markdown:
# Đề tài báo cáo Cấu trúc vốn
Chia sẻ: Trịnh Thị Thủy | Ngày: | Loại File: DOC | Số trang:16
lượt xem 89
download
![](http://image1.tailieu.vn/document/thumbnail/2013/20130317/tothesky/80x100/2401363838166.jpg)
##
Đề tài báo cáo Cấu trúc vốn
[Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ](javascript:void(0);)
Download
![](http://static1.tailieu.vn/b2013az/templates/version1/default/images/down16x21.png)
Tham khảo luận văn - đề án 'đề tài báo cáo cấu trúc vốn', luận văn - báo cáo, tài chính - kế toán - ngân hàng phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
Bình luận(0)
[Đăng nhập để gửi bình luận!](javascript:void(0);)
##
Nội dung Text: Đề tài báo cáo Cấu trúc vốn
- Tà i chính doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Hòa Nhân BÁO CÁO ĐỀ TÀI CẤU TRÚC VỐN Nhóm 3 Trang 1 /16
- Tà i chính doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Hòa Nhân LỜI MỞ ĐẦU Vốn là điều kiện không thể thiếu khi tiến hành thành lập doanh nghiệp và tiến hành hoạt động kinh doanh. Ở bất kỳ doanh nghiệp nào, vốn được đầu tư vào quá trình sản xuất kinh doanh nhằm tăng thêm lợi nhuận, tăng thêm giá trị của doanh nghiệp. Nhưng vấn đề chủ yếu là các doanh nghiệp, các công ty phải làm như thế nào để tăng thêm giá trị cho vốn. Việc huy động vốn một mặt vừa đáp ứng nhu cầu vốn cho sản xuất kinh doanh, nhưng mặt khác doanh nghiệp có thể gánh chịu những rủi ro về tài chính . Do vậy, để có thể huy động, quản lý và sử dụng có hiệu quả nguồn vốn của mình, giảm thiểu được rủi ro tài chình, chi phí sử dụng vốn, doanh nghiệp phải xác định cho mình một cấu trúc vốn hợp lý Công cụ mà các nhà quản trị tài chính doanh nghiệp không thể không quan tâm khi quyết định cơ cấu vốn của công ty đó là “ đòn bẩy tài chính”. Sử dụng “đòn b ẩy tài chính” đúng cách sẽ làm tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp đáng kể. Còn ngược lại, doanh sẽ phải gánh chịu những rủi ro khó tránh khỏi. Hy vọng bài thuyết trình với chủ đề “ Cấu trúc vốn và ý ngh ĩa của việc nghiên cứu cấu trúc vốn” sẽ giúp làm rõ h ơn những vấn đề n ày. Nhóm 3 Trang 2 /16
- Tà i chính doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Hòa Nhân I. Định nghĩa, chỉ tiêu thể hiện cấu trúc vốn: 1. Định nghĩa: Cấu trúc vốn là một thuật ngữ tài chính nhằm mô tả nguồn gốc và phương pháp hình thành nên nguồn vốn để doanh nghiệp có thể sử dụng mua sắm tài sản, phương tiện vật chất và hoạt động kinh doanh. Khi xem xét cấu trúc vốn của một doanh nghiệp , người ta thường chú trọng đến mối quan hệ giữ a nợ phải trả và vốn chủ sở hữu . Một cấu trúc vốn hợp lí phải đ ảm bảo sự hài hòa giữa vốn chủ sở hữu và các khoản nợ phải trả, có chi phí sử dụng vốn thấp và rủi ro chấp nh ận được, phù hợp với điều kiện kinh doanh cụ thể của doanh nghiệp. 2. Các chỉ tiêu thể hiện: Cấu trúc vốn của một doanh nghiệp được thể hiện qua các chỉ tiêu chủ yếu sau: Hệ số nợ = Nợ phải trả/ Tổng nguồn vốn Hệ số nợ phản ánh trong một đồng vốn kinh doanh bình quân mà doanh nghiệp đang sử dụng có bao nhiêu đồng được hình thành từ vốn nợ. Hệ số vốn chủ sở hữu = Nguồn vốn chủ sở hữu/ Tổng nguồn vốn Hệ số vốn chủ sở hữu phản ánh trong một đồng vốn kinh doanh mà doanh nghiệp đang sử dụng có bao nhiêu đồng do chủ sở hữu doanh n ghiệp bỏ ra. Nếu h ệ số vốn chủ sở hữu càng cao, các khoản n ợ của doanh nghiệp càng được đảm b ảo khả năng thanh toán và tài chính của doanh nghiệp càng nằm trong giới hạn an toàn. Ngược lại, hệ số nợ cao chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng nhiều nợ vay, có kh ả năng gặp phải rủi ro thanh toán lớn khi khoản vay đáo hạn. Tuy n hiên, vốn vay sẽ là nhân tố quan trọng kích thích doanh nghiệp đang có những h ợp đồng, dự án thực sự hiệu quả tận dụng tốt lợi thế đòn bẩy tài chính đ ể gia tăng lợi nhu ận. Do vậy, nhìn vào cấu trúc vốn có thể đánh giá được mộ t cách khái quát chính sách tài trợ vốn kinh doanh của doanh nghiệp, m ức độ an toàn trong sử dụng tài sản, mức độ an toàn hay rủi ro khác trong kinh doanh… Nhóm 3 Trang 3 /16
- Tà i chính doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Hòa Nhân II. Ý nghĩa của việc nghiên cứu cấu trúc vốn: Cấu trúc vốn là vấn đề đã được các nhà nghiên cứu kinh tế - tài chính quan tâm và để nhiều thời gian nghiên cứu. Đứng trên góc độ nhà quản lý tài chính tại doanh nghiệp việc nghiên cứu cấu trúc vốn giúp họ tìm ra lời giải cho những câu hỏi sau: - Xác định cấu trúc vốn như thế nào là h ợp lý và có lợi cho doanh nghiệp? - Nên vay n ợ hay là không? - Nếu vay nợ, doanh nghiệp gánh chịu rủi ro ở mức độ n ào? Việc hiểu tư ờng tận về cấu trúc vốn các nhà quản trị sẽ tìm ra câu trả lời cho những câu hỏi ở trên, từ đó đề ra các quyết định tài trợ đúng đắn nhằm tăng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Gia tăng lợi nhuận cho cổ đông nhưng vẫn hạn chế rủi ro ở m ức thấp nhất. Cấu trúc vốn tối ưu liên quan tới việc đánh đổi giữa chi phí và lợi ích của doanh nghiệp. -Tài trợ bằng vốn vay nợ tạo ra “lá chắn thuế” cho doanh nghiệp, đồng thời giảm mức độ phân tán các quyết định quản lý (đặc biệt với số lượng hạn chế cơ hội kinh doanh và đầu tư). Gánh nặng nợ, mặt khác, tạo áp lực với doanh nghiệp. Chi phí vay n ợ có tác động đáng kể tới vận h ành kinh doanh, th ậm chí, dẫn tới đóng cửa doanh nghiệp. -Tài trợ từ vốn góp cổ phần không tạo ra chi phí sử dụng vốn cho doanh nghiệp. Tuy nhiên, các cổ đông có thể can thiệp vào hoạt động điều hành doanh nghiệp. Kỳ vọng cao vào hiệu quả sản xuất kinh doanh của các nhà đầu tư cũng tạo sức ép đáng kể cho đội ngũ quản lý Một cấu trúc vốn phù hợp là quyết định quan trọng với mọi doanh nghiệp không chỉ bởi nhu cầu tối đa lợi ích thu được từ các cá nhân và tổ chức liên quan tới doanh nghiệp và hoạt động của doanh nghiệp mà còn bởi tác động của quyết định này tới năng lực kinh doanh của doanh nghiệp trong môi trường cạnh tranh. 1. Đòn bẩy tài chính Nhà bác học As-si-met đ ã từng phát biểu: “Nếu cho tôi một điểm tựa và một đòn bẩy, tôi sẽ bẩy đ ược cả trái đất lăn đi chỗ khác”. Câu nói n ày muốn nhấn mạnh rằng sức mạnh của đòn bẩy là vô biên. Còn trong kinh doanh, nếu chỉ dựa vào đồng tiền của mình thì con đường tiến lên rất xa vời và thậm chí là thụt lùi. Vì vậy trong lĩnh vực kinh doanh và các hoạt động tài chính, thu ật ngữ “ đòn bẩy” được sử dụng thường xuyên. Khái niệm: Đòn b ẩy tài chính là mối quan h ệ giữa tổng số n ợ so với tổng vốn củ a doanh nghiệp ở mộ t thời điểm nhất đ ịnh và nó được th ể hiện bằng hệ số n ợ. Thông qua hệ số n ợ người ta còn xác định được mức độ vốn góp củ a chủ sở hữu với số n ợ vay. Gọ i E (Equity) là tổng số vốn chủ sở hữu D (Debt) là tổng số nợ Hệ số nợ HD = Nợ/( Nợ + Vốn chủ sở hữu) Nhóm 3 Trang 4 /16
- Tà i chính doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Hòa Nhân Hệ số n ày phản ánh trong một đồng vốn mà doanh nghiệp hiện đang sử dụng có bao nhiêu đồng được hình thành từ các khoản nợ. Khi đó mức độ góp vốn của chủ sở hữu HE = 1 – HD. Ví dụ : Bảng cân đố i kế toán ngày 31/12/N của 1 doanh nghiệp A: BÀNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN TÀI SẢN NGUỒN VỐN A. TSLĐ … NỢ PHẢI TRẢ A. 320 NỢ NGẮN HẠN I. 80 NỢ DÀI HẠN II. 240 B. TSCĐ … NGUỒN VCSH B. 680 TỔNG CỘNG TS TỔNG CỘNG NV 1000 1000 Bảng cân đố i kế toán cho th ấy hệ số nợ của doanh nghiệp A là 32% (320/1000). 2.Tác độ ng của đòn bẩy tài chính đến doanh nghiệp Các công ty sử dụng đòn bẩy tài chính với h y vọng là sẽ gia tăng được lợi nhuận cho cổ đông thường. Nếu sử dụng phù hợp, công ty có thể dùng các nguồn vốn có chi phí cố định, b ằng cách phát hành trái phiếu hoặc đi vay từ ngân hàng hoặc các tổ chức tín dụng khác để tạo ra lợi nhu ận cao nhất. Điều n ày sẽ đư ợc th ể h iện rõ nét nhất khi phân tích mối quan hệ giữa đòn b ẩy tài chính và tỷ su ất sinh lợi của vốn chủ sở hữu. Hay nói các khác, đó chính là sự tác động của đòn bẩy tài chính lên mức sinh lợi củ a vốn chủ sở hữu. Để thể hiện cho mức sinh lời mà nhà đ ầu tư nh ận được bỏ vốn trong tài chính được ph ản ánh rõ nét b ằng chỉ tiêu tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu ( gọi tắt là ROE). ROE phản ánh cứ một đồng vốn chủ sở hữu bỏ ra sẽ tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thu ế. Qua quá trình triển khai rộng hơn với công thức này. Ta có : ROE = Tỷ su ất sinh lời tài sản / (1- Hệ số nợ) Từ công thứ c trên ta thấy, khi thu nhập từ lợi nhuận của một đồng tài sản (nguồn vốn) không đổ i, h ệ số nợ càng cao, thì thu nhập từ lợi nhuận ròng củ a một đồng vốn chủ sở hữu càng lớn. Vì vậy, đòn bẩy tài chính (đòn cân nợ) và dùng nó để khuếch đại thu nh ập củ a một đồng vốn chủ sở hữu. Các công ty chỉ làm điều này khi nhu cầu vốn cho đầu tư củ a doanh nghiệp khá cao mà vốn chủ sở hữu không đủ để tài trợ. Khoản nợ vay của công ty sẽ trở thành khoản nợ ph ải trả, lãi vay được tính dựa trên số nợ gốc này. Một doanh nghiệp ch ỉ sử dụng n ợ khi nó có thể tin chắc rằng tỷ suất sinh lợi trên tài sản cao hơn lãi suất vay n ợ. Hiện nay, đa số ở tất cả các doanh nghiệp đều sử dụng đòn bẩy tài chính. Các tập đoàn Mỹ trước đây nhìn chung có tỷ số vay nợ vào khoảng 1.0; tức là 1 đồng vố n vay trên 1 Nhóm 3 Trang 5 /16
- Tà i chính doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Hòa Nhân đồng vốn tự có. Trong những thập k ỷ gần đây, tỷ số vay nợ củ a các tập đoàn Mỹ đ ã và đang có xu hướng vượt qua mức 1.0. Việc sử dụng đòn bẩy tài chính ở mỗ i doanh nghiệp ngoài những chính sách quản lý của bản thân doanh nghiệp đó thì còn chịu sự tác động củ a môi trường vĩ mô. Ví dụ như trong năm 2009, trong những quyết định của chính phủ có hỗ trợ 4% lãi su ất vốn vay ngân hàng, điều này làm cho việc sử dụng đòn bẩy tài chính của các doanh nghiệp gia tăng khi chi phí cho việc sử dụng đồng vốn nợ thấp hơn. 3. Mục đích của việc sử dụng đòn bẩy tài chính Doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy tài chính với hi vọng là sẽ gia tăng được lợi nhuận cho chủ sở h ữu. Nếu sử dụng phù h ợp, doanh nghiệp có thể dùng các nguồn vốn có chi phí cố định, bằng cách phát hành trái phiếu và cổ phiếu ưu đ ãi để tạo ra lợi nhuận lớn hơn chi phí trả cho việc huy động vốn có lợi tức cố đ ịnh. Phần lợi nhuận còn lại sẽ thuộc về chủ sở hữu củ a doanh nghiệp. - Để xem xét mức độ tác động của đòn bẩy tài chính đ ến hiệu qu ả kinh doanh củ a doanh nghiệp ta xem xét ví dụ sau: Doanh nghiệp X Y Cơ cấu Vốn (tr.đ) Cơ cấu vốn Vố n Cơ cấu vốn (Tr.đ) 1. Vố n chủ sở hữu 1 .000 100% 500 50% 2. Vốn vay 0 0% 500 50% 1 .000 100% 1.000 100% Cộ ng Xét trong các điều kiện kinh tế : suy thoái, phục hồ i, bình thường và phát triển. Điều kiện nền kinh tế Bình Ch ỉ tiêu Phục hồi Phát triển Suy thoái thường X Y X Y X Y X Y 1.Vốn kinh doanh 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 2.Vốn vay 0 500 0 500 0 500 0 500 3. Lợi nhuận chưa - 80 80 150 150 180 180 240 240 lãi và thuế (EBIT) 4.Tỷ suất lợi 8 8 15 15 18 18 24 24 nhu ận/vốn(=3/1)(%) 5.Lãivay(15%/n ăm) 0 75 0 75 0 75 0 75 Nhóm 3 Trang 6 /16
- Tà i chính doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Hòa Nhân 6.Lợi nhuận trước 80 5 150 75 180 105 240 165 thuế EBT(= 3 -5) 7.Thuế TNDN(25%) 20 1 .25 37.5 18.8 45 26.3 60 41.25 8.Lợi nhuận ròng 60 3 .75 113 56.3 135 78.8 180 123.8 (=6-7) 9.Tỷ lệ lãi/VCSH(%) 6 0 .75 11.3 11.3 13.5 15.8 18 24.75 Nhận xét: Trường hợp n ền kinh tế b ình thường và phát triển, tỷ suất lợi nhuận trên vốn (18%, 24%) cao hơn lãi vay (15%), nếu doanh nghiệp có hệ số nợ càng cao thì sẽ làm gia tăng tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu so với khi không có h ệ số nợ. Vì vậy trong trường hợp này doanh nghiệp nên sử d ụng đòn b ẩy tài chính. Trường hợp nền kinh tế suy thoái, tỷ suất lợi nhuận trên vốn (8%) thấp hơn lãi suất vay, nếu doanh nghiệp có hệ số nợ càng cao sẽ làm giảm tỷ su ất lợi nhu ận trên vốn chủ sở hữu. Trong trường hợp này, doanh nghiệp không nên sử dụng đòn b ẩy tài ch ính. Trường hợp nền kinh tế phụ c hồi, tỷ suất lợi nhu ận trên vố n (15%) sẽ bằng với lãi su ất vay, bất kể doanh có dùng đòn bẩy tài chính hay không thì tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu luôn bằng nhau. Đây chính là EBIT hòa vốn. 4.EBIT hòa vố n Khái niệm: là điểm mà ở đó cho dù có dùng đòn bẩy tài chính hay không thì giá trị tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là như nhau. Cách xác định EBIT hòa vốn: (EBIT-I) (1-t) - PD EPS = NS Trong đó: PD: cổ tứ c cổ phiếu ưu đ ãi NS: số cổ phiếu thường phát hành I : lãi vay ngân hàng T : thu ế thu nhập doanh nghiệp Tạ i điểm hòa vốn: (EBIT0-I1) (1 -t) – PD1 (EBIT0-I2) (1-t) – PD2 = EPS1= EPS2 = NS1 NS2 Trong đó: EBIT0: EBIT hòa vốn - Phương án 1: không tài trợ nợ Nhóm 3 Trang 7 /16
