With the eurozone as a whole benefiting from a relatively solid balance-of-payments position, European leaders initially failed to foresee the risk incurred by letting competitiveness differentials grow, and underestimated the threat posed by some countries’ accumulation of significant external debt.
La zone euro dans son ensemble bénéficiant d’une position relativement solide en termes de balance des paiements, les dirigeants européens ont dans un premier temps échoué à prévoir le risque que présentait le fait de laisser croître des différentiels de compétitivité, et ont sous-estimé la menace soulevée par l’accumulation d’une dette externe considérable dans certains pays.