text:
Mọi người ở đây chắc không ai không biết tới Shakespeare, đại văn hào nổi tiếng thế giới với tác phẩm tình yêu kinh điển của mọi thời đại “Romeo và Juliet”.
Haizz. kiểu mở đầu này cũ rích rồi T_T
Chậc… Thì là đầu năm nay bạn Bee chọn lớp “Văn Học Anh” cho tín chỉ English của mình. Nguyên nhân chỉ có một – vì Sherlock của BBC nên có chút obsess với Anh Quốc =))))
Mấy tuần trước, lớp bạn Bee phải đọc vở kịch Twelfth Night (Đêm Thứ 12) của Shakespeare.
Kết quả là toàn bộ vở kịch, bạn Bee chỉ chăm chăm đọc đi đọc lại những dòng của anh Antonio =))))) Nguyên nhân cũng chỉ có một – Gay detected!!! Sóng Gaydio của bạn Bee bật lên kêu ầm ĩ lúc đọc luôn ~ vừa đọc vừa fan gờ.
Thậm chí, luận văn phải nộp gần đây (đề là luận về một nhân vật và điều nhân vật đó desire cũng như desire đó có ảnh hưởng đến tác phẩm như thế nào), bạn Bee đã chọn viết về Twelfth Night với tựa đề tự đặt là “The Homosexual Undertone in Twelfth Night” =))))
Thì Bee cũng không định dịch bài luận của mình, Bee chỉ muốn dịch những trích đoạn của Antonio và Sebastian trong Đêm Thứ 12 của Shakespeare để mọi người có thể thưởng thức Shakespeare hơn nữa =)))) (*nói thật là bợn Bee ghét đọc Shakespeare lắm, nhưng mà cái gian tình này thì thích :”>*).
Đầu tiên, để Bee giới thiệu tóm lược về vở kịch Đêm Thứ 12 này, đây là một trong những vở hài kịch nổi tiếng nhất của ngài S (*cho phép tớ viết tắt vì quá lười*).
Trong vở kịch này, nữ nhân vật chính tên là Viola, cô ấy có một người anh song sinh tên là Sebastian. Hai anh em song sinh đi tàu trên biển thì gặp bão => đắm tàu. Viola trôi lên bờ, tưởng là anh mình đã chết, quyết định tự mình bước vào đời. Cô giả trai và làm việc cho bá tước Orshino. Cô rất nhanh rơi vào lưới tình với chàng bá tước giàu có quyền lực đập chai *chắc vậy*, nhưng Orshino thì yêu một cô gái khác tên là Olivia, lại nhưng, Olivia không yêu anh Orshino và từ chối hết thảy những chàng trai khác theo đuổi cô. Sau đó, Orshino ra lệnh cho Viola đến làm người đưa tin tình yêu cho mình tới Olivia, nhưng có ai đâu ngờ, chị Olivia người nào cũng chê ỏng chê eo nhưng vừa gặp Viola là trúng ngay tiếng sét ái tình với mỹ thiếu niên như hoa như ngọc kia => Tình tay ba vòng tròn đầy cẩu huyết: Viola=>Orshino=>Olivia=>Viola.
Thông tin thêm, trong phim “Shakespeare in Love”, người tình của Shakespeare được đặt tên là Viola cũng là lấy ý tưởng từ nhân vật Viola này.
Thông tin thêm 2, trong Kobayashi 3+1, ngoại truyện Shakespeare đang yêu chính là lấy ý tưởng từ bộ phim “Shakespeare in Love”.
https://beedance07.com/2013/09/28/tong-hop-kobayashi-31-chihiro-x-yamato-lam-ban-doi-cua-nhau-nhe/
Thông tin thêm 3, phim “She’s the man” sản xuất năm 2006 cũng là một ver hiện đại của Đêm Thứ 12, bạn Bee đã coi rồi, cũng hài và dễ thương phết.
http://phimsomot.com/phim/co-ay-la-dan-ong-shes-the-man-2006/m1954.html
Okay, trở lại với chủ đề. Bên cạnh mối tình tay ba kia thì bạn Bee chỉ để ý đến chuyện tình của Antonio và Sebastian, anh trai song sinh của Viola.
Như đã biết,
1. Viola rất đẹp
2. Sebastian giống Viola y chang
Từ 1 và 2, suy ra Sebastian là chuẩn mỹ thụ =))
Thì sau vụ đắm tàu kia, Sebastian (*viết tắt Seba – và làm ơn đừng liên tưởng tới Sebby của Kuroshitsuji =)))*) bị chìm trong nước và được Antonio, (Anto) *thủ lĩnh hải tặc khét tiếng* cứu mạng. Từ đó trở đi, Anto chăm lo, bảo vệ Seba, nâng như nâng trứng, hứng như hứng hoa, sủng lên tận trời.
Rồi, bắt đầu nhé.
Trích đoạn 1.
Trích đoạn 2
Sau đó thì em nó chạy đi dạo vòng vòng, hồi sau quay lại tìm anh Anto nhưng không thấy, đụng phải chị Olivia, chị tưởng em nó là Viola, thế là chị túm em nó đi kết hôn, đánh nhanh thắng nhanh. Em nó khờ khạo, không hiểu chi hết mà cứ bị túm đi kết hôn rồi thành chồng chị Olivia.
Trong khi đó thì anh Anto trên đường đến nhà trọ thì gặp Viola đang bị hai thằng khi dễ, anh tưởng em nó là Seba, thế anh đứng ra bảo vệ em nó như một tiểu công chuẩn mực. Kết quả là anh bị quân lính phát hiện. Thế nhưng em Viola thì lại không phải Seba, nên khi em tỏ ra “tôi không quen anh” lúc anh bị bắt thì anh tưởng là mình đã bị Seba phản bội => đâm ra hận em nó.
Kết cuộc ở cảnh cuối là cả Viola và Seba đều xuất hiện nên hiểu lầm được giải tỏa. Seba rất mừng rỡ được gặp lại Anto, hai người làm lành, thế nhưng Seba lại thành chồng của người ta mất rồi… Mịa nó, truyện kết thúc ở đó… nhưng em ủng hộ anh Anto đi cướp rể!!! Cướp đi anh!!! Em ủng hộ anh đi cướp bé Seba khỏi tay chị Olivia và mang em nó trói lên tàu anh trên biển, sau đó hai người cứ giong buồm mà đi. Đằng nào anh cũng mang tiếng cướp biển rồi, thế nên cướp người cũng nên là nghề của anh a =))))))
Túm lại, tui còn biết cụ S còn viết một vở khác cũng có một chàng công tên Antonio… Nói chung là, tui nghi cụ S từng có tình yêu với một anh tên Antonio lắm =)))))
Quá hấp dẫn, đọc một hồi không khỏi xuýt xoa a
p/s: iêu nàng moazzz…moazz…moazz..moazzz..
*hun gió lại*
hớ cuối cùng thành ra loạn luân à có 1 sự buồn nhẹ với cặp seb – an T_T
Eh??? “Loạn luân”??? Ở đâu?
Olivia cưới Seba vì nhầm tưởng Seba là Viola ~ chứ không phải là Seba cưới Viola đâu nhé =))
à em đọc nhầm lúc đầu em còn tưởng olivia là con trai =.=|||. Tên na ná nhau quá đọc loạn hết cả T_T
từ từ, như vậy là HẾT á? Với 1 đám cưới nhầm lẫn và 1 đám người đơn phương á? T tò mò về vở kịch này lâu rồi nhưng ko biết nó kết thúc thế này, hic
p/s: da gà của t rụng đầy giường rồi T.T
p/s2: thích a Anto quá đi TAT
Kết cục thì là Viola bộc lộ thân phận con gái và cưới Orshino, chị Olivia thì chấp nhận lấy anh Seba làm người thay thế, Anto thì cứ thế mà tiếp tục… thế cho nên tui mới ủng hộ cướp rể a =))))
đọc đoạn đối thoại t ko thấy thích Seba, thích Anto thôi, Anto mau đi cướp biển tiếp, biết đâu tìm đc em zai định mệnh đời mình
Lão S thật có tài làm người ta điên máu QAQ
xàm kinh cái kết thúc =))) chắc cụ S không dám cho 2 anh về với nhau =))
ôi ôi cái bản dịch, cụ S mà sống lại chắc hộc máu mồm ra mà chết thêm lần nữa mất
“Nhưng nếu ngài đã thích tự ngược như thế” =))
Yên tâm, cụ có sống lại cũng sẽ không hiểu =))) ta cá cụ ko biết tiếng Việt =)))
Thời đó mà cụ Shakespeare dám cho 2 anh với nhau có mà bị treo cổ =..= Thôi, cụ đã ko dám thì đám hậu bối mình dám đê~~Bữa nào bạn Bee viết fanfic tiếp cho câu chuyện này đi nha nha XD cho tớ hóng với~~~
Công nhận tác phẩm của Shakespeare có mấy cái kết nham nhảm thiệt TT^TT Nói ko phải báng bổ chứ ngay cả Romeo và Juliet mà ngta nói cảm động, khen ầm ầm tớ cũng thấy kết rất nhảm, 2 nv chính chết vô duyên (_ _”)
P.S: Anh Antonio thiệt dịu dàng, ôn nhu công a~~ *mắt mơ màng*
=))) thôi, cứ để trí tưởng tượng của các bạn hủ bay xa đi ~ =))) YY có thế mới được phong phú =)))
Thật ra á, truyện Shakespeare kinh điển ta thấy là vì nó set rất nhiều theme/mô-típ cho các truyện được viết sau này (như là mối tình đối địch kiểu Romeo-Juliet được sử dụng vô số lần trong các tiểu thuyết tình yêu cả đam mỹ cả ngôn tình cả phim ảnh mà chúng ta đọc) chứ còn tình tiết của cụ S thì thật sự là nhiều cái ta cũng bó tay, không thể thích được (có lẽ là do thế hệ và thời đại quá khác nhau a)
Kết nhất câu cuối. Mình là mình nghi bác S còn muốn đc a Anto nào ấy cướp lắm cuối cùng ng ta tử tế quá nên bác phải tự mình ly dị và uất ức đến k thể viết đc cái kết cho cp Anto x Seba trong truyện. Kiểu mình k đc thì nhân vật cũng đừng mong có phần ấy, hãy để cho trí tưởng tượng bay xa =)))))))))))))))))))
=)))))))))))) Nói nghe như cụ S ăn không được thì đạp đổ vậy =))))))))))
ta cũng kết câu cuối lắm á, tình hình là mấy cái ff ta vik cũng thuộc dạng mơ ước chưa thành hiện thực nên ai bik đâu được =))))
chậc ~ Be huh? cơ mà Seba ngơ gì tới nổi bị kéo đi mần đám cưới còn không biết thế kia, anh Anto cúi cùng có bị gì không
cmn ta hận cái kiểu người có tfnh hok đến được zới nhau này lắm nga, đạp chết lão S… ý quên lão chết mấy đời rồi cơ mà , thôi kệ, đạp luôn!
tui ủng hộ cô Be phát huy tinh thần chặt chém, đọc rất phê :))
Ảnh cuối cùng thì chắc được tha vì nhà người ta có đám cưới mà =))), mà không được tha thì cùng lắm đào ngục rồi cướp rể thôi =)))))
ta ủng hộ cướp rể :))
đọc cái khúc đối thoại quá bấn quá kinh điên, lời thoại này chỉ có thể trong đam ngày nay cụ S đi trc thời đại quá
Chào chủ nhà, thiệt ra mình coi kịch trước mới mò sang đây coi plot vì kịch bằng tiếng Nhật, chủ yếu ngắm trai nhưng cũng hiểu sơ sơ, sang đây thì hiểu nhiều hơn =]] Cảm ơn chủ nhà.
Vở mình xem do 1 Studio Nhật diễn, dàn cast toàn là nam nên cuối cùng thành ra cặp Orshino/Viola cũng thành ra SA mất luôn =]]]] Anh đóng Viola là anh Alan trong nhạc kịch Kuroshitsuji 2 ấy nên diễn cực yêu D:
Chị Bee ơi, đọc bài của chị đã giúp em có quyết định để mua quyển Twelfth Night. Cảm ơn chị thật nhiều. Em có đọc qua những tác phẩm của Shakespeare, và em nhận ra Shakespeare thật ra là 70% thích ngôn tình, 30% thích đam mỹ :) Bởi vì truyện nào của ổng cũng có đề cập đến một cặp nam, như trong Romeo và Juliet có Romeo – Benvolio (người bạn luôn quan tâm, giúp đỡ Romeo trong truyện tình cảm), trong Hamlet thì có Hamlet – Horatio (người định tự vẫn theo Hamlet, nhưng bị Hamlet ngăn lại), trong The merchant of Venice thì có Antonio – Bassanio (bạn hơn cả thân thiết), trong The Tempest thì có Prospero – Ariel (quan hệ chủ – tớ) và các cặp khác nữa :) Em đọc các tác phẩm cũng chủ yếu hóng hint (giống chủ nhà :D). Có thể nói Shakespeare không những là nhà văn vĩ đại mà còn là ông tổ của đam mỹ =)))

