[' ', ' ', ' ', 'STREET', 'SCENE', 'Drexel', 'Burnham', 'Sees', '  ', ';', '=', 'Drexel', 'Burnham', '&', 'Go.', 'JACK', 'HILTON', '277', 'PARK', 'AVENUE', 'NEW', 'YORK,', 'N.Y.', '10017', '(212)', '754.2697', 'Recovery', 'Late', 'In’75', 'by', 'Christine', 'Mullaney', 'f', 'there', 'is', 'consensus', 'in', 'this', 'coun-', 'try', 'that', 'the', 'U.', '8.', 'economy', 'fs', 'suffer-', 'ing', 'through', 'something', 'worse', 'than', 'a', '“sideways', 'waffe”—a', 'term', 'now', 'aban-', 'doned', 'by', 'the', 'Ford', 'Administration—', 'this', 'agreement', 'disappears', 'over', 'the', 'question', 'of', 'tho', 'extent', 'of', 'the', 'down-', 'tum,', 'Thus,', 'it', 'was', 'instructive', 'to', 'hear', 'the', 'views', 'of', 'one', 'of', 'Wall', "Street's", 'larger', 'research', 'firms,', 'Drexel', 'Burn-', 'hham', '&', 'Co.,', 'at', 'its', 'recent', 'seventh', 'an.', 'aual', 'business', 'outlook', 'luncheon.', 'Robert', 'G.', 'Wade,', 'Jr,', 'executive', 'vice', 'president', 'and', 'director.', 'of', 'institu', 'tional', 'services', 'at', 'Drexel,', 'noted', 'thal', 'use', 'of', 'the', 'term', '“depression”', 'is', 'in-', 'creasing,', 'but', 'he', 'atgued', 'that', 'the', 'tools', 'for', 'slimulating', 'the', 'economy,', 'while', 'not', 'sophisticated,', 'are', 'powerful', 'and', ' ', ' ', 'Street', 'Scene', '(Continued', 'trom', 'pogo', '2)', ' ', 'lating', 'the', 'present', 'and', 'future', 'to', 'price,”', 'he', 'stated.', 'Industries', 'that', 'Drexel', 'currently', 'favors', 'include', 'drugs', 'and', 'health', 'care', 'where', 'the', 'firm', 're-', 'commends', '“some', 'shopping', 'in', 'the', 'sec-', 'ond', 'tier', 'where', 'multiples', 'are', 'now', 'con-', 'siderably', 'lower";', 'consumer', 'non-dur-', 'ables', 'with', 'omphasis', 'on', 'the', 'food,', 'to-', 'paceo', 'and', 'brewing', 'industries,', 'and', 'the', 'long-out-of-favor', 'utilities', 'where', 'eare-', 'ful', 'selection', 'of', 'individual', 'companies', 'is', 'in', 'order.', 'On', 'the', 'other', 'hand,', 'Drexel', 'would', 'continue', 'to', 'avoid', 'the', 'metals', 'sinee', 'the', 'outlook', 'is', '“not', 'yel', 'bad', 'enough', 'to', 'begin', 'accumulation”,', 'and', 'it', 'would', 'defer', 'purchase', 'of', 'issues', 'in', 'the', 'capital', 'spending', 'oriented', 'semi-', 'conductor,', '.in:', 'tronies', 'industries,', 'The', 'firm’s', 'position', 'on', 'papers', 'is', 'now', 'neutral', 'rather', 'than', 'negative,', '‘When', 'evaluating', 'specific', 'companies,', 'Drexel', 'Burnham', 'recommends', 'a', 'eau.', 'tious', 'approach,', 'Those', 'questions', 'it', 'considers', 'major', 'include', 'omployment', 'costs,', 'effect', 'of', 'inflation', 'on', 'quality', 'of', 'earnings,', 'exposure', 'to', 'foreign', 'earn-', 'ings,', 'the', 'effect', 'of', 'recession', 'and', 'abil-', 'ity', 'to', 'self-finance', 'through', 'cash', 'flow.', 'Eat', ' ', ' ', ' ', 'ee', 'will', 'be', 'unleased', 'early', 'next', 'year.', '“This', 'is', 'not', 'to', 'minimize', 'the', 'magnitude', 'of', 'the', 'present', 'recession,”', 