En la segunda etapa, que empezó en la primavera de 2009, la crisis se propagó a las deudas soberanas; en ese momento, los inversores comenzaron a temer que el esfuerzo de sostener a los bancos sería extenuante para las finanzas públicas. Estos temores aumentaron a su vez el nivel de riesgo aparente de los bancos, cuyos destinos quedaron de tal modo unidos a los de sus correspondientes gobiernos.
第二阶段始于2009年春，危机蔓延到主权债务，因为投资者越来越担心支持银行会拖累政府财政。反过来，主权弱势导致银行风险增加，银行和母国政府成了一条绳上的蚂蚱。