markdown:
# CÁC QUYẾT ĐỊNH VỀ DỰ TOÁN VỐN ĐẦU TƯ
Chia sẻ: Aishiteru | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:31
lượt xem 161
download
![](http://image.tlvnimg.com/document/thumbnail/2010/20100910/cctaichinh/80x100/b10_6941.jpg)
##
CÁC QUYẾT ĐỊNH VỀ DỰ TOÁN VỐN ĐẦU TƯ
[Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ](javascript:void(0);)
Download
![](http://static.tlvnimg.com/b2013az/templates/version1/default/images/down16x21.png)
Tham khảo tài liệu 'các quyết định về dự toán vốn đầu tư', tài chính - ngân hàng, kế toán - kiểm toán phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
Bình luận(0)
[Đăng nhập để gửi bình luận!](javascript:void(0);)
##
Nội dung Text: CÁC QUYẾT ĐỊNH VỀ DỰ TOÁN VỐN ĐẦU TƯ
- BÀI 10 CÁC QUYẾT ĐỊNH VỀ DỰ TOÁN VỐN ĐẦU TƯ ----------------------------------- Giảng viên: Th.S. Hồ Phan Minh Đức Mục tiêu • Giải thích tầm quan trọng của “giá trị theo thời gian của tiền tệ” trong các quyết định về dự toán đầu tư. • Nắm được cách qui đổi tương đương các dòng tiền xảy ra ơ những thời kỳ khác nhau. • Sử dụng được phương pháp “hiện giá ròng” và phương pháp “suất thu lợi nội bộ” để đánh giá hiệu quả của một phương án đầu tư. • Nắm được phương pháp so sánh các phương án đầu tư theo phương pháp “hiện giá ròng” và phương pháp “suất thu lợi nội bộ”. • Phân tích ảnh hưởng của thuế thu nhập doanh nghiệp lên quyết định đầu tư. • Tính toán được mức khấu hao hàng kỳ của các tài sản cố định theo các phương pháp trích khấu hao. • Xác định được dòng tiền sau thuế của một phương án đầu tư. • Thảo luận các khó khăn trong vấn đề xếp hạn các phương án đầu tư. • Nắm được các phương pháp “thời gian hoàn vốn” và phương pháp “suất sinh lời kế toán” để đánh giá phương án đầu tư Quyết định về vốn đầu tư được sử dụng để mô tả các hành động lập kế hoạch để cấp vốn và tài trợ cho các mục đích như mua máy mới, giới thiệu một loại sản phẩm mới và hiện đại hóa máy móc thiết bị. Các quyết định về vốn đầu tư dài hạn là một nhân tố chủ yếu trong quá trình sinh lợi của một doanh nghiệp trong dài hạn. Để có những quyết định đầu tư khôn ngoan, các nhà quản lý cần các công cụ để hướng dẫn họ trong quá trình so sánh và đánh giá các phương án đầu tư khác nhau. Trong bài này, chúng ta sẽ quan tâm đến việc đạt được một sự hiểu biết và kỹ năng sử dụng các công cụ này. 1. Khái niệm về đầu tư 1.1. Đầu tư và đặc điểm của vốn đầu tư Đầu tư là một khái niệm gắn liền với việc sử dụng vốn hiện tại nhằm mục đích nhận được một lợi ích mong muốn trong tương lai dài hạn. Các quyết định đầu tư thường liên quan đến dòng tiền qua nhiều năm (Hilton, 1994). Những quyết định liên quan đến dòng tiền ra và dòng tiền vào ngoài phạm vi thời gian một năm được gọi là các quyết định dự toán vốn (capital budgeting) (Hilton, 1991) Trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, các công ty thường gặp các quyết định có liên quan đến vốn đầu tư như: 1 - Các quyết định nhằm giảm thiểu chi phí: Có nên mua máy mới để giảm chi phí không? 2 - Các quyết định về mở rộng sản xuất: Có nên mở rộng thêm nhà máy, kho tàng và các máy móc thiết bị khác để tăng năng lực sản xuất và doanh số của công ty? 3 - Các quyết định về việc lựa chọn máy móc thiết bị sản xuất khác nhau. 4 - Các quyết định về nên mua hay nên thuê các tài sản cố định.
- 5 - Các quyết định về việc thay thế máy móc thiết bị: Nên thay máy móc cũ ngay bây giờ hay vẫn tiếp tục sử dụng? (Trường Đại học Kinh tế Tp. HCM, 1993) 1.2. Các loại quyết định đầu tư Các quyết định đầu tư dài hạn thường được chia làm hai loại: các quyết định sàng lọc và các quyết định ưu tiên. - Quyết định sàn lọc là những quyết định chỉ liên quan đến một dự án, xét xem dự án này có thỏa mãn được các tiêu chuẩn đã đề ra hay không. - Quyết định ưu tiên là những quyết định liên quan đến sự lựa chọn từ nhiều phương án khác nhau. Thí dụ: Công ty đang xem xét chọn một trong 3 loại máy khác nhau để thay thế cho máy cũ đang sử dụng trong dây chuyền sản xuất. Việc chọn được một máy mới để thay thế máy cũ là một quyết định ưu tiên. 1.3. Các đặc điểm của vốn đầu tư Vốn đầu tư có hai đặc điểm chính cần phải được xem xét khi chúng ta nghiên cứu các phương pháp để đánh giá, so sánh, và ra quyết định đầu tư. Những đặc điểm này là: (1) tính hao mòn và (2) sự hoàn vốn đầu tư thường phải cần một thời gian dài. Tính hao mòn Một đặc trưng quan trọng của các tài sản có tính hao mòn là chúng thường có ít hoặc không có giá trị tận dụng khi hết thời gian sử dụng. Do đó, lợi tức mà các tài sản này mang lại phải đủ để hoàn lại toàn bộ số vốn đầu tư ban đầu và đem lại một lợi tức mong muốn trên số vốn đầu tư bỏ ra. Giá trị theo thời gian của đồng tiền Đặc điểm thứ hai của vốn đầu tư là chúng có thời gian thu hồi vốn dài. Như vậy, những khoản thu - chi của dự án đầu tư xảy ra ở những mốc thời gian khác nhau. Do đó, trong các quyết định về vốn đầu tư cần thiết phải xét đến vấn đề "giá trị theo thời gian của đồng tiền" (the time value of money). 2. Giá trị theo thời gian của tiền tệ 2.1 Khái niệm Một khái niệm cơ bản và rất quan trọng trong phân tích quyết định dự toán vốn đầu tư là “giá trị theo thời gian của tiền”. Nếu chúng ta đầu tư một khoản tiền vốn hôm nay thì năm sau chúng ta sẽ có một khoản tiền tích luỹ lớn hơn số vốn bỏ ra ban đầu. Sự thay đổi số lượng tiền sau một thời đoạn nào đấy biểu hiện giá trị theo thời gian của đồng tiền. Trong phân tích đầu tư, tiền phải được xem xét theo cả hai khía cạnh: số lượng và thời gian (Phạm Phụ, 1993). 2.2. Lãi tức và tính toán lãi tức a) Lãi tức và lãi suất Giá trị theo thời gian của tiền được biểu hiện thông quan lãi tức. Lãi tức là lượng tăng lên từ số vốn gốc đem đầu tư ban đầu (hay cho vay) đến số vốn tích lũy được cuối cùng: Lãi tức = Tổng số vốn tích lũy (cuối cùng) - Vốn đầu tư ban đầu Khi lãi tức biểu thị theo tỷ lệ phần trăm đối với số vốn ban đầu cho một đơn vị thời gian thì được gọi là lãi suất. Lãi suất thường được biểu thị theo khoảng thời gian tính lãi là một năm. Tuy vậy, người ta cũng tính lãi theo thời đoạn quý, tháng, v.v… Lãi suất = (Lãi tức trong một đơn vị thời gian / vốn gốc)* 100% b). Lãi tức đơn và lãi tức ghép
- Lãi tức đơn Lãi tức chỉ tính theo số vốn gốc mà không tính thêm lãi tức tích lũy phát sinh từ tiền lãi ở các thời đoạn trước. Công thức lãi tức đơn như sau: SI = P.r.N trong đó: P: số vốn đầu tư (cho vay) ban đầu, r:lãi suất đơn, N: số thời đoạn trước khi thanh toán (rút vốn). Ví dụ: Một người mượn 100 triệu đồng với lãi suất đơn 4%/tháng và sẽ trả cả vốn lẫn lãi sau 6 tháng. Hỏi anh ta phải trả bao nhiêu tiền. SI = P.r.N SI = 100 x 4% x 6 SI = 24 (triệu đồng) Do đó, vào cuối tháng thứ 6 anh tả phải trả: 100 + 24 = 124 (triệu đồng) Lãi tức ghép Lãi tức ở mỗi thời đoạn được tính theo số vốn gốc và cả số tiền lãi tích lũy được trong các thời đoạn trước đó được gọi là lãi tức ghép. Như vậy, lãi tức ghép phản ánh được hiệu quả giá trị theo thời gian của đồng tiền cho cả phần tiền lãi trước đó. Cách tính lãi tức ghép này thường được sử dụng trong việc giải quyết các vần đề tài chính thực tế và trong phân tích đầu tư. Lãi tức ghép Lãi tức ở mỗi thời đoạn được tính theo số vốn gốc và cả số tiền lãi tích lũy được trong các thời đoạn trước đó được gọi là lãi tức ghép. Như vậy, lãi tức ghép phản ánh được hiệu quả giá trị theo thời gian của đồng tiền cho cả phần tiền lãi trước đó. Cách tính lãi tức ghép này thường được sử dụng trong việc giải quyết các vần đề tài chính thực tế và trong phân tích đầu tư. N N Lãi tức ghép = P[(1+i) – 1] Lãi tức ghép = P[(1+i) – 1] Trong đó: Trong đó: P: số vốn đầu tư (cho vay) ban đầu, P: số vốn đầu tư (cho vay) ban đầu, N: số thời đoạn trước khi thanh toán (rút vốn), N: số thời đoạn trước khi thanh toán (rút vốn), i: lãi suất ghép/thời đoạn i: lãi suất ghép/thời đoạn Trở lại thí dụ trên, theo cách tính lãi tức ghép tổng số tiền mà người đi vay sẽ phải tra sau sáu tháng là 126,53 triệu đồng (100 triệu vốn gốc và 26,53 triệu tiền lãi). Cách tính toán lãi tức ghép cho thời đoạn vay 6 tháng như sau: Trở lại thí dụ trên, theo cách tính lãi tức ghép tổng số tiền mà người đi vay sẽ phải tra sau sáu tháng là 126,53 triệu đồng (100 triệu vốn gốc và 26,53 triệu tiền lãi). Cách tính toán lãi tức ghép cho thời đoạn vay 6 tháng như sau: 6 6 Lãi tức ghép = P[(1+i) – 1] Lãi tức ghép = P[(1+i) – 1] 6 6 = 100[(1+4%) – 1] = 100[(1+4%) – 1] = 26,53 (triệu đồng) = 26,53 (triệu đồng) Như vậy, từ cách tính lãi theo lãi suất đơn chuyển sang cách tính lãi theo lãi suất ghép, phần tiền lãi đã tăng từ 24 triệu đồng lên thành 26,53 triệu đồng. Như vậy, từ cách tính lãi theo lãi suất đơn chuyển sang cách tính lãi theo lãi suất ghép, phần tiền lãi đã tăng từ 24 triệu đồng lên thành 26,53 triệu đồng. c). Lãi suất thực và lãi suất danh nghĩa c). Lãi suất thực và lãi suất danh nghĩa
- Trong nền kinh tế thế giới, các thời kỳ ghép lãi khác nhau được sử dụng cho các loại đầu tư khác nhau (Brigham and Houston, 2001). Nếu chúng ta muốn so sánh các khoản đầu tư với thời kỳ ghép lãi khác nhau, chúng ta cần phải đưa chúng về một cơ sở chung. Thêm vào đó, thời đoạn ghép lãi tức cũng như thời kỳ quy ước thanh toán tiền lãi có thể khác với thời đoạn phát biểu mức lãi suất. Vì vậy, chúng ta cần phân biệt giữa lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực. Trong nền kinh tế thế giới, các thời kỳ ghép lãi khác nhau được sử dụng cho các loại đầu tư khác nhau (Brigham and Houston, 2001). Nếu chúng ta muốn so sánh các khoản đầu tư với thời kỳ ghép lãi khác nhau, chúng ta cần phải đưa chúng về một cơ sở chung. Thêm vào đó, thời đoạn ghép lãi tức cũng như thời kỳ quy ước thanh toán tiền lãi có thể khác với thời đoạn phát biểu mức lãi suất. Vì vậy, chúng ta cần phân biệt giữa lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực. Lãi suất danh nghĩa (nominal rate). Lãi suất danh nghĩa là mức lãi suất được công bố hoặc niêm yết (Brigham and Houston, 2001). Ví dụ, khi một ngân hàng công bố mức lãi suất cho vay 12%/năm thì mức lãi suất này được hiểu là lãi suất danh nghĩa. Lãi suất danh nghĩa (nominal rate). Lãi suất danh nghĩa là mức lãi suất được công bố hoặc niêm yết (Brigham and Houston, 2001). Ví dụ, khi một ngân hàng công bố mức lãi suất cho vay 12%/năm thì mức lãi suất này được hiểu là lãi suất danh nghĩa. Lãi suất thực hay còn gọi là lãi suất hiệu dụng (effective rate). Chúng ta có thể hiểu rằng lãi suất thực là mức lãi suất thực tế có được sau khi điều chỉnh lãi suất sanh nghĩa theo số lần ghép lãi (Nguyễn Ninh Kiều, 2006). Lãi suất thực có thể được xác định bằng công thức tổng quát như sau: Lãi suất thực hay còn gọi là lãi suất hiệu dụng (effective rate). Chúng ta có thể hiểu rằng lãi suất thực là mức lãi suất thực tế có được sau khi điều chỉnh lãi suất sanh nghĩa theo số lần ghép lãi (Nguyễn Ninh Kiều, 2006). Lãi suất thực có thể được xác định bằng công thức tổng quát như sau: trong đó: trong đó: i : lãi suất thực trong một thời đoạn tính toán, i : lãi suất thực trong một thời đoạn tính toán, r: lãi suất danh nghĩa trong thời đoạn phát biểu, r: lãi suất danh nghĩa trong thời đoạn phát biểu, m : số thời đoạn ghép lãi trong một thời đoạn phát biểu, m : số thời đoạn ghép lãi trong 1 1 một thời đoạn phát biểu, m : số thời đoạn ghép lãi trong một thời đoạn tính toán. m : số thời đoạn ghép lãi trong 2 2 một thời đoạn tính toán. Ví dụ: Nếu lãi suất là 12%/năm, ghép lãi theo quý thì lãi suất thực của năm được tính toán như sau: Ví dụ: Nếu lãi suất là 12%/năm, ghép lãi theo quý thì lãi suất thực của năm được tính toán như sau: 4 4 i = (1+12%/4) -1 = 12.55% i = (1+12%/4) -1 = 12.55% 2.3. Phương pháp qui đổi tương đương dòng tiền 2.3. Phương pháp qui đổi tương đương dòng tiền Như đã thảo luận ở mục 2.1, tiền phải được xem xét theo hai khía cạnh là số lượng và thời gian (thu hoặc chi). Những lượng tiền khác nhau tại những thời đoạn khác nhau có thể có giá trị
- giống nhau về mặt kinh tế. Tuy nhiên, những lượng tiền bằng nhau tại những thời đoạn khác nhau sẽ có giá trị khác nhau về mặt kinh tế. Trong phân tích tài chính đầu tư, chúng ta có nhu cầu qui đổi tương đương dòng tiền xảy ra ở những thời đoạn khác nhau về một mốc thời gian nào đó, dựa theo một suất chiết tính (discount rate) được lựa chọn để tiến hành so sánh và đánh giá các phương án đầu tư. Như đã thảo luận ở mục 2.1, tiền phải được xem xét theo hai khía cạnh là số lượng và thời gian (thu hoặc chi). Những lượng tiền khác nhau tại những thời đoạn khác nhau có thể có giá trị giống nhau về mặt kinh tế. Tuy nhiên, những lượng tiền bằng nhau tại những thời đoạn khác nhau sẽ có giá trị khác nhau về mặt kinh tế. Trong phân tích tài chính đầu tư, chúng ta có nhu cầu qui đổi tương đương dòng tiền xảy ra ở những thời đoạn khác nhau về một mốc thời gian nào đó, dựa theo một suất chiết tính (discount rate) được lựa chọn để tiến hành so sánh và đánh giá các phương án đầu tư. Để thuận lợi cho việc nghiên cứu, chúng ta qui ước các ký hiệu sau đây: Để thuận lợi cho việc nghiên cứu, chúng ta qui ước các ký hiệu sau đây: PV : giá trị hoặc tổng số tiền ở một mốc thời gian quy ước nào đó được gọi là hiện tại. Thuật ngữ “hiện tại” ở đây chỉ có tính tương đối. PV : giá trị hoặc tổng số tiền ở một mốc thời gian quy ước nào đó được gọi là hiện tại. Thuật ngữ “hiện tại” ở đây chỉ có tính tương đối. FV :giá trị hoặc tổng số tiền ở một mốc thời gian quy ước nào đó được gọi là tương lai. Thuật ngữ “tương lai” ở đây chỉ có tính tương đối. FV :giá trị hoặc tổng số tiền ở một mốc thời gian quy ước nào đó được gọi là tương lai. Thuật ngữ “tương lai” ở đây chỉ có tính tương đối. AV :một chuỗi các giá trị tiền tệ có trị số bằng nhau ở cuối các thời đoạn 1, 2, 3, v.v...và kéo dài trong một số thời đoạn. (còn được gọi là dòng niên kim đều) AV :một chuỗi các giá trị tiền tệ có trị số bằng nhau ở cuối các thời đoạn 1, 2, 3, v.v...và kéo dài trong một số thời đoạn. (còn được gọi là dòng niên kim đều) N : số thời đoạn (năm, quý, v.v...) N : số thời đoạn (năm, quý, v.v...) i :lãi suất (luôn luôn hiểu theo nghĩa là lãi suất ghép nếu không có ghi chú) hay lãi tức trong một thời đoạn tính lãi, thường biểu thị theo %. I còn được gọi là suất chiết tính. i :lãi suất (luôn luôn hiểu theo nghĩa là lãi suất ghép nếu không có ghi chú) hay lãi tức trong một thời đoạn tính lãi, thường biểu thị theo %. I còn được gọi là suất chiết tính. Giả sử có một biểu đồ tiền tệ như trên hình bên dưới, số thời đoạn trong thời kỳ phân tích là N, suất chiết tính là i%. Theo đó, ta có thể xác lập các công thức biểu thị sự tương đương về giá trị kinh tế giữa các đại lượng PV, FV và AV. Giả sử có một biểu đồ tiền tệ như trên hình bên dưới, số thời đoạn trong thời kỳ phân tích là N, suất chiết tính là i%. Theo đó, ta có thể xác lập các công thức biểu thị sự tương đương về giá trị kinh tế giữa các đại lượng PV, FV và AV. a). Giá trị tương lại của một khoản tiền hiện tại a). Giá trị tương lại của một khoản tiền hiện tại N N FV = PV(1 + i) FV = PV(1 + i)
