text:
Bộ trưởng Bộ Thông tin và truyền thông Trương Minh Tuấn: Nếu có sự câu kết tạo thành một chiến dịch truyền thông lấy người tiêu dùng làm “con tin” nhằm làm lợi cho doanh nghiệp này gây hại cho doanh nghiệp kia. Đó không chỉ là sự bất lương mà còn vi phạm
Vừa qua Hội Tiêu chuẩn và Bảo vệ người tiêu dùng (Vinastas) đã công bố thông tin về 67% mẫu nước mắm do Hội này khảo sát bị nhiễm Arsen vượt mức cho phép. Thông tin này được đồng loạt đăng, phát trên nhiều phương tiện thông tin đại chúng, như có người nói, đã tạo thành một “chiến dịch truyền thông gây sợ hãi”. Bộ trưởng nhận xét gì về sự cố truyền thông này ?
- Đúng là một sự cố truyền thông không bình thường, tôi theo dõi rất kỹ. Trước hết cần chú ý nội dung mập mờ mà Vinastas công bố trong “Thông cáo báo chí” của họ. Sau khi nêu : “Đặc biệt, có khoảng 67% mẫu không đạt chỉ tiêu arsen tổng theo quy định của Bộ Y tế. Tuy nhiên khi thử nghiệm 20 mẫu trong số các mẫu khảo sát có arsen tổng vượt ngưỡng quy định thì đều không phát hiện arsen vô cơ”.
Mặc dù vậy, họ không hề giải thích giữa 2 loại arsen hữu cơ và vô cơ, loại nào độc hại loại nào không độc hại, để liền theo đó kết luận: “Theo quy định QCVN 8-2:2011/BYT, hàm lượng arsen (thạch tín) cho phép có trong sản phẩm nước chấm tối đa là 1,0 mg/L. Tuy nhiên kết quả thử nghiệm arsen tổng cho thấy 101/150 mẫu khảo sát (chiếm 67,33%) không đạt quy định của QCVN này”.
Họ còn nhấn mạnh, “các mẫu nước mắm có độ đạm càng cao, tỉ lệ mẫu có hàm lượng arsen tổng vượt ngưỡng quy định càng tăng”, nhằm ám chỉ sự độc hại của nước mắm truyền thống. Thông tin này đã nhanh chóng được lan truyền trên các phương tiện truyền thông với tần số dày đặc.
Ai cũng biết thạch tín là một chất cực độc, thường được sử dụng làm thuốc diệt chuột, nên sự sợ hãi, hoang mang đối với nước mắm bao trùm lên người tiêu dùng. Nếu không xóa tan nỗi sợ hãi này thì ngành sản xuất nước mắm truyền thống đứng trước nguy cơ bị phá sản hàng loạt.
Cần biết, QCVN 8-2:2011/BYT là “Quy chuẩn kỹ thuật quốc gia đối với giới hạn ô nhiễm kim loại nặng trong thực phẩm” được ban hành theo Thông tư số 02/2011/TT/BYT ngày 13-01-2011 của Bộ Y tế. Bản Quy chuẩn này “giới hạn lượng ăn vào hàng tuần có thể chấp nhận tạm thời” tính theo mg/kg thể trọng đối với 6 thứ kim loại nặng, trong đó có Arsen (As), nhưng bản Quy chuẩn có ghi rõ là tính theo Arsen vô cơ, từ đó quy định giới hạn ô nhiễm 6 thứ kim loại nặng trong thực phẩm, trong đó giới hạn arsen trong nước chấm là 1mg/l.
Như vậy là bản Quy chuẩn chỉ có quy định giới hạn về Arsen vô cơ, không có quy định về Arsen hữu cơ hay “Arsen tổng” như Vinastas tự đặt ra. Arsen vô cơ mới chính là thạch tín độc hại, còn Arsen hữu cơ là chất tồn tại tự nhiên trong hải sản hay các nguyên liệu làm nước chấm, không độc hại gì đối với cơ thể con người, vì vậy mà không quy định giới hạn. Ngay cả những nước rất chặt chẽ về an toàn thực phẩm như châu Âu hay Mỹ cũng không quy định giới hạn arsen hữu cơ.
Kết quả khảo sát của Vinastas về thạch tín trong nước mắm, nếu công bố một cách trung thực thì phải công bố các mẫu nước mắm được khảo sát không nhiễm thạch tín theo QCVN 8-2:2011/BYT mới chính xác, nhưng họ đã không làm như vậy.
Về động cơ, sự tùy tiện và sai phạm của những người tổ chức khảo sát và công bố thông tin, liệu có ai đứng đằng sau điều khiển việc đó, đề nghị các cơ quan chức năng sẽ điều tra làm rõ. Ở đây tôi chỉ nói về trách nhiệm của các cơ quan báo chí và các nhà báo.
Điều tôi nói trên đây về bản Quy chuẩn, bất cứ phóng viên nào viết về an toàn thực phẩm đều nhất định phải biết, chẳng cần đến sự chỉ dẫn của các nhà chuyên môn, bởi vì phóng viên viết về lĩnh vực nào đều phải có kiến thức nền về lĩnh vực đó.
Trong trường hợp này, phóng viên phải nhận ra ngay sự mập mờ trong bản “Thông cáo báo chí” của Vinastas và lẽ ra họ phải lập tức đối chiếu bản QCVN 8-2:2011/BYT, xem trong đó quy định những gì, việc này chỉ cần chưa tới 5 phút tra cứu. Nếu phóng viên cẩu thả thì biên tập viên nhất định phải làm điều đó.
Bộ trưởng Trương Minh Tuấn cho biết Bộ Thông tin và Truyền thông đang phối hợp với các cơ quan chủ quản báo chí quyết làm trong sạch đội ngũ những người làm báo, loại bỏ những phần tử lạm dụng quyền tự do báo chí, bẻ cong ngòi bút...
Một thông tin liên quan đến tâm trạng của hàng chục triệu người (tiêu dùng nước mắm) và công ăn việc làm của hàng chục vạn người (sản xuất nước mắm) mà được đưa một cách cẩu thả không kiểm soát, xin nói thẳng là cơ quan báo chí đó liệu có đáng được công chúng tin cậy? Đó là giả định những cơ quan báo chí và các nhà báo đưa tin trên là lương thiện, chỉ cẩu thả và thiếu chuyên nghiệp mà thôi. Còn việc nếu có sự câu kết để cố ý tạo thành một chiến dịch truyền thông lấy người tiêu dùng làm “con tin” nhằm làm lợi cho doanh nghiệp này gây hại cho doanh nghiệp kia thì trở thành một vấn đề khác. Đó không chỉ là sự bất lương mà còn vi phạm pháp luật.
Có nghĩa là Bộ trưởng đã nhận ra sự câu kết bất lương này ?
- Có dấu hiệu. Vì ở đây có sự bất thường. Bất thường ở chỗ, cùng một sự kiện mà một loạt các cơ quan báo chí đều cẩu thả và thiếu chuyên nghiệp hệt như nhau, thậm chí việc rút tít bản tin cũng na ná như nhau. Một bài báo, một bản tin viết sai sự thật không phải là cá biệt trong làng báo nước ta, nhưng người đọc bình thường rất dễ nhận ra cái sai nào do trình độ, do sự cẩu thả và cái sai nào do cố ý, thậm chí họ còn dễ dàng nhận ra sự dối trá trong những cái “không sai” nhưng sự thật bị cắt xén, bị che giấu.
Người đọc bình thường cũng dễ nhận ra đâu là cái sai do “tai nạn nghề nghiệp” của một nhà báo riêng lẻ, đâu là sự dối trá hùa theo đám đông có chủ đích. Cơ quan quản lý truyền thông lẽ nào lại không nhận ra những điều mà người đọc bình thường cũng dễ nhận ra. Nhưng cơ quan quản lý của Nhà nước không kết luận dựa vào trực giác, dựa vào sự suy diễn cảm tính. Phải điều tra mới ra chứng cứ để kết luận.
Thưa bộ trưởng, một số nhà chuyên môn về an toàn thực phẩm đã lên tiếng trên các phương tiện thông tin đại chúng khẳng định sự vô hại của Arsen hữu cơ. Nhiều báo cũng bắt đầu phản bác lại thông tin của Vinastas. Có vẻ như thông tin đang bị đảo ngược ?
- Vấn đề là sự đồng loạt của thông tin ban đầu. Như tôi đã nói, nếu như các cơ quan báo chí đưa thông tin ban đầu đó không cẩu thả hoặc cố tình bẻ cong sự thật thì đã không có sự lan truyền tai hại như vậy. Sự phản bác của các nhà chuyên môn và những bài phân tích ngược lại sau đó của một số báo, đối với công chúng chỉ là sự tranh cãi, “phản biện”, đúng sai chưa ngã ngũ, bởi vậy không đủ tác dụng đảo ngược thông tin.
Tôi còn nghe nói có thể những người tổ chức chiến dịch truyền thông này bảo với nhau rằng chỉ cần thông tin ban đầu đó tồn tại trên báo điện tử vài ngày, sau đó dù có bị gỡ bỏ thì cũng đã đạt được mục đích gây sợ. Bởi vậy, dù sai phạm đã thấy như tôi nói ở trên, nhưng các cơ quan Nhà nước có liên quan cần điều tra làm rõ động cơ, truy ra sự câu kết, xác định mức độ sai phạm và hậu của của sai phạm để xử lý nghiêm minh và thông báo đồng loạt trên các phương tiện thông tin đại chúng. Chỉ đến khi ấy mới thực sự xóa tan được nỗi hoang mang, sợ hãi của người dân, mới cứu được ngành sản xuất nước mắm truyền thống thoát khỏi cơn điêu đứng.
Nhiều người cho rằng đang có một “cuộc chiến” giữa các doanh nghiệp sản xuất nước mắm công nghiệp và các doanh nghiệp sản xuất nước mắm truyền thống và một bộ phận truyền thông cũng đang chia thành hai phe, phe nào cũng “ăn tiền” doanh nghiệp. Bộ trưởng có ý kiến gì về chuyện này?
- Tôi cũng nghe như vậy, nhưng không nên kết luận tùy tiện. Nước mắm công nghiệp hay nước mắm truyền thống, nếu bảo đảm những điều kiện về an toàn thực phẩm, đều là những sản phẩm hàng hóa hợp pháp đáp ứng những khẩu vị khác nhau của người tiêu dùng. Các doanh nghiệp có quyền cạnh tranh lành mạnh để phát triển trong khuôn khổ của Luật Cạnh tranh. Cũng như đối với các sản phẩm khác, việc thông tin trung thực, khách quan về chất lượng nước mắm công nghiệp hay nước mắm truyền thống là điều bình thường của báo chí, không nên suy diễn báo chí hễ khen hay chê đều “ăn tiền” doanh nghiệp.
Các nhà báo chính trực khen ai thì khen đúng, chê ai thì chê đúng. Các bạn có thể yên tâm, công chúng không bao giờ nhầm lẫn, cơ quan quản lý báo chí cũng không nhầm lẫn. “Mùi vị” tiêu cực trong làng báo là dễ phát hiện nhất, và như dân gian thường nói, cây kim trong bọc trước sau gì cũng lòi ra.
Bộ Thông tin và Truyền thông đang phối hợp với các cơ quan chủ quản báo chí quyết làm trong sạch đội ngũ những người làm báo để bảo vệ sự trong sáng và niềm tự hào của đội ngũ những người làm báo chân chính, trong đó có việc loại bỏ những phần tử lạm dụng quyền tự do báo chí, bẻ cong ngòi bút để tiếp tay cho các thủ đoạn cạnh tranh không lành mạnh của một bộ phận doanh nghiệp hoặc phục vụ các “nhóm lợi ích” một cách phi pháp.
Xin cám ơn Bộ trưởng!
PV -

