markdown:
# Thực trạng thị trường quyền chọn ở Việt Nam và giải pháp phát triển
Chia sẻ: Ngoc Hoang | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:37
lượt xem 308
download
![](http://image.tlvnimg.com/document/thumbnail/2010/20100417/daingoc1908/80x100/191181_1610.jpg)
##
Thực trạng thị trường quyền chọn ở Việt Nam và giải pháp phát triển
[Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ](javascript:void(0);)
Download
![](http://static.tlvnimg.com/b2013az/templates/version1/default/images/down16x21.png)
Sau khi có cái nhìn tổng quát về quyền chọn và thị trường quyền chọn, câu hỏi đặt ra là : Ở VN hiện nay, thị trường quyền chọn đã phát triển như thế nao ? Bất kỳ thị trường nào muốn đi vào vận hành thị cũng có 1 hệ thống cơ sở pháp lý để chi phối, điều chỉnh và kiểm soát.
Bình luận(1)
[Đăng nhập để gửi bình luận!](javascript:void(0);)
##
Nội dung Text: Thực trạng thị trường quyền chọn ở Việt Nam và giải pháp phát triển
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 1 trieån CHÖÔNG 2 THÖÏC TRAÏNG THÒ TRÖÔØNG QUYEÀN CHOÏN ÔÛ VIEÄT NAM VAØ GIAÛI PHAÙP PHAÙT TRIEÅN 2.1. Thöïc traïng thò tröôøng quyeàn choïn Sau khi coù caùi nhìn toång quan veà quyeàn choïn vaø thò tröôøng quyeàn choïn, caâu hoûi ñaët ra laø: ÔÛ Vieät Nam hieän nay, thò tröôøng quyeàn choïn ñaõ phaùt trieån nhö theá naøo? Baát kyø thò tröôøng naøo muoán ñi vaøo vaän haønh thò cuõng caàn coù moät heä thoáng cô sôû phaùp lyù ñeå chi phoái, ñieàu chænh vaø kieåm soaùt. Vaäy heä thoáng cô sôû phaùp lyù cho thò tröôøng quyeàn choïn ngoaïi teä vaø chöùng khoaùn ñaõ phaùt trieån nhö theá naøo? Ñaõ bao quaùt thò tröôøng heát chöa hay vaãn coøn thieáu huït traàm troïng? Chöông 2 cuûa baøi tieåu luaän naøy seõ laøm roõ ñieàu ñoù. 2.1.1. Cô sôû phaùp lyù cho vieäc thöïc hieän caùc giao dòch quyeàn choïn treân thò tröôøng ngoaïi teä vaø chöùng khoaùn ôû Vieät Nam a. Ñoái vôùi giao dòch Options ngoaïi teä (1) Cô sôû phaùp lyù lieân quan ñeán chính saùch quaûn lyù ngoaïi hoái: Trong thôøi gian qua, thò tröôøng ngoaïi hoái phaùt trieån vôùi nhieàu nghò ñònh, quyeát ñònh, vaên baûn höôùng daãn.. Cuï theå caùc vaên baûn phaùp luaät cuûa Nhaø nöôùc bao goàm: o Nghò ñònh 05/2001/NÑ-CP ngaøy 17/1/2001 veà quaûn lyù ngoaïi hoái, quyeát ñònh 648/2002-2004/QÑ-NHNN veà cô cheá thoûa thuaän tyû giaù kyø haïn giöõa NHTM vôùi khaùch haøng treân cô sôû cheânh leäch laõi suaát; o Quyeát ñònh 1452/2004/QÑ-NHNN veà ñieàu chænh giao dòch hoái ñoaùi cuûa toå chöùc tín duïng ñoái vôùi khaùch haøng o Ñaëc bieät laø phaùp leänh ngoaïi hoái coù hieäu löïc töø ngaøy 1/6/2006, phaùp leänh naøy nhö moät khuoân khoå thoáng nhaát veà quaûn lyù ngoaïi hoái. Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 2 trieån Theo ñoù, NHNN nôùi loûng kieåm soaùt ngoaïi teä, töï do hoùa caùc giao dòch, taêng quyeàn töï chuû cho caùc NHTM vaø TCTD, laøm cho thò tröôøng ngoaïi teä dieãn ra uyeån chuyeån vaø linh hoaït hôn. Cô cheá ñieàu haønh tyû giaù cuõng ñaõ coù nhöõng thay ñoåi ñaùng keå. Vaøo thaùng 5/2004, Ngaân haøng Nhaø nöôùc ñaõ baõi boû caùc traàn coá ñònh veà tyû giaù kyø haïn ñeå thay baèng cheânh leäch laõi suaát. Thaùng 7/2006, NHNN boû bieân ñoä giao dòch ñoâ la Myõ tieàn maët, cho Eximbank thí ñieåm cô cheá mua baùn ngoaïi teä maët theo tyû giaù thoûa thuaän. Bieân ñoä giao dòch USD khoâng ngöøng ñöôïc môû roäng, ngaøy 10/3/2008 bieân ñoä ñöôïc xaùc ñònh laø +/-1%, sau ñoù ñöôïc naâng leân thaønh +/-2%, vaø gaàn ñaây nhaát ñaõ ñöôïc naâng leân +/-3%. Vieäc nôùi loûng bieân ñoä tyû giaù goùp phaàn phaûn aùnh chính xaùc quan heä cung caàu ngoaïi teä treân thò tröôøng, ñoàng thôøi chính vieäc naøy ñaõ laøm ruûi ro hoái ñoaùi khoâng ngöøng taêng leân. Giai ñoaïn naêm 1998-2008, vôùi söï thoâng thoaùng hôn trong cô cheá chính saùch, thò tröôøng ngoaïi hoái coù nhieàu khôûi saéc vôùi hoaït ñoäng mua baùn trao ñoåi ngoaïi teä soâi ñoäng hôn, taïo cô hoäi ñeå môû roäng quan heä hôï p taùc giöõa caùc ngaân haøng trong nöôùc vaø nöôùc ngoaøi. Nhöõng chính saùch naøy ñaõ môû ra nhieàu nghieäp vuï môùi ñaëc bieät laø caùc nghieäp vuï phaùi sinh ngoaïi hoái nhö kyø haïn, hoaùn ñoåi, quyeàn choïn, …giuùp doanh nghieäp coù nhieàu söï löïa choïn ñeå baûo hieåm ruûi ro tyû giaù, ñoàng thôøi goùp phaàn ña daïng hoùa caùc hoaït ñoäng kinh doanh ngoaïi teä taïi caùc NHTM. (2) Cô sôû phaùp lyù veà giao dòch quyeàn choïn giöõa caùc ngoaïi teä vôùi nhau: Ngaøy 10/01/1998, treân cô sôû nhaän thöùc söï caàn thieát thuùc ñaåy giao dòch ngoaïi hoái phaùt trieån, thoáng ñoác NHNN ñaõ kyù quyeát ñònh 17/1998/QÑ_NHNN ban haønh quy cheá giao dòch hoái ñoaùi (quyeát ñònh 17). Quy cheá naøy ñaõ taïo cô sôû phaùp lyù cho hoaït ñoäng kinh doanh ngoaïi teä cuûa caùc NHTM, taïo coâng cuï phoøng ngöøa ruûi ro tyû giaù vaø laõi suaát, ñoàng thôøi taêng cöôøng söï quaûn lyù vaø giaùm saùt cuûa NHNN veà lónh vöïc ngoaïi hoái. Tuy nhieân, vôùi quyeát ñònh naøy thì giao dòch ngoaïi hoái chæ môùi ñöôïc thöïc hieän thoâng qua caùc coâng cuï giao ngay kyø haïn vaø hoaùn ñoåi. Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 3 trieån Ngaøy 12/02/2003, coâng vaên soá 135/NHNN-QLNH veà giao dòch quyeàn choïn ngoaïi teä, tröôùc tieân laø quyeàn choïn giöõa ngoaïi teä vôùi ngoaïi teä chính thöùc ra ñôøi. Eximbank laø NHTM ñaàu tieân thöïc hieän thí ñieåm nghieäp vuï naøy. Trong ñoù, coâng vaên naøy ñaõ quy ñònh cuï theå nhaèm trieån khai thöïc hieän giao dòch quyeàn choïn ngoaïi teä ôû caùc ngaân haøng nhö veà ñoái töôïng tham gia, ñoàng tieàn giao dòch, thôøi haïn giao dòch, giôùi haïn soá dö… Sau 7 naêm ñi vaøo hoaït ñoäng, ñeán cuoái naêm 2004, quyeát ñònh 17/1998/QÑ- NHNN (quyeát ñònh 17) ñaõ phaùt sinh nhöõng haïn cheá. Vì vaäy, ngaøy 10/11/2004, thoáng ñoác NHNN ñaõ kyù quyeát ñònh soá 1452/2004/QÑ-NHNN veà giao dòch hoái ñoaùi cuûa caùc TCTD ñeå thay theá quyeát ñònh 17 vaø khaéc phuïc nhöõng haïn cheá naøy. Quyeát ñònh naøy coù nhöõng ñieåm môùi nhö chính thöùc cho pheùp taát caû caùc TCTD ñöôïc pheùp thöïc hieän caùc giao dòch hoái ñoaùi ñeàu ñöôïc quyeàn thöïc hieän giao dòch quyeàn choïn ngoaïi teä maø khoâng caàn phaûi xin pheùp NHNN. Qua ñoù, thôøi ñieåm naøy NHNN ñaõ chaám döùt thôøi gian thí ñieåm nghieäp vuï naøy. Ñoàng thôøi, quy ñònh kyø haïn cuûa giao dòch quyeàn choïn giöõa caùc ngoaïi teä vôùi nhau do toå chöùc tín duïng ñöôïc pheùp vaø khaùch haøng töï thoûa thuaän. Quy ñònh naøy laø moät söï chuyeån bieán lôùn trong cung caùch quaûn lyù caùc hoaït ñoäng giao dòch ngoaïi hoái giuùp thò tröôøng quyeàn choïn nöôùc ta ngaøy caøng ña daïng hôn. Beân caïnh ñoù, quyeát ñònh naøy cho pheùp caùc caù nhaân ñöôïc pheùp tham gia ngoaøi caùc TCTD, toå chöùc kinh teá, toå chöùc khaùc vaø NHNN. Ñaây thöïc söï laø moät cô hoäi cho caùc nhaø ñaàu tö caù nhaân coù theâm moät saân chôi môùi treân thò tröôøng tieàn teä. (3) Cô sôû phaùp lyù veà giao dòch quyeàn choïn giöõa ngoaïi teä vaø VND Ngaøy 18/4/2005, NHNN ñaõ coù coâng vaên soá 326/NHNN_QLNH cho pheùp ACB trieån khai thí ñieåm giao dòch quyeàn choïn giöõa ngoaïi teä vaø VNÑ. Theo coâng vaên naøy, NHNN ñaõ ñöa ra nhöõng quy ñònh cuï theå veà caùc loaïi ngoaïi teä ñöôïc giao dòch, cô sôû tính phí quyeàn choïn, thôøi haïn giao dòch, ñoái töôïng giao dòch… nhöõng quy ñònh naøy laø cô sôû ñeå trieån khai thöïc hieän thí ñieåm nghieäp vuï quyeàn choïn giöõa ngoaïi teä vaø VNÑ taïi caùc NHTM khaùc döôùi söï cho pheùp cuûa NHNN. Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 4 trieån Ngaøy 29/8/2006, NHNN cuõng ñaõ ban haønh coâng vaên soá 7404/NHNN-KTTC. Noäi dung chính cuûa coâng vaên naøy goàm coù caùc höôùng daãn cuï theå, chi tieát veà nguyeân taéc vaø noäi dung keá toaùn ñoái vôùi caùc nghieä p vuï hoái ñoaùi kyø haïn, nghieäp vuï hoaùn ñoåi tieàn teä, nghieäp vuï quyeàn choïn ngoaïi teä, ñeå giaûi quyeát vaán ñeà haïch toaùn keá toaùn nghieäp vuï phaùi sinh tieàn teä taïi caùc NHTM. b. Ñoái vôùi giao dòch Options treân thò tröôøng chöùng khoaùn Töø khi thò tröôøng chöùng khoaùn ra ñôøi ngaøy 20-7-2000, caùc vaên baûn phaùp lyù ñeå taïo laäp, vaän haønh vaø quaûn lyù thò tröôøng ñöôïc caùc cô quan nhaø nöôùc ban haønh khaù nhieàu. Nhöng nhìn chung, nhöõng thieáu soùt, baát caäp vaån coøn raát lôùn, thò tröôøng chöùng khoaùn Vieät Nam vaãn coøn raát non treû, ñang treân con ñöôøng phaùt trieån vaø tröôûng thaønh. Ngaøy 29-6-2006, luaät chöùng khoaùn chính thöùc ñöôïc Quoác hoäi nöôùc CHXHCN Vieät Nam thoâng qua vaø coù hieäu löïc thi haønh töø 1-1- 2007, ñaùnh daáu böôùc chuyeån mình cuûa thò tröôøng chöùng khoaùn Vieät Nam, taïo moät ñöôøng baêng caát caùnh cho thò tröôøng. Ñaùng chuù yù nhaát laø trong giai ñoaïn thò tröôøng suy giaûm maïnh töø khoaûng cuoái quí I ñeán thôøi gian gaàn ñaây, UBCK nhaø nöôùc ñaõ laàn löôït giaûm bieän ñoä dao ñoäng giaù coå phieáu, chöùng chæ quó xuoáng coøn +/-1% ñoái vôùi HOSE vaø +/-2% ñoái vôùi HASTC. Sau moät thôøi gian ngaén thò tröôøng phuïc hoài nheï, UBCK ñaõ cho pheùp naâng bieân ñoä leân +/-2% ñoái HOSE vaø +/-3% ñoái vôùi HASTC, sau ñoù laïi tieáp tuïc ñöôïc naâng leân +/-3% ñoái vôùi HOSE vaø +/-4% ñoái vôùi HASTC. Gaàn ñaây nhaát, ngaøy 14/8/2008, UBCK nhaø nöôùc ban haønh coâng vaên soá 1650/UBCK-PTTT veà vieäc ñieàu chænh bieân ñoä giaù coå phieáu, chöùng chæ quyõ. Theo ñoù, bieân ñoä giao dòch giaù cuûa coå phieáu, chöùng chæ quyõ laø +/-5% ñoái vôùi HOSE vaø +/-7% ñoái vôùi HASTC, ñieàu naøy seõ laøm cho giaù caû chöùng khoaùn giao ñoäng maïnh hôn, phaûn aùnh ñuùng cung caàu hôn, nhöng ruûi ro cho caùc nhaø ñaàu tö seõ nhieàu hôn, môû ra cô hoäi cho vieäc söû duïng caùc coâng cuï phoøng ngöøa ruûi ro nhö quyeàn choïn coå phieáu ñeå baûo hieåm cho caùc nhaø ñaàu tö. Theá nhöng, cho ñeán nay, vaãn chöa coù moät vaên baûn phaùp lyù chính thöùc naøo qui ñònh, höôùng daãn hay cho pheùp thöïc hieän veà quyeàn choïn coå phieáu taát caû chæ Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 5 trieån môùi ôû giai ñoaïn döï thaûo, ngoaïi tröø moät soá coâng vaên cho pheùp moät soá toå chöùc thí ñieåm trieån khai nghieäp vuï naøy nhö VCBS… c. Ñaùnh giaù chung veà cô sôû phaùp lyù ñoái vôùi giao dòch Options Nhö vaäy, coù theå thaáy, caùc vaên baûn phaùp lyù lieân quan ñeán chính saùch quaûn lyù ngoaïi hoái vaø quyeàn choïn ngoaïi teä ñöôïc ban haønh laø khaù nhieàu nhöng chuùng vaãn chöa quy ñònh cuï theå vaø thuùc ñaåy ñöôïc caùc giao dòch mua baùn quyeàn choïn phaùt trieån, noù chæ mang tính töùc thôøi boå sung cho thò tröôøng ngoaïi hoá i, cuõng gioáng nhö chuùng ta chæ ban haønh vaên baûn luaät khi thò tröôøng caàn thöïc hieän caùc giao dòch naøy trong ngaén haïn, chöù chöa ñöa ra caùc boä luaät chuaån quy ñònh cuï theå, thoáng nhaát nhö luaät coâng cuï baûo hieåm phaùi sinh chaúng haïn. Nhö vaäy, seõ gaây khoù khaên cho caùc toå chöùc taøi chính vaø caùc doanh nghieäp kinh doanh xuaát nhaäp khaåu, caùc nhaø ñaàu tö… trong vieäc hoaïch ñònh caùc chieán löôïc daøi haïn ñeå kinh doanh treân thò tröôøng. Ñoái vôùi quyeàn choïn coå phieáu chuùng ta döôøng nhö chöa coù vaên baûn phaùp luaät naøo quy ñònh, höôùng daãn cuï theå vieäc thöïc hieän giao dòch quyeàn choïn treân thò tröôøng chöùng khoaùn, ngoaïi tröø moät soá coâng vaên cho pheùp vaøi toå chöùc thí ñieåm trieån khai nghieäp vuï naøy nhö coâng ty chöùng khoaùn Vietcombank (VCBS)… Vôùi yeâu caàu caáp thieát hieän nay, nhöõng luùc thò tröôøng chöùng khoaùn giaûm saâu, caùc nhaø ñaàu tö hoang mang, baùn ñoå baùn thaùo coå phieáu vì hoï chöa theå aùp duïng caùc coâng cuï ñeå baûo veä mình. Nhö vaäy, vieäc ban haønh caùc vaên baûn luaät lieân quan ñeán quyeàn choïn coå phieáu vaø thaønh laäp thò tröôøng cuûa chuùng hieän nay ñang laø nhu caàu caáp thieát ñoøi hoûi caùc cô quan chöùc naêng sôùm thöïc hieän . Noùi toùm laïi , cô sôû phaùp lyù cho söï hình thaønh vaø phaùt trieån caùc giao dòch quyeàn choïn ngoai teä cuõng nhö caùc quyeàn choïn coå phieáu coù moät loã hoång lôùn so vôùi nhu caàu thöïc teá, maø khoâng theå moät sôùm moät chieàu coù theå khoûa laáp ñöôïc. Caùc cô quan chöùc naêng caàn taäp trung nghieân cöùu, tham khaûo nhaèm ban haønh caùc vaên baûn phaùp luaät lieân quan ñeå daàn xoùa boû loã hoång phaùp lyù lôùn naøy, ñöa thò tröôøng quyeàn choïn ngoaïi teä vaø quyeàn choïn coå phieáu vaøo ñöôøng baêng cuûa söï phaùt trieån. Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 6 trieån 2.1.2. Thöïc traïng veà giao dòch Options ngoaïi teä vaø chöùng khoaùn taïi Vieät Nam trong thôøi gian qua Thôøi gian qua ôû Vieät Nam, quyeàn choïn ngoaïi teä döôøng nhö laø coâng cuï phaùi sinh ñöôïc thò tröôøng hoan ngheânh vaø ñoùn nhaän nhieàu nhaát do nhöõng öu ñieåm voán coù cuûa noù trong boái caûnh tyû giaù luoân ôû traï ng thaùi taêng giaûm lieân tuïc. Trong khi ñoù, quyeàn choïn coå phieáu chæ môùi ñöôïc thí ñieåm böôùc ñaàu ôû VCBS. 2.2.1.1 Quyeàn choïn ngoaïi teä Goàm quyeàn choïn ngoaïi teä vôùi ngoaïi teä vaø quyeàn choïn ngoaïi teä vôùi noäi teä (VNÑ) (1) Quyeàn choïn ngoaïi teä vôùi ngoaïi teä Veà phía ngaân haøng tham gia Trong giai ñoaïn thí ñieåm, caùc ngaân haøng thöông maïi (NHTM) muoán thöïc hieän giao dòch quyeàn choïn ngoaïi teä phaûi laø ngaân haøng ñaõ ñöôïc pheùp kinh doanh ngoaïi hoái, coù voán töï coù toái thieåu laø 200 tyû VNÑ kinh doanh ngoaïi teä coù laõi trong ít nhaát 5 naêm gaàn nhaát vaø doanh soá mua baùn ngoaïi teä cuûa naêm tröôùc toái thieåu laø 1 tyû USD. Ngoaøi ra, NHTM phaûi laäp ra quy trình nghieäp vuï quyeàn choïn ngoaïi teä vaø trình cho thoáng ñoác ngaân haøng nhaø nöôùc (NHNN) chaáp thuaän baèng vaên baûn cho thöïc hieän thí ñieåm. Theo coâng vaên soá 135/NHNN-QLNH, cho pheùp Eximbank laø ngaân haøng ñaàu tieân trong caû nöôùc ñöôïc thöïc hieän thí ñieåm nghieäp vuï quyeàn choïn ngoaïi teä vôùi ngoaïi teä. Sau Eximbank, NHNN cuõng cho pheùp 7 ngaân haøng khaùc thöïc hieän thí ñieåm nghieäp vuï naøy, goàm coù hai ngaân haøng nöôùc ngoaøi hoaït ñoäng taïi Viet Nam laø Citibank, HSBC chi nhaùnh TPHCM vaø 5 ngaân haøng trong nöôùc laø BIDV, ACB, Vietcombank, ICB, vaø Argribank. Ñaëc ñieåm giao dòch Nguyeân taéc chính cuûa loaïi quyeàn choïn naøy laø caùc doanh nghieäp vaø caù nhaân ñöôïc quyeàn ñaët mua hay ñaët baùn USD vôùi VNÑ thoâng qua moät tyû giaù do khaùch Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 7 trieån haøng töï choïn, ñöôïc goïi laø tyû giaù thöïc hieän. Ñaëc bieät, quyeàn choïn USD vaø VNÑ ñaùp öùng cho caû nhaø nhaäp khaåu vaø nhaø xuaát khaåu trong ñoù quyeàn choïn mua aùp duïng cho nhaø nhaäp khaåu vaø quyeàn choïn baùn aùp duïng cho nhaø xuaát khaåu, trong ñoù: o Ngöôøi mua quyeàn choïn laø caùc doanh nghieäp hoaït ñoäng taïi Vieät Nam. o Ngöôøi baùn quyeàn choïn laø caùc NHTM. o Ñoàng tieàn giao dòch: giao dòch baèng ngoaïi teä töï do chuyeån ñoåi. o Kieåu quyeàn choïn: kieåu Myõ hoaëc Chaâu AÂu. Veà doanh soá giao dòch Tính ñeán thaùng 6/2004, maëc duø lôïi ích trong vieäc söû duïng caùc coâng cuï baûo hieåm ruûi ro ñaõ thaáy roõ nhö moät nhu caàu caáp thieát, nhöng soá löôïng hôïp ñoàng ñöôïc kyù keát chæ döøng laïi con soá 50 hôïp ñoàng quyeàn choïn vôùi doanh soá thöïc hieän hôn 50 trieäu USD cuûa Eximbank kyù vôùi caùc doanh nghieäp kinh doanh xuaát nhaäp khaåu trong thôøi gian thí ñieåm nghieäp vuï quyeàn choïn, coøn 6 ngaân haøng coøn laïi khoâng kyù ñöôïc hôïp ñoàng naøo. Töø 2004 ñeán 2007, maëc duø khoâng coøn giôùi haïn veà soá löôïng NHTM tham gia giao dòch quyeàn choïn ngoaïi teä vôùi ngoaïi teä nhöng thöïc teá cho thaáy caùc hoaït ñoäng mua baùn naøy chöa thöïc söï soâi ñoäng, chæ taäp trung vaøo chi nhaùnh caùc ngaân haøng nöôùc ngoaøi nhö HSBC hay Citibank vaø moät soá ít NHTM Vieät Nam nhö Eximbank, Techcombank, coøn laïi caùc ngaân haøng vaãn khoâng coù giao dòch. Vôùi nghieäp vuï naøy, chaéc chaén töông lai seõ ñöôïc môû roäng bôûi khi ñoù VNÑ seõ coù cô hoäi tieáp caän vôùi thò tröôøng taøi chính theá giôùi. Vò theá cuûa VNÑ vaø Vieät Nam cuõng qua ñoù maø taêng leân. Tuy nhieân, vì ñang trong giai ñoaïn thí ñieåm neân caùc ngaân haøng naøy bò giôùi haïn bôûi thôøi gian thöïc hieän. Sau 4 naêm hoaït ñoäng, coâng cuï phoøng ngöøa ruûi ro ñaõ coù nhöõng böôùc phaùt trieån nhöng vaãn chöa thu ñöôïc keát quaû nhö mong muoán, vaø haàu heát caùc doanh nghieäp vaãn chöa thieát tha vôùi caùc nghieäp vuï naøy laém. Duø gaëp phaûi moät soá khoù khaên trong vieäc aùp duïng, song caùc coâng cuï naøy ñang laø nhu caàu caáp thieát cho caùc doanh nghieäp vaø Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 8 trieån laø cô hoäi cho caùc ngaân haøng môû roäng hoaït ñoäng kinh doanh trong giai ñoaïn hieän nay. (2) Quyeàn choïn ngoaïi teä vôùi noäi teä (VNÑ) Veà phía ngaân haøng tham gia giao dòch Thaùng 4/2005 NHNN Vieät Nam ñaõ baét ñaàu cho trieån khai thöïc hieän thí ñieåm giao dòch quyeàn choïn giöõa ngoaïi teä vôùi VNÑ. ACB laø ngaân haøng ñaàu tieân ñöôïc thí ñieåm nghieäp vuï naøy, vôùi möùc toái ña giaù trò hôïp ñoàng laø 10 trieäu USD vaø möùc toái thieåu laø 10.000 USD (quy ñoåi ngoaïi teä khaùc töông ñöông möùc naøy cho quyeàn choïn giao dòch giöõa caùc ngoaïi teä khaùc vaø VNÑ). Tieáp theo ACB laø ngaân haøng Techcombank vôùi giaù trò hôïp ñoàng laø 8 trieäu USD-100.000 USD vaø chæ ñöôïc thöïc hieän vôùi quyeàn choïn Chaâu AÂu. BIDV ñöôïc pheùp thí ñieåm töø ngaøy 22/8/2005 vaø keå töø ñaây khoâng coøn quy ñònh giôùi haïn cho giaù trò hôïp ñoàng quyeàn choïn. Ngoaøi ra, coøn coù caùc ngaân haøng nhö Eximbank, GPbank cuõng tham gia nghieäp vuï naøy. Nhö vaäy, tính ñeán thaùng 5/2008, ñaõ coù 7 ngaân haøng ñöôïc pheùp thöïc hieän giao dòch quyeàn choïn giöõa ngoaïi teä vaø VNÑ. Ñaëc ñieåm giao dòch Cuõng gioáng vôùi giao dòch giöõa quyeàn choïn ngoaïi teä vôùi ngoaïi teä, quyeàn choïn ngoaïi teä vôùi VNÑ yeâu caàu caùc NHTM muoán thöïc hieän nghieäp vuï naøy phaû i coù ñeà aùn chi tieát quy trình nghieäp vuï, phöông aùn phoøng ngöøa ruûi ro, vaø ñöôïc NHNN chaáp nhaän baèng vaên baûn. Quy ñònh veà tæ giaù thöïc hieän nhö sau: o Ñoái vôùi hôïp ñoàng quyeàn choïn USD/VNÑ: tyû giaù naøy khoâng vöôït quaù tyû giaù kyø haïn USD/VNÑ cuøng thôøi haïn. o Ñoái vôùi hôïp ñoàng quyeàn choïn giöõa ngoaïi teä khaùc vôùi VNÑ: tyû giaù do ngaân haøng vaø khaùch haøng töï thoûa thuaän. Doanh soá giao dòch Maëc duø ñöôïc trieån khai töø naêm 2005, nhöng doanh soá mua baùn thöïc teá cuûa caùc NHTM khoâng ñaùng keå, haàu heát caùc giao dòch ñeàu ñöôïc tieán haønh theo kieåu Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 9 trieån Myõ vì ñieàu kieän thanh toaùn linh hoaït hôn. Qua keát quaû thaêm doø, caùc ngaân haøng nhö ACB, Techcombank, BIDV, VIB duø laø nhöõng ngaân haøng tham gia caùc nghieäp vuï naøy töø raát sôùm nhöng hoï chæ môùi thöïc hieän ñöôïc moät soá hôïp ñoàng vôùi doanh soá khoâng ñaùng keå. Rieâng Vietcombank vaø Eximbank ñöôïc xem laø hai ngaân haøng maïnh veà lónh vöïc naøy nhöng doanh soá hoaït ñoäng vaãn khoâng cao. Tính trong naêm 2006-2007 Vietcombank chæ ñaït khoaûng 37,53 trieäu USD (chieám chöa ñeán 0,1% toång doanh soá giao dòch ngoaïi teä), Eximbank ñaït 128,12 trieäu USD (chieám khoaûng 0,8% trong toång soá giao dòch ngoaïi teä). Qua thöïc teá treân, chuùng ta thaáy raèng giao dòch quyeàn choïn giöõa ngoaïi teä vaø VNÑ chöa phaùt trieån. Nhöng chuùng ta cuõng khoâng theå phuû nhaän raèng vôùi keát quaû ban ñaàu trong giai ñoaïn thí ñieåm naøy laø moät daáu hieäu ñaùng möøng goùp phaàn taïo tieàn ñeà cho söï phaùt trieån sau naøy. 2.2.1.2 Quyeàn choïn chöùng khoaùn (coå phieáu) Trong giai ñoaïn thí ñieåm hieän nay, UBCK chæ cho coâng ty chöùng khoaùn VCBS thí ñieåm trieån khai nghieäp vuï quyeàn choïn coå phieáu, vôùi ñoái töôïng giao dòch laø giöõa VCBS vaø caùc nhaø ñaàu tö (keå caû caù nhaân vaø toå chöùc). Theá nhöng, do laø moät nghieäp vuï môùi neân raát ít caùc nhaø ñaàu tö bieát ñeán vaø söû duïng dòch vuï naøy, caùc con soá veà hôïp ñoàng, doanh thu cuûa toå chöùc thöïc hieän VCBS haàu nhö laø khoâng ñaùng keå. 2.2.1.3. Ñaùnh giaù chung veà thöïc traïng söû duïng options ngoaïi teä vaø coå phieáu ôû Vieät Nam thôøi gian qua ÔÛ Vieät Nam, caùc nghieäp vuï phaùi sinh noùi chung vaø options noùi rieâng môùi baét ñaàu ñöôïc söû duøng töø ñaàu nhöõng naêm 2000. Tuy nhieân, caùc nghieäp vuï options naøy coøn mang tính thí ñieåm vaø ñôn leû. Soá löôïng giao dòch cuûa caùc coâng cuï naøy coøn heát söùc khieâm toán: - Veà quyeàn choïn ngoaïi teä: NHNN ñaõ cho pheùp thöïc hieän thí ñieåm ñoái vôùi Eximbank, VIB, Vietcombank; ACB, BIDV, Techcombank, NHTMCP Quaân ñoäi, Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 10 trieån nhöng doanh soá veà hoaït ñoäng naøy vaãn khoâng ñaùng keå so vôùi doanh soá caùc hoaït ñoäng truyeàn thoáng. Maëc duø thò tröôøng caùc coâng cuï taøi chính phaùi sinh, quyeàn choïn ngoaïi teä ñaõ hình thaønh ôû Vieät Nam, nhöng coø n raát nhoû beù vaø chöa phoå bieán. - Veà quyeàn choïn coå phieáu: Thò tröôøng chöùng khoaùn Vieät Nam ñaõ ra ñôøi ñöôïc 8 naêm, noù ñaõ traûi qua nhieàu giai ñoaïn phaùt trieån thaêng traàm, thò tröôøng leân xuoáng thaát thöôøng, ruûi ro cho caùc nhaø ñaàu tö laø khaù lôùn, nhu caàu phoøng ngöøa ruûi ro ñaõ trôû thaønh caáp thieát. Theá nhöng, quyeàn choïn coå phieáu vaãn chöa chính thöùc ñöôïc ra ñôøi ôû nöôùc ta ñeå hoã trôï cho söï phaùt trieån cuûa thò tröôøng chöùng khoaùn. Thò tröôøng vaãn môùi ôû trong giai ñoaïn chuaån bò, thí ñieåm nhoû leû, nhöõng keát quaû thu ñöôïc haàu nhö chæ laø con soá khoâng. Nhö vaäy, ñieåm laïi nhöõng moác chính xuaát hieän cuûa caùc coâng cuï phaùi sinh cuõng nhö quyeàn choïn ôû Vieät Nam, deã nhaän thaáy raèng noù chöa ñöôïc thò tröôøng ñoùn nhaän nhö laø moät coâng cuï khoâng theå thieáu trong phoøng ngöøa ruûi ro. Theo baùo caùo taïi hoäi thaûo khoa hoïc veà “giaûi phaùp phaùt trieån thò tröôøng phaùi sinh ôû Vieät Nam” naêm 2007, doanh soá mua baùn ngoaïi teä treân thò tröôøng giöõa caùc ngaân haøng vôùi khaùch haøng ngaøy caøng taêng leân: Naêm 2004 taêng 30%, töø naêm 2005- 2007 trung bình taêng khoaûng 20%/naêm. Trong ñoù, caùc giao dòch giao ngay chieám töø 90-95%, caùc giao dòch quyeàn choïn ngoaïi teä chæ chieám töø 1-5%, moät tæ troïng raát nhoû. 2.3. Ñaùnh giaù trieån voïng thò tröôøng options ngoaïi teä vaø options coå phieáu ôû Vieät Nam 2.3.1. Nhöõng thuaän lôïi cuûa vieäc phaùt trieån thò tröôøng options ngoaïi teä vaø options coå phieáu ôû Vieät Nam 2.3.1.1. Ñoái vôùi quyeàn choïn ngoaïi teä (1) Veà phía ngaân haøng Theo keát quaû khaûo saùt cuûa NHNN Vieät Nam - chi nhaùnh TP HCM naêm 2006 thì 100% caùc ngaân haøng ñeàu thöøa nhaän raèng hieän taïi hoï raát quan taâm ñeán vaán ñeà ruûi ro tyû giaù. Qua cuoäc khaûo saùt naøy chuùng ta nhaän thaáy raèng caùc Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 11 trieån ngaân haøng ngaøy caøng chuù troïng ñeán söï phaùt trieån cung caáp caùc giao dòch ngoaïi hoái maëc duø NHNN vaãn can thieäp vaø giöõ tyû giaù töông ñoái oån ñònh. Vieäc phaùt trieån caùc nghieäp vuï naøy ngoaøi muïc ñích giuùp caùc doanh nghieäp hieåu roõ hôn ñoàng thôøi aùp duïng caùc coâng cuï options ñeå quaûn lyù ruûi ro, ñaây coøn laø cô hoäi caïnh tranh cho caùc NHTM ña daïng hoùa saûn phaåm cung caáp, ñoàng thôøi ñoùn tröôùc ñöôïc nhu caàu caáp thieát trong vieäc söû duïng caùc coâng cuï naøy trong thôøi gian tôùi cuûa doanh nghieäp. (2) Veà phía doanh nghieäp Theo keát quaû cuûa coâng trình nghieân cöùu khoa hoïc thaùng 12/2006 cuûa sôû khoa hoïc vaø coâng ngheä TPHCM keát hôïp tröôøng ÑH Kinh Teá TPHCM vôùi ñeà taøi “ Hoaøn thieän caùc giaûi phaùp phoøng ngöøa ruûi ro tyû giaù nhaèm chuaån bò hoäi nhaäp kinh teá khu vöïc vaø theá giôùi” ñaõ cho thaáy: Trong soá caùc doanh nghieäp khaûo saùt, coù khoaûng 5,3% doanh nghieäp chöa heà bieát ñeán vaø chöa nhaän thöùc ñaày ñuû veà ruûi ro tyû giaù, khoaûng 24% coù nghe vaø bieát ñeán nhöng haàu nhö khoâng quan taâm, gaàn 30% chöa nhaän thöùc ñöôïc taàm quan troïng cuûa ruûi ro tyû giaù, 70% coù nhaän thöùc ñöôïc vaán ñeà ruûi ro tyû giaù nhöng trong ñoù chæ coù khoaûng 30% laø thöïc söï lo laéng veà ruûi ro tyû giaù. Keát quaû naøy ñaõ phaûn aùnh thöïc traïng caùc doanh nghieäp Vieät Nam trong thôøi gian tröôùc ñaây, coøn yû laïi vaøo söï che chôû cuûa cô quan nhaø nöôùc, do vaäy caùc doanh nghieäp ñaõ khoâng quan taâm ñeán vaán ñeà ruûi ro tyû giaù ñuùng möùc, nhöng trong thôøi gian hieän taïi vôùi söï thay ñoåi cuûa tyû giaù hoái ñoaùi vaø nhöõng ruûi ro trong quaù trình hoäi nhaäp ñaõ buoäc caùc doanh nghieäp phaûi chuù troïng quan taâm ñeán caùc coâng cuï phoøng ngöøa ruûi ro nhö options ñeå töï baûo veä mình. Baùo caùo taïi hoäi thaûo khoa hoïc 2007 veà “giaûi phaùp phaùt trieån thò tröôøng phaùi sinh ôû Vieät Nam (baûng 2.1)” cuõng ñaõ chæ ra raèng: Coù ñeán gaàn 80% doanh nghieäp ñöôïc khaûo saùt cho bieát hoï chöa hoaëc ít tham gia giao dòch quyeàn choïn ngoaïi teä. Tyû leä doanh nghieäp coù bieát ñeán vaø söû duïng hôïp ñoàng quyeàn choïn ngoaïi teä thöôøng xuyeân cuõng vaøo khoaûng 21%. Qua caùc con soå treân, phaàn naøo ñaõ phaûn aùnh chính xaùc veà thöïc traïng söû duïng caùc giao dòch quyeàn choïn ngoaïi teä taïi Vieät Nam. Song song ñoù, ñieàu naøy ñaõ chæ ra raèng caùc doanh nghieäp böôùc ñaàu ñaõ thaáy ñöôïc söï caàn thieát trong vieäc aùp duïng coâng cuï naøy. Baûng 2.1: Keát quaû khaûo saùt veà vieäc söû duïng coâng cuï options ngoaïi teä Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 12 trieån Doanh Doanh Doanh nghieäp Toång nghieäp chöa nghieäp ít söû thöôøng xuyeân söû coäng bieát duïng duïng Quyeàn choïn ngoaïi 21% 58% 21% 100% teä Qua caùc khaûo saùt, coù theå thaáy raèng: Caùc doanh nghieäp ngaøy caøng quan taâm ñeán vieäc phoøng ngöøa ruûi ro tyû giaù vaø coù nhu caàu söû duïng caùc saûn phaåm phaùi sinh nhö quyeàn choïn ngoaïi teä ñeå baûo veä chính mình. Beân caïnh ñoù, caùc NHTM cuõng ñang chuaån bò moïi thöù coù theå vaø saün saøng caïnh tranh ñaùp öùng nhu caàu söû duïng caùc cung cuï phaùi sinh cuûa khaùch haøng, ñaëc bieät laø quyeàn choïn ngoaïi teä. Ñieàu naøy cho thaáy tieàm naêng phaùt trieån raát lôùn cuûa nghieäp vuï naøy trong töông lai khi vaán ñeà tyû giaù ngaøy caøng ñöôïc töï do hoùa. 2.3.1.2.