['6', '«', 'produced', 'By', 'RJRTC', ' ', ' ', ' ', ' ', '=', '002545', '“', 'Tobacco', 'Monitor', '=', '28.', 'Pa', 'After', 'the', 'spinoff', 'of', 'Sea-Land,', 've', 'expect', 'Reynolds’', 'valuation', 'to', 'be', 'at', 'about', 'a', '20%', 'discount', 'to', 'the', 'market,', 'or', 'slightly', 'more', 'than', '7x', 'earnings.', 'Sea-Land', 'will', 'probably', 'sell', 'at.6', 'or', '7x', 'normaltzred', '‘earnings,', 'reflectingits-status', 'a2', 'the', 'industry:-', 'leader.', 'The', 'price', 'of', 'Reynolds’', 'steck', 'has', 'deen', 'boostad', 'from', 'time-to-time', 'by', 'speculation', 'about', 'a', 'possible', 'sale', 'or', 'spinoff', 'of', 'Aminoil,', 'but', 'we', 'believe', 'such', 'a', 'nove', 'is.', 'unlikely,', 'and', 'any', 'price', 'premius', 'based', 'on', 'such', 'speculation', 'may', 'decline', 'a3', 'the', 'merger', 'fever', 'in', 'the', 'energy', 'industry', 'subsidies.', '7', 'CONCLUSION:', 'The', 'current', 'price', 'of', 'Reynolds', 'seems', 'to', 'reasonably', 'reflect', 'the', 'values', 'of', 'Reynolds', 'and', 'Sea-Land', 'as', 'separate', 'entities,', 'and', 'we', 'rate', 'the', 'stock', 'as', 'u', 'hold', 'for', 'appreciation', 'and', 'income.', ' ', ' ', ' ', ' ', 'LnGe', 'Lez0S']