Entre 2000 y 2010, no hubo grandes diferencias de productividad entre los países del norte y los del sur de Europa: de hecho, la tasa anual media de crecimiento de la productividad fue mayor en Grecia (1%) que en Alemania (0,7%). Pero en el sur, el costo laboral creció a un ritmo mucho más veloz; esto produjo un aumento del diferencial de costos, que mientras la unión monetaria siga existiendo, no se podrá resolver con una devaluación.
单位劳动成本体现了报酬水平和生产率：生产率的提高能够抵消工资增长的影响。2000—2010年，生产率表现在南欧和北欧国家间并没有显著变化——事实上，平均年生产率增长在希腊比在德国更快（1%对0.7%）。但南欧劳动成本增速要快得多，这导致了成本增长速度差异，且这一差异不能被贬值修正，因为它们同处一个货币联盟。