markdown:
# Quyết định Số: 35-TTg
Chia sẻ: Son Nguyen | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:3
62
lượt xem 3
download
lượt xem 3
download
##
Quyết định Số: 35-TTg
Mô tả tài liệu
[Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ](javascript:void(0);)
Download
![](http://static.tlvnimg.com/b2013az/templates/version1/default/images/down16x21.png)
Quyết định Số: 35-TTg Về việc thành lập Ban công tác chống tham nhũng, chống buôn lậu do Thủ tướng Chính phủ ban hành. Quyết định căn cứ vào Luật Tổ chức Chính phủ ngày 30 tháng 9 năm 1992 và Nghị quyết kỳ họp thứ 8, Quốc hội khoá 9 ngày 21 tháng 10 năm 1995.
Chủ đề:
Bình luận(0)
[Đăng nhập để gửi bình luận!](javascript:void(0);)
CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

Set-Cookie: TLDEVNamespace=2hdp7erhoqtso21kvnlr3ulmo1; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly


markdown:
# Sát nhập và tái cơ cấu công ty
Chia sẻ: Nguyễn Duy Hiếu | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:16
lượt xem 67
download
![](http://image.tlvnimg.com/document/thumbnail/2010/20100129/thegoodguy/80x100/bai18_sat_nhap_va_tai_co_cau_cty_1279.jpg)
##
Sát nhập và tái cơ cấu công ty
[Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ](javascript:void(0);)
Download
![](http://static.tlvnimg.com/b2013az/templates/version1/default/images/down16x21.png)
Sát nhập và mua lại công ty đã và đang là 1 phương tiện ngày càng quan trọng trong việc tái phân bổ nguồn lực trong nền kinh tế thế giới và cho việc thực thi chiến lược công ty.
Bình luận(0)
[Đăng nhập để gửi bình luận!](javascript:void(0);)
##
Nội dung Text: Sát nhập và tái cơ cấu công ty
- Fulbright Economic Teaching Program Financial Analysis Lecture 18: Mergers & Acquisitions Baøi 18 Saùp Nhaäp Vaø Taùi Cô Caáu Coâng Ty I – Giôùi thieäu: Saùp nhaäp (Mergers) vaø mua laïi coâng ty (Acquisition) ñaõ vaø ñang laø 01 phöông tieän ngaøy caøng quan troïng trong vieäc taùi phaân boå nguoàn löïc trong neàn kinh teá theá giôùi vaø cho vieäc thöïc thi chieán löôïc coâng ty. Moät heä thoáng caáu truùc haï taàng ñaõ vaø ñang ngaøy caøng phaùt trieån nhaèm laøm cho caùc giao dòch saùp nhaäp vaø mua laïi coâng ty trôû neân deã daøng hôn. Heä thoáng naøy bao goàm: Caùc ngaân haøng ñaàu tö (Investment banks), caùc vaên phoøng luaät sö, caùc coâng ty tö vaán, keá toaùn vieân, taïp chuyeân ngaønh caùc nhaø ñaàu tö tö nhaân vaø thaäm chí caû caùc thaùm töû tö. Cuoái thaäp kyû 90s theá kyû 20, neàn kinh teá TG ñaõ chöùng kieán moät laøn soùng saùp nhaäp oà aït giöõa caùc coâng ty lôùn, vôùi muïc tieâu laøm taêng söùc maïnh vaø tính caïnh tranh cuûa caùc coâng ty naøy tröôùc xu theá toaøn caàu hoùa vaø söï thay ñoåi choùng maët cuûa coâng ngheä môùi, khieán cho thò tröôøng theá giôùi trôû neân bieán ñoäng vaø khoù döï ñoaùn hôn. Baûng döôùi ñaây lieät keâ moät vaøi caùc vuï saùp nhaäp quan troïng xaûy ra trong thôøi kyø naøy. Coâng ty mua Coâng ty bò mua Soá tieàn giao dòch (tyû usd) Boeing McDonnell Douglas 13.4 Compaq Computer Digital Equipment 9.1 Texas Utilities Energy Group Plc (UK) 11.0 Bristish petroleum Amoco Corp 48.2 Nationsbank Corp BankAmerica Corp 61.6 Daimler-Benz Chrysler 38.3 Travelers Group, Inc Citicorp 83.0 Exxon Mobil 80.1 Ñeå hieåu vì sao saùp nhaäp vaø mua laïi coâng ty goùp phaàn taùi phaân boá nguoàn löïc trong neàn kinh teá theá giôùi vaø thöïc thi chieán löôïc coâng ty, chuùng ta caàn khaûo saùt caùc vaán ñeà sau: 1 – CaÙc daïng saùp nhaäp 2 – Ñoäng cô cuûa vieäc saùp nhaäp 3 – Loïi ích vaø chi phí cuûa caùc vuï saùp nhaäp vaø mua laïi coâng ty 4 – Caùc vaán ñeà veà phaùp lyù, thueá vaø keá toaùn (seõ ñöôïc trình baøy raõi raùc trong caùc phaàn khaùc cuûa baøi) 5 – Cuoäc chieán giaønh quyeàn kieåm soaùt coâng ty vaø caùc chieán thuaät. 6 – Nhöõng ñieåm caàn löu yù khi thöïc hieän 01 vuï saùp nhaäp 7 – Saùp nhaäp vaø neàn kinh teá: (seõ ñöôïc trình baøy raõi raùc trong caùc phaàn khaùc cuûa baøi) II – Caùc daïng saùp nhaäp: 1. Saùp nhaäp haøng ngang (Horizontal Merger): Bieân soaïn: Dieäp Duõng 1 9/13/03
- Fulbright Economic Teaching Program Financial Analysis Lecture 18: Mergers & Acquisitions Laø daïng saùp nhaäp xaûy ra giöõa hai coâng ty hoaït ñoäng trong cuøng moät ngaønh . Haàu heát nhöõng vuï saùp nhaäp haøng ngang xaûy ra vaøo cuoái thaäp kyû 90 cuûa theá kyû 20. Ñieån hình laø nhöõng vuï saùp nhaäp giöõa caùc ngaân haøng nhö Chemical bank saùp nhaäp vôùi Chase, hoaëc Nations bank mua laïi BankAmerica, hay nhö Daimler-Benz’s mua laïi Chrysler, hoaëc Bristish Petroleum mua laïi Amoco. Lôïi ích cuûa vieäc saùp nhaäp haøng ngang laø: a. Taïo ra vò theá ñoäc quyeàn: Vò theá ñoäc quyeàn laøm giaûm tính caïnh tranh, laøm cho ñöôøng caàu haøng hoùa cuûa coâng ty trôû neân keùm co giaûn hôn (less elastic), coâng ty ñònh giaù haøng hoaù cuûa mình ôû möùc giaù ñoäc quyeàn ñeå taïo ra lôïi nhuaän ñoäc quyeàn. Treân bình dieän kinh teá, nguoàn löïc khoâng ñöôïc xöû duïng ôû möùc toái öu, ngöôøi tieâu duøng phaûi traû giaù cao hôn, chæ coù coâng ty laø coù lôïi. Chính vì vaäy, caùc chính phuû raát quan taâm ñeán nhöõng vuï saùp nhaäp haøng ngang, ñaõ ban haønh luaät choáng ñoäc quyeàn nhaèm ngaên chaën nhöõng vuï saùp nhaäp coù theå taïo ra vò theá ñoäc quyeàn cho coâng ty. b. Caûi thieän hieäu quaû hoaït ñoäng: Caûi thieän hieäu quaû hoaït ñoäng ñaït ñöôïc nhôø thoâng qua vieäc caét giaûm chi phí hoaït ñoäng nhö: ñoùng cöûa moät soá chi nhaùnh dö thöøa, caét giaûm lao ñoäng dö thöøa, giaûm chi phí quaûng caùo, giaûm chi phí tieáp caän thò tröôøng, giaûm chi phí nôï vay … 2. Saùp nhaäp haøng doïc (Vertical Merger): Laø daïng saùp nhaäp xaûy ra giöõa nhöõng coâng ty coù caùc giai ñoaïn saûn xuaát khaùc nhau. Coâng ty mua coù theå môû roäng hoaït ñoäng cuûa noù baèng caùch mua laïi nhöõng coâng ty cung caáp nguyeân lieäu ñaàu vaøo cho hoaït ñoäng saûn xuaát cuûa noù hoaëc mua laïi nhöõng coâng ty bao tieâu saûn phaåm ñaàu ra cuûa noù. Daïng saùp nhaäp naøy xaûy ra oà aït vaøo thaäp nieân 20 ñaàu theá kyû. Gaàn ñaây thì coù vuï saùp nhaäp trong ñoù coâng ty AT&T mua laïi Tel-communication Inc (TCI), moät coâng ty truyeàn hình caùp. Keá hoaïch cuûa AT&T khi mua laïi coâng ty naøy laø caûi tieán heä thoáng caùp cuûa TCI ñeå AT&T coù theå cung caáp dòch vuï ñieän thoaïi tröïc tieáp ñeán khaùch haøng ñòa phöông. Xu theá gaàn ñaây cho thaáy, caùc coâng ty hình thaønh töø caùc vuï saùp nhaäp haøng doïc tröôùc ñaây ñang coù khuynh höôùng chia taùch coâng ty meï (Spin-offs) thaønh nhöõng coâng ty con ñoäc laäp. Coâng ty meï chæ giöõ laïi caùc hoaït ñoäng kinh doanh chính (Core businesses), coù tính sinh lôøi cao, nguyeân lieäu ñaàu vaøo ñöôïc mua laïi töø nôi khaùc (outsourcing) thay vì töï saûn xuaát nhö tröôùc ñaây. Söï chia taùch naøy nhaèm laøm taêng tính hieäu quaû vaø söùc caïnh tranh cho caùc coâng ty meï cuõng nhö cho caùc coâng ty con môùi ñöôïc chia taùch. 3. Saùp nhaäp taïo ra toå hôïp ñoäc quyeàn kinh teá (Conglomerate Merger): Laø daïng saùp nhaäp giöõa nhöõng coâng ty hoaït ñoäng trong nhöõng ngaønh chaúng lieân heä gì vôùi nhau. Daïng saùp nhaäp naøy ñaõ töøng xaûy ra oà aït vaøo caùc 60 vaø 70 cuûa theá kyû naøy. Ñaõ coù thôøi ngöôøi ta cho raèng lôïi ích cuûa vieäc saùp nhaäp naøy ñeán tö: Bieân soaïn: Dieäp Duõng 2 9/13/03
- Fulbright Economic Teaching Program Financial Analysis Lecture 18: Mergers & Acquisitions a. Söï ña daïng hoaù vaøo nhieàu ngaønh: Söï ña daïng hoùa naøy giuùp coâng ty coù ñöôïc thu nhaäp oån ñònh vaø giaûm thieåu ruûi ro. Tuy nhieân, lyù thuyeát danh muïc ñaàu tö cuõng nhö nhöõng chöùng cöù thöïc teá gaàn ñaây cho thaáy, hieäu quaû giaûm thieåu ruûi ro ñeán töø ña daïng hoaù ôû caáp ñoä coâng ty laø ñaùng nghi ngô bôûi vì coå ñoâng coù theå töï mình ña daïng hoùa hieäu quaû vaø linh hoaït hôn nhieàu. Noùi khaùc ñi, ruûi ro khoâng nhöõng khoâng giaûm maø coøn coù nguy cô taêng cao do söï phöùc taïp, coàng keành vaø keùm hieäu quaû veà maët quaûn lyù vì nhöõng khaùc bieät veà qui trình saûn xuaát, thò tröôøng tieâu thuï, phöông phaùp keá toaùn, vaên hoaù coâng ty …, moät trong nhöõng ví duï ñieån hình veà tính keùm hieäu quaû vaø khaû naêng caïnh tranh khoâng cao cuûa caùc conglomerate chính laø cuûa caùc Cheabol cuûa Haøn Quoác. Xu theá gaàn ñaây cuûa caùc Conglomerate laø chia taùch coâng ty (Spin – offs), töùc taùch caùc conglomerate ra thaønh nhieàu coâng ty con ñoäc laäp vôùi coâng ty meï nhaèm caûi thieän hieäu quaû hoaït ñoäng vaø gia taêng tính caïnh tranh cho caùc coâng ty chia taùch b. Thò tröôøng voán noäi boä: Trong phaïm vi cuûa caùc toå hôïp kinh teá ñoäc quyeàn, ngöôøi ta coù theå chuyeån caùc ngaân löu töï do ñöôïc taïo ra bôûi caùc boä phaän trong caùc ngaønh ñaõ tröôûng thaønh sang nhöõng boä phaän khaùc coù cô hoäi taêng tröôûng cao hôn. Caùc boä phaän ñang taêng tröôûng nhanh naøy khoâng caàn phaûi huy ñoäng voán töø caùc nhaø ñaàu tö beân ngoaøi, ñieàu naøy goùp phaàn giuùp tieát kieäm chi phí giao dòch cuûa vieäc phaùt haønh chöùng khoaùn. Tuy nhieân, thöïc teá cho thaáy caùc thò tröôøng voán noäi boä naøy khoâng thaät söï laø thò tröôøng ñuùng nghóa, töø ñoù ñöa ñeán hieän töôïng laø doøng ngaân löu khoâng thaät söï ñeán ñöôïc caùc boä phaän coù cô hoäi taêng tröôûng toát nhaát, do caùc boä phaän naøy thieáu cô hoäi maëc caû trong noäi boä conglomerate vì quy moâ nhoû. III – Ñoäng cô cuûa vieäc saùp nhaäp: Nhöõng vuï saùp nhaäp dieãn ra laø vì ngöôøi ta tin raèng “Giaù trò cuûa coâng ty sau khi saùp nhaäp lôùn hôn giaù trò cuûa töøng coâng ty rieâng reõ coâng laïi”. Noùi caùch khaùc, ngöôøi ta tin raèng, saùp nhaäp “taïo ra giaù trò taêng theâm” nhôø giaûm chi phí, môû roäng thò phaàn, taêng doanh thu hoaëc taïo ra cô hoäi taêng tröôûng môùi. Vì sao saùp nhaäp laïi coù theå “Taïo ra giaù trò taêng theâm”?, hay noùi caùch khaùc, nguoàn cuûa “Giaù trò taêng theâm” laø gì? 1. Lôïi theá nhôø quy moâ (Economies of scale): Lôïi theá quy moâ, noùi moät caùch noâm na laø lôïi theá coù ñöôïc nhôø saûn xuaát treân quy moâ lôùn, nhôø ñoù maø giuùp caét giaûm chi phí saûn xuaát trung bình do tæ leä ñònh phí treân töøng saûn phaåm giaûm. Ví duï ñieån hình nhaát cuûa nhöõng vuï saùp nhaäp dieãn ra gaàn ñaây nhaèm tìm kieám “lôïi theá nhôø quy moâ” laø nhöõng vuï saùp nhaäp trong ngaønh ngaân haøng. Ñaàu nhöõng naêm 90, cuøng vôùi söï caûi tieán trong coâng ngheä thoâng tin vaø coâng ngheä vieãn thoâng laø vieäc caùc chính phuû gôû boû nhöõng raøo caûn quy ñònh trong hoaït ñoäng ngaân haøng, töø ñoù daãn ñeán moät laøn soùng saùp nhaäp aøo aït giöõa caùc ngaân haøng nhaèm tìm kieám lôïi theá nhôø quy moâ, lôïi theá naøy coù ñöôïc nhôø Bieân soaïn: Dieäp Duõng 3 9/13/03
- Fulbright Economic Teaching Program Financial Analysis Lecture 18: Mergers & Acquisitions ñoùng cöûa caùc chi nhaùnh dö thöøa, giaûm chi phí tieáp thò, taêng löôïng khaùch haøng vaø caét giaûm nhaân vieân. Ñieàu naøy cuõng dieãn ra ñoái vôùi nhöõng vuï saùp nhaäp xaûy ra trong ngaønh coâng nghieäp daàu hoûa. 2. Lôïi theá cuûa söï thoáng nhaát haøng doïc (Economies of vertical integration): Söï thoáng nhaát haøng doïc laøm cho söï phoái hôïp vaø quaûn lyù trôû neân deã daøng hôn. Haõy töôûng töôïng moät haõng haøng khoâng maø 100% maùy bay cuûa haõng laø ñi thueâ töø coâng ty cho thueâ maùy bay, khi ñoù, vieäc saép xeáp lòch bay, thueâ maùy bay … seõ khoâng phaûi laø raát khoù khaên neáu coâng ty hoaït ñoäng ôû quy moâ nhoû vaø treân moät vaøi tuyeán bay chuyeân bieät. Tuy nhieân, ñieàu gì seõ xaûy ra khi coâng ty hoaït ñoäng vôùi quy moâ lôùn vaø treân nhieàu tuyeán bay khaùc nhau, khi ñoù vieäc quaûn lyù lòch bay, ñieàu phoái caùc hôïp ñoàng thueâ möôùn maùy bay seõ trôû neân voâ cuøng phöùc taïp, khoù khaên vaø keùm hieäu quaû. Vì vaäy, seõ khoâng coù gì ngaïc nhieân, khi caùc haõng haøng khoâng lôùn saùp nhaäp vôùi caùc coâng ty cho thueâ maùy bay nhaèm tìm kieám lôïi theá cuûa söï thoáng nhaát haøng doïc. 3. Caùc nguoàn löïc ñöôïc boå sung cho nhau: Hai coâng ty coù caùc nguoàn löïc boå sung cho nhau khi saùp nhaäp seõ taïo ta giaù trò gia taêng nhôø moãi coâng ty coù ñöôïc nguoàn löïc maø noù khoâng coù vôùi chi phí thaáp hôn khi chuùng ñöùng rieâng reõ. Moät trong nhöõng ví duï ñieån hình laø söï saùp nhaäp giöõa coâng ty Utah Power & light vaø Pacificorp. Caû hai coâng ty naøy ñeàu phuïc vuï khaùch haøng ôû tieåu bang California. Coâng ty Utah cung caáp dòch vuï laøm laïnh khoâng khí trong nhaø thoâng qua heä thoáng ñieàu hoaø nhieät ñoä neân caàu dòch vuï cuûa Utah ñaït ñænh ñieåm vaøo mua heø. Ngöôïc laïi, pacificorp cung caáp dòch vuï söôûi aám khoâng khí trong nhaø thoâng qua heä thoáng söôûi neân caàu dòch vuï cuûa noù ñaït ñænh ñieåm vaøo muøa ñoâng. Söï saùp nhaäp cuûa 02 coâng ty naøy giuùp tieát kieäm haøng naêm 45 trieäu usd. 4. Laù chaén thueá khoâng ñöôïc söû duïng (Unused Tax Shield) Moät coâng ty taïo ra nhieàu lôïi nhuaän seõ tìm kieám moät coâng ty coù laù chaén thueá khoâng ñöôïc söû duïng ñeå mua laïi nhaèm tieát kieäm thueá, nhôø vaäy maø taïo ra giaù trò gia taêng sau khi saùp nhaäp. 5. Dö thöøa quyû ñaàu tö (Surplus Funds): Moät coâng ty dö thöøa tieàn maët coù theå thieáu cô hoäi ñaàu tö, trong khi moät coâng ty coù cô hoäi ñaàu tö toát laïi thieáu tieàn ñeå ñaàu tö, söï saùp nhaäp cuûa hai coâng ty naøy seõ taïo ra giaù trò gia taêng nhôø khai thaùc ñöôïc cô hoäi ñaàu tö toát. 6. Loaïi boû söï thieáu hieäu quaû: Moät coâng ty ñaày tieàm naêng taïo ra lôïi nhuaän, nhöng hoaït ñoäng keùm hieäu quaû do ñoäi nguû quaûn trò vieân baát taøi khoâng khai thaùc ñöôïc tieàm naêng caét giaûm chi phí hoaëc gia taêng doanh thu cho coâng ty, seõ laø ñoái töôïng cho nhöõng coâng ty coù ñoäi nguû quaûn trò vieân coù taøi mua laïi. Sau khi saùp nhaäp, ñoäi nguû quaûn trò vieân baát taøi seõ ñöôïc thay theá bôûi nhoùm quaûn trò vieân taøi ba môùi, hay coâng ty bò mua laïi seõ ñöôïc taùi caáu truùc, töø ñoù khai thaùc ñöôïc tieàm naêng taïo ra giaù trò lôïi nhuaän cuûa coâng ty, goùp phaàn taïo ra giaù trò gia taêng cho söï saùp nhaäp. Bieân soaïn: Dieäp Duõng 4 9/13/03
