Sin embargo, según algunos observadores contemporáneos, la “demanda acumulada” fue sólo una parte de aquella historia. Durante la breve, pero profunda, depresión de 1949, la comentarista financiera Silvia Porter reflexionó sobre las actitudes que condujeron al desplome de 1929: “No vimos nada negativo –de hecho, lo consideramos todo positivo– en el desenfrenado auge especulativo y la inflación crediticia que... acabó en la orgía bolsística de 1929, que ahora parece increíble”.
对当时的一些观察者来看，“被压抑的需求”只是经济复苏的原因之一。1949年出现了短暂的经济萧条，在回顾1929年大萧条时期人们的表现时，当时的金融评论家塞尔威·波特说道：“那时候投机盛行，信贷膨胀，我们当时觉得一切都很正常，大家都沉浸在一时的狂欢盛宴之中，没有人意识到危险的到来。”