text:
Tại sao Ngân hàng Nhà nước do dự mua Đô la Mỹ?
Ngân hàng Nhà nước lo ngại mua Đô la Mỹ sẽ làm tăng cung tiền đồng vì hiện đang thiếu các công cụ trung hòa thích hợp. Một giải pháp khả thi là NHNN có thể chủ động phát hành tín phiếu/trái phiếu của NHTW để trung hòa lượng tiền bơm ra như NHTW các nước Trung Quốc, Thái Lan, và
Sau các chính sách không khuyến khích người dân sở hữu Đô la Mỹ (USD) như trần lãi suất tiền gửi ở mức 3% (1% đối với các tổ chức) và hạn chế tính thanh khoản của USD trên thị trường tự do bằng các biện pháp hành chính, hiện nay cung USD đã tăng và tỷ giá USD/VND đã giảm từ mức gần 21,000 xuống quanh mức 20,500. Câu hỏi thị trường đặt ra là tại sao Ngân hàng Nhà nước (NHNN) chưa tích cực mua lại USD tăng khoản dự trữ ngoại hối hiện đang ở mức thấp (ước tính khoảng 13 tỷ USD)?
Lượng dự trữ khoảng 13 tỷ USD của Việt Nam hiện nay chỉ tương đương với khoảng 2 tháng nhập khẩu và là mức tương đối thấp ở khu vực. Đặc biệt trong tình hình kinh tế thế giới vẫn nhiều biến động và rủi ro như hiện nay, các nước phát triển đều tích cực tăng dự trữ ngoại hối để tự bảo vệ trước những cú sốc bất lường và thường có mức dự trữ tối thiểu tương đương với khoảng 6 tháng kim nghạch nhập khẩu hoặc 20% của tổng lượng cung tiền M2.
Ngoài ra để lượng USD dư thừa trong nền kinh tế (cả trong hệ thống ngân hàng và người dân) cộng với VNĐ lên giá tương đối và lạm phát cao sẽ có thể đẩy USD chảy ngược ra nước ngoài và khuyến khích nhập khẩu, đặc biệt là các loại mặt hàng hóa lâu bền (durables) và xa xỉ như ô tô. Đây là hành động đầu cơ hợp lí của doanh nghiệp trong bối cảnh VND lên giá tương đối nhưng lạm phát trong nước cao.
Hình 1. Dự trữ ngoại hối của Việt
Nhiều ý kiến cho rằng NHNN đã không dùng nghiệp vụ trung hòa (sterilization) trong Chính sách Tiền tệ (CSTT) để hút lại lượng tiền đồng được bơm ra. Tuy nhiên, theo tác giả đây chính là mấu chốt của vấn đề và cũng là khó khăn của NHNN hiện nay.
Nghiệp vụ trung hòa được đề cập trong nhiều sách giáo khoa thường được viết cho các nước phát triển Âu, Mỹ, và Nhật, nơi thị trường tài chính đã phát triển lâu dài khiến các công cụ để thực thi CSTT nói chung và nghiệp vụ trung hòa đã khá hoàn chỉnh. Cụ thể hơn, lượng trái phiếu (thường là trái phiếu chính phủ, CPCP) dồi dào và phong phú về thể loại và kỳ hạn đủ đáp ứng các nghiệp vụ của CSTT. Do vậy CSTT trung hòa được thực thi khá dễ dàng, Ngân hàng Trung Ương (NHTW) có thể tung TPCP ra để thu lại lượng tiền tương ứng qua thị trường mở (OMO) và điều chỉnh nhịp nhàng được lãi suất và tổng cung tiền lưu thông trong nền kinh tế.
Một trong những khó khăn chính của NHNN hiện nay khi thực thi CSTT trung hòa là lượng CPCP tại Việt Nam hiện nay quá nhỏ và “vênh” về quy mô và thể loại so với quy mô của lượng tiền đồng. Theo số liệu của Ngân hàng phát triển Châu Á (ADB) tổng lượng CPCP của Việt Nam chỉ là khoảng 13.6% của GDP, gần thấp nhất ở Đông Á, nhưng lượng tiền đồng M2 lại vào mức cao nhất Đông Á là 130% của GDP. Như vậy, quy mô của TPCP chỉ bằng 1/10 của lượng cung tiền. Hơn nữa, trong thời gian vừa qua NHNN đã thực thi thắt chặt CSTT do vậy đã phải bán ra một phần lượng TPCP sở hữu cho các Ngân hàng thương mại (NHTM) khiến lượng TPCP hiện nay còn trong NHNN khá là hạn chế cho nghiệp vụ trung hòa.
Một số ý kiến khác cho rằng, NHNN có thể mua lại USD rồi dùng biện pháp nâng cao dự trữ bắt buộc để hút lại tiền. Tuy nhiên biện pháp này cũng có hạn chế là quy mô các NHTM tại Việt
Do vậy, giải pháp mà NHNN có thể tiến hành trong điều kiện thị trường TPCP hiện nay là phát hành tín phiếu/trái phiếu của NHTW để trung hòa lại lượng tiền đồng phát sinh sau khi mua USD. Đây cũng là cách mà các nước xung quanh như Trung Quốc, Thái Lan, và
Điểm quan trọng khi thực thi nghiệp vụ trung hòa là chi phí của nó(sterilization costs). Nôm na, NHNN sẽ phải trả lãi suất cao hấp dẫn để các NHTM đồng ý nắm trái phiếu của NHTW [1] trong khi sở hữu USD có lãi suất thấp hơn. Tuy nhiên, theo tác giả chi phí này cũng không đáng kể vì hiện nay do lạm phát cao, lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ đi lạm phát) mà NHNN phải trả cho các NHTM là không lớn. Hơn nữa, trong trung và trường kì, USD có xu hướng lên giá so với VND do vậy giá trị tài sản dưới USD của NHNN sẽ tăng giá trong bảng cân đối tài chính (Balance Sheet) của NHNN do vậy chi phí thực của NHNN, nơi có thể phát hành tiền đồng, là không đáng kể.
Tóm lại, NHNN nên tích cực chủ động tận dụng cơ hội hiện nay chủ động phát hành tín phiếu NHTW mua lại USD để tăng dự trữ ngoại hối. Việc này vừa giúp phần hạn chế nhập siêu vừa nâng cao khả năng chống chọi với các cú sốc kinh tế có thể xảy ra đối với một nền kinh tế nhỏ và hội nhập sâu với thế giới như Việt
[1] NHNN dùng biện pháp hành chính ép các NHTM lớn nắm trái phiếu THTW như đã từng làm.
Có 1 vấn đề em không hiểu lắm. Mọi người cho rằng việc NHNN mua USD vào (tức phải bỏ VND ra) sẽ làm tăng cung tiền (VND), do đó tác động gián tiếp đến lạm phát. Em đồng ý điều này trên phương diện lý thuyết. Tuy nhiên, trên thực tế, cần xét xem cung tiền tăng có nhiều không? Thứ nhất, lượng usd mà NHNN mua vào từ các NHTM có thể là bao nhiêu? Nếu không nhiều thì cung tiền chẳng tăng bao nhiêu hết. Có thể ước lượng (với độ tin cậy thấp) về điều này như sau: Các NHTM được dương/âm trạng thái ngoại tệ 30% vốn tự có --> xác định vốn tự có của các NHTM --> Lượng ngoại tệ NHTM nắm giữ là bao nhiêu?ReplyDelete
Thứ hai, nghiệp vụ mua bán ngoại tệ của NHTM khá đặc biệt, khi hạch toán phải tách rời với nghiệp vụ huy động. Cụ thể, ngoại tệ mua chỉ dùng để bán, ngoại tệ huy động chỉ dùng để cho vay. Do đó, tiền mua ngoại tệ là từ vốn tự có của NHTM (không được lấy vốn huy động kinh doanh ngoại tệ). Như vậy khi NHTM bán ngoại tệ cho NHNN thì NHTM nhận tiền đồng về, và tiền đồng này là vốn tự có của NHTM. Trên nguyên tắc, NHTM có thể dùng vốn tự có để cho vay (vì đây là vốn của họ). Tuy nhiên, ít ngân hàng nào làm vậy, vì nghiệp vụ chính của họ là huy động - cho vay, làm vậy không kinh tế cho lắm (trừ khi vì thanh khoản) và thật ra vốn tự có mà dùng để cho vay cũng chẳng được bao nhiêu. Một điều nữa, em thấy rằng NHNN kiềm chế tăng trưởng tín dụng dưới 20% và hạn mức này được áp dụng cho tất cả các NHTM (bắt buộc), như vậy, NHTM có nhận tiền đồng về cũng có cho vay được chăng? Và không cho vay được thì làm sao cung tiền tăng? Khi tiền vẫn nằm đó, trong tài khoản két sắt của NHTM? Như vậy, còn có nguyên nhân nào khác để NHNN không mua ngoại tệ từ NHTM? Mặc dù về lợi ích, mua ngoại tệ làm tăng dự trữ ngoại hối quốc gia, điều mà ai cũng mong muốn
"ngoại tệ mua chỉ dùng để bán, ngoại tệ huy động chỉ dùng để cho vay"ReplyDelete
Như vậy thì làm sao có trạng thái ngoại tệ âm được bác (short position)?
Có lẽ nếu kiểm soát đc tín dụng 20% thì không cần lo về cung tiền khi bơm ngoại tệ thật.ReplyDelete
ai lại đi lấy vốn huy động mà mua bán ngoại tệ, phải tách bạch hoạt động chứReplyDelete
em có ý kiến là trạng thái ngoại tệ của NHTM có thể âm hoặc dương. NHTM hoàn toàn có thể huy động USD rồi đổi sang VND mang đi cấp tín dụng. giả dụ như trạng thái ngoại tệ cho phép là +/-30%,nhưng huy động USD rẻ hơn nên NHTM có thể tăng huy động USD => trạng thái ngoại hối lên đến +40%, sau đó bán USD đi lấy tiền đồng cho vay ( tất nhiên là sẽ có rủi ro). có vấn đề em ko hiểu là bài viết nói lượng TPCP chỉ bằng 1/10 tổng cung tiền nên khó có thể trung hòa lượng USD bơm ra, nhưng trong bài viết " sân chơi lãi suất có bình đẳng" của thầy Phạm Thế Anh, thầy cho rằng lượng cung tiền chủ yếu của NHNN mấy năm qua tăng mạnh là thông qua cửa sổ tái chiết khấu. cửa sổ tái chiết khấu sử dụng chủ yếu TPCP để cầm cố, nếu lượng TPCP ít ỏi thế kia thì cung tiền sao có thể tăng mạnh được? nếu không đủ lượng TPCP để hút tiền đồng về thì sao có thể đủ để bơm ra lượng tiền lớn như thế? mong mọi người chỉ giáo:DReplyDelete
các bạn về xem lại lý thuyết thanh toán quốc tế trong phần nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối(spot, forward, swap) cho thật vững chắc, chắc chắn các bạn sẽ có một cái nhìn sáng sủa hơn.ReplyDelete
Mong bạn giải thích cho mọi người được hiểu ?!ReplyDelete
@Anonymous, May 16, 2011 10:28 AM: mình vừa xem bài báo của thầy PTA thấy nói rằng phần lớn TPCP nằm trong tay các NHNN và NHTM cổ phần lớn đó chứ bạn chứ đâu có nói rằng nguồn cung tiền chủ yếu thông qua TPCP.ReplyDelete
À em có 1 câu hỏi: Theo ý anh NHNN có nên dùng interest-bearing reserves ko ạ? Các ưu điểm và nhược điểm của nó là gì ạ?
Đức Lê:ReplyDelete
Mong có bác nào chuyên về kế toán ngân hàng, liên quan đến nghiệp vụ huy động - cho vay ngoại tệ, mua - bán ngoại tệ vào chỉ giáo. tui nghĩ cái này chắc có văn bản NHNN ban hành quy định, nhưng không biết nó nằm ở văn bản nào để đọc cho biết. Chứ mình cứ nói khơi khơi, cuối cùng không rõ trạng thái ngoại hối hay việc hạch toán ngoại tệ như thế nào thì dễ hiểu sai vấn đề lắm
This comment has been removed by the author.ReplyDelete
This comment has been removed by the author.ReplyDelete
Các bạn hiểu nhầm rồi.ReplyDelete
Trong hoạt động tín dụng, chênh lệch giữa tổng tài sản có và tổng tài sản nợ bằng ngoại tệ của một ngân hàng được gọi là trạng thái ngoại tệ của ngân hàng đó; nếu bên có nhiều hơn bên nợ gọi là trạng thái ngoại tệ dương. Hiện nay quy định cho phép trạng thái ngoại tệ dương cuối ngày không vượt quá 30% vốn tự có của ngân hàng.
Như thế, trạng thái ngoại hối chỉ tính ngoại tệ mà ngân hàng mua hay bán chứ không tính lượng ngoại tệ mà ngân hàng huy động. Mua ngoại tệ sẽ tạo nên trạng thái dương (tức long position) bán ngoại tệ sẽ tạo ra trạng thái âm (short position). Ngân hàng phải cover position sao cho dương hay âm không vượt quá 30% vốn tự có.
Nói cách khác, nghiệp vụ huy động và cho vay ngoại tệ chỉ là sự chuyển giao quyền sử dụng ngoại tệ, trong khi nghiệp vụ mua và bán ngoại tệ sẽ làm phát sinh quyền sở hữu ngoại tệ.
@Anonymous May 16, 10:51am: Bạn có thể tham khảo số liệu tại Asian Bond Online, một cơ quan con của ADB, http://asianbondsonline.adb.org/documents/abm_mar_2011.pdf?src=spotlight (Table 2, trang 9).ReplyDelete
Số liệu tham khảo thêm: quy mô TPCP của Mỹ là 13 trillion USD trên 14.2 trillion GDP (gần 90%) còn M2 tại Mỹ là khoảng 9 trillion USD (63% GDP).
Để tránh bị cho vào spam, tôi sẽ tách trả lời ra thành nhiều post nhỏ.
@Anonymous May 16, 10:51am và Daipv:ReplyDelete
NHTM sẽ mua USD từ người dân và doanh nghiệp đến trạng thái gần đầy mức 30% rồi bắt đầu "kén", nghĩa là trả giá USD thấp đi nếu như NHNN không bắt đầu mua hay có signals hút USD từ NHTM.
Tôi nghĩ trong bối cảnh tiền đồng mất giá nhanh (lạm phát cao) và thâm hụt thương mại lớn mọi người vẫn kỳ vọng USD sẽ chỉ mất giá tạm thời và sẽ tăng giá trong trung kì. Do vậy, nếu USD mất giá đến một mức nào đó thì người dân sẽ giữ lại USD trong két riêng hoặc dưới gầm gường của mình trừ trường hợp khẩn cấp. Thậm chí nếu USD xuống tương đối thấp nhiều người còn gom tiền mua vào nếu mua được. Nhiều người cho rằng sau một số biện pháp hạn chế USD, huy động VND ở các NHTM sẽ tăng nhưng số liệu tháng 4 chưa thực sự ủng hộ giả thuyết này. http://atpvietnam.com/vn/thongtinnganh/88706/index.aspx
Tôi nghĩ cái nếu về 20% tăng trưởng tín dụng là một cái "Big If" trong điều kiện thị trường tài chính và khả năng kiểm soát của NHNN hiện nay. Tăng trưởng tín dụng gần đây chững lại là do lãi suất quá cao doanh nghiệp và người dân hạn chế cầu vay hơn là các NHTM tự kiềm chế. Trung Quốc trước đây cũng có chỉ tiêu này nhưng đã bỏ từ năm 2011 vì hầu như ko có tác dụng, các NHTM luôn có các lách chỉ tiêu này nếu có cầu. http://mpettis.com/2011/01/chinas-lending-quota/
"Bơm" nhiều tiền đồng cho NHTM không khác gì giao quyền chủ động và vô lăng của thị trường tài chính cho các NHTM. Nó cũng giống như bày cỗ ngon trước nhiều người bị bỏ đói lâu với một mệnh lệnh hành chính ăn ít thôi đấy. Khi có cầu, người dân và NHTM sẽ có trăm nghìn cách để lách nhằm đưa tiền đồng dư thừa sẽ chạy vào nền kinh tế. Nó có thể không phải dưới cái tên "tín dụng" nữa mà sẽ là chẳng hạn như trái phiếu công ty, hợp đồng kí gửi bảo lãnh tín dụng tài chính, hay thông qua việc lập các công ty tài chính con như các NHTM Trung Quốc đã và đang làm... Ngoài ra, các NHTM lớn có thể sẽ thông qua thị trường liên NH giúi tiền đồng cho các NHTM nhỏ thiếu thanh khoản. Nôm na, sẽ có vô số cách "lách" mà tôi và các bác hiện nay chưa nghĩ ra giống như các cách lách trần lãi suất huy động hiện nay đó.
Kể cả trường hợp khả quan nhất có hạn chế tín dụng được đôi chút thì khoản tiền lớn bơm vào NHTM cũng như quả bom nổ chậm nằm trong hệ thống. Trước sau NHNN cũng phải xử lí hút nó về. Biện pháp hành chính chỉ có tác dụng tạm thời trong trường hợp khẩn cấp nhưng trong trung và trường kì sẽ phản tác dụng gây distortion hoặc bị vô hiệu hóa bằng các cách lách "sáng tạo" khác.
This comment has been removed by the author.ReplyDelete
@Anonymous May 16, 10:51am: Bạn có thể tham khảo số liệu tại Asian Bond Online, một cơ quan con của ADB, http://asianbondsonline.adb.org/documents/abm_mar_2011.pdf?src=spotlight (Table 2, trang 9).ReplyDelete
Thông tin tham khảo thêm: quy mô TPCP của Mỹ là 13 trillion USD trên 14.2 trillion GDP (gần 90%) còn M2 tại Mỹ là khoảng 9 trillion USD (63% GDP).
Tôi phải chia nhỏ post ra để tránh spam filter. Post phải đến 3-4 lần rồi nhưng đều bị lọt vào spam.
Quốc Hùng
Xin lỗi mọi người là tôi vừa phải xóa một số post trùng lặp do tưởng là mất nhưng lại hiện lên sau đó.ReplyDelete
Bổ sung một ý nữa: Trong khi Chính phủ và các tập đoàn lớn phải chật vật đi vay nước ngoài bằng phát hành trái phiếu với lãi suất cao khoảng 7% (cao hơn Phillipines do ảnh hưởng của vụ Vinashin) nhưng một phần không nhỏ vốn USD lại quanh lưng lại với hệ thống NH và nằm dưới gầm gường hay két sắt là một lãng phí không nhỏ của các chính sách chống đô la hóa.
Chào chú Giang, con đọc blog chú cũng lâu lắm rồi, mà hôm nay mới dám comment chút xíu :DReplyDelete
Con xin có ý kiến về vấn đề mà chú Quốc Hùng có nói đến trong entry này.
Đó là vấn đề NHNN phát hành TPCP để hút bớt lượng tiền về, nhằm cân đối lại cung tiền VNĐ khi tiến hành mua USD. Ở các nước khác, theo con tìm hiểu, thì quyền lực của NHNN khá lớn. Việc phát hành hoặc mua lại TPCP hằng ngày là một trong những nghiệp vụ thông thường của NHNN để điều tiết cung tiền.
Tuy nhiên, ở VN lại có khác biệt rất lớn : việc phát hành TPCP là của Bộ Tài chính. Thông qua đơn vị trực thuộc của mình là Kho bạc Nhà nước, Bộ tài chính lên kế hoạch phát hành TPCP trong năm, và tiến hành huy động vốn qua TPCP. Tiền thu được qua việc bán TPCP sẽ chuyển về Kho bạc, xem như một nguồn thu cho ngân sách và chi dùng cho các hoạt động đầu tư công hoặc chi tiêu công. (vì vậy, với nhiều nhà đầu tư TPCP, họ còn gọi TPCP bằng một tên khác là ST bond – State Treasury Bond). Nói cách khác, NHNN hoàn toàn ko dính dáng gì đến TPCP.
Sự khác biệt trong cách quản lý và điều hành này nhiều khi dẫn đến mâu thuẫn trong điều hành chính sách kinh tế vĩ mô của VN. Xu hướng biến động của lãi suất TPCP có thể rất khác với nhiều loại lãi suất trong hệ thống nền kinh tế. Điển hình như năm 2010, khi chênh lệch lãi suất giữa TPCP và interbank 2-4%, nhiều NH đã tận dụng để arbitrage lãi suất, lấy vốn interbank hoặc thị trường mở đi mua TPCP. Khó khăn lớn nhất của vụ này là gap kỳ hạn giữa 2 hoạt động này (interbank và thị trường mở ngắn hạn, trong khi kỳ hạn ngắn nhất của TPCP là 2 năm). Vì vậy, một trong những nguyên nhân gây ra rối rắm và căng thẳng trong thanh khoản của các NH cuối 2010 chính là đây.
Ngoài ra, trong năm 2008, để thắt chặt tiền tệ, chống lạm phát, trong quý 1, NHNN đã phát hành 1 loại gọi là tín phiếu bắt buộc để yêu cầu các NH thương mại mua. Con nhớ tổng số phát hành khi đó là 26,800 tỷ, và tỷ lệ chia ra cho tất cả các NH. Và vì gọi là bắt buộc mua, nên NHNN ban đầu ko trả lãi suất cao cho loại tín phiếu này. Sau đó, NHNN mới năng dần lãi suất tín phiếu lên, và cuối cùng là gợi ý cho các NH thương mại, cho phép các NH thương mại bán lại tín phiếu bắt buộc trước hạn đáo hạn cho NHNN.
Con cũng xin bổ sung một ít ý kiến của con về comment phía trên của chú Quốc Hùng ‘Tôi nghĩ cái nếu về 20% tăng trưởng tín dụng là một cái "Big If" trong điều kiện thị trường tài chính và khả năng kiểm soát của NHNN hiện nay. Tăng trưởng tín dụng gần đây chững lại là do lãi suất quá cao doanh nghiệp và người dân hạn chế cầu vay hơn là các NHTM tự kiềm chế. Trung Quốc trước đây cũng có chỉ tiêu này nhưng đã bỏ từ năm 2011 vì hầu như ko có tác dụng, các NHTM luôn có các lách chỉ tiêu này nếu có cầu.’ Lãi suất cao, người ta không vay, và từ đó tăng trưởng tín dụng chững lại, cái này đúng, nhưng chưa đủ. Thực tế là trong giai đoạn hiện nay, NHNN đã và đang làm khá gắt gao cái mục tiêu tăng trưởng tín dụng 20% này. Vì thế, các NHTM cũng co cụm lại, giảm đi nhiều kế hoạch tín dụng lớn. Điển hình là ngày trước, các NHTM hay dùng thủ thuật phát hành trái phiếu doanh nghiệp – Corporate Bond để lách hoạt động cho vay tín dụng, nhằm tránh các tính toán chỉ tiêu của NHNN. Ví dụ, NHTM cho vay tín dụng bất động sản thì sẽ bị đánh hệ số rủi ro 200-250% khi tính Hệ số an toàn vốn tối thiểu CAR, nhưng cũng với món vay đó, nếu NHTM biến hóa nó trở thành một đợt phát hành corp bond của doanh nghiệp bất động sản và NHTM đi mua corp bond đó, hệ số rủi ro chỉ có 100%. Do đó, nếu nói năm 2010, tăng trưởng tín dụng thực chất cao hơn con số thống kê nhiều, do những hoạt động lách này cũng không sai. Nhưng kể từ cuối 2010, khi NHNN cho ra Luật các TCTD mới, thì việc lách luật này đã bị phát hiện và đe dọa ‘mua trái phiếu doanh nghiệp cũng bị tính vào cho vay tín dụng’. Và cho tới hiện giờ thì hoạt động phát hành corp bond rất là im ắng, nhiều doanh nghiệp dự tính nhưng rồi kế hoạch cũng gác lại, vì không tìm được người mua. Cũng không loại trừ trường hợp sau này các NHTM lại nghĩ ra một cách thức mới để lách luật. :)ReplyDelete
Luật TCTD 2010 có hiệu lực từ 1/1/2011 nhưng đến này chưa có thông tư hướng dẫn. NHNN có thông báo chốt thời hạn lấy ý của NHTM về bản dự thảo thông tư nhưng đến nay chưa thấy thông báo chính thức. Có thể Tôi chưa cập nhật tình hình. Các bác có theer update thêm đc ko. ThxReplyDelete
@ Anh NVP: Theo em hiểu Trạng thái ngoại hối (TTNH) không phải không tính đến hoạt động huy động-cho vay. Chỉ là hoạt động này không làm thay đổi trạng thái ngoại hối của 1 NH thôi. Huy động làm tăng đồng thời TSC và TSN ngoại tệ. Cho vay giữ nguyên tổng TSN và TSC ngoại tệ, chỉ là thay đổi về structure của TSC.ReplyDelete
Trước đây em cũng có hỏi và cũng nhiều người (trong ngân hàng) nói rằng thực tế không dùng TSC là ngoại tệ huy động để bán trực tiếp (outright), tuy nhiên không ai giải thích được vì sao nếu vậy lại xuất hiện TTNH âm.
Em thì cho rằng NH vẫn tùy ý sử dụng nguồn tài sản có ngoại tệ của mình để bán và cho vay (trong trạng thái 30%) tuy nhiên có thể đi đôi với việc sử dụng các công cụ tài chính khác như Option, Future, Swap để đóng lại trạng thái ở thời điểm các khoản huy động đến hạn.
Mong bác nào nắm rõ hoạt động kinh doanh FX trả lời giúp cho em và mọi người được hiểu.
@Anonymous (May 16, &:27PM): interest bearing reserves sẽ giống như compulsory bond mà NHNN phát hành năm 2008. Hiện nay nhiều central banks đã thực hiện cơ chế này (kể cả Fed) và nhiều economist cho rằng cách này giúp cho điều hành tiền tệ tốt hơn (xác lập floor interest rate). Điểm bất lợi lớn nhất là central bank sẽ mất một phần seigniorage để trả lãi suất cho các NHTM.ReplyDelete

