Que no se pudiera imponer disciplina de mercado a través de la cláusula de no rescate era predecible: en una crisis sistémica, la preocupación inmediata por preservar la estabilidad de los mercados casi siempre supera al deseo de impedir el peligro moral que surge cuando se salva a deudores imprudentes.
Discipliner le marché via la clause de non-refinancement est une entreprise promise à l’échec: en cas de choc systémique, on cherche avant tout à préserver la stabilité des marchés, et ce premier réflexe inhibe presque toujours la volonté de limiter l’aléa moral qui résulte des grâces faites à l’emprunteur imprudent de ses dettes.