- Tà i chính doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Hòa Nhân - Phương án 2: tài trợ b ằng cả vốn củ a chủ sở hữu và vay nợ Ý n ghĩa của điểm hòa vốn : là căn cứ giúp các nhà quản trị quyết đ ịnh có nên hay không nên sử dụng đòn bẩy tài chính. Nếu EBIT của doanh nghiệp nhỏ h ơn EBIT hòa vốn thì DN nên duy trì cấu trúc vốn 100% vốn cổ phần . Vì EPS1> EPS2. Nếu EBIT của DN bằng đúng EBIT h òa vốn, thì DN có th ể tài trợ bằng bất kỳ phương án nào cũng đem lại cùng mộ t giá trị EPS. Nếu EBIT của doanh nghiệp vượt quá điểm EBIT hòa vốn, thì doanh nghiệp nên sử dụng đòn bẩy tài chính vì EPS2> EPS1. 5. Độ bẩy tài chính Ở trên, chúng ta đã nghiên cứu về tác động của đ òn b ẩy tài chính. Tác động này được thể hiện cụ thể qua chỉ tiêu DFL (Degree of Financial Leverage – độ bẩy tài chính).Độ bẩy tài chính là một chỉ tiêu định lượng dùng đ ể đo lường mức độ biến động của EPS khi EBIT thay đổi, DFL cho th ấy ảnh hưởng của một khoản nợ vay xác định đối với thu nhập trên mỗi cổ phần của doanh nghiệp. Độ bẩy tài chính ở một mức độ EBIT nào đó được xác định như là % thay đổi của EPS khi EBIT thay đổi 1%. Do đó: Phần trăm thay đổi của EPS Độ bẩy tài chính (DFL) = Ph ần trăm thay đổi của EBIT ở mức EBIT % ∆ EPS ∆ EPS/ EPS (1) DFLEBIT = = % ∆ EBIT ∆ EBIT/ EBIT Ta có: EPS= [(EBIT-I)(1-t)-PD]/NS, thay vào phương trình (1) ta được : EBIT (2) DFLEBIT = EBIT- I-PD/(1-t) Xét tiếp ví dụ ở trên các doanh nghiệp có tổng tài sản là 1000 triệu đồng. Trong đó: - Doanh nghiệp X sử dụng 100% vốn cổ phần, hệ số nợ bằng 0 - Doanh nghiệp Y sử dụng 50% vốn cổ phần và 50% là vốn vay với lãi suất 15%, hệ số nợ là 50% Áp dụng công thức, ta tính được độ bẩy tài chính của doanh nghiệp X và Y: DFLX =240/(240 - 0 ) =1 Nghĩa là tại mức lợi nhuận hoạt động 240 triệu đồng, khi EBIT thay đổi 1% thì EPS không thay đổi. DFLY = 240/(240 - 75) = 1.45 Nhóm 3 Trang 8 /16
- Tà i chính doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Hòa Nhân Như vậy tại mức lợi nhuận hoạt động 240 triệu đồng, khi EBIT thay đổi 1% thì EPS thay đổi 1,45%. Xét 2 trường hợp: - Dùng phương án tài trợ bằng nợ EBIT DFLEBIT 1 = EBIT- I Dùng phương án tài trợ bằng cổ phần ưu đãi - EBIT DFLEBIT 2 = EBIT- I-PD/(1-t) Ý nghĩa: - Nếu DFL của phương án dùng cổ p hần ưu đãi lớn hơn DFL của phương án dùng nợ th ì mức biến động EPS khi EBIT biến động đối với phương án tài trợ bằng cổ phần ưu đãi cao hơn mức biến động của EPS khi EBIT biến động đối với phương án tài trợ bằng nợ. Như vậy DFL là căn cứ để quyết định sử d ụng ph ương án tài trợ nào. - Độ bẩy tài chính khi dùng phương án cổ phiếu ưu đãi hay nợ phụ thuộc vào vấn đề tiết kiệm thuế so với chi trả cổ tức. Nếu chi trả cổ tức (PD) lớn hơn phần chênh lệch giữa lãi và tiết kiệm thuế do sử dụng nợ, ta có: DFL(nợ)< DFL(cp ưu đãi). Nếu chi trả cổ tức (PD) nhỏ hơn phần chênh lệch giữa lãi và tiết kiệm thuế do sử dụng nợ, ta có: DFL(nợ)> DFL(cp ưu đãi). Ví d ụ công t y cần huy đ ộng thêm 50 triệu. Công ty xem xét 3 phương án huy động vốn: + Phát h ành cổ p hiếu thường + Phát h ành trái phiếu lãi suất 12% + Phát h ành cổ p hiếu ưu đ ãi cổ tức 11% C ông ty có EBIT hi ện tại l à 15 t ri ệu. Nếu mở r ộng sản xuất EBIT k ỳ vọng l à 27 triệu. Thuế thu nhập công ty là 40%. Ta xác định độ bẩy tài chính như sau: + Dùng phương án tài trợ bằng nợ: DFLEBIT=27.000.000 = EBIT / ( EBIT – I) = 27.000.000 / (27.000.000 -6.000.000 ) = 1,285 + Dùng phương án tài trợ bằng cổ phiếu ưu đãi: DFLEBIT=27.000.000 = EBIT / {EBIT – I – [PD / (1- t)]} Nhóm 3 Trang 9 /16
- Tà i chính doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Hòa Nhân = 27.000.000 / {27.000.000 – 6.000.000 - {5.500.000 / (1 – 0,4 ) = 1 ,57 Đ ộ bẩy t ài chính c ủa ph ương án dùng c ổ phiếu ư u đ ãi l ớn h ơn đ ộ bẩy c ủa p hương án dùng n ợ có nghĩa l à m ức biến động của EPS khi EBIT biến đ ộng đốivới ph ương án tài tr ợ t ài tr ợ bằng cổ phiếu ư u đ ãi cao h ơn phương á n tài tr ợ bằng n ợ. Như vậy, tỷ số DFL cho thấy mức độ ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính. Do đó, nó có thể đư ợc sử dụng để công ty quyết định xem mức độ đòn b ẩy cần sử dụng là bao nhiêu để đạt được mục tiêu đặt ra 6. Đòn bẩy tài chính tác động đến rủi ro tài chính Rủi ro tài chính là rủi ro xảy ra khi doanh nghiệp không có khả năng chi trả các khoản chi phí cố định như lãi vay, cổ tức cổ phần ưu đãi, chi phí thuê mua tài chính. Rủi ro tài chính là lo ại rủi ro gắn liền với quyết định tài chính của doanh nghiệp. Nói cách khác rủi ro tài chính là h ậu quả của việc sử dụng đòn cân nợ trong cấu trúc tài chính. Rủi ro tài chính có th ể triệt tiêu được nếu trong cấu trúc tài chính của doanh nghiệp đ ược tài trợ 100% bằng chủ sở hữu. Đối với việc đi vay nợ thì khi lãi su ất kinh doanh lớn hơn lãi suất nợ vay thì nợ vay sẽ có tác động tích cực còn khi lãi su ất kinh doanh nhỏ hơn lãi suất nợ vay th ì nợ vay sẽ có tác động tiêu cực. Để minh họa cho điều này, chúng ta xem xét 2 công ty A và B đều có EBIT là 240.000.000 đồng. Công ty A không sử dụng nợ trong khi công ty phát hành 200 triệu trái phiếu vĩnh cửu với lãi su ất 15%, như vậy h àng năm công ty B ph ải trả 30.000.000 đồng tiền lãi. Bây giờ chúng ta sẽ xem xét rủi ro do sự biến động của EPS. Giả sử EBIT của công ty A và B là biến ngẫu nhiên có giá rị kỳ vọng 80.000.000 đồng với độ lệch chuẩn là 40.000.000 đồng. Công ty A không sử dụng nợ nhưng có 4.000 cổ phần với mệnh giá 100.000 đồng/cổ phần, công ty B có nợ phát hành trái phiếu trị giá 200.000.000 đồng và 2.000 cổ phần với m ệnh giá 100.000 đồng/cổ phần Bảng 3.Phân tích ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính đ ến EPS của hai công ty. (ĐVT:đồng) Công ty A Công ty B Phần A: dự báo thông tin về thu nhập Lợi nhuận trước thuế và lãi k ỳ vọng [E(EBIT)] 240.000.000 240.000.000 Lãi (I) - 30.000.000 Lợi nhuận trước thu ế kỳ vọng [E(EBT)] 240.000.000 210.000.000 Thu ế kỳ vọng [E(EBT) x t] 96.000.000 84.000.000 Lợi nhuận kỳ vọng d ành cho cổ đông thường [E(EACS)] 144.000.000 126.000.000 Nhóm 3 Trang 10 /16
- Tà i chính doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Hòa Nhân Lợi nhuận trên cổ phần kỳ vọng [E(EPS)] 36.000 63.000 Phần B: Các bộ phận rủi ro 6 .000 12.000 Độ lệch chuẩn của lợi nhuận trên cổ phần ( EPS) 0 ,1667 0 ,1667 Hệ số biến đổi của EBIT [( /E(EBIT)] EBIT DFLE( EBIT) 1 ,0000 1 ,1428 0 ,1667 0 ,19 Hệ số biến đổi của EPS [ EPS /E(EPS)] Với: EPS = EBIT (1- t)/ NS = 40(1- 0,4)/ 2.000 = 0,012 Do sử dụng nguồn tài trợ từ nợ nên công ty B có EPS cao hơn công ty A, đồng thời mức độ rủi ro của công ty B cũng cao h ơn mức độ rủi ro của công ty A, điều này thể hiện ở chỗ công ty B có độ lệch chuẩn của EPS, độ bẩy tài chính và hệ số biến đổi của EPS đ ều cao hơn công ty A. Vì vậy đi đến kết luận: độ bẩy tài chính càng cao thì lợi nhuận càng cao, rủi ro cũng tăng. III. Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn trong các doanh nghiệp: Các lý thuyết về cấu trúc tài chính có nhiều ứng dụng trong thực tiễn, trong đó có việc xác định các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn. Mối quan hệ giữa các nhân tố n ày với cấu trúc vốn dựa trên những dự đoán từ các mô hình lý thuyết. Khi ho ạch định chính sách cấu trúc vốn tối ưu cần lưu ý các yếu tố ảnh hưởng như sau: 1/Đòn bẩy tài chính: Được đo lường bằng giá trị sổ sách của tổng nợ trên tổng tài sản; nợ vay ngắn hạn trên tổng tài sản; nợ d ài h ạn trên tổng tài sản. Các doanh nghiệp thường sử dụng đòn bẩy tài chính để làm tăng thu nhập cho các cổ đông. Tuy nhiên, việc đạt đ ược lợi nhuận gia tăng kéo theo rủi ro gia tăng. 2/Lợi nhuận (ROA): Được đo lư ờng bằng lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (ROA). Theo lý thuyết trật tự phân hạng thì các nhà quản lý thích tài trợ cho các dự án bằng nguồn vốn từ nội bộ h ơn sau đó m ới đến nguồn vốn từ b ên ngoài. Ngoài ra, các công ty có lời không thích huy đ ộng thêm vốn chủ sở hữu nhằm tránh việc pha loãng quyền sở hữu. Điều này có nghĩa là các công ty có lời sẽ có tỷlệ nợ vay thấp. Tuy nhiên, với lợi ích của tấm chắn thuế lại cho rằng các công ty đang hoạt động có lời nên vay mượn nhiều h ơn, khi các yếu tố khác không đổi, vì như vậy họ sẽ tận dụng đư ợc tấm chắn thuế nhiều hơn. Do vậy, về mặt lý thuyết lợi nhuận có tác động (+) hoặc (-) đến đòn bẩy tài chính. 3/Tài sản cố định hữu hình (Tangibility): Được đo lường bằng tổng tài sản cố định hữu hình trên tổng tài sản. Theo các lý thuyết, tài sản cố định hữu hình có mối quan hệ tỷ lệ thuận (+) với đòn b ẩy tài chính, bởi vì các chủ nợ thường đòi hỏi phải có thế chấp để đảm bảo cho các khoản vay. Hơn nữa, giá trị thanh lý của công ty cũng tăng lên khi có tài sản cố định hữu hình và làm giảm thiệt hại trong trường hợp công ty phá sản. 4/Thuế(Tax): Nhóm 3 Trang 11 /16
- Tà i chính doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Hòa Nhân Được đo lường bằng khoản thuế công ty phải nộp trên thu nhập trước thuế và lãi vay (EBIT) của công ty, tức là mức thuế thực sự mà công ty phải nộp. Các công ty có mức thuế thực nộp cao sẽ sử dụng nhiều nợ vay để tận dụng tấm chắn thuế, do vậy thu ế có quan hệ tỷ lệ thuận (+) với đ òn b ẩy tài chính. Giá trị của tấm chắn thuế tạo nhiều tranh luận. Tiết kiệm thuế ròng từ nợ vay sẽ bằng thuế suất biên tế thuế thu nhập doanh nghiệp nhân với chi trả lãi từ chứng khoán nợ. Hầu hết các nh à kinh tế đều tin tưởng vào lợi ích của tấm chắn thuế. Tuy nhiên, trong thực tế có rất nhiều doanh nghiệp có lợi nhuận cao nhưng n ợ thì gần như không có. Nhưng nợ vay có thể là lợi thế với doanh nghiệp này nhưng trái lại với các công ty khác khi mà lợi nhuận thu về không đủ bù đắp cho các chi phí lãi vay. 5/Quy mô của công ty (Size): Được đo lường bằng giá trị logarith của tổng tài sản. Theo Lý thuyết đánh đổi thì quy mô của công ty có mối quan hệ tỷ lệ thuận (+) với nợ vay, bởi vì các công ty lớn thường có rủi ro phá sản thấp và có chi phí phá sản thấp. Ngo ài ra, các công ty lớn có chi phí vấn đề người đại diện của nợ vay (agency costs of debt) thấp, chi phí kiểm soát th ấp, ít ch ênh lệch thông tin hơn so với các công ty nhỏ hơn, dòng tiền ít biến động, dễ đang tiếp cận thị trường tín dụng, và sử dụng nhiều nợ vay hơn để có lợi nhiều hơn từ tấm chắn thuế. Các nghiên cứu của Wiwattnakantang (1999), Huang và Song (2002) và Chen (2004) ở các nư ớc đang phát triển; nghiên cứu của Titman và Wessels (1988) và Rajan và Zingales (1995) ở các nước phát triển cho thấy quy mô của công ty và đòn bẩy tài chính có mối quan hệ tỷ lệ thuận (+). Mặt khác, nghiên cứu của Beven và Danbolt (2002) lại cho thấy quy mô công ty có quan hệ tỷ lện ghịch với nợ ngắn hạn và tỷ lệ thuận với n ợ d ài hạn. 6/Các cơ hội tăng trưởng (Growth opportunities): Thường được đo lường bằng chỉ số Tobin’s Q (tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị sổ sách của tổng tài sản). Các công ty có triển vọng tăng trư ởng trong tương lai thường dựa vào tài trợ bằng vốn chủ sở hữu. Điều này có thể giải thích bằng thuyết chi phí vấn đề người đại diện (agency costs). Theo Myers(1984), nếu một công ty có đòn b ẩy tài chính cao thì các cổ đông của công ty có khuynh hướng không đầu tư nhiều vào các dự án của công ty bởi vì lợi nhuận từ các khoản đầu tư này sẽ có lợi cho các chủ nợ hơn là cho các cổ đông. Những chi phí như vậy rất đáng kể, và n ếu như vậy các công ty tăng trưởng cao với nhiều dự án sinh lời thường dựa vào vốn chủ sở hữu nhiều h ơn nợ vay. Do vậy, đòn b ẩy tài chính có mối quan hệ tỷ lệ nghịch (-) với cơ hội tăng trưởng. 7/Đặc điểm riêng của tài sản công ty (Uniqueness): Đặc điểm riêng của tài sản có thể đo lường bằng tỷ lệ giá vốn hàng bán trên tổng doanh thu thuần hoặc tỷ lệ chi phí R&D trên tổng doanh thu. Các công ty có các sản phẩm độc đáo thư ờng có đòn bẩy tài chính thấp bởi vì n ếu công ty bị phá sản, thị trường thứ cấp có tính cạnh tranh cho hàng tồn kho và các thiết bị sản xuất của công ty có thể không có. Do vậy, đ ặc điểm riêng của tài sản công ty tỷ lệ nghịch (-) với đòn bẩy tài chính. 8/Tính thanh khoản (Liquidity): Được đo lường bằng tỷ lệ tài sản lưu động trên tổng nợ ngắn hạn. Tính thanh khoản này có tác động (+) và (-) đ ến quyết định cơ cấu vốn. Thứ nhất, các công ty có tỷ lệ thanh khoản cao có thể sử dụng nhiều nợ vay do công ty có thể trả các khoản nợ vay ngắn hạn khi đến hạn. Như vậy có nghĩa là tính thanh khoản của công ty có quan hệ tỷ lệ thuận (+) với nợ vay. Mặt khác, các công ty có nhiều tài sản thanh khoản có Nhóm 3 Trang 12 /16