Ñoái vôùi quyeàn choïn coå phieáu Quyeàn choïn coå phieáu hieän vaãn chöa ñöôïc pheùp aùp duïng chính thöùc ôû Vieät Nam, UBCK chæ cho pheùp thí ñieåm ôû moät vaøi toå chöùc nhö VCBS…Nhöng trong boái caûnh TTCK suy giaûm maïnh meõ nhö thôøi gian qua, khi maø caùc nhaø ñaàu tö ñoøi hoûi moät söï oån ñònh, giaûm thieåu ruûi ro cho thò tröôøng chöùng khoaùn, boä tröôûng Boä Taøi Chính ñaõ ban haønh quyeát ñònh soá 745 veà chöông trình haønh ñoäng thöïc hieän muïc tieâu oån ñònh thò tröôøng, kieàm cheá laïm phaùt naêm 2008. Trong ñoù, Boä Taøi Chính cuõng ñaõ ñöa 5 keá hoaïch troïng taâm nhaèm oån ñònh thò tröôøng chöùng khoaùn: o Moät laø, thöïc thi caùc giaûi phaùp phaùt trieån thò tröôøng chöùng khoaùn coù toå chöùc ñoàng thôøi vôùi vieäc haïn cheá ruûi ro cuûa thò tröôøng töï do. Nghieân cöùu ban haønh quy ñònh veà phaùt haønh chöùng khoaùn rieâng leû. o Hai laø, nghieân cöùu ñeå söûa ñoåi caùc quy ñònh theo höôùng naâng cao tieâu chuaån ñoái vôùi phaùt haønh chaøo baùn chöùng khoaùn, caáp pheùp thaønh laäp coâng ty chöùng khoaùn, coâng ty quaûn lyù quyõ. o Ba laø, söûa ñoåi hoaëc boå sung caùc quy ñònh lieân quan ñeán nhaø ñaàu tö nöôùc ngoaøi treân thò tröôøng chöùng khoaùn, quy cheá hoaït ñoäng vaø cung caáp dòch vuï; thaønh laäp coâng ty quaûn lyù quyõ 100% voán nöôùc ngoaøi, caùc bieän phaùp kieåm soaùt doøng voán ñaàu tö nöôùc ngoaøi. Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 13 trieån o Boán laø, xaây döïng ñeà aùn giaûi phaùp, phoøng ngöøa ruûi ro vaø xöû lyù khuûng hoaûng treân thò tröôøng chöùng khoaùn. o Naêm laø, ñoåi môùi cô cheá quaûn lyù voán nhaø nöôùc ñaàu tö vaøo doanh nghieäp khaùc, cô cheá goùp voán, mua coå phaàn cuûa nhaø ñaàu tö nöôùc ngoaøi trong caùc doanh nghieäp Vieät Nam, toå chöùc kieåm tra, giaùm saùt chaët cheõ vaø ñaùnh giaù hieäu quaû hoaït ñoäng taøi chính cuûa caùc taäp ñoaøn kinh teá, caùc toång coâng ty vaø doanh nghieäp nhaø nöôùc ñeå kòp thôøi phaùt hieän, chaán chænh ñeå baùo caùo vaø ñeà xuaát vôùi thuû töôùng chính phuû caùc bieän phaùp taêng cöôøng quaûn lyù vaø höôùng daãn hoaøn thieän veà toå chöùc vaø hoaït ñoäng cuûa caùc taäp ñoaøn kinh teá. Roõ raøng, qua noã löïc nhaèm vöïc daäy TTCK, chuùng ta thaáy raèng UBCK nhaø nöôùc vaø caùc cô quan chính phuû ñang coù xu höôùng quan taâm ñeán vieä c xaây döïng ñeà aùn giaûi phaùp phoøng ngöøa ruûi ro vaø xöû lyù khuûng hoaûng treân thò tröôøng chöùng khoaùn, vaø phöông aùn thaønh laäp thò tröôøng phaùi sinh chöùng khoaùn. Ñaëc bieät, vieäc thaønh laäp thò tröôøng quyeàn choïn coå phieáu trong giai ñoaïn hieän nay ñang laø moät giaûi phaùp khaû thi. Hieän nay, caùc thò tröôøng toaøn caàu noùi chung vaø thò tröôøng Vieät Nam noùi rieâng, moïi ngöôøi ñeàu lo ngaïi veà vaán ñeà quaûn lyù ruûi ro, vaø ñaây cuõng laø thôøi ñieåm toát ñeå moät thò tröôøng chöùng khoaùn non treû, vôùi nhieàu bieán ñoäng veà giaù trong thôøi gian qua nhö Vieät Nam coù theå xem xeùt ñeán vieäc aùp duïng nhöõng hình thöùc giao dòch quyeàn choïn naøy. Vieäc trieån khai quyeàn choïn coå phieáu seõ taïo cô hoäi cho TTCK vöïc daäy trong nhöõng giai ñoaïn khoù khaên nhö thôøi gian vöøa qua. Hôn nöõa, TTCK Vieät Nam ñaõ phaùt trieån ñuû lôùn vaø ñaùp öùng nhöõng yeâu caàu cô baûn cho vieäc aùp duïng quyeàn choïn coå phieáu: Ñoù laø tính thanh khoaûn treân thò tröôøng chöùng khoaùn ngaøy caøng cao; haøng hoùa taêng maïnh caû veà soá löôïng laãn chaát löôïng; ñaõ xuaát hieän nhieàu coâng ty coå phaàn ñaïi chuùng lôùn, saép tôùi ñaây seõ tieán haønh coå phaàn hoùa gaén keát nieâm yeát treân thò tröôøng chöùng khoaùn caùc coâng ty haøng ñaàu, caùc toång coâng ty lôùn nhö: caùc ngaân haøng quoác doanh (Vietcombank, BIDV, Incombank…), toång coâng ty böu chính vieãn thoâng (Vinaphone, Mobifone), taäp ñoaøn daàu khí Petrolimex; bieân ñoä giaù ñaõ ñöôïc môû roäng trôû laïi (+/-5% ñoái vôùi HOSE vaø +/-7% ñoái vôùi HASTC), thò tröôøng OTC daàn ñöôïc taäp trung hoùa, caùc döï thaûo veà vieäc “Cho pheùp moät nhaø ñaàu tö môû nhieàu taøi khoaûn giao dòch”, “Ñöôïc mua baùn nhieàu laàn moät maõ chöùng khoaùn trong cuøng moät phieân”… ñang ñöôïc soaïn thaûo. Ngoaøi ra, thò tröôøng chöùng khoaùn Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 14 trieån Vieät Nam ngaøy caøng nhaän ñöôïc söï quan taâm vaø tham gia giao dòch raát lôùn cuûa caùc nhaø ñaàu tö, caùc toå chöùc lôùn nöôùc ngoaøi… Thieát nghó, ñaây laø thôøi ñieåm chín muoài ñeå trieån khai quyeàn choïn coå phieáu vaøo giao dòch treân thò tröôøng chöùng khoaùn Vieät Nam, laø cô hoäi toát ñeå aùp duïng vaø phaùt trieån thò tröôøng naøy vôùi söï hoã trôï töø phía caùc cô quan nhaø nöôùc vaø caùc boä ngaønh coù lieân quan. Vieäc aùp duïng naøy raát phuø hôïp vôùi xu theá chung cuûa theá giôùi, ñaùnh daáu böôùc chuyeån mình cuûa thò tröôøng chöùng khoaùn noùi rieâng vaø TTTC Vieät Nam noùi chung. Coù theå thaáy, caùc chuû theå tham gia thò tröôøng ngoaïi hoái cuõng nhö thò tröôøng chöùng khoaùn ñaõ ngaøy caøng nhaän thöùc roõ hôn veà lôïi ích cuûa caùc coâng cuï phaùi sinh noùi chung, quyeàn choïn noùi rieâng vaø saün saøng ñoùn nhaän ñoùn nhaän söï ra ñôøi cuûa moät thò tröôøng options hoã trôï cho vieäc kinh doanh cuõng nhö ñaàu tö cuûa rieâng mình. Theâm vaøo ñoù laø söï quan taâm, hoã trôï töø caùc cô quan nhaø nöôùc ngaøy caøng cao ñoái vôùi thò tröôøng quyeàn choïn. Ñaây coù theå xem nhö laø thuaän lôïi lôùn nhaát cho söï phaùt trieån cuûa thò tröôøng quyeàn choïn ngoaïi teä vaø quyeàn choïn coå phieáu trong töông lai. 2.3.2. Nhöõng cô hoäi cuûa vieäc phaùt trieån thò tröôøng options ngoaïi teä vaø options coå phieáu ôû Vieät Nam Töø sau khi Vieät Nam gia nhaäp WTO, neàn kinh teá ñaõ coù nhieàu böôùc chuyeån bieán tích cöïc hôn, tieàm naêng phaùt trieån cuûa neàn kinh teá coøn raát lôùn. Ñeå khai thaùc tieàm naêng naøy, caùc yeâu caàu veà minh baïch, cô cheá, chính saùch thoâng thoaùng… ngaøy caøng ñöôïc chuù troïng vaø thöïc hieän quyeát lieät hôn. 2.3.2.1. Caùc yeâu caàu ngaøy caøng cao veà coâng khai vaø minh baïch hoùa thoâng tin Ngaøy nay, khi neàn kinh teá ngaøy caøng phaùt trieån, tính caïnh tranh ngaøy caøng cao, vaán ñeà coâng khai hoùa, minh baïch hoùa thoâng tin thò tröôøng, neàn kinh teá ngaøy caøng ñöôïc ñoøi hoûi, yeâu caàu cao hôn. Vieäc thaønh laäp thò tröôøng options noùi chung vaø thò tröôøng options ngoaïi teä, coå phieáu noùi rieâng ôû Vieät Nam seõ giuùp caùc hoaït ñoäng naøy dieãn ra nhanh vaø maïnh meõ hôn. Khi ñoù, caùc nhaø ñaàu tö seõ coù cô hoäi tieáp caän thò tröôøng moät caùch coâng baèng hôn so vôùi tröôùc ñaây, chuùng ta seõ giaûm ñöôïc ñoäc quyeàn, söï phaân bieät vaø caùc giao dòch bí maät trong thò tröôøng, ñoàng thôøi naâng cao hieäu quaû trong hoaït ñoäng quaûng baù saûn phaåm cuûa caùc ngaân haøng, coâng ty chöùng khoaùn… Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 15 trieån 2.3.2.2. Cô cheá, chính saùch thoâng thoaùng hôn khi Vieät Nam ñaõ tham gia vaøo WTO ÔÛ Vieät Nam, do chöa töøng phaûi chòu aûnh höôûng lôùn töø cuoäc khuûng hoaûng taøi chính tieàn teä. Do chính saùch quaûn lyù caùc giao dòch voán nhöõng naêm tröôùc ñaây coøn chuû yeáu döïa vaøo cô cheá haønh chính, töï phong toaû laø chính, möùc ñoä töï do hoaù raát haïn cheá..., neân vieäc aùp duïng caùc coâng cuï options ngoaïi teä vaø options coå phieáu coøn chöa trôû thaønh nhu caàu caáp thieát. Tuy nhieân, hieän nay neàn kinh teá Vieät Nam ñaõ vaø ñang thöïc söï trôû thaønh neàn kinh teá thò tröôøng ñaày ñuû, ñang coù raát nhieàu thay ñoåi veà maët chính saùch. Môû cöûa thò tröôøng vaøo khoâng gian WTO, aùp duïng caùc luaät chôi chung vôùi quoác teá, laõi suaát ñaõ ñöôïc töï do hoaù; loä trình töï do hoaù taøi chính ñaõ ñi qua raát nhieàu böôùc vaø treân thöïc teá, caùc luoàng voán ñaõ töông ñoái töï do chaûy vaøo vaø chaûy ra khoûi Vieät Nam caû tröïc tieáp vaø giaùn tieáp vôùi qui moâ, taàn suaát ngaøy caøng lôùn; chính saùch tyû giaù cuõng töøng böôùc linh hoaït theo tín hieäu thò tröôøng... Nhöõng boái caûnh treân ñaõ, ñang laø nhöõng nhaân toá khaùch quan thuùc ñaåy caùc beân tham gia thò tröôøng taøi chính Vieät Nam phaûi ñoåi môùi tö duy, nhaän thöùc veà vai troø cuûa thò tröôøng phaùi sinh noùi chung vaø thò tröôøng options ngoaïi teä, coå phieáu noùi rieâng trong coâng taùc phoøng ngöøa ruûi ro cuûa mình. 2.3.2.3 Söï gia taêng maïnh meõ cuûa doøng voán nöôùc ngoaøi vaøo Vieät Nam caû trong hieän taïi vaø töông lai Nhìn moät caùch toång theå, nhöõng naêm gaàn ñaây vaø nhaát laø trong nhöõng naêm haäu WTO, chæ rieâng caùc doanh nghieäp nöôùc ngoaøi ñaõ, ñang vaø seõ ñöa vaøo Vieät Nam moät löôïng voán ngoaïi teä khoång loà ñeå ñaàu tö, ñaëc bieät laø trong trong giai ñoaïn 2007-2008. Trong soá ñoù coù khoâng ít doanh nghieäp FDI chæ baùn haøng trong nöôùc, thu tieàn ñoàng. Hoï phaûi baùn ngoaïi teä (chuû yeáu vaãn laø USD) thu VNÑ ñeå thanh toaùn cho caùc chi phí, hoaëc duøng löôïng ngoaïi teä naøy ñeå nhaäp maùy moùc thieát bò töø nöôùc ngoaøi. Sau moät thôøi gian, khi coù lôïi nhuaän, hoï ñöôïc chuyeån tieàn veà nöôùc vaø caàn duøng VNÑ mua ngoaïi teä chuyeån ra... Trong quaù trình ñoù ruûi ro tæ giaù laø moät ñieàu luoân tieàm aån ñoái vôùi caùc doanh nghieäp naøy. Khi ñoù, coâng cuï options ngoaïi teä seõ giaûm thieåu ñeán möùc thaáp nhaát ruûi ro tyû giaù neáu ñöôïc söû duïng trong nhöõng tröôøng hôïp naøy, giuùp caùc doanh nghieäp traùnh ñöôïc khoaûn thieät haïi do taêng hoaëc giaûm giaù ngoaïi teä (neáu coù). Theá nhöng chuùng vaãn chöa ñöôïc söû duïng nhieàu ôû Vieät Nam. Vì vaäy, vieäc phaùt trieån thò tröôøng option ngoaïi Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 16 trieån teä chaéc chaén seõ taïo nhieàu cô hoäi cho caùc doøng voán ñaàu tö nöôùc ngoaøi chaûy vaøo Vieät Nam. Töông töï, ñoái vôùi thò tröôøng chöùng khoaùn, vieäc coù moät coâng cuï phoøng ngöøa ruûi ro khi thò tröôøng chöùng khoaùn taêng giaûm ñoät ngoät seõ giuùp caùc nhaø ñaàu tö nöôùc ngoaøi maïnh daïn hôn khi ñaàu tö vaøo thò tröôøng chöùng khoaùn. Qua ñoù, vieäc hình thaønh vaø phaùt trieån thò tröôøng quyeàn choïn coå phieáu seõ thuùc ñaåy doøng voán ñaàu tö giaùn tieáp nöôùc ngoaøi chaûy vaøo Vieät Nam nhanh vaø maïnh hôn thoâng qua keânh chöùng khoaùn, khi maø caùc nguoàn voán FII naøy ñaõ vaø ñang khôûi ñoäng ñeå tham gia vaøo thò tröôøng chöùng khoaùn Vieät Nam. Ngay NHNN Vieät Nam cuõng thöôøng xuyeân coù moät quó döï tröõ ngoaïi hoái khaù lôùn chöa ñöôïc söû duïng heát, taêng tröôûng töï nhieân vaø chuû yeáu laø döï tröõ ñoàng USD ñang yeáu ñi khaù maïnh theo thôøi gian, nhöng chöa coù moät cô cheá ñuû roõ raøng ñeå trao quyeàn phaùn quyeát cho nhaø quaûn lyù söû duïng thích öùng caùc coâng cuï options vôùi caùc ñoái taùc trong nöôùc vaø nöôùc ngoaøi trong quaù trình quaûn lyù vaø phaùt trieån quó. Do ñoù, thò tröôøng options ngoaïi teä vaø options coå phieáu seõ laø keânh ñaàu tö môùi, taïo nhieàu söï löïa choïn hôn cho caùc nhaø ñaàu tö, ngay caû caùc cô quan quaûn lyù quyõ ngoaïi hoái nhaø nöôùc. Toùm laïi, Vieät Nam ñaõ tham gia vaøo saân chôi toaøn caàu, doøng voán ñaàu tö nöôùc ngoaøi chaûy vaøo Vieät Nam ngaøy caøng lôùn, caùc yeâu caàu, tieâu chuaån veà phaùt trieån kinh teá ngaøy caøng ñöôïc ñoøi hoûi cao hôn, töï do hoùa, söï coâng khai, minh baïch hoùa ngaøy caøng trôû thaønh nhu caàu thieát yeáu. Khi ñoù, yeâu caàu ñaët ra laø phaûi caàn nhöõng coâng cuï thò tröôøng ñeå thöïc hieän hoùa, ñaåy nhanh tieán trình theo yeâu caàu töø beân ngoaøi vaø chính noäi taïi beân trong cuûa neàn kinh teá cuõng nhö ñeå oån ñònh hoùa thò tröôøng, neàn kinh teá. Thò tröôøng options, ñaëc bieät laø options ngoaïi teä vaø options coå phieáu coù leû laø moät trong nhöõng coâng cuï hieäu quaû nhaát ñeå thöïc hieän, ñoùn ñaàu caùc cô hoäi naøy. 2.4. Nhöõng khoù khaên, haïn cheá cuûa vieäc phaùt trieån thò tröôøng options ngoaïi teä vaø options coå phieáu ôû Vieät Nam hieän nay 2.4.1. Ñoái vôùi taàm quaûn lyù vó moâ o Khoù khaên trong vieäc ñieàu chænh cuõng nhö ban haønh vaên baûn phaùp luaät phuø hôïp thò tröôøng. Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 17 trieån Ñoái vôùi cô quan caáp vó moâ nhaø nöôùc vieäc ban haønh moät vaên baûn phaùp luaät phuø hôïp vaø taïo tính thuaän lôïi deã daøng khi thöïc hieän trong thöïc teá, ñeå taïo söï yeân taâm giao dòch cho caùc nhaø ñaàu tö khoâng phaûi laø vieäc coù theå thöïc hieän moät sôùm moät chieàu. Song trong thôøi gian qua, chuùng ta ñaõ coù thôøi gian thí ñieåm chuaån bò, chuùng ta bieát chuùng ta ñang ñöùng ôû ñaâu, vaø chuùng ta ñang gaëp thaùch thöùc, khoù khaên naøo, vaäy taïi sao chuùng ta laïi khoâng baét tay vaøo khaéc phuïc nhöõng nhöôïc ñieåm treân. o Khoù khaên böôùc ñaàu cuûa UBCK nhaø nöôùc vaø caùc cô quan quaûn lyù laø vieäc naém baét vaø ñöa ra caùc luaät leä phuø hôïp ñeå phaùt trieån thò tröôøng options. Hieän nay chuùng ta chæ môùi coù luaät chöùng khoaùn vaø moät soá vaên baûn quyeát ñònh vieäc thöïc hieän caùc nghieäp vuï mua baùn ngoaïi teä, hoaùn ñoåi laõi suaát, quyeàn choïn ngoaïi teä… Caùc vaên baûn phaùp luaät naøy vaãn coøn chöa ñuû söùc ñeå quy ñònh roõ vaø höôùng daãn caùc toå chöùc taøi chính vaø caùc nhaø ñaàu tö thöïc hieän caùc coâng cuï phaùi sinh cuõng nhö quyeàn choïn, ñaëc bieät laø quyeàn choïn ngoaïi teä vaø coå phieáu. o Ñoái vôùi caùc toå chöùc taøi chính cung caáp dòch vuï quyeàn choïn ngoaïi teä vaø quyeàn choïn coå phieáu (ngaân haøng thöông maïi, coâng ty chöùng khoaùn…) 2.4.2. Khoù khaên trong vieäc xaây döïng cô sôû haï taàng vaø coâng ngheä o Trong thôøi gian qua, vaán ñeà coâng ngheä aùp duïng taïi caùc coâng ty chöùng khoaùn raát khaùc nhau, chuùng ta chöa coù söï ñoàng boä veà coâng ngheä. Ví duï nhö vieäc UBCK nhaø nöôùc quy ñònh caùc coâng ty chöùng khoaùn phaûi lieân keát vôùi caùc ngaân haøng ñeå quaûn lyù tieàn cuûa nhaø ñaàu tö, vieäc thöïc hieän naøy cuõng töông ñoái chaäm, vì vieäc trang bò heä thoáng coâng ngheä raát toán keùm vaø qui ñònh môùi cuõng gaây ra moät soá khoù khaên trong coâng taùc quaûn lyù taøi khoaûn khaùch haøng. Ñoái vôùi nghieäp vuï options, vieäc trang bò heä thoáng kyõ thuaät coâng ngheä caøng phöùc taïp vaø toán keùm hôn, ñaëc bieät laø khi muoán keát noái vôùi saøn giao dòch quyeàn choïn taäp trung sau naøy, neáu doanh nghieäp khoâng tính toaùn kyõ, coù theå gaây ra thua loã lôùn. o Töông töï ñoái vôùi caùc NHTM, vieäc trang bò caùc heä thoáng keát noái, thoâng tin ñeán khaùch haøng khaù laø phöùc taïp, caùc phaàn meàm ñònh giaù quyeàn choïn, phaân tích thò tröôøng… ñeàu coù giaù raát cao, maø khoâng phaûi ngaân haøng naøo cuõng coù theå trang bò ñöôïc. Ñieàu naøy seõ laøm aûnh höôûng ñeán chaát löôïng saûn phaåm quyeàn choïn ngoaïi teä vaø khaû naêng caïnh tranh cuûa caùc doanh nghieäp cung öùng dòch vuï. Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 18 trieån 2.4.3. Khoù khaên trong coâng taùc ñaøo taïo nguoàn nhaân löïc Thò tröôøng options Vieät Nam hieän nay chöa phaùt trieån, chuùng ta chæ ñang cho pheùp aùp duïng moät soá coâng cuï taøi chính phaùi sinh nhö caùc hôïp ñoàng quyeàn choïn ngoaïi teä taïi ACB, Vietcombank, Sacombank…vaø quyeàn choïn vaøng taïi ACB. Vì vaäy, nguoàn nhaân löïc Vieät Nam chöa ñöôïc chuaån bò kyõ veà kieán thöùc vaø khaû naêng chuyeân moân. Haàu heát caùc ngaân haøng, coâng ty chöùng khoaùn… chöa coù ñoäi nguõ nhaân löïc vöõng chuyeân moân vaø kieán thöùc ñeå phoå bieán coâng cuï options ñeán caùc nhaø ñaàu tö, doanh nghieäp. Hoï haàu nhö chæ ñöôïc thuyeân chuyeån qua töø caùc boä phaän khaùc. Hieän nay, soá ngöôøi bieát, hieåu vaø söû duïng thaønh thaïo caùc coâng cuï phaùi sinh cuõng nhö quyeàn choïn ngoaïi teä vaø quyeàn choïn coå phieáu laø raát ít. Chuùng ta chæ toå chöùc caùc buoåi hoäi thaûo khuyeán khích caùc doanh nghieäp xuaát nhaäp khaåu Vieät Nam vaø caùc nhaø ñaàu tö chöùng khoaùn aùp duïng caùc coâng cuï options ngoaïi teä vaø options coå phieáu ñeå töï baûo veä mình, nhöng haàu nhö chöa toå chöùc caùc khoùa ñaøo taïo chuyeân saâu veà quyeàn choïn vaø phoøng ngöøa ruûi ro ñeán caùc doanh nghieäp vaø nhaø ñaàu tö. 2.4.4. Ñoái vôùi taâm lyù cuûa caùc doanh nghieäp Vieät Nam Veà phía caùc doanh nghieäp söû duïng quyeàn choïn, coù moät thöïc teá ñaùng lo ngaïi ôû nöôùc ta. Ví duï, moät doanh nghieäp thaäm chí bieát roõ laø seõ coù ruûi ro khi tæ giaù coù theå taêng maïnh do laïm phaùt taêng cao vaø bieát roõ neáu kyù mua moät hôïp ñoàng quyeàn choïn mua ngoaïi teä seõ ñôõ thieät hôn nhieàu. Nhöng chæ vì tö duy vaø caùch laøm aên truyeàn thoáng, caùc doanh nghieäp sôï raèng neáu ñöa ra quyeát ñònh naøy, nhöng chaúng may coù moät ñieàu kieän khaùch quan naøo ñoù laøm cho tæ giaù thò tröôøng giaûm xuoáng traùi vôùi xu höôùng ban ñaàu, gaây thieät haïi moät khoaûn phí quyeàn choïn ban ñaàu, khoâng nhöõng uy tín, maø ñòa vò cuûa ngöôøi ra quyeát ñònh ñoù cuõng bò lung lay. Coøn neáu moïi döï baùo ñuùng nhö thöïc teá thì baûn thaân ngöôøi quyeát ñònh ñoù cuõng khoâng ñöôïc lôïi loäc gì. Ña soá caùc doanh nghieäp Vieät Nam hieän khoâng qui ñònh roõ raøng traùch nhieäm, quyeàn lôïi cuûa laõnh ñaïo vaø nhaân vieân trong ñôn vò. Trong khi treân theá giôùi, caùc coâng ty coù chính saùch quaûn lyù ruûi ro raát cuï theå, hoï luoân qui ñònh quyeàn phaùn quyeát möùc ruûi ro taøi chính roõ raøng vôùi töøng vò trí laõnh ñaïo vaø töøng khu vöïc hay töøng quoác gia neáu ñoù laø coâng ty xuyeân quoác gia. Chính ñieàu naøy ñaõ laøm cho caùc giao dòch quyeàn choïn noùi chung vaø caùc quyeàn choïn ngoaïi teä, coå phieáu noùi rieâng coøn raát haïn cheá trong thöïc teá. Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 19 trieån 2.4.5. Ñoái vôùi caùc nhaø ñaàu tö Laø nhöõng ruûi ro phaûi ñoái maët trong vieäc döï ñoaùn tyû giaù, giaù caû chöùng khoaùn vaø xu höôùng thò tröôøng. Caùc coâng cuï taøi chính ñeàu coù hai maët, moät maët caùc nhaø ñaàu tö coù theå phoøng ngöøa ruûi ro, maët khaùc ñi keøm vôùi noù laø ruûi ro. Ví duï nhö mua moät hôïp ñoàng options ngoaïi teä ñeå baûo veä ñoàng tieàn thanh toaùn, hay mua quyeàn choïn moät coå phieáu, nhaø ñaàu tö coù theå gaëp ruûi ro lôùn neáu khoâng bieát döï ñoaùn tyû giaù, giaù coå phieáu ñuùng theo xu höôùng thò tröôøng. Thò tröôøng chöùng khoaùn voán chaúng bao giôø deã döï ñoaùn, ñieàu ñoù caøng ñuùng vôùi moät thò tröôøng chöùng khoaùn Vieät Nam coøn non treû vaø chöùa ñöïng nhieàu yeáu toá baát oån nhö hieän nay. Vieäc thieáu hieåu bieát veà quyeàn choïn vaø khaû naêng phaân tích seõ gaây ra raát nhieàu khoù khaên vaø ruûi ro khi söû duïng cuûa caùc nhaø ñaàu tö, khi nhieàu nhaø ñaåu tö gaëp ruûi ro thì coù theå gaây ra nhöõng baát oån cho thò tröôøng. Ñaây cuõng laø moät trong nhöõng trôû ngaïi lôùn laøm haïn cheá söï phaùt trieån cuûa thò tröôøng quyeàn choïn ngoaïi teä vaø quyeàn choïn coå phieáu ôû Vieät Nam, khi trình ñoä cuõng nhö khaû naêng phaân tích cuûa caùc nhaø ñaàu tö vaø doanh nghieäp coøn nhieàu haïn cheá. 2.5. Nguyeân nhaân cuûa nhöõng haïn cheá 2.5.1. Nguyeân nhaân töø thò tröôøng Nguyeân nhaân chuû yeáu laø do möùc ñoä phaùt trieån cuûa thò tröôøng tieàn teä, ngoaïi hoái, chöùng khoaùn…cuûa nöôùc ta coøn thaáp, ñoâi khi noù naèm ngoaøi caùc ruûi ro töø taàm taùc ñoäng cuûa caùc “côn gioù lôùn”, “côn baõo” taøi chính quoác teá. Cuøng vôùi ñoù laø tö duy kinh doanh truyeàn thoáng coøn phoå bieán. Trong thöïc teá, nhöõng bieán ñoäng veà tyû giaù, giaù chöùng khoaùn ñöôïc döï baùo khaù “chaéc chaén” vaø gioáng nhau giöõa caùc ñoái töôïng coù maët treân thò tröôøng taøi chính vaø nhöõng “sai leäch” deã döï baùo ñoù ñöôïc caùc beân “caân ñoái” ngay vaøo giaù cuûa saûn phaåm chính nhö tyû giaù, giaù caû coå phieáu. Vieät Nam chöa phaûi chòu aûnh höôùng lôùn töø nhöõng cuoäc khuûng hoaûng taøi chính tieàn teä, neân vieäc söû duïng caùc coâng cuï phaùi sinh chöa trôû thaønh nhu caàu böùc xuùc. Tuy nhieân, neàn kinh teá ñang thöïc söï trôû thaønh neàn kinh teá thò tröôøng ñaày ñuû, môû cöûa thò tröôøng, aùp duïng caùc luaät chôi chung vôùi quoác teá, laõ i suaát ñöôïc töï do hoaù, caùc luoàng voán ñöôïc töï do chaûy vaøo vaø chaûy ra khoûi Vieät Nam… Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
- Chöông 2: Thöïc Traïng Thò tröôøng quyeàn choïn vaø caùc giaûi phaùp phaùt 20 trieån caùc nhaø laäp chính saùch veà TTTC Vieät Nam caàn sôùm baøy toû quan ñieåm ñeå xaây döïng vaø ñeà xuaát heä thoáng chính saùch khuyeán khích phaùt trieån thò tröôøng caùc coâng cuï taøi chính phaùi sinh “aên theo” nhö quyeàn choïn ngoaïi teä vaø coå phieáu beân caïnh thò tröôøng chính thöùc nhö thò tröôøng ngoaïi hoái, thò tröôøng chöùng khoaùn… Theâm vaøo ñoù, do möùc ñoä hieäu quaû cuûa thò tröôøng ngoaïi hoái vaø thò tröôøng chöùng khoaùn coøn yeáu neân caùc giao dòch quyeàn choïn noùi chung khoâng minh baïch vaø gaây thieät haïi cho nhaø ñaàu tö, doanh nghieäp neáu thieáu thoâng tin. Ñaây cuõng laø moät trong nhöõng lyù do chính khieán caùc nhaø ñaàu tö coøn deø daët aùp duïng ñoái vôùi caùc coâng cuï quyeàn choïn ngoaïi teä vaø quyeàn choïn coå phieáu. 2.5.2. Nguyeân nhaân töø söï ñieàu tieát tæ giaù USD/VNÑ Treân thò tröôøng ngoaïi hoái, tyû giaù USD/VNÑ khoâng dao ñoäng maïnh, do coù söï ñieàu tieát töø phía NHNN khieán cho tyû giaù oån ñònh theo chieàu höôùng ñi leân ñeå khuyeán khích xuaát khaåu. Vôùi xu höôùng tyû giaù naøy, caùc nhaø ñaàu tö luoân muoán thöïc hieän quyeàn choïn mua ngoaïi teä ñeå kieám lôïi nhuaän chöù khoâng mua quyeàn choïn baùn. Do ñoù, töø söï giao dòch moät chieàu naøy, seõ taïo ra nhöõng ruûi ro cho ngaân haøng khi baùn quyeàn choïn ngoaïi teä. Ñeå giaûm ruûi ro, ngaân haøng phaûi taêng phí baùn quyeàn choïn khieán cho quyeàn choïn caøng khoâng coù ñieàu kieän thöïc hieän vaø khoâng coøn muoán mua quyeàn choïn nöõa. Voøng luaån quaån naøy gaây khoù khaên cho caû nhaø ñaàu tö vaø phía ngaân haøng. 2.5.3. Nguyeân nhaân töø bieân ñoä giao dòch USD, coå phieáu Ñoái vôùi caùc giao dòch mua baùn USD, do chính saùch neo VNÑ vaøo ñoàng USD neân bieân ñoä giao ñoäng giaù cuûa USD ñöôïc NHNN qui ñònh laø +/-0.5%. Ngaøy 20-3-2008, bieân ñoä giao ñoäng giaù cuûa USD ñaõ ñöôïc NHNN cho pheùp naâng leân laø +/-1%, vaø gaàn ñaây naâng leân +/-2%. Töông töï, ñoái vôùi thò tröôøng chöùng khoaùn, chính saùch quaûn lyù coù xu höôùng traùnh bieán ñoäng maïnh cuûa TTCK. Do ñoù, treân caùc saøn giao dòch chöùng khoaùn taäp trung, bieân ñoä dao ñoäng cuûa giaù coå phieáu ñöôïc giôùi haïn ôû moät möùc coá ñònh. Cuï theå, caùc coå phieáu nieâm yeát ôû Sôû giao dòch chöùng khoaùn TP.HCM (HOSE) coù bieân ñoä ñöôïc qui ñònh laø +/-5% vaø Trung taâm giao dòch chöùng khoaùn Haø Noäi (HASTC) laø +/-7%. Bieân ñoä naøy ñoâi khi coøn ñöôïc ñieàu chænh thaáp hôn khi thò tröôøng suy giaûm maïnh. Nhoùm…… | Giaûng vieân HD: ThS Hoà Vaên Duõng This part made by Nguyen Huu Tinh: studentassociation.ffb@gmail.com
CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD
-
Thuyết trình Đánh giá xu hướng phát triển của thị trường bảo hiểm rủi ro sau khi Việt Nam gia nhập WTO
29 p |
326 |
99
-
Quan điểm HCM về con đường, biện pháp quá độ lên CNXH ở Việt Nam và sự vận dụng quan điểm đó trong công cuộc đổi mới
32 p |
393 |
77
-
Bài tập: thị trường lúa gạo ở Việt Nam
7 p |
244 |
65
-
Nguồn tài chính trong nước và nước ngoài cho tăng trưởng ở Việt Nam
204 p |
193 |
53
-
Công nghệ và phát triển thị trường công nghệ ở Việt Nam
166 p |
63 |
20
-
Ebook Những thách thức trên con đường cải cách ở Đông Dương (sách tham khảo): Phần 1
308 p |
35 |
18
-
Ebook Báo cáo nghiên cứu Công khai, minh bạch hóa ở Việt Nam - So sánh tham chiếu với hiệp định thương mại Việt Nam - Hoa Kỳ và các quy định của Tổ chức thương mại thế giới: Phần 1
145 p |
33 |
9
-
Vai trò của các trung tâm thông tin khoa học và công nghệ trong việc hình thành và phát triển thị trường công nghệ ở Việt Nam
25 p |
38 |
9
-
Kinh tế thị trường và kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa ở Việt Nam
42 p |
45 |
7
-
Ebook Báo cáo nghiên cứu Công khai, minh bạch hóa ở Việt Nam - So sánh tham chiếu với hiệp định thương mại Việt Nam - Hoa Kỳ và các quy định của Tổ chức thương mại thế giới: Phần 2
109 p |
16 |
7
-
Về vấn đề Kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa ở Việt Nam
9 p |
21 |
6
-
Quan hệ giữa phát triển kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa và thực hiện công bằng xã hội ở Việt Nam
8 p |
13 |
3
-
Đối ngoại Việt Nam trong gần 30 năm đổi mới - Một số thành tựu và bài học kinh nghiệm
3 p |
15 |
3
-
Bình đẳng giới trong chính trị ở Việt Nam: Thực trạng và giải pháp
4 p |
14 |
3
-
Bài giảng Chuyên đề 2: Sự phát triển của hình thức chính thể quân chủ ở Việt Nam - ThS. Lê Việt Tuấn
0 p |
24 |
3
-
Bài giảng Vai trò của quản lý thể chế ở Việt Nam và tổng quan về RIA
10 p |
11 |
2
-
Vai trò của Nhà nước đối với thực hiện công bằng về cơ hội phát triển trong điều kiện kinh tế thị trường và hội nhập quốc tế ở Việt Nam
8 p |
2 |
1

