V létě roku 2003 ovlivnily veřejnou debatu a náladu na trhu v eurozóně vytrvalá deflace v Japonsku a očekávání případného silného dezinflačního procesu v Americe. Někteří pozorovatelé spatřovali riziko trvalé deflace i v eurozóně.
另一个过度悲观期出现在一年前。2003年夏天，欧元区的公众辩论和市场观点受到了日本长期通货紧缩和美国预期中严格制止通货膨胀措施的影响。有些观察家认为欧元区也存在出现持续紧缩的危险。