Or la trinité des risques est bel et bien là . La productivité d'abord . Le doute n'est maintenant plus permis : la production par tête ou par heure de travail a ralenti dans tous les pays avancés , et aussi nombre de pays émergents . A l'échelle planétaire , on ne serait pas très loin de la stagnation pour la mesure la plus large , la productivité totale des facteurs . Est en cause la faiblesse de l'investissement à la suite de la crise financière , mais pas seulement car le ralentissement de la productivité a été l'une des causes de la crise . Rien ne permet pour l'instant d'espérer un redressement rapide . Vient ensuite la dette . Le monde a soigné une crise née d'un excès d'endettement . en accumulant encore plus de dettes ( souvent publiques mais pas seulement ) . Depuis 2007 , l'endettement planétaire a augmenté de 60 . 000 milliards de dollars , soit plus de 80 % du PIB mondial . Pour que cette montagne soit soutenable , les banques centrales ont dû explorer des territoires inconnus - achats massifs de titres , taux d'intérêt négatifs . D'après les calculs de Saxo Bank , les trois quarts des achats de titres ont seulement servi à préserver le service de la dette existante . Et les tensions restent vives . Au printemps , les agences de notation ont abaissé le rating de 61 dettes souveraines ( contre 19 relèvements ) . En Arabie saoudite , la situation financière est périlleuse . En Europe , rien n'est réglé . Ce qui amène enfin aux politiques économiques . Les banques centrales , qui ont porté l'essentiel de l'effort d'ajustement ces dernières années , approchent de leurs limites . Les taux négatifs soignent le malade mais ils affaiblissent son coeur - la finance peine à faire circuler l'argent quand il coûte au lieu de rapporter ! Les gouverneurs des banques centrales ont encore répété lors de leur université d'été de Jackson Hole qu'ils ne peuvent pas tout faire . Si les réformes de structure sont nécessaires , elles agissent à long terme et sont politiquement difficiles à faire accepter .