markdown:
## Công cụ định giá vốn điều chuyển
**1. Tổng quan về Định giá vốn điều chuyển và ứng dụng trong quản lý Tài sản có/Tài sản nợ trong ngân hàng thương mại** *Giới thiệu về công cụ định giá vốn điều chuyển*
Định giá vốn điều chuyển (FTP) được định nghĩa là một hệ thống các cơ chế kế toán - quản lý nhằm đo lường giá trị của chi phí cơ hội của các khoản vốn huy động được và sử dụng đầu tư. Nếu như trong một doanh nghiệp sản xuất, chi phí nguyên vật liệu là một phần của báo cáo lỗ, lãi kinh doanh thì trong ngân hàng, chi phí vốn tương tự như “chi phí của hàng đã bán - giá thành” (ít nhất thì cũng đúng với các sản phẩm tài sản có). Việc định giá vốn điều chuyển chính xác rất quan trọng trong việc xác định đúng khả năng sinh lợi của từng đơn vị kinh doanh, từng sản phẩm, theo từng khách hàng…Ngoài ra, kết quả phân tích FTP có thể giúp xác định bộ phận nào tạo ra nhiều lợi nhuận nhất trong báo cáo lỗ, lãi.
FTP có mối liên hệ mật thiết với phương pháp và thực tiễn quản lý Tài sản có/Tài sản nợ (TSC/TSN) của một ngân hàng thương mại. Việc hiểu rõ các bộ phận khác nhau trong bảng cân đối kế toán liên hệ qua lại như thế nào là rất cần thiết đối với quản trị ngân hàng thương mại. Một hệ thống FTP được xây dựng tốt sẽ giúp ngân hàng xác định được, định giá được và quản lý rủi ro lãi suất, đưa ra những động lực phù hợp cho các đơn vị kinh doanh, đồng thời nhận diện được tác động của chuyển giao rủi ro lãi suất trong bộ phận cân đối nguồn vốn
Bằng việc chuyển giao rủi ro lãi suất sang bộ phận cấp vốn trong ngân hàng, hệ thống FTP giúp trưởng các bộ phận kinh doanh tập trung vào các quyết định kinh doanh cơ bản (bao gồm cả các quyết định về rủi ro tín dụng), chuyển giao việc quản lý đầu cơ lãi suất cho các nhà quản lý rủi ro lãi suất chuyên nghiệp. Tách bạch rủi ro lãi suất và rủi ro tín dụng là một trong những mục tiêu chủ yếu của quy trình FTP.
Rất nhiều nguyên tắc chung đã được phát triển nhằm hướng dẫn xây dựng một hệ thống FTP trong ngân hàng, trong đó có cả việc hướng dẫn số dư loại nào cần phải được định giá và định giá như thế nào. Nhưng những nguyên tắc cụ thể thì không được phát triển nhiều như thế. Như việc mức độ phân tách cấp (tài khoản) cần phải định giá vốn điều chuyển và liệu có định giá các quyền chọn thanh khoản và quyền chọn chuyển đổi hay không.
Cùng với sự phát triển của các nguyên tắc cơ bản của nó, FTP sẽ ngày càng trở nên tinh vi và phức tạp. Các phương pháp đánh giá và định giá sẽ ngày càng chính xác hơn. Công nghệ thông tin sẽ cho phép ngân hàng cân đối kỳ hạn vốn với độ lệch kỳ hạn (maturity gap) ngày càng lớn và ở cấp tài khoản ngày càng chi tiết. Cuối cùng, sự liên kết giữa FTP, quản lý TSC/TSN và đo lường hiệu quả kinh doanh sẽ ngày càng chặt chẽ.
*Mục tiêu của công cụ FTP*
Một trong những tiến bộ lớn nhất về quan điểm trong đánh giá khả năng sinh lời của ngân hàng là sự tách bạch giữa định giá TSC và định giá TSN. Có nghĩa là, việc đo lường khả năng sinh lời đã trở nên hữu ích hơn và chính xác hơn khi ngân hàng không còn cố liên kết những TSC riêng lẻ trong bảng cân đối với một TSN nữa. Thay vào đó, một bộ phận quản lý tập trung (thường được gọi là bộ phận quản lý vốn hay ngân quỹ) được thành lập để hoạt động như một nơi thực hiện bù trừ trong định giá vốn nội bộ. Ngoài mục đích phục vụ việc đo lường khả năng sinh lời, FTP còn là một yếu tố không tách rời của chức năng quản lý TSC/TSN.
Rõ ràng, mục đích của FTP là đánh giá một cách chính xác việc cung cấp (hay còn gọi là huy động vốn) và sử dụng vốn theo từng bộ phận, từng sản phẩm, từng đơn vị trong ngân hàng và theo khách hàng…, đây là những chủ thể cần phải đo lường khả năng sinh lời. FTP là một tập hợp các thông lệ và thực tiễn kế toán quản lý. Tùy thuộc vào quy mô của ngân hàng mà xác định được những mục tiêu chính của FTP bao gồm:
- Xác định được chi phí cơ hội hoặc giá trị cơ hội của nguồn vốn đối với ngân hàng;
- Giúp đo lường khả năng sinh lời của các bộ phận/đơn vị khác nhau (chi nhánh, sản phẩm, khách hàng, tài khoản) trong ngân hàng bằng cách kết nối những khoản chi phí phù hợp vào các khoản doanh thu;
- Tách bạch rủi ro lãi suất khỏi bộ phận kinh doanh và tập trung việc quản lý rủi ro lãi suất tại một đơn vị riêng;
- Nâng cao chất lượng các quyết định định giá TSC và TSN;
- Hỗ trợ bộ phận quản lý TSC/TSN và tách bạch rủi ro tín dụng với rủi ro lãi suất;
- Định lượng ảnh hưởng của chênh lệch vốn lên thu nhập thuần từ lãi;
- Đánh giá về từng bộ phận trong ngân hàng dựa theo ảnh hưởng kinh tế của từng bộ phận đó lên tổng thu nhập của ngân hàng;
- Sử dụng FTP để điều chỉnh hoạt động của các bộ phận nhân viên được đo lường hiệu quả hoạt động.
Rất khó, nếu không muốn nói là không thể xây dựng được một hệ thống FTP đạt được tất cả các mục đích có thể nghĩ ra. Tuy nhiên, việc quan trọng là phải xem xét mục tiêu nào là quan trọng nhất. Hệ thống xây dựng khác nhau sẽ khuyến khích các trưởng bộ phận trong ngân hàng có những hành vi phản ứng khác nhau. Do đó, hệ thống chọn để xây dựng phải nhằm mục đích gợi ra được những hành vi phản ứng mong muốn đối với các bộ phận. Quan trọng là ban lãnh đạo vẫn nắm bắt được và phân loại được các hành vi phản ứng đó. Một tiền đề quan trọng là hệ thống FTP phải thực sự phản ánh được các chi phí cơ hội của từng hoạt động cung cấp vốn và sử dụng vốn.
Hình 1
Hình 1 trình bày tổng quan về quy trình FTP. Trong mô hình, trung tâm quản lý vốn tập trung sẽ “mua” vốn từ các bộ phận tạo TSN của ngân hàng và “bán” vốn cho các bộ phận tạo TSC (có nhu cầu vốn) của ngân hàng. Trung tâm quản lý vốn tập trung này tiến hành mua và bán vốn theo những mức lãi suất phù hợp với những đặc điểm về định giá lại của TSC đã đầu tư hoặc TSN đã mua, qua đó cân đối vốn cho mỗi giao dịch. Trong trường hợp thừa hoặc thiếu vốn, trung tâm quản lý vốn tập trung sẽ giải quyết trên thị trường tiền tệ. Theo cách này, mọi tác động của rủi ro chênh lệch lãi suất sẽ được tập trung vào bộ phận quản lý vốn và từng đơn vị kinh doanh sẽ tập trung vào xử lý rủi ro tín dụng của bộ phận mình. Chênh lệch lãi suất thuần của bộ phận tạo TSC (ví dụ: cho vay) phản ánh mức chênh lệch giữa lãi suất họ thu của khách hàng trên tổng dư nợ (trừ đi dự phòng tổn thất tín dụng) với chi phí điều chuyển vốn họ phải trả cho bộ phận quản lý vốn. Ngược lại, chênh lệch lãi suất thuần của bộ phận tạo TSN là mức chênh giữa lãi suất họ phải trả cho khách hàng tính trên tổng dư nợ huy động với thu nhập điều chuyển vốn họ nhận được từ trung tâm quản lý vốn.
Thu nhập lãi suất thuần của trung tâm quản lý vốn là phần còn lại giữa phần thu về và phần trả ra cho các bộ phận khác trong ngân hàng. Nó cũng bao gồm các giao dịch mua vốn hoặc bán vốn trên thị trường tiền tệ. Những giao dịch này không nhất thiết phải bù đắp chính xác số lỗ hoặc lãi trong điều chuyển (kinh doanh) vốn với các bộ phận kinh doanh trong ngân hàng. Kết quả thuần của trung tâm quản lý vốn phản ánh tổng mức rủi ro lãi suất mà ngân hàng sẵn sàng chấp nhận, dựa theo kỳ vọng về biến động lãi suất trong tương lai mà trung tâm đưa ra.