markdown:
*Xin giới thiệu với các bạn một bài viết của anh Nguyễn Quốc Hùng, tốt nghiệp tiến sĩ kinh tế tại đại học British Columbia, Canada. Anh Hùng đã từng làm việc tại Hong Kong Monetary Authority (ngân hàng trung ương HK) và hiện đang hiện đang là chuyên gia kinh tế tại Viện Kinh tế Các Nước Đang phát triển, Nhật bản. Lĩnh vực chuyên môn của anh Nguyễn Quốc Hùng là kinh tế vĩ mô và chính sách tiền tệ. Anh đã có nhiều bài báo và nghiên cứu về chính sách tiền tệ của VN và là đồng tác giả* [Báo cáo Kinh tế Thường niên Việt nam](http://vepr.org.vn/home/index.php?option=com_content&task=view&id=1163&Itemid=337)năm 2011.
Tại sao Ngân hàng Nhà nước do dự mua Đô la Mỹ?
*Ngân hàng Nhà nước lo ngại mua Đô la Mỹ sẽ làm tăng cung tiền đồng vì hiện đang thiếu các công cụ trung hòa thích hợp. Một giải pháp khả thi là NHNN có thể chủ động phát hành tín phiếu/trái phiếu của NHTW để trung hòa lượng tiền bơm ra như NHTW các nước Trung Quốc, Thái Lan, và *
Sau các chính sách không khuyến khích người dân sở hữu Đô la Mỹ (USD) như trần lãi suất tiền gửi ở mức 3% (1% đối với các tổ chức) và hạn chế tính thanh khoản của USD trên thị trường tự do bằng các biện pháp hành chính, hiện nay cung USD đã tăng và tỷ giá USD/VND đã giảm từ mức gần 21,000 xuống quanh mức 20,500. Câu hỏi thị trường đặt ra là tại sao Ngân hàng Nhà nước (NHNN) chưa tích cực mua lại USD tăng khoản dự trữ ngoại hối hiện đang ở mức thấp (ước tính khoảng 13 tỷ USD)?
Lượng dự trữ khoảng 13 tỷ USD của Việt Nam hiện nay chỉ tương đương với khoảng 2 tháng nhập khẩu và là mức tương đối thấp ở khu vực. Đặc biệt trong tình hình kinh tế thế giới vẫn nhiều biến động và rủi ro như hiện nay, các nước phát triển đều tích cực tăng dự trữ ngoại hối để tự bảo vệ trước những cú sốc bất lường và thường có mức dự trữ tối thiểu tương đương với khoảng 6 tháng kim nghạch nhập khẩu hoặc 20% của tổng lượng cung tiền M2.
Ngoài ra để lượng USD dư thừa trong nền kinh tế (cả trong hệ thống ngân hàng và người dân) cộng với VNĐ lên giá tương đối và lạm phát cao sẽ có thể đẩy USD chảy ngược ra nước ngoài và khuyến khích nhập khẩu, đặc biệt là các loại mặt hàng hóa lâu bền (durables) và xa xỉ như ô tô. Đây là hành động đầu cơ hợp lí của doanh nghiệp trong bối cảnh VND lên giá tương đối nhưng lạm phát trong nước cao.
**Hình 1. Dự trữ ngoại hối của Việt **
Nhiều ý kiến cho rằng NHNN đã không dùng nghiệp vụ trung hòa (sterilization) trong Chính sách Tiền tệ (CSTT) để hút lại lượng tiền đồng được bơm ra. Tuy nhiên, theo tác giả đây chính là mấu chốt của vấn đề và cũng là khó khăn của NHNN hiện nay.
Nghiệp vụ trung hòa được đề cập trong nhiều sách giáo khoa thường được viết cho các nước phát triển Âu, Mỹ, và Nhật, nơi thị trường tài chính đã phát triển lâu dài khiến các công cụ để thực thi CSTT nói chung và nghiệp vụ trung hòa đã khá hoàn chỉnh. Cụ thể hơn, lượng trái phiếu (thường là trái phiếu chính phủ, CPCP) dồi dào và phong phú về thể loại và kỳ hạn đủ đáp ứng các nghiệp vụ của CSTT. Do vậy CSTT trung hòa được thực thi khá dễ dàng, Ngân hàng Trung Ương (NHTW) có thể tung TPCP ra để thu lại lượng tiền tương ứng qua thị trường mở (OMO) và điều chỉnh nhịp nhàng được lãi suất và tổng cung tiền lưu thông trong nền kinh tế.
Một trong những khó khăn chính của NHNN hiện nay khi thực thi CSTT trung hòa là lượng CPCP tại Việt Nam hiện nay quá nhỏ và “vênh” về quy mô và thể loại so với quy mô của lượng tiền đồng. Theo số liệu của Ngân hàng phát triển Châu Á (ADB) tổng lượng CPCP của Việt Nam chỉ là khoảng 13.6% của GDP, gần thấp nhất ở Đông Á, nhưng lượng tiền đồng M2 lại vào mức cao nhất Đông Á là 130% của GDP. Như vậy, quy mô của TPCP chỉ bằng 1/10 của lượng cung tiền. Hơn nữa, trong thời gian vừa qua NHNN đã thực thi thắt chặt CSTT do vậy đã phải bán ra một phần lượng TPCP sở hữu cho các Ngân hàng thương mại (NHTM) khiến lượng TPCP hiện nay còn trong NHNN khá là hạn chế cho nghiệp vụ trung hòa.
Một số ý kiến khác cho rằng, NHNN có thể mua lại USD rồi dùng biện pháp nâng cao dự trữ bắt buộc để hút lại tiền. Tuy nhiên biện pháp này cũng có hạn chế là quy mô các NHTM tại Việt
Do vậy, giải pháp mà NHNN có thể tiến hành trong điều kiện thị trường TPCP hiện nay là phát hành tín phiếu/trái phiếu của NHTW để trung hòa lại lượng tiền đồng phát sinh sau khi mua USD. Đây cũng là cách mà các nước xung quanh như Trung Quốc, Thái Lan, và
Điểm quan trọng khi thực thi nghiệp vụ trung hòa là chi phí của nó(sterilization costs). Nôm na, NHNN sẽ phải trả lãi suất cao hấp dẫn để các NHTM đồng ý nắm trái phiếu của NHTW
[[1]](file:///C:/Users/Giang/Downloads/QuocHung_NHNN.doc#_ftn1) trong khi sở hữu USD có lãi suất thấp hơn. Tuy nhiên, theo tác giả chi phí này cũng không đáng kể vì hiện nay do lạm phát cao, lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ đi lạm phát) mà NHNN phải trả cho các NHTM là không lớn. Hơn nữa, trong trung và trường kì, USD có xu hướng lên giá so với VND do vậy giá trị tài sản dưới USD của NHNN sẽ tăng giá trong bảng cân đối tài chính (Balance Sheet) của NHNN do vậy chi phí thực của NHNN, nơi có thể phát hành tiền đồng, là không đáng kể.
Tóm lại, NHNN nên tích cực chủ động tận dụng cơ hội hiện nay chủ động phát hành tín phiếu NHTW mua lại USD để tăng dự trữ ngoại hối. Việc này vừa giúp phần hạn chế nhập siêu vừa nâng cao khả năng chống chọi với các cú sốc kinh tế có thể xảy ra đối với một nền kinh tế nhỏ và hội nhập sâu với thế giới như Việt
[[1]](file:///C:/Users/Giang/Downloads/QuocHung_NHNN.doc#_ftnref1) NHNN dùng biện pháp hành chính ép các NHTM lớn nắm trái phiếu THTW như đã từng làm.
Có 1 vấn đề em không hiểu lắm. Mọi người cho rằng việc NHNN mua USD vào (tức phải bỏ VND ra) sẽ làm tăng cung tiền (VND), do đó tác động gián tiếp đến lạm phát. Em đồng ý điều này trên phương diện lý thuyết. Tuy nhiên, trên thực tế, cần xét xem cung tiền tăng có nhiều không? Thứ nhất, lượng usd mà NHNN mua vào từ các NHTM có thể là bao nhiêu? Nếu không nhiều thì cung tiền chẳng tăng bao nhiêu hết. Có thể ước lượng (với độ tin cậy thấp) về điều này như sau: Các NHTM được dương/âm trạng thái ngoại tệ 30% vốn tự có --> xác định vốn tự có của các NHTM --> Lượng ngoại tệ NHTM nắm giữ là bao nhiêu?ReplyDelete
Thứ hai, nghiệp vụ mua bán ngoại tệ của NHTM khá đặc biệt, khi hạch toán phải tách rời với nghiệp vụ huy động. Cụ thể, ngoại tệ mua chỉ dùng để bán, ngoại tệ huy động chỉ dùng để cho vay. Do đó, tiền mua ngoại tệ là từ vốn tự có của NHTM (không được lấy vốn huy động kinh doanh ngoại tệ). Như vậy khi NHTM bán ngoại tệ cho NHNN thì NHTM nhận tiền đồng về, và tiền đồng này là vốn tự có của NHTM. Trên nguyên tắc, NHTM có thể dùng vốn tự có để cho vay (vì đây là vốn của họ). Tuy nhiên, ít ngân hàng nào làm vậy, vì nghiệp vụ chính của họ là huy động - cho vay, làm vậy không kinh tế cho lắm (trừ khi vì thanh khoản) và thật ra vốn tự có mà dùng để cho vay cũng chẳng được bao nhiêu. Một điều nữa, em thấy rằng NHNN kiềm chế tăng trưởng tín dụng dưới 20% và hạn mức này được áp dụng cho tất cả các NHTM (bắt buộc), như vậy, NHTM có nhận tiền đồng về cũng có cho vay được chăng? Và không cho vay được thì làm sao cung tiền tăng? Khi tiền vẫn nằm đó, trong tài khoản két sắt của NHTM? Như vậy, còn có nguyên nhân nào khác để NHNN không mua ngoại tệ từ NHTM? Mặc dù về lợi ích, mua ngoại tệ làm tăng dự trữ ngoại hối quốc gia, điều mà ai cũng mong muốn
"ngoại tệ mua chỉ dùng để bán, ngoại tệ huy động chỉ dùng để cho vay"ReplyDelete
Như vậy thì làm sao có trạng thái ngoại tệ âm được bác (short position)?
Có lẽ nếu kiểm soát đc tín dụng 20% thì không cần lo về cung tiền khi bơm ngoại tệ thật.ReplyDelete
ai lại đi lấy vốn huy động mà mua bán ngoại tệ, phải tách bạch hoạt động chứReplyDelete
em có ý kiến là trạng thái ngoại tệ của NHTM có thể âm hoặc dương. NHTM hoàn toàn có thể huy động USD rồi đổi sang VND mang đi cấp tín dụng. giả dụ như trạng thái ngoại tệ cho phép là +/-30%,nhưng huy động USD rẻ hơn nên NHTM có thể tăng huy động USD => trạng thái ngoại hối lên đến +40%, sau đó bán USD đi lấy tiền đồng cho vay ( tất nhiên là sẽ có rủi ro). có vấn đề em ko hiểu là bài viết nói lượng TPCP chỉ bằng 1/10 tổng cung tiền nên khó có thể trung hòa lượng USD bơm ra, nhưng trong bài viết " sân chơi lãi suất có bình đẳng" của thầy Phạm Thế Anh, thầy cho rằng lượng cung tiền chủ yếu của NHNN mấy năm qua tăng mạnh là thông qua cửa sổ tái chiết khấu. cửa sổ tái chiết khấu sử dụng chủ yếu TPCP để cầm cố, nếu lượng TPCP ít ỏi thế kia thì cung tiền sao có thể tăng mạnh được? nếu không đủ lượng TPCP để hút tiền đồng về thì sao có thể đủ để bơm ra lượng tiền lớn như thế? mong mọi người chỉ giáo:DReplyDelete
các bạn về xem lại lý thuyết thanh toán quốc tế trong phần nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối(spot, forward, swap) cho thật vững chắc, chắc chắn các bạn sẽ có một cái nhìn sáng sủa hơn.ReplyDelete
Mong bạn giải thích cho mọi người được hiểu ?!ReplyDelete
@Anonymous, May 16, 2011 10:28 AM: mình vừa xem bài báo của thầy PTA thấy nói rằng phần lớn TPCP nằm trong tay các NHNN và NHTM cổ phần lớn đó chứ bạn chứ đâu có nói rằng nguồn cung tiền chủ yếu thông qua TPCP.ReplyDelete
À em có 1 câu hỏi: Theo ý anh NHNN có nên dùng interest-bearing reserves ko ạ? Các ưu điểm và nhược điểm của nó là gì ạ?
Đức Lê:ReplyDelete
Mong có bác nào chuyên về kế toán ngân hàng, liên quan đến nghiệp vụ huy động - cho vay ngoại tệ, mua - bán ngoại tệ vào chỉ giáo. tui nghĩ cái này chắc có văn bản NHNN ban hành quy định, nhưng không biết nó nằm ở văn bản nào để đọc cho biết. Chứ mình cứ nói khơi khơi, cuối cùng không rõ trạng thái ngoại hối hay việc hạch toán ngoại tệ như thế nào thì dễ hiểu sai vấn đề lắm
This comment has been removed by the author.ReplyDelete
This comment has been removed by the author.ReplyDelete
Các bạn hiểu nhầm rồi.ReplyDelete
Trong hoạt động tín dụng, chênh lệch giữa tổng tài sản có và tổng tài sản nợ bằng ngoại tệ của một ngân hàng được gọi là trạng thái ngoại tệ của ngân hàng đó; nếu bên có nhiều hơn bên nợ gọi là trạng thái ngoại tệ dương. Hiện nay quy định cho phép trạng thái ngoại tệ dương cuối ngày không vượt quá 30% vốn tự có của ngân hàng.
