Ještě horší pro některé teorie o tom, co vede k rozkvětu finančních trhů, jsou příklady USA, Velké Británie a Japonska. Finanční trhy udělaly velký skok vpřed ve Velké Británii osmnáctého století a v Japonsku a USA devatenáctého století – v dobách, kdy klíčové instituce jako obchodní právo a soudní systém byly na žalostně nízké úrovni.
Pire encore, l'exemple des USA, de la Grande-Bretagne et du Japon va à l'encontre des théories avancées : les marchés financiers ont largement prospéré au 18° siècle en Grande-Bretagne, ainsi qu'au 19° siècle et au début du 20° siècle au Japon et aux USA alors que le code des sociétés était inadapté à la réalité et que la justice et d'autres institutions importantes étaient dysfonctionelles.