Set-Cookie: TLDEVNamespace=rle9bffhif2kt9qpiv3okn05r0; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly


markdown:
# Chi phí thời gian
**Chi phí thời gian**
-
Trước khi bước vào thực hiện một dự án nào đó, nhà đầu tư luôn luôn quan tâm đến thời gian hoàn vốn: sẽ mất bao lâu để một phi vụ đầu tư có thể thu hồi lại số vốn đã bỏ ra một cách nhanh nhất. Câu trả lời là: Chỉ tiêu thời gian thu hồi vốn đầu tư (T) Đặc biệt hơn, chỉ tiêu thu hồi vốn sẽ giúp nhà đầu tư quyết định mức sản lượng mà tại đó tổng khoản tiền thu được sau thuế từ một sản phẩm hay một khoản đầu tư trang trải...
6p
giomuaxuantoi
21-05-2010
1496
276
Download
-
[Bài giảng Điều tra lập bảng cân đối liên ngành (I/O) & tính hệ số chi phí trung gian năm 2012 - Nguyễn Đức Sơn](http://tailieu.vn/doc/bai-giang-dieu-tra-lap-bang-can-doi-lien-nganh-i-o-tinh-he-so-chi-phi-trung-gian-nam-2012-nguy-1795786.html)
Bài giảng Điều tra lập bảng cân đối liên ngành (I/O) & tính hệ số chi phí trung gian năm 2012 bao gồm những nội dung về căn cứ để triển khai điều tra I/O năm 2013; mục đích, yêu cầu điều tra; thời điểm và thời kỳ điều tra; phạm vi và các loại phiếu điều tra; quy định chung; nội dung, phương pháp ghi phiếu và nguồn thông tin.
36p
cocacola_06
06-11-2015
56
4
Download
-
KIỂM SOÁT CHI PHÍ DỰ ÁN: PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ ĐẠT ĐƯỢC (EARNED VALUE METHOD) Sự cần thiết của phương pháp giá trị đạt được (Earned Value Method- EVM) Vấn đề đánh giá quản lý chi phí thực hiện dự án không chính xác thường xảy ra: khi chi phí và tiến trình thực hiện được báo cáo tách rời. Ví dụ: Đồ thị báo cáo chi phí-thời gian Từ đây, có thể có kết luận là dự án đang tiết kiệm chi phí, vì theo kế hoạch ta dùng 50%, nhưng thực tế ta chỉ dùng 45%.
48p
vitconsieuquay
19-08-2011
294
141
Download
-
“Thời gian là vàng” - câu nói luôn đúng với mọi thời đại, thậm chí, nó còn quý hơn vàng rất nhiều lần. Đặc biệt trong xu thế hiện nay, con người đang cố gắng chạy đua với thời gian…Sự phát triển của nền kinh tế toàn cầu đã tác động mạnh tới việc sử dụng quỹ thời gian vốn có của mỗi người. Mọi thứ dường như đang chuyển động nhanh dần và nhanh dần lên, hối hả và gấp gáp....
23p
phamloc120893
27-08-2013
124
40
Download
-
1. Mức độ thanh khoản của một tài sản được xác định bởi: a) Chi phí thời gian để chuyển tài sản đó thành tiền mặt. b) Chi phí tài chính để chuyển tài sản đó thành tiền mặt.
12p
xaxuanthuy
21-08-2013
29
7
Download
-
Việc phân tích quỹ thời gian cho phép xác định ý nghĩa của từng nhóm chi phí thời gian riêng biệt trong việc thỏa mãn các nhu cầu nhất định của người lao động, nêu lên những thiếu hụt và các nguồn dự trữ chủ yếu trong quỹ thời gian ngoài giờ làm việc. Tham khảo nội dung bài viết "Vấn đề quỹ thời gian trong sinh hoạt gia đình hàng ngày" để hiểu hơn về vấn đề này.
5p
thuythuy1702
09-04-2016
12
1
Download
-
Nếu bạn không có đủ thời gian cho quá trình bán hàng, điều này sẽ buộc bạn phải tìm cách tái sắp xếp, tổ chức lại công việc để giảm thiểu các hoạt động làm lãng phí thời gian. Chúng ta đều biết gốc rễ của việc quản lý thời gian là chỉ “làm những việc cần làm”, nhưng làm thế nào để có thể thực hiện được phương châm này? Trong hoạt động bán hàng, trọng tâm của việc quản lý thời gian chính là sự lựa chọn công việc.
4p
giomuaxuantoi
14-05-2010
165
66
Download
-
Nếu bạn không có đủ thời gian cho quá trình bán hàng, điều này sẽ buộc bạn phải tìm cách tái sắp xếp, tổ chức lại công việc để giảm thiểu các hoạt động làm lãng phí thời gian. Chúng ta đều biết gốc rễ của việc quản lý thời gian là chỉ “làm những việc cần làm”, nhưng làm thế nào để có thể thực hiện được phương châm này? Trong hoạt động bán hàng, trọng tâm của việc quản lý thời gian chính là sự lựa chọn công việc.
6p
baby_bu
08-07-2010
131
44
Download
-
Nếu bạn không có đủ thời gian cho quá trình bán hàng, điều này sẽ buộc bạn phải tìm cách tái sắp xếp, tổ chức lại công việc để giảm thiểu các hoạt động làm lãng phí thời gian. Chúng ta đều biết gốc rễ của việc quản lý thời gian là chỉ “làm những việc cần làm”, nhưng làm thế nào để có thể thực hiện được phương châm này? Trong hoạt động bán hàng, trọng tâm của việc quản lý thời gian chính là sự lựa chọn công việc.
5p
teamwork2010
24-12-2010
115
41
Download
-
Trong trường hợp bạn không có đủ thời gian cho hoạt động bán hàng thì luôn có những cách tái sắp xếp, tổ chức lại công việc để hạn chế việc lãng phí thời gian. Chúng ta đều biết gốc rễ của việc quản lý thời gian là chỉ “làm những việc cần làm”, nhưng làm thế nào để có thể thực hiện được phương châm này?
5p
hongnhung_1
14-12-2010
78
16
Download
-
Chi phí sản xuất là bao gồm toàn bộ hao phí về lao động sống và lao động vật hoá phát sinh trong quá trình sản xuất để chế tạo ra sản phẩm và thường liên quan đến một khoảng thời gian nhất định. b) Đặc điểm: Chi phí sản xuất mang các đặc điểm sau: - Chi phí sản xuất mang tính tất yếu khách quan, do đó cần tiết kiệm một cách tốt nhất để hạ thấp giá thành sản phẩm. - Chi phí sản xuất vận động một cách liên tục.
85p
haithanh
05-03-2009
2948
793
Download
-
[Báo cáo tốt nghiệp: Kế toán chi phí sản xuất và tính giá thành sản phẩm tại Công ty cổ phần xây dựng vận tải Trường Tân](http://tailieu.vn/doc/bao-cao-tot-nghiep-ke-toan-chi-phi-san-xuat-va-tinh-gia-thanh-san-pham-tai-cong-ty-co-phan-xay-dung-535882.html)
Xây dựng cơ bản là ngành sản xuất tạo ra cơ sở vật chất kỹ thuật cho nền kinh tế quốc dân. Hằng năm xây dựng cơ bản chiếm khoảng 30% vốn đầu tư của nhà nước cũng chính vì thế nó có những đóng góp đáng kể cho sự phát triển của đất nước. Sản phẩm của nó là những công trình có giá trị, thời gian sử dụng lâu dài và có ý nghĩa quan trọng về mặt kinh tế.
86p
mjl0v3_x9
09-04-2011
1408
638
Download
-
[Luận văn - Công tác hạch toán chi phí sản xuất và tính giá thành sản phẩm xây lắp tại xí nghiệp Sông Đà 206](http://tailieu.vn/doc/luan-van-cong-tac-hach-toan-chi-phi-san-xuat-va-tinh-gia-thanh-san-pham-xay-lap-tai-xi-nghiep-song-71277.html)
Xây dựng cơ bản là một ngành sản xuất vật chất tạo ra cơ sở vật chất kỹ thuật cho nền kinh tế quốc dân, hàng năm tổng kinh phí ngân sách chi lĩnh vực này chiếm tới 80% vốn đầu tư của cả nước. Sản phẩm của ngành xây dựng không chỉ đơn thuần là những công trình có giá trị lớn, thời gian sử dụng lâu dài, có ý nghĩa quan trọng về mặt kinh tế mà còn là những công trình có tính thẩm mỹ cao thể hiện phong cách, lối sống của dân tộc đồng thời có...
90p
elirabetter
30-09-2009
866
530
Download
-
Bất kỳ một doanh nghiệp nào muốn hoạt động cũng phải có một lượng vốn nhất định để mua sắm hoặc thuê mặt bằng sản xuất kinh doanh, xây dựng nhà xưởng, kho tàng, mua sắm và lắp đặt máy móc thiết bị, mua sắm vật tư, hàng hoá... .
32p
phuongthanh1
26-10-2009
860
508
Download
-
Bất kỳ một doanh nghiệp nào muốn hoạt động cũng phải có một lượng vốn nhất định để mua sắm hoặc thuê mặt bằng sản xuất kinh doanh, xây dựng nhà xưởng, kho tàng, mua sắm và lắp đặt máy móc thiết bị, mua sắm vật tư, hàng hoá... .Trong quá trình hoạt động sản xuất - kinh doanh, các doanh doanh nghiệp phải quan tâm đến hiệu quả sử dụng vốn của mình và mong muốn phấn đấu sao cho một đồng vốn bỏ ra, sau một thời gian nhất định sinh lợi được nhiều nhất....
36p
ntgioi120404
10-11-2009
1135
442
Download
-
[Luận văn tốt nghiệp “Thực trạng kế toán chi phí sản xuất và tính giá thành sản phẩm tại công ty cổ phần cơ khí xây lắp quyết thắng- Tuyên Quang”](http://tailieu.vn/doc/luan-van-tot-nghiep-thuc-trang-ke-toan-chi-phi-san-xuat-va-tinh-gia-thanh-san-pham-tai-cong-ty-co-p-39894.html)
Công ty cổ phần cơ khí xây lắp Quyết Thắng –Tuyên Quang tiền thân là HTX cơ khí Quyết Thắng được thành lập vào tháng 12/ 1962 nằm trong nội thị xã Tuyên Quang. Sản xuất kinh doanh với ngành nghề chủ yếu là gia công sửa chữa hàng kim khí phục vụ nhu cầu sản xuất và tiêu dùng thiết thực trên địa bàn. Thời gian đầu, HTX gặp rất nhiều khó khăn với thiết bị cũ kỹ, thô sơ, lạc hậu.
39p
trungtri
25-07-2009
862
397
Download
-
[Báo cáo tốt nghiệp: “Mối quan hệ giữa lợi nhuận và chi phí của sản phẩm in ấn của công ty TNHH Quảng cáo và Thương Mại An Khánh. Giải pháp tối đa hóa lợi nhuận cho công ty trong thời gian tới”](http://tailieu.vn/doc/bao-cao-tot-nghiep-moi-quan-he-giua-loi-nhuan-va-chi-phi-cua-san-pham-in-an-cua-cong-ty-tnhh-quang-205061.html)
Trên thế giới, các nhà khoa học nghiên cứu và phát hiện ra mối quan hệ giữa chi phí và lợi nhuận đã tác động không nhỏ tới nền kinh tế. Tư duy trong việc thực hiện chi phí giúp doanh nghiệp giảm thiểu chi phí và đạt tối đa hóa lợi nhuận là điều cần thiết đối với mỗi doanh nghiệp tổ chức và cá nhân trong xã hội.
59p
bantotcuatoi_0506
20-05-2010
817
305
Download
-
Nhận thức rõ vị trí, vai trò của kế toán tập hợp chi phí sản xuất và tính giá thành trong công tác quản lý tài chính nói chung và XDCB nói riêng. Trong thời gian thực tập tại Công ty CPXD số 4 Hải Dương em đã hiểu được quá trình hoạt động của công ty CPXD số 4 HD, đặc điểm quản lý bộ máy quản lý và công tác hạch toán của Công ty. Em đã đi sâu và nghiên cứu tìm hiểu và lựa chọn đề tài tốt nghiệp là ‘’ KẾ TOÁN TẬP...
62p
ductam0203
04-06-2011
655
300
Download
-
[Chương 9: KẾ TOÁN CÁC KHOẢN ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH, DOANH THU TÀI CHÍNH, CHI PHÍ TÀI CHÍNH VÀ HOẠT ĐỘNG KHÁ](http://tailieu.vn/doc/chuong-9-ke-toan-cac-khoan-dau-tu-tai-chinh-doanh-thu-tai-chinh-chi-phi-tai-chinh-va-hoat-dong-kh-748453.html)
Đầu tư là mọi hoạt động bỏ vốn ở hiện tại nhằm mục đích sinh lợi ở tương lai. Hoạt động bỏ vốn có thể thực hiện trong một thời gian ngắn (đầu tư ngắn hạn) và cũng có thể được thực hiện trong một thời gian dài (đầu tư dài hạn).
41p
anhduc_dhnt
31-07-2011
905
255
Download
-
CƠ SỞ TỐI ƯU HÓA THỜI GIAN VÀ CHI PHÍ TRONG THIẾT KẾ TỔ CHỨC THI CÔNG TS. BÙI TRỌNG CẦU Bộ môn Xây dựng Cơ sở hạ tầng Viện Khoa học và Công nghệ XDGT Trường Đại học Giao thông Vận tải Tóm tắt: Bài báo trình bày những cơ sở lý thuyết để tối ưu hóa thời gian và chi phí trong thiết kế tổ chức thi công các công trình xây dựng một cách toàn diện từ góc độ của chủ đầu tư và nhà thầu thi công trong những tình huống khác nhau trên cơ sở phân tích...
7p
linhdan05016
27-01-2011
476
247
Download
## CHỦ ĐỀ BẠN MUỐN TÌM
[Chi phí sử dụng vốn](http://tailieu.vn/tag/chi-phi-su-dung-von.html) [Quản lý thời gian hiệu quả](http://tailieu.vn/tag/quan-ly-thoi-gian-hieu-qua.html) [Quản lý chi phí](http://tailieu.vn/tag/quan-ly-chi-phi.html) [Luận văn quản trị chi phí doanh nghiệp](http://tailieu.vn/tag/luan-van-quan-tri-chi-phi-doanh-nghiep.html) [Làm chủ thời gian](http://tailieu.vn/tag/lam-chu-thoi-gian.html) [Chi phí tiền lương hợp lý](http://tailieu.vn/tag/chi-phi-tien-luong-hop-ly.html) [Chi phí quản lý dự án](http://tailieu.vn/tag/chi-phi-quan-ly-du-an.html) [Dự toán chi phí](http://tailieu.vn/tag/du-toan-chi-phi.html) [Nghệ thuật quản lý thời gian](http://tailieu.vn/tag/nghe-thuat-quan-ly-thoi-gian.html) [Cách quản lý thời gian](http://tailieu.vn/tag/cach-quan-ly-thoi-gian.html) [Kế toán chi phí](http://tailieu.vn/tag/ke-toan-chi-phi.html) [Học về thời gian trong tiếng Anh](http://tailieu.vn/tag/hoc-ve-thoi-gian-trong-tieng-anh.html) [Chi phí dự án](http://tailieu.vn/tag/chi-phi-du-an.html) [Kế toán quản trị chi phí](http://tailieu.vn/tag/ke-toan-quan-tri-chi-phi.html) [Chi phí kinh doanh](http://tailieu.vn/tag/chi-phi-kinh-doanh.html) [Phân tích chi phí](http://tailieu.vn/tag/phan-tich-chi-phi.html) [Mẫu thời gian biểu](http://tailieu.vn/tag/mau-thoi-gian-bieu.html) [Chi phí tài chính](http://tailieu.vn/tag/chi-phi-tai-chinh.html) [Kỹ năng quản lý thời gian](http://tailieu.vn/tag/ky-nang-quan-ly-thoi-gian.html) [Dãy số thời gian](http://tailieu.vn/tag/day-so-thoi-gian.html)