Như thế, trạng thái ngoại hối chỉ tính ngoại tệ mà ngân hàng mua hay bán chứ không tính lượng ngoại tệ mà ngân hàng huy động. Mua ngoại tệ sẽ tạo nên trạng thái dương (tức long position) bán ngoại tệ sẽ tạo ra trạng thái âm (short position). Ngân hàng phải cover position sao cho dương hay âm không vượt quá 30% vốn tự có.
Nói cách khác, nghiệp vụ huy động và cho vay ngoại tệ chỉ là sự chuyển giao quyền sử dụng ngoại tệ, trong khi nghiệp vụ mua và bán ngoại tệ sẽ làm phát sinh quyền sở hữu ngoại tệ.
@Anonymous May 16, 10:51am: Bạn có thể tham khảo số liệu tại Asian Bond Online, một cơ quan con của ADB, http://asianbondsonline.adb.org/documents/abm_mar_2011.pdf?src=spotlight (Table 2, trang 9).ReplyDelete
Số liệu tham khảo thêm: quy mô TPCP của Mỹ là 13 trillion USD trên 14.2 trillion GDP (gần 90%) còn M2 tại Mỹ là khoảng 9 trillion USD (63% GDP).
Để tránh bị cho vào spam, tôi sẽ tách trả lời ra thành nhiều post nhỏ.
@Anonymous May 16, 10:51am và Daipv:ReplyDelete
NHTM sẽ mua USD từ người dân và doanh nghiệp đến trạng thái gần đầy mức 30% rồi bắt đầu "kén", nghĩa là trả giá USD thấp đi nếu như NHNN không bắt đầu mua hay có signals hút USD từ NHTM.
Tôi nghĩ trong bối cảnh tiền đồng mất giá nhanh (lạm phát cao) và thâm hụt thương mại lớn mọi người vẫn kỳ vọng USD sẽ chỉ mất giá tạm thời và sẽ tăng giá trong trung kì. Do vậy, nếu USD mất giá đến một mức nào đó thì người dân sẽ giữ lại USD trong két riêng hoặc dưới gầm gường của mình trừ trường hợp khẩn cấp. Thậm chí nếu USD xuống tương đối thấp nhiều người còn gom tiền mua vào nếu mua được. Nhiều người cho rằng sau một số biện pháp hạn chế USD, huy động VND ở các NHTM sẽ tăng nhưng số liệu tháng 4 chưa thực sự ủng hộ giả thuyết này. http://atpvietnam.com/vn/thongtinnganh/88706/index.aspx
Tôi nghĩ cái nếu về 20% tăng trưởng tín dụng là một cái "Big If" trong điều kiện thị trường tài chính và khả năng kiểm soát của NHNN hiện nay. Tăng trưởng tín dụng gần đây chững lại là do lãi suất quá cao doanh nghiệp và người dân hạn chế cầu vay hơn là các NHTM tự kiềm chế. Trung Quốc trước đây cũng có chỉ tiêu này nhưng đã bỏ từ năm 2011 vì hầu như ko có tác dụng, các NHTM luôn có các lách chỉ tiêu này nếu có cầu. http://mpettis.com/2011/01/chinas-lending-quota/
"Bơm" nhiều tiền đồng cho NHTM không khác gì giao quyền chủ động và vô lăng của thị trường tài chính cho các NHTM. Nó cũng giống như bày cỗ ngon trước nhiều người bị bỏ đói lâu với một mệnh lệnh hành chính ăn ít thôi đấy. Khi có cầu, người dân và NHTM sẽ có trăm nghìn cách để lách nhằm đưa tiền đồng dư thừa sẽ chạy vào nền kinh tế. Nó có thể không phải dưới cái tên "tín dụng" nữa mà sẽ là chẳng hạn như trái phiếu công ty, hợp đồng kí gửi bảo lãnh tín dụng tài chính, hay thông qua việc lập các công ty tài chính con như các NHTM Trung Quốc đã và đang làm... Ngoài ra, các NHTM lớn có thể sẽ thông qua thị trường liên NH giúi tiền đồng cho các NHTM nhỏ thiếu thanh khoản. Nôm na, sẽ có vô số cách "lách" mà tôi và các bác hiện nay chưa nghĩ ra giống như các cách lách trần lãi suất huy động hiện nay đó.
Kể cả trường hợp khả quan nhất có hạn chế tín dụng được đôi chút thì khoản tiền lớn bơm vào NHTM cũng như quả bom nổ chậm nằm trong hệ thống. Trước sau NHNN cũng phải xử lí hút nó về. Biện pháp hành chính chỉ có tác dụng tạm thời trong trường hợp khẩn cấp nhưng trong trung và trường kì sẽ phản tác dụng gây distortion hoặc bị vô hiệu hóa bằng các cách lách "sáng tạo" khác.
This comment has been removed by the author.ReplyDelete
@Anonymous May 16, 10:51am: Bạn có thể tham khảo số liệu tại Asian Bond Online, một cơ quan con của ADB, http://asianbondsonline.adb.org/documents/abm_mar_2011.pdf?src=spotlight (Table 2, trang 9).ReplyDelete
Thông tin tham khảo thêm: quy mô TPCP của Mỹ là 13 trillion USD trên 14.2 trillion GDP (gần 90%) còn M2 tại Mỹ là khoảng 9 trillion USD (63% GDP).
Tôi phải chia nhỏ post ra để tránh spam filter. Post phải đến 3-4 lần rồi nhưng đều bị lọt vào spam.
Quốc Hùng
Xin lỗi mọi người là tôi vừa phải xóa một số post trùng lặp do tưởng là mất nhưng lại hiện lên sau đó.ReplyDelete
Bổ sung một ý nữa: Trong khi Chính phủ và các tập đoàn lớn phải chật vật đi vay nước ngoài bằng phát hành trái phiếu với lãi suất cao khoảng 7% (cao hơn Phillipines do ảnh hưởng của vụ Vinashin) nhưng một phần không nhỏ vốn USD lại quanh lưng lại với hệ thống NH và nằm dưới gầm gường hay két sắt là một lãng phí không nhỏ của các chính sách chống đô la hóa.
Chào chú Giang, con đọc blog chú cũng lâu lắm rồi, mà hôm nay mới dám comment chút xíu :DReplyDelete
Con xin có ý kiến về vấn đề mà chú Quốc Hùng có nói đến trong entry này.
Đó là vấn đề NHNN phát hành TPCP để hút bớt lượng tiền về, nhằm cân đối lại cung tiền VNĐ khi tiến hành mua USD. Ở các nước khác, theo con tìm hiểu, thì quyền lực của NHNN khá lớn. Việc phát hành hoặc mua lại TPCP hằng ngày là một trong những nghiệp vụ thông thường của NHNN để điều tiết cung tiền.
Tuy nhiên, ở VN lại có khác biệt rất lớn : việc phát hành TPCP là của Bộ Tài chính. Thông qua đơn vị trực thuộc của mình là Kho bạc Nhà nước, Bộ tài chính lên kế hoạch phát hành TPCP trong năm, và tiến hành huy động vốn qua TPCP. Tiền thu được qua việc bán TPCP sẽ chuyển về Kho bạc, xem như một nguồn thu cho ngân sách và chi dùng cho các hoạt động đầu tư công hoặc chi tiêu công. (vì vậy, với nhiều nhà đầu tư TPCP, họ còn gọi TPCP bằng một tên khác là ST bond – State Treasury Bond). Nói cách khác, NHNN hoàn toàn ko dính dáng gì đến TPCP.
Sự khác biệt trong cách quản lý và điều hành này nhiều khi dẫn đến mâu thuẫn trong điều hành chính sách kinh tế vĩ mô của VN. Xu hướng biến động của lãi suất TPCP có thể rất khác với nhiều loại lãi suất trong hệ thống nền kinh tế. Điển hình như năm 2010, khi chênh lệch lãi suất giữa TPCP và interbank 2-4%, nhiều NH đã tận dụng để arbitrage lãi suất, lấy vốn interbank hoặc thị trường mở đi mua TPCP. Khó khăn lớn nhất của vụ này là gap kỳ hạn giữa 2 hoạt động này (interbank và thị trường mở ngắn hạn, trong khi kỳ hạn ngắn nhất của TPCP là 2 năm). Vì vậy, một trong những nguyên nhân gây ra rối rắm và căng thẳng trong thanh khoản của các NH cuối 2010 chính là đây.
Ngoài ra, trong năm 2008, để thắt chặt tiền tệ, chống lạm phát, trong quý 1, NHNN đã phát hành 1 loại gọi là tín phiếu bắt buộc để yêu cầu các NH thương mại mua. Con nhớ tổng số phát hành khi đó là 26,800 tỷ, và tỷ lệ chia ra cho tất cả các NH. Và vì gọi là bắt buộc mua, nên NHNN ban đầu ko trả lãi suất cao cho loại tín phiếu này. Sau đó, NHNN mới năng dần lãi suất tín phiếu lên, và cuối cùng là gợi ý cho các NH thương mại, cho phép các NH thương mại bán lại tín phiếu bắt buộc trước hạn đáo hạn cho NHNN.
Con cũng xin bổ sung một ít ý kiến của con về comment phía trên của chú Quốc Hùng ‘Tôi nghĩ cái nếu về 20% tăng trưởng tín dụng là một cái "Big If" trong điều kiện thị trường tài chính và khả năng kiểm soát của NHNN hiện nay. Tăng trưởng tín dụng gần đây chững lại là do lãi suất quá cao doanh nghiệp và người dân hạn chế cầu vay hơn là các NHTM tự kiềm chế. Trung Quốc trước đây cũng có chỉ tiêu này nhưng đã bỏ từ năm 2011 vì hầu như ko có tác dụng, các NHTM luôn có các lách chỉ tiêu này nếu có cầu.’ Lãi suất cao, người ta không vay, và từ đó tăng trưởng tín dụng chững lại, cái này đúng, nhưng chưa đủ. Thực tế là trong giai đoạn hiện nay, NHNN đã và đang làm khá gắt gao cái mục tiêu tăng trưởng tín dụng 20% này. Vì thế, các NHTM cũng co cụm lại, giảm đi nhiều kế hoạch tín dụng lớn. Điển hình là ngày trước, các NHTM hay dùng thủ thuật phát hành trái phiếu doanh nghiệp – Corporate Bond để lách hoạt động cho vay tín dụng, nhằm tránh các tính toán chỉ tiêu của NHNN. Ví dụ, NHTM cho vay tín dụng bất động sản thì sẽ bị đánh hệ số rủi ro 200-250% khi tính Hệ số an toàn vốn tối thiểu CAR, nhưng cũng với món vay đó, nếu NHTM biến hóa nó trở thành một đợt phát hành corp bond của doanh nghiệp bất động sản và NHTM đi mua corp bond đó, hệ số rủi ro chỉ có 100%. Do đó, nếu nói năm 2010, tăng trưởng tín dụng thực chất cao hơn con số thống kê nhiều, do những hoạt động lách này cũng không sai. Nhưng kể từ cuối 2010, khi NHNN cho ra Luật các TCTD mới, thì việc lách luật này đã bị phát hiện và đe dọa ‘mua trái phiếu doanh nghiệp cũng bị tính vào cho vay tín dụng’. Và cho tới hiện giờ thì hoạt động phát hành corp bond rất là im ắng, nhiều doanh nghiệp dự tính nhưng rồi kế hoạch cũng gác lại, vì không tìm được người mua. Cũng không loại trừ trường hợp sau này các NHTM lại nghĩ ra một cách thức mới để lách luật. :)ReplyDelete
Luật TCTD 2010 có hiệu lực từ 1/1/2011 nhưng đến này chưa có thông tư hướng dẫn. NHNN có thông báo chốt thời hạn lấy ý của NHTM về bản dự thảo thông tư nhưng đến nay chưa thấy thông báo chính thức. Có thể Tôi chưa cập nhật tình hình. Các bác có theer update thêm đc ko. ThxReplyDelete
@ Anh NVP: Theo em hiểu Trạng thái ngoại hối (TTNH) không phải không tính đến hoạt động huy động-cho vay. Chỉ là hoạt động này không làm thay đổi trạng thái ngoại hối của 1 NH thôi. Huy động làm tăng đồng thời TSC và TSN ngoại tệ. Cho vay giữ nguyên tổng TSN và TSC ngoại tệ, chỉ là thay đổi về structure của TSC.ReplyDelete
Trước đây em cũng có hỏi và cũng nhiều người (trong ngân hàng) nói rằng thực tế không dùng TSC là ngoại tệ huy động để bán trực tiếp (outright), tuy nhiên không ai giải thích được vì sao nếu vậy lại xuất hiện TTNH âm.
Em thì cho rằng NH vẫn tùy ý sử dụng nguồn tài sản có ngoại tệ của mình để bán và cho vay (trong trạng thái 30%) tuy nhiên có thể đi đôi với việc sử dụng các công cụ tài chính khác như Option, Future, Swap để đóng lại trạng thái ở thời điểm các khoản huy động đến hạn.
Mong bác nào nắm rõ hoạt động kinh doanh FX trả lời giúp cho em và mọi người được hiểu.
@Anonymous (May 16, &:27PM): interest bearing reserves sẽ giống như compulsory bond mà NHNN phát hành năm 2008. Hiện nay nhiều central banks đã thực hiện cơ chế này (kể cả Fed) và nhiều economist cho rằng cách này giúp cho điều hành tiền tệ tốt hơn (xác lập floor interest rate). Điểm bất lợi lớn nhất là central bank sẽ mất một phần seigniorage để trả lãi suất cho các NHTM.ReplyDelete

