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Crise financière en Grèce Bref résumé de ce qui se passe exactement là-bas. Comment cela affecte-t-il le reste de la zone euro ? Explique comme si j'avais cinq ans.
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Cela va pousser ELI5 jusqu'aux limites. watabit a couvert comment la Grèce a obtenu autant d'argent en premier lieu, avec un fait important manquant - la Grèce a menti sur le montant réel de sa dette. Votre voisin serait beaucoup plus susceptible de vous devoir de l'argent s'il pensait que vous aviez très peu de dettes que s'il pensait que vous aviez une montagne. Pendant longtemps, les gens ont pensé que c'était la moitié de ce qu'elle devait réellement. Maintenant la partie complexe. . . pourquoi le reste de l'Europe s'en soucie. Disons que vous êtes une grande banque. Quel est ton métier ? Eh bien , les gens vous donnent de l' argent , vous prêtez de l' argent et en retour vous donnez une petite part aux gens . Alors combien vaut la banque ? Eh bien , ce que nous ne valons pas , c'est le montant réel que les gens ont déposé chez nous , car nous n'avons plus cet argent . Ce que nous valons, c'est la valeur de tous ces prêts que nous avons consentis. Alors que se passe-t-il si la Grèce fait défaut ? Eh bien, disons que les gens ont déposé 1 milliard de dollars en espèces chez nous. Entre l'encaisse et ce que nous considérons comme la valeur de tous nos prêts, la valeur totale de notre banque est de 1,2 milliard de dollars. Une partie de cela comprend un prêt à la Grèce, qui, s'il est remboursé, vaut 300 millions de dollars. Maintenant la Grèce fait défaut. Cette valeur de 300 millions de dollars que nous avons attribuée aux prêts se voit désormais attribuer une valeur de 0 $ . Nous devons 1 milliard de dollars à nos clients, mais nous n'avons que 900 millions de dollars d'actifs. Nous sommes maintenant insolvables. Selon les lois du pays dans lequel vous vous trouvez, vous devrez peut-être fermer. Si vos clients le découvrent, ils pourraient commencer à retirer tout leur argent, et ensuite, quelles que soient les lois, vous n'avez tout simplement pas les 100 millions de dollars restants et vous allez être fermé de toute façon. Maintenant, disons que la banque B vous a prêté 100 millions de dollars. Si vous devenez insolvable, alors ce prêt de 100 millions de dollars vaut désormais également 0 $. Si cela suffit à provoquer une crise de solvabilité dans la banque B, alors ils font faillite et leurs créanciers. . . Tout le monde est interconnecté et un déclencheur peut faire tomber tout le système. Notez que le déclencheur n'était pas que la banque A ait perdu 300 millions de dollars en espèces ou un actif durable comme l'or - elle a été forcée de faire passer la valeur de ses obligations (c'est-à-dire un morceau de papier) à 0 $ parce que la loi dit qu'elle devoir . Que se passe-t-il si les législateurs se réunissent, concluent un accord qui dit que vous n'avez qu'à le réduire à 150 millions de dollars, même s'il y a de fortes chances que la Grèce fasse défaut de toute façon ? Vous êtes toujours solvable ! Et maintenant, vous avez le temps d'essayer de trouver un moyen de rester solvable si vous devez déduire les 150 millions de dollars restants un an plus tard. Mais au fond de votre cœur , vous savez que la valeur de ce bout de papier n'est pas de 300 millions de dollars ou de 150 millions de dollars , même si vous avez le droit de dire qu'il en vaut autant . C'est 0 $. La dernière pièce du puzzle. . . levier . Les chiffres que j'ai utilisés sont de 1 milliard de dollars en espèces, qui se sont transformés en 1,2 milliard de dollars en actifs papier. Les chiffres réels sont plus proches de 1 milliard de dollars en dépôts, ce qui signifie que nous pouvons placer des paris jusqu'à 10 milliards de dollars. En conséquence, si vous perdez 10% de votre argent, vous êtes insolvable ! Vous êtes une banque européenne et avez 10 % de vos actifs en obligations grecques ? Euh oh. . . Maintenant . . . l'autre moitié . . . swaps sur défaillance de crédit. Un swap sur défaillance de crédit est essentiellement un pari. Si le pays Y devient insolvable, alors vous gagnez. Le gars avec qui vous avez fait le pari doit vous payer la valeur du pari. Disons qu'au fond de votre cœur vous pensez que ce morceau de papier vaut 0 $, mais que tout le monde pense qu'il vaut 300 millions de dollars. Vous pouvez acheter le morceau de papier de 300 millions de dollars (qui vous rapporte beaucoup d'intérêts), puis placer un pari que le pays fera défaut. Vous gagnerez beaucoup d'intérêt tant que le pays est prêt à le payer, et s'il fait défaut, vous gagnez le pari. Qu'est-ce qui peut mal tourner ? Eh bien, deux choses peuvent (et vont) mal tourner. Le premier est appelé « risque de contrepartie », que presque tout le monde supposait nul. Les CDS (et tous les dérivés) sont des paris. Ils sont également à somme nulle, en ce sens que si vous gagnez, quelqu'un d'autre perd. Que se passe-t-il si le perdant ne peut tout simplement pas vous payer ? Eh bien , vous êtes foutu . Cela s'est produit aux États-Unis il y a trois ans avec AIG - AIG a pris l'autre côté de beaucoup de ce qui s'est avéré être de mauvais paris, et quand ils ne pouvaient pas payer, le gouvernement américain a décidé de payer leurs paris pour eux. Cela aurait dû être un gros indice que le risque de contrepartie n'est pas nul , mais tout le monde a quand même agi comme si c'était le cas . Oh, et ces banques dont nous avons parlé plus haut ? Ils sont les contreparties d'un grand nombre de ces paris. S'ils deviennent insolvables, à moins que quelqu'un ne les renfloue, si vous détenez un CDS qu'ils ont émis, vous êtes foutu. Et si vous êtes la banque qui a souscrit le CDS et que le pays décide de faire défaut ? Eh bien, la valeur de ces CD va augmenter, et puisque c'est un jeu à somme nulle, votre valeur va baisser proportionnellement. Vous pourriez alors devenir insolvable parce que vous devez maintenant couvrir des paris que vous pensiez être des perdants sûrs. Alors quoi d'autre peut mal tourner ? Eh bien , disons que le pays est par défaut , mais tout le monde prétend que ce n'est pas le cas . C'est ce qui se passe actuellement en Europe. Du coup, par décret de la BCE, le prêt de 300 M$ vaut 150 M$. Mais aussi par décret de la BCE, cela ne compte *pas* comme un défaut, et donc ne déclenche pas les CDS. Alors disons que vous êtes un fonds spéculatif qui détenait 300 millions de dollars de dette grecque, et quelques CDS coûteux pour le couvrir en cas de défaut. Vous venez de perdre 150 M$ en valeur sur votre prêt. De plus , dans vos registres , vous avez dit que le CDS vous couvrirait si cela arrivait ( après tout , vous avez placé un pari qui aurait dû vous rapporter si cela arrivait ! ) mais grâce à l' arbitre , vous ne gagnez pas le pari à cause d'une technicité. Aucun argent n'a changé de mains , mais tout d' un coup le chiffre dans votre livre est au moins 150 millions de dollars de moins , alors qu'il ya une semaine vous pensiez que c'était impossible .