Sin embargo, la inflación que lo acompaña producirá una erosión más profunda y grave de la riqueza real invertida en bonos nominales. Como escribiera Edgar L. Smith en The Atlantic Monthly en 1924, cuando los riesgos principales son macroeconómicos, los bonos no son más seguros que las carteras diversificadas de acciones; de hecho, son más riesgosos todavía.
诚然，收益急剧崩溃、一蹶不振会侵蚀投资于股票中的财富。但随之而来的通胀会造成对投资于名义债券中的真实财富的更剧烈、更大程度的侵蚀。正如Edgar L. Smith在1924年的《大西洋月刊》中所写的，当首要的风险存在于宏观经济层面，债券比并不比多元化的股票组合更安全—事实上，它们更具风险。