Hoy, gran parte de esa deuda representa reclamos dentro del sector estatal -dinero que deben, por ejemplo, las SOE a los bancos estatales-. Pero, a medida que se desarrolle el sector privado, se someta a las SOE a duras limitaciones presupuestarias y se abra la cuenta de capital externo, esta enorme montaña de crédito creará una creciente vulnerabilidad financiera global.
这场转型能否平稳进行对全世界来说都非常重要。到2020年代初期，中国的GDP将达20万亿。如果信贷/GDP比率在那时达到250%，就意味着总贷款和债务证券价值将达到50万亿，比美国2008年是的次级贷规模还大3倍。如今，大多数债务的偿付都在国有部门以内，比如国有企业和国有银行。但随着私人部门不断发展，国企受到严格预算限制，外部资本账户被放开，这一庞大信贷数额将导致全球金融风险不断增大。