Die Formel für Residualgewinn anwenden Die Grundlagen des Investierens verstehen Das Gordon-Growth-Modell verwenden Das Discounted-Cashflow-Verfahren anwenden Das Dividendendiskontierungsmodell verwenden
Der Buchwert ist definiert als das Vermögen eines Unternehmens abzüglich seiner Verbindlichkeiten. Es kann auch als das Eigenkapital eines Unternehmens definiert werden. Würde ein Unternehmen alle Aktivposten verkaufen und die verfügbaren Geldmittel dazu verwenden, alle verbleibenden Verbindlichkeiten zu bezahlen, würde man alle übriggebliebenen Geldmittel als Eigenkapital (Buchwert) betrachten. Ein Unternehmen hat den Buchwert als Startpunkt. Die Formel addiert dann neue (erwartete) Einnahmen, die das Unternehmen über eine erwartete Ertragsrate hinaus erwirtschaftet.  Du addierst „zusätzlichen Wert“ zu dem bestehenden Buchwert der Aktie. Wenn das Unternehmen Einnahmen zu einer schnelleren Rate als erforderlich ist entwickeln kann, wird das Unternehmen wertvoller sein. Wenn der Sachwert der Berechnung höher ist als der aktuelle  Marktwert, ist die Aktie unterbewertet. Die Formel für den Restwert hat zwei Komponenten. Es ist der aktuelle Buchwert des Eigenkapitals plus der aktuelle Wert von zukünftigem Residualeinkommen.  Nehmen wir zum Beispiel an, ein Unternehmen wird für immer 1,00 € pro Aktie verdienen und das Unternehmen zahlt auch alle seine Dividenden zu 1,00 € pro Aktie aus. Das investierte Eigenkapital (Buchwert) ist 6,00 € pro Aktie. Weil die Einnahmen und Dividenden einander aufwiegen, wird der zukünftige Buchwert der Aktie immer bei 6,00 € bleiben. Die erforderliche Ertragsrate des Eigenkapitals (oder die Prozentkosten des Eigenkapitals) ist 10 Prozent. Berechne das jährliche Residualeinkommen mit der Formel RIt=Et−rBt−1{\displaystyle RI_{t}=E_{t}-rB_{t-1}}, wobei RIt{\displaystyle RI_{t}} = Residualeinkommen in zukünftigen Perioden; r{\displaystyle r} =  erforderliche Rate der Eigenkapitalrendite, Et{\displaystyle E_{t}} = Nettoeinkommen während der Zeitperiode t{\displaystyle t}. Wenn das Nettoeinkommen 1,00 € pro Jahr, der Buchwert immer 6,00 € und der erforderliche Ertrag 10 Prozent ist, ist das jährliche Residualeinkommen 1,00Euro−0,10(6,00Euro)=1,00−0,60Euro=0,40Euro{\displaystyle 1,00Euro-0,10(6,00Euro)=1,00-0,60Euro=0,40Euro}  Der Sachwert ist der aktuelle Buchwert plus der aktuelle Wert von zukünftigen Residualeinkommen. Die Gleichung ist 6,00Euro+4,00Euro=10,00Euro{\displaystyle 6,00Euro+4,00Euro=10,00Euro}. Der Sachwert ist 10,00 € Der Sachwert wird verwendet, um den echten Wert einer Investition zu beurteilen, es ist also wichtig, die Grundlagen des Investierens zu verstehen. Ein Unternehmen hat zwei Möglichkeiten, den Betrieb zu leiten. Es kann Aktien oder Anleihen ausgeben.  Unternehmen geben Stammaktien aus, indem sie die Inhaberschaft am Unternehmen verkaufen. Wenn du Aktien kaufst, bist du ein Inhaber (Investor) des Unternehmens. Dein Anteil an Aktien stellt einen kleinen Prozentsatz der Inhaberschaft am Unternehmen dar.  Eine Anleihe stellt Verbindlichkeiten des Unternehmens dar. Investoren, die Anleihen kaufen, werden als Gläubiger des Unternehmens betrachtet. Der Inhaber der Anleihe erhält Zinseinnahmen auf die Investition in Anleihen, üblicherweise zweimal jährlich. Der ursprünglich investierte Betrag wird am Laufzeitende an den Anleiheninvestor zurückgezahlt. Das Sachwert basiert auf der Fähigkeit des Unternehmens, Geldfluss in das Unternehmen zu generieren. Wenn der Umsatz (oder die Verkäufe) eines Unternehmens höher als seine Ausgaben ist, erwirtschaftet das Unternehmen Einnahmen.  