Die EZB jedoch dürfte sich schwerer tun, Argumente für Vermögenseffekte zu finden, vor allem, weil in Europa viel weniger Privatpersonen (direkt oder im Rahmen ihrer Altersvorsorge) Aktien halten als in den USA oder Japan. In Europa dürfte die Geldpolitik eher über die Banken sowie den Währungskanal erfolgen, da ein schwächerer Euro – die Währung ist seit dem letzten Jahr gegenüber dem Dollar um rund 15% gefallen – den Export ankurbelt.
但是，欧洲央行要形成财富效应更加困难，这主要是因为欧洲个人持有股票（不管是直接持有还是通过养老金账户持有）规模远小于美国和日本。对欧洲来说，货币政策更可能通过银行传递，而随着欧元贬值提振出口——欧元兑美元汇率去年下跌了15%——则货币也是一个传递渠道。