- Tà i chính doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Hòa Nhân thể sử dụng các tài sản này tài trợ cho các khoản đầu tư của mình. Do vậy, tính thanh khoản của công ty có quan hệ tỷ lệ nghịch (-) với đòn b ẩy tài chính. 9/Đặc điểm riêng của ngành: Cấu trúc vốn giữa các ngành công nghiệp khác nhau rất nhiều. Kester nghiên cứu thấy rằng các ngành càng sinh lợi cao, càng có khuynh hư ớng sử dụng ít nợ vay. Một số nghiên cứu khác cho thấy tỷ lệ đòn bẩy tài chính trong cấu trúc vốn có tương quan phủ định với tần suất phá sản trong ngành. Các doanh nghiệp phát sinh các dòng tiền ổn định qua chu kỳ kinh doanh thư ờng có khuynh h ướng có tỷ lệ đòn b ẩy tài chính cao hơn. Nói chung, các doanh nghiệp có khuynh hướng tập trung sát tỷ lệ nợ của ngành, có thể phản ánh sự kiện là ph ần lớn rủi ro kinh doanh mà một doanh nghiệp gặp phải là do ngành hoạt động ấn đ ịnh. Một doanh nghiệp có cấu trúc vốn khác biệt lớn so với mức b ình quân ngành sẽ phải có sự khác biệt về rủi ro so với rủi ro bình quân của ngành. 10/Tác động của tín hiệu: Các nghiên cứu cho thấy, khi doanh nghiệp lựa chọn nguồn tài trợ vốn cho doanh nghiệp từ nợ vay hay phát hành cổ phiếu th ì nó sẽ cho thấy viễn cảnh tương lai của công ty. Khi doanh nghiệp phát hành cổ phiếu thì giá cổ phiếu sẽ giảm. Việc mua lại cổ phần thường sẽ làm tăng thu nh ập trên một cổ phiếu. Các hành động làm tăng đòn bẩy tài chính thì thu nhập cổ phiếu là dương và ngược lại khi giảm đòn bẩy tài chính thì thu nhập cổ phiếu là âm. Vì vậy, khi quyết định thay đổi cấu trúc vốn thì các doanh nghiệp phải chú ý đến tín hiệu có thể có về các viễn cảnh thu nhập tương lai và hiện tại của doanh nghiệp cũng nh ư các dự định của giám đốc m à giao dịch đư ợc đề xuất sẽ chuyển đến thị trường. 11/Tác động ưu tiên quản trị: Lý thuyết trật tự phân hạng của Myers đã cho rằng không có thể không có một cấu trúc vốn mục tiêu riêng. Lý thuyết này hàm ý rằng các doanh nghiệp thích tài trợ nội bộ h ơn. Nợ thường sẽ được ưu tiên phát hành đầu tiên và vốn cổ phần bán ra bên ngoài là lựa chọn cuối cùng. Bởi vì, tài trợ nội bộ giúp các doanh nghiệp sẽ không phải công bố thông tin và chịu sự giám sát theo luật như khi bán ch ứng khoán mới. 12/Các đòi hỏi của nhà cho vay và cơ quan xếp hạng trái phiếu: Các nhà cho vay và cơ quan xếp hạng trái phiếu thư ờng định ra các giới hạn cho việc lựa chọn cấu trúc vốn của doanh nghiệp nh ư là một điều kiện để cung cấp tín dụng hay trì xếp hạng của trái phiếu hoặc cổ phần ưu đãi. 13/Sự không thích rủi ro của cấp quản lý: Việc cấp quản lý có sẵn lòng chấp nhận rủi ro hay không thường có tác động lớn đến cấu trúc vốn m à doanh nghiệp lựa chọn. Một vài giám đốc chấp nhận cấu trúc vốn có nhiều rủi ro và có những giám đốc lại không thích rủi ro. Doanh nghiệp sẽ bị ch ịu chi phí phá sản khi sử dụng vốn không hiệu quả. 14/Bảo đảm quyền kiểm soát: Chủ sở hữu và các thành viên góp vốn không muốn phát hành thêm cổ phiếu vì sợ mất đ i một phần hay to àn bộ quyền kiểm soát việc điều h ành doanh nghiệp. Nếu cổ phần thường của doanh nghiệp có sẵn ngoài công chúng, một doanh nghiệp lớn có thể mua quyền kiểm soát doanh nghiệp một các tương đối dễ d àng. Vì vậy, các chủ sở hữu đều giữ cổ phần của mình và tài trợ tăng trưởng bằng nợ, cổ phần ưu đãi hay lợi nhuận giữ lại hơn so với phát h ành thêm cổ phần thường. Ngay cả khi biện pháp n ày làm cho tốc độ tăng trưởng bị chậm lại còn h ơn là chủ doanh nghiệp bị mất quyền kiểm soát. 15/Mức độ hoạt động kinh doanh: Nhóm 3 Trang 13 /16
- Tà i chính doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Hòa Nhân Nếu dự kiến mức độ hoạt động kinh doanh gia tăng, điều đó có nghĩa nhu cầu về tài sản và vốn để tài trợ cho việc mua các tài sản này sẽ gia tăng. Tác động của sự thay đổi dự kiến trong mức độ hoạt động kinh doanh chung sẽ đưa đến các kết quả khác nhau rất lớn đối với các ngành khác nhau. 16/Triển vọng của thị trường vốn: Nếu lãi suất vay sẽ tăng và việc vay nợ sẽ trở lên khó khăn th ì ngay lúc này phải tăng độ nghiêng của đòn b ẩy tài chính. Và ngược lại nếu dự đoán lãi su ất sẽ giảm thì phải có kế hoạch giảm hay ho ãn việc vay nợ hiện tại. 17/Các biến động của mùa vụ: Các ngành có biến động mùa vụ lớn trong kinh doanh thì n ợ vay ngắn hạn sẽ chiếm tỷ trọng cao. Các doanh nghiệp này phải lựa chọn một cấu trúc vốn thích hợp là rất quan trọng trong từng thời kỳ kinh doanh của doanh nghiệp. 18/Các biến động theo chu kỳ: Các doanh nghiệp có doanh số có độ co dãn thu nhập cao chịu các biến động lớn h ơn thu nhập quốc gia, như các mặt hàng kim khí điện máy... cần phải chuẩn bị các lo ại vốn sẽ sử dụn g nếu doanh thu thay đổi lớn qua một chu kỳ kinh doanh. Với biến động lớn trong doanh số thì gia tăng nợ sẽ là rất tốt. Hơn nữa, trong các năm kinh doanh kém thì việc không chi trả được nợ vay là rất lớn. Việc phát hành nợ lớn trong thời gian sắp tới của kỳ suy thoái có thể báo hiệu sự phá sản của doanh nghiệp. 19/Tính chất cạnh tranh: Các doanh nghiệp sản xuất-kinh doanh các ngành hàng có tính ch ất cạnh tranh cao thì việc vay nợ sẽ có rủi ro cao hơn vốn cổ phần th ường vì khả năng chi trả vốn vay thấp. Sự ổn định lợi nhuận giúp giải thích việc doanh nghiệp chú trọng hơn vào việc sử dụng đòn b ẩy tài chính. 20/Giai đoạn trong chu kỳ tuổi thọ: Các ngành đư ợc sinh ra, phát triển, cuối cùng là suy thoái. Tùy vào từng giai đoạn trong chu kỳ tuổi thọ này, doanh nghiệp sẽ lựa chọn nguồn tài trợ vốn thích hợp. Thời kỳ đầu, tỷ lệ thất bại cao, nguồn vốn chủ yếu giai đoạn này là vốn mạo hiểm thường được các nhà đầu cơ sẵn sàng cung ứng. Giai đoạn này doanh nghiệp rất khó vay nợ. Khi doanh nghiệp trong giai đoạn phát triển thì cần nhiều vốn để mở rộng quy mô sản xuất – kinh doanh. Khi chu kỳ kinh doanh đi vào giai đoạn sung mãn, doanh nghiệp phải chuẩn bị đối phó với các tác động tài chính của các biến độ lớn h ơn theo mùa vụ và theo chu kỳ của doanh số. Nếu doanh nghiệp đang chuẩn bị vào giai đoạn suy thoái, phải xây dựng một cấu trúc tài chính cho phép dễ d àng thu h ẹp các nguồn vốn sử dụng. 21/Điều tiết: Bằng cách giới hạn mức phí mà các doanh nghiệp này có th ể thu, vì thế lợi nhuận của doanh nghiệp bị tác động và lo ại vốn m à doanh nghiệp lựa chọn cũng bị hạn chế. Các doanh nghiệp này khó tìm kiếm thêm được vốn với các điều kiện hấp dẫn. 22/Thông lệ: Có một số quy luật theo kinh nghiệm mang tính truyền thống đối với cấu trúc vốn của doanh nghiệp trong nhiều lĩnh vực. Các tiêu chuẩn liên quan cụ thể đến sản xuất, kinh doanh bán sỉ hay bán lẻ đã phát triển một phần từ việc công bố các tỷ số bình quân cho các ngành. Nếu không đạt đước các tiêu chuẩn này thì sẽ khó huy động vốn hoặc chi phí sẽ cao. Nhóm 3 Trang 14 /16
- Tà i chính doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Hòa Nhân Trên đây chỉ là m ột số nhân tố được xem xét có ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính. KẾT LUẬN Tóm lại mục đích cuối cùng của mỗi doanh nghiệp là tối đa hóa lợi nhuận của mình, đồng nghĩa với việc tạo ra giá trị EPS lớn nhất. Qua phần nghiên cứu, nhóm chúng tôi nhận thấy cấu trúc vốn có vai trò rất quan trọng đến sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp, việc quyết định cấu trúc nguồn vốn như th ế nào để mang lại lợi nhuận lớn và hạn chế thấp nhất rủi ro cần được xem xét một cách kỹ lưỡng. Để hạn chế những tiêu cực của rủi ro tài chính các doanh nghiệp cần phải tìm thị trư ờng hiệu quả để đầu tư, thiết lập một cơ cấu tài chính hợp lý, đẩy nhanh tốc độ luân chuyển của vốn, mở rộng thị trư ờng và tiết kiệm chi phí. Đặc biệt, khi làm ăn có lời nhiều thì sử dụng nợ vay nhiều là tốt vì khi đó nó thúc đẩy và tạo ra một sự tăng trưởng nhanh cho doanh nghiệp, nhưng khi làm ăn có lời ít hoặc thua lỗ th ì tài trợ nhiều bằng vốn chủ sở hữu sẽ tốt hơn, vì một mặt có tác dụng giảm nợ giảm nguy cơ mất khả năng thanh toán, mặt khác còn chia sẻ bớt những rủi ro cho các th ành viên khác qua đó phân tán rủi ro. Nhóm 3 Trang 15 /16
- Tà i chính doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Hòa Nhân MỤC LỤC Lời mở đầu I. Định nghĩa, chỉ tiêu thể hiện cấu trúc vốn: 1 .Định nghĩa 2 .Các chỉ tiêu thể hiện II. Ý nghĩa của việc nghiên cứu cấu trúc vốn: 1 .Đòn bẩy tài chính 2 .Tác động của đòn bẩy tài chính đến doanh nghiệp 3 .Mục đích sử dụng đòn bẩy tài chính 4 .EBIT hòa vốn 5 .Độ bẩy tài chính 6 .Đòn bẩy tài chính tác động đến rủi ro tài chính III. Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn trong các doanh nghiệp: 1 .Đòn bẩy tài chính 2 .Lợi nhuận ROA 3 .Tài sản cố định hữu hình 4 .Thuế 5 .Qui mô công ty 6 .Các cơ hội tăng trưởng 7 .Đăc điểm riêng của tài sản công ty 8 .tính thanh khoản 9 .Đặc điểm riêng của ngành 10.Tác động tín hiệu 11.Tác động ưu tiên quản trị 12.Các đòi hỏi của nhà cho vay và cơ quan xếp hạng trái phiếu 13.Sự không thích rủi ro của các cấp quản lí 14.bảo đảm quyền kiểm soát 15.Mức độ hoạt động kinh doanh 16.Triển vọng của thị trường vốn 17.Sự biến động theo mùa vụ 18.Các biến động theo chu kỳ 19.Tính chấ t cạnh tranh 20.Giai đoạn trong chu kì tuổi thọ 21.Điều tiết 22.Thông lệ Lời kết Nhóm 3 Trang 16 /16
CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD
-
Đề tài: Phân tích cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn tại Công ty Cổ Phần Quảng Cáo Sao Thế Giới
68 p |
4225 |
2123
-
Báo cáo: Kế toán vốn bằng tiền tại Công ty TNHH Bách Việt
36 p |
2002 |
1106
-
Luận văn “Cấu trúc vốn và hiệu quả sử dụng vốn của công ty cơ điện lạnh Đà Nẵng”
74 p |
497 |
243
-
Báo cáo tốt nghiệp: VỐN BẰNG TIỀN TẠI CÔNG TY TNHH TẤN KHOA
33 p |
443 |
191
-
Đề tài: Nghiệp vụ huy động vốn của các ngân hàng thương mại
35 p |
257 |
124
-
Đề tài: "Báo cáo kế toán tổng hợp tại Chi nhánh Công ty gang thép Thái Nguyên".
43 p |
159 |
82
-
Đề tài: Phân tích cấu trúc tài chính tại Công ty TNHH MTV Chè Biển Hồ
82 p |
196 |
80
-
Chuyên đề thực tập: Báo cáo thuế tại Công Ty TNHH Thành An
47 p |
156 |
55
-
Thuyết trình: Lý thuyết MM và các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp
51 p |
217 |
54
-
Tiểu luận: Lý thuyết cấu trúc vốn doanh nghiệp
19 p |
141 |
51
-
Đề tài: Cấu trúc vốn trong thực tiễn của các công ty cổ phần ngành Bất động sản niêm yết trên HOSE
49 p |
93 |
33
-
Thuyết trình tài chính: Quyết định cấu trúc vốn trong thực tiễn
54 p |
71 |
30
-
Tiểu luận: Phân tích vốn cổ phần và phân tích các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn các công ty cổ phần tại Việt Nam
26 p |
45 |
18
-
Tiểu luận: Quyết định cấu trúc vốn trong thực tiễn
45 p |
43 |
15
-
Tiểu luận: Cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp bằng chứng thực nghiệm tại Nigeria ứng dụng tại Việt Nam
18 p |
55 |
14
-
Thuyết trình: Quyết định cấu trúc vốn trong thực tiễn
48 p |
35 |
9
-
Đề tài: Quyết định cấu trúc vốn trong thực tiễn
19 p |
33 |
9

