إن التسليم بأن التضخم في حالة سبات فحسب يجعل من الحماقة الادعاء المتكرر بأن أي دولة تتمتع بسعر صرف مرن لا ينبغي لها أن تخشى ارتفاع مستويات الديون، ما دامت الديون صادرة بعملتها الخاصة. ولنتخيل مرة أخرى أن إيطاليا تستخدم عملتها الخاصة بدلاً من اليورو. من المؤكد أن مخاوفها من الانزلاق إلى الديون المرتفعة بين عشية وضحاها سوف تكون أقل كثيرا. مع ذلك، وفي ضوء مشاكل الحكم الضخمة التي لا تزال إيطاليا تواجهها، فإن الفرصة قائمة أن يبدو معدل التضخم لديها أشبه بنظيره في البرازيل أو تركيا، مع انتشار أي مشكلة خاصة بالديون بشكل أسرع من نمو الأسعار.
Certainly, the country would have much less to fear from an overnight run on debt. Nevertheless, given the huge governance problems that Italy still faces, there is every chance that its inflation rate would look more like Brazil’s or Turkey’s, with any debt problems spilling over faster price growth.