Consideren primero la afirmación de que, al ser el dólar una moneda de reserva, está protegido porque los gobiernos en todo el mundo necesitan mantener dólares para sus reservas en divisas. El problema es que las tenencias extranjeras de valores en dólares ya no son principalmente «reservas de divisas» en el sentido tradicional.
Penchons-nous sur le premier point : un dollar qui serait protégé par son statut de monnaie de réserve parce que les gouvernements partout dans le monde ont besoin de détenir des dollars en réserves de change : le problème est que les avoirs en titres en dollars ne constituent plus principalement « des réserves de change » au sens traditionnel du terme.