Die Anfälligkeit für Schocks wird reduziert, wenn man von Banken und anderen Privatunternehmen niedrigere Schuldenstände verlangt. In Boom-Zeiten mag das irrelevant erscheinen, aber wie De Gregorio weiß, stellt sich der Druck auf Schwellenmärkte - und reichere Länder - allzu oft und häufig auch in unerwarteten Momenten ein.
杠杆增加形成了宏观经济风险——不仅仅是在需要兑现担保时影响财政平衡。如能减少银行和其他私人部门企业的债务水平，它们抵抗冲击的能力也会有所提高。在繁荣期，这似乎无关紧要；但是，德格雷戈里奥明白，新兴市场——和发达国家——的压力往往会在出乎意料的时刻出现。