markdown:
Mọi người ở đây chắc không ai không biết tới Shakespeare, đại văn hào nổi tiếng thế giới với tác phẩm tình yêu kinh điển của mọi thời đại “Romeo và Juliet”.
Haizz. kiểu mở đầu này cũ rích rồi T_T
Chậc… Thì là đầu năm nay bạn Bee chọn lớp “Văn Học Anh” cho tín chỉ English của mình. Nguyên nhân chỉ có một – vì Sherlock của BBC nên có chút obsess với Anh Quốc =))))
Mấy tuần trước, lớp bạn Bee phải đọc vở kịch Twelfth Night (Đêm Thứ 12) của Shakespeare.
Kết quả là toàn bộ vở kịch, bạn Bee chỉ chăm chăm đọc đi đọc lại những dòng của anh Antonio =))))) Nguyên nhân cũng chỉ có một – Gay detected!!! Sóng Gaydio của bạn Bee bật lên kêu ầm ĩ lúc đọc luôn ~ vừa đọc vừa fan gờ.
Thậm chí, luận văn phải nộp gần đây (đề là luận về một nhân vật và điều nhân vật đó desire cũng như desire đó có ảnh hưởng đến tác phẩm như thế nào), bạn Bee đã chọn viết về Twelfth Night với tựa đề tự đặt là “The Homosexual Undertone in Twelfth Night” =))))
Thì Bee cũng không định dịch bài luận của mình, Bee chỉ muốn dịch những trích đoạn của Antonio và Sebastian trong Đêm Thứ 12 của Shakespeare để mọi người có thể thưởng thức Shakespeare hơn nữa =)))) (*nói thật là bợn Bee ghét đọc Shakespeare lắm, nhưng mà cái gian tình này thì thích :”>*).
Đầu tiên, để Bee giới thiệu tóm lược về vở kịch Đêm Thứ 12 này, đây là một trong những vở hài kịch nổi tiếng nhất của ngài S (*cho phép tớ viết tắt vì quá lười*).
Trong vở kịch này, nữ nhân vật chính tên là Viola, cô ấy có một người anh song sinh tên là Sebastian. Hai anh em song sinh đi tàu trên biển thì gặp bão => đắm tàu. Viola trôi lên bờ, tưởng là anh mình đã chết, quyết định tự mình bước vào đời. Cô giả trai và làm việc cho bá tước Orshino. Cô rất nhanh rơi vào lưới tình với chàng bá tước giàu có quyền lực đập chai *chắc vậy*, nhưng Orshino thì yêu một cô gái khác tên là Olivia, lại nhưng, Olivia không yêu anh Orshino và từ chối hết thảy những chàng trai khác theo đuổi cô. Sau đó, Orshino ra lệnh cho Viola đến làm người đưa tin tình yêu cho mình tới Olivia, nhưng có ai đâu ngờ, chị Olivia người nào cũng chê ỏng chê eo nhưng vừa gặp Viola là trúng ngay tiếng sét ái tình với mỹ thiếu niên như hoa như ngọc kia => Tình tay ba vòng tròn đầy cẩu huyết: Viola=>Orshino=>Olivia=>Viola.
Thông tin thêm, trong phim “Shakespeare in Love”, người tình của Shakespeare được đặt tên là Viola cũng là lấy ý tưởng từ nhân vật Viola này.
Thông tin thêm 2, trong Kobayashi 3+1, ngoại truyện Shakespeare đang yêu chính là lấy ý tưởng từ bộ phim “Shakespeare in Love”.
[https://beedance07.com/2013/09/28/tong-hop-kobayashi-31-chihiro-x-yamato-lam-ban-doi-cua-nhau-nhe/](https://beedance07.com/2013/09/28/tong-hop-kobayashi-31-chihiro-x-yamato-lam-ban-doi-cua-nhau-nhe/)
Thông tin thêm 3, phim “She’s the man” sản xuất năm 2006 cũng là một ver hiện đại của Đêm Thứ 12, bạn Bee đã coi rồi, cũng hài và dễ thương phết.
[http://phimsomot.com/phim/co-ay-la-dan-ong-shes-the-man-2006/m1954.html](http://phimsomot.com/phim/co-ay-la-dan-ong-shes-the-man-2006/m1954.html)
Okay, trở lại với chủ đề. Bên cạnh mối tình tay ba kia thì bạn Bee chỉ để ý đến chuyện tình của Antonio và Sebastian, anh trai song sinh của Viola.
Như đã biết,
1. Viola rất đẹp
2. Sebastian giống Viola y chang
Từ 1 và 2, suy ra Sebastian là chuẩn mỹ thụ =))
Thì sau vụ đắm tàu kia, Sebastian (*viết tắt Seba – và làm ơn đừng liên tưởng tới Sebby của Kuroshitsuji =)))*) bị chìm trong nước và được Antonio, (Anto) *thủ lĩnh hải tặc khét tiếng* cứu mạng. Từ đó trở đi, Anto chăm lo, bảo vệ Seba, nâng như nâng trứng, hứng như hứng hoa, sủng lên tận trời.
Rồi, bắt đầu nhé.
Trích đoạn 1.
|
|
## Bản Gốc / Bản Dịch *chém gió* của Bee
## (Note. Giá trị tác phẩm đã bị giảm quá nửa qua bản dịch này, nhưng hãy thông cảm, sức người có hạn a)
|Enter
|ANTONIO and SEBASTIAN |
|ANTONIO và SEBASTIAN lên sân khấu (cảnh mà hai người họ xuất hiện lần đầu – xuất hiện cùng nhau đó nha :”>)
|
|ANTONIO
Will you stay no longer, nor will you not that I go with you?
|
|ANTONIO
Em không ở lại đây nữa sao? Em không muốn ta đi cùng em thật sao?
|
|SEBASTIAN
By your patience, no. My stars shine darkly over me. The malignancy of my fate might perhaps distemper yours. Therefore I shall crave of you your leave that I may bear my evils alone. It were a bad recompense for your love to lay any of them on you.
|
|SEBASTIAN
Không, xin ngài hãy ở lại đây. Sao quả tạ đang chiếu lên người tôi và biết đâu sẽ lây sang cả ngài. Vậy nên hãy để tôi chia tay với ngài ở đây và tự mình đối diện với những việc tồi tệ này. Nếu để chúng ảnh hưởng đến ngài thì thật không phải với tình yêu mà ngài đã dành cho tôi.
|
|ANTONIO
Let me yet know of you whither you are bound.
|
|ANTONIO
Ít nhất cũng hãy cho ta biết em định đi đâu.
|
|SEBASTIAN
No, sooth, sir. My determinate voyage is mere extravagancy. But I perceive in you so excellent a touch of modesty that you will not extort from me what I am willing to keep in. Therefore it charges me in manners the rather to express myself. You must know of me then, Antonio, my name is Sebastian, which I called Roderigo. My father was that Sebastian of Messaline, whom I know you have heard of. He left behind him myself and a sister, both born in an hour. If the heavens had been pleased, would we had so ended! But you, sir, altered that, for some hour before you took me from the breach of the sea was my sister drowned.
|
|SEBASTIAN
Không, tôi không thể. Tôi chỉ biết đi lang thang chứ nào có có đích đến. Nhưng tôi biết là ngài sẽ không buộc tôi phải nói ra những điều tôi không muốn, thế nên tôi sẽ nói lại những gì tôi có thể cho ngài biết. Tên thật của tôi là Sebastian, mặc dù trước đây tôi vẫn tự nhận là Roderigo. Cha tôi là Sebastian của Messaline, hẳn là ngài đã từng nghe qua. Ông ấy đã qua đời, để lại tôi và em gái song sinh của tôi. Giá mà Chúa cho phép, tôi thà là chết cùng lúc với con bé! Nhưng ngài đã ngăn không cho điều đó xảy ra.Trước lúc ngài kéo tôi lên từ những cơn sóng dữ thì em gái tôi đã chìm vào đại dương.
|
|ANTONIO
Alas the day!
|
|ANTONIO
Thật là bi kịch!
|
|SEBASTIAN
A lady, sir, though it was said she much resembled me, was yet of many accounted beautiful. But though I could not with such estimable wonder overfar believe that, yet thus far I will boldly publish her: she bore a mind that envy could not but call fair. She is drowned already, sir, with salt water, though I seem to drown her remembrance again with more.
|
|SEBASTIAN
Mặc dù nhiều người bảo là con bé nhìn giống tôi và rất diễm lệ, tôi không dám chắc về khoản diễm lệ, nhưng tôi tin tưởng con bé có một tâm hồn rất đẹp, ngay cả những người ghen tị với con bé cũng phải thừa nhận là thế. Thế mà nó đã bị nhấn chìm trong làn nước biển mặn kia, và bây giờ những giọt nước mắt mặn chát của tôi lại sắp nhấn chìm những ký ức về con bé.
|
|ANTONIO
Pardon me, sir, your bad entertainment.
|
|ANTONIO
Thật xin lỗi vì đã không thể cứu cô bé cho em.
|
|SEBASTIAN
O good Antonio, forgive me your trouble.
|
|SEBASTIAN
Ôi, Antonio, không, tôi mới phải xin lỗi vì đã làm phiền ngài.
|
|ANTONIO
If you will not murder me for my love, let me be your servant.
|
|ANTONIO Nếu không muốn giết chết ta vì tình yêu này thì xin hãy để ta làm người hầu của em. (*Bee: Sặc mùi thê nô trung khuyển =))*)
|
|SEBASTIAN
If you will not undo what you have done—that is, kill him whom you have recovered—desire it not. Fare you well at once. My bosom is full of kindness, and I am yet so near the manners of my mother, that upon the least occasion more mine eyes will tell tales of me. I am bound to the Count Orsino’s court. Farewell.
|
|SEBASTIAN
Nếu ngài không muốn giết chết người mà ngài đã cứu thì hãy nói tạm biệt với tôi ở đây. Tôi thật sự sắp khóc mất rồi, giống như mẹ tôi vậy. Tôi phải đến nơi của bá tước Orshino. Tạm biệt.
|Exit||
|SEBASTIAN xuống sân khấu.
|
|ANTONIO
The gentleness of all the gods go with thee!
I have many enemies in Orsino’s court,
Else would I very shortly see thee there.
But, come what may, I do adore thee so
That danger shall seem sport, and I will go.
|
|ANTONIO
Hi vọng những điều tốt đẹp nhất sẽ đến với em! Ta có quá nhiều kẻ thù ở lãnh địa của Orshino, nếu không thì ra đã đi cùng em.
Nhưng ta mặc kệ, ta quá yêu em mất rồi, nguy hiểm thì đã sao chứ? Ta sẽ đi.
|Exit||
|ANTONIO xuống sân khấu
Trích đoạn 2
|
|SEBASTIAN and ANTONIO |
|SEBASTIAN và ANTONIO xuất hiện
|
|SEBASTIAN
I would not by my will have troubled you,
But, since you make your pleasure of your pains,
I will no further chide you.
|
|SEBASTIAN
Tôi thật sự không muốn làm phiền đến ngài,
Nhưng nếu ngài đã thích tự ngược như thế =))))
thì tôi sẽ không ngăn cản ngài nữa
|
|ANTONIO
I could not stay behind you. My desire,
More sharp than filèd steel, did spur me forth.
And not all love to see you, though so much
As might have drawn one to a longer voyage,
But jealousy what might befall your travel,
Being skilless in these parts, which to a stranger,
Unguided and unfriended, often prove
Rough and unhospitable. My willing love,
The rather by these arguments of fear,
Set forth in your pursuit.
|
|ANTONIO
Ta chỉ không thể ở lại sau khi em đi.
Mong muốn của ta,
sắc bén hơn gang thép,
thúc đẩy ta phải theo em.
Và không chỉ bởi ta muốn được nhìn thấy em,
mặc dù đúng là như thế.
Mà còn bởi ta lo chuyến đi trước mắt
và những điều có thể xảy ra với em,
em lại còn không quen thuộc với nơi này.
Một người khách xa lạ không có người hướng dẫn bầu bạn
thì sẽ gặp khó khăn hơn rất nhiều
Tình yêu của ta
vượt qua những lo sợ
đã mang ta đi theo em.
