In developing a strategy for pooling government debt, Europe’s leaders must address the possibility of moral hazard (the temptation for weaker countries to relax their debt- and deficit-reduction efforts in response to the increased credibility conferred by stronger countries).
La mutualisation des dettes doit prendre en compte le risque subjectif, autrement dit la tentation pour les pays les plus faibles de relâcher leur effort de discipline budgétaire du fait du surcroît de crédibilité que leur apportera l'apport des pays les plus forts. Etant donné la réticence de ces derniers à se laisser exploiter de cette manière, c'est l'obstacle le plus important à la mutualisation des dettes au sein de la zone euro.