Server: Apache/2.2.31 (CentOS)

Set-Cookie: TLDEVNamespace=d2qd0sfl8iu0g21s6d82jhciu2; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly


markdown:
# Tiết 107 CÁC THÀNH PHẦN CHÍNH CỦA CÂUI / Mục tiêu cần đạt 1. Kiến thức: -
Chia sẻ: Kata_9 Kata_9 | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:6
lượt xem 39
download
![](http://image1.tailieu.vn/document/thumbnail/2012/20120302/kata_9/80x100/tiet_107_2696.jpg)
##
Tiết 107 CÁC THÀNH PHẦN CHÍNH CỦA CÂUI / Mục tiêu cần đạt 1. Kiến thức: -
[Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ](javascript:void(0);)
Download
![](http://static1.tailieu.vn/b2013az/templates/version1/default/images/down16x21.png)
Tiết 107 CÁC THÀNH PHẦN CHÍNH CỦA CÂU I / Mục tiêu cần đạt 1. Kiến thức: - Nắm được khái niệm về các thành phần chính của câu (thành phần bắt buộc có mặt để câu có cấu tạo hoàn chỉnh và diễn đạt ý chọn vẹn). Nắm được vị ngữ (từ loại). chủ ngữ trong câu (từ loại – cấu tạo) 2. Kĩ năng: - Nhận diện chính xác và phân tích được 2 thành phần chính của câu, biết đặt câu có ý nghĩa chọn vẹn 3. Thái độ: - Có ý thức làm bài tập và đặt...
Bình luận(0)
[Đăng nhập để gửi bình luận!](javascript:void(0);)
CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

WARC-Type: response

Content-Type: application/http; msgtype=response

WARC-Identified-Payload-Type: application/xhtml+xml

Connection: close

Pragma: no-cache

Cache-Control: no-store, no-cache, must-revalidate, post-check=0, pre-check=0

Set-Cookie: TLDEVNamespace=k1ce978dldhdm4t1rlqal3mml7; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly

Vary: Accept-Encoding

Content-Type: text/html; charset=UTF-8


markdown:
# Tổng hợp bài tập tự luận và trắc nghiệm Vật lý 10
Chia sẻ: Camthudanvip Camthudanvip | Ngày: | Loại File: DOC | Số trang:266
lượt xem 1.051
download
![](http://image.tlvnimg.com/document/thumbnail/2013/20130806/camthudanvip/80x100/1537053_367.jpg)
##
Tổng hợp bài tập tự luận và trắc nghiệm Vật lý 10
[Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ](javascript:void(0);)
Download
![](http://static.tlvnimg.com/b2013az/templates/version1/default/images/down16x21.png)
Tài liệu "Tổng hợp bài tập tự luận và trắc nghiệm Vật lý 10" sẽ giúp các bạn học sinh hệ thống lại được những nội dung kiến thức chính của chương trình học đồng thời cung cấp các dạng bài tập để học sinh tự ôn tập môn học. Chúng tôi đã tổng hợp và biên soạn nhiều bài tập tự luận lẫn trắc nhiệm hay, có sự bao quát kiến thức cao và phù hợp với trình độ học sinh để gửi đến các bạn. Hy vọng với tài liệu này, các bạn sẽ định hướng được kế hoạch ôn tập của mình và ngày càng tiến bộ hơn trong môn Vật lý. Chúc các bạn thành công.
Tài liệu "Tổng hợp bài tập tự luận và trắc nghiệm Vật lý 10" sẽ giúp các bạn học sinh hệ thống lại được những nội dung kiến thức chính của chương trình học đồng thời cung cấp các dạng bài tập để học sinh tự ôn tập môn học. Chúng tôi đã tổng hợp và biên soạn nhiều bài tập tự luận lẫn trắc nhiệm hay, có sự bao quát kiến thức cao và phù hợp với trình độ học sinh để gửi đến các bạn. Hy vọng với tài liệu này, các bạn sẽ định hướng được kế hoạch ôn tập của mình và ngày càng tiến bộ hơn trong môn Vật lý. Chúc các bạn thành công.
Bình luận(0)
[Đăng nhập để gửi bình luận!](javascript:void(0);)
CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

Set-Cookie: TLDEVNamespace=k2g29ev9e8fkq2lho4ivb3qet4; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly


markdown:
[5 CÁCH GIÚP BÀ BẦU VƯỢT CẠN HOÀN HẢO](http://thaoduoctinhhoa.com/5-cach-giup-ba-bau-vuot-can-hoan-hao.html)
November 6, 2017
[0](http://thaoduoctinhhoa.com/5-cach-giup-ba-bau-vuot-can-hoan-hao.html#respond)
Mỗi người mẹ sẽ có 9 tháng chuẩn bị mọi thứ cho vai trò của một người mẹ tuyệt vời, và có những giờ phút đầu tiên chứng tỏ mình đã sẵn sàng – Đó chính là ca “vượt cạn” khó khăn. …

WARC-Truncated: length

WARC-Identified-Payload-Type: text/html

Vary: Accept-Encoding,User-Agent


markdown:
Đăng nhập
|
Liên hệ
UBND HUYỆN MỘC CHÂU
TRƯỜNG TIỂU HỌC CHIỀNG VE
Trang chủ
Giới thiệu
Tin tức
Lịch công tác
Thông tin tuyển sinh
Thư viện
NHẠC THIẾU NHI
Video
Thư viện hình ảnh
Hoạt động
Thủ tục hành chính
Giáo dục Tiểu học
Giáo dục THCS
Giáo dục Mầm non
Họp Trực Tuyến
Thông Tin Liên Hệ
Thứ Hai, 2018-03-19
Mới nhất
KẾ HOẠCH PHÒNG CHỐNG THAM NHŨNG NĂM 2018
RSS
Trang chủ
»
Dữ liệu bài viết đang được cập nhật!

Server: nginx centminmod


markdown:
Loading...
Về đầu bài viết
Tip:Bài viết, video, hình ảnh, vui lòng gửi về địa chỉ email: tienthanh1966@gmail.com, phavaphu@gmail.com hoặc capphiha@gmail.com
Tổng số điểm của bài viết là: 0 trong 0 đánh giá
Ý kiến bạn đọc
Theo dòng sự kiện
Xem tiếp...
Những tin mới hơn
Những tin cũ hơn
Thầy Thành thiết kế cái ảnh đẹp quá. :) (y)
Thanks Thầy Phương rất nhiều
@Nguyễn Đức Mạnh không đâu! Bạn dùng bộ office khác...
Bản 8.7 này lỗi Publish thầy ơi!

