Sin embargo, en un sistema con muchas garantías del gobierno (a menudo implícitas), no siempre las mejores empresas son las que están dispuestas a pagar más por sus créditos ni tienen la capacidad de hacerlo. La liberalización de estas tasas no haría más que hacer que aquellas que cuentan con garantías estatales superen en sus ofertas a empresas más pequeñas y eficientes, generando una peor distribución del capital.
中国所计划的金融部门改革的关键点——利率自由化或许无法解决这一问题。理论上，贷款利率提高应该有助于减少过度投资。但是，在存在各种（通常是隐性的）政府担保的制度下，愿意和能够以更大代价举债的未必是效率最高的企业。贷款利率自由化可能只会导致有政府担保的企业凌驾于规模更小、效率更高的企业之上，导致更严重的资本错配。这意味着金融自由化可能是危险的，除非国有企业也受到预算硬约束。