- Fulbright Economic Teaching Program Financial Analysis Lecture 18: Mergers & Acquisitions 7. Söï ña daïng hoaù: Ngöôøi ta tin raèng söï ña daïng hoùa giuùp coâng ty coù ñöôïc thu nhaäp oån ñònh vaø giaûm thieåu ruûi ro. Tuy nhieân, lyù thuyeát danh muïc ñaàu tö cuõng nhö nhöõng chöùng cöù thöïc teá gaàn ñaây cho thaáy, hieäu quaû giaûm thieåu ruûi ro ñeán töø ña daïng hoaù ôû caáp ñoä coâng ty laø ñaùng nghi ngô bôûi vì coå ñoâng coù theå töï mình ña daïng hoùa hieäu quaû vaø linh hoaït hôn nhieàu. Thöïc teá cho thaáy, caùc nhaø ñaàu tö thöôøng ñònh giaù chieát khaáu (Discount) cho nhöõng coâng ty ñöôïc ña daïng hoaù hôn laø ñònh giaù taêng (Premium) cho chuùng. 8. Giaûm chi phí taøi trôï (Lower financing cost): Söï saùp nhaäp giöõa hai coâng ty giuùp coâng ty môùi hình thaønh giaûm ñöôïc chi phí huy ñoäng voán, ñieàu naøy hôïp lyù,vì khi hai coâng ty ñöùng rieâng reõ, moãi coâng ty chæ chòu traùch nhieäm dòch vuï nôï cuûa rieâng mình, khoâng phaûi chòu traùch nhieäm ñoái vôùi dòch vuï nôï cuûa coâng ty kia. Ñaèng naøy, khi hai coâng ty hôïp nhaát vôùi nhau, thì dòch vuï nôï cuûa moãi coâng ty nay hoaù ra ñöôïc ñaûm baûo söùc maïnh cuûa caû hai coâng ty hôïp laïi, ñieàu naøy laøm cho nhöõng ngöôøi cho coâng ty vay nôï coù ñöôïc söï ñaûm baûo an toaøn cao hôn, neân chi phí nôï yeâu caàu cuûa thò tröôøng ñoái vôùi caùc khoaûn vay cuûa coâng ty seõ thaáp hôn. IV – Phöông phaùp toång quaùt xaùc ñònh lôïi ích vaø chi phí töø söï saùp nhaäp: Khi mua laïi moät coâng ty, thöôøng coù caùc phöông thöùc thanh toaùn phoå bieán nhu sau: i. Thanh toaùn baèng tieàn maët ii. Thaønh toaùn baèng coå phieáu cuûa coâng ty mua iii. Thanh toaùn hoån hôïp: coù theå laø söï keát hôïp giöõa tieàn maët, chöùng khoaùn coù thu nhaäp coá ñònh (traùi phieáu hoaëc coå phieáu öu ñaõi) vaø coå phieáu. 1. Xaùc ñònh lôïi ích vaø chi phí cuûa söï saùp nhaäp coù phöông thöùc thanh toaùn baèng tieàn maët: Giaû ñònh raèng baïn laø giaùm ñoác taøi chính cuûa coâng ty A, baïn ñang coù yù ñònh phaân tích ñeå mua laïi coâng ty B. Ñieàu ñaàu tieân baïn nghó ñeán laø “lieäu söï saùp nhaäp naøy coù laøm gia taêng giaù trò hieän taïi cuûa coâng ty hay khoâng?” noùi caùch khaùc laø baïn ñang caân nhaéc xem “lieäu lôïi ích cuûa söï saùp nhaäp naøy coù buø ñaép noåi chi phí mua laïi coâng ty B hay khoâng?”. Roõ raøng laø, söï saùp nhaäp seõ laøm taêng giaù trò coâng ty khi vaø chæ khi lôïi ích cuûa söï saùp nhaäp lôùn hôn chi phí”. Neáu giaû ñònh raèng giaù trò hieän taïi cuûa coâng ty saùp nhaäp laø PVAB, giaù trò cuûa töøng coâng ty ñöùng rieâng reõ laàn löôït laø PVA vaø PVB, khi ñoù: Lôïi ích töø söï saùp nhaäp (gains) = PVAB – (PVA + PVB) = ∆PVAB (1) Neáu lôïi ích naøy laø moät soá döông, khi ñoù, baïn coù theå bieän hoä ñöôïc cho quyeát ñònh saùp nhaäp hai coâng ty, tuy nhieân, baïn coøn phaûi caân nhaéc ñeán chi phí ñaõ boû Bieân soaïn: Dieäp Duõng 5 9/13/03
- Fulbright Economic Teaching Program Financial Analysis Lecture 18: Mergers & Acquisitions ra ñeå mua laïi coâng ty B, trong tröôøng hôïp baïn choïn phöông thöùc thanh toaùn baèng tieàn maët, khi ñoù: Chi phí töø söï saùp nhaäp (cost) = Tieàn maët traû cho coâng ty B – PVB (2) Giaù trò hieän taïi roøng (NPV) cuûa coâng ty sau sau khi saùp nhaäp vôùi B ñöôïc ño löôøng baèng söï cheânh leäch giöõa lôïi ích vaø chi phí cuûa vieäc saùp nhaäp A vaø B. Do ñoù, baïn seõ quyeát ñònh mua laïi B khi: NPV cuûa söï saùp nhaäp = Lôïi ích – chi phí > 0 (3) Hay NPV cuûa söï saùp nhaäp = ∆PVAB – (tieàn maët traû cho B – PVB) > 0 (4) Haõy khaûo saùt ví duï baèng soá sau ñaây: Giaû ñònh raèng giaù trò thò tröôøng hieän nay cuûa coâng ty A (PVA) laø 200 trieäu usd, cuûa B (PVB) laø 50 trieäu usd. Vieäc saùp nhaäp hai coâng ty A vaø B seõ cho pheùp coâng ty môùi tieát kieäm ñöôïc chi phí hoaït ñoäng coù giaù trò hieän taïi laø 25 trieäu usd (∆PVAB). Khi ñoù: Lôïi ích töø söï saùp nhaäp (gains) = ∆PVAB = 25 trieäu usd Giaû ñònh raèng A mua laïi B vôùi giaù 65 trieäu usd vaø phöông thöùc thanh toaùn laø baèng tieàn maët, khi ñoù: Chi phí töø söï saùp nhaäp (cost) = 65 trieäu – 50 trieäu = 15 trieäu usd NPV cuûa söï saùp nhaäp = 25 trieäu – 15 trieäu = 10 trieäu Vì NPV cuûa söï saùp nhaäp lôùn hôn khoâng, coâng ty A neân mua laïi coâng ty B, söï saùp nhaäp naøy seõ laøm gia taêng giaù trò thò tröôøng cuûa coâng ty A töø 200 trieäu usd tröôùc khi saùp nhaäp leân 275 trieäu usd sau khi saùp nhaäp. Giaù trò cuûa A sau khi saùp nhaäp ñöôïc tính nhö sau (Bieán ñoåi coâng thöùc 1 ôû treân): Bieân soaïn: Dieäp Duõng 6 9/13/03
- Fulbright Economic Teaching Program Financial Analysis Lecture 18: Mergers & Acquisitions Giaù trò cuûa A sau khi saùp nhaäp = PVAB = PVA + PVB + Gains Giaù trò cuûa A sau khi saùp nhaäp = PVAB = 200 + 50 + 25 = 275 2. Xaùc ñònh lôïi ích vaø chi phí cuûa söï saùp nhaäp coù phöông thöùc thanh toaùn baèng coå phieáu cuûa coâng ty mua: Ta tieáp tuïc khaûo saùt tröôøng hôïp naøy vôùi ví duï baèng soá ôû treân nhö sau: Coâng ty A Coâng ty B Giaù trò tröôøng moãi coå phieáu 200 100 Löôïng CP ñang löu haønh 1.000.000 500.000 Giaù thò tröôøng cuûa coâng ty 200 trieäu usd 50 trieäu usd Coù 02 tröôøng hôïp xaûy ra ôû ñaây: Tröôøng hôïp 1: Vieäc saùp nhaäp ñöôïc giöõ bí maät cho ñeán phuùt choùt, khi ñoù giaù coå phieáu cuûa B phaûn aûnh ñuùng giaù trò thöïc cuûa B. Nhö vaäy, neáu B ñöôïc mua vôùi giaù 65 trieäu usd, thanh toaùn baèng coå phieáu cuûa A coù giaù thò tröôøng laø $200, khi ñoù, A phaûi trao cho B moät löôïng coå phieáu baèng 325.000 CP (65 trieäu : 200), noùi caùch khaùc tæ leä trao ñoåi CP seõ laø: 1 CP cuûa B ñoåi laáy 0.65 (325.000 / 500.000) CP cuûa A. Khi ñoù, coâng ty AB (Coâng ty A sau khi saùp nhaäp B) coù 1.325.000 coå phieáu (1.000.000 coå phieáu ban ñaàu cuûa A + 325.000 coå phieáu môùi phaùt haønh cho coå ñoâng cuûa B) vôùi giaù thò tröôøng laø 275 trieäu usd, hay, giaù thò tröôøng moãi coå phieáu cuûa AB laø 275 trieäu / 1.325.000 = $207.55 Baây giôø, haõy thöû tính laïi chi phí cuûa vuï saùp nhaäp nhaäp xem xem noù coù gioáng nhö tröôøng hôïp traû baèng tieàn maët hay khoâng? Chi phí cuûa söï saùp nhaäp = 325.000 * 207.55 – 100 * 500.000 = 17.45 trieäu Neáu ñaët: N laø soá coå phieáu A trao cho B ñeå mau laïi B thì coâng thöùc tính chi phí cuûa söï saùp nhaäp seõ laø: Chi phí thöïc söï cuûa söï saùp nhaäp = N * Giaù coå phieáu cuûa AB – PVB (5) NPV cuûa söï saùp nhaäp = lôïi ích – chi phí = 25 –17.45 = 7.55 trieäu Bieân soaïn: Dieäp Duõng 7 9/13/03
- Fulbright Economic Teaching Program Financial Analysis Lecture 18: Mergers & Acquisitions Roõ raøng, trong tröôøng hôïp naøy, coå ñoâng cuûa B coù lôïi hôn, vì ñaõ ñöôïc traû nhieàu hôn 2.45 trieäu usd (17.45 – 15) so vôùi vieäc B ñöôïc mua laïi baèng tieàn maët. Ngöôïc laïi, coå ñoâng cuûa A bò thieät 2.45 trieäu usd, khieán cho lôïi ích töø söï saùp nhaäp giaûm töø 10 trieäu xuoáng coøn coù 7.55 trieäu. Neáu baïn laø giaùm ñoác taøi chính cuûa A, baïn choïn phöông phaùp thanh toaùn naøo? Neáu choïn phöông phaùp thanh toaùn baèng trao ñoåi coå phieáu, coù caùch gì ñeå khoâng xaûy ra tình huoáng treân khoâng? Caâu traû lôøi laø coù. Ñoù laø, thay vì phaùt haønh 325.000 coå phieáu môùi cho coå ñoâng cuûa B, baïn chæ neân phaùt haønh 313.177 coå phieáu thoâi ( = 65.000.000 / 207.55), khi ñoù chi phí thöïc söï cuûa söï saùp nhaäp seõ laø Chi phí thöïc söï cuûa söï saùp nhaäp = N * Giaù coå phieáu cuûa AB – PVB hay Chi phí thöïc söï cuûa söï saùp nhaäp = 313.177 * 207.55 – 50 = 15 trieäu vaø NPV cuûa söï saùp nhaäp = lôïi ích – chi phí = 25 – 15 = 10 trieäu usd Tröôøng hôïp 2: Vieäc saùp nhaäp ñaõ ñöôïc ñoàn ñoaùn coâng khai tröôùc ñoù khieán cho giaù coå phieáu cuûa B gia taêng $12, töø $88/coå phieáu taêng leân $100/coå phieáu nhö hieän nay. Khi ñoù, giaù trò hieän taïi thöïc söï cuûa B khoâng phaûi laø 50 trieäu usd maø seõ laø 44 trieäu usd ( = 88 * 500.000), vaø chi phí thöïc söï cuûa vuï saùp nhaäp khoâng coøn laø 15 trieäu usd hay 17.45 trieäu usd nhö tröôøng hôïp traû baèng tieàn maët hay tröôøng hôïp 1 neâu treân nuõa, maø seõ laø: Chi phí cuûa söï saùp nhaäp = 313.177 * 207.55 – 44 trieäu = 21 trieäu usd Neáu ñaët: N laø soá coå phieáu A trao cho B ñeå mua laïi B thì coâng thöùc tính chi phí cuûa söï saùp nhaäp seõ laø: Bieân soaïn: Dieäp Duõng 8 9/13/03
- Fulbright Economic Teaching Program Financial Analysis Lecture 18: Mergers & Acquisitions Chi phí cuûa söï saùp nhaäp = N * Giaù coå phieáu cuûa AB – PVB NPV cuûa söï saùp nhaäp = lôïi ích – chi phí = 25 – 21 = 4 trieäu usd Roõ raøng, trong tröôøng hôïp naøy, coå ñoâng cuûa B coù lôïi hôn, vì ñaõ ñöôïc traû nhieàu hôn 6 trieäu usd (21 – 15) so vôùi vieäc mua laïi B baèng tieàn maët. Ngöôïc laïi, coå ñoâng cuûa A bò thieät 6 trieäu usd, khieán cho lôïi ích töø söï saùp nhaäp giaûm töø 10 trieäu xuoáng coøn coù 4 trieäu. V – Caùc böôùc cuï theå trong vieäc ñònh giaù ñeå mua laïi moät coâng ty: Böôùc 1: Xaùc ñònh ñoäng cô cho söï mua laïi moät coâng ty Böôùc 2: Choïn coâng ty muïc tieâu (Target firms) Böôùc 3: Ñònh giaù coâng ty muïc tieâu töông öùng vôùi ñoäng cô ñöôïc xaùc ñònh ôû böôùc 1 Böôùc 4: Caân nhaéc “luaät choáng ñoäc quyeàn” Böôùc 5: Choïn hình thöùc mua laïi, noùi caùch khaùc choïn phöông phaùp thanh toaùn: baèng tieàn maët, baèng coå phieáu hay baèng söï keát hôïp giöõa tieàn maët, coå phieáu vaø caùc chöùng khoaùn coù thu nhaäp coá ñònh. (neáu choïn phöông thöùc thanh toaùn baèng tieàn maët thì caàn caân nhaéc xem neân duøng tieàn ñi vay hay voán chuû sôû höõu) Böôùc 6: Choïn phöông phaùp keá toaùn ñeå ghi laïi vuï saùp nhaäp naøy 1. Böôùc 1: xaùc ñònh ñoäng cô ñaèng sau vieäc mua laïi moät coâng ty: i. Mua laïi coâng ty muïc tieâu do thò tröôøng taøi chính ñònh giaù coâng ty naøy thaáp hôn giaù trò thöïc (Intrisic value) cuûa noù. ii. Coâng löïc (Synergy) ñeà caäp ñeàn giaù trò taêng theâm tieàm naêng töø vieäc saùp nhaäp hai coâng ty (Coâng ty mua vaø coâng ty muïc tieâu). Coäng löïc ñeán töø hai nguoàn chính: nguoàn hoaït ñoäng kinh doanh vaø nguoàn taøi trôï. a) Coäng löïc töø nguoàn hoaït ñoäng kinh doanh coù theå ñeán töø tieát kieäm chi phí hay cô hoäi taêng tröôûng cao hôn nhôø gia taêng thò phaàn hoaëc sôû höõu coâng ngheä môùi. b) Coäng löïc töø nguoàn taøi chính coù theå ñeán töø tieát kieäm thueá (taän duïng laù chaén thueá khoâng ñöôïc söû duïng töø coâng ty muïc tieâu), dö quyõ ñaàu tö (taän duïng söï dö thöøa quyõ ñaàu tö cuûa coâng ty muïc tieâu ñeå ñaàu tö vaøo nhöõng döï aùn toát maø coâng ty mua thai ngheùn) hoaëc ñeán töø tieát kieäm chi phí nôï Bieân soaïn: Dieäp Duõng 9 9/13/03
- Fulbright Economic Teaching Program Financial Analysis Lecture 18: Mergers & Acquisitions iii. Loaïi boû söï thieáu hieäu quaû: nhöõng coâng ty quaûn lyù keùm laø muïc tieâu cho söï mua laïi, sau ñoù ñöôïc taùi caáu truùc bôûi coâng ty mua ñeå hoaït ñoäng hieäu quaû hôn. Söï hieäu quaû mang laïi nhôø söï taùi caáu truùc seõ mang ñeán giaù trò gia taêng cho coâng ty mua. 2. Böôùc 2: Choïn caùc coâng ty muïc tieâu: Neáu ñoäng cô laø Coâng ty muïc tieâu laø nhöõng Giaù thò tröôøng thaáp coâng ty maø giaù trò ñöôïc mua baùn treân thò tröôøng < Giaù trò öôùc löôïng ñöôïc xaùc ñònh bôûi coâng ty mua Coâng löïc hoaït ñoäng Coâng ty maø vieäc saùp nhaäp noù vôùi coâng ty mua seõ taïo ra tieát kieäm chi phí hoaëc taïo ra cô hoäi taêng tröôûng cho coâng ty môùi (sau khi saùp nhaäp) Coâng löïc taøi chính coâng ty maø taïo ra tieát kieäm thueá, cô hoäi ñaàu tö Vaøo caùc döï aùn môùi coù NPV > 0, hay tieát kieäm chi Phí nôï cho coâng ty mua noù. Loaïi boû söï keùm hieäu quaû coâng ty bò quaûn lyù keùm khieán cho tieàm naêng taïo Ra giaù trò gia taêng nhöõng coâng ty ñoù khoâng ñöôïc Thaùc moät caùch trieät ñeå. 3. Böôùc 3: Ñònh giaù coâng ty muïc tieâu töông öùng vôùi ñoäng cô ñöôïc xaùc ñònh ôû böôùc 1: Giaû ñònh raèng A laø coâng ty mua vaø B laø coâng ty muïc tieâu, khi ñoù: Neáu ñoäng cô cuûa A laø Giaù toái ña A saün loøng traû cho B laø Giaù thò tröôøng thaáp Giaù toái ña = giaù cuûa B ñöôïc öôùc löôïng bôûi A Coâng löïc kinh doanh 1. Xaùc ñònh giaù trò cuûa A vaø B moät caùch rieâng reõ 2. Xaùc ñònh giaù cuûa AB vôùi coâng löïc kinh doanh 3. Coâng löïc = (2) – (1) 4. Giaù toái ña = giaù cuûa B + coâng löïc Coâng löïc taøi chính Tieát kieäm thueá: Giaù toái ña = giaù cuûa B + PV cuûa tieát kieäm thueá Giaûm chi phí nôï: Giaù toái ña = giaù cuûa B + söï gia taêng trong giaù thò Tröôøng cuûa nôï hieän taïi Dö quyõ ñaàu tö: Giaù toái ña = giaù cuûa B + NPV döï aùn môùi Loaïi boû söï keùm hieäu quaû Giaù toái ña = giaù trò cuûa B ñöôïc taùi caáu truùc trieät ñeå Bieân soaïn: Dieäp Duõng 10 9/13/03
- Fulbright Economic Teaching Program Financial Analysis Lecture 18: Mergers & Acquisitions 4. Böôùc 4: Caân nhaéc “luaät choáng ñoäc quyeàn”: Vieäc saùp nhaäp A vaø B coù theå ñöa ñeán vò theá ñoäc quyeàn cho coâng ty AB (Coâng ty sau khi saùp nhaäp), ñieàu naøy vi phaïm luaät choáng ñoäc quyeàn ñöôïc ban haønh bôûi chính phuû, vì vaäy caàn caân nhaéc thaän troïng vaán ñeà naøy khi tieán haønh saùp nhaäp hai coâng ty. 5. Böôùc 5: Choïn hình thöùc mua laïi hay choïn phöông thöùc thanh toaùn Neáu A (Coâng ty mua) nghó raèng giaù thò tröôøng hieän nay cuûa coå phieáu A bò ñònh giaù thaáp hôn giaù trò thöïc söï cuûa noù, nghóa laø, A tin laø, trong töông lai gaàn, coå phieáu cuûa A chaéc chaén seõ leân giaù, khi ñoù A seõ choïn phöông phaùp thanh toaùn baèng tieàn maët thay vì baèng trao ñoåi coå phieáu. Ngöôïc laïi, neáu A nghó raèng giaù thò tröôøng hieän nay cuûa coå phieáu A ñöôïc ñònh giaù cao hôn hoaëc baèng giaù trò thöïc söï cuûa noù, thì chaéc chaén A seõ choïn phöông phaùp thanh toaùn baèng trao ñoåi coå phieáu thay vì baèng tieàn maët. Ñoäng thaùi naøy cuûa A seõ khoù che daáu ñöôïc B (Coâng ty muïc tieâu), neáu treân baøn thöông löôïng, B thaáy raèng phaùi ñoaøn beân A cöù khaêng khaêng choïn phöông thöùc thanh toaùn baèng tieàn maët, thì B hieåu raèng, giaù thò tröôøng hieän nay cuûa coå phieáu A bò ñònh giaù thaáp hôn giaù trò thöïc söï cuûa noù, khi ñoù, hoaëc B choïn phöông thöùc thanh toaùn baèng coå phieáu hoaëc baèng tieàn maët nhöng vôùi soá löôïng cao hôn. Vaø ngöôïc laïi. Vì vaäy, vieäc thöông löôïng phöông thöùc thanh toaùn laø caû moät ngheä thuaät laãn ñaáu trí quyeát lieät giöõa A vaø B. Neáu choïn phöông thöùc thanh toaùn baèng trao ñoåi coå phieáu, khi ñoù, vieäc xaùc ñònh tæ leä trao ñoåi thích hôïp laø moät nhieäm vuï cöïc kyø quan troïng. Tæ leä trao ñoåi thích coù theå ñöôïc tính theo coâng thöùc sau: Tæ leä trao ñoåi thích hôïp = (Giaù coå phieáu cuûa B trong ñieàu kieän ñöôïc Quaûn lyù hieäu quaû nhaát + coäng löïc) / giaù thò tröôøng coå phieáu cuûa A 6. Böôùc 6: Choïn phöông phaùp keá toaùn ñeå ghi laïi vuï saùp nhaäp naøy: Coù 02 phöông phaùp thöôøng ñöôïc xöû duïng ñeå ghi laïi söï saùp nhaäp laø: Purchase method vaø Pooling of Interest. a) Purchase method: - Coâng ty A (coâng ty mua) ghi vaøo caân ñoái taøi saûn cuûa mình taøi saûn vaø nôï cuûa coâng ty B (Coâng ty bò mua) ôû giaù thò tröôøng, ngoaøi ra, beân phía taøi saûn cuûa baûng caân ñoái taøi saûn, coâng ty A ghi theâm muïc goodwill cho chi phí cuûa söï saùp nhaäp. Bieân soaïn: Dieäp Duõng 11 9/13/03
