El debate continuó con el artículo publicado por Paul Krugman en 1998, “Ha vuelto: la crisis japonesa y el regreso de la trampa de liquidez” y su libro “El retorno de la economía de la depresión”, editado al año siguiente. Krugman planteó que los bancos centrales ya habían logrado fijar las expectativas inflacionarias en niveles bajos, pero sin haber podido reactivar una economía que, en Europa y Estados Unidos, había vuelto al patrón de “economía de la depresión” anterior a la Segunda Guerra Mundial.
接着加入争论的是保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）1998年的论文《归来兮：日本的崩溃和流动性陷阱的回归》（It’s Baaack: Japan’s Slump and the Return of the Liquidity Trap）和第二年出版的著作《萧条经济学的回归》（The Return of Depression Economics）。克鲁格曼认为，央行已经成功地将通胀预期锚定在低水平，但没能让经济回归正轨。欧洲和美国的经济，克鲁格曼指出，已经告别了辉煌，回到了二战前的“萧条经济学”模式，其主要特征是总需求不足、通缩风险、金融危机和流动性陷阱。