Doch höhere Energiepreise allein werden die EZB nicht dazu bewegen, die Zinssätze steigen zu lassen. Der Schlüssel sind so genannte „Second-Round-Effects“, also Auswirkungen auf der zweiten Ebene – z. B. ob steigende Rohölpreise zu höheren Lohnforderungen durch die Gewerkschaften führen.
节节攀升的能源价格，举例来讲，成了导致通货膨胀的首要危险因素。但仅仅是能源价格上涨本身还不足以使欧洲央行调整利率。关键问题是所谓的“次轮效应”¾那就是原油价格上涨会不会导致工会提出增加报酬的要求。