The PBC should target the renminbi’s rate of real appreciation, rather than the inflation rate under a stable renminbi. And then the government needs to focus more attention on structural adjustment – the only effective cure for China’s $3.2 trillion headache.
只要中国的生活水平在赶超美国，那么人民币的实际升值就是无可避免之事。事实上，中国政府无法既保持低通胀，又维持人民币币值稳定。人民银行应该把目标定在人民币的实际升值速度上，而不是币值稳定前提下的通货膨胀率上。在此基础上，中国政府还需要更加关注结构调整，这才是医治中国3.2万亿美元麻烦的唯一有效的药方。