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Les primes de risque sur les taux d'intérêt obligataires ne compensent-elles que le montant que les investisseurs pourraient perdre ?
gpt
[...] les obligations sont-elles toutes valorisées de telle sorte qu'elles rapportent toutes le même montant (en moyenne), après prise en compte du risque ? En d'autres termes, les primes de risque compensent-elles UNIQUEMENT le montant que les investisseurs pourraient perdre ? Non. GE pourrait être en mesure d'émettre une obligation avec un rendement inférieur à celui, par exemple, d'une entreprise chinoise sans antécédents de présence sur les marchés américains. Le prix d'une obligation contient non seulement le risque de défaut, mais englobe également la possibilité de servir l'obligation par l'émetteur avec un flux de revenus spécifique, le lieu de l'activité principale, les termes et conditions spécifiques dans le prospectus, par exemple rachetables ou non, les assurances contre par défaut, etc. Sinon, pour le même gain, pourquoi prendriez-vous un risque plus élevé ? Le gain d'une obligation à risque plus élevé (non seulement en cas de défaut, mais aussi de structure par échéance, par exemple 5 ans ou 10 ans, paiements de coupons) est supérieur, pour compenser le risque supplémentaire qu'elle implique pour le détenteur de l'obligation. Le rendement d'une obligation à haut risque sera toujours supérieur à celui d'une obligation à faible risque. Si vous remontez dans le temps, jusqu'en 2011-2012, vous verriez que les rendements des obligations grecques étaient de l'ordre de 25 à 30 %, pour refléter le risque élevé d'un défaut grec. Certains hedge funds ont fait un tabac en achetant des obligations grecques pendant la crise de la zone euro. Si vous passez par la théorie de la frontière efficace, votre argument est une contre-affirmation. Même avec des obligations individuelles, ou un portefeuille d'obligations. Vous voulez toujours être indemnisé pour le risque que vous prenez. Plus le risque est élevé, plus la rémunération est élevée et vice versa. Lorsque les investisseurs achètent l'obligation à ce prix, ils achètent essentiellement une obligation "sans risque" [...] Logiquement oui, mais non, ce n'est pas le cas, et vous ne devriez pas faire cette hypothèse.