|
|SEBASTIAN
My kind Antonio,
I can no other answer make but thanks,
And thanks, and ever thanks. And oft good turns
Are shuffled off with such uncurrent pay.
But were my worth as is my conscience, firm,
You should find better dealing. What’s to do?
Shall we go see the relics of this town?
|
|SEBASTIAN
Hỡi Antonio dịu dàng,
Tôi không biết phải nói gì hơn ngoài cảm ơn
và cảm ơn ngài vô vàn.
Tôi biết những lời nói suông thì chẳng đáng giá.
Nếu có của cải ở đây thì tôi sẽ tạ ơn ngài với chúng.
(*Ngu quá, cứ lấy thân em báo đáp là được rồi =)))
Nhưng giờ chúng ta nên làm gì đây?
Chúng ta có thể đi dạo quanh thị trấn không?
|
|ANTONIO
Tomorrow, sir. Best first go see your lodging.
|
|ANTONIO
Hãy để ngày mai đi. Trước hết tốt nhất cứ tìm chỗ trú đã.
|
|SEBASTIAN
I am not weary, and ’tis long to night:
I pray you, let us satisfy our eyes
With the memorials and the things of fame
That do renown this city.
|
|SEBASTIAN
Tôi không mệt, mà còn lâu trời mới tối.
Làm ơn đi, hãy đi tham quan một chút
những thứ hào hoa nổi tiếng của thị trấn này.
(*Mợ, em nó ham chơi bỏ xừ…)
|
|ANTONIO
Would you’d pardon me;
I do not without danger walk these streets:
Once in a sea-fight ‘gainst the Count his galleys
I did some service, of such note indeed,
That were I ta’en here it would scarce be answered.
|
|ANTONIO
Ta xin lỗi, ta không thể dạo trên phố vì nó quá nguy hiểm với ta.
Trong một trận đánh trên biển, ta đã gây rất nhiều thương vong cho tàu chiến của bá tước Orshino.
Nếu chúng bắt được ta ở đây thì đó sẽ là dấu chấm hết của ta.
|
|SEBASTIAN
Belike you slew great number of his people?
|
|SEBASTIAN
Ngài đã giết rất nhiều người sao?
|
|ANTONIO
The offence is not of such a bloody nature;
Albeit the quality of the time and quarrel
Might well have given us bloody argument.
It might have since been answered in repaying
What we took from them, which, for traffic’s sake,
Most of our city did. Only myself stood out;
For which, if I be lapsèd in this place,
I shall pay dear.
|
|ANTONIO
Không, thật ra ta cũng không bạo lực đến thế, mặc dù đợt tranh chấp đó cũng có đổ máu một ít.
Lẽ ra mọi việc sẽ được giải quyết nếu bọn ta trả lại những thứ đã cướp
Mà những người khác hầu hết đều đã trả lại để nghị hòa
Chỉ trừ ta là người duy nhất không ủng hộ việc đó
Thế nên nếu họ tìm được ta ở đây thì ta sẽ phải trả giá
(*Gúm, anh dám cướp thuyền của bá tước mà không chịu trả hàng cơ đấy =)))*)
|
|SEBASTIAN
Do not then walk too open.
|
|SEBASTIAN
Vậy thì ngài quả là nên điệu thấp một chút.
|
|ANTONIO
It doth not fit me. Hold, sir, here’s my purse.
(giving him money)
In the south suburbs, at the Elephant,
Is best to lodge. I will bespeak our diet,
Whiles you beguile the time and feed your knowledge
With viewing of the town. There shall you have me.
|
|ANTONIO
Em nói đúng.
Khoan đã, đây là túi tiền của ta (đưa tiền cho Seba)
Trong khu ngoại thành phía nam có một nhà trọ tên là Elephant (con voi),
đó là nơi tốt nhất để dừng chân.
Ta sẽ sắp xếp bữa ăn trong khi em đi dạo vòng quanh.
Sao đó nhớ tìm ta ở nhà trọ Elephant.
|
|SEBASTIAN
Why I your purse?
|
|SEBASTIAN
Sao lại giao túi tiền của ngài cho tôi?
|
|ANTONIO
Haply your eye shall light upon some toy
You have desire to purchase, and your store,
I think, is not for idle markets, sir.
|
|ANTONIO
Có thể em sẽ bắt gặp thứ gì đó mình muốn mua.
Ta lo em sẽ không mang đủ tiền để mua chúng.
(*Cưng em nó dữ ~~*)
|
|SEBASTIAN
I’ll be your purse-bearer and leave you
For an hour.
|
|SEBASTIAN
Vậy tôi sẽ giữ hộ ngài và đi khoảng một giờ thôi.
(*em cũng khôn chết được, anh cho tiền đi sộp ping là lấy luôn =)))*)
Sau đó thì em nó chạy đi dạo vòng vòng, hồi sau quay lại tìm anh Anto nhưng không thấy, đụng phải chị Olivia, chị tưởng em nó là Viola, thế là chị túm em nó đi kết hôn, đánh nhanh thắng nhanh. Em nó khờ khạo, không hiểu chi hết mà cứ bị túm đi kết hôn rồi thành chồng chị Olivia.
Trong khi đó thì anh Anto trên đường đến nhà trọ thì gặp Viola đang bị hai thằng khi dễ, anh tưởng em nó là Seba, thế anh đứng ra bảo vệ em nó như một tiểu công chuẩn mực. Kết quả là anh bị quân lính phát hiện. Thế nhưng em Viola thì lại không phải Seba, nên khi em tỏ ra “tôi không quen anh” lúc anh bị bắt thì anh tưởng là mình đã bị Seba phản bội => đâm ra hận em nó.
Kết cuộc ở cảnh cuối là cả Viola và Seba đều xuất hiện nên hiểu lầm được giải tỏa. Seba rất mừng rỡ được gặp lại Anto, hai người làm lành, thế nhưng Seba lại thành chồng của người ta mất rồi… Mịa nó, truyện kết thúc ở đó… nhưng em ủng hộ anh Anto đi cướp rể!!! Cướp đi anh!!! Em ủng hộ anh đi cướp bé Seba khỏi tay chị Olivia và mang em nó trói lên tàu anh trên biển, sau đó hai người cứ giong buồm mà đi. Đằng nào anh cũng mang tiếng cướp biển rồi, thế nên cướp người cũng nên là nghề của anh a =))))))
Túm lại, tui còn biết cụ S còn viết một vở khác cũng có một chàng công tên Antonio… Nói chung là, tui nghi cụ S từng có tình yêu với một anh tên Antonio lắm =)))))
Quá hấp dẫn, đọc một hồi không khỏi xuýt xoa a
p/s: iêu nàng moazzz…moazz…moazz..moazzz..
*hun gió lại*
hớ cuối cùng thành ra loạn luân à có 1 sự buồn nhẹ với cặp seb – an T_T
Eh??? “Loạn luân”??? Ở đâu?
Olivia cưới Seba vì nhầm tưởng Seba là Viola ~ chứ không phải là Seba cưới Viola đâu nhé =))
à em đọc nhầm lúc đầu em còn tưởng olivia là con trai =.=|||. Tên na ná nhau quá đọc loạn hết cả T_T
từ từ, như vậy là HẾT á? Với 1 đám cưới nhầm lẫn và 1 đám người đơn phương á? T tò mò về vở kịch này lâu rồi nhưng ko biết nó kết thúc thế này, hic
p/s: da gà của t rụng đầy giường rồi T.T
p/s2: thích a Anto quá đi TAT
Kết cục thì là Viola bộc lộ thân phận con gái và cưới Orshino, chị Olivia thì chấp nhận lấy anh Seba làm người thay thế, Anto thì cứ thế mà tiếp tục… thế cho nên tui mới ủng hộ cướp rể a =))))
đọc đoạn đối thoại t ko thấy thích Seba, thích Anto thôi, Anto mau đi cướp biển tiếp, biết đâu tìm đc em zai định mệnh đời mình
Lão S thật có tài làm người ta điên máu QAQ
xàm kinh cái kết thúc =))) chắc cụ S không dám cho 2 anh về với nhau =))
ôi ôi cái bản dịch, cụ S mà sống lại chắc hộc máu mồm ra mà chết thêm lần nữa mất
“Nhưng nếu ngài đã thích tự ngược như thế” =))
Yên tâm, cụ có sống lại cũng sẽ không hiểu =))) ta cá cụ ko biết tiếng Việt =)))
Thời đó mà cụ Shakespeare dám cho 2 anh với nhau có mà bị treo cổ =..= Thôi, cụ đã ko dám thì đám hậu bối mình dám đê~~Bữa nào bạn Bee viết fanfic tiếp cho câu chuyện này đi nha nha XD cho tớ hóng với~~~
Công nhận tác phẩm của Shakespeare có mấy cái kết nham nhảm thiệt TT^TT Nói ko phải báng bổ chứ ngay cả Romeo và Juliet mà ngta nói cảm động, khen ầm ầm tớ cũng thấy kết rất nhảm, 2 nv chính chết vô duyên (_ _”)
P.S: Anh Antonio thiệt dịu dàng, ôn nhu công a~~ *mắt mơ màng*
=))) thôi, cứ để trí tưởng tượng của các bạn hủ bay xa đi ~ =))) YY có thế mới được phong phú =)))
Thật ra á, truyện Shakespeare kinh điển ta thấy là vì nó set rất nhiều theme/mô-típ cho các truyện được viết sau này (như là mối tình đối địch kiểu Romeo-Juliet được sử dụng vô số lần trong các tiểu thuyết tình yêu cả đam mỹ cả ngôn tình cả phim ảnh mà chúng ta đọc) chứ còn tình tiết của cụ S thì thật sự là nhiều cái ta cũng bó tay, không thể thích được (có lẽ là do thế hệ và thời đại quá khác nhau a)
Kết nhất câu cuối. Mình là mình nghi bác S còn muốn đc a Anto nào ấy cướp lắm cuối cùng ng ta tử tế quá nên bác phải tự mình ly dị và uất ức đến k thể viết đc cái kết cho cp Anto x Seba trong truyện. Kiểu mình k đc thì nhân vật cũng đừng mong có phần ấy, hãy để cho trí tưởng tượng bay xa =)))))))))))))))))))
=)))))))))))) Nói nghe như cụ S ăn không được thì đạp đổ vậy =))))))))))
ta cũng kết câu cuối lắm á, tình hình là mấy cái ff ta vik cũng thuộc dạng mơ ước chưa thành hiện thực nên ai bik đâu được =))))
chậc ~ Be huh? cơ mà Seba ngơ gì tới nổi bị kéo đi mần đám cưới còn không biết thế kia, anh Anto cúi cùng có bị gì không
cmn ta hận cái kiểu người có tfnh hok đến được zới nhau này lắm nga, đạp chết lão S… ý quên lão chết mấy đời rồi cơ mà , thôi kệ, đạp luôn!
tui ủng hộ cô Be phát huy tinh thần chặt chém, đọc rất phê :))
Ảnh cuối cùng thì chắc được tha vì nhà người ta có đám cưới mà =))), mà không được tha thì cùng lắm đào ngục rồi cướp rể thôi =)))))
ta ủng hộ cướp rể :))
đọc cái khúc đối thoại quá bấn quá kinh điên, lời thoại này chỉ có thể trong đam ngày nay cụ S đi trc thời đại quá
Chào chủ nhà, thiệt ra mình coi kịch trước mới mò sang đây coi plot vì kịch bằng tiếng Nhật, chủ yếu ngắm trai nhưng cũng hiểu sơ sơ, sang đây thì hiểu nhiều hơn =]] Cảm ơn chủ nhà.
Vở mình xem do 1 Studio Nhật diễn, dàn cast toàn là nam nên cuối cùng thành ra cặp Orshino/Viola cũng thành ra SA mất luôn =]]]] Anh đóng Viola là anh Alan trong nhạc kịch Kuroshitsuji 2 ấy nên diễn cực yêu D:
Chị Bee ơi, đọc bài của chị đã giúp em có quyết định để mua quyển Twelfth Night. Cảm ơn chị thật nhiều. Em có đọc qua những tác phẩm của Shakespeare, và em nhận ra Shakespeare thật ra là 70% thích ngôn tình, 30% thích đam mỹ :) Bởi vì truyện nào của ổng cũng có đề cập đến một cặp nam, như trong Romeo và Juliet có Romeo – Benvolio (người bạn luôn quan tâm, giúp đỡ Romeo trong truyện tình cảm), trong Hamlet thì có Hamlet – Horatio (người định tự vẫn theo Hamlet, nhưng bị Hamlet ngăn lại), trong The merchant of Venice thì có Antonio – Bassanio (bạn hơn cả thân thiết), trong The Tempest thì có Prospero – Ariel (quan hệ chủ – tớ) và các cặp khác nữa :) Em đọc các tác phẩm cũng chủ yếu hóng hint (giống chủ nhà :D). Có thể nói Shakespeare không những là nhà văn vĩ đại mà còn là ông tổ của đam mỹ =)))

