Diese Logik wäre korrekt, wenn die Welt mit einem System der festen Wechselkurse arbeitete, in dem die Regierungen den offiziellen Wechselkurs an die Währung eines anderen Landes oder an den Goldpreis binden. Unter diesen Bedingungen hätte die Geldmengenkontraktion (oder langsamere Expansion) eine rezessive (oder weniger stimulierende) Wirkung auf andere Volkswirtschaften.
如果世界是在固定汇率下运转，那么这一逻辑是正确的。在固定汇率下，政府的官方利率会盯住另一个国家的货币或黄金价格。在这样的条件下，货币收缩（或缓慢扩张）会给其他经济体带来衰退（或更小的刺激）效应。