ولكي نعرف السبب، فلنتأمل حالة اليابان. إن الساسة في اليابان لديهم أسباب وجيهة لمحاولة تشجيع بعض التضخم بل وحتى تصحيح بعض الارتفاع في قيمة اليورو على مدى الأعوام الستة أو السبعة الماضية. ولكن في عالم اليوم الذي يدار من جانب واحد، فإن البنوك المركزية الأخرى سوف تسارع إلى الرد بضخ المزيد من السيولة، ودفع بنك اليابان إلى العمل من جديد. وتبرر هذه التدابير عادة باعتبارها سياسات ترمي إلى تعزيز الطلب المحلي، ولكنها تعمل في نهاية المطاف على تأجيج حرب عملة وضيعة.