Link: <http://wp.me/pvUPE-2UY>; rel=shortlink


text:
“Bất động sản sẽ hấp dẫn vốn ngoại hơn từ 1/7/2014”, TS,LS Trịnh Văn Quyết, TGĐ Công ty Luật SMiC khẳng định.
Luật Đất đai 2013, sẽ có hiệu lực kể từ ngày 1/7/2014 và "đã có những thay đổi rất đáng kể trong việc mở rộng quyền sử dụng đất tại Việt Nam cho đối tượng là người Việt Nam định cư ở nước ngoài, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài”, ông Quyết chia sẻ.
Dưới góc độ một luật sư đồng thời là Chủ tịch một tập đoàn chuyên doanh bất động sản, ông thấy Luật Đất đai 2013 có những điểm mới nào đáng chú ý?
Thứ nhất, Luật Đất đai 2013 quy định, khung giá đất sẽ được Chính phủ ban hành định kỳ 5 năm một lần, trên cơ sở đó, bảng giá đất của từng địa phương được UBND cấp tỉnh công bố định kỳ 5 năm một lần. Trước đây, theo Luật Đất đai 2003 thì bảng giá đất được công bố hàng năm. Tôi cho rằng quy định này là cần thiết nhằm đảm bảo tính bình ổn của thị trường bất động sản.
Thứ hai, về vấn đề thu hồi đất, Luật Đất đai 2013 quy định chi tiết và cụ thể hơn về những trường hợp Nhà nước thu hồi đất, trình tự, thủ tục, thẩm quyền thu hồi, bồi thường, hỗ trợ tái định cư.
Các quy định này nhằm khắc phục, hạn chế các trường hợp thu hồi đất làm ảnh hưởng đến quyền và lợi ích của người sử dụng đất, và đảm bảo trình tự thu hồi đất được thực hiện công khai, minh bạch, bảo vệ quyền và lợi ích của người có đất thu hồi.
Thứ ba, Luật Đất đai 2013 đã có rất nhiều chính sách mới áp dụng đối với đất nông nghiệp và khu vực nông thôn. Điển hình là việc thống nhất thời hạn giao đất nông nghiệp trong hạn mức cho hộ gia đình, cá nhân là 50 năm cho các loại đất nông nghiệp.
Thứ tư, Luật Đất đai 2013 mở rộng quyền sử dụng đất của người Việt Nam định cư ở nước ngoài và cá nhân, tổ chức nước ngoài hơn so với Luật Đất đai 2003. Các quy định mới cũng tạo sự bình đẳng về sử dụng đất giữa nhà đầu tư trong nước và nhà đầu tư nước ngoài. Đây là một trong những yếu tố quan trọng thu hút đầu tư nước ngoài vào Việt Nam.
Đó chính là những điểm mới của Luật Đất đai 2013 mà tôi đánh giá cao và đặc biệt quan tâm.
Việc mở rộng quyền sử dụng đất cho người Việt Nam định cư ở nước ngoài và doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài được dự báo là không chỉ mang lại lợi ích cho người sử dụng đất mà còn mang lại những lợi ích thiết thực về mặt kinh tế - xã hội. Luật Đất đai 2013 đã có những thay đổi đáng kể nào liên quan đến vấn đề này, thưa ông?
Luật Đất đai 2013 đã có những thay đổi rất đáng kể trong việc mở rộng quyền sử dụng đất tại Việt Nam cho đối tượng là người Việt Nam định cư ở nước ngoài, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài.
Tôi nhận thấy, đáng lưu ý là các quy định sau đây.
Khoản 3 điều 55 Luật Đất đai 2013 cho phép doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài được áp dụng hình thức giao đất có thu tiền sử dụng đất để thực hiện dự án đầu tư xây dựng nhà ở để bán hoặc để bán kết hợp cho thuê.
Về nhận quyền sử dụng đất, điểm b, khoản 1, điều 169 Luật Đất đai 2013 cho doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài được nhận chuyển nhượng vốn đầu tư là giá trị quyền sử dụng đất theo quy định của Chính phủ.
Luật Đất đai 2013 đã quy định một cách rõ ràng việc nhận quyền sử dụng đất của Người Việt Nam định cư ở nước ngoài thuộc diện được sở hữu nhà ở tại Việt Nam.
Cụ thể, điểm đ, khoản 1, điều 169 quy định như sau: “Người Việt Nam định cư ở nước ngoài thuộc diện được sở hữu nhà ở tại Việt Nam theo quy định của pháp luật về nhà ở được nhận chuyển quyền sử dụng đất ở thông qua hình thức mua, thuê mua, nhận thừa kế, nhận tặng cho nhà ở gắn liền với quyền sử dụng đất ở hoặc được nhận quyền sử dụng đất ở trong các dự án phát triển nhà ở”.
Với những quy định nêu trên, khi Luật Đất đai 2013 chính thức có hiệu lực từ ngày 1/7 tới, tôi cho rằng thị trường bất động sản Việt Nam sẽ hấp dẫn hơn đối với nguồn vốn đầu tư từ cá nhân, tổ chức nước ngoài.
Thời gian qua, nhiều dự án sử dụng đất chậm trễ trong việc đưa đất vào sử dụng hoặc tiến độ sử dụng đất chậm hơn 24 tháng so với tiến độ ghi trong dự án đầu tư và đối mặt với việc bị nhà nước thu hồi đất. Trong trường hợp bị thu hồi đất thì nhà đầu tư được cho là bị thiệt hại rất lớn. Theo ông, Luật Đất đai 2013 đã có quy định nào nhằm tháo gỡ vấn đề này?
Ai cũng biết rằng, để đầu tư một dự án, nhà đầu tư phải bỏ ra rất nhiều công sức và chi phí. Bởi vậy, nếu chỉ chậm tiến độ trong một thời gian ngắn mà nhà đầu tư bị thu hồi thì sẽ gây thiệt hại rất lớn cho nhà đầu tư.
Do đó, tôi ủng hộ quan điểm cho rằng nên quy định cho nhà đầu tư một cơ chế mở để họ có cơ hội tiếp tục theo đuổi dự án.
Tuy nhiên, theo tôi, Nhà nước cũng chỉ nên xem xét, gia hạn cho nhà đầu tư một khoảng thời gian nhất định để tránh việc sử dụng đất không hiệu quả, gây lãng phí tài nguyên đất.
Theo quy định tại điểm i, khoản 1, điều 64 Luật Đất đai 2013, trường hợp nhà đầu tư không đưa đất vào sử dụng trong thời hạn quy định thì chủ đầu tư được gia hạn sử dụng 24 tháng và phải nộp cho Nhà nước khoản tiền tương ứng với mức tiền sử dụng đất, tiền thuê đất đối với thời gian chậm tiến độ thực hiện dự án trong thời gian này.
Ngoài ra, trong trường hợp bất khả kháng, nhà đầu tư có thể được xem xét bồi thường về đất và tài sản gắn liền với đất khi bị nhà nước thu hồi đất.
Tôi cho rằng, quy định trên đây của Luật Đất đai 2013 là phù hợp, tạo thêm cơ hội cho nhà đầu tư được tiếp tục theo đuổi dự án cho đến khi hoàn thiện, đồng thời cũng hạn chế được phần nào thiệt hại cho nhà đầu tư.
Xin cảm ơn ông!
Ngân Hà (Pháp luật Việt Nam)
Mọi thông tin bài vở hoặc ý kiến đóng góp cũng như thắc mắc liên quan đến thị trường bất động sản xin gửi về địa chỉ email: banbientap@cafeland.vn; Đường dây nóng: 0942.825.711.
Tags: thị trường bđs, vốn ngoại, đầu tư, luật nhà đất, Trịnh Văn Quyết

markdown:
“Bất động sản sẽ hấp dẫn vốn ngoại hơn từ 1/7/2014”, TS,LS Trịnh Văn Quyết, TGĐ Công ty Luật SMiC khẳng định.
![ ](https://static1.cafeland.vn/cafelandData/upload/tintuc/thitruong/2014/02/tuan-04/quyet1-rjaaashx-1393343007.jpg)
**** *Dưới góc độ một luật sư đồng thời là Chủ tịch một tập đoàn chuyên doanh bất động sản, ông thấy Luật Đất đai 2013 có những điểm mới nào đáng chú ý?*
Thứ nhất, Luật Đất đai 2013 quy định, khung giá đất sẽ được Chính phủ ban hành định kỳ 5 năm một lần, trên cơ sở đó, bảng giá đất của từng địa phương được UBND cấp tỉnh công bố định kỳ 5 năm một lần. Trước đây, theo Luật Đất đai 2003 thì bảng giá đất được công bố hàng năm. Tôi cho rằng quy định này là cần thiết nhằm đảm bảo tính bình ổn của thị trường bất động sản.
Thứ hai, về vấn đề thu hồi đất, Luật Đất đai 2013 quy định chi tiết và cụ thể hơn về những trường hợp Nhà nước thu hồi đất, trình tự, thủ tục, thẩm quyền thu hồi, bồi thường, hỗ trợ tái định cư.
Các quy định này nhằm khắc phục, hạn chế các trường hợp thu hồi đất làm ảnh hưởng đến quyền và lợi ích của người sử dụng đất, và đảm bảo trình tự thu hồi đất được thực hiện công khai, minh bạch, bảo vệ quyền và lợi ích của người có đất thu hồi.
Thứ ba, Luật Đất đai 2013 đã có rất nhiều chính sách mới áp dụng đối với đất nông nghiệp và khu vực nông thôn. Điển hình là việc thống nhất thời hạn giao đất nông nghiệp trong hạn mức cho hộ gia đình, cá nhân là 50 năm cho các loại đất nông nghiệp.
Thứ tư, Luật Đất đai 2013 mở rộng quyền sử dụng đất của người Việt Nam định cư ở nước ngoài và cá nhân, tổ chức nước ngoài hơn so với Luật Đất đai 2003. Các quy định mới cũng tạo sự bình đẳng về sử dụng đất giữa nhà đầu tư trong nước và nhà đầu tư nước ngoài. Đây là một trong những yếu tố quan trọng thu hút đầu tư nước ngoài vào Việt Nam.
Đó chính là những điểm mới của Luật Đất đai 2013 mà tôi đánh giá cao và đặc biệt quan tâm.
*Việc mở rộng quyền sử dụng đất cho người Việt Nam định cư ở nước ngoài và doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài được dự báo là không chỉ mang lại lợi ích cho người sử dụng đất mà còn mang lại những lợi ích thiết thực về mặt kinh tế - xã hội. Luật Đất đai 2013 đã có những thay đổi đáng kể nào liên quan đến vấn đề này, thưa ông?*
Luật Đất đai 2013 đã có những thay đổi rất đáng kể trong việc mở rộng quyền sử dụng đất tại Việt Nam cho đối tượng là người Việt Nam định cư ở nước ngoài, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài.
Tôi nhận thấy, đáng lưu ý là các quy định sau đây.
Khoản 3 điều 55 Luật Đất đai 2013 cho phép doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài được áp dụng hình thức giao đất có thu tiền sử dụng đất để thực hiện dự án đầu tư xây dựng nhà ở để bán hoặc để bán kết hợp cho thuê.
Về nhận quyền sử dụng đất, điểm b, khoản 1, điều 169 Luật Đất đai 2013 cho doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài được nhận chuyển nhượng vốn đầu tư là giá trị quyền sử dụng đất theo quy định của Chính phủ.
Luật Đất đai 2013 đã quy định một cách rõ ràng việc nhận quyền sử dụng đất của Người Việt Nam định cư ở nước ngoài thuộc diện được sở hữu nhà ở tại Việt Nam.
Cụ thể, điểm đ, khoản 1, điều 169 quy định như sau: “Người Việt Nam định cư ở nước ngoài thuộc diện được sở hữu nhà ở tại Việt Nam theo quy định của pháp luật về nhà ở được nhận chuyển quyền sử dụng đất ở thông qua hình thức mua, thuê mua, nhận thừa kế, nhận tặng cho nhà ở gắn liền với quyền sử dụng đất ở hoặc được nhận quyền sử dụng đất ở trong các dự án phát triển nhà ở”.
Với những quy định nêu trên, khi Luật Đất đai 2013 chính thức có hiệu lực từ ngày 1/7 tới, tôi cho rằng thị trường bất động sản Việt Nam sẽ hấp dẫn hơn đối với nguồn vốn đầu tư từ cá nhân, tổ chức nước ngoài.
*Thời gian qua, nhiều dự án sử dụng đất chậm trễ trong việc đưa đất vào sử dụng hoặc tiến độ sử dụng đất chậm hơn 24 tháng so với tiến độ ghi trong dự án đầu tư và đối mặt với việc bị nhà nước thu hồi đất. Trong trường hợp bị thu hồi đất thì nhà đầu tư được cho là bị thiệt hại rất lớn. Theo ông, Luật Đất đai 2013 đã có quy định nào nhằm tháo gỡ vấn đề này?*
Ai cũng biết rằng, để đầu tư một dự án, nhà đầu tư phải bỏ ra rất nhiều công sức và chi phí. Bởi vậy, nếu chỉ chậm tiến độ trong một thời gian ngắn mà nhà đầu tư bị thu hồi thì sẽ gây thiệt hại rất lớn cho nhà đầu tư.
Do đó, tôi ủng hộ quan điểm cho rằng nên quy định cho nhà đầu tư một cơ chế mở để họ có cơ hội tiếp tục theo đuổi dự án.
Tuy nhiên, theo tôi, Nhà nước cũng chỉ nên xem xét, gia hạn cho nhà đầu tư một khoảng thời gian nhất định để tránh việc sử dụng đất không hiệu quả, gây lãng phí tài nguyên đất.
Theo quy định tại điểm i, khoản 1, điều 64 Luật Đất đai 2013, trường hợp nhà đầu tư không đưa đất vào sử dụng trong thời hạn quy định thì chủ đầu tư được gia hạn sử dụng 24 tháng và phải nộp cho Nhà nước khoản tiền tương ứng với mức tiền sử dụng đất, tiền thuê đất đối với thời gian chậm tiến độ thực hiện dự án trong thời gian này.
Ngoài ra, trong trường hợp bất khả kháng, nhà đầu tư có thể được xem xét bồi thường về đất và tài sản gắn liền với đất khi bị nhà nước thu hồi đất.
Tôi cho rằng, quy định trên đây của Luật Đất đai 2013 là phù hợp, tạo thêm cơ hội cho nhà đầu tư được tiếp tục theo đuổi dự án cho đến khi hoàn thiện, đồng thời cũng hạn chế được phần nào thiệt hại cho nhà đầu tư.
*Xin cảm ơn ông!*
|" Hiện nay, có rất nhiều dự án bất động sản bị chậm tiến độ, hoặc không thể thực hiện được mà nguyên nhân chủ yếu xuất phát từ việc chưa hoàn thành công tác giải phóng mặt bằng do chủ đầu tư và người dân không thể đi đến thỏa thuận về việc nhận chuyển nhượng quyền sử dụng đất để thực hiện dự án. Tôi hy vọng trong các nghị định, thông tư hướng dẫn sắp tới, sẽ có quy định cụ thể, rõ ràng để tháo gỡ vướng mắc cho các chủ đầu tư khi thực hiện các dự án không thuộc diện nhà nước thu hồi đất. Đây cũng là một trong các yếu tố quan trọng tạo niềm tin cho các nhà đầu tư khi đầu tư vào thị trường bất động sản", ông Quyết nói.|
Ngân Hà (Pháp luật Việt Nam)
Mọi thông tin bài vở hoặc ý kiến đóng góp cũng như thắc mắc liên quan đến thị trường bất động sản xin gửi về địa chỉ email: banbientap@cafeland.vn; Đường dây nóng: 0942.825.711.
Tags:

