Jak napsal Edgar L. Smith v časopise The Atlantic Monthly už v roce 1924, když jsou hlavní rizika makroekonomická, dluhopisy nejsou o nic bezpečnější než diverzifikovaná portfolia akcií – jsou vlastně rizikovější.
Comme l’a écrit Edgar L. Smith en 1924 dans The Atlantic Monthly , quand les risques sont principalement macroéconomiques, les obligations ne sont pas plus sûres que les portefeuilles d’actions diversifiés – en fait, elles sont même plus risquées.