Zweitens: Dies ist eine Solvenz- und keine bloße Liquiditätskrise, doch ein echter Abbau der Fremdkapitalpositionen hat bisher nicht wirklich begonnen, da private Verluste und die Schulden der Haushalte, Finanzinstitute und sogar der Unternehmen nicht reduziert, sondern vielmehr sozialisiert und in die staatlichen Bilanzen übernommen werden. Doch ohne eine derartige Entschuldung bleibt die Fähigkeiten der Banken zur Kreditvergabe, der Haushalte zum Konsum und der Firmen zu Investitionen begrenzen.
第二，经济危机是一场偿付能力危机，而不仅仅是流动性危机，但是，因为私营部门的损失和家庭、金融机构甚至是公司的负债，并没有减少，而是社会化了并表现在政府的资产负债表上，所以真正的去杠杆化还没有开始。缺乏去杠杆化会限制银行贷款的能力，家庭消费的能力以及公司投资的能力。