On the contrary, the real question is why the increase in stock prices has not outpaced growth in corporate earnings. After all, in the 1990’s, the US stock-market surge (as in many countries) was fueled by record-high price/earnings ratios.
恰恰相反，真正的问题是股价的增长为什么没能超过企业收入的增幅。归根结底，20世纪90年代，美国的股价飙升（与很多国家的情况类似）是由创纪录的市盈率所推动的。1998年，美股市盈率为24倍，而该指标的历史平均值只有约15倍。与此形成鲜明的对照，巴西股价的急剧飙升开始于完全不同的点位――1998年的市盈率最低只有6倍。