Für diesen Artikel kannst du die Einnahmen und den Profit als ein und dasselbe betrachten. Unternehmen müssen liquide Geldmittel verwenden, um Bestand zu kaufen, Gehälter auszuzahlen und Werbung zu machen. Diese Art von Ausgaben wird als kassenmäßiger Ausfluss gesehen. Wenn Kunden ein Produkt oder eine Dienstleistung kaufen, hat das Unternehmen kassenmäßigen Zufluss. Die Fähigkeit, mehr kassenmäßigen Zufluss als Ausfluss zu erwirtschaften, zeigt im Verlauf den Sachwert eines Unternehmens an. Investoren haben Hunderte von Investitionsoptionen. Ein Anleiheninvestor zum Beispiel erwartet einen bestimmten Betrag an Zinseinnahmen.  Ein Aktieninvestor interessiert sich dafür, den Wert einer Aktie im Verlauf der Zeit ansteigen zu sehen oder einen Anteil an den Einnahmen in Form von Dividenden einzunehmen. Die Formeln für den Sachwert stellen Annahmen über die erforderliche Rendite des Investors auf. Du kannst das als die Mindesterwartung des Investors sehen. Wenn die Investition die Erwartung nicht erfüllen kann, wird davon ausgegangen, dass der Investor nicht investieren würde. Viele Unternehmen steigern ihren Umsatz und ihre Einnahmen mit der Zeit. Wenn der Umsatz steigt, hat das Unternehmen die Möglichkeit, mehr Einnahmen als Dividende an seine Aktionäre auszuzahlen.  Das Gordon-Growth-Modell stellt eine Annahme auf, dass die Dividenden für immer zu einer bestimmten Rate anwachsen werden.  Die Formel ist (Erwartete Dividende pro Aktie, in einem Jahr von heute)/ (Vom Investor benötigte Ertragsrate – Wachstumsrate der Dividende auf Dauer). Einnahmen, die von dem Unternehmen einbehalten werden, werden als Gewinnrücklagen bezeichnet. Die  Bilanz eines Unternehmens an Gewinnrücklagen ist die Summe aller Einnahmen abzüglich aller Dividenden, die seit dem Beginn des Unternehmens ausgezahlt werden. Nehmen wir an, die erwartete Dividende eines Unternehmens pro Aktie in einem Jahr von heute ist 5 €. Lege eine erwartete Ertragsrate, die von einem Aktienanleger benötigt wird, von 10 % fest. Mache eine Annahme, dass die Ertragsrate auf Dauer 2 % betragen wird. Das Gordon-Growth-Modell wäre (5 € / (10 % - 2 %) = 62,50 €. 62,50 € ist der Sachwert der Aktie, unter Anwendung dieses Modells. Wenn der aktuelle Marktwert der Aktie weniger als 62,50 € ist, weist das Modell darauf hin, dass die Aktie unterbewertet ist. Die Formel für das Discounted-Cashflow-Verfahren ist: PV=CF1/(1+k)+CF2/(1+k)2{\displaystyle PV=CF_{1}/(1+k)+CF_{2}/(1+k)^{2}}…[TCF/(k−g)]/(1+k)n−1{\displaystyle [TCF/(k-g)]/(1+k)^{n-1}}.   PV{\displaystyle PV} = aktueller Wert  CFi{\displaystyle CF_{i}} = Cashflow im Jahr i  k{\displaystyle k} = Diskontrate  TCF{\displaystyle TCF} = Cashflow im letzten Jahr  g{\displaystyle g} = Annahme zur Wachstumsrate auf Dauer über das letzte Jahr hinaus  n{\displaystyle n} = die Anzahl an Jahren in dem Zeitabschnitt inklusive des letzten Jahres. Um die Formel zu verstehen, musst du den freien Cashflow, Investitionsaufwände und den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatz verstehen. Der freie Cashflow wird definiert als der operative Cashflow abzüglich der Kapitalkosten. Der operative Cashflow sind die Kapitaleinflüsse und Kapitalausflüsse im Alltag des Unternehmens. Dazu gehört der Kauf von Bestand, die Auszahlung von Gehältern und die Einnahme von Geldmitteln von Kunden.  