The same cannot be said of Europe, where Germany’s general election in September is viewed as a key barometer of continuing commitment to the euro. The European Central Bank’s “outright monetary transactions” program – though conditional, limited to short-term government debt, and so far unused – appears to have stabilized eurozone sovereign-debt markets, albeit in a low- or zero-growth environment.
但欧洲并非如此，9月的德国大选被视为维持欧元承诺的关键晴雨表。欧洲央行的“直接货币交易”（OMT）计划——尽管是有条件、以短期政府债务为限度，但到目前为止从未使用过——似乎已经稳定了欧元区主权债务市场，尽管增长环境仍十分恶劣（低增长甚至零增长）。但OMT计划依赖德国的支持。问题是在南欧增长和就业挑战下（以及决策者和公众显然不能理解没有短期解决方案）德国的支持会延续多久。