Históricamente, algunos países pequeños tuvieron la suerte de que las exportaciones llenaran la brecha en la demanda agregada a medida que el gasto público se contraía, permitiéndoles esto evitar los efectos depresivos de la austeridad. Pero las exportaciones europeas apenas han aumentado desde el año 2008 (a pesar de la disminución de los salarios en algunos países, en particular en Grecia e Italia).
没有哪个国家曾经通过紧缩重塑繁荣。在历史上，少数小国运气不错，可以靠出口填补公共支出收缩后出现的总需求不足，避免紧缩的萧条效应。但欧洲出口自2008年以来几乎无增长（尽管一些国家的工资有所降低，最显著的是希腊和意大利）。全球增长如此萎靡不振，出口不可能在短时间内重塑欧洲和美国的繁荣。