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Que signifient les termes valeur nominale, prix d'achat, prix d'achat, date d'achat et taux de coupon dans le contexte des obligations ?
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Les obligations sont évaluées sur la base de tout cela, en utilisant le concept de "valeur temporelle de l'argent". En termes simples, l'argent vaut maintenant plus que l'argent plus tard, en raison de ce que vous pouvez faire avec de l'argent entre maintenant et plus tard. Exemple : disons que la valeur nominale d'une obligation est de 100 $ et arrivera à échéance 10 ans à compter de cette date (ce sont des termes communs pour la plupart des obligations, bien que le Trésor américain ait une variété d'obligations avec des valeurs nominales et des périodes de maturation variables), avec un taux de coupon de 0 % (rien n'est payé avant l'échéance). Si la société ou le gouvernement qui émet les obligations a besoin d'un million de dollars et que les personnes qui achètent les obligations s'attendent à un taux de rendement de 5 % sur leur investissement, alors chaque obligation ne se vendrait qu'environ 62 $ et l'émetteur de l'obligation devrait vendre un valeur nominale de 1,62 million de dollars en obligations pour obtenir son 1 million de dollars maintenant. Ces chiffres sont basés sur des équations qui calculent la "valeur future" d'un investissement réalisé maintenant, et inversement la "valeur actuelle" d'un rendement futur. Revenons à ce concept de valeur temporelle de l'argent, l'argent maintenant (que vous payez pour acheter l'obligation) vaut plus que l'argent plus tard (que vous récupérerez à l'échéance), vous vous attendez donc à recevoir plus que ce que vous avez investi pour tenir compte de ce décalage horaire. Le pourcentage du taux de rendement est connu sous le nom de « rendement » ou de « taux d'actualisation » selon ce que vous calculez, ce que vous prenez en considération lors de la définition du taux (comme l'inflation) et à qui vous parlez. Maintenant, cette valeur nominale de 1,62 million de dollars peut être difficile à avaler pour l'émetteur d'obligations. L'émetteur paie effectivement des intérêts sur les intérêts pendant toute la durée de vie de l'obligation. Au lieu de cela, de nombreux émetteurs choisissent d'émettre des «obligations à coupon», qui ont un «taux de coupon» déterminant le montant d'un «paiement de coupon». Cela peut être assimilé assez étroitement au fait que vous ne payez que les intérêts sur le solde d'une carte de crédit ; chaque période au cours de laquelle les intérêts sont composés, vous payez le montant des intérêts courus, pour éviter cet effet composé. D'un point de vue comptable, le taux du coupon diminue le montant des sommes réelles versées ; le même 1 million de dollars d'obligations, arrivant à échéance dans 10 ans avec un taux de rendement attendu de 5 %, mais avec un taux de coupon de 5 %, ne nécessite désormais que des paiements totalisant 1,5 million de dollars, et ce demi-million d'intérêts est payé 50 000 $ à la fois annuellement (ou 25 000 $ semestriellement). Mais, d'un point de vue financier, étant donné que les paiements effectués au cours des premières années valent plus que les paiements effectués plus près de l'échéance et à l'échéance, la valeur actuelle de tous ces paiements de coupon (plus le paiement à l'échéance) est plus élevée que si le paiement intégral s'est produit à l'échéance, de sorte que la valeur future de l'investissement total est plus élevée. Les taux de coupon sur les obligations permettent ainsi à un émetteur d'obligations de planifier un paquet d'obligations en termes moins compliqués. Si, en tant que petite entreprise, vous avez besoin de 1 million de dollars pour un projet, que vous rembourserez en 10 ans, et que pendant cette période, vous êtes prêt à tolérer un taux d'intérêt de 5 % sur l'encours, alors c'est exactement comme ça que vous émettez les obligations ; 1 million de dollars, à échéance dans 10 ans et un taux de coupon de 5 %. Maintenant, c'est au marché de décider si le marché est disposé à accepter ce taux. À l'heure actuelle, ils seraient ravis de ce taux et seraient prêts à acheter les obligations à un prix supérieur à leur valeur nominale, car la valeur actuelle correspondrait alors au rendement qu'ils sont prêts à accepter (comme dans tout système de marché , vous, en tant que vendeur, vendrez au plus offrant pour obtenir le meilleur prix disponible). Si toutefois, ils pensent que vous êtes un mauvais pari, ils voudront un taux de rendement encore plus élevé, et donc la valeur actuelle de tous les paiements de coupon et d'échéance sera inférieure à la valeur nominale, tout comme le prix d'achat.