Cuando un país resigna su soberanía monetaria, sus bancos en realidad se endeudan en moneda extranjera y resultan excepcionalmente vulnerables a los shocks de liquidez, como el que disparó la agitación en el sistema bancario europeo en 2010-2011. El gobierno, incapaz de imprimir moneda para rescatar a los bancos o aumentar la competitividad de las exportaciones a través de la devaluación de su moneda, solo puede elegir entre dos opciones: cesación de pagos o deflación (austeridad).
为什么会这样？原因很简单。当一国放弃其货币主权时，其银行实际上用外币借款，这让它们极易受到流动性冲击，比如2010—2011年引起欧洲银行系统大动荡的那种。政府无法印钱援助银行或通过货币贬值增加出口竞争力，于是只有两个选择：违约或通缩（紧缩）。