X-Content-Type-Options: nosniff

X-Frame-Options: SAMEORIGIN

Cache-Control: no-cache, pre-check=0, post-check=0

Set-Cookie: nv4c_y197C_statistic_vi=lZtlaWyYaZ2WZg%2C%2C; expires=Mon, 19-Mar-2018 08:52:12 GMT; Max-Age=1800; path=/; domain=.thcstranquangkhai.edu.vn; httponly

X-XSS-Protection: 1; mode=block

Content-Language: vi

Content-Type: text/html; charset=utf-8


markdown:
![ Đồ gỗ Đức Thiện](http://thegioidoco.net/images/banner-gif.gif)
![ Đồ gỗ Đức Thiện](http://thegioidoco.net/images/banner-gif.gif)
![ Quạt Trần Kim Thuận Phong](http://thegioidoco.net/quangcao/quat-tran-ktp.gif)
![ Quạt Trần Kim Thuận Phong](http://thegioidoco.net/quangcao/quat-tran-ktp.gif)
## Chuyên mua bán và trao đổi đồng hồ Liên Xô, đồng hồ cổ
Xem trong '
[Làng Đồng Hồ](forum/lang-dong-ho.47/)' đăng bởi [sothichsuutam](members/sothichsuutam.207/), [30/10/15](threads/chuyen-mua-ban-va-trao-doi-dong-ho-lien-xo-dong-ho-co.27937/), [ Mã Tin: 27937 ]
![](http://thegioidoco.net/quangcao/dogovietxua/dogovietxua_920x200.gif)
![](http://thegioidoco.net/quangcao/dogovietxua/dogovietxua_920x200.gif)
Xem trong '
[Làng Đồng Hồ](forum/lang-dong-ho.47/)' đăng bởi [sothichsuutam](members/sothichsuutam.207/), [30/10/15](threads/chuyen-mua-ban-va-trao-doi-dong-ho-lien-xo-dong-ho-co.27937/), [ Mã Tin: 27937 ]

Server: nginx

Cache-Control: private, max-age=0


markdown:
![ Đồ gỗ Đức Thiện](http://thegioidoco.net/images/banner-gif.gif)
![ Đồ gỗ Đức Thiện](http://thegioidoco.net/images/banner-gif.gif)
![ Quạt Trần Kim Thuận Phong](http://thegioidoco.net/quangcao/quat-tran-ktp.gif)
![ Quạt Trần Kim Thuận Phong](http://thegioidoco.net/quangcao/quat-tran-ktp.gif)
## Laptop Mình cần bán laptop xách tay Mỹ ThinkPad IBM T420s - Màn hinh 14 inch
Xem trong '
[Làng Điện Máy, Điện Cơ](forum/lang-dien-may-dien-co.275/)' đăng bởi [Lương thiện](members/luong-thien.1808/), [20/9/15](threads/minh-can-ban-laptop-xach-tay-my-thinkpad-ibm-t420s-man-hinh-14-inch.25957/), [ Mã Tin: 25957 ]
![](http://thegioidoco.net/quangcao/dogovietxua/dogovietxua_920x200.gif)
![](http://thegioidoco.net/quangcao/dogovietxua/dogovietxua_920x200.gif)
Xem trong '
[Làng Điện Máy, Điện Cơ](forum/lang-dien-may-dien-co.275/)' đăng bởi [Lương thiện](members/luong-thien.1808/), [20/9/15](threads/minh-can-ban-laptop-xach-tay-my-thinkpad-ibm-t420s-man-hinh-14-inch.25957/), [ Mã Tin: 25957 ]


markdown:
![ Đồ gỗ Đức Thiện](http://thegioidoco.net/images/banner-gif.gif)
![ Đồ gỗ Đức Thiện](http://thegioidoco.net/images/banner-gif.gif)
![ Quạt Trần Kim Thuận Phong](http://thegioidoco.net/quangcao/quat-tran-ktp.gif)
![ Quạt Trần Kim Thuận Phong](http://thegioidoco.net/quangcao/quat-tran-ktp.gif)
## Sự khác biệt giữa bếp điện từ và bếp hồng ngoại
Xem trong '
[Sọt rác](forum/trash/)' đăng bởi [nguyenlieu308](members/nguyenlieu308.1455/), [11/7/15](threads/su-khac-biet-giua-bep-dien-tu-va-bep-hong-ngoai.22261/), [ Mã Tin: 22261 ]
![](http://thegioidoco.net/quangcao/dogovietxua/dogovietxua_920x200.gif)
![](http://thegioidoco.net/quangcao/dogovietxua/dogovietxua_920x200.gif)
Xem trong '
[Sọt rác](forum/trash/)' đăng bởi [nguyenlieu308](members/nguyenlieu308.1455/), [11/7/15](threads/su-khac-biet-giua-bep-dien-tu-va-bep-hong-ngoai.22261/), [ Mã Tin: 22261 ]


markdown:
**Thiên Long khởi động chuỗi chương trình đồng hành cùng mùa thi 2017 bằng các hoạt động sôi nổi tại Ngày hội tư vấn mùa thi 2017 do báo Thanh Niên tổ chức vào ngày 12/2 tại trường ĐH Quốc Gia TP.HCM.**
Trong ngày 12/2, Ban tổ chức chương trình Ngày hội Tư vấn mùa thi đã tổ chức nhiều chuyến xe đưa các học sinh THPT của Bình Dương, Đồng Nai, Bà Rịa-Vũng Tàu và TP.HCM đến khu đô thị ĐH Quốc gia TP.HCM để tham gia chương trình.
Theo thống kê từ Ban tổ chức, Ngày hội Tư vấn mùa thi lần này thu hút gần 10.000 học sinh tham gia với 100 gian hàng tư vấn của các trường Đại học – Cao Đẳng. Ở thời điểm chỉ còn gần 4 tháng nữa là đến kỳ thi quan trọng, mối quan tâm của các học sinh chủ yếu xoay quanh cách chọn môn thi, chọn ngành học và cách xét tuyển vào các trường mà mình mong muốn.
*Ngày hội Tư vấn mùa thi 2017 thu hút 10.000 học sinh tham gia. *
Gắn bó với các chương trình tư vấn mùa thi từ nhiều năm nay, Thiên Long tiếp tục mang đến nhiều sản phẩm và hoạt động thú vị dành cho các học sinh trong Ngày hội Tư vấn mùa thi lần này. Nhờ thiết kế trẻ trung, cách trưng bày sản phẩm ấn tượng kết hợp cùng nhiều trò chơi vui nhộn, gian hàng của Thiên Long luôn thu hút sự tham gia đông đảo các học sinh.
*Gian hàng Thiên Long thu hút sự tham gia của đông đảo học sinh. * * Các học sinh tham gia trò chơi tại gian hàng Thiên Long. *
Nhiều học sinh cho biết những đồ dùng học tập của Thiên Long đã quen thuộc với các em trong suốt nhiều năm đến trường và tại Ngày hội Tư vấn mùa thi lần này, nhiều học sinh muốn tìm hiểu thêm về các sản phẩm đồ dùng học tập mới của Thiên Long.
*Các học sinh tìm hiểu về các sản phẩm nổi bật của Thiên Long*
Đáp ứng nhu cầu tìm mua các dụng cụ học tập chất lượng phục vụ quá trình ôn thi của các học sinh, Thiên Long đã giới thiệu nhiều sản phẩm đa dạng với nhiều tính năng nổi bật, chẳng hạn như bút bi TL-095 với cơ cấu ruột tự động bật lên khi cài giắt bút vào túi áo, bút Gel – B011 với kiểu dáng năng động có thân bút bằng nhựa trong được pha màu trẻ trung, bút dạ quang HL-012 với ưu điểm không làm lem nét chữ khi đánh dấu và không để lại vết khi qua photocopy, bút chì GP-03 với thân dạng hình lục giác dễ cầm nắm khi viết…
*Bút Gel – B011 là một trong các sản phẩm được Thiên Long giới thiệu trong Ngày hội* *Tư vấn 2017.*
Nhờ sự hỗ trợ nhiệt tình của nhân viên tư vấn, nhiều học sinh đã chọn mua được nhiều đồ dùng học tập phù hợp cho quá trình ôn thi của mình.
Trong thời gian sắp tới, Thiên Long sẽ tiếp tục tham gia cùng các chương trình tư vấn mùa thi cho các học sinh lớp 12. Đặc biệt, Thiên Long tiếp tục phối hợp với các đơn vị khác để triển khai chương trình Tiếp Sức Mùa Thi năm 2017 với nhiều hoạt động mới. Năm 2017 là năm thứ 16 liên tiếp Thiên Long đồng hành cùng chương trình Tiếp Sức Mùa Thi.


markdown:
Bao gồm:
+ 04 camera thân NBI6016AHD
+ 01 đầu ghi hình NDG9904AHD
+ 01 ổ cứng
+ 8 giắc BNC
+ 80m dây
+ 4 nguồn 12V/2A
6,950,000₫
Bao gồm:
+ 04 camera thân NBI6016AHD
+ 01 đầu ghi hình NDG9904AHD
+ 01 ổ cứng
+ 8 giắc BNC
+ 480m dây
+ 4 nguồn 12V/2A
Bao gồm:
+ 04 camera thân NBI6016AHD
+ 01 đầu ghi hình NDG9904AHD
+ 01 ổ cứng
+ 8 giắc BNC
+ 80m dây
+ 4 nguồn 12V/2A
Availability: In stockOut of stock
Bao gồm:
+ 02 camera thân NBI6016AHD
+ 01 đầu ghi hình NDG9904AHD
+ 01 ổ cứng
+ 4 giắc BNC
+ 40m dây
+ 2 nguồn 12V/2A
Availability: In stockOut of stock
Bao gồm:
+ 01 camera Led Array NBI43AHDM
+ 01 đầu ghi hình NDG9904AHD
+ 01 ổ cứng
+ 2 giắc BNC
+ 20m dây
+ 1 nguồn 12V/2A
+ Miễn phí lắp đặt
Availability: In stockOut of stock
Bao gồm:
+ 04 camera Led Array NBI43AHDM
+ 01 đầu ghi hình NDG9904AHD
+ 01 ổ cứng
+ 8 giắc BNC
+ 80m dây
+ 4 nguồn 12V/2A
Availability: In stockOut of stock
Bao gồm:
+ 02 camera Led Array NBI43AHDM
+ 01 đầu ghi hình NDG9904AHD
+ 01 ổ cứng
+ 4 giắc BNC
+ 40m dây
+ 2 nguồn 12V/2A
Availability: In stockOut of stock
Bao gồm:
+ 01 camera thân NBI6016AHD
+ 01 đầu ghi hình NDG9904AHD
+ 01 ổ cứng
+ 2 giắc BNC
+ 20m dây
+ 1 nguồn 12V/2A
## Đánh giá
Chưa có đánh giá nào.

Server: LiteSpeed

Accept-Ranges: bytes


markdown:
Email: thoidaionline@thoidai.com.vn
Hotline: 0914 310 986
Để tìm được 10 sự kiện văn hóa, thể thao và du lịch tiêu biểu năm 2017, Bộ VHTT&DL đã chọn lựa từ 64 hồ sơ đề cử của các cơ quan, đơn vị thuộc Bộ, các Sở VHTT&DL, Sở VHTT, Sở Du lịch các tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương. Trong đó, có 42 hồ sơ đề cử thuộc lĩnh vực văn hóa; 11 hồ sơ đề cử lĩnh vực thể thao, 11 hồ sơ đề cử lĩnh vực du lịch.
Trên cơ sở hồ sơ đề cử từ các đơn vị, Ban Tổ chức đã tổng hợp, tham vấn ý kiến từ các chuyên gia, báo cáo lãnh đạo Bộ VHTT&DL và lựa chọn 15 sự kiện tiêu biểu đăng tải trên cổng thông tin bình chọn của Bộ VHTT&DL.
Qua 6 ngày đăng tải, sự kiện Hát Xoan Phú Thọ và Nghệ thuật Bài Chòi Trung Bộ Việt Nam được UNESCO ghi danh là Di sản văn hóa phi vật thể đại diện của nhân loại nhận được nhiều bình chọn nhất với hơn 5.300 phiếu.
Sự kiện này đồng thời cũng được báo chí bình chọn nhiều nhất với 126 phiếu.
Danh sách 10 sự kiện văn hóa, thể thao và du lịch tiêu biểu năm 2017 gồm:
1. Hát Xoan Phú Thọ, Nghệ thuật Bài Chòi Trung bộ Việt Nam được UNESCO ghi danh là Di sản văn hóa phi vật thể đại diện của nhân loại
2. Dấu ấn Việt Nam qua bộ phim Kong: Skull Island
3. Ấn tượng “Những ngày văn hóa Nga tại Việt Nam”
4. Đoàn Thể thao Việt Nam thi đấu thành công tại SEA Games 29
5. Đội tuyển bóng đá nữ lần thứ 5 bước lên ngôi vô địch SEA Games
6. Thành tích ấn tượng của Đội tuyển Điền kinh Việt Nam năm 2017
7. Khách quốc tế đến Việt Nam tăng trưởng kỷ lục trong năm 2017
8. Luật Du lịch 2017 được thông qua với nhiều nội dung thúc đẩy phát triển du lịch
9. Nghị quyết của Bộ Chính trị về phát triển du lịch trở thành ngành kinh tế mũi nhọn
10. Du lịch Việt Nam giành nhiều giải thưởng danh giá của Tổ chức Du lịch thế giới
Thu Trang (t/h)
Bạn có thế quan tâm
Giấy phép số 416/GP-BTTTT, cấp ngày 17-08-2016.
Ghi rõ nguồn "thoidai.com.vn" khi phát hành lại thông tin từ website này.
Thông tin tòa soạn
Tòa soạn: Số 61 Bà Triệu, Hoàn Kiếm, Hà Nội.
Điện thoại: 84-24-39445396, Fax: 84-24-39445397
Email: toasoan@thoidai.com.vn

Cache-Control: private

Set-Cookie: language=vi-VN; path=/; HttpOnly

Access-Control-Allow-Headers: Content-Type


markdown:
- 100% hàng nhập khẩu chính hãng
- Made in italy
Ghi rõ nguồn gốc nếu bạn copy từ Thời trang hàng hiệu Quang Thăng
Mua hàng & Thanh toán | Giao hàng & Nhận hàng | Chính sách bảo hành | Chính sách Đổi trả và Hoàn tiền | Quy định về Bảo mật thông tin

