Si la deuda pública está en manos de inversores locales, puede pagarse con impuestos sobre el PBI. Pero la deuda en manos de extranjeros solo puede pagarse con la venta al extranjero de bienes y servicios –esto es, exportaciones.
外部因素很关键。如果公债债权人是本国投资者，那么可以用征自GDP的税收来付息。但如果债务债权人是外国人，那么只能用出口商品和服务——即出口来付息。因此，对存在大量经常项目赤字、因此现在背负着巨额外债的国家来说，关键变量并不是债务/GDP比率，而是外债/GDP比率（以及出口增长前景）。