- Fulbright Economic Teaching Program Financial Analysis Lecture 18: Mergers & Acquisitions - Goodwill ñöôïc pheùp khaáu hao vaø ñöôïc ñoái xöû nhö chi phí trong baân baùo caùo laõi loã, tuy nhieân noù khoâng ñöôïc khaáu tröø thueá nhö khaáu hao taøi saûn ñöôïc. b) Pooling of Interest: - Phöông phaùp naøy ñôn giaûn chæ laø söï coâng töøng muïc giaù trò soå saùch cuûa hai coâng ty laïi vôùi nhau ñeå cho ra baûn caân ñoái taøi saûn môùi. - Phöông phaùp naøy khoâng ghi laïi giaù thò tröôøng cuûa B, neân khoâng coù muïc goodwill. - Phöông phaùp naøy chæ ñöôïc aùp duïng trong tröôøng hôïp phöông thöùc thanh toaùn laø trao ñoåi coå phieáu. VI – Cuoäc chieán giaønh quyeàn kieåm soaùt coâng ty vaø nhöõng chieán thuaät thöôøng ñöôïc aùp duïng: 1. Caùch thöùc tieáp caän ñeå mua laïi coâng ty muïc tieâu cuûa coâng ty mua: Thoâng thöôøng coâng ty mua coù 04 caùch tieáp caän ñeå ñöa ra ñeà nghò mua laïi coâng ty muïc tieâu Caùch thöù nhaát: Tieáp caän thoâng qua caùc ngaân haøng ñaàu tö ñeå nhôø tìm kieám caùc coâng ty muïc tieâu theo tieâu chuaån maø beân coâng ty mua ñöa ra, loái tieáp caän naøy cho pheùp coâng ty mua khi thaùc ñöôïc theâm nhöõng thoâng tin veà tình hình söùc khoeû cuûa coâng ty muïc tieâu thoâng qua nhöõng baùo caùo phaân tích cuûa ngaân haøng ñaàu tö. Tuy nhieân, loái tieáp caän naøy thöôøng coù nhöôïc ñieåm laø coù nhieàu coâng ty mua caïnh tranh vôùi nhau ñeå mua laïi moät coâng ty muïc tieâu, daãn ñeán keát quaû laø coâng ty daønh ñöôïc quyeàn mua laïi coâng ty muïc tieâu ôû möùc giaù khaù cao, ñieàu naøy coù theå laøm cho lôïi ích cuûa söï saùp nhaäp thay vì laø laøm taêng giaù trò coâng ty thì ngöôïc laïi laø laøm xoùi moøn giaù trò cuûa coâng ty. Caùch thöù hai: Tieáp caän thoâng qua Ban quaûn trò cao caáp cuûa caùc coâng ty muïc tieâu. Ñeå ban quaûn trò cao caáp cuûa coâng ty muïc tieâu uûng hoä vieäc saùp nhaäp, c6ng ty mua moät maët ñöa ra lôøi ñeà nghò haáp daãn coù lôïi cho coå ñoâng cuûa coâng ty muïc tieâu, moät maët tìm caùch mua chuoäc, taùc ñoäng ñeán quyeát ñònh cuûa ban quaûn trò caáp cao cuûa coâng ty muïc tieâu baèng nhöõng höùa heïn nhö ñaûm baûo vò trí quaûn trò vieän cao caáp cuûa hoï trong coâng ty môùi, hay nhöõng höùa heïn haáp daãn veà quyeàn lôïi vaät chaát neáu hoï ñoàng yù uûng hoä söï saùp nhaäp. Caùch thöù ba: Tieáp caän vaø taùc ñoäng tröïc tieáp ñeán caùc coå ñoâng cuûa coâng ty mua (boû qua yù kieán cuûa Ban quaûn trò cao caáp cuûa coâng ty mua.) ñeå caùc coå ñoâng thaáy ñöôïc caùi lôïi cuûa söï saùp nhaäp naøy vaø töï nguyeän ñoàng loøng boû phieáu yeâu caàu ban quaûn trò cao caáp cuûa coâng ty thöïc hieän vieäc baùn laïi coâng ty cho coâng ty mua. Caùch tieáp caän Bieân soaïn: Dieäp Duõng 12 9/13/03
- Fulbright Economic Teaching Program Financial Analysis Lecture 18: Mergers & Acquisitions naøy thöôøng toán nhieàu chi phí vaø gaëp nhieàu trôû ngaïi do söï khoâng uûng hoä cuûa caùc thaønh vieân ban quaûn trò caáp cao cuûa coâng ty mua. Caùch thöù tö: Ñaët giaù cao ñeå thaâu gom coå phieáu ñang löu haønh cuûa coâng ty muïc tieâu thoâng qua caùc giao dòch mua baùn coå phieáu treân thò tröôøng chöùng khoaùn hoaëc thoâng qua caùc giao dòch vôùi caùc coå ñoâng lôùn cuûa coâng ty muïc tieâu nhö caùc quyû ñaàu tö, quyû höu boång …. Baèng caùch naøy, coâng ty mua coù theå mua laïi ñöôïc ñuû soá löôïng coå phieáu caàn thieát vaø thoâng qua quyeàn baàu cöû ña soá maø thöïc hieän vieäc töôùc ñoaït quyeàn kieåm soaùt coâng ty cuûa coâng ty muïc tieâu. 2. Caùch thöùc phoøng veä cuûa coâng ty muïc tieâu tröôùc ñeà nghò mua laïi cuûa coâng ty mua Thöôøng coâng ty muïc tieâu choïn caùch phoøng veä sau: Neáu coâng ty mua tieáp caän baèng Caùch phoøng veä cuûa coâng ty muïc tieâu seõ laø Caùch thöù hai Chia ban quaûn trò cao caáp cuûa coâng ty thaønh 03 nhoùm, chæ moät nhoùm ñöôïc choïn moãi naêm, nhôø vaäy maø ngaên trôû ñöôïc coâng ty mua giaønh ñöôïc quyeàn kieåm soaùt coâng ty muïc tieâu ngay laäp töùc. Caùch thöù 3 1. Thay ñoåi ñieàu leä coâng ty, naâng tæ leä phieáu Thuaän cho 01 vuï saùp nhaäp trong caùc kyø ñaïi Hoäi coå ñoâng leân möùc 80%. 2. Quy ñònh roõ raøng trong ñieàu leä laø söï saùt nhaäp chæ coù theå ñöôïc thöïc hieän khi giaù mua ñöôïc xaùc ñònh coâng baèng theo coâng thöùc ñöôïc quy ñònh tröôùc. Caùch thöù 4 1. Thöông löôïng mua laïi coå phieáu maø coâng ty Mua ñang naém giöõ ôû möùc giaù cao, caùch naøy Goïi laø Greenmail payment. 2. Quy ñònh raèng, nhöõng coå ñoâng naém giöõ coå phieáu cuûa coâng ty vöôït quaù möùc quy ñònh thì töï ñoäng quyeàn baàu cöû cuûa coå ñoâng ñoù maát hieäu löïc tröø phi coù ñöôïc söï chaáp thuaän cuûa hoäi ñoàng quaûn trò coâng ty 3. Quy ñònh raèng, nhöõng coâng ty mua khoâng ñöôïc chaøo ñoùn seõ phaûi maát moät khoaûn thôøi nhaát ñònh trong söï chôø ñôïi (thöôøng laø vaøi naêm) tröôùc khi söï saùp nhaäp ñöôïc hoaøn thaønh Bieân soaïn: Dieäp Duõng 13 9/13/03
- Fulbright Economic Teaching Program Financial Analysis Lecture 18: Mergers & Acquisitions 4. Phaùt haønh coå phieáu môùi, ñeå laøm suy vi soá coå phieáu ñang ñöôïc naém giöõ bôûi coâng ty mua 5. Ban haønh cho coå ñoâng hieän taïi cuûa coâng ty coù ñöôïc caùi quyeàn mua theâm coå phieáu môùi phaùt haønh cuûa coâng ty ôû möùc giaù öu ñaõi khi vaø chæ khi coù daáu hieäu cho thaáy coâng ty mua ñang tieán haønh mua gom coå phieáu cuûa coâng ty muïc tieâu ôû moät soá löôïng vöôït ngöôõng. 6. Ñaït ñöôïc thoûa thuaän vôùi ngöôøi naém giöõ traùi phieáu coâng ty ñeå hoï yeâu caàu coâng ty traû nôï tröôùc thôøi haïn khi coù söï thay ñoåi quyeàn kieåm soaùt coâng ty vaøo tay nhöõng coâng ty mua laïi thuø nghòch. Caùc daïng phoøng veä khaùc 1. Khôûi kieän coâng ty mua vi phaïm luaät choáng ñoäc quyeàn 2. Mua nhöõng taøi saûn maø phía coâng ty mua khoâng muoán coù, hoaëc coá taïo ra moät vaán ñeà maø laøm cho coâng ty mua bò vi phaïm luaät choáng ñoäc quyeàn neáu coâng ty mua coá gaéng mua laïi coâng ty. 3. Mua laïi caùc coå phieáu ñang löu haønh 4. Phaùt haønh soá löôïng lôùn coå phieáu cho thöïc theå thöù 3 coù moái quan heä höõu haûo vôùi coâng ty. VII - Nhöõng ñieåm caàn löu yù khi thöïc hieän moät vuï saùp nhaäp coâng ty: Taïi sao coù quaù nhieàu nhöõng ví duï thaát baïi lieân quan ñeán söï saùp nhaäp giöõa caùc coâng ty? Haõy ñeå sang moät beân yeáu toá may maén, haàu heát caùc vuï mua laïi coâng ty trôû neân toài teä bôûi vì phía mua ñaõ mua vôùi moät caùi giaù quaù cao, khieán cho lôïi ích töø söï saùp nhaäp khoâng ñuû buø cho chi phí, daãn ñeán NPV cuûa söï saùp nhaäp nhoû hôn khoâng, söï saùp nhaäp khoâng taïo ra giaù trò taêng theâm maø ngöôïc laïi xoùi moøn giaù trò. Moät lyù do cô baûn khaùc laø söï quaûn lyù toài teä sau khi saùp nhaäp thay vì quaûn lyù toát hôn nhö mong ñôïi do thaát baïi trong nhieäm vuï phöùc taïp thoáng nhaát söï hoaït ñoäng cuûa hai toå chöùc khaùc nhau veà vaên hoùa coâng ty, qui trình saûn xuaát., thò tröôøng muïc tieâu … Taïi sao coâng ty mua ñoàng yù mua ôû giaù quaù cao nhö vaäy, coù 04 lyù do chính: 1 – Ñaùnh giaù quaù laïc quan veà tieàm naêng thò tröôøng: söï quyeát ñònh döïa treân nhöõng giaû ñònh ñaïi loaïi nhö “thò tröôøng seõ hoài phuïc maïnh sau khi traûi qua giai söï suy thoaùi mang tính chu kyø” hoaëc ngaây thô tin raèng “söï taêng tröôûng nhanh trong thò tröôøng naøy seõ tieáp tuïc dieãn ra moät thôøi gian daøi nöõa” … Bieân soaïn: Dieäp Duõng 14 9/13/03
- Fulbright Economic Teaching Program Financial Analysis Lecture 18: Mergers & Acquisitions 2 – Öôùc löôïng quaù cao taùc ñoäng cuûa coäng löïc (Synergy): Vieäc nghieân cöùu khoâng töôøng taän tieàm naêng thöïc söï cuûa coâng ty muïc tieâu daãn ñeán öôùc löôïng quaù cao hieäu quaû coäng löïc laø moät trong nhöõng lyù do chính daãn ñeán nhöõng söï thaát baïi cuûa vieäc mua laïi coâng ty. Ñeå hieåu ñöôïc töôøng taän tieàm naêng coäng löïc cuûa coâng ty muïc tieâu laø moät vieäc khoâng deã daøng, ñoâi khi noù ñoøi hoûi coâng ty mua haøng maáy naêm chuaån bò, thu thaäp vaø caäp nhaät lieân tuïc thoâng tin cuûa caùc coâng ty muïc tieâu ñöôïc choïn tröôùc khi ñi ñeán quyeát ñònh choïn coâng ty cuï theå naøo ñeå tieán haønh thöông löôïng mua laïi. 3 – Nhöõng sô suaát khoâng ñaùng coù: Ví duï nhö queân caân nhaéc ñeán “Luaät choáng ñoäc quyeàn”, queân caân nhaéc ñeán vieäc, sau khi saùp nhaäp, löïc löôïng tinh tuùy hay nguoàn nhaân löïc saùng giaù cuûa coâng ty bò mua toû ra khoâng hôïp taùc, hoaëc ñaõ bò caùc coâng ty caïnh tranh khaùc duï doã ra ñi, hoaëc queân caân nhaéc ñeán nhöõng chi phí coù theå phaùt sinh nhö chi phí xöû lyù moâi tröôøng, haâu quaû coøn laïi cuûa coâng ty bò mua laïi. Ngoaøi ra, vieäc thöïc hieän yù ñoà mua laïi moät coâng ty neân ñöôïc giöõ bí maät vaø ñöôïc thöïc hieän vôùi toác ñoä nhanh nhaèm ngaên caûn nhöõng trôû ngaïi khoâng ñaùng coù phaùt sinh töø nhaø cung caáp, khaùch haøng, ñoái thuû caïnh tranh … 4 – Ñaáu giaù quaù cao (Overbidding) LBOs (Mau ñöùt baèng voán vay – Leverage buyout) CAÙc vuï mua ñöùt baèng voán vay (LBOs) khaùc vôùi caùc vuï mua laïi (Acquisitions) thoâng thöôøng treân hai phöông dieän thaát roõ raøng. Thöù nhaát, moät phaàn lôùn voán ñeå thanh toaùn giaù mua laø voán vay, ñoâi khi, taát caû voán thanh toaùn ñeàu laø voán vay. Nôï vay naøy laø nôï coù ruûi ro cao, vì vaäy, neáu LBOs thaønh coâng, coâng ty môùi seõ phaûi chòu moät gaùnh naëng raát lôùn trong vieäc traû laõi vay naøy, ñaây laø moät trong nhöõng ñoäng thaùi coá yù cuûa nhöõng ngöôøi thöïc hieän LBOs, nhaèm buoäc coâng ty môùi ñi vaøo cheá ñoä aên kieâng tieàn maët (Cash diet). Thöù hai, coâng ty ñöôïc hình thaønh do vieäc mua ñöùt baèng voán vay (LBOs) trôû thaønh rieâng tö (go private) vaø coå phaàn cuûa noù khoâng coøn giao dòch treân thò tröôøng töï do. Coå phieáu cuûa LBO ñöôïc naém giöõ bôûi moät hôïp doanh cuûa caùc nhaø ñaàu tö (thöôøng laø toå chöùc ñaàu tö). Khi nhoùm naøy ñöôïc daãn ñaàu bôûi ban quaûn lyù cuûa coâng ty thì thì vuï mua laïi naøy ñöôïc goïi laø moät vuï mua ñöùt baèng voán vay bôûi ban quaûn lyù (a Management Buyout – MBOs). 1. Ñoái töôïng mua laïi cuûa caùc vuï LBOs: Thöôøng laø nhöõng coâng ty coù caùc ñaëc ñieåm sau: - Dö tieàn maët - Tieàn maët dö thöøa khoâng ñöôïc ñem ra traû coå töùc, traû nôï hoaëc mua laïi coå phieáu coâng ty, maø ngöôïc laïi, ñöôïc ñem ñi ñaàu tö moät caùch baát caån vaøo nhöõng döï aùn khoâng hieäu quaû. - Chi phí hoaït ñoäng cao, hieäu quaû keùm. Bieân soaïn: Dieäp Duõng 15 9/13/03
- Fulbright Economic Teaching Program Financial Analysis Lecture 18: Mergers & Acquisitions 2. Caùc böôùc taùi caáu truùc sau khi LBO ñöôïc thöïc hieän: - Caét giaûm chi phí ñaàu tö (Capital expenditure) - Baùn nhöõng taøi saûn hoaït ñoäng khoâng hieäu quaû cho nhöõng coâng ty mua coù theå khai thaùc chuùng hieäu quaû hôn. Nhöõng taøi saûn naøy thöôøng laø nhöõng taøi saûn ít lieân quan ñeán ngaønh ngheà kinh doanh chính (Core businesses) cuûa coâng ty. - Ñoùng cöûa nhöõng nhaø maùy keùm hieäu quaû, caét giaûm coâng nhaân. - Caùc nhaø quaûn lyù ñöôïc trao cho quyeàn lôïi nhieàu hôn trong doanh nghieäp thoâng qua quyeàn choïn mua coå phieáu hay quyeàn sôû höõu tröïc tieáp caùc coå phaàn. - Ñöa ngöôøi coù taøi quaûn trò vaøo thaønh phaàn ban quaûn trò môùi - Phaàn lôùn tieàn maët thu ñöôïc töø caùc hoaït ñoäng caét giaûm neâu treân ñöôïc duøng ñeå traû moät phaàn nôï vay ñeå thöïc hieän LBO tröôùc ño. - Coâng ty môùi bò ñaët vaøo tình huoáng baét buoäc thöôøng ñöôïc goïi laø aên kieâng tieàn maët (Cash diet) taïo ra bôûi gaùnh naëng traû laõi vay, töø ñoù, buoäc nhöõng nhaø quaûn trò coâng ty phaûi ñieàu haønh coâng ty hieäu quaû hôn. - Gaùnh naëng traû laõi vay haèng naêm cao cuõng coù maët lôïi cuûa noù, ñoù laø, tieát kieäm thueá töø taû laõi vay cao. - Vieäc vay nôï ruûi ro cao laøm taêng ñoøn baåy taøi chính cuûa coâng ty khieán cho giaù trò thò tröôøng nôï ñang toàn taïi cuûa coâng ty nhoû hôn so vôùi giaù trò soå saùch, moät söï maát maùt lôùn cho nhöõng ngöôøi naém giöõ traùi phieáu coâng ty, söï maát maùt naøy chaûy vaøo tuùi ai? Vaøo tuùi cuûa coå ñoâng cuûa coâng ty, ñaây laø lyù do chính taïi sao nhieàu ngöôøi cho raèng nhöõng ngöôøi thöïc hieän LBOs laø nhöõng ngöôøi daõ man ñöùng ôû cöûa. Neáu taát caû nhöõng böôùc taùi caáu truùc coâng ty neâu treân toû ra thaønh coâng, ngöôøi ta seõ tìm caùch ñöa coå phieáu coâng ty quay laïi mua baùn treân thò tröôøng chöùng khoaùn, khi ñoù noù khoâng coøn laø coâng ty rieâng tö nöõa maø laïi trôû thaønh coâng ty coâng chuùng. Bieân soaïn: Dieäp Duõng 16 9/13/03
CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD
-
QUẢN TRỊ HỌC - ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH VÀ ĐIỀU CHỈNH CƠ CẤU CÔNG TY BÁNH KẸP HẢI HÀ
24 p |
627 |
227
-
CHIẾN LƯỢC VỚI CƠ CẤU TỔ CHỨC LỰC LƯỢNG BÁN HÀNG CÔNG TY
22 p |
414 |
197
-
CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG VÀ PHÁT TRIỂN ĐÔ THỊ TỈNH BÀ RỊA VŨNG TÀU - DỰ THẢO ĐIỀU LỆ VÀ TỔ CHỨC HOẠT ĐỘNG
35 p |
520 |
155
-
Tái cấu trúc cơ cấu hay tái cấu trúc con người
5 p |
188 |
96
-
Công ty cổ phần
14 p |
163 |
51
-
Tái cơ cấu doanh nghiệp ở Việt Nam
9 p |
77 |
22
-
Tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước ở Việt Nam - TS. Vũ Thành Tự Anh
20 p |
55 |
17
-
Bài giảng Xử lý nợ trong tái cơ cấu doanh nghiệp: Vấn đề và giải pháp
16 p |
30 |
4
-
Tái cơ cấu tổ chức - Nhiệm vụ cấp thiết của doanh nghiệp hiện nay
3 p |
17 |
3
-
Một số vấn đề lý luận và thực tiễn về sát nhập và mua lại (M&A)
12 p |
13 |
3
-
Tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước trong mối tương quan giữa chính sách công nghiệp và chính sách cạnh tranh
11 p |
15 |
3
-
Bài giảng Chapter 7: Acquisition and Restructuring Strategies
16 p |
15 |
3
-
Doanh nghiệp nhà nước: Thực trạng và giải pháp tái cơ cấu
6 p |
8 |
2
-
Tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước Việt Nam giai đoạn 2011 - 2015
10 p |
17 |
2
-
Quyết liệt thực hiện tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước, tạo động lực thúc đẩy tái cấu trúc nền kinh tế
2 p |
9 |
2
-
Vấn đề khủng hoảng kinh tế tác động đến tái cơ cấu và phát triển doanh nghiệp nhỏ và vừa ở Việt Nam
5 p |
5 |
1
-
Phát triển doanh nghiệp vừa và nhỏ trong bối cảnh tái cơ cấu kinh tế - Kinh nghiệm quốc tế và bài học cho Việt Nam
8 p |
11 |
1