Content-Type: text/html


markdown:
**Công Ty TNHH Xây Dựng Thương Mại Và Dịch Vụ Bảo Ngân** **Địa chỉ:**Thôn Hạ, Xã Liên Trung, Huyện Đan Phượng, Thành phố Hà Nội **Mã số thuế:**
0108189311
[Xã Liên Trung](/ha-noi/dan-phuong/xa-lien-trung), [Huyện Đan Phượng](/ha-noi/dan-phuong), [Hà Nội](/ha-noi)
Ngày thành lập:
**19-03-2018** **Ngày thành lập: ** 11-01-2017 **Ngành nghề chính: ** [Bán buôn vật liệu, thiết bị lắp đặt khác trong xây dựng 2](/nganh-nghe/ban-buon-vat-lieu-thiet-bi-lap-dat-khac-trong-xay-dung-2)
|Mã số thuế||
|6101219889
|Tên v.tắt/giao dịch||Duc Hau Dakglei One Member Company Limited|
|Nơi đ.ký nộp thuế||/|
|Người đại diện||Phạm Thị Sen|
0108189311
[Xã Liên Trung](/ha-noi/dan-phuong/xa-lien-trung), [Huyện Đan Phượng](/ha-noi/dan-phuong), [Hà Nội](/ha-noi)
Ngày thành lập:
**19-03-2018**
0314929480
[Phường Hòa Thạnh](/ho-chi-minh/tan-phu/phuong-hoa-thanh), [Quận Tân Phú](/ho-chi-minh/tan-phu), [Hồ Chí Minh](/ho-chi-minh)
Ngày thành lập:
**19-03-2018**
0314929441
[Phường Phú Thọ Hòa](/ho-chi-minh/tan-phu/phuong-phu-tho-hoa), [Quận Tân Phú](/ho-chi-minh/tan-phu), [Hồ Chí Minh](/ho-chi-minh)
Ngày thành lập:
**19-03-2018**
0108189047
[Phường Quỳnh Lôi](/ha-noi/hai-ba-trung/phuong-quynh-loi), [Quận Hai Bà Trưng](/ha-noi/hai-ba-trung), [Hà Nội](/ha-noi)
Ngày thành lập:
**19-03-2018**
2901930614
[Phường Quán Bàu](/nghe-an/vinh/phuong-quan-bau), [Thành phố Vinh](/nghe-an/vinh), [Nghệ An](/nghe-an)
Ngày thành lập:
**19-03-2018**
0201861954
[Phường Minh Đức](/hai-phong/do-son/phuong-minh-duc), [Quận Đồ Sơn](/hai-phong/do-son), [Hải Phòng](/hai-phong)
Ngày thành lập:
**19-03-2018**
3603539460
[Thị trấn Trảng Bom](/dong-nai/trang-bom/thi-tran-trang-bom), [Huyện Trảng Bom](/dong-nai/trang-bom), [Đồng Nai](/dong-nai)
Ngày thành lập:
**19-03-2018**
4601507137
[Xã Cổ Lũng](/thai-nguyen/phu-luong/xa-co-lung), [Huyện Phú Lương](/thai-nguyen/phu-luong), [Thái Nguyên](/thai-nguyen)
Ngày thành lập:
**18-03-2018**
4201782594
[Xã Phước Đồng](/khanh-hoa/nha-trang/xa-phuoc-dong), [Thành phố Nha Trang](/khanh-hoa/nha-trang), [Khánh Hòa](/khanh-hoa)
Ngày thành lập:
**17-03-2018**
1602065711
[Xã Vĩnh Thạnh Trung](/an-giang/chau-phu/xa-vinh-thanh-trung), [Huyện Châu Phú](/an-giang/chau-phu), [An Giang](/an-giang)
Ngày thành lập:
**17-03-2018**

X-C: YES,H:0 mobile

Cache-Control: max-age=3600, public


markdown:
**ĐOÀN NGHỆ THUẬT CẢI LƯƠNG TÂY ĐÔ** **Địa chỉ:**Hòa Hậu, Xã An Thạch , Huyện Tuy An , Phú Yên **Ngành nghề chính:** [Xã An Thạch](/phu-yen/tuy-an/xa-an-thach), [Huyện Tuy An](/phu-yen/tuy-an), [Phú Yên](/phu-yen)
Ngày thành lập:
**16/03/2018** **Ngày thành lập: ** 04/01/2017
|Mã số thuế||
|4401030270
|Nơi đ.ký nộp thuế||Chi cục Thuế TP Tuy Hoà|
|Người đại diện||Nguyễn Thị Thu Huyền|
|Địa chỉ N.Đ.diện||51 An Dương Vương, Phường 9, TP Tuy Hoà, Phú Yên|
|Điện thoại||0967739487|[Xã An Thạch](/phu-yen/tuy-an/xa-an-thach), [Huyện Tuy An](/phu-yen/tuy-an), [Phú Yên](/phu-yen)
Ngày thành lập:
**16/03/2018** [Xã Hòa Thành](/phu-yen/dong-hoa/xa-hoa-thanh), [Huyện Đông Hòa](/phu-yen/dong-hoa), [Phú Yên](/phu-yen)
Ngày thành lập:
**16-03-2018** [Bán buôn nhiên liệu rắn, lỏng, khí và các sản phẩm liên quan](/nganh-nghe/ban-buon-nhien-lieu-ran-long-khi-va-cac-san-pham-lien-quan)
Ngày thành lập:
**16-03-2018** [Thị trấn Củng Sơn](/phu-yen/son-hoa/thi-tran-cung-son), [Huyện Sơn Hòa](/phu-yen/son-hoa), [Phú Yên](/phu-yen)
Ngày thành lập:
**14-03-2018**
Ngày thành lập:
**16-03-2018** [Xã Xuân Lãnh](/phu-yen/dong-xuan/xa-xuan-lanh), [Huyện Đồng Xuân](/phu-yen/dong-xuan), [Phú Yên](/phu-yen)
Ngày thành lập:
**15-03-2018** [Thị trấn Phú Hòa](/phu-yen/phu-hoa/thi-tran-phu-hoa), [Huyện Phú Hòa](/phu-yen/phu-hoa), [Phú Yên](/phu-yen)
Ngày thành lập:
**15-03-2018** [Bán buôn nông, lâm sản nguyên liệu (trừ gỗ, tre, nứa) và động vật sống](/nganh-nghe/ban-buon-nong-lam-san-nguyen-lieu-tru-go-tre-nua-va-dong-vat-song)
Ngày thành lập:
**13-03-2018** [Thị trấn Chí Thạnh](/phu-yen/tuy-an/thi-tran-chi-thanh), [Huyện Tuy An](/phu-yen/tuy-an), [Phú Yên](/phu-yen)
Ngày thành lập:
**13-03-2018**
Ngày thành lập:
**13-03-2018**


markdown:
## Mới cập nhật
-
[Khởi tố, bắt tạm giam nguyên Cục trưởng Cục Cảnh sát phòng chống tội phạm công nghệ cao](http://thuonghieuvaphapluat.vn/khoi-to-bat-tam-giam-nguyen-cuc-truong-cuc-canh-sat-phong-chong-toi-pham-cong-nghe-cao-99263)
-
[Đẳng cấp công nghệ Vaser 2018 lần đầu tiên xuất hiện tại Topaz Beauty](http://thuonghieuvaphapluat.vn/dang-cap-cong-nghe-vaser-2018-lan-dau-tien-xuat-hien-tai-topaz-beauty-98850)
-
[Đồng Nai đầu tư hơn 226 tỷ đồng cho khu nuôi thuỷ sản công nghệ cao](http://thuonghieuvaphapluat.vn/dong-nai-dau-tu-hon-226-ty-dong-cho-khu-nuoi-thuy-san-cong-nghe-cao-98695) *Vnreview *đưa tin, theo *Thenextweb*, vào ngày hôm nay (14/3), [Mozilla](http://thuonghieuvaphapluat.vn/cong-nghe) đã cho ra mắt bản thử nghiệm của trình duyệt Firefox Quantum for Enterprise. Đây là phiên bản mới nhất của trình duyệt mã nguồn mở Firefox Quantum với một số tinh chỉnh dành riêng cho các doanh nghiệp. ![ 1777833](http://media.thuonghieuvaphapluat.vn/uploads/medias/2018/03/14/600x600/1777833-bb-baaacx2tzW.jpg)
Phiên bản này về cơ bản không khác gì nhiều so với phiên bản dành cho người dùng phổ thông. Điểm khác biệt đáng chú ý nhất là Firefox Quantum for Enterprise có thể được cấu hình và triển khai một cách dễ dàng trong cơ sở hạ tầng công nghệ thông tin của công ty.
Cụ thể, trình duyệt sẽ đi kèm với một bảng điều khiển cho phép các quản trị viên triển khai phiên bản được cấu hình sẵn cho phù hợp với nhu cầu. Ví dụ, quản trị viên có thể hạn chế hoặc tắt hẳn một số tính năng có thể làm ảnh hưởng đến an toàn thông tin (như add-on), thiết lập một proxy mặc định hay thậm chí cài đặt sẵn bookmark cho máy của nhân viên.
Firefox Quantum đã được phát hành vào tháng 11 năm ngoái với rất nhiều những sự cải thiện về mặt tốc độ. Mozilla đã làm tốt đến mức phiên bản trình duyệt này được đánh giá là bản cập nhật tốt nhất từ trước đến nay, không những vượt trội so với các phiên bản cũ mà còn tỏ ra lấn lướt trước các đối thủ trên thị trường.
Theo báo
*Thanh niên *đưa tin trước đó *, *Mozilla đã chính thức đổi tên trình duyệt web của mình thành Firefox Quantum kể từ phiên bản Firefox 57 như là hành động cho thấy những thay đổi lớn có trên sản phẩm, bên cạnh các cải tổ giao diện người dùng, trình đơn Firefox cũng nhỏ gọn hơn cùng mật độ thông tin tăng lên. Hơn nữa, một thanh địa chỉ mới đã được thêm vào thanh URL chứa shortcut để sao chép hoặc gửi email liên kết, gửi tab đang hoạt động đến thiết bị thông qua Firefox Sync hoặc chụp ảnh màn hình.
Không chỉ thay đổi bề ngoài, Quantum cũng được xây dựng trên một engine trình duyệt CSS mới được Firefox mô tả nhanh hơn 2 lần so với Chrome. Phiên bản mới hơn cũng sử dụng ít RAM hơn - một trong những nhược điểm của Firefox và tối ưu hóa khả năng tận dụng CPU đa nhân cũng như kiến trúc đa tiến trình. Firefox Quantum cũng có thể sử dụng nhiều CPU song song để cải thiện thời gian tải.
Quantum cũng hỗ trợ WebVR và WASM, sao lưu lên Pocket và một tính năng thư viện mới mang tất cả sao lưu trên Pocket và bookmark vào một nơi để dễ dàng sử dụng.
Cuối cùng, kể từ Firefox 57, trình duyệt sẽ chỉ hỗ trợ những add-on được phát triển từ đầu hoặc thích nghi để sử dụng WebExtensions API. Bất kể phiên bản cập nhật của add-on sẽ không hoạt động trên phiên bản này. Ở thời điểm hiện tại có gần 6.300 add-on tương thích trên cổng thông tin dành riêng cho Firefox.

