So lange ein geringfügiger Teil der deutschen Schulden als Sicherheit für einen kurzfristigen Kredit oder als Herzstück eines Wertpapierpensionsgeschäfts zur Verbesserung der Liquidität dienen kann, wird sein Wert viel eher von jenen Bedingungen bestimmt sein, zu welchen die EZB diesen als Sicherheit akzeptiert, als von seinem wahren Wert. Dem Faktum, dass die EZB alle diese Schulden als gleichberechtigte Liquiditätsquellen behandelt, wird mehr Gewicht eingeräumt als allen Analysen über die Unterschiede in langfristigen nationalen Risiken.
阿姆斯特丹大学的Willem Buiter和伦敦大学的Anne Sibert认为，事实上，正是ECB对所有欧元区债务一视同仁的做法破坏了市场执行审慎财政政策的意愿。只要德国的一项边际债务被用作短期贷款的抵押，或用作回购协议的核心来获得变现，那么决定其价值的就很可能是ECB接受债务抵押的条件，而不是债务本身的基本要素。ECB将所有这些债务视为具有同等权力的备用清偿来源，这在效力上已经胜过了对长期主权风险差异的任何分析。