Cache-Control: private, max-age=0

Server: GSE


text:
Mấy hôm trước tôi có một comment trên G+ về vấn đề vốn tự có vs vốn điều lệ của các ngân hàng thương mại cổ phần của VN. Một bài báo của VNEconomy cho biết theo số liệu thống kê của NHNN thì có vẻ các ngân hàng TMCP đang phục hồi vì vốn tự có đã gần như xóa hoàn toàn khoảng cách với vốn điều lệ. Vào website của NHNN tìm số liệu gốc tôi thấy bảng số liệu sau cho tháng 9/2013 (có thể chọn các bảng số liệu tương tự cho từng tháng ngược về đến tháng 4/2012):
(Nguồn: NHNN)
Trước hết cần phải nói việc công khai số liệu lên website như vậy là một điều rất đáng hoan nghênh, hi vọng NHNN sẽ tiếp tục đăng tải thêm thông tin để mọi người có thể đánh giá tình trạng sức khỏe và an toàn của hệ thống. Ở đây tôi xin nêu ra một số thắc mắc/nhận xét liên quan đến bảng số liệu này.
- Nếu bạn để ý số liệu cột 11 (Tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn) bạn sẽ thấy có 2 số âm ở mục NH Liên doanh, nước ngoài và Ngân hàng HTX Việt nam. Đây là một điều khó hiểu, NHNN cần giải thích tại sao tỷ lệ này lại có thể âm? Xem các bảng số liệu của các tháng trước cột này của Ngân hàng liên doanh, nước ngoài luôn luôn âm còn của Ngân hàng HTX có lúc âm lúc dương.
- Giá trị của cột số liệu này cho toàn hệ thống (hang cuối cùng) là 17.54%, một con số khá nhỏ và cực kỳ an toàn. Nếu con số này đúng có lẽ nào hơn 80% các khoản cho vay là ngắn hạn (giả sử ngân hàng chủ yếu huy động ngắn hạn) hoặc các ngân hàng có một tỷ lệ vốn huy động dài hạn rất lớn. Giá như NHNN công bố tỷ lệ cho vay ngắn hạn/trung, dài hạn thì sẽ rõ ràng hơn.
- Số liệu ROA của toàn hệ thống là 0.2 không rõ được tính như thế nào? Nếu tính theo asset-weighted thì phải là 0.38. Tương tự như vậy equity-weighted ROE của toàn hệ thống sẽ là 3.74 (dùng vốn tự có). Còn equity-weighted CAR sẽ là 16.19%, asset-weighted CAR là 14.15% thay vì 13.76% như trong bảng. Việc ROA hay CAR của từng phân khúc ngân hàng cao trong khi của toàn hệ thống thấp cũng giống như thống kê GDP các tỉnh cao nhưng của cả nước lại thấp.
- CAR, theo qui định của Thông tư 13/2010/TT-NHNN, được tính bằng equity/risk-adjusted assets. Trong đó equity là vốn tự có còn risk weight thay đổi từ 0% đến 250% tùy loại assets. Con số này của các ngân hàng TMCP vào tháng 9/2013 là 12.81%. Nghịch đảo của nó là risk-adjusted leverage, bằng 7.8, nhỏ hơn nhiều so với simple leverage (assets/equity) bằng 12.21 hay earning leverage (ROE/ROA) 10.89. Điều này bình thường nhưng khi so với tháng 9/2012 thì risk-adjusted leverage tăng trong khi earning leverage lại giảm, cho thấy mức độ rủi ro (tính theo CAR) tăng không tương xứng với lợi nhuận tăng.
- Cả 3 loại leverage này của khối ngân hàng nước ngoài đều rất thấp, chỉ bằng nửa của nhóm ngân hàng nhà nước hoặc cổ phần. Tuy nhiên ROA của nhóm này lại cao nhất, chứng tỏ họ làm ăn rất hiệu quả nên không cần sử dụng nhiều leverage. Một lý do khác giải thích ROA cao có thể là họ chiếm được nhiều thị phần trong phân khúc các dịch vụ ngân hàng có high margin mà không cần cạnh tranh giành giật deposit với các ngân hàng nội địa. Dù lý do gì đi nữa rõ ràng các ngân hàng nội địa phải học tập và gia tăng cạnh tranh với các ngân hàng nước ngoài.
- Quay lại vấn đề vốn tự có vs vốn điều lệ, tôi vẽ lại đồ thị 2 loại vốn này dưới đây cho khối TMCP:
Có thể thấy hệ thống ngân hàng TMCP bị 2 cú shock rất lớn trong quí 2 2012 và quí 1 2013, mất một lượng lớn vốn tự có (khoảng 12%). Tôi ngờ rằng đây là những giai đoạn các ngân hàng TMCP phải phân loại và chấp nhận NPL cao đột biến và phải trích lập dự phòng (trừ vào vốn tự có). Tuy nhiên trong những giai đoạn này ROA/ROE của các ngân hàng vẫn dương nên trừ khi các qui tắc kế toán của VN "không giống ai" tôi không thể giải thích được tại sao vốn tự có lại bị mất như vậy (các bạn có thể viện dẫn những vụ như ACB lỗ 500 tỷ vì buôn vàng nhưng nên nhớ ROA/ROE của toàn hệ thống vẫn dương). Như vậy không kể số liệu thống kê có vấn đề, báo chí và giới chuyên gia đã "mù tịt" về nhiều khoản lỗ cực lớn trong giai đoạn này.
Nhưng chưa hết, sau khi bị rớt xuống đáy trong Q1 2013, vốn tự có của khối ngân hàng này tăng rất mạnh trong Q2 và Q3 trong khi vốn điều lệ không tăng đáng kể. Trong bối cảnh vốn điều lệ cao hơn vốn tự có, ngay cả nếu các ngân hàng này phát hành thành công cổ phiếu ra công chúng (mà rất ít bằng chứng) thì cũng khó có thể có thặng dư vốn trừ khi price/book ratio rất cao - một điều không tưởng trong bối cảnh kinh doanh ngân hàng hiện nay. Bạn có bỏ tiền mua cổ phiếu một ngân hàng với giá cao hơn mệnh giá trong khi giá trị sổ sách đã xuống thấp hơn mệnh giá? Vậy chỉ còn khả năng trong giai đoạn này các ngân hàng TMCP có lợi nhuận lớn và họ giữ lại lợi nhuận để tăng vốn tự có hoặc họ re-classify lại nợ xấu để thu lại một phần trích lập dự phòng trước đây đã trừ vào equity. [Update 19/11: Theo bản tin này thì ngành ngân hàng đã "cơ cấu" lại 300 nghìn tỷ đồng, không rõ NPL có được "cơ cấu" theo không.]
Liệu lợi nhuận của khối ngân hàng TMCP trong Q2/Q3 2013 có cao không? Số liệu ROA/ROE của Q2 dương nhưng không quá lớn, Q3 chưa có báo cáo nên không rõ thế nào. Để ước lượng lợi nhuận của các ngân hàng trong Q3, tôi vào website của TCTK xem số liệu GDP của Q3 cho ngành "Hoạt động tài chính, ngân hàng và bảo hiểm". Chín tháng đầu năm 2013 ngành này có GDP bằng 124 nghìn tỷ, một bước nhảy vọt so với 6 tháng đầu năm mới chỉ có hơn 61 nghìn tỷ (3 tháng đầu năm là 27 nghìn tỷ). Không rõ TCTK có phân chia lại nhóm ngành không nhưng cả năm 2012 ngành "Tài chính, tín dụng" chỉ có GDP bằng 56 nghìn tỷ, còn năm 2011 là 48 nghìn tỷ. Như vậy trong Q3 GDP của nhóm này tăng 85% so với Q2 (chưa annualized), còn 3 quí đầu năm tăng 120% so với toàn bộ năm 2012. Tất nhiên nhóm các ngân hàng TMCP chỉ chiếm một phần trong tổng số GDP ngành đó và lợi nhuận chỉ là một phần của GDP, nhưng tốc độ tăng trưởng "khủng" như vậy phù hợp với sự phục hồi "thần kỳ" của vốn tự có theo số liệu của NHNN.
Có điều chẳng biết số liệu của cả NHNN lẫn TCTK có phản ánh đúng thực trạng ảm đạm của nền kinh tế và hệ thống ngân hàng hay không. Theo các bạn analyst của VDSC thì khu vực dịch vụ tài chính trong Q3 2013 có ROA và ROE đều dưới 1%, thấp hơn nhiều số liệu của NHNN và TCTK. Nếu bạn (như tôi) tin số liệu của VDSC hơn, bạn sẽ có nhiều câu hỏi cho NHNN và TCTK về độ chính xác của số liệu cũng như sức khoẻ thật sự của hệ thống ngân hàng TMCP.
Nếu lợi nhuận chỉ là một phần của GDP thì thầy có thể break down cái GDP ra theo cách tính này được không ạ?ReplyDelete
Vị dụ: GDP = lợi nhuận + abc + xyz . . .
Em cám ơn thầy ạ, em đang nghiên cứu về cái GDP trên nhiều góc độ khác nhau nên em quan tâm cái này lắm. Dạo trước, trên Business Insider so sánh doanh thu của các tập đoàn như Wall mart, GE, Exxon . . .với GDP của các quốc gia như Thailand, Vietnam thì rõ ràng là đang so sánh cam với táo rồi phải không ạ?
Em cám ơn thầy ạ!
GDP là value added của các hoạt động kinh tế, bởi vậy cho một công ty/industry nó là lợi nhuận trước thuế + chi phí lao động + chi phí cho external capital (lãi vay, trái phiếu...).Delete
Về số liệu ROA & ROE của ngành dịch vụ tài chính theo thống kê của VDSC, a. Giang có một sự hiểu lầm ở đây. Vì số liệu của VDSC chưa thống kê KQKD ngành ngân hàng đến cuối quý III/2013. Ở cuối bài viết VDSC có lưu ý số liệu chỉ bao gồm thống kê KQKD của 440/680 doanh nghiệp đang niêm yết trên cả hai sàn HSX và HNX. Để tránh hiểu lầm, VDSC sẽ cập nhật số liệu đầy đủ sau khi có KQKD quý III của toàn bộ các DNNY.ReplyDelete
Cám ơn bạn đã làm rõ, hi vọng VDSC sẽ sớm cập nhật số liệu.Delete
Khoảng cách chênh lệch lớn giữa VTC và Vốn điều lệ chủ yếu là do số liệu vốn tự có này được tính theo công thức của NHNN là loại trừ phần đầu tư vào các TCTD khác, chứ ko phải chỉ phụ thuộc vào lợi nhuận. Vì vậy mà rất nhiều NH có lợi nhuận chưa phân phối dương lớn, nhưng VTC vẫn khá thấp.ReplyDelete
Nên nếu cho rằng khoảng cách rút ngắn giữa VTC và VĐL là thể hiện sự phục hồi của ngành NH thì chưa đầy đủ và ko chắc đúng.
Cám ơn bạn đã nêu ra điểm này, nhưng lập luận như vậy chỉ đúng vời từng ngân hàng riêng lẻ chứ không đúng với toàn hệ thống. Khi một ngân hàng thoái vốn khỏi một TCTD khác thì VTC trên toàn hệ thống không thay đổi trừ khi họ bán lại cổ phần cho một nhà đầu tư bên ngoài hệ thống. Nhưng điều này có vẻ không phù hợp với tình hình thị trường trong 9 tháng đầu năm, i.e. không có thông tin về những vụ chuyển đổi sở hữu lớn mà chủ yếu là sáp nhập qua lại giữa các ngân hàng.Delete
E hiểu ý của anh,nhưng anh có chắc là số liệu Car của NHNN là số liệu tính trên cơ sở hợp nhất không ạ (e thì ko nghĩ vậy). Nếu chỉ là cộng ngang và bình quân giản đơn thì số liệu của NHNN vân đúng như riêng lẻ thôi ạ. Ý của e là vậy.ReplyDelete

