Doch die steil ansteigenden Defizite brachten keine Wiederherstellung der Vollbeschäftigung; deshalb tat die Fed, was sie tun musste: Sie senkte die Zinsen. Niedrigere Zinsen funktionierten, aber weniger, weil sie zu einem Anstieg der Investitionen führten, sondern weil sie bewirkten, dass die privaten Haushalte ihre Hypotheken umschuldeten, und sie heizten die Spekulationsblase bei den Hauspreisen an.
但是，激增的赤字并未将经济带回到全面就业上来，所以美联储被迫降低利率。低利率奏效了，但是效果并不显著。这并非由于低利率促进了投资，而是低利率让美国家庭重新资助住房贷款，并且助长了房地产价格泡沫。