But the turbulence of the interwar period convinced many – most famously John Maynard Keynes – that an open capital account is incompatible with macroeconomic stability.&#160; The new consensus was reflected in the Bretton Woods agreement of 1944, which enshrined capital controls in the IMF’s Articles of Agreement.
在1914年之前的古典金本位下，自有资本流动是神圣不可侵犯的。但两次大战间的动荡让很多人（其中最著名的便是凯恩斯）相信，开放资本账户与宏观经济稳定是不相容的。这一新的一致观点反映在1944年布雷顿森林协议中，将资本管制写入了IMF章程。正如凯恩斯在当时所指出的，“从前的异端，现在被视为正统了。”