When the collateral that underpins excess leverage comes under severe pressure – as was the case for Japanese businesses in the early 1990’s and American consumers in the mid 2000’s – what Koo calls the “debt rejection” motive of deleveraging takes precedence over discretionary spending.
Cuando el aval que apuntala el apalancamiento excesivo está sometido a una fuerte presión -como fue el caso de las empresas japonesas a principios de los años 1990 y de los consumidores estadounidenses a mediados de la década de 2000-, lo que Koo llama el motivo de "rechazo de deuda" del desapalancamiento tiene prioridad sobre el gasto discrecional.