In solchen Situationen „funktioniert“ QE, wenn überhaupt, vor allem durch eine Veränderung der Wechselkurse und einer Verlagerung der Nachfrage zwischen Ländern. Anders gesagt unterscheidet sie sich im Ausmaß von QEE, nicht aber dem Wesen nach.
事实上，这绝不仅仅是假设。量化宽松及其近亲主要是在银行愿意无条件地持有大量准备金的情况下实施的，这通常发生在信用渠道锁死、其他利率敏感需求也十分低迷的时候。在这样的局面下，QE主要通过改变汇率、在国与国之间转移需求而“起效”（如果有效的话）。换句话说，它与QEE只有量的区别，没有质的区别。