No se están haciendo las transferencias necesarias para que la moneda común sea soportable en las regiones que salen perdiendo y que ya están en recesión cuando el BCE hace más restrictiva la política. Los fundamentos institucionales de una política fiscal estable de largo plazo se están erosionando.
随着时间的推移，单一货币的实施和欧元使用的方式带来了越来越多的不安定因素。整个欧元区的总体政策过于通货紧缩。也没有进行必要的转让，以便使统一的货币能够在ECB执行紧缩政策时遭受损失、并已经陷入衰退的那些地区获得支持。稳定的长期财政政策的制度基础正在被侵蚀。目前，Buiter和Sibert令人信服地提出，ECB赋予市场奖励节约和处罚浪费的权力还远远不够。