*Các nguyên tắc chung của một hệ thống FTP*
Để xây dựng được một hệ thống định giá vốn điều chuyển nội bộ FTP, ngân hàng phải xây dựng được các nguyên tắc cơ bản. Các nguyên tắc này phải nhấn mạnh được các đặc trưng cơ bản của hệ thống; còn việc phát triển tinh vi và phức tạp có thể được xây dựng trên những nền tảng của các nguyên lý đó.
Tất cả các mục trong bảng cân đối kế toán đều phải được định giá vốn điều chuyển. Có nghĩa là, toàn bộ TSC sẽ phải trả chi phí điều chuyển vốn và toàn bộ TSN và vốn tự có sẽ nhận được thu nhập điều chuyển vốn. Mặc dù nghe có vẻ dễ hiểu, nhưng việc chấp nhận nguyên lý này gặp phải nhiều tranh cãi đáng kể. Nguyên lý này là khởi nguyên để xây dựng một hệ thống đánh giá hiệu quả công việc chính xác theo kinh tế.
Trên thế giới, đối với thực tiễn hoạt động ngân hàng thương mại thì GAAP (Những nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung) sẽ được sử dụng trong việc xác định các số dư phải định giá. Nguyên tắc này giúp đơn giản hoá việc đối chiếu các số dư báo cáo bên ngoài với các số dư được sử dụng bên trong hệ thống. Nó cũng giúp giảm bớt tranh cãi về việc xử lý các khoản lỗ hoặc lãi ghi sổ (chênh lệch giữa giá trị ghi sổ với giá trị thị trường) chưa thực hiện như thế nào theo cách: các khoản đó có tồn tại nếu như GAAP quy định như vậy. Một số ngân hàng có thể coi giá trị thị trường có thể là thước đo hiệu quả hơn giá trị ghi sổ. Và trong việc quản lý TSC/TSN, những thay đổi của giá trị thị trường khi lãi suất thay đổi có thể được sử dụng bổ trợ trong phân tích thu nhập thuần từ lãi của ngân hàng. Tuy nhiên, trên quan điểm của quản lý vốn, những số dư không ghi sổ không ảnh hưởng gì tới báo cáo thu nhập của ngân hàng và do đó, có thể bỏ qua một bên trong quản lý FTP.
Các mức lãi suất FTP sẽ do bộ phận quản lý vốn tính toán xác định. Bộ phận quản lý vốn (thường là một bàn giao dịch thị trường tiền tệ hoặc một bộ phận thuộc ngân quỹ) thường hiểu rõ những giá trị thị trường (hay chi phí cơ hội) của vốn. Do vậy, bộ phận này có trách nhiệm xác định tỷ suất lãi FTP và tỷ suất thu nhập FTP. Tuy nhiên, việc định giá vốn điều chuyển phải được Ủy ban quản lý TSC/TSN rà soát lại định kỳ xem nó có được xác định chính xác hay không.
Các mức lãi suất FTP áp dụng phải giúp các bộ phận kinh doanh trong ngân hàng tránh được rủi ro chênh lệch. Rủi ro chênh lệch phải được định giá tập trung và quản lý bởi bộ phận quản lý vốn. Các bộ phận kinh doanh phải nhận được/trả phần thu nhập FTP/phí FTP phản ánh được giá trị kỳ hạn của vốn. Các mức lãi suất phải được lựa chọn từ đường cong lợi suất FTP để phù hợp với kỳ hạn tái định giá của các TSC bị tính phí hoặc các TSN được trả phí. Bộ phận quản lý vốn sẽ đưa ra đường cong lợi suất FTP của mình. Các mục hạch toán trong bảng cân đối kế toán trong kỳ hạn của đường cong lợi suất sẽ được định giá theo mức lãi suất tương ứng với kỳ hạn tái định giá của nó.
Có nhiều phương pháp để xây dựng đường cong lợi suất FTP. Một số ngân hàng sử dụng đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc (rủi ro bằng 0) cộng với một phần chênh lệch để bù đắp rủi ro thị trường và rủi ro lớn mang tính tổ chức. Một số ngân hàng khác sử dụng đường cong lợi suất giao dịch hoán đổi thay cho chi phí vay vốn trên thị trường. Xét theo khía cạnh quan điểm, tất cả các phương pháp này đều nhằm lượng hoá chi phí bán vốn và chi phí mua vốn trên thị trường mở.
Việc định giá vốn sử dụng đầu tư và vốn huy động được phải bám sát nguyên lý trùng hợp thời gian đáo hạn (thời hạn tái định giá hoặc kỳ hạn) đảm bảo có lãi. Việc định giá phải phản ánh được đường cong lợi suất và các mức lãi suất mà ngân hàng có được (hoặc phải trả) trên thị trường. Việc sử dụng các mức lãi suất tham chiếu cụ thể phi ngân hàng sẽ làm việc định giá không còn chính xác. Nó cũng ngăn cản việc tính toán được giá trị thực sự của chi phí cơ hội đối với ngân hàng khi tạo ra một TSC hay một TSN.
Một số ngân hàng hạch toán các khoản phải thu và các khoản phải trả giữa các đơn vị kinh doanh với trung tâm quản lý vốn nhằm làm bảng cân đối tài sản của những đơn vị ấy thực sự cân đối. Sau đó, ngân hàng sẽ tính giá điều chuyển các khoản phải thu/khoản phải trả để xác định tổng chi phí điều chuyển vốn hoặc thu nhập điều chuyển vốn của một đơn vị kinh doanh. Phương pháp này không nên áp dụng, vì nó làm ngân hàng không thể áp dụng phương pháp định giá theo nhóm TSN và TSC căn cứ theo kỳ hạn tái định giá – phương pháp tiên tiến và tinh vi hơn.
Hơn nữa, thu nhập của các đơn vị kinh doanh (những trung tâm lợi nhuận) được phân bổ vào bộ phận quản lý tài chính. Các khoản thu này không phải là nguồn tái cấp vốn. Không có lợi nhuận giữ lại trong các đơn vị kinh doanh. Phần cấp vốn cho các đơn vị kinh doanh từ nguồn vốn tự có sẽ được xác định bằng công thức phân bổ vốn trong ngân hàng.
Phải loại bỏ càng nhiều càng tốt các cơ hội tự sử dụng vốn với giá chênh lệch trong hệ thống. Có nghĩa là, các đơn vị kinh doanh trong ngân hàng phải tránh thực hiện các giao dịch nội bộ ngân hàng, ví dụ tự cấp vốn chẳng hạn, để “qua mặt” trung tâm quản lý vốn và tránh sự điều tiết của cơ chế định giá vốn điều chuyển. Ngoài ra, các đơn vị kinh doanh không được che dấu rủi ro lãi suất để hòng nhận được nhiều thu nhập điều chuyển vốn. Những hành động này sẽ phá hỏng tính thống nhất của hệ thống, không giúp các nhà quản lý có được công cụ quản lý rủi ro lãi suất.
*2. Những hạn chế của các ngân hàng thương mại Việt Nam hiện nay trong quản lý TSC/TSN và định giá vốn điều chuyển* *Phi tập trung hóa công tác quản lý vốn*
Một cách mang tính khái quát hóa, hiện nay hầu hết các ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam (bao gồm cả các NHTM nằm trong nhóm lớn nhất về quy mô tổng tài sản cũng như giàu truyền thống kinh nghiệm nhất) đều chưa thực sự nắm rõ vai trò của việc áp dụng “khái niệm” công cụ FTP trong quản lý TSC/TSN. Tất nhiên, về mặt đặc thù, mỗi ngân hàng đang hoạt động đều có những hệ thống quản lý riêng (ví dụ: Ủy ban ALCO), nhưng thực sự công tác quản lý TSC/TSN mới dừng ở cấp độ khớp kỳ hạn.
Một cách điển hình, mô hình tổ chức của các NHTM Việt Nam hiện nay là trụ sở chính và các chi nhánh, trong đó mỗi chi nhánh hoạt động độc lập tương đối. Chi nhánh đó có bảng cân đối riêng, trong đó có phân loại TSC và TSN theo kỳ hạn và theo mức độ rủi ro. Nếu như tách biệt vấn đề về hạch toán, có thể coi mỗi chi nhánh như một ngân hàng độc lập. Và nếu như trên cùng một địa bàn có nhiều hơn một chi nhánh của một ngân hàng, thì bản thân các chi nhánh đó cũng cạnh tranh với nhau tương tự như đối với một ngân hàng khác.
