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Comment fonctionne la valorisation pour les startups tech ? Comme il est dit dans le titre, comment les gens décident-ils de la valeur d'une startup technologique ? J'ai vu d'innombrables entreprises de technologie qui produisent apparemment très peu mais qui sont toujours évaluées à des chiffres astronomiques. Expliquez-moi comme si j'avais cinq ans.
gpt
Physiologiste ici qui a levé plus de 10 millions de dollars en capital-risque et en capital d'amorçage pour des entreprises technologiques en démarrage. En fin de compte , la valorisation est une valeur négociée entre deux ( 2 ) parties aux intérêts opposés : 1 ) les fondateurs de la startup qui veulent plaider pour la valorisation la plus élevée possible afin de pouvoir lever les fonds nécessaires au lancement de l' entreprise tout en conservant le maximum de propriété dans l'entreprise que possible ; et 2 ) les investisseurs , qui veulent plaider en faveur d' une valorisation inférieure , afin que leur argent achète le plus haut montant possible de propriété dans l'entreprise ( jusqu'à une certaine limite - c'est-à-dire que leur propriété n'est pas assez importante pour causer les co-fondateurs deviennent démotivés pour travailler dur pour faire réussir l'entreprise). Il n'y a pas de formule magique pour ce processus. Il y a deux principales variables « d'image globale » en jeu ici : 1) le risque que le démarrage échoue ; et 2) les flux de trésorerie futurs probables de l'entreprise si elle réussit. Le risque est un destructeur de valeur. Plus le risque perçu par l'investisseur que l'entreprise fasse faillite est élevé, plus l'évaluation qu'il accordera à l'entreprise est faible. Plus l'évaluation de l'entreprise est faible, plus un investisseur pourra acheter de propriété pour son investissement et plus il obtiendra de gains si l'entreprise réussit. Donc… une entreprise qui veut développer un nouveau médicament, par exemple, va avoir un risque plus élevé qu'une entreprise qui veut développer un dispositif médical (et a un prototype fonctionnel). Une gestion plus expérimentée réduit le risque, les débutants augmentent considérablement le risque. Venir aux investisseurs avec juste une idée est beaucoup plus risqué que de venir aux investisseurs, disons, avec un prototype fonctionnel d'un produit qui a fait l'objet d'un essai clinique prouvant son utilité par rapport aux produits existants. Les flux de trésorerie futurs font référence au montant des bénéfices que la startup peut raisonnablement s'attendre à réaliser à l'avenir. Une société de biotechnologie à la recherche d'un nouveau médicament contre le diabète pourrait être en mesure de réaliser des bénéfices annuels de plusieurs milliards de dollars, tandis qu'une société de logiciels de niche pourrait s'attendre à réaliser des bénéfices annuels de plusieurs dizaines de millions de dollars. Des offres comparables (évaluations placées sur des entreprises similaires) aident, tout comme l'analyse financière, à définir une large fourchette « approximative » d'évaluation raisonnable. En règle générale, les startups solides de biotechnologie/dispositifs médicaux qui disposent d'une bonne gestion, d'une propriété intellectuelle protégeable et d'une bonne opportunité de marché voient généralement des valorisations de premier tour (A-round) comprises entre 1 M$ et 7 M$. Quelques startups exceptionnelles pourraient être en mesure de négocier une valorisation initiale plus élevée. Rares sont ceux qui attireraient jamais l'attention des investisseurs avec une valorisation inférieure au premier tour. L'idée, bien sûr, est de « mettre en scène » l'investissement total nécessaire pour atteindre la rentabilité. Vous pourriez donc lever un " A Round " ( premier tour d' investissement ) de 2 M $ sur une évaluation pré - monétaire de , disons , 4 M $ ( en vendant une participation de 50 % dans cette société ) - puis utiliser cet argent pour obtenir des résultats significatifs . jalons techniques et/ou commerciaux afin que vous puissiez plus tard sortir et lever, disons, un "B Round" de 5 millions de dollars à une nouvelle évaluation de, disons, 12 millions de dollars. L' idée , bien sûr , est d' utiliser des premiers tours de table « chers » pour augmenter la valorisation des tours suivants ( en réduisant le risque pour les investisseurs au moment de l' investissement ) afin que vous puissiez lever des tranches supplémentaires de liquidités à des taux moins chers ( c'est-à-dire en vendant moins de propriété). Dans l'ensemble, cependant, l'évaluation est encore largement réalisée par la négociation et l'achat de l'entreprise auprès de différents investisseurs. C'est un peu comme essayer d' évaluer une voiture ancienne -- il peut y avoir une sorte de ventes comparables ( pas exactement la même voiture , mais des ventes de voitures anciennes qui ressemblent un peu à la voiture que vous essayez de vendre ) pour aider vous guider, mais en fin de compte, l'évaluation de l'entreprise correspond à ce que quelqu'un est prêt à payer pour une partie de sa participation.