With markets’ ability to monitor dubious borrowers, the guarantees will probably have to be institutional, constitutional, and political – probably formal control over European fiscal policy by a body at least as credible as the ECB, which would mean a dramatic reduction in the power of national parliaments.
Les marchés ayant la capacité de surveiller les emprunteurs douteux, les garanties devront probablement être institutionnelles, constitutionnelles et politiques. On peut s'attendre à ce que l'Allemagne exige la création d'un organisme au moins aussi crédible que la BCE qui aura pour fonction de contrôler la politique budgétaire européenne, ce qui entraînera une réduction spectaculaire du pouvoir des parlements nationaux.