Solange die Schulden im Privatsektor blieben, nahmen die meisten Entscheidungsträger an, dass ihre Auswirkungen entweder neutral oder positiv wären. So bemerkte der ehemalige Gouverneur der Bank of England, Mervyn King: „Geld, Kredite und Banken spielen keine bedeutsame Rolle“, in weiten Teilen der modernen Volkswirtschaft.
在1960年，英国的家庭负债总额还不超过GDP的15%；到了2008年，这一比值已经上升到了90%。美国的私人信贷总量也从1945年约等于GDP的70%飙升到2008年时的超过200%。只要这些负债还是在私人部门，政策制定者们就认为不会造成什么负面影响。事实上，正如前英格兰银行行长默文·金（Mervyn King）所说的那样：（在现代宏观经济的大部分领域中）“货币，信贷和银行都不会扮演什么重要角色。”