Kapitalausgaben sind die Ausgaben für Sachanlagen wie Geräte und Ausrüstung. Denke darüber nach, welche Vermögensgegenstände du über einen Zeitraum an Jahren in deinem Unternehmen gebrauchen wirst. Erfolgreiche Unternehmen sind in der Lage, den Großteil ihrer liquiden Geldmittel aus ihrer Tätigkeit zu erwirtschaften. Wenn du Jeans herstellst und verkaufst zum Beispiel, sollte der Verkauf von Jeans deine primäre Einkommensquelle sein. Wenn du einen freien Cashflow hast, hast du die Flexibilität, Geldmittel in Bereichen auszugeben, die deine Verkäufe und Einnahmen steigern. Wenn zum Beispiel das Unternehmen eines Konkurrenten zum Verkauf stünde, könnte ein Unternehmen seinen freien Geldfluss dafür verwenden, den Betrieb zu kaufen und das Unternehmen zu erweitern. Das Kapital steht für das Geld, das du aufbringst, um dein Unternehmen zu betreiben. Wenn du Aktien an Investoren ausgibst, erwarten sie eine Ertragsrate auf ihre Investition in das Eigenkapital. Anleiheninvestoren wollen einen Zinssatz auf ihre Anleiheniinvestition gezahlt bekommen.  Anleihen (Schulden) und Aktien (Eigenkapital) auszugeben hat seinen Preis. Wir nennen diese Kosten die Kapitalkosten. Wenn der Profit, den du bei einem Projekt zu erwirtschaften erwartest, höher als die Kapitalkosten ist, ist es finanziell sinnvoll, Kapital für das Projekt aufzubringen. Das Discounted-Cashflow-Verfahren verwendet die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten in der Formel. Betrachten wir die Bewertung von Sun Microsystems in 2012. Sie wurde bei 3,25 € gehandelt. Die langfristige Wachstumsrate wurde aber auf 13 Prozent eingeschätzt. Das bedeutet, dass die Aktie auf 5,50 € bewertet wurde, wodurch der Preis von 3,25 € ein sehr gutes Geschäft war. Veränderungen der Wachstumsrate haben einen sehr großen Einfluss auf die Bewertung. Das Dividendendiskontierungsmodell (DDM) betrachtet den Aktienwert von Dividenden, die an die Aktionäre ausgezahlt werden. Dieses Modell bezieht auch eine prognostizierte Wachstumsrate der Dividende ein. Dividenden werden mit der Diskontrate auf ihren gegenwärtigen Wert diskontiert. Wenn das Dividendendiskontierungsmodell eine Aktie auf einen höheren Wert einschätzt als den aktuellen Marktwert, wird der Preis der Aktie als unterbewertet betrachtet. Die DDM-Formel lautet (Dividende pro Aktie)/(Diskontrate – Wachstumsrate der Dividende). Eine Dividende ist die Auszahlung der Einnahmen eines Unternehmens an seine Aktionäre. Wenn erwartet wird, dass die Einnahmen eines Unternehmens steigen werden, könnten Analysten davon ausgehen, dass die Dividenden, die an Aktionäre ausgezahlt werden, ebenfalls steigen werden. Du solltest für die DDM-Formel eine Wachstumsrate annehmen.  