As long as the marginal piece of German debt is used as collateral for a short-term loan or as the centerpiece of a repurchase agreement to gain liquidity, its value is much more likely to be determined by the terms on which the ECB accepts it as collateral than by its fundamentals.
Mientras una parte marginal de la deuda alemana se utilice como garantía para un préstamo de corto plazo o como la base de un acuerdo de recompra para obtener liquidez, es mucho más probable que su valor esté determinado por los términos en que el BCE acepta las garantías que por sus fundamentos.