In China’s last protracted bout of deflation, from 1998 to 2002, persistent declines in prices were the result of monetary and fiscal tightening that began in 1993, compounded by the lack of exit mechanisms for failed enterprises. After peaking at 24% in 1994, inflation began to decline in 1995.
中国上一次经历长期通缩是1998—2002年，物价持续下降的原因是1993年开始的货币和财政紧缩，而缺少倒闭企业退出机制则令情况雪上加霜。通胀在1994年达到顶峰（24%），随后从1995年开始下降。但GDP增长很快开始大幅恶化。为了在困难的全球环境下重振增长、在亚洲金融危机的冲击下支持出口，中国政府从1997年11月开始放松货币和财政政策。