Účastníci na trhu by racionálně předpokládali, že všechny ceny akcií jsou skutečnou očekávanou současnou hodnotou budoucích peněžních toků a že tyto peněžní toky odrážejí fundamenty, které všichni vykládají týmž způsobem.
I partecipanti al mercato presumerebbero razionalmente che il prezzo di quotazione è il reale valore presente stimato del futuro flusso di cassa, con l’appropriato tasso di sconto, e che tali flussi di cassa riflettono i fondamentali che ognuno comprende nello stesso modo.