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Principes fondamentaux de la création d'un portefeuille diversifié basé sur des chiffres ?
gpt
Votre question est complexe car la connaissance des croyances de l'investisseur sur le marché est nécessaire. Pour presque tout portefeuille quantitatif, il faut avoir une bonne estimation du vecteur de rendement attendu et de la matrice de covariance des actifs en question. Le vecteur de rendement attendu, en particulier, est loin d'être estimable. Personne n'est d'accord là-dessus et il n'y a aucun moyen de savoir qui a raison et qui a tort. Dans un monde satisfaisant aux conditions du CAPM, vous pouvez contourner ce problème car la principale implication du CAPM est que les pondérations du marché sont optimales. Dans ce cas, la réponse à votre question est que vous devez déterminer les pondérations de marché des différents actifs et les utiliser avec l'épargne dans un compte sans risque ou l'emprunt, en fonction de votre tolérance au risque. Ce portefeuille a l'avantage supplémentaire que vous n'avez pas besoin de rééquilibrer beaucoup... les pondérations de votre portefeuille s'ajustent au même rythme que les pondérations du marché. Tout portefeuille qui a quelque chose en plus de cela inclut également une notion de rendement attendu en dehors de la tarification équitable CAPM. La question pour vous, alors, est de savoir si vous avez une telle notion. Si vous le faites, vous pouvez mélanger vos informations avec les pondérations du marché pour créer un portefeuille. C'est ce que fait la méthode Black-Litterman, par exemple : obtenez le vecteur de rendement attendu impliqué par les pondérations du marché et la matrice de covariance, mélangez-le avec votre vecteur de rendement attendu, puis utilisez l'optimisation moyenne-variance pour obtenir vos poids finaux.