El desplome de 2007 de la inflacionaria burbuja crediticia causada por la introducción del euro.La dependencia de la máquina de fabricar billetes en la que se han encontrado los países del sur de la zona del euro para substituir la financiación internacional privada, opción hecha posible por una reducción espectacular de los niveles de garantías secundarias para el crédito destinado a la refinanciación que los bancos centrales nacionales de la zona del euro han facilitado a los bancos y.Las compras por el Banco Central Europeo de deuda pública mediante su Programa para Mercados de Valores, encaminado a mantener precisamente el valor de esas garantías secundarias.Los mecanismos de rescate fiscal para sacar de sus apuros a los países gravemente afectados y al BCE.La promesa del BCE de comprar cantidades ilimitadas de deuda pública en el marco del programa de operaciones monetarias de compraventa, destinado a fomentar la entrada de más corrientes de capital privado en la Europa meridional, en vista de que se consideraban insuficientes y políticamente demasiado restrictivas las medidas de rescate fiscal.La limitación de la responsabilidad de los acreedores y los inversores a tan sólo un ocho por ciento del balance total de los bancos en el marco de la nueva unión bancaria, medida encaminada a asegurar más préstamos privados internacionales a bancos en apuros.La séptima fase de la crisis entraña un riesgo moral mayor, debido a una acumulación de deuda. Como los riesgos de la inversión están en gran medida colectivizados por las medidas de rescate adoptadas por el BCE y los gobiernos miembros de la zona del euro, los inversores están aceptando una vez más unos rendimientos escasos y los prestatarios están aprovechando las nuevas oportunidades.
2007年，引入欧元所导致的通胀性信用泡沫破裂。欧元区南部国家依靠印钞机代替私人国际融资，之所以能够如此，是因为欧元区国家中央银行同意银行以低标准抵押品获得再融资信用。欧洲央行通过证券市场计划（Securities Markets Program）购买公债，这样做的目的正是维持这些抵押品的价值。财政救援机制为受困国和欧洲央行输血。欧洲央行通过直接货币交易（OMT）计划框架许下无限量购买公债承诺，以鼓励更多私人资本流向南欧，因为财政救援还不足以解决问题，并且在政治上限制太多。在欧洲新的银行联盟条件下，债权人和投资者负债被限制在银行资产负债表总规模的8%，这样做是为了确保更多的私人国际贷款流向受困银行。危机的第七阶段是道德风险加剧的阶段，起因在于债务的急剧增长。投资风险大体上被欧洲央行和欧元区成员国政府创造的援助措施集体化了，因此投资者再一次接受了低收益率，借款人也在抓住新机会。