Platí to především v Indii, Brazílii, Turecku, Jižní Africe a Indonésii, jež sužují četné makroekonomické a politické obtíže – rozsáhlé schodky běžného účtu, široké fiskální deficity, zpomalující růst a inflace převyšující cíl – jakož i sílící sociální protesty a politická nejistota před volbami očekávanými během příštích 12-18 měsíců. Snadná řešení neexistují: obrana měny zvýšením úrokových sazeb by zadusila růst a poškodila banky a obchodní firmy; uvolnění měnové politiky s cílem povzbudit růst by mohlo uvrhnout měny do volného pádu a tím způsobit prudký nárůst inflace a ohrozit schopnost přilákat kapitál k financování externích schodků.
印度、巴西、土耳其、南非和印尼尤其如此，它们都经受着多重宏观和政策疲软——巨额经常项目赤字、大量财政赤字、增长放缓、通胀超标——而在大选之前的未来12—18个月中，它们还需要面对日渐升级的社会动荡和政治不确定性。没有容易的选择：通过提高利率捍卫货币会扼杀增长、伤害银行和公司；放松货币政策以刺激增长可能导致货币暴跌，造成通胀飙升、破坏吸引资本融资外部债务的能力。