Jak napsal Edgar L. Smith v časopise The Atlantic Monthly už v roce 1924, když jsou hlavní rizika makroekonomická, dluhopisy nejsou o nic bezpečnější než diverzifikovaná portfolia akcií – jsou vlastně rizikovější.
Como escribiera Edgar L. Smith en The Atlantic Monthly en 1924, cuando los riesgos principales son macroeconómicos, los bonos no son más seguros que las carteras diversificadas de acciones; de hecho, son más riesgosos todavía.