V důsledku prudkého nominálního zhodnocování eura se eurozóna jako celek stala méně konkurenceschopnou. Dopad byl obzvláště silný ve státech PIIGS, kde hospodářský boom přitahoval obrovský příliv kapitálu a ten hnal vzhůru inflaci a mzdy.
Come risultato del forte apprezzamento nominale dell'euro, l'eurozona ha perso competitività, e ciò è stato particolarmente avvertito nei paesi PIIGS, le cui economie in forte espansione stavano attraendo ingenti flussi di capitali, con il conseguente aumento dell’inflazione e dei salari.