b'\n_START_ARTICLE_\nObligacja municypalna\n_START_PARAGRAPH_\nObligacja municypalna (komunalna) \xe2\x80\x93. d\xc5\x82u\xc5\xbcny papier warto\xc5\x9bciowy emitowany przez jednostk\xc4\x99 samorz\xc4\x85du terytorialnego na podstawie przepis\xc3\xb3w ustawy o obligacjach. Dla nabywcy obligacja komunalna jest dokumentem potwierdzaj\xc4\x85cym zaci\xc4\x85gni\xc4\x99cie przez miasto, gmin\xc4\x99 lub inn\xc4\x85 jednostk\xc4\x99 samorz\xc4\x85du terytorialnego d\xc5\x82ugu._NEWLINE_Pierwotny okres zapadalno\xc5\x9bci obligacji municypalnych nie jest prawnie zdeterminowany. W polskiej praktyce s\xc4\x85 one emitowane zwykle na okres od 5 do 10 lat \xe2\x80\x93 np. w 2012 r. d\xc5\x82u\xc5\xbcne papiery z w\xc5\x82a\xc5\x9bnie takim pierwotnym terminem zapadalno\xc5\x9bci stanowi\xc5\x82y ponad po\xc5\x82ow\xc4\x99 obligacji komunalnych wyemitowanych przez jednostki samorz\xc4\x85du terytorialnego. Polskie samorz\xc4\x85dy emituj\xc4\x85 zwykle obligacje denominowane w z\xc5\x82otych (PLN), ale zdarzaj\xc4\x85 si\xc4\x99 tak\xc5\xbce emisje w innych walutach._NEWLINE_Oprocentowanie obligacji komunalnych jest najcz\xc4\x99\xc5\x9bciej zmienne, oparte o ustalon\xc4\x85 stawk\xc4\x99 referencyjn\xc4\x85 - zwykle WIBOR, LIBOR lub EURIBOR, a odsetki najcz\xc4\x99\xc5\x9bciej s\xc4\x85 wyp\xc5\x82acane w okresach rocznych b\xc4\x85d\xc5\xba p\xc3\xb3\xc5\x82rocznych._NEWLINE_Obligacje municypalne s\xc4\x85 dost\xc4\x99pne na rynku pierwotnym oraz wt\xc3\xb3rnym. Sprzeda\xc5\xbc obligacji municypalnych na rynku pierwotnym jest realizowana przez organizatora emisji (bank b\xc4\x85d\xc5\xba dom maklerski), kt\xc3\xb3ry oferuje ich zakup swoim klientom w trybie oferty publicznej b\xc4\x85d\xc5\xba niepublicznej (zamkni\xc4\x99tej, kierowanej do wybranych podmiot\xc3\xb3w). Obr\xc3\xb3t na rynku wt\xc3\xb3rnym mo\xc5\xbce si\xc4\x99 odbywa\xc4\x87 w ramach bezpo\xc5\x9brednich transakcji kupna-sprzeda\xc5\xbcy, albo w obrocie zorganizowanym (na GPW lub BondSpot)._NEWLINE_Pierwsze emisje obligacji komunalnych po 1989 r. mia\xc5\x82y miejsce w 1993 r. (Mi\xc4\x99dzyrzecz, Czarnk\xc3\xb3w, P\xc5\x82ock, Warszawa-Mokot\xc3\xb3w). W 1999 r. warto\xc5\x9b\xc4\x87 wyemitowanych przez gminy obligacji wzros\xc5\x82a o 24,2% w stosunku do 1998 r. i wynios\xc5\x82a 653,6 mln PLN. Najwi\xc4\x99ksz\xc4\x85 transz\xc4\x99 obligacji komunalnych uplasowa\xc5\x82o miasto Gdynia za po\xc5\x9brednictwem Banku Pekao SA (50,4 mln PLN w ramach programu rozpocz\xc4\x99tego w grudniu 1998 r.) W 2001 r. warto\xc5\x9b\xc4\x87 rynku obligacji komunalnych wynosi\xc5\x82a 1,6 mld z\xc5\x82, natomiast w 2012 r. warto\xc5\x9b\xc4\x87 rynku wynosi\xc5\x82a ju\xc5\xbc 15,6 mld z\xc5\x82. W I kwartale 2014 warto\xc5\x9b\xc4\x87 rynku obligacji komunalnych osi\xc4\x85gn\xc4\x99\xc5\x82a warto\xc5\x9b\xc4\x87 18,33 mld PLN. W uj\xc4\x99ciu rocznym nast\xc4\x85pi\xc5\x82 17,4% przyrost warto\xc5\x9bci tego segmentu'