فقد أمضى دراجي أشهراً طويلة قبل إعلان البنك المركزي الأوروبي في الثاني والعشرين من يناير/كانون الثاني عن اعتزامه إطلاق برنامج التيسير الكمي وسط مناقشة عامة محتدمة مع الألمان حول النقطة التي ربما يختارونها من حيث المبدأ كخط أحمر ــ النقطة التي يصبح التوصل إلى اتفاق في حكم المستحيل عند تحاوزها. فكان الخط الأحمر بالنسبة لألمانيا هو تبادلية الدين: فلا يجب أن يتم أي تقاسم للخسائر إذا عجز أي بلد في منطقة اليورو عن السداد.
Draghi spent months before the ECB’s January 22 announcement that it would launch quantitative easing (QE) in intense public debate with the Germans over which point of principle they chose as a “red line” – the point beyond which no deal would be possible. Germany’s red line was debt mutualization: there must be no sharing of losses if any eurozone country should default.