WARC-Type: response

Content-Type: application/http; msgtype=response

WARC-Truncated: length

WARC-Identified-Payload-Type: text/html

Server: nginx

Content-Type: text/html; charset=UTF-8

Connection: close

Vary: Accept-Encoding

Cache-Control: no-store, no-cache, must-revalidate, post-check=0, pre-check=0

Pragma: no-cache


text: Có nhiều thể loại game nhập vai cho android bạn có thể tham khảo một số game sau.Hoặc truy cập gamechoandroid.us để tham khảo những game mới và đầy đủ nhất Sau đây tôi sẽ giới thiệu các bạn một số game hot nhất mới nhất chơi cực đã .Bạn có thể tai game android theo các link dưới đây 1.Scaresoul – Bóng Đêm Rùng Rợn Scaresoul – Một game android chặt chém vô cùng hấp dẫn cho những người yêu thích dòng game hành động. Game lấy bối cảnh thời kỳ những yêu ma lộng hành, bóng tối bao trùm và những linh hồn lang thang trên đường phố và bắt đầu giết người. Trong game android Scaresoul, nhập vai vào một hiệp sỹ kì bí với những skills đẹp mắt cũng những vũ khí như kiếm, súng… tiệu diệt những linh hồn nguy hiểm này. Giúp người dân vô tội cùng thành phố thoát khỏi sự chế ngự của các thể lực ma quỷ lộng hành. Tải game Scaresoul cho điện thoại của bạn và bắt đầu nhiệm vụ khó khăn này! Thể loại: Game hành động, nhập vai Yêu cầu: Android version 2.2 trở lên Dung lượng: 27.4 MB Link tải :http://gamechoandroid.us/scaresoul/ 2.Demon’s Score – Nữ Chiến Binh Demon's Core – một game android phiêu lưu hành động khá mới và đặc sắc. Game lấy bối cảnh một nữ sinh cấp 3 – Serenity, có người bố làm bác sỹ, ông mất tích vài ngày trước đây. Đi đến bệnh viện nơi bố làm, Serenity bất ngờ khi bệnh viện cũng bị phá nát chỉ còn tro tàn. Cô phát hiện chỉ có một con gấu bông biết nói và bảo rằng trước đây nó là người. Đúng lúc đó, yêu ma xuất hiện, Serenity bắt đầu hành trình tìm cha mình với những cuộc chiến cam go với thế lực yêu ma rùng rợn. Game android Demon's Core với đồ họa 3D đẹp mắt, những pha hành động cũng như skills thu hút người chơi, hệ thống map rộng lớn và sự đa dạng của hệ thống quái khiến game càng trở nên thú hút. Thể loại: Game phiêu lưu, hành động Yêu cầu: Android version 3.2 trở lên Dung lượng: 8.51 MB Link download cho android :http://gamechoandroid.us/demons-core/ 3.Eternity Warriors – Chiến Binh Bất Diệt Eternity Warriors – Một game phiêu lưu nhập vai không thể bỏ qua cho điện thoại Android của bạn. Game lấy bối cảnh thể lực ma quỷ xuất hiện trở lại và tạo nên nỗi lo sợ bao trùm lên vương quốc của bạn. Chỉ có những chiến binh bất diệt - Eternity Warriors mới có thể chiến đấu chống lại sự sợ hãi này và bảo vệ vương quốc khỏi sự xâm lược. Game với cách chơi khá đơn giản của một game RPG, đồ họa 3D cho hình ảnh đẹp mắt, map chơi rộng lớn và bên cạnh đó là hệ thống skills, quái vật đa dạng. Thể loại: Game phiêu lưu, nhập vai Yêu cầu: Android version 2.1 trở lên Dung lượng: 2.7 MB Version: 2.2.0 mod link tải game :http://gamechoandroid.us/eternity-warriors/ Biết thêm các game khác bạn có thể truy cập vào website để biết thêm chi tiết .Mình sẽ cố gắng up thêm nhiều game khác cho các bạn tham khảo

markdown:
[Tải game nhập vai cho android mới nhất năm 2014](threads/tai-game-nhap-vai-cho-android-moi-nhat-nam-2014.22034/)
Thảo luận trong '
[Game](forums/game.66/)' bắt đầu bởi [phuonghong9218](members/phuonghong9218.21904/), [11 Tháng 1 2014](threads/tai-game-nhap-vai-cho-android-moi-nhat-nam-2014.22034/).
Thảo luận trong '
[Game](forums/game.66/)' bắt đầu bởi [phuonghong9218](members/phuonghong9218.21904/), [11 Tháng 1 2014](threads/tai-game-nhap-vai-cho-android-moi-nhat-nam-2014.22034/).

Server: CentOS WebPanel: Protected by Mod Security

X-Frame-Options: SAMEORIGIN

Set-Cookie: xf_session=adcef64792f3ac3af7a1b99e946f4982; path=/; secure; httponly

