Právě Phelpsovi vděčíme za teorii přirozené míry nezaměstnanosti – za tento pilíř moderní makroekonomické teorie a hospodářské politiky, který o rok později znovuobjevil Milton Friedman, byť heuristicky. Phelps stál rovněž za takzvaným „ostrovním podobenstvím“, které pomohlo vysvětlit, proč může mít monetární politika v důsledku nedokonalých informací dočasné reálné dopady.
正是因为有了菲尔普斯，才给我们带来了自然失业理论，这是现代宏观经济理论和经济政策的基石，该理论被弗里德曼在一年后重新发现，尽管也许只是受到了启发。菲尔普斯提出“孤岛比喻”，该比喻帮助解释了为什么货币政策作为一种不确切的信息能产生暂时性的真正的效果。