Access-Control-Allow-Methods: GET

pragma: private


markdown:
Thời gian đăng: 12/11/2015 10:52
Việc học một ngôn ngữ mới và khó như tiếng nhật không phải ngày một ngày hai là có thể biết tất cả mà nó là cả một quá trình dài để học hỏi và tích lũy. Vậy
Nhưng để giao tiếp tiếng nhật bằng một số câu đơn giản giản thì hoàn toàn không hề khó. Ngay cả khi bạn không theo học một lớp tiếng nhật nào cả thì bạn cũng hoàn toàn có thể
Còn nếu bạn muốn có thể giao tiếp nhiều hơn những câu tiếng nhật giao giao tiếp hằng ngày thì các bạn nên tham gia cac lớp học tiếng nhật hoặc tìm hiểu thêm qua các video tiếng nhật hay đọc thêm sách dạy tiếng nhật giao tiếp. Việc
Nếu đơn giản chỉ là việc chào hỏi hay nói cảm ơn ,xin lỗi hay các câu tiếng nhật giao tiếp hằng ngày thì hoàn toàn không hề khó mà chúng ta hoàn toàn có thể tự học tự luyện tập mà không cần tham gia các khóa học chuyên sâu. Cũng như trẻ em ở nhật chúng hoàn toàn không biết về
![ học tiếng Nhật trực tuyến](/images/2017/03/14/phuong-phap-hoc-tieng-nhat-truc-tuyen.jpg)
Mình không hề khẳng định rằng bạn không cần học ngữ pháp nhưng chỉ để giao tếp đơn giản thì không hề tốn nhiều thời gian để bạn có thể giao tiếp. Nhưng nếu bạn muốn nâng cao trình độ
Tóm lại theo trung tâm nhật ngữ thấy thì việc giao tiếp tiếng nhật cũng không quá khó và cũng không làm các ban mất quá nhiều thời gian để bạn có thể học. Dù học để giao tiếp đơn giản hay giao tiếp tiếng nhật thuần thục thì bạn cũng cần đầu tư thời gian học một cách nghiêm túc và có hiệu quả.
Việc học nhanh hay chậm mất nhiều thời gian hay không hoàn toàn phụ thuộc vào bản thân bạn có nghêm túc để học hay không. Vậy
**học tiếng Nhật giao tiếp**sẽ mất bao lâu, cùng **Nhật ngữ SOFL**đi tìm hiểu nhé. ![ Học tiếng nhật giao tiếp mất bao lâu](/images/2017/03/14/1-hoc-tieng-nhat-giao-tiep-co-ban.jpg)
*Học tiếng nhật giao tiếp mất bao lâu*
Nhưng để giao tiếp tiếng nhật bằng một số câu đơn giản giản thì hoàn toàn không hề khó. Ngay cả khi bạn không theo học một lớp tiếng nhật nào cả thì bạn cũng hoàn toàn có thể
[giỏi](http://trungtamnhatngu.edu.vn/news/KINH-NGHIEM-HOC-TIENG-NHAT/Bat-mi-4-nguyen-tac-giup-ban-tu-hoc-tieng-nhat-giao-tiep-co-ban-666/) **học tiếng Nhật giao tiếp**
Còn nếu bạn muốn có thể giao tiếp nhiều hơn những câu tiếng nhật giao giao tiếp hằng ngày thì các bạn nên tham gia cac lớp học tiếng nhật hoặc tìm hiểu thêm qua các video tiếng nhật hay đọc thêm sách dạy tiếng nhật giao tiếp. Việc
**học tiếng nhật**của bạn mất nhiều thời gian hay không ngoài các yếu tố khách quan như thời gian bạn dành để học tiếng nhật hay bạn có mua đúng sách dạy tiếng nhật giao tiếp hay không thì tất cả còn phụ thuộc vào chính khả năng của bạn . Có thể có người học nhanh có người học chậm nhưng ngườ xưa vẫn xó câu cần cù bù khả năng mà cái đích chung vẫn là giao tiếp bằng tiếng nhật thật tốt và người nghe có thể hiểu bạn đang nói về vấn đề gì.
Nếu đơn giản chỉ là việc chào hỏi hay nói cảm ơn ,xin lỗi hay các câu tiếng nhật giao tiếp hằng ngày thì hoàn toàn không hề khó mà chúng ta hoàn toàn có thể tự học tự luyện tập mà không cần tham gia các khóa học chuyên sâu. Cũng như trẻ em ở nhật chúng hoàn toàn không biết về
**ngữ pháp tiếng nhật**hay về cái gọi là bảng chữ cái tiếng nhật nhưng chúng vẫn hoàn toàn có thể giao tiếp được với bố mẹ của chúng. vậy tại sao bạn không thử học theo cách mà những đứa bé đó đã học. ![ học tiếng Nhật trực tuyến](/images/2017/03/14/phuong-phap-hoc-tieng-nhat-truc-tuyen.jpg)
*Xem Thêm : Phương pháp* [học tiếng Nhật trực tuyến](http://trungtamnhatngu.edu.vn/news/su-kien-cua-sofl/Hoc-tieng-Nhat-truc-tuyen-voi-To-hop-cong-nghe-giao-duc-TOPICA-555/)hiệu quả
Mình không hề khẳng định rằng bạn không cần học ngữ pháp nhưng chỉ để giao tếp đơn giản thì không hề tốn nhiều thời gian để bạn có thể giao tiếp. Nhưng nếu bạn muốn nâng cao trình độ
**giao tiếp tiếng nhật**của bạn thì cũng đồng nghĩa với việc bạn hoàn toàn phải học ngữ pháp và cả cách phát âm hay nói cách khác bạn cần tham gia các lớp học tiếng nhật và đầu tư thời gian cho chúng khá nhiều thì mới có thể làm tốt được những việc như thuyết trình hay giao tiếp với người nhật như một người nhật vậy.
Tóm lại theo trung tâm nhật ngữ thấy thì việc giao tiếp tiếng nhật cũng không quá khó và cũng không làm các ban mất quá nhiều thời gian để bạn có thể học. Dù học để giao tiếp đơn giản hay giao tiếp tiếng nhật thuần thục thì bạn cũng cần đầu tư thời gian học một cách nghiêm túc và có hiệu quả.
Việc học nhanh hay chậm mất nhiều thời gian hay không hoàn toàn phụ thuộc vào bản thân bạn có nghêm túc để học hay không. Vậy
[, Hãy cùng](http://tiengnhatgiaotiep.edu.vn/hoc-tieng-nhat-mat-bao-lau.html) **học tiếng Nhật giao tiếp mất bao lâu** **Nhật ngữ SOFL**tìm câu trả lời nhé.
Bạn có câu hỏi hãy để lại lời bình luận bên dưới chúng tôi sẽ trả lời cho bạn trong thời gian sớm nhất. Chúc bạn học tập tốt!
**TRUNG TÂM TIẾNG NHẬT SOFL**
Cơ sở 1: Số 365 - Phố Vọng - Đồng Tâm - Hai Bà Trưng - Hà Nội
Cơ sở 2: Số 44 Trần Vĩ ( Lê Đức Thọ Kéo Dài ) - Mai Dịch - Cầu Giấy - Hà Nội
Cơ sở 3: Số 54 Ngụy Như Kon Tum - Thanh Xuân - Hà Nội
Cơ sở 4: Số 491B Nguyễn Văn Cừ - Gia Thụy - Long Biên - Hà Nội
Email: nhatngusofl@gmail.com
Điện thoại: (84-4) 62 921 082 Hoặc: (84-4) 0964 66 12 88
Website :
[http://tiengnhatgiaotiep.edu.vn/](http://tiengnhatgiaotiep.edu.vn/)
Các tin khác


markdown:
|VI||
|![]()
![]()
[timbantinhovietnam.info]
# Tôi là một phụ nữ, Đang tìm kiếm một phụ nữ Trò chuyện. Pjg_angel_2810 27 Gò Vấp Việt NamPjg_angel_2810: phụ nữ, Đang tìm kiếm một phụ nữ, Việt Nam, Gò Vấp
# Tìm bạn tình ở Việt Nam
|
|![]()
|
|![]()
![]()
<!hr size=1 class="hr85">
![]()
## Pjg_angel_2810: phụ nữ, Đang tìm kiếm một phụ nữ, Việt Nam, Gò Vấp
|
|
Pjg_angel_2810 ![]()
Việt Nam, Gò Vấp
Tôi là một phụ nữ, 27
Đang tìm kiếm một phụ nữ từ 27 cho đến khi 47
97lf40g1ed
![]()
|
||
|![]()
[](#)
Phàn nàn về người dùng này
![ Phàn nàn về người dùng này](http://static.dating.lt/img/ico_tired.gif)
|
|
|
|


markdown:
14,300,000 đ
10,890,000 đ
4,800,000 đ
5,990,000 đ
10,499,000 đ
3,790,000 đ
5,350,000 đ
8,200,000 đ
1,850,000 đ
200,000 đ
339,000 đ
4,950,000 đ
640,000 đ
159,000 đ
650,000 đ
299,000 đ
6,400,000 đ
5,650,000 đ
7,050,000 đ

Server: Apache/2.2.3 (CentOS)


markdown:
##
[Điểm danh những khách sạn giá rẻ ở Singapore](http://tintucsingapore.com/khach-san-nha-tro-singapore/diem-danh-nhung-khach-san-gia-re-o-singapore/)
Những bạn có kinh nghiệm du lịch đều biết khách sạn giá rẻ ở Singapore rất đa dạng, phong phú
[Read more](http://tintucsingapore.com/khach-san-nha-tro-singapore/diem-danh-nhung-khach-san-gia-re-o-singapore/)
Những bạn có kinh nghiệm du lịch đều biết khách sạn giá rẻ ở Singapore rất đa dạng, phong phú


markdown:
|
|![]()
|Trưa 13/10 tại tòa nhà Bitexco (TP.HCM), Bảo Thy tổ chức buổi họp báo ra mắt MV
| I Love You. Ca khúc thuộc dòng nhạc dream - pop, được Trang Pháp "đo ni đóng giày" cho chất giọng của nữ ca sĩ. Với sản phẩm âm nhạc ưng ý này, Bảo Thy không ngần ngại đầu tư quay MV với bối cảnh tại Malaysia, chi phí lên đến 500 triệu đồng.
|
|![]()
|Bố mẹ của Bảo Thy sắp xếp công việc để đến chúc mừng con gái cưng. Dù làm việc trong lĩnh vực kinh doanh địa ốc nhưng bậc phụ huynh của nữ ca sĩ rất quan tâm đến công việc nghệ thuật của con gái. Mẹ cô đảm nhận việc quản lý lịch diễn còn bố thỉnh thoảng tự lái xế hộp đưa đón cô đi sự kiện, đi diễn.|
|
|![]()
|Bảo Thy từng chia sẻ cô và bố mẹ rất gần gũi, thường xuyên tâm sự, chia sẻ nhiều điều trong cuộc sống. Khi chụp ảnh cùng mẹ, cô không ngần ngại tạo dáng nhí nhảnh.|
|
|![]()
|MV
|I Love You do ê-kíp DreamS thực hiện, kể về một cô gái sống trong thế giới thần tiên. Một ngày nọ, sau khi vô tình chạm tay vào chú chuồn chuồn thủy tinh, cô được “du hành” đến thế giới hiện thực và nếm trải cảm giác yêu người thật.
|
|![]()
|Bảo Thy tiết lộ trong MV có sử dụng một vài kỹ xảo đơn giản, tuy nhiên ê-kíp phải mất gần 1 tháng để thực hiện. Đảm nhận vai người yêu của cô trong MV là hot boy Huy Phong. Dù khoảng cách gần 7 tuổi nhưng cả hai vào vai tình nhân rất hợp.|
|
|![]()
|Gần đây, Trang Pháp rất mát tay trong việc sáng tác. Cô cũng vừa có một ca khúc viết cho đàn chị Thu Minh được thực hiện MV.|
|
|![]()
|Dương Khắc Linh cũng hỗ trợ rất nhiều cho bạn gái Trang Pháp trong công việc sáng tác.|
|
|![]()
|MiA ăn mặc gợi cảm đến dự sự kiện. Sau khi tham gia Gương mặt thân quen 2014, cô rất đắt show tại sân khấu các tỉnh miền Tây.|


markdown:
-
Manchester United
-
Manchester City
-
Liverpool
-
Chelsea
-
Arsenal
-
Real Madrid
-
Barcelona
-
Atlético Madrid
-
Milan
-
Juventus
-
Internazionale
-
Borussia Dortmund
-
Bayern München
-
PSG
# Gazélec Ajaccio vs. Niort
*arrow_forward*Thông số trận đấu
Gazélec Ajaccio
Niort
*arrow_forward*10 trận gần nhất của Gazélec Ajaccio
Bàn thắng
Bàn thua
Sút
Sút trúng khung thành
*arrow_forward*10 trận gần nhất của Niort
Bàn thắng
Bàn thua
Sút
Sút trúng khung thành
*arrow_forward*Các trận gần đây của 2 đội
-
**25/11/17**
-
**18/11/17**
-
**12/11/17**
-
**04/11/17**
-
**28/10/17**
-
**24/10/17**
-
**14/10/17**
-
**30/09/17**
-
**23/09/17**
-
**20/09/17**
-
**16/09/17**
-
**09/09/17**
-
**19/08/17**
-
**12/08/17**
-
**05/08/17**
-
**29/07/17**
-
**08/07/17**
-
**20/05/17**
-
**13/05/17**
-
**09/05/17**
-
**25/11/17**
-
**21/11/17**
-
**11/11/17**
-
**04/11/17**
-
**28/10/17**
-
**17/10/17**
-
**30/09/17**
-
**23/09/17**
-
**20/09/17**
-
**16/09/17**
-
**09/09/17**
-
**26/08/17**
-
**19/08/17**
-
**12/08/17**
-
**05/08/17**
-
**29/07/17**
-
**22/07/17**
-
**15/07/17**
-
**12/07/17**
-
**08/07/17**
|#||Đội bóng||Tr||Hs||Đ|
|14||
|**33** [Lens](/t/lens/) **31** [Gazélec Ajaccio](/t/gazelec-ajaccio/) **31** [Bourg en Bresse 01](/t/bourg-en-bresse-01/) **30** [Nancy](/t/nancy/) **28**
|#||Đội bóng||Tr||Hs||Đ|
|11||
|**40** [Orléans](/t/orleans/) **38** [Niort](/t/niort/) **35** [Valenciennes](/t/valenciennes/) **33** [Lens](/t/lens/) **31**

Vary: Cookie


markdown:
Thiet ke web
Giới thiệu
Dịch vụ
Dự án đã thực hiện
Tư vấn
Tài nguyên
Tuyển dụng
Liên hệ
Tag
Danh mục đang cập nhật
.vn
.com.vn
.com
.net
.net.vn
.org
Xem tất cả
Tư vấn khách hàng
Điện thoại để được tư vấn tốt nhất
Tư vấn
0466745276
Tư vấn
0466745376
0973668377
Tư vấn thiết kế web
Bạn có cần thiết kế lại website không?
Tư vấn cách chọn tên miền
Các bước cho người bắt đầu học SEO
6 lý do tụt thứ hạng ở công cụ tìm kiếm
Cách bảo vệ sức khỏe khi dùng máy tính
Cấu trúc website cho tiêu chí SEO
Bắt đầu học SEO từ đây
Tài nguyên
Những điểm lưu ý khi thiết kế web
Cách xử lý lỗi trùng content website
Solid Converter PDF 7.2 Full - Chuyển đổi file PDF sang Word
Tạo hiệu ứng phim cho hình ảnh
Thuật ngữ hay sử dụng trong SEO
Top 10 sai lầm SEO phổ biến có thể khiến một Website thất bại phần 1
Top 10 sai lầm SEO phổ biến có thể khiến một Website thất bại phần 2
Hỏi đáp thiết kế web
Công ty thiết kế website tại hà nội ?
Bạn dùng phần mềm gì để làm video vậy?
URL là gì? IP là gì? DNS là gì?
Sitemap là gì?
Dịch vụ SEO có thể mang lại điều gì cho doanh nghiệp của bạn?
Màu sắc như thế nào trong thiết kế web?
Trust Rank của website là gì?
Tin tức
Diễn đàn
Hỏi đáp
Site map
Gói website
Liên hệ
Góc báo chí
Công ty Truyền thông Đa phương tiện Giang Nam
Thiet ke web tại Hà Nội
Địa chỉ:
Số 36 Ngõ 218 Tây Sơn, Đống Đa, Hà Nội
Điện thoại:
(84-4) 6674 5276 | Fax : (84-4) 6281 4277
Hotline:
0973.668377
Email:
info@topweb.vn
| Website:
www.topweb.vn
Giang Nam
Học thiết kế web
Học photoshop
Icon đẹp
Mẫu giao diện web
seo web
Dịch vụ thiết kế web
thietkeweb
thiết kế web giá rẻ
thiết kế web miễn phí
thiết kế web hà nội
thiết kế website chuyên nghiệp
thiết kế web cao cấp
thiết kế website theo yêu cầu
do choi
quà tặng
gấu bông
but ky
bút ký
Gấu bông
cốc sứ
Gốm sứ cao cấp
Bút parker
Quà tết
Giỏ quà tết cao cấp
Nha hang the gioi nghieng
tiec tai nha
Bút Picasso
Bút ký cao cấp
Móc khóa
sửa laptop uy tín
tại hà nội
Thay ban phim laptop
lay ngay

