La première vague était liée aux efforts de la Réserve fédérale américaine pour ramener l'inflation sous contrôle, à l'automne 1979, qui ont provoqué une forte hausse des taux d'intérêt internationaux, déclenchant une profonde récession aux États-Unis et ailleurs.
La prima ondata era collegata agli sforzi della Federal Reserve degli Stati Uniti di riportare sotto controllo l’inflazione, nell’autunno del 1979, interventi che hanno fatto registrare dei picchi nei tassi di interesse internazionali, innescando una profonda recessione negli Stati Uniti e altrove.