Es más, teniendo en cuenta que los gobiernos locales y las empresas de propiedad del estado son responsables de la mayoría de las deudas incobrables de China, probablemente sean necesarias -y pronto- condonaciones, financiadas por bonos del gobierno central. Aunque el esquema de "canje de deuda" que acaba de introducir el Ministerio de Finanzas -que permite que los gobiernos locales altamente apalancados intercambien deuda por un billón de yuanes chinos con vencimiento este año por bonos con tasas de interés más bajas- es un paso en la dirección correcta, dista de ser adecuado.
此外，由于地方政府和国有企业占了中国不良债务的大头，因此通过中央政府债券提供资金予以减记也许是必不可少的——并且要快。财政部刚刚推出的“债务置换”机制——允许高负债地方政府将1万亿人民币的今年到期的债务置换为利率更低的债券——方向是正确的，但远远不够。中央政府面临非常有利的财政环境——债务-GDP之比只有20%左右——实施更大规模的债务置换计划正当其时。