En el decenio de 1920, se reconstruyó la economía mundial en torno a un régimen de tipos de cambio fijos en el que muchos países no conservaban sus reservas en oro (como era habitual antes de la primera guerra mundial), sino en divisas, en particular en libras esterlinas británicas. Durante el decenio de 1920, algunos de los poseedores oficiales de libras empezaron a ponerse nerviosos ante los flojos resultados del comercio exterior de Gran Bretańa, lo que indicaba que, como el dólar en la actualidad, la divisa estaba excesivamente valorada y decaería inevitablemente.
在上世纪20年代，世界经济围绕着固定汇率机制重建。在这一机制下，很多国家不以黄金的形式持有储备（这是第一次世界大战以前的惯例），而是以外汇的形式，特别以英镑为主。在20年代期间，一些英镑的官方持有人对于英国对外贸易方面差强人意的表现颇为担心。正如现今的美元一样，这意味着该货币的价值被高估了因此贬值不可避免。