- Ký hiệu: (1 + i)N = (F/P, i%, N), và gọi là "Hệ số giá trị tích lũy đơn" (Single Payment Compound Amount Factor: SPCAF). Ký hiệu: (1 + i)N = (F/P, i%, N), và gọi là "Hệ số giá trị tích lũy đơn" (Single Payment Compound Amount Factor: SPCAF). b). Giá trị hiện tại của một khoản tiền tương lai b). Giá trị hiện tại của một khoản tiền tương lai Ký hiệu: 1/(1+i)N = (P/F,i%,N), và gọi là "Hệ số giá trị hiện tại đơn" (Single Payment Present Worth Factor: SPPWF). Ký hiệu: 1/(1+i)N = (P/F,i%,N), và gọi là "Hệ số giá trị hiện tại đơn" (Single Payment Present Worth Factor: SPPWF). c). Giá trị tương lai của dòng niên kim đều c). Giá trị tương lai của dòng niên kim đều Với chuỗi dòng tiền tệ đều AV, giá trị tương đương FV của nó ở cuối thời đoạn thứ N sẽ là: Với chuỗi dòng tiền tệ đều AV, giá trị tương đương FV của nó ở cuối thời đoạn thứ N sẽ là: N-1 N-2 N-1 N-2 FV = AV(1+i) + AV(1+i) + ... + AV(1+i) + AV FV = AV(1+i) + AV(1+i) + ... + AV(1+i) + AV 2 N-1 2 N-1 FV = AV[1+ (1+i) + (1+i) + ... + (1+i) ] FV = AV[1+ (1+i) + (1+i) + ... + (1+i) ] hay hay N Ký hiệu: [(1+i) - 1]/i = (F/A, i%, N), và gọi là "Hệ số giá trị tích lũy chuỗi phân bố đều" N (Uniform Series Compound Amount Factor: USCAF). Ký hiệu: [(1+i) - 1]/i = (F/A, i%, N), và gọi là "Hệ số giá trị tích lũy chuỗi phân bố đều" (Uniform Series Compound Amount Factor: USCAF). Ngược lại, chúng ta có thể qui đổi một khoản tiền trong tương lai (FV) thành một chuỗi dòng niên kim đều bằng công thức: Ngược lại, chúng ta có thể qui đổi một khoản tiền trong tương lai (FV) thành một chuỗi dòng niên kim đều bằng công thức: N Ký hiệu: i/[(1+i) - 1] = (A/F, i%, N), và gọi là "Hệ số vốn chìm" (Sinking Fund Factor:
- N SFF). Ký hiệu: i/[(1+i) - 1] = (A/F, i%, N), và gọi là "Hệ số vốn chìm" (Sinking Fund Factor: SFF). d). Giá trị hiện tại của dòng niên kim đều d). Giá trị hiện tại của dòng niên kim đều Dựa vào các biểu thức tính PV từ FV và công thức tính FV từ AV ta có: Dựa vào các biểu thức tính PV từ FV và công thức tính FV từ AV ta có: AV N N Ký hiệu:[(1+i) - 1]/[i(1+i) ] = (P/A, i%, N), và gọi là "Hệ số giá trị hiện tại chuỗi phân bố đều" (Uniform Series Present Worth Factor: USPWF). Ngược lại, chúng ta có thể qui đổi một khoản tiền ở hiện tại (PV) thành một chuỗi dòng niên kim đều bằng công thức: N N Ký hiệu: [i(1+i) ]/[(1+i) - 1] = (A/P, i%, N), và gọi là "Hệ số hoàn trả vốn" (Capital Recovery Factor: CRF). Lưu ý: Cần nhớ rằng, các biểu thức qui đổi trên đây đã được xây dựng trong trường hợp giá trị PV đặt trước giá trị đầu tiên của chuỗi AV một thời đoạn, giá trị FV phải đặt trùng với giá trị cuối cùng của chuỗi AV. 3. Quá trình phân tích và ra quyết định đầu tư Quá trình phân tích và ra quyết định đầu tư có thể được mô tả thông qua Hình 10.1 dưới đây. Hình 10.1 Qui trình phân tích và ra quyết định đầu tư
- (Nguồn: Nguyễn Ninh Kiều, 2006) 4. Ước lượng dòng tiền Dòng tiền hay còn gọi là ngân lưu (cash-flows) của dự án là một chuỗi các khoản thu chi xảy ra qua một số thời kỳ nhất định (ví dụ trong suốt tuổi thọ kinh tế của dự án). Ước lượng dòng tiền là bước quan trọng nhất, và cũng là bước khó khăn nhất trong dự toán vốn đầu tư (Brigham and Houston, 2001). Có nhiều biến số, nhiều cá nhân, bộ phận tham gia vào công việc này. Trong các quyết định dự toán vốn đầu tư, chúng ta dựa vào dòng tiền, chứ không phải là lợi nhuận kế toán. Thêm một điều cần lưu ý nữa là chỉ có dòng tiền tăng thêm mới là thông tin hợp lệ. Vì sao cơ sở để đánh giá dự án đầu tư là dòng tiền mà không phải là lợi nhuận? Lý do là lợi nhuận không phản ánh các khoản thực thu, thực chi tiền của dự án do vậy không phản ánh tổng lợi ích của dự án theo giá trị theo thời gian của tiền tệ. Dòng tiền của dự án bao gồm 3 phần: Dòng tiền hoạt động, dòng tiền đầu tư, và dòng tiền tài trợ. Để ước lượng dòng tiền, chúng ta có thể sử dụng hai phương: phương pháp trực tiếp và phương pháp gián tiếp. Hai phương pháp này chỉ khác nhau trong việc ước lượng ngân lưu hoạt động. Phương pháp trực tiếp Theo phương pháp này dòng tiền của dự án được xác định trực tiếp dựa trên dòng tiền thu vào từ các hoạt động dự án và dòng tiền chi ra cho các hoạt động của dự án. Dòng tiền ròng = Dòng tiền thu – Dòng tiền chi Phương pháp gián tiếp Theo phương pháp này, dòng tiền của dự án được xác định bắt đầu từ lợi nhuận sau thuế và điều chỉnh cho khấu hao, sự thay đổi nhu cầu vốn lưu động Dòng tiền ròng = Lợi nhuận sau thuế + Khấu hao +/- Thay đổi vốn lưu động 5. Chọn suất chiết tính Lựa chọn suất chiết khấu (discount rate) là một vấn đề quan trọng và cũng rất khó khăn trong việc ra quyết định dự toán vốn đầu tư. Suất chiết tính được xác định bởi các nhà quản lý dựa trên chi phí cơ hội của vốn đầu tư, tức là sức sinh lời mà công ty có thể đạt được từ một phương án đầu tư tốt nhất khác có cùng mức độ rủi ro như dự án đang thực hiện. Suất chiết tính thường được chọn nhiều nhất là chi phí sử dụng vốn của công ty. Các nhà quản lý chọn chi phí sử dụng vốn trung bình có trọng số (WACC) của công ty bởi vì nó được xem là suất sinh lời tối thiểu chấp nhận được (Minimum Attractive Rate of Return – MARR). Chi phí sử dụng vốn sẽ được xác định trên thị trường vốn và phụ thuộc vào rủi ro của công ty hoặc rủi ro của dự án (Nguyễn Ninh Kiều, 2006). Phương pháp xác định chi phí sử dụng vốn và lựa chọn suất chiết tính được trình bày kỹ
- trong các môn học về tài chính. Trong bài này, chúng ta tìm hiểu một cách ngắn gọn phương pháp chọn suất chiết tính thường được sử dụng trong thực tiễn như sau: Xác định WACC của doanh nghiệp và xem đó như là “cái mốc” ban đầu Ước lượng độ rủi ro của dự án Nếu độ rủi ro của dự án mới tương đương với độ rủi ro trung bình của các dự án đã có của công ty, chọn MARR = WACC Nếu dự án có độ rủi ro cao hơn, chọn MARR > WACC Nếu dự án có độ rủi ro thấp hơn, chọn MARR < WACC (Nguồn: Phạm Phụ, 1993) Ví dụ: - Nếu doanh nghiệp đầu tư sản xuất theo công nghệ mới, MARR được xác định bằng WACC (+) cộng 5%--->7% - Nếu doanh nghiệp đầu tư vào sản xuất kinh doanh những sản phẩm chưa có trên thị trường trong nước, nhưng đã phổ biến ở thị trường nước khác, MARR được chọn bằng WACC (+) cộng 3%-5% - Dự án đầu tư mở rộng, thay thế thiết bị, chọn MARR bằng WACC hoặc giá sử dụng vốn vay dài hạn (Nguồn: Đinh Thế Hiển, 2004) 6. Các phương pháp đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư 6.1. Giới thiệu khái quát về các phương pháp phân tích so sánh phương án Theo thông lệ hiện nay trên thế giới về phân tích dự án đầu tư, có thể phân thành ba nhóm phương pháp, dựa vào ba nhóm độ đo hiệu quả sau đây: 1. Giá trị tương đương (Equivalent Worth). Theo phương pháp này, toàn bộ chuỗi dòng tiền tệ của dự án (chi phí và lợi ích) trong suốt thời kỳ phân tích được qui đổi tương đương thành: a) một giá trị hiện tại (Present Value), hay gọi đầy đủ là hiện giá ròng (Net Present Value) hoặc b) một giá trị tương lai (Future Value) hoặc c) một chuỗi đều giá trị hàng năm (Annual Value) Mỗi giá trị đó là một độ đo hiệu quả kinh tế của dự án và được dùng làm cơ sở đề so sánh và lựa chọn phương án đầu tư. 2. Suất thu lợi (Rates of Return). Suất thu lợi (Rate of Return) là tỷ số giữa tiền lời thu được trong một thời đoạn so với số vốn đầu tư đã bỏ ra trong thời đoạn đó, được biểu thị bằng con số phần trăm. Suất thu lợi được sử dụng phổ biến là suất thu lợi nội bộ (Internal Rate of Return - IRR). Ngoài ra còn có một số chỉ số suất thu lợi khác, chẳng hạn như suất thu lợi nội bộ có hiệu chỉnh (Modified Internal Rate of Return – MIRR) 3. Tỷ số lợi ích chi phí (Benefit Cost Ratio - B/C). Nói chung, đó là tỷ số giá trị tương đương của lợi ích và giá trị tương đương của chi phí. Ba nhóm độ đo hiệu quả đó đã tạo thành ba nhóm phương pháp chính, được sử dụng phổ biến nhất hiện nay trong phân tích và lựa chọn phương án đầu tư. Chúng còn có tên gọi chung là "Các phương pháp dòng tiền được chiết khấu" (Discounted Cash - Flow Methods) Ngoài các phương pháp dòng tiền chiết khấu, trong phân tích vốn đầu tư chúng ta còn sử dụng một số các phương pháp khác:
- - Phương pháp thời gian hoàn vốn (Payback Period) - Phương pháp suất sinh lời kế toán (Accounting Rate of Return) - Phương pháp chỉ số lợi nhuận (Profitability Index-PI). Chúng ta sẽ sử dụng số liệu dòng tiền của hai dự án S và L được trình bày trong Bảng 10.2 để minh hoạ cho mỗi phương pháp đánh giá dự án. Chúng ta giả thiết rằng hai dự án này có độ rủi ro là như nhau. Chúng ta sẽ sử dụng số liệu dòng tiền của hai dự án S và L được trình bày trong Bảng 10.2 để minh hoạ cho mỗi phương pháp đánh giá dự án. Chúng ta giả thiết rằng hai dự án này có độ rủi ro là như nhau. Bảng 10.2 Dòng tiền ròng của dự án S và L Bảng 10.2 Dòng tiền ròng của dự án S và L Dòng tiền ròng sau thuế ước tính Dòng tiền ròng sau thuế Năm ước tính (t) Dự án Dự án S L 0 ($1.000) ($1.000) 1 500 100 2 400 300 3 300 400 4 100 600 (Nguồn: Brigham and Houston, 2001) 6.2. Phương pháp giá trị hiện tại (NPV method) a. Công thức tính toán NPV Phương pháp giá trị hiện tại (Present Value Method) hay còn gọi là phương pháp giá trị hiện tài ròng (net present value mothod – NPV) là một phương pháp dễ hiểu và được sử dụng khá phổ biến. Thuật ngữ "Giá trị hiện tại ròng" có nghĩa toàn bộ thu nhập và chi phí của dự án đầu tư trong suốt thời kỳ phân tích được qui đổi thành một giá trị tương đương ở hiện tại (thường quy ước là ở đầu thời kỳ phân tích, tức tại cuối năm 0 hay đầu năm thứ nhất). theo một suất chiết khấu hợp (i). Giá trị hiện ròng của một dự án đươc tính toán bằng công thức tổng quát như sau: trong đó NCF là dòng tiền ròng năm thứ t, i là suất chiết khấu của dự án, và N là thời kỳ t phân tích. Với suất thu lợi tối thiểu chấp nhận được (suất chiết khấu) i = 10%, giá trị hiện tại ròng của dự án S và dự án L được tính toán như sau:
- 2 3 4 NPV = -1.000 + 500/(1+0.1) + 400/(1+0.1) + 300/(1+0.1) + 100/(1+0.1) S = $78.82 2 3 4 NPV = -1.000 + 100/(1+0.1) + 300/(1+0.1) + 400/(1+0.1) + 600/(1+0.1) L = $49.18 b. Tiêu chuẩn ra quyết định lựa chọn dự án Đối với môt dự án độc lập - Khi NPV của dự án bé hơn 0 (NPV < 0): Bác bỏ dự án - Khi NPV của dự án lớn hơn 0 (NPV > 0): Chấp nhận dự án Đối với các dự án loại trừ nhau Đối với các dự án loại trừ nhau, dự án có giá trị hiện tại ròng NPV lớn nhất là phương án có lợi nhất và được chọn. Như vậy, tiêu chuẩn hiệu quả là: Cực đại giá trị hiện tại ròng. Trong ví dụ trên, nếu S và L là hai dự án độc lập thì cả hai dự án đều đánh giá về mặt kinh tế vì giá trị hiện tại ròng của cả hai dự án đều lớn hơn 0. Nếu S và L là hai dự án loại trừ nhau. Dự án S sẽ được ưu tiên lựa chọn vì NPV ($78.82) S lớn hơn NPV (49.18). L c. Ưu và nhược điểm của tiêu chuẩn NPV Ưu điểm: - Có tính đến giá trị theo thời gian của tiền tệ - Xem xét toàn bộ dòng tiền của dự án - Tính toán khá đơn giản - Có thể so sánh các dự án có qui mô khác nhau Nhược điểm Việc tính toán NPV phụ thuộc vào suất chiết khấu, do vậy đòi hỏi nhà quản lý phải lựa chọn suất chiết khấu phù hợp. Điều này thường rất kho khăn. 6.3. Phương pháp suất thu lợi nội bộ (InternalRate of Return Method) a. Công thức tính toán IRR Suất thu lợi nội bộ - IRR là suất thu lợi được dùng phổ biến nhất hiện nay để đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư. Đó là mức lãi suất mà nếu dùng nó làm suất chiết khấu để qui đổi dòng tiền của dự án về giá trị hiện tại thì giá trị hiện tại của các dòng thu (PVR) sẽ cân bằng với giá trị hiện tại của các dòng chi (PVC), nghĩa là: PV = PV hay PV - PV = 0 R C R C Hay nói một cách khác, suất thu lợi nội tại của một dự án là suất chiết khấu làm cho hiện giá ròng của một dự án bằng 0. Để xác định IRR của một dự án, chúng ta giải phương trình sau:
- Suất thu lợi nội bộ (IRR) của dự án S và dự án L được tính toán như sau: Suất thu lợi nội bộ của dự án S (IRR ) là nghiệm của phương trình: S 2 3 4 -1.000 + 500/(1+IRR ) + 400/(1+IRR ) + 300/(1+IRR ) + 100/(1+IRR ) = 0 S S S S Suất thu lợi nội bộ của dự án L (IRR ) là nghiệm của phương trình: L 2 3 4 -1.000 + 100/(1+IRR ) + 300/(1+IRR ) + 400/(1+IRR ) + 600/(1+IRR ) = 0 L L L L Sử dụng máy tính tài chính hoặc hàm tài chính trên phần mềm Excel, chúng ta dễ dàng tính được IRR và IRR : S L IRR = 14.5% S IRR = 11.8% L b. Tiêu chuẩn ra quyết định lựa chọn dự án Đối với một dự án độc lập Khi đánh giá một dự án đầu tư (cơ hội đầu tư) theo suất thu lợi nội tại IRR, dự án là đáng giá thực hiện nếu như suất thu lợi nội tại của dự án lớn hơn hoặc bằng suất thu lợi tối thiểu chấp nhận được. Ngược lại, dự án sẽ bị bác bỏ. IRR ≥ MARR ---> dự án là đáng giá về mặt kinh tế IRR ≤ MARR ---> dự án không đáng giá về mặt kinh tế Trong trường hợp S và L là hai dự án độc lập thì cả hai dự án đều đáng giá về mặt kinh tế nếu suất thu lợi tối thiểu chấp nhận được MARR = 10% vì IRR của cả hai dự án đều lớn hơn MARR. Nếu MARR = 15%, cả hai dự án đều bị bác bỏ. So sánh các dự án đầu tư theo tiêu chuẩn IRR Nguyên tắc phân tích theo giá số trong phân tích so sánh theo suất thu lợi. Khi đánh giá và so sánh các phương án loại trừ nhau theo suất thu lợi (RR), cần phải tuân theo các nguyên tắc sau đây: Nguyên tắc 1: So sánh phương án có đầu tư ban đầu lớn hơn với phương án có vốn đầu tư nhỏ hơn chỉ khi phương án có đầu tư nhỏ hơn là đáng giá, nghĩa là phương án đó phải có RR > MARR. Nguyên tắc 2: Tiêu chuẩn để lựa chọn phương án là: "chọn phương án đầu tư ban đầu lớn hơn nếu gia số vốn đầu tư là đáng giá, nghĩa là RR(Δ) > MARR. Thủ tục so sánh phương án. Thủ tục so sánh dự án đầu tư theo phương pháp suất thu lợi như sau:
- 1. Xếp hạng các phương án theo thứ tự tăng dần vốn đầu tư ban đầu: A, B, C, v.v... Lập bảng dòng tiền tệ của các phương án trong cả thời kỳ phân tích. 2. Xem phương án "Số 0" (phương án không thực hiện đầu tư - do nothing) như là phương án "Cố thủ" (defender). Tính suất thu lợi của gia số đầu tư khi chuyển từ phương án "Số 0" sang phương án có vốn đầu tư ban đầu nhỏ nhất: A. 3. Nếu RR(A) < MARR, gạt bỏ A và tính RR(B) cho phương án B tiếp theo. Lặp lại bước này cho đến khi có một phương án X nào đó mà RR(X) > MARR. Phương án này trở thành phương án "cố thủ" và phương án có đầu tư lớn hơn kế tiếp là phương án thay thế. 4. Nếu RR(A) > MARR (hoặc phương án X nào đó có RR(X) > MARR, xác định chuỗi dòng tiền tệ gia số (ΔNCF) giữa cặp phương án "cố thủ" và "thay thế". Từ đây, bắt đầu so sánh từng cặp phương án theo suất thu lợi của gia số đầu tư – RR(ΔNCF). 5. Tính RR(ΔNCF) của chuỗi dòng tiền tệ gia số. 6. Nếu RR(ΔNCF) xác định ở bước (5) lớn hơn MARR, gạt bỏ phương án "cố thủ" và lấy phương án "thay thế" làm phương án "cố thủ" để so sánh tiếp. Ngược lại, nếu RR(ΔNCF) < MARR, gạt bỏ phương án "thay thế" và phương án "cố thủ" được giữa lại để so sánh với phương án tiếp sau, được xem là phương án thay thế mới. 7. Lặp lại các bước từ (4) đến (6) cho đến khi chỉ còn lại một phương án. Đó là phương án được chọn. Trong trường dự án S và dự án L là hai dự án loại trừ nhau, dự án S được đánh giá cao hơn dự án L (IRR là 14.5% cao hơn IRR là 11.8%). Do vậy dự án S sẽ được lựa chọn và dự án L bị S L bác bỏ. Lưu ý rằng, hai dự án này có cùng mức vốn đầu tư ban đầu ($1.000) nên chúng ta không cần tiến hành thủ tục phân tích theo gia số đầu tư. c. Ưu và nhược điểm của tiêu chuẩn IRR Ưu điểm: - Có tính đến thời giá của tiền tệ - Xem xét toàn bộ dòng tiền của dự án - IRR của dự án được xác định mà không cần biết suất chiết khấu Nhược điểm: - Bị hạn chế khi xếp hạng các dự án loại trừ nhau có qui mô khác nhau - Khi dòng tiền của dự án đổi dầu nhiều lần (dòng tiền bất thường), có thể tồn tại nhiều giá trị IRR. Vì vậy, không biết chọn giá trị IRR nào để đánh giá. - Khi tính suất thu lợi nội tại IRR, chúng ta chấp nhận một giả thiết rằng, trong quá trình hoạt động, các dòng thu của dự án đều được đem đầu tư lại ngay với suất thu lợi i% = IRR. Đây là một giả thiết có thể không thỏa đáng vì trong thực tế không phải luôn luôn có sẵn cơ hội để tái đầu tư với suất thu lợi IRR, nhất là khi giá trị IRR của dự án khác nhiều so với MARR. 6.4. So sánh phương pháp NPV và IRR Hình 10.3 dưới đây biểu diễn mối quan giữa giá trị hiện tại ròng (NPV) và suất chiết khấu i% của dự án S và dự án L.
