Doch würde die damit einhergehende Inflation zu einer noch steileren und größeren Erosion des in Nominalanleihen investierten Effektivvermögens führen. Wie Edgar L. Smith schon 1924 in The Atlantic Monthly schrieb: Wenn die Hauptrisiken gesamtwirtschaftlicher Art sind, sind Anleihen nicht sicherer als diversifizierte Aktienportfolios – tatsächlich sind sie riskanter.
诚然，收益急剧崩溃、一蹶不振会侵蚀投资于股票中的财富。但随之而来的通胀会造成对投资于名义债券中的真实财富的更剧烈、更大程度的侵蚀。正如Edgar L. Smith在1924年的《大西洋月刊》中所写的，当首要的风险存在于宏观经济层面，债券比并不比多元化的股票组合更安全—事实上，它们更具风险。