Die europäische Währungsunion der 90er Jahre sollte eigentlich mit einer steuerlichen Konvergenz und Harmonisierung einhergehen. Wenn sich Haushalte in verschiedene Richtungen bewegen, verschiebt sich der Druck in Richtung Regionalpolitik (zur Verteilung des Einkommens) und in Richtung Geldpolitik (zur Ankurbelung des Wachstums).
20世纪90年代启动的欧洲货币一体化进程，是以最终实现财政划一和协整为预设条件的。一旦预算上分道扬镳，压力就会传导到区域政策（以进行收入再分配）和货币政策（以促进增长）。欧盟成员国之间的摩擦会加剧。德国现在得求神拜佛，希望人们——德国选民和中国基金管理者——现在把这些承诺当真，又在十年后把它们忘掉。