markdown:
Bộ trưởng Bộ Thông tin và truyền thông Trương Minh Tuấn: Nếu có sự câu kết tạo thành một chiến dịch truyền thông lấy người tiêu dùng làm “con tin” nhằm làm lợi cho doanh nghiệp này gây hại cho doanh nghiệp kia. Đó không chỉ là sự bất lương mà còn vi phạm
*V* *ừa qua H* *ội Tiêu chu* *ẩn và B* *ảo v* *ệ* * ngư* *ời tiêu dùng (Vinastas) đã công b* *ố thông tin v* *ề 67% m* *ẫ* *u nư* *ớc m* *ắm do H* *ội này kh* *ảo sát b* *ị nhiễm Arsen vượt mức cho phép* *. * *Thông tin này đư* *ợc đ* *ồng lo* *ạ* *t đăng, phát trên nhi* *ều* * phương ti* *ện thông tin đ* *ại chúng, * *như có ngư* *ời nói, đã t* *ạo thành m* *ột “chi* *ến d* *ịch truy* *ền thông gây s* *ợ hãi”. B* *ộ* * trư* *ởng nh* *ận xét gì v* *ề s* *ự c* *ố truy* *ền thông này ?*
- Đúng là một sự cố truyền thông không bình thường, tôi theo dõi rất kỹ. Trước hết cần chú ý nội dung mập mờ mà Vinastas công bố trong “Thông cáo báo chí” của họ. Sau khi nêu : “
*Đ* *ặc bi* *ệt, có kho* *ảng 67% m* *ẫu không đ* *ạt ch* *ỉ tiêu arsen t* *ổng theo quy đ* *ịnh c* *ủa B* *ộ Y t* *ế. *Tuy nhiên khi thử nghiệm 20 mẫu trong số các mẫu khảo sát có arsen tổng vượt ngưỡng quy định thì đều không phát hiện arsen vô cơ”.
Mặc dù vậy, họ không hề giải thích giữa 2 loại arsen hữu cơ và vô cơ, loại nào độc hại loại nào không độc hại, để liền theo đó kết luận: “
*Theo quy đ* *ị* *nh QCVN 8-2:2011/BYT, hàm lư* *ợng arsen (th* *ạch tín) cho phép có trong s* *ản ph* *ẩ* *m nư* *ớc ch* *ấm t* *ố* *i đa là 1,0 mg/L. Tuy nhiên k* *ết qu* *ả th* *ử nghi* *ệm arsen t* *ổng cho th* *ấy 101/150 m* *ẫu kh* *ảo sát (chi* *ếm 67,33%) không đ* *ạt quy đ* *ịnh c* *ủa QCVN này*”.
Họ còn nhấn mạnh, “
*các m* *ẫ* *u nư* *ớc m* **ắm**có đ *ộ đ* *ạm càng cao, t* *ỉ l* *ệ m* *ẫ* *u có hàm lư* *ợng arsen t* *ổ* *ng vư* *ợ* *t ngư* *ỡng quy đ* *ị* *nh càng tăng*”, nhằm ám chỉ sự độc hại của nước mắm truyền thống. Thông tin này đã nhanh chóng được lan truyền trên các phương tiện truyền thông với tần số dày đặc.
Ai cũng biết thạch tín là một chất cực độc, thường được sử dụng làm thuốc diệt chuột, nên sự sợ hãi, hoang mang đối với nước mắm bao trùm lên người tiêu dùng. Nếu không xóa tan nỗi sợ hãi này thì ngành sản xuất nước mắm truyền thống đứng trước nguy cơ bị phá sản hàng loạt.
Cần biết, QCVN 8-2:2011/BYT là “
*Quy chu* *ẩn k* *ỹ thu* *ật qu* *ốc gia đ* *ối v* *ới gi* *ới h* *ạn ô nhi* *ễm kim lo* *ại n* *ặng trong th* *ực ph* *ẩm*” được ban hành theo Thông tư số 02/2011/TT/BYT ngày 13-01-2011 của Bộ Y tế. Bản Quy chuẩn này “giới hạn lượng ăn vào hàng tuần có thể chấp nhận tạm thời” tính theo mg/kg thể trọng đối với 6 thứ kim loại nặng, trong đó có Arsen (As), nhưng bản Quy chuẩn có ghi rõ là tính theo Arsen vô cơ, từ đó quy định giới hạn ô nhiễm 6 thứ kim loại nặng trong thực phẩm, trong đó giới hạn arsen trong nước chấm là 1mg/l.
Như vậy là bản Quy chuẩn chỉ có quy định giới hạn về
**Arsen vô cơ**, không có quy định về Arsen hữu cơ hay “Arsen tổng” như Vinastas tự đặt ra. Arsen vô cơ mới chính là thạch tín độc hại, còn Arsen hữu cơ là chất tồn tại tự nhiên trong hải sản hay các nguyên liệu làm nước chấm, không độc hại gì đối với cơ thể con người, vì vậy mà không quy định giới hạn. Ngay cả những nước rất chặt chẽ về an toàn thực phẩm như châu Âu hay Mỹ cũng không quy định giới hạn arsen hữu cơ.
Kết quả khảo sát của Vinastas về thạch tín trong nước mắm, nếu công bố một cách trung thực thì phải công bố các mẫu nước mắm được khảo sát không nhiễm thạch tín theo QCVN 8-2:2011/BYT mới chính xác, nhưng họ đã không làm như vậy.
Về động cơ, sự tùy tiện và sai phạm của những người tổ chức khảo sát và công bố thông tin, liệu có ai đứng đằng sau điều khiển việc đó, đề nghị các cơ quan chức năng sẽ điều tra làm rõ. Ở đây tôi chỉ nói về trách nhiệm của các cơ quan báo chí và các nhà báo.
Điều tôi nói trên đây về bản Quy chuẩn, bất cứ phóng viên nào viết về an toàn thực phẩm đều nhất định phải biết, chẳng cần đến sự chỉ dẫn của các nhà chuyên môn, bởi vì phóng viên viết về lĩnh vực nào đều phải có kiến thức nền về lĩnh vực đó.
Trong trường hợp này, phóng viên phải nhận ra ngay sự mập mờ trong bản “Thông cáo báo chí” của Vinastas và lẽ ra họ phải lập tức đối chiếu bản QCVN 8-2:2011/BYT, xem trong đó quy định những gì, việc này chỉ cần chưa tới 5 phút tra cứu. Nếu phóng viên cẩu thả thì biên tập viên nhất định phải làm điều đó.
Bộ trưởng Trương Minh Tuấn cho biết Bộ Thông tin và Truyền thông đang phối hợp với các cơ quan chủ quản báo chí quyết làm trong sạch đội ngũ những người làm báo, loại bỏ những phần tử lạm dụng quyền tự do báo chí, bẻ cong ngòi bút...
Một thông tin liên quan đến tâm trạng của hàng chục triệu người (tiêu dùng nước mắm) và công ăn việc làm của hàng chục vạn người (sản xuất nước mắm) mà được đưa một cách cẩu thả không kiểm soát, xin nói thẳng là cơ quan báo chí đó liệu có đáng được công chúng tin cậy? Đó là giả định những cơ quan báo chí và các nhà báo đưa tin trên là lương thiện, chỉ cẩu thả và thiếu chuyên nghiệp mà thôi. Còn việc nếu có sự câu kết để cố ý tạo thành một chiến dịch truyền thông lấy người tiêu dùng làm “con tin” nhằm làm lợi cho doanh nghiệp này gây hại cho doanh nghiệp kia thì trở thành một vấn đề khác. Đó không chỉ là sự bất lương mà còn vi phạm pháp luật.
*Có nghĩa là B* *ộ* * trư* *ởng đã nh* *ận ra s* *ự câu k* *ết b* *ấ* *t lương này ?*
- Có dấu hiệu. Vì ở đây có sự bất thường. Bất thường ở chỗ, cùng một sự kiện mà một loạt các cơ quan báo chí đều cẩu thả và thiếu chuyên nghiệp hệt như nhau, thậm chí việc rút tít bản tin cũng na ná như nhau. Một bài báo, một bản tin viết sai sự thật không phải là cá biệt trong làng báo nước ta, nhưng người đọc bình thường rất dễ nhận ra cái sai nào do trình độ, do sự cẩu thả và cái sai nào do cố ý, thậm chí họ còn dễ dàng nhận ra sự dối trá trong những cái “không sai” nhưng sự thật bị cắt xén, bị che giấu.
Người đọc bình thường cũng dễ nhận ra đâu là cái sai do “tai nạn nghề nghiệp” của một nhà báo riêng lẻ, đâu là sự dối trá hùa theo đám đông có chủ đích. Cơ quan quản lý truyền thông lẽ nào lại không nhận ra những điều mà người đọc bình thường cũng dễ nhận ra. Nhưng cơ quan quản lý của Nhà nước không kết luận dựa vào trực giác, dựa vào sự suy diễn cảm tính. Phải điều tra mới ra chứng cứ để kết luận.
*Thưa b* *ộ* * trư* *ởng, m* *ột s* *ố nhà chuyên môn v* *ề an toàn th* *ực ph* *ẩm đã lên ti* *ế* *ng trên các phương ti* *ện thông tin đ* *ại chúng kh* *ẳng đ* *ịnh s* *ự vô h* *ại c* *ủa Arsen h* *ữ* *u cơ. Nhi* *ều báo cũng b* *ắt đ* *ầu ph* *ản bác l* *ại thông tin c* *ủa Vinastas. Có v* *ẻ* * như thông tin đang b* *ị đ* *ả* *o ngư* *ợc ?*
- Vấn đề là sự đồng loạt của thông tin ban đầu. Như tôi đã nói, nếu như các cơ quan báo chí đưa thông tin ban đầu đó không cẩu thả hoặc cố tình bẻ cong sự thật thì đã không có sự lan truyền tai hại như vậy. Sự phản bác của các nhà chuyên môn và những bài phân tích ngược lại sau đó của một số báo, đối với công chúng chỉ là sự tranh cãi, “phản biện”, đúng sai chưa ngã ngũ, bởi vậy không đủ tác dụng đảo ngược thông tin.
Tôi còn nghe nói có thể những người tổ chức chiến dịch truyền thông này bảo với nhau rằng chỉ cần thông tin ban đầu đó tồn tại trên báo điện tử vài ngày, sau đó dù có bị gỡ bỏ thì cũng đã đạt được mục đích gây sợ. Bởi vậy, dù sai phạm đã thấy như tôi nói ở trên, nhưng các cơ quan Nhà nước có liên quan cần điều tra làm rõ động cơ, truy ra sự câu kết, xác định mức độ sai phạm và hậu của của sai phạm để xử lý nghiêm minh và thông báo đồng loạt trên các phương tiện thông tin đại chúng. Chỉ đến khi ấy mới thực sự xóa tan được nỗi hoang mang, sợ hãi của người dân, mới cứu được ngành sản xuất nước mắm truyền thống thoát khỏi cơn điêu đứng.
*Nhi* *ề* *u ngư* *ời cho r* *ằng đang có m* *ột “cu* *ộc chi* *ến” gi* *ữa các doanh nghi* *ệp s* *ản xu* *ấ* *t nư* *ớc m* *ắm công nghi* *ệp và các doanh nghi* *ệp s* *ản xu* *ấ* *t nư* *ớc m* *ắm truy* *ền th* *ống và m* *ột b* *ộ ph* *ận truy* *ề* *n thông cũng đang chia thành hai phe, phe nào cũng “ăn ti* *ền” doanh nghi* *ệp. B* *ộ* * trư* *ởng có ý ki* *ến gì v* *ề chuy* *ện này?*
- Tôi cũng nghe như vậy, nhưng không nên kết luận tùy tiện. Nước mắm công nghiệp hay nước mắm truyền thống, nếu bảo đảm những điều kiện về an toàn thực phẩm, đều là những sản phẩm hàng hóa hợp pháp đáp ứng những khẩu vị khác nhau của người tiêu dùng. Các doanh nghiệp có quyền cạnh tranh lành mạnh để phát triển trong khuôn khổ của Luật Cạnh tranh. Cũng như đối với các sản phẩm khác, việc thông tin trung thực, khách quan về chất lượng nước mắm công nghiệp hay nước mắm truyền thống là điều bình thường của báo chí, không nên suy diễn báo chí hễ khen hay chê đều “ăn tiền” doanh nghiệp.
Các nhà báo chính trực khen ai thì khen đúng, chê ai thì chê đúng. Các bạn có thể yên tâm, công chúng không bao giờ nhầm lẫn, cơ quan quản lý báo chí cũng không nhầm lẫn. “Mùi vị” tiêu cực trong làng báo là dễ phát hiện nhất, và như dân gian thường nói, cây kim trong bọc trước sau gì cũng lòi ra.
Bộ Thông tin và Truyền thông đang phối hợp với các cơ quan chủ quản báo chí quyết làm trong sạch đội ngũ những người làm báo để bảo vệ sự trong sáng và niềm tự hào của đội ngũ những người làm báo chân chính, trong đó có việc loại bỏ những phần tử lạm dụng quyền tự do báo chí, bẻ cong ngòi bút để tiếp tay cho các thủ đoạn cạnh tranh không lành mạnh của một bộ phận doanh nghiệp hoặc phục vụ các “nhóm lợi ích” một cách phi pháp.
*Xin cám ơn B* *ộ* * trư* *ởng!*
PV -

X-Cache: MISS from cache30


text:
Hari Won
Trung bình mỗi ngày, có hàng chục ca khúc mới ra đời trên các trang nghe nhạc trực tuyến. Công chúng, khán giả thường chú ý tới những bài hát có lượt xem/nghe cao nhất. Những ca khúc đứng đầu trên các bảng xếp hạng âm nhạc trực tuyến về số lượng người nghe được gọi là bản “hit”.
Ca khúc “hit” giúp ca sĩ định hình tên tuổi
Trong thị trường âm nhạc giải trí hiện tại, có nhiều cái tên được gọi là “phù thủy tạo hit”. Đó là các nghệ sĩ trẻ như: Tiên Tiên, Sơn Tùng M-TP, Đỗ Hiếu, Phạm Toàn Thắng, Châu Đăng Khoa… Họ đều là những tên tuổi có nhiều thành công khi sở hữu những ca khúc nhanh chóng trở thành hiện tượng khi mới phát hành như: My everything, Vì tôi còn sống (Tiên Tiên); Em của ngày hôm qua, Chắc ai đó sẽ về, Chúng ta không thuộc về nhau (Sơn Tùng M-TP); Bad Boy, Boom Boom (Đông Nhi - ST: Đỗ Hiếu)… Điểm chung của các ca khúc này là đều rất thời thượng, bắt nhịp xu hướng âm nhạc đang thịnh hành hiện nay, đồng thời có số lượt nghe cực cao trên các trang nghe nhạc trực tuyến. Đơn cử, trên trang nghe nhạc ZingMP3, My Everything (49,1 triệu lượt nghe); Em của ngày hôm qua (196,3 triệu lượt nghe); Bad boy (8,5 triệu lượt xem)…
Sở hữu những ca khúc “hit” là niềm mong mỏi của phần lớn nghệ sĩ hoạt động âm nhạc, nó phần nào là điều kiện tiên quyết để giúp ca sĩ khẳng định tên tuổi, vị trí của mình. Bước ra từ cuộc thi âm nhạc truyền hình thực tế, ca sĩ Bảo Anh dù không đoạt giải cao nhưng nhờ ca khúc Anh muốn em sống sao, cô trở nên nổi tiếng và các show diễn liên tiếp tới. Vũ Cát Tường dù thất bại tại The Voice 2013 nhưng cũng nhanh chóng định hình tên tuổi của mình với hàng loạt bản “hit” như: Vết mưa, Yêu xa. Dù chỉ là Á quân The Voice Kids nhưng nhờ nổi tiếng với ca khúc Quê em mùa nước lũ, Phương Mỹ Chi vẫn trở thành gương mặt đắt show của làng giải trí. Trái lại, nhiều quán quân của những cuộc thi này vẫn không thể bật lên được vì bản thân không “gắn mác” với ca khúc “hit” nào như: Vũ Thảo My, Đức Phúc…
Ca sĩ Tuấn Hưng, “ông vua các bản hit” nhìn nhận, việc “đóng đinh” tên tuổi mình với một ca khúc “hit” là những đánh giá về cột mốc, về sự cố gắng, lao động nghệ thuật của một nghệ sĩ. “Bạn có thể hát hay đến đâu, giỏi chuyên môn đến đâu, được trường lớp công nhận, nhưng cuối cùng vẫn không thể gắn mác được mình với một bài hát thì tôi nghĩ, đó là điều cực kỳ thiếu sót của một nghệ sĩ. Một nghệ sĩ được đánh giá là thành công thì phải gắn cái tên mình với ít nhất một ca khúc. Điều đó chứng tỏ sự lao động nghiêm túc khi hoạt động nghệ thuật”, Tuấn Hưng chia sẻ.
Sự đoản mệnh của ca khúc “hit”
Cách đây khoảng 7-8 năm, một ca khúc “hit” của Đàm Vĩnh Hưng , Tuấn Hưng, Đan Trường… được nghe đi, nghe lại nhiều năm, thì hiện tại các ca khúc “hit” có tuổi thọ rất ngắn. Sau 8 năm gia nhập làng giải trí Việt, Hari Won mới thực sự sở hữu một bản “hit” là ca khúc Anh cứ đi đi. Hơn 125 triệu lượt nghe trên ZingMP3, nhiều lượt chia sẻ, hàng chục bản cover trên các trang mạng xã hội với ca khúc này. Thế nhưng, Anh cứ đi đi chỉ nổi tiếng trong khoảng ba tháng và đã nhanh chóng chìm xuống. Ca khúc Thật bất ngờ của Trúc Nhân từng “làm mưa, làm gió” trong thị trường âm nhạc cuối năm 2015 cũng không thể phổ biến được quá 6 tháng. Có khá nhiều lý do được đưa ra cho nghịch lý này. Nhạc sĩ Bảo Thạch chia sẻ, thị trường âm nhạc đang bão hòa, có quá nhiều ca khúc ra đời mỗi ngày, mỗi tuần khiến khán giả không kịp nghe.
Hit - tiếng Anh có nghĩa là việc thành công. Bài hit được hiểu là bài hát gây được tiếng vang, được nhiều người yêu thích, tạo nên tên tuổi cho một ca sĩ hay nhạc sĩ nào đó.
Trong khi đó, ca sĩ Tuấn Hưng lại cho rằng, nghịch lý này là do sự nhàm chán của khán giả với nhạc trẻ hiện tại. “Nói vậy không có nghĩa các bài hát của các nghệ sĩ trẻ sáng tác hiện nay không hay. Đó là những giá trị tinh thần trong thời điểm hiện tại. Những bài hát có ca từ, giai điệu được trẻ hóa để phù hợp với văn hóa, thị hiếu của khán giả trẻ. Thế nhưng, khán giả hiện nay đang nghe nhạc khá dễ dãi và họ cũng đang bị bội thực âm nhạc.
Công nghệ thông tin phát triển, các ca khúc, các chương trình âm nhạc liên tiếp ra đời và khán giả rất dễ tiếp cận. Điều đó phần nào khiến các ca khúc chưa kịp nổi lên đã bị ca khúc khác lấn lướt”, Tuấn Hưng lý giải và cho rằng, để khán giả lưu tâm đến mình, bài “hit” mới là điều khiến anh tồn tại trên sân khấu. Giọng ca của Tìm lại bầu trời khẳng định, để chứng minh nó có là “hit” hay không, thì phải biểu diễn trên sân khấu mới có thể định hình được.
Hồ An

