En 1994, los aumentos en las tasas a corto plazo provocaron aumentos en las de largo plazo -y caídas en los precios de los bonos a largo plazo-de al menos el doble de lo que los modelos comunes predecían en ese momento. Además, las tasas de interés en las economías periféricas en desarrollo crecieron mucho más que las del núcleo industrial avanzado.
因此，如果央行开始提高利率会怎样？1994年，短期利率的增长引起了长期利率的提高，以及长期债券价格的下降，波动的幅度至少是人们预计的正常水平的两倍。另外，处于经济边缘的发展中国家的利率增幅远远超过了处于经济核心的发达工业国家。