Cependant, une exception peut être présentée à nouveau. Lorsque les secteurs public et privé sont tous deux surchargés de dette, l'ajustement conduit à une spirale de déflation par la dette, en particulier lorsqu'il est réalisé sous un régime de taux de change fixe.
Ma un'eccezione si può ancora fare: nel momento in cui sia il settore pubblico che quello privato sono oberati di debiti, l'aggiustamento determina una spirale debito-deflazione, soprattutto se avviene in un regime di tasso di cambio fisso.