Y, cuando la economía tiene tipos de cambio flexibles, si el gasto gubernamental aumenta las tasas de interés, la moneda se apreciará y eso conducirá a una caída de la inversión y las exportaciones netas. Finalmente, los efectos de un gasto gubernamental adicional pueden verse contrarrestados si la gente espera aumentos de las tasas impositivas una vez que el Banco Central abandone su cota inferior cero sobre las tasas de interés (lo que llevaría a la gente a reducir su gasto actual).
这些环境包括哪些？第一，高债务/GDP比率，同时利率较高妨碍增长时。类似地，在扩张期，增加政府支出更有可能挤出私人支出。转移支付和非军事采购支出——这类支出不易削减，或从海外获取成本更低（比如美国2009年财政刺激中的太阳能面板和风力涡轮机）——也容易产生较小的乘数。此外，当经济的汇率变动灵活时，如果政府支出推高了利率，货币将会走强，导致投资和净出口下降。最后，增加政府支出的效果可能因人们预期一旦央行退出零利率下限就将出现增税（导致他们削减当下支出）而被抵消。