WARC-Type: response

Content-Type: application/http; msgtype=response

Set-Cookie: TLDEVNamespace=d4gdc1jluldu0hh8e44cdc15o3; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly

Connection: close

Server: Apache/2.2.31 (CentOS)

Cache-Control: no-store, no-cache, must-revalidate, post-check=0, pre-check=0

Pragma: no-cache

Vary: Accept-Encoding

Content-Type: text/html; charset=UTF-8


markdown:
# Hướng dẫn pháp luật lao động
**Hướng dẫn pháp luật lao động**
-
Công văn 1550/LĐTBXH-LĐTL của Bộ Lao động, Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
1p
hoangchau
19-08-2009
154
17
Download
-
Công văn 1549/LĐTBXH-LĐTL của Bộ Lao động, Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
1p
hoangchau
19-08-2009
81
9
Download
-
Công văn 2584/LĐTBXH-TL của Bộ Lao động, Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
1p
hoangchau
19-08-2009
43
3
Download
-
Công văn 2540/LĐTBXH-LĐTL của Bộ Lao động, Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
1p
tuyettrang
07-08-2009
77
7
Download
-
Công văn 2848/LĐTBXH-TL của Bộ Lao động Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
2p
dangngoclan
19-08-2009
50
6
Download
-
Công văn 343/LĐTBXH-TL của Bộ Lao động Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp Luật lao động
1p
dangngoclan
19-08-2009
299
6
Download
-
Công văn 566/LĐTBXH-TL của Bộ Lao động Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
1p
dangngoclan
19-08-2009
76
5
Download
-
Công văn 3929/LĐTBXH-TL của Bộ Lao động, Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
1p
hoangchau
19-08-2009
42
4
Download
-
Công văn 2948/LĐTBXH-TL của Bộ Lao động Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
2p
dangngoclan
19-08-2009
53
4
Download
-
Công văn 2773/LĐTBXH-TL của Bộ Lao động Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
1p
dangngoclan
19-08-2009
86
2
Download
-
Công văn 2473/LĐTBXH-TL của Bộ Lao động Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
2p
dangngoclan
19-08-2009
44
2
Download
-
Công văn 2339/LĐTBXH-TL của Bộ Lao động Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
1p
dangngoclan
19-08-2009
39
2
Download
-
Công văn 2164/LĐTBXH-TL của Bộ Lao động Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
1p
dangngoclan
19-08-2009
38
2
Download
-
Công văn 1533/LĐTBXH-TL của Bộ Lao động Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
1p
dangngoclan
19-08-2009
38
2
Download
-
Công văn 1926/LĐTBXH-TL của Bộ Lao động Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
1p
dangngoclan
19-08-2009
41
1
Download
-
Công văn 1532/LĐTBXH-TL của Bộ Lao động Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
1p
dangngoclan
19-08-2009
37
1
Download
-
Công văn 1004/LĐTBXH-TL của Bộ Lao động Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
1p
dangngoclan
19-08-2009
38
1
Download
-
Công văn 4263/LĐTBXH-TL của Bộ Lao động Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn pháp luật lao động
1p
dangngoclan
19-08-2009
36
3
Download
-
Công văn 2530/LĐTBXH-TL của Bộ Lao động, Thương binh và Xã hội về việc hướng dẫn thực hiện pháp luật lao động
1p
hoangchau
19-08-2009
59
10
Download
-
[Báo cáo " Thẩm quyền giải quyết tranh chấp lao động theo quy định của pháp luật lao động Việt Nam - nhìn từ góc độ sử dụng cơ chế ba bên "](http://tailieu.vn/doc/bao-cao-tham-quyen-giai-quyet-tranh-chap-lao-dong-theo-quy-dinh-cua-phap-luat-lao-dong-viet-nam--1450842.html)
Thẩm quyền giải quyết tranh chấp lao động theo quy định của pháp luật lao động Việt Nam - nhìn từ góc độ sử dụng cơ chế ba bên Do đó, cơ quan cạnh tranh không có cơ sở pháp lí để áp dụng chế tài đối với hiệp hội khi hiệp hội là chủ thể quan trọng dẫn đến hình thành các hành vi hạn chế cạnh tranh. Đây là điểm thiếu sót cần bổ sung trong LCT
9p
chaydesong
09-05-2013
30
9
Download
## CHỦ ĐỀ BẠN MUỐN TÌM
[Luật lao động](http://tailieu.vn/tag/luat-lao-dong.html) [Bộ luật lao động](http://tailieu.vn/tag/bo-luat-lao-dong.html) [Luật lao động mới nhất](http://tailieu.vn/tag/luat-lao-dong-moi-nhat.html) [Hướng dẫn thi hành luật lao động](http://tailieu.vn/tag/huong-dan-thi-hanh-luat-lao-dong.html) [Bộ luật lao động 2007](http://tailieu.vn/tag/bo-luat-lao-dong-2007.html) [Luật lao động sửa đổi](http://tailieu.vn/tag/luat-lao-dong-sua-doi.html) [Luật lao động việt nam](http://tailieu.vn/tag/luat-lao-dong-viet-nam.html) [Luật lao động tiền lương](http://tailieu.vn/tag/luat-lao-dong-tien-luong.html) [Thông tư luật lao động](http://tailieu.vn/tag/thong-tu-luat-lao-dong.html) [Hướng dẫn luật giám định tư pháp](http://tailieu.vn/tag/huong-dan-luat-giam-dinh-tu-phap.html) [Bộ luật lao động về tiền lương](http://tailieu.vn/tag/bo-luat-lao-dong-ve-tien-luong.html) [Hướng dẫn pháp lý cho doanh nghiệp](http://tailieu.vn/tag/huong-dan-phap-ly-cho-doanh-nghiep.html) [Hướng dẫn bộ luật tố tụng dân sự](http://tailieu.vn/tag/huong-dan-bo-luat-to-tung-dan-su.html) [Hướng dẫn bộ luật dân sự](http://tailieu.vn/tag/huong-dan-bo-luat-dan-su.html) [Quy định luật lao động người nước ngoài](http://tailieu.vn/tag/quy-dinh-luat-lao-dong-nguoi-nuoc-ngoai.html) [Quy định luật lao động về tiền lương](http://tailieu.vn/tag/quy-dinh-luat-lao-dong-ve-tien-luong.html) [Hợp đồng lao động dân sự](http://tailieu.vn/tag/hop-dong-lao-dong-dan-su.html) [Quan hệ pháp luật lao động](http://tailieu.vn/tag/quan-he-phap-luat-lao-dong.html) [Các nhân tố ảnh hửong đến năng suất lao động](http://tailieu.vn/tag/cac-nhan-to-anh-huong-den-nang-suat-lao-dong.html) [Giáo trình luật lao động](http://tailieu.vn/tag/giao-trinh-luat-lao-dong.html)

Set-Cookie: TLDEVNamespace=nkek5vht80liq7op1mk5q9mfa2; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly


markdown:
# Trương Diệu Ngọc dính nghi án dao kéo trước thềm thi Hoa hậu Thế giới 2016
![ Trương Diệu Ngọc dính nghi án dao kéo trước thềm thi Hoa hậu Thế giới 2016](http://files.tamsugiadinh.vn/News/2016/11/1478853918_hoa-khoi-ao-dai-7.jpg)
Khán giả không còn quá xa lạ với Trương Thị Diệu Ngọc sau khi cô chiến thắng cuộc thi Hoa Khôi Áo Dài 2016 và trở thành đại diện Việt Nam dự thi Hoa Hậu Thế giới 2016 tổ chức tại Washington D.C (Mỹ) vào tháng 12 tới đây.
Ngay trước thềm dự thi Hoa hậu Thế giới - Miss World 2016, Trương Diệu Ngọc đã dính vào scandal liên quan đến việc dao kéo chỉnh sửa nhan sắc.
Cụ thể hơn, chuyên gia trang điểm của Diệu Ngọc là Lâm Đức Minh (hay còn biết đến với tên Thông Bảo) đã gửi đơn tố cáo về việc này. Thông Bảo cũng tự nhận là thầy hướng dẫn catwalk, kỹ thuật biểu diễn và ứng biến tình huống trên sân khấu cho Ngọc trong thời gian cô dự thi.
Đơn tố cáo Thông Bảo gửi tới bộ VHTT&DL có nội dung: ”
*Sau thời gian làm việc tôi nhận thấy cô Ngọc có quá nhiều sai phạm và xét về tư cách đạo đức không phù hợp để trở thành đại diện nhan sắc Việt Nam trên đấu trường quốc tế. Cụ thể là Hoa hậu thế giới 2016 được tổ chức tại Mỹ sắp tới đây - cuộc thi nhằm tôn vinh vẻ đẹp và lòng nhân ái*”. ![ Trương Diệu Ngọc](http://files.tamsugiadinh.vn/ckeditor/2016/11/1478853644_hoa-khoi-ao-dai-1.png)
Ngoài việc đưa ra những hình ảnh chứng minh Trương Diệu Ngọc dao kéo, anh còn tố cáo cô đã gian dối khi tham gia Hoa Khôi Áo dài mùa 2 vì khuôn mặt đã khác hẳn so với mùa 1.
Thêm nữa, Thông Bảo cũng chỉ ra chân dài quê Đà Nẵng có tính đố kỵ, soi mói, tìm điểm yếu của thí sinh khác nhằm hạ bệ các gương mặt tiềm năng có khả năng qua mặt mình, để bảo đảm vị trí bản thân.
Trước thông tin thất thiệt này, Diệu Ngọc đã có những giãi bày với truyền thông. Cô cho biết, khi mới tham gia cuộc thi không có nhiều kinh nghiệm ở các cuộc thi sắc đẹp thì cố gặp chuyên gia trang điểm Thông Bảo và được anh chỉ bảo rất nhiều điều, đồng thời cảnh báo cô về sự cạnh tranh khốc liệt của cuộc thi.
Nhưng mối quan hệ mà Diệu Ngọc rất tin tưởng gặp vấn đề khi hai người xảy ra bất hòa và không tìm được tiếng nói chung. Điều đáng tiếc, Thông Bảo lại lấy chính những điều anh chỉ dạy để tố cáo và bôi nhọ cô.
Câu chuyện ồn ào này vẫn chưa có hồi kết và qua ồn ào, nhiều người bắt đầu thắc mắc về chuyện Diệu Ngọc đi thi Hoa hậu Thế giới 2016, bởi tính đến thời điểm này, vẫn chưa có bất kỳ quyết định nào liên quan đến việc cấp phép cho chân dài sinh năm 1990 tham gia đấu trường sắc đẹp Miss World đang rất cận kề.
![ Trương Diệu Ngọc](http://files.tamsugiadinh.vn/ckeditor/2016/11/1478853690_hoa-khoi-ao-dai-2.jpg)
![ Trương Diệu Ngọc](http://files.tamsugiadinh.vn/ckeditor/2016/11/1478853706_hoa-khoi-ao-dai-5.jpg)
![ Trương Diệu Ngọc](http://files.tamsugiadinh.vn/ckeditor/2016/11/1478853785_hoa-khoi-ao-dai-3.jpg)
![ Trương Diệu Ngọc](http://files.tamsugiadinh.vn/ckeditor/2016/11/1478853785_hoa-khoi-ao-dai-4.jpg)
Tổng Hợp(Theo Màn Ảnh Đời Sống)
![ Tâm Sự Gia Đình](http://tamsugiadinh.vn/images/tam-su-gia-dinh-publisher.png)
[sao việt](/sao-viet) [hoa hậu thế giới 2016](/hoa-hau-the-gioi-2016) [Trương Diệu ngọc bị tố dao kéo](/truong-dieu-ngoc-bi-to-dao-keo) [trương diệu ngọc thi hoa hậu thế giới 2016](/truong-dieu-ngoc-thi-hoa-hau-the-gioi-2016)