Cache-control: private, max-age=0


text:
Định giá cổ phiếu VCB đã hợp lý hơn sau khi giá chịu áp lực bán gần đây trong khi thị trường chờ đợi quyết định cuối cùng về việc phát hành riêng lẻ cho GIC.
Đồ thị cổ phiếu VCB ngày 27/10/2016. Nguồn: AmiBroker
Tin KQKD – VCB công bố LNTT 9 tháng tăng 35,9% so với cùng kỳ. Triển vọng khả quan. Tiếp tục duy trì đánh giá Khả quan.
GHI NHẬN CHÍNH – KQKD 9 tháng khả quan với mảng kinh doanh chính tăng trưởng tốt và VCB sẽ dễ dàng vượt kế hoạch cả năm nay. Có thể thấy tăng trưởng tín dụng cao, tỷ lệ NIM cải thiện, chi phí dự phòng giảm với nợ xấu được kiểm soát tốt. Những nhân tố tích cực này sẽ được duy trì trong cả năm nay. Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng tín dụng do ngân hàng có vẻ quyết tâm duy trì chất lượng tín dụng và không đẩy mạnh cho vay trong Q4. Từ đó chúng tôi điều chỉnh giảm 1,6% dự báo LNTT xuống còn 8.650 tỷ đồng (tăng trưởng 26,7%). Tuy vậy với dự báo điều chỉnh, KQKD của VCB vẫn rất ấn tượng. Chúng tôi dự báo LNTT năm sau sẽ tăng trưởng 30,9%. VCB tiếp tục gặt hái thành quả của việc quản trị rủi ro tín dụng thận trọng cộng với chiến lược đúng đắn trong việc đẩy mạnh và tăng thị phần của hoạt động ngân hàng bán lẻ, mảng được các ngân hàng ưa chuộng nhất hiện giờ.
HÀNH ĐỘNG – Tiếp tục duy trì đánh giá Khả quan. Định giá cổ phiếu VCB đã hợp lý hơn sau khi giá chịu áp lực bán gần đây trong khi thị trường chờ đợi quyết định cuối cùng về việc phát hành riêng lẻ cho GIC. Ngân hàng vẫn còn nhiều phương án tăng vốn, đồng thời tăng trưởng cao vẫn là động lực chính cho giá cổ phiếu. Theo đó VCB vẫn là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi trong ngành ngân hàng.
Lợi nhuận tăng mạnh trong 9 tháng – VCB (Khả quan) công bố LNTT 9 tháng đạt 6.318 tỷ đồng, tăng 35,9% so với cùng kỳ và hoàn thành 84% kế hoạch cả năm là 7.500 tỷ đồng; đồng thời bằng 73,3% dự báo cả năm của HSC là 8.650 tỷ đồng (tăng trưởng 26,7%). Tỷ lệ NIM tiếp tục được cải thiện cộng với tăng trưởng tín dụng cao đã giúp lợi nhuận tăng trưởng mạnh. Trong khi đó chi phí dự phòng giảm 4,3% so với cùng kỳ cũng đóng góp vào sự tăng trưởng của lợi nhuận.
Tăng trưởng tín dụng đạt cao – Tại thời điểm cuối tháng 9, tín dụng tăng 15,7% so với đầu năm lên 447.883 tỷ đồng (tăng 25,7% so với cùng kỳ). Dư nợ tiếp tục xu hướng chuyển dần về kỳ hạn dài. Dư nợ cho vay kỳ hạn ngắn tăng 13% so với đầu năm lên 369.036 tỷ đồng; dư nợ cho vay trung hạn tăng 15,3% so với đầu năm lên 50.548 tỷ đồng; dư nợ cho vay kỳ hạn dài tăng 21,4% so với đầu năm lên 137.289 tỷ đồng. Theo đó, tại thời điểm cuối tháng 9, cho vay trung dài hạn chiếm 41,9% tổng dư nợ (tại thời điểm cuối 2015 là 40,5%). Theo đó, tỷ lệ vốn huy động ngắn hạn dùng để cho vay dài hạn tăng từ 25% tại thời điểm cuối 2015 lên 28%. Tuy vậy mức này vẫn thấp hơn nhiều so với mức tối đa 40% theo quy định của NHNN. Như vậy VCB vẫn còn nhiều dư địa để tăng trưởng cho vay dài hạn.
Điều đáng chú ý là sau khi giảm trong 6 tháng đầu năm (giảm 3,1% so với đầu năm tại thời điểm cuối tháng 6), thì cho vay USD trong Q3 đã tăng đáng kể 12,2% so với Q2. Điều này là do ảnh hưởng của Thông tư 07, mở lại cho vay USD đối với các NHTM từ ngày 1/6/2016 sau khi hạn chế cho vay USD trong phần lớn thời gian 6 tháng đầu năm. Trái lại, cho vay tiền đồng trong Q3 chỉ tăng 3,4% so với Q2. Tuy nhiên, tại thời điểm cuối tháng 9, cho vay tiền đồng tăng 17,3% so với đầu năm, vẫn cao gấp 2 lần mức tăng 8,7% của cho vay USD. Tại thời điểm cuối tháng 9, cho vay USD chiếm 18,2% tổng dư nợ cho vay của VCB.
VCB không đưa ra thông tin chi tiết hơn về cơ cấu cho vay trên BCTC chưa kiểm toán. Tuy nhiên ngân hàng cho biết đến cuối tháng 9, cho vay cá nhân chiếm 23% tổng dư nợ cho vay. Theo đó cho vay cá nhận đã tăng 32% so với đầu năm lên khoảng 103 nghìn tỷ đồng. Trên thực tế VCB cũng dự kiến cho vay cá nhân sẽ tăng trưởng 48% trong cả năm 2016.
Vốn huy động tăng mạnh hơn trong Q3 nhưng vẫn thấp hơn tốc độ tăng trưởng tín dụng – Vốn huy động tăng 14,5% so với đầu năm lên 573.153 tỷ đồng. Trong đó tiền gửi không kỳ hạn tăng 7,8% so với đầu năm và chiếm 26,4% tổng vốn huy động (tại thời điểm cuối 2015 là 28,1%). Trong khi đó tiền gửi có kỳ hạn tăng 16,8% so với đầu năm và đóng góp 72,1% tổng vốn huy động. Tương tự cho vay, vốn huy động USD giảm trong 6 tháng đầu năm nhưng tăng 5,5% vào Q3 so với Q2 mặc dù lãi suất huy động USD là 0%, được áp dụng kể từ tháng 12/2015. VCB khá nhất quán trong chính sách lãi suất của mình và duy trì lãi suất huy động thấp nhất thị trường trong 9 tháng đầu năm 2016. Tại thời điểm cuối tháng 9, VCB tiếp tục giảm lãi suất huy động thêm 0,3-0,5%. Động thái này sẽ giúp VCB giảm được chi phí huy động và kiểm soát được tốc độ tăng trưởng huy động ở mức khiêm tốn trong Q4.
Tỷ lệ LDR thuần giảm còn 78,1% từ mức cao trong Q1 – Tỷ lệ LDR thuần tại thời điểm cuối tháng 9 tăng lên 78,1% từ 77,3% tại thời điểm cuối 2015. Tuy nhiên tỷ lệ này đã trong xu hướng giảm so trong Q1 (là 80,1%) và Q2 (là 79,8%). Riêng trong Q3, vốn huy động khách hàng tăng 7% so với Q2 còn cho vay khách hàng tăng 4,8% so với Q2 nên hệ số LDR tiếp tục giảm. Tỷ lệ LDR tiền đồng là 80% còn tỷ lệ LDR ngoại tệ vẫn ở mức khá thấp là 70,6%. Và với lượng ngoại tệ lớn trong tay, VCB có thể tiếp tục mua trái phiếu chính phủ bằng đồng USD nếu có cơ hội.
Tỷ lệ NIM giảm so với 6 tháng đầu năm – Tỷ lệ NIM 9 tháng đầu năm nay tăng 0,09% lên 2,76% từ mức 2,67% 9 tháng đầu năm ngoái và 2,62% của cả năm ngoái. Tuy nhiên so với 6 tháng đầu năm 2016, tỷ lệ NIM giảm 0,1% từ 2,86%.
Nếu với năm ngoái, chúng tôi thấy vẫn có những nhân tố tích cực giúp cải thiện tỷ lệ NIM chẳng hạn như hệ số LDR tăng cộng với tỷ trọng tài sản sinh lãi có lợi suất cao tăng. Tuy nhiên nếu so giữa các quý, chúng tôi thấy rằng những nhân tố tích cực nêu trên có phần suy yếu. Cụ thể là hệ số LDR giảm kể từ Q1 trong khi tỷ trọng cho vay khách hàng giảm từ Q2 là 66,5% xuống còn 64,2% vào Q3 và tỷ trọng đầu tư chứng khoán nợ tăng từ 18,1% trong Q1 và Q2 lên 20,5% trong Q3.
Chúng tôi ước tính lợi suất gộp tài sản sinh lãi tăng 0,02% so với cùng kỳ và tăng 0,04% so với đầu năm trong khi chi phí huy động giảm 0,1% so với cùng kỳ và giảm 0,01% so với đầu năm. Trong tài sản sinh lãi, lợi suất từ cho vay khách hàng tăng 0,04% so với cùng kỳ xuống còn 6,28%. Lợi suất gửi tiền liên ngân hàng tăng lên 0,6% xuống còn 2,11%. Trong khi đó lợi suất đầu tư trái phiếu giảm 0,74% xuống còn 5,09%. Chi phí huy động giảm 0,1% so với cùng kỳ; chủ yếu do chi phí huy động khách hàng giảm 0,08% so với cùng kỳ.
Tóm lại tăng trưởng tín dụng cao cộng với tỷ lệ NIM cải thiện đã giúp thu nhập lãi thuần tăng trưởng 23,8% lên 13.639đ tỷ đồng.
Thu nhập ngoài lãi tăng 9,1% so với cùng kỳ – Tổng thu nhập ngoài lãi tăng 9,1% so với cùng kỳ lên 4.695,4 tỷ đồng nhờ lãi thuần HĐ dịch vụ và thu hồi nợ ngoại bảng tăng.
- Lãi thuần HĐ dịch vụ tăng 13,5% so với cùng kỳ lên 1.581 tỷ đồng.
- VCB tiếp tục thu hồi được nợ ngoại bảng, giúp lợi nhuận khác tăng 14,1% so với cùng kỳ lên 1.155,7 tỷ đồng.
- VCB tích cực tham gia hoạt động kinh doanh ngoại hối trong 9 tháng đầu năm nhờ có lượng ngoại tệ lớn trong tay nên lãi thuần HĐ kinh doanh ngoại hối tăng 2% so với cùng kỳ lên 1.038,2 tỷ đồng.
Theo đó, tổng thu nhập hoạt động 9 tháng đầu năm đạt 18.334 tỷ đồng, tăng 19,7% so với cùng kỳ.
Hệ số CIR tăng nhẹ lên 40,9% – Trong 9 tháng đầu năm, chi phí hoạt động tăng 26% so với cùng kỳ lên 7.502 tỷ đồng do quỹ lương thưởng tăng 11,6% so với cùng kỳ (số lượng nhân viên tăng 3,3% cộng với KQKD khả quan hơn). Chi phí quản lý cũng tăng mạnh 55% so với cùng kỳ lên 2.563,5 tỷ đồng do có sự thay đổi về cách hạch toán kế toán. Từ năm 2016 trở đi, VCB sẽ ghi nhận chi phí liên quan đến khuyến mãi dành cho khách hàng đều cho các quý thay vì ghi nhận chủ yếu vào cuối năm như những năm trước. Trong 9 tháng đầu năm, VCB đã tăng cường hoạt động khuyến mãi và tổ chức hội nghị khách hàng so với cùng kỳ năm ngoái. Theo đó chi phí sẽ phát sinh nhiều hơn khi VCB thực hiện chiến lược này.
Tỷ lệ NPL giảm trong khi hệ số LLR ở mức cao – Tại thời điểm cuối tháng 9, nợ xấu tăng 8,7% so với đầu năm lên 7.758,2 tỷ đồng. Tỷ lệ NPL là 1,73%, thấp hơn so với 1,84% tại thời điểm cuối năm 2015; và thấp hơn nhiều so với mức 2,48% trong 6 tháng đầu năm 2015. Trong Q3, VCB không xử lý nợ xấu bằng dự phòng và cũng không bán thêm nợ xấu cho VAMC. Tính từ đầu năm, VCB đã xóa 1.403 tỷ đồng nợ xấu (giảm 58,8% so với cùng kỳ); tương đương bằng 0,31% dư nợ cho vay. Hệ số LLR là 128%; tăng từ mức 121% tại thời điểm cuối 2015.
Chi phí dự phòng giảm 4,3% so với cùng kỳ – Chi phí dự phòng giảm 4,3% so với cùng kỳ là 4.514,7 tỷ đồng, tương đương 75% kế hoạch dự phòng cả năm của Ngân hàng, là 6.000 tỷ đồng (đây là kế hoạch điều chỉnh từ mức 5.500 tỷ đồng theo tài liệu ĐHĐCĐTN). Phần lớn là dự phòng cho vay khách hàng, tổng cộng là 2.698,6 tỷ đồng (giảm 42,2% so với cùng kỳ). Trong đó, 717,9 tỷ đồng là dự phòng chung (tăng 142,4% so với cùng kỳ) do tín dụng tăng mạnh. Phần còn lại 1.980,6 tỷ đồng là dự phòng cụ thể (giảm 54,7% so với cùng kỳ) nhờ kiểm soát tốt nợ xấu hình thành mới.
VCB trích lập khoảng 1.721 tỷ đồng dự phòng đầu tư giữ đến ngày đáo hạn trong 9 tháng đầu năm, và phần lớn là dự phòng đối với trái phiếu VAMC. Như vậy, đến cuối tháng 9, VCB đã trích lập khoảng 2.300 tỷ đồng dự phòng trái phiếu VAMC, tương đương 68,5% mệnh giá trái phiếu VAMC mà Ngân hàng hiện nắm giữ, là 3.360 tỷ đồng. Như chúng tôi dự báo, với KQKD vượt kỳ vọng, VCB đã đẩy mạnh quá trình trích lập dự phòng trái phiếu VAMC, với tỷ lệ trích lập lớn hơn nhiều so với mức 20% theo quy định.
VCB sẽ sớm phát hành 2.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp để tăng vốn Cấp 2. Theo chúng tôi được biết, VCB có kế hoạch phát hành tổng cộng 3.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp trong năm 2016 và đợt phát hành đầu tiên 2.000 tỷ đồng trái phiếu thường, kỳ hạn 10 năm sẽ sớm được thực hiện. Lãi suất coupon cho trái phiếu phát hành đợt đầu sẽ bằng lãi suất huy động 12 tháng của VCB + biên độ 1% và hiện tại là 7,5%.
Nếu kế hoạch phát hành riêng lẻ bị trì hoãn phê duyệt, thì phát hành tăng vốn cấp 2 là phương án thay thế để tăng hệ số CAR trước khi Basel 2 được áp dụng – Trong năm, VCB đã thông báo Ngân hàng đang xem xét phát hành trái phiếu thứ cấp để tăng vốn Cấp 2 và theo đó tăng hệ số CAR. Động thái này một phần là do thời gian cụ thể để hoàn thiện đợt phát hành riêng lẻ 10% vẫn chưa rõ ràng. Và để chuẩn bị cho kế hoạch này, trong tháng 8, VCB đã được NHNN phê duyệt để phát hành trái phiếu tiền đồng với mệnh giá lên tới 8.000 tỷ đồng trong năm nay. Quyết định cuối cùng đối với phương án phát hành riêng lẻ cho GIC vẫn bị trì hoãn trong hơn một tháng qua. Và chúng tôi lưu ý rằng có khả năng việc phát hành riêng lẻ này không thể hoàn tất trong năm nay ngay cả khi VCB nhận được chấp thuận ngay trong thời gian sắp tới. Do vậy việc tăng vốn cấp 2 là giải pháp hữu hiệu trước mắt.
Thời điểm đưa ra quyết định sau cùng đối với đợt phát hành riêng lẻ cho GIC chưa rõ ràng nhưng có lẽ sẽ không còn lâu nữa. Và tương tự trường hợp của BID, quyết định cuối cùng có thể sẽ do chính VCB công bố. Chúng tôi nhận thấy 3 khả năng ở đây; phê duyệt, trì hoãn phê duyệt do yêu cầu đàm phán lại về một số điều khoản quan trọng, và từ chối. Trường hợ cuối cùng theo chúng tôi sẽ không xảy ra; tuy vậy, khả năng chia đều cho cả hai trường hợp đầu tiên. Đã có những băn khoăn liệu mức giá phát hành thấp hơn thị giá có được chính phủ chấp nhận hay không, đặc biệt là khi trường hợp của VCB sẽ trở thành tiền lệ cho các ngân hàng kém uy tín hơn khác khi các ngân hàng này thực hiện tăng vốn.
Hiện tại, trên bảng cân đối tài sản của VCB, giá trị trái phiếu thứ cấp chỉ là 2.000 tỷ đồng, ít hơn 5% vốn Cấp 1 của Ngân hàng trong năm 2015. Do đó, dự đia để VCB tăng vốn Cấp 2 khi cần thiết vẫn còn rất lớn. Chúng tôi ước tính hệ số CAR đến cuối tháng 9/2016 là 10,8%. Sau phát hành trái phiếu thứ cấp, tỷ lệ tổng vốn Cấp 2 / vốn Cấp 1 sẽ là 24,3% và VCB vẫn còn nhiều dư địa để tăng vốn Cấp 2 khi cần thiết. Hệ số CAR sẽ tăng lên 11,3% (theo Thông tư 36 và 06). Trong khi đó nếu theo Basel 2 hệ số CAR ước đạt trên 7% và với vốn mới từ phát hành riêng lẻ, hệ số CAR có thể tăng lên ít nhất là 9,5%. Theo đánh giá của VCB, thì hệ số CAR như trên là sẽ đủ để tăng trưởng tài sản trong 2 năm nữa trước khi phải tiếp tục tăng vốn.
Cho năm 2016, HSC dự báo tăng trưởng LNTT là 26,7% – đạt 8.650 tỷ đồng. Chúng tôi đã có những thay đổi nhỏ trong dự báo tăng trưởng tín dụng, tỷ lệ NIM và chi phí dự phòng. Dự báo của chúng tôi dựa trên các giả định sau;
- Dự báo tăng trưởng tín dụng là 18%. Trước đó, HSC dự báo tăng trưởng tín dụng năm 2016 là 21%, tương đương kế hoạch tăng trưởng tín dụng toàn ngành của NHNN, với hệ số LDR thấp cộng với CAR sau phát hành riêng lẻ được cải thiện, VCB có thể đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng tăng nhanh hơn. Tăng trưởng tín dụng 9 tháng đầu năm đã đạt 15,7%, tuy nhiên, theo chúng tôi được biết VCB không đề xuất NHNN điều chỉnh tăng trần tăng trưởng tín dụng đối với Ngân hàng cho năm 2016 là 17% và tăng trưởng tín dụng cả năm của Ngân hàng nhiều khả năng sẽ không cao hơn mức này nhiều. Do vậy, chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng tín dụng xuống 18%.
- Tăng trưởng huy động cũng được điều chỉnh giảm xuống 16% từ mức dự báo 18% trước đó.
- Hệ số NIM tăng 0,12% lên 2,73%. Trước đó, chúng tôi dự báo hệ số NIM sẽ tăng 0,1%. VCB cho biết số lượng các khoản cho vay trung và dài hạn với lãi suất trên 10% là nhỏ, do đó yêu cầu giảm lãi suất dài hạn xuống 10% của NHNN sẽ không ảnh hưởng nhiều đến hệ số NIM của Ngân hàng như lo ngại. Và lợi suất gộp từ cho vay trong 9 tháng đầu năm thực tế chỉ giảm 0.04% so với 6 tháng đầu năm. Hơn nữa, nhờ lãi suất huy động giảm 0,3 – 0,5% trong Q4, chi phí huy động chung sẽ giảm.
- Theo đó, chúng tôi dự báo thu nhập lãi thuần sẽ tăng 21,5% đạt 18.809 tỷ đồng.
- Chúng tôi giả định thu nhập ngoài lãi tăng 9,5% với lãi thuần HĐ dịch vụ tăng 18%, lãi thuần từ kinh doanh ngoại hối tăng 8% và mức thu hồi nợ xấu đã xử lý tương đương năm ngoái.
- Do đó, chúng tôi dự báo tổng thu nhập hoạt động đạt 25.104 tỷ đổng (tăng trưởng 18,4%).
- Chúng tôi ước tính chi phí hoạt động tăng 25,4% lên 10.4154 tỷ đồng do chi phí lương thưởng tăng (tăng 25% so với năm 2015) do lợi nhuận phục hồi. Chúng tôi cũng giả định VCB sẽ mở thêm 6 chi nhánh mới và 20 phòng giao dịch mới trong năm 2016.
- Chúng tôi dự báo chi phí dự phòng sẽ tương tự và là 6.040 tỷ đồng.
Với những giả định này, chúng tôi dự báo LNTT tăng trưởng 26,7% đạt 8.650 tỷ đồng theo đó EPS pha loãng là 1.940đ. PB dự phóng 2016 là 2,28 lần.
Cho năm 2017, HSC dự báo LNTT tăng trưởng 30,9% – đạt 11.325 tỷ đồng. Dự báo của chúng tôi dựa trên những giả định sau;
- Tăng trưởng tín dụng 20% dohệ số LDR vẫn thấp và tỷ lệ CAR tăng sau phát hành riêng lẻ.
- Tăng trưởng huy động 18% để cải hiện hệ số LDR
- Tỷ lệ NIM tăng lên 2,75% với cho vay bán lẻ tăng trưởng mạnh 40-50%
- Thu nhập ngoài lãi tăng trưởng 2,7% với dự báo lãi thuần HĐ dịch vụ tăng trưởng 24% nhưng chúng tôi thận trọng dự báo các thu nhập khác sẽ giảm 13,5% so với năm 2016.
- Chúng tôi ước tính chi phí hoạt động tăng 19,4% so với năm 2016.
- Dự báo chi phí dự phòng sẽ giảm đáng kể 17% so với năm 2016 nhờ chất lượng tín dụng được cải thiện và tích cực trích lập dự phòng cho vay và trái phiếu VAMC trong năm 2016.
Quan điểm đầu tư – Lặp lại đánh giá KHẢ QUAN với vị thế đầu ngành ngân hàng – VCB tiếp tục là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi trong số các cổ phiếu ngân hàng với mảng kinh doanh chủ chốt mạnh nhờ lợi thế chi phí huy động thấp, chất lượng tài sản ưu việt và cấu trúc thu nhập tốt. Với khả năng chi phí dự phòng sẽ giảm trong thời gian tới, là điểm khác biệt so với các ngân hàng đã niêm yết, chúng tôi dự báo tăng trưởng LNTT thâm chí sẽ tăng tốc hơn nữa trong trong những năm tới. Và khác với các ngân hàng khác, VCB sẽ dễ dàng chuyển đổi theo yêu cầu của Basel 2 và cũng sẽ không bị ảnh hưởng đáng kể từ những điều chỉnh của Thông tư 36. Giá cổ phiếu đã chịu áp lực bán gần đây do thông tin về giá phát hành cho GIC được đồn đoán sẽ thấp hơn nhiều so với giá thị trường. Đợt điều chỉnh có thể sẽ là cơ hội tốt để mua vào. Ở mức giá hiện tại, định giá vẫn cao với P/B dự phóng là 2,35 lần, tuy nhiên vẫn thấp hơn mức P/B đỉnh điểm 3,2 lần trong suốt đợt tăng của cổ phiếu trong năm ngoái.
Nguồn: HSC

