A fines de 2003 la Reserva Federal redujo por primera vez la tasa de interés al 1% (lo que produjo la burbuja inmobiliaria estadounidense) y desde entonces, las reservas de dólares en los mercados emergentes se sextuplicaron, hasta alcanzar los 7 billones de dólares en 2011. La resultante expansión de la base monetaria de los países emergentes les ocasionó tasas de inflación mucho más altas que en Estados Unidos, además de burbujas internacionales de precios de los commodities, especialmente el petróleo y los alimentos básicos.
事实上，自2003年末美联储首次将利率削减至1%从而引发美国房地产泡沫以来，新兴市场的美元储备增加了六倍，2011年达到了7万亿美元。由此带来的新兴市场基础货币的增加导致这些国家通胀远高于美国，也导致了全球商品价格泡沫，特别是石油和粮食。