El antiguo híbrido –en el que los países avanzados funcionaban con tipos de cambio flotantes y cuentas de capital de la balanza de pagos abiertas, mientras que los países en desarrollo gestionaban el tipo de cambio mediante controles de capitales y acumulación de reservas como parte de sus estrategias de crecimiento– funcionó mientras los efectos sistémicos de los mercados en ascenso fueron relativamente pequeños.
Le vieux système hybride – par lequel les pays avancés opéraient avec des taux de change flottants et des comptes de capitaux ouverts tandis que les pays en développement géraient le taux de change par le biais du contrôle des capitaux et l’accumulation de réserves comme outils stratégiques de croissance – a fonctionné tant que les effets systémiques des marchés émergents étaient relativement minimes.