With tax revenues collapsing due to falling home prices and incomes, dozens of US municipalities could well go into receivership, as New York City did in the 1970’s. US municipal bonds are already trading at huge risk premia, and the first big government default hasn’t even hit yet.
下一年度美国企业的欠贷比率几乎可以肯定会大幅攀升，尽管许多公司在衰退刚刚开始的时候资产负债表的情况还算乐观。州和市一级所面临的财政状况则更为严峻。随着住房价格和居民收入下降所导致的税收崩溃，美国有几十个自治市全部处在破产管理的边缘，这种状况与20世纪70年代的纽约非常类似。美国的市政债券已经在以巨额的风险溢价进行交易，而第一次大规模的政府拖欠根本就还没有发生。