WARC-Type: response

Content-Type: application/http; msgtype=response

WARC-Identified-Payload-Type: application/xhtml+xml

Server: Apache/2.2.31 (CentOS)

Connection: close

Pragma: no-cache

Cache-Control: no-store, no-cache, must-revalidate, post-check=0, pre-check=0

Set-Cookie: TLDEVNamespace=cc16giokkv72arrdrlf87283t0; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly

Vary: Accept-Encoding

Content-Type: text/html; charset=UTF-8


markdown:
# Thông tư 13/2008/TT-BTTTT của Bộ Thông tin và Truyền thông
Chia sẻ: Trang Sơn Phạm | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:4
142
lượt xem 8
download
lượt xem 8
download
![](http://image.tlvnimg.com/document/thumbnail/2009/20090819/trangson/80x100/08207017.jpg)
##
Thông tư 13/2008/TT-BTTTT của Bộ Thông tin và Truyền thông
Mô tả tài liệu
[Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ](javascript:void(0);)
Download
![](http://static.tlvnimg.com/b2013az/templates/version1/default/images/down16x21.png)
Thông tư 13/2008/TT-BTTTT của Bộ Thông tin và Truyền thông về việc hướng dẫn việc thành lập và hoạt động của cơ quan đại diện, phóng viên thường trú ở trong nước của các cơ quan báo chí
Chủ đề:
Bình luận(0)
[Đăng nhập để gửi bình luận!](javascript:void(0);)
CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