Nehmen wir zum Beispiel an, dein Unternehmen hat Jahreseinnahmen von 1.000.000 €. Du entscheidest, 500.000 € an deine Aktionäre in Form von Dividenden auszuzahlen. Wenn dein Unternehmen 500.000 ausstehende Stammaktien hätte, würdest du 1 € Dividende für jede Stammaktie auszahlen. Nimm jetzt an, dass das Unternehmen im folgenden Jahr 2.000.000 € einnimmt. Das Unternehmen könnte beschließen, einen größeren Geldbetrag als Dividenden auszuzahlen – sagen wir 1.000.000 €. Wenn die Anzahl der Aktien weiterhin 500.000 ist, würde jede Aktie 2 € Dividende erhalten. Die Diskontrate ist der Prozentsatz, der verwendet wird, um zukünftige Zahlungen auf gegenwärtige Geldbeträge zu diskontieren. Zahlungen für den gegenwärtigen Zeitpunkt zu diskontieren ermöglicht es Analysten, „Äpfel mit Äpfeln“ zu vergleichen, wenn es um die Geldflüsse aus unterschiedlichen Zeitabschnitten geht.  Merke dir, dass die Diskontrate für diese Formel die Ertragsrate ist, die vom Investor benötigt wird. Sie sollte die Stabilität der Auszahlung von Dividenden berücksichtigen. Wenn die Auszahlung der Dividenden zum Beispiel wechselhaft ist, sollte die Diskontrate höher sein. Nehmen wir an, du erwartest in fünf Jahren eine Zahlung von 100 € zu erhalten. Nehmen wir auch an, dass die Diskontrate für jedes Jahr 3 % sein wird.  Du kannst die Zeitwerttabelle verwenden, um den Zeitwertfaktor für 100 € in 5 Jahren zu ermitteln, bei einer Diskontrate von 3 %. Der Faktor ist 0,8621 (Andere Tabellen oder Rechner könnten aufgrund von Rundungen ein wenig anders sein).   Der aktuelle Wert der Zahlung ist (100 € multipliziert mit 0,8621 = 86,26 €). Die DDM-Formel ist (Dividende pro Aktie)/(Diskontrate – Wachstumsrate der Dividende). Dividende pro Aktie ist der Geldbetrag der Dividende, die für jede Stammaktie ausbezahlt wird. Nehmen wir an, die Dividende ist 4 € pro Aktie.  Die Diskontrate ist die vom Investor erforderliche Ertragsrate. Nimm eine Diskontrate von 12 % an. Nimm eine 4 %-ige Wachstumsrate für die Dividenden pro Jahr an. Die DDM-Formel ist (4 € / 12 % - 4 %) = 50 €). Wenn der aktuelle Marktwert der Aktie weniger als 50 € pro Aktie ist, deutet die Formel an, dass der Aktienpreis unterbewertet ist. In anderen Werten ist der Sachwert der Aktie höher als ihr aktueller Preis.
Sieh dir den Buchwert einer Stammaktie an. Verstehe das Konzept des Restwertes. Rechne den Restwert hinzu. Betrachte deine Investitionsoptionen. Betrachte, wie ein Unternehmen profitabel wird. Wähle eine Investitionsoption. Analysiere das Konzept des Dividendenwachstums auf Dauer. Verstehe, dass ein Unternehmen Einnahmen als Dividende an Aktionäre auszahlen oder die Einnahmen für die zukünftige Verwendung im Unternehmen einbehalten kann. Stelle ein paar Annahmen über die Variablen in der Formel an. Verwende die Formel, um den Sachwert zu berechnen. Lerne die Formel. Betrachte den freien Cashflow. Sieh dir die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten an. Setze Annahmen zu dem diskontierten Cashflow. Verstehe die Definition. Sieh dir die Wachstumsrate für Dividenden an. Setze eine Diskontrate ein. Setze deine Annahmen in die DDM-Formel ein.
https://www.wikihow.com/Calculate-Intrinsic-Value https://www.wikihow.com/Calculate-Intrinsic-Value https://www.wikihow.com/Calculate-Intrinsic-Value https://www.wikihow.com/Calculate-Intrinsic-Value https://www.wikihow.com/Calculate-Intrinsic-Value
Applying the Residual Income Formula Understanding Investing Basics Considering the Gordon Growth Model Implementing the Discounted Cash Flow Method Using the Dividend Discount Model