In an era of paper money, however, the link to a physical stock of some precious metal – or, indeed, some other commodity – does not exist, and there should be no reason why a central bank cannot aim at an overall inflation rate. In fact, almost all modern central banks, including the European Central Bank, do precisely that.
因此，在大型新金矿被发现的时期——比如1849年加州淘金热以及19世纪90年南非、阿拉斯加和澳大利亚金矿代因采矿技术进步而得到开发——古典金本位就会出现一定的通胀倾向。但是，在纸币时代，币值与某种贵金属（事实上，可以是任何一种商品）的实体存量之间的联系已不复存在，因此，没有任何理由要求央行放弃总体通胀率目标。事实上，几乎所有的现代中央银行，包括欧洲央行在内，均以此目标为己任。