Es hatte so ausgesehen, als würde die anhaltende Krise des Europäischen Währungssystems (EWS) zwischen September 1992 und Juli 1993 die europäische Integration zum Scheitern bringen. Was anfänglich als Problem eines Landes (Italien) betrachtet worden war, ließ andere Wechselkurssysteme wie Dominosteine kippen: Großbritannien, Spanien und Portugal – und bis Juli 1993 war sogar Frankreich gefährdet.
欧洲人应该回顾历史，过去的危机往往催生过富有创造性的解决方案。1992年9月至1993年7月间，欧洲货币系统（EMS）的持续危机，看似会让欧洲一体化列车出轨。最初认为是一个国家（意大利）的问题，像多米诺骨牌一般推倒了其他国家的汇率：英国、西班牙、葡萄牙，到了1993年7月，连法国都摇摇欲坠。当初就跟现在一样，关系到欧洲的未来。