Recese byla příčinou nikoli rozpočtových výdajů, ale spíše prudkou devalvací brazilského realu z února roku 1999, díky níž ztratilo argentinské peso svou konkurenceschopnost a díky níž investoři (správně, jak se nakonec ukázalo) očekávali podobnou devalvaci i v Argentině.
La recesión fue causada principalmente no por el gasto presupuestario, sino más bien por la aguda devaluación de la moneda brasileña en febrero de 1999, un evento que volvió al Peso argentino poco competitivo y llevó a los inversionistas (con razón, resultó al final) a esperar una devaluación similar en Argentina.