Studie Philippe Joriona a Williama Goetzmanna vypátrala 39 států se spolehlivými údaji o cenách akcií – ovšem bez údajů o dividendách – pro značnou část dvacátého století. Jejich vzorek zahrnoval státy Latinské Ameriky a z asijských států nejen Japonsko.
Philippe Jorion和William Goetzmann的研究发现，39个拥有可靠股票价格数据、尽管没有红利数据的国家成为了二十世纪值得称道的一部分。他们中的代表包括日本之外的拉丁美洲国家和亚洲国家。他们发现，所有这些国家的股票价格的平均水平在1920年至1996年间之增值了0.8%，相比之下，美国则增值4.3%。实际上，美国在39个国家中名列首位。