DB금융투자는 13일 한화솔루션이 시장 기대치를 큰 폭으로 웃도는 1분기 실적을 내놓았다는 등 이유로 투자의견 매수, 목표주가 2만2000원, 화학업종 최선호주를 각각 유지키로 했다.

한승재 연구원은 "1분기 영업이익은 1590억원으로 전분기 대비 430%, 전년 동기 대비 62% 증가해 케미칼, 태양광 호조로 시장 컨센서스(879억원)를 큰 폭으로 웃돌았다"며 "케미칼은 투입 원재료(에틸렌, 납사) 하락으로 559억원을, 태양광은 출하량은 지난해 4분기와 유사한 데다 ASP(평균 판매단가)는 하락했으나 4분기 일회성 비용 제거 영향으로 1009억원을 시현했다"고 했다.

한 연구원은 "지난해 4분기 430억원의 일회성 비용에도 불구하고 영업이익 763억원(영업이익률 7.3%)을 시현하며 어닝 서프라이즈를 시현한 태양광 부문은 코로나19(COVID-19) 영향에도 2개 분기 연속으로 추정치를 큰 폭으로 웃돌아 태양광의 높아진 이익 체력을 재확인했다"며 "다만 YNCC, 토탈, 한화호텔엔드리조트 부진으로 지분법 손익이 -893억원으로 극도로 부진해 세전 이익은 추정치와 유사했다"고 했다.

그는 "2분기 영업이익은 1020억원으로 1분기 대비 둔화가 예상된다"며 "코로나19 여파로 미국, 유럽의 이동제한 조치가 본격화되면서 태양광 출하량이 하락할 수밖에 없는 환경으로 수요 부진에 따른 ASP 하락으로 태양광 영업이익이 479억원으로 예상된다"고 했다.

또 "다만 미국 관세 인하, ITC 축소 전 선수요 발생 등에 따른 수혜는 여전해 하반기로 갈수록 이익반등 폭이 커질 것"이라며 "케미칼은 저가 원재료 투입에 따른 스프레드 개선효과가 지속될 것으로 예상하며 이는 인도 PVC 수요개선이 예상되는 3분기까지 이어질 것"이라고 했다.

이어 "2분기 부진을 감안해도 연간 영업이익 레벨이 높아진 것을 부인할 수 없다"며 "2분기 태양광 수요 우려로 상대적으로 주가반등 속도가 더뎠으나 태양광 발전단가 하락, 글로벌 친환경 정책 강화 등의 우호적 환경은 바뀐 게 없다"고 했다.
시장에서 예측한 것보다 한화솔루션의 1분기 실적은 높게 나왔어
Yes