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Pourquoi les obligations d'État fluctuent-elles autant, même si les taux d'intérêt ne changent pas si souvent ?
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Les obligations d'État à long terme fluctuent en prix avec une fluctuation des taux d'intérêt apparemment faible, car de nombreuses années de rentrées de fonds sont actualisées à des taux bas. Ce phénomène est atténué dans un environnement de taux d'intérêt élevés. Par exemple, seul le remboursement du principal vaut ~1/3, P * 1/(1+4%)^30, ce qu'il sera dans 30 ans à 4% alors qu'un prêt au jour le jour payant un 4% irréaliste vaut essentiellement le identique au principal, P * 1/(1+4%)^(1/365). Ceci est plus profond dans les économies à faible taux d'intérêt car, en prenant les pays qui subissent le malheur actuel, on peut voir que leurs taux d'intérêt au jour le jour sont le double des taux à long terme américains tandis que leurs taux à long terme sont près de 10 fois plus élevés que les taux à long terme américains. S'il y avait beaucoup d'offre à des échéances plus longues qui ont été restreintes par des taux d'intérêt gérables uniquement par les personnes hautement qualifiées ou très risquées, une augmentation de 4 % sur une obligation à 30 % n'est qu'une baisse d'environ 20 % du prix de l'obligation tandis qu'une augmentation de 4 % sur une obligation de 4% est une diminution de 50%. L'obligation à long terme la plus facile à manipuler quantitativement est la perpétuité où p est le prix de l'obligation, i est le paiement d'intérêts sur une période arbitraire, généralement 1 an, et r est le taux d'intérêt payé sur une période arbitraire, généralement 1 an. Puisqu'ils sont expressément liés, un prix peut être implicite pour un taux d'intérêt donné et vice versa si le paiement des intérêts est connu ou présumé. À un taux d'intérêt de 4 %, le prix est À 4,04 %, le prix est , une augmentation de 1 % des taux d'intérêt et une diminution de 0,8 % du prix . Les obligations à plus long terme, telles que les obligations à 30 ou 20 ans, ne connaîtront pas de mouvements de prix extrêmes. Le bon du Trésor à échéance constante de 30 ans a fluctué entre 5 % et 2,5 % à ~ 3,75 % maintenant d'avant la Grande Récession jusqu'à maintenant, de sorte que les prix auront plus ou moins doublé puis réduit parce que les prix des obligations sont inversement proportionnels aux taux d'intérêt comme généralement indiqué au dessus. A des échéances plus courtes, ce phénomène est négligeable car les rentrées de trésorerie futures sont actualisées d'un montant si faible. La facture à un mois évolue rarement au-delà de l'écart acheteur / vendeur pendant l'expansion, mais on peut s'attendre à ce qu'elle s'effondre avant une récession et rebondisse pendant.