'he', 'cautioned,', '“which', 'we', 'expect', 'to', 'be', 'the', 'longest', 'and', 'most', 'severe', 'of', 'the', 'post', 'World', 'War', 'II', 'era,', 'However,', 'we', 'retain', 'our', 'confidence', 'in', 'the', 'power', 'of', 'the', 'anti-', 'recession', 'weapons', '.', '.', '.”', 'What', 'Drexel', 'foresees,', 'Mr,', 'Wade', 'said,', 'is', 'a', 'contin.', 'uing', 'downturn', 'until', 'late', 'in', '1976,', 'when', 'a', 'cyclical', 'recovery', 'should', 'get', 'vnderway', 'and', 'blossom', 'into', 'strong', 'teal', 'growth', 'the', 'following', 'year', '“on', 'the', 'order', 'of', '6%', 'in', 'GNP",', 'Drexel’s', 'chief', 'investment', 'officer', 'noted', 'the', 'stubborn', 'nature', 'of', 'the', 'present', 'inflation—“virtually', 'all', 'im.', 'Brovement', 'in', 'inflation', 'to', 'date', 'fs', 'represented', 'by', 'economic', 'forecasts', '“We', 'would', 'suggest.', 'that', 'the', 'steck', 'market', 'is', 'going', 'to', 'make', 'very', 'tough', 'Judgments', 'as', 'it', 'assesses', 'which', 'com-', 'panies', 'are', 'going', 'to', 'survive', 'the', 'prea-', 'ent', 'environment,”', 'Mr.', 'Wade', 'warned,', 'but,', 'to', 'sum', 'up,', 'it', 'is', 'his', 'belief', 'that', 'the', 'market', 'is', 'in', 'a', 'bottoming', 'process', 'and', 'that', 'unusually', 'large', 'cash', 'posi-', 'tions,', 'in', 'excess', 'of', '20%,', 'represent', 'a', 'risk,', 'Ford', 'Picks', 'Former', 'Wall', 'Strester:', 'Vresident', 'Gerald', 'Ford', 'lust', 'week', 'chose', 'former', 'Wall', 'Strect', 'executive', 'Frank', 'G.', 'Zarb', 'to', 'head', 'the', 'Federal', 'Energy', 'Administration,', 'Mr.', 'Zarb,', 'whose', 'nom-', 'ination', 'must', 'be', 'approved', 'by', 'the', 'Sen-', 'ate,', 'curently', 'serves', 'ax', 'an', 'associute', 'director', 'of', 'the', 'Oifice', 'of', 'Management', 'and', 'Rudget,', 'with', 'special', 'responsibility', 'in', 'the', 'energy', 'and', 'natural', 'resource', 'areas,', 'a', 'post', 'he', 'will', 'give', 'up.', 'However,', 'he', 'will', 'retain', 'his', 'position', 'as', 'execu:', 'tive', 'director', 'of', 'the', 'Energy', 'Resources', 'Council,', 'a', 'now', 'Cabinct-level', 'inter-', 'agency', 'body', 'responsible', 'for', 'shaping', 'energy', 'policy', 'choices', 'and', 'recommend-', 'ations', 'for', 'the', 'President.', 'Mr.', 'Zarb', 'assumed', 'his', 'prosent', 'Government', 'du-', 'ties', 'in', 'July,', '1978,', 'after', 'leaving', 'Hay-', 'den', 'Stone,', 'Inc.-now', 'Shearzon', 'Hay-', 'den’', 'Stone', 'Inc.--where', 'he', 'had', 'been', 'executive', 'vice', 'president', 'end', 'chalrman', 'of', 'the', 'executive', 'committee.', 'He', 'had', ' ', ' ', '  ', 'ae', 'MEMBER', 'OF', 'PRINCIPAL', 'STOCK', 'AND', 'COMMODITY', 'EXCHANGES', 'rather', 'than', 'actual', 'experience’', '—but,', 'nevertheless', 'predicted', '2', 'decline', 'in', 'the', 'rate', 'to', '6.6%', 'by', 'mid-1978.', 'This', 'development', 'would', 'be', 'encouraging', 'news', 'to', 'the', 'stock', 'market,', 'which,', 'he', 'said,', '“has', 'learned', 'to', 'be', 'skoptical', 'of.', '«', 'such', 