Falls die US-Wachstumsprobleme sich vom heutigen, milden Abwärtsdruck zu etwas Schwerwiegenderem entwickeln sollten, könnte dies in eine echte Katastrophe münden. Die Federal Reserve wäre gezwungen, die Zinsen noch weiter zu senken, was den Dollar noch unattraktiver machen würde, und die damit einhergehende Verlagerung der globalen Nachfrage weg von den USA – gekennzeichnet durch eine deutliche Verschlechterung der US-Handelsbilanz – würde den Dollar noch weiter unter Druck setzen.
让我们希望情况会是这样。如果美国的增长困难使今天温和的下跌压力转变成某种严重得多的危机那将是真正的灾难。美联储将被迫继续降低利率，从而使美元愈加缺乏吸引力，随之而来全球需求从美国市场转移到其他地方，致使美国的贸易平衡暴跌，而给美元施加更大的压力。根据我自己与奥伯斯法尔对一系列研究资料进行的计算，贸易加权美元很可能会下跌20%，如果全球需求的转移（比如说，因为美国房地产市场的衰退）将把美国的贸易赤字砍掉一半的话。