Ya habían perdido parte de los mercados para sus exportaciones ante China y otras economías asiáticas de bajo valor añadido y que requieren mucha mano de obra. Luego, una década de crecimiento nominal de los salarios que superó en ritmo el aumento de la productividad condujo a un alza de los costes de la mano de obra, la apreciación del tipo de cambio y grandes déficits de cuenta corriente.
对于欧元区里那些所谓“地中海俱乐部”的成员 —— 意大利、西班牙、希腊和葡萄牙而言，公债问题已经上升为事关国际竞争力的问题。这些国家的部分出口市场份额已经输给了中国和其他低附加值、劳动密集型亚洲经济体。如果名义工资增长快于生产力增长的势头持续个十年，就会导致这些国家的单位劳动成本上升、实际汇率升值，进而导致经常项目大额赤字。