Without the exemption scheme in question, exempt 1929 holding companies would in effect be penalised from a tax point of view, the profits of an operating company being taxed once as profits of that company, a second time when they were distributed as participation income of the holding company and, lastly — in the event of a subsequent distribution — as dividends of the holding company’s shareholders.
Ilma kõnealuse maksuvabastuseta oleks maksuvabastusega 1929. aasta valdusettevõtjate maksukoormus ülemääraselt suur, kuivõrd tegutseva äriühingu tulusid maksustataks esiteks kui ettevõtte tulusid, teiseks nende jagamisel kui valdusettevõtja osalustest saadavaid tulusid ja lõpuks – kui toimub veel üks jagamine – kui valdusettevõtja aktsionäri tulusid.