A diferencia de los valores de renta variable, los títulos de deuda son obligaciones nominales cuyo valor no varía con la tasa de inflación. La deflación lleva a una contracción de los ingresos, con lo que el peso de la deuda como porcentaje de estos aumenta, y puede llegar un punto en que los deudores ya no puedan afrontarlo; esto acrecienta el riesgo de que se produzcan crisis de deuda pública y privada.
最后但也同样重要的问题就是通货紧缩增加了过去的债务负担。不像股票，债券是一个票面面值的索取权，其价值并不取决于通货膨胀率的变化。通货紧缩导致政府收入负增长，而债务相对于收入的增加量可能变得让借款人难以承受——从而增加主权违约风险和私人债务危机。