Фелпс родился в Эванстоне, штат Иллинойс, и переехал со своей семьей в Гастингс-на-Гудзоне, штат Нью-Йорк, когда ему было шесть лет, где он провел свои школьные годы.
Эдмунд Фелпс родился в 1933 году недалеко от Чикаго, но вырос и ходил в школу в Гастингс-на-Гудзоне, штат Нью-Йорк, куда его семья переехала, когда ему было шесть лет.