把所有雞蛋放在一個籃子裡
來源: http://www.bastillepost.com/hongkong/5-%E9%8C%A2%E8%B2%A1%E4%BA%8B/389846-%E6%8A%8A%E6%89%80%E6%9C%89%E9%9B%9E%E8%9B%8B%E6%94%BE%E5%9C%A8%E4%B8%80%E5%80%8B%E7%B1%83%E5%AD%90%E8%A3%A1?r=w 「集中你的精力，你的想法和你的資本。聰明人把所有的雞蛋放在一個籃子裡，然後盯緊籃子。」 --- 安德魯．卡內基
華倫．巴菲特(Warren Buffett)也曾揚言，投資應把所有雞蛋放到一個籃子裡，此一「集中投資」的思想，絕對跟他的恩師兼價值投資之父班傑明．葛拉漢(Benjamin Graham)的核心價值大相逕庭。葛拉漢屬意採取分散投資的方法規避風險，但弟子卻高叫不要分散投資，兩師徙行為背道而馳，為什麼會這樣﹖我可以告訴你，巴菲特持相反的看法，明顯是受了美國鋼鐵大王安德魯．卡內基的影響。
在事業高峰期時，卡內基是世界第二富豪，今天他更被視為人類近代歷史上第二富豪，僅次於與他同時代的巨人洛克菲勒(John Rockefeller)。1919年去世前，卡內基一共捐出約3.5億美元(相當於現在的約3,000億美元)，並認為財富不應當傳給自己的後代。巴菲特也承諾將其85%資產，約400億美元捐出，創下美國史上個人慈善捐款最高的紀錄。巴菲特的「集中投資」及「祼捐」行徑，引證了他是非常崇拜卡內基，而作風也抄襲得一模一樣。
言歸正傳，集中投資的背後理念，是因為投資時資源有限，時間也有限，那麼做決策的時候，少做幾次決策的成功率更高，看準一次機會出擊足以致富。無奈，對於一般的投資者來說，沒有足夠的時間和精力去對股票做深入的研究，加上投資知識上的局限，把雞蛋放入多個籃子，進行分散投資無疑是個不錯的方法。的確，集中投資法不是每個人也可用得著，恐怕世上只有幾名傳奇人物才能把它發揚光大。還是奉勸各位觀眾不要模仿，以免發生危險。
新股FAQ：不要Hold貨
來源: http://jiujik.com/resources/article/%E6%96%B0%E8%82%A1faq%EF%BC%9A%E4%B8%8D%E8%A6%81hold%E8%B2%A8 1. 簡單地以商業角度去考慮，假如你是某公司的老闆，你的公司正準備上市，你願意以多少價錢把公司的股權賣給新股東呢？
答：當然是愈貴愈好。
2. 何時上市股份才可賣得最好價錢？
答：業績最輝煌之時，公司可賣得貴一些。
3. 業績上市前不夠省鏡，可以如何粉飾？
答：提供更長的還款期予客戶，加上一點點折扣，鼓勵合作夥伴加快購買你公司的產品。在會計制度上，你的收入已經可入賬，即使「真錢」還未到手。理論上，這樣做的話，該年的收入與盈利應有可觀的表現。不過，由於入貨高峰期令客戶於短期內難以消化存貨，未來再訂貨的需求必定下跌。這樣，公司的業績往往在上市後便會迅速走樣。
4. 基本分析對 於新股有效嗎？
答：參考作用不大，其原因可再重溫問題三。另外，公司往績欠奉，數據難以用來評估未來的去向。
5. 可趁熱鬧抽新股嗎？
答：並不反對，在新股熱潮時出擊，加上只用現金抽籤，不太危險。
6. 以孖展方式抽，又如何評價？
答：並不反對，但必須確保待公司發售部分錄得超額認購300倍或以上，才以槓桿方式參考，那就萬無一失。也就是說，如果超額認購倍數不足，這樣會提升你全數抽中的機會，但你亦必須馬上補倉，否則證券代理會代你減持或斬倉，以償還在抽新股時動用的貸款，上述情況可使你錄得巨額虧損。
7. 抽到新股後，應該在甚麼時候沽出？