WARC-Truncated: length

Server: nginx

Content-Type: text/html; charset=utf-8

Pragma: public

X-Cache: MISS


markdown:
![ Ảnh minh họa. Nguồn: internet](http://static.tapchitaichinh.vn/660x450/Uploaded/phammaihanh/2015_09_25/anh1-baoangiavietcombankuzsz_RUJF.jpg)
Việt Nam hiện đang là quốc gia có tỷ lệ tử vong vì ung thư cao trên thế giới với 70.000 người chết và 200.000 ca mới mắc hàng năm. Các chuyên gia của Viện nghiên cứu phòng chống ung thư cho rằng, việc điều trị bệnh ung thư đòi hỏi kiên trì trong thời gian nhiều năm và nguồn lực tài chính lớn. Điều này đồng nghĩa với việc áp lực tài chính sẽ đè nặng trên vai người bệnh. Vì vậy, để đảm bảo chất lượng khám chữa bệnh, nhiều bệnh nhân ung thư đã lựa chọn giải pháp ra nước ngoài điều trị với chi phí mỗi lần điều trị lên đến hàng tỷ đồng. Trong khi đó, nếu điều trị trong nước, bệnh nhân ung thư chỉ phải chi trả một khoản tiền chỉ bằng 10% so với chi phí khi chữa trị tại nước ngoài.
Nắm bắt được xu hướng này và với mong muốn chia sẻ gánh nặng tài chính về việc chữa trị các bệnh hiểm nghèo cho khách hàng, Vietcombank và Công ty TNHH Bảo hiểm Nhân thọ Vietcombank – Cardif (VCLI) đã phối hợp cung cấp sản phẩm bảo hiểm Bảo An Gia – sản phẩm đầu tiên và duy nhất tại Việt Nam bảo vệ trước hai căn bệnh phổ biến hiện nay: Ung thư và Đau tim. Theo đó, khi mua Bảo An Gia, khách hàng có cơ hội được tặng thêm Bảo hiểm Tai nạn cá nhân với giá trị bằng 10% giá trị hợp đồng Bảo An Gia.
Với sản phẩm Bảo An Gia, khách hàng chỉ phải trả phí bảo hiểm hàng năm từ vài chục ngàn đồng trở lên (thay đổi theo độ tuổi và giới tính), chi phí không thay đổi trong suốt mỗi 5 năm, thủ tục đơn giản, không đòi hỏi thẩm định y tế về sức khỏe và khách hàng được nhận ngay một khoản tiền vài trăm triệu khi có chẩn đoán mắc bệnh.
Ông Huỳnh Song Hào, Giám đốc Khối Bán lẻ Vietcombank nhận định: Vietcombank đang có những bước tiến dài và tích cực trong việc thực hiện mục tiêu trở thành ngân hàng số 1 về Bán lẻ tại Việt Nam. Trong đó, sản phẩm bảo hiểm nhân thọ là một yếu tố quan trọng góp phần thúc đẩy sứ mệnh cung cấp dịch vụ tài chính tốt nhất cho cộng đồng.
“Nếu như sản phẩm Bảo An Tín Dụng giúp bảo vệ khách hàng vay và Bảo An Thành Tài giúp các bậc cha mẹ tích lũy và bảo vệ quỹ giáo dục cho con đều đang nhận được sự tin dùng từ khách hàng Vietcombank, thì chúng tôi có quyền tin tưởng rằng sản phẩm Bảo An Gia sẽ là giải pháp tài chính vô cùng thiết thực và ý nghĩa giúp bảo vệ sức khỏe khách hàng trước nguy cơ mắc các bệnh ung thư và đau tim. Ngoài mục tiêu kinh doanh thuần túy, với Bảo An Gia, chúng tôi còn mong muốn được phần nào đó chung tay cùng cộng đồng trước những khó khăn về tài chính mà người bệnh và thân nhân người bệnh phải đối mặt” - Ông Huỳnh Song Hào nhấn mạnh.
## Bình luậnÝ kiến của bạn sẽ được biên tập trước khi đăng. Xin vui lòng gõ tiếng Việt có dấu

Cache-Control: public, max-age=300

Set-Cookie: .ASPXANONYMOUS=G_D5-Gzz0gEkAAAAMDI3ZThkMzItZDE0Ni00MDMxLWI0YjItYjAyNjdjMDRlZGQ20; domain=tapchitaichinh.vn; expires=Sun, 02-Jul-2017 19:54:10 GMT; path=/; HttpOnly


markdown:
![]()
![]()
![]()
Global announcement: |2|MONKEY |436||on June 24th 2011, 6:26 pm|gadienluc
![]()
![]()
Global announcement: |4|MONKEY |433||on June 20th 2011, 7:51 pm|luvxx
![]()
![]()
Global announcement: |0|MONKEY |1718||on May 20th 2011, 1:28 pm|MONKEY
![]()
![]()
tôi của ngày hôm qua
|0|gadienluc |78||on May 28th 2015, 1:26 pm|gadienluc
![]()
![]()
|0|gadienluc |257||on April 21st 2013, 11:05 pm|gadienluc
![]()
![]()
HACK MU HN SS6 HƯỚNG DẪN BẰNG HÌNH MINH HỌA
|0|gadienluc |182||on November 18th 2012, 3:01 am|gadienluc
![]()
![]()
thong bao
|3|boyhoabinh1992 |139||on September 30th 2012, 1:44 am|MONKEY
![]()
![]()
bằng chứng mới của việt nam
|4|boyhoabinh1992 |284||on July 25th 2012, 5:22 pm|boyhoabinh1992
![]()
![]()
|2|duythai510n |385||on June 24th 2012, 9:39 pm|boyhoabinh1992
![]()
![]()
|5|MONKEY |397||on June 23rd 2012, 9:06 pm|boyhoabinh1992
![]()
![]()
nhật ký của một bựa nhân
|2|boyhoabinh1992 |257||on May 23rd 2012, 7:43 pm|boyhoabinh1992
![]()
![]()
giải trí
|0|boyhoabinh1992 |216||on April 26th 2012, 6:46 pm|boyhoabinh1992
![]()
![]()
[
![]()
|25|gadienluc |1960||on April 23rd 2012, 7:55 pm|gadienluc
![]()
![]()
|2|gadienluc |259||on April 18th 2012, 9:08 pm|gadienluc
![]()
![]()
|17|MONKEY |278||on April 7th 2012, 7:34 am|nguyenhieu192scorpio
![]()
![]()
|8|satthuma_6789 |212||on April 5th 2012, 3:00 pm|satthuma_6789
![]()
![]()
|10|gadienluc |433||on March 27th 2012, 9:47 am|gadienluc
![]()
![]()
kiếm tiền trên mạng
|11|nguyenngocquang_tdh |260||on March 16th 2012, 2:35 am|gadienluc
![]()
![]()
|5|duythai510n |326||on March 2nd 2012, 1:37 pm|duythai510n
![]()
![]()
|2|phuong_hieu9x |291||on December 19th 2011, 6:21 pm|RikikudoLoveTukimiri
![]()
![]()
|0|phuong_hieu9x |186||on December 19th 2011, 3:03 pm|phuong_hieu9x
![]()
![]()
|0|phuong_hieu9x |184||on December 19th 2011, 3:03 pm|phuong_hieu9x
![]()
![]()
|10|gadienluc |299||on December 8th 2011, 2:27 pm|halai10
![]()
![]()
|3|boyhoabinh1992 |233||on November 30th 2011, 9:50 pm|RikikudoLoveTukimiri
![]()
![]()
|0|kimchi |254||on November 18th 2011, 7:37 pm|kimchi
![]()
![]()
|5|MONKEY |835||on November 1st 2011, 9:38 pm|MONKEY
![]()
![]()
|9|luvxx |746||on October 26th 2011, 10:11 am|MONKEY
![]()
![]()
|2|ngohungquang |249||on October 19th 2011, 7:17 pm|gadienluc
![]()
![]()
|1|phuong_hieu9x |219||on October 6th 2011, 8:59 pm|duythai510n
![]()
![]()
|0|phuong_hieu9x |202||on October 6th 2011, 11:05 am|phuong_hieu9x
![]()
![]()
|10|gadienluc |278||on September 23rd 2011, 4:46 pm|ngohungquang
![]()
![]()
|1|phuong_hieu9x |240||on August 11th 2011, 7:00 pm|duythai510n
![]()
![]()
|0|phuong_hieu9x |212||on August 11th 2011, 8:41 am|phuong_hieu9x
![]()
![]()
|0|phuong_hieu9x |220||on August 11th 2011, 8:40 am|phuong_hieu9x
![]()
![]()
|0|phuong_hieu9x |234||on August 11th 2011, 8:39 am|phuong_hieu9x
![]()
![]()
|7|nguyenhieu192scorpio |395||on August 1st 2011, 11:11 pm|gadienluc
![]()
![]()
|8|gadienluc |317||on July 31st 2011, 6:46 pm|gadienluc
![]()
![]()
|10|hotgirl_pro |266||on July 23rd 2011, 8:55 pm|gadienluc
![]()
![]()
Cung cấp quạt hơi nước
|0|bluesoft |267||on July 22nd 2011, 2:11 pm|bluesoft
![]()
![]()
|1|phuong_hieu9x |251||on July 19th 2011, 4:42 pm|gadienluc
![]()
![]()
|0|phuong_hieu9x |393||on July 19th 2011, 4:36 pm|phuong_hieu9x
![]()
![]()
|0|phuong_hieu9x |272||on July 19th 2011, 4:36 pm|phuong_hieu9x
![]()
![]()
|3|ao.dongphuc |665||on July 16th 2011, 11:27 pm|ao.dongphuc
![]()
![]()
|1|phuong_hieu9x |253||on July 5th 2011, 3:20 pm|ngohungquang
![]()
![]()
|6|hieuquaga |309||on July 2nd 2011, 12:09 pm|RikikudoLoveTukimiri
![]()
![]()
nghe và cảm nhận nhé
|2|hotgirl_pro |237||on June 29th 2011, 10:09 am|hotgirl_pro
![]()
![]()
vấn đề này nhạy cảm quá
|12|hotgirl_pro |309||on June 29th 2011, 9:51 am|hotgirl_pro
![]()
![]()
hay lắm đấy
|0|hotgirl_pro |253||on June 29th 2011, 9:19 am|hotgirl_pro
![]()
![]()
Đẹp trai vô tình
|0|hotgirl_pro |282||on June 29th 2011, 4:46 am|hotgirl_pro
![]()
![]()
|1|duythai510n |286||on June 27th 2011, 8:59 am|hotgirl_pro
![]()
![]()
|9|Huan.KingMoon |361||on May 31st 2011, 12:27 pm|gadienluc
![]()
![]()
|1|vip_anhduc |438||on May 31st 2011, 12:21 pm|gadienluc
![]()
![]()
cần tiên gấp
|2|gadienluc |285||on May 18th 2011, 1:00 am|RikikudoLoveTukimiri
![]()
Đang truy cập Diễn Đàn này: Không
Người Điều Hành:
![]()

X-XSS-Protection: 1; mode=block

Cache-Control: no-cache, no-store

X-Content-Type-Options: nosniff

Vary: User-Agent

P3P: CP="IDC DSP COR ADM DEVi TAIi PSA PSD IVAi IVDi CONi HIS OUR IND CNT"


markdown:
|Thiết kế 3D|
|Diễn đàn này dành cho tất cả mọi người, các bài viết ở đây bất kỳ ai cũng đọc được, không phân biệt thành viên hay không.|
Bạn chưa là thành viên. Mời bạn đăng ký để được viết bài và nêu các thắc mắc tại Diễn Đàn. Chúng ta cùng học tập lẫn nhau.
Ai cũng có thể làm thầy, ai cũng là học trò.
Thân
Admin
Thiết kế 3D
Sử dụng các phần mềm thiết kế 3D từ người mới học đến chuyên nghiệp
![]()
![]()
![]()
![]()

Cache-Control: no-cache


markdown:
![]()
|Phim Lần Đầu Tiên Full - First Time 2012|
Bộ Phim Lần Đầu Tiên Full - First Time 2012 (HD) Vietsub Trọn Bộ Full Online
Tên phim: Lần Đầu Tiên - First Time 2012 (HD)
Đạo diễn: Hàn Đình
Diễn viên: Triệu Hựu Đình, Angelababy
Thể loại:
[Phim Tình Cảm](http://www.kenh99.com/2012/06/phim-tinh-cam-hay-nhat-2012-2013.html),
Sản xuất: Đang cập nhật
Quốc gia:
**** [Phim Trung Quốc](http://www.kenh99.com/2012/06/phim-trung-quoc-hay-nhat-2012-2013.html)
Thời lượng: 100 phút
Năm phát hành: 2012
Nguồn: Sưu tầm
[Fiml](http://www.kenh99.com/) **** **Hot Nhất 2012** [Phim Lẻ](http://www.kenh99.com/2012/06/phim-le-hay-nhat-2012-2013.html)Hay Nhiều Người Xem Nhất [Phim Chàng Ngố](http://www.kenh99.com/2012/08/phim-chang-ngo-full-online-30-tap.html)Full Online 30 Tập [Phim Tôi Yêu Lee Tae Ri](http://www.kenh99.com/2012/07/phim-toi-yeu-lee-tae-ri-full-2012.html)Full 2012 [Phim Bài Ca Sơ Đông](http://www.kenh99.com/2012/07/phim-bai-ca-so-ong-full-online-long_19.html)Full Online Lồng Tiếng
Giới thiệu: Bộ phim "Lần Đầu Tiên - First Time 2012 (HD)": "Lần đầu tiên" kể về câu chuyện mối tình đầu lãng mạn ngọt ngào giữa cô gái Tống Thi Kiều mắc bệnh yếu cơ do Angelababy đóng và chàng thanh niên chơi nhạc Rock là Cung Ninh do Trương Hựu Đình đóng. Vai diễn của Angelababy là một cô gái mang bệnh di truyền không thể thực hiện bất cứ một vận động mạnh nào. Một cô gái thích tưởng tượng nhưng chưa từng yêu, điều mà cô thích làm nhất hàng ngày đó chính là nói những bí mật nho nhỏ trong lòng mình với máy thu âm. Nguyện vọng lớn nhất của Trịnh Thanh (mẹ của Thi Kiều) đó là có thể khiến con gái biết được sự tươi đẹp của tình yêu, đúng vào lúc này, Thi Kiêu tình cờ gặp lại người bạn học cấp 3 là Cung Ninh (Thực ra tên là Cung Hạ) (do Trương Hựu Đình đóng), hai người nhanh chóng phát triển tình yêu, và đây cũng là lần đầu tiên Thi Kiều cảm nhận được vẻ đẹp của tình yêu. Và người yêu Thi Kiều sâu sắc là Cung Ninh bắt đầu cổ vũ cô theo đuổi ước mơ nhảy múa của mình. Nhưng điều không ngờ tới là mặt khác của câu chuyện giữa Thi Kiều và Cung Ninh (Cung Hạ) vừa mới mở màn...
Một số hình ảnh trong bộ phim Lần Đầu Tiên Full - First Time 2012 (HD):
Phim Lần Đầu Tiên Full - First Time 2012 Vietsub
Tìm kiếm: Lần Đầu Tiên Full , First Time, Lần Đầu Tiên v1vn, Lần Đầu Tiên phim47, Lần Đầu Tiên phimf, Lần Đầu Tiên phimvang, Lần Đầu Tiên kst, Lần Đầu Tiên phim4d, Lần Đầu Tiên phim4g, Lần Đầu Tiên vuaphim, Lần Đầu Tiên hayghe, Lần Đầu Tiên topphim, Lần Đầu Tiên phim88, Lần Đầu Tiên xuongphim, Lần Đầu Tiên lồng tiếng, Lần Đầu Tiên thuyết minh, First Time DVDRIP, First Time 720p BluRay x264, Lần Đầu Tiên Tập 1, Lần Đầu Tiên Tập 2, Lần Đầu Tiên Tập 3, Lần Đầu Tiên Tập 4, Lần Đầu Tiên Tập 5, First Time Episode 1, First Time Episode 2, First Time Episode 3, First Time Episode 4, First Time Episode 5,
## Không có nhận xét nào:
## Đăng nhận xét

