Schließlich borgen Unternehmensschuldner nicht zu jenem „risikolosen“ Zins, der etwa auf US-Schatzanleihen gezahlt wird, und es hat sich gezeigt, dass eine expansive Geldpolitik die Zinsen von Staatsanleihen nach unten drücken kann, aber kaum Auswirkungen auf die Vergabe von Neukrediten durch die Banken an Unternehmen und Haushalte hat. Tatsächlich liegt hier eine Kausalitätsumkehrung vor: Der Grund, warum die Zinsen, die der Staat zahlt, in Großbritannien und anderswo so niedrig sind, ist, dass die Zinsen für Kredite an den privaten Sektor so hoch sind.
最后，政府借债的低成本并不会自动拉低私人部门的资本成本。毕竟，公司借款人不可能以像美国国债那样的“无风险”收益率借钱，有证据表明，货币扩张可以拉低政府债务的利率，但很难影响银行向公司和家庭发放的新贷款的利率。事实上，这里的因果关系正好相反：英国和其他地区的政府利率之所以如此之低，是因为私人部门贷款利率太高了。