Tras una brillante educación secundaria, Phelps ingresó al Amherst College en Massachusetts, sin tener una idea específica de qué disciplina adoptar o qué carrera seguir. Le apasionaba la filosofía, pero ante la insistencia de su padre tomó cursos de economía.
在接受过良好的中等教育后，菲尔普斯进入了马萨诸塞州的阿姆赫斯特学院，当时他对于应该学哪一门学科或者今后从事何种事业并没有一个明确的观念。他对哲学很热衷，但是在父亲的坚持下，他参加了经济学的课程。