Second roundtable on euro risk-free rates: Opening speech
Goedemorgen, dit is de Arles-Steven. Dank je wel, Staven, en alle van jullie, voor het joineren op de tweede ronde tabel van de werkgroep over de euro-rische reeds. Ik zal over twee dingen spelen. Eerst, hoe ver zijn we in een traditie en tweede, over de challenges we hebben gehaald. Maar voordat ik dat doe, wil ik de ECB, ESMA, FSMA en de Europese Commissie voor de continuere, en heel hard werk over de vorige jaren, of eigenlijk een jaar en een halve, maar ook voor de werkgroep en de subgroupmembers voor de determineren om de traditie in te maken in een succes. De werkgroep Mendeit is daar en is daar te identificeren en recommenden risicere reeds die als een alternatief zijn voor de bensmarkte gebruik van financiële instrumenten en contracten in de euro-zone. De volgende tabel is om een smooth transition te faciliteren op deze recommendende reeds. Ik wil de onderzoek, en ik heb dit gezegd, en ik zal dit weer zeggen, want het is belangrijk te mention, want de onderzoek van de sectorobserve van de werkgroep ISKI blijft de private sector de prime responsibiliteit om de Mendeit te leveren door de EU-bensmarkte-regulatie te vervolgen en de respecte van de EOSCO-principles voor financiële bensmarkten, dus het is op ons om dit te doen. Tot de eerste tabel, hoe ver zijn we in de transition? Het consiste van twee partijen. De eerste partij is om EONIA te verplaatsen met euro-SDR. In de past zei ik, Esther, maar de ECB vertelde het niet. Ik zou dat niet zeggen, dus het is euro-SDR. Op de 2e oktober 2019 zal de markt met iets nieuws worden geacquainted. Dat is de euro-risicere reeds, de euro-SDR. En precies een week van nu, zoals ik al heb geschreven, de ECB begon met de dagelijks verplaatsen van dat reed. Ook op de 2e oktober is het start voor de markt om te zeggen goed-bye naar EONIA. Eigenlijk iets oud, bijna, ik zou zeggen. En EONIA was heel lang gezien als een vijvel-risicere reeds voor de euro-regulatie. Maar in het stedigere vorm, met een laag van onderleidingtransacties, de reeds niet meer bevindigd om de EU-bensmarkte-regulatie te bevindigen. En daarvoor is de werkgroep de euro-SDR gegeven als een verplaatsing. In de volgende, de werkgroep ook gegeven dat EONIA's administratieer EMMI EONIA recalibreerde om Ester, of euro-SDR, hier gaan we weer, plus een fixe bedrijf van 8,5 basispoorten.  Zodat de werking begint op de 2e oktober van dit jaar. En de tweede, die EONIA recalibreerde tot de 3e januari 2022. Dus de werk begint alleen als de 2e oktober van dit jaar. En EMMI accepteert deze recommendations en dat betekent dat op de 4e januari 2022 de markt kan alleen de euro-risicere reeds, euro-SDR, en dat betekent dat we een beetje over twee jaar om de EONIA-transacties van EONIA naar euro-SDR en dit zal niet alleen trillende euro's van EONIA-linkte documenten of contracten effecteren, maar omdat ze na de 3e januari 2022 gematured zijn, maar het zal ook de procesen en systemen effecteren in die EONIA is gebruikt. En we moeten dat werken. Nu, om een smuut of een transport van EONIA naar euro-SDR te werken in dit relatief langere timeframe voor de markt als een hele, de werkengroep focust de recommendations op vijf elementen. En de eerste was de transport van EONIA naar euro-SDR, i.e. de recalibreerde EONIA plus de 8,5 basispoints en de periode 2019, 2022, dat was de eerste. De tweede is de legale measures voor nieuwe legale contracten, referentie EONIA. De derde is de praktische measures voor cashproducten en derivatives van de verandering in de recalibreerde EONIA van T naar T plus 1 van de 2e oktober. Benoel was referentie dat, maar ook praktische measures voor dezelfde producten tussen de 2e oktober en de 3e januari 2022. En laatst, maar niet de laatste, maar het zal nog moeten bepubliezen. Measures voor reismanagement en financiële accounten dat zal effecteren van ons. De tweede element van de transport en de probleem dat we maken is opvinding een volbaak naar de reismanagement. En met respect naar de reismanagement, de werkgroep welkomt de autorisatie van de nieuwe reismanagement, of je wil, of de recalibreerde reismanagement onder de BMR in juli 2019. En dit zal de marktparticipanten kunnen gebruiken in de reismanagement voor de verkeerbare toekomst. Maar, en ook benoel, en de andere, Steven, zei dat, eerst, de BMR requiert de introductie van robuste volbaaks in de contract om de marktverslutting in de event dat de reismanagement wordt. En daarvoor zal de werkgroep continu te werken om de verkeerbare toekomst van de reismanagement op basis van de recalibreerde reismanagement, euroSTR. In marge van dit jaar, de werkgroep op basis van de euroSTR op basis van de verkeerbare toekomst, euroSTR, euroSTR, tradeable quotes.  