In der Zeit nach der internationalen Finanzkrise der Jahre 1997 und 1998 waren viele Schwellenmärkte – aufgrund von Währungsabwertungen, raschen Produktivitätszuwächsen oder beidem – höchst wettbewerbsfähig. Länder mit erheblichen Leistungsbilanzüberschüssen bauten enorme Reserven auf und setzten die Wechselkurse ihrer Währungen fest (oder steuerten sie stark), um die ersten zwei Zielvorgaben zur Sicherung der externen Stabilität zu erreichen.
在1997-1998年爆发的国际金融危机之后，许多新兴市场发现它们通过使货币贬值或生产力的快速增长或者两者并用就可以保持很强的竞争力。这些国家获得巨额的国际收支经常项目顺差、建立起庞大的外汇储备并且将它们的汇率固定下来（或者高度控制）以实现前两个目标，似乎保持了很强的外部稳定性。