El dilema actual de la Fed tiene sus raíces en un cambio en el arte y la práctica de la banca central radical. Las políticas monetarias convencionales, diseñadas para satisfacer el mandato dual de la Fed de la estabilidad de precios y el pleno empleo, están mal equipadas para hacer frente a los riesgos sistémicos de burbujas de activos y de crédito, por no hablar de recesiones de balance, que son situaciones que sobrevienen después de que esas burbujas estallan.
美联储目前的窘境的根源在于央行业务艺术和实践上的剧烈变化。为了满足美联储的两大职责&mdash;&mdash;稳定物价和充分就业而制定的常规货币政策无法处置资产和信用泡沫的系统性风险，更不用说这些泡沫破裂后持续的资产负债表衰退了。近几年来，这一点变得相当明显，面对2008&mdash;2009年全球金融危机的各央行纷纷转向非常规政策&mdash;&mdash;特别是通过量化宽松（QE）进行的大规模流动性注入。