markdown:
*Hari Won*
Trung bình mỗi ngày, có hàng chục ca khúc mới ra đời trên các trang nghe nhạc trực tuyến. Công chúng, khán giả thường chú ý tới những bài hát có lượt xem/nghe cao nhất. Những ca khúc đứng đầu trên các bảng xếp hạng âm nhạc trực tuyến về số lượng người nghe được gọi là bản “hit”.
**Ca khúc “hit” giúp ca sĩ định hình tên tuổi**
Trong thị trường âm nhạc giải trí hiện tại, có nhiều cái tên được gọi là “phù thủy tạo hit”. Đó là các nghệ sĩ trẻ như: Tiên Tiên, Sơn Tùng M-TP, Đỗ Hiếu, Phạm Toàn Thắng, Châu Đăng Khoa… Họ đều là những tên tuổi có nhiều thành công khi sở hữu những ca khúc nhanh chóng trở thành hiện tượng khi mới phát hành như: My everything, Vì tôi còn sống (Tiên Tiên); Em của ngày hôm qua, Chắc ai đó sẽ về, Chúng ta không thuộc về nhau (Sơn Tùng M-TP); Bad Boy, Boom Boom (Đông Nhi - ST: Đỗ Hiếu)… Điểm chung của các ca khúc này là đều rất thời thượng, bắt nhịp xu hướng âm nhạc đang thịnh hành hiện nay, đồng thời có số lượt nghe cực cao trên các trang nghe nhạc trực tuyến. Đơn cử, trên trang nghe nhạc ZingMP3, My Everything (49,1 triệu lượt nghe); Em của ngày hôm qua (196,3 triệu lượt nghe); Bad boy (8,5 triệu lượt xem)…
Sở hữu những ca khúc “hit” là niềm mong mỏi của phần lớn nghệ sĩ hoạt động âm nhạc, nó phần nào là điều kiện tiên quyết để giúp ca sĩ khẳng định tên tuổi, vị trí của mình. Bước ra từ cuộc thi âm nhạc truyền hình thực tế,
**ca sĩ Bảo Anh** dù không đoạt giải cao nhưng nhờ ca khúc Anh muốn em sống sao, cô trở nên nổi tiếng và các show diễn liên tiếp tới. Vũ Cát Tường dù thất bại tại The Voice 2013 nhưng cũng nhanh chóng định hình tên tuổi của mình với hàng loạt bản “hit” như: Vết mưa, Yêu xa. Dù chỉ là Á quân **The Voice Kids** nhưng nhờ nổi tiếng với ca khúc Quê em mùa nước lũ, Phương Mỹ Chi vẫn trở thành gương mặt đắt show của làng giải trí. Trái lại, nhiều quán quân của những cuộc thi này vẫn không thể bật lên được vì bản thân không “gắn mác” với ca khúc “hit” nào như: Vũ Thảo My, Đức Phúc…
Ca sĩ Tuấn Hưng, “ông vua các bản hit” nhìn nhận, việc “đóng đinh” tên tuổi mình với một ca khúc “hit” là những đánh giá về cột mốc, về sự cố gắng, lao động nghệ thuật của một nghệ sĩ. “Bạn có thể hát hay đến đâu, giỏi chuyên môn đến đâu, được trường lớp công nhận, nhưng cuối cùng vẫn không thể gắn mác được mình với một bài hát thì tôi nghĩ, đó là điều cực kỳ thiếu sót của một nghệ sĩ. Một nghệ sĩ được đánh giá là thành công thì phải gắn cái tên mình với ít nhất một ca khúc. Điều đó chứng tỏ sự lao động nghiêm túc khi hoạt động nghệ thuật”, Tuấn Hưng chia sẻ.
**Sự đoản mệnh của ca khúc “hit”**
Cách đây khoảng 7-8 năm, một ca khúc “hit” của
**Đàm Vĩnh Hưng** , Tuấn Hưng, Đan Trường… được nghe đi, nghe lại nhiều năm, thì hiện tại các ca khúc “hit” có tuổi thọ rất ngắn. Sau 8 năm gia nhập làng giải trí Việt, Hari Won mới thực sự sở hữu một bản “hit” là ca khúc Anh cứ đi đi. Hơn 125 triệu lượt nghe trên ZingMP3, nhiều lượt chia sẻ, hàng chục bản cover trên các trang mạng xã hội với ca khúc này. Thế nhưng, Anh cứ đi đi chỉ nổi tiếng trong khoảng ba tháng và đã nhanh chóng chìm xuống. Ca khúc Thật bất ngờ của Trúc Nhân từng “làm mưa, làm gió” trong thị trường âm nhạc cuối năm 2015 cũng không thể phổ biến được quá 6 tháng. Có khá nhiều lý do được đưa ra cho nghịch lý này. Nhạc sĩ Bảo Thạch chia sẻ, thị trường âm nhạc đang bão hòa, có quá nhiều ca khúc ra đời mỗi ngày, mỗi tuần khiến khán giả không kịp nghe.
Hit - tiếng Anh có nghĩa là việc thành công. Bài hit được hiểu là bài hát gây được tiếng vang, được nhiều người yêu thích, tạo nên tên tuổi cho một ca sĩ hay nhạc sĩ nào đó.
Trong khi đó,
**ca sĩ Tuấn Hưng** lại cho rằng, nghịch lý này là do sự nhàm chán của khán giả với nhạc trẻ hiện tại. “Nói vậy không có nghĩa các bài hát của các nghệ sĩ trẻ sáng tác hiện nay không hay. Đó là những giá trị tinh thần trong thời điểm hiện tại. Những bài hát có ca từ, giai điệu được trẻ hóa để phù hợp với văn hóa, thị hiếu của khán giả trẻ. Thế nhưng, khán giả hiện nay đang nghe nhạc khá dễ dãi và họ cũng đang bị bội thực âm nhạc.
Công nghệ thông tin phát triển, các ca khúc, các chương trình âm nhạc liên tiếp ra đời và khán giả rất dễ tiếp cận. Điều đó phần nào khiến các ca khúc chưa kịp nổi lên đã bị ca khúc khác lấn lướt”, Tuấn Hưng lý giải và cho rằng, để khán giả lưu tâm đến mình, bài “hit” mới là điều khiến anh tồn tại trên sân khấu. Giọng ca của Tìm lại bầu trời khẳng định, để chứng minh nó có là “hit” hay không, thì phải biểu diễn trên sân khấu mới có thể định hình được.
**Hồ An**