markdown:
**Định giá cổ phiếu VCB đã hợp lý hơn sau khi giá chịu áp lực bán gần đây trong khi thị trường chờ đợi quyết định cuối cùng về việc phát hành riêng lẻ cho GIC.** *Đồ thị cổ phiếu VCB ngày 27/10/2016. Nguồn: AmiBroker* **Tin KQKD – VCB công bố LNTT 9 tháng tăng 35,9% so với cùng kỳ. Triển vọng khả quan. Tiếp tục duy trì đánh giá Khả quan.** **GHI NHẬN CHÍNH – **KQKD 9 tháng khả quan với mảng kinh doanh chính tăng trưởng tốt và VCB sẽ dễ dàng vượt kế hoạch cả năm nay. Có thể thấy tăng trưởng tín dụng cao, tỷ lệ NIM cải thiện, chi phí dự phòng giảm với nợ xấu được kiểm soát tốt. Những nhân tố tích cực này sẽ được duy trì trong cả năm nay. Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng tín dụng do ngân hàng có vẻ quyết tâm duy trì chất lượng tín dụng và không đẩy mạnh cho vay trong Q4. Từ đó chúng tôi điều chỉnh giảm 1,6% dự báo LNTT xuống còn 8.650 tỷ đồng (tăng trưởng 26,7%). Tuy vậy với dự báo điều chỉnh, KQKD của VCB vẫn rất ấn tượng. Chúng tôi dự báo LNTT năm sau sẽ tăng trưởng 30,9%. VCB tiếp tục gặt hái thành quả của việc quản trị rủi ro tín dụng thận trọng cộng với chiến lược đúng đắn trong việc đẩy mạnh và tăng thị phần của hoạt động ngân hàng bán lẻ, mảng được các ngân hàng ưa chuộng nhất hiện giờ. **HÀNH ĐỘNG** – Tiếp tục duy trì đánh giá Khả quan. Định giá cổ phiếu VCB đã hợp lý hơn sau khi giá chịu áp lực bán gần đây trong khi thị trường chờ đợi quyết định cuối cùng về việc phát hành riêng lẻ cho GIC. Ngân hàng vẫn còn nhiều phương án tăng vốn, đồng thời tăng trưởng cao vẫn là động lực chính cho giá cổ phiếu. Theo đó VCB vẫn là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi trong ngành ngân hàng. **Lợi nhuận tăng mạnh trong 9 tháng **– VCB (Khả quan) công bố LNTT 9 tháng đạt 6.318 tỷ đồng, tăng 35,9% so với cùng kỳ và hoàn thành 84% kế hoạch cả năm là 7.500 tỷ đồng; đồng thời bằng 73,3% dự báo cả năm của HSC là 8.650 tỷ đồng (tăng trưởng 26,7%). Tỷ lệ NIM tiếp tục được cải thiện cộng với tăng trưởng tín dụng cao đã giúp lợi nhuận tăng trưởng mạnh. Trong khi đó chi phí dự phòng giảm 4,3% so với cùng kỳ cũng đóng góp vào sự tăng trưởng của lợi nhuận. **Tăng trưởng tín dụng đạt cao** – Tại thời điểm cuối tháng 9, tín dụng tăng 15,7% so với đầu năm lên 447.883 tỷ đồng (tăng 25,7% so với cùng kỳ). Dư nợ tiếp tục xu hướng chuyển dần về kỳ hạn dài. Dư nợ cho vay kỳ hạn ngắn tăng 13% so với đầu năm lên 369.036 tỷ đồng; dư nợ cho vay trung hạn tăng 15,3% so với đầu năm lên 50.548 tỷ đồng; dư nợ cho vay kỳ hạn dài tăng 21,4% so với đầu năm lên 137.289 tỷ đồng. Theo đó, tại thời điểm cuối tháng 9, cho vay trung dài hạn chiếm 41,9% tổng dư nợ (tại thời điểm cuối 2015 là 40,5%). Theo đó, tỷ lệ vốn huy động ngắn hạn dùng để cho vay dài hạn tăng từ 25% tại thời điểm cuối 2015 lên 28%. Tuy vậy mức này vẫn thấp hơn nhiều so với mức tối đa 40% theo quy định của NHNN. Như vậy VCB vẫn còn nhiều dư địa để tăng trưởng cho vay dài hạn.
Điều đáng chú ý là sau khi giảm trong 6 tháng đầu năm (giảm 3,1% so với đầu năm tại thời điểm cuối tháng 6), thì cho vay USD trong Q3 đã tăng đáng kể 12,2% so với Q2. Điều này là do ảnh hưởng của Thông tư 07, mở lại cho vay USD đối với các NHTM từ ngày 1/6/2016 sau khi hạn chế cho vay USD trong phần lớn thời gian 6 tháng đầu năm. Trái lại, cho vay tiền đồng trong Q3 chỉ tăng 3,4% so với Q2. Tuy nhiên, tại thời điểm cuối tháng 9, cho vay tiền đồng tăng 17,3% so với đầu năm, vẫn cao gấp 2 lần mức tăng 8,7% của cho vay USD. Tại thời điểm cuối tháng 9, cho vay USD chiếm 18,2% tổng dư nợ cho vay của VCB.
VCB không đưa ra thông tin chi tiết hơn về cơ cấu cho vay trên BCTC chưa kiểm toán. Tuy nhiên ngân hàng cho biết đến cuối tháng 9, cho vay cá nhân chiếm 23% tổng dư nợ cho vay. Theo đó cho vay cá nhận đã tăng 32% so với đầu năm lên khoảng 103 nghìn tỷ đồng. Trên thực tế VCB cũng dự kiến cho vay cá nhân sẽ tăng trưởng 48% trong cả năm 2016.
**Vốn huy động tăng mạnh hơn trong Q3 nhưng vẫn thấp hơn tốc độ tăng trưởng tín dụng** – Vốn huy động tăng 14,5% so với đầu năm lên 573.153 tỷ đồng. Trong đó tiền gửi không kỳ hạn tăng 7,8% so với đầu năm và chiếm 26,4% tổng vốn huy động (tại thời điểm cuối 2015 là 28,1%). Trong khi đó tiền gửi có kỳ hạn tăng 16,8% so với đầu năm và đóng góp 72,1% tổng vốn huy động. Tương tự cho vay, vốn huy động USD giảm trong 6 tháng đầu năm nhưng tăng 5,5% vào Q3 so với Q2 mặc dù lãi suất huy động USD là 0%, được áp dụng kể từ tháng 12/2015. VCB khá nhất quán trong chính sách lãi suất của mình và duy trì lãi suất huy động thấp nhất thị trường trong 9 tháng đầu năm 2016. Tại thời điểm cuối tháng 9, VCB tiếp tục giảm lãi suất huy động thêm 0,3-0,5%. Động thái này sẽ giúp VCB giảm được chi phí huy động và kiểm soát được tốc độ tăng trưởng huy động ở mức khiêm tốn trong Q4. **Tỷ lệ LDR thuần giảm còn 78,1% từ mức cao trong Q1** – Tỷ lệ LDR thuần tại thời điểm cuối tháng 9 tăng lên 78,1% từ 77,3% tại thời điểm cuối 2015. Tuy nhiên tỷ lệ này đã trong xu hướng giảm so trong Q1 (là 80,1%) và Q2 (là 79,8%). Riêng trong Q3, vốn huy động khách hàng tăng 7% so với Q2 còn cho vay khách hàng tăng 4,8% so với Q2 nên hệ số LDR tiếp tục giảm. Tỷ lệ LDR tiền đồng là 80% còn tỷ lệ LDR ngoại tệ vẫn ở mức khá thấp là 70,6%. Và với lượng ngoại tệ lớn trong tay, VCB có thể tiếp tục mua trái phiếu chính phủ bằng đồng USD nếu có cơ hội. **Tỷ lệ NIM giảm so với 6 tháng đầu năm** – Tỷ lệ NIM 9 tháng đầu năm nay tăng 0,09% lên 2,76% từ mức 2,67% 9 tháng đầu năm ngoái và 2,62% của cả năm ngoái. Tuy nhiên so với 6 tháng đầu năm 2016, tỷ lệ NIM giảm 0,1% từ 2,86%.
Nếu với năm ngoái, chúng tôi thấy vẫn có những nhân tố tích cực giúp cải thiện tỷ lệ NIM chẳng hạn như hệ số LDR tăng cộng với tỷ trọng tài sản sinh lãi có lợi suất cao tăng. Tuy nhiên nếu so giữa các quý, chúng tôi thấy rằng những nhân tố tích cực nêu trên có phần suy yếu. Cụ thể là hệ số LDR giảm kể từ Q1 trong khi tỷ trọng cho vay khách hàng giảm từ Q2 là 66,5% xuống còn 64,2% vào Q3 và tỷ trọng đầu tư chứng khoán nợ tăng từ 18,1% trong Q1 và Q2 lên 20,5% trong Q3.
Chúng tôi ước tính lợi suất gộp tài sản sinh lãi tăng 0,02% so với cùng kỳ và tăng 0,04% so với đầu năm trong khi chi phí huy động giảm 0,1% so với cùng kỳ và giảm 0,01% so với đầu năm. Trong tài sản sinh lãi, lợi suất từ cho vay khách hàng tăng 0,04% so với cùng kỳ xuống còn 6,28%. Lợi suất gửi tiền liên ngân hàng tăng lên 0,6% xuống còn 2,11%. Trong khi đó lợi suất đầu tư trái phiếu giảm 0,74% xuống còn 5,09%. Chi phí huy động giảm 0,1% so với cùng kỳ; chủ yếu do chi phí huy động khách hàng giảm 0,08% so với cùng kỳ.
**Tóm lại tăng trưởng tín dụng cao cộng với tỷ lệ NIM cải thiện đã giúp thu nhập lãi thuần tăng trưởng 23,8% lên 13.639đ tỷ đồng.** **Thu nhập ngoài lãi tăng 9,1% so với cùng kỳ** – Tổng thu nhập ngoài lãi tăng 9,1% so với cùng kỳ lên 4.695,4 tỷ đồng nhờ lãi thuần HĐ dịch vụ và thu hồi nợ ngoại bảng tăng.
- Lãi thuần HĐ dịch vụ tăng 13,5% so với cùng kỳ lên 1.581 tỷ đồng.
- VCB tiếp tục thu hồi được nợ ngoại bảng, giúp lợi nhuận khác tăng 14,1% so với cùng kỳ lên 1.155,7 tỷ đồng.
- VCB tích cực tham gia hoạt động kinh doanh ngoại hối trong 9 tháng đầu năm nhờ có lượng ngoại tệ lớn trong tay nên lãi thuần HĐ kinh doanh ngoại hối tăng 2% so với cùng kỳ lên 1.038,2 tỷ đồng.
