Nur 11% seines nominalen BIP-Wachstums – das höher war als das Chinas – zwischen 2003 und 2011 beruhten auf einem Anstieg der realen (inflationsbereinigten) Produktionsleistung. Die übrigen 89% resultierten aus einem 222%igen Wachstum in Dollarpreisen in diesem Zeitraum, da die Preise in der Ortswährung schneller stiegen als die Preise in den USA und die Währung gegenüber dem Dollar aufwertete.
你或许会把新兴市场的这一卓越表现解释为这些经济体生产的真实物品数量增加。但这大错特错了。以巴西为例。其2003—2011年间的名义GDP增长比中国还要强劲，但只有11%是真实（经通胀调整的）产出增长带来的。其他89%来自同期美元价格222%的增幅，因为本币价格增长快于美国的价格，且汇率也在升值。