Große europäische Banken – im Vereinigten Königreich, Deutschland und Frankreich – haben, wie ihre Vorgänger in den 1980er Jahren, ein gewaltiges Schuldenrisiko akkumuliert, da sie die Schulden fälschlicherweise für sicher hielten. Ein erheblicher, sofortiger Haircut bei den Staatsschulden der anfälligen Euroländer wäre so zerstörerisch, dass er eine neue Serie von Bankpaniken auslösen würde.
欧洲各大银行，不论是英国的、德国的还是法国的，就像20世纪80年代它们的前辈一样，错把国债当成安全债权，累积了巨大的头寸。如果立即对脆弱的欧元区国家的主权债进行大规模减记，可能引发新一轮银行业大恐慌，其后果不堪设想。恰恰是看准了这一点，那些银行便可以向它们的政府勒索赎金。这才是此次危机给英国、德国和法国提出来的棘手问题。