En vez de la convergencia indicada por el Tratado de Maastricht, la disminución radical de los diferenciales en las tasas de interés generó divergencias en el desempeño económico. Países como España, Grecia e Irlanda desarrollaron burbujas inmobiliarias, crecieron más rápidamente, y desarrollaron déficits comerciales con el resto de la zona del euro, mientras que Alemania –que debía cargar con los costos de la reunificación– bajó sus costos laborales, aumentó su competitividad y desarrollo un superávit comercial crónico.
与马斯特里赫特所预示的趋同相反，利差的显著下降拉大了欧元区内的经济表现差异了西班牙、希腊和爱尔兰等国家出现了房地产泡沫，经济增长更快，产生了对其他欧元区国家的贸易赤字。与此同时，德国尽管承受了重新统一的代价，但由于劳动力成本下降，竞争力获得了提高，产生了长期的贸易盈余。