In den 1920er Jahren war die Weltwirtschaft um ein Regime fester Wechselkurse herum neu aufgebaut worden, in dessen Rahmen viele Länder ihre Reserven nicht in Form von Gold (wie vor dem Ersten Weltkrieg üblich), sondern in Form von Devisen, insbesondere Pfund Sterling, hielten. Im Verlauf der 1920er Jahre wurden einige offizielle Stellen, die Sterling-Bestände hielten, nervös über die schlechte Außenhandelsleistung Großbritanniens, die nahe legte, dass das Pfund – wie heute der Dollar – überwertet war und unweigerlich an Wert verlieren würde.
在上世纪20年代，世界经济围绕着固定汇率机制重建。在这一机制下，很多国家不以黄金的形式持有储备（这是第一次世界大战以前的惯例），而是以外汇的形式，特别以英镑为主。在20年代期间，一些英镑的官方持有人对于英国对外贸易方面差强人意的表现颇为担心。正如现今的美元一样，这意味着该货币的价值被高估了因此贬值不可避免。