Al mismo tiempo, existe un doble problema de representación, ya que los principales accionistas –los accionistas individuales- no controlan de manera directa a las juntas y a los CEOs. Estos accionistas están representados por inversores institucionales (fondos de pensión, etc.) cuyos intereses, agendas y relaciones amistosas muchas veces los alinean más estrechamente con los CEOs y gerentes de las firmas.
也就是说，两种代理人渎职叠加在一块儿了，终端股东——个人股东对董事会和CEO都无法直接控制。而原本应该代表这些股东利益的机构投资者（退休基金等等），却由于利益、共事和熟稔，常常跟金融公司的CEO和管理层走得很近。所以说，金融危机一再爆发，也是企业治理系统失灵的结果。