Tahap pertama berhubungan dengan upaya US Federal Reserve (Bank Sentral Amerika Serikat) untuk mengendalikan inflasi pada musim gugur di tahun 1979, yang menyebabkan lonjakan suku bunga internasional, memicu resesi berat di Amerika Serikat dan negara lain.
La première vague était liée aux efforts de la Réserve fédérale américaine pour ramener l'inflation sous contrôle, à l'automne 1979, qui ont provoqué une forte hausse des taux d'intérêt internationaux, déclenchant une profonde récession aux États-Unis et ailleurs.