答：盡快。一般來說，基本分析用不著在新股身上，技術分析更無用武之地(因上市時間短，圖表不夠數據用作參考)，抽新股就變相等同賭博。新股火熱時，由於求大於供的關係，股價上升的動力必定大於向下的動力，而人們往往把股價上升與公司前景掛勾，可惜這只是一種錯覺。
事實上，我並不相信閣下在抽新股前，會把整本招股書看完。相反，你只會聽聽消息，然後利用網上平臺申請新股，只按了幾個鍵，再把錢轉到證券代理人戶口，而區區以上幾個動作就有錢賺，哪怕賺得多與少，基本上都可稱之為不勞而獲。
結論：賣給你的人不會被你佔到便宜，靠供求原理賺錢又不切實際，現在你擁抱的新股，究竟是憑甚麼理由繼續持有？請你告訴我吧。
受惠油價下跌及人民幣回升，國內航空股有得諗
來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/875 受惠油價下跌及人民幣回升，國內航空股有得諗
當全世界都相信人民幣匯率只升不跌之際，一次令人難以置信的跌幅終在2014年上半年出現。以今年上半年結計，美元兌人民幣累跌了2.4%，高低位計更一度跌逾3.5%，此舉可謂傷盡不少人民幣大好友的心。回顧一看，當時的情況只是中央政府決心打擊炒賣的行為，同時亦告誡投資者，人民幣是一種可升可跌的貨幣。
2014年上半場是人民幣愛好者的地獄，人民幣貶值的受害者一定要數到內地的航空股。讀者必需要清楚知道，中國航空公司是借美元買飛機，因此其美元債務水平甚高，人民幣持續貶值代表了航空公司變相了需要償還更多美元的債務，故在報表上也會出現大量匯兌虧損，筆者亦曾在今年5月份一篇相關航空業的文章討論過以上情況。
資料來源：2014年中期業績
另外，內地航空公司近幾年來不會在油價上作出對沖，我特別節錄了國航(753)在中期報告上的《財務風險管理目標及政策》的一段話：
「本集團自二零零一年三月起進行了油料套期保值交易，交易品種主要是新加坡航油和與航油價格關聯度較高的布倫特原油、紐約原油衍生產品。截至二零一一年十一月三十日，本公司的油料衍生合同已全部到期，目前尚未建立新的倉位。」
東航(670)也在中期業績於油價變動作出了分析：
「二零一四年上半年，在其他變量保持不變的情況下（不包括原油期權合約的影響），倘若平均航油價格上升或下降5%，本集團航油成本將上升或下降約人民幣7.47億元。二零一四年上半年，本集團未進行航油套期保值業務。」
南航(1055)在燃油價格風險作出了同樣的評價：
「本集團大部分的航油消耗須以中國現貨巿場價格在國內購買。本集團目前並無有效的途徑，管理其因國內航油價格變動所承受的風險。」
一般來說，從上圖可見航空公司的油價成本佔總成本約35%，而上半年紐約期油大部分時間在每桶100元以上運行。在下半年開始，油價吃了瀉藥般下挫，迄今跌至約每桶80元。屈指一算，航空公司於下半年的油料成本最少便宜了約一成。
2014年紐約期油走勢 資料來源：Bloomberg
另外，人民幣及時回升也是一個對國內航空公司的利好因素。美元兌人民幣在半年結後突然回勇，迄今反彈了約1%。如此來看，國內航空公司目前的匯兌損失較上年底收復了近半虧損。
結合了上述兩個因素，油價下跌及人民幣回升都有助航空股於下半年改善盈利空間。在此，筆者不打算作出較深入預測，因為我曾5月份預估國內航空公司上半年的盈利水平的結果是徹底失敗，但只能夠說整體大方向是正確。現在，國內航空公司的整體情況於下半年定必遠比上半年好，但股價沒有反映過來，故我認為此類股份是近期追落後的最佳選擇。
2014年美元兌人民幣走勢 資料來源：Bloomberg
發表時間：2014年10月30日	| 評論 (0)
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