Benjamin_Graham_Benjamin_Graham 8 tháng 5 năm 1894 21 tháng 9 năm 1976 là một nhà_kinh_tế học doanh_nhân và là nhà_đầu_tư nổi_tiếng và chuyên_nghiệp người Anh Mỹ Không_những thế Graham được coi là người khai_sinh ra trường_phái đầu_tư giá_trị Ông bắt_đầu giảng_dạy về trường_phái này tại Trường Columbia vào năm 1928 và sau đó cộng_tác với David_Dodd xuất_bản cuốn sách nổi_tiếng Phân_tích chứng_khoán Security_Analysis_Học trò của Benjamin bao_gồm Warren_Buffett_William_J Ruane_Irving_Kahn_Walter J Schloss và những người khác Warren_Buffett mô_tả ông là người có ảnh_hưởng lớn thứ hai trong cuộc_sống của mình Thậm_chí Warren_Buffet và Irving_Kahn có lấy họ Graham làm tên đệm cho con trai của mình là Howard_Graham_Buffett và Thomas_Graham_Kahn Sau khi Benjamin_Graham tốt_nghiệp Đại_học Columbia vào năm 1914 năm ông 20 tuổi ông bắt_đầu sự_nghiệp của mình trên đường Wall cuối_cùng ông thành_lập quan_hệ đối_tác Graham_Newman Sau khi thuê cựu sinh_viên của mình và người_quản_lý tương_lai của Berkshire_Hathaway_Warren_Buffett ông đã giảng_dạy các vị_trí tại trường cũ của mình và sau đó tại trường quản_lý Anderson tại Đại_học California_Los_Angeles_Cuộc đời và sự_nghiệp Tuổi_trẻ Tên khai_sinh của Benjamin_Graham là Benjamin_Grossbaum bố_mẹ ông là người Do Thái_Gia_đình ông chuyển tới NewYork khi ông một tuổi Khi đó những họ nghe giống Đức không được ưa_thích nên ông được đổi họ thành Graham_Cha ông là nhà_buôn đĩa sứ và tượng nhỏ Hồi đầu gia_đình ông sống tương_đối đầy_đủ nhưng sau khi cha_ông mất vào năm 1903 ông bắt_đầu sống trong nghèo_đói May_mắn thay ông giành được học_bổng tại đại_học Columbia ông tốt_nghiệp năm 1914 đứng thứ nhì lớp Ông được mời dạy Anh ngữ Triết và Toán nhưng ông quyết_định làm_việc ở phố Wall và cuối_cùng thì thành_lập công_ty của riêng mình là Công_ty hợp_doanh Graham_Newman_Sự_nghiệp Ông có hai tác_phẩm để đời là Phân_tích chứng_khoán Security_Analysis xuất_bản năm 1934 viết cùng David_Dodd và Nhà_đầu_tư thông_minh The intelligent investor xuất_bản năm 1949 tái_bản lần 4 của Jason_Zweig vào năm 2003 Phân_tích chứng_khoán được coi như một cuốn kinh_thánh cho mọi nhà_đầu_tư nghiêm_túc kể từ lúc nó được phát_hành Còn quyển Nhà_đầu_tư thông_minh được Warren_Buffet miêu_tả Cuốn sách hay nhất về đầu_tư từng được viết cho đến nay Benjamin_Graham kêu_gọi bất_cứ ai tham_gia thị_trường_chứng_khoán trước_tiên phải phân_biệt rõ_ràng giữa đầu_tư và đầu_cơ investment và speculation Trong cuốn Phân_tích chứng_khoán ông đã định_nghĩa rõ_ràng đầu_tư và đầu_cơ như sau Hoạt_động đầu_tư là một quá_trình thông_qua phân_tích kỹ_lưỡng và cẩn_trọng có_thể đảm_bảo an_toàn vốn và thu lời thoả_đáng Tất_cả những hoạt_động không đáp_ứng được những yêu_cầu trên là đầu_cơ Benjamin_Graham cũng khuyên người nắm giữ cổ_phiếu nên quan_niệm rằng họ đang nắm giữ một phần quyền_sở_hữu công_ty Vì_thế họ sẽ không phải bận_tâm về những biến_động khó lường của thị_trường bởi_vì trong ngắn_hạn thị_trường là máy biểu_quyết hoàn_toàn phụ_thuộc vào thị_hiếu của những người tham_gia Trong dài_hạn thị_trường là bàn cân trong dài_hạn giá_trị thực_sự sẽ được phản_ánh vào giá cổ_phiếu Benjamin_Graham cũng phân_biệt nhà_đầu_tư bị_động và nhà_đầu_tư chủ_động Nhà_đầu_tư bị_động hay còn gọi là nhà_đầu_tư phòng_vệ sẽ đầu_tư thận_trọng tìm_kiếm những chứng_khoán có giá_trị và nắm giữ chúng khá lâu Ngược_lại nhà_đầu_tư