ولكن في حين عمل التمويل بالهامش، الذي تم تمكينه بفضل المنصات على الإنترنت، على تضخيم مخاطر التقلبات، فإنه في حد ذاته غير كاف للتسبب في مثل هذا الانهيار. والمذنب الحقيقي هو الحكومة، التي نفخت أولاً على لهيب الاستثمار المفرط، ثم حاولت فجأة قطع إمدادات الأكسجين عن النار. والواقع أن الجهاز التنظيمي المفتت في الصين ــ والذي يتألف من بنك الشعب الصيني، واللجنة الصينية لتنظيم الأوراق المالية، ولجنة التنظيم المصرفي في الصين، والهيئة الصينية لتنظيم التأمين ــ كان سبباً في تفاقم الوضع إلى حد كبير.