První chybou bylo otálení ECB se zpřísňováním měnové politiky ještě dlouho poté, co už bylo zjevné, že úrokové sazby jsou příliš dlouho (od června 2003 do prosince 2005) drženy příliš nízko (na 2%).
Sa première erreur a été son retard à adopter une politique de resserrement monétaire, bien après qu'il ait été évident que les taux d'intérêt avaient été maintenus trop bas (2%) et trop longtemps (de juin 2003 à décembre 2005).