_bình hàng năm giả_định tái đầu_tư cổ_tức và các phân_phối và trích khấu gánh nặng bán hàng hoặc chi_phí bán hàng Các quỹ có_thể tính_toán và quảng_cáo các hoàn vốn trên căn_cứ khác được gọi là hoàn vốn phi_tiêu chuẩn miễn_là họ cũng công_bố dữ_liệu hoàn vốn tiêu_chuẩn không kém nổi_bật Tiếp_theo điều này dường_như các nhà_đầu_tư những người đã bán cổ_phần quỹ của họ sau khi một sự gia_tăng lớn trong giá cổ_phần này trong cuối những năm 1990 và đầu những năm 2000 đã không biết gì về cách tác_động đáng_kể của thuế_thu_nhập tăng vốn trên tổng thu_nhập quỹ của họ Có nghĩa là họ có rất ít ý_tưởng về sự khác_biệt giữa thu_nhập tổng hoàn vốn trước thuế và thu_nhập ròng hoàn vốn sau thuế có_thể là đáng_kể như_thế_nào Trong phản_ứng đối_với sự thiếu hiểu_biết rõ_ràng này của nhà_đầu_tư và có_lẽ vì lý_do khác SEC đã ra các quy_định tiếp_tục yêu_cầu các quỹ tương_hỗ công_bố trong bản cáo_bạch hàng năm của họ trong số những thứ khác tổng thu_nhập trước và sau tác_động của thuế_thu_nhập cá_nhân liên_bang Mỹ Và hơn_nữa hoàn vốn sau thuế sẽ bao_gồm 1 hoàn vốn trên một tài_khoản chịu thuế giả_định sau khi trừ thuế trên cổ_tức và các phân_phối tăng vốn nhận được trong các thời_kỳ minh_hoạ và 2 những tác_động của các mục trong khoản 1 cũng như giả_định toàn_bộ cổ_phần đầu_tư đã được bán ra vào cuối kỳ thực_hiện tăng giảm vốn do thanh_lý các cổ_phần này Những hoàn vốn sau thuế này tất_nhiên sẽ chỉ áp_dụng cho các tài_khoản chịu thuế và không áp_dụng cho các tài_khoản hoãn thuế_thu_nhập hoặc tài_khoản hưu_trí như IRA Cuối_cùng trong những năm gần đây các báo_cáo tài_khoản môi_giới cá_nhân_hoá đã được yêu_cầu bởi các nhà_đầu_tư Nói cách khác các nhà_đầu_tư đang nói nhiều hơn hoặc ít hơn rằng các thu_nhập quỹ có_lẽ không phải là các hoàn vốn tài_khoản thực_tế của họ có dựa trên lịch_sử giao_dịch tài_khoản đầu_tư thực_tế Điều này là do các đầu_tư có_thể đã được thực_hiện vào những ngày khác nhau và mua_sắm và rút bổ_sung có_thể đã xảy ra khác nhau về số_lượng và ngày_giờ và do_đó là duy_nhất đối_với tài_khoản cụ thể_Hiện ngày_càng có nhiều quỹ và công_ty môi_giới cung_cấp các thu_nhập tài_khoản cá_nhân trên các báo_cáo tài_khoản của nhà_đầu_tư để đáp_ứng nhu_cầu này Với việc xét đến_cùng đó_đây là cách các thu_nhập cơ_bản và lãi lỗ hoạt_động trên một quỹ tương_hỗ Quỹ ghi_nhận thu_nhập đối_với cổ_tức và tiền lãi thu được mà thường làm gia_tăng giá_trị của các cổ_phần quỹ tương_hỗ trong khi các chi_phí mặt_khác có tác_động bù_trừ đến giá_trị cổ_phần này Khi các khoản đầu_tư của quỹ tăng giá_trị thị_trường thì cũng làm ra giá_trị cho cổ_phần hoặc đơn_vị quỹ thuộc sở_hữu của nhà_đầu_tư Khi các khoản đầu_tư của quỹ tăng giảm giá_trị thị_trường thì giá_trị cổ_phiếu quỹ cũng tăng hoặc giảm Khi quỹ bán các khoản đầu_tư để có lợi_nhuận nó chuyển hoặc tái phân_loại lợi_nhuận trên giấy hoặc thu_nhập chưa thực_hiện đó vào một thu_nhập thực_tế hay thu_nhập thực_hiện Việc bán này không ảnh_hưởng đến giá_trị của cổ_phần quỹ nhưng nó đã được phân_loại lại một phần của giá_trị của nó từ một thùng nỳ sang một thùng khác trên sổ_sách của quỹ điều này sẽ có tác_động tương_lai tới các nhà_đầu_tư Ít_nhất mỗi năm một quỹ thường trả cổ_tức từ thu_nhập ròng của nó thu_nhập trừ đi chi_phí và tăng vốn ròng được thực_hiện ra cho các cổ_đông như một yêu_cầu IRS Bằng cách này quỹ không trả tiền thuế mà là tất_cả các nhà_đầu_tư trong các tài_khoản chịu thuế làm Giá_cả cổ_phần quỹ tương_hỗ thường được định giá_trị mỗi ngày các thị_trường cổ_phiếu hoặc trái_phiếu mở và thường là giá_trị của một cổ_phần là giá_trị tài_sản ròng của các cổ_phần quỹ các nhà_đầu_tư nắm giữ Tổng hoàn vốn Phần này đề_cập tổng hoàn vốn mà không có tác_động của thuế_thu_nhập cá_nhân liên_bang Mỹ và thuế tăng vốn Tổng hoàn vốn báo_cáo của quỹ tương_hỗ giả_định tái đầu_tư cổ_tức và các phân_phối tăng vốn Có nghĩa là số tiền được phân_phối được sử_dụng để mua các cổ_phần bổ_sung của các quỹ như của kỳ_hạn tái đầu_tư cổ_tức thêm Tỷ_lệ hay hệ_số tái đầu_tư này dựa trên tổng_số các phân_phối cổ_tức cộng với tăng vốn trong từng thời_kỳ BULLET formula _ 24 BULLET formula _ 25 BULLET formula _ 26 BULLET formula _ 27 BULLET formula _ 28 BULLET formula _ 29 Tổng hoàn vốn hàng năm trung_bình hình_học Các quỹ tương_hỗ của Mỹ đang tính_toán tổng hoàn vốn hàng năm trung_bình theo quy_định của Uỷ_ban chứng_khoán Hoa_Kỳ SEC trong hướng_dẫn để hình_thành N 1A bản cáo_bạch quỹ như là tỷ_suất hoàn vốn kép trung_bình hàng năm cho các thời_kỳ 1 năm 5 năm và 10 năm hoặc thời_gian thành_lập quỹ nếu ngắn hơn là tổng hoàn vốn trung_bình hàng năm cho từng quỹ Công_thức sau đây được sử_dụng formula _ 30 Ở đây P một chi_trả ban_đầu giả_định 1 000 đô_la T tổng hoàn vốn trung_bình hàng năm n số năm ERV giá_trị khả chuộc cuối_cùng của một chi_trả 1 000 đô_la được thực_hiện vào đầu các kỳ 1 5 hay 10 năm tại cuối các thời_kỳ 1 5 hay 10 năm or fractional portion Giải cho T được formula _ 31 Ví_dụ BULLET Tổng hoàn vốn 19 90 1 09278 14 21 1 53 04 BULLET Tổng hoàn vốn trung_bình hàng năm hình_học 19 90 91 314 1 000 1 5 1 12 69 Bằng cách sử_dụng một tính_toán Hoàn vốn thời_kỳ nắm giữ sau 5 năm một nhà_đầu_tư đã đầu_tư nắm giữ 91 314 cổ_phần có giá_trị 19 90 mỗi cổ_phần 19 90 91 314 1 000 1 5 16 34 hoàn vốn Một nhà_đầu_tư không tái đầu_tư nhận được các chi_trả tiền_mặt tổng_cộng 5 78 mỗi cổ_phần 19 90 5 78 14 21 1 5 16 14 hoàn vốn Các quỹ tương_hỗ bao_gồm tăng vốn cũng như cổ_tức trong tính_toán hoàn vốn của họ Vì giá thị_trường của một cổ_phần quỹ tương_hỗ dựa trên giá_trị tài_sản ròng một phân_phối tăng vốn được bù_đắp bởi một giảm cân_bằng lẫn nhau trong giá_trị giá cổ_phần quỹ tương_hỗ Từ quan_điểm của cổ_đông một phân_phối tăng vốn không phải là một thu được ròng trong tài_sản mà nó là một tăng vốn được thực_hiện Tóm_tắt tỷ_suất hoàn vốn tổng_thể Tỷ_suất hoàn vốn và hoàn vốn đầu_tư cho thấy dòng tiền từ đầu_tư tới nhà_đầu_tư sau một thời_kỳ nhất_định thường là một năm ROI là thước_đo tính khả lợi của đầu_tư không phải là thước_đo quy_mô đầu_tư Trong khi lãi kép và tái đầu_tư cổ_tức có_thể làm tăng quy_mô của đầu_tư do_đó có khả_năng cho ra một hoàn vốn bằng tiền cao hơn cho nhà_đầu_tư hoàn vốn đầu_tư là hoàn vốn tính theo tỷ_lệ_phần_trăm trên vốn đã đầu_tư Nói_chung rủi_ro đầu_tư càng cao hoàn vốn đầu_tư tiềm_năng càng lớn và tồn thất đầu_tư tiềm_năng càng lớn Xem thêm BULLET Lập ngân_sách vốn BULLET Tỷ_lệ tăng_trưởng hàng năm kép BULLET Lãi kép BULLET Trung_bình chi_phí bằng tiền BULLET Giá_trị kinh_tế gia_tăng BULLET Hoàn vốn kỳ_vọng BULLET Tỷ_lệ hoàn vốn nội_bộ BULLET Phương_pháp Dietz sửa_đổi BULLET Giá_trị hiện_tại thuần BULLET Tỉ_suất lợi_nhuận BULLET Hoàn vốn bằng tiền BULLET Hoàn vốn bằng tài_sản BULLET Phương_pháp Dietz đơn_giản BULLET Tỷ_suất hoàn vốn gia quyền thời_gian_thực_tế BULLET Đầu_tư giá_trị Đọc thêm BULLET A A Groppelli and Ehsan_Nikbakht_Barron s Finance 4th Edition_New_York_Barron s Educational_Series_Inc 2000 ISBN 0 7641 1275 9 BULLET Zvi_Bodie_Alex_Kane and Alan_J_Marcus_Essentials of Investments 5th Edition_New_York_McGraw Hill_Irwin 2004 ISBN 0073226386 BULLET Richard_A_Brealey_Stewart C Myers and Franklin_Allen_Principles of Corporate_Finance 8th Edition_McGraw_Hill_Irwin 2006 BULLET Walter_B_Meigs and Robert_F_Meigs_Financial Accounting 4th Edition_New_York_McGraw Hill_Book_Company 1970 ISBN 0 07 041534 X BULLET Bruce_J_Feibel_Investment Performance_Measurement_New_York Wiley 2003 ISBN 0 471 26849 6
Tỷ_suất hoàn vốn