- Hình 10.3 Đồ thị NPV: Dự án S và dự án L Hình 10.3 Đồ thị NPV: Dự án S và dự án L Chúng ta nhớ rằng, IRR là suất chiết khấu tại đó giá trị hiện tại ròng của dự án NPV bằng 0. Vì vậy, giao điểm của đường NPV với trục hoành cho ta giá trị IRR của dự án. Trong Hình 10.3, đường NPV cắt trục hoàn tại điểm có hoành độ 11.8% và đường NPV cắt trục hoành tại điểm có S L hoành độ 14.5%. Các giá trị này chính là IRR của dự án S và dự án L. Chúng ta nhớ rằng, IRR là suất chiết khấu tại đó giá trị hiện tại ròng của dự án NPV bằng 0. Vì vậy, giao điểm của đường NPV với trục hoành cho ta giá trị IRR của dự án. Trong Hình 10.3, đường NPV cắt trục hoàn tại S điểm có hoành độ 11.8% và đường NPV cắt trục hoành tại điểm có hoành độ 14.5%. Các giá trị L này chính là IRR của dự án S và dự án L. a. Đối với các dự án độc lập nhau a. Đối với các dự án độc lập nhau Nếu một dự án độc lập được đánh giá, phương pháp NPV và IRR đều dẫn đến cùng một kết luận là chấp nhân hoặc bác bỏ. Nếu một dự án độc lập được đánh giá, phương pháp NPV và IRR đều dẫn đến cùng một kết luận là chấp nhân hoặc bác bỏ. - Nếu MARR < IRR, thì NPV > 0. Do đó dự án là đáng giá thực hiện dù áp dụng theo tiêu chuẩn NPV hay IRR. - Nếu MARR < IRR, thì NPV > 0. Do đó dự án là đáng giá thực hiện dù áp dụng theo tiêu chuẩn NPV hay IRR. - Nếu MARR > IRR, thì NPV < 0. Do đó dự án là không đáng giá dù áp dụng theo tiêu chuẩn PW hay IRR. - Nếu MARR > IRR, thì NPV < 0. Do đó dự án là không đáng giá dù áp dụng theo tiêu chuẩn PW hay IRR. Với bất kỳ suất thu lợi tối thiểu MARR nào bé hơn 11.8%, dự án L sẽ được chấp nhận theo cả tiêu chuẩn IRR và NPV, trong khi đó cả hai phương pháp này đều bác bỏ dự án này nếu suất thu lợi tối thiểu MARR lớn hơn 1.8%. Dự án S cũng được phân tích tương tự. Chúng ta sẽ có cùng một kết quả là bác bỏ hoặc chấp nhận dự án theo phương pháp NPV và IRR. Với bất kỳ suất thu lợi tối thiểu MARR nào bé hơn 11.8%, dự án L sẽ được chấp nhận theo cả tiêu chuẩn IRR và NPV, trong khi đó cả hai phương pháp này đều bác bỏ dự án này nếu suất thu lợi tối thiểu MARR lớn hơn 1.8%. Dự án S cũng được phân tích tương tự. Chúng ta sẽ có cùng một kết quả là bác bỏ hoặc chấp nhận dự án theo phương pháp NPV và IRR.
- b. Đối với các dự án loại trừ nhau b. Đối với các dự án loại trừ nhau NPV 400 300 0 14.5% 11.8% 7.2% i% NPV L NPV S IRR S IRR L
- Khi S và L là hai dự án loại trừ nhau, chúng ta có thể chọn dự án S hoặc dự án L, hoặc bác bỏ cả hai dự án, nhưng không thể chấp nhận cả hai dự án. Khi S và L là hai dự án loại trừ nhau, chúng ta có thể chọn dự án S hoặc dự án L, hoặc bác bỏ cả hai dự án, nhưng không thể chấp nhận cả hai dự án. Chúng ta biết rằng IRR của một dự án là một hằng số, trong khi đó giá trị hiện tại NPV của dự án lại là một hàm số theo suất chiết khấu i%. Trên Hình 10.3, khi suất chiết khấu i% > 7.2%, cả hai phương pháp IRR và NPV đều xếp hạng dự án S cao hơn dự án L. Ngược lại, khi suất chiết khấu i% < 7.2%, hai phương pháp lại cho thứ tự xếp hạng của dự án S và dự án L khác nhau: phương pháp NPV đánh giá dự án L cao hơn (NPV > NPV ), nhưng phương pháp IRR lại đánh L S giá dự án S cao hơn dự án L. Vậy, dự án nào sẽ được lựa chọn? Chúng ta biết rằng IRR của một dự án là một hằng số, trong khi đó giá trị hiện tại NPV của dự án lại là một hàm số theo suất chiết khấu i%. Trên Hình 10.3, khi suất chiết khấu i% > 7.2%, cả hai phương pháp IRR và NPV đều xếp hạng dự án S cao hơn dự án L. Ngược lại, khi suất chiết khấu i% < 7.2%, hai phương pháp lại cho thứ tự xếp hạng của dự án S và dự án L khác nhau: phương pháp NPV đánh giá dự án L cao hơn (NPV > NPV ), nhưng phương pháp IRR lại đánh giá dự án S cao hơn dự án L. Vậy, dự án L S nào sẽ được lựa chọn? Trong thực tế, ở những nơi có thị trường vốn, hàm mục tiêu đầu tư thường là con số lợi nhuận tuyệt đối chứ không phải mức lợi tức tương đối. Vì vậy, phương pháp NPV được lựa chọn để đánh giá dự án bởi vì nó lựa chọn dự án đem lại của cải nhiều nhất. Đặc biệt, khi đánh giá các dự án có qui mô và tuổi thọ kinh tế khác nhau, phương pháp NPV thường được lựa chọn sử dụng. Trong thực tế, ở những nơi có thị trường vốn, hàm mục tiêu đầu tư thường là con số lợi nhuận tuyệt đối chứ không phải mức lợi tức tương đối. Vì vậy, phương pháp NPV được lựa chọn để đánh giá dự án bởi vì nó lựa chọn dự án đem lại của cải nhiều nhất. Đặc biệt, khi đánh giá các dự án có qui mô và tuổi thọ kinh tế khác nhau, phương pháp NPV thường được lựa chọn sử dụng. Để khắc phục sự mâu thuẫn giữa hai phương pháp NPV và IRR trong việc so sánh và sắp hạng các dự án, người ta sử dụng "chỉ số lợi nhuận" (Profitability Index-PI) để sắp hạng các dự án. Chỉ số PI được tính bằng tỷ số giữa giá trị NPV của dự án và vốn đầu tư ban đầu C . Dự án nào có 0 chỉ số PI cao hơn thì dự án đó được xếp hạng cao hơn. Phương pháp này sẽ được thảo luận ở phần tiếp theo trong bài này. Để khắc phục sự mâu thuẫn giữa hai phương pháp NPV và IRR trong việc so sánh và sắp hạng các dự án, người ta sử dụng "chỉ số lợi nhuận" (Profitability Index-PI) để sắp hạng các dự án. Chỉ số PI được tính bằng tỷ số giữa giá trị NPV của dự án và vốn đầu tư ban đầu C . Dự án nào có chỉ số PI cao hơn thì dự án đó được xếp hạng cao hơn. Phương pháp này sẽ được 0 thảo luận ở phần tiếp theo trong bài này. 6.5. Phương pháp thời gian hoàn vốn (The Payback Period Methods). 6.5. Phương pháp thời gian hoàn vốn (The Payback Period Methods). Thời gian hoàn vốn là khoảng thời gian (số năm) cần thiết để hoàn lại toàn bộ vốn đầu tư ban đầu từ dòng tiền tạo ra trong một dự án. Thời gian hoàn vốn là một phương pháp đơn giản và được sử dụng tương đối phổ biến trong đánh giá dự án đầu tư. Tiêu chuẩn ra quyết định lựa chọn dự án theo thời gian hoàn vốn là thời gian hoàn vốn của dự án phải ngắn hơn thời gian hoàn vốn yêu cầu. Trong so sánh dự án, dự án nào có thời gian hoàn vốn ngắn hơn, dự án được đánh giá cao hơn. Thời gian hoàn vốn là khoảng thời gian (số năm) cần thiết để hoàn lại toàn bộ vốn đầu tư ban đầu từ dòng tiền tạo ra trong một dự án. Thời gian hoàn vốn là một phương pháp đơn giản và được sử dụng tương đối phổ biến trong đánh giá dự án đầu tư. Tiêu chuẩn ra quyết định lựa chọn
- dự án theo thời gian hoàn vốn là thời gian hoàn vốn của dự án phải ngắn hơn thời gian hoàn vốn yêu cầu. Trong so sánh dự án, dự án nào có thời gian hoàn vốn ngắn hơn, dự án được đánh giá cao hơn. a. Thời gian hoàn vốn không chiết khấu a. Thời gian hoàn vốn không chiết khấu Thời gian hoàn vốn không chiết khấu (T ) được xác định theo biểu thức sau: Thời gian hoàn P vốn không chiết khấu (T ) được xác định theo biểu thức sau: P trong đó: C là vốn đầu tư ban đầu, trong đó: C là vốn đầu tư ban đầu, 0 0 NCF là dòng tiền tệ ở thời đoạn t NCF là dòng tiền tệ ở thời đoạn t t t Để thuận lợi cho việc tính toán thời gian hoàn vốn, chúng ta có thể sử dụng công thức sau đây: Để thuận lợi cho việc tính toán thời gian hoàn vốn, chúng ta có thể sử dụng công thức sau đây: trong đó n là số năm để dòng tiền tích luỹ của dự án bé hơn không (0). Thời gian hoàn vốn của dự án S sẽ là 2.33 năm và thời gian hoàn vốn của dự án L là 3.33 năm. Việc tính toán như sau: Dự án S: T = 2 + (-1.000 + 500 + 400)/300 = 2.33 (năm) P Dự án L T = 3 + (-1.000 + 100 + 300 + 400)/600 = 3.33 (năm) P Nếu thời gian hoàn vốn yêu cầu là 3 năm thì dự án S sẽ được chấp nhận vì S chỉ cần 2.33 năm là hoàn vốn và dự án L bị bác bỏ vì L phải cần đến 3.33 năm mới hoàn vốn. Thời gian hoàn vốn không chiết khấu không xét đến giá trị theo thời gian của tiền tệ và đã bỏ qua ảnh hưởng của dòng tiền sau thời kỳ hoàn vốn. Do đó, chỉ tiêu này chưa phải là một chỉ số biểu thị hiệu quả kinh tế của một dự án một cách hợp lý. b. Thời gian hoàn vốn có chiết khấu Để khắc phục nhược điểm không xét đến giá trị theo thời gian của tiền tệ của phương pháp thời gian hoàn vốn không chiết khấu, nhiều công ty tiến hành chiết khấu dòng tiền của dự án trước khi tính toán thời gian hoàn vốn. Thời gian hoàn vốn được tính toán trên cơ sở dòng tiền chiết khấu được gọi là thời gian hoàn vốn có chiết khấu. Công thức tính toán thời gian hoàn vốn có chiết khấu tương tự như công thức tính thời gian hoàn vốn không chiết khấu, nhưng dựa trên dòng tiền đã chiết khấu theo một suất chiết khấu lựa chọn.
- Với suất chiết khấu i = 10%, giá trị hiện tại của dòng tiền của dự án S và L được tínt toán như sau: Năm 0 1 2 3 4 NCF -1000 500 400 300 100 S NCF -1000 100 300 400 600 L NPV -1000 454.55 330.58 225.39 68.30 S (i=10%) NPV -1000 90.91 247.93 300.53 409.81 L (i=10%) Như vậy, thời gian hoàn vốn của dự án S sẽ là 2.95 năm và thời gian hoàn vốn của dự án L sẽ là 3.88 năm. Dự án S: T = 2 + (-1.000 + 454.55 +330.58)/225.39 = 2.95 (năm) P Dự án L T = 3 + (-1.000 + 90.91 + 247.93 + 300.53)/409.81 = 3.88 (năm) P Tuy nhiên, ngay cả khi sử dụng thời kỳ hoàn vốn có chiết khấu, lợi ích sau thời kỳ hoàn vốn cũng không được xem xét. Thời gian hoàn vốn có chiết khấu vẫn chưa phải là một chỉ số kinh tế chủ yếu có thể dùng như là một tiêu chuẩn để so sánh phương án. Nó chỉ được xem như là một thông tin bổ sung về dự án, liên quan đến vấn đề rủi ro trong đầu tư. chỉ được xem như là một thông tin bổ sung về dự án, liên quan đến vấn đề rủi ro trong đầu tư. 6.6. Phương pháp tỷ suất sinh lợi giản đơn (Simple Rate of Return Method). 6.6. Phương pháp tỷ suất sinh lợi giản đơn (Simple Rate of Return Method). Phương pháp tỷ suất sinh lợi giản đơn là một kỹ thuật đánh giá, lựa chọn dự án đầu tư khác mà không áp dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền. Phương pháp này còn được gọi là suất sinh lợi bình quân trên giá trị sổ sách (average return on book value) Phương pháp tỷ suất sinh lợi giản đơn là một kỹ thuật đánh giá, lựa chọn dự án đầu tư khác mà không áp dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền. Phương pháp này còn được gọi là suất sinh lợi bình quân trên giá trị sổ sách (average return on book value) Suất sinh lợi bình quân trên giá trị sổ sách được xác định bằng lợi nhuận ròng bình quân hàng năm chi cho giá trị bình quân của giá trị còn lại trên sổ kế toán của vốn đầu tư. Suất sinh lợi bình quân trên giá trị sổ sách được xác định bằng lợi nhuận ròng bình quân hàng năm chi cho giá trị bình quân của giá trị còn lại trên sổ kế toán của vốn đầu tư. Trong đó, lợi nhuận ròng bình quân được xác định bằng tổng lợi nhuận ròng trong các năm chia cho số năm của dự án; và giá trị còn lại bình quân của vốn đầu tư được xác định bằng tổng giá trị còn lại của vốn đầu tư trên sổ kế toán chia cho thời gian sử dụng. Trong đó, lợi nhuận ròng bình quân được xác định bằng tổng lợi nhuận ròng trong các năm chia cho số năm của dự án; và giá trị còn lại bình quân của vốn đầu tư được xác định bằng tổng giá trị còn lại của vốn đầu tư trên sổ kế toán chia cho thời gian sử dụng. 6.7. Phương pháp chỉ số lợi nhuận 6.7. Phương pháp chỉ số lợi nhuận
- a. Công thức tính chỉ số lợi nhuận a. Công thức tính chỉ số lợi nhuận Chỉ số lợi nhuận (Profitability Index – PI) là tỷ số giữa tổng giá trị hiện tại của các dòng tiền ròng của dự án (không kể vốn đầu tư ban đầu) chi cho vốn đầu tư ban đầu. Chỉ số PI đo lường “của cải được tạo ra trên một đồng vốn đầu tư”. Chỉ số lợi nhuận (Profitability Index – PI) là tỷ số giữa tổng giá trị hiện tại của các dòng tiền ròng của dự án (không kể vốn đầu tư ban đầu) chi cho vốn đầu tư ban đầu. Chỉ số PI đo lường “của cải được tạo ra trên một đồng vốn đầu tư”. Chỉ số PI của dự án S và L được tính toán như sau: Chỉ số PI của dự án S và L được tính toán như sau: Năm Năm 00 11 22 33 44 NPV -1000 454.55 330.58 225.39 68.30 S (i=10%) NPV -1000 90.91 247.93 300.53 409.81 L (i=10%) Dự án S: PI = (454.55 + 330.58 + 225.39 + 68.30)/1000 = 1.08 S Dự án L: PI = (90.91 + 247.93 + 300.53 + 409.81)/1000 = 1.05 S b. Sử dụng PI để lựa chọn dự án trong điều kiện ngân sách hạn chế Chỉ số lợi nhuận – PI là chỉ tiêu được các nhà quản lý sử dụng trong việc xếp hạng và lựa chọn dự án đầu tư trong điều kiện ngân sách đầu tư bị giới hạn. Trình tự lựa chọn dự án theo tiêu chuẩn PI như sau: - Tính toán PI của từng dự án - Sắp xếp dự án theo thứ tự PI từ cao xuống thấp - Lựa chọn các dự án theo thứ tự ưu tiên từ dự án có PI cao nhất cho đến khi toàn bộ ngân sách đầu tư được sử dụng hết
- Ví dụ Công ty BW đang xem xét lựa chọn các dự án đầu tư, với nguồn ngân sách đầu tư trong năm là $32.500. PI của các dự án mà công ty đang xem xét thực hiện được tính toán như sau: Dự án C ($) NPV ($) PI 0 A 550 550 1.00 B 5.000 11.500 2.30 C 5.000 10.500 2.10 D 7.500 12.500 1.67 E 12.500 13.000 1.04 F 15.000 36.000 2.40 G 17.500 25.000 1.43 H 25.000 31.000 1.24 (Nguồn: Nguyễn Ninh Kiều, 2006) Với nguồn ngân sách đầu tư là $32.500, những dự án sau sẽ được lựa chọn theo tiêu chuẩn PI: Dự án C ($) NPV ($) PI 0 F 15.000 36.000 2.40 B 5.000 11.500 2.30 C 5.000 10.500 2.10 D 7.500 12.500 1.67 Cộng 32.500 70.500 7. Tính toán khấu hao 7. Tính toán khấu hao Khấu hao là một trong những khoản chi phí (tuy là một khoản chi không thanh toán bằng tiền - non cash charges) được trừ ra khỏi thu nhập khi tính thuế lợi tức. Chi phí khấu hao trong một thời đoạn càng lớn thì tiền thuế trong thời đoạn đó càng nhỏ. Vì vậy, khấu hao được xem như là một tấm lưới chắn thuế. Khoản giảm thuế phải nộp do lưới chắn thuế của khấu hao sinh ra luôn luôn bằng mức khấu hao nhân với thuế suất: Khấu hao là một trong những khoản chi phí (tuy là một khoản chi không thanh toán bằng tiền - non cash charges) được trừ ra khỏi thu nhập khi tính thuế lợi tức. Chi phí khấu hao trong một thời đoạn càng lớn thì tiền thuế trong thời đoạn đó càng nhỏ. Vì vậy, khấu hao được xem như là một tấm lưới chắn thuế. Khoản giảm thuế phải nộp do lưới chắn thuế của khấu hao sinh ra luôn luôn bằng mức khấu hao nhân với thuế suất: Số tiền giảm thuế do khấu hao tạo ra = Mức trích khấu hao x Thuế suất Số tiền giảm thuế do khấu hao tạo ra = Mức trích khấu hao x Thuế suất Như vậy, cách tính khấu hao khác nhau có thể làm thay đổi thành phần chi phí thuế giữa các thời đoạn. Dẫn đến chuỗi dòng tiền của dự án thay đổi và sẽ ảnh hưởng đến kết quả lựa chọn phương án. Vì vậy, trước khi đánh giá, so sánh các phương án đầu tư, chúng ta cần xem xét sự ảnh hưởng của khấu hao lên lợi tức sau thuế và dòng tiền trong các dự án đầu tư. Như vậy, cách tính khấu hao khác nhau có thể làm thay đổi thành phần chi phí thuế giữa các thời đoạn. Dẫn đến chuỗi dòng tiền của dự án thay đổi và sẽ ảnh hưởng đến kết quả lựa chọn phương án. Vì vậy, trước khi
CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD
-
Ebook Kế toán và Thuế trong doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài - TS. Phan Đức Dũng
210 p |
1710 |
1409
-
Giáo trình Kế toán quản trị - TS. Nguyễn Thị Minh Tâm
313 p |
436 |
335
-
Kế toán quản trị - Bài 10
31 p |
174 |
90
-
Kế toán và thuế trong doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài - Phần 1
108 p |
197 |
81
-
QUYẾT ĐỊNH VỀ GIÁ BÁN
26 p |
166 |
64
-
KẾ TOÁN QUẢN TRỊ - Bài 10: Quyết định về vốn đầu tư
31 p |
153 |
58
-
Giáo trình Dự toán xây dựng cơ bản: Phần 2
108 p |
63 |
46
-
Kế toán và thuế trong doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài - Phần 2
102 p |
116 |
45
-
CÁC QUYẾT ĐỊNH VỀ DỰ TOÁN VỐN ĐẦU
31 p |
150 |
35
-
Bài giảng Kế toán quản trị: Bài 6 - ThS. Võ Minh Long
23 p |
69 |
26
-
Ebook Kế toán và thuế trong doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài: Phần 1 - TS. Phan Đức Dũng
71 p |
41 |
20
-
Bài giảng Kế toán quản trị: Chương 7 - TS. Lê Đình Trực
83 p |
47 |
15
-
Ebook Kế toán và thuế trong doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài: Phần 2 - TS. Phan Đức Dũng
139 p |
40 |
14
-
Bài giảng Kế toán quản trị - Chương 8: Các quyết định về giá
13 p |
49 |
8
-
Bài giảng Kế toán quản trị: Bài số 10
69 p |
26 |
5
-
Hệ thống chuẩn mực kiểm toán Việt Nam - Chuẩn mực kiểm toán số 1000: Kiểm toán báo cáo quyết toán vốn đầu tư hoàn thành
32 p |
20 |
4
-
Ebook Kế toán và thuế trong doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài: Phần 1
108 p |
2 |
1

Server: Apache/2.2.31 (CentOS)

Set-Cookie: TLDEVNamespace=k5kabu7u2cq833vu7ekhidepi6; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly


markdown:
|
|Tên |Ca sĩ||Mã số|
|
|
Thông tin tiểu sử/ profile và ảnh của ca sĩ Phong Lê được chúng tôi cập nhật thường xuyên. Trường hợp thông tin và ảnh về ca sĩ Phong Lê chưa có, có thể do các nguyên nhân như: profile chưa được cập nhật; ca sĩ chỉ mang tính đại diện (ko phải thật như nhacchuong, remix, online...)
Bạn có thể tham khảo danh sách nhạc chuông theo ca sĩ Phong Lê ở dưới. Chú ý: danh sách chỉ bao gồm nhạc chuông của riêng ca sĩ Phong Lê, nếu bạn muốn tìm nhạc chuông của ca sĩ Phong Lê hát cùng với các ca sĩ khác, vui lòng sử dụng công cụ tìm kiếm phía trên và nhập vào từ khóa "Phong Lê"
**Bạn có thể tìm kiếm trang này bằng các từ khóa sau:**
Nhạc chuông Phong Lê, tiểu sử/ profile ca sĩ Phong Lê, ảnh ca sĩ Phong Lê, ca si Phong Le, anh ca si Phong Le, nhac chuong cua ca si Phong Le

WARC-Type: response

Content-Type: application/http; msgtype=response

WARC-Truncated: length

WARC-Identified-Payload-Type: text/html

Connection: close

X-C: YES,H:0 mobile

Accept-Ranges: bytes

Cache-Control: max-age=3600, public


markdown:
Làm cách nào để nắm bắt và hiểu rõ các lá bài? Hãy thử tập theo những cách dưới đây và bạn sẽ thấy rằng, việc tìm hiểu Tarot là một công việc của tinh thần và trực giác; và bạn sẽ có những giây phút thực sự kỳ diệu.
Rút một lá Tarot mỗi ngày không chỉ là cách để có một cái nhìn nhanh chóng vào nguồn năng lượng của bạn vào ngày hôm trước mà còn là một cách tuyệt vời để làm quen, ghi nhớ và thấu hiểu lá Tarot đó. Bạn có thể rút là Tarot vào buổi sáng hoặc ngay đêm hôm trước. Nếu bạn rút bài vào buổi tối và muốn xem một ngày mới sẽ được thể hiện như thế nào qua lá bài, hãy nhớ rằng bạn đang rút cho ngày tiếp theo (trừ phi bạn giữ suy nghĩ trong tâm trí rằng lá Tarot này thể hiện cho ngày bạn vừa mới trải qua).
Nếu bạn rút bài để trải nghiệm các cung bậc cảm xúc của một ngày, hãy để tâm trí mình một cách khách quan và ngẫu nhiên. Nếu bạn thực hiện cách thức mỗi ngày một lá như một cách hữu hiệu cho việc học tập bộ môn này, bạn có thể chọn phương pháp rút bài ngẫu nhiên hoặc phương pháp rút bài có ý thức. Khi rút bài có ý thức, bạn có thể chọn để giải bài với một lá bài thu hút bạn tập trung vào nó với sự vui thích; hoặc bạn có thể chọn giải một lá mà nét vẽ có đôi chút đường nét sắc sảo và thể hiện phần tối bên trong con người bạn.
Dù bạn có chọn lá bài như thế nào, hãy đặt lá bài phía trước bạn. Hãy dành ít phút chỉ để ngắm nhìn lá Tarot. Để tâm tới các màu sắc xuất hiện và thái độ mà bạn phản ứng lại với những điều đó. Ghi nhận không gian tổng quan của lá bài. Cảm xúc nào mà lá bài đem lại cho bạn? Những hình thái trong lá bài thể hiện điều gì? Họ đang ngồi hay đang đứng? Những điều này gợi cho bạn về thứ gì? Từ nào sẽ xuất hiện trong tâm trí bạn khi bạn nhìn những lá bài này? Hãy viết ra những ý nghĩ của bạn – một dạng ghi chép tốc ký – là một cách tuyệt vời và hiệu quả để theo dõi quá trình học tập Tarot của bạn; và cũng là cách mà bạn lưu ý sự xuất hiện thường xuyên của một lá Tarot nào đó thể hiện cho cuộc sống của bạn.
Nếu bạn đang thực hiện phương pháp mỗi ngày một lá bài, tôi nghĩ rằng bạn nên viết ra cảm nhận hay sự thu hút đầu tiên của bạn với lá bài, cùng với trực cảm của bạn bằng một màu mực, và dùng màu mực khác để ghi nhận thông tin bạn có được từ các nguồn như sách, cộng đồng, bạn bè,…. Hãy chờ vài ngày, sau đó đánh giá lại những gì bạn đã viết và thêm các bình luận bằng màu mực khác.
(Tham khảo aeclectic.net)

Vary: Accept-Encoding,Cookie,User-Agent

Content-Type: text/html; charset=UTF-8


markdown:
# Một ly sữa - Trang 1
![ Một Ly Sữa](http://www.etruyen.net/wp-content/uploads/2014/06/mot-ly-sua.jpg)
![ Một Ly Sữa](http://www.etruyen.net/wp-content/uploads/2014/06/mot-ly-sua.jpg)
Một Ly Sữa
Một cậu bé nghèo làm nghề bán hàng rong để kiếm tiền học. Một ngày nọ nhận thấy mình chỉ còn mỗi một hào mà bụng đang đói, cậu định bụng sẽ sang nhà kế bên xin một bữa ăn. Một phụ nữ đẹp ra mở cửa. Bối rối trước cuộc gặp gỡ không hẹn trước này thay vì ăn cậu xin uống. Người phụ nữ đoán ra cậu đang đói và mang đến cho cậu một ly sữa lớn.
Cậu chầm chậm nhấp từng ngụm sữa rồi hỏi: “Cháu phải trả cho cô bao nhiêu ạ”
Người phụ nữ trả lời: “Cháu không nợ cô cái gì cả. Mẹ cô đã dạy không bao giờ nhận tiền trả cho lòng tốt”
Cậu bé cảm kích đáp : “Cháu sẽ cám ơn cô từ sâu thẳm trái tim cháu”
Khi ra đi cậu cảm thấy khoẻ khoắn hơn và niểm tin của cậu vào con người cũng mãnh liệt hơn.Trước đó cậu gần như muốn đầu hàng trước số phận.
Nhiều năm sau đó người phụ nữ bị ốm nặng. Các bác sĩ địa phương đều bó tay. Họ chuyển bà đến một thành phố lớn và tiến sĩ Howard Kelly được mơi đến tham vấn. Khi ông nghe tên thị trấn nơi người phụ nữ ở , một tia sáng ánh lên trong mắt ông. Ngay lập tức ông khoác áo choàng và đi tới phòng bênh người phụ nữ ở.
Ông nhận ra được ngay ân nhân của mình năm xưa. Quay về phòng hôi chuẩn, ông quyết định dốc hết sức để cứu bệnh nhân này. Và cuối cùng nỗ lực của ông đã được đền đáp.
Tiến sĩ Howard Kelly đề nghị phòng y vụ chuyển cho ông hoá đơn viện phí của ân nhân. Ông viết vài chữ bên lề của tờ hoá đơn và cho chuyển nó đến người phụ nữ. Bà nhìn tờ hoá đơn và biết rằng sẽ phải thanh toán nó hết đời mới xong. Bỗng nhiên có cái gì đó khiến bà chú ý và bà đọc những dòng chữ này:
“Trị giá hoá đơn bằng một ly sữa”

