Until the European Central Bank stepped in last August to become the central bank not just of Germany and France, but also of the distressed peripheral countries, the latter were like emerging-market economies that had borrowed in foreign currency and faced abrupt capital outflows.
Hasta que el Banco Central Europeo intervino en agosto del año pasado para convertirse en el banco central no sólo de Alemania y Francia, sino también de los países periféricos en apuros, estos últimos eran como economías de mercados emergentes que se habían endeudado en moneda extranjera y enfrentaban salidas de capital abruptas.