Doch die Währungspolitik blieb weiter den einzelnen WKM-Mitgliedern überlassen, was, wie nicht anders zu erwarten, gelegentlich zu fiskalischen Ungleichgewichten führte. Wenn Kapitalmärkte ein Problem unter den WKM-Mitgliedern witterten, setzten sie unweigerlich die anfälligste Währung durch so genannte Leerverkäufe unter Druck und trieben die Währungsbehörden des jeweiligen Landes in die Abwertung.
当时的汇率机制协议力图将欧洲大部分国家货币的汇率变动限制在一定范围之内。然而其成员国的货币政策却依然由本国制定，既然如此，偶尔的财政失衡当然也在所难免。一旦资本市场察觉到某些成员国出现了问题，他们必定做空其中最脆弱国家的货币并逼迫该国政府贬值。而政府一般不肯就范，还指责投机者，但在匆忙抵挡了几天之后必定败下阵来。