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Pourquoi les rendements obligataires réels baissent-ils systématiquement et qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?
gpt
Sur une échelle de temps plus longue, l'intrigue s'épaissit : elle semble presque aléatoire. Une forte baisse des taux réels au milieu des années 70, un pic massif au début des années 80, suivi d'une lente baisse sur plusieurs décennies. Le chaos ne semble pas être dû aux taux d'intérêt. Ils ont régulièrement grimpé et régulièrement baissé : Tout ce qui reste est l'inflation : Premièrement, les taux réels devraient payer un taux modéré, de sorte que les taux nominaux seront généralement supérieurs à l'inflation. Cependant, les taux d'intérêt sont très stables sur de longues périodes alors que l'inflation ne l'est pas. Les économistes appellent ce type de phénomène "sticky pricing", où le prix, les taux d'intérêt en l'occurrence, ne changent pas beaucoup malgré les réalités qui les entourent. Mais l'histoire est un peu plus compliquée. Au début des années 1970, Nixon avait une élection à gagner et a tenté d'atténuer les effets de la récession en augmentant les dépenses gouvernementales, en n'augmentant pas les impôts et en finançant par la banque centrale, provoquant l'inflation. La stratégie a échoué, mais il a quand même été réélu. Cela a créé un précédent pour l'hyperinflation des années 1970 qui s'est terminée brusquement par Reagan au début de son premier mandat au début des années 1980. Encore une fois, les taux d'intérêt sont restés rigides, de sorte que les taux réels ont grimpé en flèche. Maintenant, le monde ne grandit pas, il stagne presque. La demande d'actions est quelque peu supérieure à la moyenne, mais comme les revenus des entreprises ralentissent et que la population des pays développés vieillit, la demande de revenus de placement monte en flèche. À mesure que la demande augmente, le prix augmente également, ce qui, pour un investisseur, est une forme d'inverse du taux d'intérêt. La demande future est probablement mieux répondue par les prévisionnistes, et les sous-entendus monétaristes qui dominent toujours la Réserve fédérale montrent qu'ils ont finalement appris après 100 ans qu'il vaut mieux maintenir l'inflation "faible et stable": Mais que se passera-t-il si la croissance aux États-Unis augmente soudainement , l'inflation augmente et la Réserve fédérale doit vendre rapidement tous les actifs à long terme sur lesquels elle a tant parié pendant que les taux d'intérêt augmentent ? L'inflation n'est peut-être pas voulue, mais ce n'est pas impossible.