Le vieux système hybride – par lequel les pays avancés opéraient avec des taux de change flottants et des comptes de capitaux ouverts tandis que les pays en développement géraient le taux de change par le biais du contrôle des capitaux et l’accumulation de réserves comme outils stratégiques de croissance – a fonctionné tant que les effets systémiques des marchés émergents étaient relativement minimes.
Il vecchio sistema ibrido -in base al quale i paesi avanzati operavano con tassi di cambio fluttuanti e conti correnti aperti, mentre i paesi in via di sviluppo gestivano il tasso di cambio attraverso il controllo del capitale e accumulo di riserve come parte della strategia di crescita- ha funzionato fino a quando gli effetti sistemici dei mercati emergenti erano relativamente limitati.