WARC-Type: response

Content-Type: application/http; msgtype=response

WARC-Identified-Payload-Type: application/xhtml+xml

X-Cache: MISS from xCache11-01

Cache-Control: private

Vary: Accept-Encoding

Content-Type: text/html; charset=utf-8


text:
KDC: Khuyến nghị nắm giữ
CTCK Vietcombank (VCBS)
KDC đã công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý 2 với kết quả tiếp tục tăng trưởng khả quan. Cụ thể doanh thu tăng trưởng 12% yoy đạt 1.003 tỷ đồng nhờ hoàn thiện hệ thống quản lý nhà phân phối (DMS) và tăng độ phủ tại các điểm bán lẻ.
Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp đạt mức 42% tăng cao hơn 2% so với cùng kỳ năm trước nhờ Công ty thành công trong việc tung các sản phẩm mới có biên lợi nhuận cao.
Đặc biệt chi phí lãi vay và chi phí thuế được tiết kiệm đáng kể khi chỉ còn 8 tỷ và 24 tỷ đồng khi giảm lần lượt đến 43% và 39% so với cùng kỳ.
Kết quả, lợi nhuận sau thuế trong kỳ tăng mạnh 31% đạt 60 tỷ đồng, tương ứng biên lợi nhuận ròng đạt 6% cao hơn mức 5% của cùng kỳ.
KDC đặt kế hoạch năm 2014 tăng trưởng lạc quan với doanh thu đạt 5.150 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 660 tỷ đồng, lần lượt tăng 13% và 7% so với năm trước. Trong đó động lực tăng trưởng doanh thu dựa trên cơ sở chiếm lĩnh thị phần của các đối thủ nhờ vào các biện pháp đa dạng hóa và mở rộng sản phẩm.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2014, doanh thu và lợi nhuận trước thuế tăng lần lượt 7% và 19% đạt 1.797 tỷ đồng (hoàn thành 35% kế hoạch doanh thu) và 135 tỷ đồng (hoàn thành 21% kế hoạch lợi nhuận).
Mặc dù tỷ lệ hoàn thành kế hoạch của KDC còn ở mức khiêm tốn tuy nhiên đây hoàn toàn là yếu tố mang tính mùa vụ do ngành hàng bánh trung thu chỉ xuất hiện trong cơ cấu doanh thu quý III là một trong những nguồn đóng góp chính cho doanh thu của công ty (chiếm khoảng 17% doanh thu mỗi năm).
Bước vào mùa Trung thu năm nay, KDC sẽ cung cấp tổng sản lượng bánh phục vụ thị trường là 2.800 tấn (+8% so với cùng kỳ năm ngoái). Tính đến ngày 17.08, sản lượng tiêu thụ bánh trung thu Kinh Đô đã tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó bên cạnh đối tượng khách hàng truyền thống là cá nhân thì phân khúc doanh nghiệp phục vụ biếu tặng cũng tăng đáng kể.
Với giả định giá bán bình quân tăng khoảng 7%, doanh thu từ bánh Trung thu của KDC ước đạt thấp nhất khoảng 928 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ năm ngoái. Nếu xét tỷ lệ đóng góp của ngành hàng bánh trung thu vào cơ cấu chung, thì khả năng hoàn thành kế hoạch 5.150 tỷ đồng là khá cao.
Hiện nay, tốc độ tăng trưởng của ngành bánh kẹo dự báo tăng trưởng chậm lại, chỉ khoảng 6% mỗi năm. Trong khi đó nhu cầu về ngành thực phẩm nói chung vẫn tăng trưởng tốt, do đó KDC nhận thấy rằng cần thiết phải dịch chuyển ngành hàng khác mà công ty chưa có sự hiện diện.
Tháng 5.2014, Công ty cũng đã hoàn tất phát hành 40 triệu cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược, thu về hơn 1.700 tỷ đồng giúp KDC nâng cao tiềm lực tài chính để chủ động trong việc thực hiện chiến lược đầu tư, cụ thể như sau:
(1) Ngành hàng bánh kẹo: KDC đang chiếm từ khoảng 30 -40% thị phần ngành bánh kẹo trong nước. Sau khi tái cấu trúc, mảng này sẽ do BKD tiếp quản và NKD phụ trách mảng phân phối. Phương án tái cấu trúc đã được thông qua tại ĐHĐCĐ. Hiện nay quy mô ngành bánh kẹo đạt 15.557 tỷ đồng và tốc độ tăng trưởng chung của ngành đang chậm lại.
Do đó, KDC đang thực hiện đa dạng hóa sản phẩm và chiếm lĩnh thị phần của các đối thủ cạnh tranh để đạt được mục tiêu tăng trưởng 13% trong năm 2014, cao hơn mức trung bình ngành chỉ khoảng 6 -8%
(2) Ngành hàng kem sữa: đang có tốc độ tăng trưởng nhanh khoảng 15% - 20%, với quy mô thị trường khoảng 1.900 tỷ đồng. Ngành hàng này sẽ do Kido phụ trách để tiếp tục phát triển các sản phẩm kem sữa.
(3) Ngành hàng mì gói: KDC sẽ thực hiện hợp tác toàn diện với Sài Gòn Ve Wong với thương hiệu mì gói A- One. KDC ước tính doanh thu từ lĩnh vực mỳ gói sẽ tương đương doanh thu ngành bánh kẹo hiện nay của KDC. Sài Gòn Ve Wong là đơn vị có thế mạnh về công nghệ sản xuất mì gói với chất lượng cao và giá cả hợp lý.
Trong khi đó, KDC có lợi thế về thương hiêu, hệ thống phân phối và năng lực tài chính. Sự kết hợp này sẽ giúp gia tăng sức mạnh cho Kinh đô trong quá trình gia nhập ngành hàng mì gói hiện đang có quy mô đạt 20.185 tỷ đồng và tốc độ tăng trưởng đạt 7-9%.
(4) Ngành hàng dầu ăn: KDC đã trở thành cổ đông chiến lược của Vocarimex với tỷ lệ sở hữu 24%. Đây là bước đi quan trọng để KDC thâm nhập vào ngành dầu ăn với quy mô thị trường lên đến 20.743 tỷ đồng và tốc độ tăng trưởng chung của ngành đạt 7 – 9 %.
(5) Ngành hàng cà phê: KDC đang giữ quyền chi phối Phin Deli từng là công ty của doanh nhân Phạm Đình Nguyên và sở hữu thương hiệu cà phê có sản phẩm xuất khẩu sang Hoa Kỳ.
KDC là doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh bánh kẹo của Việt Nam với danh mục sản phẩm đa dạng, hệ thống phân phối sâu rộng tạo lợi thế cạnh tranh, chiếm lĩnh thị trường bánh kẹo trong nước.
Với kết quả kinh doanh khá tốt trong 6 tháng đầu năm 2014, cùng với kế hoạch tham gia vào các ngành hàng mới (mì ăn liền, cà phê và dầu ăn) như đã công bố tại ĐHCĐ 2014, chúng tôi cho rằng, KDC tiếp tục phù hợp để đầu tư trong trung và dài hạn. Tuy nhiên, mức P/E đã khá cao so với trung bình ngành, nên chúng tôi chỉ đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ trong thời điểm hiện nay.
TDH: Khuyến nghị theo dõi
CTCK Vietcombank (VCBS)
Kết quả kinh doanh tăng trưởng chậm, lợi nhuận không đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Doanh thu thuần đạt 198,6 tỷ đồng (31,1% kế hoạch, +4,17% so với cùng kỳ năm ngoái), lợi nhuận sau thuế đạt 22,4 tỷ đồng (33,4% kế hoạch, cùng kỳ lỗ 7,3 tỷ đồng).
Mảng chuyển nhượng BĐS tăng trưởng khá, đạt 120 tỷ đồng, +46,6% so với cùng kỳ năm ngoái với việc tiếp tục ghi nhận doanh thu từ các dự án chung cư/đất nền công ty đã hoàn thiện như Trường Thọ (15 tỷ đồng), Long Hội city (31 tỷ đồng), Phước Long Spring town (8,6 tỷ đồng), chuyển nhượng toàn bộ dự án 1,4ha tại Hiệp Bình Phước với giá trị 37 tỷ đồng và hàng tồn kho tại một số dự án khác.
Hàng bán trả lại tăng mạnh trong 6 tháng 2014, ở mức gần 33 tỷ đồng xuất phát từ việc hạch toán các căn hộ người mua gốc chuyển nhượng cho người khác và phải trả ngược lại cho TDH trước khi chuyển giao cho người mua sau.
Biên lợi nhuận gộp của mảng chuyển nhượng BĐS giảm mạnh từ 40,4% xuống còn 12,7% do các sản phẩm tiêu thụ chậm và phải chịu lãi vay vốn hóa. Các dịch vụ liên quan đến chợ tăng trưởng tốt, đạt 68,2 tỷ đồng, +14,7% so với cùng kỳ năm ngoái; tuy nhiên mảng dịch vụ khách sạn ghi nhận lỗ hơn 6,1 tỷ đồng.
Các loại chi phí (lãi vay, bán hàng, quản lý doanh nghiệp) hầu như thay đổi không đáng kể. lợi nhuận sau thuế tăng mạnh so với cùng kỳ, đạt 22,4 tỷ đồng do đóng góp đáng kể từ bán 3,3 triệu cổ phiếu của Tổng công ty cổ phần Phong Phú (giá vốn 11 ngàn đồng/CP, giá bán khoảng 18 ngàn đồng/CP).
Trong 6th.2014, TDH tái cơ cấu các khoản nợ vay theo hướng gia tăng tỷ trọng các khoản vay dài hạn (trên 345 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý II/2014, tăng hơn 72 tỷ đồng so với cuối năm 2013). TDH cũng chi trả trên 246 tỷ đồng nợ gốc với lãi suất cao bằng các khoản vay có lãi suất thấp hơn, lãi suất bình quân từ 11-12%/năm.
Áp lực chi trả được giảm bớt tuy nhiên dòng tiền chưa được cải thiện với việc chỉ bán hàng tại 2 dự án Phước Long Spring town (31/38 nền) và Long Hội giai đoạn 2 (48/183 nền); các căn hộ tồn tại Trường Thọ (60 căn), Phước Bình (15 căn) có diện tích lớn nên tốc độ bán hàng chậm.
TDH dự kiến sẽ chốt các quyền sau vào cuối tháng 9.2014: 10% cổ tức tiền mặt (5% cổ tức 2013 và 5% cổ tức 2014); cổ phiếu thưởng 10% và mua cổ phiếu phát hành thêm tỷ lệ 2:1 (giá không thấp hơn 12.500 đồng/cổ phiếu) cùng một thời điểm.
Cao ốc Hàng Xanh đã cho thuê 22 năm, với giá thuê 324 ngàn đô/năm chưa được ghi nhận trong kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2014. Dự kiến đóng góp trong KQKD năm nay không đáng kể.
Ước tính, TDH sẽ chỉ đạt khoảng 80-85% kế hoạch 2014 xuất phát từ: 1) DT từ Cantavil premier (dự định 60 tỷ đồng) sẽ khó có thể được ghi nhận trong năm 2014 do công trình đang được kiểm toán;
2) tồn kho tại các dự án Trường Thọ, Phước Bình có diện tích lớn (giá bán bình quân 1,5 tỷ đồng/căn);
3) các dự án đất nền mới như Phước Long Spring town giai đoạn 2 và Bình Chiểu sẽ không đóng góp nhiều vào kết quả kinh doanh. P/E trailing 10.x lần thấp hơn bình quân ngành 15.x lần. Tuy nhiên khuyến nghị THEO DÕI do công ty chưa có kế hoạch cụ thể phát triển quỹ đất, dòng tiền chưa được cải thiện rõ nét.
BVH: Khuyến nghị theo dõi
CTCK Vietcombank (VCBS)
Trong quý II/2014, doanh thu phí bảo hiểm vẫn tăng trưởng khả quan, đặc biệt là bảo hiểm nhân thọ liên kết chung, còn các mảng tài chính và ngân hàng đều đạt lợi nhuận xấp xỉ cùng kỳ 2013.
Các mảng hoạt động kinh doanh còn lại đóng góp rất nhỏ vào kết quả lợi nhuận của BVH, trong đó chỉ có doanh thu hoạt động môi giới chứng khoán là có sự cải thiện rõ nét.
Tổng hợp lại, tổng doanh thu trong quý II/2014 đạt 4.713,3 tỷ đồng (+14,2% so với cùng kỳ năm ngoái), lợi nhuận sau thuế đạt 228,8 tỷ (-6,5% so với cùng kỳ năm ngoái).
Luyx kế 6 tháng đầu năm 2014, tổng doanh thu đạt 9.189,7 tỷ đồng (+16,4% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 50,1% kế hoạch) và lợi nhuận sau thuế đạt 661,5 tỷ đồng (+19,7% so với cùng kỳ năm ngoái, tương đương 55,9% kế hoạch).
Về mảng kinh doanh bảo hiểm, doanh thu phí bảo hiểm trong quý II/2014 tăng trưởng tốt so với cùng kỳ 2013 và đạt 3.304,2 tỷ (+13,6% so với cùng kỳ năm ngoái), trong đó: Phí bảo hiểm nhân thọ chiếm 58,15% và đạt 1.972,7 tỷ đồng (+25,8% so với cùng kỳ năm ngoái); phí bảo hiểm phi nhân thọ chiếm 36,2% và đạt 1.227 tỷ (-1,5% so với cùng kỳ năm ngoái); và phí nhận tái bảo hiểm chiếm 3,1% và đạt 104,5 tỷ (+11,4%).
Như vậy, tỉ trọng và doanh số của bảo hiểm nhân thọ vẫn giữ vững nhịp tăng trưởng tốt từ năm 2013, đặc biệt là nhóm sản phẩm bảo hiểm liên kết chung, trong khi bảo hiểm phi nhân thọ vẫn chưa có triển vọng bứt phá so với năm 2013, có lẽ là do bối cảnh kinh tế Việt Nam vẫn đang hồi phục yếu và Bảo hiểm Bảo Việt (chuyên tiến hành các nghiệp vụ bảo hiểm phi nhân thọ) vẫn đang trong quá trình tổ chức lại mô hình khai thác bảo hiểm phi nhân thọ.
Tuy nhiên, cùng với đó, chi phí dự phòng nghiệp vụ cũng tăng thêm gần 50% so với cùng kỳ 2013 (thêm 270,2 tỷ trong quý II/2014), chủ yếu là tăng dự phòng toán học gắn với bảo hiểm nhân thọ (tỉ lệ dự phòng toán học thường rất cao, có thể lên đến 90% phí bảo hiểm nhân thọ thực thu).
Ngoài ra, chi phí hoa hồng cũng tăng thêm 40 tỷ trong quý II/2014 (+13,9% so với cùng kỳ năm ngoái) nên tổng hợp lại, lợi nhuận gộp kinh doanh bảo hiểm trong quý II/2014 xấp xỉ với quý II/2013 (-0,2% so với cùng kỳ năm ngoái) và lũy kế 6 tháng đầu năm 2014 giảm 8,6% so với cùng kỳ năm ngoái.
Về hoạt động bảo hiểm Nhân thọ, mặc dù biên lợi nhuận gộp của bảo hiểm nhân thọ không lớn do tỉ lệ dự phòng thường rất cao, phí bảo hiểm nhân thọ đóng vai trò như đòn bẩy tài chính (nợ vay) cho hoạt động đầu tư và do đó vẫn đem lại lợi nhuận (tài chính) đáng kể cho công ty.
Qua trao đổi với doanh nghiệp, chúng tôi được biết kết quả khả quan của Bảo Việt Nhân Thọ có được là do đã đầu tư khá bài bản cho đội ngũ tư vấn viên chuyên nghiệp chuyên khai thác các hợp đồng mới.
Cụ thể, với số lượng tư vấn viên hiện là 37 nghìn người nhưng Bảo Việt Nhân Thọ lại có thị phần hợp đồng bảo hiểm nhân thọ khai thác mới trong quý II/2014 cao nhất thị trường và đạt 25,7% (so với Prudential cũng đạt được số lượng hợp đồng mới gần tương đương nhưng lại có đội ngũ tư vấn viên lên đến 120 nghìn người).
Mặt khác, thị trường các tỉnh (không bao gồm thành phố Hà Nội và Hồ Chí Minh) với khách hàng là các cá nhân đơn lẻ đang là thị trường phát triển nhất của Bảo Việt Nhân Thọ.
Do đó, công ty hiện đang triển khai chiến lược mở rộng cơ sở khách hàng ở các thành phố lớn và phát triển thêm các sản phẩm bảo hiểm nhân thọ nhóm hướng tới khối doanh nghiệp. Hơn nữa, thị trường bảo hiểm nhân thọ ở Việt Nam nói riêng và Đông Nam Á nói chung cũng được nhiều công ty bảo hiểm lớn trên thế giới đánh giá là còn nhiều tiềm năng với tỉ lệ mua bảo hiểm khá thấp nên nhìn chung, triển vọng mảng bảo hiểm nhân thọ trong trung hạn của BVH rất khả quan.
Ngược lại, đối với mảng Phi nhân thọ, Bảo hiểm Bảo Việt lại không kỳ vọng sẽ có doanh thu phí tăng trưởng trong năm nay mà kỳ vọng nhiều hơn vào năm 2015 do công ty vẫn đang trong quá trình tổ chức lại mô hình khai thác và quản lý tập trung với hàm lượng công nghệ thông tin cao hơn nhằm hạn chế tỉ lệ bồi thường cao ở một số nghiệp vụ trong đó có bảo hiểm y tế và bảo hiểm nông nghiệp với thủy sản.
Ở một khía cạnh khác, chi phí bồi thường bảo hiểm hỏa hoạn và các rủi ro đặc biệt trong quý II/2014 cũng tăng thêm 31,2 tỷ so với quý I/2014 (+81,9%), có thể là do một phần chi phí bồi thường cho vụ công nhân đập phá khu các công nghiệp ở Đồng Nai, Bình Dương, Hà Tĩnh vào giữa tháng 5 đã được hạch toán trong quý này.
Tuy nhiên, BVH cũng ước tính tổng chi phí bồi thường thuộc trách nhiệm giữ lại của công ty chỉ vào khoảng hơn 70 tỷ đồng (tương đương khoảng 2,5% tổng chi phí bồi thường bảo hiểm phi nhân thọ của BVH trong năm 2013) nên nhiều khả năng sẽ ảnh hưởng không đáng kể đến kết quả kinh doanh bảo hiểm phi nhân thọ.
Về mảng đầu tư tài chính, doanh thu tài chính trong quý II/2014 đạt 830 tỷ (+9,8% so với cùng kỳ năm ngoái), nhưng chi phí tài chính tăng lên mức 331,6 tỷ (+24,1% so với cùng kỳ năm ngoái) khiến lợi nhuận tài chính chỉ tăng 2% so với cùng kỳ năm ngoái.
So với quý II/2013, doanh thu tài chính tăng mạnh ở khoản mục lãi đầu tư trái phiếu (+31,1%), còn chi phí tài chính tăng do chi phí repo, lãi vay (tăng thêm 37,8 tỷ) và lỗ từ hoạt động kinh doanh chứng khoán (tăng thêm 27,7 tỷ).
Lợi nhuận tài chính quý II/2014 cũng chỉ bằng 70% của quý trước, chủ yếu là do chi phí dự phòng quý I/2014 là âm 17,6 tỷ (hoàn nhập dự phòng).
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2014, lợi nhuận tài chính đạt 1.201,9 tỷ đồng (21,2% so với cùng kỳ năm ngoái), tỉ suất sinh lời của tài sản tài chính hiện là 2,5%/6 tháng (hay 5%/năm), hơi thấp hơn so với cùng kỳ 2013 (2,8%/6 tháng) nhưng vẫn là khả quan nếu xét đến quy mô giá trị danh mục tại 30/6/2014 là hơn 48 nghìn tỷ (+16,1% so với đầu năm) của BVH.
Cũng đáng chú ý là tại thời điểm 30/6/2014, số dư tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn dưới 3 tháng tăng thêm gần 4.700 tỷ (+72,3% so với cùng kỳ năm ngoái) và đầu tư trái phiếu chính phủ dài hạn cũng tăng thêm 1.200 tỷ (+6,2% so với cùng kỳ năm ngoái), nguyên nhân chủ yếu là để phục vụ cho việc chi trả cổ tức năm 2013 (15% trên mệnh giá cổ phiếu, tương đương 1.021 tỷ đồng) và dòng tiền từ hoạt động repo trái phiếu.
Về mảng ngân hàng, cả thu nhập hoạt động và chi phí hoạt động đều tăng khoảng 53 tỷ nên thu nhập thuần trong quý II/2014 không thay đổi đáng kể so với cùng kỳ 2013 (+0,9% so với cùng kỳ năm ngoái).
Cụ thể, thu nhập từ hoạt động kinh doanh ngoại hối tăng mạnh trong quý II/2014 và đạt 17,3 tỷ (lũy kế 6 tháng đầu năm 2014 đạt 22,9 tỷ, so với mức chỉ vài trăm triệu trong năm 2013) và thu nhập lãi tiền gửi tăng thêm 36 tỷ (+224% so với cùng kỳ năm ngoái) trong khi chi phí trả lãi tiền gửi cũng tăng thêm 70 tỷ (+60,7% so với cùng kỳ năm ngoái).
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2014, thu nhập thuần hoạt động ngân hàng tăng nhẹ so với cùng kỳ 2013 (+5% so với cùng kỳ năm ngoái).
Các mảng hoạt động kinh doanh còn lại đóng góp khá nhỏ vào kết quả lợi nhuận của BVH (thu nhập thuần chỉ tương đương ~3% lợi nhuận trước thuế), và cũng chỉ có doanh thu hoạt động môi giới chứng khoán là nổi bật khi trong quý II/2014 và lũy kế 6 tháng đầu năm 2014 đều đã tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ 2013. Đây cũng là yếu tố chính khiến thu nhập thuần từ hoạt động khác lũy kế 6 tháng đầu năm 2014 đạt 23,8 tỷ đồng (cùng kỳ 2013 chỉ đạt 1,7 tỷ).
BVH là tập đoàn bảo hiểm đa ngành, có thị phần bảo hểm nhân thọ và phi nhân thọ lớn nhất trên thị trường Việt Nam. Mặc dù phải đổi mặt với rủi ro bồi thường bảo hiểm có thể tăng dần về cuối năm khi mùa mưa bão đến, nhiều khả năng BVH là tập đoàn bảo hiểm đa ngành, có thị phần bảo hiểm nhân thọ và phi nhân BVH sẽ vẫn hoàn thành kế hoạch kinh doanh 2014 do nguồn lợi nhuận chính của tập đoàn đến từ hoạt động đầu tư tài chính vẫn đang ổn định.
Theo đó EPS đạt 1.739 đồng, P/E forward tại ngày 26/08/2014 là 25,5 lần, khá cao so với các tập đoàn bảo hiểm có cùng quy mô tài sản trong khu vực, mặt khác tập đoàn cũng vẫn đang trong quá trình tái cơ cấu lại mảng bảo hiểm phi nhân thọ nên chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với BVH.
SHB: Khuyến nghị theo dõi
CTCK Vietcombank (VCBS)
Quý II/2014, SHB đạt 587,3 tỷ đồng lợi nhuận trước dự phòng rủi ro tín dụng (+105,7% so với cùng kỳ năm ngoái) chủ yếu nhờ cải thiện thu nhập lãi, thu dịch vụ và thu nhập khác.
Cụ thể, thu nhập thuần từ lãi tăng 37% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 760,2 tỷ đồng trên cơ sở tăng trưởng cho vay 19,5 so với đầu năm và 56,4% so với cùng kỳ năm ngoái và NIM tăng nhẹ lên mức 2,15% so với 2,01% của cùng kì 2013.
Các hoạt động phụ trợ tín dụng theo đó cũng được thúc đẩy và giúp thu lãi từ dịch vụ tăng 104,2% so với cùng kỳ năm ngoái.
Thu nhập khác (với các hoạt đông liên quan đến phục hồi nợ đã xử lý bằng dự phòng, thanh lý tài sản đảm bảo…) đạt 58,6 tỷ so với khoản lỗ 663 triệu đồng của quý II/2013.
Trong khi đó, hoạt động mua bán chứng khoán đầu tư ghi nhận lỗ lên tới 89,4 tỷ đồng. Kết quả này xuất phát từ việc ngân hàng trích 84,6 tỷ đồng chi phí dự phòng giảm giá chứng khoán, trong đó 83 tỷ đồng là phần trích lập cho trái phiếu VAMC.
Trong năm 2013, SHB đã bán 1.800 tỷ đồng nợ xấu cho VAMC và thu về 1.665 tỷ đồng trái phiếu đặc biệt. Theo các quy định, bắt đầu từ năm 2014, ngân hàng phải trích lập 20% mỗi năm trên mệnh giá trái phiếu trong vòng 5 năm liên tiếp, mức trích bình quân mỗi năm dự kiến 333 tỷ đồng.
Nhìn chung, với nguồn thu khả quan từ tín dụng và dịch vụ, tổng thu nhập hoạt động vẫn đạt 872 tỷ đồng (+37% so với cùng kỳ năm ngoái), cùng với đó chi phí hoạt động được tiết giảm 19% nhờ giảm mạnh chi phí lương và chi phí quản lý.
Việc thắt chặt quản lý chi phí dường như đang được thực hiện tốt theo kế hoạch ban đầu. Sau một thời gian sáp nhập, SHB đã hoàn thành bước cuối cùng của việc đồng bộ hệ thống giữa SHB và HBB trong năm 2013 và đi vào hoạt động ổn định từ 2014, tạo tiền đề cho việc cắt giảm chi phí.
Tỷ lệ chi phí hoạt động/ tổng thu nhập hoạt động theo đó giảm xuống chỉ còn 33%, thấp nhất trong vòng 4 năm trở lại đây và đồng thời là mức thấp nhất trong các ngân hàng niêm yết. Tuy nhiên chi phí dự phòng tăng 248% so với cùng kỳ năm ngoái so với cùng kì khiến lợi nhuận trước thuế chỉ tăng 25% so với cùng kỳ năm ngoái.
Lũy kế 6 tháng đầi năm 2014, SHB đạt 505 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, hoàn thành 42% kế hoạch năm.
Về hoạt động cho vay: Tín dụng của SHB được đẩy mạnh chủ yếu dành cho khối doanh nghiệp ngoài Nhà nước, chủ yếu là doanh nghiệp SME.
Biến động tín dụng cho từng khối khách hàng lần lượt như sau: DNNN: giảm 13% so với đầu năm, chiếm 14% tổng dư nợ; DN ngoài nhà nước: tăng 47% so với đầu năm, chiếm 67,8% tổng dư nợ, cá nhân: giảm 22% so với đầu năm, chiếm 15% tổng dư nợ.
Việc giảm cho vay cá nhân dường như không thống nhất với định hướng tăng cường bán lẻ của ngân hàng. SHB vẫn đang trong thời gian xây dựng chiến lược bán lẻ và đã bày tỏ ý định mua lại một công ty tài chính để phát triển chuyên biệt cho vay tiêu dùng trong thời gian tới.
Theo lĩnh vực ngành nghề, SHB tiếp tục tăng cho vay nông nghiệp nông thôn, chế biến lương thực, thủy sản (+19% so với đầu năm), tín dụng cho ngành này tiếp tục chiếm 21,6% tổng dư nợ, đây là một trong 5 lĩnh vực ưu tiên theo định hướng của NHNN.
Ngoài ra, chúng tôi nhận thấy dư nợ cho vay xây dựng và bất động sản tăng lần lượt 122% và 135% so với đầu năm. Tỷ trọng của hai nhóm ngành này chiếm 17,3% và 9% tổng cho vay khách hàng so với các mức 9,3% và 4,6% của cuối năm 2013.
Gần đây, SHB công bố gói tín dụng 1.000 tỷ cho Tân Hoàng Minh và một số cam kết cho vay đối với khách hàng mua nhà ở các dự án do Tân Hoàng Minh đầu tư, điều này có thể đã được phản ánh vào trong tăng trưởng tín dụng của 6 tháng đầu năm 2014.
Việc duy trì tỷ trọng cho vay doanh nghiệp sản xuất, xây dựng và bất động sản ở mức cao, những ngành cho nhu cầu vốn lớn và dài được phản ánh trong cơ cấu kì hạn của các khoản vay, với tín dụng tăng mạnh ở nhóm trung và dài hạn (52% và 24% so với đầu năm), trong khi cho vay ngắn hạn chỉ tăng 1,7%.
Về huy động vốn: SHB đạt tăng tiền gửi khách hàng 20,6% so với đầu năm trong 6 tháng đầu năm 2014, chủ yếu tăng ở tiền gửi có kì hạn (+22% so với đầu năm, chiếm 91% tổng TGKH).
Theo quan sát của chúng tôi, SHB luôn duy trì biểu lãi suất huy động ở mức hấp dẫn tương đối so với thị trường, do đó kết quả huy động đạt được là hợp lý.
Đặc biệt, ngân hàng giữ mức lãi suất cao đối với các kì hạn dài (khoảng 8% đối với kì hạn 12 tháng so với mức trung bình khoảng 7% của các ngân hàng khác) trong khi ở các kì hạn ngắn lãi suất đầu vào không có nhiều chênh lệch so với trung bình ngành.
Điều này theo chúng tôi là do ngân hàng cần nguồn vốn dài để tài trợ tương ứng cho việc tăng nhanh tín dụng trung và dài hạn. Tỷ lệ cho vay/huy động hiện tại của SHB ở mức 83,6%, thấp hơn một chút so với con số 84,3% của năm 2013 khi huy động tăng trưởng tốt hơn so với thời gian trước.
Chất lượng tài sản của SHB vẫn là một vấn đề đáng lưu ý. Theo báo cáo tài chính, SHB không phân loại cho vay khách hàng theo 5 nhóm nợ mà chỉ chia thành hai nhóm nợ quá hạn và nợ trong hạn.
Nợ quá hạn đạt hơn 7.471 tỷ đồng (+72% so với đầu năm), chiếm 8,2% tổng dư nợ. Theo cách hiểu của VCBS, nợ quá hạn sẽ bao gồm nợ nhóm 3, 4 và 5 mà phần phần nợ quá hạn từ 10 đến 90 ngày, thuộc nhóm 2.
Do đó chúng tôi đã tiến hành loại trừ các khoản nợ quá hạn từ 10-90 ngày khỏi nợ quá hạn để tính số nợ xấu.
Theo thuyết minh báo cáo tài chính, phần nợ quá hạn dưới 3 tháng của SHB là 1.209,1 tỷ đồng.
Theo đó, nợ xấu của SHB ước tính ở mức 6.261,6 tỷ đồng, chiếm 6,84% tổng dư nợ, cao hơn nhiều mức 4,1% của cuối năm 2013. SHB vẫn “treo” 1.228 tỷ đồng nợ Vinashin vào mục nợ khoanh chờ xử lý.
Bên cạnh đó, SHB cũng có 2.021 tỷ đồng tài sản có quá hạn hơn 3 tháng, nhiều khả năng ở mục các khoản lãi phí phải thu (giá trị 4.750 tỷ vào cuối quý II/2014). Phần quá hạn này có thể xuất phát từ việc SHB cơ cấu lại các khoản nợ theo quyết định 780 và tạm thời ghi nhận vào phải thu.
Chúng tôi dự báo cả năm lợi nhuận trước thuế đạt 850 tỷ đồng (-15% so với cùng kỳ năm ngoái, hoàn thành 70% kế hoạch) chủ yếu do chi phí dự phòng tăng cao (465 tỷ đồng chi phí dự phòng so với khoản hoàn nhập 493 tỷ đồng của năm 2013). Từ kết quả này, lợi nhuận sau thuế ước đạt 677 tỷ đồng. Tuy nhiên, do SHB được hoàn nhập khoản thuế TNDN hơn 100 tỷ đồng từ xử lý lỗ lũy kế của HBB, khoản hoàn nhập này dự kiến ghi nhận trong năm 2014, giúp lợi nhuận sau thuế tăng lên mức 777 tỷ đồng.
EPS tương ứng đạt 859 đồng/cổ phiếu (đã tính đến rủi ro pha loãng do phát hành thêm để tăng vốn điều lệ). P/E theo đó ở mức 10,7 lần.
Tiếp tục lưu ý đến các vấn đề về chất lượng tài sản, rủi ro tăng chi phí dự phòng làm ảnh hưởng đến khả năng sinh lời, chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu SHB.
DGC: PE đang giao dịch ở mức 9,4x
CTCK Maybank KimEng (MBKE)
CTCP Bột giặt và Hóa chất Đức Giang (Mã: DGC) niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội từ ngày 26/8/2014 với giá chào sàn 30.000 đồng/cp. Với vốn điều lệ 335 tỷ, số lượng cổ phiếu được niêm yết là 33,5 triệu, trong đó tỷ lệ giao dịch tự do là 64%.
Trong giai đoạn 2007-2013 sau khi cổ phần hóa, DGC đã ghi nhận tăng trưởng ấn tượng với doanh thu thuần tăng bình quân 44,6%/năm và lợi nhuận ròng tăng bình quân 59,2%/năm nhờ mở rộng hoạt động sang sản xuất phốt pho vàng với 2 dây chuyền đầu tư năm 2009 và 2011. Hiện nay, hoạt động sản xuất phốt pho vàng khá ổn định, đóng góp hơn 80% doanh thu và lợi nhuận của DGC.
Bên cạnh đó, thông qua công ty con và công ty liên kết, DGC đang đẩy mạnh đầu tư vào các sản phẩm mới như phân lân giàu TSP, phụ gia thức ăn chăn nuôi và axit trích ly, là những sản phẩm có hiệu quả sử dụng cao trong ngành nông nghiệp. Trong ngắn hạn việc đầu tư mở rộng sản xuất chưa đem lại lợi nhuận ngay, nhưng theo chúng tôi đây sẽ là động lực tăng trưởng mới trong dài hạn.
Hoạt động SXKD của DGC cũng không tránh khỏi một số rủi ro nhất định như biến động giá nguyên liệu, giá bán sản phẩm và cạnh tranh trên thị trường. Nhìn chung, DGC là công ty có (1) triển vọng tăng trưởng trong dài hạn từ đầu tư sản phẩm mới; (2) khả năng
sinh lời tốt; (3) tình hình tài chính khá lành mạnh; và (4) tỷ lệ chi trả cổ tức khá hấp dẫn. Ở mức giá đóng cửa ngày 26/8/2014 là 39.000VND/cp, DGC giao dịch với P/E 2014 là 9,4x.
DMC: Khuyến nghị mua vào
CTCK Maybank KimEng (MBKE)
DMC duy trì xu hướng tăng ổn định kéo dài từ tháng 5. Đà tăng có phần chững lại từ nửa cuối tháng 7 và hình thành một vùng tích lũy.
Trong hai phiên gần đây, đường giá bứt phá mạnh mẽ qua khỏi kháng cự 43.2, xác nhận kết thúc quá trình tích lũy và quay lại với xu hướng tăng.
Thanh khoản tăng mạnh trong 2 tuần gần đây, đặc biệt tốt trong hai phiên vượt kháng cự và đây là một điểm cộng. Dòng tiền rõ ràng có sự tập trung lớn hơn tại DMC so với thời gian trước đó.
MACD vẫn nằm phía trên đường 0 và tiếp tục gia tăng để ủng hộ đường giá đi lên.
Nền tảng cơ bản: DMC đang giao dịch ở mức 9 lần PE2014, thấp hơn mức 11-12 lần BQ ngành dù DMC đang là công ty dược niêm yết lớn thứ 3 (sau DHG, TRA). Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2014 tốt với doanh thu và lợi nhuận sau thuế tăng 21% và 27% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngoài ra, triển vọng dài hạn khá tích cực nhờ hỗ trợ từ CĐ lớn CFR ở các mảng: xuất khẩu, sản xuất và thương mại.
NĐT có thể xem xét mua vào DMC trong các phiên tới với mức giá quanh 44. Mục tiêu gần nhất: 50.0 (+12,6%). Dừng lỗ: 40.9 (-7,9%).
PVG: Rủi ro công nợ cao
CTCK MB (MBS)
PVG vừa công bố báo cáo tài chính quý 2 2014. Theo đó, doanh thu đạt mức 1055 tỷ và lợi nhuận đạt mức 12.3 tỷ. Mặc dù kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty có dấu hiệu cải thiện song theo đánh giá của chúng tôi, tình hình tài chính của Công ty vẫn tiềm tàng yếu tố rủi ro.
Công ty có một khoản phải thu của Công ty TNHH kinh doanh Dầu khí Việt Hải trị giá 18.8 tỷ VNĐ, đã quá hạn 6 tháng. Theo Thông tư số 2282009/TT― BTC của Bộ Tài chính, PVG sẽ phải trích lập dự phòng khoảng 8.05 tỷ VNĐ, và do đó lợi nhuận quý 2 2014 sẽ giảm một khoản tương ứng. Tuy nhiên, PVG hiện tại chưa tiến hành trích lập khoản phải thu khó đòi này.
Chúng tôi cho rằng các nhà đầu tư nên thận trọng và tích tới yếu tố này khi xem xét đầu tư vào PVG do hiện tại Công ty TNHH kinh doanh Dầu khí Việt Hải cũng đang gặp khó khăn và khả năng hoàn trả khoản nợ cho PVG là không chắc chắn. Mức thiệt hại thực tế có thể sẽ còn cao hơn mức 8.05 tỷ nếu trong thời gian tới Công ty TNHH kinh doanh Dầu khí Việt Hải không thể hoàn trả được nợ cho PVG.
Hiện tại, PVG đang làm việc với Tập đoàn Dầu khí về khoản lãi chậm nộp tiền thu được từ cổ phần hóa. Khoản phải nộp này hiện nay được tạm xác nhận là 13.8 tỷ VND theo công văn 7731/DKVN –TCKD của Tập đoàn Dầu khí. Báo cáo tài chính của Công ty chưa phản ánh khoản công nợ tiềm tàng này do đó đây cũng là một yếu tố rủi ro đối với Công ty.
T.Thúy

