Sylvester Eijffinger : opkoopprogramma ECB is mislukt
Je kunt eigenlijk zeggen dat de verkiezing van Trump, en alles wat dat betekent heeft voor de aandelen en obligatiemarkten in termen horrendes, veel belangrijker is geweest dan het hele opkoopprogramma van de ECB in de afgelopen jaren. Gevolgen van het opkoopprogramma van de Europese Stralen Bank, quantitative easing zoals dat heet, is dat het dus niet zo zeer heeft geleid tot een hogere economische groei in de eurozone, ook niet hogere prijzen, dus meer inflatie in de eurozone, maar dat het vooral neergeslagen is in de prijzen van staatsobligaties, maar ook tendelen van aandelen. Dus met andere woorden, wij noemen dat asset price inflation, het heeft weinig effecten gehad voor de reële sfeer, en wel enorme effecten in termen van de financiële sfeer. Wie heeft daar last van? De mensen die dus obligaties hebben, staatsobligaties en aandelen in mindere mate, hebben er last van omdat de prijzen van die obligaties en ook aandelen verstort zijn door een kunstmatige kapitaalmarktrente die dus kunstmatig de invloed is door de Europese Stralen Bank, en nu de Europese Stralen Bank heeft aangekondigd dat men dat programma op termijn heel langzaam en heel gematig had afbouwen, betekent dat uiteindelijk dat die prijzen weer naar marktprijzen moeten. Nou, dan zou ik niet graag in obligaties beleggen om me even te geven. Drugkijkend, had de ECB dit programma moeten opstarten? Nee, om een aantal redenen. De eerste reden is, het was niet nodig, de groei was toch wel aan het herstellen, dus dat is een droggereden. Twee, het is niet effectief geweest, want het heeft nauwelijks geholpen, het getuige mij uitspraak, dat de verkiezing van Trump en alles wat hij aangekondigd heeft, meer effect heeft gehad dan het hele opkouwprogramma van de ECB. En ten derde, de ECB heeft zijn mandaat overscheden, want de ECB is dus in het domein van monotere financieren gekomen. En dat is verboden volgens het verdrag van Maastricht. En daarmee heeft de ECB haar eigen geloofwaardigheid en reputatie als onafhankelijk centrale bank mee ondergaven. Wie gaat de ECB daarop corrigeren? Dat moet de ECB natuurlijk uiteindelijk zelf doen, alleen president van de ECB, Mario Dagen, heeft nog twee jaar te gaan. Dus die heeft niet zo'n zin om op zekend in snel tempo dat hele opkouwprogramma af te bouwen. Dus je ziet ook dat de ECB, hoewel de economische groei, de eurozone en de Europese UD fantastisch is. 