All historical episodes of excessive investment – including East Asia in the 1990’s – have ended with a financial crisis and/or a long period of slow growth. To avoid this fate, China needs to save less, reduce fixed investment, cut net exports as a share of GDP, and boost the share of consumption.
中国大概会在2013年后遭遇一场硬着陆。事实上所有与过度投资有关的历史场景——包括在1990年代的东亚地区所发生的一切——都会以一场金融危机和/或长期的低增长来谢幕。如果要避免这一命运的话，中国需要降低储蓄率，减少固定资产投资，削减净出口占GDP的比例，并刺激消费所占的比重。