In den letzten drei Jahren war es Konsens, dass die US-Wirtschaft vor einer robusten und selbsttragenden Erholung sowie überdurchschnittlichem Wachstum steht. Dies erwies sich als falsch, da die Erholung aufgrund eines schmerzhaften Prozesses der Schrumpfung von Bilanzen – durch Privatschulden, die auf den öffentlichen Sektor abgewälzt wurden – viele Jahre lang höchstens unterdurchschnittlich ausfallen wird.
纽约—欧元区发生无序危机的风险已为人们所认识到，但对于美国，人们的普遍看法仍是乐观。在过去三年中，共识一直是美国经济快要实现稳健的自我维持复苏，将重回超过潜在增长率的增长阶段。这是错的，因为痛苦的资产负债表去杠杆化过程——反映了私人部门的过度负债及其后负债向公共部门转移——意味着即使在最好的情形下，复苏在未来多年内也打不到趋势水平。