La intervención esterilizada normalmente no funciona: si los activos en las economías avanzadas y en los mercados emergentes se mantienen perfectamente conmutables, los ingresos de capital seguirán mientras persistan los diferenciales de tasas de interés. Pero la demanda de activos de mercados emergentes no es ni infinita ni perfectamente conmutable en relación a los activos de las economías avanzadas –aún con determinados diferenciales de tasas de interés- porque estos activos tienen una liquidez y riesgos de crédito muy diferentes.
冲销式干预本来是不会奏效的：假如发达经济体和新兴市场两边的资产是相互可以完全替代的，那么利率差维持多久，资本流入就会维持多久。但是，对新兴市场资产的需求不是无限的，它们同发达经济体资产也并非可以完全替代——即便存在利率差。因为两种资产的流动性和信贷风险不可同日而语。