Bis jetzt war der Konsens dazu, dass dies schlecht für die Produktion und die Beschäftigung sei. 1923 hat Keynes den Grund dafür angeführt: „Die Tatsache fallender Preise“, schrieb er, „schadet den Unternehmern, also werden sie aus Angst vor fallenden Preisen ihre Unternehmungen drosseln.“
那么，如果我们陷入被委婉地称为“负通胀”的现象时，复苏会有什么影响？到目前为止，一致观点是这将不利于产出和就业。凯恩斯在1923年就给出了理由：“物价下跌这一事实”，他写道，“伤害企业家；因此，害怕物价下跌让他们收缩经营以保护自己。”