Left to their own devices, global financial markets provide too much credit at too cheap a price in good times, and too little credit in bad times. The only effective response is counter-cyclical capital-account management: discouraging foreign borrowing during economic upswings and preventing capital flight during downswings.
Livrés à leurs propres dispositifs, les marchés financiers internationaux offrent trop de crédit à trop bon marché dans les périodes fastes, et trop peu de crédit dans les périodes difficiles.  La seule riposte efficace est celle d’une politique anti-cyclique des comptes de capital: mesures de dissuasion vis-à-vis des emprunts étrangers quand l’économie est à la reprise, mesures de prévention vis-à-vis de la fuite des capitaux, quand elle est au ralenti.