De hecho, mi investigación con Xuehui Han, del Banco Asiático de Desarrollo ha mostrado que, cuando los EE.UU. suben o bajan los tipos de interés, la mayoría de los países en desarrollo suelen seguir su ejemplo, aun cuando tengan un tipo de cambio flexible. La razón fundamental es la de que desean evitar las grandes oscilaciones en el valor de su divisa.
事实上，笔者与亚洲开发银行的韩雪辉研究表明，当美国提高或降低利率时，大多数使用弹性汇率的发展中国家往往也会跟风。关键原因是他们要避免本国币值出现大的波动。升值会损害竞争力，而贬值会增加外币债务的偿还成本，削弱市场信心，并导致更高的通货膨胀。