En we invijden potentieel administraties om hun plannen in de werkgroep meten op de 16e oktober van dit jaar. Dus we gaan continu de discussie op de verkeerbare toekomst. Maar in aangezien, de werkgroep ontvangt 8 verkeerbare toekomst metatologische termoservormen dat werd besteld door de FSB, de Financiële Stabiliteit Board, in hun guide om de risicoverkrijging in de reismanagement en dat guide werd besteld in juli van dit jaar. De volgende tabellen op de reismanagement van de werkgroep zijn twee verkeerbare verkeerbare toekomst op de HAU. Dus we hebben de WAZ en we hebben de HAU. De eerste HAU is hoe om een liquid euroSTR-markt te ontbouwen die de constructie van termesverkeerbare structuren te faciliteren. Hoe zal de euroSTR-bases voortbouwen en verkeerbare verkeerbare toekomst samen, hoe kunnen ze coexisteren? En wat is dan de potentieel volback to EuroIber, at least in termes van de meest voortbouwste voor verschillende financiële producten? De derde is de HAU. Hoe te creëren een nieuwe credit spread metatologie. En laatst maar nog steeds, dat is niet de HAU, maar wat? De legale maatjes, wat legale maatjes voor nieuwe en legale contracten zal dan plaatsvinden voor EuroIber en de verkeerbare verkeerbare die we nu in plaatsvinden voor de euroSTR. En hier is het belangrijk dat de werkgroep ook samen met ISDA en een simpel initiatie in andere euroSDI-decenten om de aligningspunt tot de extent meer mogelijk voor de stabiliteit die Bedwauw ook vergetend werd. Nou, dit is allemaal goed nieuws. Dus ik moet hier eigenlijk stoppen, maar verkeerbaar ik ben door te praten over de verkeeringen ook. Ik ben ook gevoelig om te praten om te praten over de verkeeringen. Dus wat zijn de verkeersen die we nu aanvallen? De keydate, en ik heb het gezegd, en ik zal het zeggen, is 3 januari 2022, waarin alle marktparticipijen volledig van Aionia tot EuroSTR moeten hebben geïnteresseerd. En mensen zullen dit doen om een man op de moon te komen. Ik zal dit proberen te proberen, maar wat dat eigenlijk betekent, wat we bij de 3e generatie van dat jaar hebben ontstaan, is dat we de complexe, legale en operatieve traditie van Aionia tot EuroSTR moeten ontstaan. En 2e, we hebben een liquid derivatives marktgever van EuroSTR om die termstructuren te ontwikkelen die kunnen worden gebruikt als een volbegier.  De werkgroep hoort dat de recommenderingen die we nu maken, of hebben en zal worden gemaakt, aan de Aionia tot EuroSTR-transitie en de volbegiering van Aionia, dat ze de marktparticipijen geven om een volledig traditie te ontstaan. En om deze implementatie ervan te ontstaan, aan de communicatie en de educatie van marktparticipijen is het belangrijkst dat we vandaag samen komen. Zoals een exemple. En daarvoor gaan we verder te communiceren met de markt en om de steekholers te ontstaan om te zorgen dat we het zwaardelijk kunnen communiceren, maar ook dat we iedereen van jullie kunnen doen. Toch klaar. Ik heb over de traditiegever van Aionia en hoeveel we op de traditie van Aionia tot EuroSTR zijn, en ook op de ontstaan van de volbegiering tot EuroSTR. En ik heb ook over de probleemden die we hebben gehaald en de urgente probleem die ik op alle vrienden doe om deze traditie te werken. Met deze grote traditie onderweg en de impact op alle marktparticipijen, werken we in een transparant manier. En dat betekent dat op de ECB-website de recommenderingen, de minstige presentatie van elke werkengroep meten, die je kan readen en discussieven. De werkengroep meten is ook, of de werkengroep is ook, commeteren te consulteren met de marktparticipijen, de populistische en ongevaarlijke beslissingen. Dus ik ben blij dat jullie vandaag hier zijn om een discussie te hebben en dat jullie interesse in deze meeste Europese reformen zien. En dat brengt me op de handover, omdat er andere mensen zijn die het om de commandation willen. En we willen niet tevreden tussen Benoit, Steven en ik, dus we willen ook mensen die je veel meer kan vertellen dan wij. Dus andere groepen van de commandation dat begint met de verschillende regeringen van de werkengroepen, een onder de cash en derivatives producten, dat is de eerste regering, dan de tweede regering is de contractuale robustheid. Wat doen we met deze legale contracten en hoe hebben we provisies in de contracten? En de tweede regering is van de financiële accountering en risk management, werkengroepen of ondergroepen. En die zal je proberen met de regeringen dat deze ondergroepen en eventueel de werkengroepen hebben gemaakt in een traditie van Ionia naar EuroSTR. Dan hebben we een koffiebrek. Ja, en er zal een panel discussie zijn over de koffiebrek en wat je kunt doen om een liquid EuroSTR markt te ontdekken. 