But I was shocked by how large a panic was produced by what seemed to me – and still does – relatively small losses (in terms of the size of the global economy) in subprime mortgages; by the weakness of risk controls at the major highly-leveraged banks; by how deep the decline in demand was; by how ineffective the market’s equilibrium-restoring forces have been at rebalancing labor-market supply and demand; and by how much core-country governments have been able to borrow to support demand without triggering any run-up in interest rates.
Mais j’ai été incroyablement surpris par l’ampleur de la panique provoquée par ce qui était pour moi – et l’est encore – des pertes relativement limitées (au regard de la taille de l’économie globale) dans les prêts hypothécaires à haut risque, par la faiblesse des contrôles de risques dans les principales banques lourdement endettées, par l’incroyable déclin de la demande, par l’étonnante apathie des forces de rééquilibrage du marché à rétablir l’offre et la demande dans le marché du travail, et par les montants que les gouvernements des principaux pays ont réussi à emprunter pour soutenir la demande sans provoquer d’explosion des taux intérêts.