В конце 70-х Фелпс и один из его бывших учеников Роман Фридман провели исследование, посвященное последствиям принятия рациональных ожиданий, сначала независимо, а затем в сотрудничестве.
В конце 70-х профессор Фелпс проводил исследования с Романом Фридманом, которого преподавал Фелпс. Они работали над рациональными ожиданиями и показывали в этом проблемы.