Tras llegar a un máximo del 24% en 1994, la inflación empezó a ceder al año siguiente; pero en poco tiempo el PIB se desaceleró. En un intento de revitalizar el crecimiento en un entorno global complicado y proteger las exportaciones del impacto de la crisis financiera asiática, en noviembre de 1997 el gobierno chino comenzó a flexibilizar su política fiscal y monetaria.
中国上一次经历长期通缩是1998—2002年，物价持续下降的原因是1993年开始的货币和财政紧缩，而缺少倒闭企业退出机制则令情况雪上加霜。通胀在1994年达到顶峰（24%），随后从1995年开始下降。但GDP增长很快开始大幅恶化。为了在困难的全球环境下重振增长、在亚洲金融危机的冲击下支持出口，中国政府从1997年11月开始放松货币和财政政策。