Jednotkové mzdové náklady v&nbsp;Německu a v&nbsp;dalších částech jádra poklesly (neboť růst mezd byl pomalejší než růst produktivity), což vedlo k&nbsp;reálné devalvaci a růstu přebytků běžného účtu, kdežto v&nbsp;PIIGS (a na Kypru) docházelo k&nbsp;opaku, což vyvolalo reálné zhodnocování a rozšiřující se deficity běžného účtu.
Des coûts unitaires de main-d’ouvre ont chuté en Allemagne et dans d'autres parties du noyau (puisque la croissance des salaires a retardé celle de la productivité), conduisant à une dépréciation réelle et à une augmentation des surplus de compte courant, alors que l'inverse s'est produit dans les PIIGS (et Chypre), conduisant à une réelle plus-value et à un élargissement des déficits des comptes courants.