Set-Cookie: TLDEVNamespace=1ta2qctr38qg962ba3c3untsq6; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly


markdown:
# Cisco switches
**Cisco switches**
-
Tài liệu đào tạo Chuyển mạch – Cisco Switch trình bày tổng quan về Cisco Catalyst Switch, cấu hình Vlan trong Cisco Catalyst Switch, Vlan TrunkingProtocol (VTP), Inter - Vlan routing. Mời bạn cùng tham khảo.
103p
quocnhan1984
16-10-2014
58
22
Download
-
For many years I have been a consultant for different companies and have written books on switch and router configurations and troubleshooting. During my years as a consultant I have had to either install, administer, or troubleshoot switching problems and configurations for switches without a good handbook. I have constantly gone through bookstores looking for a book on Cisco switch troubleshooting and configurations that didn’t deal with a Cisco curriculum. Guess what? I couldn’t find one!
411p
mylinh
11-08-2009
113
32
Download
-
Preparing for the CCNP® exam? Working as a network professional? Here are all the CCNP-level commands for the Implementing Cisco® Switched Networks (SWITCH) exam you need in one handy resource. The CCNP SWITCH Portable Command Guide is filled with valuable, easy-to-access information and is portable enough for use whether you’re in the server room or the equipment closet.
210p
stingdau_123
26-01-2013
66
16
Download
-
Tham khảo sách 'cisco secure vpn (csvpn®) 9e0-121 - version 6.0', công nghệ thông tin, chứng chỉ quốc tế phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
108p
halanh
15-08-2009
95
34
Download
-
Tham khảo sách 'ccnp 3.0 switching - version 8.0', công nghệ thông tin, chứng chỉ quốc tế phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
166p
maiphuong
12-08-2009
78
19
Download
-
Cơ bản về Cisco Switch Administration Mở đầu Trước khi bạn quản trị switch, bạn cần biết những thông tin cơ bản sau: • Switch địa chỉ IP hay tên DNS là gì? • Username/password mà bạn dùng để đăng nhập là gì?
7p
phuochau16
11-05-2011
90
18
Download
-
Tham khảo sách 'cisco: ccie® pre-qualification test for security 350-018 - version 6.0', công nghệ thông tin, chứng chỉ quốc tế phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
108p
halanh
15-08-2009
131
14
Download
-
Tham khảo sách 'cisco secure intrusion detection systems - version 6.0', công nghệ thông tin, chứng chỉ quốc tế phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
56p
halanh
15-08-2009
89
13
Download
-
Tham khảo sách 'cisco secure pix firewall advanced exam 9e0-111 - version 6.0', công nghệ thông tin, chứng chỉ quốc tế phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
89p
halanh
15-08-2009
84
13
Download
-
Tham khảo sách 'cisco safe implementation exam - version 6.0', công nghệ thông tin, chứng chỉ quốc tế phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
56p
halanh
15-08-2009
93
9
Download
-
Upon completing this lesson, you will be able to: Describe the router boot sequence and explain how to verify that the router booted correctly Identify the internal components of Cisco switches and routers
17p
trinhvang
25-01-2013
22
7
Download
-
This CLI Reference Guide is designed to help HP partners and customers who: Manage multi-vendor networks that include HP and Cisco switches Have experience deploying Cisco switches and are now deploying HP switches This CLI Reference Guide compares many of the common commands in three switch operating systems: HP ProVision, Comware 5, and Cisco operating systems. The HP ProVision operating system runs on HP 3500, 5400zl, 6200yl, 6600, and 8200zl Switch Series. (Other HP switches use an operating system that is very similar to the ProVision operating system.
292p
sitinhvt89
17-05-2013
40
7
Download
-
p
01-01-1970
Download
-
In this chapter: Explain the basic concepts of a switched environment, configure initial settings on a Cisco switch, configure switch ports to meet network requirements, configure the management switch virtual interface, describe basic security attacks in a switched environment, describe security best practices in a switched environment, configure the port security feature to restrict network access.
52p
youcanletgo_01
29-12-2015
14
1
Download
-
[Hướng dẫn cấu hình cơ bản Router cứng bằng phần mềm CISCO PACKET TRANCER - Trường CĐ nghề CNTT ISPACE](http://tailieu.vn/doc/huong-dan-cau-hinh-co-ban-router-cung-bang-phan-mem-cisco-packet-trancer-truong-cd-nghe-cntt-ispac-336830.html)
Packet Tracer là một phần mềm giả lập mạng dùng trong học tập sử dụng các thiết bị mạng (router/switch) của Cisco. Để cấu hình Router thì đầu tiên ta dùng một PC truy cập vào Router bằng phương pháp liên kết HYPER TERMINAL. Mời các bạn tham khảo tài liệu.
30p
nguyendung89qn
11-10-2010
1067
495
Download
-
Cathalyst 4006 có 2 port Gigabit Ehthernet và một băng thông 32-Gbps full-duplex cung cấp nối kết giữa supervisor engine và switch module. Những port Gigabit Ethernet có thể gắn được bất kì loại shortwave (SX), longwave/long-haul(LX/LH) hay extended range (ZX) GBIC. Catalyst 4006 cấu hình chuẩn có 6 slot có khả năng hot-swap. Slot 1 được phục vụ cho suppervisor engine để cung cấp khả năng switching và khả năng quản lý. Slot 2 đến slot 6 dùng cho các switching module khác...
58p
timgikhongbiet
29-05-2009
638
312
Download
-
Các loại cáp và các loại kết nối. Chương này sẽ cung cấp những thông tin và các câu lệnh có liên quan đến những chủ đề sau: Kết nối Router hoặc Switch sử dụng cáp Rollover. Xác định các thông số cài đặt trên PC để thực hiện kết nối Router hoặc Switch. Để tìm hiểu kỹ hơn mời các bạn cùng tham khảo tài liệu.
180p
ba_obama
26-05-2011
392
291
Download
-
Router và Switch catalyst và những thiết bị kết nối mạng Lan/ Wan. Với những thiết bị này người quản trị có thể xây dựng những cấu hình quản trị được lưu trên phần cứng thiết bị. Giới thiệu về Cisco Catalyst, Giới thiệu hệ điều hành Cisco IOS, Một số cấu hình cơ bản Cisco Router.
9p
vanlidochanhxg
10-10-2010
392
202
Download
-
Những điều căn bản trong quản trị Switch Cisco – phần 1 Đôi khi, bạn sẽ phải cấu hình một cổng switch hoặc tìm địa chỉ MAC trên mỗi cổng. Có thể, đây không phải là việc bạn làm thường ngày và cần một khóa học cơ bản về vị trí quản trị Switch của Cisco. Vậy, hãy thử khám phá những bước cơ bản về vị trí này. Đăng nhập Trước khi bạn có thể quản trị Switch, bạn cần biết một số thông tin căn bản sau: • Địa chỉ IP của switch gì? DNS là gì? • Tên...
5p
hangkute_101091
14-07-2010
373
170
Download
-
Optical Switching Networks describes all the major switching paradigms developed for modern optical networks, discussing their operation, advantages, disadvantages, and implementation. Following a review of the evolution of optical wavelength division multiplexing (WDM) networks, an overview of the future of optical networks is set out.
343p
daokim
04-08-2009
266
134
Download

Set-Cookie: TLDEVNamespace=mu4risbgi8frvtafgcuhmf2ki7; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly


markdown:
# Đậu phụ thanh
**Đậu phụ thanh**
-
Nấm kim châm xào đậu phụ thanh nhẹ cho bữa tối Một món xào cực ngon và cực nhanh cho bạn và gia đình có một bữa cơm thật ngon và ấm cúng!
7p
becoi_5
06-03-2013
39
4
Download
-
Giáo trình Sản xuất đậu phụ - MĐ02: Chế biến sản phẩm từ đậu nành giới thiệu về cách chuẩn bị nhà xưởng, thiết bị, dụng cụ, nguyên liệu dùng để sản xuất đậu phụ; quy trình và các bước tiến hành để sản xuất đậu phụ; cách bảo quản và đánh giá chất lượng đậu phụ thành phẩm; nội dung được phân bổ giảng dạy trong thời gian 96 giờ.
105p
minhminh_2
02-12-2014
345
190
Download
-
Trong hạt đậu tương, thành phần đạm tan biến khoảng 80-90% trong đó chủ yếu là globulin, globulin là chất không tan trong nước. Qúa trình sản xuất đậu phụ chính là dùng tác động cơ học để phá vỡ cấu trúc tế bào của hạt đậu
5p
vanthang122141
07-05-2011
606
202
Download
-
Đậu phụ có thành phần dinh dưỡng phong phú rất có lợi cho sức khỏe con người, đậu phụ còn hỗ trợ cho việc phòng và trị bệnh rất hiệu quả. Đậu phụ là sản phẩm được làm từ các loại đậu khác nhau (đậu xanh, đậu đen) nhưng chủ yếu là làm từ đậu tương. Nó là một trong những món ăn phổ biến của nhiều người bởi những tính năng ưu việt: dễ ăn, dễ tiêu hóa, nhiều dinh dưỡng, dễ chễ biến, giá thành rẻ...
5p
tae_in
27-07-2010
219
23
Download
-
Việt Phủ Thành Chương thấm đậm chất Việt Việt Phủ Thành Chương nằm ở xã Hiền Ninh, Sóc Sơn, Hà Nội. Lần đầu đặt chân đến đây, không ai có thể biết rằng, 9 năm trước, toàn bộ diện tích 10.000 mét vuông của Việt Phủ chỉ là đồi trọc, đất cằn. Theo lời họa sỹ Thành Chương, từ cái bé như ngọn cỏ, đến lớn như ngôi nhà đều được mang từ nơi khác về.
6p
hzero5
28-04-2011
61
9
Download
-
Đối với những người bị bệnh cao huyết áp, đậu phụ không chỉ là thức ăn lý tưởng mà còn là một vị thuốc để chữa bệnh… Theo quan niệm của y học cổ truyền, đậu phụ vị ngọt, tính mát, vào ba kinh tỳ, vị và đại tràng, có công dụng ích khí khoan trung, kiện tỳ lợi thấp, sinh tân nhuận táo, thanh nhiệt giải độc và kháng nham.
5p
downy_quyenru
06-01-2011
60
9
Download
-
Mức độ: Dễ Chuẩn bị: 10 phút Chế biến: 15 phút Vị chua thanh nhẹ của me kết hợp thật tài tình với vị cay của ớt làm cho miếng đậu béo ngậy, nóng hổi trở nên hấp dẫn hơn. Nguyên liệu: 500g đậu phụ 2-3 củ hành khô 1 củ tỏi, 1 nhánh gừng nhỏ 2 thìa cà phê me chua 1 chút đường (tùy thích) 1 thìa súp ớt bột hoặc 1 quả ớt tươi nếu bạn thích ăn thật cay 2 thìa súp bột nêm (hoặc nước mắm nếu bạn...
4p
charmcharmnz
29-05-2013
29
8
Download
-
Đậu nành được coi là 1 siêu thực phẩm, rất bổ dưỡng nhưng với một số người, ăn thường xuyên các sản phẩm này sẽ làm tăng nguy cơ mất trí nhớ, kết quả của một nghiên cứu mới đây của trường ĐH Loughborough (Anh) công bố. 719 người Indonexia sống ở thành phố và các vùng ngoại ô của Java đã tham gia vào nghiên cứu. Kết quả cho thấy những người ăn nhiều đậu phụ, ít nhất là 1 lần/ngày, có trí nhớ kém hơn, đặc biệt là những người trên 68 tuổi. ...
4p
laucathaclac
01-09-2010
76
7
Download
-
Mức độ: Trung bình Chuẩn bị: 15 phút Chế biến: 20 phút Biến tấu một chút đậu phụ dồn thịt xốt cà chua. Thay vì xốt với cà chua, mình thường xốt với thơm. Nghe có vẻ lạ tai nhưng ăn ngon lắm đấy! Thêm một ít nấm tai mèo xắt nhuyễn cho vào trộn chung với thịt, khi ăn nhân sẽ giòn hơn. Vị chua thanh thanh của thơm quyện với vị bùi bùi của đậu phụ, vị béo của thịt băm rất đặc biệt. Với món này, không chỉ đậu phụ nhồi thịt thơm ngon mà nước xốt...
2p
charmcharmnz
29-05-2013
46
7
Download
-
Mức độ: Dễ Chuẩn bị: 10 phút Chế biến: 10 phút .Vị ngọt mát của đậu phụ, mềm thơm của thịt bò kết hợp với vị thanh của củ sen khiến món này rất dễ ăn. Các bé chắc chắn sẽ ăn được nhiều với món này đấy, các mẹ thử xem sao nhé! Nguyên liệu: 70g thịt bò 1/2 bìa đậu phụ 30g bông hẹ 30g củ sen 30g cà rốt 1 thìa cà phê tỏi băm, 1 thìa cà phê nước tương, 1/2 thìa cà phê bột năng 2 thìa cà phê...
2p
charmcharmnz
29-05-2013
35
7
Download
-
Những ai đã từng ở đất Hà Thành hẳn chẳng còn lạ lẫm với món đậu phụ mềm mượt thơm ngon này. Hãy cùng tìm hiểu thêm bài viết "Đậu phụ Mơ đất Hà thành - Những điều bạn chưa biết" để hiểu rõ hơn về 1 đặc sản Hà Nội nhé.
6p
huongdanhoctot_1
12-10-2011
58
6
Download
-
Đậu phụ có thành phần dinh dưỡng phong phú rất có lợi cho sức khỏe con người. Tuy nhiên, để hấp thụ các chất dinh dưỡng của đậu phụ tốt nhất cần phải biết kết hợp với thực phẩm khác. Đậu phụ là sản phẩm được làm từ các loại đậu khác nhau (đậu xanh, đậu đen) nhưng chủ yếu là làm từ đậu tương.
4p
tranthithanhquy
26-01-2013
30
5
Download
-
Món ăn ấm nóng này không chỉ đậm đà mà còn cung cấp nhiều dưỡng chất cho cơ thể. Các bước thực hiện: 1 Cho dầu ăn vào nồi và bật bếp ở nhiệt độ cao. Thêm ớt bột Hàn Quốc, tỏi băm và tương đậu nành vào nồi. Phi thơm, đảo đều thành một hỗn hợp nhuyễn. Thêm ½ cốc nước. Thêm tôm và ngao vào nồi. Đậy vung chờ cho nước sôi. 2 Khi nước sôi, thêm đậu phụ đã thái miếng vừa ăn vào nồi. Nếm thử và nêm thêm muối, tiêu. Đun sôi trong 5 phút.
2p
nhokheo8
02-05-2013
30
5
Download
-
Mức độ: Trung bình Chuẩn bị: 10 phút Chế biến: 35 phút Đậu phụ được chiên vàng sốt chua ngọt, tẩm bên ngoài một lớp vừng ăn giòn giòn và thơm dùng làm món ăn chay ngon và lạ miệng. Nguyên liệu: 2-3 bìa đậu Nước xốt chua ngọt: 1 thìa nhỏ đường, nửa thìa nhỏ muối, nửa thìa nhỏ bột ngọt, 2 thìa canh xì dầu, 1 thìa nhỏ giấm, 2 thìa nhỏ mật ong và 3 thìa canh nước Vừng rang Ớt màu Các bước thực hiện: 1 Xắt đậu thành miếng chéo hoặc...
2p
tungtangnz
29-05-2013
22
5
Download
-
Mức độ: Trung bình Chuẩn bị: 15 phút Chế biến: 25 phút .Thử đổi món để không còn cảm giác ngán thịt mà vẫn đủ chất cho cả gia đình. Với các bạn ăn chay thì không dùng trứng cũng vẫn ngon nhé. Nguyên liệu: 1 bìa đậu phụ 2 quả mướp đắng 2 quả cà chua 1 quả trứng gà Vài tai mộc nhĩ (nấm mèo khô) Muối, bột nêm, tiêu, dầu ăn. Các bước thực hiện: 1 Ngâm mộc nhĩ khô vào tô nước nóng cho nở, cắt bỏ chân, rửa sạch. 2...
3p
tungtangnz
29-05-2013
34
5
Download
-
Nối tiếp nội dung của phần 1 cuốn "Làm tương và đậu phụ", phần 2 giới thiệu tới người đọc các quy trình làm đậu phụ bao gồm: Trình tự làm việc, làm dịch sữa đậu, làm đông đậu phụ, làm thành miếng bìa đậu,... Mời các bạn cùng tham khảo nội dung chi tiết.
8p
doinhugiobay_09
06-01-2016
19
9
Download
-
Theo y học Trung Quốc, đậu phụ có tính ngọt và mát mẻ, có lợi cho dạ dày, ruột già... Tuy nhiên, ăn đậu phụ cũng có thể có hại cho sức khỏe. Thực phẩm từ đậu nành từ lâu đã được biết đến như dinh dưỡng chăm sóc cho sức khỏe, cho dù đó là sữa đậu nành hay đậu phụ. Các loại thực phẩm này khá phổ biến, đặc biệt là ở các thành phố lớn, nơi người dân rất quan tâm đến việc chăm sóc sức khỏe hàng ngày cho mình và gia đình. Không thể phủ nhận...
4p
hoachuong_1
26-10-2012
17
4
Download
-
Đậu phụ hấp trứng thanh mà ngon Đậu phụ là món ăn lành tính, nhiều đạm không béo, kết hợp với trứng, thịt xông khói và cua cho bạn một bữa cơm thật ngon!
7p
becoi_5
06-03-2013
30
4
Download
-
Món ăn nhẹ nhàng, thanh mát rất dễ ăn. Hãy chọn đậu phụ cho những ngày bạn chán ăn nhé! Các bước thực hiện: 1 Cắt đậu phụ thành miếng vừa ăn, xếp bằng nhau trên 1 chiếc đĩa trắng (dùng đĩa sứ để hấp đậu luôn) Tiếp đó xếp cà chua, nấm hương xung quanh đĩa. Có thể dùng thêm nhiều loại rau khác mà bạn thích như: nấm kim, bông cải, cà rốt… Rắc đều chút muối lên trên rồi tưới xì dầu. 2 Đặt đĩa đậu vào nồi hấp trong 5 – 7 phút Nhấc đĩa đậu...
2p
chonguoinoiay1
27-02-2013
20
3
Download
-
Đậu phụ hấp nấm lạ miệng kết hợp cùng với nước mắm ớt đậm đà sẽ mang đến cho bạn một món ăn ngon tuyệt. .Các bước thực hiện: 1 Cắt đậu phụ thành miếng vừa ăn, xếp bằng nhau trên 1 chiếc đĩa trắng (dùng đĩa sứ để hấp đậu luôn). Tiếp đó xếp cà chua, nấm hương xung quanh đĩa. Có thể dùng thêm nhiều loại rau khác mà bạn thích như: nấm kim, bông cải, cà rốt… 2 Rắc đều chút muối lên trên rồi tưới xì dầu.
2p
chonguoinoiay1
27-02-2013
27
3
Download