WARC-Identified-Payload-Type: application/xhtml+xml

Server: cloudflare

X-Turbo-Charged-By: LiteSpeed

Set-Cookie: __cfduid=d976f110b5c4b6c0cd9e1e0a9823044761524157869; expires=Fri, 19-Apr-19 17:11:09 GMT; path=/; domain=.thainguyen.mobi; HttpOnly

Vary: Accept-Encoding

Content-Type: text/html; charset=utf-8


markdown:
# Những sự kiện cộng đồng trong doanh nghiệp
Những sự kiện cộng đồng luôn là những event đáng quan tâm của các doanh nghiệp, đây chính là cơ hội gắn kết những mối quan hệ tốt đẹp với khách hàng và đối tác.
- Lễ kỷ niệm – Những sự kiện tri ân khách hàng
Lễ kỷ niệm là một trong những sự kiện có tính cộng đồng cao bởi đây là cuộc gặp gỡ giao lưu, gắn kết mối quan hệ tốt đẹp lâu dài. Cũng nhờ những sự kiện như vậy mà doanh nghiệp có thể tiếp cận với những nhà đầu tư, nhà cộng tác tiềm năng mới. Những sự kiện tri ân khách hàng còn có thể gắn kết với những sự kiện như tổ chức lễ khánh thành sự án hay những buổi ra mắt, giới thiệu sản phẩm.
- Sự kiện độc đáo với sự chuyên nghiệp cao
Với những nhà tổ chức sự kiện chuyên nghiệp thì việc đưa ra những chương trình tri ân khách hàng lồng ghép vào trong sự kiện thì rất cần tới sự khéo léo khi lên kịch bản bởi nó ảnh hưởng rất lớn tới doanh nghiệp nếu điều đó quá phô trương, thô kệch. Để làm được điều này những nhà tổ chức sự kiện cần tích cóp cho mình thật nhiều kinh nghiệm ngành nghề để thu hút được đối tác làm ăn đặc biệt là những đối tác thường xuyên có những sự kiện lớn để thúc đẩy quá trình khẳng định tên tuổi trên thị trường.
- Những buổi lễ giao lưu náo nhiệt
Đối với những buổi lễ giao lưu thì điều quan trọng nhất mà người làm sự kiện cần chú ý trong sự kiện này là việc lên kế hoạch cho ra thật nhiều những hình thức giải trí độc đáo, thu hút được sự quan tâm của nhiều đối tượng tạo cho khách tham sự cảm thấy thích thú hơn với sự kiện cộng đồng. Buổi giao lưu theo nghĩa đen thì đó là những sự kiện để hưởng thụ không chỉ là thể chất mà còn cả về tinh thần. Tâm trạng có thoải mái thì việc đưa ra, trao đổi công việc mới có thể diễn ra trôi chảy được. Tất cả những sự kiện đó đều hướng tới mục đích giúp công ty, doanh nghiệp phát triển khẳng định được tên tuổi của mình.
Trung tâm biểu diễn nghệ thuật Thăng Long với nhiều năm kinh nghiệm trong lĩnh vực
[tổ chức sự kiện](http://thanglongevent.vn/danh-sach-dich-vu/to-chuc-su-kien/) cùng đội ngũ nhân viên trẻ trung, năng động, nhiệt thành, giàu kinh nghiệm và kiến thức chuyên môn tự tin làm hài lòng mọi đối tượng khách hàng kể cả những khách hàng khó tính nhất.
Để được tư vấn miễn phí và sử dụng dịch vụ tốt nhất, vui lòng liên hệ Trung tâm biểu diễn nghệ thuật Thăng Long. Đến với chúng tôi quý khách hàng hoàn toàn có thể yên tâm về chất lượng dịch vụ cũng như giá cả.
*———————————————–* *Mọi chi tiết xin vui lòng liên hệ:* **TRUNG TÂM BIỂU DIỄN NGHỆ THUẬT THĂNG LONG** *Trụ sở: Phòng 604A, Tòa nhà Ford Thăng Long, 105 Láng Hạ, Đống Đa, Hà Nội* *Email: nghethuatthanglong@gmail.com * *Hotline: 0973 819 898 – 024 3655 8518 *

Server: Apache

Link: <http://thanglongevent.vn/wp-json/>; rel="https://api.w.org/", <http://thanglongevent.vn/?p=4958>; rel=shortlink


markdown:
# BƠM TAY THỦY LỰC HHB-7000 HHB-7000S
HHB-7000 HHB-7000S
TLP
## Bơm tay thủy lực hhb-7000 hhb-7000s hay còn được gọi là bơm tay thủy lực hhb-7000, bơm tay thủy lực hhb-7000s, bơm thủy lực hhb-7000, bơm thủy lực hhb-7000s, tay bơm thủy lực hhb-7000, tay bơm thủy lực hhb-7000s, là bơm thủy lực có thể tích dầu lớn từ 7000cc đến 7500cc, thường được sử dụng cho các thiết bị cần có lưu lượng dầu nhiều để hoạt động hay sử dụng bơm tay thủy lực cho nhiều thiết bị thủy lực hoạt động cùng một lúc.
Bơm tay thủy lực hhb-7000 hhb-7000s hay còn được gọi là bơm tay thủy lực hhb-7000, bơm tay thủy lực hhb-7000s, bơm thủy lực hhb-7000, bơm thủy lực hhb-7000s, tay bơm thủy lực hhb-7000, tay bơm thủy lực hhb-7000s, là bơm thủy lực có thể tích dầu lớn từ 7000cc đến 7500cc, thường được sử dụng cho các thiết bị cần có lưu lượng dầu nhiều để hoạt động hay sử dụng bơm tay thủy lực cho nhiều thiết bị thủy lực hoạt động cùng một lúc. Bơm tay thủy lực hhb-7000 hhb-7000s có áp lực thấp nhất từ 2mpa đến áp lực cao nhất là 70mpa. Lưu lượng dầu thấp nhất từ 126.2cc đến lưu lượng dầu cao nhất là 4.75cc trong một lần xy lanh hoạt động lên xuống. Bơm tay thủy lực hhb-7000 hhb-7000s có tích hợp hệ thống van an toàn tự động ngắt khi quá áp lực vượt ngưỡng cho phép để bảo vệ bơm và các thiết bị. Bơm tay thủy lực hhb-7000 hoạt động với một đường dầu còn bơm tay thủy lực hhb-7000s có cấu tạo với hai đường dầu vì vậy tùy theo cấu tạo thiết bị mà ta chọn bơm tay thủy lực hhb-7000 hay bơm tay thủy lực hhb-7000s để sử dụng. Công ty tnhh xnk thanh long là nhà phân phối thiết bị bơm tay thủy lực hhb-7000 hhb-7000s. Hãy liên hệ với chúng tôi để được biết thêm thông tin chi tiết sản phẩm.
#### Sản phẩm cùng loại
#### Danh mục sản phẩm
#### Sản phẩm nổi bật
[LI VÔ CÂN MÁY CHỮ NHẬT 200MM](/li-vo-can-may-chu-nhat-200mm-660217.html)
[LI VÔ CÂN MÁY CHỮ NHẬT 150MM](/li-vo-can-may-chu-nhat-150mm-660216.html)
[ĐỒNG HỒ SO 100MM](/dong-ho-so-100mm-660072.html)
[ĐỒNG HỒ SO 50MM](/dong-ho-so-50mm-660065.html)
[ĐỒNG HỒ SO 30MM](/dong-ho-so-30mm-660063.html)
[RỌ KÉO CÁP ANG50 (75-100MM) PSK](/ro-keo-cap-ang50-75-100mm-psk-659427.html)
[RỌ KÉO CÁP ANG45 (50-75MM) PSK](/ro-keo-cap-ang45-50-75mm-psk-659425.html)
[Rọ kéo cáp ANG40 (38-60MM) PSK](/ro-keo-cap-ang40-38-60mm-psk-659424.html)
[Rọ kéo cáp ANG35 (25-50MM) PSK](/ro-keo-cap-ang35-25-50mm-psk-659423.html)
#### Thống kê
- Đang online 72
- Hôm nay 103
- Hôm qua 413
- Trong tuần 1,533
- Trong tháng 7,695
- Tổng cộng 180,048

Cache-Control: private


markdown:
# Bảng Giá Cho Thuê Xe Về Quê Ăn Tết 2018
14:40 06/12/2017
**Chúng tôi có nhiều loại xe chuyên vận chuyển khách du lịch ( từ 29 chỗ đến 45 chỗ đời mới ), sẵn sàng đáp ứng nhu cầu thuê xe tết cho tất cả các khách hàng là doanh nghiệp – tổ chức – cá nhân – đoàn thể, đưa đón CBCNV về các tỉnh đón xuân, vui tết cổ truyền.**
[Bảng Giá Cho Thuê Xe Về Quê Ăn Tết 2018](http://tourdulichgiare.com.vn/bang-gia-cho-thue-xe-ve-que-an-tet-2018/) **BẢNG GIÁ XE** **TẾT 2018 ( MẬU TUẤT )** **( BẢNG GIÁ ÁP DỤNG TỪ NGÀY 15/01/2018 – 15/02/2018 )** [. Chúng tôi có nhiều loại xe chuyên vận chuyển khách du lịch ( từ 29 chỗ đến 45 chỗ đời mới ), sẵn sàng đáp ứng nhu cầu thuê xe tết cho tất cả các khách hàng là doanh nghiệp – tổ chức – cá nhân – đoàn thể, đưa đón CBCNV về các tỉnh đón xuân, vui tết cổ truyền. Công ty Du lịch ABC](http://dulichabc.com.vn/) [ là đơn vị có nhiều kinh nghiệm tổ chức, điều hành xe đưa đón nhân viên về quê ăn tết, từng phục vụ các đoàn khách lớn thuộc các khu chế xuất, khu công nghiệp tại TP Hồ Chí Minh và các tỉnh lân cận trong tết Đinh Dậu 2017 vừa qua như Du lịch ABC](http://dulichabc.com.vn/) *KCN Visip 1,2 + Mỹ Phước 1,2,3 + Tân Uyên + Bình Đường – Bình Dương, Tây Ninh, KCN Long Bình, Biên Hòa 1,2, Amata – Đồng Nai.*
Là một đơn vị tổ chức du lịch chuyên nghiệp, nên hành khách có thể yên tâm với dịch vụ xe tết mà chúng tôi đề ra như: tiêu chuẩn chất lượng phương tiện, phong cách phục vụ. Bạn sẽ có cảm giác như đang tận hưởng không khí của một chuyến du lịch về quê đầy thú vị.
*Giá ưu đãi Đặc biệt.*
Hiện
**Cty Du lịch ABC** đang có **Bảng Giá Thuê Xe Tết 2018** ưu đãi cho các chuyến xe đưa Công nhân/ Sinh viên về các tỉnh miền Trung, miền Bắc, xuất phát ngày từ các ngày 20 đến 28 tháng 12 âm lịch ( Tức từ ngày 05/02/2018 đến hết ngày 13/02/2018 ). **ĐIỂM ĐẾN – NGÀY VỀ** **XE 29 CHỖ ( County ) – XE 33 CHỖ ( Aero Town ) – XE 45 CHỖ ( Hi – Class )** __01. TP.TUY HÒA__ **20 => 23/12/AL: Xe 29 chổ : 11.000.000 – Xe 33 chổ : 13.000.000 – Xe 45 chổ : 14.000.000** **24 => 29/12/AL: Xe 29 chổ : 12.000.000 – Xe 33 chổ : 14.000.000 – Xe 45 chổ : 17.000.000** __02 . TP.QUY NHƠN__ **20 => 23/12AL: Xe 29 chổ : 14.000.000 – Xe 33 chổ : 18.000.000 – Xe 45 chổ : 21.000.000** **24 => 29/12AL: Xe 29 chổ : 15.000.000 – Xe 33 chổ : 19.000.000 – Xe 45 chổ : 22.500.000** __03. TAM QUAN (BÌNH ĐỊNH)__ **20 => 23/12AL: Xe 29 chổ : 15.000.000 – Xe 33 chổ : 19.000.000 – Xe 45 chổ : 22.500.000** **24 => 28/12AL: Xe 29 chổ : 16.000.000 – Xe 33 chổ : 20.500.000 – Xe 45 chổ : 24.000.000** __04. TP. QUẢNG NGÃI__ **20 => 23/12AL: Xe 29 chổ : 16.000.000 – Xe 33 chổ : 21.000.000 – Xe 45 chổ : 24.500.000** **24 => 28/12AL: Xe 29 chổ : 17.500.000 – Xe 33 chổ : 22.500.000 – Xe 45 chổ : 26.500.000** __05. QUẢNG NAM (TP.TAM KỲ)__ **20 => 23/12AL: Xe 29 chổ : 17.000.000 – Xe 33 chổ : 22.500.000 – Xe 45 chổ : 26.500.000** **24 => 28/12AL: Xe 29 chổ : 18.500.000 – Xe 33 chổ : 24.500.000 – Xe 45 chổ : 28.000.000** __06. THÀNH PHỐ ĐÀ NẴNG__ **20 => 23/12AL: Xe 29 chổ : 18.000.000 – Xe 33 chổ : 23.500.000 – Xe 45 chổ : 28.500.000** **24 => 28/12AL: Xe 29 chổ : 19.500.000 – Xe 33 chổ : 26.500.000 – Xe 45 chổ : 30.000.000** __07. THÀNH PHỐ HUẾ__ **20 => 23/12AL: Xe 29 chổ : 20.000.000 – Xe 33 chổ : 26.000.000 – Xe 45 chổ : 32.500.000** **24 => 28/12AL: Xe 29 chổ : 22.000.000 – Xe 33 chổ : 29.500.000 – Xe 45 chổ : 34.000.000** __08. QUẢNG TRỊ – ĐÔNG HÀ__ **20 => 23/12AL: Xe 29 chổ : 21.000.000 – Xe 33 chổ : 29.000.000 – Xe 45 chổ : 34.500.000** **24 => 28/12AL: Xe 29 chổ : 23.000.000 – Xe 33 chổ : 31.500.000 – Xe 45 chổ : 36.000.000** __09. THÀNH PHỐ ĐỒNG HỚI – QUẢNG BÌNH__ **20 => 23/12AL: Xe 29 chổ : 24.000.000 – Xe 33 chổ : 34.000.000 – Xe 45 chổ : 38.500.000** **24 => 28/12AL: Xe 29 chổ : 26.500.000 – Xe 33 chổ : 36.000.000 – Xe 45 chổ : 41.000.000** __10. THÀNH PHỐ HÀ TĨNH__ **20 => 23/12AL: Xe 29 chổ : 29.500.000 – Xe 33 chổ : 37.000.000 – Xe 45 chổ : 43.000.000** **24 => 28/12AL: Xe 29 chổ : 31.000.000 – Xe 33 chổ : 39.000.000 – Xe 45 chổ : 45.000.000** **I/ TIÊU CHUẨN PHỤC VỤ**
– Loại xe: Xe 29 hoặc 45 chỗ đời mới:
**Hi – Class, Univers, County, Samco, Eurotown, Thaco, Isuzu…**
– Chất lượng xe: Tất cả các loại xe đều mới, đủ tiêu chuẩn phục vụ khách du lịch, xe băng đôi, ghế bật, máy lạnh, tivi.
–
**Bảo hiểm: Bảo hiểm hành khách ngồi trên xe theo quy định của Pháp luật tối đa. 20.000.000/khách.**
– Dịch vụ khác: Khăn ướt (1 khăn/ngày), nước suối (1 chai/ngày) phục vụ miễn phí.
–
**Xe dừng chân tại các quán ăn phục vụ tốt, giá bình dân để phục vụ hành khách.**
–
**Tài xế chuyên chạy tour du lịch, phục vụ khách ân cần, lịch sự, lái xe an toàn.**
–
**Mỗi hành khách ngồi 01 ghế.**
–
**Tuyệt đối không bắt thêm khách dọc đường.**
– Y tế: các thuốc y tế thông thường trên xe.
– Băng rôn treo đầu xe để quý khách tiện việc nhận diện đoàn khi dừng xe dọc đường.
**II/ QUY ĐỊNH VỀ GIÁ CẢ**
– Giá vé trên áp dụng cho địa điểm đón khách tại TP.HCM và các tỉnh lân cận: Bình Dương, Đồng Nai, Long An. ( trong bán kính 30 km tính từ trung tâm TP. HCM).
– Giá vé trên áp dụng cho 01 xe, chạy suốt hành trình, một lượt từ Nam ra Trung.
–
**Giá giảm khi đăng ký số lượng nhiều từ 10 xe trở lên.**
– Giá vé trên áp dụng với giá dầu thời điểm hiện tại của Petrolimex
**.**
– Sau khi ký Hợp Đồng Vận Chuyển giữa 02 bên, nếu giá dầu có điều chỉnh thì 2 bên thống nhất điều chỉnh tăng/giảm giá theo tỷ lệ tương ứng.
*Giá trên chưa bao gồm thuế giá trị gia tăng (VAT 10%).* **III/ QUY ĐỊNH VỀ ĐÓN – TRẢ KHÁCH**
–
**Mỗi xe chỉ đón khách nhiều nhất tại 2 điểm.**
– Điểm đón khách do hai bên thống nhất, phải là những điểm đón thuận tiện và được phép dừng đỗ.
– Xe sẽ dừng trả khách dọc đường, tại tỉnh lỵ các địa phương theo lộ trình các điểm dừng trả khách phải đúng quy định Nhà nước không vi phạm luật an toàn giao thông đường bộ. (01 tỉnh tối đa 03 điểm).
– Tất cả những điểm đón, trả khách phải được 2 bên thống nhất trước lúc khởi hành 10 ngày.
**IV/ QUY ĐỊNH VỀ HÀNH LÝ**
–
**Mỗi hành khách được mang theo tối đa 20kg hành lý và 1 hành lý xách tay 7 kg.**
–
**Không chấp nhận hành lý do nhiều người gộp lại thành một kiện lớn.**
–
**Không nhận vận chuyển xe máy, xe đạp và các hóa chất, hàng dễ vỡ, dễ gây cháy nổ, cồng kềnh, hàng cấm, súc vật… theo quy định của pháp luật.** **CÔNG TY TNHH DỊCH VỤ VÀ DU LỊCH ABC**
Trụ Sở Chính :1737/36 – 1737/36A Quốc Lộ 1 , Phường Tân Thới Hiệp, Quận 12, TP. HCM
Điện thoại: 028 3620 5555 – 3620 7779
Hotline: 0888 23 1111 – Email:
[[email protected]](/cdn-cgi/l/email-protection)
Văn Phòng Đại Diện
Tp. Hà Nội: 2/1 Ngõ 270 Giáp Bát, P. Giáp Bát, Q. Hoàng Mai.
Tp. Đà Nẵng: 37/1 PhanThanh, P. Thạc Gián, Q. Thanh Khê.
Tp. Đà Lạt: 9B4 Lê Đại Hành, P. 3, Tp. Đà Lạt.

