The sixteenth-century Habsburgs borrowed – at very high interest rates – from Florentine, Genovese, and Augsburg merchants. Ancien régime France developed a similar pattern, borrowing in Amsterdam or Geneva in order to fight wars against Spain in the sixteenth and seventeen centuries, and against Britain in the eighteenth.
在是否按时、迅速还债的问题上，这个变量影响巨大。近代早期法国和西班牙经常上演的壮观的破产闹剧，大多数跟欠外债有关。16世纪的哈布斯堡王朝以极高利息向佛罗伦萨、日内瓦和奥格斯堡的商人借债。“旧制度”统治下的法国也发展出相似的行为模式，总是向阿姆斯特丹和日内瓦借钱，用来打仗，16、17世纪跟西班牙人打，到了18世纪跟英国人打。