Thực tiễn quản trị dễ dàng đối với trụ sở chính của các NHTM Việt Nam là giao chỉ tiêu kế hoạch cho các chi nhánh của mình, trong đó yêu cầu các chi nhánh của mình phải đạt các chỉ tiêu về TSN, TSC và theo đó là lợi nhuận. Thông thường kèm theo đó không bao gồm các hỗ trợ về quản trị rủi ro, đặc biệt rủi ro thanh khoản. Một số ngân hàng thường yêu cầu chi nhánh của mình làm luôn việc tự cân đối TSN và TSC, mà phần lớn là nguồn vốn huy động và cho vay tín dụng. Trong khi đó, ở cấp độ chi nhánh, việc quản lý rủi ro lãi suất và rủi ro thanh khoản là không thể thực hiện hiệu quả. Chính việc phi tập trung hóa công tác quản lý vốn này khiến cho bản thân ngân hàng gặp phải rủi ro cực lớn. Thứ nhất, rủi ro lãi suất: Do các chi nhánh được yêu cầu tự cân đối vốn kinh doanh theo nghĩa tự huy động TSN chi nhánh (tiền gửi dân cư và tiền gửi doanh nghiệp) để dùng làm nguồn cho các TSC của chi nhánh (chủ yếu là cho vay thương mại, cho vay tiêu dùng, tài trợ thương mại...); một biến động tương đối lớn trong lãi suất áp dụng cho TSN trong khi mức lãi suất của TSC có độ trễ lớn hơn sẽ tạo ngay lập tức một áp lực lên hoạt động kinh doanh của chi nhánh gây ra rủi ro lãi suất. Đối với loại rủi ro này, một số NHTM Việt Nam áp dụng cơ chế khống chế trần lãi suất huy động và sàn lãi suất cho vay như một hình thức quản trị kiểu “song sắt”. Cơ chế này dẫn đến hậu quả tất yếu là cạnh tranh trong chính nội bộ các chi nhánh của ngân hàng đối với nguồn vốn rẻ (ví dụ: tiền gửi không kỳ hạn) và dự án cho vay đối với khách hàng tốt, trong khi đó vai trò trụ sở chính của ngân hàng trong kinh doanh và hỗ trợ kinh doanh hầu như không có. Thứ hai, rủi ro thanh khoản: Phổ biến nhất khi TSN tại chi nhánh đáo hạn với kỳ hạn vốn ngắn hơn kế hoạch (hay còn gọi là đoản vốn ) khiến chi nhánh không có khả năng chi trả các khoản rút TSN đó. Thứ ba, rủi ro tín dụng: Đây là rủi ro mang tính gián tiếp nhưng lại là nguy cơ mất vốn lớn nhất, vì khi bản thân cán bộ làm công tác khách hàng tại chi nhánh vừa phải đi lo về nguồn vốn huy động, vừa phải trực tiếp bán các sản phẩm tín dụng sẽ làm suy yếu nghiêm trọng khâu quản lý rủi ro, thẩm định hồ sơ và giám sát quá trình sử dụng vốn vay; trong khi đó, về mặt nguyên tắc, các cán bộ này chỉ cần lo về khâu khách hàng vay vốn.
*Không có mô hình phân tích hiệu quả theo bộ phận kinh doanh*
Mô hình tổ chức của các NHTM Việt Nam hiện nay đã có nhiều thay đổi tiến bộ so với trước đây, đặc biệt đối với các NHTM vốn tiền thân là các ngân hàng quốc doanh. Sự thay đổi này chủ yếu theo cách hướng trọng tâm phục vụ vào khách hàng; theo đó, các phòng chức năng tại trụ sở chính và chi nhánh được lập theo từng phân đoạn thị trường nhất định để kinh doanh. Ví dụ: Bộ phận khách hàng doanh nghiệp, bộ phận khách hàng cá nhân... Nhiều ngân hàng đặt ra mục tiêu hướng tới những cái mà họ gọi là “thành tựu” như: Giao dịch một cửa, one-stop service (chỉ cần đến một nơi khách hàng được phục vụ tất cả nhu cầu)...
Tuy nhiên, mô hình tổ chức này dẫn đến một khiếm khuyết lớn trong quản trị kinh doanh khiến cho hầu hết các ngân hàng sai lầm trong sử dụng và phân bổ nguồn lực của mình. Đó là mô hình này triệt tiêu động lực để các ngân hàng thực hiện phân tích hiệu quả theo bộ phận kinh doanh, từ đó cũng không đạt được mục tiêu là phục vụ khách hàng theo phân đoạn.
Một ví dụ minh họa rất cụ thể sẽ được trình bày ở phần 3: Ví dụ minh hoạ về công cụ FPT, nhưng khái quát một thực tiễn đang áp dụng phổ biến tại các NHTM Việt Nam như sau: Giả sử trong một ngân hàng được chia thành hai bộ phận là khách hàng doanh nghiệp và khách hàng cá nhân. Ở hầu hết các ngân hàng đều xảy ra hiện tượng là báo cáo doanh số và lợi nhuận của bộ phận khách hàng doanh nghiệp đều cao hơn bộ phận khách hàng cá nhân, do một dự án tín dụng của một khách hàng doanh nghiệp có thể lên nhiều trăm tỷ đồng; trong khi đó, hoạt động tín dụng cá nhân thường ở mức dưới một tỷ đồng. Và như vậy, hầu như các ngân hàng tập trung nguồn lực chủ yếu phục vụ khu vực khách hàng doanh nghiệp, trong khi khu vực khách hàng cá nhân lại không được chú trọng. Việc đánh giá hiệu quả ở đây chủ yếu căn cứ vào các số liệu tài chính phản ánh trên hệ thống tài khoản sổ cái và báo cáo thu nhập chi phí mà không tính toán được một cách thực tế khu vực nào đóng góp bao nhiêu vào tổng lợi nhuận của ngân hàng.
**3. Ví dụ minh họa về công cụ FTP trong phân tích hiệu quả bộ phận kinh doanh**
Bảng 1: Phân tích hiệu quả hoạt động kinh doanh không có mô hình FTP
|
||
||
||
||
||
|
|
|
|
|
Cho vay thương mại
|
|
80.000
|
|
10%
|
|
|
|
|
|
80.000
|
|
Cho vay tiêu dùng
|
|
|
|
|
|
40.000
|
|
14%
|
|
40.000
|
||
|
80.000
|
|
|
|
40.000
|
|
|
|
120.000
|
|
|
|
Tiền gửi không kỳ hạn
|
|
50.000
|
|
0%
|
|
|
|
|
|
50.000
|
|
Tiền gửi có kỳ hạn
|
|
|
|
|
|
70.000
|
|
5%
|
|
70.000
|
||
|
50.000
|
|
|
|
|
|
|
|
120.000
|
|
Thu nhập từ lãi
|
|
8.000
|
|
|
|
5.600
|
|
|
|
13.600
|
|
Chi phí lãi
|
|
|
|
|
|
(3.500)
|
|
|
|
(3.500)
|
|
Thu nhập thuần từ lãi
|
|
8.000
|
|
|
|
2.100
|
|
|
|
Bảng 2:
|
||
||
||
||
||
||
|
|
|
Thu nhập từ lãi
|
|
8.000
|
|
10%
|
|
5.600
|
|
14%
|
|
|
|
13.600
|
|
Chi phí nhận vốn FTP
|
|
(6.400)
|
|
8%
|
|
(2.800)
|
|
7%
|
|
9.200
|
|
|
|
(Chênh lệch)
|
|
1.600
|
|
|
|
2.800
|
|
|
|
9.200
|
|
13.600
|
|
Chi phí lãi
|
|
|
|
0%
|
|
(3.500)
|
|
5%
|
|
|
|
(3.500)
|
|
Thu nhập chuyển vốn FTP
|
|
3.000
|
|
6%
|
|
4.550
|
|
6.5%
|
|
(7.550)
|
|
|
|
(Chênh lệch)
|
|
3.000
|
|
|
|
1.050
|
|
|
|
(7.550)
|
|
(3.500)
|
|
Lãi thuần
|
|
4.600
|
|
|
|
3.850
|
|
|
|
1.650
|
|
10.100
Các giả định mang tính tổng quát cho mô hình:
- Ngân hàng chỉ có hai bộ phận kinh doanh là khách hàng doanh nghiệp và khách hàng cá nhân.
- Mô hình này không tính đến các yếu tố rủi ro và mặc định nếu có thì đã được phản ánh vào lãi suất.
- Khách hàng doanh nghiệp chỉ gửi tiền gửi không kỳ hạn; khách hàng cá nhân chỉ gửi tiền gửi tiết kiệm (có kỳ hạn).
- Cả hai đối tượng khách hàng đều vay vốn kinh doanh. Vì khách hàng doanh nghiệp có xu hướng vay vốn thương mại ngắn hạn nên: (1) số dư lớn hơn và (2) lãi suất thấp hơn các khoản cho vay tiêu dùng.
Kết luận theo phân tích: Bộ phận khách hàng doanh nghiệp làm ra tuyệt đối nhiều lợi nhuận hơn bộ phận khách hàng cá nhân. Do vậy, ngân hàng cần tập trung nguồn lực cho bộ phận khách hàng doanh nghiệp.
*Bảng 2: Phân tích hiệu quả hoạt động kinh doanh có sử dụng công cụ FTP*
Các giả định mang tính tổng quát cho mô hình:
- Toàn bộ tiền gửi không kỳ hạn của khách hàng doanh nghiệp và tiền gửi có kỳ hạn của khách hàng cá nhân đều phải chuyển về bộ phận ngân quỹ nội bộ. Khi chuyển về, bộ phận ngân quỹ nội bộ sẽ phải trả lãi cho bộ phận khách hàng doanh nghiệp và khách hàng cá nhân.
- Tỷ suất FTP (điều chuyển vốn nội bộ) đảm bảo thấp hơn lãi suất cho tín dụng và cao hơn lãi suất tiền gửi. Đường cong tỷ suất FTP là đường cong phụ thuộc vào kỳ hạn.
Kết luận theo phân tích:
- Lợi nhuận bộ phận khách hàng doanh nghiệp làm ra không chênh lệch nhiều so với lợi nhuận bộ phận khách hàng cá nhân làm ra. Do vậy, quyết định phân bổ nguồn lực phải tương ứng.
- Tổng lợi nhuận của ngân hàng không thay đổi nhưng bộ phận ngân quỹ nội bộ cũng là bộ phận tạo ra lợi nhuận do thực hiện nghiệp vụ quản lý rủi ro lãi suất.
- Rủi ro lãi suất được chuyển từ bộ phận không có chuyên môn quản lý rủi ro lãi suất là khách hàng doanh nghiệp và khách hàng cá nhân sang bộ phận chuyên nghiệp là ngân quỹ nội bộ.
- TSC/TSN được quản lý tập trung và không nhất thiết theo phương thức cũ là khớp kỳ hạn.
Theo Nguyễn Anh Tuấn - Tạp
*(11073 lượt đọc)*


