Vždyť firemní zájemci o finance si nepůjčují za „bezrizikových“ výnosů kupříkladu státních pokladničních poukázek USA a důkazy naznačují, že měnová expanze sice může stlačit úrokovou sazbu u státního dluhu, ale na nové bankovní půjčky firmám a domácnostem má sotva nějaký vliv. Kauzalita je vlastně opačná: důvod, proč vládní úrokové sazby ve Velké Británii a jinde jsou tak nízké, tkví v&#160;tom, že úrokové sazby u půjček soukromému sektoru jsou tak vysoké.
最后，政府借债的低成本并不会自动拉低私人部门的资本成本。毕竟，公司借款人不可能以像美国国债那样的“无风险”收益率借钱，有证据表明，货币扩张可以拉低政府债务的利率，但很难影响银行向公司和家庭发放的新贷款的利率。事实上，这里的因果关系正好相反：英国和其他地区的政府利率之所以如此之低，是因为私人部门贷款利率太高了。