وقال إن الأوراق المالية الخاصة بالشركات لا يجري تبادلها تجاريا في أي سوق معترف بها ولكنها تقوم بدور هام، باعتبارها أوراقا مالية غير مودعة لدى وسيط، في أنواع عديدة من معاملات التمويل كما، على سبيل المثال، حيث لا تتوفر موجودات كافية أخرى على شكل مخزونات أو مستحقات أو معدات تبرر التمويل المطلوب أو حيث يجعل تطبيق قوانين المساعدة المالية أو قوانين إدارة الشركات أو الاعتبارات الضريبية من المستحيل على الشركات أن تحصل على التمويل المستند إلى موجوداتها.
The companies' securities were not traded on any recognized market but played an important role as non-intermediated securities in many kinds of financing transactions, for instance where insufficient other assets in the form of inventory, receivables or equipment existed to justify requested financing, or where the application of financial assistance or corporate governance laws or tax considerations made it impossible for the companies to obtain financing based on their other assets.