Auch wenn Anleihen kein ideales Instrument zur Absicherung gegen derartige Risiken sind, sind sie Aktien (außer vielleicht in Fällen eines globalen Flächenbrands, bei dem beide übel abschneiden) in der Regel überlegen. Eine aktuelle Untersuchung von Carmen und Vincent Reinhart und mir zeigt, dass selbst relativ geringfügige Veränderungen des Katastrophenrisikos – etwa ein Anstieg von normalerweise 2-3% auf 3-4% – einen massiven Rückgang der weltweiten Realzinsen verursachen können und sie sogar auf deutlich negatives Gelände führen können.
虽然债券很难对这种风险进行完美对冲，但它们的作用通常要好于股票（除非发生波及全球的灾难，两者的回报率都出现问题）。在与卡门和文森特·莱因哈特的近期合作中，我们成功证明即使灾害风险发生相对微小的变化——比方说从正常的2-3%攀升至3-4%——也可能导致全球实际利率大幅下降，甚至将全球带入负利率领域。就算预期增长强劲这样的可能性也无法排除。