فأولا، سوف تنمو الضغوط التضخمية في اقتصاد الأسواق الناشئة الذي يعاني من فرط النشاط بالفعل، حيث تمثل أسعار النفط والمواد الغذائية ما قد يصل إلى ثلثي سلة الاستهلاك. ونظراً للطلب الضعيف في الكيانات الاقتصادية المتقدمة البطيئة النمو، فإن ارتفاع أسعار السلع الأساسية قد يؤدي فقط إلى تأثير ضئيل في الجولة الأولى على التضخم الإجمالي هناك، مع تأثير ضئيل ناتج عن جولة ثانية على التضخم الأساسي. ولكن البلدان المتقدمة لن تخرج من ذلك الموقف سالمة.
First, inflationary pressure will grow in already-overheating emerging market economies, where oil and food prices represent up to two-thirds of the consumption basket. Given weak demand in slow-growing advanced economies, rising commodity prices may lead only to a small first-round effect on headline inflation there, with little second-round impact on core inflation.