markdown:
Vui lòng xem video bên dưới
[Xem clip hoat hinh sieu nhan canh sat](http://phimclip.tv/hoat+hinh+sieu+nhan+canh+sat)
#### Kết quả tìm phim hoat hinh sieu nhan canh sat
Xin chờ...
-
### Lan Kwai Fong Trọn bộ 1 2 3 4
[Lan Quế Phường](http://www.xemphim.tv/online/movie/lan-que-phuong)
-
### VTV2 Trọn Bộ Thuyết Minh
[Quái hiệp Âu Dương Đức](http://www.xemphim.tv/online/movie/quai-hiep-au-duong-duc)
-
[Khi Trái Đào Chín](http://www.xemphim.tv/online/movie/khi-trai-dao-chin)
-
### Sex And The Emperor
[Thanh Cung 13 Triều](http://www.xemphim.tv/online/movie/thanh-cung-13-trieu)
-
### Summer Time
[Mùa Hè Nóng Bỏng](http://www.xemphim.tv/online/movie/mua-he-nong-bong)
-
### In the Realm of the Senses
[Vương Quốc Dục Cảm](http://www.xemphim.tv/online/movie/vuong-quoc-duc-cam)
-
### The Housemaid
[Người Hầu Gái](http://www.xemphim.tv/online/movie/nguoi-hau-gai)
-
### Sora Aoi Is Tsumugi
[Tình Thầy Trò](http://www.xemphim.tv/online/movie/tinh-thay-tro)
-
### Mr and Mrs Player
[Vợ Chồng Dân Chơi](http://www.xemphim.tv/online/movie/vo-chong-dan-choi)
-
### All Men Are Brothers New Water Margin
[Thủy hử VTV2 Thuyết minh](http://www.xemphim.tv/online/movie/tan-thuy-hu)
-
### Miss Change
[Cô Hàng Xóm HQ](http://www.xemphim.tv/online/movie/co-hang-xom-hq)

