Mais la dette de l'Oncle Sam laisse bien moins de marge pour réparer les dégâts d'une récession . Les hausses de taux de Paul Volcker avaient provoqué une contraction de la demande . En trois ans , l'inflation « core » - hors énergie et alimentation - avait été divisée par trois aux Etats-Unis , un repli entraîné par une détérioration significative du marché du travail . Le taux de chômage , qui était de 5 , 6 % en mai 1979 , s'est situé au-dessus de 10 % de septembre 1982 à juillet 1983 . François Villeroy de Galhau voit les taux de la BCE atteindre 1 à 2 % , voire plus Contenu réservé aux abonnés . Contenu réservé aux abonnés Le gouverneur de la Banque de France estime que la BCE va réaliser plusieurs hausses de ses taux , jusqu'à atteindre un niveau « neutre » , qui ne stimule ni ne ralentit l'économie . Une notion qui reste théorique , et qui n'est pas sans risque . Par Marion Heilmann , Guillaume Benoit « Un relèvement progressif mais soutenu des taux d'intérêt » , voilà la nouvelle ligne de conduite de la Banque centrale européenne ( BCE ) , a témoigné François Villeroy de Galhau sur BFM Business ce vendredi . Le gouverneur de la Banque de France , membre du conseil des gouverneurs de la BCE , s'exprimait au lendemain de l'annonce par la Banque centrale de la normalisation de sa politique monétaire . La BCE a annoncé jeudi son intention de cesser au 1er juillet sa politique d'achats d'actifs sur les marchés et de relever ses taux en juillet d'un quart de point , en précisant qu'elle n'excluait pas une hausse plus importante en septembre si l'inflation ne ralentit pas . Tous les articles des Echos en illimité sur le site et l'application Le journal en version numérique dès 22h30 la veille de sa parution Les newsletters exclusives , éditos et chroniques en avant-première . La zone euro se dirige tout droit vers la stagflation Contenu réservé aux abonnés .