Phelps verdanken wir die Theorie der natürlichen Arbeitslosenquote – einen Eckpfeiler der modernen makroökonomischen Theorie und der Wirtschaftspolitik, den Milton Friedman ein Jahr später wiederentdeckte, wenn auch heuristisch. Phelps war auch für die „Inselparabel“ verantwortlich, mit deren Hilfe erklärt werden kann, warum die Geldpolitik vorübergehend reale Auswirkungen infolge unvollständiger Informationen haben kann.
正是因为有了菲尔普斯，才给我们带来了自然失业理论，这是现代宏观经济理论和经济政策的基石，该理论被弗里德曼在一年后重新发现，尽管也许只是受到了启发。菲尔普斯提出“孤岛比喻”，该比喻帮助解释了为什么货币政策作为一种不确切的信息能产生暂时性的真正的效果。