WARC-Type: response

Content-Type: application/http; msgtype=response

WARC-Truncated: length

Content-Type: text/html; charset=UTF-8

Connection: close

Cache-Control: max-age=0, no-cache, no-store, must-revalidate, post-check=0, pre-check=0

Pragma: no-cache

Vary: Accept-Encoding

Server: cloudflare-nginx

Content-Encoding: gzip


markdown:
Vui lòng xem video bên dưới
[Xem clip xem phim hoat hinh cong chua lo lem va hoang tu](http://phimclip.tv/xem+phim+hoat+hinh+cong+chua+lo+lem+va+hoang+tu)
#### Kết quả tìm phim xem phim hoat hinh cong chua lo lem va hoang tu
Xin chờ...
-
### Lan Kwai Fong Trọn bộ 1 2 3 4
[Lan Quế Phường](http://www.xemphim.tv/online/movie/lan-que-phuong)
-
### VTV2 Trọn Bộ Thuyết Minh
[Quái hiệp Âu Dương Đức](http://www.xemphim.tv/online/movie/quai-hiep-au-duong-duc)
-
[Khi Trái Đào Chín](http://www.xemphim.tv/online/movie/khi-trai-dao-chin)
-
### Sex And The Emperor
[Thanh Cung 13 Triều](http://www.xemphim.tv/online/movie/thanh-cung-13-trieu)
-
### Summer Time
[Mùa Hè Nóng Bỏng](http://www.xemphim.tv/online/movie/mua-he-nong-bong)
-
### In the Realm of the Senses
[Vương Quốc Dục Cảm](http://www.xemphim.tv/online/movie/vuong-quoc-duc-cam)
-
### The Housemaid
[Người Hầu Gái](http://www.xemphim.tv/online/movie/nguoi-hau-gai)
-
### Sora Aoi Is Tsumugi
[Tình Thầy Trò](http://www.xemphim.tv/online/movie/tinh-thay-tro)
-
### Mr and Mrs Player
[Vợ Chồng Dân Chơi](http://www.xemphim.tv/online/movie/vo-chong-dan-choi)
-
### All Men Are Brothers New Water Margin
[Thủy hử VTV2 Thuyết minh](http://www.xemphim.tv/online/movie/tan-thuy-hu)
-
### Miss Change
[Cô Hàng Xóm HQ](http://www.xemphim.tv/online/movie/co-hang-xom-hq)


markdown:
# xem phim mean girls full movie vietsub phimf Phim online
Xem thêm:
**Video xem phim mean girls full movie vietsub phimf** **Page: 1 in total pages: 0 Pages ** **Page: 1 in total pages: 0 Pages **
Related: Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf full hd , high quality Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf vtv, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf tron bo xem phim online, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf phim truyen hinh series moi nhat, lastest Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf sctv, vtc Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf phim viet, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf bibi cartoon network, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf disney channel, hbo Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf, starmovie Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf, sexy Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf dien vien, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf dao dien, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf director, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf hollywood, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf bollywood, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf kinh dien phim hay, trailer Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf official, phim chieu rap Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf, phim bo Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf vietsub, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf phu de, new episode Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf dvd, 720 Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf youtube vimeo veoh youku clipvn zing, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf rapidshare mediafire hotfile, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf watch movie online, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf full film download, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf rar Zip password mediafire , Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf phim truong, Phim xem phim mean girls full movie vietsub phimf Crack serial keygen cd key
### Thể loại Phim
- Playlist mode is available, You can add video, mp3 to playlist (not require Login)!
Enjoy your Playlist!
[Giai điệu quê hương](http://www.radionhac.com) ![ nhac vang](http://i.imgur.com/ahotP5a.jpg)
![ nhac vang](http://i.imgur.com/ahotP5a.jpg)
![ truyen tranh](http://lh4.ggpht.com/_nV6vdmsCkvs/STDg809PG1I/AAAAAAAAAfs/NBg0vNsYwK8/s200/1.gif)
![ truyen tranh](http://lh4.ggpht.com/_nV6vdmsCkvs/STDg809PG1I/AAAAAAAAAfs/NBg0vNsYwK8/s200/1.gif)
[Đọc Truyện online](http://www.liketly.com/book/comichot1/) ![](https://lh4.ggpht.com/-4fwrX1gUmfg/U5ci4HA0d9I/AAAAAAAAAC8/6T0Nayddv2g/s1600/thugiande.gif)
![](https://lh4.ggpht.com/-4fwrX1gUmfg/U5ci4HA0d9I/AAAAAAAAAC8/6T0Nayddv2g/s1600/thugiande.gif)

Content-Type: text/html

Cache-Control: public, max-age=14400

CF-Cache-Status: MISS


markdown:
Liên hệ tòa soạn:
banbientap@xahoi.com.vn
Trụ sở: Số 2, Duy Tân, Quận Cầu Giấy, Hà Nội.
Đường dây nóng: 0936.80.80.60Chịu trách nhiệm nội dung: Ngô Minh Tuân
Liên hệ QC HN: (04) 2211 2571Liên hệ QC TPHCM: 0918.411.235

