Anfangs schien die Eurozone wie eine echte Währungsunion zu funktionieren: die Integration der Kapitalmärkte beschleunigte sich; grenzüberschreitende Aktivitäten nahmen zu und die Pro-Kopf-Einkommen in den Mitgliedsländern näherten sich an. Anders als in einer vollständigen Währungsunion wie etwa in den Vereinigten Staaten behielten die Mitgliedstaaten der Eurozone jedoch ihre Finanzhoheit und somit die Kontrolle über alle Hebel der makroökonomischen Politik.
首先，欧元区似乎如一个真正的货币联盟在运转：资本市场一体化加速；跨境活动增加；成员国之间人均GDP差距减小。但是，和完整的货币联盟（比如美国）不同，欧元区成员国保留了完整的财政主权，这意味着它们控制着所有的宏观经济政策决定权。