Posun rovnováhy růstu od fixních investic směrem k soukromé spotřebě probíhá příliš pomalu, protože kdykoli roční růst HDP zpomalí na úroveň blízkou 7 %, úřady zpanikaří a vrhnou se do dalšího kola úvěrově roztáčených kapitálových investic. To pak vede k dalším špatným aktivům a nespláceným půjčkám, dalším nadměrným investicím do realit, infrastruktury a průmyslových kapacit a k dalšímu veřejnému a soukromému zadlužení.
首先是中国的硬着陆风险。实现增长的再平衡从固定投资转向私人消费的进展太过缓慢，这是因为每当年GDP增长率向7%靠拢，当局都会慌忙采取新一轮信用推动的资本投资。而这会造成更多的坏账和不良贷款、房地产、基础设施和工业产能的过度投资以及更多的公私债务。明年或许已无空间施展旧伎俩。