Deflation ist gefährlich, denn sie führt in eine Liquiditätsfalle: Der Leitzins kann nominal nicht unter null fallen, also verliert die Geldpolitik ihre Wirkung. Fallende Preise haben zur Folge, dass die Kapitalkosten effektiv steigen und der Realwert nominaler Schulden zunimmt, was zu einem weiteren Rückgang von Verbrauch und Investitionen führt – und damit einen Teufelskreis in Gang setzt, bei dem Einkommen und Arbeitsplätze weiter unter Druck geraten, was den Rückgang von Nachfrage und Preisen verstärkt.
通货紧缩是非常危险的，因为它会导致流动性陷阱：名义政策利率不可能降到零以下，因此货币政策将失去效力。商品价格的不断下降意味着资本的实际成本非常高并且名义债务的实际价值提高了，这将导致消费和投资的进一步下滑，从而引发恶性循环：收入和就业机会进一步萎缩，从而加剧了需求和商品价格的下滑。