markdown:
Mấy hôm trước tôi có một
[comment trên G+](https://plus.google.com/112488760986970926997/posts/LVpU3D2nbjA)về vấn đề vốn tự có vs vốn điều lệ của các ngân hàng thương mại cổ phần của VN. Một [bài báo](http://vneconomy.vn/20131111023619542P0C6/ngan-hang-co-phan-vet-thuong-dang-lanh.htm)của VNEconomy cho biết theo số liệu thống kê của NHNN thì có vẻ các ngân hàng TMCP đang phục hồi vì vốn tự có đã gần như xóa hoàn toàn khoảng cách với vốn điều lệ. Vào website của NHNN tìm số liệu gốc tôi thấy bảng số liệu sau cho tháng 9/2013 (có thể chọn các bảng số liệu tương tự cho từng tháng ngược về đến tháng 4/2012):
(Nguồn:
[NHNN](http://www.sbv.gov.vn/portal/faces/vi/vim/vipages_trangchu/tkttnh/hdhttctd/tkctcb?_adf.ctrl-state=1dmxmdmr0q_4&_afrLoop=3864379576951800))
Trước hết cần phải nói việc công khai số liệu lên website như vậy là một điều rất đáng hoan nghênh, hi vọng NHNN sẽ tiếp tục đăng tải thêm thông tin để mọi người có thể đánh giá tình trạng sức khỏe và an toàn của hệ thống. Ở đây tôi xin nêu ra một số thắc mắc/nhận xét liên quan đến bảng số liệu này.
- Nếu bạn để ý số liệu cột 11 (Tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn) bạn sẽ thấy có 2 số âm ở mục NH Liên doanh, nước ngoài và Ngân hàng HTX Việt nam. Đây là một điều khó hiểu, NHNN cần giải thích tại sao tỷ lệ này lại có thể âm? Xem các bảng số liệu của các tháng trước cột này của Ngân hàng liên doanh, nước ngoài luôn luôn âm còn của Ngân hàng HTX có lúc âm lúc dương.
- Giá trị của cột số liệu này cho toàn hệ thống (hang cuối cùng) là 17.54%, một con số khá nhỏ và cực kỳ an toàn. Nếu con số này đúng có lẽ nào hơn 80% các khoản cho vay là ngắn hạn (giả sử ngân hàng chủ yếu huy động ngắn hạn) hoặc các ngân hàng có một tỷ lệ vốn huy động dài hạn rất lớn. Giá như NHNN công bố tỷ lệ cho vay ngắn hạn/trung, dài hạn thì sẽ rõ ràng hơn.
- Số liệu ROA của toàn hệ thống là 0.2 không rõ được tính như thế nào? Nếu tính theo asset-weighted thì phải là 0.38. Tương tự như vậy equity-weighted ROE của toàn hệ thống sẽ là 3.74 (dùng vốn tự có). Còn equity-weighted CAR sẽ là 16.19%, asset-weighted CAR là 14.15% thay vì 13.76% như trong bảng. Việc ROA hay CAR của từng phân khúc ngân hàng cao trong khi của toàn hệ thống thấp cũng giống như thống kê GDP các tỉnh cao nhưng của cả nước lại thấp.
- CAR, theo qui định của Thông tư 13/2010/TT-NHNN, được tính bằng equity/risk-adjusted assets. Trong đó equity là vốn tự có còn risk weight thay đổi từ 0% đến 250% tùy loại assets. Con số này của các ngân hàng TMCP vào tháng 9/2013 là 12.81%. Nghịch đảo của nó là risk-adjusted leverage, bằng 7.8, nhỏ hơn nhiều so với simple leverage (assets/equity) bằng 12.21 hay earning leverage (ROE/ROA) 10.89. Điều này bình thường nhưng khi so với tháng 9/2012 thì risk-adjusted leverage tăng trong khi earning leverage lại giảm, cho thấy mức độ rủi ro (tính theo CAR) tăng không tương xứng với lợi nhuận tăng.
- Cả 3 loại leverage này của khối ngân hàng nước ngoài đều rất thấp, chỉ bằng nửa của nhóm ngân hàng nhà nước hoặc cổ phần. Tuy nhiên ROA của nhóm này lại cao nhất, chứng tỏ họ làm ăn rất hiệu quả nên không cần sử dụng nhiều leverage. Một lý do khác giải thích ROA cao có thể là họ chiếm được nhiều thị phần trong phân khúc các dịch vụ ngân hàng có high margin mà không cần cạnh tranh giành giật deposit với các ngân hàng nội địa. Dù lý do gì đi nữa rõ ràng các ngân hàng nội địa phải học tập và gia tăng cạnh tranh với các ngân hàng nước ngoài.
- Quay lại vấn đề vốn tự có vs vốn điều lệ, tôi vẽ lại đồ thị 2 loại vốn này dưới đây cho khối TMCP:
Có thể thấy hệ thống ngân hàng TMCP bị 2 cú shock rất lớn trong quí 2 2012 và quí 1 2013, mất một lượng lớn vốn tự có (khoảng 12%). Tôi ngờ rằng đây là những giai đoạn các ngân hàng TMCP phải phân loại và chấp nhận NPL cao đột biến và phải trích lập dự phòng (trừ vào vốn tự có). Tuy nhiên trong những giai đoạn này ROA/ROE của các ngân hàng vẫn dương nên trừ khi các qui tắc kế toán của VN "không giống ai" tôi không thể giải thích được tại sao vốn tự có lại bị mất như vậy (các bạn có thể viện dẫn những vụ như ACB lỗ 500 tỷ vì buôn vàng nhưng nên nhớ ROA/ROE của toàn hệ thống vẫn dương). Như vậy không kể số liệu thống kê có vấn đề, báo chí và giới chuyên gia đã "mù tịt" về nhiều khoản lỗ cực lớn trong giai đoạn này.
Nhưng chưa hết, sau khi bị rớt xuống đáy trong Q1 2013, vốn tự có của khối ngân hàng này tăng rất mạnh trong Q2 và Q3 trong khi vốn điều lệ không tăng đáng kể. Trong bối cảnh vốn điều lệ cao hơn vốn tự có, ngay cả nếu các ngân hàng này phát hành thành công cổ phiếu ra công chúng (mà rất ít bằng chứng) thì cũng khó có thể có thặng dư vốn trừ khi price/book ratio rất cao - một điều không tưởng trong bối cảnh kinh doanh ngân hàng hiện nay. Bạn có bỏ tiền mua cổ phiếu một ngân hàng với giá cao hơn mệnh giá trong khi giá trị sổ sách đã xuống thấp hơn mệnh giá? Vậy chỉ còn khả năng trong giai đoạn này các ngân hàng TMCP có lợi nhuận lớn và họ giữ lại lợi nhuận để tăng vốn tự có hoặc họ re-classify lại nợ xấu để thu lại một phần trích lập dự phòng trước đây đã trừ vào equity. [
**Update 19/11**: Theo [bản tin này](http://gafin.vn/2013111907159462p0c34/nganh-ngan-hang-co-cau-lai-300000-ty-dong.htm)thì ngành ngân hàng đã "cơ cấu" lại 300 nghìn tỷ đồng, không rõ NPL có được "cơ cấu" theo không.]
Liệu lợi nhuận của khối ngân hàng TMCP trong Q2/Q3 2013 có cao không? Số liệu ROA/ROE của Q2 dương nhưng không quá lớn, Q3 chưa có báo cáo nên không rõ thế nào. Để ước lượng lợi nhuận của các ngân hàng trong Q3, tôi vào website của TCTK xem số liệu GDP của Q3 cho ngành "Hoạt động tài chính, ngân hàng và bảo hiểm". Chín tháng đầu năm 2013 ngành này có GDP bằng
[124 nghìn tỷ](http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=413&thangtk=09/2013), một bước nhảy vọt so với 6 tháng đầu năm mới chỉ có hơn [61 nghìn tỷ](http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=413&thangtk=06/2013)(3 tháng đầu năm là [27 nghìn tỷ](http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=413&thangtk=03/2013)). Không rõ TCTK có phân chia lại nhóm ngành không nhưng cả năm 2012 ngành "Tài chính, tín dụng" chỉ có GDP bằng 56 nghìn tỷ, còn năm 2011 là 48 nghìn tỷ. Như vậy trong Q3 GDP của nhóm này tăng 85% so với Q2 (chưa annualized), còn 3 quí đầu năm tăng 120% so với toàn bộ năm 2012. Tất nhiên nhóm các ngân hàng TMCP chỉ chiếm một phần trong tổng số GDP ngành đó và lợi nhuận chỉ là một phần của GDP, nhưng tốc độ tăng trưởng "khủng" như vậy phù hợp với sự phục hồi "thần kỳ" của vốn tự có theo số liệu của NHNN.
Có điều chẳng biết số liệu của cả NHNN lẫn TCTK có phản ánh đúng thực trạng ảm đạm của nền kinh tế và hệ thống ngân hàng hay không. Theo các bạn analyst của
[VDSC](http://www.thesaigontimes.vn/Home/taichinh/chungkhoan/105541/)thì khu vực dịch vụ tài chính trong Q3 2013 có ROA và ROE đều dưới 1%, thấp hơn nhiều số liệu của NHNN và TCTK. Nếu bạn (như tôi) tin số liệu của VDSC hơn, bạn sẽ có nhiều câu hỏi cho NHNN và TCTK về độ chính xác của số liệu cũng như sức khoẻ thật sự của hệ thống ngân hàng TMCP.
Nếu lợi nhuận chỉ là một phần của GDP thì thầy có thể break down cái GDP ra theo cách tính này được không ạ?ReplyDelete
Vị dụ: GDP = lợi nhuận + abc + xyz . . .
Em cám ơn thầy ạ, em đang nghiên cứu về cái GDP trên nhiều góc độ khác nhau nên em quan tâm cái này lắm. Dạo trước, trên Business Insider so sánh doanh thu của các tập đoàn như Wall mart, GE, Exxon . . .với GDP của các quốc gia như Thailand, Vietnam thì rõ ràng là đang so sánh cam với táo rồi phải không ạ?
Em cám ơn thầy ạ!
GDP là value added của các hoạt động kinh tế, bởi vậy cho một công ty/industry nó là lợi nhuận trước thuế + chi phí lao động + chi phí cho external capital (lãi vay, trái phiếu...).Delete
Về số liệu ROA & ROE của ngành dịch vụ tài chính theo thống kê của VDSC, a. Giang có một sự hiểu lầm ở đây. Vì số liệu của VDSC chưa thống kê KQKD ngành ngân hàng đến cuối quý III/2013. Ở cuối bài viết VDSC có lưu ý số liệu chỉ bao gồm thống kê KQKD của 440/680 doanh nghiệp đang niêm yết trên cả hai sàn HSX và HNX. Để tránh hiểu lầm, VDSC sẽ cập nhật số liệu đầy đủ sau khi có KQKD quý III của toàn bộ các DNNY.ReplyDelete
Cám ơn bạn đã làm rõ, hi vọng VDSC sẽ sớm cập nhật số liệu.Delete
Khoảng cách chênh lệch lớn giữa VTC và Vốn điều lệ chủ yếu là do số liệu vốn tự có này được tính theo công thức của NHNN là loại trừ phần đầu tư vào các TCTD khác, chứ ko phải chỉ phụ thuộc vào lợi nhuận. Vì vậy mà rất nhiều NH có lợi nhuận chưa phân phối dương lớn, nhưng VTC vẫn khá thấp.ReplyDelete
Nên nếu cho rằng khoảng cách rút ngắn giữa VTC và VĐL là thể hiện sự phục hồi của ngành NH thì chưa đầy đủ và ko chắc đúng.
Cám ơn bạn đã nêu ra điểm này, nhưng lập luận như vậy chỉ đúng vời từng ngân hàng riêng lẻ chứ không đúng với toàn hệ thống. Khi một ngân hàng thoái vốn khỏi một TCTD khác thì VTC trên toàn hệ thống không thay đổi trừ khi họ bán lại cổ phần cho một nhà đầu tư bên ngoài hệ thống. Nhưng điều này có vẻ không phù hợp với tình hình thị trường trong 9 tháng đầu năm, i.e. không có thông tin về những vụ chuyển đổi sở hữu lớn mà chủ yếu là sáp nhập qua lại giữa các ngân hàng.Delete
E hiểu ý của anh,nhưng anh có chắc là số liệu Car của NHNN là số liệu tính trên cơ sở hợp nhất không ạ (e thì ko nghĩ vậy). Nếu chỉ là cộng ngang và bình quân giản đơn thì số liệu của NHNN vân đúng như riêng lẻ thôi ạ. Ý của e là vậy.ReplyDelete

WARC-Type: response

Content-Type: application/http; msgtype=response

WARC-Identified-Payload-Type: application/xhtml+xml

Content-Type: text/html; charset=UTF-8

X-Crawler-Content-Encoding: gzip

X-Content-Type-Options: nosniff

X-XSS-Protection: 1; mode=block


text:
Tinh dầu treo xe - Grand Spirit
- Nhà sản xuất: Phụ kiện Lam Hà
- Mã sản phẩm: TDTX-0006
- Điểm thưởng: 8.0
- Giá điểm thưởng: 0.0
- Tình trạng: Còn hàng
- 80.000 VNĐ
Thành phần: Nước hoa tinh dầu Grand Spirit
Công dụng:
- Treo xe ô tô
- Treo phòng
- Treo tủ quần áo
Cách dùng:
Tiêu chuẩn cơ sở: 03/LH/2016

markdown:
# Tinh dầu treo xe - Grand Spirit
- Nhà sản xuất:
[Phụ kiện Lam Hà](http://lamha.com.vn/phu-kien-lam-ha)
- Mã sản phẩm: TDTX-0006
- Điểm thưởng: 8.0
- Giá điểm thưởng: 0.0
- Tình trạng: Còn hàng
- 80.000 VNĐ
Thành phần: Nước hoa tinh dầu Grand Spirit
Công dụng:
- Treo xe ô tô
- Treo phòng
- Treo tủ quần áo
Cách dùng:
Tiêu chuẩn cơ sở: 03/LH/2016

WARC-Identified-Payload-Type: text/html

Server: Apache

Cache-Control: no-store, no-cache, must-revalidate, post-check=0, pre-check=0

Pragma: no-cache

Set-Cookie: currency=VN%C4%90; expires=Sat, 20-Oct-2018 20:50:12 GMT; path=/; domain=lamha.com.vn

Connection: close

X-Crawler-Transfer-Encoding: chunked

Content-Type: text/html; charset=utf-8


text:
Email
E-office
Thư viện ảnh
English
Trang chủ
Giới thiệu
Tổng quan
Bộ máy tổ chức
Đảng và đoàn thể
Tin tức
Sự kiện sắp diễn ra
Sự kiện nổi bật
Tin ĐHQGHN
Người học
Tin tức - Thông báo
Lịch học - Lịch thi - Lịch bảo vệ
Học bổng - Giải thưởng
Nghiên cứu Khoa học
Văn bản liên quan người học
Kinh nghiệm học tập
Thông tin Luận văn - Luận án
Cựu SV
Thông tin Cựu sinh viên
Tin tức - sự kiện- thông báo
Chân dung Cựu sinh viên
Hồi ức Cựu sinh viên
Thông tin việc làm
Đăng ký hội viên
Thư ngỏ - Thư mời
3 Công khai
Đảm bảo chất lượng
Đảm bảo chất lượng
Khảo thí
Thực tập - Việc làm
Thông tin thực tập
Thông tin việc làm
Liên hệ
Đào tạo Đại học
Đào tạo Chính qui
Đào tạo Văn bằng kép
Đào tạo vừa làm, vừa học
Đào tạo Văn bằng 2
Chương trình đào tạo
Văn bản liên quan
Đào tạo SĐH
Đào tạo Thạc sĩ
Đào tạo Tiến sĩ
Chương trình đào tạo
Văn bản liên quan
Tuyển sinh
Tuyển sinh ĐH Chính quy năm 2018
Tuyển sinh Đại học các năm trước
Tuyển sinh Sau đại học
Tuyển sinh Văn bằng kép
Tuyển sinh Văn bằng 2
Tuyến sinh Hệ vừa làm, vừa học
Tuyển sinh Đào tạo Liên kết
Nghiên cứu khoa học
Quy hoạch Hệ thống các TTNC
Nhóm nghiên cứu mạnh
Đề tài, Chương trình NCKH
Sản phẩm khoa học
Biểu mẫu - Văn bản hướng dẫn
Hoạt động NCKH
Hợp tác phát triển
Đối tác trong nước
Đối tác nước ngoài
Hoạt động hợp tác
Văn bản biểu mẫu
Formation Internationale
Description du master
Promotion 2017-2018
Calendrier des cours 2016-2017
Présentation des professeurs
Alumni
Questions
Contact
Tin mới
PGS.TS. Nguyễn Thị Quế Anh được bổ nhiệm giữ chức Chủ nhiệm Khoa Luật, Đại học Quốc gia Hà Nội
NCS. Đào Bảo Ngọc bảo vệ luận án tiến sĩ cấp cơ sở
Lễ Khai giảng năm học 2018 - 2019
Luật sư Sébastien Lafrance thuyết trình với chủ đề: “Hạn chế quyền cơ bản trong hệ thống pháp luật Canada”
Gặp gỡ đoàn đại biểu Australia tham gia đối thoại nhân quyền Việt Nam – Australia
Hội diễn văn nghệ "Lời ca dâng Bác" năm 2016
Bản quyền © bởi Khoa Luật - Đại học Quốc gia Hà Nội
Địa chỉ: Nhà E1, 144 đường Xuân Thủy - Cầu Giấy - Hà Nội
Tel: (04) 3754 7787 - Fax: (04) 3754 7081

Cache-Control: private


text:
Thứ Sáu, 21.09.2018
Ngoại khóa về An Toàn Giao Thông - Năm học 2018-2019
»
Ngày Lễ truyền thống 10-9-2018
»
Đại gia đình Lê Lợi nhộn nhịp ngày khai trường năm học mới 2018-2019
»
Giờ ra chơi của học sinh
»
Đại hội Đoàn trường THCS & THPT Lê Lợi - Năm học 2018-2019
»
Học sinh trường Lê Lợi thắp nến tri ân các anh hùng liệt sĩ nhân ngày 27/7
»
Thống kê kết quả thi THPT Quốc Gia năm 2018 của tỉnh Bình Thuận
»
Chúc mừng học sinh lớp 12 - Năm học 2017-2018 đỗ Tốt Nghiệp 100%
»
Tra cứu Văn bản
Bộ Giáo dục & Đào tạo
Công Đoàn Ngành
Nội bộ
Sở Giáo dục
Văn bản khác
Đoàn TN CS.HCM
Số lần truy cập
Khách:
Tổng số lượt
» Thư viện Ành
Năm học 2010 - 2011
Năm học 2011 - 2012
Năm học 2012 - 2013
Năm học 2013 - 2014
Năm học 2014 - 2015
Năm học 2015 - 2016
Năm học 2016 - 2017
Năm học 2017 - 2018
Năm học 2018 - 2019
» Ảnh mới cập nhật
1535340234.nv
1535340233.nv
1535340227.nv
1535340226.nv
1523260868.nv
1523260867.nv
dizi izle
film izle
turkce dublaj film izle
film izle
dizi izle
film izle
film izle
fashion
Tin nhiều người đọc
Tuyển sinh năm học 2018-2019
Thông báo tuyển dụng giáo viên - Năm học 2018 - 2019
Phương pháp học tốt môn tin học Pascal dành cho học sinh lớp 11
KINH NGHIỆM HỌC VĂN VÀ LÀM VĂN ĐẠT ĐIỂM CAO
10 năm hình thành và phát triển Trường Lê Lợi
Hội thi làm báo tường của các lớp nhân ngày 20-11 năm học 2011 - 2012
Lễ Tổng kết năm học 2010-2011
Hình ảnh hoạt động
Thiết kế
Trường THCS & THPT LÊ LỢI
Điều hành bởi
Ban biên tập website trường THCS & THPT Lê Lợi
© Copyright 2011
Trường LÊ LỢI All rights reserved.
® Ghi rõ nguồn
http://leloipt.edu.vn
khi phát hành
Đơn vị chủ quản
:
Trường THCS & THPT Lê Lợi
- Địa chỉ: Số 111 Nguyễn Hội - TP Phan Thiết - Tỉnh Bình Thuận
- ĐT Liên Hệ:
(0252) 3821360 - 3824533
- Hiển thị tốt ở chế độ màn hình 1152x864

