Selon Krugman, les économies européennes et américaines sont tombées de leur piédestal sur une trame de « dépression économique » calquée sur celle de l’entre-deux-guerres caractérisée par une demande globale déficitaire, des risques de déflation, des crises financières et des pièges de liquidité.
L’economia in Europa e negli Stati Uniti, afferma Krugman, è passata dalla gloria alla situazione pre-Seconda guerra mondiale caratterizzata da “economia della depressione”, nella quale i suoi aspetti predominanti erano la carenza di domanda aggregata, i rischi di deflazione, la crisi finanziaria e gli ostacoli di liquidità.