Set-Cookie: TLDEVNamespace=0cutjshmrssq6i3ej3k36ees76; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly


markdown:
# Ngoại ngư
**Ngoại ngư**
-
Tài liệu tham khảo phương pháp tự học ngoại ngữ và nguyên tắc khi học ngoại ngữ
43p
dangtrong
18-04-2010
957
715
Download
-
Cần phải hiểu rõ về những nguyên nhân tại sao học ngoại ngữ không có kết quả để khắc phục.
14p
phamngocchinh
17-01-2010
531
333
Download
-
Trong những trở ngại lớn nhất của chúng ta khi học một ngoại ngữ là chúng ta quá…thông minh & có quá nhiều kinh nghiệm. Quá thông minh: vì mình ko thể nào chấp nhận nghe một câu mà mình ko hiểu: cần phải hiểu một câu nói gì trước khi nghe tiếp câu thứ 2, nếu ko thì mình không buồn nghe tiếp.
4p
hazuchi
08-09-2010
493
334
Download
-
Có những người có thể nói đến 4,5 ngoại ngữ, có những người thì không. Làm thế nào để có "kỳ tài" học ngoại ngữ như vậy? Vấn đề ở đây không phải là cách nào học được nhiều ngoại ngữ mà là kinh nghiệm nào cho chúng ta cách học ngoại ngữ tốt nhất.
4p
kernel
26-11-2009
572
321
Download
-
Ngoại ngữ là 1 môn học quốc tế rất thông dụng ngày nay,mình thấy có nhiều bạn thật sự học chưa được hiệu quả lắm nên hôm nay mình post bài này để nói rõ với mọi người về kinh nghiệm học ngoại ngữ của mình và đúc kết thêm 1 số kinh nghiệm hữu ích khác của các bạn khác.Hy vọng sẽ giúp bạn học ngoại ngữ tốt hơn
2p
phamngocchinh
17-01-2010
800
314
Download
-
Nếu như ngôn ngữ là phương tiện giao tiếp chủ yếu và quan trọng bậc nhất của con người thì ngoại ngữ chính là cầu nối không thể thiếu trọng quá trình giao lưu, hội nhập quốc tế của mỗi quốc gia dân tộc.
123p
hehevt
10-09-2012
400
258
Download
-
Ngày nay trên khắp thế giới, hơn 8 triệu người vẫn tiếp tục dùng phương pháp “hiệu quả nhất” để học một hoặc vài ngoại ngữ. Cách học gì mà hiệu quả như vậy… Khi bạn học một thứ tiếng nào đó bạn có thể chọn một trong hai cách: hoặc là bạn học ngữ pháp, từ vựng, ngữ âm…liên miên hết tháng này sang tháng khác, hoặc là bạn quay lại cách mà bạn học nói tiếng mẹ đẻ khi còn nhỏ.
6p
hazuchi
08-09-2010
379
231
Download
-
Dành cho người học ngoại ngữ không chuyên. Có rất nhiều phương pháp học tiếng Anh. Dưới đây la những kinh nghiệm sau một số năm đi học và giảng dạy cũng như kinh nghiệm của rất nhiều người đã từng học tiếng Anh hiệu quả trước đó. Bài viết này chỉ xin bàn về những vấn đề cơ bản nhất đối với người học ngoại ngữ không chuyên.
6p
strangerinworld
13-08-2010
440
227
Download
-
Từ khi chúng ta còn thơ ấu, ngôn ngữ đã hiện diện quanh ta. Ngôn ngữ là hình thức giao tiếp chủ yếu khi ta đi học. Và giờ đây khi ta khi ta trưởng thành, ngoại ngữ lại có mặt khắp mọi nơi. Trong thời đại toàn cầu hóa, dù muốn dù không, ta cũng sống trong một môi trường đa ngôn ngữ.
45p
vankhanhh5
06-07-2011
439
222
Download
-
Ngoại ngữ chính là chìa khóa mở cánh cửa tương lai. Hãy đọc 10 chỉ dẫn sau để nắm được chiếc chìa khóa ấy.
3p
chukien
16-06-2010
296
181
Download
-
Đề thi vào chuyên ngoại ngữ - hà nội năm 2009-2010
5p
hoangvi208
10-07-2010
410
172
Download
-
VÀI NÉT VỀ PHƯƠNG PHÁP DẠY NGOẠI NGỮ HIỆN ĐẠI CN. HOÀNG QUỐC KHÁNH Bộ môn Anh văn Khoa Khoa học cơ bản Trường Đại học Giao thông Vận tải Tóm tắt: Ngoại ngữ đã trở thành một môn học bắt buộc trong chương trình đào tạo của hầu hết các trường Đại học ở nước ta từ nhiều năm nay. Việc dạy và học ngoại ngữ thế nào cho hiệu quả đã được nhiều chuyên gia đề cập đến.
4p
linhdan05016
25-01-2011
575
152
Download
-
Lara Lomubus là một nhà phiên dịch nữ nổi tiếng của Hungari. Trải qua nhiều năm mày mò học tập, bà đã thông hiểu hơn mười thứ tiếng như: Anh, Pháp, Nga, Hán, Nhật, Tây Ban Nha, ý, Ba Lan, ... được tôn xưng là kỳ tài ngoại ngữ. Vì để hồi đáp lại những bức thư thỉnh nguyện thập phương, bà đã khái quát kinh nghiệm phong phú của bản thân - nó sẽ rất có ích cho những người muốn học tốt ngoại ngữ....
2p
haclong0901
05-01-2011
257
124
Download
-
Trung tâm ngoại ngữ ABC có các lớp Anh văn tổng quát , Anh văn giao tiếp và TOEIC . Số lượng học viên đông , thường xuyên thay đổi ,vì vậy Trung tâm cần một hệ thống tin học quản lý học viên để đảm bảo hoạt động của Trung tâm diễn ra thông suốt , hợp lý và hiệu quả . Nghiệp vụ của Trung tâm như sau: Mỗi năm trung tâm có 4 đợt khai giảng , cho tất cả các lớp , mỗi khóa kéo dài 3 tháng . Trong mỗi loại lớp : Anh văn...
35p
vinamilkvietnam
07-08-2012
406
124
Download
-
10 chỉ dẫn học ngoại ngữ thành công Làm cách nào để bắt đầu học một ngoại ngữ (NN)? Những “kinh nghiệm” của người đi trước trong việc học một NN là gì? Liệu tôi có thể học một ngoại ngữ để giao tiếp lưu loát với người bản xứ không? Nếu bạn là người học NN lần đầu tiên, bạn nên biết rằng có nhiều điều ảnh hưởng đến cảm xúc của bạn. Khi bạn hiểu một nội dung nào đó hoặc bắt đầu nắm được một NN nào đó, bạn cảm thấy rất say mê.
7p
yeutinhtinhyeu
31-12-2010
183
102
Download
-
Tất nhiên học và sử dụng thành thạo ngoại ngữ không hề đơn giản chút nào. Nó phụ thuộc chủ yếu vào ba nhân tố: giáo viên, giáo trình và chính bản thân bạn. Bây giờ các trung tâm lớn thường giới thiệu có người bản xứ trực tiếp giảng dạy. Nhưng không phải một người bản xứ nào cũng có thể dạy tốt, nếu không có khả năng sư phạm. Điều chắc chắn nhất mà họ có thể đem đến cho bạn chỉ là cơ hội thực tập ngôn ngữ....
19p
thanhtong32
20-06-2011
190
98
Download
-
Đối với những người bắt đầu học ngoại ngữ, từ vựng là một vấn đề rất “khó xơi”. Nhiều học viên thắc mắc rằng tại sao họ không thể nào nhớ được các từ vừa học mặc dù đã
2p
vanthe_vcu
18-09-2010
240
93
Download
-
Tiến sĩ Elaine Schneider: Càng sớm càng tốt. Não bộ của trẻ nhỏ giống như miếng bọt biển hút các thông tin xung quanh. Nếu chúng ta giới thiệu ngoại ngữ càng sớm, khả năng “hút” của miếng bọt biển này càng mạnh hơn. Ngoài ra, cấu tạo của các cơ quan nghe và phát âm ở trẻ nhỏ cũng giúp dễ bắt chước các cách phát âm khác nhau hơn. Nên bắt đầu giới thiệu ngoại ngữ cho trẻ từ trước 6 tuổi, đợi đến 7 tuổi đã là trễ, nhưng nhìn chung: càng sớm càng tốt....
3p
zinzin9999
03-12-2010
199
94
Download
-
Dạy ngoại ngữ cho trẻ em là vấn đề được khá nhiều giáo viên và phụ huynh quan tâm.
12p
vetnangcuoitroi_2305
24-06-2011
244
92
Download
-
MỘT SỐ THỦ THUẬT DẠY NGOẠI NGỮ LỚP ĐÔNG NGƯỜI ThS. ĐẶNG THỊ TUYẾT MINH Bộ môn Anh văn Khoa Khoa học cơ bản Trường Đại học Giao thông Vận tải Tóm tắt: Dạy ngoại ngữ ở lớp đông sinh viên là một thử thách đối với giáo viên đảm nhận môn học này. Bài báo nhằm nêu ra một số thủ thuật trong việc tiếp cận và giảng dạy ngoại ngữ ở lớp học có đông sinh viên. Summary: Teaching foreign languages in big classes is a big challenge for teachers.
4p
linhdan05016
25-01-2011
211
84
Download

Set-Cookie: TLDEVNamespace=rk7sitmo36iit066cas7hil7f0; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly


markdown:
# Supervisory mechanisms
**Supervisory mechanisms**
-
A genuine EMU needs a comprehensive approach to tackle the vicious circle of excessive private sector indebtedness, unsustainable sovereign debt and banking sector weakness. The EU lacks a global framework which fills in the gaps in a fully integrated financial services policy, with a single supervisory mechanism for banks and a single rule book to govern all financial institutions. It also needs to complete and implement the more effective mechanisms put forward to prevent and correct unsustainable fiscal policies and economic imbalances.
6p
lenh_hoi_xung
01-03-2013
28
5
Download
-
Two elements instil a degree of moderate optimism going forward. First, major policy decisions have significantly reduced tail risks and relieved market stress. The June European Council decisions were swiftly followed up with concrete progress towards establishing a Banking Union. The European Council of 18-19 October agreed on a timetable for the establishment of a Single Supervisory Mechanism and advanced further on the deepening of EMU, encompassing the financial, budgetary, economic, and political dimensions.
39p
trinhcaidat
19-04-2013
22
5
Download
-
Professional ethics is now acknowledged as a field of study in its own right. Much of its recent development has resulted from rethinking traditional medical ethics in the light of new moral problems arising out of advances in medical science and technology. Applied philosophers, ethicists and lawyers have devoted considerable energy to exploring the dilemmas emerging from modern health care practices and their effects on the practitioner-relationship.
218p
cronus75
16-01-2013
24
3
Download
-
This paper examines some of the initiatives that are currently under way around the world to assist and encourage pension funds to help finance green growth projects. It is drafted with a view to inform current OECD work on engaging the private sector in financing green growth. Different financing mechanisms are outlined, and suggestions made as to what role governments in general, and pension fund regulatory and supervisory authorities in particular, can play in supporting pension funds investment in this sector.
39p
quaivatdo
19-11-2012
26
4
Download

Set-Cookie: TLDEVNamespace=7bf8c6cr2vhht0p003gfh9phl6; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly


markdown:
Theo BKV
Microsoft vừa phát hành công cụ Windows Defender Offline cho phép bạn bào chế một USB hay CD có chức năng quét virus mỗi khi khởi động hệ thống.
1774 Lượt xem
1263 Lượt xem
3604 Lượt xem
1163 Lượt xem
Tailieutinhoc.net - Chia sẻ kiến thức, thủ thuật máy tính hay cho mọi người
Copyright © 2014 - www.Tailieutinhoc.net, All right reserved.

WARC-Truncated: length

WARC-Identified-Payload-Type: text/html

Server: LiteSpeed

Accept-Ranges: bytes


markdown:
LRO'CRE DIỄM
Add:597/5 Quốc Lộ 1A, Khu Phố 13, Phường Bình Hưng Hòa, Quận Bình Tân, Tp.HCM
Mb: 0979 658 650 (Ms. Diễm)
Mail: huynhdiemkt2006@gmail.com
Web: tamtranglrocre.com
Facebook

Vary: Accept-Encoding,User-Agent

Content-Type: text/html


markdown:
Alternative flash content
Requirements
CÔNG TY TNHH SX - TM - DV TÂN ĐẠI THỊNH
Search...
Sunday
, 11 19th
Last update
Fri, 26 Jul 2013 10am
Home
GIỚI THIỆU
SẢN PHẨM
KHÁCH HÀNG
LIÊN HỆ
THƯ VIỆN
DIỄN ĐÀN
Giới thiệu công ty
Lịch sử phát triển
Sơ đồ Website
Sản phẩm bao bì
Sản phẩm in ấn
Hóa chất ngành bột bả
Walocel
Vinnapas
Hóa chất ngành sơn
Máy công nghiệp
Sản phẩm khác
Khách hàng tiêu biểu
Khách hàng miền Bắc
Khách hàng miền Trung
Khách hàng miền Nam
Khách hàng miền Tây
Thông tin tuyển dụng
Tư vấn
FTP services
Downloads
Design
Duyệt mẫu
Giải trí
Skip to content
Index
Recent Topics
Rules
Help
Search
Welcome,
Guest
Username:
Password:
Remember me
Forgot your password?
Forgot your username?
Create an account
Forum
MẪU THIẾT KẾ BAO BÌ
MẪU THIẾT KẾ KHÁC
Page:
1
Topics in Category: MẪU THIẾT KẾ KHÁC
0
Replies
CHỐNG THẤM TUYỆT ĐỐI JOTON CT
Topic started 4 years 6 months ago
by
admin
1865
Views
Last Post
by
admin
4 years 6 months ago
0
Replies
BẢNG MÀU FA NGOÀI HÃNG SƠN JOTON!
Topic started 4 years 6 months ago
by
admin
1409
Views
Last Post
by
admin
4 years 6 months ago
0
Replies
BẢNG MÀU SƠN NƯỚC FALCON CTY TÂN ĐẠT DƯƠNG
Topic started 4 years 6 months ago
by
admin
2119
Views
Last Post
by
admin
4 years 6 months ago
0
Replies
BAO ẢNH ĐẠI TOÀN VINH HCM
Topic started 4 years 6 months ago
by
admin
1424
Views
Last Post
by
admin
4 years 6 months ago
Page:
1
Board Categories
HỖ TRỢ
- GÓP Ý - XÂY DỰNG
MẪU THIẾT KẾ BAO BÌ
- MẪU THIẾT KẾ BAO BÌ BỘT TRÉT TƯỜNG ( BỘT BẢ)
- MẪU THIẾT KẾ BAO BÌ KHÁC
- MẪU THIẾT KẾ KHÁC
- MẪU THIẾT KẾ BAO GẠO XUẤT KHẨU
CHUYÊN MỤC VỀ THÙNG SƠN
- MẪU THIẾT KẾ THÙNG SƠN
THÔNG TIN, TIN TỨC
- TIN TỨC
MÁY MÓC, THIẾT BỊ
- MÁY CHUYÊN DÙNG SẢN XUẤT NGÀNH BỘT TRÉT TƯỜNG
Forum
MẪU THIẾT KẾ BAO BÌ
MẪU THIẾT KẾ KHÁC
You are here:
Home
Forum
MẪU THIẾT KẾ BAO BÌ
MẪU THIẾT KẾ KHÁC
Top
Skip to content
Best bookmaker
bet365 Bonus
The best bookmaker
bet365
Copyright © 2009-2017. All rights reserved.
CÔNG TY TNHH SX-TM-DV TÂN ĐẠI THỊNH
Developed by
Tan Dai Thinh Co., Ltd.
Đ/C: 58C4 CX304 Điện Biên Phủ, P.25, Q.Bình Thạnh, TP.HCM
Designed by
ĐT: (028)-3898.0949-3512.6949-3505.2186 Fax: (028) 38.999.333
Online bookmaker Romenia
bet365.ro

Server: Apache/2.4.29 (cPanel) OpenSSL/1.0.2k mod_bwlimited/1.4

P3P: CP="NOI ADM DEV PSAi COM NAV OUR OTRo STP IND DEM"

Cache-Control: private, no-cache

Set-Cookie: ja_social_tpl=ja_social; expires=Fri, 09-Nov-2018 08:32:30 GMT; path=/

