Eine Regierung kann ihr Defizit nicht beseitigen, wenn ihre Einnahmequelle, das Volkseinkommen, schrumpft. Es ist der Defizitabbau, nicht die Verschuldung, die verschwenderisch ist, denn er impliziert die Verschwendung von vorhandenem menschlichen und physischen Kapital – von dem dadurch bedingten Elend ganz abgesehen.
在这些情况下，财政紧缩所起的作用刚好相反。如果一国政府的收入来源——国民收入——在减少，那么该政府就不可能降低其财政赤字。真正作恶的是赤字削减而不是债务，因为削减意味着浪费可用的人力和物质资本，更别提其导致的痛苦后果了。