Server: nginx


markdown:
|
|![]()
|Tướng Phạm Quý Ngọ và Lãnh đạo Vinaline|
Vụ án Vinaline đã bị khởi tố từ tháng 1.2012 và cơ quan Cảnh sát điều tra thuộc cục Cảnh sát phòng chống tham nhũng (C48) trực thuộc trực tiếp Trung Tướng Phạm Quý Ngọ – Thứ trưởng Bộ Công An. Qua điều tra, Cơ quan Cảnh sát điều tra thuộc C48 đã phát hiện nhiều sai phạm nghiêm trọng gây thất thoát, thiệt hại hàng chục tỷ đồng, trong đó có cả việc mua và sửa chữa ụ nổi 83M của Vinalines là đầy đủ chứng cứ việc Dương Chí Dũng và đồng bọn lập hai bộ hồ sơ chứng từ để quyết toán khống khối lượng sửa chữa phần đáy ụ nổi và kê giá thêm 10.000 đồng/kg thép hàn vào hợp đồng, chiếm đoạt tiền của Vinalines chia nhau.
Tuy nhiên thời gian này, Chủ tịch Ban chỉ đạo chống tham nhũng vẫn còn thuộc Thủ Tướng Nguyễn Tấn Dũng, vì vậy vụ án vẫn nằm yên đó.
Ngày 15/5, Hội nghị Trung Ương 5 kết thúc với Nghị Quyết thể hiện quyết tâm của Đảng CS chống tham nhũng, thất thoát và Trưởng Ban chỉ đạo TƯ chống tham nhũng đươc chuyển về tay Tổng Bí thư Nguyễn Phú Trọng, thì 02 ngày sau vụ án Vinaline mới bị khởi tố bị can và chính thức Dương Chí Dũng cùng Mai văn Phúc – Nguyên Tổng giám đốc Vinaline và Trần Hữu Chiều – Phó Tổng giám đốc Vinaline Chiều đã khởi tố ngay vào chiều ngày 17/5 và hai ông Phúc và Chiều đã bị bắt giam ngay tối 17/5. Riêng Dương Chí Dũng chưa bị bắt.
*‘Người dân sống gần đó cho biết sáng ngày 16/5, hai vợ chồng ông Dũng vẫn dắt tay nhau đi ăn sáng… Vào khoảng 21h ngày 17/5, khi anh đứng ở tầng 4 nhà chếch đối diện đã nhìn thấy nhà ông Dũng cúng bái ở tầng 3 và có đặt mâm cúng ra lan can tầng 3*‘ – Theo Báo Tin Tức của Việt Nam.
Trở về trước đó khoảng vài ngày trong khi Hội Nghị Trung Ương chuẩn bị kết thúc thì vào buổi tối người ta nhìn thấy Dương Chí Dũng đến tư dinh Thủ Tướng Nguyễn Tấn Dũng, sau đó khá muộn y đến nhà Phạm Quý Ngọ đi chiếc xe Mercedes 7 chỗ ngồi.
Phạm Quý Ngọ có mối quan hệ mật thiết với Dương Chí Dũng từ lâu, Tết nguyên đán hàng năm Tướng Ngọ đều xuống liên hoan tất niên cùng Vinaline và công ty thành viên. Đồng thời Tướng Ngọ lên được Trung Tướng và bổ nhiệm chức vụ Thứ trưởng Bộ công an nắm Tổng cục cảnh sát ai cũng biết là vì Tương ngọ là đệ tử của 3 Dũng.
Một dấu hỏi đặt ra: Tại sao Cục cảnh sát điều tra của Phạm Quý Ngọ không ký Quyết định khở tố bị can và bắt tạm Dương Chí Dũng cùng lúc với Phúc và Chiều vào tối 17/5/2012 mà lại phải chờ đến sáng hôm sau Cục Cảnh sát điều tra mới mang Quyết định khởi tố bắt tạm giam Dương Chí Dũng đến phòng Bộ Giao thông vận tải và Cục hàng hải? Họ lấy cớ Dương Chí Dũng đang kiêm chức vụ Bí thư Đảng uỷ Cục Hàng hải nên phải làm thủ tục tạm đình chỉ chức vụ Đảng trước khi bị bắt vì Đảng viên ĐCS thì KHÔNG thể mắc sai phạm! Chính điều này đã kéo thêm thời gian cho Dũng trốn thoát.
Vậy ai là kẻ đã tiết lộ thông tin và cố tình mua thêm thời gian cho Dương Chí Dũng bỏ trốn đến đây thì ai cũng thấy rõ. Bộ trưởng Bộ công an Trần Đại Quang chỉ cần buộc Tướng Ngọ trả lời câu hỏi đơn giản như vậy là dễ dàng vạch mặt được Phạm Quý Ngọ và ai đứng sau tất cả vụ bỏ trốn ngoạn mục này.
*Thám Tử*
Có hai khả năng tất yếu phải xảy ra với thằng chó đẻ Dương Chí Dũng: 1) Hắn đang ẩn náo
trong tư dinh của con Nguyễn Tấn Dũng,chờ Phạm Qúy Ngọ làm cho cái hộ chiếu giả để chạy
sang Trung Quốc…2) Tên hung thần Nguyễn Văn Hưởng đã cho DCD “uống cà phê” giống như
khi xưa ông Sáu Dân và tướng Tư Rốp từng uống rồi du địa phủ luôn. Hà hà, cái mạng chó của
DCD xứng đáng lãnh khả năng thứ 2 !!!

Vary: Cookie

X-hacker: If you're reading this, you should visit automattic.com/jobs and apply to join the fun, mention this header.

X-ac: 1.dca _dca


markdown:
|
|
Thời gian được tính theo giờ UTC + 7 Giờ
Related search: cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer voz, cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer forum, cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer diễn đàn, hỏi đáp cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer, hướng dẫn cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer, cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer tutorial, cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer tron bo free download xem phim online, cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer do an, update cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer, ebook cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer, cách sửa cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer, thắc mắc cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer, lỗi cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer, cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer vietsub, cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer tài liệu, cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer hoc tap, cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer công cụ, cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer phần mềm, cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer download, trial cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer, ứng dụng cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer, Giải đáp cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer, webtretho cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer, 720 cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer youtube, cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer luận văn, cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer đồ án ,cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer mediafire, cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer 4share, 1 link cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer, fshare cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer, cách làm chữ chạy trên video trong proshow producer 2014
|
|
Thời gian được tính theo giờ UTC + 7 Giờ

Server: Apache

Cache-Control: private, no-cache="set-cookie"

Vary: Accept-Encoding,User-Agent

Set-Cookie: forum_sid=2230d2eb708615a17d338e06a82ecf80; expires=Tue, 28-Apr-2015 02:56:03 GMT; path=/forum/; domain=ketnooi.com; HttpOnly


markdown:
Search:
Login
Settings
Help/Guide
About Trac
Wiki
Docs
Timeline
Roadmap
Browse Source
View Tickets
Search
View Latest Revision
root
/
src
/
noit_livestream_listener.h
View log starting at
and back to
Mode:
Stop on copy
Follow copies
Show only adds, moves and deletes
Show full log messages
Legend:
Added
Modified
Copied or renamed
Rev
Chgset
Date
Author
Log Message
(edit)
@88a71780101cbf23034aa0cb840f9f0368fda2dd
[88a71780101cbf23034aa0cb840f9f0368fda2dd]
05/14/09 04:40:35
Theo Schlossnagle <jesus@omniti.com>
fixes
#126
(edit)
@15ce866645e39e58dcb2b87b790417ad2590adcc
[15ce866645e39e58dcb2b87b790417ad2590adcc]
12/30/08 21:50:06
Theo Schlossnagle <jesus@omniti.com>
start working. refs
#71
.
Note:
See
TracRevisionLog
for help on using the revision log.
Download in other formats:
RSS Feed
ChangeLog

Cache-control: must-revalidate

Set-Cookie: trac_session=7ea714e313d6c35ba826fd5b; expires=Mon, 20-Jul-2015 03:01:07 GMT; Path=/labs/reconnoiter


markdown:
Các nhà tài trợ chính
[](http://www.hewlett.org/)
![ The Hewlett Logo](/images/support/hewlett-logo.jpg)
Tài trợ cho việc giải quyết các vấn đề thuộc về xã hội và môi trường quan trọng nhất đặt ra cho xã hội, là nơi mà các đồng vốn rủi ro, nếu được đầu tư có trách nhiệm thì dần dần cũng tạo ra được sự khác biệt.
Cơ quan độc lập của liên bang do Quốc hội thành lập nhằm đẩy mạnh các tiến bộ của khoa học.
[](http://www.ksu.edu.sa/)
![ The King Saud (ESCME) Logo](/images/support/ERCSME-combined-logo-regular.png)
King Saud University seeks to become a leader in educational and technological innovation, scientific discovery and creativity through fostering an atmosphere of intellectual inspiration and partnership for the prosperity of society.
The O'Donnell Foundation được dành cho việc xây dựng các chương trình kiểu mẫu nhằm tăng cường chất lượng giáo dục.