Content-Type: text/html; charset=utf-8


markdown:
Những ai từng sử dụng dịch vụ hàng không hầu như đều chung nhận định, bữa ăn trên máy bay thường kém ngon hơn khi ăn dưới mặt đất. Chưa bàn đến cách chế biến của từng hãng hàng không, theo nghiên cứu của các chuyên gia, có những lý do khách quan khiến đồ ăn trên máy bay không ngon miệng.
*Những suất đồ ăn bắt mắt trên máy bay nhưng thường khiến du khách ăn không ngon miệng vì những lý do khách quan.*
Kết quả nghiên cứu cho thấy, chính áp suất trong khoang hành khách thấp làm hỏng vị giác của từng người. Nguyên nhân này còn làm “hỏng” nhận thức của mỗi người về mùi, ảnh hưởng tới vị của từng món ăn, khiến vị giác trở nên nhạt nhẽo.
Nhà nghiên cứu thực phẩm Charles Spence, Giáo sư tâm lý học đến từ Đại học Oxford, cho biết, ở độ cao hơn 10,000m, độ ẩm trong cabin giảm mạnh xuống còn 12%, ảnh hưởng trực tiếp đến hương vị thực phẩm. Thông thường, vị ngọt không bị ảnh hưởng quá nhiều, nhưng các món nước ép chua hay café trở nên tệ hơn. Nguyên nhân khác nữa khiến đồ ăn trở nên tệ hơn đó là âm thanh. Trong môi trường tiếng ồn lớn, ý thức của con người về hương vị cũng bị ảnh hưởng.
*Môi trường bên ngoài ảnh hưởng trực tiếp tới vị giác mỗi người khiến việc ăn uống không còn hấp dẫn.*
Thông thường, khoang hành khách phải chịu cường độ âm thanh cao hơn nhiều so với việc trò chuyện dưới mặt đất. Tiếng ồn lớn làm tăng các vị như mặn, đắng và chua, giảm vị ngọt, đồng thời giảm khả năng tập trung, khiến hành khách trở nên mệt mỏi. Bởi vậy, việc ăn ngon miệng là điều khó xảy ra.
Bên cạnh đó, không khí khô còn ảnh hưởng tới việc tiết nước bọt. Độ ẩm thấp làm mũi khô, khiến cảm nhận mùi vị đồ ăn không còn nhạy bén. Do đó, dù nguyên liệu và cách nấu được giữ nguyên giống hệt dưới mặt đất, nhưng du khách ăn vẫn kém ngon.
Một số hãng hàng không lớn liên tục cải thiện điều này nhằm phục vụ khách hàng tốt hơn. Các hãng phục vụ khoảng 1 tỷ suất ăn một năm còn thuê những đầu bếp hàng đầu thế giới như Heston Blumenthal phục vụ bữa ăn cho British Airways, hay nữ đầu bếp người Anh Lorraine Pascale chế biến món ăn hàng không cho hãng Virgin Atlantic.
Nguồn
**Dân trí**

Cache-Control: private


markdown:
Trong chuyến đi liên lục địa vừa qua, tôi đã quyết định làm sạch camera roll. Thực sự thì đôi khi tôi làm việc này chỉ để xoá một vài tấm ảnh hoặc video đã cũ. iPhone cung cấp cách thức dễ dàng để chụp hình nhanh chóng và các ứng dụng như Instagram, photo+, etc.. chỉ có điều nó làm nặng máy bởi vì tạo ra thêm nhiều bản sao. Nếu bạn không đưa ra hướng giải quyết thì camera roll sẽ phải tích trữ hàng tấn ảnh cả đẹp lẫn xấu.
Nếu iPhone của bạn có đủ bộ nhớ để tích trữ thì điều này không thành vấn đề, thế nhưng bạn sẽ phải chuẩn bị cho lần sau, bạn kết nối nó với iTunes. Khi bạn thực hiện tác vụ đồng bộ hoá hoặc phục hồi, iTune sẽ tạo ra một bản sao lưu dữ liệu iPhone của bạn, bao gồm cả Camera Roll. Hình ảnh hoặc các file multimedia lưu trữ trên Camera Roll sẽ bị xoá sau một khoảng thời gian thực hiện chức năng sao lưu hoặc phục hồi.
Sau khi làm sạch, bạn chắc chắn có thể cải thiện sao lưu và khôi phục lại bằng cách import thông thường các nội dung của Camera Roll của bạn, và sau đó đồng bộ nội dung trở lại cho các ứng dụng iPhone nếu cần thiết.
Sau khi bức ảnh của bạn đã được import từ Camera Roll, bạn có thể sử dụng iTunes để đồng bộ chúng trở lại tới iPhone của bạn:
1. Đảm bảo iPhone được kết nối với máy tính của bạn.
2. Mở iTunes.
3. Chọn iPhone trong danh sách các thiết bị ở cột bên trái.
4. Click vào tab Photos.
5. Đảm bảo rằng “Sync photos from” được kích hoạt và chọn nguồn thích hợp từ menu pop-up liền kề. Ví dụ, nếu bạn import hình ảnh của bạn vào trong một ứng dụng (như iPhoto), bạn sẽ chọn ứng dụng này trong danh sách. Nếu bạn import hình ảnh của bạn vào một thư mục (sử dụng Image Capture, Scanner và Camera Wizard, hoặc Windows Photo Gallery), bạn sẽ chọn
**Choose Folder** và sau đó các thư mục trong câu hỏi.
6. Click Apply hoặc Sync.
Khi quá trình đồng bộ hoàn tất, bức ảnh của bạn không còn được lưu trữ trên Camera Roll nữa, tuy nhiên chúng sẽ xuất hiện trong các ứng dụng hình ảnh trên iPhone của bạn. Import ảnh của bạn từ iPhone và sau đó đồng bộ hoá chúng trở lại bằng cách sử dụng iTunes là một cách tuyệt vời để giới hạn số lượng hình ảnh trong Camera Roll. Điều này giúp cải thiện đáng kể số lần sao lưu và khôi phục.
Lưu trữ các bức ảnh trên máy tính của bạn cho phép bạn in chúng ra (nếu bạn muốn) hoặc sao lưu chúng vào một đĩa CD (Compact Disc) hoặc một ổ cứng ngoài. Apple khuyến cáo rằng bạn nên sao lưu dữ liệu thường xuyên.
[Nguồn Apple]
——————
### iPhone Tip: Improve Backup & Restore Time By Reducing Camera Roll
In my recent intercontinental trip, I decided to clean up my camera roll. Believe me it took me sometime just to delete many old pictures and videos. The iPhone offers easy way to take quick photo and apps such Instagram, photo+, etc.. only worsen by adding duplicates. If you don’t have further action, the camera roll get accumulates with tons of good and bad photos.
If your iPhone has enough space to accommodate, this would not be an issue but you will notice next time, you connect it to iTunes. When you sync or perform a restore, iTunes creates a backup the contents of your iPhone, including, yes, the Camera Roll. The more pictures or other multimedia files that are on the Camera Roll, the longer a backup or restore will take.
After cleaning up, you definitely, can Improve backup and restore times by regularly importing the contents of your Camera Roll, and then sync that content back to the iPhone apps if needed.
After your photos have been imported from your Camera Roll, you can use iTunes to sync them back to your iPhone:
- Ensure the iPhone is connected to your computer.
- Open iTunes.
- Select the iPhone in the Devices list in the left column.
- Click the Photos tab.
- Ensure that “Sync photos from” is enabled and choose the appropriate source from the adjacent pop-up menu. For example, if you imported your photos into an application (like iPhoto) you would select that application in the list. If you imported your photos to a folder (using Image Capture, Scanner and Camera Wizard, or Windows Photo Gallery), you would choose
**Choose Folder**and then the folder in question.
- Click Apply or Sync.
When the sync process completes, your photos are no longer stored on your Camera Roll, but they will appear in the Photos application on your iPhone. Importing your photos from iPhone and then syncing them back using iTunes is a great way to limit the number of photos in your Camera Roll. This significantly improves backup times and restore times.
Storing your photos on your computer enables you to print them out (if you desire) or back them up to a CD (Compact Disc) or an external hard drive. Apple strongly recommends that you back up your data regularly.
[Source Apple]

Link: <http://techtivi.com/wp-json/>; rel="https://api.w.org/", <http://techtivi.com/?p=4017>; rel=shortlink


markdown:
[Trang chủ](http://thammynangnguc.vn)/ [Tin tức](http://thammynangnguc.vn/tin-tuc)/ **Mãn nhãn với vòng 1 quyến rũ của Min Hyorin**
# Mãn nhãn với vòng 1 quyến rũ của Min Hyorin
*Từng được mệnh danh là nữ hoàng sexy mới của Hàn Quốc, Min Hyorin sở hữu vóc dáng cực kì gợi cảm. Đặc biệt, vòng 1 săn chắc, quyến rũ khiến Min Hyorin luôn thiêu đốt mọi ánh nhìn mỗi khi xuất hiện.*
Là người mẫu, ca sĩ và diễn viên, Min Hyorin không chỉ sở hữu gương mặt cực kì xinh đẹp mà còn có vóc dáng chuẩn với vòng 1 gợi cảm. Đôi gò bồng đảo căng tròn, đầy đặn hút mắt khiến Min Hyorin luôn nóng bỏng và quyến rũ trong mọi hoàn cảnh với nhiều loại trang phục.
![ Mãn nhãn với vòng 1 quyến rũ của Min Hyorin](http://thammynangnguc.vn/wp-content/uploads/2016/10/man-nhan-voi-vong-1-quyen-ru-cua-min-hyorin-1.jpg)
Ngoài khuôn mặt xinh đẹp, Min Hyorin còn có vóc dáng gợi cảm với vòng 1 đầy đặn, săn chắc.
![ Mãn nhãn với vòng 1 quyến rũ của Min Hyorin](http://thammynangnguc.vn/wp-content/uploads/2016/10/man-nhan-voi-vong-1-quyen-ru-cua-min-hyorin-2.jpg)
Với lợi thế vòng 1 hút mắt Min Hyorin luôn tỏa sáng trong mọi loại trang phục.
![ Mãn nhãn với vòng 1 quyến rũ của Min Hyorin](http://thammynangnguc.vn/wp-content/uploads/2016/10/man-nhan-voi-vong-1-quyen-ru-cua-min-hyorin-3.jpg)
Cô cũng khéo léo tận dụng các trang phục làm tôn lên vòng 1 nóng bỏng của mình.
![ Mãn nhãn với vòng 1 quyến rũ của Min Hyorin](http://thammynangnguc.vn/wp-content/uploads/2016/10/man-nhan-voi-vong-1-quyen-ru-cua-min-hyorin-4.jpg)
Xinh đẹp, quyến rũ, Min Hyorin là 1 trong những ca sĩ, diễn viên được đông đảo khán giả trẻ yêu mến.
![ Mãn nhãn với vòng 1 quyến rũ của Min Hyorin](http://thammynangnguc.vn/wp-content/uploads/2016/10/man-nhan-voi-vong-1-quyen-ru-cua-min-hyorin-5.jpg)
Với lợi thế hình thể, Min Hyorin cũng lọt vào mắt xanh của nhiều thương hiệu và là 1 trong những mỹ nhân đắt show quảng cáo.
![ Mãn nhãn với vòng 1 quyến rũ của Min Hyorin](http://thammynangnguc.vn/wp-content/uploads/2016/10/man-nhan-voi-vong-1-quyen-ru-cua-min-hyorin-6.jpg)
Cận cảnh vòng 1 hút mắt của Min Hyorin.
Bác sĩ tư vấn 24/7:
[1900.5588.96](tel:1900558896)

Server: nginx

Link: <http://thammynangnguc.vn/wp-json/>; rel="https://api.w.org/", <http://thammynangnguc.vn/?p=60252>; rel=shortlink


