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Que nous disent les rendements des obligations d'État à 10 ans sur leurs pays respectifs et leur position économique relative les uns par rapport aux autres ? Clarification : Le WSJ a des listes de pays avec des rendements obligataires à 10 ans, pourquoi est-ce assez important pour la page d'accueil du journal ? Explique comme si j'avais cinq ans.
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La même chose que n'importe quelle débenture - elle vous indique les attentes relatives de l'entité qui l'a émise, qui est à son tour un indicateur de la santé financière actuelle et de la solvabilité de l'entité. Et comme il s'agit d'un billet à 10 ans, nous regardons le moyen/long terme. Comme pour toute autre obligation, le taux d'intérêt d'une obligation d'État est inversement proportionnel à la solvabilité de l'État. Des pays comme les États-Unis et le Canada ont un taux d'intérêt très bas sur leurs obligations parce qu'ils sont presque assurés de rembourser leurs dettes. (En fait, le gouvernement américain est constitutionnellement obligé de le faire.) Ils ont des économies robustes que le gouvernement est capable de taxer efficacement, ils ne montrent aucun signe de défaut de paiement au cours des 10 prochaines années, et ils ne l'ont jamais fait auparavant. Des pays comme la Grèce, en revanche, supportent un taux d'intérêt plus élevé parce que leur dette est plus risquée. Ils ont des économies plus petites ou moins productives , leur appareil fiscal a déjà dépouillé tout ce qu'il peut raisonnablement faire de cette économie , et leur endettement total est trop élevé pour être utilisable . Et ils ont peut-être même fait défaut auparavant. Gardez à l'esprit que les obligations d'État ne suivent pas la santé de l'économie d'un pays* en soi,* mais suivent la capacité du *gouvernement* à rembourser ses dettes en prélevant et en collectant des impôts. Des taux comparables entre les obligations américaines et celles d'un pays d'Europe occidentale n'indiquent pas nécessairement que les économies sous-jacentes de ces gouvernements sont dans la même position. Aux États-Unis, notre gouvernement est financé presque entièrement par l'impôt sur le revenu, de sorte que les revenus gouvernementaux sont enchaînés au marché du travail. La France , en revanche , a un impôt sur le revenu et une TVA , de sorte que ses recettes publiques sont fonction du travail et de la consommation . ( Sans parler du fait que l' économie française est quelque peu ancrée à la zone euro élargie . ) Cela dit , les rendements obligataires restent un bon indicateur de la santé de l' économie sous - jacente . Pour illustrer mon propos, considérons les marchés de la dette souveraine dans la zone euro. Si la Grèce veut emprunter, elle doit émettre des obligations à des niveaux proches de l'usure parce que sa situation budgétaire est tellement intenable qu'un autre défaut est presque garanti. En revanche , la région scandinave a relativement bien supporté le ralentissement . A savoir, un ou deux pays scandinaves (j'ai oublié lequel - le Danemark, je crois) ont récemment émis des obligations avec un rendement *négatif*. Pourquoi ? C'est une valeur refuge économique. Il vaut mieux perdre un peu avec le Danemark que tout perdre avec la Grèce. Les rendements se confirment quand on regarde les chiffres. Le PIB par habitant du Danemark est * moitié moins * que celui de la Grèce .