markdown:
*KDC: Khuyến nghị nắm giữ* *CTCK Vietcombank (VCBS)*
KDC đã công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý 2 với kết quả tiếp tục tăng trưởng khả quan. Cụ thể doanh thu tăng trưởng 12% yoy đạt 1.003 tỷ đồng nhờ hoàn thiện hệ thống quản lý nhà phân phối (DMS) và tăng độ phủ tại các điểm bán lẻ.
Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp đạt mức 42% tăng cao hơn 2% so với cùng kỳ năm trước nhờ Công ty thành công trong việc tung các sản phẩm mới có biên lợi nhuận cao.
Đặc biệt chi phí lãi vay và chi phí thuế được tiết kiệm đáng kể khi chỉ còn 8 tỷ và 24 tỷ đồng khi giảm lần lượt đến 43% và 39% so với cùng kỳ.
Kết quả, lợi nhuận sau thuế trong kỳ tăng mạnh 31% đạt 60 tỷ đồng, tương ứng biên lợi nhuận ròng đạt 6% cao hơn mức 5% của cùng kỳ.
KDC đặt kế hoạch năm 2014 tăng trưởng lạc quan với doanh thu đạt 5.150 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 660 tỷ đồng, lần lượt tăng 13% và 7% so với năm trước. Trong đó động lực tăng trưởng doanh thu dựa trên cơ sở chiếm lĩnh thị phần của các đối thủ nhờ vào các biện pháp đa dạng hóa và mở rộng sản phẩm.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2014, doanh thu và lợi nhuận trước thuế tăng lần lượt 7% và 19% đạt 1.797 tỷ đồng (hoàn thành 35% kế hoạch doanh thu) và 135 tỷ đồng (hoàn thành 21% kế hoạch lợi nhuận).
Mặc dù tỷ lệ hoàn thành kế hoạch của KDC còn ở mức khiêm tốn tuy nhiên đây hoàn toàn là yếu tố mang tính mùa vụ do ngành hàng bánh trung thu chỉ xuất hiện trong cơ cấu doanh thu quý III là một trong những nguồn đóng góp chính cho doanh thu của công ty (chiếm khoảng 17% doanh thu mỗi năm).
Bước vào mùa Trung thu năm nay, KDC sẽ cung cấp tổng sản lượng bánh phục vụ thị trường là 2.800 tấn (+8% so với cùng kỳ năm ngoái). Tính đến ngày 17.08, sản lượng tiêu thụ bánh trung thu Kinh Đô đã tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó bên cạnh đối tượng khách hàng truyền thống là cá nhân thì phân khúc doanh nghiệp phục vụ biếu tặng cũng tăng đáng kể.
Với giả định giá bán bình quân tăng khoảng 7%, doanh thu từ bánh Trung thu của KDC ước đạt thấp nhất khoảng 928 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ năm ngoái. Nếu xét tỷ lệ đóng góp của ngành hàng bánh trung thu vào cơ cấu chung, thì khả năng hoàn thành kế hoạch 5.150 tỷ đồng là khá cao.
Hiện nay, tốc độ tăng trưởng của ngành bánh kẹo dự báo tăng trưởng chậm lại, chỉ khoảng 6% mỗi năm. Trong khi đó nhu cầu về ngành thực phẩm nói chung vẫn tăng trưởng tốt, do đó KDC nhận thấy rằng cần thiết phải dịch chuyển ngành hàng khác mà công ty chưa có sự hiện diện.
Tháng 5.2014, Công ty cũng đã hoàn tất phát hành 40 triệu cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược, thu về hơn 1.700 tỷ đồng giúp KDC nâng cao tiềm lực tài chính để chủ động trong việc thực hiện chiến lược đầu tư, cụ thể như sau:
(1) Ngành hàng bánh kẹo: KDC đang chiếm từ khoảng 30 -40% thị phần ngành bánh kẹo trong nước. Sau khi tái cấu trúc, mảng này sẽ do BKD tiếp quản và NKD phụ trách mảng phân phối. Phương án tái cấu trúc đã được thông qua tại ĐHĐCĐ. Hiện nay quy mô ngành bánh kẹo đạt 15.557 tỷ đồng và tốc độ tăng trưởng chung của ngành đang chậm lại.
Do đó, KDC đang thực hiện đa dạng hóa sản phẩm và chiếm lĩnh thị phần của các đối thủ cạnh tranh để đạt được mục tiêu tăng trưởng 13% trong năm 2014, cao hơn mức trung bình ngành chỉ khoảng 6 -8%
(2) Ngành hàng kem sữa: đang có tốc độ tăng trưởng nhanh khoảng 15% - 20%, với quy mô thị trường khoảng 1.900 tỷ đồng. Ngành hàng này sẽ do Kido phụ trách để tiếp tục phát triển các sản phẩm kem sữa.
(3) Ngành hàng mì gói: KDC sẽ thực hiện hợp tác toàn diện với Sài Gòn Ve Wong với thương hiệu mì gói A- One. KDC ước tính doanh thu từ lĩnh vực mỳ gói sẽ tương đương doanh thu ngành bánh kẹo hiện nay của KDC. Sài Gòn Ve Wong là đơn vị có thế mạnh về công nghệ sản xuất mì gói với chất lượng cao và giá cả hợp lý.
Trong khi đó, KDC có lợi thế về thương hiêu, hệ thống phân phối và năng lực tài chính. Sự kết hợp này sẽ giúp gia tăng sức mạnh cho Kinh đô trong quá trình gia nhập ngành hàng mì gói hiện đang có quy mô đạt 20.185 tỷ đồng và tốc độ tăng trưởng đạt 7-9%.
(4) Ngành hàng dầu ăn: KDC đã trở thành cổ đông chiến lược của Vocarimex với tỷ lệ sở hữu 24%. Đây là bước đi quan trọng để KDC thâm nhập vào ngành dầu ăn với quy mô thị trường lên đến 20.743 tỷ đồng và tốc độ tăng trưởng chung của ngành đạt 7 – 9 %.
(5) Ngành hàng cà phê: KDC đang giữ quyền chi phối Phin Deli từng là công ty của doanh nhân Phạm Đình Nguyên và sở hữu thương hiệu cà phê có sản phẩm xuất khẩu sang Hoa Kỳ.
KDC là doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh bánh kẹo của Việt Nam với danh mục sản phẩm đa dạng, hệ thống phân phối sâu rộng tạo lợi thế cạnh tranh, chiếm lĩnh thị trường bánh kẹo trong nước.
Với kết quả kinh doanh khá tốt trong 6 tháng đầu năm 2014, cùng với kế hoạch tham gia vào các ngành hàng mới (mì ăn liền, cà phê và dầu ăn) như đã công bố tại ĐHCĐ 2014, chúng tôi cho rằng, KDC tiếp tục phù hợp để đầu tư trong trung và dài hạn. Tuy nhiên, mức P/E đã khá cao so với trung bình ngành, nên chúng tôi chỉ đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ trong thời điểm hiện nay.
*TDH: Khuyến nghị theo dõi* *CTCK Vietcombank (VCBS)*
Kết quả kinh doanh tăng trưởng chậm, lợi nhuận không đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Doanh thu thuần đạt 198,6 tỷ đồng (31,1% kế hoạch, +4,17% so với cùng kỳ năm ngoái), lợi nhuận sau thuế đạt 22,4 tỷ đồng (33,4% kế hoạch, cùng kỳ lỗ 7,3 tỷ đồng).
Mảng chuyển nhượng BĐS tăng trưởng khá, đạt 120 tỷ đồng, +46,6% so với cùng kỳ năm ngoái với việc tiếp tục ghi nhận doanh thu từ các dự án chung cư/đất nền công ty đã hoàn thiện như Trường Thọ (15 tỷ đồng), Long Hội city (31 tỷ đồng), Phước Long Spring town (8,6 tỷ đồng), chuyển nhượng toàn bộ dự án 1,4ha tại Hiệp Bình Phước với giá trị 37 tỷ đồng và hàng tồn kho tại một số dự án khác.
Hàng bán trả lại tăng mạnh trong 6 tháng 2014, ở mức gần 33 tỷ đồng xuất phát từ việc hạch toán các căn hộ người mua gốc chuyển nhượng cho người khác và phải trả ngược lại cho TDH trước khi chuyển giao cho người mua sau.
Biên lợi nhuận gộp của mảng chuyển nhượng BĐS giảm mạnh từ 40,4% xuống còn 12,7% do các sản phẩm tiêu thụ chậm và phải chịu lãi vay vốn hóa. Các dịch vụ liên quan đến chợ tăng trưởng tốt, đạt 68,2 tỷ đồng, +14,7% so với cùng kỳ năm ngoái; tuy nhiên mảng dịch vụ khách sạn ghi nhận lỗ hơn 6,1 tỷ đồng.
Các loại chi phí (lãi vay, bán hàng, quản lý doanh nghiệp) hầu như thay đổi không đáng kể. lợi nhuận sau thuế tăng mạnh so với cùng kỳ, đạt 22,4 tỷ đồng do đóng góp đáng kể từ bán 3,3 triệu cổ phiếu của Tổng công ty cổ phần Phong Phú (giá vốn 11 ngàn đồng/CP, giá bán khoảng 18 ngàn đồng/CP).
Trong 6th.2014, TDH tái cơ cấu các khoản nợ vay theo hướng gia tăng tỷ trọng các khoản vay dài hạn (trên 345 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý II/2014, tăng hơn 72 tỷ đồng so với cuối năm 2013). TDH cũng chi trả trên 246 tỷ đồng nợ gốc với lãi suất cao bằng các khoản vay có lãi suất thấp hơn, lãi suất bình quân từ 11-12%/năm.
Áp lực chi trả được giảm bớt tuy nhiên dòng tiền chưa được cải thiện với việc chỉ bán hàng tại 2 dự án Phước Long Spring town (31/38 nền) và Long Hội giai đoạn 2 (48/183 nền); các căn hộ tồn tại Trường Thọ (60 căn), Phước Bình (15 căn) có diện tích lớn nên tốc độ bán hàng chậm.
TDH dự kiến sẽ chốt các quyền sau vào cuối tháng 9.2014: 10% cổ tức tiền mặt (5% cổ tức 2013 và 5% cổ tức 2014); cổ phiếu thưởng 10% và mua cổ phiếu phát hành thêm tỷ lệ 2:1 (giá không thấp hơn 12.500 đồng/cổ phiếu) cùng một thời điểm.
Cao ốc Hàng Xanh đã cho thuê 22 năm, với giá thuê 324 ngàn đô/năm chưa được ghi nhận trong kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2014. Dự kiến đóng góp trong KQKD năm nay không đáng kể.
Ước tính, TDH sẽ chỉ đạt khoảng 80-85% kế hoạch 2014 xuất phát từ: 1) DT từ Cantavil premier (dự định 60 tỷ đồng) sẽ khó có thể được ghi nhận trong năm 2014 do công trình đang được kiểm toán;
2) tồn kho tại các dự án Trường Thọ, Phước Bình có diện tích lớn (giá bán bình quân 1,5 tỷ đồng/căn);
3) các dự án đất nền mới như Phước Long Spring town giai đoạn 2 và Bình Chiểu sẽ không đóng góp nhiều vào kết quả kinh doanh. P/E trailing 10.x lần thấp hơn bình quân ngành 15.x lần. Tuy nhiên khuyến nghị THEO DÕI do công ty chưa có kế hoạch cụ thể phát triển quỹ đất, dòng tiền chưa được cải thiện rõ nét.
*BVH: Khuyến nghị theo dõi* *CTCK Vietcombank (VCBS)*
Trong quý II/2014, doanh thu phí bảo hiểm vẫn tăng trưởng khả quan, đặc biệt là bảo hiểm nhân thọ liên kết chung, còn các mảng tài chính và ngân hàng đều đạt lợi nhuận xấp xỉ cùng kỳ 2013.
Các mảng hoạt động kinh doanh còn lại đóng góp rất nhỏ vào kết quả lợi nhuận của BVH, trong đó chỉ có doanh thu hoạt động môi giới chứng khoán là có sự cải thiện rõ nét.
Tổng hợp lại, tổng doanh thu trong quý II/2014 đạt 4.713,3 tỷ đồng (+14,2% so với cùng kỳ năm ngoái), lợi nhuận sau thuế đạt 228,8 tỷ (-6,5% so với cùng kỳ năm ngoái).
Luyx kế 6 tháng đầu năm 2014, tổng doanh thu đạt 9.189,7 tỷ đồng (+16,4% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 50,1% kế hoạch) và lợi nhuận sau thuế đạt 661,5 tỷ đồng (+19,7% so với cùng kỳ năm ngoái, tương đương 55,9% kế hoạch).
Về mảng kinh doanh bảo hiểm, doanh thu phí bảo hiểm trong quý II/2014 tăng trưởng tốt so với cùng kỳ 2013 và đạt 3.304,2 tỷ (+13,6% so với cùng kỳ năm ngoái), trong đó: Phí bảo hiểm nhân thọ chiếm 58,15% và đạt 1.972,7 tỷ đồng (+25,8% so với cùng kỳ năm ngoái); phí bảo hiểm phi nhân thọ chiếm 36,2% và đạt 1.227 tỷ (-1,5% so với cùng kỳ năm ngoái); và phí nhận tái bảo hiểm chiếm 3,1% và đạt 104,5 tỷ (+11,4%).
Như vậy, tỉ trọng và doanh số của bảo hiểm nhân thọ vẫn giữ vững nhịp tăng trưởng tốt từ năm 2013, đặc biệt là nhóm sản phẩm bảo hiểm liên kết chung, trong khi bảo hiểm phi nhân thọ vẫn chưa có triển vọng bứt phá so với năm 2013, có lẽ là do bối cảnh kinh tế Việt Nam vẫn đang hồi phục yếu và Bảo hiểm Bảo Việt (chuyên tiến hành các nghiệp vụ bảo hiểm phi nhân thọ) vẫn đang trong quá trình tổ chức lại mô hình khai thác bảo hiểm phi nhân thọ.
Tuy nhiên, cùng với đó, chi phí dự phòng nghiệp vụ cũng tăng thêm gần 50% so với cùng kỳ 2013 (thêm 270,2 tỷ trong quý II/2014), chủ yếu là tăng dự phòng toán học gắn với bảo hiểm nhân thọ (tỉ lệ dự phòng toán học thường rất cao, có thể lên đến 90% phí bảo hiểm nhân thọ thực thu).
Ngoài ra, chi phí hoa hồng cũng tăng thêm 40 tỷ trong quý II/2014 (+13,9% so với cùng kỳ năm ngoái) nên tổng hợp lại, lợi nhuận gộp kinh doanh bảo hiểm trong quý II/2014 xấp xỉ với quý II/2013 (-0,2% so với cùng kỳ năm ngoái) và lũy kế 6 tháng đầu năm 2014 giảm 8,6% so với cùng kỳ năm ngoái.
Về hoạt động bảo hiểm Nhân thọ, mặc dù biên lợi nhuận gộp của bảo hiểm nhân thọ không lớn do tỉ lệ dự phòng thường rất cao, phí bảo hiểm nhân thọ đóng vai trò như đòn bẩy tài chính (nợ vay) cho hoạt động đầu tư và do đó vẫn đem lại lợi nhuận (tài chính) đáng kể cho công ty.
Qua trao đổi với doanh nghiệp, chúng tôi được biết kết quả khả quan của Bảo Việt Nhân Thọ có được là do đã đầu tư khá bài bản cho đội ngũ tư vấn viên chuyên nghiệp chuyên khai thác các hợp đồng mới.
Cụ thể, với số lượng tư vấn viên hiện là 37 nghìn người nhưng Bảo Việt Nhân Thọ lại có thị phần hợp đồng bảo hiểm nhân thọ khai thác mới trong quý II/2014 cao nhất thị trường và đạt 25,7% (so với Prudential cũng đạt được số lượng hợp đồng mới gần tương đương nhưng lại có đội ngũ tư vấn viên lên đến 120 nghìn người).
Mặt khác, thị trường các tỉnh (không bao gồm thành phố Hà Nội và Hồ Chí Minh) với khách hàng là các cá nhân đơn lẻ đang là thị trường phát triển nhất của Bảo Việt Nhân Thọ.
Do đó, công ty hiện đang triển khai chiến lược mở rộng cơ sở khách hàng ở các thành phố lớn và phát triển thêm các sản phẩm bảo hiểm nhân thọ nhóm hướng tới khối doanh nghiệp. Hơn nữa, thị trường bảo hiểm nhân thọ ở Việt Nam nói riêng và Đông Nam Á nói chung cũng được nhiều công ty bảo hiểm lớn trên thế giới đánh giá là còn nhiều tiềm năng với tỉ lệ mua bảo hiểm khá thấp nên nhìn chung, triển vọng mảng bảo hiểm nhân thọ trong trung hạn của BVH rất khả quan.
Ngược lại, đối với mảng Phi nhân thọ, Bảo hiểm Bảo Việt lại không kỳ vọng sẽ có doanh thu phí tăng trưởng trong năm nay mà kỳ vọng nhiều hơn vào năm 2015 do công ty vẫn đang trong quá trình tổ chức lại mô hình khai thác và quản lý tập trung với hàm lượng công nghệ thông tin cao hơn nhằm hạn chế tỉ lệ bồi thường cao ở một số nghiệp vụ trong đó có bảo hiểm y tế và bảo hiểm nông nghiệp với thủy sản.
Ở một khía cạnh khác, chi phí bồi thường bảo hiểm hỏa hoạn và các rủi ro đặc biệt trong quý II/2014 cũng tăng thêm 31,2 tỷ so với quý I/2014 (+81,9%), có thể là do một phần chi phí bồi thường cho vụ công nhân đập phá khu các công nghiệp ở Đồng Nai, Bình Dương, Hà Tĩnh vào giữa tháng 5 đã được hạch toán trong quý này.
Tuy nhiên, BVH cũng ước tính tổng chi phí bồi thường thuộc trách nhiệm giữ lại của công ty chỉ vào khoảng hơn 70 tỷ đồng (tương đương khoảng 2,5% tổng chi phí bồi thường bảo hiểm phi nhân thọ của BVH trong năm 2013) nên nhiều khả năng sẽ ảnh hưởng không đáng kể đến kết quả kinh doanh bảo hiểm phi nhân thọ.
Về mảng đầu tư tài chính, doanh thu tài chính trong quý II/2014 đạt 830 tỷ (+9,8% so với cùng kỳ năm ngoái), nhưng chi phí tài chính tăng lên mức 331,6 tỷ (+24,1% so với cùng kỳ năm ngoái) khiến lợi nhuận tài chính chỉ tăng 2% so với cùng kỳ năm ngoái.
So với quý II/2013, doanh thu tài chính tăng mạnh ở khoản mục lãi đầu tư trái phiếu (+31,1%), còn chi phí tài chính tăng do chi phí repo, lãi vay (tăng thêm 37,8 tỷ) và lỗ từ hoạt động kinh doanh chứng khoán (tăng thêm 27,7 tỷ).
Lợi nhuận tài chính quý II/2014 cũng chỉ bằng 70% của quý trước, chủ yếu là do chi phí dự phòng quý I/2014 là âm 17,6 tỷ (hoàn nhập dự phòng).
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2014, lợi nhuận tài chính đạt 1.201,9 tỷ đồng (21,2% so với cùng kỳ năm ngoái), tỉ suất sinh lời của tài sản tài chính hiện là 2,5%/6 tháng (hay 5%/năm), hơi thấp hơn so với cùng kỳ 2013 (2,8%/6 tháng) nhưng vẫn là khả quan nếu xét đến quy mô giá trị danh mục tại 30/6/2014 là hơn 48 nghìn tỷ (+16,1% so với đầu năm) của BVH.
Cũng đáng chú ý là tại thời điểm 30/6/2014, số dư tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn dưới 3 tháng tăng thêm gần 4.700 tỷ (+72,3% so với cùng kỳ năm ngoái) và đầu tư trái phiếu chính phủ dài hạn cũng tăng thêm 1.200 tỷ (+6,2% so với cùng kỳ năm ngoái), nguyên nhân chủ yếu là để phục vụ cho việc chi trả cổ tức năm 2013 (15% trên mệnh giá cổ phiếu, tương đương 1.021 tỷ đồng) và dòng tiền từ hoạt động repo trái phiếu.
Về mảng ngân hàng, cả thu nhập hoạt động và chi phí hoạt động đều tăng khoảng 53 tỷ nên thu nhập thuần trong quý II/2014 không thay đổi đáng kể so với cùng kỳ 2013 (+0,9% so với cùng kỳ năm ngoái).
Cụ thể, thu nhập từ hoạt động kinh doanh ngoại hối tăng mạnh trong quý II/2014 và đạt 17,3 tỷ (lũy kế 6 tháng đầu năm 2014 đạt 22,9 tỷ, so với mức chỉ vài trăm triệu trong năm 2013) và thu nhập lãi tiền gửi tăng thêm 36 tỷ (+224% so với cùng kỳ năm ngoái) trong khi chi phí trả lãi tiền gửi cũng tăng thêm 70 tỷ (+60,7% so với cùng kỳ năm ngoái).
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2014, thu nhập thuần hoạt động ngân hàng tăng nhẹ so với cùng kỳ 2013 (+5% so với cùng kỳ năm ngoái).
Các mảng hoạt động kinh doanh còn lại đóng góp khá nhỏ vào kết quả lợi nhuận của BVH (thu nhập thuần chỉ tương đương ~3% lợi nhuận trước thuế), và cũng chỉ có doanh thu hoạt động môi giới chứng khoán là nổi bật khi trong quý II/2014 và lũy kế 6 tháng đầu năm 2014 đều đã tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ 2013. Đây cũng là yếu tố chính khiến thu nhập thuần từ hoạt động khác lũy kế 6 tháng đầu năm 2014 đạt 23,8 tỷ đồng (cùng kỳ 2013 chỉ đạt 1,7 tỷ).
BVH là tập đoàn bảo hiểm đa ngành, có thị phần bảo hểm nhân thọ và phi nhân thọ lớn nhất trên thị trường Việt Nam. Mặc dù phải đổi mặt với rủi ro bồi thường bảo hiểm có thể tăng dần về cuối năm khi mùa mưa bão đến, nhiều khả năng BVH là tập đoàn bảo hiểm đa ngành, có thị phần bảo hiểm nhân thọ và phi nhân BVH sẽ vẫn hoàn thành kế hoạch kinh doanh 2014 do nguồn lợi nhuận chính của tập đoàn đến từ hoạt động đầu tư tài chính vẫn đang ổn định.
Theo đó EPS đạt 1.739 đồng, P/E forward tại ngày 26/08/2014 là 25,5 lần, khá cao so với các tập đoàn bảo hiểm có cùng quy mô tài sản trong khu vực, mặt khác tập đoàn cũng vẫn đang trong quá trình tái cơ cấu lại mảng bảo hiểm phi nhân thọ nên chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với BVH.
*SHB: Khuyến nghị theo dõi* *CTCK Vietcombank (VCBS)*
Quý II/2014, SHB đạt 587,3 tỷ đồng lợi nhuận trước dự phòng rủi ro tín dụng (+105,7% so với cùng kỳ năm ngoái) chủ yếu nhờ cải thiện thu nhập lãi, thu dịch vụ và thu nhập khác.
Cụ thể, thu nhập thuần từ lãi tăng 37% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 760,2 tỷ đồng trên cơ sở tăng trưởng cho vay 19,5 so với đầu năm và 56,4% so với cùng kỳ năm ngoái và NIM tăng nhẹ lên mức 2,15% so với 2,01% của cùng kì 2013.
Các hoạt động phụ trợ tín dụng theo đó cũng được thúc đẩy và giúp thu lãi từ dịch vụ tăng 104,2% so với cùng kỳ năm ngoái.
Thu nhập khác (với các hoạt đông liên quan đến phục hồi nợ đã xử lý bằng dự phòng, thanh lý tài sản đảm bảo…) đạt 58,6 tỷ so với khoản lỗ 663 triệu đồng của quý II/2013.
Trong khi đó, hoạt động mua bán chứng khoán đầu tư ghi nhận lỗ lên tới 89,4 tỷ đồng. Kết quả này xuất phát từ việc ngân hàng trích 84,6 tỷ đồng chi phí dự phòng giảm giá chứng khoán, trong đó 83 tỷ đồng là phần trích lập cho trái phiếu VAMC.
Trong năm 2013, SHB đã bán 1.800 tỷ đồng nợ xấu cho VAMC và thu về 1.665 tỷ đồng trái phiếu đặc biệt. Theo các quy định, bắt đầu từ năm 2014, ngân hàng phải trích lập 20% mỗi năm trên mệnh giá trái phiếu trong vòng 5 năm liên tiếp, mức trích bình quân mỗi năm dự kiến 333 tỷ đồng.
Nhìn chung, với nguồn thu khả quan từ tín dụng và dịch vụ, tổng thu nhập hoạt động vẫn đạt 872 tỷ đồng (+37% so với cùng kỳ năm ngoái), cùng với đó chi phí hoạt động được tiết giảm 19% nhờ giảm mạnh chi phí lương và chi phí quản lý.
Việc thắt chặt quản lý chi phí dường như đang được thực hiện tốt theo kế hoạch ban đầu. Sau một thời gian sáp nhập, SHB đã hoàn thành bước cuối cùng của việc đồng bộ hệ thống giữa SHB và HBB trong năm 2013 và đi vào hoạt động ổn định từ 2014, tạo tiền đề cho việc cắt giảm chi phí.
Tỷ lệ chi phí hoạt động/ tổng thu nhập hoạt động theo đó giảm xuống chỉ còn 33%, thấp nhất trong vòng 4 năm trở lại đây và đồng thời là mức thấp nhất trong các ngân hàng niêm yết. Tuy nhiên chi phí dự phòng tăng 248% so với cùng kỳ năm ngoái so với cùng kì khiến lợi nhuận trước thuế chỉ tăng 25% so với cùng kỳ năm ngoái.
Lũy kế 6 tháng đầi năm 2014, SHB đạt 505 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, hoàn thành 42% kế hoạch năm.
Về hoạt động cho vay: Tín dụng của SHB được đẩy mạnh chủ yếu dành cho khối doanh nghiệp ngoài Nhà nước, chủ yếu là doanh nghiệp SME.
Biến động tín dụng cho từng khối khách hàng lần lượt như sau: DNNN: giảm 13% so với đầu năm, chiếm 14% tổng dư nợ; DN ngoài nhà nước: tăng 47% so với đầu năm, chiếm 67,8% tổng dư nợ, cá nhân: giảm 22% so với đầu năm, chiếm 15% tổng dư nợ.
Việc giảm cho vay cá nhân dường như không thống nhất với định hướng tăng cường bán lẻ của ngân hàng. SHB vẫn đang trong thời gian xây dựng chiến lược bán lẻ và đã bày tỏ ý định mua lại một công ty tài chính để phát triển chuyên biệt cho vay tiêu dùng trong thời gian tới.
Theo lĩnh vực ngành nghề, SHB tiếp tục tăng cho vay nông nghiệp nông thôn, chế biến lương thực, thủy sản (+19% so với đầu năm), tín dụng cho ngành này tiếp tục chiếm 21,6% tổng dư nợ, đây là một trong 5 lĩnh vực ưu tiên theo định hướng của NHNN.
Ngoài ra, chúng tôi nhận thấy dư nợ cho vay xây dựng và bất động sản tăng lần lượt 122% và 135% so với đầu năm. Tỷ trọng của hai nhóm ngành này chiếm 17,3% và 9% tổng cho vay khách hàng so với các mức 9,3% và 4,6% của cuối năm 2013.
Gần đây, SHB công bố gói tín dụng 1.000 tỷ cho Tân Hoàng Minh và một số cam kết cho vay đối với khách hàng mua nhà ở các dự án do Tân Hoàng Minh đầu tư, điều này có thể đã được phản ánh vào trong tăng trưởng tín dụng của 6 tháng đầu năm 2014.
Việc duy trì tỷ trọng cho vay doanh nghiệp sản xuất, xây dựng và bất động sản ở mức cao, những ngành cho nhu cầu vốn lớn và dài được phản ánh trong cơ cấu kì hạn của các khoản vay, với tín dụng tăng mạnh ở nhóm trung và dài hạn (52% và 24% so với đầu năm), trong khi cho vay ngắn hạn chỉ tăng 1,7%.
Về huy động vốn: SHB đạt tăng tiền gửi khách hàng 20,6% so với đầu năm trong 6 tháng đầu năm 2014, chủ yếu tăng ở tiền gửi có kì hạn (+22% so với đầu năm, chiếm 91% tổng TGKH).
Theo quan sát của chúng tôi, SHB luôn duy trì biểu lãi suất huy động ở mức hấp dẫn tương đối so với thị trường, do đó kết quả huy động đạt được là hợp lý.
Đặc biệt, ngân hàng giữ mức lãi suất cao đối với các kì hạn dài (khoảng 8% đối với kì hạn 12 tháng so với mức trung bình khoảng 7% của các ngân hàng khác) trong khi ở các kì hạn ngắn lãi suất đầu vào không có nhiều chênh lệch so với trung bình ngành.
Điều này theo chúng tôi là do ngân hàng cần nguồn vốn dài để tài trợ tương ứng cho việc tăng nhanh tín dụng trung và dài hạn. Tỷ lệ cho vay/huy động hiện tại của SHB ở mức 83,6%, thấp hơn một chút so với con số 84,3% của năm 2013 khi huy động tăng trưởng tốt hơn so với thời gian trước.
Chất lượng tài sản của SHB vẫn là một vấn đề đáng lưu ý. Theo báo cáo tài chính, SHB không phân loại cho vay khách hàng theo 5 nhóm nợ mà chỉ chia thành hai nhóm nợ quá hạn và nợ trong hạn.
Nợ quá hạn đạt hơn 7.471 tỷ đồng (+72% so với đầu năm), chiếm 8,2% tổng dư nợ. Theo cách hiểu của VCBS, nợ quá hạn sẽ bao gồm nợ nhóm 3, 4 và 5 mà phần phần nợ quá hạn từ 10 đến 90 ngày, thuộc nhóm 2.
Do đó chúng tôi đã tiến hành loại trừ các khoản nợ quá hạn từ 10-90 ngày khỏi nợ quá hạn để tính số nợ xấu.
Theo thuyết minh báo cáo tài chính, phần nợ quá hạn dưới 3 tháng của SHB là 1.209,1 tỷ đồng.
Theo đó, nợ xấu của SHB ước tính ở mức 6.261,6 tỷ đồng, chiếm 6,84% tổng dư nợ, cao hơn nhiều mức 4,1% của cuối năm 2013. SHB vẫn “treo” 1.228 tỷ đồng nợ Vinashin vào mục nợ khoanh chờ xử lý.
Bên cạnh đó, SHB cũng có 2.021 tỷ đồng tài sản có quá hạn hơn 3 tháng, nhiều khả năng ở mục các khoản lãi phí phải thu (giá trị 4.750 tỷ vào cuối quý II/2014). Phần quá hạn này có thể xuất phát từ việc SHB cơ cấu lại các khoản nợ theo quyết định 780 và tạm thời ghi nhận vào phải thu.
Chúng tôi dự báo cả năm lợi nhuận trước thuế đạt 850 tỷ đồng (-15% so với cùng kỳ năm ngoái, hoàn thành 70% kế hoạch) chủ yếu do chi phí dự phòng tăng cao (465 tỷ đồng chi phí dự phòng so với khoản hoàn nhập 493 tỷ đồng của năm 2013). Từ kết quả này, lợi nhuận sau thuế ước đạt 677 tỷ đồng. Tuy nhiên, do SHB được hoàn nhập khoản thuế TNDN hơn 100 tỷ đồng từ xử lý lỗ lũy kế của HBB, khoản hoàn nhập này dự kiến ghi nhận trong năm 2014, giúp lợi nhuận sau thuế tăng lên mức 777 tỷ đồng.
EPS tương ứng đạt 859 đồng/cổ phiếu (đã tính đến rủi ro pha loãng do phát hành thêm để tăng vốn điều lệ). P/E theo đó ở mức 10,7 lần.
Tiếp tục lưu ý đến các vấn đề về chất lượng tài sản, rủi ro tăng chi phí dự phòng làm ảnh hưởng đến khả năng sinh lời, chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu SHB.
*DGC: PE đang giao dịch ở mức 9,4x* *CTCK Maybank KimEng (MBKE)*
CTCP Bột giặt và Hóa chất Đức Giang (Mã: DGC) niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội từ ngày 26/8/2014 với giá chào sàn 30.000 đồng/cp. Với vốn điều lệ 335 tỷ, số lượng cổ phiếu được niêm yết là 33,5 triệu, trong đó tỷ lệ giao dịch tự do là 64%.
Trong giai đoạn 2007-2013 sau khi cổ phần hóa, DGC đã ghi nhận tăng trưởng ấn tượng với doanh thu thuần tăng bình quân 44,6%/năm và lợi nhuận ròng tăng bình quân 59,2%/năm nhờ mở rộng hoạt động sang sản xuất phốt pho vàng với 2 dây chuyền đầu tư năm 2009 và 2011. Hiện nay, hoạt động sản xuất phốt pho vàng khá ổn định, đóng góp hơn 80% doanh thu và lợi nhuận của DGC.
Bên cạnh đó, thông qua công ty con và công ty liên kết, DGC đang đẩy mạnh đầu tư vào các sản phẩm mới như phân lân giàu TSP, phụ gia thức ăn chăn nuôi và axit trích ly, là những sản phẩm có hiệu quả sử dụng cao trong ngành nông nghiệp. Trong ngắn hạn việc đầu tư mở rộng sản xuất chưa đem lại lợi nhuận ngay, nhưng theo chúng tôi đây sẽ là động lực tăng trưởng mới trong dài hạn.
Hoạt động SXKD của DGC cũng không tránh khỏi một số rủi ro nhất định như biến động giá nguyên liệu, giá bán sản phẩm và cạnh tranh trên thị trường. Nhìn chung, DGC là công ty có (1) triển vọng tăng trưởng trong dài hạn từ đầu tư sản phẩm mới; (2) khả năng
sinh lời tốt; (3) tình hình tài chính khá lành mạnh; và (4) tỷ lệ chi trả cổ tức khá hấp dẫn. Ở mức giá đóng cửa ngày 26/8/2014 là 39.000VND/cp, DGC giao dịch với P/E 2014 là 9,4x.
*DMC: Khuyến nghị mua vào* *CTCK Maybank KimEng (MBKE)*
DMC duy trì xu hướng tăng ổn định kéo dài từ tháng 5. Đà tăng có phần chững lại từ nửa cuối tháng 7 và hình thành một vùng tích lũy.
Trong hai phiên gần đây, đường giá bứt phá mạnh mẽ qua khỏi kháng cự 43.2, xác nhận kết thúc quá trình tích lũy và quay lại với xu hướng tăng.
Thanh khoản tăng mạnh trong 2 tuần gần đây, đặc biệt tốt trong hai phiên vượt kháng cự và đây là một điểm cộng. Dòng tiền rõ ràng có sự tập trung lớn hơn tại DMC so với thời gian trước đó.
MACD vẫn nằm phía trên đường 0 và tiếp tục gia tăng để ủng hộ đường giá đi lên.
Nền tảng cơ bản: DMC đang giao dịch ở mức 9 lần PE2014, thấp hơn mức 11-12 lần BQ ngành dù DMC đang là công ty dược niêm yết lớn thứ 3 (sau DHG, TRA). Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2014 tốt với doanh thu và lợi nhuận sau thuế tăng 21% và 27% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngoài ra, triển vọng dài hạn khá tích cực nhờ hỗ trợ từ CĐ lớn CFR ở các mảng: xuất khẩu, sản xuất và thương mại.
NĐT có thể xem xét mua vào DMC trong các phiên tới với mức giá quanh 44. Mục tiêu gần nhất: 50.0 (+12,6%). Dừng lỗ: 40.9 (-7,9%).
*PVG: Rủi ro công nợ cao* *CTCK MB (MBS)*
PVG vừa công bố báo cáo tài chính quý 2 2014. Theo đó, doanh thu đạt mức 1055 tỷ và lợi nhuận đạt mức 12.3 tỷ. Mặc dù kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty có dấu hiệu cải thiện song theo đánh giá của chúng tôi, tình hình tài chính của Công ty vẫn tiềm tàng yếu tố rủi ro.
Công ty có một khoản phải thu của Công ty TNHH kinh doanh Dầu khí Việt Hải trị giá 18.8 tỷ VNĐ, đã quá hạn 6 tháng. Theo Thông tư số 2282009/TT― BTC của Bộ Tài chính, PVG sẽ phải trích lập dự phòng khoảng 8.05 tỷ VNĐ, và do đó lợi nhuận quý 2 2014 sẽ giảm một khoản tương ứng. Tuy nhiên, PVG hiện tại chưa tiến hành trích lập khoản phải thu khó đòi này.
Chúng tôi cho rằng các nhà đầu tư nên thận trọng và tích tới yếu tố này khi xem xét đầu tư vào PVG do hiện tại Công ty TNHH kinh doanh Dầu khí Việt Hải cũng đang gặp khó khăn và khả năng hoàn trả khoản nợ cho PVG là không chắc chắn. Mức thiệt hại thực tế có thể sẽ còn cao hơn mức 8.05 tỷ nếu trong thời gian tới Công ty TNHH kinh doanh Dầu khí Việt Hải không thể hoàn trả được nợ cho PVG.
Hiện tại, PVG đang làm việc với Tập đoàn Dầu khí về khoản lãi chậm nộp tiền thu được từ cổ phần hóa. Khoản phải nộp này hiện nay được tạm xác nhận là 13.8 tỷ VND theo công văn 7731/DKVN –TCKD của Tập đoàn Dầu khí. Báo cáo tài chính của Công ty chưa phản ánh khoản công nợ tiềm tàng này do đó đây cũng là một yếu tố rủi ro đối với Công ty.
**T.Thúy**


