La conversión de todos los bonos nacionales de la eurozona en obligaciones reconocidas conjuntamente por todos los gobiernos de la zona del euro es una réplica de la solución a la ruptura del MEC, que consistió en abandonar las monedas nacionales en favor del euro. Esto implicaría para Alemania la pérdida de control sobre la calidad de su crédito, de igual forma que el reemplazo del Bundesbank por el BCE implicó perder control sobre la calidad de su moneda (aunque se le otorgó un papel fundamental en el diseño del BCE).
这就解释了为何发行“欧元债券”的讨论会愈演愈烈。将所有欧元区国家发行的债券转化成一种所有欧元区政府都认可的债券，这如同当年防止汇率机制崩溃方案的翻版。但德国政府所付出的代价就是无法掌握本国的信用，正如当年废德国央行立欧洲央行导致德国无法控制其货币的成色一样——虽然作为补偿，德国在建立欧洲央行的过程中被赋予了更重要的角色。