Para que una apreciación discreta del tipo de cambio sea sostenida, debe reflejar políticas monetarias esperadas: una política monetaria restrictiva y deflación en el país en el que se aprecie la divisa y una política monetaria expansiva con inflación en aquel en el que se deprecie, pero el aumento de la masa monetaria nacional en el inmaduro mercado de capitales de China, basado en los bancos, es elevado e imprevisible, mientras que muchos tipos de interés permanecen fijos oficialmente. Así, el Banco Popular de China (BPCh) no puede basarse en el crecimiento de la masa monetaria nacional ni en los tipos de interés para indicar si la política monetaria es demasiado restrictiva o demasiado expansiva.
如果一种非连续性的汇率升值要成为连续性的，它就必须反映预期的货币政策：升值国的银根和通货紧缩，与贬值国的银根放松与通货膨胀。但是在中国以银行为基础、尚不成熟的资本市场上，本国货币量高速增长而又不可预测，而同时许多利率还是由官方固定的。因此，中国人民银行不能依靠其观察到的国内货币增长量和利率来指示货币政策的松紧程度。