The paper’s seemingly innocuous title, “Preventing Deflation: Lessons from Japan’s Experience in the 1990s,” makes the fundamental assertion that Japan’s struggles were rooted in a serious policy blunder: the Bank of Japan’s failure to recognize soon enough and act strongly enough on the peril of incipient deflation. (Not coincidentally, this view coincided with a similar conclusion professed by Bernanke in a scathing attack on the BOJ in the late 1990s.)
L’intitulé a priori inoffensif de ces travaux, « Prévenir la déflation : les enseignements de l’expérience du Japon des années 1990, » formule une hypothèse fondamentale selon laquelle les difficultés du Japon auraient été la conséquence d’un formidable échec politique, de la part d’une Banque du Japon n’ayant pas su reconnaître suffisamment tôt les prémisses de la déflation, et agir avec une fermeté suffisante face à cette menace (hypothèse qui coïncida, non par hasard, avec une conclusion similaire de la part de Bernanke dans le cadre d’une critique virulente à l’égard de la BDJ à la fin des années 1990).