Il a également introduit le concept du taux naturel de chômage et fait valoir que l'équilibre du marché du travail est indépendant du taux d'inflation, de sorte qu'il n'y a pas de compromis à long terme entre le chômage et l'inflation.
C'est la première idée du taux naturel de chômage et indique que les taux d'inflation n'ont pas d'incidence sur le marché du travail.