The first misstep was the ECB’s delay in tightening monetary policy, long after it had become obvious that interest rates had been held too low (at 2%) for too long (from June 2003 to December 2005).
Sa première erreur a été son retard à adopter une politique de resserrement monétaire, bien après qu'il ait été évident que les taux d'intérêt avaient été maintenus trop bas (2%) et trop longtemps (de juin 2003 à décembre 2005).