Große Leistungsbilanzüberschüsse und/oder steigende Austauschverhältnisse lassen darauf schließen, dass der reale Gleichgewichtswechselkurs (der relative Preis für ausländische oder einheimische Waren) in Ländern wie China oder Russland gestiegen ist. Daher muss im Laufe der Zeit der tatsächliche reale Wechselkurs – über eine reale Aufwertung – mit dem höheren Gleichgewichtskurs zusammenlaufen.
汇率政策是关键。大额经常账户盈余和/或进出口交换比价的上升暗示着均衡实际汇率（外国商品对国内商品的比价）在诸如中国和俄罗斯这样的国家已经升值。因此，随着时间的推移，实际真实汇率需要－通过真正的升值－和更强势的均衡汇率一致。如果不允许名义汇率升值，真正的升值只有通过国内通货膨胀加剧的方式才能实现。