Como es lógico, la evidencia empírica de que los desequilibrios comerciales se pueden resolver solamente a través de modificaciones en los tipos de cambio es poco convincente. En el caso de China, el antecedente más útil probablemente sea el de Japón en el período comprendido entre el fin del régimen de tipo de cambio fijo de Bretton Woods en agosto de 1971 y el colapso de su “economía de burbuja” en 1990.
经验主义的证据认为贸易的不平衡只须通过改变汇率就可以得到解决也毫不奇怪地无法令人信服。在中国的问题上，最有用的先例也许是从1971年8月布列敦固定汇率机制的终结到1990年“泡沫经济”的破灭这段时间里的日本。在那段时间里，日元对美元升值了一倍多，从最初360日元兑1美元的固定汇率暴涨到1989年底的144日元兑1美元。然而，即便日本出口的产品按美元计算变得越来越贵而它的进口产品按日元变得越来越便宜，它的贸易顺差还是从1971年60亿美元一路飙升到1989年的800亿美元。