Auf Phelps geht die moderne Überarbeitung der Makroökonomie zurück – und laut Samuelson auch die Mikroökonomie. Sein Forschungsprogramm bestand darin, die Unvollständigkeit von Informationen und Wissen in die Wirtschaftstheorie einzubeziehen.
菲尔普斯还参与了对宏观经济的修订。据萨缪尔森讲，还有微观经济的修订。他的研究课题包括把信息和知识的不完整性引入经济理论，他对此又再次进行了系统论述，以及对于经纪人的预期给予高度重视。在他出版的一本著名的以及包含有他的三个重要贡献的名为《关于就业和通货膨胀的微观经济基础的理论》的著作中，他阐述了在过去50年间成为经济学理论中最伟大革命的理论。