Zweitens kann eine wiederholte QE im Laufe der Zeit ihre Effektivität verlieren, wenn die Übertragungskanäle zur realwirtschaftlichen Aktivität verstopfen. Sind die Anleihe-Erträge bereits niedrig, funktioniert der Anleihe-Kanal nicht, und wenn die Banken Liquidität anhäufen und die Umlaufgeschwindigkeit zusammenbricht, funktioniert der Kreditkanal nicht.
第二，反复QE可能会令效果逐渐减弱，因为向实体经济传导的渠道会被堵塞。债券收益率低迷，使得债券渠道不起作用；银行囤积资金，周转停滞，使得信贷渠道形同虚设。说真的，那些有能力借款的人（信用级别高的企业和优质家庭客户）不想借款也无需借款，而那些需要借款的人——高杠杆的企业和非优质家庭客户——却因信贷紧缩无力借款。