L'idée de base: soulager les pays qui étouffent sous le poids d'une dette ancienne , pour leur permettre de se concentrer sur le retour à l'équilibre des budgets , sans accumuler encore plus de créances . La majeure partie des émissions obligataires des Etats ne sert en effet pas à financer de nouveaux projets mais à " refinancer " des créances anciennes arrivant à échéance , c'est-à-dire à les rembourser en émettant à nouveau de la dette . Les " Sages " allemands proposaient la chose suivante: prendre à une date donnée un instantané de la dette de chaque Etat-membre de la zone euro , et en " prélever " toute la part dépassant 60% du PIB . A titre d'exemple: la dette publique allemande pèse aujourd'hui environ 80% de son PIB , comme celle de l'Espagne , contre 120% en Italie . Quelques pays européens seraient dispensés , ainsi la Finlande ou l'Estonie , aux endettements faibles . Aubaine Toutes ces créances excédentaires seraient stockées dans le fameux fonds d'amortissement et les Etats membres s'engageraient , chacun à hauteur de son endettement , à faire des versements de manière à tout rembourser en 25 ans . Après ce laps de temps , dans l'idéal , tous auraient alors ramené leur dette à moins de 60% de la richesse nationale . Pour s'assurer que les Etats ne profitent pas de l'aubaine pour laisser déraper leurs déficits , tous devraient inscrire dans leur constitution une " règle d'or " visant à équilibrer le budget et signer des engagements de rigueur . Les économistes allemands préconisaient toutefois d'exclure du programme les pays bénéficiant déjà de l'aide européenne , à l'époque la Grèce , le Portugal et l'Irlande , et désormais aussi l'Espagne . Là où le mécanisme fait intervenir une mutualisation de la dette , c'est lorsqu'il préconise que le fonds d'amortissement refinance les dettes arrivant à échéance en émettant des emprunts garantis par tous les Etats membres . Donc des " euro-obligations " à portée limitée , qui disparaîtraient une fois apurées ces " vieilles " dettes . Les " Sages " avaient calculé que le taux de refinancement du fonds devrait avoisiner les 3% pour des créances à 10 ans .