Zunächst einmal ist die Übernahme bestehender einzelstaatlicher Schulden auf Bundesebene etwas ganz Anderes, als einzelnen Mitgliedsstaaten zu gestatten, Anleihen mit gesamtschuldnerischer Haftung zu begeben, die von allen Mitgliedsstaaten gemeinsam garantiert werden. Hamilton musste sich keine Sorgen um Moral-Hazard-Probleme machen, weil die Bundesregierung keinerlei neue Schulden, die die Einzelstaaten eingingen, garantierte.
首先，揽下现存州债务转换为联邦债务与允许个别成员国发行所有成员国共同兜底的“连带”责任债券是截然不同的。汉密尔顿并不需要担心道德风险，因为联邦政府并不对任何州级新债提供担保。