Pragma: no-cache

Cache-Control: no-store, no-cache, must-revalidate, post-check=0, pre-check=0

Content-Type: text/html


markdown:
![ Đồ gỗ Đức Thiện](http://thegioidoco.net/images/banner-gif.gif)
![ Đồ gỗ Đức Thiện](http://thegioidoco.net/images/banner-gif.gif)
![ Quạt Trần Kim Thuận Phong](http://thegioidoco.net/quangcao/quat-tran-ktp.gif)
![ Quạt Trần Kim Thuận Phong](http://thegioidoco.net/quangcao/quat-tran-ktp.gif)
![ Xitrum76](http://thegioidoco.net/styles/default/xenforo/avatars/avatar_l.png)
- Hoạt động cuối:
- 22/11/15
- Tham gia ngày:
- 22/11/15
- Bài viết:
- 0
- Đã được thích:
- 0
- Sinh nhật:
- 6/10/93 (Tuổi: 24)
### Chia sẻ trang này
# Xitrum76(0 )
*Số người xác thực(0)*
- Xitrum76 được nhìn thấy lần cuối:
- 22/11/15
- Địa Chỉ:
- tphcm
- SĐT:
- 01667740378
-
- Đang tải...
- Đang tải...
-
### Giới thiệu
- Sinh nhật:
- 6/10/93 (Tuổi: 24)
- SĐT:
- 01667740378
- Địa Chỉ:
- tphcm
### Tương tác
- Đang tải...
- Đang tải...
- Đang tải...
![ Xưa Và Nay](http://thegioidoco.net/images/xuanay.gif)
![ Xưa Và Nay](http://thegioidoco.net/images/xuanay.gif)

Server: nginx

X-Frame-Options: SAMEORIGIN

Cache-Control: private, max-age=0

Vary: Accept-Encoding,User-Agent


markdown: [Game Mobile]Túy Giang Hồ Ra Fanpage Chính Thức Cổng thông tin chia sẻ về gameMời ae đăng nhập chia sẻ king nghiệm!!!Cổng thông tin chia sẻ về gameChia sẻ thông tin về game!!! Trang Chính Forum chính thức Calendar Trợ giúp Tìm kiếm Tìm kiếm Display results as : Số bài Chủ đề Advanced SearchThành viên Nhóm Đăng ký Đăng Nhập Trang 1 trong tổng số 1 trang Cổng thông tin chia sẻ về game :: Khu vực thảo luận chung :: Thảo luận chung về tất cả game OnlineShare | [Game Mobile]Túy Giang Hồ Ra Fanpage Chính Thức Tác giảThông điệpgiodoc_tinDanh hiệuThành viên tích cực Chong chóng : 0 Ngôi sao : 100Posts : 70Points : 179Thanked : 1Birthday : 02/02/1992Join date : 30/07/2012Age : 26Đến từ : HCM Chong chóng : 0 Ngôi sao : 100Posts : 70Points : 179Thanked : 1Birthday : 02/02/1992Join date : 30/07/2012Age : 26Đến từ : HCMTiêu đề: [Game Mobile]Túy Giang Hồ Ra Fanpage Chính Thức Thu Aug 09, 2012 10:37 am TÚY GIANG HỒ LỘ DIỆN FANPAGE CHÍNH THỨCTừ một mẩu tin và hình ảnh logo “vô danh” rồi lan nhanh như một con virus khắp “ngóc ngách” trên các diễn đàn, và thu hút được rất nhiều sự quan tâm của dư luận, Túy Giang Hồ đang dần hiện rõ “hình hài” và nguồn gốc. Những game thủ tò mò đã nhanh tay “tóm” được fanpage chính thức của game tại địa chỉ [You must be registered and logged in to see this link.] Trên fanpage, ngoài những câu thơ, lời giới thiệu về chủ đề game, đã bắt đầu xuất hiện những hình ảnh Việt hóa đầu tiên. Qua những hình ảnh thành quách, sông hồ, ruộng nương, cây phong đỏ, những trận PK hoành tráng … người xem có thể hình dung ra thế giới sinh động tuyệt đẹp trong Túy Giang Hồ cũng như đồ họa tinh xảo của game.[You must be registered and logged in to see this image.][You must be registered and logged in to see this image.][You must be registered and logged in to see this image.][You must be registered and logged in to see this image.]Những hình ảnh Việt hóa được hé lộ[You must be registered and logged in to see this image.][You must be registered and logged in to see this link.] border="0" alt="" />Ảnh game thủ test Túy Giang Hồ phiên bản Trung QuốcNgoài ra, trailer Túy Giang Hồ [You must be registered and logged in to see this link.] cũng đã được admin Thiên Diệp đưa lên fanpage để thỏa mãn tình trạng “khát” thông tin của game thủ. Nội dung trailer xoay quanh hình ảnh nhân vật tượng trưng cho các môn phái và mô tả cách chơi ingame. Dễ dàng nhận thấy, hệ thống bang hội trong Túy Giang Hồ hứa hẹn sẽ hoành tráng không kém gì MC Võ Lâm 3. Tiêu Dao phái là môn phái đầu tiên được đưa lên giới thiệu và miêu tả đặc điểm võ công trên fanpage, game thủ tỏ ra rất hứng thú và háo hức đón chờ 5 môn phái sau ra mắt.Tuy “người đứng sau” Túy Giang Hồ vẫn chưa lộ diện, nhưng từ việc công khai fanpage và trailer cùng các thông tin tìm hiểu được, cộng đồng game thủ đều ngầm hiểu: Túy Giang Hồ chính là sản phẩm mới của NPH MCCorp, sẽ được tung ra thị trường ngay trong tháng 8 này.Tài Sản của giodoc_tin [Game Mobile]Túy Giang Hồ Ra Fanpage Chính Thức Trang 1 trong tổng số 1 trang Similar topics Similar topics» Cell Destroyer - Game thuần Việt đang náo loạn BXH thế giới» Cần bán đất ở Mỹ Tho - Tiền Giang» Cần bán nhà Đường Nguyễn Thị Lựu, Bắc Giang, Bắc Giang» Hot !!! Bán căn hộ chung cư five star số 2 kim giang $@$» Các Chỉ Số ( Stat ) Cơ Bản Trong Game* Không sử dụng ngôn từ thiếu văn hóa. * Bài viết sưu tầm nên ghi rõ nguồn hoặc viết (ST).* Tránh spam nhảm những chủ đề không liên quan.* Bấm nút nằm bên góc phải nếu gặp vấn đề khi chèn hình vui.* Nếu thấy bài viết hay hoặc bổ ích, bấm nút để khích lệ người viết.Permissions in this forum:Bạn không có quyền trả lời bài viếtCổng thông tin chia sẻ về game :: Khu vực thảo luận chung :: Thảo luận chung về tất cả game OnlineCổng thông tin chia sẻ về game :: Khu vực thảo luận chung :: Thảo luận chung về tất cả game Online Này thím, đăng ký đê Create a forum on Forumotion | © phpBB | Free forum support | Liên hệ | Report an abuse | www.sosblogs.com

X-Content-Type-Options: nosniff

P3P: CP="IDC DSP COR ADM DEVi TAIi PSA PSD IVAi IVDi CONi HIS OUR IND CNT"

Cache-Control: no-cache

Vary: User-Agent

X-XSS-Protection: 1; mode=block


markdown:
Tên công tử đó nghe thấy Lão Cửu nói như vậy, cũng tự biết không thể tiếp tục kiên trì thêm cái gì.
Chúng ta đang muốn cáo từ, ai ngờ tên nam tử đó lại đột nhiên hô một tiếng: “Cô nương!”
Cả hai chúng ta đồng thời quay đầu lại, vẻ mặt của nàng là nghi hoặc, còn ta lại là hận không thể đem miệng của tên đó xé nát. Làm gì mà cứ bám dai quá vậy, tên đó có còn muốn giữ lại cái khuôn mặt của hắn không hả?!
“Không biết ngày mai cô nương có thời gian hay không? Tại hạ thấy bầu trời hôm nay có rất nhiều sao, chắc hẳn ngày mai nhất định sẽ là một ngày đẹp trời, nếu ngày mai cô nương có thời gian, có thể cùng tại hạ cùng nhau du hồ được không?”
Ngươi muội a!
Thấy qua tán gái bằng cách mượn bật lửa, mượn điện thoại, nhưng ta chưa bao giờ thấy khen trời nhiều sao a!
“Được, khi nào?”
...
Đúng rồi, ta không có nghe sai, đây là câu trả lời của Lão Cửu.
Sau đó, hai người nói cái gì ta cũng đều không nghe được, trong đầu ta lúc này đều cái câu ‘Được, khi nào?’ Của Lão Cửu. Nàng đây là muốn đi cùng hắn sao? Vứt bỏ ta, vứt bỏ Cải Trắng, chỉ vì một câu ‘nhiều sao’ của tên nam nhân đó liền vứt bỏ hai cái ước hội của hai chúng ta sao?
Đột nhiên cảm thấy có chút đau.
Trái tim có chút đau, ngực có chút khó chịu, nhưng mà ta không có bị bệnh a.
Hoặc cũng có lẽ là ta bị bệnh rồi, chẳng qua là căn bệnh này không liên quan đến thân thể thôi.
Một đường trở về, ta cùng với Lão Cửu chưa từng nói một câu, ta không để ý nàng, nàng cũng không phản ứng ta. Chúng ta cứ im lặng một trước một sau đi trở về. Cuối cùng trở lại khách điếm, trở lại phòng. Cải Trắng đã sớm cuộn tròn nằm ngủ say trên giường của chúng ta, mà khi ta thấy Cải Trắng trong lòng lại càng khó chịu, giờ phút này ta thật muốn đi đến ôm Cải Trắng ủy khuất nói một câu ‘mụ mụ không cần ngươi, cũng không cần ba ba của ngươi nữa’.
Ta thở dài, thật không biết mình đang nghĩ cái gì.
Có lẽ là cảm thấy không khí quái dị khó chịu, Lão Cửu rốt cuộc nhịn không được mở miệng trước, nàng cao thấp liếc mắt đánh giá ta một cái liền hỏi: “Trong tay ngươi cầm cái gì? Nãy giờ ngươi vẫn cầm mãi, muốn cầm đến thiên hoang địa lão sao?”
Ta cúi đầu, lúc này mới phát hiện hồ lô đường ta mua cho Lão Cửu lúc nãy vẫn còn cầm trong tay, vừa rồi xảy ra nhiều chuyện nên ta đã sớm đem thứ này quên mất.
Đang muốn vứt đi, lại nghe Lão Cửu nói: “Là muốn cho ta ăn sao?”
“Không phải.” Ta nghĩ cũng không cần nghĩ liền mở miệng, lập tức có chút chua nói tiếp: “Đường đường là Cửu công chúa thì làm sao sẽ ăn thứ này chứ, vẫn nên chừa bụng, ngày mai hảo hảo cùng vị công tử đẹp trai kia ăn sơn trân hải vị mới chính xác!”
Ai ngờ Lão Cửu lại không giận, khóe miệng khẽ giương, nói: “Bản cung cũng không định ăn thứ này, Hiếu Ân nói có lý, bản cung phải chừa bụng để mai ăn thì tốt hơn.”
“Ngươi...” Ta tức giận, theo phản xạ liền nâng tay chỉ vào nàng.
Chẳng qua là ta đã quên, lúc này trong tay ta đang cầm hồ lô đường, nhờ ta vung mạnh một cái mà hồ lô đường cứ một viên... Rồi hai viên... Rồi toàn bộ đều bay đến trên người Lão Cửu! Lão Cửu căn bản không ngờ đến sẽ xảy ra việc này cho nên khi toàn bộ hồ lô đường bay đến nàng cũng không kịp tránh thoát.
Đáng tiếc, một thân xiêm y của nàng lúc này dính không ít nước đường màu vàng.
Lão Cửu cúi đầu nhìn xiêm y, đến khi ngẩn mặt lên thần sắc đã không còn bình tĩnh như vừa rồi. “Ngươi muốn chết à.”
Khẩu khí như phi đao vèo vèo hướng ta phóng tới.
Nếu bình thường, e là ta đã cười đùa tí tởn cầu xin tha thứ. Nhưng hôm nay lại khác, hôm nay ta thật sự nghẹn đến không chịu nổi, chỉ thở thôi cũng cảm thấy không dễ chịu. Một câu nói kia của Lão Cửu đúng lúc trở thành mồi dẫn nổ làm cho toàn thân ta bốc hỏa, liền rống một tiếng đáp trả lại: “Muốn chết đấy, thì sao nào?”
“Muốn chết liền thành toàn cho ngươi.”
Ta cực kỳ khinh thường xuy một tiếng, “Thế nào? Định giết ta rồi sẽ cùng tên công tử đẹp trai kia tư thủ cả đời a?”
Lão Cửu không trả lời, chỉ nghiêng đầu đi không nhìn ta.
Trong lòng ta càng buồn bực, hai mắt giống như phun ra hỏa. Vốn dĩ, nàng nếu còn cùng ta ầm ĩ trong lòng ta có lẽ sẽ còn có chút dễ chịu, lúc này nàng ngậm miệng không nói, đây không phải chính là cam chịu sao?
Không biết tại sao toàn thân ta đột nhiên nảy sinh một cỗ hận ý, cảm giác tựa như bị phản bội, cái loại cảm giác này ta không thể hình dung được nhưng nó vẫn đang lan tràn, đủ để cả người ta mất đi lý trí. Ta hai bước phóng đến trước mặt nàng, gắt gao nhìn chằm chằm khuôn mặt vừa đáng yêu lại đáng giận của nàng, trong lòng lại cảm thấy cực kỳ buồn cười. “Đệ đệ? Cũng mệt ngươi gọi ra được, ngươi làm sao có thể gọi ra được vậy? Đầu ngươi bị đập vào cửa rồi a!”
Ta tức giận bật cười, nói tiếp: “Còn du hồ? Ngươi là chưa thấy qua hồ sao? Ngươi nếu chưa thấy, ta mang ngươi đi! Cùng tên nam tử kia đi ngươi cũng không sợ chết đuối sao!”
Ta thật sự là tức giận đến điên rồi nên mới không ý thức được những câu ta nói ra đều là những câu nguyền rủa.
Người cho dù tốt tính đến đâu chỉ sợ cũng sẽ bị chọc giận huống chi là Lão Cửu, rốt cuộc ánh mắt của nàng đối diện với ánh mắt của ta, vẻ mặt đầy lãnh ý: “Nếu ngươi thật sự muốn chết, bây giờ bản cung sẽ thành toàn cho ngươi.”
Thế nhưng ta lúc ấy không ý thức được, ta chỉ quan tâm đến chuyện mình khó chịu thương tâm.
Đúng rồi, ta phải nên khó chịu, khó chịu chuyện Lão Cửu vì sao phải trêu chọc ta? Nếu nàng không chọc đến ta thì lúc này đừng nói là một tên nam nhân, cho dù là mười tám tên ta cũng lười quản.
Vừa nghĩ xong, trong đầu ta bỗng dưng xẹt lên một đạo tia chớp, ngay sau đó liền lảo đảo lùi về sau hai bước, suýt đứng không vững.
Ta không dám tin, cả người bị dọa đến hai mắt mở lớn có thể so với chuông đồng. Ta... Ta làm sao sẽ có ý niệm vừa rồi trong đầu chứ? Cái ý niệm đó... Ta đây là...
Ta thủy chung không dám tin, thế nhưng ta muốn lừa ai? Ta không phải kẻ ngốc, cả một chuỗi phản ứng khác thường như thế, ta cũng nên ý thức được thái độ của ta đối với Lão Cửu là cái gì. Ta là thích nàng, nếu không vì cái gì ta lại có phản ứng khác thường như thế? Có lẽ, bình thường ta đối với nàng chính là kẻ ngốc không biết rõ tình hình, may nhờ hôm nay đụng phải một tình địch, nếu không với tính cách trì độn của ta e rằng đến ba bốn năm sau ta cũng sẽ không ý thức được.
Chẳng qua là ta nên thấy may mắn hay là chán nản đây?
Thật vất vả ta mới hiểu ra được tình cảm của mình thế mà Lão Cửu lại muốn cùng nam nhân khác ước hội, tình cảm vừa mới sinh căn của ta thế nhưng chưa đợi đến nẩy mầm thì đã bị nhổ mất rồi sao.
“Tại sao không nói nữa.” Lão Cửu đứng lên, từng bước đến gần ta.
Nàng tiến lên một bước, ta lùi lại một bước, không phải là vì sợ nàng nhưng cũng là sợ nàng, thật sự là rối tung hết rồi. Lúc này ta chỉ cảm thấy đầu loạn thành một đống, tất cả đều là hình ảnh Lão Cửu tức giận ta mà rời đi, ngã vào trong lòng người khác, mà Cửu phò mã như ta đây cũng chỉ đành phải ôm Cải Trắng rời khỏi Phò Mã phủ, nhìn nàng cùng nam nhân khác thần tiên quyến lữ, sống đến bạc đầu.
Trong lòng rất chua sót a.
Nhưng nghĩ lại một chút lại cảm thấy không cam lòng, lúc này ta vẫn còn là Cửu phò mã mà, bất luận nói như thế nào nàng cùng nam nhân khác liếc mắt đưa tình ở trước mặt ta là không đúng. Nếu nàng muốn sống cùng với người khác thì cứ tìm Hoàng Thượng viết hưu thư cũng tốt, hoặc là lén lút sau lưng không để ta phát hiện cũng được, thế nhưng cố tình lại là ở trước ta, còn làm quang minh chính đại như thế.
Ta thật nuốt không trôi cơn giận này, rõ ràng là ta bị đội nón xanh!
“Còn nói cái gì nữa?” Ta lạnh lùng liếc nhìn nàng. “Ngươi đã làm ra việc như vậy, còn trông chờ ta sẽ nói cái gì?”
Lão Cửu có lẽ là không nghĩ đến ta sẽ dùng loại ngữ khí này cùng nàng nói chuyện, cho nên nàng lập tức ngẩn ra, rồi sao đó lại cười lạnh một tiếng, kỳ quái nói: “Làm ra việc như vậy? Bản cung đã làm chuyện gì?”
Ta hừ hừ cười lạnh hai tiếng, cùng nàng giữ một khoảng cách: “Nếu ngươi không muốn sống cùng với ta thì đợi đến sau khi hồi cung cứ bẩm báo với phụ hoàng ngươi là được. Đến lúc đó hai chúng ta tách ra, ngươi muốn làm cái gì, muốn chạy đi đâu, muốn sống với ai thì cứ việc, thế nhưng lúc này ta vẫn còn là Cửu phò mã, ngươi lại ở trước mặt ta vô tư cùng nam tử khác chơi trò ái muội, ngươi cảm thấy được sao?”
Lão Cửu đột nhiên nhướng mày, bộ dáng ‘ta không có nghe sai chứ’, ‘ngươi nói cái gì?’. Nàng cười, ánh mắt trực tiếp nhìn thẳng ta nói tiếp: “Cửu phò mã? Ngươi hiện tại nói ngươi là Cửu phò mã, thế nhưng ngươi đã làm chuyện Cửu phò mã nên làm sao?”


