Dluhopisový kanál nefunguje, jsou-li už výnosy z dluhopisů nízké, a úvěrový kanál selhává, když banky hromadí likviditu a oběh peněz se hroutí. Ti, kdo si půjčit mohou (firmy s výborným hodnocením a prvotřídní domácnosti), úvěr nechtějí nebo nepotřebují, kdežto ti, kdo půjčku potřebují (vysoce zadlužené firmy a domácnosti nižších tříd), si vzhledem k zadrhnutí úvěrů půjčit nemohou.
第二，反复QE可能会令效果逐渐减弱，因为向实体经济传导的渠道会被堵塞。债券收益率低迷，使得债券渠道不起作用；银行囤积资金，周转停滞，使得信贷渠道形同虚设。说真的，那些有能力借款的人（信用级别高的企业和优质家庭客户）不想借款也无需借款，而那些需要借款的人——高杠杆的企业和非优质家庭客户——却因信贷紧缩无力借款。