The ultimate solution was to finance spending not with the inflation tax, but with debt: first public debt, and then, as governments cut their deficits, private-sector debt. In 2008, these elevated debt levels – in banks, businesses, households, and governments – sparked the financial crisis.
为了履行义务，政府需要增长。因此，20世纪70年代以来，它们开始用支出刺激经济。但是，拜供给端问题所赐，这一支出最后转变为上升的通胀。价格稳定需要重新建立，但支出也需要维持。最终的解决办法是靠债务而不是通货膨胀税来为支出融资：先是公共债务，后来随着政府削减赤字，又用上了私人部门债务。2008年，畸高的债务水平&mdash;&mdash;银行、企业、家庭和政府债务&mdash;&mdash;引发了金融危机。