Set-Cookie: UserRole=12; expires=Tue, 20-Mar-2018 09:04:27 GMT; path=/


markdown: Phụ kiện âm tường TOTO TBN01103B Mã sản phẩm : TBN01103B | Số lần xem 52 | Ngày cập nhật : 30/12/2017 Tình trạng : Còn hàng Xuất xứ : Liên hệ Bảo hành: 2 năm Nhóm : Phụ kiện âm tường TOTO Khuyến mại : 2,629,000 đ Gián niêm yết : 3,280,000 đ Giá trên có thể thay đổi mà không báo trước ! Hãy gọi điện sẽ có giá tốt hơn Số lượng : Đặt Hàng Hướng dẫn mua hàng Phương thức thanh toán Phương thức VC & lắp đặt Chính sách bảo hành Phụ kiện âm tường TOTO TBN01103B là dòng sản phẩm mới van chuyển hướng (3 đường nước ra). Chi tiết sản phẩm Đặc điểm phụ kiện âm tường TOTO TBN01103B › Mã sản phẩm : TBN01103B › Tên sản phẩm : Phụ kiện âm tường cho van chuyển hướng (3 đường nước ra) › Áp lực nước : 0.05MPa ~ 0.75MPa › Lớp mạ : Nickel Chrome Tính năng phụ kiện âm tường TOTO TBN01103B › Thiết kế hiện đại hài hòa. › Lớp mạ bền vững với thời gian › Thân van bằng đồng thau › Van đĩa bằng sứ chống bám cặn bẩn giúp khóa nước hoàn toàn Thông số kỹ thuật Tất cả các sản phẩm do nhà sản xuất cung cấp đều có sự sai số về kích thước, thông số cũng có thể thay đổi do quy định nhà sản xuất. Để biết rõ hơn khách hàng vui lòng liên hệ hotline để nhận thông tin ! Nhận xét đánh giá Cho điểm chất lượng sản phẩm Mời bạn đánh giá về sản phẩm Phụ kiện âm tường TOTO TBN01103B

X-Powered-By-Plesk: PleskWin


markdown:
[](http://trunquecuchi.com/2018/01/hanh-trinh-di-tim-mo-hinh-nong-nghiep-phu-hop-voi-dia-phuong-minh/)
![ tim mo hinh nong nghiep](http://trunquecuchi.com/wp-content/uploads/2018/01/WP_20150803_09_32_08_Pro-780x439.jpg)
[Hành trình đi tìm mô hình nông nghiệp phù hợp với địa phương mình](http://trunquecuchi.com/2018/01/hanh-trinh-di-tim-mo-hinh-nong-nghiep-phu-hop-voi-dia-phuong-minh/)
Việc tìm được mô hình nông nghiệp phù hợp với địa phương để cho chính mình canh tác không hề đơn giản, đặc biệt là tại huyện Đông Hải, tỉnh Bạc Liêu. Nơi mà hiện nay vùng đất đã bị
[Read More …](http://trunquecuchi.com/2018/01/hanh-trinh-di-tim-mo-hinh-nong-nghiep-phu-hop-voi-dia-phuong-minh/)

X-Cache: uncached

X-Cache-Hit: MISS

Vary: Accept-Encoding, User-Agent


markdown:
Hiện menu
doc truyen
Danh sách
Truyện mới cập nhật
Truyện Hot
Truyện Full
Ngôn Tình Sắc
Ngôn Tình Ngược
Ngôn Tình Sủng
Đam Mỹ H Văn
Thể loại
Tiên Hiệp
Kiếm Hiệp
Ngôn Tình
Đô Thị
Quan Trường
Võng Du
Khoa Huyễn
Huyền Huyễn
Dị Giới
Dị Năng
Quân Sự
Lịch Sử
Xuyên Không
Trọng Sinh
Trinh Thám
Thám Hiểm
Linh Dị
Sắc
Ngược
Sủng
Cung Đấu
Nữ Cường
Gia Đấu
Đông Phương
Đam Mỹ
Bách Hợp
Hài Hước
Điền Văn
Cổ Đại
Mạt Thế
Truyện Teen
Tiểu Thuyết Phương Tây
Nữ Phụ
Light Novel
Văn học Việt Nam
Đoản Văn
Khác
Tùy chỉnh
Màu nền
Xám nhạt
Xanh nhạt
Vàng nhạt
Màu sepia
Xanh đậm
Vàng đậm
Vàng ố
Màu trắng
Hạt sạn
Màu tối
Font chữ
Palatino Linotype
Bookerly
Minion
Segoe UI
Roboto
Roboto Condensed
Patrick Hand
Noticia Text
Times New Roman
Verdana
Tahoma
Arial
Size chữ
16
18
20
22
24
26
28
30
32
34
36
38
40
Chiều cao dòng
100%
120%
140%
160%
180%
200%
Full khung
Có
Không
Không cách đoạn
Có
Không
Truyện
Đại Boss Trẻ Con Cực Kỳ Yêu Vợ
Chương 41
Đại Boss Trẻ Con Cực Kỳ Yêu Vợ
Chương
41: Hủ ở khắp mọi nơi
Chương
trước
Chương
tiếp
“Haha, Kì Chủ tịch ăn nhiều 1 chút đi!” Một người đàn ông mỉm cười, gọi bồi bàn tới đưa menu, gọi tiếp những món ăn hảo hạng đặt xuống bàn. Kì Bách nhìn mớ thức ăn này, nheo mắt, rồi lại liếc sang đối tác làm ăn. Tự hỏi: Chuyện gì đang xảy ra? Tại sao Trần tiểu thư lại có ở đây?
“Trần Chủ tịch, tôi mong là ông vào thẳng vấn đề, về hợp đồng của công ty chúng ta...” Kì Bách nhìn mớ thức ăn ngày càng nhiều trên bàn, dạ dày anh không tốt, nên ăn rất ít.
“Kì Chủ tịch bỏ việc đó qua 1 bên đi! Xem này, đó là con gái tôi! Nó rất thích cậu đó!” Người đàn ông cũng không ngại ngần mà mai mối cho nhân duyên này. Con gái đầu lòng của ông là đứa con gái xinh đẹp nhất, khiến ông hài lòng nhất, rất dịu dàng thục nữ, ai ai cũng không vừa lòng, thế mà có mỗi Kì Bách lại dính mắt xanh của cô bé, đương nhiên ông cũng không muốn bỏ qua miếng mồi béo bở như thế.
“Cha!” Cô bé đỏ mặt, Kì Bách vừa nhìn đã biết là cô bé này mới vừa tròn 19 thôi. Nhưng thật tiếc, anh năm nay đã gần 34.
“Trần Chủ tịch, nếu là về công việc, tôi rất hân hạnh, còn về việc này, thật lòng xin lỗi.” Kì Bách còn hàng trăm hàng ngàn công việc, làm sao mà rỗi hơi ngồi đấy coi 2 cha con thi nhau diễn tuồng chán phèo trước mắt anh thế này chứ?
“À...không khí có hơi căng thẳng nhỉ? Thôi, cậu cứ ở lại đi! Tôi để dành thời gian cho 2 người. Con gái, cố lên!” Ông ấy vốn là người hoạt bát quá mức, chuyện gì cũng phải do mình giải quyết mới được. Về người này Kì Bách có chút tôn trọng, anh cũng vì điều đó mà ngồi lại 1 chút.
Tuy nhiên, không khí của nhà hàng chỉ vang mỗi âm nhạc, còn lại 2 người đều không nói gì.
Chợt điện thoại Kì Bách réo làm đứt không khí căng thẳng. Anh xin phép ra ngoài nghe điện thoại.
“Anh đi đâu giờ này chưa về hả!!!” giọng bên kia đủ để màng nhĩ Kì Chủ tịch bị thủng cả chục lỗ, người đầu dây bên này mới ý thức được mình đã đi quá lâu, để bảo bối Hoàng Tố phải lo lắng rồi.
“Anh ra ngoài với đối tác 1 chút, an tâm, tắm rửa sạch sẽ đợi anh.” Kì Bách mỉm cười, không quên chèn vào vài câu gợi tình.
“Im ngay!! Anh bây giờ ở đâu? Tôi đi đón!” Nghe tiếng lộc cộc bên kia thì Bách nhà ta biết ngay là vừa làm việc vừa gọi điện cho anh, tự dưng phải thở dài. Cái người ngốc nghếch này. Không phải anh nói mọi thứ để anh lo rồi sao? Cứ thích tối là chăm đầu làm việc? Hay Hoàng bảo bối này là M hả?
“Anh biết rồi, anh sẽ về ngay thôi, em tắt máy ngủ đi.” Kì Bách lòng ngập hạnh phúc. Từ khi 2 người quen nhau, anh quyết định bắt Hoàng Tố về bao ăn bao ở, tính từ đầu tới nay đã tăng 4 kg, trong lòng ngập tràn vui mừng. Hoàng Tố giờ đã đi đi về về nơi anh ở như nhà của mình. Tiểu tử ngốc cùng anh đã ra mắt gia đình, lúc đầu nhà họ Hoàng bị sock đến mức có người nghe tin xong ngất xỉu, nhưng rồi thuận buồm xuôi gió, không ai phản đối mối quan hệ này. Nhà anh có tư tưởng phóng khoáng hơn, mới vừa nghe tin con trai duy nhất có người yêu là con trai, mẹ anh cùng chị anh đã nhảy cẫng lên vui mừng, cha anh cũng gật gù, thậm chí còn hỏi định bao lâu mới kết hôn khiến Hoàng Tố 1 phen thử áo cưới.
Nhưng rồi họ chỉ đeo nhẫn cưới khi về nhà, còn công việc, Hoàng Tố nhất quyết không đồng ý cho phép 2 người đeo nhẫn, anh nói điều đó làm ảnh hưởng đến mọi người trong công ty, sẽ nháo nhào, nhất là trong khoảng thời gian này lại càng không được. Nhưng anh biết, tiểu tử ngốc ấy sẽ ngại khi mọi người hỏi mối quan hệ này. Nên cũng mắt nhắm mắt mở đồng ý.
“Nhớ về sớm, tôi đợi.” Nói rồi, Hoàng Tố cúp máy cái cụp, khiến khóe môi Kì Bách không ngừng nhếch lên. Cảm giác có người đợi anh về nhà thật tuyệt.
“A...ưm...Kì tiên sinh...” cô bé ngồi đằng kia thấy anh quá lâu, nên đi lại hỏi, tiếc thay, cô bé lại thấy ánh mắt dịu dàng của Kì Bách, tự dưng có dự cảm không lành. Cô là hôm nay ăn mặc, trang điểm rất đẹp chỉ vì anh. Nhưng đôi mắt anh chưa 1 lần nhìn lấy. Chỉ có cú điện thoại đó khiến anh trở thành lột xác thành 1 con người khác, không còn lạnh lùng khó gần, chỉ còn ôn nhu lưu tình.
“Thật tiếc quá, gửi lời chào của tôi tới Trần Chủ tịch giúp.” Chưa kịp bỏ đi, anh đã bị cô bé níu lại, anh cũng biết mà đứng lại nghe lời nói của Trần tiểu thư.
“Em thích anh!”
“Thật xin lỗi, vợ tôi đang chờ ở nhà.”
Anh cắt ngang lời tỏ tình của cô bé mà không hề chần chừ, liền đó lấy từ cổ ra sợi dây chuyền có móc 1 chiếc nhẫn bạc khắc chữ “Hoàng Tố” để chứng minh, khuôn mặt hết sức nghiêm túc. Cô bé nghe xong, biết anh không nói đùa, như sét đánh ngang tai, bàn tay giữ anh lại cũng vơi dần đi. Kì Bách cúi đầu chào cô bé, rồi nhanh chóng chạy đi thật nhanh, anh là vậy.
Nhưng anh là không biết....cô bé là hủ....thích anh là cho có, thực chất dụ dỗ để đưa anh về làm thụ cho anh trai....Cả nhà cô bé dường như không biết điều này....
Nên nhìn thấy tên của đàn ông trên chiếc nhẫn của anh, hết sức phấn khởi, ngay đó buông tay anh ra, thậm chí còn lấy khăn chấm chấm nước mắt, cảm giác như hoa hòe lá cỏ gì xung quanh cô bé...
Hoàng Tố: Sao tui lại gọi đúng lúc đó a~~ Tui muốn nhìn thấy Kì Chủ tịch bị đè!!! >0
Kì Bách: Hửm? Em nói muốn nhìn ai bị đè ^_^?
Hoàng Tố: Dạ không... Ọ.Ọ Tôi nói tôi muốn bị đè...
Ngay đó, mặc kệ đang ở phòng khách, Hoàng Tố bị đè thật...
Chương
trước
Chương
tiếp
Báo lỗi chương
Bình luận
Bạn có thể dùng phím mũi tên hoặc WASD để lùi/sang chương.
Truyện Full
-
Đọc truyện
online,
đọc truyện
chữ,
truyện hay
. Website luôn cập nhật những bộ
truyện mới
thuộc các thể loại đặc sắc như
truyện tiên hiệp
,
truyện kiếm hiệp
, hay
truyện ngôn tình
một cách nhanh nhất. Hỗ trợ mọi thiết bị như di động và máy tính bảng.
Contact
-
ToS
-
Sitemap
ma thien ky
quan thuat
doc ton tam gioi
ngon tinh sac
linh vu thien ha
chua te chi vuong
truyen dam my
tien nghich
quan bang
ngon tinh hoan
dam my h
vu cuc thien ha
ngon tinh nguoc
ngon tinh sung

Cache-Control: max-age=3600, must-revalidate