Ya que las tasas de interés a corto plazo en los Estados Unidos se encuentran cerca de cero, y la tasa de interés interbancaria “natural” en China, que es un país que crece con más rapidez, se encuentra cerca del 4%; por ejemplo, una apreciación esperada del 3%, se traduce en un diferencial “efectivo” en los tipos de interés del 7%. Este es un diferencial atractivo para los especuladores de divisas que piden prestado en dólares y eluden los controles de capital de China para comprar activos en renminbi.
但是，国际呼声掩盖了未受关注但可能麻烦更大的中国货币政策特征：人民币的零星升值（即使是小幅波动）导致“热钱”的投机性流入。在美国短期利率接近于零以及增长更快的中国银行间“自然”利率接近4%的情况下，（比如）3%的与其升值会导致7%的“有效”利差。这令货币投机者垂涎三尺，他们借入美元，绕过中国的资本管制购买人民币资产。