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Comment fonctionne la conversion des Titres Convertibles Sécurisés ?
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Supposons que les obligations ont une valeur nominale de 1 000 $. En cas de conversion, une obligation serait alors convertie en 500 actions. Le prix sur le marché n'a pas d'importance. Quel que soit le prix de l'action sur le marché, le revenu par action serait augmenté par l'absence de 70 $ de frais d'intérêts. Il serait diminué de la déduction fiscale perdue. Il serait encore dilué par l'augmentation de 500 actions. De même, la dette serait éteinte et la part des fonds propres augmentée. Son augmentation ou sa diminution par action dépendrait du montant moyen versé par action dans la structure actuelle, ajusté des variations des bénéfices non répartis depuis l'offre initiale et des éventuelles actions propres. Il y aurait une perte de valeur, en général, s'il se négocie loin de 2,00 $, car il serait évalué en fonction du prix du marché. Si l'obligation n'avait pas été convertie, elle se négocierait sur le marché comme une obligation pure si le cours de l'action est bien inférieur au prix d'exercice et comme une obligation pure ordinaire plus une prime si elle est suffisamment proche du prix d'exercice d'une manière qui dépend du temps restant sous le privilège de conversion. Je ne peux pas penser à un cas général où quelqu'un voudrait se convertir en dessous de la grève et en effet, à moins d'une situation fiscale, successorale ou juridique très étrange (comme un divorce bizarre), je ne peux pas penser à un cas où cela aurait du sens. Cela n'a souvent aucun sens de convertir loin de l'échéance non plus, car la prime d'option ne disparaît que bien au-dessus de 2 $. Le principal cas de conversion serait celui où le dividende après impôt est supérieur au paiement d'intérêts après impôt.