Hiernach war eine der Ursachen der Großen Depression der Zusammenbruch der Verbraucherpreise, da die Deflation die Realverschuldung erhöhte und so die Schuldenrückzahlung erschwerte. Wie Bernanke aufgezeigt hat, waren 45% der Farmer in den USA 1933 mit ihren Hypothekenraten im Verzug, und die Säumnisquote bei den Hypotheken für Privatimmobilien lag 1934 in der Hälfte aller US-Städte bei über 38%.
根据贝南克的“债务紧缩”理论，消费价格的大副下降是导致大萧条的原因之一，因为通货紧缩提高了债务的实际价值，增大了贷款偿付的困难。正像贝南克所指出的那样，1933年45%的美国农场主都拖欠按揭还款，而1934年，住宅按揭的拖欠比率在半数以上的美国城市超过了38%。债务负担摧垮了消费信心，破坏了银行系统，削弱了美国经济。