Erstens wird jene Kreditschöpfung, die offshore und über außerbilanzielle SIVs erfolgen kann und erfolgt, nicht durch nationale Zahlungsbilanzstatistiken erfasst. Anders ausgedrückt: Eine „Ersparnisschwemme“ mag zwar zu niedrigen Zinsen beitragen und eine übermäßige Kreditschöpfung fördern, doch ist sie nicht die Hauptursache.
造成这一现象的原因是多方面的。首先，信用可以以离岸的形式创造，也可以通过表外SIV创造（事实也正是如此），这些信用不会出现在国民国际收支统计中。换句话说，“储蓄”泛滥可能导致低利率、助长信用的过度创造，但绝非主因。