Para las agencias calificadoras, este intercambio de deuda sería un “evento crediticio”, pero solamente durante un lapso muy breve, del orden de unas pocas semanas. Considérese el caso de Uruguay, cuya calificación se degradó a “impago selectivo” durante las dos semanas que demoró la refinanciación, para volver a subir (aunque sin llegar al nivel de apto para inversión) cuando el éxito de la medida volvió más sostenible la deuda pública del país.
评级机构可能会把这种债务互换视作“信贷事件”，但只会持续很短时间，不过几周而已。想一想乌拉圭当年搞互换时，曾有两周被降级为“选择性违约”，后来又升级了（虽然未达投资级），恰恰是互换的成功，令其公债变得可持续了。希腊临时降级两三周，欧洲央行和其他的债权银行不会受不了。