markdown:
Để phục vụ cho sự phát triển & mở rộng thị trường, Công ty TNHH sắt thép Thiên Phúc đang cần một số ứng viên cho những vị trí trí sau:...
Để phục vụ cho sự phát triển & mở rộng thị trường, Công ty Thiên Phúc đang cần một số ứng viên vào vị trí trí sau:...
Công ty TNHH Sắt Thép Thiên Phúc chuyên phân phối thương mại các sản phẩm Tole Thép, Vật liệu xây dựng .... hàng đầu tại Việt Nam....

Cache-Control: no-cache, pre-check=0, post-check=0

Set-Cookie: nv3c_W1cby_nvvithemever=nA%2C%2C; expires=Fri, 19-Apr-2019 17:16:41 GMT; path=/; domain=.thienphucsteel.com; httponly

Content-Language: vi


markdown:
Cụ thể, só liệu từ Tổng cục Hải quan cho biết, hết tháng 7/2015, lượng sắt thép cả nước nhập về là 8,43 triệu tấn, tăng 40,3% về lượng so với cùng kỳ năm 2014.
Tuy nhiên, do đơn giá nhập khẩu sắt thép các loại bình quân trong 7 tháng đầu năm 2015 giảm 21,3% nên trị giá nhập khẩu đạt 4,47 tỷ USD, tăng 10,5% so với cùng kỳ năm 2014.
Trong đó, nhập khẩu sắt thép từ Trung Quốc đạt hơn 5 triệu tấn với trị giá đạt 2,44 tỷ USD, chiếm 54,5% tổng kim ngạch nhập khẩu sắt thép của cả nước.
Riêng trong tháng 7/2015, Việt Nam nhập khẩu sản phẩm sắt thép từ Trung Quốc với trị giá hơn 846 triệu USD, tăng 65,4%, từ Hàn Quốc là 701 triệu USD tăng 92,6 so với cùng kỳ năm trước…
Ông Nguyễn Văn Sưa, Phó chủ tịch Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA) cho biết, ngành thép trong nước mặc dù những năm gần đây đã phát triển rất nhanh nhưng hàng năm Việt Nam vẫn phải nhập lượng thép thành phẩm và bán thành phẩm rất lớn. Đặc biệt là nhập từ Trung Quốc đang chiếm khoảng 60% tổng sản lượng thép nhập khẩu.
Theo VSA, hiện nay tổng năng lực sản xuất ngành thép Việt Nam lên đến 22 triệu tấn, gồm thép xây dựng (10,8 triệu tấn/năm); thép ống hàn (2,11 triệu tấn); tôn mạ các loại (4 triệu tấn); thép tấm cuộn cán nguội (4,8 triệu tấn)…
Hầu hết các chủng loại thép đều có công suất và sản lượng vượt gấp đôi so với nhu cầu tiêu thụ trong nước, trong khi đó, một lượng lớn thép nhập khẩu vẫn đổ dồn về Việt Nam càng khiến các doanh nghiệp thép gặp khó trong việc huy động tối đa công suất thiết kế.
**Các tin khác**

Set-Cookie: nv3c_W1cby_nvvithemever=nA%2C%2C; expires=Fri, 19-Apr-2019 17:15:15 GMT; path=/; domain=.thienphucsteel.com; httponly


markdown:
# Bộ xi lanh nén dập
XLND-01
Việt Nam
12 tháng
## Bộ xi lanh nén dập đá cốt liệu dùng để tạo khuôn mẫu trong quá trình thử cường độ chịu nén của đá cốt liệu
#### Bình luận
#### Sản phẩm cùng loại
#### Danh mục sản phẩm
#### Fanpage Facebook
#### Liên kết website
#### Thống kê
- Đang online 18
- Hôm nay 15
- Hôm qua 357
- Trong tuần 1,044
- Trong tháng 3,845
- Tổng cộng 26,171,914


markdown:
Facebook
Chỉ phẫu thuật Dafilon các số
CPT-03
Đầu côn xanh
DCX-01
Test thử nước tiểu Multítix 10 thông số
TEST-16
Đầu côn vàng
DCV-01
Mỡ điện tim
M-02
film xQuang Agfa 30x40
XQ-01
Bơm hút thai Ipas một van
K-05
Bóng đèn hông ngoại Osram
D-05
Onetouch Ultra
MDH-05
Bàn khám bệnh inox
B-03
Máy trợ thính không dây RIONET HM-04
MTT-03
Máng đèn cực tím
MDCT

Cache-Control: max-age=0, no-cache, s-maxage=10

X-Powered-By: PleskLin


markdown:
**1. Thiết kế bếp đảm bảo sự tiện nghi và công dụng **
Trong một không gian nhỏ bạn không thể có một căn bếp đầy đủ đúng nghĩa. Nhiệm vụ chính của bếp là nơi chuẩn bị bữa ăn nên ưu tiên số một vẫn là chức năng của bếp. Bạn phải chắc rằng, căn bếp phải có những thiết bị nấu nướng cũng như khu vực làm việc bạn cần. Bạn cũng có thể tiết kiệm một chút không gian bằng cách dùng các thiết bị cải tiến, đa năng như tủ lạnh có nhiều ngăn, lò vi sóng nhỏ, bếp ga chỉ tối đa hai lò và bồn rửa chén đơn... Khi đó không gian bếp của bạn được tối ưu hóa và tiện nghi
Thiết kế bếp đủ tiện nghi và được bố trí gọn gàng
**2. Thiết kế bếp nết hợp các vật liệu **
Bạn sẽ không có những không gian mở và rộng rãi trong căn bếp khiêm tốn của mình, nhưng bạn vẫn có thể có nhiều sự lựa chọn. Trong khu vực lớn bạn có thể dễ dàng che giấu những thiếu sót, nhưng trong một không gian nhỏ thì mọi thứ đều phải tính đến, kể cả việc phối hợp giữa gỗ với kim loại và những vật liệu mặt ngoài khác.
Và bởi vì căn bếp nhỏ nhắn của bạn thiếu sự quan tâm về những chi tiết kiến trúc nên cách tốt nhất để kết hợp các vật dụng và những kiểu mẫu là dùng tủ kéo, đồ đạc cùng kiểu hoặc sơn mọi thứ cùng màu để giúp hợp nhất các tầm nhìn.
**3. Thiết kế các kho mở**
Những căn bếp nhỏ luôn mang cảm giác tù túng với những cái tủ ở cao ngất nằm trên đầu. Nhiều bà nội trợ không thể với lấy những thứ trong đó.
Nếu có thể, hãy đổi những tủ bếp trên cao thành những cái kho mở. Nó không chỉ giúp cho căn bếp của bạn trông rộng rãi hơn mà còn là cách tốt nhất để trưng bày những cái đĩa, cái bình yêu thích của bạn hoặc xoong chảo, thậm chí cả tác phẩm nghệ thuật.
Thiết kế bếp có góc nhìn đẹp bằng các góc đựng đồ xinh xắn
**4. Hiệu quả của kính **
Một trong những cách đơn giản nhất để tạo cảm giác rộng rãi cho căn bếp nhỏ là sử dụng kính, bởi nó sẽ làm rộng các không gian hẹp.
Bạn có thể bắt đầu với cái bàn kiếng hay một tủ búp-phê bằng kính. Bên cạnh đó, những cửa bếp bằng kính mở rộng tầm nhìn ra các không gian lân cận hoặc thế giới bên ngoài cũng sẽ tạo cảm giác rộng rãi thoải mái. Ý tưởng mới lạ về một mái ngói bằng kính phản chiếu từ trên cao cũng sẽ mang lại sự lấp lánh cho căn bếp của bạn.
**5. Ánh sáng**
Giống như bất kỳ phòng khác, căn bếp nhỏ của bạn cần một sự "thiết kế ánh sáng" phù hợp với chức năng của nó. Ánh đèn huỳnh quang xanh tác động mạnh đến màu sắc đồ đạc trong phòng, kể cả thức ăn thường thấy trong các nhà bếp. Để trung hòa nó, bạn có thể treo những chiếc đèn với nhiều màu đa dạng để tạo cảm giác ngon miệng hơn.
Các loại ánh sáng chói rực dưới các tủ treo chiếu sáng xuống mặt bếp hoặc những chiếc đèn trần kết hợp đèn treo nơi bàn ăn… sẽ tạo nên sự chuyển động của thị giác và giúp gian bếp đỡ buồn chán.
**6. Lát sàn**
Mắt chúng ta nhìn vào đâu khi chúng ta bước vào phòng? Thường là nhìn xuống ngay những chỗ sàn bẩn hay bụi bặm. Đó là lý do tại sao trong nhà bếp nhỏ nhắn việc lát sàn lại trở nên thật quan trọng. Tấm thảm lót sàn nhà có thể bắt mắt thực sự với các ô vuông trắng đen trong một không gian nhỏ. Đó là một sự lựa chọn cũng khá thích hợp.
Thiết kế sàn bếp bằng gạch lát đen trắng dạng ô bàn cờ
**7. Sắc màu cho bếp**
Màu tường, các thiết bị, bàn, ghế - thậm chí khăn lau đĩa - có thể làm thay đổi không khí và cảm nhận về kích thước nhà bếp. Sử dụng tốt màu sắc sẽ tác động đến tầm nhìn và đánh lừa thị giác vì trông không gian dường như lớn hơn. Những màu sắc táo bạo đôi khi cũng rất hiệu quả cho những nhà bếp nhỏ. Tuy nhiên bạn cũng không nên dùng các loại tông màu quá đậm nếu như bạn không biết sử dụng màu sắc kết hợp với nhau.
Bếp hẹp nên sử dụng tông màu sáng sẽ làm cho bếp rộng hơn
**8. Phong cách**
Khi trang trí một không gian nhỏ hơn, chúng ta sẽ thấy không cần thiết phải tăng kích thước của phòng bằng cách thiết kế nội thất.
Lý do: với kiến trúc hiện hữu của một gian bếp nhỏ, bạn có thể tạo ra một không gian ấm cúng tuyệt vời. Vì thế thay vì dùng các mẹo để làm tăng kích thước không gian, có lẽ bạn cần tạo ra một phong cách cho nó. Thay vì đi với tông sáng hoặc bóng, có thể bạn đi với phong cách đồng quê ấm cúng hoặc chọn một màu sậm, lộng lẫy để tạo cảm giác ảo và sử dụng các vật dụng trang trí để nhấn mạnh các tầm nhìn.
Và điều quan trọng nữa là luôn luôn giữ cho căn bếp sạch sẽ và tràn đầy ánh sáng là cách đơn giản nhất để làm không gian bếp rộng hơn.
(Phòng tư vấn kiến trúc thiet ke nha xinh)

P3P: CP="NOI ADM DEV PSAi COM NAV OUR OTRo STP IND DEM"


markdown:
PGS. TS. Nhà giáo Nguyễn Việt Hùng, tác giả Phạm Thị Hoài Anh đã đến với buổi trò chuyện và chia sẻ thật nhiều thông tin thú vị về sách cùng các bạn nhỏ, các bậc phụ huynh. Các bạn biết không, ở các nước phát triển trên thế giới, bố mẹ sẽ luôn rèn cho con cái thói quen đọc sách từ khi còn nhỏ. Ví như ở Israel, bố mẹ còn bôi mật ong và nước hoa vào sách để các bạn nhỏ thích thú hơn đấy! Dường như đó cũng là một trong những lý do khiến quốc gia này sở hữu khá nhiều giải Nobel.
*Sự kiện thu hút đông đảo các bậc phụ huynh và các bạn nhỏ tham gia.*
Ở Việt Nam hiện nay, hầu hết các bậc phụ huynh đều lo lắng các bé ít đọc sách mà ham chơi game, điện thoại, máy tính. Vậy làm thế nào để trẻ ham đọc sách hơn?
*Mẹ và bé cùng nhau đọc sách.*
Trong buổi tọa đàm “Để trẻ yêu thích sách”, PGS. TS. Nhà giáo Nguyễn Việt Hùng, tác giả Phạm Thị Hoài Anh đã đưa ra những lợi ích của việc đọc sách và hướng dẫn cho bố mẹ cách để giúp trẻ yêu quý “người bạn tốt” này nhiều hơn. Ở nhà, người lớn nên làm gương cho con trẻ, ngôi nhà nên có không gian tràn ngập sách để khơi gợi được cảm xúc cho trẻ. Khi các con đặt ra câu hỏi, bố mẹ nên hỏi lại ngược con để kích thích trí tò mò cho các con tìm đến sách để được giải đáp. Bố mẹ cũng cần biết, đọc sách rất có ích cho việc học tập của các con ở trường.Việc đọc sách cũng giúp bố mẹ gắn kết với con hơn, hiểu con hơn, biết con thích gì, con đang lo lắng điều gì, hiểu được sở thích để quan tâm con nhiều hơn.
*Sách thực sự là người bạn tuyệt vời!*
Ngoài việc được hấp thụ những kiến thức bổ ích, phát hiện và phát triển thiên hướng của bản thân, trẻ còn được rèn luyện khả năng nhận biết, bày tỏ các sắc thái cảm xúc, là tiền đề cho trẻ học hỏi các kỹ năng quan trọng và cần thiết cho tương lai, như: viết lách, giao tiếp, thuyết trình, tư duy logic…
*NHẬT LINH*