text:
Vụ án được phát giác từ ngày 14-4-2015, khi Cục Cảnh sát giao thông, Bộ Tư lệnh Cảnh sát cơ động - Bộ Công an phối hợp với các lực lượng của Công an Hà Nội bất ngờ kiểm tra hành chính trên tuyến sông Hồng (đoạn thuộc địa phận các phường: Thượng Cát, Liên Mạc quận Bắc Từ Liêm và xã Liên Hà, huyện Đan Phượng), phát hiện, tạm giữ 12 tàu cuốc, 3 tàu hút có dấu hiệu đang khai thác cát trái phép, cùng nhiều phương tiện đang mua cát. Qua kiểm tra, lực lượng chức năng đã phát hiện, tạm giữ gần 1.500m3 cát trên các tàu vận tải và gần 14.000m3 cát tại Bãi Bạc (thuộc phường Đông Ngạc, quận Bắc Từ Liêm), được cho là khoáng sản khai thác phi pháp. Số cát này sau đó được xác định là của Công ty Anh Tùng.
Điều tra mở rộng, cơ quan Cảnh sát điều tra cho rằng, Công ty Anh Tùng được cấp giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp với 28 ngành nghề kinh doanh, trong đó có khai thác cát, sỏi và hoạt động nạo vét lòng sông, nhưng thời điểm bị cơ quan Công an kiểm tra công ty này khai thác không đúng vị trí được cho phép, có dấu hiệu vi phạm, gây thiệt hại về tài nguyên, môi trường và thuế cho Nhà nước. Bước đầu, Phạm Thị Nguyệt Nga đã khai nhận hành vi sai phạm… Vụ án đang được tiếp tục điều tra mở rộng.
Thành Tâm

