Después de todo, los prestatarios empresariales, por ejemplo, no se prestan a la tasa de rendimiento “sin riesgo” que se paga por los bonos del Tesoro de EE.UU., y la evidencia muestra que la expansión monetaria puede empujar hacia abajo la tasa de interés de la deuda pública, pero que casi no tienen efecto sobre nuevos préstamos bancarios para empresas o hogares. De hecho, la causalidad se da a la inversa: las tasas de interés del gobierno en el Reino Unido y en otros lugares son tan bajas debido a que las tasas de interés para los préstamos al sector privado son tan altas.
最后，政府借债的低成本并不会自动拉低私人部门的资本成本。毕竟，公司借款人不可能以像美国国债那样的“无风险”收益率借钱，有证据表明，货币扩张可以拉低政府债务的利率，但很难影响银行向公司和家庭发放的新贷款的利率。事实上，这里的因果关系正好相反：英国和其他地区的政府利率之所以如此之低，是因为私人部门贷款利率太高了。