No puede decirse lo mismo de Europa, donde las elecciones generales de Alemania en septiembre son vistas como un barómetro clave de la continuidad del compromiso con el euro. El programa del Banco Central Europeo de “transacciones monetarias directas” – llamado así a pesar de ser transacciones condicionadas, limitadas a la deuda pública a corto plazo, y hasta el momento no utilizadas – parece haber estabilizado los mercados de deuda soberana de la eurozona, empero en un entorno de crecimiento bajo o de crecimiento cero.
但欧洲并非如此，9月的德国大选被视为维持欧元承诺的关键晴雨表。欧洲央行的“直接货币交易”（OMT）计划——尽管是有条件、以短期政府债务为限度，但到目前为止从未使用过——似乎已经稳定了欧元区主权债务市场，尽管增长环境仍十分恶劣（低增长甚至零增长）。但OMT计划依赖德国的支持。问题是在南欧增长和就业挑战下（以及决策者和公众显然不能理解没有短期解决方案）德国的支持会延续多久。