Genauer gesagt, entspricht die prognostizierte Gewinnrendite – das heißt der Kehrwert des KGV – dem risikofreiem Zinssatz zuzüglich des Risikoaufschlags der Aktien abzüglich der Wachstumsrate der Erträge. (Natürlich machen die Märkte auf dem Weg dorthin Umwege, die etwa durch irrationalen Überschwang, einen vorübergehenden Rückgang des Einflusses wertorientierter Investoren oder schlecht getimte antizyklische Geschäfte bedingt sein können.)
根据标准公式，股价总是趋向于估算未来盈利（包括这些盈利的增长）根据贴现而得的现值。贴现率为所谓的“无风险利率”加上一个股票风险溢价。更准确地说，前瞻盈利收益率——即市盈率的倒数——等于无风险利率加上股票风险溢价再减去盈利增长率。（当然，拜（比如）非理性繁荣、价值投资者所带来的暂时性下跌或时机不当的逆向投资交易所赐，市场路径是波折的。）