Set-Cookie: lang=vietnamese; expires=Fri, 20-Sep-2019 19:54:09 GMT; path=/

Keep-Alive: timeout=5, max=30

Connection: Keep-Alive


text:
Đăng nhập
Đăng ký
Hotline: 0937 933 026 - 09119 00000 (C. Anh)
Trang chủ
Sản phẩm
Ốp Lưng
iPhone X
Ốp Lưng iPhone 7/8
Ốp Lưng iPhone 7+/8+
Ốp lưng iPhone 6/6S
Ốp Lưng iPhone 6/6S Plus
Ốp lưng iPhone 5/5S/SE
Ốp lưng iPhone 5C
Ốp lưng iPhone 4 / 4S
Ốp lưng iPod Touch
Ốp lưng iPad Mini
Ốp lưng Samsung
Ốp Lưng SamSung Galaxy S8/S8 Plus
Ốp lưng Sony
Ốp lưng HTC
Ốp lưng Nokia
Ốp Macbook
Ốp lưng iPad Pro
Bao Da
iPhone X
Bao Da iPad Pro
New iPad 9.7" NEW
Bao Da iPad Pro 10.5" 2017
Bao Da iPhone 7
Bao Da iPhone 7 Plus
Bao Da iPhone 6/6S
Bao Da iPhone 6/6S Plus
Bao Da iPhone 5/5S/SE
Bao Da iPad Air
Bao Da iPad Mini 1/2/3
Bao Da iPad Mini 4
Bao Da iPad 2/3/4
Bao Da đeo thắt lưng
Bao Da Samsung
Bao Da HTC
Bao Da Nokia
Bao Da BlackBerry
Bao Da Sony
Bao Da LG
Bao Da iPad Air 2
Tai nghe
Tai nghe Bluetooth
Tai nghe Có Dây
Bumper
Đầu đọc - Thẻ nhớ - USB
Đầu đọc thẻ
Thẻ nhớ
USB
Ốp lưng pin + Sạc dự phòng đa năng
Sạc Dự Phòng
Ốp Lưng Pin
Đèn Pin
Túi chống sốc - Túi xách
Túi xách - Balo
Túi chống sốc cho Macbook - iPad - Laptop
Sạc - Cáp - Pin
Sạc Không Dây (Wireless Charger)
Sạc
Cáp
Pin
Sạc Xe Hơi
Loa
Phụ Kiện Chụp Ảnh
Miếng Dán - Kính Cường Lực
iPhone X
iPhone 7/8
iPhone 7 Plus/8 Plus
iPhone 4 / 4S / 5 / 5S / 6/6s / 6 /6s Plus
iPad
Macbook
SamSung
Keo dán
Apple Watch
Accessories
Đế Dựng
Hộp iPhone
Chuột - Bàn phím
Bàn phím
Chuột
Phụ Kiện Apple (Chính Hãng)
Linh Kiện Sửa Chữa
Linh Kiện iPhone 3G / 3GS
Linh Kiện iPhone 4 / 4S
Linh Kiện iPhone 5
Linh Kiện iPhone 6
Linh Kiện iPad
iPod Touch
Linh Kiện MacBook
Linh Kiện BlackBerry
Linh Kiện HTC
Linh Kiện Sony Ericsson
Linh Kiện Samsung
Linh Kiện Nokia
Cây Hàn
Kềm Cắt Sim
Linh Kiện iPhone 6 Plus
Phụ Kiện Apple Watch
Đèn Led
TiVi Box
Camera Quan Sát
Ổ Cấm Điện
Quạt Cầm Tay Mini USB
Máy Xông Tinh Dầu
Thương hiệu
MIPOW
HARMAN KARDON
Phân Phối Chính Hãng SPIGEN
Phân phối chính hãng JCPAL
ANKER
Plantronics
Phân phối chính hãng SANTA BARBARA POLO
UNIQ
VIVA MADRID
Phân Phối Chính Hãng WIWU
Phân Phối Chính Hãng OUCASE
DEKEY
Beats. by dr.dre
AUTOBOT
OFIYAA
Phân phối chính hãng TOTU
Phân phối chính hãng APPLE
PIERRE CARDIN
Phân phối chính hãng Tucano
Phân phối chính hãng Amagic
Phân phối chính hãng BASEUS
Phân phối chính hãng Coteetci
Phân phối chính hãng KAKU
Phân phối chính hãng l-Brno
Phân phối chính hãng Xiaomi
Phân phối chính hãng YOOBAO
BECKBERG
Birscon
BOSE
Cannice
Cobbler
Comma
COOYEE
DACOM
AAUXX
Devia
Dita
DLONS
Ensida
Fshang
GaliliO
Gcase
Gearmax
iBiaze
iCool
iSecret+
i-Smile
iWAKU
Jabra
Jawbone
Joyroom
Kalaideng
Kingston
Kingxbar
Krusell
Lamborghini
LeoLeo
LEXAR
LG
LUV
MAXCO
MeePhong
MEMUMI
Mili
Moigus
Mosen
Moshi
My Colors
Nillkin
Nokia
Noosy
Nuoku
Others
Ozaki
PGS
Pipilu
POPPHONE
Radoor
REMAX
ROAR
Rock
Roman
SamSung
Sandisk
Seedoo
Skinarma
Solocar
SOUL
Suicen
Transcend
Trexta
Usams
Vouni
WUW
X-doria
X-Fitted
Xincuco
Xmart
Xundd
YOLOPE
PEARLAND
HYPER
STM
Apbs
OK8
le touch
Gebei
World Cup
UAG
UAU
Giới thiệu
Về linh kiện Đức Nhuận
Quyền sở hữu
Dịch vụ
Kinh doanh
Liên hệ
Liên Hệ
Danh mục sản phẩm
Ốp Lưng
Bao Da
iPhone X
Bao Da iPad Pro
New iPad 9.7" NEW
Bao Da iPad Pro 10.5" 2017
Bao Da iPhone 7
Bao Da iPhone 7 Plus
Bao Da iPhone 6/6S
Bao Da iPhone 6/6S Plus
Bao Da iPhone 5/5S/SE
Bao Da iPad Air
Bao Da iPad Mini 1/2/3
Bao Da iPad Mini 4
Bao Da iPad 2/3/4
Bao Da đeo thắt lưng
Bao Da Samsung
Bao Da HTC
Bao Da Nokia
Bao Da BlackBerry
Bao Da Sony
Bao Da LG
Bao Da iPad Air 2
Tai nghe
Bumper
Đầu đọc - Thẻ nhớ - USB
Ốp lưng pin + Sạc dự phòng đa năng
Túi chống sốc - Túi xách
Sạc - Cáp - Pin
Sạc Xe Hơi
Loa
Phụ Kiện Chụp Ảnh
Miếng Dán - Kính Cường Lực
Accessories
Đế Dựng
Hộp iPhone
Chuột - Bàn phím
Phụ Kiện Apple (Chính Hãng)
Linh Kiện Sửa Chữa
Phụ Kiện Apple Watch
Đèn Led
TiVi Box
Camera Quan Sát
Ổ Cấm Điện
Quạt Cầm Tay Mini USB
Máy Xông Tinh Dầu
Thương hiệu
MIPOW
HARMAN KARDON
Phân Phối Chính Hãng SPIGEN
Phân phối chính hãng JCPAL
ANKER
Plantronics
Phân phối chính hãng SANTA BARBARA POLO
UNIQ
VIVA MADRID
Phân Phối Chính Hãng WIWU
Phân Phối Chính Hãng OUCASE
DEKEY
Beats. by dr.dre
AUTOBOT
OFIYAA
Phân phối chính hãng TOTU
Phân phối chính hãng APPLE
PIERRE CARDIN
Phân phối chính hãng Tucano
Phân phối chính hãng Amagic
Phân phối chính hãng BASEUS
Phân phối chính hãng Coteetci
Phân phối chính hãng KAKU
Phân phối chính hãng l-Brno
Phân phối chính hãng Xiaomi
Phân phối chính hãng YOOBAO
BECKBERG
Birscon
BOSE
Cannice
Cobbler
Comma
COOYEE
DACOM
AAUXX
Devia
Dita
DLONS
Ensida
Fshang
GaliliO
Gcase
Gearmax
iBiaze
iCool
iSecret+
i-Smile
iWAKU
Jabra
Jawbone
Joyroom
Kalaideng
Kingston
Kingxbar
Krusell
Lamborghini
LeoLeo
LEXAR
LG
LUV
MAXCO
MeePhong
MEMUMI
Mili
Moigus
Mosen
Moshi
My Colors
Nillkin
Nokia
Noosy
Nuoku
Others
Ozaki
PGS
Pipilu
POPPHONE
Radoor
REMAX
ROAR
Rock
Roman
SamSung
Sandisk
Seedoo
Skinarma
Solocar
SOUL
Suicen
Transcend
Trexta
Usams
Vouni
WUW
X-doria
X-Fitted
Xincuco
Xmart
Xundd
YOLOPE
PEARLAND
HYPER
STM
Apbs
OK8
le touch
Gebei
World Cup
UAG
UAU
Linh kiện
Hỗ trợ trực tuyến
CN1 - 133/15 Hoà Hưng, P.12, Q.10, TP.HCM
028 38 628 476
028 38 630 297
028 22 002 227
0989 69 68 69
0937 933 026
0908 933 026
Sản phẩm
>
Bao Da
>
Bao Da iPad Mini 1/2/3
>
Bao Da L-Brno for iPad Mini 2
Bao Da L-Brno for iPad Mini 2
Mã SP:
6553
Liên hệ mua hàng
(Call)
Đánh giá:
0
(
0
lượt)
Chọn màu:
Thông tin sản phẩm
Nhận xét sản phẩm
Sản phẩm cùng danh mục
Bao Da Đeo Hoco for Nokia Lumia 520/720
Mã SP:
4488
(Call)
Bao Da Baseus Glaze Design for Samsung Galaxy S5
Mã SP:
6242
(Call)
Bao Da Hoco for iPhone 6
Mã SP:
6366
(Call)
Bao Da Hở Màn Hình Manleybird for iPhone 5G
Mã SP:
6739
(Call)
Bao Da Kaku Bear & Pig Series for iPad Air
Mã SP:
6759
(Call)
Bao Da Moke for iPad air 2
Mã SP:
7068
(Call)
Bao da Totu iPad Mini 4
Mã SP:
8824
(Call)
Bao da Devia Light Grace iPad Pro
Mã SP:
9128
(Call)
Bao Da JLW K-56 Cho iPhone 7
Mã SP:
10590
(Call)
Trang chủ
Sản phẩm
Thương hiệu
Giới thiệu
Dịch vụ
Liên hệ
Giới thiệu
Hướng dẫn
Chính sách
Thông điệp cộng đồng
Về linh kiện Đức Nhuận
Quyền sở hữu
Câu hỏi khách hàng
Hướng dẫn mua hàng
Hướng dẫn thanh toán
Phương thức thanh toán
Chính sách bảo hành đổi trả hàng hoá
Chính sách giao hàng
Chính sách bảo mật
Trở thành đối tác
Ý nghĩa Logo
© 2013 - Linh Kiện Đức Nhuận
Địa chỉ:
133/15 Hoà Hưng, Phường 12, Quận 10, TP.HCM
Điện thoại:
(028) 38 628 476 - (028) 38 630 297 - (028) 22 002 227
Hotline:
0908 933 026 - 0937 933 026 - 0989 696869
Thiết kế web
bởi
Ngôi Nhà Mạng

Cache-Control: private, no-store, must-revalidate

X-Powered-By-Plesk: PleskWin


text:
Chương trình quảng bá Hà Nội trên CNN: Chiến dịch marketing tốt nhất TPO
- Việt Phủ Thành Chương qua ống kính phóng viên CNN
- Làng miến Cự Đà, Thanh Oai, Hà Nội lên sóng CNN
- Du lịch Hà Nội và CNN: Nối dài “mối lương duyên”
- CNN kể tên 10 điểm đến đẹp nhất Việt Nam
- Hà Nội – điểm đến của thế giới - Bài 4: Mối lương duyên giữa Hà Nội và CNN
- Phim quảng cáo về Hà Nội tiếp tục lên sóng CNN
- Hà Nội hấp dẫn khán giả CNN
- 92% người xem CNN mong muốn tới thăm Hà Nội
- Hà Nội đề xuất CNN chia sẻ dữ liệu phát triển du lịch
“Cú hích” thu hút khách quốc tế
Nhằm tạo đột phá trong công tác quảng bá, xúc tiến du lịch, đồng thời phát huy vai trò đầu tàu của cả nước, UBND TP Hà Nội đã chi 2 triệu USD để quảng bá đa nền tảng hình ảnh Hà Nội và Việt Nam trên mạng tin tức truyền hình cáp CNN trong hai năm 2017 – 2018. Đây được xem là “cú hích” giúp Hà Nội nói riêng, Việt Nam nói chung thu hút du khách quốc tế. Bởi hiện CNN có hàng tỷ khán giả trên toàn thế giới và là nhà cung cấp tin tức cho hơn 200 đài phát thanh và truyền hình trên toàn cầu.Theo Chương trình hợp tác chiến lược giai đoạn 2017 - 2018, mạng CNN sẽ hợp tác với TP Hà Nội sản xuất các phim quảng cáo 30 giây, 60 giây, phóng sự 3 - 5 phút, chương trình đặc biệt 30 phút trên truyền hình. Cùng với đó là các trang giới thiệu riêng về Hà Nội như "Hà Nội - Trái tim Việt Nam", "Hà Nội của tôi" hay "Hà Nội - Góc nhìn" trên trang CNN.com và bài viết trên mạng xã hội Facebook; Twitter cùng các banner quảng cáo. Kênh phát trên cả 2 nền tảng truyền hình và kỹ thuật số như trên máy tính, ứng dụng trên các thiết bị cầm tay. Khu vực phát sóng gồm châu Á - Thái Bình Dương, châu Âu, Trung Đông, Bắc Mỹ và Nam Á.Đây cũng chính là các thị trường khách quốc tế trọng điểm của Hà Nội và Việt Nam.
Phó Chủ tịch cấp cao CNN quốc tế khu vực châu Á – Thái Bình Dương Sunita Rajan cho biết: “Tất cả các ý tưởng, chủ đề, nội dung quảng bá, thời lượng phát sóng và các nội dung liên quan của Chương trình được hai bên phối hợp thực hiện; đảm bảo nhất quán, thể hiện đặc trưng về lịch sử, văn hóa, con người Hà Nội gắn với vùng Thủ đô, vùng kinh tế trọng điểm Bắc Bộ, vùng Đồng bằng sông Hồng và Việt Nam”. Đồng thời, Công ty tư vấn nghiên cứu độc lập BDRC Continental (Vương quốc Anh) sẽ thay mặt CNN và Hà Nội tiến hành các đợt khảo sát đo lường hiệu quả, nhận thức về thương hiệu và nhận thức của chiến dịch quảng bá về Hà Nội trên CNN định kỳ, nhằm đảm bảo hiệu quả trong quá trình quảng bá đến cộng đồng quốc tế.
Khuếch đại hình ảnh Hà Nội
Bà Sunita Rajan cũng cho hay: Năm 2017, CNN đã thực hiện nhiều chiến dịch quảng bá du Hà Nội gồm: “MYHANOI”, “Hà Nội POV”, "Hà Nội - Trái tim của Việt Nam"... Các chiến dịch đã được khuếch đại mạnh mẽ trên tất cả các phương tiện của CNN gồm: Truyền hình, website CNN Travel, mạng xã hội Facebook, Twitter, kết hợp với ảnh hưởng xã hội của các blogger: Phoebe Lee, Lan Chi Tran và Linh Pham. Qua đó, hình ảnh Hà Nội sống động, chân thực dần chạm được vào trái tim người xem.
Kết quả cuộc khảo sát chương trình quảng bá du lịch Hà Nội trên CNN của Công ty BDRC Continental cho thấy, hiệu quả chiến dịch tổng thể rất tuyệt vời. Có tới 93% người được hỏi đồng ý quảng cáo đã nói với họ rằng có nhiều di sản và địa danh thú vị ở Hà Nội. 92% đồng ý rằng các hoạt động du lịch có sẵn, khuyến khích sự quan tâm đến thăm Hà Nội và là một điểm đến đáng ghé thăm… Báo cáo cũng cho biết những thay đổi tích cực nhất của Hà Nội là "an toàn để ghé thăm", "dễ dàng đi lại" và "là một trong những điểm du lịch phát triển nhanh nhất". Nhìn chung, chiến dịch đã thay đổi nhận thức của người xem về Hà Nội là một điểm đến du lịch lý tưởng. Điều đó chứng minh, chiến dịch trên CNN đã thành công trong việc đáp ứng các mục tiêu đề ra. Đó cũng chính là lý do chương trình quảng bá hình ảnh Hà Nội trên CNN giúp Hà Nội đạt được Giải thưởng Chiến dịch marketing tốt nhất TPO.
Nhờ quảng bá hiệu quả, đẩy mạnh xây dựng sản phẩm, đổi mới công tác đào tạo,… năm 2017, Hà Nội được nhiều tờ báo, chuyên trang du lịch uy tín thế giới đánh giá cao như: TripAdvisor, Business Insider bình chọn Hà Nội đứng vị trí thứ 12/25 điểm đến hàng đầu thế giới năm 2018. Hà Nội là một trong những điểm đến có mức tăng trưởng đặt phòng khách sạn trực tuyến cao nhất trên Airbnb với 212%... Cùng với đó, Hà Nội tiếp tục là điểm đến hấp dẫn khách quốc tế. 6 tháng đầu năm 2018, Hà Nội đón 3,1 triệu lượt khách ngoại quốc, tăng khoảng 26%. Khách quốc tế có lưu trú ước đạt 2,2 triệu lượt, tăng gần 27%. Khách quốc tế đến từ gần 190 quốc gia và vùng lãnh thổ, trong đó có nhiều thị trường có mức chi trả cao như Tây Âu, Úc, Bắc Mỹ, Đông Âu, Đông Bắc Á…
Giám đốc Sở Du lịch Hà Nội Trần Đức Hải cho hay: “Hiện, Hà Nội và CNN đã hoàn thành phát sóng và đánh giá kết quả các phim quảng cáo Hà Nội 30 giây trên CNN đợt 1 năm 2018. CNN cũng đã hoàn thành phát sóng chương trình “Destination Hanoi - Điểm đến Hà Nội” do Ban Biên tập CNN mới sản xuất. Từ nay đến cuối năm, Sở Du lịch Hà Nội sẽ hoàn thành chương trình hợp tác chiến lược với CNN giai đoạn 2017 - 2018, đề xuất chương trình hợp tác giai đoạn 2019 – 2020”.
- Rộn ràng “Đêm hội trăng rằm năm 2018”
- Mâu thuẫn trong lúc trả nợ, dùng dao đoạt mạng nạn nhân
- Tuyến đường sắt Cát Linh - Hà Đông sẽ chạy chính thức trước Tết Âm lịch
- Giải pháp cân bằng cho thành phố đông dân cư
- Cấm bay 12 tháng đối với hành khách dọa có bom trong hành lý
- Làm đường BOT nối cao tốc Nội Bài - Lào Cai đến Sa Pa
- Út “trọc” xin phúc thẩm bản án 12 năm tù
- Bà Lê Hoàng Diệp Thảo được khôi phục chức vụ tại Tập đoàn Trung Nguyên
- Hà Nội lập Ban Chỉ đạo xây dựng huyện Hoài Đức thành quận vào năm 2020

