Ahora bien, cuando se deprime la demanda agregada -como sucede en la periferia de Europa-, el segundo mecanismo opera débilmente, si es que lo hace. Resulta fácil ver por qué: facilitar los despidos de mano de obra o la creación de nuevas empresas tiene escaso efecto en la contratación cuando las firmas ya tienen capacidad en exceso y les cuesta encontrar consumidores.
但是，如果总需求受到抑制——欧洲外围正是如此——第二项机制就会运转不灵。原因很简单：如果企业已经处在产能过剩、难以寻找消费者的状态，放松裁员和开办新企业的限制无助于增加就业。因此我们只能得到第一中效应，失业率也因而增加。