**Theo đó, tổng thu nhập hoạt động 9 tháng đầu năm đạt 18.334 tỷ đồng, tăng 19,7% so với cùng kỳ.** **Hệ số CIR tăng nhẹ lên 40,9%** – Trong 9 tháng đầu năm, chi phí hoạt động tăng 26% so với cùng kỳ lên 7.502 tỷ đồng do quỹ lương thưởng tăng 11,6% so với cùng kỳ (số lượng nhân viên tăng 3,3% cộng với KQKD khả quan hơn). Chi phí quản lý cũng tăng mạnh 55% so với cùng kỳ lên 2.563,5 tỷ đồng do có sự thay đổi về cách hạch toán kế toán. Từ năm 2016 trở đi, VCB sẽ ghi nhận chi phí liên quan đến khuyến mãi dành cho khách hàng đều cho các quý thay vì ghi nhận chủ yếu vào cuối năm như những năm trước. Trong 9 tháng đầu năm, VCB đã tăng cường hoạt động khuyến mãi và tổ chức hội nghị khách hàng so với cùng kỳ năm ngoái. Theo đó chi phí sẽ phát sinh nhiều hơn khi VCB thực hiện chiến lược này. **Tỷ lệ NPL giảm trong khi hệ số LLR ở mức cao **– Tại thời điểm cuối tháng 9, nợ xấu tăng 8,7% so với đầu năm lên 7.758,2 tỷ đồng. Tỷ lệ NPL là 1,73%, thấp hơn so với 1,84% tại thời điểm cuối năm 2015; và thấp hơn nhiều so với mức 2,48% trong 6 tháng đầu năm 2015. Trong Q3, VCB không xử lý nợ xấu bằng dự phòng và cũng không bán thêm nợ xấu cho VAMC. Tính từ đầu năm, VCB đã xóa 1.403 tỷ đồng nợ xấu (giảm 58,8% so với cùng kỳ); tương đương bằng 0,31% dư nợ cho vay. Hệ số LLR là 128%; tăng từ mức 121% tại thời điểm cuối 2015. **Chi phí dự phòng giảm 4,3% so với cùng kỳ **– Chi phí dự phòng giảm 4,3% so với cùng kỳ là 4.514,7 tỷ đồng, tương đương 75% kế hoạch dự phòng cả năm của Ngân hàng, là 6.000 tỷ đồng (đây là kế hoạch điều chỉnh từ mức 5.500 tỷ đồng theo tài liệu ĐHĐCĐTN). Phần lớn là dự phòng cho vay khách hàng, tổng cộng là 2.698,6 tỷ đồng (giảm 42,2% so với cùng kỳ). Trong đó, 717,9 tỷ đồng là dự phòng chung (tăng 142,4% so với cùng kỳ) do tín dụng tăng mạnh. Phần còn lại 1.980,6 tỷ đồng là dự phòng cụ thể (giảm 54,7% so với cùng kỳ) nhờ kiểm soát tốt nợ xấu hình thành mới.
VCB trích lập khoảng 1.721 tỷ đồng dự phòng đầu tư giữ đến ngày đáo hạn trong 9 tháng đầu năm, và phần lớn là dự phòng đối với trái phiếu VAMC. Như vậy, đến cuối tháng 9, VCB đã trích lập khoảng 2.300 tỷ đồng dự phòng trái phiếu VAMC, tương đương 68,5% mệnh giá trái phiếu VAMC mà Ngân hàng hiện nắm giữ, là 3.360 tỷ đồng. Như chúng tôi dự báo, với KQKD vượt kỳ vọng, VCB đã đẩy mạnh quá trình trích lập dự phòng trái phiếu VAMC, với tỷ lệ trích lập lớn hơn nhiều so với mức 20% theo quy định.
**VCB sẽ sớm phát hành 2.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp để tăng vốn Cấp 2.** Theo chúng tôi được biết, VCB có kế hoạch phát hành tổng cộng 3.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp trong năm 2016 và đợt phát hành đầu tiên 2.000 tỷ đồng trái phiếu thường, kỳ hạn 10 năm sẽ sớm được thực hiện. Lãi suất coupon cho trái phiếu phát hành đợt đầu sẽ bằng lãi suất huy động 12 tháng của VCB + biên độ 1% và hiện tại là 7,5%. **Nếu kế hoạch phát hành riêng lẻ bị trì hoãn phê duyệt, thì phát hành tăng vốn cấp 2 là phương án thay thế để tăng hệ số CAR trước khi Basel 2 được áp dụng** – Trong năm, VCB đã thông báo Ngân hàng đang xem xét phát hành trái phiếu thứ cấp để tăng vốn Cấp 2 và theo đó tăng hệ số CAR. Động thái này một phần là do thời gian cụ thể để hoàn thiện đợt phát hành riêng lẻ 10% vẫn chưa rõ ràng. Và để chuẩn bị cho kế hoạch này, trong tháng 8, VCB đã được NHNN phê duyệt để phát hành trái phiếu tiền đồng với mệnh giá lên tới 8.000 tỷ đồng trong năm nay. Quyết định cuối cùng đối với phương án phát hành riêng lẻ cho GIC vẫn bị trì hoãn trong hơn một tháng qua. Và chúng tôi lưu ý rằng có khả năng việc phát hành riêng lẻ này không thể hoàn tất trong năm nay ngay cả khi VCB nhận được chấp thuận ngay trong thời gian sắp tới. Do vậy việc tăng vốn cấp 2 là giải pháp hữu hiệu trước mắt.
Thời điểm đưa ra quyết định sau cùng đối với đợt phát hành riêng lẻ cho GIC chưa rõ ràng nhưng có lẽ sẽ không còn lâu nữa. Và tương tự trường hợp của BID, quyết định cuối cùng có thể sẽ do chính VCB công bố. Chúng tôi nhận thấy 3 khả năng ở đây; phê duyệt, trì hoãn phê duyệt do yêu cầu đàm phán lại về một số điều khoản quan trọng, và từ chối. Trường hợ cuối cùng theo chúng tôi sẽ không xảy ra; tuy vậy, khả năng chia đều cho cả hai trường hợp đầu tiên. Đã có những băn khoăn liệu mức giá phát hành thấp hơn thị giá có được chính phủ chấp nhận hay không, đặc biệt là khi trường hợp của VCB sẽ trở thành tiền lệ cho các ngân hàng kém uy tín hơn khác khi các ngân hàng này thực hiện tăng vốn.
**Hiện tại, trên bảng cân đối tài sản của VCB, giá trị trái phiếu thứ cấp chỉ là 2.000 tỷ đồng, ít hơn 5% vốn Cấp 1 của Ngân hàng **trong năm 2015. Do đó, dự đia để VCB tăng vốn Cấp 2 khi cần thiết vẫn còn rất lớn. Chúng tôi ước tính hệ số CAR đến cuối tháng 9/2016 là 10,8%. Sau phát hành trái phiếu thứ cấp, tỷ lệ tổng vốn Cấp 2 / vốn Cấp 1 sẽ là 24,3% và VCB vẫn còn nhiều dư địa để tăng vốn Cấp 2 khi cần thiết. Hệ số CAR sẽ tăng lên 11,3% (theo Thông tư 36 và 06). Trong khi đó nếu theo Basel 2 hệ số CAR ước đạt trên 7% và với vốn mới từ phát hành riêng lẻ, hệ số CAR có thể tăng lên ít nhất là 9,5%. Theo đánh giá của VCB, thì hệ số CAR như trên là sẽ đủ để tăng trưởng tài sản trong 2 năm nữa trước khi phải tiếp tục tăng vốn. **Cho năm 2016, HSC dự báo tăng trưởng LNTT là 26,7%** – đạt 8.650 tỷ đồng. Chúng tôi đã có những thay đổi nhỏ trong dự báo tăng trưởng tín dụng, tỷ lệ NIM và chi phí dự phòng. Dự báo của chúng tôi dựa trên các giả định sau;
- Dự báo tăng trưởng tín dụng là 18%. Trước đó, HSC dự báo tăng trưởng tín dụng năm 2016 là 21%, tương đương kế hoạch tăng trưởng tín dụng toàn ngành của NHNN, với hệ số LDR thấp cộng với CAR sau phát hành riêng lẻ được cải thiện, VCB có thể đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng tăng nhanh hơn. Tăng trưởng tín dụng 9 tháng đầu năm đã đạt 15,7%, tuy nhiên, theo chúng tôi được biết VCB không đề xuất NHNN điều chỉnh tăng trần tăng trưởng tín dụng đối với Ngân hàng cho năm 2016 là 17% và tăng trưởng tín dụng cả năm của Ngân hàng nhiều khả năng sẽ không cao hơn mức này nhiều. Do vậy, chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng tín dụng xuống 18%.
- Tăng trưởng huy động cũng được điều chỉnh giảm xuống 16% từ mức dự báo 18% trước đó.
- Hệ số NIM tăng 0,12% lên 2,73%. Trước đó, chúng tôi dự báo hệ số NIM sẽ tăng 0,1%. VCB cho biết số lượng các khoản cho vay trung và dài hạn với lãi suất trên 10% là nhỏ, do đó yêu cầu giảm lãi suất dài hạn xuống 10% của NHNN sẽ không ảnh hưởng nhiều đến hệ số NIM của Ngân hàng như lo ngại. Và lợi suất gộp từ cho vay trong 9 tháng đầu năm thực tế chỉ giảm 0.04% so với 6 tháng đầu năm. Hơn nữa, nhờ lãi suất huy động giảm 0,3 – 0,5% trong Q4, chi phí huy động chung sẽ giảm.
- Theo đó, chúng tôi dự báo thu nhập lãi thuần sẽ tăng 21,5% đạt 18.809 tỷ đồng.
- Chúng tôi giả định thu nhập ngoài lãi tăng 9,5% với lãi thuần HĐ dịch vụ tăng 18%, lãi thuần từ kinh doanh ngoại hối tăng 8% và mức thu hồi nợ xấu đã xử lý tương đương năm ngoái.
- Do đó, chúng tôi dự báo tổng thu nhập hoạt động đạt 25.104 tỷ đổng (tăng trưởng 18,4%).
- Chúng tôi ước tính chi phí hoạt động tăng 25,4% lên 10.4154 tỷ đồng do chi phí lương thưởng tăng (tăng 25% so với năm 2015) do lợi nhuận phục hồi. Chúng tôi cũng giả định VCB sẽ mở thêm 6 chi nhánh mới và 20 phòng giao dịch mới trong năm 2016.
- Chúng tôi dự báo chi phí dự phòng sẽ tương tự và là 6.040 tỷ đồng.
Với những giả định này, chúng tôi dự báo LNTT tăng trưởng 26,7% đạt 8.650 tỷ đồng theo đó EPS pha loãng là 1.940đ. PB dự phóng 2016 là 2,28 lần.
**Cho năm 2017, HSC dự báo LNTT tăng trưởng 30,9%** – đạt 11.325 tỷ đồng. Dự báo của chúng tôi dựa trên những giả định sau;
- Tăng trưởng tín dụng 20% dohệ số LDR vẫn thấp và tỷ lệ CAR tăng sau phát hành riêng lẻ.
- Tăng trưởng huy động 18% để cải hiện hệ số LDR
- Tỷ lệ NIM tăng lên 2,75% với cho vay bán lẻ tăng trưởng mạnh 40-50%
- Thu nhập ngoài lãi tăng trưởng 2,7% với dự báo lãi thuần HĐ dịch vụ tăng trưởng 24% nhưng chúng tôi thận trọng dự báo các thu nhập khác sẽ giảm 13,5% so với năm 2016.
- Chúng tôi ước tính chi phí hoạt động tăng 19,4% so với năm 2016.
- Dự báo chi phí dự phòng sẽ giảm đáng kể 17% so với năm 2016 nhờ chất lượng tín dụng được cải thiện và tích cực trích lập dự phòng cho vay và trái phiếu VAMC trong năm 2016.
**Quan điểm đầu tư – Lặp lại đánh giá KHẢ QUAN với vị thế đầu ngành ngân hàng **– VCB tiếp tục là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi trong số các cổ phiếu ngân hàng với mảng kinh doanh chủ chốt mạnh nhờ lợi thế chi phí huy động thấp, chất lượng tài sản ưu việt và cấu trúc thu nhập tốt. Với khả năng chi phí dự phòng sẽ giảm trong thời gian tới, là điểm khác biệt so với các ngân hàng đã niêm yết, chúng tôi dự báo tăng trưởng LNTT thâm chí sẽ tăng tốc hơn nữa trong trong những năm tới. Và khác với các ngân hàng khác, VCB sẽ dễ dàng chuyển đổi theo yêu cầu của Basel 2 và cũng sẽ không bị ảnh hưởng đáng kể từ những điều chỉnh của Thông tư 36. Giá cổ phiếu đã chịu áp lực bán gần đây do thông tin về giá phát hành cho GIC được đồn đoán sẽ thấp hơn nhiều so với giá thị trường. Đợt điều chỉnh có thể sẽ là cơ hội tốt để mua vào. Ở mức giá hiện tại, định giá vẫn cao với P/B dự phóng là 2,35 lần, tuy nhiên vẫn thấp hơn mức P/B đỉnh điểm 3,2 lần trong suốt đợt tăng của cổ phiếu trong năm ngoái.
Nguồn: HSC
**Từ khóa:** [VCB](https://dautucophieu.net/tag/vcb/)

WARC-Identified-Payload-Type: application/xhtml+xml

Accept-Ranges: bytes