Během první fáze, která začala na jaře 2008, se těžiště severoatlantické krize přesunulo ze Spojených států do eurozóny. Banky v eurozóně se dostaly pod tlak a zvýšilo se mezibankovní napětí.
La primera etapa comenzó en la primavera boreal de 2008, cuando el epicentro de la crisis noratlántica se trasladó desde Estados Unidos hasta la eurozona, sometiendo a los bancos de la región a presiones que aumentaron las tensiones interbancarias.