Achtens würde eine längere Phase negativer Realzinsen eine Umverteilung des Einkommens und Vermögens der Gläubiger und Sparer hin zu den Schuldnern und Kreditnehmern bedeuten. Von allen Formen der Anpassung, die zu einer Entschuldung führen (Wachstum, Sparen, geordnete Restrukturierung oder Vermögenssteuern), ist eine Monetisierung der Schulden (und letztlich höhere Inflation) am undemokratischsten und schädigt Sparer und Kreditgeber – einschließlich von Pensionären und Pensionsfonds – erheblich.
第八，实际利率长期保持负利率水平意味着，收入和财富由债权人和储蓄者向债务人和借款者再分配。在去杠杆化的所有形式中（经济增长、储蓄增加、有序债务重组、征收财富税等等），债务货币化（最终是高通胀）是最不民主的一种，它会沉重打击储蓄者和债权人，包括退休人员和养老基金。