El primer error fue la demora del BCE en endurecer la política monetaria, mucho después de que se había hecho evidente que las tasas de interés se habían mantenido demasiado bajas (al 2%) durante mucho tiempo (desde junio de 2003 hasta diciembre de 2005). Los halcones del BCE, que entendían los peligros que plantean las tasas de interés anormalmente bajas a un banco central cuyo objetivo principal es la estabilidad de los precios, estaban ansiosos por comenzar a aumentar las tasas de interés antes.
过去的政策失误导致了欧洲央行现在的困境。