They would be wary of firms like MF Global with massive short-term liabilities and only a thin equity buffer to absorb losses. They would charge more, curtail some short-term lending, or both, and they would insist that firms like MF Global maintain a larger equity cushion.
回购协议债权人不适用这些规定，这使得他们拥有比破产公司其他债权人更优先的地位。如此规定的初衷是，允许回购协议债权人快速结账有利于减少挤兑、传染和信用冻结。但实际效果似乎正好相反：如果监管规则适用，那么回购协议贷款人就会更加谨慎。他们会担心曼氏金融等公司巨大的短期债务规模和极少的吸收损失的资本缓冲。他们会要求更高的利息，或削减部分短期贷款，或双管齐下，还会要求像曼氏金融这样的公司保证较大的资本缓冲。如果他们要求更高的利息，那么其他资本来源——长期债务和权益融资——就会变得更有吸引力。