La tercera lección que el FMI no pudo aplicar en Grecia es que la austeridad suele derivar en un círculo vicioso, en tanto los recortes del gasto hacen que la economía se contraiga mucho más de lo que se habría contraído de no haber existido. Como el FMI presta dinero en el corto plazo, existía un incentivo para ignorar los efectos de la austeridad a fin de alcanzar proyecciones de crecimiento que implicasen una capacidad de pago.
IMF没能用在希腊身上的第三个教训是紧缩常常导致恶性衰退，因为削减支出导致经济较之不削减支出的情况大幅收缩。IMF的贷款都是短期的，因此有激励忽视紧缩的影响，从而实现增长预测，而实现增长预测意味着有偿付能力。与此同时，其他欧元区成员国为了论证减少融资的正确性，也心安理得地忽视紧缩的灾难性后果。