Allá por 1986, Hyman Minsky advirtió sobre los peligros para la estabilidad financiera en el largo plazo que se pueden generar cuando prestatarios de tipo «Ponzi» –quienes solo pueden repagar su deuda con nueva deuda– se convierten en el principal pilar de la economía. Un entorno con tasas de interés nulas es, por supuesto, ideal para ellos, ya que no hay referencias sobre su solvencia: los prestatarios sencillamente pueden refinanciar sus deudas.
早在1986年，美国经济学家海曼·明斯基（Hyman Minsky）就警告说如果“庞氏骗局式”的借款人——那些用新债偿旧债者——成为经济主要支柱的话就会对金融稳定造成长期危害。零利率的环境当然非常适合这类借款人，因为没有什么可以证明偿债能力的指示物；借款人只需不断滚动他们的债务即可。但受害的是那些资产状况较好的人；一方面降低了他们的消费能力，另一方面又刺激他们去储蓄更多的钱。