markdown:
Vụ án được phát giác từ ngày 14-4-2015, khi Cục Cảnh sát giao thông, Bộ Tư lệnh Cảnh sát cơ động - Bộ Công an phối hợp với các lực lượng của Công an Hà Nội bất ngờ kiểm tra hành chính trên tuyến sông Hồng (đoạn thuộc địa phận các phường: Thượng Cát, Liên Mạc quận Bắc Từ Liêm và xã Liên Hà, huyện Đan Phượng), phát hiện, tạm giữ 12 tàu cuốc, 3 tàu hút có dấu hiệu đang khai thác cát trái phép, cùng nhiều phương tiện đang mua cát. Qua kiểm tra, lực lượng chức năng đã phát hiện, tạm giữ gần 1.500m3 cát trên các tàu vận tải và gần 14.000m3 cát tại Bãi Bạc (thuộc phường Đông Ngạc, quận Bắc Từ Liêm), được cho là khoáng sản khai thác phi pháp. Số cát này sau đó được xác định là của Công ty Anh Tùng.
Điều tra mở rộng, cơ quan Cảnh sát điều tra cho rằng, Công ty Anh Tùng được cấp giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp với 28 ngành nghề kinh doanh, trong đó có khai thác cát, sỏi và hoạt động nạo vét lòng sông, nhưng thời điểm bị cơ quan Công an kiểm tra công ty này khai thác không đúng vị trí được cho phép, có dấu hiệu vi phạm, gây thiệt hại về tài nguyên, môi trường và thuế cho Nhà nước. Bước đầu, Phạm Thị Nguyệt Nga đã khai nhận hành vi sai phạm… Vụ án đang được tiếp tục điều tra mở rộng.
**Thành Tâm**


text:
Giáo xứ Vinh Hà: Đêm Văn Nghệ Mừng Trung Thu VẦNG TRĂNG YÊU THƯƠNG Ảnh: Lộc AnHà Được đăng bởi Bình Giả Gửi email bài đăng nàyBlogThis!Chia sẻ lên TwitterChia sẻ lên Facebook vào ngày 16.9.16
0 nhận xét:
Đăng nhận xét
Xin Quý Độc giả vui lòng sử dụng Tiếng Việt có dấu.
Chèn hình ảnh: [img]link hình ảnh[/img]
Chèn youtube: [youtube]http://www.youtube.com/watch?v=ID youtube[/youtube]

markdown:
Giáo xứ Vinh Hà: Đêm Văn Nghệ Mừng Trung Thu VẦNG TRĂNG YÊU THƯƠNG Ảnh: Lộc AnHà Được đăng bởi Bình Giả Gửi email bài đăng nàyBlogThis!Chia sẻ lên TwitterChia sẻ lên Facebook vào ngày 16.9.16
## 0 nhận xét:
## Đăng nhận xét
Xin Quý Độc giả vui lòng sử dụng Tiếng Việt có dấu.
Chèn hình ảnh: [img]link hình ảnh[/img]
Chèn youtube: [youtube]http://www.youtube.com/watch?v=ID youtube[/youtube]

