Excesy se však vyskytovaly především v&nbsp;soukromém sektoru, neboť konvergence úrokových sazeb vyvolala ekonomickou divergenci: nižší úrokové sazby ve slabších zemích podněcovaly realitní bubliny, zatímco nejsilnější země, Německo, si musela utahovat opasek, aby se vypořádala s&nbsp;břemenem znovusjednocení.
Die Exzesse allerdings ereigneten sich hauptsächlich im privaten Sektor, da die Konvergenz der Zinssätze zu wirtschaftlicher Divergenz geführt hatte: niedrigere Zinssätze in den schwächeren Ländern schürten Immobilienblasen, während das stärkste Land, nämlich Deutschland, seinen Gürtel enger schnallen musste, um die Last der Wiedervereinigung zu bewältigen.