Před sto lety finanční trhy promítaly do cen velice nízkou pravděpodobnost, že by došlo k významnému konfliktu, a blaženě ignorovaly rizika, která koncem léta 1914 vyústila v první světovou válku. Trhy tehdy do cen nedokázaly správně promítnout mezní rizika s nízkou pravděpodobností, leč obřími důsledky.
因此，尽管全球市场的自满大致算得上有理有据，但金融传染的可能性并没有被排除。一个世纪前，金融市场认为重大冲突发生的可能性极低，陷入了一片歌舞升平，直到1914年夏末才意识到导致了第一次世界大战的风险。当时，市场在考虑低概率、高影响的尾部风险方面表现十分差劲。今天仍然如此。