Una es la deflación que reduce los precios y los salarios entre el 20 y el 30 por ciento, pero la deflación está relacionada con la recesión persistente (véase de nuevo el caso de la Argentina) y la sociedad y el sistema político de un país no pueden aceptar años de recesión y austeridad fiscal para lograr una depreciación real. Mucho antes habría una suspensión de pagos y la salida del euro.
要恢复经济的增长势头，就得让本币在实际上贬值。那只有在3种情形下会发生。第一，发生通货紧缩，令价格和工资水平下跌20%~30%。但通缩往往伴随着长期衰退（看看阿根廷），要达到本币实际贬值的效果，得承受多年的经济衰退和苛刻财政，世界上没有一个国家的社会和政治体系能够接受。在这达到预期效果之前，这些国家早就国债违约并且退出欧元区了。