En tiempos de contracción fiscal, la primera víctima del recorte es la inversión pública productiva, porque los gobiernos prefieren proteger el gasto (a menudo ineficiente) en empleos públicos y transferencias al sector privado. Esto explica la lentitud de la recuperación global, en la mayoría de las economías avanzadas (salvo en parte Estados Unidos y el Reino Unido) y ahora también en los principales países emergentes (donde el crecimiento se desaceleró abruptamente los últimos dos años).
不幸的是，紧缩的政治经济学导致了次优结果。在财政动荡中，第一批支出削减就来自生产性公共投资，因为政府偏好保护当前——通常效率低下——的公共部门就业和向私人部门的转移支付支出。结果，全球复苏在大部分发达经济体毫无起色（美国和英国勉强算得上例外），目前在新兴国家也是如此，它们的增长在过去两年中显著放缓。