Sin embargo, al BCE le va a costar más demostrar los efectos de riqueza, en gran medida porque la posesión de acciones por las personas (ya sea directa o mediante sus cuentas de pensiones) es muy inferior en Europa a la de los EE.UU. o del Japón. En el caso de Europa, parece más probable que se transmita la política monetaria mediante los bancos, además de por el cauce de la divisa, pues un euro más débil –se ha despreciado un 15 por ciento, más o menos, frente al dólar en el último año– impulsa las exportaciones.
但是，欧洲央行要形成财富效应更加困难，这主要是因为欧洲个人持有股票（不管是直接持有还是通过养老金账户持有）规模远小于美国和日本。对欧洲来说，货币政策更可能通过银行传递，而随着欧元贬值提振出口——欧元兑美元汇率去年下跌了15%——则货币也是一个传递渠道。