markdown:
# Chương trình quảng bá Hà Nội trên CNN: Chiến dịch marketing tốt nhất TPO
[Việt Phủ Thành Chương qua ống kính phóng viên CNN](/viet-phu-thanh-chuong-qua-ong-kinh-phong-vien-cnn-319495.html) [Làng miến Cự Đà, Thanh Oai, Hà Nội lên sóng CNN](/lang-mien-cu-da-thanh-oai-ha-noi-len-song-cnn-319204.html) [Du lịch Hà Nội và CNN: Nối dài “mối lương duyên”](/du-lich-ha-noi-va-cnn-noi-dai-moi-luong-duyen-318785.html) [CNN kể tên 10 điểm đến đẹp nhất Việt Nam](/cnn-ke-ten-10-diem-den-dep-nhat-khi-du-lich-o-viet-nam-313927.html) [Hà Nội – điểm đến của thế giới - Bài 4: Mối lương duyên giữa Hà Nội và CNN](/ha-noi-diem-den-cua-the-gioi-bai-4-moi-luong-duyen-giua-ha-noi-va-cnn-311839.html) [Phim quảng cáo về Hà Nội tiếp tục lên sóng CNN](/phim-quang-cao-ve-ha-noi-tiep-tuc-len-song-cnn-311528.html) [Hà Nội hấp dẫn khán giả CNN](/ha-noi-hap-dan-khan-gia-cnn-308541.html) [92% người xem CNN mong muốn tới thăm Hà Nội](/92-nguoi-xem-cnn-mong-muon-toi-tham-ha-noi-308144.html) [Hà Nội đề xuất CNN chia sẻ dữ liệu phát triển du lịch](/ha-noi-de-xuat-cnn-chia-se-du-lieu-phat-trien-du-lich-308034.html) **“Cú hích” thu hút khách quốc tế**
Nhằm tạo đột phá trong công tác quảng bá, xúc tiến du lịch, đồng thời phát huy vai trò đầu tàu của cả nước, UBND TP Hà Nội đã chi 2 triệu USD để quảng bá đa nền tảng hình ảnh Hà Nội và Việt Nam trên mạng tin tức truyền hình cáp CNN trong hai năm 2017 – 2018. Đây được xem là “cú hích” giúp Hà Nội nói riêng, Việt Nam nói chung thu hút du khách quốc tế. Bởi hiện CNN có hàng tỷ khán giả trên toàn thế giới và là nhà cung cấp tin tức cho hơn 200 đài phát thanh và truyền hình trên toàn cầu.
![]()
|Hình ảnh quảng bá du lịch Hà Nội do CNN thực hiện. Ảnh: CNN|
"Lâu nay, Hà Nội được đánh giá giàu tiềm năng phát triển du lịch hơn Bangkok của Thái Lan, nhưng Hà Nội mới chỉ thu hút được 4 triệu khách quốc tế năm 2016, bằng khoảng 1/5 lượt khách quốc tế đến Bangkok. Một trong những nguyên nhân được Tạp chí Forbes chỉ ra là bởi 2 triệu USD chi cho quảng bá du lịch ở thị trường quốc tế chỉ bằng 2,9% của Thái Lan. Trong khi đó, quảng bá, xúc tiến chính là “át chủ bài” để thu hút khách quốc tế. Vì thế, việc Hà Nội chi 2 triệu USD quảng bá hình ảnh trên kênh CNN là rất cần thiết. Phải quảng bá để du khách biết đến Hà Nội, việc còn lại là các cơ quan và DN bắt tay xúc tiến. Tuy nhiên, quảng bá phải thường xuyên, liên tục mới hiệu quả, do vậy, TP cần xem xét tiếp tục hợp tác với CNN thêm hai năm để đạt kết quả tốt nhất." -
"Để chiến dịch truyền thông trên CNN đạt hiệu quả tối ưu, cần thực hiện chiến lược dài hơi hơn. Bởi trong 2 năm chỉ có thể thực hiện giai đoạn đầu của một chiến dịch quảng bá quy mô quốc tế. Căn cứ vào mục tiêu đến năm 2020, đưa du lịch Hà Nội trở thành ngành kinh tế mũi nhọn của Thủ đô, với 5,7 triệu lượt khách quốc tế, tổng thu từ du khách đến năm 2020 đạt 120.000 tỷ đồng; CNN đã xây dựng lộ trình quảng bá du lịch Hà Nội cần phải thực hiện từ năm 2017 – 2020. Cụ thể: 2017 – 2018 là giai đoạn khám phá, CNN sẽ giới thiệu Hà Nội ra thế giới với những góc nhìn của những người nổi tiếng và chính người dân sống ở Hà Nội. Giai đoạn khám phá rất quan trọng để dẫn dắt người xem đến bước tiếp theo vào năm 2019 là tương tác với khán giả. Cuối cùng, năm 2020 là bước tạo ảnh hưởng, những ý kiến của khán giả sẽ được lắng nghe và đáp ứng, khiến họ thấy Hà Nội có điều gì đó dành cho mình và quyết định đến khám phá. Các câu chuyện kể về Hà Nội qua CNN sẽ mang tính trải nghiệm nhiều hơn với thông điệp “Hãy kể cho tôi những điều tôi chưa từng biết”, “Hãy chỉ cho tôi những điều tôi chưa từng thấy”...-
Phó Chủ tịch cấp cao CNN quốc tế khu vực châu Á – Thái Bình Dương Sunita Rajan cho biết: “Tất cả các ý tưởng, chủ đề, nội dung quảng bá, thời lượng phát sóng và các nội dung liên quan của Chương trình được hai bên phối hợp thực hiện; đảm bảo nhất quán, thể hiện đặc trưng về lịch sử, văn hóa, con người Hà Nội gắn với vùng Thủ đô, vùng kinh tế trọng điểm Bắc Bộ, vùng Đồng bằng sông Hồng và Việt Nam”. Đồng thời, Công ty tư vấn nghiên cứu độc lập BDRC Continental (Vương quốc Anh) sẽ thay mặt CNN và Hà Nội tiến hành các đợt khảo sát đo lường hiệu quả, nhận thức về thương hiệu và nhận thức của chiến dịch quảng bá về Hà Nội trên CNN định kỳ, nhằm đảm bảo hiệu quả trong quá trình quảng bá đến cộng đồng quốc tế.
**Khuếch đại hình ảnh Hà Nội**
Bà Sunita Rajan cũng cho hay: Năm 2017, CNN đã thực hiện nhiều chiến dịch quảng bá du Hà Nội gồm: “MYHANOI”, “Hà Nội POV”, "Hà Nội - Trái tim của Việt Nam"... Các chiến dịch đã được khuếch đại mạnh mẽ trên tất cả các phương tiện của CNN gồm: Truyền hình, website CNN Travel, mạng xã hội Facebook, Twitter, kết hợp với ảnh hưởng xã hội của các blogger: Phoebe Lee, Lan Chi Tran và Linh Pham. Qua đó, hình ảnh Hà Nội sống động, chân thực dần chạm được vào trái tim người xem.
Kết quả cuộc khảo sát chương trình quảng bá du lịch Hà Nội trên CNN của Công ty BDRC Continental cho thấy, hiệu quả chiến dịch tổng thể rất tuyệt vời. Có tới 93% người được hỏi đồng ý quảng cáo đã nói với họ rằng có nhiều di sản và địa danh thú vị ở Hà Nội. 92% đồng ý rằng các hoạt động du lịch có sẵn, khuyến khích sự quan tâm đến thăm Hà Nội và là một điểm đến đáng ghé thăm… Báo cáo cũng cho biết những thay đổi tích cực nhất của Hà Nội là "an toàn để ghé thăm", "dễ dàng đi lại" và "là một trong những điểm du lịch phát triển nhanh nhất". Nhìn chung, chiến dịch đã thay đổi nhận thức của người xem về Hà Nội là một điểm đến du lịch lý tưởng. Điều đó chứng minh, chiến dịch trên CNN đã thành công trong việc đáp ứng các mục tiêu đề ra. Đó cũng chính là lý do chương trình quảng bá hình ảnh Hà Nội trên CNN giúp Hà Nội đạt được Giải thưởng Chiến dịch marketing tốt nhất TPO.
Nhờ quảng bá hiệu quả, đẩy mạnh xây dựng sản phẩm, đổi mới công tác đào tạo,… năm 2017, Hà Nội được nhiều tờ báo, chuyên trang du lịch uy tín thế giới đánh giá cao như: TripAdvisor, Business Insider bình chọn Hà Nội đứng vị trí thứ 12/25 điểm đến hàng đầu thế giới năm 2018. Hà Nội là một trong những điểm đến có mức tăng trưởng đặt phòng khách sạn trực tuyến cao nhất trên Airbnb với 212%... Cùng với đó, Hà Nội tiếp tục là điểm đến hấp dẫn khách quốc tế. 6 tháng đầu năm 2018, Hà Nội đón 3,1 triệu lượt khách ngoại quốc, tăng khoảng 26%. Khách quốc tế có lưu trú ước đạt 2,2 triệu lượt, tăng gần 27%. Khách quốc tế đến từ gần 190 quốc gia và vùng lãnh thổ, trong đó có nhiều thị trường có mức chi trả cao như Tây Âu, Úc, Bắc Mỹ, Đông Âu, Đông Bắc Á…
Giám đốc Sở Du lịch Hà Nội Trần Đức Hải cho hay: “Hiện, Hà Nội và CNN đã hoàn thành phát sóng và đánh giá kết quả các phim quảng cáo Hà Nội 30 giây trên CNN đợt 1 năm 2018. CNN cũng đã hoàn thành phát sóng chương trình “Destination Hanoi - Điểm đến Hà Nội” do Ban Biên tập CNN mới sản xuất. Từ nay đến cuối năm, Sở Du lịch Hà Nội sẽ hoàn thành chương trình hợp tác chiến lược với CNN giai đoạn 2017 - 2018, đề xuất chương trình hợp tác giai đoạn 2019 – 2020”.
"Sau khi nhìn thấy những hình ảnh Hà Nội trong 2 phim quảng cáo 30 giây “Hà Nội - Trái tim Việt Nam” và “Hà Nội - Cái nôi di sản” trên CNN, tôi đã nói với chồng là chúng ta nên đến đây, bởi Hà Nội hiện lên đầy sức sống, rất truyền thống, bình dị, nhưng cũng rất tấp nập. Đến Hà Nội, tôi thích những con phố ngoằn ngoèo, những mái chùa cổ kính, những hàng cây xanh lá đổ bóng xuống Hồ Gươm. Có cả những tòa nhà hiện đại, nhưng lại mang dáng dấp kiến trúc Pháp cổ được biến tấu. Một điều đặc biệt nữa là ẩm thực của Hà Nội rất tuyệt vời. Những món ăn mang vị chua thanh đạm, ngọt dịu nhẹ, độ mặn vừa phải, một sự hòa hợp gia vị rất phù hợp, thú vị. Ngoài ra, tôi thích đi bộ mua sắm ở các cửa hiệu truyền thống nhỏ và ghé thăm các bảo tàng." -
![ Tập đoàn Mường Thanh khai trương khách sạn Mường Thanh Grand Sơn La](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/17/5F3A0362.JPG.jpg)
![ Tập đoàn Mường Thanh khai trương khách sạn Mường Thanh Grand Sơn La](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/17/5F3A0362.JPG.jpg)
[Tập đoàn Mường Thanh khai trương khách sạn Mường Thanh Grand Sơn La](/tap-doan-muong-thanh-khai-truong-khach-san-muong-thanh-grand-son-la-325376.html) ![ Bình chọn Hà Nội vào tốp điểm đến hàng đầu thế giới 2018](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/17/10dgdgdgdgdgdg.jpg)
![ Bình chọn Hà Nội vào tốp điểm đến hàng đầu thế giới 2018](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/17/10dgdgdgdgdgdg.jpg)
[Bình chọn Hà Nội vào tốp điểm đến hàng đầu thế giới 2018](/binh-chon-ha-noi-vao-top-diem-den-hang-dau-the-gioi-2018-325343.html) ![ Tây Ninh phát triển du lịch là ngành kinh tế quan trọng](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/14/thanh_pho_tay_ninh.JPG.jpg)
![ Tây Ninh phát triển du lịch là ngành kinh tế quan trọng](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/14/thanh_pho_tay_ninh.JPG.jpg)
[Tây Ninh phát triển du lịch là ngành kinh tế quan trọng](/tay-ninh-phat-trien-du-lich-la-nganh-kinh-te-quan-trong-325231.html) ![ Phiêu lưu trong xứ sở Halloween thần tiên trên đỉnh Bà Nà](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/14/halloween_ba_na_hills.jpg)
![ Phiêu lưu trong xứ sở Halloween thần tiên trên đỉnh Bà Nà](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/14/halloween_ba_na_hills.jpg)
[Phiêu lưu trong xứ sở Halloween thần tiên trên đỉnh Bà Nà](/phieu-luu-trong-xu-so-halloween-than-tien-tren-dinh-ba-na-325208.html) ![ CPTA 16 có ý nghĩa thế nào với du lịch Thủ đô?](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/12/dsadsadasdsad.jpg)
![ CPTA 16 có ý nghĩa thế nào với du lịch Thủ đô?](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/12/dsadsadasdsad.jpg)
[CPTA 16 có ý nghĩa thế nào với du lịch Thủ đô?](/cpta-16-co-y-nghia-the-nao-voi-du-lich-thu-do-325031.html) ![ 9 tháng, tổng thu từ du khách đến Hà Nội ước đạt 57,3 ngàn tỷ đồng](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/12/hohaIMG_0699.JPG.jpg)
![ 9 tháng, tổng thu từ du khách đến Hà Nội ước đạt 57,3 ngàn tỷ đồng](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/12/hohaIMG_0699.JPG.jpg)
[9 tháng, tổng thu từ du khách đến Hà Nội ước đạt 57,3 ngàn tỷ đồng](/9-thang-tong-thu-tu-du-khach-den-ha-noi-uoc-dat-573-ngan-ty-dong-325023.html) ![ “Lọ Lem” sẽ chỉ là “Lọ Lem”, nếu không có… nhà đầu tư chiến lược](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/11/Sun_World_Halong_Complex.jpg)
![ “Lọ Lem” sẽ chỉ là “Lọ Lem”, nếu không có… nhà đầu tư chiến lược](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/11/Sun_World_Halong_Complex.jpg)
[“Lọ Lem” sẽ chỉ là “Lọ Lem”, nếu không có… nhà đầu tư chiến lược](/lo-lem-se-chi-la-lo-lem-neu-khong-co-nha-dau-tu-chien-luoc-324981.html) ![ Khám phá hành trình vi diệu trải nghiệm mùa lúa Fansipan](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/11/thung_lung_muong_hoa.jpg)
![ Khám phá hành trình vi diệu trải nghiệm mùa lúa Fansipan](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/11/thung_lung_muong_hoa.jpg)
[Khám phá hành trình vi diệu trải nghiệm mùa lúa Fansipan](/kham-pha-hanh-trinh-vi-dieu-trai-nghiem-mua-lua-fansipan-324980.html) ![ Đảo ngọc Phú Quốc lọt top 5 điểm đến mùa thu do CNN bình chọn](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/11/JW_Marriott___PEARLPOOL.jpg)
![ Đảo ngọc Phú Quốc lọt top 5 điểm đến mùa thu do CNN bình chọn](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/11/JW_Marriott___PEARLPOOL.jpg)
[Đảo ngọc Phú Quốc lọt top 5 điểm đến mùa thu do CNN bình chọn](/dao-ngoc-phu-quoc-lot-top-5-diem-den-mua-thu-do-cnn-binh-chon-324977.html) ![ Vườn Quốc gia Cát Bà: Hồ Hới - vẻ đẹp quyến rũ, đắm say lòng người](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/11/20180910_082710.jpg)
![ Vườn Quốc gia Cát Bà: Hồ Hới - vẻ đẹp quyến rũ, đắm say lòng người](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/11/20180910_082710.jpg)
[Vườn Quốc gia Cát Bà: Hồ Hới - vẻ đẹp quyến rũ, đắm say lòng người](/vuon-quoc-gia-cat-ba-ho-hoi-ve-dep-quyen-ru-dam-say-long-nguoi-324910.html) ![ Đoàn báo chí quốc tế khảo sát du lịch Quảng Bình](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/10/HangVa_Gallery_1_1024x682.jpg)
![ Đoàn báo chí quốc tế khảo sát du lịch Quảng Bình](http://media.kinhtedothi.vn/thumb_x160x105//2018/09/10/HangVa_Gallery_1_1024x682.jpg)
[Đoàn báo chí quốc tế khảo sát du lịch Quảng Bình](/doan-bao-chi-quoc-te-khao-sat-du-lich-quang-binh-324871.html)
-
[Rộn ràng “Đêm hội trăng rằm năm 2018”](/ron-rang-dem-hoi-trang-ram-nam-2018-325664.html)
-
[Mâu thuẫn trong lúc trả nợ, dùng dao đoạt mạng nạn nhân](/mau-thuan-trong-luc-tra-no-dung-dao-doat-mang-nan-nhan-325659.html)
-
[Tuyến đường sắt Cát Linh - Hà Đông sẽ chạy chính thức trước Tết Âm lịch](/tuyen-duong-sat-cat-linh-ha-dong-se-chay-chinh-thuc-truoc-tet-am-lich-325662.html)
-
[Giải pháp cân bằng cho thành phố đông dân cư](/giai-phap-can-bang-cho-thanh-pho-dong-dan-cu-325660.html)
-
[Cấm bay 12 tháng đối với hành khách dọa có bom trong hành lý](/cam-bay-12-thang-doi-voi-hanh-khach-doa-co-bom-trong-hanh-ly-325661.html)
-
[Làm đường BOT nối cao tốc Nội Bài - Lào Cai đến Sa Pa](/lam-duong-bot-noi-cao-toc-noi-bai-lao-cai-den-sa-pa-325654.html)
-
[Út “trọc” xin phúc thẩm bản án 12 năm tù](/ut-troc-xin-phuc-tham-ban-an-12-nam-tu-325656.html)
-
[Bà Lê Hoàng Diệp Thảo được khôi phục chức vụ tại Tập đoàn Trung Nguyên](/ba-le-hoang-diep-thao-duoc-khoi-phuc-chuc-vu-tai-tap-doan-trung-nguyen-325657.html)
-
[Hà Nội lập Ban Chỉ đạo xây dựng huyện Hoài Đức thành quận vào năm 2020](/ha-noi-lap-ban-chi-dao-xay-dung-huyen-hoai-duc-thanh-quan-vao-nam-2020-325658.html)

