إن الفريق، وقد استعرض هذه المسألة استعراضاً مستفيضاً، يخلص إلى أن اتحاد الشركات، وإن كان قد أسس شركة مساهمة في قبرص في تاريخ نشوء المطالبة، فهو لم يقم بتصريف أعماله من خلال الكيان القبرصي، ولم يحدد لتلك الشركة حقوقها والتزاماتها بمقتضى سياسات إعادة التأمين التي تستند إليها في مطالباتها.
Having extensively reviewed the matter, the Panel finds that, although it had established a corporate entity in Cyprus at the date that the claim arose, the syndicate did not conduct its business activities through this Cypriot entity, nor had it assigned to that corporation its rights and obligations under the reinsurance policies that are the basis of its claims.