Todo el mercado de hipotecas de alto riesgo es, en gran medida, una innovación que data de una década –el término “subprime” no existía en ningún idioma antes de 1994-, construida en base a cosas como hipotecas de tasa ajustable (opción ARM), nuevos tipos de obligaciones de deuda colateralizada y vehículos de inversión estructurada. Anteriormente, los inversores privados en Estados Unidos simplemente no les prestaban a solicitantes de hipotecas con una historia crediticia insolvente.
从总体上讲，整个次贷市场是最近10年的产物——1994年以前，“次贷”一词在任何一种语言中都难觅踪迹——“次贷”是由选择性可调利率抵押贷款（option-ARM）、创新型抵押债权和结构性投资工具逐渐演化而来的。在次贷产生以前，美国的私人投资者根本不会把款贷给信用记录达不到要求的抵押贷款人。