La gradual pero sostenida apreciación del yuan respecto del dólar estadounidense es el principal impulso para el shock de costos, pero el shock de demanda posterior a la crisis financiera mundial de 2008 agravó la situación. Es probable que la PTF haya disminuido sustancialmente con la desaceleración de la economía china en respuesta a estos shocks.
外部冲击还解释了中国GDP在2007年之后的减速。人民币逐渐而持续的对美元升值是成本冲击的主要推动力，但随2008年金融危机到来的需求冲击加重了困局。有可能中国经济因为这些冲击而出现的减速导致了TFP大幅下降。