En primer lugar, la caída del nivel de precios aumentaría el valor real de las deudas de los hogares y las empresas, empobreciéndolos y reduciendo su propensión al gasto. En segundo lugar, la inflación negativa significa que las tasas de interés reales aumentan porque los bancos centrales no pueden hacer bajar las tasas de interés nominales más allá de cero.
央行对它们担心低通胀的解释是消极需求冲击可能让经济陷入长期通缩，即总体物价逐年下降。这将给总需求和就业带来两大不利影响。首先，下降的价格水平增加了家庭和企业所欠债务的真实价值，导致它们更穷，也减弱它们的支出意愿。其次，负通胀意味着真实利率升高，因为央行无法将名义利率降至零以下。更高的真实利率反过来抑制企业投资和住宅建设。