Fed na rozdíl od ECB nenakupuje žádné dluhopisy jednotlivých států; náklady na případnou státní insolvenci musí nést investoři. V roce 1975 musel stát New York slíbit svým věřitelům budoucí daňové příjmy, aby zůstal solventní.
事实上，与欧洲央行不同，美联储不购买任何来自个体州的债券；投资者必须承担任何一州无力偿债的成本。1975年，纽约州不得不将未来税收收入抵押给债权人以维持偿债能力。