La justificación burda, rara vez discutida en forma directa por gente de buenos modales, era que los países de Europa meridional gastaban demasiado e imponían una carga tributaria muy baja, por lo que se endeudaban en exceso. Mientras pudieran financiar sus déficits emitiendo moneda y devaluándola de vez en cuando, no dejarían de ser imprudentes.
从俗案角度讲——很少以礼貌的方式争论——问题在于南欧国家支出太多、征税太少，因此借贷过度。只要它们能够随时印制本币和贬值为债务融资，它们就会继续维持自由支出模式。只有欧元和法兰克福货币政策当局能够在纪律上约束它们。