chủ_động là người có nhiều thời_gian niềm yêu thích và kiến_thức chuyên_sâu hơn để tìm_kiếm những cơ_hội bất_thường trên thị_trường Graham khuyến_nghị những nhà_đầu_tư dạng này cần bỏ thời_gian công_sức phân_tích tình_hình tài_chính của công_ty Khi giá thị_trường thấp hơn giá_trị nội_tại biên an_toàn hình_thành đấy là lúc thích_hợp để đầu_tư Benjamin_Graham nhận_định Đầu_tư thông_minh nhất là khi nó có tính kinh_doanh nhất Warren_Buffet nhận_xét đây là tuyên_ngôn quan_trọng nhất từng được viết về đầu_tư Graham cho rằng Nhà_đầu_tư không đúng hay sai bởi_vì người khác đồng_ý hay phản_đối anh ta Nhà_đầu_tư đúng bởi_vì nhận_định và phân_tích của anh ta đúng Nhân_vật hình_tượng mà Graham yêu thích là Ngài_Thị trường người ngày_ngày gõ_cửa để đề_nghị mua và bán chứng_khoán với những giá khác nhau Thường thường giá do Ngài_Thị trường đưa ra rất hợp_lý nhưng đôi_khi chúng lại rất nực_cười Nhà_đầu_tư có_thể đồng_ý với giá Ngài_Thị trường đưa ra có_thể không tuỳ_ý Ngài_Thị trường chẳng để_ý đến ai mỗi ngày Ngài lại đưa ra một giá mới Nhà_đầu_tư không nên nghe theo ý thích kỳ_quặc của Ngài_Thị trường và xác_định giá_trị chứng_khoán của mình theo giá_mà Ngài đưa ra Anh ta nên kiếm tiền từ sự ngớ_ngẩn của Ngài_Thị trường chứ không nên nhập bọn với Ông ta Tốt nhất nhà_đầu_tư nên chú_ý vào tình_hình hoạt_động của công_ty và cổ_tức nhận được thay_vì quá quan_tâm đến những hành_động bất_thường của Ngài_Thị trường Graham hết_sức lên_án những doanh_nghiệp thời bấy_giờ xáo_trộn và gián_đoạn việc công_bố báo_cáo tài_chính khiến các nhà_đầu_tư khó nhận_biết tình_trạng thực_sự của doanh_nghiệp Ông ủng_hộ việc trả cổ_tức cho cổ_đông thay_vì để doanh_nghiệp giữ lại toàn_bộ lợi_nhuận sau thuế Benjamin_Graham cũng cực_lực phản_đối ý_kiến Một_số loại chứng_khoán là khoản mua tốt dù với bất_cứ giá nào bởi chúng có triển_vọng lên giá lâu_dài Vì_thế không cần xem_xét tình_hình hoạt_động thực_sự của công_ty Những nhận_định trên của Graham vẫn còn nguyên giá_trị thực_tế cho đến ngày_nay Di_sản Gần đây cách tiếp_cận kiểu Ngài_Thị trường của Benjamin_Graham gặp thử_thách lớn từ MTP lý_thuyết danh_mục cổ_phiếu hiện_đại Nền_tảng của MTP là giả_thuyết thị_trường hiệu_quả EMH MTP được giảng_dạy tại hầu_hết trường kinh_doanh của Anh và Mỹ nó cho rằng không có chuyện mọi cá_nhân đều có_thể liên_tục đánh_bại thị_trường Do_đó MTP phủ_nhận khả_năng có bất_kỳ sai_lệch nào giữa giá thị_trường và giá_trị của một chứng_khoán Tuy_nhiên lịch_sử đã ghi_nhận rất nhiều môn_đệ của Graham đã thành_công rực_rỡ tính theo lợi_nhuận đầu_tư Ngoài_ra rất nhiều nghiên_cứu khoa_học đã chỉ ra rằng cổ_phiếu giá_trị vượt_trội so với cổ_phiếu tăng_trưởng và toàn thị_trường nói_chung trong hầu_hết các thời_kỳ nhiều năm Trích lời Warren_Buffet ngày nào ông cũng hy_vọng làm được một điều gì đó ngốc_nghếch một điều gì đó sáng_tạo một điều gì đó hào_phóng Nhưng điều mong_muốn thứ ba của ông sự hào_phóng là điều ông làm tốt nhất Trong lĩnh_vực nơi nhiều thứ sẽ trở_nên ngớ_ngẩn chỉ trong một_vài tuần hay một_vài tháng sau khi công_bố những nguyên_tắc của Ben vẫn bền_vững giá_trị của chúng thường được nâng cao và hiểu rõ hơn trong thời_kỳ của những cơn bão tài_chính những cơn bão phá tan những nền_tảng trí_tuệ mỏng_manh hơn Sách Phân_tích chứng_khoán Security_Analysis cộng_tác với David_Dodd_Nhà đầu_tư thông_minh The_Intelligent_Investor
Benjamin_Graham