WARC-Identified-Payload-Type: text/html

Server: GSE

X-Content-Type-Options: nosniff

Cache-Control: private, max-age=0

X-XSS-Protection: 1; mode=block

Content-Type: text/html; charset=UTF-8


text:
FastStone Capture là một công cụ gọn nhẹ nhưng mạnh mẽ giúp người dùng ghi và chụp lại mọi hoạt động diễn ra trên màn hình máy tính. Bên cạnh đó, nó cho phép họ dễ dàng nắm bắt và ghi lại mọi thứ trên màn hình, bao gồm cả: cửa sổ, đối tượng menu, toàn màn hình, khu vực hình chữ nhật, khu vực tự do và thậm chí cả cửa sổ hay trang web được sử dụng.Ngoài ra, người dùng được quyền lựa chọn gửi ảnh chụp sang một trình sửa gắn trong hoặc ngoài, lưu lại sang một file, clipboard, máy in hay gửi qua email, sang tài liệu Word/PowerPoint, hoặc tải chúng lên website của mình.
Các công cụ chỉnh sửa được tích hợp bao gồm: thêm chú thích (văn bản, mũi tên, highlight), thay đổi kích thước, cắt, làm sắc nét, thêm hình mờ, áp dụng hiệu ứng cạnh và nhiều hơn nữa. Nó cũng cho phép ghi lại mọi hoạt động trên màn hình và âm thanh sang các tập tin video được nén. Các tính năng khác bao gồm: hỗ trợ phím nóng, tạo tên file tự động, hỗ trợ trình chỉnh sửa gắn ngoài, lựa chọn màu sắc, phóng và đo kích thước màn hình.
Tính năng chính:
- Cung cấp Capture Panel để giúp người dùng nhanh chóng truy cập các công cụ chụp ảnh và tùy chọn đầu ra.
- Hỗ trợ phím nóng để kích hoạt tính năng chụp ảnh màn hình ngay lập tức.
- Chụp cửa sổ, đối tượng, trình đơn, toàn màn hình, khu vực hình chữ nhật, vv.
- Ghi lại nhiều cửa sổ và đối tượng, bao gồm cả menu.
- Cung cấp tùy chọn để xác định thư mục đầu ra.
- Vẽ các đối tượng thêm chú thích như: văn bản, đường thẳng, hình mờ, hình chữ nhật và hình tròn.
- Thêm chú thích cho ảnh.
- Áp dụng hiệu ứng như: đổ bóng, khung hình, vv.
- Thay đổi kích thước, cắt, xoay, làm sắc nét, thay đổi độ sáng, điều chỉnh màu sắc, vv.
- Hỗ trợ thao tác Undo/Redo.
- Hỗ trợ các trình chỉnh sửa gắn ngoài.
- Lưu ở định dạng BMP, GIF, JPEG, PCX, PNG, TGA, TIFF và PDF.
- Chuyển đổi ảnh sang file PDF nhiều trang.
- Gửi ảnh được chụp qua email.
- Gửi ảnh được chụp sang tài liệu Word và PowerPoint.
- Gửi ảnh được chụp lên một máy chủ FTP.
- Ghi lại mọi hoạt động và âm thanh trên màn hình sang một tập tin video.
- Lựa chọn màu sắc cho màn hình.
- Phóng to màn hình.
- Đo kích thước màn hình.
- Khởi chạy chương trình cùng lúc với Windows nếu muốn.
- Thu nhỏ chương trình vào khay hệ thống.
Đăng kí theo key sau:
User Name : Administrator
Registration Code : AXIQS-RCMRV-KCIFM-HCMFV
Ý kiến bạn đọc

markdown:
**FastStone Capture**là một công cụ gọn nhẹ nhưng mạnh mẽ giúp người dùng ghi và chụp lại mọi hoạt động diễn ra trên màn hình máy tính. Bên cạnh đó, nó cho phép họ dễ dàng nắm bắt và ghi lại mọi thứ trên màn hình, bao gồm cả: cửa sổ, đối tượng menu, toàn màn hình, khu vực hình chữ nhật, khu vực tự do và thậm chí cả cửa sổ hay trang web được sử dụng.
Các công cụ chỉnh sửa được tích hợp bao gồm: thêm chú thích (văn bản, mũi tên, highlight), thay đổi kích thước, cắt, làm sắc nét, thêm hình mờ, áp dụng hiệu ứng cạnh và nhiều hơn nữa. Nó cũng cho phép ghi lại mọi hoạt động trên màn hình và âm thanh sang các tập tin video được nén. Các tính năng khác bao gồm: hỗ trợ phím nóng, tạo tên file tự động, hỗ trợ trình chỉnh sửa gắn ngoài, lựa chọn màu sắc, phóng và đo kích thước màn hình.
**Tính năng chính:**
- Cung cấp Capture Panel để giúp người dùng nhanh chóng truy cập các công cụ chụp ảnh và tùy chọn đầu ra.
- Hỗ trợ phím nóng để kích hoạt tính năng chụp ảnh màn hình ngay lập tức.
- Chụp cửa sổ, đối tượng, trình đơn, toàn màn hình, khu vực hình chữ nhật, vv.
- Ghi lại nhiều cửa sổ và đối tượng, bao gồm cả menu.
- Cung cấp tùy chọn để xác định thư mục đầu ra.
- Vẽ các đối tượng thêm chú thích như: văn bản, đường thẳng, hình mờ, hình chữ nhật và hình tròn.
- Thêm chú thích cho ảnh.
- Áp dụng hiệu ứng như: đổ bóng, khung hình, vv.
- Thay đổi kích thước, cắt, xoay, làm sắc nét, thay đổi độ sáng, điều chỉnh màu sắc, vv.
- Hỗ trợ thao tác Undo/Redo.
- Hỗ trợ các trình chỉnh sửa gắn ngoài.
- Lưu ở định dạng BMP, GIF, JPEG, PCX, PNG, TGA, TIFF và PDF.
- Chuyển đổi ảnh sang file PDF nhiều trang.
- Gửi ảnh được chụp qua email.
- Gửi ảnh được chụp sang tài liệu Word và PowerPoint.
- Gửi ảnh được chụp lên một máy chủ FTP.
- Ghi lại mọi hoạt động và âm thanh trên màn hình sang một tập tin video.
- Lựa chọn màu sắc cho màn hình.
- Phóng to màn hình.
- Đo kích thước màn hình.
- Khởi chạy chương trình cùng lúc với Windows nếu muốn.
- Thu nhỏ chương trình vào khay hệ thống.
Đăng kí theo key sau:
User Name : Administrator
Registration Code : AXIQS-RCMRV-KCIFM-HCMFV
## Ý kiến bạn đọc


text:
- Mã sản phẩm: 75757
- Kích thước: 25X50 mm
- Chiều dài: 600 mm
- Trọng lượng: 42 gam
Các sản phẩm khác:
- Kính soi kỹ thuật Shinwa 75759
- Bật mực Shinwa 77964

markdown:
Tùy chọn mua hàng
Xuất xứ
Hãng sản xuất
Giá tiền
Khuyến mãi - thanh lý
Quảng cáo
![25x50mm Kính soi kỹ thuật Shinwa 75757 25x50mm Kính soi kỹ thuật Shinwa 75757](../products/25x50mm-kinh-soi-ky-thuat-75757.jpg)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
25x50mm Kính soi kỹ thuật Shinwa 75757
|Mã sản phẩm||SHA-416-0321|
|Nhà sản xuất||
|[Nhật Bản](/xuat-xu/nhat-ban.html) [189,000 VNĐ](#)
![ Video](/images/1299555396_video.png)
**Xem hướng dẫn bằng video**
## Video hướng dẫn sử dụng
Đang cập nhật

WARC-Truncated: length

Connection: close

Pragma: no-cache

Cache-Control: no-store, no-cache, must-revalidate, post-check=0, pre-check=0

Vary: Accept-Encoding,User-Agent

Content-Type: text/html


text:
Dịch vụ thuê xe 4 chỗ Mercerdec E250 giá rẻ nhất tại Thành phố Hà Nội. Dich vu của Đức vinh cty xe luôn luôn đáp ứng mọi nhu cầu của bạn.
Mercerdec E250 được coi là một trong số Những loại xe bán chạy nhất thị trường Việt Nam. Xe được thiết kế từ ngoại thất đến nội thất đều đáp ứng lòng mong đợi của quý khách của đức vinh. Mercedes E250 gói trang bi thể thao AMG với cản trước, cản sau và ốp sường xe thiết kế thể thao, đĩa phanh trước đục lỗ, cùm phanh trước in logo Mercedes-Benz, chụp ống xả kép mạ bóng tích hợp với cản sau, huy hiệu AMG trên nắp cốp sau, tay lái thể thao 3 chấu bọc da nappa, bàn đạp thể thao ốp thép không gỉ, thảm sàn in logo AMG.
1.Vì sao chúng ta nên thuê xe 4 chỗ có người lái Mercedes E250
Thiết kế nổi bật và được nhiều người Hà Nội Tp yêu mến và sử dụng nhiều Mercedes E25o đã và đang đáp ứng all những nhu cầu của bạn như: đi tham dự các sự kiện quan trọng, nghỉ mát vào cuối tuần, đi đưa đón người thân ở sân bay hay đặc biệt hơn là đi gặp đối tác cho những dự án lớn,....
2. giá thê xe chúng tôi ô tô 4 chỗ Mercerdec E250 và thủ tục thuế xe thế nào?
- Chưa bao gồm thuế VAT 10%.
- Giá đó áp dụng cho 2 chiều đi và về.
Giá trên có thể thay đổi theo từng thời điểm. Hãy gọi ngay về phòng điều hành để được hỗ trợ & tư vấn và báo giá nhanh nhất, chính xác nhất theo Tuyến đường đi mà khách có nhu cầu. Xin chân thành cảm ơn và rất mong được sự hợp tác.
Đặt xe : khách có thể đặt xe bằng các phương thức sau:
- Ký văn bản tại Tại công ty chúng tôi khách hàng
- Ký hợp đồng qua Email: xelocphat@gmail.com
- Ký văn bản tại Ở tại Đức Vinh Đức vinh cty xe.
Đây là dịch vụ cho thuê xe oto 4 chỗ chothuexe.pro.vn hân hạnh đồng hành cùng bạn. Ngoài Sản phẩm trên Đức Vinh chúng tôi con cho thuê nhiều loại dịch vụ xe như là dịch vụ cho thuê xe 7 chỗ tại Hà Nội Việt Nam, cho thuê xe giá rẻ tại hà nội 16.....
0 nhận xét :
Đăng nhận xét

markdown:
Dịch vụ
[ Mercerdec E250 giá rẻ nhất tại Thành phố Hà Nội. Dich vu của Đức vinh cty xe luôn luôn đáp ứng mọi nhu cầu của bạn. thuê xe 4 chỗ](http://vovtin.com/cho-thue-xe-4-cho.html)
Mercerdec E250 được coi là một trong số Những loại xe bán chạy nhất thị trường Việt Nam. Xe được thiết kế từ ngoại thất đến nội thất đều đáp ứng lòng mong đợi của quý khách của đức vinh. Mercedes E250 gói trang bi thể thao AMG với cản trước, cản sau và ốp sường xe thiết kế thể thao, đĩa phanh trước đục lỗ, cùm phanh trước in logo Mercedes-Benz, chụp ống xả kép mạ bóng tích hợp với cản sau, huy hiệu AMG trên nắp cốp sau, tay lái thể thao 3 chấu bọc da nappa, bàn đạp thể thao ốp thép không gỉ, thảm sàn in logo AMG.
**1.Vì sao chúng ta nên thuê xe 4 chỗ có người lái Mercedes E250**
Thiết kế nổi bật và được nhiều người Hà Nội Tp yêu mến và sử dụng nhiều Mercedes E25o đã và đang đáp ứng all những nhu cầu của bạn như: đi tham dự các sự kiện quan trọng, nghỉ mát vào cuối tuần, đi đưa đón người thân ở sân bay hay đặc biệt hơn là đi gặp đối tác cho những dự án lớn,....
**2. giá thê xe chúng tôi ô tô 4 chỗ Mercerdec E250 và thủ tục thuế xe thế nào?**
- Chưa bao gồm thuế VAT 10%.
- Giá đó áp dụng cho 2 chiều đi và về.
Giá trên có thể thay đổi theo từng thời điểm. Hãy gọi ngay về phòng điều hành để được hỗ trợ & tư vấn và báo giá nhanh nhất, chính xác nhất theo Tuyến đường đi mà khách có nhu cầu. Xin chân thành cảm ơn và rất mong được sự hợp tác.
Đặt xe : khách có thể đặt xe bằng các phương thức sau:
- Ký văn bản tại Tại công ty chúng tôi khách hàng
- Ký hợp đồng qua Email:
[xelocphat@gmail.com](mailto:xelocphat@gmail.com)
- Ký văn bản tại Ở tại Đức Vinh Đức vinh cty xe.
Đây là dịch vụ cho thuê xe oto 4 chỗ chothuexe.pro.vn hân hạnh đồng hành cùng bạn. Ngoài Sản phẩm trên Đức Vinh chúng tôi con cho thuê nhiều loại dịch vụ xe như là
[tại Hà Nội Việt Nam, cho thuê xe giá rẻ tại hà nội 16.....](http://chothuexe.pro.vn/cho-thue-xe-du-lich/cho-thue-xe-du-lich-7-cho.html) **dịch vụ cho thuê xe 7 chỗ**
## 0 nhận xét :
## Đăng nhận xét


text:
Copyright © 2014 THUỐC VÀ CÁCH CHỮA TRỊ TÀN NHANG NÁM DA HIỆU QUẢ • All Rights Reserved • Bảo vệ bởi
Thuốc chữa trị tàn nhang, thuốc chữa trị tàn nhang hiệu quả nhất, nguyên nhân gây nên tàn nhang, phòng tránh tàn nhang , phương pháp tri tàn nhang , chữa tri tàn nhang bằng đông y
Bạn đang xem bài viết:"Chữa trị nám da với công thức bột nghệ " tại trang thông tin Trị tàn nhang, Trị nám da và bí quyết làm đẹp- Hãy để lại Bình luận bài viết hoặc Email cho BQT để đóng góp ý kiến, nhận xét của bạn. Xin cảm ơn!
Nghệ có trị được tàn nhang không vậy ?ReplyDelete
Nghệ chữa tàn nhang nghe chừng không hiệu quả là mấy. mình chỉ thấy tác dụng của nghệ là nhanh liền sẹo thôiReplyDelete

markdown:
Copyright © 2014
[THUỐC VÀ CÁCH CHỮA TRỊ TÀN NHANG NÁM DA HIỆU QUẢ](http://www.chuatritannhang.com/) • All Rights Reserved • Bảo vệ bởi
Thuốc chữa trị tàn nhang, thuốc chữa trị tàn nhang hiệu quả nhất, nguyên nhân gây nên tàn nhang, phòng tránh tàn nhang , phương pháp tri tàn nhang , chữa tri tàn nhang bằng đông y
Bạn đang xem bài viết:"
**Chữa trị nám da với công thức bột nghệ **" tại trang thông tin [Trị tàn nhang](http://www.chuatritannhang.com/), [Trị nám da](http://www.chuatritannhang.com/2013/04/thuoc-tri-tan-nhang-nhanh-nhat.html) và bí quyết làm đẹp
Nghệ có trị được tàn nhang không vậy ?ReplyDelete
Nghệ chữa tàn nhang nghe chừng không hiệu quả là mấy. mình chỉ thấy tác dụng của nghệ là nhanh liền sẹo thôiReplyDelete