markdown:
## Tin nhắn hệ thống
[Chọn nhanh](javascript://)
- Khu vực riêng
[Thiết lập](usercp.php?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Tin nhắn riêng](private.php?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Các theo dõi](subscription.php?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Đang trực tuyến](online.php?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Tìm diễn đàn](search.php?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Trang chính](forum.php?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41)
- Diễn đàn
[Thiên Thiên Tượng Kỳ - Giáp cấp liên tái 2017](forums/598-Thien-Thien-Tuong-Ky-Giap-cap-lien-tai-2017?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Giải cờ tướng Ngôi sao quốc tế - Cup The Reed Hotel - Ninh Bình 2015](forums/587-Giai-co-tuong-Ngoi-sao-quoc-te-Cup-The-Reed-Hotel-Ninh-Binh-2015?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Hot Topic](forums/345-Hot-Topic?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Trạng cờ đất Việt 2016-2017 , Cup Xi Măng Long Sơn](forums/577-Trang-co-dat-Viet-2016-2017-Cup-Xi-Mang-Long-Son?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Tiêu điểm](forums/606-Tieu-diem?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Giải vô địch các clb khu vực phía Bắc , cúp Thăng Long Kỳ Đạo năm 2017](forums/458-Giai-vo-dich-cac-clb-khu-vuc-phia-Bac-cup-Thang-Long-Ky-Dao-nam-2017?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Học cờ cùng Thang Long Kỳ Đạo !!!](forums/493-Hoc-co-cung-Thang-Long-Ky-Dao?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Shop cờ - Tủ sách Thăng Long Kỳ Đạo !!!](forums/530-Shop-co-Tu-sach-Thang-Long-Ky-Dao?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [TLKD New](forums/230-TLKD-New?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Thăng long kỳ đạo quán](forums/444-Thang-long-ky-dao-quan?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Trung Hoa tượng kỳ](forums/385-Trung-Hoa-tuong-ky?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Giao hữu cấp câu lạc bộ](forums/433-Giao-huu-cap-cau-lac-bo?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41)
-
[Thông tin từ BQT](forums/27-Thong-tin-tu-BQT?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Các giải đấu trực thuộc diễn đàn Thăng Long Kỳ Đạo](forums/416-Cac-giai-dau-truc-thuoc-dien-dan-Thang-Long-Ky-Dao?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Các giải đấu trong nước , quốc tế](forums/11-Cac-giai-dau-trong-nuoc-quoc-te?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Lịch sử phát triển cờ tướng](forums/1-Lich-su-phat-trien-co-tuong?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Góc chuyên môn](forums/6-Goc-chuyen-mon?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Software - Ebook - Ván đấu](forums/15-Software-Ebook-Van-dau?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Tổng hợp thông tin](forums/25-Tong-hop-thong-tin?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Chuyên trang Cờ Vua](forums/613-Chuyen-trang-Co-Vua?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Các loại cờ khác](forums/34-Cac-loai-co-khac?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Đạo quán (Các câu lạc bộ cờ khắp nơi)](forums/45-Dao-quan-Cac-cau-lac-bo-co-khap-noi?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Các nhóm hội , diễn đàn trên mạng](forums/574-Cac-nhom-hoi-dien-dan-tren-mang?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Khu vực khối văn phòng và học sinh , sinh viên](forums/600-Khu-vuc-khoi-van-phong-va-hoc-sinh-sinh-vien?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Các câu lạc bộ khu vực đồng bằng Bắc Bộ](forums/47-Cac-cau-lac-bo-khu-vuc-dong-bang-Bac-Bo?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Clb cờ tướng Thăng Long](forums/597-Clb-co-tuong-Thang-Long?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB Cờ Quang Trung](forums/49-CLB-Co-Quang-Trung?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Clb cờ tướng Hữu Nghị](forums/607-Clb-co-tuong-Huu-Nghi?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu lạc bộ Cờ tướng Tràng An - Ninh Bình](forums/584-Cau-lac-bo-Co-tuong-Trang-An-Ninh-Binh?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ Import Link](forums/121-CLB-co-Import-Link?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu lạc bộ cờ Việt Hưng](forums/609-Cau-lac-bo-co-Viet-Hung?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu lạc bộ cờ tướng Nam Từ Liêm](forums/610-Cau-lac-bo-co-tuong-Nam-Tu-Liem?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Clb cờ tướng Xuân Hưng - Hà Nội](forums/544-Clb-co-tuong-Xuan-Hung-Ha-Noi?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Clb cờ tướng học viện Thăng Long Kỳ Đạo](forums/599-Clb-co-tuong-hoc-vien-Thang-Long-Ky-Dao?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu lạc Bộ Cờ Tướng Mỹ Hào - Hưng Yên](forums/596-Cau-lac-Bo-Co-Tuong-My-Hao-Hung-Yen?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Clb cờ tướng Kỳ Anh](forums/522-Clb-co-tuong-Ky-Anh?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [clb cờ tướng Kinh Kỳ](forums/523-clb-co-tuong-Kinh-Ky?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [clb cờ tướng Hồng Thái Tây](forums/556-clb-co-tuong-Hong-Thai-Tay?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu Lạc Bộ Cờ Tướng Sông Hồng](forums/497-Cau-Lac-Bo-Co-Tuong-Song-Hong?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [clb Kỳ Sơn Bằng Hữu](forums/505-clb-Ky-Son-Bang-Huu?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ tướng Hoa Phượng](forums/517-CLB-co-tuong-Hoa-Phuong?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Clb cờ tướng Tam Điệp - Ninh Bình](forums/546-Clb-co-tuong-Tam-Diep-Ninh-Binh?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Cờ tướng Bằng Hữu - Thái Bình](forums/612-Co-tuong-Bang-Huu-Thai-Binh?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu lạc bộ Cờ Hạ Long - Quảng Ninh](forums/608-Cau-lac-bo-Co-Ha-Long-Quang-Ninh?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB Cờ Tướng Thủy Nguyên ( Hải Phòng )](forums/611-CLB-Co-Tuong-Thuy-Nguyen-Hai-Phong?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Clb cờ tướng Phố Hiến kỳ đạo](forums/620-Clb-co-tuong-Pho-Hien-ky-dao?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB Cờ Anh Em - Hà Nội](forums/120-CLB-Co-Anh-Em-Ha-Noi?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ tướng Tây Sơn](forums/285-CLB-co-tuong-Tay-Son?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ Kỳ Hữu](forums/75-CLB-co-Ky-Huu?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ Hải Phòng](forums/54-CLB-co-Hai-Phong?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [clb cờ Tứ Phương Huynh Đệ](forums/445-clb-co-Tu-Phuong-Huynh-De?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ Đông Anh](forums/257-CLB-co-Dong-Anh?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ Việt Sơn](forums/245-CLB-co-Viet-Son?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ Đống Đa](forums/249-CLB-co-Dong-Da?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ Kỳ Siêu](forums/263-CLB-co-Ky-Sieu?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Clb cờ Sóc Sơn](forums/289-Clb-co-Soc-Son?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Clb cờ Định Công](forums/304-Clb-co-Dinh-Cong?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ Từ Liêm](forums/333-CLB-co-Tu-Liem?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Clb cờ tướng Hà Tây](forums/375-Clb-co-tuong-Ha-Tay?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ Đông Đô](forums/391-CLB-co-Dong-Do?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu lạc bộ cờ Sơn Đồng](forums/397-Cau-lac-bo-co-Son-Dong?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu lạc bộ cờ tướng Hà thành](forums/401-Cau-lac-bo-co-tuong-Ha-thanh?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ tướng Hoài Đức](forums/455-CLB-co-tuong-Hoai-Duc?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Clb cờ tướng Năm Cửa Ô](forums/485-Clb-co-tuong-Nam-Cua-O?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ Hà Đông](forums/279-CLB-co-Ha-Dong?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41)
-
[Các câu lạc bộ khu vực miền núi phía Bắc](forums/379-Cac-cau-lac-bo-khu-vuc-mien-nui-phia-Bac?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Các câu lạc bộ khu vực miền Trung](forums/261-Cac-cau-lac-bo-khu-vuc-mien-Trung?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ Quảng Bình](forums/329-CLB-co-Quang-Binh?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu lạc bộ sinh viên Đà Nẵng](forums/272-Cau-lac-bo-sinh-vien-Da-Nang?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ tướng Người Yêu Cờ, Liên Chiểu, Đà Nẵng](forums/550-CLB-co-tuong-Nguoi-Yeu-Co-Lien-Chieu-Da-Nang?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ tướng Không Gian Xưa](forums/525-CLB-co-tuong-Khong-Gian-Xua?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ tướng Song Mã](forums/515-CLB-co-tuong-Song-Ma?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ tướng Trương Sinh - Hội An](forums/553-CLB-co-tuong-Truong-Sinh-Hoi-An?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu lạc bộ Kỳ Vương, Liên Chiểu, Đà Nẵng](forums/531-Cau-lac-bo-Ky-Vuong-Lien-Chieu-Da-Nang?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu lạc bộ cờ tướng Hải Châu - TP Đà nẵng](forums/564-Cau-lac-bo-co-tuong-Hai-Chau-TP-Da-nang?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [clb cờ tướng Richicken](forums/569-clb-co-tuong-Richicken?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Clb cờ vua & cờ tướng thần đồng Đà Nẵng](forums/595-Clb-co-vua-co-tuong-than-dong-Da-Nang?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB Kỳ Đạo Quán - Tp Huế](forums/621-CLB-Ky-Dao-Quan-Tp-Hue?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ tướng Kỳ Ái - Tam Kỳ](forums/622-CLB-co-tuong-Ky-Ai-Tam-Ky?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Clb cờ tướng huyện Núi Thành; Quảng Nam.](forums/628-Clb-co-tuong-huyen-Nui-Thanh-Quang-Nam?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ tướng Kỳ Hữu – Đà Nẵng](forums/630-CLB-co-tuong-Ky-Huu-Da-Nang?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu lạc bộ A&E Thanh Hóa](forums/268-Cau-lac-bo-AE-Thanh-Hoa?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu lạc bộ Thừa Thiên - Huế](forums/323-Cau-lac-bo-Thua-Thien-Hue?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Hội cờ tướng Khánh Hoà](forums/308-Hoi-co-tuong-Khanh-Hoa?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB - Kỳ đài Hoàng Anh](forums/317-CLB-Ky-dai-Hoang-Anh?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu lạc bộ người yêu cờ Nghệ An](forums/322-Cau-lac-bo-nguoi-yeu-co-Nghe-An?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB Sông Hàn kỳ nghệ](forums/377-CLB-Song-Han-ky-nghe?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB Cờ tướng Tri Ngộ](forums/410-CLB-Co-tuong-Tri-Ngo?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41)
-
[Thông tin khu vực cờ phía Nam](forums/262-Thong-tin-khu-vuc-co-phia-Nam?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB XePhaoMa Phú Yên](forums/460-CLB-XePhaoMa-Phu-Yen?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Kỳ đài Bằng Hữu](forums/438-Ky-dai-Bang-Huu?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB Cờ tướng Khu phố 2 , Hiệp Bình Chánh, Thủ Đức](forums/494-CLB-Co-tuong-Khu-pho-2-Hiep-Binh-Chanh-Thu-Duc?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Clb cờ tướng Thiên Hưng](forums/499-Clb-co-tuong-Thien-Hung?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLb cờ Cỏ Xanh](forums/501-CLb-co-Co-Xanh?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Kỳ đài Bình Phước](forums/514-Ky-dai-Binh-Phuoc?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu lạc bộ cờ tướng PTSC Marine](forums/511-Cau-lac-bo-co-tuong-PTSC-Marine?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu lạc bộ MIRANO CAFE](forums/516-Cau-lac-bo-MIRANO-CAFE?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Kỳ đài 81](forums/563-Ky-dai-81?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Clb cờ tướng Nhím Cafe](forums/573-Clb-co-tuong-Nhim-Cafe?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB Cờ Tướng Phú Tài (Quy Nhơn - Bình Định)](forums/625-CLB-Co-Tuong-Phu-Tai-Quy-Nhon-Binh-Dinh?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Câu lạc bộ cờ tướng Kỳ Phong](forums/623-Cau-lac-bo-co-tuong-Ky-Phong?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Clb cờ Hiệp Bình Phước Thủ Đức](forums/626-Clb-co-Hiep-Binh-Phuoc-Thu-Duc?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB cờ tướng Up RIO coffee ĐẤT SÀI GÒN](forums/629-CLB-co-tuong-Up-RIO-coffee-DAT-SAI-GON?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Kỳ đài Hội Quán Cờ](forums/275-Ky-dai-Hoi-Quan-Co?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Kỳ đài Đất Việt](forums/274-Ky-dai-Dat-Viet?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB Đồi Dương - Phan Thiết](forums/276-CLB-Doi-Duong-Phan-Thiet?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB ĐB - Sông Cửu Long](forums/277-CLB-DB-Song-Cuu-Long?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB Kỳ hội quán](forums/278-CLB-Ky-hoi-quan?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [Huynh Đệ Hội](forums/435-Huynh-De-Hoi?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41) [CLB Cờ Quận 2](forums/439-CLB-Co-Quan-2?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41)
-
[Khu vực Tây Nguyên](forums/446-Khu-vuc-Tay-Nguyen?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41)
-
[Giải trí](forums/37-Giai-tri?s=dcfec22fbd43e4430397ac2f8d51ab41)

Server: Apache/2.2.15 (CentOS)

Pragma: private


markdown:
Tin bán ôtô
1061
Tin bán xe hạng sang
156
Bán/cho thuê xe công trình
288
Bán/thuê xe chuyên dụng
290
Xe khách-xe du lịch - xe Bus
96
Tin bán xe tải
555
Phụ tùng xe tải & công trình
298
Tin bán phụ tùng
580
Tin bán phụ kiện
872
Dụng cụ &Thiết bị sửa chữa
88
Dịch vụ thuê xe & vận tải
511
Dịch vụ xe cưới
210
Dịch vụ vận tải
19
Dịch vụ sửa xe
378
Dịch vụ chăm sóc xe
385
Dịch vụ độ xe
100
Sơn, thân vỏ, gầm xe
82
Điểm gửi xe & trạm xăng
66
Bảo hiểm
43
Cứu hộ-Sửa xe trên đường
47
Thủ tục-thông tin-trả góp
32
Kiến thức học lái xe
263
Danh ba website ôtô
149
Danh bạ salon & showroom
178
Danh bạ trường dạy lái xe
212
Bảng giá xe
9


markdown:
### Phụ huynh hoàn tất các giấy tờ sau và nộp hồ sơ tại văn phòng nhà trường:
- Phiếu đăng ký nhập học.
- Các cam kết giữa phụ huynh và nhà trường.
- Bản sao giấy khai sinh.
- Bản photo giấy chứng nhận tiêm chủng.
- Bản photo thẻ Bảo hiểm y tế.
Phụ huynh có thể download phiếu nhập học tại đây :
[Phiếu đăng ký nhập học trường Tiny College](http://tinycollege.edu.vn/wp-content/uploads/2016/03/Tiny-Phieu-dang-ki-nhap-hoc.pdf)


markdown:
# XE TẢI VEAM VT252 -1 2. 4 TẤN
![ Sản phẩm](upload/product/285x190x2/vt2521-8745_527.10601719198x365.jpg)
Mã sản phẩm: VEAM VT252-1
Năm sản xuất: 2017
Tải trọng: 2400Kg
Tổng trọng tải: 4990Kg
KT lòng thùng: 4050x1810x1930 mm.
KT tổng thể: 5890x2000x2940 mm.
Dung tích xi lanh: 2476 cm3.
Cửa lốp: 6.50 - 16 /6.50 - 16.
**365.000.000 VND**
## Nội - Ngoại thất
## Thông số kỹ thuật
*THÔNG SỐ KĨ THUẬT XE TẢI VEAM VT252-1 2,4 TẤN*
Nhãn hiệu:........................................VEAM VT252 2t4.
Xuất xứ: ……………………………....Hàn Quốc - Việt Nam.
Trọng lượng bản thân: ……………....2395kg.
Tải trọng cho phép chở: …………. ...2400kg.
Trọng lượng toàn bộ: ………………..4990kg.
Số người cho phép chở: …………....3 người.
Kích thướt xe: ………………………..(DxRxC) 5890x2000x2940 mm.
Kích thướt lòng thùng hàng: ………..(DxRxC) 4050x1810x1930 mm.
Chiều dài cơ sở: ………………....2850 mm.
Vết bánh xe trước / sau:.... ……..1500/1435 mm.
Số trục: …………………………….2.
Công thức bánh xe: ……………....4x2.
Nhiên liệu:..................................... Diezen.
Động cơ.
Nhãn hiệu động cơ:....................... D4BF.
Loại động cơ: ……………………….4 kỳ, 4 xi lanh thẳng hàng, tăng áp.
Thể tích: ……………………………..2476 cm3.
Công suất lớn nhất /tốc độ quay:... 61 kW/ 4200 v/ph.
Lốp xe.
Số lượng lốp trên trục I/II/III/IV: ….02/04/---/---.
Lốp trước / sau: …………………...6.50 - 16 /6.50 - 16.
Hệ thống phanh.
Phanh trước /Dẫn động: ………….Tang trống /thuỷ lực trợ lực chân không.
Phanh sau /Dẫn động: …………….Tang trống /thuỷ lực trợ lực chân không.
Phanh tay /Dẫn động:....................Tác động lên hệ thống truyền lực /Cơ khí.
Acquy: 12V.
Tiêu hao nhiên liệu: 9 lít/ 100km.
xe tải veam vt200 2 tấn thùng dài 4,3
xe tải veam 2 tấn thùng dài 6m
## hình ảnh thùng xe
## ước tính mua xe
## Ước tính mua xe
Tổng cộng(Xe + Phí):365.000.000 VNĐ
## Ước tính vay ngân hàng
## video clip
## liên hệ
**TRUNG TÂM DỊCH VỤ Ô TÔ MIỀN NAM** **TRUNG TÂM DỊCH VỤ Ô TÔ MIỀN NAM**
**CÔNG TY CỔ PHẦN Ô TÔ TIÊN PHONG**
**Showroom 1:** ** 2975 QL1A - P. Tân Thới Nhất - Quận 12 - Tp HCM** **Showroom 2:** ** 61 QL1A - P. Ba Láng - Quận Cái Răng - Tp Cần Thơ** **Hotline:** ** 0916.707.877 - 0904.360.714** **Email:** ** tongdailyototai@gmail.com **


markdown:
## Tuyển dụng
![ tuyển nhân viên kinh doanh ô tô](upload/baiviet/120x110x1/dong-anh-tuyen-dung-599.jpg)
![ tuyển nhân viên kinh doanh ô tô](upload/baiviet/120x110x1/dong-anh-tuyen-dung-599.jpg)
[tuyển nhân viên kinh doanh ô tô](tuyen-dung/tuyen-nhan-vien-kinh-doanh-o-to.html)
16/10/2017
tuyển 5 nhân viên kinh doanh bán xe ô tô tải tại miền nam, lương thưởng hấp dẫn
![ Tuyển nhân viên kỹ thuật và kinh doanh](upload/baiviet/120x110x1/chothuexetai-9902.jpg)
![ Tuyển nhân viên kỹ thuật và kinh doanh](upload/baiviet/120x110x1/chothuexetai-9902.jpg)
[Tuyển nhân viên kỹ thuật và kinh doanh](tuyen-dung/tuyen-nhan-vien-ky-thuat-va-kinh-doanh.html)
08/03/2017
cần tuyển nhân viên kinh doanh, tuyển nhân viên kinh doanh, tuyễn nhân viên bán hàng,


markdown:
# bài phát biểu của Tổng thống Obama
11/01/2017 |
Ông Obama sẽ đọc diễn văn chia tay tại Cung điện McCormick ở thành phố Chicago, bang Illinois lúc 21g00 giờ địa phương ngày 10-1, tức 9 giờ sáng ngày 11-1 giờ Việt Nam.
Tổng thống Barack Obama và phu nhân Michelle Obama chuẩn bị đi Chicago ngày 10-11 – Ảnh: Reuters
Theo đài CNN, ông Obama đã không lựa chọn phòng Bầu...
[Thời sự](/cat/thoi-su)
Ông Obama sẽ đọc diễn văn chia tay tại Cung điện McCormick ở thành phố Chicago, bang Illinois lúc 21g00 giờ địa phương ngày 10-1, tức 9 giờ sáng ngày 11-1 giờ Việt Nam.
Tổng thống Barack Obama và phu nhân Michelle Obama chuẩn bị đi Chicago ngày 10-11 – Ảnh: Reuters
Theo đài CNN, ông Obama đã không lựa chọn phòng Bầu...
[Tổng thống Obama lên án những kỳ thị với người nhập cư](/tong-thong-obama-len-an-nhung-ky-thi-voi-nguoi-nhap-cu.html) **Chủ đề liên quan:** [bài phát biểu của Tổng thống Obama](/tag/bai-phat-bieu-cua-tong-thong-obama), [Tong thong Obama](/tag/tong-thong-obama)
30/05/2016 |
[Xã hội](/cat/xa-hoi)
[Tổng thống Obama đã quên một điều khi đến Việt Nam](/tong-thong-obama-da-quen-mot-dieu-khi-den-viet-nam.html)
Trong suốt mấy ngày thăm Việt Nam, TT Obama và các trợ thủ đã “nhớ” và “biết” rất nhiều điều khiến chính người Việt cũng phải giật mình,...

Set-Cookie: desktop=true


markdown:
(
[Thế giới](/cat/the-gioi)) - **Trung Quốc đã thông báo kế hoạch cắt giảm quân số của lục quân thuộc Quân giải phóng Nhân dân Trung Quốc (PLA) từ 2,3 triệu quân xuống còn dưới 1 triệu quân.**
![ Lính Trung Quốc trong một lần duyệt binh /// Reuters](http://cdn9.trandaiquang.biz/files/2017/07/duyetbinhnhanketthucthechien2taibackinhreuters_qagx.jpg)
Lính Trung Quốc trong một lần duyệt binh Reuters
Tờ PLA Daily, cơ quan ngôn luận của Quân giải phóng Nhân dân Trung Quốc, hôm 12.7 cho hay đây là lần đầu tiên Trung Quốc cắt giảm quân số của lục quân xuống dưới 1 triệu quân. Đây cũng là kế hoạch cắt giảm quân số lớn nhất lịch sử nước này trong tiến trình tái cấu trúc quân đội.
Động thái trên nhằm hiện đại hóa cấu trúc quân đội bằng cách phân bổ thêm nhiều nguồn lực cho các đơn vị khác của quân đội, theo tờ PLA Daily.
“Cấu trúc quân đội kiểu cũ, với lục quân chiếm thế đa số, sẽ được thay thế sau cuộc cải cách”, tờ PLA Daily giải thích. Thế nhưng, tờ báo này không tiết lộ thời điểm diễn ra việc cải tổ này.
Tuy cắt giảm quy mô binh sĩ lục quân nhưng PLA sẽ gia tăng thêm quân số cho các lực lượng hải quân, lực lượng tên lửa và lực lượng hỗ trợ chiến lược. Quân số của không quân sẽ được giữ nguyên.
“PLA sẽ được tăng cường năng lực thực thi các nhiệm vụ ở nước ngoài”, tờ Hoàn cầu Thời báo dẫn lời ông Hứa Quang Dụ, cố vấn cao cấp tại Hiệp hội giải trừ quân bị và Kiểm soát vũ trang Trung Quốc, cho biết.
(Theo Thanh Niên)