Los veredictos de las agencias de calificación sobre la calidad de los activos también pueden ser erróneos. Con demasiada frecuencia, los calificadores parecen contentarse con seguir –en lugar de encabezar– el sentimiento.
受非理性繁荣（或相反）左右的并不只是债券交易员。评级机构对资产质量的判断同样可能存在缺陷。评级者更喜欢追随而不是引导情绪，这种事情已经见怪不改了。就像寓言中看后视镜而不是眼前的巴士司机一样，太多债券分析员关注历史经济数据，以此作为未来表现的关键决定因素。