Phelps’ key observation in macroeconomics was that the relationship between inflation and unemployment is affected by expectations, and since expectations themselves are endogenous – they change over time – so, too, will the relationship between unemployment and inflation.
La principale contribution de Phelps à la macroéconomie a été de démontrer que la relation entre l’inflation et le chômage est influencée par des anticipations. Celles-ci étant endogènes – elles varient dans le temps – la relation entre l’inflation et le chômage varie aussi.