Una es la deflación que reduce los precios y los salarios entre el 20 y el 30 por ciento, pero la deflación está relacionada con la recesión persistente (véase de nuevo el caso de la Argentina) y la sociedad y el sistema político de un país no pueden aceptar años de recesión y austeridad fiscal para lograr una depreciación real. Mucho antes habría una suspensión de pagos y la salida del euro.
Mais toute déflation est liée à une récession permanente (cf. l’Argentine), et aucun pays (quel que soit son régime politique et sa population) ne peut accepter de vivre des années de récession et une austérité fiscale dans le but de parvenir à une dépréciation réelle, qui serait de toute façon précédée de défauts de paiement et d’une sortie de la zone euro.