Dies wiederum würde die Bilanzen der Banken weiter untergraben und die Kreditschöpfung beschränken – der durch den Nexus zwischen Staaten und Banken bedingte Teufelskreis, von dem wir in den letzten Jahren so viel gehört haben. Und keines der Lehrbücher prognostizierte, dass die europäische Zusammenarbeit den Krisenländern eine prozyklische Austeritätspolitik auferlegen würde, die zur Depression führen würde – in einigen Fällen in einem Umfang, der mit jenem der 1930er Jahre rivalisiert.
此外，大部分当代教科书都忽视金融部门；因此也就忽视了一个事实：流向外围的资本流将通过银行引导，而当资本停止流动时，银行危机将掣肘外围成员国的公共财政。这反过来进一步削弱了银行资产负债表、制约了信用创造，形成了一个近几年来我们耳熟能详的主权-银行恶性循环。而没有一本教科书预见到欧洲合作会向危机国施加亲周期紧缩，制造出一场在一定程度上堪与20世纪30年代相提并论的萧条。