Se esperaba que la integración plena de los mercados financieros y de bienes revelara esas deficiencias y desviara los flujos de inversión de los países que se retrasaban hacia los más eficientes. Sin embargo, mientras que los esfuerzos encaminados a las reformas se intensificaron a lo largo de Europa a finales de los noventa tanto dentro como fuera de la zona del euro, hay pocas evidencias de que los de "dentro" adoptaran reformas más amplias y significativas del lado de la demanda que los de "fuera".
Les pays qui ont adopté l'euro avaient des institutions du marché du travail médiocres, des systèmes de retraite gonflés, des impôts élevés sur les revenus et des secteurs tertiaires inefficaces à la fin des années 1990, et cette situation est restée inchangée.