Normalerweise schlägt sich ein rapider Anstieg der Ölpreise schnell in höheren Inflationserwartungen nieder, gefolgt von steigenden Zinssätzen aller Laufzeiten. Doch sind die langfristigen Zinssätze, die wesentlich wichtiger sind, dieses Mal wie durch Zauberhand gesunken, obwohl die US-Bundesreservebank ihren kurzfristigen Sollzinssatz weiterhin erhöht, um die Inflation in Schach zu halten.
では、なぜ今回、原油価格の急騰は世界を屈従させなかったのか？他に例を見ないこの現状も、まさに低金利のおかげである。通常、原油価格の急激な上昇は、インフレ高騰とそれに続く金利上昇を予測させるが、今回は、米国連邦準備銀行でさえ短期貸付の利率を引き上げてインフレを抑えている。さらに重要なことに、長期金利が魔法のように下がってきているのだ。