Zatřetí, devizový kanál transmise QE – oslabení měny plynoucí z měnového uvolňování – nezabírá, pokud QE uskutečňuje několik významných centrálních bank najednou. Při takovém vývoji se QE stává hrou s nulovým součtem, protože není možné, aby současně šly dolů všechny země a lepšily se všechny obchodní bilance.
第三，如果主要国家央行同时实施QE的话，QE传导的外汇渠道——货币宽松隐含的汇率走软——也会变得无效。那将会导致一场零和博弈，因为所有的币种同时走软，各国的贸易收支表同时达到平衡，是不可能的。结果就是作为“汇率战争”代名词的“QE战争”。