Server: nginx

Content-Type: text/html

Connection: keep-alive

Vary: Accept-Encoding


text:
Chính quyền Czechia thù địch với người di cư
Tổ chức yểm trợ người tị nạn( OPU) Cộng hòa Czech nhân Ngày quốc tế người di tản đã lên tiếng chỉ trích chính quyền vì thái độ đối với dân di trú và đồng thời kêu gọi đối xử lịch sự hơn. Theo OPU, thái độ thù địch của chính quyền gây khó dễ cho cuộc sống của người nước ngoài ở Cộng hòa Czech.
Đến cuối tháng Mười 2016 trên lãnh thổ Cộng hòa Czech có 491 871 người nước ngoài định cư hợp pháp. Trong số đó hơn một phần tư đến từ Ukraine, hơn một phần năm là người Slovakia và người Việt Nam chiếm 12 phần trăm. Đại đa số người nước ngoài đến CH Czech vì lí do làm việc, du học, kinh doanh và gia đình. Từ giữa tháng Bẩy năm ngoái, khi tình hình quốc tế về di tản diễn ra phức tạp nhất làm cảnh sát phải đối phó bằng tăng cường kiểm tra cho tới thời điểm cuối tuần trước cảnh sát Czechia đã bắt giữ tổng cộng 3780 người ngoại quốc không có giấy tờ cư trú hợp lệ bao gồm cả trẻ nhỏ. Trong bốn trung tâm tạm giữ người di cư không hợp lệ với công suất tổng cộng 1230 giường, hiện nay vẫn đang có 82 người bị giữ.
Theo chủ tịch OPU Martin Rozumek, tầm vóc xã hội thể hiện ở chỗ nó đối xử như thế nào đối với người cơ nhỡ và dễ bị thương tổn. OPU cho rằng chính sách di trú của CH Czech trong đối xử với người di tản, tôn trọng quyền của họ cũng như cả sự lịch sự thông thường còn tụt hậu so với thế giới văn minh. Ví dụ như tại Czechia người ngoại quốc thường phải làm việc ở những vị trí, nơi mà nhân lực thiếu và người Czechia không quan tâm tới.
“Hình ảnh nhân khẩu học của xã hội chúng ta là đáng lo ngại. Không chỉ các công ty của chúng ta cần người nước ngoài, mà cả bệnh viện, các cơ sở khoa học, trường đại học. Nghĩa là nếu mục tiêu của chúng ta là đất nước có khả năng cạnh tranh dựa trên cơ sở kiến thức chứ không phải chủ nghĩa dân tộc lạc hậu,” chủ tịch OPU bình luận.
Chủ tịch OPU Martin Rozumek khẳng định người ngoại quốc bị gặp khó dễ ngay từ khâu đầu tiên là thị thực nhập cảnh. Trong rất nhiều trường hợp chỉ có thể đăng ký vào hệ thống Visapoint bằng hình thức hối lộ. “Liên quan tới các cơ quan đại diện của chúng ta ở nhiều nước- ví dụ tại Ukraine, Việt Nam hay Mông Cổ. Chẳng hạn người Việt Nam đã hình thành sự phụ thuộc vào thành phần môi giới và tình trạng nợ nần lớn,” OPU tuyên bố. Vì thế cho nên người nước ngoài sau đó trở thành nạn nhân bị bóc lột và cả trong nhiều năm dài. Hệ thống đăng ký Visapoint còn gây khó dễ cho những người nhập cư đã sinh sống ở CH Czech và muốn đưa người thân sang đoàn tụ. Cả các công ty muốn tuyển nhân công cũng lâm vào tình thế khó khăn.
Chính quyền Czechia cũng đặt ra nhiều trở ngại cho người ngoại quốc đã định cư và làm việc lâu năm. Ví dụ như khi gia hạn cư trú, đoàn tụ gia đình hay đề nghị cấp quyền vĩnh trú. Các tổ chức quan tâm tới vấn đề người nước ngoài nhiều năm nay cũng chỉ trích tới thực tế là họ không thể tiếp cận được với hệ thống bảo hiểm y tế công cộng. Nhiều người ngoại quốc vẫn còn phải phụ thuộc vào hình thức bảo hiểm y tế thương mại. Trong khi đó theo nhiều chuyên viên trong lĩnh vực di trú và giới hàn lâm, tới CH Czech chủ yếu là người trẻ tuổi, sức khỏe tốt và chủ yếu sẽ chủ đóng gọp vào hệ thống y tế hơn là tận dụng.
Tổ chức hỗ trợ người ngoại quốc cũng chỉ trích cả thái độ của nhiều chính khách Czechia. Rằng, khi nói về những người tị nạn mà thực tế hầu như không có, thì “cả những chính khách cao cấp của các đảng phái thiết lập trên nền tảng đoàn kết” nhiều khi cũng sử dụng những từ ngữ cay nghiệt.David Nguyen- ČTK©Vietinfo

markdown:
**Séc-Slovakia**
# Chính quyền Czechia thù địch với người di cư
*Tổ chức yểm trợ người tị nạn( OPU) Cộng hòa Czech nhân Ngày quốc tế người di tản đã lên tiếng chỉ trích chính quyền vì thái độ đối với dân di trú và đồng thời kêu gọi đối xử lịch sự hơn. Theo OPU, thái độ thù địch của chính quyền gây khó dễ cho cuộc sống của người nước ngoài ở Cộng hòa Czech.*
Đến cuối tháng Mười 2016 trên lãnh thổ Cộng hòa Czech có 491 871 người nước ngoài định cư hợp pháp. Trong số đó hơn một phần tư đến từ Ukraine, hơn một phần năm là người Slovakia và người Việt Nam chiếm 12 phần trăm. Đại đa số người nước ngoài đến CH Czech vì lí do làm việc, du học, kinh doanh và gia đình. Từ giữa tháng Bẩy năm ngoái, khi tình hình quốc tế về di tản diễn ra phức tạp nhất làm cảnh sát phải đối phó bằng tăng cường kiểm tra cho tới thời điểm cuối tuần trước cảnh sát Czechia đã bắt giữ tổng cộng 3780 người ngoại quốc không có giấy tờ cư trú hợp lệ bao gồm cả trẻ nhỏ. Trong bốn trung tâm tạm giữ người di cư không hợp lệ với công suất tổng cộng 1230 giường, hiện nay vẫn đang có 82 người bị giữ.
Theo chủ tịch OPU Martin Rozumek, tầm vóc xã hội thể hiện ở chỗ nó đối xử như thế nào đối với người cơ nhỡ và dễ bị thương tổn. OPU cho rằng chính sách di trú của CH Czech trong đối xử với người di tản, tôn trọng quyền của họ cũng như cả sự lịch sự thông thường còn tụt hậu so với thế giới văn minh. Ví dụ như tại Czechia người ngoại quốc thường phải làm việc ở những vị trí, nơi mà nhân lực thiếu và người Czechia không quan tâm tới.
“Hình ảnh nhân khẩu học của xã hội chúng ta là đáng lo ngại. Không chỉ các công ty của chúng ta cần người nước ngoài, mà cả bệnh viện, các cơ sở khoa học, trường đại học. Nghĩa là nếu mục tiêu của chúng ta là đất nước có khả năng cạnh tranh dựa trên cơ sở kiến thức chứ không phải chủ nghĩa dân tộc lạc hậu,” chủ tịch OPU bình luận.
Chủ tịch OPU Martin Rozumek khẳng định người ngoại quốc bị gặp khó dễ ngay từ khâu đầu tiên là thị thực nhập cảnh. Trong rất nhiều trường hợp chỉ có thể đăng ký vào hệ thống Visapoint bằng hình thức hối lộ. “Liên quan tới các cơ quan đại diện của chúng ta ở nhiều nước- ví dụ tại Ukraine, Việt Nam hay Mông Cổ. Chẳng hạn người Việt Nam đã hình thành sự phụ thuộc vào thành phần môi giới và tình trạng nợ nần lớn,” OPU tuyên bố. Vì thế cho nên người nước ngoài sau đó trở thành nạn nhân bị bóc lột và cả trong nhiều năm dài. Hệ thống đăng ký Visapoint còn gây khó dễ cho những người nhập cư đã sinh sống ở CH Czech và muốn đưa người thân sang đoàn tụ. Cả các công ty muốn tuyển nhân công cũng lâm vào tình thế khó khăn.
Chính quyền Czechia cũng đặt ra nhiều trở ngại cho người ngoại quốc đã định cư và làm việc lâu năm. Ví dụ như khi gia hạn cư trú, đoàn tụ gia đình hay đề nghị cấp quyền vĩnh trú. Các tổ chức quan tâm tới vấn đề người nước ngoài nhiều năm nay cũng chỉ trích tới thực tế là họ không thể tiếp cận được với hệ thống bảo hiểm y tế công cộng. Nhiều người ngoại quốc vẫn còn phải phụ thuộc vào hình thức bảo hiểm y tế thương mại. Trong khi đó theo nhiều chuyên viên trong lĩnh vực di trú và giới hàn lâm, tới CH Czech chủ yếu là người trẻ tuổi, sức khỏe tốt và chủ yếu sẽ chủ đóng gọp vào hệ thống y tế hơn là tận dụng.
Tổ chức hỗ trợ người ngoại quốc cũng chỉ trích cả thái độ của nhiều chính khách Czechia. Rằng, khi nói về những người tị nạn mà thực tế hầu như không có, thì “cả những chính khách cao cấp của các đảng phái thiết lập trên nền tảng đoàn kết” nhiều khi cũng sử dụng những từ ngữ cay nghiệt.
**David Nguyen**- ČTK©Vietinfo

Set-Cookie: PHPSESSID=fjkcomj76akeon7qs39lg5oft0; expires=Thu, 04-Oct-2018 21:17:17 GMT; Max-Age=1209600; path=/

Keep-Alive: timeout=5, max=600


text:
Giấy dán tường Lohas 87391-7
- Kích thước: 1.06m x 15.6m
- Bề mặt có phủ nhựa Vinyl nên dễ lau rửa.
- Không phai bạc màu.
- Khả năng chịu kiềm và axit cao.
- Thân thiện với môi trường, khí hậu.
- Thi công nhanh gọn và sạch sẽ.
Quý khách có nhu cầu cần Tư vấn chi tiêt về sản phẩm Giấy dán tường Lohas 87391-7 vui lòng liên hệ Công ty sàn gỗ Mạnh Trí để được tư vấn miễn phí và nhận báo giá nhanh nhất.

markdown:
*Giấy dán tường Lohas 87391-7*
- Kích thước: 1.06m x 15.6m
- Bề mặt có phủ nhựa Vinyl nên dễ lau rửa.
- Không phai bạc màu.
- Khả năng chịu kiềm và axit cao.
- Thân thiện với môi trường, khí hậu.
- Thi công nhanh gọn và sạch sẽ.
Quý khách có nhu cầu cần Tư vấn chi tiêt về sản phẩm Giấy dán tường Lohas 87391-7 vui lòng liên hệ Công ty sàn gỗ Mạnh Trí để được tư vấn miễn phí và nhận báo giá nhanh nhất.

Server: MuaBanNhanh

Cache-Control: max-age=0, no-cache, no-store


text:
googlecb3e51d0747809e2.html
Hôm nay 21-09-18
Email:mayaptrungmiennam@gmail.com
Giá: 500.000 vnđ
Giá: 2.200.000 vnđ
Giá: 950.000 vnđ
Giá: 2.500.000 vnđ
Giá: 1.450.000 vnđ
Giá: 3.100.000 vnđ
Giá: 1.150.000 vnđ
Giá: 3.800.000 vnđ
Giá: 4.500.000 vnđ
Giá: 5.200.000 vnđ
Giá: 6.000.000 vnđ
Giá: 7.000.000 vnđ
Giá:Liên hệ
Giá: 9.000.000 vnđ
Giá:Liên hệ
Giá:Liên hệ
Giá:Liên hệ
Giá: 10.000.000 vnđ
Giá:Liên hệ
Giá:Liên hệ
Giá:Liên hệ
Giá:Liên hệ
Giá:Liên hệ
Giá:Liên hệ
Giá:Liên hệ
Giá:Liên hệ
1. Khống chế nhiệt độ bằng Relay
2. Ứng dụng trong lò sấy,lò ấp trứng, làm mát.
3. Phạm vi hoạt động :-50℃ đến 115℃
4. Độ chính xác: 0.1℃
5. Thời gian cập nhập: 0.5 S
6. Điện áp vào: DC12V
7. Đầu ra: Tiếp điểm Relay 220V10A / 12V10A
9. Dòng tiêu thụ của mạch: ≤ 40mA, bật relay≤ 80mA
10. Kích thước :40x50mm
12. Đầu dò nhiệt độ: Nhiệt điện trở 10K 0.5m cảm biến không thấm nước.
HƯỚNG DẪN SỬ DỤNG
P0: cài đặt làm lạnh (C) như bật điều hòa, hoặc làm nóng (H) như bật nhiệt máy ấp trứng;
P1: Cài đặt nhiệt độ (nhiệt bật máy ấp trứng hoặc nhiệt bật điều hòa);
P2: Giới hạn lớn nhất nhiệt độ có thể đặt;
P3: Giới hạn nhỏ nhất nhiệt độ có thể đặt;
P4: Điều chỉnh độ chính xác (từ -7 đến +7 độ C);
P5: Độ trễ thời gian bật hoặc tắt thiết bị kể từ khi nhiệt về đúng nhiệt độ cài đặt (tối đa 15 phút).
Giá: 900.000 vnđ
Khuyến mãi: 850.000 vnđ
Giá: 20.000 vnđ
khuyến mãi:
Giá: 460.000 vnđ
khuyến mãi:
Giá: 1.000.000 vnđ
Khuyến mãi: 950.000 vnđ

Vary: Accept-Encoding,User-Agent

Keep-Alive: timeout=1, max=100


text:
Nhận đặt cọc hàng loạt máy gặt kubota
Đăng Lê nhận đặt cọc mua máy gặt kubota R1-301, Kubota R1-261, Kubota DC70G. Đăng Lê tiếp tục bảo dưỡng hàng loạt máy gặt kubota R1-301, Kubota R1-261, Kubota DC70G trước khi xuất bán giao cho khách hàng. Cửa hàng Đăng Lê chuyên cung cấp bán Máy gặt đã qua sử dụng hàng nhập Nhật Bãi […]
3,950 total views, 10 views today

markdown:
![Nhận đặt cọc hàng loạt máy gặt kubota 14079811_1076612152424379_1922636997027700212_n](http://maygatkubota.com/wp-content/uploads/2016/08/14079811_1076612152424379_1922636997027700212_n-180x135.jpg)
![Nhận đặt cọc hàng loạt máy gặt kubota 14079811_1076612152424379_1922636997027700212_n](http://maygatkubota.com/wp-content/uploads/2016/08/14079811_1076612152424379_1922636997027700212_n-180x135.jpg)
[Nhận đặt cọc hàng loạt máy gặt kubota](http://maygatkubota.com/nhan-dat-co-hang-loat-may-gat-kubota/)
Đăng Lê nhận đặt cọc mua máy gặt kubota R1-301, Kubota R1-261, Kubota DC70G. Đăng Lê tiếp tục bảo dưỡng hàng loạt máy gặt kubota R1-301, Kubota R1-261, Kubota DC70G trước khi xuất bán giao cho khách hàng. Cửa hàng Đăng Lê chuyên cung cấp bán Máy gặt đã qua sử dụng hàng nhập Nhật Bãi […]
3,950 total views, 10 views today

Accept-Ranges: bytes