Server: GSE

Cache-Control: private, max-age=0


markdown:
Đôrêmon Và Bọn Cướp Biển - Đang cập nhật
Đôrêmon Và Bọn Cướp Biển
Đạo diễn: Đang cập nhật
Diễn viên: Đang cập nhật
Thể loại: Hoạt Hình,
Sản xuất: Đang cập nhật
Quốc gia: Nhật Bản
Thời lượng: Đang cập nhật
Năm phát hành: Đang cập nhật
Phim truyện dài "
**Đôrêmon và Bọn Cướp Biển**", câu chuyện khá hay và lý thú !!! Phim có thuyết minh tiếng Việt !!
Tag:
[Đang Update](http://thegioituoiteen19.blogspot.com/search/label/%C4%90ang%20Update), [Hoạt hình](http://thegioituoiteen19.blogspot.com/search/label/Ho%E1%BA%A1t%20h%C3%ACnh), [Phim Lẻ](http://thegioituoiteen19.blogspot.com/search/label/Phim%20L%E1%BA%BB), [Phim Nhật](http://thegioituoiteen19.blogspot.com/search/label/Phim%20Nh%E1%BA%ADt)


markdown:
**Xem Phim Hừng Đông - The Twilight Saga: Breaking Dawn 2011 | phim hung dong - chang vang trọn bộ trực tuyến Full Online**
- Tên phim: Hừng Đông - The Twilight Saga: Breaking Dawn 2011
- Đạo diễn: Bill Condon
- Diễn viên: Dakota fanning, Kristen stewart, Robert pattinson, Taylor lautner ,
- Sản xuất: Đang cập nhật
- Thể loại: Tình Cảm, Thần Thoại,
- Quốc gia: Mỹ - Châu Âu
- Thời lượng: 117 phút
- Năm phát hành: 2011
**Giới thiệu:**Mở đầu Breaking Dawn, Bella kết hôn Edward, hôn lễ được sắp xếp bởi Alice. Họ hưởng trăng mật tại Isle Esme, một hòn đảo nhỏ Carlisle tặng cho Esme. Vấn đề tình ái gây mâu thuẫn giữa hai vợ chồng: Edward lo sợ chàng sẽ làm hại vợ, nhưng Bella kiên quyết muốn ân ái cùng chàng. Chàng đành phải làm vậy khi cô vẫn còn là một con người. Ngay sau đó, Bella trở nên vô cùng yêú đuối vì thai nghén. Edward ngạc nhiên tột đỉnh và đưa Bella về gặp Carlisle, ông đã khẳng định điều này. Chàng gần như mất trí khi cái thai tàn phá sức khoẻ Bella nhanh chóng, và ép cô phá thai, nhưng Bella kiên quyết sinh con. Sau rồi Edward bắt đầu yêu thương con sau khi nghe được suy nghĩ của nó và hiểu rằng đứa bé rất yêu mẹ và không bao giờ làm cô đau đớn. Bella suýt chết khi sinh con, nhưng Edward cứu sống được đứa trẻ và biến đổi Bella thành ma cà rồng để cứu cô. Trong thời gian biến đổi của Bella, Jacob nhận ra mình đã tìm được tri kỉ theo cách của một người sói— đó là đứa trẻ mới sinh, Renesmee Carlie Cullen. Sau khi ả ma cà rồng Irina tưởng nhầm Renesmee là đứa trẻ bất tử (một điều cấm kị của giới ma cà rồng), Volturi đến để trừng phạt nhà Cullen. Edward cùng gia đình chứng minh được Renesmee không phải mối hiểm hoạ. Sau khi họ đi rồi, Edward, Bella cùng con gái sống cuộc đời hạnh phúc mãi mãi. Jacob trở lại để tham dự đám cưới của Bella và Edward ; mặc dù vẫn vô cùng đau khổ bởi quyết định của cô, anh nói với cô rằng anh mong cô hạnh phúc. Anh phát điên khi Bella tình cờ tiết lộ cô và Edward dự định sẽ làm chuyện đó trước khi cô trở thành ma cà rồng, vì anh biết sức mạnh của Edward có thể giết chết cô. Khi Bella và Edward trở về sau tuần trăng mật, Jacob biết Bella đã mang thai một đứa trẻ nửa người nửa quỷ và cô trở nên thực sự yếu đuối. Khi anh thông báo cho đồng đội về tình trạng thai nghén của Bella, Sam Uley định tấn công nhà Cullen và giết Bella cùng đứa bé bởi vì lo ngại đứa trẻ sẽ là mối hiểm hoạ. Jacob, cảm thấy nhà Cullen trong sạch, phản đối Sam và tách khỏi nhóm, thực hiện sứ mạng của Sói Alpha. Anh gia nhập nhóm Lead và Seth Clearwater, và họ cùng nhà Cullen bảo vệ Bella. Sau khi Bella sinh Renesmee Carlie, Jacob dồn hết tâm trí vào cô bé. Anh hết sức bảo vệ bé, đặt biệt danh Nessie cho Renesmee dù Bella phản đối. Khi bé lớn, 2 người vô cùng thân thiết, và Jacob như một người anh trai của Nessie. Jacob trở thành một phần của gia đình Cullen. Mối thù địch của anh với mỗi thành viên trong gia đình họ được xua tan. Anh và Edward coi nhau như anh em ruột thay vì tình địch.
Chúc các bạn xem phim
**Xem Phim Hừng Đông - The Twilight Saga: Breaking Dawn 2011 | phim hung dong - chang vang trọn bộ trực tuyến Full Online Part 1 Vui vẽ tại** [sieuphim.blogspot.com](http://sieuphim.blogspot.com/)
[id]1;http://videobb.com/video/bqkicoHuBv71|2;http://videobb.com/video/9pSfA8nBektc|3;http://videobb.com/video/nVQnridfS89x|4;http://videobb.com/video/ja4MmXdn5OuB|5;http://videobb.com/video/s0RCUVbvgLss|6;http://videobb.com/video/Fg2XQaKsQhqS|7;http://videobb.com/video/G31pG6fv9czf|8;http://videobb.com/video/nS9fIRRGGcJE|1;http://videozer.com/video/I5UGGp|2;http://videozer.com/video/qyOdmJ|3;http://videozer.com/video/0g4HfIm|4;http://videozer.com/video/0UFnp|5;http://videozer.com/video/Fl0klBR|6;http://videozer.com/video/qllYqp3U|7;http://videozer.com/video/AYeEz|8;http://videozer.com/video/5JPEY[/id]
Tag:
[Phim Mỹ - Châu Âu](http://thegioituoiteen19.blogspot.com/search/label/Phim%20M%E1%BB%B9%20-%20Ch%C3%A2u%20%C3%82u), [Phim Thần Thoại](http://thegioituoiteen19.blogspot.com/search/label/Phim%20Th%E1%BA%A7n%20Tho%E1%BA%A1i), [Phim Tình Cảm](http://thegioituoiteen19.blogspot.com/search/label/Phim%20T%C3%ACnh%20C%E1%BA%A3m)


markdown:
Thông điệp cuộc sống
Toggle navigation
Tình yêu
Gia đình
Công việc
Cuộc sống
Nuôi Dưỡng Tâm Hồn
Xã Hội
Kỹ Năng Mềm
Thư giãn
Ẩm thực
sống tích cực
Bi quan khiến cuộc sống của ta thành ra thế nào?
Người đàn ông hoàn hảo là người đàn ông mà bất cứ cô gái nào cũng muốn được yêu. Thế...
thông điệp cuộc sống
tác hại của suy nghĩ bi quan
sống tích cực

Cache-Control: private


markdown:
Gửi Vũ Thu Huế:
---
sao em chả xem được nhỉ năm lần bảy lượt rồi hu hu. chắc là do máy em không đọc được hu hu
------------------------***---------------------
Cảm ơn Vũ Thu Huế sang thăm nhưng "không đọc được" có lẽ do phần mềm duyệt Web chưa cập nhật đủ ADD ON hoặc thiếu FLASH PLAYER... Bạn nên cài GOOGLE CHROME (phiên bản mới)thì xem được ngay!
Chúc bạn thành công vui vẻ!
Thân
ĐTT
sao em chả xem được nhỉ năm lần bảy lượt rồi hu hu. chắc là do máy em không đọc được hu hu
Gửi Cát Biển:
---
Sớm mai thăm anh xem video clip về hội hoạ kỹ thuật số thật thú vị
Chúc anh một ngày vui!
---------------------------------------
Cảm ơn bạn Cát Biển sang thăm và chia sẻ cảm nhận!
Chúc bạn vui!
Thân
ĐTT
Sớm mai thăm anh xem video clip về hội hoạ kỹ thuật số thật thú vị
Chúc anh một ngày vui!


markdown:
KÝ GỬI NHÀ ĐẤT QUẬN 1, 3, 5, 10, BTHẠNH, PNHUẬN….TEL A.TRỌNG PHỐ MIỀN ĐỒNG 0906840038 – 0916016338 -
**www.miendongland.vn** __QUẬN 3 & QUẬN KHÁC:__
1 - MT Lê Văn Sỹ, P.13, Quận 3. 7x18, 28Tỷ.
2 - MT Võ Văn Tần, P.5, Quận 3. 6x19, 1Lầu, 38Tỷ.
3 - MT Bà Huyện Thanh Quan, P.6, Quận 3. 10x24, 1Lầu 45Tỷ.
4 - MT Nguyễn Thị Minh Khai, P.2, Quận 3, 7x17, 1Lầu 33Tỷ.
5 - MT Hai Bà Trưng, P.8, Quận 3. 8x18, 1Lầu 33Tỷ.
6 - MT Cách Mạng Tháng Tám, P.9, Quận 3. DT 6,4x34, 4Lầu 37Tỷ
7 - MT Điện Biên Phủ, P.1 Quận 3. 8x18, 1Lầu 29Tỷ.
8 - MT Võ Thị Sáu, P.6, Quận 3. 6x18, 2 Lầu, 29Tỷ
9 - MT Nguyễn Văn Trỗi, Phú Nhuận, DT 7x22, 1Hầm 4Lầu, 31Tỷ
10 - MT Phan Xích Long, P.2, Phú Nhuận 8x16, 4Lầu. 35Tỷ
11 - MT Trần Bình Trọng, P.4, Quận 5, DT 7,7x23 1Lầu 27Tỷ
12 – MT Nguyễn Trãi, P.1, Quận 5, DT 6x20, 3 Lầu 31Tỷ
13 - MT Trường Sa, P.3, Bình Thanh, 10x23, Nhà Cấp 4, 25Tỷ
14 - MT Trường Sa, P.3, Bình Thạnh 20x25, Nhà Cấp 4, 56Tỷ.
15 - MT Bạch Đằng, P.2, Bình Thạnh 8x20, Hậu 15m (200m2) 3Lầu 34Tỷ.
16 - MT Lê Quang Định, P.7, Bình Thạnh 12x40, 1Lầu, Bán 35Tỷ
17 - MT Lê Quang Định, P.7, Q. Bình Thạnh, 15x45, 1Lầu 40Tỷ
18 - 2MT Ung Văn Khiêm, P. 25, Bình Thạnh, 8,5x35, (262m2) 1Lầu 22Tỷ
19 - MT Ung Văn Khiêm, P. 25, Bình Thạnh, 14x40, 3Lầu 35Tỷ


markdown:
##
[Những chú ý với nam giới vừa cắt bao quy đầu](http://tinmoidoday.blogspot.com/2016/10/nhung-chu-y-voi-nam-gioi-vua-cat-bao.html)
Vừa lướt qua bài viết
##
1. Nam giới sau khi phẫu thuật cắt bao quy đầu nên mặc quần lót rộng: Sau tiểu phẫu các bác sĩ thường đặt bông gạt trên vết thương nhằm giảm thiểu ma sát ở đầu dương vật.
2. Sau phẫu thuật cần nằm nghỉ từ 3-4 ngày hạn chế đứng dậy hay ngồi quá lâu. Không nên "tham công tiếc việc". Rất nhiều người trẻ tuổi sau phẫu thuật không tiện xin nghỉ vẫn tiếp tục đi làm khiến cho cục bộ tuần hoàn máu không lưu thông, làm dương vật sưng to ảnh hưởng đến vết thương.
3. Sau khi phẫu thuật từ 3-4: ngày đầu dương vật sẽ xuất hiện những mụn nước nhỏ đây là hiện tượng bình thường, là do phản ứng của cơ thể đối với tác dụng của của thuốc tê và tiểu phẫu, lưu ý rằng các mụn này có màu hồng nhạt.
4. Sau phẫu thuật, trước khi đi ngủ nên uống 2.5mg thuốc an thần đề phòng dương vật cương cứng, gây đau nhức hoặc chảy máu. Thanh niên cần chú ý đến vấn đề này, vì đầu dương vật bị băng lâu thường rất nhạy cảm một khi bị kích thích rất dễ cương cứng. Vì vậy không nên xem các sách báo phim ảnh gây kích thích, tránh tiếp xúc với vợ hoặc người yêu, không ôm hôn và tránh các kích thích khác.
5. Khi đi tiểu chú ý không làm ướt băng, nếu bị ướt cần thay ngay. Có thể dùng dung dịch cồn 75% hoặc bông chứa dung dịch muối tỷ lệ 1:1000, lau xung quanh niệu đạo sau khi đi tiểu, giữ vệ sinh dương vật sạch sẽ, hoặc dùng dung dịch ấm ngâm phần đầu dương vật.
6. Sau phẫu thuật 1 tuần: Cần giữ tâm lí ổn định tuyệt đối không được quan hệ tình dục trong 40 ngày, hết sức tránh cương cứng, để không làm nứt vết thương dễ gây xuất huyết và viêm nhiễm. Khi bị cương cứng cần hít thở sâu nhẹ nhàng, nếu cần thiết phải đến gặp bác sĩ để kiểm tra.
7. Sử dụng kháng sinh đúng liều lượng để tránh sưng viêm.
8. Sau phẫu thuật bao quy đầu 1 tuần tuyệt đối không sử dụng các chất kích thích như bia rượu và các loại thực phẩm cay nóng .
9. Nếu sau phẫu thuật có hiện tượng ra máu hoặc sưng điển hình cần đến gặp bác sĩ để khám và chuẩn đoán.
10. Nghiêm cấm sử dụng thuốc lá.
Các bạn nam giới cần biết là dù thực hiện một
Rất nhiều kiến thức được cập nhật tại trang
[7 điểm cần phải chú ý với nam giới vừa cắt bao quy đầu](http://chuabenhnamkhoa.vn/7-diem-can-phai-chu-y-voi-nam-gioi-vua-cat-bao-quy-dau)thấy thông tin rất hữu ích mang về đây để các bạn nam giới vừa cắt bao quy đầu có thể tham khảo thực hiện an toàn , nhanh hồi phục nhất
##
**Những chú ý với nam giới vừa cắt bao quy đầu**
1. Nam giới sau khi phẫu thuật cắt bao quy đầu nên mặc quần lót rộng: Sau tiểu phẫu các bác sĩ thường đặt bông gạt trên vết thương nhằm giảm thiểu ma sát ở đầu dương vật.
2. Sau phẫu thuật cần nằm nghỉ từ 3-4 ngày hạn chế đứng dậy hay ngồi quá lâu. Không nên "tham công tiếc việc". Rất nhiều người trẻ tuổi sau phẫu thuật không tiện xin nghỉ vẫn tiếp tục đi làm khiến cho cục bộ tuần hoàn máu không lưu thông, làm dương vật sưng to ảnh hưởng đến vết thương.
3. Sau khi phẫu thuật từ 3-4: ngày đầu dương vật sẽ xuất hiện những mụn nước nhỏ đây là hiện tượng bình thường, là do phản ứng của cơ thể đối với tác dụng của của thuốc tê và tiểu phẫu, lưu ý rằng các mụn này có màu hồng nhạt.
4. Sau phẫu thuật, trước khi đi ngủ nên uống 2.5mg thuốc an thần đề phòng dương vật cương cứng, gây đau nhức hoặc chảy máu. Thanh niên cần chú ý đến vấn đề này, vì đầu dương vật bị băng lâu thường rất nhạy cảm một khi bị kích thích rất dễ cương cứng. Vì vậy không nên xem các sách báo phim ảnh gây kích thích, tránh tiếp xúc với vợ hoặc người yêu, không ôm hôn và tránh các kích thích khác.
![](https://2.bp.blogspot.com/-vJ8e1oQFRxE/WAx6HLL5thI/AAAAAAAAAmU/bu_nzv0ffQAlMQRYK0OS0Z5hOdiRmZDCwCLcB/s1600/ve-sinh-thay-bang-can-than-thuong-xuyen.jpg)
*Vệ sinh thay băng cẩn thận, thường xuyên để có cậu nhỏ khỏe mạnh sau cắt bao quy đầu*
5. Khi đi tiểu chú ý không làm ướt băng, nếu bị ướt cần thay ngay. Có thể dùng dung dịch cồn 75% hoặc bông chứa dung dịch muối tỷ lệ 1:1000, lau xung quanh niệu đạo sau khi đi tiểu, giữ vệ sinh dương vật sạch sẽ, hoặc dùng dung dịch ấm ngâm phần đầu dương vật.
6. Sau phẫu thuật 1 tuần: Cần giữ tâm lí ổn định tuyệt đối không được quan hệ tình dục trong 40 ngày, hết sức tránh cương cứng, để không làm nứt vết thương dễ gây xuất huyết và viêm nhiễm. Khi bị cương cứng cần hít thở sâu nhẹ nhàng, nếu cần thiết phải đến gặp bác sĩ để kiểm tra.
7. Sử dụng kháng sinh đúng liều lượng để tránh sưng viêm.
8. Sau phẫu thuật bao quy đầu 1 tuần tuyệt đối không sử dụng các chất kích thích như bia rượu và các loại thực phẩm cay nóng .
9. Nếu sau phẫu thuật có hiện tượng ra máu hoặc sưng điển hình cần đến gặp bác sĩ để khám và chuẩn đoán.
10. Nghiêm cấm sử dụng thuốc lá.
Các bạn nam giới cần biết là dù thực hiện một
[phương pháp cắt bao quy đầu](http://chuabenhnamkhoa.vn/cac-phuong-phap-cat-bao-quy-dau)thẩm mỹ không đau - an toàn nhưng việc hồi phục sau cắt mà không đảm bảo nhiều nguy cơ biến chứng sảy ra có thể là sưng ú viêm nhiễm, ....
Rất nhiều kiến thức được cập nhật tại trang
## 0 comments:
## Post a Comment

X-Robots-Tag: all,noodp


markdown:
[Gò Vấp](go-vap) [Thời sự](thoi-su) [Thế giới](the-gioi) [Kinh doanh](kinh-doanh) [Thể thao](the-thao) [Pháp luật](phap-luat) [Giáo dục](giao-duc) [Sức khỏe](suc-khoe) [Gia đình](gia-dinh) [Du lịch](du-lich) [Khoa học](khoa-hoc) [Công nghệ](cong-nghe) [Xe](xe) [Giải trí](giai-tri) [Tâm sự](tam-su) [Địa điểm](dia-diem) [Món ngon](./mon-ngon-go-vap)
GÒ VẤP
[Video](./video)
Những lực lượng nào được phép dừng xe, kiểm tra hành chính người tham gia giao thông?
**Minh Sơn**
## Bình luận (0)

Set-Cookie: view_TinTuc477=1; expires=Mon, 24-Apr-2017 09:59:35 GMT; path=/