Die deutsche Führung hat Angst, dass die Elemente gemeinsamer Risikoübernahme im Rahmen einer vertieften Integration (Rekapitalisierung der Banken durch den ESM, gemeinsamer Abwicklungsfonds für insolvente Banken, eurozonenweite Einlagensicherung, größere fiskalische Befugnisse der EU und Schuldenvergemeinschaftung) auf eine politisch inakzeptable Transferunion hinauslaufen, bei der Deutschland und der Kern die Peripherie einseitig und dauerhaft subventionieren. Deutschland glaubt also, dass die Probleme der Peripherie nicht durch das Fehlen einer Banken- oder Fiskalunion bedingt sind; aus deutscher Sicht spiegeln die großen Haushaltsdefizite und hohen Schulden das niedrige Wachstumspotenzial und den Verlust an Wettbewerbsfähigkeit aufgrund ausbleibender Strukturreformen wider.
德国领导人害怕进一步一体化要求该国承担的风险（ESM对银行的再注资、处置银行破产的共同基金、欧元区范围内的存款保险、欧盟更大的财政权威和债务互保等等）会导致欧盟蜕变成一个“转移支付联盟”，让德国和其他核心国家单方面、永久化地补贴边缘国家，这在政治上是无法接受的。德国于是认为，边缘国家的问题不是缺乏银行业或财政联盟的结果，在它看来，巨额财政赤字和债务反映的是低下的潜在增长和由于不进行结构改革而丧失出口竞争力的病症。