La crisis financiera obligó a los estados soberanos a sustituir el crédito que había colapsado con crédito propio, y en Europa cada estado debió ocuparse por su cuenta, poniendo en tela de juicio la calidad crediticia de los bonos gubernamentales europeos. Las primas de riesgo crecieron, y la zona del euro se dividió en países deudores y acreedores.
金融危机迫使主权国家用其自身信用来取代破产信用，欧洲也不例外，每个国家必须各扫门前雪，这就使人们对欧洲政府债券的可信度产生了怀疑。风险溢价扩大了，欧元区被分解为债权国和债务国。德国的角色出现了180度大转弯：从欧洲一体化的主要推动者变成了“转移联盟”的主要反对者。