Just consider what must be overcome: economic divergence and deepening recessions; irreversible balkanization of the banking system and financial markets; unsustainable debt burdens for public and private agents; daunting growth and balance-sheet costs in countries that pursue internal devaluation and deflation to restore competitiveness; asymmetrical adjustment, with moral-hazard risks in the core and insufficient financing in the periphery fueling incompatible political dynamics; fickle and impatient markets and investors; austerity fatigue in the periphery and bailout fatigue in the core; the absence of conditions for an optimal currency area; and serious difficulties in achieving full fiscal, banking, economic, and political union.
Bedenk eens welke obstakels ervoor moeten worden overwonnen: een grotere economische kloof en diepere recessies; de onomkeerbare balkanisering van het bankensysteem en de financiële markten; onhoudbare schuldenlasten voor publieke en private spelers; enorme kosten voor de groei en de balansen van landen die interne devaluatie en deflatie nastreven om hun concurrentiekracht te herstellen; asymmetrische aanpassingen, waardoor het risico ontstaat dat onverantwoorde speculatie in de kernlanden en ontoereikende financiering in de periferie tot politieke spanningen leidt; wispelturige en ongeduldige markten en beleggers; bezuinigingsmoeheid in de periferie en 'bailout'-moeheid bij de kernlanden; het uitblijven van gunstige omstandigheden voor een optimale muntunie; en ernstige problemen bij het bewerkstelligen van een volwaardige begrotingsunie, bankenunie, economische unie en politieke unie.