Server: Apache/2.2.15 (CentOS)

Set-Cookie: password=deleted; expires=Thu, 01-Jan-1970 00:00:01 GMT; path=/


markdown:
# Giày Mizuno Wave Fang SS màu trắng đen
Wave Fang SS
Mizuno
## Giày Mizuno Wave Fang SS màu trắng đen. Size 36-43
2,550,000 đ
2,550,000 đ
#### Bình luận
#### Sản phẩm cùng loại
#### Danh mục sản phẩm
#### Hổ trợ trực tuyến
#### Phụ kiện
#### Fanpage Facebook
#### Thống kê
- Đang online 32
- Hôm nay 33
- Hôm qua 484
- Trong tuần 2,186
- Trong tháng 10,107
- Tổng cộng 816,632


markdown:
# Thắc mắc khi sang Nhật làm việc
Thảo luận trong '
[VIỆC LÀM-LÀM VIỆC VỚI NGƯỜI NHẬT](forums/viec-lam-lam-viec-voi-nguoi-nhat.126/)' bắt đầu bởi [nvhcuong](members/nvhcuong.219/), [13/7/05](threads/thac-mac-khi-sang-nhat-lam-viec.5290/).
Trang 8 của 10 trang
Trang 8 của 10 trang
Thảo luận trong '
[VIỆC LÀM-LÀM VIỆC VỚI NGƯỜI NHẬT](forums/viec-lam-lam-viec-voi-nguoi-nhat.126/)' bắt đầu bởi [nvhcuong](members/nvhcuong.219/), [13/7/05](threads/thac-mac-khi-sang-nhat-lam-viec.5290/).


markdown:
# Tìm kiếm Tag: Thiết kế nội thất
[chữa bệnh xương khớp](/tag/chua-benh-xuong-khop/) [bài thuốc nam chữa bệnh thoái hóa xương khớp](/tag/bai-thuoc-nam-chua-benh-thoai-hoa-xuong-khop/) [chữa bệnh thoát vị đĩa đệm](/tag/chua-benh-thoat-vi-dia-dem/) [thuốc nam chữa bệnh viêm loét dạ dày](/tag/thuoc-nam-chua-benh-viem-loet-da-day/) [chữa bệnh dạ dày](/tag/chua-benh-da-day/) [chữa bệnh đại tràng](/tag/chua-benh-dai-trang/) [bài thuốc chữa dạ dày](/tag/bai-thuoc-chua-da-day/) [chữa khỏi bệnh dạ dày](/tag/chua-khoi-benh-da-day/) [Trị bệnh thoát vị đĩa đệm](/tag/tri-benh-thoat-vi-dia-dem/) [Thuốc nam chữa bệnh thoát vị đĩa đệm](/tag/thuoc-nam-chua-benh-thoat-vi-dia-dem/) [Chữa thoát vị đĩa đệm bằng thuốc nam](/tag/chua-thoat-vi-dia-dem-bang-thuoc-nam/) [Chữa thoát vị đĩa đệm ở đâu tốt](/tag/chua-thoat-vi-dia-dem-o-dau-tot/) [Cách chữa bệnh thoát vị đĩa đệm](/tag/cach-chua-benh-thoat-vi-dia-dem/) [Bài thuốc nam chữa bệnh thoát vị đĩa đệm](/tag/bai-thuoc-nam-chua-benh-thoat-vi-dia-dem/) [Điều trị thoát vị đĩa đệm](/tag/dieu-tri-thoat-vi-dia-dem/) [bài thuốc nam chữa bệnh thoát vị đĩa đệm](/tag/bai-thuoc-nam-chua-benh-thoat-vi-dia-dem/) [chữa bệnh thoát vị đĩa đệm](/tag/chua-benh-thoat-vi-dia-dem/) [chữa bệnh thoái hóa xương khớp](/tag/chua-benh-thoai-hoa-xuong-khop/) [chữa bệnh vôi hóa cột sống](/tag/chua-benh-voi-hoa-cot-song/) [chữa bệnh gai đôi cột sống](/tag/chua-benh-gai-doi-cot-song/) [chữa bệnh gai đôi cột sống](/tag/chua-benh-gai-doi-cot-song/) [chữa bệnh vôi hóa cột sống](/tag/chua-benh-voi-hoa-cot-song/) [xoa bóp chữa gút](/tag/xoa-bop-chua-gut/) [xoa bóp](/tag/xoa-bop/) [thuốc chữa bệnh gút](/tag/thuoc-chua-benh-gut/) [chữa bệnh gút](/tag/chua-benh-gut/) [đông y](/tag/dong-y/) [bấm huyệt chữa gút](/tag/bam-huyet-chua-gut/) [bệnh gút](/tag/benh-gut/) [bài thuốc chữa bệnh gút theo Đông y](/tag/bai-thuoc-chua-benh-gut-theo-dong-y/) [bài thuốc](/tag/bai-thuoc/) [bài thuốc chữa tăng huyết áp](/tag/bai-thuoc-chua-tang-huyet-ap/) [cách chữa tăng huyết áp](/tag/cach-chua-tang-huyet-ap/) [tăng huyết áp](/tag/tang-huyet-ap/) [chấn mộc viên](/tag/chan-moc-vien/) [thuốc nam](/tag/thuoc-nam/) [bài thuốc hay](/tag/bai-thuoc-hay/) [hướng dẫn chữa tăng huyết áp](/tag/huong-dan-chua-tang-huyet-ap/) [cây đại bi](/tag/cay-dai-bi/) [từ bi xanh](/tag/tu-bi-xanh/) [đại ngải](/tag/dai-ngai/) [bơ nạt](/tag/bo-nat/) [phặc phả](/tag/phac-pha/) [co nát](/tag/co-nat/) [chữa ghẻ ngứa](/tag/chua-ghe-ngua/) [mụn nhọt](/tag/mun-nhot/) [chữa ho do cảm mạo](/tag/chua-ho-do-cam-mao/) [thấp khớp](/tag/thap-khop/) [thoái hóa xương khớp](/tag/thoai-hoa-xuong-khop/) [bài thuốc chữa thoái hóa xương khớp](/tag/bai-thuoc-chua-thoai-hoa-xuong-khop/) [chữa thoái hóa xương khớp](/tag/chua-thoai-hoa-xuong-khop/) [thoát vị đĩa đệm](/tag/thoat-vi-dia-dem/) [tác động cột sống](/tag/tac-dong-cot-song/) [vôi gai cột sống](/tag/voi-gai-cot-song/) [vôi gai thoái hóa xương](/tag/voi-gai-thoai-hoa-xuong/) [viêm đa khớp](/tag/viem-da-khop/) [bấm huyệt](/tag/bam-huyet/) [chữa bệnh](/tag/chua-benh/) [đốt sống cổ](/tag/dot-song-co/) [đau đầu](/tag/dau-dau/) [đau mỏi cổ gáy](/tag/dau-moi-co-gay/) [nắn chỉnh cột sống](/tag/nan-chinh-cot-song/) [đả thông kinh mạch](/tag/da-thong-kinh-mach/) [lệch cột sống lưng](/tag/lech-cot-song-lung/) [chữa bệnh gai đốt sống cổ](/tag/chua-benh-gai-dot-song-co/) [bài thuốc nam chữa bệnh lậu](/tag/bai-thuoc-nam-chua-benh-lau/) [chữa bệnh lậu](/tag/chua-benh-lau/) [chữa bệnh nam giới](/tag/chua-benh-nam-gioi/) [bệnh lây qua đường tình dục](/tag/benh-lay-qua-duong-tinh-duc/) [đái ra mủ máu](/tag/dai-ra-mu-mau/) [lậu mãn tính](/tag/lau-man-tinh/) [danh y tuệ tĩnh](/tag/danh-y-tue-tinh/) [bí quyết trường thọ](/tag/bi-quyet-truong-tho/) [bế tinh](/tag/be-tinh/) [dưỡng khí](/tag/duong-khi/) [tồn thần](/tag/ton-than/) [thanh tâm](/tag/thanh-tam/) [quả dục](/tag/qua-duc/) [thủ chân](/tag/thu-chan/) [luyện hình](/tag/luyen-hinh/) [cây é](/tag/cay-e/) [bài thuốc chữa bệnh](/tag/bai-thuoc-chua-benh/) [thuốc nam chữa bệnh thủy đậu](/tag/thuoc-nam-chua-benh-thuy-dau/) [bệnh thủy đậu](/tag/benh-thuy-dau/) [bệnh đậu mùa](/tag/benh-dau-mua/) [bài thuốc chữa bệnh thủy đậu](/tag/bai-thuoc-chua-benh-thuy-dau/) [phòng bệnh thủy đậu](/tag/phong-benh-thuy-dau/) [bài thuốc chữa bệnh mất ngủ](/tag/bai-thuoc-chua-benh-mat-ngu/) [an thần](/tag/an-than/) [hồi hộp](/tag/hoi-hop/) [khó ngủ](/tag/kho-ngu/) [bài thuốc chữa bệnh kinh nguyệt không đều](/tag/bai-thuoc-chua-benh-kinh-nguyet-khong-deu/) [thống kinh](/tag/thong-kinh/) [bế kinh](/tag/be-kinh/) [đau bụng kinh](/tag/dau-bung-kinh/) [phụ nữ tiền mãn kinh](/tag/phu-nu-tien-man-kinh/) [bài thuốc dân gian](/tag/bai-thuoc-dan-gian/) [bài thuốc chữa bệnh viêm gan](/tag/bai-thuoc-chua-benh-viem-gan/) [bệnh mùa đông](/tag/benh-mua-dong/) [trị chảy máu cam](/tag/tri-chay-mau-cam/) [trị trĩ chảy máu](/tag/tri-tri-chay-mau/) [trị ho ra máu](/tag/tri-ho-ra-mau/) [trị nôn ra máu](/tag/tri-non-ra-mau/)
-
No results found.


markdown:
Home
Sách
Sách cho mẹ và bé
Sách nuôi dạy con
Sách mang thai
Sách thiếu nhi
Sách Tiếng Anh
Giỏ hàng
Thanh toán
Thư viện cộng đồng
Thư viện công động – Nhà sách trực tuyến online của mọi nhà, tư vấn liên hệ 0904885039
Home
Bán sách dành cho cha mẹ
Sách thiếu nhi
Sách cho mẹ và bé
Sách nuôi con
Sách nuôi dạy con
Sách mang thai
Sách hay nên đọc
Tiếng Anh cho bé
Truyện thiếu nhi
Truyện tranh, manga, comic
Văn học – Tiểu Thuyết
Cẩm nang cho mẹ
Bà bầu
Cẩm Nang Làm Đẹp
Giải trí
Tìm kiếm cho:
Trang chủ
/ Products tagged “bán truyện tranh ehon bàn tay kỳ diệu của sachi ở hà nội”
bán truyện tranh ehon bàn tay kỳ diệu của sachi ở hà nội
Showing the single result
Thứ tự mặc định
Theo mức độ phổ biến
Theo điểm đánh giá
Theo sản phẩm mới
Theo giá: thấp đến cao
Theo giá: cao xuống thấp
Bàn Tay Kỳ Diệu Của Sachi
39,000
₫
Thêm vào giỏ hàng


markdown:
[thỏa thuận sử dụng](http://thuvienso.vlute.edu.vn/thoa-thuan-su-dung.html)của thư viện số.
Tài liệu Thư viện số
Danh mục TaiLieu.VN
Từ khóa:
[Giáo trình Hàn](http://thuvienso.vlute.edu.vn/tag/giao-trinh-han.html), [ Chế tạo phôi hàn](http://thuvienso.vlute.edu.vn/tag/che-tao-phoi-han.html), [ Gá lắp kết cấu hàn](http://thuvienso.vlute.edu.vn/tag/ga-lap-ket-cau-han.html), [ Hàn điện nâng cao](http://thuvienso.vlute.edu.vn/tag/han-dien-nang-cao.html), [ Phương pháp hàn khí](http://thuvienso.vlute.edu.vn/tag/phuong-phap-han-khi.html), [ Vận hành thiết bị hàn khí](http://thuvienso.vlute.edu.vn/tag/van-hanh-thiet-bi-han-khi.html), [ Hàn không vát mép](http://thuvienso.vlute.edu.vn/tag/han-khong-vat-mep.html)
76 p
[tailieu_vlute](http://thuvienso.vlute.edu.vn/user/tailieu_vlute)
16/11/2015
110
1
[Giáo trình Hàn (dùng cho trình độ trung cấp nghề và cao đẳng nghề)(Tập 2):...](http://thuvienso.vlute.edu.vn/doc/giao-trinh-han-dung-cho-trinh-do-trung-cap-nghe-va-cao-dang-nghe-tap-2-phan-1-nxb-lao-dong-326065.html) [Giáo trình Hàn (dùng cho trình độ trung cấp nghề và cao đẳng nghề)(Tập 1):...](http://thuvienso.vlute.edu.vn/doc/giao-trinh-han-dung-cho-trinh-do-trung-cap-nghe-va-cao-dang-nghe-tap-1-phan-1-nxb-lao-dong-326064.html) [Giáo trình Hàn (dùng cho trình độ trung cấp nghề và cao đẳng nghề)(Tập 1):...](http://thuvienso.vlute.edu.vn/doc/giao-trinh-han-dung-cho-trinh-do-trung-cap-nghe-va-cao-dang-nghe-tap-1-phan-2-nxb-lao-dong-326061.html) [Giáo trình Phay (dùng cho trình độ trung cấp nghề và cao đẳng nghề): Phần 1 -...](http://thuvienso.vlute.edu.vn/doc/giao-trinh-phay-dung-cho-trinh-do-trung-cap-nghe-va-cao-dang-nghe-phan-1-nguyen-thi-quynh-pham-326060.html)


markdown:
Diện tích 54,3 m2. thiết kế 2WC, 2 PN, 1PK,1PB.
Cửa vào
**tây nam**, ban công **đông nam**.
Đóng tiền
**80%**, tháng **11/ 2014** nhận nhà.
Giá gốc
**11**tr, chênh **220**tr, tổng tiền **817** triệu có thương lượng.
Bao sang tên.
Liên hệ Mạnh :0977127363
Diện tích 54,3 m2. thiết kế 2WC, 2 PN, 1PK,1PB.
Cửa vào
**tây nam**, ban công **đông nam**.
Đóng tiền
**80%**, tháng **11/ 2014** nhận nhà.
Giá gốc
**11**tr, chênh **220**tr, tổng tiền **817** triệu có thương lượng.
Bao sang tên.
Liên hệ Mạnh :0977127363


markdown:
![Ba Mùa Yêu Ba Mùa Yêu](http://timkiemtailieu.vn/wp-content/uploads/2015/06/P63848Mba_mua_yeu.jpg)
# Ba Mùa Yêu
**Tác giả:** [Châu Sa](http://timkiemtailieu.vn/tacgia/chau-sa/), **Nhà xuất bản:** [Lao Động](http://timkiemtailieu.vn/nhaxuatban/lao-dong/), **Ngày phát hành**: 25-06-2015 **Ngôn ngữ:**Tiếng Việt **Hình thức**: Bìa mềm **Nhà phát hành:** [Lantabra](http://timkiemtailieu.vn/nhaphathanh/lantabra/), **Kích thước:**12 x 19 cm **Trọng lượng:**250g **Số trang:**160 **Giá bìa**: 60 000 VNĐ
# Ba Mùa Yêu
Người đọc sẽ đi từ không gian của Hà Nội xưa đầy hoài niệm tới Sài Gòn năng động hiện đại, đồng thời cũng trải nghiệm cuộc sống của tuổi trẻ, dù là những thanh niên của những những thập kỉ 90 hay ở những năm 2000, thì đều yêu mãnh liệt và sống hết mình – cho sự nghiệp, tình yêu, và bè bạn – qua lời kể của một chàng trai tri thức.
Với rất nhiều tuyến nhân vật phụ, tưởng chừng như không liên quan gì tới câu chuyện được kể, nhưng lại thống nhất trong tổng thể với dòng suy nghĩ của nhân vật chính. Trong không gian vừa thực vừa ảo, với cái đẹp nên thơ của Hà Nội xen lẫn sức sống sôi động của Sài Gòn, người đọc sẽ thấy đâu đó thấp thoáng tình yêu của mình ẩn hiện trong câu chuyện của các nhân vật. Cho dù ở bất cứ thế hệ nào, ở đầu thế kỷ trước hay đầu thế kỷ này thì tình yêu và tuổi trẻ không có quá nhiều sự biến đổi, vẫn đam mê và cuồng si như vậy. Chỉ có cách thể hiện là đâu đó có chút biến đổi.Cuốn sách là những suy nghĩ miên man, là ký ức và hoài niệm, một dòng chảy chậm rãi nhưng không ngừng.
Vì thế, bạn đọc hãy nghe lời khuyên của tác giả ngay từ đầu cuốn sách, rằng hãy “đọc cuốn sách này thật chậm”.
![ P63848Mba_mua_yeu](http://timkiemtailieu.vn/wp-content/uploads/2015/06/P63848Mba_mua_yeu.jpg)