Puesto que la intervención persistente en los mercados de divisas redujo la volatilidad, promovió la llegada de más capitales debido a la percepción de un menor riesgo. Al mismo tiempo, las divisas de los países que prefirieron no intervenir se convirtieron en blanco de entradas especulativas de capital a causa de las expectativas de que se apreciarían.
考虑到持续的货币干预会降低货币活跃度，因此就需要在更低风险的假设下引入更大规模的资本流入。与此同时，那些不干预国家的货币成为了投机资金流的目标，因为这些货币存在着升值预期。换句话说，溢出效应不但出现在发达和新兴市场国家之间，也存在于各新兴市场国家之间。