تتجلى أهمية شرعية البنوك المركزية في أوضح صورها عندما تكون المخاطر مرتفعة. ذلك أن قرارات السياسة النقدية اليومية من غير المرجح أن تحرك مشاعر الجماهير. ولا يمكننا أن نقول نفس الشيء عن الاحتياج الأقل تواترا (كما نأمل) والمتمثل في تولي السلطة النقدية وظيفة الملاذ الأخير لإقراض البنوك التجارية بل وحتى الحكومات. فكما شهدنا في السنوات الأخيرة، من الممكن أن تشكل مثل هذه التدخلات الفارق بين الفوضى المالية والانهيار المالي وبين التقشف والركود. والبنوك المركزية وحدها، مدعومة بقدرتها على خلق التزاماتها الخاصة بحرية، من الممكن أن تلعب هذا الدور.