En la situación actual, todos los países que han implementado programas de austeridad sin imponer pérdidas a los acreedores privados tienen ahora más deuda que cuando comenzaron. Por ejemplo, según las estimaciones oficiales, la deuda pública española, que solo llegaba al 36 % del PBI cuando comenzó la crisis, casi se ha triplicado –y es posible que el verdadero monto sea mucho mayor.
事实上，除非由紧缩引起的损失得到弥补，否则就无从谈论复苏。任何实施了紧缩计划但又没有强迫私人债权人承担损失的国家，其债务水平都比开始时高。比如，根据官方统计数据，西班牙公债水平在危机肇始时只占GDP的36%左右，目前增加了近两倍，实际数字可能比这大得多。更具说明性是，削减支出最多的国家经历了最大幅度的债券收益率升高和最显著的债务增长。