Together with the surpluses of Austria, the Netherlands, and most non-eurozone northern countries – namely, Switzerland, Sweden, Denmark, and Norway – northern Europe has run a current-account surplus of $511 billion over the last 12 months. That is larger than the Chinese surplus has ever been – and scary because it subtracts net demand from the rest of Europe and the world economy.
所有这一切都发生在南欧，大部分北欧国家都存在经常项目盈余。德国的盈余高达2160亿美元，已经超过了中国，以绝对值衡量，为世界之最。在加上奥地利、荷兰和未加入欧元区的北欧国家——瑞士、瑞典、丹麦和挪威，北欧国家去年经常项目盈余总量为5110亿美元。这一数字比中国任何一年的盈余都要大，也更可怕，因为这是牺牲欧洲其他国家和世界经济的净需求得来的。