'predictions”.', 'In', 'fact,', 'Mr.', 'Wade', 'yemarked,', 'the', 'market', 'today', '“is', 'pro-', 'viding', 'a', 'reasonable', 'discount”', 'to', 'the', '<', 'visible', 'problems,', 'which', 'in', 'addition', 'to', 'deepening', 'recession', 'and', '.', 'inflation', 'center', 'on', 'the', 'price', 'of', 'oil', 'combined', 'with', 'a', 'growing', 'fear', 'of', 'renewed', 'war-', 'fare', 'in', 'the', 'Middle', 'East', 'and', 'events', 'in', 'Washington,', 'D.', 'C.,', 'namely', 'a', 'seem;', 'ing', 'lack', 'of', 'strong', 'leadetahip', 'and', 'the', 'election', 'of', 'what', 'is', 'widely', 'perceived,', 'perhaps', 'wrongly,', 'as', 'an.antl-busineas', 'Congress,', '.', 'But', 'these', 'problems', 'are', 'not', 'severe', 'enough,', 'in', 'Drexel', "Burnham's", 'view,', 'to.', 'bring', 'down', 'the', 'aystem,', 'and', 'Mr.', 'Wade', 'suggested', 'that', 'carcfully', '_solected', 'equities', 'should', 'produce', 'satisfactory:', 'results.', '“Tn', 'the', 'final', 'analyeis,', 'the', 'craft', 'of', 'the', 'money', 'manager', 'in', 're.', '(Continued', 'ot', 'page', '12)', ' ', ' ', 'rejoined', 'Hayden', 'Stone', 'just', 'the', 'year', 'hefore', 'after', 'serving', 'in', 'the', 'Nixon', 'Ad-', 'ministration', 'as', 'Assistant', 'Secretary', 'of', 'Labor,', 'Mr.', 'Zarb', 'had.', 'been', 'associated', 'with', 'Cogan,', 'Berlind,', 'Weil', '&', 'Levitt,', 'New', 'York,', 'which', 'took', 'over', 'Hayden', 'Stone', 'when', 'it', 'ran', 'into', 'deep', 'trouble', 'because', 'of', 'back', 'office', 'problems;', 'he', 'headed', 'internal', 'operations', 'at', 'the', 'merged', 'firm.', ' ', 'Pe', 'erent', 'Credit', 'Market', '“Summary', '(Contirnsed', 'trom', 'page', '2)', 'ENS', 'cession', 'deepens,', 'unemployment', 'grows', 'and', 'little', 'seems', 'to', 'be', 'done', 'by', 'the', 'Government,', 'The', 'hopes', 'for', 'a', 'balanced', 'budget', 'have', 'clearly', 'been', 'filed', 'away', 'for', 'this', 'go-round', 'as', 'the', 'President', 'hes', 'acquiesced', 'to', 'anothet', 'deficit,', 'These', 'depressing', 'circumstances', 'provide', 'an', 'opportunity', 'for', 'the', 'eredit', 'markets', 'te', 'move', 'future', 'merchandise', 'as', 'fixcd-in-', 'come', 'securities', 'become', 'attractive', 'to', 'investors', 'and', 'competitive', 'with', 'other', 'avenues', 'of', 'investment.', 'The', 'withdrawal', 'of', 'the', 'gigantic', '$600,000,000', 'AT&T', 'deol', 'was', 'dra-', 'imatic', 'enough', 'in', 'its', 'own', 'right,', 'but', 'it', 'did', 'serve', 'to', 'relieve', 'some', 'pressure', 'from', 'the', 'bond', 'markets,', 'The', 'Govern-', 'yacnt’s', 'actions', 'against', 'the', 'Bel!', 'Sys-', 'tem', 'forced', 'a', 'postponement', 'of', 'the', 'fi-', 'nancing;', 'however,', 'the:', 'company', 'still', 'has', 'the', 'capital', 'requirements', 'to', 'fulfill,', 'The', 'company', 'reportedly', 'pJans', 'an', 'identical', 'offering', 'of', '.', '800;000,000.-:', 'soven-year', 'notes,', 'and.', '-$800,000,000-', 'SB-year', 'debentures', 'on”', 'or', 'about', 'Jen.', ' ', ' ', ' ', ' ', ' ']