Cache-Control: no-cache, max-age=0, must-revalidate

Content-Language: vi

Accept-Ranges: bytes

Via: 1.1 varnish

Set-Cookie: JSESSIONID=0746C78D4B59B9B847D367546E6FB62C; Path=/; Secure; HttpOnly


markdown:
# Đền thờ Ai Cập
|Bài viết này cần thêm
|**Đền thờ Ai Cập** được xây dựng để thờ phụng các vị thần và các vị [pharaoh](/wiki/Pharaoh) [Ai Cập cổ đại](/wiki/Ai_C%E1%BA%ADp_c%E1%BB%95_%C4%91%E1%BA%A1i) và trong khu vực dưới sự kiểm soát Ai Cập. Những ngôi đền này được coi là nhà ở cho các vị thần, vị vua mà họ đã được dành riêng trong các đền thờ. Trong các ngôi đền này, [người Ai Cập](/w/index.php?title=Ng%C6%B0%E1%BB%9Di_Ai_C%E1%BA%ADp&action=edit&redlink=1) thực hiện một loạt các nghi lễ, các chức năng trung tâm của tôn giáo Ai Cập: cúng các vị thần, diễn lại các tương tác thần thoại của họ thông qua các lễ hội, và tránh các lực lượng hỗn loạn. Những nghi lễ này được xem là cần thiết cho các vị thần để tiếp tục duy trì [Maat](/w/index.php?title=Maat&action=edit&redlink=1), thứ tự thiêng liêng của vũ trụ. Xây nhà ở và chăm sóc cho các vị thần đã là các nghĩa vụ của pharaoh, do đó dành riêng các nguồn lực phi thường để xây dựng và bảo dưỡng đền thờ. Trái với sự cần thiết, các pharaoh ủy thác nhiệm vụ nghi lễ của họ một loạt các linh mục, nhưng hầu hết dân chúng vẫn không được phép tham gia trực tiếp trong các nghi lễ và bị cấm vào khu vực của một ngôi đền thiêng liêng nhất. Tuy nhiên, một ngôi chùa là một địa điểm tôn giáo quan trọng cho tất cả các lớp học của người Ai Cập, đến đó để cầu nguyện, cúng tế, và tìm kiếm sự hướng dẫn tiên tri từ các thần ở bên trong.
Phần quan trọng nhất của ngôi đền là
[điện thờ](/w/index.php?title=%C4%90i%E1%BB%87n_th%E1%BB%9D&action=edit&redlink=1), thường có ảnh thờ, một bức tượng của vị thần của đền. Các phòng bên ngoài điện thờ lớn hơn và phức tạp hơn theo thời gian, do đó, ngôi đền Ai Cập triển khai từ đền thờ nhỏ ở cuối thời kỳ Predynastic (cuối thiên niên kỷ thứ tư trước Công nguyên) thành các dinh thự bằng đá khổng lồ ở Vương quốc mới (khoảng 1550-1070 trước Công nguyên) và sau đó. Những dinh thự này là một trong những ví dụ lớn nhất và lâu dài nhất của [kiến trúc Ai Cập cổ đại](/w/index.php?title=Ki%E1%BA%BFn_%E2%80%8B%E2%80%8Btr%C3%BAc_Ai_C%E1%BA%ADp_c%E1%BB%95_%C4%91%E1%BA%A1i&action=edit&redlink=1), với các yếu tố được sắp xếp và trang trí theo mô hình phức tạp của các biểu tượng tôn giáo. Thiết kế điển hình của chúng bao gồm một loạt các đại sảnh, các cung điện mở, các cửa tháp lối vào lớn dọc theo con đường được sử dụng cho rước lễ hội. Ngoài ngôi đền, đúng là một bức tường bên ngoài kèm theo một loạt các tòa nhà thứ cấp. Một ngôi đền lớn cũng sở hữu những vùng đất khá lớn và sử dụng hàng ngàn giáo dân để cung cấp nhu cầu của đền. Đền thờ do đó các trung tâm kinh tế cũng như tôn giáo chính. Các linh mục quản lý các tổ chức này mạnh mẽ nắm giữ ảnh hưởng đáng kể, và mặc dù sự phụ thuộc tự xưng của họ cho nhà vua, đôi khi họ đặt ra những thách thức đáng kể đối với quyền lực của mình.
Đền xây dựng ở Ai Cập tiếp tục bất chấp sự suy giảm của quốc gia và mất độc lập cuối cùng dưới tay của Đế chế La Mã. Với việc du nhập của Kitô giáo, tuy nhiên, tôn giáo Ai Cập phải đối mặt với cuộc đàn áp ngày càng tăng, và ngôi đền cuối cùng đóng cửa vào năm 550. Trong nhiều thế kỷ, các tòa nhà cổ bị phá hủy và bỏ hoang. Tuy nhiên, vào đầu thế kỷ 19, một làn sóng quan tâm Ai Cập cổ đại tràn qua châu Âu, gia tăng quan tâm đến nền
[Ai Cập học](/wiki/Ai_C%E1%BA%ADp_h%E1%BB%8Dc) và số lượng khách viếng thăm ngày càng gia tăng tham quan di tích của nền [văn minh Ai Cập](/wiki/V%C4%83n_minh_Ai_C%E1%BA%ADp). Hàng chục ngôi đền tồn tại ngày nay, và một số đã trở thành địa điểm du lịch nổi tiếng thế giới đóng góp đáng kể cho nền [kinh tế Ai Cập](/wiki/Kinh_t%E1%BA%BF_Ai_C%E1%BA%ADp) hiện đại. Các nhà Ai Cập học tiếp tục nghiên cứu những ngôi đền còn sót lại và phần còn lại của những người bị phá hủy, vì chúng là nguồn thông tin vô giá về xã hội [Ai Cập cổ đại](/wiki/Ai_C%E1%BA%ADp_c%E1%BB%95_%C4%91%E1%BA%A1i).

X-Content-Type-Options: nosniff

X-UA-Compatible: IE=Edge

Vary: Accept-Encoding,Cookie

Via: 1.1 varnish, 1.1 varnish

X-Cache: cp1065 miss (0), cp1066 frontend miss (0)

Cache-Control: private, s-maxage=0, max-age=0, must-revalidate


markdown:
Your administrator has required a password to access this forum. Please enter this password now.
Note: This requires cookies!

Set-Cookie: vbseo_loggedin=deleted; expires=Thu, 01-Jan-1970 00:00:01 GMT; path=/

