V podmínkách flexibilních měnových kurzů by však kontrakce měnové politiky v určité velké ekonomice krátkodobě stimulovala jiné ekonomiky, přičemž měnová expanze by poškodila jejich výkonnost. (Jistě, ve střednědobém či dlouhodobém výhledu může měnová expanze zprostředkovat vyšší domácí produkci a obchod, čímž vytváří pozitivní druhotné účinky.)
但是，在浮动汇率下，主要经济体的货币政策收缩在短期会刺激其他经济体，而货币扩张则会影响它们的表现。（确实，在中长期，货币扩张能有利于增加国内产出和贸易，从而产生积极的溢出效应。）