Sólo el 11 por ciento del crecimiento de su PIB en dólares, que superó al de China entre 2003 y 2011, se debió al aumento de la producción real (ajustado para tener en cuenta la inflación). El 89 por ciento restante fue consecuencia de un aumento del 222 por ciento de los precios en dólares en ese período, pues los precios en moneda local aumentaron más rápidamente que los precios en los EE.UU. y la tasa de cambio se apreció.
你或许会把新兴市场的这一卓越表现解释为这些经济体生产的真实物品数量增加。但这大错特错了。以巴西为例。其2003—2011年间的名义GDP增长比中国还要强劲，但只有11%是真实（经通胀调整的）产出增长带来的。其他89%来自同期美元价格222%的增幅，因为本币价格增长快于美国的价格，且汇率也在升值。