Cache-Control: private

Pragma: private

Server: Nhat Nguyet Websphere 12.3 build 3.456.234.2600

X-Powered-By: nhatnguyet-MISS


markdown:
Em xin cám ơn mọi người đã tin tưởng ủng hộ em vừa qua. Tiêu chí bán hàng của em là bán hàng sạch, đẹp, nếu hàng có bị lỗi gì sẽ nói rõ để các anh chị mua hàng đúng giá trị của món hàng. Em sẽ thu lại giá thu lại là ( bán thu lại 80%, đổi lớn thu lại 90%), Hình em chụp không được rõ lắm nên nhìn ở ngoài đẹp hơn khi nhìn trong hình nhiều.
Vì là hàng ngoại nên chưa kiểm định. Các anh chị mua hàng em test bằng bút nhé, bút của em không bán tại Việt Nam và PNJ đang sử dụng bút giống như em, còn nếu các anh chị không an tâm thì mình sẽ ra SJC hoặc PNJ test nhé! Ngoài ra các anh chị có muốn đeo hàng kiểm định thì alo em nhé, sẽ có giá rẻ cho anh chị thích hàng kểm định
Anh chị và các bạn mua hàng tại nhà hay tới cửa tiệm của em ở Trung tâm thương mại Chợ Nga số 328 Võ Văn Kiệt Q1
Vui lòng liên lạc 0943923800, em không nghe máy các anh chị để lại lời nhắn nhé em sẽ gọi lại, vì em làm việc nhiều lúc không tiện nghe máy,
Các anh/chị vui lòng xem thêm tại đây
Nhẫn chùm nữ nhìn cực kỳ hoành tráng ^_^ giá 16t5
Nhẫn saphire nữ nhìn xinh vô cùng giá 10t
Thêm 1 chiếc nhẫn cho các mẹ chiêm ngưỡng, hạt saphire xanh chuối, tấm 2,5 ly trắng sáng, giá 15t
Nhẫn kết nữ gồm 6 viên 2,7 ly trắng đẹp, giá CALL
Mặt dây chuyền xinh ơi là xinh, hạt chủ 4,9 ly trắng sạch không than, không bọt và nhiều tấm trắng đẹp giá 20t
Nhẫn ngoại viên chủ 5 ly trắng sạch không tỳ vết và nhiều tấm 1,5 ly giá 26t
Nhẫn ngoại của nam 7 viên 3,4 ly trắng tinh, sạch đẹp lung linh giá 25t
Lắc tay xinh xắn, gồm 1 viên 4,2 ly, 4 viên 3,3 ly và nhiều tấm giá 19t
- Nhẫn ngoại hạt chủ 4,9 ly, 2 viên hạt dưa và tấm 2 ly giá 19t
Nhẫn kết 9 viên hạt dưa giá 11t
- Nhẫn ngoại viên 4 ly và tấm giá 8t
- Nhẫn kết ngoại xoàn tấm ni to giá 6t
- Nhẫn kết xoàn nam 1,4ly giá 4,6t
Nhẫn ngoại, hạt dưa đính saphire xịn giá 9,5t
- Nhẫn ngoại vàng 10k giá call
Nhẫn ngoại, đính rubi 7t
- Bông tai halo bé xinh, 3,4 ly trắng sạch tinh giá 10t
- Vỏ nhẫn xoàn tấm vuông, vỏ ngoại giá 10t
Nhẫn nam vỏ xoàn đính saphire giá 18t
Lắc tay vàng ngoại hột Italy cao cấp
Lắc chân Italy giá Call
[LI
-
Lắc tay Italy giá Call
N.60 Đôi bông vàng trắng hạt chủ 3,6 ly trắng sạch tinh 12 tấm 1,2 ly giá 10t
N.57 Đôi bông vàng trắng, hạt chủ 4.3 ly trắng sạch lung linh, 8 tấm 2 ly giá 19t
N.49 Nhẫn vỏ ngoại, nặng 3,25g, kiểu lạ dễ thương, hạt chủ 5,4 ly, trắng không than, 15 viên tấm 1,5 ly giá 32t
N.30 Nhẫn vàng 14k, nặng 1,41g, gồm 30 viên tấm 2ly trắng sáng bao quanh hết chiếc nhẫn, đeo nhìn xinh lắm giá 10t
N.23 Vòng vàng 14k, nặng 15,52g, 13 viên trắng trong, gồm 4 viên 3,8 viên, 9 viên 3,6 ly, đeo vào nhìn vừa đẹp, vừa sang nhé giá CALL
N.22 Đồng hồ hiệu J.Bovier, mặt đồng hồ chính hãng, còn hộp, dây đồng hồ mình làm vàng 14K, nặng 20g, dài 16cm, 122 viên kim cương 1,5 ly giá 27t
N.10 Đôi bông vàng 14k, hạt chủ 3 ly, trắng sạch đẹp giá 4,5t
Thêm 1 món đồ dành cho các bạn yêu thích kim cương, muốn biết viên kim cương mình đeo có đúng là kim cương thiên nhiên hay không hoặc dành cho bạn nào kinh doanh buôn bán kim cương --> đó là dụng cụ để test kim cương: bút thử kim cương. Cây bút này không có bán tại Vietnam, điều đặc biệt là cây bút này có thể phân biệt kim cương Nhân tạo Moissanite mà bút thử khác không phân biệt được. Moissinate là loại kim cương giống với kim cương thật nhất và nhưng giá chỉ bằng 1/15-1/20 so với kim cương thiên nhiên, giá bán: 8,5t
Xem thêm tại đây
Cám ơn các anh/chị quan tâm, ai đi qua up hộ giùm, xin đa tạ
Lần sửa cuối bởi may1984, ngày 03-03-2013 lúc 11:38 PM. Lý do: Cập nhật hàng mới
|
|
|
|
UP 5730918 HOT gửi 8500
|
|
|
|5GIAY 0 gửi 8700
bạn có bán hột rời k? k cần giấy KD, hột cỡ 3ly5 trở lên, F trở lên, VVS1. Nếu có thì pm mình nha 0907.0907.78
ad
Bên Hiếu có làm giấy xác nhận cho sản phẩm không?, Nếu tiện làm một sales kit, catalogue cho mình tham khảo, mình sẽ làm việc với đối tác nước ngoài, nếu dc sẽ làm việc lâu dài.
Thanks
chúc bạn đầu tuần may mắn!!!!!!!!! Likeeeeeeeeeeeeeeeeeeeeeeeeeee
. Hiện nay vàng ý nguồn gốc người bán thường ko nói rõ ràng, nếu bạn tìm hiểu kỹ sẽ thấy giá ý nhập ko thể có giá đó được. Còn nếu bạn muốn mua của Việt Nam mình có thể mua cho bạn với giá nhỉnh hơn 1tr chút xíu. Hơn nữa giá còn phụ thuộc vào có tấm hay ko nữa bạn ah
up cho
TRANG SỨCạ . bên mình diamond có mà đầy . ghé thăm link nhé
:x
UP LẠI 200%
Link 1 : Giá 1 cặp
Link 2 : Giá 1 cái

Set-Cookie: vbseo_loggedin=deleted; expires=Mon, 21-Apr-2014 03:11:34 GMT; path=/


markdown:
## Main menu
[About Theo](/about-theo) [Factory and Tours](/factory-and-tours) [News](/blogs-web) [All Things Chocolate](/all-things-chocolate)
|Price:||$12.00|
Cocoa nibs are cocoa beans that have been separated from their shell and roasted to perfection in our chocolate factory. In addition to being naturally rich in vitamins and minerals, and a great source of antioxidants, nibs are incredibly versatile for use in both sweet and savory recipes.
Cocoa Nibs*+
*Organic
+Fair Trade
**Allergen Information:** Manufactured on shared equipment with products containing milk, eggs, wheat, peanuts & other nuts.
Orders placed before 12 noon Pacific Time will ship the following business day when temperatures allow. We cannot ship to a PO Box and do not ship internationally at this time.
We'd never want your order sitting in a shipping facility over the weekend where it could be exposed to high temperatures when the weather is warm. For that reason, we will hold your package if we feel it could be compromised. Most orders placed on Thursday or Friday will be held until the following Monday to ship when temperatures exceed 70 degrees.
To view our shipping policy,
[please click here](http://www.theochocolate.com/shipping-policy).
There are no messages to display.

Vary: Accept-Encoding, Cookie, Cookie

Cache-Control: public, max-age=0

Content-Type: text/html; charset=utf-8

X-Styx-Version: StyxGo

X-Drupal-Cache: MISS

Content-Language: en

X-Generator: Drupal 7 (http://drupal.org)


markdown:
# HỎI ĐÁP? giúpmình tháo màn hình sky 880
Thảo luận trong '
[[Android] Hỏi đáp - CSKN](forums/android-hoi-dap-cskn.217/)' bắt đầu bởi [ngoalongcang](members/ngoalongcang.486212/), [28/8/12](threads/giupminh-thao-man-hinh-sky-880.1476824/).
Trả lời: 21, Xem: 2470.
Trang 1 / 2
Thảo luận trong '
[[Android] Hỏi đáp - CSKN](forums/android-hoi-dap-cskn.217/)' bắt đầu bởi [ngoalongcang](members/ngoalongcang.486212/), [28/8/12](threads/giupminh-thao-man-hinh-sky-880.1476824/).
Trả lời: 21, Xem: 2470.

Server: LiteSpeed

Vary: User-Agent

Cache-control: private, max-age=0

Set-Cookie: xf_session=e06f3e7674d531b40aef182312ec077c; path=/; secure; httponly

X-Frame-Options: SAMEORIGIN