De la misma manera, el paso de un modelo de préstamo de “originar y retener” a uno de “originar y distribuir” basado en la securitización condujo a una transferencia masiva del riesgo. Ningún participante salvo el último en la cadena de securitización estaba expuesto al riesgo crediticio final; el resto simplemente cobraba honorarios y comisiones elevados.
另一个结果是，放贷模式由原来的“发起—持有”转向以证券化为手段的“发起—出售”，导致大规模风险转嫁。最终承担信贷风险的人成了证券化链条上接最后一棒的买家，他们的上家却赚取了大把的佣金。