Viele westliche Volkswirtschaften müssen sich mit den unangenehmen Altlasten herumschlagen, die durch jahrelange übermäßige Kreditaufnahme und Eigenkapitalschöpfung auf Kredit (excessive leveraging) entstanden sind. Länder wie Deutschland, die dieses Problem nicht haben, sind mit Nachbarn verbunden, bei denen dies der Fall ist.
第一个变量与资产负债表相关：许多西方国家都必须处理因过往过度借债和杠杆化所留下的烂摊子；而德国这类不存在类似问题的国家也会受到邻居的牵连。面对同样的现实，不同的国家会选择不同的去杠杆化选项。事实上差异是明确存在的。