Die Regulierungsbehörden behandelten Staatsanleihen als risikolose Anlagen. Dies führte dazu, dass das Zinsgefälle zwischen unterschiedlichen Ländern abnahm, was in den schwächeren Volkswirtschaften zu einem Immobilienboom führte und deren Wettbewerbsfähigkeit verringerte.
自欧元开始流通之后，各国商业银行都可以在欧洲中央银行的贴现窗口将自己持有的政府债券换成现金，而监管者则政府债券视作零风险证券。这导致不同国家的利率差距进一步缩小，推高了那些弱国的地产泡沫，还拉低了它们的国际竞争力。