In einer Welt, in der der S&amp;P 500 eine jährlich Gewinnrendite von 7 Prozent aufweist, sollte sich niemand über den Besitz einer 30-jährigen, inflationsbereinigten US-Staatsanleihe freuen, die pro Jahr 1 Prozent abwirft. Dieser Unterschied hinsichtlich der erwarteten realen Rendite ist ein Maß für die außergewöhnliche und irrationale Panik der Anleiheinvestoren.
但今天的情况有两点不同。首先，美国劳动力市场出现了大失灵，以至于扩张的政府支出不会给作为一个整体的社会带来资源成本。其次，债券投资者在现实中是很愚蠢的。如今，标普500指数可以产生7%的年收益，因此理应无人问津美国政府的30年经通胀调整的债券——收益率只有每年1%。这6个百分点的预期真实收益率差额便是债券投资者不同寻常的非理性恐慌的写照。他们愿意为“安全”付出每年6%的利息。